Tyliew personal page - To The Moon

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2023-04-07

$亚马逊(AMZN)$

2023-04-05

[鼓掌] [强]

巴菲特又要买日股了？伯克希尔聘请银行安排日元债券发行

2023-03-30

[强]

@美港电讯APP:2023年科技股上演一路“狂飆”？

2023-03-30

y

@首席消费官:【華潤置地：2022年綜合營業額2070.6億元，按年下降2.4%】華潤置地（01109.HK）公佈2022年業績，2022年全年綜合營業額爲2070.6億元，按年下降2.4%。剔除租金減免影響，營業額192.6億元，按年增長10.5%。2022年扣除投資物業重估增值後的核心股東應占溢利270.0億元，同比增長1.5%；計入投資物業重估增值後的股東應占溢利280.9億元，同比下降13.3%。董事會建議宣派末期股息每股1.219元（摺合港幣1.394元），計入中期股息每股0.182元（摺合港幣0.208元），2022年全年股息按年增長1.5%至每股1.401元（摺合港幣1.602元）。（公司公告）

2023-03-20

‌[惊讶] ‌

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2023-03-16

$亚马逊(AMZN)$ [生气]

2023-03-13

$Farfetch Ltd(FTCH)$ [得意]

2023-03-13

$老虎证券(TIGR)$ [流泪]

2023-03-12

$亚马逊(AMZN)$ [得意]

2023-03-03

😄

@中国基金报:突發利空！600億白馬一字跌停，60多萬手封死！剛剛，易綱重磅發聲！信息量很大

2023-03-02

😀😃

@Specialist Share Education: Early Stage Stocks - the Opportunity of the Decade?

2023-01-26

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2023-01-22

$亚马逊(AMZN)$

2023-01-19

$亚马逊(AMZN)$

2023-01-17

[得意]

@氨基观察:CD47靶點拓荒之旅，距離真相越來越近

2023-01-05

[惊讶]

期权大单 | 特斯拉多空双方“杠上了”！注意，“杀白马”行情轮到微软

2023-01-05

[得意]

观点 | “港股春天”的春季躁动！积极布局四大主线

2023-01-05

[呆住]

解读特斯拉的2022年：局面“乍暖还寒”，昂首“走下神坛”？

2023-01-04

$虎牙(HUYA)$ [得意] [财迷]

2023-01-04

[暗中观察]

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justify;\">伯克希尔哈撒韦首次发行日元债券是在2019年，彼时的发债规模高达4300亿日元，成为有史以来日元债最大的海外发行方之一。2020年伯克希尔哈撒韦发行了1955亿日元的债券。最近一次基准日元债券发行是在去年12月，发行规模为1150亿日元。</p><p style=\"text-align: justify;\">在连续发债后，<strong>截至2022年，伯克希尔哈撒韦账面上的日元计价票据和借贷规模增至超78亿美元，相比之下美元、欧元、英镑计价的票据规模都在收缩，且从支付的票息来看，日元债也要远低于其他货币。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5c286d35c8a34982aaf432c25f5e493\" tg-width=\"640\" tg-height=\"219\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">近两年巴菲特在日本市场上可谓是相当活跃，除了连续发债外，2020年还入股了伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五大日本商社。按披露时的收盘价估算，当时伯克希尔持有的五家公司的总价值达到62.5亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前在VIP文章《不缺钱的股神，为何发债抄底日本》中分析指出，在各国央行紧锁的背景下，独守宽松货币政策的日本已经成为了全球利率“洼地”，且与海外市场相比，日本债券市场的波动性也相对较低，<strong>巨大的融资成本差异使得日元计价的公司债发行规模逆势增长。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另外，<strong>发行日元债除了有融资的作用，还能够对冲外汇风险</strong>。通过发行日元债，就不需要将伯克希尔账上的美元换成日元后，再去投资日元资产了，省去跨境资本流动的麻烦，也避免了货币敞口的增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去两年虽然日元大幅贬值，但以美元计价的伯克希尔的债务也相应减少，从而抵消了其在押注日元资产时因做多日元而造成的损失，几乎是稳赚不赔。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特又要买日股了？伯克希尔聘请银行安排日元债券发行</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$標普500(.SPX)$</a> 僅小幅上漲，標普銀行指數則跌了近20%，但科技行業ETF卻漲了16.4%，Invesco QQQ ETF則漲了16%。科技股爲何表現優異？首先，科技行業的估值已經被狠狠地重設了。以下爲幾家知名科技公司的市銷率情況:隨着估值重設，華爾街或開始更多地關注潛在基本面。加息增加了經濟衰退的可能性，宏觀環境已經變得不明朗，這對許多科技公司的營收增長產生了重大影響，也推動了上述的估值重置。許多大型科技公司的營收增長都顯示出了彈性，與更依賴經濟狀況的同行相比，它們的表現更好。但科技公司的另一舉措也引起了華爾街的注意。以知名科技巨頭 <a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">$賽富時(CRM)$</a> 爲例，該公司最新業績發佈後，股價飆升。Salesforce裁員近10%，全年利潤指引提高，並在兩年內將non-GAAP營業利潤率提高到30%。Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫稱自己公司爲“軟件巨頭中表現最好的公司之一”。最重要的是，管理團隊還宣佈將股票回購授權增加至200億美元。當前股價爲遠期每股收益的27倍。Okta是受重創的科技股之一，其股價較峯值下跌了70%。該公司今年的營收增長預期僅爲17%，相比之下，其在疫情期間的中期營收增長預期爲","listText":"2022年，科技股哀鴻遍野，多隻股票跌幅高達90%，但進入今年第一季度，科技股就已經跑贏大盤了。徹底重置了去年的估值和預期後，許多科技公司將更多的注意力放在了成本控制上，部分公司實現盈利目標的進度甚至大大加快，令市場感到意外。儘管宏觀環境可能會在短期內給增收帶來負面影響，市場還沒做好迎接科技公司利潤大漲的準備。本文中，作者深入研究了科技股走強的背後推手，並預測下一alpha來源。科技股今年爲何暴漲？今年， <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$標普500(.SPX)$</a> 僅小幅上漲，標普銀行指數則跌了近20%，但科技行業ETF卻漲了16.4%，Invesco QQQ ETF則漲了16%。科技股爲何表現優異？首先，科技行業的估值已經被狠狠地重設了。以下爲幾家知名科技公司的市銷率情況:隨着估值重設，華爾街或開始更多地關注潛在基本面。加息增加了經濟衰退的可能性，宏觀環境已經變得不明朗，這對許多科技公司的營收增長產生了重大影響，也推動了上述的估值重置。許多大型科技公司的營收增長都顯示出了彈性，與更依賴經濟狀況的同行相比，它們的表現更好。但科技公司的另一舉措也引起了華爾街的注意。以知名科技巨頭 <a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">$賽富時(CRM)$</a> 爲例，該公司最新業績發佈後，股價飆升。Salesforce裁員近10%，全年利潤指引提高，並在兩年內將non-GAAP營業利潤率提高到30%。Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫稱自己公司爲“軟件巨頭中表現最好的公司之一”。最重要的是，管理團隊還宣佈將股票回購授權增加至200億美元。當前股價爲遠期每股收益的27倍。Okta是受重創的科技股之一，其股價較峯值下跌了70%。該公司今年的營收增長預期僅爲17%，相比之下，其在疫情期間的中期營收增長預期爲","text":"2022年，科技股哀鴻遍野，多隻股票跌幅高達90%，但進入今年第一季度，科技股就已經跑贏大盤了。徹底重置了去年的估值和預期後，許多科技公司將更多的注意力放在了成本控制上，部分公司實現盈利目標的進度甚至大大加快，令市場感到意外。儘管宏觀環境可能會在短期內給增收帶來負面影響，市場還沒做好迎接科技公司利潤大漲的準備。本文中，作者深入研究了科技股走強的背後推手，並預測下一alpha來源。科技股今年爲何暴漲？今年， $標普500(.SPX)$ 僅小幅上漲，標普銀行指數則跌了近20%，但科技行業ETF卻漲了16.4%，Invesco QQQ ETF則漲了16%。科技股爲何表現優異？首先，科技行業的估值已經被狠狠地重設了。以下爲幾家知名科技公司的市銷率情況:隨着估值重設，華爾街或開始更多地關注潛在基本面。加息增加了經濟衰退的可能性，宏觀環境已經變得不明朗，這對許多科技公司的營收增長產生了重大影響，也推動了上述的估值重置。許多大型科技公司的營收增長都顯示出了彈性，與更依賴經濟狀況的同行相比，它們的表現更好。但科技公司的另一舉措也引起了華爾街的注意。以知名科技巨頭 $賽富時(CRM)$ 爲例，該公司最新業績發佈後，股價飆升。Salesforce裁員近10%，全年利潤指引提高，並在兩年內將non-GAAP營業利潤率提高到30%。Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫稱自己公司爲“軟件巨頭中表現最好的公司之一”。最重要的是，管理團隊還宣佈將股票回購授權增加至200億美元。當前股價爲遠期每股收益的27倍。Okta是受重創的科技股之一，其股價較峯值下跌了70%。該公司今年的營收增長預期僅爲17%，相比之下，其在疫情期間的中期營收增長預期爲","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3e4950f49e5da14f65cd7d38dd96b08d","width":"635","height":"467"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6d38ddfe733095ee68d08f01e197182d","width":"635","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e35c7e707e489384d532342779592a0e","width":"817","height":"320"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/659532252","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":497,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9941820792,"gmtCreate":1680140393117,"gmtModify":1680140396833,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"y","listText":"y","text":"y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9941820792","repostId":"659519134","repostType":1,"repost":{"id":659519134,"gmtCreate":1680140130630,"gmtModify":1680140216756,"author":{"id":"3472778809742911","authorId":"3472778809742911","name":"首席消费官","avatar":"https://static.tigerbbs.com/20ea29a21d2a4d13a41a9a44d28e8cc5","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472778809742911","authorIdStr":"3472778809742911"},"themes":[],"htmlText":"【華潤置地：2022年綜合營業額2070.6億元，按年下降2.4%】華潤置地（01109.HK）公佈2022年業績，2022年全年綜合營業額爲2070.6億元，按年下降2.4%。剔除租金減免影響，營業額192.6億元，按年增長10.5%。2022年扣除投資物業重估增值後的核心股東應占溢利270.0億元，同比增長1.5%；計入投資物業重估增值後的股東應占溢利280.9億元，同比下降13.3%。董事會建議宣派末期股息每股1.219元（摺合港幣1.394元），計入中期股息每股0.182元（摺合港幣0.208元），2022年全年股息按年增長1.5%至每股1.401元（摺合港幣1.602元）。（公司公告）","listText":"【華潤置地：2022年綜合營業額2070.6億元，按年下降2.4%】華潤置地（01109.HK）公佈2022年業績，2022年全年綜合營業額爲2070.6億元，按年下降2.4%。剔除租金減免影響，營業額192.6億元，按年增長10.5%。2022年扣除投資物業重估增值後的核心股東應占溢利270.0億元，同比增長1.5%；計入投資物業重估增值後的股東應占溢利280.9億元，同比下降13.3%。董事會建議宣派末期股息每股1.219元（摺合港幣1.394元），計入中期股息每股0.182元（摺合港幣0.208元），2022年全年股息按年增長1.5%至每股1.401元（摺合港幣1.602元）。（公司公告）","text":"【華潤置地：2022年綜合營業額2070.6億元，按年下降2.4%】華潤置地（01109.HK）公佈2022年業績，2022年全年綜合營業額爲2070.6億元，按年下降2.4%。剔除租金減免影響，營業額192.6億元，按年增長10.5%。2022年扣除投資物業重估增值後的核心股東應占溢利270.0億元，同比增長1.5%；計入投資物業重估增值後的股東應占溢利280.9億元，同比下降13.3%。董事會建議宣派末期股息每股1.219元（摺合港幣1.394元），計入中期股息每股0.182元（摺合港幣0.208元），2022年全年股息按年增長1.5%至每股1.401元（摺合港幣1.602元）。（公司公告）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fe35cbe8f78a5d075df1de83f5455e18","width":"788","height":"809"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/659519134","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":375,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9943164648,"gmtCreate":1679291936485,"gmtModify":1679291940234,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"‌<a 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晨曦大家好！又到了美好的週五，來一起關注今天市場的開盤情況及最新資訊~3月3日上午，上證指數高開0.12%，深證成指漲0.11%，創業板指漲0.21%。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;盤面上，芯片行業連迎利好提振信心，MCU、Chiplet、存儲器概念漲幅居前；計算機、通信回調，昨日火熱的時空大數據、ChatGPT題材領跌，浪潮信息一字跌停，中國電信開盤跌超2%。截至發稿，深證成指、創業板指相繼轉跌，上證指數維持高位震盪。港股市場上，三大指數又是集體高開的一天：恆指高開1.34%，恆生國企指數漲1.61%，恆生科技指數漲2.58%。科技股普漲，百度漲4.5%領漲藍籌；嗶哩嗶哩績後漲超10%，小鵬汽車、京東漲近4%。來看詳情——數字概念啞火？浪潮信息一字跌停昨日市場還在爭論，浪潮信息和漢王科技誰纔是“數字經濟第一股”。今日開盤，兩家便雙雙出現大跌。3月3日上午開盤，浪潮信息即走出一字跌停，股價跌至38.84元/股，市值569億元。截至發稿，浪潮科技賣1封單接近66萬手。股吧內，股民們也是吵翻了天，紛紛追問跌停原因。有股民猜測稱，浪潮信息的大跌或與“英偉達斷供”、“黑名單”等相關。據財聯社消息，美國商務部當地時間3月2日發佈公告，以涉及國家安全等無理理由，將28箇中國實體列入實體清單，包括第四範式、 香港華大基因科技服務有限公司、浪潮集團、龍芯中科、盛科通信等。針對美國或擴大對浪潮等中國企業實施出口禁令的消息，浪潮信息迴應媒體稱，公司正在進一步覈實評估 ，暫無更多信息同步。作爲數字經濟的行業巨頭，浪潮信息近期股價大漲，即便在今日大跌之際，其今年以來股價漲幅也達到了80.48%，最近20日漲幅59.05%。昨日晚間，浪潮信息發佈投資者關係活動記錄表顯示，浪潮信息接受機構調研時表示，公司主要客戶需求穩定，並積極拓展行業中小客戶及其","listText":"中國基金報記者 晨曦大家好！又到了美好的週五，來一起關注今天市場的開盤情況及最新資訊~3月3日上午，上證指數高開0.12%，深證成指漲0.11%，創業板指漲0.21%。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;盤面上，芯片行業連迎利好提振信心，MCU、Chiplet、存儲器概念漲幅居前；計算機、通信回調，昨日火熱的時空大數據、ChatGPT題材領跌，浪潮信息一字跌停，中國電信開盤跌超2%。截至發稿，深證成指、創業板指相繼轉跌，上證指數維持高位震盪。港股市場上，三大指數又是集體高開的一天：恆指高開1.34%，恆生國企指數漲1.61%，恆生科技指數漲2.58%。科技股普漲，百度漲4.5%領漲藍籌；嗶哩嗶哩績後漲超10%，小鵬汽車、京東漲近4%。來看詳情——數字概念啞火？浪潮信息一字跌停昨日市場還在爭論，浪潮信息和漢王科技誰纔是“數字經濟第一股”。今日開盤，兩家便雙雙出現大跌。3月3日上午開盤，浪潮信息即走出一字跌停，股價跌至38.84元/股，市值569億元。截至發稿，浪潮科技賣1封單接近66萬手。股吧內，股民們也是吵翻了天，紛紛追問跌停原因。有股民猜測稱，浪潮信息的大跌或與“英偉達斷供”、“黑名單”等相關。據財聯社消息，美國商務部當地時間3月2日發佈公告，以涉及國家安全等無理理由，將28箇中國實體列入實體清單，包括第四範式、 香港華大基因科技服務有限公司、浪潮集團、龍芯中科、盛科通信等。針對美國或擴大對浪潮等中國企業實施出口禁令的消息，浪潮信息迴應媒體稱，公司正在進一步覈實評估 ，暫無更多信息同步。作爲數字經濟的行業巨頭，浪潮信息近期股價大漲，即便在今日大跌之際，其今年以來股價漲幅也達到了80.48%，最近20日漲幅59.05%。昨日晚間，浪潮信息發佈投資者關係活動記錄表顯示，浪潮信息接受機構調研時表示，公司主要客戶需求穩定，並積極拓展行業中小客戶及其","text":"中國基金報記者 晨曦大家好！又到了美好的週五，來一起關注今天市場的開盤情況及最新資訊~3月3日上午，上證指數高開0.12%，深證成指漲0.11%，創業板指漲0.21%。 盤面上，芯片行業連迎利好提振信心，MCU、Chiplet、存儲器概念漲幅居前；計算機、通信回調，昨日火熱的時空大數據、ChatGPT題材領跌，浪潮信息一字跌停，中國電信開盤跌超2%。截至發稿，深證成指、創業板指相繼轉跌，上證指數維持高位震盪。港股市場上，三大指數又是集體高開的一天：恆指高開1.34%，恆生國企指數漲1.61%，恆生科技指數漲2.58%。科技股普漲，百度漲4.5%領漲藍籌；嗶哩嗶哩績後漲超10%，小鵬汽車、京東漲近4%。來看詳情——數字概念啞火？浪潮信息一字跌停昨日市場還在爭論，浪潮信息和漢王科技誰纔是“數字經濟第一股”。今日開盤，兩家便雙雙出現大跌。3月3日上午開盤，浪潮信息即走出一字跌停，股價跌至38.84元/股，市值569億元。截至發稿，浪潮科技賣1封單接近66萬手。股吧內，股民們也是吵翻了天，紛紛追問跌停原因。有股民猜測稱，浪潮信息的大跌或與“英偉達斷供”、“黑名單”等相關。據財聯社消息，美國商務部當地時間3月2日發佈公告，以涉及國家安全等無理理由，將28箇中國實體列入實體清單，包括第四範式、 香港華大基因科技服務有限公司、浪潮集團、龍芯中科、盛科通信等。針對美國或擴大對浪潮等中國企業實施出口禁令的消息，浪潮信息迴應媒體稱，公司正在進一步覈實評估 ，暫無更多信息同步。作爲數字經濟的行業巨頭，浪潮信息近期股價大漲，即便在今日大跌之際，其今年以來股價漲幅也達到了80.48%，最近20日漲幅59.05%。昨日晚間，浪潮信息發佈投資者關係活動記錄表顯示，浪潮信息接受機構調研時表示，公司主要客戶需求穩定，並積極拓展行業中小客戶及其","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/33e89665b5ac4838831f5ddd34c49246","width":"0","height":"0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6e7d439b972d4284ac397b96f0f7438b","width":"0","height":"0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a41bca75d87647bea623b9dfdf8469a9","width":"0","height":"0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/627079651","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":14,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":486,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940147827,"gmtCreate":1677771226870,"gmtModify":1677771231393,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"😀😃","listText":"😀😃","text":"😀😃","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9940147827","repostId":"9940146293","repostType":1,"repost":{"id":9940146293,"gmtCreate":1677770096913,"gmtModify":1677771001644,"author":{"id":"10000000000010734","authorId":"10000000000010734","name":"Specialist 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Oncology。當然，這並未影響市場對於CD47靶點的預期。因爲CD47靶點“四小龍”吉利德、天境生物、輝瑞和ALX Oncology的臨牀進展依然順利。“四小龍”作爲全球CD47領域的第一梯隊，已覆蓋了行業最有潛力的CD47藥物分子，使得後來者競爭壓力巨大，這次Arch Oncology的掉隊也是在情理之中。某種程度上，越來越多選手被出清，更突顯了種子選手的價值，這意味着更大的市場空間。/ 01 /距離真相越來越近對於CD47靶點研發來說，2023將是關鍵的一年。1月5日，ALX Oncology早早預告了其CD47單抗，在2023年的潛在里程碑節點。根據ALX Oncology披露信息，下半年公司將率先公佈靶向CD47的融合蛋白evorpacept，針對胃癌的2期臨牀數據。這將是CD47靶向藥進攻實體瘤的重要里程碑節點。若ALX Oncology研發順利，CD47靶點的研發熱度勢必進一步升溫。相對ALX Oncology，市場更關心的是吉利德Magrolimab的進展，因爲其是全球研發進度最爲領先的CD47靶向藥之一。近期的JPM大會上，吉利德爲我們帶來了有關Magrolimab的最新消","listText":"PD-1，十年難遇的大靶點，成就了默沙東，也吸引了無數想要逆襲的後來者。在藥企們的開拓下，衆多免疫治療靶點研發大步向前，並被寄予厚望，CD47靶點就是如此。作爲廣譜靶點，CD47潛力無限。中金公司認爲，隨着血液瘤適應症得到初步確證，且有多款藥物單藥或聯合在實體瘤中展現療效，預計CD47有望成爲新一代重磅靶點藥物。當然了，創新藥研發過程，總是充滿了看不見、想不到的危險。目前來看，成爲CD47靶點領域的“默沙東”並非易事。因爲紅細胞和血小板等細胞引起的安全性問題，一直是CD47通路藥物研發的阻礙。過去幾年，不斷有選手因難以平衡療效和安全性問題掉隊。最近的倒黴蛋，是一度被寄予厚望的Arch Oncology。當然，這並未影響市場對於CD47靶點的預期。因爲CD47靶點“四小龍”吉利德、天境生物、輝瑞和ALX Oncology的臨牀進展依然順利。“四小龍”作爲全球CD47領域的第一梯隊，已覆蓋了行業最有潛力的CD47藥物分子，使得後來者競爭壓力巨大，這次Arch 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Oncology披露信息，下半年公司將率先公佈靶向CD47的融合蛋白evorpacept，針對胃癌的2期臨牀數據。這將是CD47靶向藥進攻實體瘤的重要里程碑節點。若ALX Oncology研發順利，CD47靶點的研發熱度勢必進一步升溫。相對ALX Oncology，市場更關心的是吉利德Magrolimab的進展，因爲其是全球研發進度最爲領先的CD47靶向藥之一。近期的JPM大會上，吉利德爲我們帶來了有關Magrolimab的最新消","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f7e62c5a0f50cbe21bf8a881ab852847","width":"1080","height":"460"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/626146378","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":196,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9959150707,"gmtCreate":1672933592909,"gmtModify":1676538759939,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[惊讶]&nbsp;","listText":"[惊讶]&nbsp;","text":"[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9959150707","repostId":"1175237131","repostType":4,"repost":{"id":"1175237131","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1672900908,"share":"https://ttm.financial/m/news/1175237131?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-01-05 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b>周三涨逾13%，报103.92美元。2023年1月6日到期行权价为105美元<b>看涨期权</b>的成交量特别高，成交量为29,642张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/374687e447ef3643a04b7c3bd6ec5fde\" tg-width=\"1601\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b><a href=\"https://laohu8.com/S/FXI\">中国大盘股ETF-iShares</a></b>周三涨超6%，报31.19美元。2023年2月17日到期行权价为34美元<b>看涨期权</b>的成交量特别高，成交量为127,580张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/235dd3c2f63448df449e8ad8dc16cfcc\" tg-width=\"1599\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a></b>周三涨超7%，报54.20美元。2023年1月6日到期行权价为53美元<b>看跌期权</b>的成交量特别高，成交量为11,372张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/960fab9b39357403bcaec250ab6aae1a\" tg-width=\"1603\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a></b>周三上涨1%，报126.36美元。期权合约成交170.3万张，看涨期权占全部期权交易的34%。在2023年1月6日到期的期权中，多空双方发生了明显的分歧。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b42aeced716c4a94ba7e72890cdc1f05\" tg-width=\"1604\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>“杀白马”行情轮到<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>！云服务增长被指将严重下滑！微软</b>周三跌超4%，报229.10美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>软件行业研究团队在发布的报告中表示，微软的Azure云服务正在进入（营收增速）陡峭下滑的阶段，在2023/2024财年的表现可能要比许多投资者的测算更加糟糕。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>警告称云服务市场可能正在接近饱和状态。</p><p>微软期权合约成交88.98万张，看涨期权占全部期权交易的40%。2023年1月6日到期行权价为225美元<b>看跌期权</b>的成交量特别高，成交量为31,647张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2157a8c5059897ac1cc8cd9943c5deab\" tg-width=\"1601\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>三、异动观察</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a12cd5378475066dfb6387e56832a37\" tg-width=\"1789\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b>周三涨逾13%，报103.92美元。2023年1月6日到期行权价为105美元<b>看涨期权</b>的成交量特别高，成交量为29,642张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/374687e447ef3643a04b7c3bd6ec5fde\" tg-width=\"1601\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b><a href=\"https://laohu8.com/S/FXI\">中国大盘股ETF-iShares</a></b>周三涨超6%，报31.19美元。2023年2月17日到期行权价为34美元<b>看涨期权</b>的成交量特别高，成交量为127,580张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/235dd3c2f63448df449e8ad8dc16cfcc\" tg-width=\"1599\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a></b>周三涨超7%，报54.20美元。2023年1月6日到期行权价为53美元<b>看跌期权</b>的成交量特别高，成交量为11,372张。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/960fab9b39357403bcaec250ab6aae1a\" tg-width=\"1603\" tg-height=\"326\" 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27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。</p></li><li><p><b>TMT行业</b>：2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。</p></li></ul><p><b>二、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”</b></p><p><b>1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化。</b></p><p>1）美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。</p><p>2）美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。美国12月制造业PMI创2020年5月以来的新低，服务业PMI连续6个月处于荣枯线以下；消费数据已经出现增长乏力的迹象，实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。</p><p>3）1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。</p><p><b>2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好。</b></p><p>1）一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。</p><p>2）新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点：一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段；二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地；三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。</p><p><b>三、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会</b></p><ul><li><p>主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。</p></li><li><p>主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。</p></li><li><p>主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。</p></li><li><p>主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。</p></li></ul><p>风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险</p><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已</b></p><p><b>2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临。</b>在流动性方面，美国10年期国债利率11月初见顶回落，人民币汇率回升，均利好港股流动性；在风险偏好方面，国内疫情防控政策大幅优化，房地产政策集中释放；PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，中概股退市风险进一步消除，港股风险偏好回暖。具体来看，截至2022年12月30日，11月以来，恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，处于2011年以来的42.7%分位数水平；风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%，处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比也由此前的高点24.5%回落至14%附近。</p><p>但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS并未出现明显抬升，截至12月30日，2023年恒指彭博一致EPS预测增速为13.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f385d43f8176a51e6085641bfb5eaa4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3f443067529cf2d4fd3546459457ad\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>11月以来，多重利好因素之下，风险偏好回暖，港股行情反弹，主要由估值因素驱动。分行业来看：</b></p><ul><li><p>金融行业：截至2022年12月30日，恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍，PB为0.5倍，分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。</p></li><li><p>地产行业：民营房企暴雷，行业浴火重生，地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复，部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复，但仍未回到此前水平，而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平，长期更将进一步受益于行业格局的优化。</p></li><li><p>消费行业：消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日，非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[10.5x , 27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。</p></li><li><p>TMT行业：2021年以来，港股TMT行业经历了中概股退市、产业监管、疫情扰动拖累经济等多重因素影响，不同年度EPS对应的预测PE均有明显下滑。2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afea5dea9488e59986d1ba743a8a4bea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24efb7119794672788be58e370857567\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"485\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3899f57e90e450fe9e933e0c86d80cc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb2aa0835dd942c639a63511e5ac19f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”</b></p><p><b>2.1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化</b></p><p><b>美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。</b>1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。</p><ul><li><p><b>商品通胀趋势下行，但服务通胀仍在高位</b>。2022年11月，美国PCE通胀同比+5.5%，环比+0.1%，降温迹象明显1）从通胀数据来看，耐用品、非耐用品通胀趋势性下行，2022年11月耐用品同比仅+2.7%，环比-0.8%；非耐用品同比+8.1%，环比-0.1%。2）服务通胀同比、环比均在高位，同比+5.25%，环比+0.4%。</p></li><li><p><b>对于仍在高位的服务通胀而言，等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行</b>。住房服务通胀还在上行，但从新签租约价格指数来看，不久后或将下行。构成服务的最大成本——工资，其压力缓解需要经济进一步下行。11月份美国私人非农员工平均周薪同比仍上涨3.9%，高于疫情前水平，其中服务工资同比+4.3%。但新增非农就业人数有所降温，11月美国新增非农就业人数26.3万人，回落至疫情前的水平。</p></li></ul><p><b>美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。</b></p><ul><li><p><b>制造业PMI创新低</b>。美国12月制造业PMI为46.2，为2020年5月以来的最低值；服务业PMI为44.4，已连续6个月处于荣枯线以下。</p></li><li><p><b>美国消费数据已经出现了增长乏力的迹象</b>，服务支出仍在上升，但耐用品与非耐用品消费自2022年开始增长乏力，尤其是非耐用品。美国实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。</p></li></ul><p><b>1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。</b>不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a96a3b06bd36547f187676bba271e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffeb695423caeb0b667900cc111018a1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b88bc6cfd334dfbe5b683f3c3839c623\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6caceefd956c3927508f196775febca2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好</b></p><p><b>一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。</b></p><p><b>2022年12月15-16日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，强调2023年以稳为主，高质量发展</b>。</p><ul><li><p>关于当前经济形势，会议指出，一是经济恢复基础尚不牢固，二是内部三重压力仍然存在，三是外部环境动荡不安；整体来看，会议对经济形势的研判比较严峻。</p></li><li><p>关于2023年如何在严峻的形势下做好经济工作，会议继续强调发展是第一要务、必须高质量发展，与二十大精神一致；强调坚持稳中求进工作总基调，可以从长短期两个维度理解稳中求进，以稳为主体现在统筹疫情防控和经济发展，以提振信心、扩大需求，推动经济好转；高质量发展体现在统筹发展和安全，着力部署产业发展与安全并举，科技自强自立；这也对应着“质的有效提升和量的合理增长”目标。</p></li></ul><p><b>新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。</b>有三方面重点：</p><ul><li><p>一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段。</p></li><li><p>二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地。</p></li><li><p>三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。产业安全发展有四条主线：提升保障能力（粮食、能源、资源）；保证自主可控（核心技术、薄弱环节）；提升竞争能力（传统产业升级，新兴产业壮大）；抢占国际竞争高地（数字经济，平台企业）。科技自强自立发力点是国家重大科技项目，制度优势是新型举国体制。</p></li></ul><p>（详情参见兴业证券宏观团队报告《以稳为主，高质量发展-2022年中央经济工作会议的五点理解》_20221217）</p><p><b>3、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会</b></p><p><b>主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。</b></p><ul><li><p>美债长端利率震荡回落，有利于提升互联网为主体的中概股估值，进而拉动港股互联网估值。</p></li><li><p>中概股审计问题逐步解决，2022年12月PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，过去两年互联网行业估值隐含的大国博弈风险释放，中概股退市担忧进一步消除，估值面临修复。</p></li><li><p><b>在疫情防控政策进一步优化之下，跟消费复苏相关的互联网业务基本面也将受益</b>。互联网广告受益于疫后复工复产，广告主投放预算回暖；本地生活服务中，随着全面放开，供需两端潜力有望得到释放，外卖业务有望回归高增速，而到店业务将受益于旅行需求提振及线下流量回归；电商物流逐步疏通，短期必需消费品和医药需求驱动业务回暖，中期受益于各地消费券与平台推广促销；线上旅游（OTA）方面，疫情开放初期的出行量尚未明显反弹，但由于疫情放开政策带来的出行确定性大幅提升，拉动机票等出行产品价格，中长期看好受到长时间压制的出行需求将强劲释放；复工复产后消费贷需求有望提升、逾期率有所下降，互联网金融相关平台业绩有望触底反弹。</p></li><li><p><b>游戏、云等业态受益于互联网监管政策改善。</b>游戏方面，目前国内游戏大盘已在筑底阶段，2022年12月份版号发布的数量与质量均为2022年以来最高，反映监管的常态化，随着2023、2024年新游的上线，预期游戏行业将随着行业不断推出新游而逐步恢复。</p></li></ul><p><b>主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。</b></p><ul><li><p><b>食品饮料</b>：春节旺季来临，啤酒、乳业、软饮为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势，以及成本压力的边际缓解。</p></li><li><p><b>运动鞋服</b>：全国各地陆续优化防疫政策，有望更快见到消费场景恢复。随着防控限制放松后第一波感染高峰的过去，消费意愿有望逐步提升，2023年消费将呈现前低后高的温和复苏。</p></li><li><p><b>教育</b>：走出业务调整期，政策带来的经营不确定性消除。合规业务正常开展，新业务顺利推进，有望贡献稳定营收和利润，盈利能力有望提升。</p></li></ul><p><b>主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。</b></p><ul><li><p><b>内房股及地产产业链：2023年浴火重生，房地产行业供需格局重塑，高分红将是价值重估的基础</b>。融资端实质性利好密集落地，保交楼仍为房地产行业的首要工作，优质房企的资产负债表率先加速修复；扩大内需为2023年经济的首要工作，其中支持房地产改善需求在其中被列为首位，地产需求端有望迎来更多政策催化，提振市场主体对地产链的中长期预期。</p></li><li><p><b>金融：经济复苏将提升高股息的配置价值</b>。2022年港股金融板块显著回调，股息率回到历史高位。随着中国经济复苏和房地产行业风险有望好转，2023年全球资金再配置高股息率的港股金融股，建议掘金资产规模扩张、资产质量向好的银行股，“基建持续发力+地产边际改善”将是银行行情主逻辑。</p></li><li><p><b>能源：高分红“类债券”的配置属性凸显</b>。1）煤炭、原油等传统能源领域的优质国企龙头，其盈利的稳定性抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高。3）警惕2023年欧美经济衰退对全球能源价格的影响，可能对能源股造成短期冲击，所以，建议按照价值股的逻辑，逢低配置高股息率的优质能源龙头。</p></li></ul><p><b>主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。</b></p><ul><li><p><b>医药：布局“困境反转”，药械是核心主线</b>。药品、器械市场预期从政策影响走向政策温和，并且药械板块景气度呈明显边际向上趋势，长期逻辑持续看好。</p></li><li><p><b>电子：汽车电子需求维持高景气</b>。在消费电子需求疲弱的背景下，汽车电子需求是第二增长曲线。汽车电动化、智能化带动了激光雷达、智能座舱、智能驾驶、域控制器等产品线的需求；车载镜头、功率半导体仍在增长赛道。</p></li><li><p><b>汽车及汽车产业链：2023年行业总量存在挑战，关注整车优质公司及零部件的结构性机会</b>。随着全国新能源汽车和新能源发电的发展，功率半导体环节出现一定程度的供需失衡，国内企业借机扩产并不断进入下游配套产业链。美国《通货膨胀削减法案IRA》即将生效，后续将对美国生产的新能源汽车、新能源电力设备提供高额补贴，电池制造、汽车零部件、整车制造等环节也将回流美国，关注受益于美国制造业回流的零部件企业。</p></li></ul><p><b>4、风险提示</b></p><p>全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>观点 | “港股春天”的春季躁动！积极布局四大主线</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1065818805\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">张忆东策略世界 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-01-05 19:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>投资要点</b></p><p><b>一、 港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已</b></p><p><b>1、2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临</b>。截至2022年12月30日，恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，处于2011年以来的42.7%分位数水平；风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%，处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比由高点24.5%回落至14%附近。</p><p>但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS仍未明显抬升。</p><p><b>2、分行业来看：</b></p><ul><li><p><b>金融行业</b>：截至2022年12月30日，恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍，PB为0.5倍，分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。</p></li><li><p><b>地产行业</b>：民营房企暴雷，行业浴火重生，地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复，部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复，但仍未回到此前水平，而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平，长期更将进一步受益于行业格局的优化。</p></li><li><p><b>消费行业</b>：消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日，非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[10.5x , 27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。</p></li><li><p><b>TMT行业</b>：2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。</p></li></ul><p><b>二、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”</b></p><p><b>1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化。</b></p><p>1）美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。</p><p>2）美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。美国12月制造业PMI创2020年5月以来的新低，服务业PMI连续6个月处于荣枯线以下；消费数据已经出现增长乏力的迹象，实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。</p><p>3）1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。</p><p><b>2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好。</b></p><p>1）一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。</p><p>2）新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点：一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段；二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地；三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。</p><p><b>三、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会</b></p><ul><li><p>主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。</p></li><li><p>主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。</p></li><li><p>主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。</p></li><li><p>主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。</p></li></ul><p>风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险</p><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已</b></p><p><b>2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临。</b>在流动性方面，美国10年期国债利率11月初见顶回落，人民币汇率回升，均利好港股流动性；在风险偏好方面，国内疫情防控政策大幅优化，房地产政策集中释放；PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，中概股退市风险进一步消除，港股风险偏好回暖。具体来看，截至2022年12月30日，11月以来，恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，处于2011年以来的42.7%分位数水平；风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%，处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比也由此前的高点24.5%回落至14%附近。</p><p>但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS并未出现明显抬升，截至12月30日，2023年恒指彭博一致EPS预测增速为13.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f385d43f8176a51e6085641bfb5eaa4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3f443067529cf2d4fd3546459457ad\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>11月以来，多重利好因素之下，风险偏好回暖，港股行情反弹，主要由估值因素驱动。分行业来看：</b></p><ul><li><p>金融行业：截至2022年12月30日，恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍，PB为0.5倍，分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。</p></li><li><p>地产行业：民营房企暴雷，行业浴火重生，地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复，部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复，但仍未回到此前水平，而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平，长期更将进一步受益于行业格局的优化。</p></li><li><p>消费行业：消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日，非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[10.5x , 27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。</p></li><li><p>TMT行业：2021年以来，港股TMT行业经历了中概股退市、产业监管、疫情扰动拖累经济等多重因素影响，不同年度EPS对应的预测PE均有明显下滑。2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afea5dea9488e59986d1ba743a8a4bea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24efb7119794672788be58e370857567\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"485\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3899f57e90e450fe9e933e0c86d80cc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb2aa0835dd942c639a63511e5ac19f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”</b></p><p><b>2.1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化</b></p><p><b>美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。</b>1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。</p><ul><li><p><b>商品通胀趋势下行，但服务通胀仍在高位</b>。2022年11月，美国PCE通胀同比+5.5%，环比+0.1%，降温迹象明显1）从通胀数据来看，耐用品、非耐用品通胀趋势性下行，2022年11月耐用品同比仅+2.7%，环比-0.8%；非耐用品同比+8.1%，环比-0.1%。2）服务通胀同比、环比均在高位，同比+5.25%，环比+0.4%。</p></li><li><p><b>对于仍在高位的服务通胀而言，等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行</b>。住房服务通胀还在上行，但从新签租约价格指数来看，不久后或将下行。构成服务的最大成本——工资，其压力缓解需要经济进一步下行。11月份美国私人非农员工平均周薪同比仍上涨3.9%，高于疫情前水平，其中服务工资同比+4.3%。但新增非农就业人数有所降温，11月美国新增非农就业人数26.3万人，回落至疫情前的水平。</p></li></ul><p><b>美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。</b></p><ul><li><p><b>制造业PMI创新低</b>。美国12月制造业PMI为46.2，为2020年5月以来的最低值；服务业PMI为44.4，已连续6个月处于荣枯线以下。</p></li><li><p><b>美国消费数据已经出现了增长乏力的迹象</b>，服务支出仍在上升，但耐用品与非耐用品消费自2022年开始增长乏力，尤其是非耐用品。美国实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。</p></li></ul><p><b>1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。</b>不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a96a3b06bd36547f187676bba271e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffeb695423caeb0b667900cc111018a1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b88bc6cfd334dfbe5b683f3c3839c623\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6caceefd956c3927508f196775febca2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好</b></p><p><b>一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。</b></p><p><b>2022年12月15-16日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，强调2023年以稳为主，高质量发展</b>。</p><ul><li><p>关于当前经济形势，会议指出，一是经济恢复基础尚不牢固，二是内部三重压力仍然存在，三是外部环境动荡不安；整体来看，会议对经济形势的研判比较严峻。</p></li><li><p>关于2023年如何在严峻的形势下做好经济工作，会议继续强调发展是第一要务、必须高质量发展，与二十大精神一致；强调坚持稳中求进工作总基调，可以从长短期两个维度理解稳中求进，以稳为主体现在统筹疫情防控和经济发展，以提振信心、扩大需求，推动经济好转；高质量发展体现在统筹发展和安全，着力部署产业发展与安全并举，科技自强自立；这也对应着“质的有效提升和量的合理增长”目标。</p></li></ul><p><b>新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。</b>有三方面重点：</p><ul><li><p>一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段。</p></li><li><p>二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地。</p></li><li><p>三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。产业安全发展有四条主线：提升保障能力（粮食、能源、资源）；保证自主可控（核心技术、薄弱环节）；提升竞争能力（传统产业升级，新兴产业壮大）；抢占国际竞争高地（数字经济，平台企业）。科技自强自立发力点是国家重大科技项目，制度优势是新型举国体制。</p></li></ul><p>（详情参见兴业证券宏观团队报告《以稳为主，高质量发展-2022年中央经济工作会议的五点理解》_20221217）</p><p><b>3、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会</b></p><p><b>主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。</b></p><ul><li><p>美债长端利率震荡回落，有利于提升互联网为主体的中概股估值，进而拉动港股互联网估值。</p></li><li><p>中概股审计问题逐步解决，2022年12月PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，过去两年互联网行业估值隐含的大国博弈风险释放，中概股退市担忧进一步消除，估值面临修复。</p></li><li><p><b>在疫情防控政策进一步优化之下，跟消费复苏相关的互联网业务基本面也将受益</b>。互联网广告受益于疫后复工复产，广告主投放预算回暖；本地生活服务中，随着全面放开，供需两端潜力有望得到释放，外卖业务有望回归高增速，而到店业务将受益于旅行需求提振及线下流量回归；电商物流逐步疏通，短期必需消费品和医药需求驱动业务回暖，中期受益于各地消费券与平台推广促销；线上旅游（OTA）方面，疫情开放初期的出行量尚未明显反弹，但由于疫情放开政策带来的出行确定性大幅提升，拉动机票等出行产品价格，中长期看好受到长时间压制的出行需求将强劲释放；复工复产后消费贷需求有望提升、逾期率有所下降，互联网金融相关平台业绩有望触底反弹。</p></li><li><p><b>游戏、云等业态受益于互联网监管政策改善。</b>游戏方面，目前国内游戏大盘已在筑底阶段，2022年12月份版号发布的数量与质量均为2022年以来最高，反映监管的常态化，随着2023、2024年新游的上线，预期游戏行业将随着行业不断推出新游而逐步恢复。</p></li></ul><p><b>主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。</b></p><ul><li><p><b>食品饮料</b>：春节旺季来临，啤酒、乳业、软饮为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势，以及成本压力的边际缓解。</p></li><li><p><b>运动鞋服</b>：全国各地陆续优化防疫政策，有望更快见到消费场景恢复。随着防控限制放松后第一波感染高峰的过去，消费意愿有望逐步提升，2023年消费将呈现前低后高的温和复苏。</p></li><li><p><b>教育</b>：走出业务调整期，政策带来的经营不确定性消除。合规业务正常开展，新业务顺利推进，有望贡献稳定营收和利润，盈利能力有望提升。</p></li></ul><p><b>主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。</b></p><ul><li><p><b>内房股及地产产业链：2023年浴火重生，房地产行业供需格局重塑，高分红将是价值重估的基础</b>。融资端实质性利好密集落地，保交楼仍为房地产行业的首要工作，优质房企的资产负债表率先加速修复；扩大内需为2023年经济的首要工作，其中支持房地产改善需求在其中被列为首位，地产需求端有望迎来更多政策催化，提振市场主体对地产链的中长期预期。</p></li><li><p><b>金融：经济复苏将提升高股息的配置价值</b>。2022年港股金融板块显著回调，股息率回到历史高位。随着中国经济复苏和房地产行业风险有望好转，2023年全球资金再配置高股息率的港股金融股，建议掘金资产规模扩张、资产质量向好的银行股，“基建持续发力+地产边际改善”将是银行行情主逻辑。</p></li><li><p><b>能源：高分红“类债券”的配置属性凸显</b>。1）煤炭、原油等传统能源领域的优质国企龙头，其盈利的稳定性抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高。3）警惕2023年欧美经济衰退对全球能源价格的影响，可能对能源股造成短期冲击，所以，建议按照价值股的逻辑，逢低配置高股息率的优质能源龙头。</p></li></ul><p><b>主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。</b></p><ul><li><p><b>医药：布局“困境反转”，药械是核心主线</b>。药品、器械市场预期从政策影响走向政策温和，并且药械板块景气度呈明显边际向上趋势，长期逻辑持续看好。</p></li><li><p><b>电子：汽车电子需求维持高景气</b>。在消费电子需求疲弱的背景下，汽车电子需求是第二增长曲线。汽车电动化、智能化带动了激光雷达、智能座舱、智能驾驶、域控制器等产品线的需求；车载镜头、功率半导体仍在增长赛道。</p></li><li><p><b>汽车及汽车产业链：2023年行业总量存在挑战，关注整车优质公司及零部件的结构性机会</b>。随着全国新能源汽车和新能源发电的发展，功率半导体环节出现一定程度的供需失衡，国内企业借机扩产并不断进入下游配套产业链。美国《通货膨胀削减法案IRA》即将生效，后续将对美国生产的新能源汽车、新能源电力设备提供高额补贴，电池制造、汽车零部件、整车制造等环节也将回流美国，关注受益于美国制造业回流的零部件企业。</p></li></ul><p><b>4、风险提示</b></p><p>全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173847636","content_text":"投资要点一、 港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已1、2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临。截至2022年12月30日，恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，处于2011年以来的42.7%分位数水平；风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%，处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比由高点24.5%回落至14%附近。但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS仍未明显抬升。2、分行业来看：金融行业：截至2022年12月30日，恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍，PB为0.5倍，分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。地产行业：民营房企暴雷，行业浴火重生，地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复，部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复，但仍未回到此前水平，而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平，长期更将进一步受益于行业格局的优化。消费行业：消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日，非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[10.5x , 27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。TMT行业：2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。二、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化。1）美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。2）美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。美国12月制造业PMI创2020年5月以来的新低，服务业PMI连续6个月处于荣枯线以下；消费数据已经出现增长乏力的迹象，实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。3）1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好。1）一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。2）新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点：一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段；二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地；三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。三、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险报告正文1、港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临。在流动性方面，美国10年期国债利率11月初见顶回落，人民币汇率回升，均利好港股流动性；在风险偏好方面，国内疫情防控政策大幅优化，房地产政策集中释放；PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，中概股退市风险进一步消除，港股风险偏好回暖。具体来看，截至2022年12月30日，11月以来，恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，处于2011年以来的42.7%分位数水平；风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%，处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比也由此前的高点24.5%回落至14%附近。但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS并未出现明显抬升，截至12月30日，2023年恒指彭博一致EPS预测增速为13.5%。11月以来，多重利好因素之下，风险偏好回暖，港股行情反弹，主要由估值因素驱动。分行业来看：金融行业：截至2022年12月30日，恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍，PB为0.5倍，分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。地产行业：民营房企暴雷，行业浴火重生，地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复，部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复，但仍未回到此前水平，而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平，长期更将进一步受益于行业格局的优化。消费行业：消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日，非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[10.5x , 27.3x]）的59.6%分位数水平；必需消费PE为15.4倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[11.8x , 21.7x]）的33.1%分位数水平。TMT行业：2021年以来，港股TMT行业经历了中概股退市、产业监管、疫情扰动拖累经济等多重因素影响，不同年度EPS对应的预测PE均有明显下滑。2022年底，压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解，中概股退市担忧基本消除，疫情防控优化、经济复苏预期强化，产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日，2023年预测EPS对应的PE为19.5倍，处于2019年以来预测PE历史区间（[13.3x , 34.2x]）的17.3%分位数水平。2、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”2.1、海外，美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化美股1季度将偏熊，1季度美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。商品通胀趋势下行，但服务通胀仍在高位。2022年11月，美国PCE通胀同比+5.5%，环比+0.1%，降温迹象明显1）从通胀数据来看，耐用品、非耐用品通胀趋势性下行，2022年11月耐用品同比仅+2.7%，环比-0.8%；非耐用品同比+8.1%，环比-0.1%。2）服务通胀同比、环比均在高位，同比+5.25%，环比+0.4%。对于仍在高位的服务通胀而言，等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。住房服务通胀还在上行，但从新签租约价格指数来看，不久后或将下行。构成服务的最大成本——工资，其压力缓解需要经济进一步下行。11月份美国私人非农员工平均周薪同比仍上涨3.9%，高于疫情前水平，其中服务工资同比+4.3%。但新增非农就业人数有所降温，11月美国新增非农就业人数26.3万人，回落至疫情前的水平。美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。制造业PMI创新低。美国12月制造业PMI为46.2，为2020年5月以来的最低值；服务业PMI为44.4，已连续6个月处于荣枯线以下。美国消费数据已经出现了增长乏力的迹象，服务支出仍在上升，但耐用品与非耐用品消费自2022年开始增长乏力，尤其是非耐用品。美国实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国reopen和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。2.2、国内，病树前头万木春，Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好一月份，中国的此轮疫情高峰将结束，随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。2022年12月15-16日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，强调2023年以稳为主，高质量发展。关于当前经济形势，会议指出，一是经济恢复基础尚不牢固，二是内部三重压力仍然存在，三是外部环境动荡不安；整体来看，会议对经济形势的研判比较严峻。关于2023年如何在严峻的形势下做好经济工作，会议继续强调发展是第一要务、必须高质量发展，与二十大精神一致；强调坚持稳中求进工作总基调，可以从长短期两个维度理解稳中求进，以稳为主体现在统筹疫情防控和经济发展，以提振信心、扩大需求，推动经济好转；高质量发展体现在统筹发展和安全，着力部署产业发展与安全并举，科技自强自立；这也对应着“质的有效提升和量的合理增长”目标。新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点：一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段。二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地。三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。产业安全发展有四条主线：提升保障能力（粮食、能源、资源）；保证自主可控（核心技术、薄弱环节）；提升竞争能力（传统产业升级，新兴产业壮大）；抢占国际竞争高地（数字经济，平台企业）。科技自强自立发力点是国家重大科技项目，制度优势是新型举国体制。（详情参见兴业证券宏观团队报告《以稳为主，高质量发展-2022年中央经济工作会议的五点理解》_20221217）3、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会主线一：互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。美债长端利率震荡回落，有利于提升互联网为主体的中概股估值，进而拉动港股互联网估值。中概股审计问题逐步解决，2022年12月PCAOB宣称历史首次完成对中概股底稿审查，过去两年互联网行业估值隐含的大国博弈风险释放，中概股退市担忧进一步消除，估值面临修复。在疫情防控政策进一步优化之下，跟消费复苏相关的互联网业务基本面也将受益。互联网广告受益于疫后复工复产，广告主投放预算回暖；本地生活服务中，随着全面放开，供需两端潜力有望得到释放，外卖业务有望回归高增速，而到店业务将受益于旅行需求提振及线下流量回归；电商物流逐步疏通，短期必需消费品和医药需求驱动业务回暖，中期受益于各地消费券与平台推广促销；线上旅游（OTA）方面，疫情开放初期的出行量尚未明显反弹，但由于疫情放开政策带来的出行确定性大幅提升，拉动机票等出行产品价格，中长期看好受到长时间压制的出行需求将强劲释放；复工复产后消费贷需求有望提升、逾期率有所下降，互联网金融相关平台业绩有望触底反弹。游戏、云等业态受益于互联网监管政策改善。游戏方面，目前国内游戏大盘已在筑底阶段，2022年12月份版号发布的数量与质量均为2022年以来最高，反映监管的常态化，随着2023、2024年新游的上线，预期游戏行业将随着行业不断推出新游而逐步恢复。主线二：消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。食品饮料：春节旺季来临，啤酒、乳业、软饮为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势，以及成本压力的边际缓解。运动鞋服：全国各地陆续优化防疫政策，有望更快见到消费场景恢复。随着防控限制放松后第一波感染高峰的过去，消费意愿有望逐步提升，2023年消费将呈现前低后高的温和复苏。教育：走出业务调整期，政策带来的经营不确定性消除。合规业务正常开展，新业务顺利推进，有望贡献稳定营收和利润，盈利能力有望提升。主线三：内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。内房股及地产产业链：2023年浴火重生，房地产行业供需格局重塑，高分红将是价值重估的基础。融资端实质性利好密集落地，保交楼仍为房地产行业的首要工作，优质房企的资产负债表率先加速修复；扩大内需为2023年经济的首要工作，其中支持房地产改善需求在其中被列为首位，地产需求端有望迎来更多政策催化，提振市场主体对地产链的中长期预期。金融：经济复苏将提升高股息的配置价值。2022年港股金融板块显著回调，股息率回到历史高位。随着中国经济复苏和房地产行业风险有望好转，2023年全球资金再配置高股息率的港股金融股，建议掘金资产规模扩张、资产质量向好的银行股，“基建持续发力+地产边际改善”将是银行行情主逻辑。能源：高分红“类债券”的配置属性凸显。1）煤炭、原油等传统能源领域的优质国企龙头，其盈利的稳定性抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高。3）警惕2023年欧美经济衰退对全球能源价格的影响，可能对能源股造成短期冲击，所以，建议按照价值股的逻辑，逢低配置高股息率的优质能源龙头。主线四：先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。医药：布局“困境反转”，药械是核心主线。药品、器械市场预期从政策影响走向政策温和，并且药械板块景气度呈明显边际向上趋势，长期逻辑持续看好。电子：汽车电子需求维持高景气。在消费电子需求疲弱的背景下，汽车电子需求是第二增长曲线。汽车电动化、智能化带动了激光雷达、智能座舱、智能驾驶、域控制器等产品线的需求；车载镜头、功率半导体仍在增长赛道。汽车及汽车产业链：2023年行业总量存在挑战，关注整车优质公司及零部件的结构性机会。随着全国新能源汽车和新能源发电的发展，功率半导体环节出现一定程度的供需失衡，国内企业借机扩产并不断进入下游配套产业链。美国《通货膨胀削减法案IRA》即将生效，后续将对美国生产的新能源汽车、新能源电力设备提供高额补贴，电池制造、汽车零部件、整车制造等环节也将回流美国，关注受益于美国制造业回流的零部件企业。4、风险提示全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":116,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9959109865,"gmtCreate":1672920175458,"gmtModify":1676538757978,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[呆住]&nbsp;","listText":"[呆住]&nbsp;","text":"[呆住]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9959109865","repostId":"1148970194","repostType":4,"repost":{"id":"1148970194","pubTimestamp":1672905913,"share":"https://ttm.financial/m/news/1148970194?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-01-05 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Koguan）。科关近日公开对马斯克提出质疑，称其已经“放弃了特斯拉”。无论马斯克是否真如科关所言，资本市场对特斯拉的热情都在快速退却。数据显示，自2022年初至2022年12月27日收盘，特斯拉（TSLA）股价已累计下挫近七成，市值较年初的1.06万亿美元缩水超过7100亿美元（约合4.95万亿元人民币），创下史上最差年度表现。而在2023年的首个交易日，特斯拉股价盘中暴跌15%，收盘跌超12%——寒气仍在特斯拉的拥趸中弥散。在《硅谷钢铁侠：埃隆·马斯克的冒险人生》一书中，马斯克被描述为风格独具的梦想家、创业家与工业家，也是眼光独到、一再开创新商业模式的企业家。只是在对竞争对手和竞争态势的预测层面，马斯克的眼光与判断能力或许都有待商榷。最被外界所熟知的便是马斯克此前对比亚迪(265.080,5.98,2.31%)发展前景的判断。2011年，马斯克在接受外媒采访时被问到对比亚迪的看法，但还未等主持人介绍完比亚迪的发展近况，马斯克便大笑不止称：“你见过比亚迪的车吗？我不认为他们有很好的产品，他们在家乡（中国）还存在很多未解决的问题，我认为他们应该专注于如何保证在中国市场继续生存。”彼时的对话中，“意味深长”的笑容和“言辞轻佻”的表现，都反映出马斯克对比亚迪发展前景的态度，或许他也未曾预料到，如今的比亚迪已成为特斯拉在全球市场最为强劲的对手之一。在刚刚过去的2022年，比亚迪新能源汽车全年累计销量186.35万辆，同比增长208.64%，以超过特斯拉约55万辆的成绩，拿下全球新能源汽车销量第一桂冠。图片来源：每经记者 王晶 摄（资料图）十余年，弹指一挥间，中国市场不仅助力特斯拉行至世界舞台中央，更是在全球领先的供应链体系及市场下，培育出比亚迪、埃安、“蔚小理”等数十家剑指全球市场的新能源车企。而在全球新能源汽车产业风起云涌之时，面临市场需求下滑，竞争对手崛起，以及消费趋势变化的特斯拉，大有与“硅谷钢铁侠”一同走下神坛的前兆。1季度交付数据再创新高但仍不及华尔街预期事实上，特斯拉在2022年第四季度实现了“史诗级”收尾。根据官方披露数据，特斯拉在2022年的最后一个季度实现新车交付40.5万辆，产量则达到44万辆。从具体的车型来看，特斯拉在2022年第四季度总共生产了约2万辆Model S和Model X，以及合计约42万辆的Model 3和Model Y；交付层面上，特斯拉实现交付约1.7万辆Model S和Model X，以及约38.8万辆Model 3和Model Y。放眼全年，特斯拉在2022年总共交付131万辆新车，产量约为136.9万辆，同比增长40%，并成就了其史上首次产销“双破百”。其中，特斯拉Model 3和Model Y两款车型在2022全年合计交付了124.7万辆，依旧是支撑其销量的中流砥柱。在业内看来，特斯拉2022年的生产端数据更具价值。在2022年，特斯拉的全球生产线除加州的佛里蒙特和上海超级工厂外，其得州奥斯汀和德国柏林工厂也相继投入量产，目前两座工厂的Model Y单周产量均已超过3000辆，这成为其最终突破百万年产量的重要因素。据悉，特斯拉将在2023年初宣布新工厂的选址，并在年内启动Cybertruck皮卡车型的生产。图片来源：视觉中国对于上述成绩，特斯拉投资者关系主管马丁·维查（Martin Viecha）称，他为特斯拉团队感到自豪，同时他也对特斯拉进一步扩大的产销差做出了解释，称“更顺畅的交付模式会产生更多的在途车辆，这也是生产大于交付的原因。”不过，特斯拉的亮眼成绩单却未达华尔街预期，也未能实现马斯克设定的目标。2020年，马斯克曾为特斯拉设定“交付量每年增长50%”的目标。以特斯拉2021年的全球交付量93.62万辆计算，按照马斯克的规划，特斯拉2022年的交付量需要超过140万辆。但随着最终结果的出炉，特斯拉距离马斯克设定的增长目标仍有10%的差额。特斯拉内部似乎对年度增量目标“折戟”早有预感。去年10月，特斯拉首席财务官扎克·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）就曾公开表示，2022年特斯拉全年交付量增长率预计将略低于50%，不过他也将原因归于“年底在途汽车数量有所增加”。但在华尔街投行看来，即便特斯拉离预期增长差距仅有10%，也足以动摇投资者的热情。同时，部分投行分析师和投资者也在质疑特斯拉继续主导电动汽车市场的能力。摩根大通的Ryan Brinkman在相关报告中表示，特斯拉给消费者的奖励和折扣表明其定价和利润率的降低，因此他将特斯拉股票评级定为“卖出”，并将目标价从150美元降至125美元。另外，投行Cowen分析师Jeffrey Osborne更是将特斯拉的目标价从205美元降至122美元。“投资者的注意力正在转向特斯拉1月25日财报的利润率表现上，原本特斯拉的奥斯汀和柏林两个工厂投产是重大利好，但汽车售价的走低给2023年利润率增添了未知数。”Osborne表示。伯恩斯坦分析师Toni Sacconaghi也维持特斯拉“跑输大盘”的评级，目标价为150美元。Sacconaghi表示，尽管特斯拉大幅降价，但该公司第四季度的交付量为40.5万辆，同比增长31%，低于普遍预期的41.8万辆。Sacconaghi认为，特斯拉面临着“严重的需求问题”，尽管大幅降价，但该公司第四季度的账面价值可能不到0.65倍。2全球市场需求疲软特斯拉不再“供不应求”事实上，特斯拉进一步扩大的产销差，正是其2022年“完美收官”表象背后的隐忧。采用订单式生产的特斯拉曾是“供不应求”的代表，动辄数月的新车交付期，成为特斯拉市场需求火爆的真实写照，但目前这一情况正发生反转。《每日经济新闻》记者查询特斯拉中国官网后发现，目前特斯拉Model 3和Model Y车型的新车交付时间均为1~4周。图片来源：特斯拉中国官网截图造成这一局面的原因或是由于订单量不足，而这在一定程度上反映出市场对特斯拉态度的变化。特斯拉生产与销售数据追踪服务商Troy Teslike表示，特斯拉在全球范围内的订单积压量近月来一直在迅速减少，截至2022年11月30日已降至19万辆，环比下降约33%。而该数字曾在2022年8月底接近40万辆，2022年3月~7月期间接近50万辆。对此，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）方面曾表示：“目前最令人担忧的是中国市场的需求，因为特斯拉在中国的交付周期似乎在缩短。问题在于，这是一个暂时性现象，还是消费者正发生更大变化的迹象。”事实上，自2022年第三季度起，特斯拉的产销量已开始打破平衡。数据显示，2022年第二季度，特斯拉全球产量为25.8万辆，交付量为25.4万辆，产销量相差仅为0.4万辆。然而，2022年第三季度，特斯拉的产量为36.5万辆，交付量为34.3万辆，产销量差为2.2万辆。而进入2022年第四季度，特斯拉的产销量差距进一步拉大至3.4万辆以上。虽然特斯拉方面将此现象归结于“在途车辆数量增加”，但也有观点认为，特斯拉正面临市场需求下降的局面。瑞穗证券分析师在一份报告中写道：“短期内，我们认为特斯拉销售可能疲软，因为宏观‘逆风’和消费信心疲软可能会降低对高价电动汽车的需求。”此外，在数月前，华尔街对特斯拉2023年交付量的普遍预期还在200万辆以上，据华尔街日报报道，现在分析师已经降低预测目标，认为特斯拉2023年的交付量将低于200万辆；德意志银行将特斯拉全年交付量预测下调至184万辆，年增幅大约为40%，再次低于马斯克此前立下的50%增长目标；高盛则将2023年特斯拉的交付量预测下调至180万辆。“虽然特斯拉2023年的产能有望达到240万辆左右，但该公司运营的几个地区的宏观指标正在放缓。特斯拉最近的降价和保险激励等措施也表明，该公司在全球范围内面临需求放缓。”高盛分析师Mark Delaney表示。3中美市场份额下滑单一车型难满足市场在2011年接受采访时，马斯克认为彼时的比亚迪更应专注于如何保证在中国市场继续生存，话语间无不显露出自信与优越感。时至今日，特斯拉却在美国本土市场也遭遇了相似的问题。2022年11月，汽车行业研究机构标准普尔全球移动公司（S&P Global Mobility）（以下简称标普）发布报告称，尽管特斯拉仍是美国最畅销的电动汽车品牌，但随着竞争对手推出越来越多更实惠的车型，特斯拉在电动车市场的主导地位正在被削弱。上述报告中显示，截至2022年第三季度，特斯拉在美国新注册电动汽车的市场份额约65%，市场份额较去年同期缩减了6个百分点，较2020年缩减了14个百分点。标普预测，到2025年，美国电动汽车车型数量将从目前的48款增至159款，而特斯拉的电动汽车市场份额将下降至不足20%。“特斯拉正在慢慢失去其在美国电动汽车市场的控制权，取而代之的是一些低于5万美元（约合人民币34.6万元）的电动车型。而特斯拉在这个细分领域还没有真正的竞争力。”标普方面认为，虽然特斯拉的入门级Model 3起售价约4.82万美元（含运费），但这款车通常提供更多配置选项，以更高的价格在出售。图片来源：每经记者 韩阳 摄（资料图）而在中国市场，特斯拉的市场份额也同样面临逐步缩减的“危机”。乘联会数据显示，2022年1~9月，特斯拉累计交付约31.82万辆，市场份额为8.2%；2022年前11个月，特斯拉中国累计交付约39.8万辆，市场份额下降至7.9%。相较之下，比亚迪在国内新能源汽车市场的份额却呈现快速增长趋势，2022年前11个月其市场份额已达31.3%。另据招商银行(38.500,-0.15,-0.39%)国际（CMBI）发布的一份报告，特斯拉从2022年12月1日至12月25日在中国的平均每日零售额较2021年同期下降了28%。有观点认为，特斯拉车型少，适配工业化大生产需求，便于控制生产成本，提高单车毛利。但在智能化时代，市场增量不断，单一车型显然越来越难以满足消费者多层次、多价位的产品需求。此外，以“蔚小理”为代表的造车新势力，以及比亚迪、埃安等主流车企的快速起量，也成为特斯拉在华市场份额流失的重要原因之一。4最强对手出现特斯拉被挤下“神坛”？“我不觉得他们的产品具有吸引力，技术能力也不是很强，他们不是特斯拉的竞争对手。”谈及比亚迪，马斯克在2011年的采访中如是说。值得一提的是，比亚迪与特斯拉在同一天公布了2022年销量成绩。据官方数据，2022年12月，比亚迪新能源车销量约23.52万辆；2022年累计销量约186.3万辆，以超过特斯拉约55万辆的成绩，拿下全球新能源汽车销量第一的桂冠。具体车型来看，比亚迪2022年共销售91.1万辆纯电动乘用车及94.6万辆插电式混动乘用车，分别占其销量总量的49.06%和50.94%。事实上，近十年来，全球新能源汽车销量冠军宝座几乎一直在特斯拉和比亚迪之间轮转。其中，比亚迪于2015年~2018年连续四年登顶，而特斯拉则是随着2019年Model 3正式进入中国市场而开始发力，并在上海超级工厂正式投产后，于2019年~2021年实现全球新能源汽车销量“三连冠”。转机出现在2021年，虽然当年特斯拉仍以领先比亚迪34万辆的成绩问鼎，但在双方的增速表现中可大致窥见未来。2021年，比亚迪新能源车型销量同比增长231.6%，而特斯拉销量则实现了87.2%的同比增长，双方相差近3倍。2022年，随着比亚迪宣布彻底舍弃燃油车业务，其在新能源汽车领域的攻势进一步增强，不仅全年累计销量同比再次实现200%以上的增长，销量数字更是较2020年向上连翻四个“跟斗”。“我认为特斯拉第一次有了一个真正的挑战者，这个挑战者的名字叫比亚迪。”特斯拉前董事会成员、威斯利集团创始人史蒂夫·威斯利此前在接受CNBC的采访时表示。日前有消息称，比亚迪董事长王传福将2023年的销量目标确定为400万辆，同比增幅超200%。这意味着，即使特斯拉在2023年成功实现50%的增量目标（196.5万辆），其全年销量也将不足比亚迪的一半，这家曾在马斯克眼中“生存成迷”的中国车企，或许正将特斯拉逐渐“挤下神坛”。图片来源：视觉中国事实上，相较特斯拉在全球范围的成熟框架布局，比亚迪在海外市场的发展仅为起步阶段。数据显示，2022年12月，比亚迪在海外的新能源乘用车销量合计约为1.1万辆，在其总销量占比不足5%。而2022年第四季度，特斯拉在除北美市场以外的全球市场销量占比预计达68.6%。这也意味着，于2022年相继登陆澳大利亚、日本、德国、英国、法国等市场的比亚迪，仍将拥有较大的市场增幅空间。“现在看起来就是特斯拉和中国（比亚迪）的较量。在汽车产业，除了中国企业，没有其他公司的增长速度能接近（特斯拉），最大战场就在这里。”史蒂夫·威斯利说。5个人财富蒸发超千亿美元马斯克成“众矢之的”？“欲戴其冠，必承其重。”2020年10月宣布裁撤在美公关团队后，马斯克就与特斯拉有了更深层绑定，只不过这一举动却让特斯拉在2022年遭到“反噬”。2022年10月，马斯克以440亿美元成功收购推特，其中约230亿美元来自他抛售的特斯拉股票。而此举不仅直接点燃了特斯拉投资者的恐慌情绪，马斯克的个人财富也因此蒸发超千亿美元。据《福布斯》统计数据，截至北京时间2022年12月28日18时，马斯克的个人财富约为1390亿美元（约9612亿元）。这意味着马斯克的财富在2022年蒸发超过1150亿美元（约合人民币7953亿元），日均蒸发逾3亿美元（约合21亿元）。12月13日，《福布斯》富豪榜显示，马斯克丢掉世界首富宝座，被路易·威登母公司LVMH董事长兼CEO伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）超越。图片来源：视觉中国而更为“受伤”的是特斯拉。据记者不完全统计，为收购推特，马斯克于2021年11月以来频频抛售特斯拉股票，合计套现约394亿美元。其中，2022年12月12日至14日期间，马斯克三天内合计出售约2200万股特斯拉股票，至少套现约35.8亿美元（约合人民币248亿元），这一行为导致了市场对马斯克发展特斯拉的信心不足。受此影响，特斯拉股价在2022年出现“雪崩”，较年初下跌达69%，跌幅是以美国科技股为主的纳斯达克指数（34.61%）的两倍，并超过Facebook母公司Meta，成为2022年度美股表现最差劲的科技股之一。更关键的是，进入2023年，特斯拉“跌跌不休”的态势仍在持续。北京时间1月4日，特斯拉股价盘中暴跌15%，收盘跌超12%，报收108.1美元/股，创2022年4月以来最大盘中跌幅和2020年8月13日以来最低收盘价，市值一夜蒸发477亿美元。业内认为，特斯拉2022年股价的“腰斩”或与市场普遍不看好马斯克440亿美元收购推特有关。有观点称，特斯拉股票的持有者或担心马斯克“入主”推特后会分散其管理特斯拉的注意力。彭博社在报道中援引分析师观点称：“在特斯拉如此关键的时刻，马斯克把所有的精力都集中在推特上，特斯拉也处于悬而未决状态。马斯克的推文也在制造更多噪音，这对推特和特斯拉均造成了负面影响。”一组数据也印证了上述观点。根据研究公司Morning Consult的数据，特斯拉的净好感度已经从2022年年初的31%暴跌至2022年11月的10%。资产管理公司Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在分析报告中称，马斯克的领导问题可能会给特斯拉带来更深层次的问题。“面对可能出现的全球经济衰退，特斯拉正在降价，库存也开始增加，从领导层的角度来看，马斯克像是‘在方向盘上睡着了’。”艾夫斯表示。但企业的经营终归无法开启“自动驾驶”，尤其是对于仍处于行业领先地位的特斯拉而言，无论是基于当下所遇困境的梳理化解，还是对即将到来的挑战未雨绸缪，都让身为“掌门人”的马斯克面临不小挑战。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9950506533,"gmtCreate":1672784671722,"gmtModify":1676538735706,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://ttm.financial/S/HUYA\">$虎牙(HUYA)$ &nbsp;</a>[得意]&nbsp;[财迷]&nbsp;","listText":"<a href=\"https://ttm.financial/S/HUYA\">$虎牙(HUYA)$ &nbsp;</a>[得意]&nbsp;[财迷]&nbsp;","text":"$虎牙(HUYA)$ [得意] 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20:37","market":"us","language":"zh","title":"盘前 | 腾讯持仓，滴滴大涨！特斯拉召回57万辆汽车","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148471486","media":"老虎资讯综合","summary":"2月10日，美股股指期货涨跌不一，道指期货涨0.17%，标普500指数跌0.04%，纳指期货跌0.10%。市场静待通胀数据出炉。分析人士预计，1月，美国CPI年率可能达到7.3%，续创约四十年来新高。","content":"<html><head></head><body><p>2月10日，美股股指期货涨跌不一，道指期货涨0.17%，标普500指数跌0.04%，纳指期货跌0.10%。市场静待通胀数据出炉。分析人士预计，1月，美国CPI年率可能达到7.3%，续创约四十年来新高。如果数据过高，可能推升美联储加息50个基点的概率。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6916992f72fe3e6b7fa5f21f5822b18d\" tg-width=\"828\" tg-height=\"242\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>市场消息</b></p><p><b>美国推出50亿美元电动汽车充电站建造计划</b></p><p>美国拜登政府详细说明了将如何在五年内拨款向各州拨款50亿美元，用于建造数千个电动汽车充电站。这项投资是美国政府应对人为气候变化和推进清洁能源转型议程的一部分。交通运输是美国温室气体排放的最大贡献者之一，每年约占排放量的三分之一。拜登政府承诺到2030年在美国销售的汽车将有一半是电动或插电式混合动力汽车。 根据咨询公司Alix Partners的预测，到2030年，全球销售的新车中约有24%是全电动的，美国成为仅次于中国和欧洲的全球第三大电动汽车市场。根据美国《国家电动汽车基础设施计划》，美国各州必须在8月1日之前向能源和交通联合办公室提交其电动汽车基础设施部署计划。联邦公路管理局将在9月30日之前批准符合条件的计划。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>因扬声器功能召回578,607辆美国汽车</b></p><p>根据美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)在网上提交的一份召回通知，由于特斯拉扬声器功能可能会掩盖行人警告系统的声音，因此将在美国召回578607辆汽车。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>将收购<a href=\"https://laohu8.com/S/SPWR\">SunPower</a>商业和工业业务，价值达2.5亿美元</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TOT\">道达尔</a>周四表示，该公司同意以2.5亿美元收购美国<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>公司SunPower(SPWR.O)商业和工业解决方案业务(CIS)。该交易将允许<a href=\"https://laohu8.com/S/TTE\">道达尔</a>将其分布式发电业务扩展到美国，并每年开发超过100兆瓦的额外容量。预计道达尔在SunPower的多数股权不会因最新交易而减少，该交易可能在第二季度初完成。</p><p><b>法拉第未来新车FF81官宣，计划2024年量产</b></p><p>据报道，法拉第未来今天宣布，已与韩国 Myoung Shin Co．，Ltd．签定合约，将在2024年开始生产电动车行 FF81。据悉，FF 81是一款定位面向更大众市场的电动汽车，与FF91相比，FF81 将为满足大众市场的更多用户的需求而量身打造。</p><p><b>盘前行情</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>盘前拉升涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>报告称，截至2021年12月31日，持有滴滴7.4%被动股份。</p><p>推特盘前涨超4%，财报显示：2021年第四季度营收15.7亿美元，市场预期15.8亿美元；第四季度广告收入14.1亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长24%；公司宣布授权新的40亿美元股票回购计划，包括20亿美元的加速股票回购。</p><p>网络安全概念股IronNet(IRNT.US)盘前涨超22%， 公司与一个海湾合作委员会国家达成合作，将为该国家的基础设施提供网络安全保护。</p><p>云通讯软件提供商Twilio盘前大涨20%，Q4业绩预告超预期。</p><p>Sonos盘前涨超6%，第一财季业绩超市场预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>盘前涨超7%，第一财季业绩超预期，主题公园业务收入倍增。</p><p>玩具公司美泰(MAT.US)盘前涨超11% 上季度利润超预期。</p><p>Uber盘前涨超5%，第四季度营收、净利超预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>盘前涨近3%，Q4收入为120.1亿美元，同比增62%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>盘前跌超5%，Q4净营收同比下降12%。</p><p><b>欧洲市场</b></p><p>欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数涨0.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>涨0.25%，法国CAC40跌0.01%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f717024dbe6f6f5f3f2d2a91268a2f2b\" tg-width=\"820\" tg-height=\"357\" 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Co．，Ltd．签定合约，将在2024年开始生产电动车行 FF81。据悉，FF 81是一款定位面向更大众市场的电动汽车，与FF91相比，FF81 将为满足大众市场的更多用户的需求而量身打造。盘前行情滴滴盘前拉升涨超6%，腾讯控股报告称，截至2021年12月31日，持有滴滴7.4%被动股份。推特盘前涨超4%，财报显示：2021年第四季度营收15.7亿美元，市场预期15.8亿美元；第四季度广告收入14.1亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长24%；公司宣布授权新的40亿美元股票回购计划，包括20亿美元的加速股票回购。网络安全概念股IronNet(IRNT.US)盘前涨超22%， 公司与一个海湾合作委员会国家达成合作，将为该国家的基础设施提供网络安全保护。云通讯软件提供商Twilio盘前大涨20%，Q4业绩预告超预期。Sonos盘前涨超6%，第一财季业绩超市场预期。迪士尼盘前涨超7%，第一财季业绩超预期，主题公园业务收入倍增。玩具公司美泰(MAT.US)盘前涨超11% 上季度利润超预期。Uber盘前涨超5%，第四季度营收、净利超预期。阿斯利康盘前涨近3%，Q4收入为120.1亿美元，同比增62%。瑞士信贷盘前跌超5%，Q4净营收同比下降12%。欧洲市场欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数涨0.53%，英国富时100涨0.25%，法国CAC40跌0.01%。来源：英为财情Investing.com原油国际油价上涨，美油报90.38美元/桶，日内涨幅0.80%；布油现报92.03美元/桶，日内涨幅0.52%。美原油期货重新回到90美元/桶上方。东欧的紧张局势导致油价居高不下，但据美国外交官称，两国之间的谈判正进入“关键阶段”。市场似乎将这一消息解读为可能即将达成最终协议的迹象，认为这将意味着解除制裁。周二，美国和伊朗进一步谈判的消息传出后，油价下跌超过2%。然而，分析师认为，伊核协议对于油价的影响恐难以延续。黄金现货黄金日内跌0.14%，报1833.95美元/盎司。投资者等待美国通胀数据出炉，该数据可能为美联储收紧货币政策步伐提供新线索。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":428,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9949254831,"gmtCreate":1678711374524,"gmtModify":1678711376853,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:45","market":"us","language":"zh","title":"又现“扫金热”！“黄金艰难的夏天”，巨头们却纷纷出手！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156732473","media":"华尔街见闻","summary":"外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。尽管美元的持续走强给黄金带来不小压力，但更喜欢逆势布局的外资巨头们，却已开始出手，","content":"<html><head></head><body><blockquote>外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。</blockquote><p>尽管美元的持续走强给黄金带来不小压力，但更喜欢逆势布局的外资巨头们，却已开始出手，大幅加仓黄金ETF。</p><p>根据最新披露的基金半年报，全球最大对冲基金桥水旗下私募产品现身多只黄金ETF的前十大持有人名单。数据显示，截至今年6月底，桥水（中国）投资管理有限公司持有博时黄金ETF、华安黄金易ETF和易方达黄金ETF合计2.14亿份，持有市值达8.14亿元。</p><p>外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。</p><p><b>各大机构纷纷出手购金</b></p><p>博时黄金ETF半年报显示，截至上半年末，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号和桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号分别持有该基金4662.48万份、929.42万份和871.06万份，分列其第二、第五和第六大持有人。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d84e9ebb320e0c5cf942975e5d8f6409\" tg-width=\"800\" tg-height=\"368\" 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75个基点，创下近30年以来最大幅度的单次加息后，点阵图显示后续加息路径较为激进，叠加美联储6月正式开启缩表，美国实际利率在二季度出现大幅回升，导致国际金价二季度持续承压走弱。</p><p>对此，世界黄金协会用“黄金艰难的夏天”来形容刚刚过去的这1个月的金价表现。来自世界黄金协会的统计显示，截至8月，金价环比走低，下跌2%至1715.9美元/盎司，已是连续第5个月下跌。而自7月中旬开始的反弹在未能突破1800美元/盎司的阻力位后，在8月中旬再度失去动力。</p><p>数据同时显示，从整体持仓看，8月全球黄金ETF流出51吨，与金价表现相一致，这也是黄金ETF连续第4个月出现外流。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91085dcbf94672dadd6ad1d385fbd9ec\" tg-width=\"800\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>世界黄金协会分析认为，这一表现是在收益率持续上升和美元走强的背景下出现的，背后原因正是因为美联储重申了其进一步收紧货币政策的承诺。</p><p><b>逢低配置或是良策</b></p><p>北京时间9月8日晚，欧洲央行召开货币政策会议，宣布将三大关键利率上调75个基点，调整后的利率将于9月14日生效。欧洲央行表示，当前通胀率仍过高，预计后续将进一步加息以抑制通胀。</p><p>对此，华泰期货的研报称，虽然欧洲央行如期加息，美联储官员的鹰派态度也不曾改变，但从桥水等知名基金大举增持黄金ETF的动作可以看出，目前机构对于黄金资产的配置仍存需求，黄金可适当逢低多配。</p><p>世界黄金协会的统计显示，今年1至4月份之间黄金ETF累计流入量的三分之二已被近期的流出相抵消。尽管如此，世界黄金协会仍认为，黄金交易量有望在9月份出现回升。</p><p>“在8月，黄金的交易量降至每天1090亿美元，远低于7月份的水平（1490亿美元）和第二季度的月均值（1260亿美元）。随着市场活动的回升，我们将继续关注期货头寸和ETF流量。”世界黄金协会表示，这两个指标是观察黄金市场情绪的关键指标。他们也预计，随着季节性因素的影响，将导致消费者需求增加，也可能使得黄金的交易水平提升。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600016\">民生银行</a>金融市场部分析师汤湘滨认为，短期看国际金价依然受美元强势的压制，目前国际金价还处于底部震荡状态，四季度后有望逐步反弹。“预计在美联储9月议息会议前，国际金价仍会在每盎司1680美元至1740美元这一底部区间震荡。而在9月议息会议靴子落地后，预计国际金价将转向反弹，建议在国际金价承压回落至1720美元下方时入场。”</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>又现“扫金热”！“黄金艰难的夏天”，巨头们却纷纷出手！</title>\n<style 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<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$標普500(.SPX)$</a> 僅小幅上漲，標普銀行指數則跌了近20%，但科技行業ETF卻漲了16.4%，Invesco QQQ ETF則漲了16%。科技股爲何表現優異？首先，科技行業的估值已經被狠狠地重設了。以下爲幾家知名科技公司的市銷率情況:隨着估值重設，華爾街或開始更多地關注潛在基本面。加息增加了經濟衰退的可能性，宏觀環境已經變得不明朗，這對許多科技公司的營收增長產生了重大影響，也推動了上述的估值重置。許多大型科技公司的營收增長都顯示出了彈性，與更依賴經濟狀況的同行相比，它們的表現更好。但科技公司的另一舉措也引起了華爾街的注意。以知名科技巨頭 <a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">$賽富時(CRM)$</a> 爲例，該公司最新業績發佈後，股價飆升。Salesforce裁員近10%，全年利潤指引提高，並在兩年內將non-GAAP營業利潤率提高到30%。Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫稱自己公司爲“軟件巨頭中表現最好的公司之一”。最重要的是，管理團隊還宣佈將股票回購授權增加至200億美元。當前股價爲遠期每股收益的27倍。Okta是受重創的科技股之一，其股價較峯值下跌了70%。該公司今年的營收增長預期僅爲17%，相比之下，其在疫情期間的中期營收增長預期爲","listText":"2022年，科技股哀鴻遍野，多隻股票跌幅高達90%，但進入今年第一季度，科技股就已經跑贏大盤了。徹底重置了去年的估值和預期後，許多科技公司將更多的注意力放在了成本控制上，部分公司實現盈利目標的進度甚至大大加快，令市場感到意外。儘管宏觀環境可能會在短期內給增收帶來負面影響，市場還沒做好迎接科技公司利潤大漲的準備。本文中，作者深入研究了科技股走強的背後推手，並預測下一alpha來源。科技股今年爲何暴漲？今年， <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$標普500(.SPX)$</a> 僅小幅上漲，標普銀行指數則跌了近20%，但科技行業ETF卻漲了16.4%，Invesco QQQ 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爲例，該公司最新業績發佈後，股價飆升。Salesforce裁員近10%，全年利潤指引提高，並在兩年內將non-GAAP營業利潤率提高到30%。Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫稱自己公司爲“軟件巨頭中表現最好的公司之一”。最重要的是，管理團隊還宣佈將股票回購授權增加至200億美元。當前股價爲遠期每股收益的27倍。Okta是受重創的科技股之一，其股價較峯值下跌了70%。該公司今年的營收增長預期僅爲17%，相比之下，其在疫情期間的中期營收增長預期爲","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3e4950f49e5da14f65cd7d38dd96b08d","width":"635","height":"467"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6d38ddfe733095ee68d08f01e197182d","width":"635","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e35c7e707e489384d532342779592a0e","width":"817","height":"320"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/659532252","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":497,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}