---英偉達F23Q2財報詳解
英偉達 $英偉達(NVDA)$ 長達18個月的ARM收購案落下帷幕，監管機構嚴格審查，競爭對手強烈反對，多方施壓阻礙重重，660億美元的世紀大收購宣佈以失敗告終，英偉達將支付給軟銀12.5億美元天價分手費。而這也正反應在英偉達23年二季度財務報告中，疫情和通脹加息一同襲來，增長暫緩加上美國限制對華芯片出口，內憂外患困境重重，英偉達的日子並不好過。
2022年8月24日，英偉達公佈了2023財年第二季度財務業績（自然年截至2022年7月31日），財報數據令人大跌眼鏡，老黃的臉上也佈滿陰霾。英偉達股價繼續下探，相比去年高點，已近乎腰斬。二季度營收67億美元，同比增長3%，環比下降19%。營收數據低於一季度給出的展望數據，遊戲業務收入持續低迷，而受供應鏈中斷影響，數據中心業務也低於預期。
毛利率爲43.5%，同比下降21.3pts，環比下降21.3pts；其中有12.2億美元是庫存和相關存儲費，以及1.22億美元保證金，導致毛利降低。出於對未來需求波動的調整，約6.5億美元爲超出需求的庫存採購和因取消訂單或使用不足的罰款，剩餘約5.7億美元爲現有庫存費用。
營業費用24.16億美元，同比上漲36%，環比下降32%；包括上一季度Arm交易相關的收購終止費用13.5億美元。運營費用上漲還包括員工成本，高通脹環境下的工資上漲以及新產品開發費用。營業利潤4.99億美元，同比下降80%，環比下降73%；淨利潤6.56億美元，同比下降72%，環比下降59%；稀釋後每股收益0.26美元，同比下降72%，環比下降59%。
存貨週轉天數上升，資金回籠週期變長，庫存壓力大
應收賬款同比增加，達53.2億美元，去年同期爲35.9億美元，上一季度爲54.4億美元。企業銷售變現天數DSO爲72天，去年同期爲50天，上一季度爲60天。存貨爲38.9億美元，去年同期爲21.1億美元，上一季度爲31.6億美元。未完成的總庫存採購和長期供給債務爲92.2億美元，高於一年前的47.9億美元，主要是整個供應鏈的交貨時間較長，低於上一季度的95.9億美元。預付供給合同爲31.4億美元，高於上一季度的30.6億美元。存貨週轉天數DSI爲93天，高於一年前的84天，低於上一季度的101天。這一季度營業利潤同比下降，繳納稅金增加，庫存水平上升。經營現金流爲12.7億美元，去年同期爲26.8億美元，上一季度爲1.73億美元。
自由現金流爲8.24億美元，去年同期爲24.8億美元，上一季度爲13.5億美元。折舊和攤銷成本爲3.78億美元，包含收購相關無形資產的攤銷。包括財產和設備本金在內的資本支出爲4.47億美元，去年同期爲2.04億美元，上一季度爲3.83億美元，主要由支持產品啓動和研發計算基礎設施的設備支出所致。
2023 財年第二季度，英偉達通過股票回購和現金股息向股東返還了 34.4 億美元，第一季度返還了 21 億美元。截至 2023財年12月，公司的股票回購授權剩餘119.3億美元，計劃本財年繼續進行股票回購。
GAAP稀釋後每股收益爲0.26美元，同比下降72%，環比下降 59%。Non-GAAP稀釋後每股收益爲0.51美元，同比下降51%，環比下降 63%。
兩大部門營收均下滑，英偉達傷痕累累
圖形部門第二季度營收27.97億美元，同比下降29%，環比下降39%；計算和網絡部門營收39.07億美元，同比下降50%，環比下降6%。
第一大業務遊戲暴雷，加密貨幣加速拖垮
遊戲業務第二季度營收20.41億美元，同比下降33%，環比下降44%；全球經濟增長放緩，渠道商銷售額下降，受銷量和平均售價影響，遊戲GPU收入下滑超預期，加密貨幣對遊戲業務收入下滑產生的影響無法準確衡量。雖然短期內遊戲業務受宏觀環境影響，但長期基本面仍然強勁。
NVIDIA RTX 重新定義了計算機圖形學，現在有近 300 款遊戲和應用程序支持。NVIDIA GeForce GPU 是遊戲玩家夢寐以求的產品，代表了Steam上最受歡迎的15款GPU。疫情期間，遊戲已成爲非常流行的娛樂和社交方式。據估計，GeForce系列銷量比疫情前增長了70%以上，同期Steam上的峯值用戶也增長了 70% 以上，GeForce NOW 註冊會員現超過 2000 萬。
第二大業務被政府釜底抽薪，新品發佈或難如人意
數據中心業務營收38.06億美元，環比上升61%，同比下降1%；主要來自於超大規模數據中心客戶收入增加，近乎翻倍。相比第一季度，北美超大規模數據中心客戶和雲計算客戶收入增加，但中國地區受經濟影響收入減少。二季度營收中包括原計劃在第三季度交付的訂單2.87億美元。垂直行業收入實現環比和同比增長。推動增長的關鍵工作負載包括自然語言處理、深度推薦器、自動駕駛汽車車隊數據處理和培訓以及雲圖形。
英偉達不斷取得軟件技術進步，客戶也受益於其性能提升。擁有超過4億用戶和3000億張圖像的Pinterest公司使用英偉達產品，將推理從CPU轉移到NVIDIA GPU，參與度提高16%；特斯拉使用超7000個A100 GPU進行自動駕駛訓練，升級超級計算機；雲服務商對英偉達的Spectrum-4 400GB/s的以太網平臺興趣不斷增加。
而英偉達也準備推出下一代平臺，Hpper架構旗艦店H100 GPU數據中心GPU處於量產階段。戴爾、HPE、浪潮、聯想和Supermicro 在內的頂級計算機制造商採用NVIDIA Grace CPU 超級芯片和Grace Hopper超級芯片構建下一代產品。
可視化企業端需求放緩，自動駕駛收入猛增
專業可視化業務營收4.96億美元，同比下降4%，環比下降20%；相比上季度，受大環境影響，企業需求進一步放緩，移動端收入實現增長，但整體被桌面業務收入下降所抵消，尤其是高端市場更爲顯著。混合工作模式將持續下去，不論是現場辦公、遠程辦公或雲辦公模式，都需要專業圖形工作站的3D設計協同功能。
汽車業務營收2.2億美元，同比上升45%，環比下降59%；自動駕駛和智能駕駛艙解決方案收入增長，但傳統駕駛艙收入下降。OEM和其他業務營收1.4億美元，同比下降66%，環比下降11%。筆記本電腦OEM銷售額下降，部分被Jetson銷售額增長抵消。二季度和一季度加密貨幣挖礦處理器（CMP）收入很少。
NVIDIA 創始人兼CEO黃仁勳表示：“2022年宏觀環境充滿挑戰，而英偉達整準備供應鏈轉型，以攻克難關。英偉達在加速計算和人工智能有着開創性成果，正改變整個行業。汽車業務將是科技行業重要變革，有望成爲下一個十億美元業務。人工智能的進步推動數據中心業務，同時加速從藥物發現到氣候科學再到機器人技術等領域的突破。”
二季度業務亮點
二季度NVIDIA的相關業務領域進展：
數據中心
二季度營收38.1億美元，同比增長61%，環比增長1%。
宣佈NVIDIA Grace™ 超級芯片被世界領先計算機制造商用於創建 HGX™ 系統，包括 Atos、Dell Technologies、GIGABYTE、HPE、Inspur、Lenovo 和 Supermicro。
推出 QODA™，即NVIDIA 量子優化設備架構，統一的計算平臺，用於加速跨 AI、HPC、醫療健康、金融和其他領域的量子研究和開發的突破。
更新了NeMo™ Megatron 大型語言模型框架，訓練速度提高30%。
擴展了NVIDIA Fleet Command ™——用於在邊緣部署、管理和擴展 AI 應用程序的雲服務——能增強邊緣 AI 部署無縫管理。
在最新的 MLPerf 行業基準測試中，NVIDIA AI平臺覆蓋了MLPerf Training 2.0回合中所有八項基準測試，突出其領先的多功能性。
遊戲
第二季度營收20.4億美元，同比下降33%，環比下降44%。
新增30款RTX ON遊戲和應用程序——包括瘟疫傳說：安魂曲、鬼玩人：遊戲和F1 22——使可用總數達到280多個。
GeForce® RTX™ 和 NVIDIA Studio™ 筆記本數量達180多臺，創李桑新高，包括推出配備GeForce RTX 3080 Ti 的最快筆記本、二合一可轉換遊戲筆記本和應用廣泛的Studio筆記本。
擴展了GeForce NOW™ 庫，增加了80款遊戲——包括原神、Evil Dead the Game、Mass Effect Legendary Edition和配備RTX的Loopmancer——總數超過1350款。
專業可視化
第二季度收入爲 4.96 億美元，同比下降 4%，環比下降 20%。
擴大與西門子的合作，賦能工業元宇宙並拓寬人工智能驅動的數字孿生技術應用。
發佈了雲原生 AI 模型和服務Omniverse™ Avatar Cloud Engine，可以更輕鬆地構建和定製更真實的虛擬助手和數字人。
發起了關於發展 Universal Scene Description的倡議，讓這種開源和可擴展的3D世界語言成爲開放元宇宙的基礎。
完成了Omniverse 的主要發版，其中包含新的框架、工具、應用程序和插件，包括 11 個與Omniverse USD 生態系統的新連接器，連接器總數達到 112 個。
共創了元宇宙標準論壇(Metaverse Standard Forum)，與領先的組織和公司合作促進開放元宇宙的操作性標準。
汽車業務
第二季度收入2.2億美元，同比增長45%，環比增長59%。
宣佈合作伙伴蔚來汽車、理想汽車、集度汽車和華人運通使用DRIVE Orin™計算平臺的新型車計劃，小馬智行在自動駕駛卡車和Robotaxis產品線中使用了DRIVE Orin芯片產品。
2023 財年第三季度展望
§ 收入預計爲 59 億美元，上下浮動 2%。遊戲和專業可視化收入將連續下降，爲符合目前市場需求情況，OEM和渠道商降低了庫存水平，併爲新產品研發做準備。數據中心和汽車行業的環比增長將抵消部分影響。
GAAP 和Non-GAAP毛利率預計分別爲 62.4% 和 65.0%，上下浮動 50 個基點。
GAAP 和Non-GAAP運營費用預計分別約爲 25.9 億美元和 18.2 億美元。
GAAP 和Non-GAAP其他收入和支出預計約爲1000萬美元，不包含非關聯交易的收益和損失。
GAAP 和Non-GAAP稅率預計爲9.5%，上下浮動1%，不包含任何離散項。
§ 資本支出預計約爲5.5億至6億美元，包括財產和設備本金。
儘管困難重重，短期增長受阻，但長期基本面依然向好，管理層積極佈局下一個突破性增長業務，詳情見財報中英完整版，搜尋屬於你的機會。
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