鋰礦行業“禍不單行”，又遇兩個宏觀事件打壓

最近鋰礦板塊持續下跌，先是國內的兩家龍頭公司，贛鋒鋰業從8月底9月初以來下跌超過35%。天齊鋰業也是半斤八兩，也是從8月底9月初開始調整，下跌31%左右。之前關注度非常高的川礦龍頭融捷股份調整的時間也差不多，也是下跌了30%出頭。

這板塊效應真是強呀，美股的鋰礦最近也下跌，不過起跌的比較晚，大多在11月開始下跌。下圖美國雅寶、SQM、Livent和LAC今年以來的走勢，從中也可以看出強弱排名，LAC最強，即使在最近下跌超過30%的情況下，年初至今依然上漲125%。接着是美國雅寶46%，Livent上漲19.12%。但是SQM表現就非常差了，今年以來還下跌了3.72%。

A股的鋰礦公司調整，可能是板塊的輪動，而在美股的鋰礦公司最近還可能受到兩件宏觀事件影響。一個是智利大選，另一個是拜登的基建政策又不確定了。

先說智利大選，週日在新一輪智利總統大選中，在已清點69%的選中時，左翼候選人博裏克贏得了55%的選票，其競爭對手保守派的卡斯特獲得45%的選票。在選票還沒清點完的情況下，卡斯特已經在社交網絡公開祝賀博裏克，博裏克贏得智利大選已經是板上釘釘的事。

博裏克在競選期間就一直強調生態環保，主張提高礦企的稅收和特權使用費。而智利又是全球第一大銅供應國，第二大鋰礦供應國，稅收提高和特權使用費提高，必然會影響智利礦業企業的盈利能力，甚至還會導致一些本來就在盈虧平衡掙扎的企業破產。

不僅如此，博裏克還一直批評礦產資源私有化，所以他有可能推行全球第二大鋰礦企業，也是智利最大的鋰礦企業SQM國有化的進程。也是因爲這個原因，這週一SQM的股價下跌超過15%。

SQM和智利政府的關係可謂是錯綜複雜，董事會中有因爲前總統匹諾切而上臺的龐塞，後又有前總統巴切萊特的瘋狂打壓。不僅和政府關係複雜，SQM擁有開發阿卡塔瑪的權利，但是SQM和當地土著不和。這麼多不確定性因素，很難說SQM最後的命運會怎樣。

話有說話回來，如果SQM真國有化了，不就更容易和土著打好關係了嗎？不就更容易開發阿卡塔瑪鹽湖了嗎？如果真的國有化，這似乎是對SQM的利好消息，市場現在害怕的是不確定性。

說完了智利，來看看拜登的情況。拜登上臺推出的基建政策是美國兩黨的博弈點，這個基建政策拜登政府還取了個名字，叫“重建更好”（Build Back Better Recovery）。這個政策就包含了要建立美國國內的電池產業鏈。

來源：Battery Council International

爲此，還推出了“國家鋰電池發展藍圖”，這份藍圖說明了5個目標，其中就包含了上游鋰資源的發展。

來源：美國鋰電池發展藍圖

不過這個基建政策可謂是一波三折，先是拜登一再妥協，基建政策的額度從4萬億美金下降到1.75萬億美金。不過目前參議院民主黨和共和黨各50個席位，共和黨是不可能有人支持基建政策的了，民主黨只能走“預算和解”流程，主要民主黨內50個席位全部同意，基建政策就可以通過了。

但是就在這個關鍵時候，民主黨中的一箇中間派曼欽不同意了。曼欽的意見是擔心大規模刺激帶來通脹，應該把刺激規模限制在1.5萬億美元之內。曼欽反對基建政策已經不是第一次了，在9月初也呼籲戰略擱置基建政策，理由也是擔心通脹和政府債務。

兩個宏觀事件看完了，個人認爲這兩個宏觀事件只能影響鋰礦板塊的短期走勢，因爲新能源代替化石能源是時代滾滾向前的車輪。在更長的趨勢後，這些問題都會被克服。從現在鋰鹽價格來看，供應依然緊缺，根據生意社的數據，電池級碳酸鋰價格已經超過25萬元/噸。

來源：生意社

這個價格已經遠遠高於2017年的18萬噸，不過市場的供給方面短期還沒有改善的跡象。南美幾個大的滷水鋰項目，在2022年或者2023年纔開始投產，即使投產之後也有要一段時間爬坡，而滷水鋰礦的爬坡時間一般較長，例如雅寶的La Negra項目爬坡時間約爲18個月。這麼算下來，可能要到2025年，鋰鹽的供給情況纔會有比較程度的改善。

那麼，在最近中美鋰礦板塊下跌的情況下，可能又是一個極佳的買入機會。

$美國雅寶公司(ALB)$ $贛鋒鋰業(01772)$ $Lithium Americas Corp.(LAC)$