要問近3年多來誰是白酒行業裏最靚的仔，必數山西汾酒無疑：
論營業收入：2018年爲93.8億，2021年爲199.7億，三年複合年化增長率爲：28.65%；
論扣非淨利潤：2018年爲14.6億，2021年爲52.6億，三年複合年化增長率爲：53.33%；
論股價：2018年12月28日收盤價24.46元（復權價），若按2021年7月19日曆史最高收盤價371.71元計算，在大約兩年半多一點的時間裏，股價翻了15.2倍，摺合複合年化收益率爲180%；若按2022年7月1日（至今最後一個交易日）收盤價312.15元計算，3年半多一點的時間裏，股價翻了12.8倍，依然有100%的複合年化收益率。
更加粗暴的是，根據最新公佈的2022年第一季度報告顯示，Q1季度應收已經達到了105.3億元，同比增長43.62%；扣非淨利潤爲37.07億元，同比增長70.03%，早連續幾年的高增長基礎上，依然保持暴力增長的勢頭，距離白酒老三洋河股份（2022年Q1季度洋河股份營收130.03億元、扣非淨利潤48.98億元）僅有一步之遙。
最初關注到山西汾酒大概是在2018年底到2019年初，但是當時的注意力都是放在茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒身上，心想要投資白酒企業，首先抓住幾隻頭部即可，因此一直也沒有深入去研究過山西汾酒，幾年間它給我的印象不過是股價屢創新高、市盈率挺高、增長挺快的感覺，直到最近，我被其2022年Q1季度高達43%的營收增長、70%的扣非淨利潤增長所震驚到——畢竟山西汾酒已經是持續了好幾年的高速增長、而且營收和淨利潤基數相對而言已經不，於是出於好奇心的使然，我心中不禁冒出了兩個疑問：到底是什麼驅動力帶來了山西汾酒這幾年的持續高速增長、未來這股驅動力將會如何演化、山西汾酒未來的增長空間有幾何、當這股驅動力的勢能接近釋放完畢之後山西汾酒的業績到底是能保持低速穩健增長、還是增長停滯、亦或是會從高處跌落下來？
帶着這些問題，我粗略閱讀了山西汾酒2021年年度報告，才財務數據分析來講，各項指標財務都比較健康，未發現有什麼令人不安的疑點，但是單憑20122年這一份年報透露出的信息，完全不足以解答上述幾個盤亙在我腦海裏的問題。於是往前多看幾年，看看山西汾酒這一路是怎麼一步步成長崛起起來的，成爲了解答上述幾個問題的一個必不可少的功課。
在價值投資的路上，賺的是認知的錢，沒有必要爲似乎“錯過了”一隻大牛股而感覺到懊惱，因爲我對它本無認知，就不該奢望收穫其結果。現在我們假設，老天再給自己一次機會，讓時間倒回到2019年初重新開始，並且假設我們當時已經關注到了並且已經開始研究山西汾酒，那麼我們是否能夠靠自己的認知能力去抓住山西汾酒的這一波高速增長的機會呢？這就意味着，我們是否能夠根據當時的各種公開信息認識到山西汾酒成長價值、是否能夠在當時的價格條件下做出購買決策、並且再其後山西汾酒股價屢創新高的過程中被早早甩下了車？
沿着這個思路，接下來，我將會通過一系列的分析文章，看一看從2019年初開始到今天這三年多的時間裏的各個階段，我們能夠得出怎樣的分析結論、並且會做出怎樣的投資決策？
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