+Follow
xijian
菜鸟
283
Follow
9
Followers
0
Topic
0
Badge
Posts
Hot
xijian
2022-01-05
🆙
腾讯控股今日回购47万股，共耗资约2.03亿港元
xijian
2021-09-18
???
xijian
2021-09-11
???
xijian
2021-09-09
???
商家离不开天猫
xijian
2021-09-04
???
xijian
2021-09-03
???
xijian
2021-07-15
?
Sorry, the original content has been removed
Go to Tiger App to see more news
{"i18n":{"language":"en_US"},"userPageInfo":{"id":"3577236380657634","uuid":"3577236380657634","gmtCreate":1614142356853,"gmtModify":1639100348220,"name":"xijian","pinyin":"xijian","introduction":"","introductionEn":"","signature":"菜鸟","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":9,"headSize":283,"tweetSize":114,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"44212b71d0be4ec88898348dbe882e03-1","templateUuid":"44212b71d0be4ec88898348dbe882e03","name":"Boss Tiger","description":"The transaction amount of the securities account reaches $100,000","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"60.48%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493-1","templateUuid":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493","name":"Debut Tiger","description":"Join the tiger community for 500 days","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0e4d0ca1da0456dc7894c946d44bf9ab","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0f2f65e8ce4cfaae8db2bea9b127f58b","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c5948a31b6edf154422335b265235809","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.07.11","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"972123088c9646f7b6091ae0662215be-1","templateUuid":"972123088c9646f7b6091ae0662215be","name":"Elite Trader","description":"Total number of securities or futures transactions reached 30","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ab0f87127c854ce3191a752d57b46edc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c9835ce48b8c8743566d344ac7a7ba8c","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76754b53ce7a90019f132c1d2fbc698f","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.28","exceedPercentage":"60.59%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"7a9f168ff73447fe856ed6c938b61789-1","templateUuid":"7a9f168ff73447fe856ed6c938b61789","name":"Knowledgeable Investor","description":"Traded more than 10 stocks","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84-1","templateUuid":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84","name":"Real Trader","description":"Completed a transaction","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":null,"starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":9008197470,"gmtCreate":1641382742392,"gmtModify":1676533608268,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"🆙","listText":"🆙","text":"🆙","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9008197470","repostId":"1173687897","repostType":4,"repost":{"id":"1173687897","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1641382434,"share":"https://ttm.financial/m/news/1173687897?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-01-05 19:33","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯控股今日回购47万股，共耗资约2.03亿港元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173687897","media":"老虎资讯综合","summary":"腾讯控股：于2022年1月5日赎回47万股股份，价格为429.4港元-437.6港元，共耗资约2.03亿港元。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>：于2022年1月5日赎回47万股股份，价格为429.4港元-437.6港元，共耗资约2.03亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fb58f48643558ac47677be055e81ed3\" tg-width=\"1568\" tg-height=\"477\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯控股今日回购47万股，共耗资约2.03亿港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n腾讯控股今日回购47万股，共耗资约2.03亿港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-01-05 19:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>：于2022年1月5日赎回47万股股份，价格为429.4港元-437.6港元，共耗资约2.03亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fb58f48643558ac47677be055e81ed3\" tg-width=\"1568\" tg-height=\"477\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1531":"手游股","BK1586":"云计算","BK1589":"北水核心资产","00700":"腾讯控股","BK1095":"互动媒体与服务","TCEHY":"腾讯控股ADR","BK1517":"云办公","BK1608":"元宇宙概念","BK1502":"双十一","BK1526":"科网股","BK1591":"就地过年概念"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173687897","content_text":"腾讯控股：于2022年1月5日赎回47万股股份，价格为429.4港元-437.6港元，共耗资约2.03亿港元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":560,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":884434563,"gmtCreate":1631925448452,"gmtModify":1676530669866,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/557efe497d7a277c24f0e53f86843cd9","width":"1125","height":"3763"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/884434563","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":198,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":881112279,"gmtCreate":1631316727691,"gmtModify":1676530525425,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9f462f7b845af6809a680ddeda194182","width":"1125","height":"3583"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/881112279","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":889810472,"gmtCreate":1631138116996,"gmtModify":1676530475292,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/889810472","repostId":"1168017122","repostType":2,"repost":{"id":"1168017122","kind":"news","pubTimestamp":1631099085,"share":"https://ttm.financial/m/news/1168017122?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-09-08 19:04","market":"hk","language":"zh","title":"商家离不开天猫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168017122","media":"锌财经 ","summary":"近两年，对于大多数品牌来说，应该都是个转折点。\n主流电商之外，多方平台加入战局，一部分商家热衷于选择单个平台发展专精，有的则认为多平台运营更易于公司成长。\n据锌财经盘点，目前，除了固定的生意场，大多数","content":"<p>近两年，对于大多数品牌来说，应该都是个转折点。</p>\n<p>主流电商之外，多方平台加入战局，一部分商家热衷于选择单个平台发展专精，有的则认为多平台运营更易于公司成长。</p>\n<p>据锌财经盘点，目前，除了固定的生意场，大多数品牌在多个电商渠道以及内容渠道都有布局，对商家而言，哪有生意就去哪，多平台经营成为常态。</p>\n<p>但理性看待这样的新常态，并不容易。</p>\n<p>由于流量池变大，一部分行业人士开始鼓吹电商的底层逻辑发生了改变，大肆宣扬流量胜于一切的极端观点。这带来的后果，是一批注重流量型平台、只重营销不重产品的快速催熟型新品牌面世，甚至出现了劣币驱逐良币现象。</p>\n<p>幸好，市场自身就具有纠偏机制。据36Kr报道，一份近日流传甚广的消费品数据统计显示，有接近40%的新品牌销售额都呈现不同程度的下滑；比如在“方便速食”和“坚果零食特产”这两个类目里，多个品牌Q2同比下滑百分之三四十，甚至有下滑50%者。并且，从数据走势来看，情况应该是从今年Q2开始陡然恶化的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2765c4eb4a7d1dc51284c7391b26b9a\" tg-width=\"895\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>流量高于一切的极端观点，正开始被流量自身的“轻浮”属性疯狂打脸——没有复购、转化率堪忧的公域流量，正让部分all in流量模式、流量平台的新品牌自食恶果。</p>\n<p>在这样的档口，重新审视电商平台的变与不变，如何看待多平台经营的背后含义，变得至关重要。</p>\n<p>事实上，多平台经营，并不意味着商家在各个平台都会进行平均的投入，一个简单的比喻来说——仿如播种，有些“地”是看天吃饭，有些“地”则花下力气辛勤耕作。</p>\n<p>在采访中，锌财经发现：多平台经营的态势下，虽然部分人在鼓吹新平台的冲劲，但呼吁重新认知天猫平台的理性声音正逐渐趋于上风。而仅仅半年多前，尚有部分人疯狂鼓吹天猫已经是上个时代的产物，流量型新平台才是未来。半年多过去，关闭天猫店去其他平台的商家却几乎不存在。</p>\n<p>多个商家告诉锌财经，至少在当下，天猫仍是他们重点运营的核心阵地，天猫旗舰店，仍然是大部分商家在全渠道、全网甚至全零售业的旗舰店。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7626750cc6ceb93226b14f8728030450\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"650\" referrerpolicy=\"no-referrer\">从数据上看，今年的天猫618战场，参与的商家共计25万，是去年同期的2.5倍，他们带着1300万商品参战，其中，有140万款都是首发新品。</p>\n<p>事实上，新的多平台经营形势，并不意味着要对行业进行一场彻底革命。商家们有变，也有不变，一切都是为了自身更好的成长。</p>\n<p>对于在天猫上精耕细作多年的品牌来说，这里依然是最完善的平台，从平台玩法、流量获取、到运营能力，天猫已经沉淀了很完善的方法论；对于参与首战的新商家来说，大促也是新品牌们“秀肌肉”的好机会。</p>\n<p>作为品牌势能最高、心智优势最强的平台，天猫依然是品牌数字化升级与经营的主阵地。</p>\n<p><b>经营确定性才是多平台经营的关键？</b></p>\n<p>商家对平台的感知，远比消费者来的更加直观。</p>\n<p>开场1小时，天猫官方旗舰店的销量已经超越去年618的整体销量，达到了去年同期的750%，其中一款凯迪仕3D人脸猫眼款智能锁新品1小时内破千万元——这是凯迪仕天猫618大促期间交出的成绩单。</p>\n<p>作为智能门锁行业中的行业龙头品牌，从4月底，凯迪仕就着手准备618，本着多渠道尝试的原则，品牌在天猫、京东、苏宁、抖音等其他平台渠道同时进行了布局。</p>\n<p>大促期间的成绩也远远超出了凯迪仕的预期，从多个平台的战绩看，在拉新和成交上，天猫平台的表现显著。其中，一款“凯迪仕×薇娅联名定制”更是成了智能门锁的爆款产品。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f922d8bac399cadba27030e466000ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在凯迪仕副总经理潘涛看来，这样的成绩和选择的平台相关。</p>\n<p>阿里最新财报显示，淘系月活跃用户已达9.25亿，ARPU即用户年均消费额9200元，购买力强劲。用户第一次购买商品后，想要复购，通常都会到淘宝天猫官方店搜索，这是平台心智。</p>\n<p>据介绍，目前，凯迪仕淘宝天猫的成交份额占整体销售渠道的百分之八十以上，相应的，品牌在淘宝天猫的战略部署密度要远远强于其他渠道。</p>\n<p>“部分平台同样有着庞大的流量基数，但流量的变现能力和带货能力明显弱于天猫，更多的用作营销渠道。”潘涛坦言。</p>\n<p>对于凯迪仕这样的行业头部品牌来说，除了销量，成熟的运营渠道才是最重要的。</p>\n<p>“在客户分析运营上，淘宝天猫无疑是整个业态里走得最早、也是走得最好的，在这方面，天猫为我们提供了数据银行等分析工具，充当了’引路人’的角色”。潘涛说。</p>\n<p>把运营交给最适合的平台后，凯迪仕则主要聚焦在产品研发上。据了解，在今年，凯迪仕将加强研发设计合作，与天猫推出更多联合定制款。</p>\n<p>感慨平台的爆发力之强的不止凯迪仕，国货积木品牌布鲁可积木和乳制品品牌认养一头牛有个共同的感知：天猫依然是首选的、打造品牌的平台。</p>\n<p>布鲁可和认养一头牛的打法相似，都在线上线下共同开辟了销售渠道，近两年，也在抖音、快手和小红书等新媒体平台积极布局。</p>\n<p>虽然多平台运营将逐渐成为常态，但主要的阵地依旧在天猫。</p>\n<p>“我们在天猫的比重大概1/4。天猫拥有完善的运营体系和工作，是市场洞察、用户沉淀与品牌发展的主阵地。”认养一头牛品牌负责人在采访中表示。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a437285f36ffe09c6d476b2213d00d9\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\">对于商家来说，多平台运营常态化的当下，每个平台覆盖人群的粘性和购买力的不同，也会有不同的表现。</p>\n<p>对于老品牌来说，天猫带来的，是确定性的生意增长。</p>\n<p><b>孵化新品牌，从来不只是流量问题</b></p>\n<p>看中淘系这一片生意场的，不仅有认知度高的老品牌，还有不少刚刚孵化的新品牌。虽然这些新品牌也会多平台布局，但淘系的复购率、公域私域结合能力，让这些新品牌也将天猫视为经营的主阵地。</p>\n<p>天猫也为这些新品牌提供了一个孵化场。2020年有2亿款新品在天猫首发，相比上一年直接翻倍。</p>\n<p>在天猫，一个新品牌、新产品可以直接触达消费者，商家可“瞬间”收到消费者反馈，极大地缩短了新品牌、新品类孵化的时间。</p>\n<p>2018年成立、主打“潮鞋潮玩收纳盒”的品牌GOTO就将主阵地放在了天猫。</p>\n<p>据了解，GOTO在天猫、抖音、小红书、得物等多个平台都有布局，但交易场景大多导向天猫。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a49447919445d948335a946f5b51f2e8\" tg-width=\"1052\" tg-height=\"1270\" referrerpolicy=\"no-referrer\">究其原因，还是因为天猫完备的生态系统，是最合适的交易平台。与此同时，当品牌在其他平台“种草”的时候，如果能告诉大家“这是天猫的热销款”，那么从“种草”到“拔草”的转化效果会更好。</p>\n<p>在GOTO整合营销主管小肆看来，既要通过大平台卖好产品，更要通过平台打响品牌。</p>\n<p>以天猫为代表的大平台除了提供流量、营销能力外，还反向为品牌提供了联名创意等资源。例如，GOTO最近卖得很好的以保护地球为主题的联名款，就来自天猫的牵线搭桥。</p>\n<p>商家们在天猫上做生意，不仅仅是为了销售，更是一种品牌建设。相较其他平台，天猫是一个集“销售和品牌于一体”的阵地，是孵化品牌所在。</p>\n<p>作为一个今年4月才开店出街的新品牌，面包计划将天猫作为最核心的孵化阵地。</p>\n<p>面包计划CMO顾磊认为，对于一个引领新品类的新锐品牌来说，孵化成长的关键点之一，是精准定义自己品类的核心消费人群画像，并据此培养种子尝鲜用户群体。</p>\n<p>天猫平台完善的数字化新营销工具和服务体系，以及对“新品类、新需求、新品牌”的扶持政策，成了面包计划最为看重的因素。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a33a12fd314e0b76e21b6920a38db254\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从5月初开始，商家为了给后续大促蓄水，就展开了一波打通天猫和抖音用户数据、短视频形式的品牌内容种草行动，引导抖外部平台的流量，到天猫平台转化为消费需求流量，完成购买。</p>\n<p>据介绍，在今年618开门红第一天，在没有直播红利拉动的前提下，面包计划GMV就突破了5万。对于新品牌来说，这是令人振奋的成绩。</p>\n<p>天猫不仅是一个卖货的渠道，也是做品牌的地方，这个成了千万上商家的共识。</p>\n<p>某女装品牌负责人也向锌财经表示，作为新品牌，能够发展起来的关键有两点，一个是通过多个平台、多个渠道“种草”，让更多的消费者了解自己。另一个就是要“站在巨人的肩膀上”发展，而天猫就是品牌很好的合作伙伴。</p>\n<p><b>公域与私域结合 天猫变得越来越务实</b></p>\n<p>对于新老品牌来说，天猫的助力成了一个必然选项。</p>\n<p>但同时，也不得不承认，在电商行业，随着消费者的消费力、需求和心理产生了新的改变，品牌也开始布局多个平台，并多方比较。</p>\n<p>生意场上的竞争从来都是无处不在的，优胜劣汰是商业领域永恒的真理。</p>\n<p>商家们也逐渐发现，或许在平台刚刚兴起之时，尚且能割到消费者的“韭菜”，享受所谓的红利；当红利期一结束，商业的事情就必须回归商业，这才是真正的常态。</p>\n<p>商家们早已意识到，在直播平台买商品的用户大概率不会复购，在天猫购买商品的用户，却有着非常高的复购率，对于任何想长久经营、着眼未来的商家，二者的差别不言而喻。天猫旗舰店，可以说是大部分商家在全渠道、全网甚至全零售业的旗舰店。</p>\n<p>在这一点上，天猫的价值直到现在，无法被任何平台替代。</p>\n<p>依托淘系平台，天猫本身就有一个完整的公域。而天猫旗舰店，则是品牌重要的私域阵地。通过淘宝和天猫旗舰店，天猫打通了平台公域和私域的连接，再通过搜索、直播、内容、活动页等公域行为，搭建了一条从公域往旗舰店这个私域导流的完整链路。</p>\n<p>多位商家曾表示，淘宝天猫提供了一系列完善的工具和玩法，由此成为商家和品牌主动运营消费者的第一阵地。</p>\n<p>阿里巴巴副总裁、天猫副总裁吹雪此前就曾在采访中表示，天猫旗舰店2.0是国内目前最好的企业经营活动的产品。不断壮大的品牌会员就是例证之一，天猫旗舰店具备让商家做好全周期经营商品的能力和分层运营、持续经营用户的能力，也是公域和私域结合最好的产品，这是天猫的独特价值。而私域要和公域有效结合才能实现最大价值。</p>\n<p>正像外界所看到的那样，天猫越来越聚焦价值，聚焦于给商家带来更多的确定性。这也正是商家的核心诉求。</p>\n<p>商家离不开天猫淘宝。这依旧是今天商业环境所决定的事实。虽然天猫淘宝依旧不完美，依旧有商家表达这样那样的不满，但他们无法颠覆这样的真理，更多的，他们希望与天猫淘宝一起成长完善，携手并进。</p>","source":"lsy1568892980557","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>商家离不开天猫</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n商家离不开天猫\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-09-08 19:04 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/-5NJjWL7xaZyjb0fAj5Tkg><strong>锌财经 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近两年，对于大多数品牌来说，应该都是个转折点。\n主流电商之外，多方平台加入战局，一部分商家热衷于选择单个平台发展专精，有的则认为多平台运营更易于公司成长。\n据锌财经盘点，目前，除了固定的生意场，大多数品牌在多个电商渠道以及内容渠道都有布局，对商家而言，哪有生意就去哪，多平台经营成为常态。\n但理性看待这样的新常态，并不容易。\n由于流量池变大，一部分行业人士开始鼓吹电商的底层逻辑发生了改变，大肆宣扬...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/-5NJjWL7xaZyjb0fAj5Tkg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7626750cc6ceb93226b14f8728030450","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/-5NJjWL7xaZyjb0fAj5Tkg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168017122","content_text":"近两年，对于大多数品牌来说，应该都是个转折点。\n主流电商之外，多方平台加入战局，一部分商家热衷于选择单个平台发展专精，有的则认为多平台运营更易于公司成长。\n据锌财经盘点，目前，除了固定的生意场，大多数品牌在多个电商渠道以及内容渠道都有布局，对商家而言，哪有生意就去哪，多平台经营成为常态。\n但理性看待这样的新常态，并不容易。\n由于流量池变大，一部分行业人士开始鼓吹电商的底层逻辑发生了改变，大肆宣扬流量胜于一切的极端观点。这带来的后果，是一批注重流量型平台、只重营销不重产品的快速催熟型新品牌面世，甚至出现了劣币驱逐良币现象。\n幸好，市场自身就具有纠偏机制。据36Kr报道，一份近日流传甚广的消费品数据统计显示，有接近40%的新品牌销售额都呈现不同程度的下滑；比如在“方便速食”和“坚果零食特产”这两个类目里，多个品牌Q2同比下滑百分之三四十，甚至有下滑50%者。并且，从数据走势来看，情况应该是从今年Q2开始陡然恶化的。\n\n流量高于一切的极端观点，正开始被流量自身的“轻浮”属性疯狂打脸——没有复购、转化率堪忧的公域流量，正让部分all in流量模式、流量平台的新品牌自食恶果。\n在这样的档口，重新审视电商平台的变与不变，如何看待多平台经营的背后含义，变得至关重要。\n事实上，多平台经营，并不意味着商家在各个平台都会进行平均的投入，一个简单的比喻来说——仿如播种，有些“地”是看天吃饭，有些“地”则花下力气辛勤耕作。\n在采访中，锌财经发现：多平台经营的态势下，虽然部分人在鼓吹新平台的冲劲，但呼吁重新认知天猫平台的理性声音正逐渐趋于上风。而仅仅半年多前，尚有部分人疯狂鼓吹天猫已经是上个时代的产物，流量型新平台才是未来。半年多过去，关闭天猫店去其他平台的商家却几乎不存在。\n多个商家告诉锌财经，至少在当下，天猫仍是他们重点运营的核心阵地，天猫旗舰店，仍然是大部分商家在全渠道、全网甚至全零售业的旗舰店。从数据上看，今年的天猫618战场，参与的商家共计25万，是去年同期的2.5倍，他们带着1300万商品参战，其中，有140万款都是首发新品。\n事实上，新的多平台经营形势，并不意味着要对行业进行一场彻底革命。商家们有变，也有不变，一切都是为了自身更好的成长。\n对于在天猫上精耕细作多年的品牌来说，这里依然是最完善的平台，从平台玩法、流量获取、到运营能力，天猫已经沉淀了很完善的方法论；对于参与首战的新商家来说，大促也是新品牌们“秀肌肉”的好机会。\n作为品牌势能最高、心智优势最强的平台，天猫依然是品牌数字化升级与经营的主阵地。\n经营确定性才是多平台经营的关键？\n商家对平台的感知，远比消费者来的更加直观。\n开场1小时，天猫官方旗舰店的销量已经超越去年618的整体销量，达到了去年同期的750%，其中一款凯迪仕3D人脸猫眼款智能锁新品1小时内破千万元——这是凯迪仕天猫618大促期间交出的成绩单。\n作为智能门锁行业中的行业龙头品牌，从4月底，凯迪仕就着手准备618，本着多渠道尝试的原则，品牌在天猫、京东、苏宁、抖音等其他平台渠道同时进行了布局。\n大促期间的成绩也远远超出了凯迪仕的预期，从多个平台的战绩看，在拉新和成交上，天猫平台的表现显著。其中，一款“凯迪仕×薇娅联名定制”更是成了智能门锁的爆款产品。\n在凯迪仕副总经理潘涛看来，这样的成绩和选择的平台相关。\n阿里最新财报显示，淘系月活跃用户已达9.25亿，ARPU即用户年均消费额9200元，购买力强劲。用户第一次购买商品后，想要复购，通常都会到淘宝天猫官方店搜索，这是平台心智。\n据介绍，目前，凯迪仕淘宝天猫的成交份额占整体销售渠道的百分之八十以上，相应的，品牌在淘宝天猫的战略部署密度要远远强于其他渠道。\n“部分平台同样有着庞大的流量基数，但流量的变现能力和带货能力明显弱于天猫，更多的用作营销渠道。”潘涛坦言。\n对于凯迪仕这样的行业头部品牌来说，除了销量，成熟的运营渠道才是最重要的。\n“在客户分析运营上，淘宝天猫无疑是整个业态里走得最早、也是走得最好的，在这方面，天猫为我们提供了数据银行等分析工具，充当了’引路人’的角色”。潘涛说。\n把运营交给最适合的平台后，凯迪仕则主要聚焦在产品研发上。据了解，在今年，凯迪仕将加强研发设计合作，与天猫推出更多联合定制款。\n感慨平台的爆发力之强的不止凯迪仕，国货积木品牌布鲁可积木和乳制品品牌认养一头牛有个共同的感知：天猫依然是首选的、打造品牌的平台。\n布鲁可和认养一头牛的打法相似，都在线上线下共同开辟了销售渠道，近两年，也在抖音、快手和小红书等新媒体平台积极布局。\n虽然多平台运营将逐渐成为常态，但主要的阵地依旧在天猫。\n“我们在天猫的比重大概1/4。天猫拥有完善的运营体系和工作，是市场洞察、用户沉淀与品牌发展的主阵地。”认养一头牛品牌负责人在采访中表示。对于商家来说，多平台运营常态化的当下，每个平台覆盖人群的粘性和购买力的不同，也会有不同的表现。\n对于老品牌来说，天猫带来的，是确定性的生意增长。\n孵化新品牌，从来不只是流量问题\n看中淘系这一片生意场的，不仅有认知度高的老品牌，还有不少刚刚孵化的新品牌。虽然这些新品牌也会多平台布局，但淘系的复购率、公域私域结合能力，让这些新品牌也将天猫视为经营的主阵地。\n天猫也为这些新品牌提供了一个孵化场。2020年有2亿款新品在天猫首发，相比上一年直接翻倍。\n在天猫，一个新品牌、新产品可以直接触达消费者，商家可“瞬间”收到消费者反馈，极大地缩短了新品牌、新品类孵化的时间。\n2018年成立、主打“潮鞋潮玩收纳盒”的品牌GOTO就将主阵地放在了天猫。\n据了解，GOTO在天猫、抖音、小红书、得物等多个平台都有布局，但交易场景大多导向天猫。究其原因，还是因为天猫完备的生态系统，是最合适的交易平台。与此同时，当品牌在其他平台“种草”的时候，如果能告诉大家“这是天猫的热销款”，那么从“种草”到“拔草”的转化效果会更好。\n在GOTO整合营销主管小肆看来，既要通过大平台卖好产品，更要通过平台打响品牌。\n以天猫为代表的大平台除了提供流量、营销能力外，还反向为品牌提供了联名创意等资源。例如，GOTO最近卖得很好的以保护地球为主题的联名款，就来自天猫的牵线搭桥。\n商家们在天猫上做生意，不仅仅是为了销售，更是一种品牌建设。相较其他平台，天猫是一个集“销售和品牌于一体”的阵地，是孵化品牌所在。\n作为一个今年4月才开店出街的新品牌，面包计划将天猫作为最核心的孵化阵地。\n面包计划CMO顾磊认为，对于一个引领新品类的新锐品牌来说，孵化成长的关键点之一，是精准定义自己品类的核心消费人群画像，并据此培养种子尝鲜用户群体。\n天猫平台完善的数字化新营销工具和服务体系，以及对“新品类、新需求、新品牌”的扶持政策，成了面包计划最为看重的因素。\n\n从5月初开始，商家为了给后续大促蓄水，就展开了一波打通天猫和抖音用户数据、短视频形式的品牌内容种草行动，引导抖外部平台的流量，到天猫平台转化为消费需求流量，完成购买。\n据介绍，在今年618开门红第一天，在没有直播红利拉动的前提下，面包计划GMV就突破了5万。对于新品牌来说，这是令人振奋的成绩。\n天猫不仅是一个卖货的渠道，也是做品牌的地方，这个成了千万上商家的共识。\n某女装品牌负责人也向锌财经表示，作为新品牌，能够发展起来的关键有两点，一个是通过多个平台、多个渠道“种草”，让更多的消费者了解自己。另一个就是要“站在巨人的肩膀上”发展，而天猫就是品牌很好的合作伙伴。\n公域与私域结合 天猫变得越来越务实\n对于新老品牌来说，天猫的助力成了一个必然选项。\n但同时，也不得不承认，在电商行业，随着消费者的消费力、需求和心理产生了新的改变，品牌也开始布局多个平台，并多方比较。\n生意场上的竞争从来都是无处不在的，优胜劣汰是商业领域永恒的真理。\n商家们也逐渐发现，或许在平台刚刚兴起之时，尚且能割到消费者的“韭菜”，享受所谓的红利；当红利期一结束，商业的事情就必须回归商业，这才是真正的常态。\n商家们早已意识到，在直播平台买商品的用户大概率不会复购，在天猫购买商品的用户，却有着非常高的复购率，对于任何想长久经营、着眼未来的商家，二者的差别不言而喻。天猫旗舰店，可以说是大部分商家在全渠道、全网甚至全零售业的旗舰店。\n在这一点上，天猫的价值直到现在，无法被任何平台替代。\n依托淘系平台，天猫本身就有一个完整的公域。而天猫旗舰店，则是品牌重要的私域阵地。通过淘宝和天猫旗舰店，天猫打通了平台公域和私域的连接，再通过搜索、直播、内容、活动页等公域行为，搭建了一条从公域往旗舰店这个私域导流的完整链路。\n多位商家曾表示，淘宝天猫提供了一系列完善的工具和玩法，由此成为商家和品牌主动运营消费者的第一阵地。\n阿里巴巴副总裁、天猫副总裁吹雪此前就曾在采访中表示，天猫旗舰店2.0是国内目前最好的企业经营活动的产品。不断壮大的品牌会员就是例证之一，天猫旗舰店具备让商家做好全周期经营商品的能力和分层运营、持续经营用户的能力，也是公域和私域结合最好的产品，这是天猫的独特价值。而私域要和公域有效结合才能实现最大价值。\n正像外界所看到的那样，天猫越来越聚焦价值，聚焦于给商家带来更多的确定性。这也正是商家的核心诉求。\n商家离不开天猫淘宝。这依旧是今天商业环境所决定的事实。虽然天猫淘宝依旧不完美，依旧有商家表达这样那样的不满，但他们无法颠覆这样的真理，更多的，他们希望与天猫淘宝一起成长完善，携手并进。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":815493840,"gmtCreate":1630711136380,"gmtModify":1676530380059,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fe46b99d5b32ced7dc499f36e21597a5","width":"1125","height":"3763"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/815493840","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":815030895,"gmtCreate":1630628855317,"gmtModify":1676530359309,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e226fdf2d72a5291632fccd716680bf6","width":"1125","height":"2515"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/815030895","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":147115879,"gmtCreate":1626341266191,"gmtModify":1703758240660,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/147115879","repostId":"1162771756","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":329,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":815493840,"gmtCreate":1630711136380,"gmtModify":1676530380059,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fe46b99d5b32ced7dc499f36e21597a5","width":"1125","height":"3763"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/815493840","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9008197470,"gmtCreate":1641382742392,"gmtModify":1676533608268,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"🆙","listText":"🆙","text":"🆙","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9008197470","repostId":"1173687897","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":560,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":884434563,"gmtCreate":1631925448452,"gmtModify":1676530669866,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/557efe497d7a277c24f0e53f86843cd9","width":"1125","height":"3763"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/884434563","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":198,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":881112279,"gmtCreate":1631316727691,"gmtModify":1676530525425,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9f462f7b845af6809a680ddeda194182","width":"1125","height":"3583"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/881112279","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":889810472,"gmtCreate":1631138116996,"gmtModify":1676530475292,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/889810472","repostId":"1168017122","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":815030895,"gmtCreate":1630628855317,"gmtModify":1676530359309,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e226fdf2d72a5291632fccd716680bf6","width":"1125","height":"2515"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/815030895","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":147115879,"gmtCreate":1626341266191,"gmtModify":1703758240660,"author":{"id":"3577236380657634","authorId":"3577236380657634","name":"xijian","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bfa0e9c4df7c98f2b810b80a498f2c07","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577236380657634","authorIdStr":"3577236380657634"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/147115879","repostId":"1162771756","repostType":4,"repost":{"id":"1162771756","kind":"news","pubTimestamp":1626341182,"share":"https://ttm.financial/m/news/1162771756?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-15 17:26","market":"us","language":"zh","title":"美联储无路可退","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1162771756","media":"炒股拌饭","summary":"最近有两件事大家一直在争论不休，一个是大宗商品价格是不是见顶了。\n另一个是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。\n关于这两个问题，我们的观点：\n一、大宗商品这个位置只是第一波涨价结束以","content":"<p>最近有两件事大家一直在争论不休，一个是大宗商品价格是不是见顶了。</p>\n<p>另一个是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。</p>\n<p>关于这两个问题，我们的观点：</p>\n<p>一、大宗商品这个位置只是第一波涨价结束以后的震荡，震荡完以后会继续新高。</p>\n<p>二、美联储也不会从这里开始紧缩。你甚至会看到，<b>美联储在这里继续</b><b>放水推高通胀，推高大宗商品价格。</b></p>\n<p>本篇我们就讲一下，为啥我们会有和大家不同的看法和逻辑。</p>\n<p><b>01 </b></p>\n<p><b>凯恩斯主义</b></p>\n<p>想讲清楚这个逻辑，要从大家耳熟能详的凯恩斯主义说起。</p>\n<p>之前我们写这篇《通胀以后就是债务崩塌》的时候，曾经讲过凯恩斯主义的来龙去脉。</p>\n<p>1929年开始，美国发生了大萧条，并成为波及整个资本主义世界的经济危机。</p>\n<p>这场危机结束了亚当斯密开创的古典经济学近百年的统治地位，把主导权让位于凯恩斯主义。</p>\n<p>亚当斯密开创的古典经济学，又叫古典自由主义。这套理论认为，国家只能用市场这只看不见的手调节经济。</p>\n<p>完全市场化的结果是强者恒强，小公司一个个倒下，大公司逐渐形成垄断组织。</p>\n<p>社会财富也不断向少数人集中，最后的结果是整个社会的贫富差距越来越大，10%的人占有了45%的社会财富。</p>\n<p>历史上10%的人，拿走了45%以上的社会财富，结果都不太好。</p>\n<p>第一次首先发生了1929年大萧条，随后发生了二战。</p>\n<p>第二次是07年，08年的时候发生了次贷危机。第三次就是现在。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01bb1790c2d3c4293ed9b3aa74a52b4e\" tg-width=\"502\" tg-height=\"319\"><span>美国社会贫富分化程度</span></p>\n<p>凯恩斯主义就是在这个背景下粉墨登场的</p>\n<p>凯恩斯抛弃了古典经济学，只用市场这只看不见的手，调节经济的做法。</p>\n<p>主张不再放任自由市场，政府主动进行大规模经济干预。</p>\n<p>大家耳熟能详的罗斯福新政，就是在凯恩斯理论背景下的产物。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/084ac5f2c0fa05d0708e1bc0983079ad\" tg-width=\"672\" tg-height=\"339\"><span>罗斯福新政主要法案</span></p>\n<p>我们知道资本主义经济危机，是因为社会贫富分化太剧烈。</p>\n<p>导致穷人丧失购买力没钱买东西，造成生产相对过剩导致的。</p>\n<p>所以凯恩斯解决问题的思路，就是通过政府负债搞基建的方式，给他们发钱买东西。</p>\n<p><b>没有需求就创造需求，通过创造需求提供工作机会，给工人发工资提高购买力。</b></p>\n<p>之前的自由资本主义，是资本家生产2块钱的东西，发1块钱工资。结果最后穷人手里没钱，东西卖不出去。</p>\n<p>凯恩斯主义的解决办法是，资本家不是生产2块钱东西，发1块钱工资么。</p>\n<p>那我们再让政府再负债1块钱发下去，填上这个购买力的缺口。市场上的2块钱产品，资本家也可以多赚1块钱。</p>\n<p>为啥说临时呢？因为劳动生产率剪刀差的存在，大众的钱迟早会以利润的形式回到资本家手里，所以凯恩斯这套只能延缓危机。</p>\n<p><b>事实上凯恩斯主义，并没有减少资本家的利润。只是把资本家赚到的钱，变成了政府的有息债务。</b></p>\n<p>政府本身是没钱的，只是向资本家借债加税来创造需求，通过发工资提升穷人购买力。</p>\n<p>为了追求眼前的就业和平衡，政府通过负债，把现在的问题往后推。</p>\n<p>借债是要还的，等还债时候政府只能指望经济增长带来更多税收增长，否则只能借新债还旧债。</p>\n<p>整个30年代美国国债涨了四倍，罗斯福已经把国债借贷和货币贬值用到极致，借债游戏终于玩不下去了。</p>\n<p>因为罗斯福按照凯恩斯理论搞的那些基建项目，并没有办法创造更多税收和增长</p>\n<p><b>只是靠政府借更多的债，通过搞基建给老百姓发钱，来维持经济稳定。</b></p>\n<p>1938年美国和德国因为再次爆发经济危机，陷入全面萧条。后面是德国撑不住发动二战，拯救了美国。</p>\n<p>因为德国的希特勒，也是用凯恩斯主义维持经济。只不过他借债创造就业机会，造的全是飞机大炮。</p>\n<p>武器装备这玩意，没法给老百姓吃用，也没办法拿来给资本家还债。</p>\n<p>再不做点啥国家就要破产，发动战争出门抢钱，就成了德国当时唯一的选择。</p>\n<p>1939年二战开场，所有国家开始进入充分就业，直线下滑的那条失业率蓝线就是二战带来的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/409e9f980ad0272da9e8b028aa08a562\" tg-width=\"632\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国失业率（1890-2009）</p>\n<p>这里我们可以看出，把美国从经济泥潭里拉出来的，并不是什么罗斯福新政。</p>\n<p>而是二战摧毁了欧洲的过剩产能，天量的订单和利润开始涌向美国。</p>\n<p>凯恩斯主义的发展，在二战以后没有停滞。后面几任美国总统，继续把它发扬光大。</p>\n<p>70年代之前，激进的财政政策配合宽松的货币政策，大规模赤字财政和高额国债是经常性政策。</p>\n<p>持续扩张的货币和财政刺激，也为未来的通胀持续走高，和里根时代新自由主义复辟埋下了伏笔。</p>\n<p><b>02 </b></p>\n<p><b>滞涨来了</b></p>\n<p>在凯恩斯理论的指导下，政府需要大量借债，维持经济和就业。</p>\n<p>沉重的债务负担，导致政府总是想通过印钞贬值，来减轻债务带来的财政压力。</p>\n<p><b>所以凯恩斯主义致命的弱点就是，与生俱来的通货膨胀倾向。</b></p>\n<p>70年代突然到来的石油危机抬高了通胀，借债印钞的游戏玩不下去了。</p>\n<p>从下图可以很明显的看出，70年代石油危机期间，美国的通胀水平急剧升高。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59ac37ccaaebcfb07ee9cfc4a01dba98\" tg-width=\"500\" tg-height=\"362\"><span>美国核心通胀（1967-2014）</span></p>\n<p>按照凯恩斯的理论，失业只会存在于经济低迷期，这时候生产停滞，利率走低。</p>\n<p>通胀则发生在经济高潮期，这时候生产发展，利率走高，<b>所以失业和通胀不会并存</b></p>\n<p>1979年，美国高通胀和高失业问题同时出现。<b>习惯了加息控制通胀，降息控制失业率的美联储失去了方向。</b></p>\n<p>通胀和失业突然间同时上升，也就是我们常说的滞涨来了。</p>\n<p><b>所谓滞涨，说的是停滞性通货膨胀。指的是经济停滞的状况下，失业率和通货膨胀却在持续高涨。</b></p>\n<p>货币政策没办法解决经济停滞问题，但控制通货膨胀，问题倒是不大。</p>\n<p>弗里德曼创立的货币学派，对通胀的形容是：“过多的货币追逐太少的商品”。</p>\n<p>那么怎么克服通货膨胀呢？货币学派的回答是：通货膨胀这类问题，是印钱太多导致的。<b>那么关住货币供应的水龙头，减少货币供应量，就能抑制通胀。</b></p>\n<p>在这个基础上，弗里德曼还提出了他最著名的简单规则。</p>\n<p>根据美国近一百年的统计资料，产量的年平均增长率为3%，劳动力的年平均增长率为1-2%。</p>\n<p>所以只要保证货币供应量按4-5%的年率增长，整个经济体就可以无通货膨胀，无危机地稳定增长了。</p>\n<p>这就是弗里德曼提出的，所谓货币主义包治百病的秘方。</p>\n<p>在货币学派理论的支持下，新任的美联储主席沃尔克抛弃了凯恩斯主义，开始严格控制货币供应量。</p>\n<p><b>最终通过货币紧缩，驯服了连续三年，保持两位数的恶性通胀。</b></p>\n<p>美国的核心CPI，从1980年6月的峰值13.6%，降低至1981年的6.2%，1982年更是降低至3.2%</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6709125f007b66376b6831ec18aa875\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"><span>美国核心CPI</span></p>\n<p>虽然沃尔克控制了通胀，<b>但是紧缩的货币政策，也导致美国经济在1980到1983年发生了大幅衰退。</b></p>\n<p>1979年美国的GDP实际增速是3.2%，1980年跌至-0.2%，1981年是2.6%，1982年又跌至-1.9%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f967f5a3e8d8f91fb1cd66596b0d81c3\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"><span>美国GDP名义增速</span></p>\n<p>美国企业的税后利润，也在1980-1982年间发生了大幅下滑。</p>\n<p>和1979年相比，美国的企业利润在货币紧缩期，分别减少了7%、9%和21%。</p>\n<p>美国企业税后利润</p>\n<p>实际经济增速下滑，也导致大量企业倒闭。美国的失业率在1982年12月，达到10.8%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bf8fa7a575f265720bd76e1ba12523\" tg-width=\"1049\" tg-height=\"509\"><span>美国失业率（1948-2018）</span></p>\n<p><b>这是大萧条以后五十年，美国失业率创造的最高纪录。</b>即使2008年次贷危机，都没有超过这个数值。</p>\n<p>当然了，解决经济停滞问题，靠的可不是货币政策，而是外部收割回来的利润。</p>\n<p>不得不说那时候老美国运真的好，80年代拉美危机先收割一波，90年代苏联解体再收割一波。</p>\n<p>后面成功打压日本制造业刺破泡沫又收割一波，亚洲金融危机再收割一波。</p>\n<p>再加上信息技术革命带来的技术突破，叠加中国入世老美和世界工厂捆绑。</p>\n<p>这一系列有如神助的好运，给美国经济不断注入利润，也把美国经济拉出了停滞的泥潭。</p>\n<p><b>03 </b></p>\n<p><b>大周期的拐点</b></p>\n<p>成功驯服恶性通胀，为美联储和沃尔克本人，赢得了极大的声誉。</p>\n<p>也为后面的美国经济持续向好，和美国股市20年的大牛市，奠定了货币基础。</p>\n<p>沃尔克已经把利率拉到了19.1%，这个利率水平已经足够高。</p>\n<p><b>这自然就给了后续美联储主席，留下了足够的货币政策空间。</b></p>\n<p>沃尔克以后的四十年时间里，美国联邦基金利率，一直处在持续向下的降息通道里，这是美国股市能够长牛的基础之一。</p>\n<p><b>因为利率水平，是决定资产价格最为关键的因素之一。</b></p>\n<p>之前我们在这篇《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》里面，专门讲过利率的影响。</p>\n<p>1981年是美国一个大周期的拐点，在拐点之前，通胀和利率是交替上升的。</p>\n<p>美国的通胀率一度上升至惊人14.75%，联邦基金利率也随之抬高到19.1%。</p>\n<p>最终才得以遏制通胀，再加上后面的对外收割和利润注入，才结束了美国经济滞涨的局面。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fd72596116818504cde69f6450ee4bc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"438\"><span>美国联邦基金利率与CPI走势（1960—2021）</span></p>\n<p>这个拐点以后，美国的通胀和利率水平出现了逐级回落。从1981年的高点19.1%，下滑到现在的接近0利率。</p>\n<p>在过去的40年时间里，经济上一遇到麻烦就放水。弗里德曼那套货币学派理论，已经被发挥到极致。</p>\n<p>这中间虽然经历了七轮降息，六轮加息。但是通常降息的幅度，总是比加息大。</p>\n<p>加息的高点也一次比一次低，<b>这导致美国的实际利率水平不断降低，资产价格水平不断提高。</b></p>\n<p>2008年金融危机的时候，美联储把联邦基金利率直接降至零，这是美联储第一次打光了手里的子弹。</p>\n<p>为了给下一次危机预留降息空间，2015年美国经济稍有好转，美联储就开始了加息进程。</p>\n<p>从2015年12月到2018年9月，耗时三年的八次加息，勉强把联邦基金利率加到2.25%，就再也加不动了。</p>\n<p>因为这个时候的美国政府、企业和个人债务负担都非常重，根本没办法承受像样的加息。</p>\n<p>就算是2.25%的利率水平，也是当时的美国总统川普无法忍受的。</p>\n<p>所以我们才看到，那时候川普不停的在推特上咒骂鲍威尔。</p>\n<p>因为利率水平的上升，会给已经处在高位的美股市场，带来巨大压力。</p>\n<p>当时的美股，又恰巧是川普竞选最重要的筹码之一，是万万不能出问题的。</p>\n<p>回顾2018年底那段历史，你会发现利率水平对高位的美股，影响到底有多大。</p>\n<p>2018年9月，美联储信誓旦旦的告诉大家，2019年还会加息3次。</p>\n<p>美股直接表演了死给它看的大戏，左边红框是当时宣布加息以后，标普的凌厉走势。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9641161849bdfbb9a247eed7c337627b\" tg-width=\"574\" tg-height=\"302\"><span>美联储宣布加息以后的暴跌</span></p>\n<p>经历了这次暴跌，美联储马上宣布在2019年初暂停加息，缩表也会在年底终止。</p>\n<p>2019年8月1日，美联储10年来首次宣布降息25个基点。当时美联储主席鲍威尔，说了一句意味深长的话。这并不是长降息周期的开始，但可能会再次降息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c1bbbe8b0c95530b103dd20c4b31dbb\" tg-width=\"630\" tg-height=\"130\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>很多人觉得美联储主席脑子秀逗了，说话怎么前后矛盾。</p>\n<p><b>其实这次降息是不得已为之，这里如果不降息，美股暴跌可能会把自家搞出金融危机。</b></p>\n<p>后面随着美股的走势波动，美联储放水的力度和药量，更是在一天天加大。</p>\n<p>2019年5月，美股回调就马上告诉大家不仅不加息，还要降息的消息。</p>\n<p>2019年8月，告诉大家降息1次是不够的，后面还会降息2次。</p>\n<p>2019年10月，告诉大家后面至少会降息3次，还会停止缩表。</p>\n<p>到了2020年3月15日，美股在新冠疫情影响下，接连走出熔断走势。</p>\n<p>为拯救濒临崩盘的股市，美联储只能被迫把利率直接降到0。</p>\n<p>这时候的美联储，又一次打光了手里的所有子弹。</p>\n<p><b>04 </b></p>\n<p><b>为啥现在美联储没法加息</b></p>\n<p>当年沃尔克之所以能把利率升到那么高的位置，是有特定的历史背景在的。</p>\n<p>一方面在美国经济滞涨最严重的七十年代，宽松的资金虽然抬高了物价和通胀水平。</p>\n<p><b>但是当时的资本市场，却不像现在一样，存在着巨大的泡沫。</b></p>\n<p>从道琼斯指数的走势图上，我们也可以清楚的看到这点。</p>\n<p>在1966年到1982年期间，美国股市都在一个大的箱体里震荡。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5c01cb786651a54cd0aa91386fab4a4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"502\"><span>道琼斯指数1966—1982年走势</span></p>\n<p>在这十六年时间里，道琼斯指数几乎没啥涨幅。资本市场没啥泡沫，使得沃尔克紧缩的时候，少了一个需要担忧的东西。</p>\n<p>另一方面虽然1979-1981年美国出现严重的经济滞涨，但当时美国的债务状况却很健康。</p>\n<p>从下图可以看出，整个七八十年代，美国联邦债务占GDP的比重，都很平稳。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22a6368f695033c24172f21d8f1ec3e6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"435\"><span>美国联邦债务占GDP比重</span></p>\n<p>即使在通胀最严重的70年代末，美国联邦债务占GDP的比重，也只有30%。</p>\n<p>在这种情况下，沃尔克即使把利率抬升到很高，美国的利息负担也不会很重。</p>\n<p>在这种有利条件下，当时的美联储主席沃尔克，才能坚定不移的紧缩。</p>\n<p><b>现在和那时最大的不同是：</b>不管资本市场泡沫还是美国的债务水平，都不支持美联储紧缩。</p>\n<p>一方面美国的资本市场，从2008年金融危机以后，就不断向上攀升。</p>\n<p>从08年金融危机至今，道琼斯指数涨了6倍，纳斯达克涨了11倍。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5480cd8cb35412e41ee2ee22a571d576\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"377\"><span>2008年至今道琼斯走势</span></p>\n<p><b>目前的美国股市，处在历史最高位，是泡沫最大的时候。</b></p>\n<p>在这种位置，美联储搞个紧缩，很可能造成美国股市崩盘，叠加金融危机。</p>\n<p>要知道目前大多数美国人的家庭资产和养老金，基本都配置在资本市场。</p>\n<p>在这个位置泡沫破灭，意味着很多人养老金没了，这是美国人不能承受的。</p>\n<p>另一方面目前美国国债已经达到28.4万亿美元，相当于美国GDP的130%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3c69a01f12924c9a966b19a5dd42fe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"300\"><span>美国债务时钟</span></p>\n<p>即使在目前的利率水平下，这个债务水平使得美国国债一年的利息支出，已经高达6000亿美元。</p>\n<p>贸然提高利率，会导致目前美国政府的财政收入水平，很难负担这个利息支出。</p>\n<p>除了国家债务，美国企业债和居民部门负债水平，同样非常的高。</p>\n<p>美联储公开信息显示，截止2021年一季度，美国所有部门未偿付信贷市场债务总额(TCMDO)高达84.5万亿。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/004081d6f3371aa3e849f7eda04261d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"549\"><span>美国所有部门未偿付债务总额</span></p>\n<p>目前因为美国基准利率为0，商业贷款利率处在历史最低。所以虽然债务水平很高，但是大家偿债压力不大。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aadc3bf3b774e00b0bd5887d529e10d8\" tg-width=\"690\" tg-height=\"386\"><span>美国居民债务偿付负担处于低位</span></p>\n<p>但如果美国的整体利率水平上升2%，就那么意味着每年要多支付1.69万亿美元的利息成本。</p>\n<p>这个利息成本，相当于美国全部企业一年的净利润的一大半，是居民和企业部门无法承受的。</p>\n<p>高昂的债务水平，使得不管是美国的国家部门、企业部门还是居民部门，都难以承受利率上涨。</p>\n<p>在目前这种情况下，美联储想要加息紧缩，实在是一件非常困难的事儿。</p>\n<p><b>05 </b></p>\n<p><b>推升通胀是美联储的阳谋</b></p>\n<p><b>过去40年的货币宽松经验反复证明：</b>从美元变成世界货币开始，就没有什么危机是美联储不能用放水解决的。</p>\n<p>因为危机发生以后，美联储可以用印钞来支撑经济，同时印钞还可以稀释自己的债务。</p>\n<p><b>这一次和之前不同的是：资产价格泡沫和债务规模实在太大了。</b></p>\n<p>贸然加息可能会导致美国政府和企业部门违约，以及资本市场的泡沫破裂。</p>\n<p>目前的美国，又处在史无前例的贫富分化之中。泡沫破裂以后导致的金融危机，可能让美国经济直接陷入大萧条。</p>\n<p>这是我们在《为啥下次危机后可能会步入大萧条》里面，曾经讲过的事儿。</p>\n<p>所以目前美联储在资本市场泡沫很大，国家整体债台高铸的背景下，加息必定是谨慎再谨慎。</p>\n<p>一定会等万事具备，各种条件具备才会出手，不然后果很可能会无法收拾。</p>\n<p>在目前的状况下，我们认为美联储加息，只可能在两种情况下出现。</p>\n<p>一种是等科技突破，带动劳动生产率提升，企业盈利也随之提升。</p>\n<p>这时候企业盈利好了，有能力在目前的债务水平下，承受更高的利率水平。</p>\n<p>另一种是美联储通过持续放水，推动通胀温和上升。通胀以后企业利润逐步提升，不就有能力承受加息嘛。</p>\n<p>科技突破美联储显然是等不及了，放水推动通胀温和上涨，美联储还可以试试。</p>\n<p>等通胀起来以后再加息，只要加息幅度不超过物价涨幅，企业就可以负担这个加息的成本。</p>\n<p>所以我们才看到，美国人在全力推动温和通胀。<b>因为温和通胀，对债务高企的美国人好处多多。</b></p>\n<p>一方面放水可以维持目前的资产价格泡沫不破，另一方面庞大的政府债务可以通过通胀稀释，看看能不能熬到别人泡沫先破。</p>\n<p>对居民和企业来说，资产负债率=总负债/总资产。放水推动资产价格上涨，会明显降低债务人的资产负债率。</p>\n<p>当然了，通胀起来持续一段时间以后，就会引发食品和消费品的上涨。</p>\n<p>消费品尤其是食品的上涨，是各国政府没办法承受的。基层民众吃不起饭，是要出事情的。</p>\n<p>所以后面会让央行不得不开始加息。加息累积几次之后，就会带来债务崩塌。</p>\n<p>那时候我们就会看到美股大瀑布的到来，这个时间点应该在2022年。</p>\n<p><b>06 </b></p>\n<p><b>美联储无路可退</b></p>\n<p>很多人觉得奇怪的是，为啥美国经济越差或者疫情越厉害，股市就越牛。</p>\n<p><b>那是因为这两者，都可以支持美联储继续放水，支撑美股继续上涨。</b></p>\n<p>不过这也进一步吹大了美股泡沫，使得现在美股泡沫处在历史最高位。</p>\n<p>要知道无论美国政府、企业还是个人，目前都已经债台高筑。</p>\n<p>这个史无前例的债务规模，使得不管是政府、企业还是居民部门，都无法承担加息的后果。</p>\n<p>在这种情况下贸然加息，股市、楼市、债市，政府、企业和个人，大家都会死给美联储看。</p>\n<p>在这种背景下，美联储短期削减宽松（Taper）的可能性，已经被堵死了。</p>\n<p>在通胀还没有到不可忍受之前，美联储能做的也只是用嘴紧缩，时不时嘴炮吓唬一下市场。</p>\n<p><b>为维持目前的经济复苏和资产价格泡沫，美联储甚至可能会继续宽松放水。</b></p>\n<p>不信的话，你可以看看美联储的资产负债表。从这张图上，你能看得出一丝想要紧缩的迹象么？</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/929988185db39d75037d236af397dc8b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"567\"><span>美联储资产负债表</span></p>\n<p>继续放水的原因也很简单，美国经济复苏的基础并不牢固，国内资产价格泡沫史无前例。</p>\n<p>不光是美股处在历史高位，就连美国房产价格，现在也处在历史高位。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64de5b0da843b292a7dab7c213ea84fe\" tg-width=\"536\" tg-height=\"391\"><span>疫情之后美国房价暴涨</span></p>\n<p><b>这时候美联储如果开始紧缩，会刺破自家股市楼市的泡沫，受伤的也只有美国人自己。</b></p>\n<p>美国人自己也很清楚这一点，所以这两天不是已经在开会讨论，楼市可能带来的金融风险了嘛。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76f59754b15dcd16e3879b4fb7d2db1d\" tg-width=\"592\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前的美联储已经无路可退，只能一条路闭眼走到黑。</p>\n<p>继续放水把美元的祸水引向全球，推高全球通胀和资产价格泡沫。</p>\n<p>通胀提升以后，谁先受不了加息，谁的泡沫就会被先捅破，就会被别人抄底。大国博弈，玩的就是互戳泡沫的游戏</p>\n<p>尾声：</p>\n<p><b>全球历史上几次被美元收割，都发生在美元从宽松到紧缩的过程中。</b></p>\n<p>我们在这篇《美元是怎么称霸和收割全世界的》，讲过这个事儿。</p>\n<p>所以当资产价格高位，通胀起来的时候，各国把关注点都放在了美联储啥时候开始紧缩。</p>\n<p>很典型的例子就是，最近美国那边放水推高通胀的同时，中国这边在抛售大宗战略储备，打压通胀。</p>\n<p>全球其他国家，也都在小心翼翼的应对老美宽松。有的国家加息，有的国家出手调控，拼命替美联储压住通胀，</p>\n<p><b>在各国的努力之下，通胀被控制在可承受范围内。</b>大宗商品不会“过快上涨”，使得美联储有理由继续宽松。</p>\n<p>通胀越是可控，美联储就越能从容放水。因为美联储需要的是可控的渐进式通胀，而不是滞涨时期的恶性通胀。</p>\n<p><b>美元放水本身，就是美国通过铸币税，完成赖账和收割的过程。</b></p>\n<p>2021年7月14日美联储主席出席国会听证的表态，也充分证明了这一点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bdfe93aa4515c26b9dc11bc8f1ee2dd0\" tg-width=\"301\" tg-height=\"170\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美联储在这里要做的，大概率不是贸然收紧货币政策，而是继续放水。</b></p>\n<p>在美联储持续放水的背景下，未来一两年最具爆发力的投资品种，无疑是大宗商品。</p>\n<p>所以目前大宗商品的震荡调整，只应该是第一波上升结束以后的中场休息。</p>\n<p>震荡完成以后，第二波上涨就要来了。明年我们甚至会看到，很多大宗商品的价格奔向新高</p>\n<p>比如大宗之王原油的价格很可能会突破100，涨到120也不是没有可能。</p>\n<p>后面大宗涨价传导到食品价格以后，我们就会迎来加息和泡沫破灭的到来。</p>\n<p>不过由于债务水平的限制，这次加息的幅度可能不会太大。</p>\n<p>在泡沫破灭以后，我们可能会看到负利率的到来，那时候贵金属的最佳投资期就来了。</p>","source":"lsy1605005661588","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储无路可退</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储无路可退\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-15 17:26 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/ftEjTnSUHchGQ7Oic2_kDA><strong>炒股拌饭</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>最近有两件事大家一直在争论不休，一个是大宗商品价格是不是见顶了。\n另一个是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。\n关于这两个问题，我们的观点：\n一、大宗商品这个位置只是第一波涨价结束以后的震荡，震荡完以后会继续新高。\n二、美联储也不会从这里开始紧缩。你甚至会看到，美联储在这里继续放水推高通胀，推高大宗商品价格。\n本篇我们就讲一下，为啥我们会有和大家不同的看法和逻辑。\n01 \n...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ftEjTnSUHchGQ7Oic2_kDA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/86cf98c9caaa47bea573f553ade82c60","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ftEjTnSUHchGQ7Oic2_kDA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1162771756","content_text":"最近有两件事大家一直在争论不休，一个是大宗商品价格是不是见顶了。\n另一个是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。\n关于这两个问题，我们的观点：\n一、大宗商品这个位置只是第一波涨价结束以后的震荡，震荡完以后会继续新高。\n二、美联储也不会从这里开始紧缩。你甚至会看到，美联储在这里继续放水推高通胀，推高大宗商品价格。\n本篇我们就讲一下，为啥我们会有和大家不同的看法和逻辑。\n01 \n凯恩斯主义\n想讲清楚这个逻辑，要从大家耳熟能详的凯恩斯主义说起。\n之前我们写这篇《通胀以后就是债务崩塌》的时候，曾经讲过凯恩斯主义的来龙去脉。\n1929年开始，美国发生了大萧条，并成为波及整个资本主义世界的经济危机。\n这场危机结束了亚当斯密开创的古典经济学近百年的统治地位，把主导权让位于凯恩斯主义。\n亚当斯密开创的古典经济学，又叫古典自由主义。这套理论认为，国家只能用市场这只看不见的手调节经济。\n完全市场化的结果是强者恒强，小公司一个个倒下，大公司逐渐形成垄断组织。\n社会财富也不断向少数人集中，最后的结果是整个社会的贫富差距越来越大，10%的人占有了45%的社会财富。\n历史上10%的人，拿走了45%以上的社会财富，结果都不太好。\n第一次首先发生了1929年大萧条，随后发生了二战。\n第二次是07年，08年的时候发生了次贷危机。第三次就是现在。\n美国社会贫富分化程度\n凯恩斯主义就是在这个背景下粉墨登场的\n凯恩斯抛弃了古典经济学，只用市场这只看不见的手，调节经济的做法。\n主张不再放任自由市场，政府主动进行大规模经济干预。\n大家耳熟能详的罗斯福新政，就是在凯恩斯理论背景下的产物。\n罗斯福新政主要法案\n我们知道资本主义经济危机，是因为社会贫富分化太剧烈。\n导致穷人丧失购买力没钱买东西，造成生产相对过剩导致的。\n所以凯恩斯解决问题的思路，就是通过政府负债搞基建的方式，给他们发钱买东西。\n没有需求就创造需求，通过创造需求提供工作机会，给工人发工资提高购买力。\n之前的自由资本主义，是资本家生产2块钱的东西，发1块钱工资。结果最后穷人手里没钱，东西卖不出去。\n凯恩斯主义的解决办法是，资本家不是生产2块钱东西，发1块钱工资么。\n那我们再让政府再负债1块钱发下去，填上这个购买力的缺口。市场上的2块钱产品，资本家也可以多赚1块钱。\n为啥说临时呢？因为劳动生产率剪刀差的存在，大众的钱迟早会以利润的形式回到资本家手里，所以凯恩斯这套只能延缓危机。\n事实上凯恩斯主义，并没有减少资本家的利润。只是把资本家赚到的钱，变成了政府的有息债务。\n政府本身是没钱的，只是向资本家借债加税来创造需求，通过发工资提升穷人购买力。\n为了追求眼前的就业和平衡，政府通过负债，把现在的问题往后推。\n借债是要还的，等还债时候政府只能指望经济增长带来更多税收增长，否则只能借新债还旧债。\n整个30年代美国国债涨了四倍，罗斯福已经把国债借贷和货币贬值用到极致，借债游戏终于玩不下去了。\n因为罗斯福按照凯恩斯理论搞的那些基建项目，并没有办法创造更多税收和增长\n只是靠政府借更多的债，通过搞基建给老百姓发钱，来维持经济稳定。\n1938年美国和德国因为再次爆发经济危机，陷入全面萧条。后面是德国撑不住发动二战，拯救了美国。\n因为德国的希特勒，也是用凯恩斯主义维持经济。只不过他借债创造就业机会，造的全是飞机大炮。\n武器装备这玩意，没法给老百姓吃用，也没办法拿来给资本家还债。\n再不做点啥国家就要破产，发动战争出门抢钱，就成了德国当时唯一的选择。\n1939年二战开场，所有国家开始进入充分就业，直线下滑的那条失业率蓝线就是二战带来的。\n\n美国失业率（1890-2009）\n这里我们可以看出，把美国从经济泥潭里拉出来的，并不是什么罗斯福新政。\n而是二战摧毁了欧洲的过剩产能，天量的订单和利润开始涌向美国。\n凯恩斯主义的发展，在二战以后没有停滞。后面几任美国总统，继续把它发扬光大。\n70年代之前，激进的财政政策配合宽松的货币政策，大规模赤字财政和高额国债是经常性政策。\n持续扩张的货币和财政刺激，也为未来的通胀持续走高，和里根时代新自由主义复辟埋下了伏笔。\n02 \n滞涨来了\n在凯恩斯理论的指导下，政府需要大量借债，维持经济和就业。\n沉重的债务负担，导致政府总是想通过印钞贬值，来减轻债务带来的财政压力。\n所以凯恩斯主义致命的弱点就是，与生俱来的通货膨胀倾向。\n70年代突然到来的石油危机抬高了通胀，借债印钞的游戏玩不下去了。\n从下图可以很明显的看出，70年代石油危机期间，美国的通胀水平急剧升高。\n美国核心通胀（1967-2014）\n按照凯恩斯的理论，失业只会存在于经济低迷期，这时候生产停滞，利率走低。\n通胀则发生在经济高潮期，这时候生产发展，利率走高，所以失业和通胀不会并存\n1979年，美国高通胀和高失业问题同时出现。习惯了加息控制通胀，降息控制失业率的美联储失去了方向。\n通胀和失业突然间同时上升，也就是我们常说的滞涨来了。\n所谓滞涨，说的是停滞性通货膨胀。指的是经济停滞的状况下，失业率和通货膨胀却在持续高涨。\n货币政策没办法解决经济停滞问题，但控制通货膨胀，问题倒是不大。\n弗里德曼创立的货币学派，对通胀的形容是：“过多的货币追逐太少的商品”。\n那么怎么克服通货膨胀呢？货币学派的回答是：通货膨胀这类问题，是印钱太多导致的。那么关住货币供应的水龙头，减少货币供应量，就能抑制通胀。\n在这个基础上，弗里德曼还提出了他最著名的简单规则。\n根据美国近一百年的统计资料，产量的年平均增长率为3%，劳动力的年平均增长率为1-2%。\n所以只要保证货币供应量按4-5%的年率增长，整个经济体就可以无通货膨胀，无危机地稳定增长了。\n这就是弗里德曼提出的，所谓货币主义包治百病的秘方。\n在货币学派理论的支持下，新任的美联储主席沃尔克抛弃了凯恩斯主义，开始严格控制货币供应量。\n最终通过货币紧缩，驯服了连续三年，保持两位数的恶性通胀。\n美国的核心CPI，从1980年6月的峰值13.6%，降低至1981年的6.2%，1982年更是降低至3.2%\n美国核心CPI\n虽然沃尔克控制了通胀，但是紧缩的货币政策，也导致美国经济在1980到1983年发生了大幅衰退。\n1979年美国的GDP实际增速是3.2%，1980年跌至-0.2%，1981年是2.6%，1982年又跌至-1.9%。\n美国GDP名义增速\n美国企业的税后利润，也在1980-1982年间发生了大幅下滑。\n和1979年相比，美国的企业利润在货币紧缩期，分别减少了7%、9%和21%。\n美国企业税后利润\n实际经济增速下滑，也导致大量企业倒闭。美国的失业率在1982年12月，达到10.8%。\n美国失业率（1948-2018）\n这是大萧条以后五十年，美国失业率创造的最高纪录。即使2008年次贷危机，都没有超过这个数值。\n当然了，解决经济停滞问题，靠的可不是货币政策，而是外部收割回来的利润。\n不得不说那时候老美国运真的好，80年代拉美危机先收割一波，90年代苏联解体再收割一波。\n后面成功打压日本制造业刺破泡沫又收割一波，亚洲金融危机再收割一波。\n再加上信息技术革命带来的技术突破，叠加中国入世老美和世界工厂捆绑。\n这一系列有如神助的好运，给美国经济不断注入利润，也把美国经济拉出了停滞的泥潭。\n03 \n大周期的拐点\n成功驯服恶性通胀，为美联储和沃尔克本人，赢得了极大的声誉。\n也为后面的美国经济持续向好，和美国股市20年的大牛市，奠定了货币基础。\n沃尔克已经把利率拉到了19.1%，这个利率水平已经足够高。\n这自然就给了后续美联储主席，留下了足够的货币政策空间。\n沃尔克以后的四十年时间里，美国联邦基金利率，一直处在持续向下的降息通道里，这是美国股市能够长牛的基础之一。\n因为利率水平，是决定资产价格最为关键的因素之一。\n之前我们在这篇《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》里面，专门讲过利率的影响。\n1981年是美国一个大周期的拐点，在拐点之前，通胀和利率是交替上升的。\n美国的通胀率一度上升至惊人14.75%，联邦基金利率也随之抬高到19.1%。\n最终才得以遏制通胀，再加上后面的对外收割和利润注入，才结束了美国经济滞涨的局面。\n美国联邦基金利率与CPI走势（1960—2021）\n这个拐点以后，美国的通胀和利率水平出现了逐级回落。从1981年的高点19.1%，下滑到现在的接近0利率。\n在过去的40年时间里，经济上一遇到麻烦就放水。弗里德曼那套货币学派理论，已经被发挥到极致。\n这中间虽然经历了七轮降息，六轮加息。但是通常降息的幅度，总是比加息大。\n加息的高点也一次比一次低，这导致美国的实际利率水平不断降低，资产价格水平不断提高。\n2008年金融危机的时候，美联储把联邦基金利率直接降至零，这是美联储第一次打光了手里的子弹。\n为了给下一次危机预留降息空间，2015年美国经济稍有好转，美联储就开始了加息进程。\n从2015年12月到2018年9月，耗时三年的八次加息，勉强把联邦基金利率加到2.25%，就再也加不动了。\n因为这个时候的美国政府、企业和个人债务负担都非常重，根本没办法承受像样的加息。\n就算是2.25%的利率水平，也是当时的美国总统川普无法忍受的。\n所以我们才看到，那时候川普不停的在推特上咒骂鲍威尔。\n因为利率水平的上升，会给已经处在高位的美股市场，带来巨大压力。\n当时的美股，又恰巧是川普竞选最重要的筹码之一，是万万不能出问题的。\n回顾2018年底那段历史，你会发现利率水平对高位的美股，影响到底有多大。\n2018年9月，美联储信誓旦旦的告诉大家，2019年还会加息3次。\n美股直接表演了死给它看的大戏，左边红框是当时宣布加息以后，标普的凌厉走势。\n美联储宣布加息以后的暴跌\n经历了这次暴跌，美联储马上宣布在2019年初暂停加息，缩表也会在年底终止。\n2019年8月1日，美联储10年来首次宣布降息25个基点。当时美联储主席鲍威尔，说了一句意味深长的话。这并不是长降息周期的开始，但可能会再次降息。\n\n很多人觉得美联储主席脑子秀逗了，说话怎么前后矛盾。\n其实这次降息是不得已为之，这里如果不降息，美股暴跌可能会把自家搞出金融危机。\n后面随着美股的走势波动，美联储放水的力度和药量，更是在一天天加大。\n2019年5月，美股回调就马上告诉大家不仅不加息，还要降息的消息。\n2019年8月，告诉大家降息1次是不够的，后面还会降息2次。\n2019年10月，告诉大家后面至少会降息3次，还会停止缩表。\n到了2020年3月15日，美股在新冠疫情影响下，接连走出熔断走势。\n为拯救濒临崩盘的股市，美联储只能被迫把利率直接降到0。\n这时候的美联储，又一次打光了手里的所有子弹。\n04 \n为啥现在美联储没法加息\n当年沃尔克之所以能把利率升到那么高的位置，是有特定的历史背景在的。\n一方面在美国经济滞涨最严重的七十年代，宽松的资金虽然抬高了物价和通胀水平。\n但是当时的资本市场，却不像现在一样，存在着巨大的泡沫。\n从道琼斯指数的走势图上，我们也可以清楚的看到这点。\n在1966年到1982年期间，美国股市都在一个大的箱体里震荡。\n道琼斯指数1966—1982年走势\n在这十六年时间里，道琼斯指数几乎没啥涨幅。资本市场没啥泡沫，使得沃尔克紧缩的时候，少了一个需要担忧的东西。\n另一方面虽然1979-1981年美国出现严重的经济滞涨，但当时美国的债务状况却很健康。\n从下图可以看出，整个七八十年代，美国联邦债务占GDP的比重，都很平稳。\n美国联邦债务占GDP比重\n即使在通胀最严重的70年代末，美国联邦债务占GDP的比重，也只有30%。\n在这种情况下，沃尔克即使把利率抬升到很高，美国的利息负担也不会很重。\n在这种有利条件下，当时的美联储主席沃尔克，才能坚定不移的紧缩。\n现在和那时最大的不同是：不管资本市场泡沫还是美国的债务水平，都不支持美联储紧缩。\n一方面美国的资本市场，从2008年金融危机以后，就不断向上攀升。\n从08年金融危机至今，道琼斯指数涨了6倍，纳斯达克涨了11倍。\n2008年至今道琼斯走势\n目前的美国股市，处在历史最高位，是泡沫最大的时候。\n在这种位置，美联储搞个紧缩，很可能造成美国股市崩盘，叠加金融危机。\n要知道目前大多数美国人的家庭资产和养老金，基本都配置在资本市场。\n在这个位置泡沫破灭，意味着很多人养老金没了，这是美国人不能承受的。\n另一方面目前美国国债已经达到28.4万亿美元，相当于美国GDP的130%。\n美国债务时钟\n即使在目前的利率水平下，这个债务水平使得美国国债一年的利息支出，已经高达6000亿美元。\n贸然提高利率，会导致目前美国政府的财政收入水平，很难负担这个利息支出。\n除了国家债务，美国企业债和居民部门负债水平，同样非常的高。\n美联储公开信息显示，截止2021年一季度，美国所有部门未偿付信贷市场债务总额(TCMDO)高达84.5万亿。\n美国所有部门未偿付债务总额\n目前因为美国基准利率为0，商业贷款利率处在历史最低。所以虽然债务水平很高，但是大家偿债压力不大。\n美国居民债务偿付负担处于低位\n但如果美国的整体利率水平上升2%，就那么意味着每年要多支付1.69万亿美元的利息成本。\n这个利息成本，相当于美国全部企业一年的净利润的一大半，是居民和企业部门无法承受的。\n高昂的债务水平，使得不管是美国的国家部门、企业部门还是居民部门，都难以承受利率上涨。\n在目前这种情况下，美联储想要加息紧缩，实在是一件非常困难的事儿。\n05 \n推升通胀是美联储的阳谋\n过去40年的货币宽松经验反复证明：从美元变成世界货币开始，就没有什么危机是美联储不能用放水解决的。\n因为危机发生以后，美联储可以用印钞来支撑经济，同时印钞还可以稀释自己的债务。\n这一次和之前不同的是：资产价格泡沫和债务规模实在太大了。\n贸然加息可能会导致美国政府和企业部门违约，以及资本市场的泡沫破裂。\n目前的美国，又处在史无前例的贫富分化之中。泡沫破裂以后导致的金融危机，可能让美国经济直接陷入大萧条。\n这是我们在《为啥下次危机后可能会步入大萧条》里面，曾经讲过的事儿。\n所以目前美联储在资本市场泡沫很大，国家整体债台高铸的背景下，加息必定是谨慎再谨慎。\n一定会等万事具备，各种条件具备才会出手，不然后果很可能会无法收拾。\n在目前的状况下，我们认为美联储加息，只可能在两种情况下出现。\n一种是等科技突破，带动劳动生产率提升，企业盈利也随之提升。\n这时候企业盈利好了，有能力在目前的债务水平下，承受更高的利率水平。\n另一种是美联储通过持续放水，推动通胀温和上升。通胀以后企业利润逐步提升，不就有能力承受加息嘛。\n科技突破美联储显然是等不及了，放水推动通胀温和上涨，美联储还可以试试。\n等通胀起来以后再加息，只要加息幅度不超过物价涨幅，企业就可以负担这个加息的成本。\n所以我们才看到，美国人在全力推动温和通胀。因为温和通胀，对债务高企的美国人好处多多。\n一方面放水可以维持目前的资产价格泡沫不破，另一方面庞大的政府债务可以通过通胀稀释，看看能不能熬到别人泡沫先破。\n对居民和企业来说，资产负债率=总负债/总资产。放水推动资产价格上涨，会明显降低债务人的资产负债率。\n当然了，通胀起来持续一段时间以后，就会引发食品和消费品的上涨。\n消费品尤其是食品的上涨，是各国政府没办法承受的。基层民众吃不起饭，是要出事情的。\n所以后面会让央行不得不开始加息。加息累积几次之后，就会带来债务崩塌。\n那时候我们就会看到美股大瀑布的到来，这个时间点应该在2022年。\n06 \n美联储无路可退\n很多人觉得奇怪的是，为啥美国经济越差或者疫情越厉害，股市就越牛。\n那是因为这两者，都可以支持美联储继续放水，支撑美股继续上涨。\n不过这也进一步吹大了美股泡沫，使得现在美股泡沫处在历史最高位。\n要知道无论美国政府、企业还是个人，目前都已经债台高筑。\n这个史无前例的债务规模，使得不管是政府、企业还是居民部门，都无法承担加息的后果。\n在这种情况下贸然加息，股市、楼市、债市，政府、企业和个人，大家都会死给美联储看。\n在这种背景下，美联储短期削减宽松（Taper）的可能性，已经被堵死了。\n在通胀还没有到不可忍受之前，美联储能做的也只是用嘴紧缩，时不时嘴炮吓唬一下市场。\n为维持目前的经济复苏和资产价格泡沫，美联储甚至可能会继续宽松放水。\n不信的话，你可以看看美联储的资产负债表。从这张图上，你能看得出一丝想要紧缩的迹象么？\n美联储资产负债表\n继续放水的原因也很简单，美国经济复苏的基础并不牢固，国内资产价格泡沫史无前例。\n不光是美股处在历史高位，就连美国房产价格，现在也处在历史高位。\n疫情之后美国房价暴涨\n这时候美联储如果开始紧缩，会刺破自家股市楼市的泡沫，受伤的也只有美国人自己。\n美国人自己也很清楚这一点，所以这两天不是已经在开会讨论，楼市可能带来的金融风险了嘛。\n\n目前的美联储已经无路可退，只能一条路闭眼走到黑。\n继续放水把美元的祸水引向全球，推高全球通胀和资产价格泡沫。\n通胀提升以后，谁先受不了加息，谁的泡沫就会被先捅破，就会被别人抄底。大国博弈，玩的就是互戳泡沫的游戏\n尾声：\n全球历史上几次被美元收割，都发生在美元从宽松到紧缩的过程中。\n我们在这篇《美元是怎么称霸和收割全世界的》，讲过这个事儿。\n所以当资产价格高位，通胀起来的时候，各国把关注点都放在了美联储啥时候开始紧缩。\n很典型的例子就是，最近美国那边放水推高通胀的同时，中国这边在抛售大宗战略储备，打压通胀。\n全球其他国家，也都在小心翼翼的应对老美宽松。有的国家加息，有的国家出手调控，拼命替美联储压住通胀，\n在各国的努力之下，通胀被控制在可承受范围内。大宗商品不会“过快上涨”，使得美联储有理由继续宽松。\n通胀越是可控，美联储就越能从容放水。因为美联储需要的是可控的渐进式通胀，而不是滞涨时期的恶性通胀。\n美元放水本身，就是美国通过铸币税，完成赖账和收割的过程。\n2021年7月14日美联储主席出席国会听证的表态，也充分证明了这一点。\n\n美联储在这里要做的，大概率不是贸然收紧货币政策，而是继续放水。\n在美联储持续放水的背景下，未来一两年最具爆发力的投资品种，无疑是大宗商品。\n所以目前大宗商品的震荡调整，只应该是第一波上升结束以后的中场休息。\n震荡完成以后，第二波上涨就要来了。明年我们甚至会看到，很多大宗商品的价格奔向新高\n比如大宗之王原油的价格很可能会突破100，涨到120也不是没有可能。\n后面大宗涨价传导到食品价格以后，我们就会迎来加息和泡沫破灭的到来。\n不过由于债务水平的限制，这次加息的幅度可能不会太大。\n在泡沫破灭以后，我们可能会看到负利率的到来，那时候贵金属的最佳投资期就来了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":329,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
