概述
復星旅文發佈了22Q1的運營更新，基本符合花旗的預期。在Club Med扭虧爲盈的推動下，儘管中國市場表現疲弱，公司在22Q1實現了盈利。特別是Club Med的業務量恢復到19Q1的84.5%，淨利潤顯著提高。然而，由於Omicron的爆發，三亞亞特蘭蒂斯的業務量同比下降了1.6%。花旗預計其全球業務的復甦將持續，截至2022年4月16日，1H22的累計預訂已恢復至1H19的92.9%，而2H22的累計預訂已超過1H19的3%。維持“買入”評級。
Club Med-Club Med的復甦持續到22Q1。其業務量恢復到19Q1的84.5%，容量恢復到83%，OCC恢復到81.6%，ADR恢復到19Q1的119.5%。Club Med的淨利潤已經恢復到19Q1的大部分水平，特別是在2022年2月和3月。截至2022年4月16日，1H22的累計預訂恢復到1H19的92.9%(其中歐盟接近1H19，美國高於1H19的20%，亞洲低於1H19的60%)，2H22的預訂已經超過了1H19的3%。 Mgmt預計，在亞洲重新開放的推動下，第22期的產能可能進一步恢復到第19期的90%。 在過去的兩週裏，它的馬爾代夫度假勝地OCC的價格達到了85%。花旗預計，由於Club Med的高端戰略和節約成本的措施，其盈利能力將在2022年超過大流行前的水平。
三亞亞特蘭蒂斯-三亞亞特蘭蒂斯22Q1業務量同比下降1.6%，原因是遊客數量同比下降7%，OCC下降62.6%，ADR下降2854元人民幣。1月和2月的業務量同比增長44.3%，隨後由於疫情反覆和旅行限制收緊，3月的業務量同比下降87%。公司管理層預計復甦可能從5月份開始，並對被壓抑的需求充滿信心。長期而言，公司管理層看好非房收入的潛在上行空間，以維持穩定增長。
展望
1)Club Med的擴張。Club Med計劃在2022年至2024年期間開設17家Club Med度假村(其中7家在中國)，與2019年相比，容納能力將增加20%。
2)提升麗江、太倉項目的知名度。太倉的旅遊項目預計將於2023年底開業，而麗江的旅遊項目將於2022-23年運營。
3) Thomas Cook中國/英國業務增長，22Q1業務量同比增長87.5%/843.7%。Thomas Cook的開發也將採用輕資產模式，同時通過豐富的內容和產品協同集團的生態系統。
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