逍遙投資派的第163篇原創
美股日日研103:盤點一下信息技術服務板塊
Summary
信息技術服務板塊就是俗稱的軟件外包行業，在整個軟件圈子裏面處於底層生態位，整體盈利能力非常差。但由於和高科技沾邊，所以估值上並不低，可選擇的股票並不多。
(指數最高3星，板塊代表投資機會，個股代表安全性)
信息技術服務板塊投資指數：⭐️
$盎塞(ASGN)$ ⭐️
Magic Software Enterprises(MGIC) ⭐️
下面是分析過程 👇
1
今天是2023年3月19日，週日，我們來盤點一下信息技術服務板塊。
板塊內一共有73支股票，市值從1574億(埃森哲)到504萬，千億級公司兩家，百億級公司12家，是個中等板塊。
從市盈率TTM角度看，有36支股票小於0，1支小於8.5，23支在8.5和25之間，13支高於25，板塊的盈利能力很差，估值中等。
2
首先分析一下市值百億以上的14支股票。
繁德信息技術(FIS) 是家金融服務技術公司，5年來營收除2018年下滑2.8%以外增長了4年，增速不斷下降，2022年增長4.7%，營業利潤則在2019和2020年下滑兩年，其餘3年增長，2022年略微超過2018年的水平，淨利潤則在連續4年小幅盈利後，在2022年大幅虧損167億。
利潤表顯示成本控制的不錯，毛利一直在增加，但是銷售管理費用增長過快，造成2019和2020年營業利潤的下滑。
2022年利息費用佔營業利潤的17%，負擔略重。
2022年有177億的資本性資產減值，主要發生在商譽及其他無形資產科目，並非實際盈利能力的下降，連所得稅都沒有少交。如果扣除減值影響，實際淨利潤應該在9.9億左右，比前幾年提升非常多。
資產負債表顯示，2019年公司進行了高額收購，商譽從184.72億暴增到712.44億，之後每年都做減值，2022年從681.68億大幅減值到464.7億，而淨資產僅有274.06億，這麼看至少還有200億的減值空間。
目前305億市值，即使按10億淨利潤計算，市盈率也在30以上，看不到投資價值。
高知特(CTSH) 5年來營收僅在2020年萎縮0.8%，其餘4年均低速增長，營業利潤則在2019和2020年連續下滑兩年，其餘3年增長，5年平均增速爲3.1%，2022年增速爲5%，淨利潤曲線也類似，5年平均增速爲8.8%，2022年增速爲7.2%。
目前市盈率13，估值比較合理，缺乏投資價值。
2023.3.20
IBM Corp(IBM) 營收在2019年大幅下滑27.5%，2020年繼續下滑4.4%，之後慢速增長了兩年，營業利潤也在2019年大幅下滑43%，2020年下滑38，之後快速恢復了兩年，但是依然大幅低於2018年水平，淨利潤則在2020年大幅下滑41%，2022年又大幅下滑71%。
利潤表顯示2019年營收雖然大幅下滑，但是毛利率從46.4%提升到了54%以上，但由於營業費用並沒有大幅下降，因此營業利潤大幅下滑後並沒有恢復到之前到水平。
2022年利息費用佔營業利潤的13%，近幾年利息費用下降加上營業利潤提升，負擔大幅減輕，但是2022年其它非經營費用達到了59.4億的水平，造成淨利潤大幅下滑。
資產負債率5年來從86.3%下降到82.7%，總資產1,272.43億中有559.49億的商譽，應收款項近幾年改善很多，下降到了142億，佔2022年營收的23.5%，佔比居中，現金87.4億，存貨很少，可以忽略。長期借款461.89億，是淨資產220.21億的兩倍以上，槓桿率很高。
庫存股一直保持在1695億的高位，應該是不斷回購的結果，但是股本同時在增加，一邊回購一邊發行新股，這操作。
5年來經營淨額高於投資淨額，有一定股東盈餘。
目前市盈率70，如果以5年平均淨利62億計算，對應市盈率爲18.4，估值比較高，吸引力不大。
埃森哲(ACN) 營收5年來保持增長，5年平均增速爲11.2%，營業利潤和淨利潤也均保持增長，5年平均增速分別爲12.5%和14%，目前市盈率23.5，市盈率TTM 22.9，估值合理，吸引力不大。
印孚瑟斯(INFY) 營收5年來保持增長，5年平均增速爲9.8%，營業利潤5年來也保持增長，5年平均增速爲8.4%，淨利潤受其它淨收入影響，2019年一度下滑，5年平均增速爲6.8%。
2023前3季度營收增長13.5%，營業利潤增長1.4%，淨利潤增長1.2%。
目前24倍市盈率，22.7倍市盈率TTM，吸引力不大。
費哲金融服務(FISV) 營收5年來保持增長，5年平均增速爲25.5%，增速有放慢趨勢，營業利潤受費用暴增影響，2020年一度下滑12.9%，5年平均增速爲19.4%，尤其近兩年增速均在60%以上，淨利潤則在前兩年下滑，後3年快速增長，平均增速15.7%，近兩年增速分別爲43.9%和84%。
利潤表顯示2019和2020年營收暴增伴隨着營業費用的暴增，因此營業利潤不但沒有增長反而下滑，之後兩年營業費用增長非常緩慢，因此營收的慢速增長就造成了營業利潤的暴增，但有意思的是2022年利息費用反而增長了，佔營業利潤的20%，負擔不輕。
5年來資產負債率從79.6%大幅下降到55%後又升高到62.2%。2019年負債率下滑是大幅收購造成的，商譽及其他無形資產從78.45億躍升至536.8億，之後逐步減值到492.26億，是淨資產316.88億的1.55倍。長期借款204.11億，考慮到淨資產的含金量，這部分都需要通過利潤去抵扣。
5年來經營淨額略低於投資淨額，沒有產生股東盈餘。
目前28.2倍市盈率雖然相對於近期增長不算高，但是考慮到商譽的過高比率和不到10%的淨資產收益率，目前吸引力不大。
CDW Corp(CDW) 5年來營收、營業利潤和淨利潤均保持增長，平均增速分別爲9.9%，15%和16.3%，目前市盈率23.4略有低估，吸引力不大。
Wipro(WIT) 5年來營收、營業利潤和淨利潤均僅在2018年下滑，後面4年持續增長，4年平均增速分別爲9.8%，13.2%和11.2%。
2023前3季度營收增長15.6%，營業利潤受成本費用增速較快影響，下滑了3.3%，淨利潤下滑9.5%。
目前15.6倍市盈率，18.2倍市盈率TTM，相對於增速來看估值吸引力不大。
加特納(IT) 5年來營收僅在2020年下滑3.4%，其餘4年保持增長，5年平均增速爲10.6%，營業利潤保持5年增長，其中2021年跳躍式增長86%，2022年在高位繼續增長20.3%，5年平均增速49%，淨利潤也保持5年增長，其中2021年跳躍式增長2倍，2022年在高位繼續增長1.8%，4年平均增速60%，近兩年平均增速74%。
利潤表顯示毛利率在2020年從63.5%大幅增長到67.2%，之後兩年都保持在69%以上的高位。營業費用控制的很好，沒有隨營收增長而快速增長。
2022年利息費用佔營業利潤的11%，負擔不算重。
2021年淨利潤暴增除了是盈利能力變強以外，還有1.5億其它收入的支持，否則2022年增速會更快。
5年來資產負債率從86.3%提升到96.9%，2022年應收賬款15.6億，佔營收的28%，佔比較高，商譽35.2億，佔總資產的48%。長期借款24.54億，淨資產僅有2.28億。
目前31倍市盈率相對於近期增速雖然不高，但是去除商譽的淨資產爲負的33億，是目前盈利水平的4倍，市盈率調整爲35，估值比較合理，吸引力不大。
CGI Inc(GIB) 營收5年來僅在2021年略微萎縮0.3%，其餘4年緩慢增長，平均增速3.5%，營業利潤持續增長5年，平均增速5.7%，淨利潤則在2020年下滑11.5%，其餘4年增長，5年平均增速爲7.2%。
目前市盈率20.6，市盈率TTM 20.3，估值沒有吸引力。
EPAM Systems(EPAM) 營收5年來持續快速增長，平均增速爲27%，2022年增速28.4%，營業利潤5年平均增速爲7.3%，2022年增速爲12%，淨利潤除2020和2022年外增長了3年，2022年受出售證券虧損影響下滑12.9%，近4年平均增速爲15%。
目前市盈率39.4，估值上吸引力不大。
Broadridge金融解決方案(BR) 營收5年來保持增長，平均增速爲6.6%，2022年增長14.3%，營業利潤除2020年下滑4.3%以外增長了4年，5年平均增速爲7.3%，2022年增速爲12%，淨利潤由於2021年有0.72億的其它非經營收入而暴增18.4%，2022年淨利潤下滑了1.5%，5年平均增速10.5%。
2023前兩季度營收增長5%，營業利潤增長13.5%，淨利潤下滑5.6%。
目前市盈率30，估值沒有吸引力。
Leidos(LDOS) 營收5年來保持增長，平均增速爲7.2%，2022年增長4.8%，營業利潤除2022年下滑1.7%以外增長了4年，5年平均增速爲10.3%，淨利潤則在2020和2022年均有下滑，5年平均增速14%，近3年幾乎沒有增長。
目前市盈率18.5，估值吸引力不大。
傑克亨利(JKHY) 營收5年來保持增長，平均增速爲5.7%，2022年增長10.5%，營業利潤除2019年下滑2.3%以外增長了4年，5年平均增速爲7%，2022年增長19%，淨利潤除2019年下滑25.5%以外增長了4年，5年平均增速爲9.6%，2022年增長16.5%。
2023前兩季度營收增長5.4%，營業利潤下滑4.3%，淨利潤下滑5.3%。
目前市盈率30，市盈率TTM 31，估值吸引力不大。
分析完板塊內市值最高的14支股票大致瞭解了板塊的情況，整個板塊的營收對疫情幾乎免疫，增速中等，估值也比較合理，缺乏投資機會。注意我們分析的目的是找到低估值股票，而不是找到合理估值。
3
下面分析市值在100億以下的59支股票。
首先根據盈利能力快速篩選掉一些明顯沒有投資價值的股票。
Soluna Holdings(SLNH) 上市以來營收暴增，虧損迅速擴大，暫時沒有投資價值。
BIT Mining(BTCM) 連續5年虧損，虧損幅度還在擴大，暫時沒有投資價值。
Paysafe(PSFE) 受高昂的利息費用影響持續虧損，2022年還有19億資本性資產減值造成淨利潤鉅額虧損，暫時沒有投資價值。
Sigma Additive Solutions(SASI) 連續5年虧損，2022前3季度也沒有改善，暫時沒有投資價值。
Cyxtera Technologies(CYXT) 2020年上市後持續虧損3年，暫時沒有投資價值。
Aurora Innovation(AUR) 2021年上市以來持續虧損，暫時沒有投資價值。
玖富(JFU) 2019年上市以來持續虧損，營收持續萎縮，暫時沒有投資價值。
BigBear.ai Holdings(BBAI) 2021年上市以來持續虧損，暫時沒有投資價值。
WaveDancer(WAVD) 2021年上市後營收增長僅8.1%，營業利潤和淨利潤均虧損，2022前3季度營收下滑，利潤虧損擴大，暫時沒有投資價值。
Clarivate(CLVT) 2018年上市以來營收快速增長5年，營業利潤也由虧損轉爲盈利，但是淨利潤受高昂的利息費用影響持續虧損，2022年還有44.5億的資本性資產減值，應該是前幾年收購的惡果開始出現了，暫時沒有投資價值。
FiscalNote Holdings(NOTE) 2020年上市以來持續虧損，暫時沒有投資價值。
Castellum(CTM) 近幾年營收持續增長，虧損持續擴大，暫時沒有投資價值。
世紀互聯(VNET) 營收僅在2021年因爲其他非經營收入盈利一年，其餘時間都在虧損，暫時沒有投資價值。
Telos(TLS) 2020年上市當年基本盈虧平衡，近兩年虧損迅速擴大，暫時沒有投資價值。
Charge Enterprises(CRGE) 2022年剛上市，還處於虧損狀態，暫時沒有投資價值。
Kyndryl(KD) 2021年上市後營收大幅下滑，連續2年虧損，2023前3季度也沒有明顯起色，暫時沒有投資價值。
Conduent(CNDT) 近5年營收持續下滑，淨利潤持續虧損5年，暫時沒有投資價值。
數字標識(DMRC) 近4年營收持續增長，利潤虧損持續擴大，暫時沒有投資價值。
Usio(USIO) 近5年營收持續增長，營業利潤和淨利潤都沒能扭虧，暫時沒有投資價值。
施樂(XRX) 5年來營收前3年下滑，近兩年基本沒變，營業利潤近3年持續下滑，淨利潤則在近兩年進入虧損區間，暫時沒有投資價值。
Alithya Group(ALYA) 2018年上市以來營收增長了5年，虧損在2020年達到高峯，近兩年基本保持在0.16億左右的虧損，2023前3季度營收繼續增長，虧損反而擴大，暫時沒有投資價值。
萬國數據(GDS) 近5年營收不斷增長，虧損不斷擴大，暫時沒有投資價值。
Nayax(NYAX) 2022年上市，上市後營收快速增長，虧損快速擴大，暫時沒有投資價值。
Innodata(INOD) 營收5年來前兩年下滑，後兩年增長，但是營業利潤和淨利潤近兩年虧損加劇，淨利潤僅有2020年盈利64.4萬，暫時沒有投資價值。
Thoughtworks(TWKS) 2021年上市以來營收中速增長，淨利潤虧損卻急劇擴大，暫時沒有投資價值。注意到了2022Q4有一定利潤，主要是營收增長帶來的毛利增長加上營業費用下降共同作用的結果，但是不足以證明盈利能力完全改善，可以多觀察幾個季度。
Grid Dynamics(GDYN) 2018年上市以來營收前3年增長很慢，近兩年增速很快，但是淨利潤從2020年開始虧損，最近1年虧損擴大很快，暫時沒有投資價值。
Lavoro Limited(LVRO) 目前還沒產生營收，暫時沒有投資價值。
Cantaloupe(CTLP) 2020年上市以來，營收中速增長，利潤虧損快速縮小。但是2023前3季度營業利潤和淨利潤虧損均擴大，暫時沒有投資價值。
Flywire(FLYW) 2021年上市以來營收大幅增長，虧損大幅擴大，暫時沒有投資價值。
Paymentus Holdings(PAY) 2021年上市以來營收快速增長，營業利潤和淨利潤反而進入虧損區間，暫時沒有投資價值。
華欽科技(CLPS) 目前利潤還沒上規模，暫時沒有投資價值。
Data Storage(DTST) 2021年上市當年營收大幅增長，營業利潤虧損大幅擴大，淨利潤靠其它收入免於虧損，但是規模非常微小，暫時沒有投資價值。
優利系統(UIS) 5年來營收緩慢下滑，淨利潤近兩年已經進入虧損區間，暫時沒有投資價值。
WidePoint(WYY) 營收在2020年達到高點後大幅下滑，淨利潤也在2020年達到高點後在2021年幾乎歸零，2022前3季度營收增長12.5%，營業利潤和淨利潤轉虧，暫時沒有投資價值。
4
2023.3.22
經過一輪快速排除，還剩下24支股票供選擇。
首先分析利潤穩定增長的股票。
配方系統(FORTY) 營收、營業利潤和淨利潤保持了5年增長，5年平均增速分別爲13.7%，26%和38%，近3年平均增速分別爲14.8%，18.9%和28.4%。
利潤表顯示隨着營收增長，毛利率有緩慢持續提升，營業費用近兩年增速高於營收增速，營業利潤增速有較大下滑，同時近兩年的利息費用由明顯下降，2022年有0.44億的業務出售收益，因此淨利潤增速顯得很快，扣除後稅前利潤增長15.8%。
資產負債率5年來從51.6%提高到了57.9%，資產規模增加了7成。
2021年應收賬款大幅增加1.63億達到7.2億，增幅超過當年淨利潤1.42億，絕對值也達到了2021年營收的30%，比例過高，壞賬風險也就提升上去了。2022年應收賬款提升到7.69億，依然是營收的30%，
存貨不高，不過這個行業本來也不該有太多。
商譽目前11.5億，和淨資產11.77億相當，淨資產含金量很低。
長期借款4.22億，名義槓桿率似乎不高，考慮到淨資產的質量，實際槓桿率不低。
5年來近4年的現金流經營淨額均高於投資淨額，有一定股東盈餘。
目前市盈率12.74，考慮到扣除商譽後淨資產幾乎爲0，淨利潤2億，市值10億，調整後市盈率17.7，和近期淨利潤增長率接近，可以謹慎選擇(⭐️)
🎯 進一步觀察，成交量過低，流動性枯竭，暫時沒有投資價值
Concentrix(CNXC) 5年來營收、營業利潤保持增長，淨利潤只有2018年受所得稅大幅增長影響萎縮了一年，其後4年持續增長，5年平均增速分別爲26%，41%和43%，近3年平均增速分別爲10.3%，29.6%和55%。
2022年營業利潤增速大幅降低，主要是2021年營業費用沒有隨營收增加而增加造成營業利潤大幅增加，2022年營業費用補漲，營業利潤增速降低，這其實也是常態，營業費用的增長最終是要和營收增長同步的。
利潤表顯示前3年營收快速增長的背後毛利率從38%下滑到35.2%，近兩年才穩定在35.5%左右，好在2020年營業費用控制得當，營業利潤纔沒有下滑。
5年來利息費用年度差異非常大，2021年僅佔營業利潤的4%，2022年就達到了11%，負擔還不算不太重。
近幾年其它非經營收入持續增加，從一兩百萬增加到0.35億級別，如果刨除掉，核心利潤增速已經很慢了。
5年來資產負債率從72.3%下降到48%後在2022年突然增長到60%。
2022年應收款項13.9億，佔營收的22%，比例還算合理。
2022年商譽從24.7億增加到了38.9億，增加了14.2億，應該是進行了大筆收購。
商譽佔淨資產27億的91%，淨資產含金量很低。
近5年長期借款從0增加到了22.2億，名義槓桿率不高，但是實際槓桿率不低。
5年來現金流經營淨額累計22.9億，投資淨額33.3億，沒有產生股東盈餘。
目前市盈率14.7，市值63.4億，2022年淨利潤4.4億，調整後市盈率爲29，和近3年平均增速相當，遠高於2022年利潤增速，可以謹慎選擇(⭐️)
2023.3.23
Globant(GLOB) 營收、營業利潤和淨利潤均保持了5年高速增長，平均增速分別爲34%，40%和37%，2022年增速分別爲37.3%，40.2%和55.1%。
利潤表顯示利息費用很低，負擔很輕。近幾年其它淨費用逐年遞增，主要集中在出售證券虧損和勾銷，這些不可控因素要注意。
5年來資產負債率從22.7%提升到29.2%。
2022年應收賬款達到了4.89億，佔營收的27%，比例偏高。
2021年應收賬款增長1.25億，超過全年0.96億的淨利，2022年應收賬款增加1.45億，和全年1.49億淨利接近，這兩年利潤的含金量非常低。
近4年商譽每年都增加2億左右，增長極有可能是靠收購支撐，2022年商譽達到9.2億，佔淨資產15.56億的6成。
幾乎沒有借款，一千多萬的利息費用可能是從租賃負債產生的，這樣的話長期負債0.98億，佔比不高。
近幾年每年的普通股股本都在增加，不是一個好現象，近兩年開始出現非控制性權益，很讓人費解。現金流量表給出了答案，近4年來，經營淨額遠遠不及投資淨額，股東盈餘大幅減少，淨資產收益率也從17.2%下滑到10.6%，公司的經營效率在下降。
目前45倍市盈率雖然和利潤增長比起來並不算高，但是考慮到增長的來源，收入的含金量，目前缺乏投資價值。
盎塞(ASGN) 營收和營業利潤保持了5年增長，平均增速分別爲11.8%和12.7%，2022年增速分別爲14.3%和16.7%。淨利潤2021年受停止經營利潤影響一度暴增，2022年回到正常水平，近4年平均增速14.1%，近2年平均增速15.8%。
利潤表顯示公司的銷售和管理費用彈性很好，在2019和2020年毛利下滑時也能適時縮小，保持了營業利潤的增長。
2022年利息費用0.46億，佔營業利潤的11.2%，負擔中等。
5年來資產負債率從56%一路下滑到47%，應收賬款的增速和比例都比較合理，但是現金在2022年從5.3億下滑到0.7億。
2018年商譽增加6.6億達到19.1億，2022年商譽從20.6億增加4億到24.6億，是淨資產19.01億的1.3倍。
長期借款10.7億，考慮到淨資產的含金量，槓桿率極高。
5年來現金流經營淨額略高於投資淨額，產生了少量股東盈餘
目前市盈率15.2，和增速相比很有吸引力，但是考慮到併購產生的現金大幅萎縮風險，僅可謹慎選擇(⭐️)
秦淮數據(CD) 2020年上市，近3年營收高速增長，2022年增速60%，營業利潤上市當年就扭虧，近兩年連續暴漲至11.9億，淨利潤則是達到了6.5億。
利潤表顯示毛利率近3年基本都在41%左右，營業費用增長也比較剋制。
但是利息費用持續增長，2022年達到3億，佔營業利潤的25%，負擔很重。
上市以來資產負債率從40.1%增長到52.8%，應收款項增長很快，2021年增長3.2億，和當年淨利潤3.16億相當，2022年增長13.9億，遠超當年6.5億的淨利潤，利潤含金量很低。
近3年固定資產增加很快，從上市前的50億增長到146億，未來折舊是個大問題。
長期借款達到了72億，是淨資產109億的2/3，典型的重資產行業。
近3年現金流經營淨額遠低於投資淨額，目前公司還處於投入期。
目前市盈率27，看起來和利潤增速比非常低，但是這是沒有折舊的數據，一旦開始折舊，每年至少達到15億左右 （146億分10年折舊），對淨利潤將是一個沉重的負擔，加上應收賬款增長高於累計淨利潤，暫時觀望。
Perficient(PRFT) 營收和營業利潤保持了5年增長，平均增速分別爲13%和34.5%，2022年增速分別爲18.9%和34.8%。淨利潤2020年受重組併購費用影響一度下滑18.7%，其餘4年保持增長，5年平均增速41%。
利潤表顯示利息費用在2022年大幅下降，僅佔營業利潤的2%，負擔很輕。
重組併購的影響也開始消弭，2022年僅有400萬的費用。
資產負債率5年來從38%提升到了58.8%，2022年應收賬款2.14億，佔營收的24%，比例已經在合理的上限。2021年應收賬款增加0.49億，和當年0.52億的淨利潤相當，2022年應收賬款增加0.32億，遠低於當年1.04億的淨利潤，情況有了很大改觀。
近3年商譽持續增加，2020和2021年均增加1億多一點，2022年增加0.57億，目前6.54億商譽是4.1億淨資產的1.6倍，資產很虛。
有意思的是長期借款持續增加，2022年增加到了3.95億，利息費用大幅下降不知道怎麼實現的。
股本在2020年少量增加，2021年增加了6%。庫存股有3.55億，加入淨資產的話高於商譽。
5年來現金流經營淨額小比例高於投資淨額，有少量股東盈餘。
目前市盈率23.7，和增速相比有較大折扣，但是考慮到利息費用大幅下降的不合理情況，可以謹慎選擇(⭐️)
2023.3.30
伊克賽爾服務(EXLS) 營收5年來除2020年萎縮3.3%以外保持了4年增長，平均增速爲13%，營業利潤除2018年萎縮3.9%以外保持了4年持續增長，平均增速爲21%，淨利潤則是連續5年增長，平均增速23.9%。
利潤表顯示利息費用持續下降，目前僅有300萬，負擔非常低，其它收入項佔比也很低。
5年來資產負債率從41.8%波動提升到43.7%，應收賬款的比例和增速都比較正常。
商譽4.7億，佔淨資產7.58億的62%，長期借款2.2億，佔淨資產29%，槓桿率正常。
5年來現金流經營淨額高於投資淨額，有一定股東盈餘。
目前38倍市盈率相對於利潤增速比較合理，缺乏投資價值。
Magic Software Enterprises(MGIC) 5年來營收、營業利潤和淨利潤均保持連續增長，平均增速分別爲17.1%，18.8%和21%，2022年增速分別爲18%，14.1%和33.3%。
利息費用逐年上升，佔比倒是很低，2022年佔營業利潤的6%。
5年來資產負債率從23.9%提升到了40.3%。應收賬款佔比較高，2022年達到了營收的29%，比例不健康。
商譽每年都有小幅增長，2022年達到2.1億，佔淨資產3.05億的69%。長期借款3,041.2萬，槓桿率不高。
5年來經營淨額持續高於投資淨額，有一定股東盈餘。
目前市盈率16.7，和利潤增長比有一定的折扣，考慮到應收賬款比例過高，可以謹慎選擇(⭐️)
【超萬字從略】
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