上半年的新股總體表現不佳，但是上半年最後一隻新股中國石墨還是出妖了，遺憾的是賣早了。經歷了一段空窗期，終於又來了一隻新股——$檸萌影視(09857)$。可能很多喜歡追劇的朋友有聽說過這家公司。我們一起來看看吧。
股票代碼：09857
招股價：27.75-33.30
每手股數：100
最小申購金額：3363.56
市值：100.03億-120.03億港元
行業：影視娛樂
基石：有
綠鞋：有
申購截止日期：2022年8月3日12:00前(注意各券商截止時間不一樣)
中籤公佈&暗盤交易：2022年8月9日
上市日期：2022年8月10日
檸萌影視是一家成立於2014年的中國劇集（電視劇及網絡劇）公司，致力於進行劇集的投資、製作、發行、宣傳及衍生品授權等全價值鏈運營。至今已累計創作和發行了17部劇集，包括《小別離》，《小歡喜》，《小捨得》，《三十而已》，《獵罪圖鑑》等爆款劇集。
市場方面，縱觀全球市場發展史，即使從電視臺時代到網絡視頻平臺時代，無論視頻內容市場如何變遷，劇集始終廣泛受到觀衆的歡迎。在中國視頻內容市場，劇集仍然是最重要的內容類型之一。於2021年，中國劇集授權市場的規模達人民幣419億元，自2017年至2021年，複合年增長率爲2.9%，並預期到2026年將達506億元，自2021年至2026年，複合年增長率預期爲3.8%。由於疫情的原因，2020年出現負增長，目前已逐步恢復。
競爭方面，中國於2019年、2020年及2021年的高收視率劇集總數分別爲31、35及39，分別佔有關年度劇集總數的6.2%、6.9%及7.8%。儘管於2020年有超過22,500個劇集製作公司，只有少數參與者具備製作高收視率劇集的能力。於2021年，按授權收入計，前五大劇集製作公司的總市場份額佔整個劇集市場的18.2%。自2019年至2021年，按收入計，檸萌影視於中國均穩居前五名。檸萌影視的競爭對手主要有$華策影視(300133)$（公司A），新麗傳媒(公司B)，正午陽光（公司C），$慈文傳媒(002343)$（公司D）和稻草熊娛樂。
業績方面，收入由2019年的人民幣17.94億元下滑到2020年的14.26億元，2021年進一步下滑到12.49億元。但是毛利卻出現增長，從2019年的4.01億元上漲到2020年的5.46億元，再進一步上漲到2021年的5.59億元。毛利率分別爲22.3%，38.3%和44.8%，毛利率增長較快，2019年毛利率較低主要是受《九州縹緲錄》製作成本過高的影響。由於可轉換可贖回優先股公平值變動的影響，及2021年上市開支的增加，淨利未出現增長。淨利從2019年的8040萬元下降到2020年的6255萬元，再下降到2021年的6091萬元。
風險方面：
1.收入來源於劇集項目，非經常性收益，收入可能根據劇集授權情況波動很大。
2.劇集授權發行前存在很多不確定因素，特別是近幾年，由於演員爆雷而無法播出或者需要重新制作的情況並不少見。
其他方面，主要的兩個客戶騰訊和芒果文創都有持股，其中騰訊的股份占上市發行後股份的18.95%。基石投資者爲嘉實和海瀾集團。保薦人爲摩根士丹利和中金香港。
綜合以上分析，檸萌影視是一家優秀中國劇集公司，近三年排名前五，也有不少大家熟知的爆款劇，但是參考已上市同行的市值，此次發行估值過高，因此放棄打新。
免責聲明：本文全部內容只是記錄作者(港新路)的投資經歷和總結，不構成對讀者的投資建議。股市有風險，投資需謹慎！
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