被套牢
最近一段時間，市場的風向似乎發生了一些改變，不少明星股票都出現了大幅回調。那麼，有什麼辦法可以幫助我們解套呢？
前言
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最近一段時間，市場的風向似乎發生了一些改變。病毒，通脹，美聯儲政策風險接連衝擊股市。別看標普500距離高點僅下跌了不到5%，但市場上已經有接近500只股票，距離高點下跌了25%。而這其中，有很多都是咱們散戶非常喜歡的一些成長股。覆巢之下焉有完卵，我合計，最近一段時間咱們各位看官的賬戶表現可能都不太好，套牢的情況應該並不少見。美投君自己也不例外。所以本期文章，美投君就打算跟各位看官聊聊套牢這事兒。
一直以來，我總會收到這樣的留言，說他啥啥股票跌了50%，被深套了，有什麼辦法可以解套。首先，我必須給帶着這種心理點開文章的看官說聲抱歉。這世界上壓根就沒有什麼花式操作能夠讓你不虧錢，也沒有什麼武功祕籍能夠幫助你徹底解套。想要給股票解套，有且僅有一種辦法，那就是等股價自己漲回來。我做本期文章的目的，也不是要講我們該如何解套。而是想要分享一些，我自己在股票下跌的過程中的投資理念和心得，以及一些我比較喜歡用的，在下跌中減小虧損的操作。不一定適用於所有人，給大家做一個參考。
被套牢後的第一步操作
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股票下跌，或者說股票被套牢是一件很正常的事情。出現了下跌不是世界末日，重要的是，我們得有一套正確的投資理念和操作方法。這樣我們在股票下跌時纔不至於抓瞎，至少知道該怎麼做。我將股票被套牢時的操作分爲三個步驟，咱們一個一個的說。
第一步，選擇是留還是賣。很多投資者在手裏的股票下跌時都不捨得賣股票，總想找一些騷操作來解決虧損。實際上，在股票下跌時，你最先該思考的應該是，要不要賣了股票減小後續虧損。我其實也清楚，賣股票並不是一件容易的事，尤其是賣已經虧損了的股票。我們總會想，萬一賣了股價反彈怎麼辦？賣了不就相當於認輸了嗎？都已經虧了這麼多了，也不怕再虧了等等。這些想法是人之常情，但這卻是一個阻礙我們賺錢的巨大敵人。在行爲金融學中我們把這種阻礙我們的心理稱爲，Loss aversion，損失趨避偏差。
Loss aversion指的是，當我們面臨同樣的收益和虧損時，面對虧損所承受的痛苦感，往往比賺錢時所獲得的喜悅感要強。作爲投資者的表現就是，賺錢的股票拿不住，而虧錢的股票又不捨得賣，最後發現好股票沒留下幾隻，留下來的滿手都是虧損嚴重的爛股票。這種行爲金融學的偏差，是在投資中最常見，也是影響最惡劣一類情感偏差。我們必須有意識的對抗自己這種思維。
解決loss aversion情感偏差的辦法，剛好也是判斷股票是留還是賣的辦法，那就是你必須有一套自己的賣股票的原則。根據原則來執行留還是賣的操作，你就不那麼容易受自己情感的影響，做出錯誤的決定了。即便，你做出了錯誤的決定，這個錯誤也能夠更好的幫助你完善自己的原則，讓你下一次操作少出問題。但根據情感買賣股票，你可就只剩下瞎胡鬧了，下一次還有可能犯同樣的錯誤。
關於在大跌中賣股票的原則，我在之前的一期文章“爲什麼你股票總賣飛”中，詳細介紹了一套我的賣股票原則。在那期文章中，我介紹了什麼樣的情況下我會選擇賣股票，不同股票的不同賣出時機，以及一些賣股票的方法和技巧。每一點我都配上了我自己真實的交易案例。感興趣的看官歡迎回看。這裏就不展開說了。
被套牢後的第二步操作
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當我們做完第一步，判斷股票是留還是賣後，如果賣了，那也就不存在套不套牢了。如果依然選擇是留，那麼我就會做第二步思考，要不要加倉？
股票下跌對於一些人是痛苦，但對於另一些人來說可能意味着機會。但是我發現很多投資者，會非常盲目的越跌越加倉。有些人加倉的原因是爲了攤低成本，還有人加倉單純是爲了博第二天的反彈，這種想法在我看來都是非常不可取的。最終結果要是虧錢了其實還好辦，怕的就是你這麼一通騷操作最終還賺錢了。尤其是在過去一年的市場中，buy-the-dip策略很容易奏效，很多人會誤以爲下跌時無腦買入就可以了。這麼做最終的結果往往會造成無法挽回的鉅額損失。
實際上，越跌越加倉確實不失爲一個好的投資策略，只不過是很多投資者使用的方法不對。下跌時加倉最該考慮的不是成本，也不是股價會不會反彈，而是風險是否可以承受。咱們很多投資者只會從股價一個維度思考問題，而經常忽略了風險的存在。
舉個例子，不少看官可能瞭解，這週五$Docusign(DOCU)$ DocuSign這隻股票，單日跌幅就達到42%。面對這樣的跌幅，你們認爲，持有DocuSign的人，應不應該加倉？如果你單從股價的角度來看，股價打了六折，買來至少能夠攤平20%的成本。而且股價跌了這麼多，是不是反彈的機率就增加了呢？帶着這種想法的人，就很有可能會選擇加倉DocuSign。
但如果是我的話，我會更關注這隻股票的風險我是否能承受。一隻股票能一天跌42%，就意味着他的風險增加的已經不是一星半點了，而是顯著增加了。而這個風險就體現在波動率上。我現在買入，他明天確實可能反彈10%，但也很有可能再跌個15%，我能不能承受？我個人是不願承受這樣的波動的，那麼如果我當時持有DocuSign這隻股票，我不僅不會加倉，還會賣出股票。
截止我截稿時，DocuSign第二天的股價結果還沒出來，我相信當股價結果出來後，也會有人拿股價的上漲或下跌，來說我說的對或說的錯。其實我想傳達的投資思維就是，股價的結果並不能完全決定一個投資的對錯。不是你買了漲了就是對，買了跌了就是錯。當我們加入風險這個維度，把股票波動率考慮進來後，許多決定就會變得更立體，你的心態也能更健康。比如，如果我賣了股票，第二天股價大漲了，我自己就不會糾結，因爲另一個世界中，他股價大跌的情況是我所不能接受的，那他大漲的錢也不該我來賺。長期下來，只賺自己認知範圍內的錢，能夠讓你的投資更加安穩。
相反，亞馬遜在最近的這波大跌中，股價也下跌了近10%，你說風險增加了嗎？肯定也增加了，因爲現在整體市場的風險都增加了。但是亞馬遜所面臨的的風險在我看來是我所能夠承受的，他繼續下跌10%，我也能夠承受。而且他的上漲潛力在我看來是很強的。那我就會選擇加倉。事實上，週五我也確實加倉了亞馬遜的股票。所以你看，當你把風險考慮進投資維度後，做投資決定就變得沒有那麼困難了。
被套牢後的第三步操作
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做完了第二步思考，要不要加倉後，第三步，就是需要尋找一些可能的手段在下跌的過程中減少虧損了。想要在下跌的過程中不虧錢是不可能的，能夠減少一部分虧損就已經很不錯了。而減小正股虧損最好的辦法，就是用期權。而期權中，非常適合在下跌時應用，又比較適合期權新手的一個策略，是通過賣Call，和正股組成Covered Call，來彌補下跌損失。
我在之前在YouTube平臺上的一期期權策略教學視頻，以及一期如何利用麥當勞年賺40%的視頻中，都詳細介紹過Covered Call的原理和具體用法。還不瞭解的看官建議前往YouTube平臺回看之前的那兩期視頻。這裏咱們就簡單說一下Covered Call在股票下跌時的投資邏輯。Covered Call策略由兩部分組成，一部分是持有100股正股，另一部分是賣出一個正股的Call Option。100股正股是前提，如果沒有100股，則不建議做這個操作，尤其對於期權新手來說。另外，賣Call在這個情境下，也並非看跌股票。它本質上是犧牲了股票一部分的上漲潛力，來換取當下就能夠獲取的期權費。只要在期權到期前，股價沒有漲超行權價，我就能夠賺上這筆期權費，在套牢的過程中彌補一些損失。
給大家舉一個我最近做的一個支付公司Square的Covered Call案例$Square, Inc(SQ)$ 。先給不瞭解Square股價表現的看官說一下背景。在最近這波下跌之前，Square的股價已經從高點290美元，下跌到了210美元附近。我對這家公司是十分看好的，我之前也發表文章介紹過Square這家公司。同樣的，在這波下跌中，我也是做了上面介紹的兩步走，首先我決定留下Square這隻股票。後來，在股價跌到210美元時，我又決定加倉Square的股票。不料情況遠比我想象的要糟糕，接下來的這周市場接連遭遇了變種病毒和美聯儲貨幣政策轉向的風險，Square的股價繼續下跌。
當時，我的判斷是，美聯儲的貨幣政策轉向對於市場是一大結構性的風險，並不會像之前的幾次風險那樣，很快被市場消化。所以，我認爲市場情緒短期內很難平復，甚至有繼續下跌的風險。Square的股價自然也不能倖免。關於這個我對市場的判斷，我在我的discord會員羣，和新聞文章中都及時和大家做過分享。並不是現在股價跌了，我在這裏馬後炮。
雖然股價出現了大幅下跌，我也不認爲Square的股價能很快回歸，但我投資Square的邏輯並沒有改變，我也不打算賣出Square的股票。而這時正是做Covered Call的好時機。於是我在Square股價190美元時，賣了一張行權價210美元，50天后到期的Call，獲得了一手600美元的期權費。
我選擇210美元的行權價，一方面是因爲我認爲股價短期內回不到210美元的價位，另一方面也是因爲我當初加倉的買入價就是210美元。這樣操作的邏輯是，如果股價在未來50天內，出現了下跌，橫盤，甚至是小漲，只要沒有漲超210美元，我至少能夠獲得600美元的期權費來彌補一部分的下跌損失。但如果我判斷錯誤，股價真的漲超了210美元，那最糟糕的情況，也不過是讓Call自動被行權，我以210美元的價格再賣出Square的股票。相當於是按照當初買股票的成本價賣出，也算是成功解套了。裏外裏我還能多賺一筆900美元的期權費，也算不錯。當然，如果股價上漲，我也可以選擇提前close這個Call Option。股價都漲了，也沒必要用期權費來彌補損失了。
所以你看，如果股價對我不利，我這賣Call獲得的期權費就能爲我帶來一部分的下跌彌補。如果股價對我有利，那我也挺開心，正股要能解套，期權不賺錢，或是小虧一些其實也無所謂。做Covered Call策略幾乎不會增加任何風險，策略本身也不會讓你虧錢，你最多就是犧牲一部分的上漲潛力，少賺一點罷了。所以說，他是非常適合新手上手期權的一種策略。
不過這個策略，最怕的就是大漲大跌。如果股價大漲，瞬間漲超行權價，那期權虧損的速度也是相當快的，雖然不會虧錢，但少賺太多也是件難受的事。而如果股價大跌，期權費能夠提供的彌補就杯水車薪了，效果並不是最優。其實Covered Call的後續的處理方法還有很多，能夠很大程度上彌補上面的這些問題。不過，這需要有一定的期權基礎，和交易經驗才能夠正確掌握的。爲了不引起各位看官更多的困惑，這裏就不展開講了。
對於期權新手來說，我們不需要追求彌補最多的損失，也不需要賺最優的錢。我們只需要知道，Covered Call策略不會在持有正股之上增加更多的風險，也不會讓你虧錢就可以了。在這個基礎上，我們就完全可以安心的做一些Covered Call操作。少賺一點期權費也沒關係，能彌補多少是多少，聊勝於無嘛。
但話又說回來，Covered Call也僅僅是能彌補一部分的損失，真正想要解套，必須要等股價自己漲回來。在花裏胡哨的期權操作，也沒辦法保證你不虧錢，也不能幫助你徹底解套。如果有，也僅僅是理論上的，在不知道股價結果的前提下，那些操作都不能算作是好的投資操作。
結語
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以上這些，就是美投君自己在投資中摸索出來的一套被套牢時的處理方法。很多內容比較主觀，我自己反正用的挺舒服，但也不一定適用於所有人。如果你覺得對你有幫助，請別吝惜你的點贊。如果覺得我說的不對，也歡迎在評論區留下你們的看法，咱們共同進步。
申明：本文摘自網絡微信公衆 作者：美投君
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