時隔一年再登龍虎榜，“白酒第一坊”業績能否如期好轉？

研值組【解盤新高股】系列第十二期

文│研值組 Jessica

編│研值組Jessica

12月23日，市場震盪下行，共25家公司創階段新高。

水井坊（600779）就是階段新高中的一員，當日上漲4.83%，收報89.94元/股。

研值組今日挑選這家公司解盤，因爲它是白酒優質標的，近期榮登龍虎榜，獲機構大額買入。

股價反彈

1996年12月6日，水井坊上市。

上市時間距離現在太久，我們就不去過多的追溯。

2006年，A股市場開始了最爲經典的一輪牛市，到2007年達到巔峯，2008年泡沫破裂。

2006年1月18日至2008年5月15日期間，水井坊股價上漲895.09%。之後至2008年11月4日，股價又下跌72.46%。

2008年金融危機的陰霾，水井坊足足花了4年才得以消化，股價至2012年7月才重新漲回2008年的泡沫高點。

正當股民拍手叫好時，著名的白酒塑化劑事件，“八項規定”反腐政策，陸續登上歷史舞臺。給整個白酒行業造成史詩級的重創。

水井坊股價自2012年7月13日，一路下跌至2014年6月19日，期間跌幅高達77.87%，股價已經跌破2008年的低點。

2014年之後，白酒行業重啓繁榮態勢，這一次的牛市很長。水井坊的股價自2014年6月20日，上漲至2021年7月23日，期間上漲2301.33%。

2015年的股災熔斷，水井坊股價回撤52.72%。2018年的中美貿易戰，水井坊股價回撤47.74%。2020年的新冠疫情，水井坊股價回撤23.38%。2021年初的核心資產泡沫破裂，水井坊股價回撤不足35%。

從歷史數據來看，水井坊的股價再也沒有像2008年和2012年那樣下跌近80%。

2021年7月，長達6年多的牛市被中斷，整個白酒板塊再次進入消化估值的階段，至2022年10月，水井坊股價下跌62.7%，回撤幅度之大已經位列歷史第三。

2022年11月以來，受益經濟整體復甦，消費需求邊際改善等外部變化，白酒板塊的行情又回來了。11月至今，水井坊股價上漲58.96%。

12月23日，水井坊成交量22.17萬手，換手率爲4.54%。

日線上看，2022年12月6日，水井坊股價首次自下而上突破120日均線。周線上看，水井坊股價剛剛突破120日均線。

優質白酒標的

水井坊是國內唯一由外資控股的白酒上市公司，經過數任管理層的變革後，公司的經營治理戰略更加貼合國內白酒市場環境。

水井坊的核心產品包括臻釀八號、井臺、典藏，價格橫跨300至800元，定位次高端。臻釀八號和井臺貢獻主要收入，2021年合計佔比約88%；典藏仍處於培育階段，佔比約8%。

去年以來，公司先後發佈升級版典藏和井臺，有望逐步替代老版產品，推動批價上行。

針對井臺和臻釀八號，公司通過拓展宴席、團購等渠道推動增長；針對典藏，通過成立高端白酒銷售公司、實施配額制等舉措，加強佈局次高端上沿價格帶。

營銷層面，水井坊高舉高打，致力於通過連結體育文化、藝術文化來打造高端品牌形象。

2022年三季報顯示，水井坊實現營業收入37.71億元，同比增長10.15%；實現歸母淨利潤10.55億元，同比增長5.46%。

單第三季度，水井坊實現營業收入16.97億元，同比增長6.99%；實現歸母淨利潤6.85億元，同比增長9.98%。

根據中金公司的調研顯示，今年以來水井坊主銷市場河南、河北、四川等受到疫情影響，使得公司次高端產品動銷承壓，新版井臺導入節奏不及預期；受疫情及經濟承壓影響，提價節奏未達到公司預期。

隨着防疫政策逐步優化，宴席等白酒消費場景將逐步恢復，水井坊產品銷售及業績有望好轉。

中金公司表示，下調2022年盈利預測至12.4 億元，引入2023 年盈利預測14.5 億元，分別同比增長3.2%/17.3%。

龍虎榜機構大量買入

根據最新公佈的前十大股東明細，其中新進入者包括社保基金、指數基金和股票基金。

Wind數據顯示，截至三季報，基金和陸股通分別持有水井坊5.19%和3.17%的股份。

Wind數據顯示，12月22日，水井坊榮登龍虎榜，其中機構席位淨買入27138.93萬元，爲近一年首次上榜。

風險提示：疫情反覆影響宴席消費場景；宏觀經濟波動風險

此欄目僅爲研值組覆盤解盤，所提及任何觀點及個股僅是舉例，絕非買賣建議。股市有風險，投資需謹慎。

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