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src=\"https://static.tigerbbs.com/ebb5e1739e2f06224f3bd839706f7b62\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>12月12日 周一关键词：英国三个月GDP月率；濠暻科技、高视医疗、花房集团新股上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a52be9493223dc9c86e805af332ad4fa\" tg-width=\"954\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周一，经济数据方面，</b>英国三个月GDP月率、英国季调后商品贸易帐、英国工业产出月率等经济数据。</p><blockquote>英国央行上周警告称，如果利率上升幅度达到投资者预期的水平，英国经济将陷入持续两年的衰退。<b>这将是近一百年有记录以来英国历时最长的一轮衰退。</b></blockquote><p><b>新股方面，</b>物联网应用供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/02440\">濠暻科技</a>、眼科医疗器械商<a href=\"https://laohu8.com/S/02407\">高视医疗</a>、在线社交直播平台<a href=\"https://laohu8.com/S/03611\">花房集团</a>新股上市。</p><p><b>12月13日 周二关键词：美国季调后CPI月率；甲骨文发布财报；美皓集团公布中签结果</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ec04419960e4c23bef8ae8e7e83f7d1\" tg-width=\"952\" tg-height=\"840\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>周二，经济数据方面，</b>投资者可以关注美国NFIB小型企业信心指数、美国季调后CPI月率等经济数据</p><blockquote>美国10月消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比上涨7.7%。上述通胀数据低于市场普遍预期，表明美国通胀形势略有好转。<b>《华尔街日报》分析称，美国10月CPI同比涨幅为今年1月以来的最低水平，但仍处于历史高位，这可能促使美联储开始放缓加息步伐。</b></blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于周一美东时间盘后发布财报。</b></p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为120.15亿美元，经调整后净利润为32.33亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为62.53亿美元。</blockquote><p><b>新股方面，</b>温州最大的民营牙科医院<a href=\"https://laohu8.com/S/01947\">美皓集团</a>公布中签结果。</p><p><b>12月14日 周三关键词：美国当周EIA原油库存；IEA公布月度原油市场报告；卫龙美味、步阳国际等公布中签结果</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c85740c510cd8fbfe32c0db65075fe33\" tg-width=\"952\" tg-height=\"857\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>周三，经济数据方面，</b>投资普遍关注美国当周API原油库存、美国当周EIA原油库存等经济数据。</p><blockquote>市场分析认为，12月14日，美国将公布截至12月9日当周API和EIA原油库存变动，料继续减少，但幅度可能不及前值。</blockquote><p><b>事件方面，</b>IEA公布月度原油市场报告。</p><p><b>新股方面，</b>铝合金汽轮制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/02457\">步阳国际</a>、辣条第一股<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">卫龙美味</a>、生物医药公司<a href=\"https://laohu8.com/S/01244\">3D MEDICINES-B</a>将公布中签结果；美皓集团新股上市。</p><p><b>12月15日 周四关键词：美联储FOMC公布利率决议，鲍威尔召开货币政策新闻发布会；美国当周初请失业金人数；国新办就国民经济运行情况举行发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/455f96249caec14d9c61bb93bf20fe8d\" tg-width=\"951\" tg-height=\"1810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，</b>美国当周初请失业金人数、美国纽约联储、费城联储制造业指数等经济数据。</p><blockquote>美国劳工部发布的数据显示，美国至12月3日当周初请失业金人数23万人，较此前一周修订值上升4000人。<b>12月15日，美国将公布截至12月10日当周初请失业金人数，有望继续录得上升。</b></blockquote><p><b>事件方面，</b>投资者重点关注美联储FOMC利率决议、政策声明及经济预期会议，同时，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；以及国新办就国民经济运行情况举行发布会。</p><blockquote><b>根据芝商所数据显示，当前12月加息50基点的概率为78.2%；并且，此次会议还将公布美联储最新的利率点阵图，届时可以一窥美联储对于终点利率以及高利率时长的判断。</b></blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/09961\">携程集团-S</a></b>将发布财报。</p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为65.21亿元，经调整后净利润为8.3亿元，息税折旧前利润（EBITDA）为12.15亿元。</blockquote><p><b>新股方面，</b>3D MEDICINES-B、步阳国际、卫龙美味今日上市。</p><p><b>12月16日 周五关键词：美国Markit制造业、服务PMI初值，欧元区CPI月率；Adobe发布财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72d4404527303f864c5e83fce6b1971d\" tg-width=\"949\" tg-height=\"549\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，</b>投资可以关注美国Markit制造业、服务业PMI初值，欧元区CPI月率等经济数据。</p><blockquote><b>分析指出，欧元区通胀仍然接近历史高点，对消费者的购买力持续造成冲击，预计欧元区仍将出现经济衰退</b>。数据显示，11月欧元区能源价格同比上涨34.9%，低于10月的41.5%，是推升当月通胀的主因。</blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>将于周四美东时间盘后发布财报。</p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为45.26亿美元，经调整后净利润为16.34亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为22.20亿美元。</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻 | 美联储12月FOMC会议重磅来袭！港股卫龙美味等上市</title>\n<style 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07:18</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>本周（12.12-12.16）重磅财经事件：</b></p><blockquote>经济数据方面，本周将发布多个重要经济数据，其中，美联储利率决定（上下限）、美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业、服务业PMI初值，纽约联储、费城联储制造业指数、初请失业金人数等需重点关注。</blockquote><blockquote>财经事件方面，本周市场将迎来大考，美联储将于周四凌晨召开12月FOMC利率决议、政策声明及经济预期会议，同时，还有美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，届时将会有最新的利率点阵图；投资者还应该关注国新办就国民经济运行情况发布会；以及OPEC公布月度原油市场报告。</blockquote><blockquote>财报方面，美股财报已经进入较清淡的时期，本周主要关注<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>等软件公司财报，港股财报主要关注旅游复苏预期的携程集团。</blockquote><blockquote>新股方面，周一濠暻科技、高视医疗、花房集团，周三美皓集团，周四3D MEDICINES-B、步阳国际、卫龙美味等新股相继在港股上市。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebb5e1739e2f06224f3bd839706f7b62\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>12月12日 周一关键词：英国三个月GDP月率；濠暻科技、高视医疗、花房集团新股上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a52be9493223dc9c86e805af332ad4fa\" tg-width=\"954\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周一，经济数据方面，</b>英国三个月GDP月率、英国季调后商品贸易帐、英国工业产出月率等经济数据。</p><blockquote>英国央行上周警告称，如果利率上升幅度达到投资者预期的水平，英国经济将陷入持续两年的衰退。<b>这将是近一百年有记录以来英国历时最长的一轮衰退。</b></blockquote><p><b>新股方面，</b>物联网应用供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/02440\">濠暻科技</a>、眼科医疗器械商<a href=\"https://laohu8.com/S/02407\">高视医疗</a>、在线社交直播平台<a href=\"https://laohu8.com/S/03611\">花房集团</a>新股上市。</p><p><b>12月13日 周二关键词：美国季调后CPI月率；甲骨文发布财报；美皓集团公布中签结果</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ec04419960e4c23bef8ae8e7e83f7d1\" tg-width=\"952\" tg-height=\"840\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>周二，经济数据方面，</b>投资者可以关注美国NFIB小型企业信心指数、美国季调后CPI月率等经济数据</p><blockquote>美国10月消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比上涨7.7%。上述通胀数据低于市场普遍预期，表明美国通胀形势略有好转。<b>《华尔街日报》分析称，美国10月CPI同比涨幅为今年1月以来的最低水平，但仍处于历史高位，这可能促使美联储开始放缓加息步伐。</b></blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于周一美东时间盘后发布财报。</b></p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为120.15亿美元，经调整后净利润为32.33亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为62.53亿美元。</blockquote><p><b>新股方面，</b>温州最大的民营牙科医院<a href=\"https://laohu8.com/S/01947\">美皓集团</a>公布中签结果。</p><p><b>12月14日 周三关键词：美国当周EIA原油库存；IEA公布月度原油市场报告；卫龙美味、步阳国际等公布中签结果</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c85740c510cd8fbfe32c0db65075fe33\" tg-width=\"952\" tg-height=\"857\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>周三，经济数据方面，</b>投资普遍关注美国当周API原油库存、美国当周EIA原油库存等经济数据。</p><blockquote>市场分析认为，12月14日，美国将公布截至12月9日当周API和EIA原油库存变动，料继续减少，但幅度可能不及前值。</blockquote><p><b>事件方面，</b>IEA公布月度原油市场报告。</p><p><b>新股方面，</b>铝合金汽轮制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/02457\">步阳国际</a>、辣条第一股<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">卫龙美味</a>、生物医药公司<a href=\"https://laohu8.com/S/01244\">3D MEDICINES-B</a>将公布中签结果；美皓集团新股上市。</p><p><b>12月15日 周四关键词：美联储FOMC公布利率决议，鲍威尔召开货币政策新闻发布会；美国当周初请失业金人数；国新办就国民经济运行情况举行发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/455f96249caec14d9c61bb93bf20fe8d\" tg-width=\"951\" tg-height=\"1810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，</b>美国当周初请失业金人数、美国纽约联储、费城联储制造业指数等经济数据。</p><blockquote>美国劳工部发布的数据显示，美国至12月3日当周初请失业金人数23万人，较此前一周修订值上升4000人。<b>12月15日，美国将公布截至12月10日当周初请失业金人数，有望继续录得上升。</b></blockquote><p><b>事件方面，</b>投资者重点关注美联储FOMC利率决议、政策声明及经济预期会议，同时，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；以及国新办就国民经济运行情况举行发布会。</p><blockquote><b>根据芝商所数据显示，当前12月加息50基点的概率为78.2%；并且，此次会议还将公布美联储最新的利率点阵图，届时可以一窥美联储对于终点利率以及高利率时长的判断。</b></blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/09961\">携程集团-S</a></b>将发布财报。</p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为65.21亿元，经调整后净利润为8.3亿元，息税折旧前利润（EBITDA）为12.15亿元。</blockquote><p><b>新股方面，</b>3D MEDICINES-B、步阳国际、卫龙美味今日上市。</p><p><b>12月16日 周五关键词：美国Markit制造业、服务PMI初值，欧元区CPI月率；Adobe发布财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72d4404527303f864c5e83fce6b1971d\" tg-width=\"949\" tg-height=\"549\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，</b>投资可以关注美国Markit制造业、服务业PMI初值，欧元区CPI月率等经济数据。</p><blockquote><b>分析指出，欧元区通胀仍然接近历史高点，对消费者的购买力持续造成冲击，预计欧元区仍将出现经济衰退</b>。数据显示，11月欧元区能源价格同比上涨34.9%，低于10月的41.5%，是推升当月通胀的主因。</blockquote><p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>将于周四美东时间盘后发布财报。</p><blockquote>根据彭博一致预期，本季度营收为45.26亿美元，经调整后净利润为16.34亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为22.20亿美元。</blockquote></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d256e82db1d71c864259845ce1d069bf","relate_stocks":{"161125":"标普500","DXD":"道指两倍做空ETF","BK4504":"桥水持仓","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯","PSQ":"纳指反向ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","SPY":"标普500ETF","FOMC":"FOMO 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周二关键词：美国季调后CPI月率；甲骨文发布财报；美皓集团公布中签结果周二，经济数据方面，投资者可以关注美国NFIB小型企业信心指数、美国季调后CPI月率等经济数据美国10月消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比上涨7.7%。上述通胀数据低于市场普遍预期，表明美国通胀形势略有好转。《华尔街日报》分析称，美国10月CPI同比涨幅为今年1月以来的最低水平，但仍处于历史高位，这可能促使美联储开始放缓加息步伐。财报方面，甲骨文将于周一美东时间盘后发布财报。根据彭博一致预期，本季度营收为120.15亿美元，经调整后净利润为32.33亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为62.53亿美元。新股方面，温州最大的民营牙科医院美皓集团公布中签结果。12月14日 周三关键词：美国当周EIA原油库存；IEA公布月度原油市场报告；卫龙美味、步阳国际等公布中签结果周三，经济数据方面，投资普遍关注美国当周API原油库存、美国当周EIA原油库存等经济数据。市场分析认为，12月14日，美国将公布截至12月9日当周API和EIA原油库存变动，料继续减少，但幅度可能不及前值。事件方面，IEA公布月度原油市场报告。新股方面，铝合金汽轮制造商步阳国际、辣条第一股卫龙美味、生物医药公司3D MEDICINES-B将公布中签结果；美皓集团新股上市。12月15日 周四关键词：美联储FOMC公布利率决议，鲍威尔召开货币政策新闻发布会；美国当周初请失业金人数；国新办就国民经济运行情况举行发布会周四，经济数据方面，美国当周初请失业金人数、美国纽约联储、费城联储制造业指数等经济数据。美国劳工部发布的数据显示，美国至12月3日当周初请失业金人数23万人，较此前一周修订值上升4000人。12月15日，美国将公布截至12月10日当周初请失业金人数，有望继续录得上升。事件方面，投资者重点关注美联储FOMC利率决议、政策声明及经济预期会议，同时，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；以及国新办就国民经济运行情况举行发布会。根据芝商所数据显示，当前12月加息50基点的概率为78.2%；并且，此次会议还将公布美联储最新的利率点阵图，届时可以一窥美联储对于终点利率以及高利率时长的判断。财报方面，携程集团-S将发布财报。根据彭博一致预期，本季度营收为65.21亿元，经调整后净利润为8.3亿元，息税折旧前利润（EBITDA）为12.15亿元。新股方面，3D MEDICINES-B、步阳国际、卫龙美味今日上市。12月16日 周五关键词：美国Markit制造业、服务PMI初值，欧元区CPI月率；Adobe发布财报周五，经济数据方面，投资可以关注美国Markit制造业、服务业PMI初值，欧元区CPI月率等经济数据。分析指出，欧元区通胀仍然接近历史高点，对消费者的购买力持续造成冲击，预计欧元区仍将出现经济衰退。数据显示，11月欧元区能源价格同比上涨34.9%，低于10月的41.5%，是推升当月通胀的主因。财报方面，Adobe将于周四美东时间盘后发布财报。根据彭博一致预期，本季度营收为45.26亿美元，经调整后净利润为16.34亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为22.20亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":436,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9929734275,"gmtCreate":1670729466597,"gmtModify":1676538424770,"author":{"id":"4087909522380260","authorId":"4087909522380260","name":"R168","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dfc266e015f3b989e208eb6c37bb5c57","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4087909522380260","authorIdStr":"4087909522380260"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://ttm.financial/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>","listText":"<a href=\"https://ttm.financial/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$ </a><v-v 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55.0%的消费者年龄在25岁及以下；同时，卫龙是中国知名度最高、最受消费者喜爱的辣味休闲食品品牌，而且就品牌知名度而言，卫龙是25岁及以下年轻人心目中休闲食品的第一品牌。</p><p><b>财务方面，</b>2019年至2021年，公司的总收入分别为人民币33.8亿元、41.2亿元及48.0亿元，年复合增长率达到19.1%；于2022年上半年总收入为人民币22.6亿元。2019年-2021年，公司的经调整净利润分别为人民币6.59亿元、8.21亿元及9.08亿元，于2022年上半年，经调整净利润为人民币4.25亿元。</p><p><b>行业方面，</b>根据弗若斯特沙利文报告，辣味休闲食品在中国的受欢迎程度与日俱增。中国的辣味休闲食品行业的零售额由2016年的人民币1,139亿元增至2021年的人民币1,729亿元，年复合增长率为8.7%，高于中国整体休闲食品行业同期年复合增长率。</p><p><b>筹资用途方面，</b>公司拟将筹资所得款项净额约9.36亿港元用于以下用途：约57%将用于扩大和升级生产设施与供应链体系；约15%将用于进一步拓展销售和经销网络；约10%将用于品牌建设；约10%将用于产品研发活动以及提升研发能力；约8%将用于推进业务的数智化建设。</p><p><b>基石投资者方面，</b>公司已与3名基石投资者订立基石投资协议。基石投资者分别为Media Global Management Limited、阳光人寿保险及Prospect Bridge 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55.0%的消费者年龄在25岁及以下；同时，卫龙是中国知名度最高、最受消费者喜爱的辣味休闲食品品牌，而且就品牌知名度而言，卫龙是25岁及以下年轻人心目中休闲食品的第一品牌。财务方面，2019年至2021年，公司的总收入分别为人民币33.8亿元、41.2亿元及48.0亿元，年复合增长率达到19.1%；于2022年上半年总收入为人民币22.6亿元。2019年-2021年，公司的经调整净利润分别为人民币6.59亿元、8.21亿元及9.08亿元，于2022年上半年，经调整净利润为人民币4.25亿元。行业方面，根据弗若斯特沙利文报告，辣味休闲食品在中国的受欢迎程度与日俱增。中国的辣味休闲食品行业的零售额由2016年的人民币1,139亿元增至2021年的人民币1,729亿元，年复合增长率为8.7%，高于中国整体休闲食品行业同期年复合增长率。筹资用途方面，公司拟将筹资所得款项净额约9.36亿港元用于以下用途：约57%将用于扩大和升级生产设施与供应链体系；约15%将用于进一步拓展销售和经销网络；约10%将用于品牌建设；约10%将用于产品研发活动以及提升研发能力；约8%将用于推进业务的数智化建设。基石投资者方面，公司已与3名基石投资者订立基石投资协议。基石投资者分别为Media Global Management Limited、阳光人寿保险及Prospect Bridge 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07:52","market":"us","language":"zh","title":"全球贫富格局：躺赢、内卷与躺平","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1172207687","media":"智本社","summary":"2021年7月10日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议闭幕。会议公告宣称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成了历史性协议。会议达成了“双支柱”成果：重新划分跨国企业征税权、设定全球最低企业税率","content":"<p>2021年7月10日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议闭幕。会议公告宣称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成了历史性协议。会议达成了“双支柱”成果：重新划分跨国企业征税权、设定全球最低企业税率。</p>\n<p>过去几十年，不少国家为了吸引国际资本，纷纷降低资本税率，给跨国公司与富豪提供了极大的避税便利。资本在全球范围内自由逐利与“合理”避税，劳动则被限制全球流通，在本地实打实地纳税，劳资收入差距持续扩大，全球贫富悬殊逼近历史高位。</p>\n<p>美国新闻机构ProPublica称根据其获取的数千份IRS保密数据，包括贝佐斯、马斯克、巴菲特、彭博、索罗斯等在内的美国25个顶级富豪的实际平均税率只有3.4%，远低于年收入位于中位数水平（7万美元）的美国家庭的税率——14%，低于家庭收入超过62.8万美元的高收入家庭的边际税率——37%，甚至低于全美最低收入家庭（年收入不足2万美元）的边际税率——10%。与富豪们极低税率相比，全美中产家庭的税率普遍在15%-20%。</p>\n<p>贫富差距扩大化，不是美国的特产，而是世界的通病。全球贫富差距为何持续扩大？这一历史性协议能否遏制全球贫富悬殊恶化？</p>\n<p>本文以美国为例探索全球贫富分化的根源及危害。</p>\n<p><b>本文逻辑</b></p>\n<p>一、自由市场，功利主义，自然法则</p>\n<p>二、资本流通，劳动限制，贫富分化</p>\n<p>三、富人躺赢，中产内卷，穷人躺平</p>\n<p><b>01、自由市场，功利主义，自然法则</b></p>\n<p>桥水基金一份报告指出，1980年代，美国收入前40%家庭的收入是后60%家庭收入的4倍，而到2016年，这一差距已经拉大为10倍。如今，美国最富有的1%的人拥有的财富总量，大约等于最贫穷的90%的人拥有的财富总量。这一财富分配状况与1935至1940年的情况类似。</p>\n<p>美国并不是个例，贫富差距扩大化已是全球普遍性问题。世界基尼系数已经达到0.7左右，超过了危险线。一些国家缺乏公开的数据，其贫富差距难以量化，但这一现象是肉眼可见的。</p>\n<p>问题来了，贫富差距为何持续扩大？很多人将贫富差距的原因归咎于自由市场，尤其是最近几十年的经济全球化。从80年代开始，经济全球化一日千里，不少新兴国家加入了这轮全球化浪潮。但是，这几十年，全球贫富差距伴随着全球化而迅速扩大。这到底是自由市场和全球化的问题，还是限制自由市场和全球化的问题？</p>\n<p>首先，必须明确的是，自由市场定然会造成贫富差距。自由市场直面资源不足的难题，激励人多样性的天赋，去竞争并高效利用稀缺的资源。但是，天赋有多样性之美，也有高低之分；竞争有胜负，有胜负就有淘汰与破产。</p>\n<p>可见，享受自由市场带来的天赋多样性以及文明成果的同时，我们也不得不面对来自竞争的压力、淘汰的残酷以及贫富悬殊的现实。反过来，如果忽略资源稀缺，盲目实施均贫富政策，会引发逆向淘汰，陷入共同贫穷的困境。这就是美国经济学家托马斯·索维尔所说的：“始于均富，终于均贫”。他说：“经济学的第一课是稀缺性：我们没有足够的资源来完全满足所有人的愿望。而政治学的第一课，则是无视经济学的第一课。”</p>\n<p>所以，一个国家发展自由市场的前提是，国民应该具备强大的个人意志以及勇敢竞争的品质，摒弃盲目拥抱强人的懦弱心态，消灭渴望借助强人剥夺他人财富的卑劣企图，以及粉碎政治投机者哄骗选民的机会主义。</p>\n<p>当然，这并不是我要讨论的重点。关键问题在于：自由市场会带来多大程度的贫富差距？</p>\n<p>经济学家通常认为，自由市场不会导致过度的贫富差距。他们根据功利主义判断，自由市场带来效率与繁荣，而一定的贫富差距是可忍受的代价。问题是，如何判断自由市场不会导致贫富差距的持续扩大化？</p>\n<p>对于这一个问题，亚当·斯密在《国富论》中的处理是谨慎而模糊的。他的逻辑是，分工可以促进技术熟练度，技术熟练进而促进规模递增。但是，规模递增容易导致市场集中，进而推导出市场垄断、财富集中以及贫富分化。到规模递增这里，斯密就没有讨论下去了。他只是用了一个今天已成为常识的表述：在自由市场的交换体系中，即便获利最少的那个人，他的财富也是在增加的。</p>\n<p>问题是，假如低收入阶层年收入增长率只有2%，而富豪阶层年收入增长率20%，贫富差距持续扩大，这样的自由市场和社会体系还能持续吗？</p>\n<p>后来，阿尔<a href=\"https://laohu8.com/S/FRED\">弗雷德</a>·马歇尔用内部经济和外部经济做出了解释。他认为，内部经济激励企业投资技术，实现规模递增，进而获取垄断利润；外部经济提高了其他人的收益，削弱企业的投资积极性。这就是马歇尔悖论。</p>\n<p>马歇尔的意思是，经济的外部性可以抑制财富集中。内部来看，因为有内部经济，这个社会的财富会向大型企业与富豪集中，但是又因为存在外部经济，比如信息外溢，其它小企业与个人也会受益。</p>\n<p>现在的经济学家大多数使用自由市场的调节机制来解释。当大型企业的市场集中越拉越高，财富向富豪集中，投资边际收益率递减，企业市场竞争力下降，这时就有新的竞争对手崛起。比如，<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>当年统治了大型计算机，后来<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>统治了个人计算机，如今<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>统治了互联网时代。这就是一个自由竞争、效率增进的动态平衡。</p>\n<p>但是，这到底是动态平衡，还是持续的动态失衡呢？是不是一个垄断者替代另外一个垄断者？告别了系统的控制者，又迎来了大数据的控制者。这些跨国公司提高了技术水平及经济效率，但也可能抑制了技术与效率的最大化。在美国反垄断史上，这些问题存在巨大的争议。</p>\n<p>探讨到这里，似乎已经进入了无解的迷局。这时，我们要出来，重新审视。技术垄断者带来了效率还是损失了效率？自由市场会造成多大程度的贫富悬殊？贫富悬殊多大是可容忍的？经济学家使用功利主义——效率与效用，来判断这些问题，其实误入歧途。</p>\n<p>长久以来，经济学家使用功利主义作为标准，这误导和阻碍了经济学的发展。其实，经济学以及任何学科的标准应该是一般性，具体来说是规律的一般性以及在此基础上的正当性（自然法）。经济学主张自由交换和私有产权，并不是因为经济效率，而是因为其具有正当性——符合人的行为规律的一般性，遵循了自然法。比如，主张言论自由的自然法逻辑是言论是身体的延伸品。身体属于个人，由个人自由支配，因此言论也是自由的。同样，独立的技术发明属于个人产权，也是这个逻辑。反过来说，经济学的主张，正是因为符合正当性，遵循人的行为规律，才具有经济效率。所以，一般性与正当性比功利主义更为根本。</p>\n<p>回到主题。如果按照功利主义和效率标准，自由市场与贫富差距的关系问题是一个无解之题。你说效率，他说公平，和事佬说效率与公平兼顾。你说自由，他说生存，和事佬说生存之上有自由。互联网平台是否最大限度地促进了技术进步？有没有扩大了贫富差距？这无法证实，也难以证伪。我们只需要关注正当性，即互联网平台与其它企业的准入标准、竞争规则是不是平等的？我们不需要关注互联网平台是否扩大了贫富差距，但是，我们可以明确的是，互联网平台占用、控制和滥用用户的私人数据，这是不正当的。这种不正当性会扩大贫富差距，平台攫取用户的消费者剩余，财富向互联网富豪集中。</p>\n<p>所以，按照正当性来考虑，贫富差距的讨论变得清晰而理性。如果是正当性的制度，自由市场的贫富差距不应该成为问题本身，它也不会成为问题。正如仇富的本质是仇不公。反过来，如果是不正当的制度，自由市场会带来极大的贫富差距，财富持续向富人集中，自由市场断裂。经济学家认为，富人会降低“猎取”，因为穷人没有购买力、市场萧条对他们不利。这种认知的错误在于，认为自由交换是竞争资源的唯一方式。其实，除了自由交换外，人还通过掠夺、控制等手段竞争资源。在人类历史上，后者使用的时间要远远多于前者。正如道格拉斯·诺斯所说，在不正当的制度下，既得利益者往往会建立更加不公平与低效的制度。正如当今的世界，富人减少投资实体，想办法避税，反复投资金融资产，然后让货币当局反复为其金融资产兜底。</p>\n<p>好的，问题的关键指向了制度的正当性。</p>\n<p><b>02、资本流通，劳动限制，贫富分化</b></p>\n<p>正当性，是一个自然法的概念。从经济学的角度，自由流通具有正当性，它符合天赋人权之个体存在。下面按照古典主义分析方法，哪些要素、哪些群体、哪些人的自由流通被制度性限制，哪些则享受了自由。</p>\n<p>正当性决定了功利性——经济效率。经济要素在国际市场中流通越自由，资源配置效率则越高，投资者的收益率就越高。反过来说，如果哪一类要素被限制全球化流通，那么它的配置效率则更低，依赖此要素生存的人的收益率就越低。</p>\n<p>我们知道，经济全球化是一个去国家化的过程，是国家制度的限制墙不断被推翻的过程。最早，关税的墙被推翻，商品最早实现全球化。二战前的全球化，主要是商品的全球化。二战后，全球化走向了经济要素的全球化。经济要素的全球化，先是信息与资本的全球化，然后是技术与人才的全球化，最后才是普通劳动力的全球化。</p>\n<p>不过，最近50年资本的全球化迅速崛起，尤其是1971年布雷顿森林体系解体后，欧美世界逐渐实施浮动汇率，资本跨国流动扶摇直上。但是，普通劳动力的全球化却停滞不前。资本的全球化自由流通，与劳动力的国家化限制，导致资本与劳动的边际收益率差距持续扩大。主要靠资本获利的人，与主要靠劳动力生存的人，双方的收入差距越来越大，成为最近几十年全球贫富悬殊扩大化的主因。</p>\n<p>英国经济学家斯拉法是凯恩斯的门徒，也被称为李嘉图学说的继承人。他在《用商品生产商品》一书中，使用古典主义分析方法做了这样的预测“经济增长的结果，将是工资在国民收入中所占的比重下降，工资与利润之比朝着不利于工资的方向变化。”</p>\n<p>斯拉法“用商品生产商品”的经济逻辑是，资本拥有天然的流通属性，资方可以将资本、半成品、原材料、设备、商品在全球自由流通、自由配置，从而获得更高的边际收益率。但是，劳动不具备资本这种流动性。经济这样发展下去的结果是，劳资双方的收益率持续扩大。托马斯·皮凯蒂在《21世纪资本论》中也采用劳动与资本的古典主义分析方法，但是其结论及对策是缺乏一般性逻辑支撑的。</p>\n<p>比如，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>，作为资方的代表，它的资本可以在全球市场自由流通，可以将工厂搬迁到日本、印度、越南等国家，寻求劳动力低廉的投资洼地。资本走后，失业的底特律汽车工人无法到亚洲国家来重新就业，降低了他们的家庭收入。反过来，美国整体工资水平较高，但印度等国家的工人无法到美国就业。劳动力流动限制导致这些国家工资增长缓慢。</p>\n<p>在全球产业迁移过程中，资本总是偏爱劳动力廉价、工会力量薄弱、环境保护不足的地区。跨国企业在全球趋利避害，以极低的成本获取高额利润；而劳动力却困在一个地方，等待着资本扩张带来的工资缓慢上升，抑或是等来突如其来的整体性失业。</p>\n<p>当然，资本的全球化自由流动，也会以迂回的方式提<a href=\"https://laohu8.com/S/300098\">高新兴</a>国家的劳动力价格，抑制发达国家的工资增长。这就是赫克歇尔、俄林和萨缪尔森提出的要素价格均等化理论。但是，我们不能忽略了三点：一是阻碍劳动力自由流通，既不正当，也降低了劳动资源的配置效率和劳动者的收入；二是存在交易费用，新兴国家的劳动者借助资本的全球“迂回的方式”提高工资，中间产生了大量的交易费用，包括时间成本；三是存在阻碍劳动力流通的不正当制度，也可能存在抑制工资上涨、弱化劳工权益保护的制度。所以，价格均等化不是裱糊匠。</p>\n<p>不仅如此，在全球化的过程中，两大公共制度均对资方有利、对劳方不利。</p>\n<p>一是资本与劳动的税率差距。</p>\n<p>最近几十年，为了吸引国际资本，不管是发达国家，还是新兴国家，纷纷降低资本税率。一些国家给跨国公司大规模的退税，一些国家成了跨国公司及富豪的“避税天堂”。</p>\n<p>比如，开曼群岛，为全世界企业创造了一个“避税天堂”。在脱离英国的殖民统治后，这座资源匮乏、人烟稀少的小岛决定通过离岸金融谋一条生路。开曼群岛便立法：在当地注册的企业不需要缴税。1997年6月，这座小岛就吸引了全球50大银行中的47家在此设立分支机构。<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>，以及中国的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，均在开曼注册分公司。</p>\n<p>1950年以来，美国的税收制度变得对富人有利，对中产与穷人不利。在美国，以夫妻合并报税为例，年收入在18550美元以下的低收入家庭，税率为10%；收入在18551美元到75300美元之间的低收入家庭，税率为15%。而包括贝佐斯、马斯克、巴菲特、彭博、索罗斯等在内的美国25个顶级富豪的实际平均税率只有3.4%。</p>\n<p>为什么存在这种差异？因为资本全球流通，各国政府需要相互竞争国际资本；但劳动力被限制流通，各国政府可稳定地征收工薪税。如此税率，在原本劳动力要素全球化流通受阻的基础上，加重了分配的不公平以及财富的分化。</p>\n<p>另一项公共制度是全球主要央行超发货币。</p>\n<p>2008年美国金融危机后，美联储实施量化宽松，开启零利率时代。这带来什么后果？宽松货币大大膨胀了金融巨头的财富，同时又掠夺了中产与穷人的财富。</p>\n<p>首先，美联储拯救了本应该倒闭的金融巨头，而数百万中产家庭却在危机中破产；其次，美联储大规模购债，向金融市场注入大规模的流动性，直接推动金融资产升值，富豪的资产主要是股票、债券、房地产等金融资产，他们直接躺赢；最后，宽松政策降低了融资成本，国际金融机构和跨国公司获取大规模的廉价美元在全球市场攻城略地。</p>\n<p>宽松政策推高了房价、物价，货币的真实购买力下降，中产及穷人家庭的真实财富其实在下降。就连凯恩斯也承认，他在《货币论》中指出，通胀会引起财富重新分配，而使一些阶级得益，另一些阶级受损。</p>\n<p>龙王降雨，靠近龙王的人获利，远离龙王的人被大水淹没；先获得货币的人推高资产价格，后获得货币的人为资产泡沫买单。理查德·坎蒂隆最早洞察到这一点，他在《商业性质概论》中指出，最先拿到货币的人推高了价格，对不持有货币的人构成财富掠夺。</p>\n<p>所以，金融危机后，全球贫富差距持续扩大。金融机构、跨国公司及富豪反而成为了受益者，他们的资产持续上涨，而中低收入的家庭收入几乎没有增加，部分中产下沉。如今，以中产为主体的橄榄型社会正遭到挑战，日渐趋于幂率型社会。</p>\n<p><b>03、富人躺赢，中产内卷，穷人躺平</b></p>\n<p>全球贫富差距，到底会带来什么结果？</p>\n<p>全球贫富差距扩大化，导致严重地经济后果：经济持续低迷，实体通缩；资产价格膨胀，债务危机。</p>\n<p>中产及普通家庭的收入决定了国民消费能力。全球贫富差距扩大化，中低收入家庭的真实收入不增反降，导致有效需求不足，消费市场低迷，实体经济通缩，经济持续低增长。</p>\n<p>全球贫富差距扩大化，财富集中到少部分富人手上。有效需求不足导致消费市场低迷，降低了富人投资实体的边际收益率。富人将财富主要配置在奢侈消费，以及流动性强的金融资产及不动产上。这导致金融资产价格膨胀，爆发债务危机。</p>\n<p>以美国为例，2000年到2005年，美国的经济增长了12%，劳动生产率提高了17%，但普通劳动者的平均工资仅增长了3%。在此期间，美国金融衍生品的交易总量从154万亿美元增长到369万亿美元，足足增长了157%，而基础产品增速仅为33.5%。随后，次贷危机击穿了金融衍生品泡沫，引发金融危机。但是，美联储救市后，结构性问题更加突出。从2009年到2016年，美国经济持续了多年的低增长，而股票市场却迎来了持续大牛市。</p>\n<p>这又回到了凯恩斯对大萧条的分析——有效需求不足。马歇尔时代的经济学家认为，经济危机爆发后，价格下跌，当价格跌到一定程度，需求量和购买量逐渐增加，价格上涨，产能扩张，经济复苏，不会出现大萧条。这就自由市场的调节力量。但是，凯恩斯认为，有效需求不足导致自由市场失灵。凯恩斯的观察是对的，但他找错了原因。有效需求不足的真正原因是当时不公平的社会制度导致贫富差距达到历史极值。经济危机爆发后，价格下跌，但是广大工人失业，穷人更穷，购买力不足；价格持续下跌，依然买不起；价格再往下跌，还是买不起，自由市场迟迟无法恢复，经济持续多年萧条。这就是大萧条。</p>\n<p>如今，全球贫富差距逼近大萧条前期，有效需求不足，实体经济持续低迷。根本上还是不公平的制度造成的，现在的不公平主要是限制劳动者全球化自由流通、歧视性税率以及人为配置货币。所以，2008年之后，美国及全球主要经济体困在高泡沫、高债务、低增长、低通胀的陷阱之中。</p>\n<p>这种经济问题引发了两种社会思潮：一种是以美国本土中产为主体的特朗普主义，另一种是以低收入家庭及黑人为主体的民粹主义。</p>\n<p>这两种思潮都对不公平的制度及富人躺赢强烈不满，但是他们的政治诉求是不同的。中产阶级是一股积极、勇敢、奋进的社会力量。在公平的制度下，他们努力创造增量；但是，在不公平的制度下，他们的努力往往陷入内卷，陷入存量争夺。</p>\n<p>我曾在《大国教育与内卷化》一文中引用了美国经济学家马赛厄斯·德普克和法布里奇奥·齐利博蒂在《爱、金钱和孩子：育儿经济学》中的研究成果。两位教授发现，收入不平等程度与教育密集程度（俗称鸡娃）成正比。最近几十年，社会不公平程度加剧，贫富分化越来越大，社会阶层日趋固化，美国家庭的鸡娃现象及教育内卷化越来越严重。所以，美国中产阶级渴望通过政治选票改变不公平的制度，包括不公平的全球化秩序。这才有了特朗普上台后一顿操作、到处退群。</p>\n<p>美国低收入家庭与黑人群体掀起的是民粹主义思潮。他们意识到财富的鸿沟已经不可逾越，无论如何打拼，收入增长的速度也比不过房价的攀升，而金融资产的暴涨与自己没有丝毫关系。他们的政治诉求更倾向于直接的收入保障以及政府救助，并将矛头指向富人阶层。民主党桑德斯为代表的进步派呼吁对富人征收高额税收，直接剥夺富人财富，以迎合民粹主义。这是美式躺平主义。在南非等一些国家，极端民粹势力引发了大暴乱。</p>\n<p>拜登属于民主党的建制派代表，他的主要票仓正是进步派针对的跨国公司及金融巨富。但是，拜登很好地利用了民粹主义上台。为了巩固政治力量，拜登任命了一批黑人、少数裔及女性官员，同时让美国重新加入国际群聊。最重要的是，拜登实施万亿“新政”，给广大中低收入家庭发“红包”。</p>\n<p>问题是，钱从哪里来？</p>\n<p>美联储以充分就业之名义大开货币闸门，让联邦政府尽情借钱。公开资料显示，美国本财年前三季度的预算财政赤字将超过2万亿美元。问题是，只靠印钱来发债和还债，容易引发通货和美元贬值。事实上，拜登印钱撒钱的举动，增加了家庭的购买力和有效需求，但又引发了普遍性通胀。</p>\n<p>为了降低风险，拜登还得考虑征税。最开始，拜登考虑向国内富人和企业征税，包括提高年收入40万美元家庭的税率，提高资本利得税等等。这么操作，不容易打到他的核心票仓，针对的主要是本土中高收入人群及企业。</p>\n<p>但是，拜登又游说G7通过全球最低税率和重新划分征税权，这一措施进而扩大到G20，实现全球税收治理。有没有好处？有好处，设立全球最低公司税率可以管控各国之间的财税竞争，降低跨国集团及全球性富豪的避税空间。据估算，如果将这一税率设置为15%，那么在全球层面每年能够多产生约1500亿美元的税收。</p>\n<p>不过，这么操作对拜登的核心票仓——跨国公司及金融富豪有冲击。但是，大疫之下，全球政治左转，拜登不得不借助低收入群体的票仓先巩固政治力量。同时，拜登也给跨国公司及金融富豪提供了一些便利。他将税率降低到15%，给金融巨头维持持久的货币及财政宽松政策。</p>\n<p>全球税收治理，一定程度上可以缓解跨国资本与本土劳动的税率不公平问题。但是，这一政策却容易掩盖问题的实质。</p>\n<p>全球贫富分化持续扩大的主要原因是不正当的制度，即对劳动力的全球化自由流通的限制，以及货币配置、征税的不公平问题。</p>\n<p>伦敦经济学院的经济地理学教授安德烈斯·罗德里格斯-波塞和迈克尔·斯托珀尔在《住房、城市增长和不平等》一文中引用了空间经济学的观点：“唯一有可能改变现状的地方性政策是破除从落后地区到主要大都市地区的移民壁垒，以应对当前的分化和不平等困境”。</p>\n<p>破除劳动力迁移及移民壁垒的难题，主要来自国家制度的生命力，以及持久以来的国家主义固化思维。如果换一个思路，全球各国都放开税率竞争，国家和地区可以使用低税率竞争手段吸引国际资本；但同时放开对劳动力的全球流通限制，以低劳务税率或者优厚政策来吸引劳动力。一旦人可自由流动，货币配置及税收政策面临竞争，可抑制其不公平性与不正当性。</p>\n<p>劳动力迁移的经典案例来自中国香港的佣人市场。上个世纪70年代，菲律宾经济遭遇危机，总统马科斯于1974年签署《劳工法典》并出台一系列政策，将对外输出劳力作为国家发展战略的一部分，以期缓解国内的就业压力。这时，中国香港经济崛起，需要大规模的劳动力。港府放宽了对菲律宾的劳动签证，引进菲律宾的佣人，劳动力流动性大大增加。如今中国香港菲佣的月薪不过四五千，远低于中国香港一万八的月工资中位数，但是22万菲佣给菲律宾带来巨额的外汇收入。同时，这也缓解了中国香港老龄化问题。</p>\n<p>劳动力全球化迁移以及移民，会不会对国家组织构成挑战？从商品全球化流通开始，国家组织的机能不断被削减，也在不断调整与适应。从族群、村落、城邦到现代国家，集体行动的组织，只是一个个匆匆过客，而个体及一般性规律是真实的存在。正如米塞斯在《人的行动》中所说：“人是真实的存在，组织是在此基础上的主观存在”。前者为本，后者为器。本文列举的国家案例只为器，而所论述的一般性及正当性实为本。</p>","source":"lsy1571708360699","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球贫富格局：躺赢、内卷与躺平</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/uLK-m-2peePMDqQHCFitmA><strong>智本社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年7月10日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议闭幕。会议公告宣称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成了历史性协议。会议达成了“双支柱”成果：重新划分跨国企业征税权、设定全球最低企业税率。\n过去几十年，不少国家为了吸引国际资本，纷纷降低资本税率，给跨国公司与富豪提供了极大的避税便利。资本在全球范围内自由逐利与“合理”避税，劳动则被限制全球流通，在本地实打实地纳税，劳资收入差距持续扩大...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/uLK-m-2peePMDqQHCFitmA\">Web 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国家给跨国公司大规模的退税，一些国家成了跨国公司及富豪的“避税天堂”。\n比如，开曼群岛，为全世界企业创造了一个“避税天堂”。在脱离英国的殖民统治后，这座资源匮乏、人烟稀少的小岛决定通过离岸金融谋一条生路。开曼群岛便立法：在当地注册的企业不需要缴税。1997年6月，这座小岛就吸引了全球50大银行中的47家在此设立分支机构。英特尔、甲骨文、宝洁，以及中国的腾讯、阿里巴巴、网易、百度，均在开曼注册分公司。\n1950年以来，美国的税收制度变得对富人有利，对中产与穷人不利。在美国，以夫妻合并报税为例，年收入在18550美元以下的低收入家庭，税率为10%；收入在18551美元到75300美元之间的低收入家庭，税率为15%。而包括贝佐斯、马斯克、巴菲特、彭博、索罗斯等在内的美国25个顶级富豪的实际平均税率只有3.4%。\n为什么存在这种差异？因为资本全球流通，各国政府需要相互竞争国际资本；但劳动力被限制流通，各国政府可稳定地征收工薪税。如此税率，在原本劳动力要素全球化流通受阻的基础上，加重了分配的不公平以及财富的分化。\n另一项公共制度是全球主要央行超发货币。\n2008年美国金融危机后，美联储实施量化宽松，开启零利率时代。这带来什么后果？宽松货币大大膨胀了金融巨头的财富，同时又掠夺了中产与穷人的财富。\n首先，美联储拯救了本应该倒闭的金融巨头，而数百万中产家庭却在危机中破产；其次，美联储大规模购债，向金融市场注入大规模的流动性，直接推动金融资产升值，富豪的资产主要是股票、债券、房地产等金融资产，他们直接躺赢；最后，宽松政策降低了融资成本，国际金融机构和跨国公司获取大规模的廉价美元在全球市场攻城略地。\n宽松政策推高了房价、物价，货币的真实购买力下降，中产及穷人家庭的真实财富其实在下降。就连凯恩斯也承认，他在《货币论》中指出，通胀会引起财富重新分配，而使一些阶级得益，另一些阶级受损。\n龙王降雨，靠近龙王的人获利，远离龙王的人被大水淹没；先获得货币的人推高资产价格，后获得货币的人为资产泡沫买单。理查德·坎蒂隆最早洞察到这一点，他在《商业性质概论》中指出，最先拿到货币的人推高了价格，对不持有货币的人构成财富掠夺。\n所以，金融危机后，全球贫富差距持续扩大。金融机构、跨国公司及富豪反而成为了受益者，他们的资产持续上涨，而中低收入的家庭收入几乎没有增加，部分中产下沉。如今，以中产为主体的橄榄型社会正遭到挑战，日渐趋于幂率型社会。\n03、富人躺赢，中产内卷，穷人躺平\n全球贫富差距，到底会带来什么结果？\n全球贫富差距扩大化，导致严重地经济后果：经济持续低迷，实体通缩；资产价格膨胀，债务危机。\n中产及普通家庭的收入决定了国民消费能力。全球贫富差距扩大化，中低收入家庭的真实收入不增反降，导致有效需求不足，消费市场低迷，实体经济通缩，经济持续低增长。\n全球贫富差距扩大化，财富集中到少部分富人手上。有效需求不足导致消费市场低迷，降低了富人投资实体的边际收益率。富人将财富主要配置在奢侈消费，以及流动性强的金融资产及不动产上。这导致金融资产价格膨胀，爆发债务危机。\n以美国为例，2000年到2005年，美国的经济增长了12%，劳动生产率提高了17%，但普通劳动者的平均工资仅增长了3%。在此期间，美国金融衍生品的交易总量从154万亿美元增长到369万亿美元，足足增长了157%，而基础产品增速仅为33.5%。随后，次贷危机击穿了金融衍生品泡沫，引发金融危机。但是，美联储救市后，结构性问题更加突出。从2009年到2016年，美国经济持续了多年的低增长，而股票市场却迎来了持续大牛市。\n这又回到了凯恩斯对大萧条的分析——有效需求不足。马歇尔时代的经济学家认为，经济危机爆发后，价格下跌，当价格跌到一定程度，需求量和购买量逐渐增加，价格上涨，产能扩张，经济复苏，不会出现大萧条。这就自由市场的调节力量。但是，凯恩斯认为，有效需求不足导致自由市场失灵。凯恩斯的观察是对的，但他找错了原因。有效需求不足的真正原因是当时不公平的社会制度导致贫富差距达到历史极值。经济危机爆发后，价格下跌，但是广大工人失业，穷人更穷，购买力不足；价格持续下跌，依然买不起；价格再往下跌，还是买不起，自由市场迟迟无法恢复，经济持续多年萧条。这就是大萧条。\n如今，全球贫富差距逼近大萧条前期，有效需求不足，实体经济持续低迷。根本上还是不公平的制度造成的，现在的不公平主要是限制劳动者全球化自由流通、歧视性税率以及人为配置货币。所以，2008年之后，美国及全球主要经济体困在高泡沫、高债务、低增长、低通胀的陷阱之中。\n这种经济问题引发了两种社会思潮：一种是以美国本土中产为主体的特朗普主义，另一种是以低收入家庭及黑人为主体的民粹主义。\n这两种思潮都对不公平的制度及富人躺赢强烈不满，但是他们的政治诉求是不同的。中产阶级是一股积极、勇敢、奋进的社会力量。在公平的制度下，他们努力创造增量；但是，在不公平的制度下，他们的努力往往陷入内卷，陷入存量争夺。\n我曾在《大国教育与内卷化》一文中引用了美国经济学家马赛厄斯·德普克和法布里奇奥·齐利博蒂在《爱、金钱和孩子：育儿经济学》中的研究成果。两位教授发现，收入不平等程度与教育密集程度（俗称鸡娃）成正比。最近几十年，社会不公平程度加剧，贫富分化越来越大，社会阶层日趋固化，美国家庭的鸡娃现象及教育内卷化越来越严重。所以，美国中产阶级渴望通过政治选票改变不公平的制度，包括不公平的全球化秩序。这才有了特朗普上台后一顿操作、到处退群。\n美国低收入家庭与黑人群体掀起的是民粹主义思潮。他们意识到财富的鸿沟已经不可逾越，无论如何打拼，收入增长的速度也比不过房价的攀升，而金融资产的暴涨与自己没有丝毫关系。他们的政治诉求更倾向于直接的收入保障以及政府救助，并将矛头指向富人阶层。民主党桑德斯为代表的进步派呼吁对富人征收高额税收，直接剥夺富人财富，以迎合民粹主义。这是美式躺平主义。在南非等一些国家，极端民粹势力引发了大暴乱。\n拜登属于民主党的建制派代表，他的主要票仓正是进步派针对的跨国公司及金融巨富。但是，拜登很好地利用了民粹主义上台。为了巩固政治力量，拜登任命了一批黑人、少数裔及女性官员，同时让美国重新加入国际群聊。最重要的是，拜登实施万亿“新政”，给广大中低收入家庭发“红包”。\n问题是，钱从哪里来？\n美联储以充分就业之名义大开货币闸门，让联邦政府尽情借钱。公开资料显示，美国本财年前三季度的预算财政赤字将超过2万亿美元。问题是，只靠印钱来发债和还债，容易引发通货和美元贬值。事实上，拜登印钱撒钱的举动，增加了家庭的购买力和有效需求，但又引发了普遍性通胀。\n为了降低风险，拜登还得考虑征税。最开始，拜登考虑向国内富人和企业征税，包括提高年收入40万美元家庭的税率，提高资本利得税等等。这么操作，不容易打到他的核心票仓，针对的主要是本土中高收入人群及企业。\n但是，拜登又游说G7通过全球最低税率和重新划分征税权，这一措施进而扩大到G20，实现全球税收治理。有没有好处？有好处，设立全球最低公司税率可以管控各国之间的财税竞争，降低跨国集团及全球性富豪的避税空间。据估算，如果将这一税率设置为15%，那么在全球层面每年能够多产生约1500亿美元的税收。\n不过，这么操作对拜登的核心票仓——跨国公司及金融富豪有冲击。但是，大疫之下，全球政治左转，拜登不得不借助低收入群体的票仓先巩固政治力量。同时，拜登也给跨国公司及金融富豪提供了一些便利。他将税率降低到15%，给金融巨头维持持久的货币及财政宽松政策。\n全球税收治理，一定程度上可以缓解跨国资本与本土劳动的税率不公平问题。但是，这一政策却容易掩盖问题的实质。\n全球贫富分化持续扩大的主要原因是不正当的制度，即对劳动力的全球化自由流通的限制，以及货币配置、征税的不公平问题。\n伦敦经济学院的经济地理学教授安德烈斯·罗德里格斯-波塞和迈克尔·斯托珀尔在《住房、城市增长和不平等》一文中引用了空间经济学的观点：“唯一有可能改变现状的地方性政策是破除从落后地区到主要大都市地区的移民壁垒，以应对当前的分化和不平等困境”。\n破除劳动力迁移及移民壁垒的难题，主要来自国家制度的生命力，以及持久以来的国家主义固化思维。如果换一个思路，全球各国都放开税率竞争，国家和地区可以使用低税率竞争手段吸引国际资本；但同时放开对劳动力的全球流通限制，以低劳务税率或者优厚政策来吸引劳动力。一旦人可自由流动，货币配置及税收政策面临竞争，可抑制其不公平性与不正当性。\n劳动力迁移的经典案例来自中国香港的佣人市场。上个世纪70年代，菲律宾经济遭遇危机，总统马科斯于1974年签署《劳工法典》并出台一系列政策，将对外输出劳力作为国家发展战略的一部分，以期缓解国内的就业压力。这时，中国香港经济崛起，需要大规模的劳动力。港府放宽了对菲律宾的劳动签证，引进菲律宾的佣人，劳动力流动性大大增加。如今中国香港菲佣的月薪不过四五千，远低于中国香港一万八的月工资中位数，但是22万菲佣给菲律宾带来巨额的外汇收入。同时，这也缓解了中国香港老龄化问题。\n劳动力全球化迁移以及移民，会不会对国家组织构成挑战？从商品全球化流通开始，国家组织的机能不断被削减，也在不断调整与适应。从族群、村落、城邦到现代国家，集体行动的组织，只是一个个匆匆过客，而个体及一般性规律是真实的存在。正如米塞斯在《人的行动》中所说：“人是真实的存在，组织是在此基础上的主观存在”。前者为本，后者为器。本文列举的国家案例只为器，而所论述的一般性及正当性实为本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":216,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":141418635,"gmtCreate":1625884848427,"gmtModify":1703750427399,"author":{"id":"4087909522380260","authorId":"4087909522380260","name":"R168","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dfc266e015f3b989e208eb6c37bb5c57","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4087909522380260","idStr":"4087909522380260"},"themes":[],"htmlText":"O","listText":"O","text":"O","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/141418635","repostId":"1106394312","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":156968173,"gmtCreate":1625190904792,"gmtModify":1703738007529,"author":{"id":"4087909522380260","authorId":"4087909522380260","name":"R168","avatar":"https://static.tigerbb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Smith）称，即使拜登在本周访问沙特时获得提供更多石油的承诺，也可能无助于压低搅动全球经济的高油价。</p><p>史密斯表示，美国总统访问一个他曾发誓要孤立的国家，这代表着两国关系的重大解冻，但<b>沙特及其欧佩克合作伙伴可提供的备用产能有限</b>。一些市场观察人士还质疑，利用这些供应缓冲是否会使能源市场平静下来，还是只会让事情变得更糟。</p><p>战略与国际研究中心高级研究员本·卡希尔（Ben Cahill）说：</p><blockquote>“沙特产量似乎不太可能激增。沙特和欧佩克+的备用产能非常有限，他们必须谨慎管理。”</blockquote><p>沙特和阿联酋是欧佩克中仅有的拥有大量未使用产能的成员国。这些国家的官方数据显示，它们目前的闲置产量约为300万桶/日。根据国际能源署的数据，这大约是全球石油产能的3%，大致相当于年底可能因制裁而被禁止进入市场的俄罗斯石油数量，但应急产能的余量可能比官方数据显示的还要少。</p><p>Enverus Intelligence Research主管比尔·法伦-普赖斯（Bill Farren-Price）说：</p><blockquote>“人们意识到，沙特阿拉伯在供应方面没有太多可谈的东西，至少目前是这样。”</blockquote><p><b>如果海湾国家要充分利用它们的闲置产能，可能会适得其反。当全球市场没有任何储备来应对潜在的干扰时，交易者往往会变得焦虑。欧佩克成员国利比亚最近因再次动荡而崩溃，提醒人们全球生产面临长期风险。</b></p><p>RBC Capital首席策略师、前中央情报局分析师Helima Croft表示：</p><blockquote>“它们将明智地部署任何剩余的备用产能。我认为它们不想耗尽所有闲置产能，作为与美国进行战略重置的一部分。”</blockquote><p>抛开与欧佩克原油流动相关的所有潜在风险和回报，有一个紧迫的问题他们无能为力——<b>世界各地缺乏生产汽油、柴油和航空燃料的能力</b>。</p><p>美国炼油厂正以95%的产能运营，这是近三年来的最高水平，因为它们正努力跟上夏季燃料需求的高峰期。多年的投资不足，加上俄罗斯石油产品出口受到干扰，促使白宫考虑重启被封存的炼油厂。</p><p>高盛集团大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff 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Smith）称，即使拜登在本周访问沙特时获得提供更多石油的承诺，也可能无助于压低搅动全球经济的高油价。史密斯表示，美国总统访问一个他曾发誓要孤立的国家，这代表着两国关系的重大解冻，但沙特及其欧佩克合作伙伴可提供的备用产能有限。一些市场观察人士还质疑，利用这些供应缓冲是否会使能源市场平静下来，还是只会让事情变得更糟。战略与国际研究中心高级研究员本·卡希尔（Ben Cahill）说：“沙特产量似乎不太可能激增。沙特和欧佩克+的备用产能非常有限，他们必须谨慎管理。”沙特和阿联酋是欧佩克中仅有的拥有大量未使用产能的成员国。这些国家的官方数据显示，它们目前的闲置产量约为300万桶/日。根据国际能源署的数据，这大约是全球石油产能的3%，大致相当于年底可能因制裁而被禁止进入市场的俄罗斯石油数量，但应急产能的余量可能比官方数据显示的还要少。Enverus Intelligence Research主管比尔·法伦-普赖斯（Bill Farren-Price）说：“人们意识到，沙特阿拉伯在供应方面没有太多可谈的东西，至少目前是这样。”如果海湾国家要充分利用它们的闲置产能，可能会适得其反。当全球市场没有任何储备来应对潜在的干扰时，交易者往往会变得焦虑。欧佩克成员国利比亚最近因再次动荡而崩溃，提醒人们全球生产面临长期风险。RBC Capital首席策略师、前中央情报局分析师Helima Croft表示：“它们将明智地部署任何剩余的备用产能。我认为它们不想耗尽所有闲置产能，作为与美国进行战略重置的一部分。”抛开与欧佩克原油流动相关的所有潜在风险和回报，有一个紧迫的问题他们无能为力——世界各地缺乏生产汽油、柴油和航空燃料的能力。美国炼油厂正以95%的产能运营，这是近三年来的最高水平，因为它们正努力跟上夏季燃料需求的高峰期。多年的投资不足，加上俄罗斯石油产品出口受到干扰，促使白宫考虑重启被封存的炼油厂。高盛集团大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff Currie）表示：“这场能源危机需要对炼油厂等基础设施进行长周期投资，并解决能源和军事安全问题。有关欧佩克产能的问题只是个小插曲。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":77,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":159606708,"gmtCreate":1624959679904,"gmtModify":1703848852335,"author":{"id":"4087909522380260","authorId":"4087909522380260","name":"R168","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dfc266e015f3b989e208eb6c37bb5c57","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4087909522380260","idStr":"4087909522380260"},"themes":[],"htmlText":"⛽","listText":"⛽","text":"⛽","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/159606708","repostId":"1120042334","repostType":4,"repost":{"id":"1120042334","weMediaInfo":{"introduction":"科技趋势 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车品牌。但是客观评价，小米在技术和经验方面无论是与其它先行进入造车领域的互联网科技巨头，或是造车新势力甚至是传统主机厂，还有着较大差距。</p>\n<p>分析人士认为，未来造车的核心在于自动驾驶，而据资料显示，小米目前申请的专利，主要集中在智能座舱上，在自动驾驶领域上的布局几乎空白，相比起百度、华为等，相关专利数量上均处于下风。在智能电动车领域本来就准备不足，特别是自有核心技术明显匮乏的情况下，小米追赶智能电动车新风口，仅靠10年100亿美元是肯定不行的。招兵买马，是小米必然、也是必须的手段。</p>\n<p>而近日以来，小米在官网发布了多个自动驾驶类岗位，并标注“急”，再次引发了外界热议——3个月过去了，小米造车的方向确定了吗？</p>\n<p><b>01 </b><b>小米造车，先要招到人</b></p>\n<p>据小米招聘官网显示，当前正在招聘自动驾驶领域人才，包括数据平台、车载基础架构、决策规划、毫米波算法、开发工具、前端平台开发、嵌入式软件、控制、感知、预测、高精地图、仿真平台、传感器、算法优化、高级惯用算法、超神波雷达算法、激光点云算法、预测、定位等20个岗位。同时，值得注意的是，上述招聘岗位的工作地址均显示为“北京市海淀区\"，且每项招聘岗位信息前均标注了“急”字。对此，业界认为，“小米造车研发中心总部或将落户北京\"。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44b85bf06721bb7be7900daef5261562\" tg-width=\"900\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>△小米招聘</p>\n<p>从此次招聘信息来看，再结合先前小米投资了纵目科技、禾赛科技两家激光雷达厂商的举动，小米汽车或将从毫米波雷达、激光雷达以及摄像头等多种传感器融合的路线作为切入点。</p>\n<p>业内人士表示，目前小米只是确定了要造车，但是关于具体的产品定位、技术路线、建工厂等问题，从发布会后的3个月时间里业内再也没有明确消息。4月23日，小米集团总裁王翔也在一场论坛中表示，“造车还没有正式开始，提前宣布是想获得更好的全球资源，共同开拓小米汽车”。</p>\n<p>纵观小米内部，目前似乎也没有一位专业汽车领域出身的高层——目前小米汽车由雷军带队、首席战略官王川负责。换句话说，以智能手机、AIoT物联网等移动终端为核心的小米，在造车人才储备上恐怕是比较匮乏的，或许也正是小米近日紧急招聘自动驾驶领域人才的重要原因之一。</p>\n<p>事实上，人才资源不足的现状还反映在小米专利储备上，小米专利储备当前远远落后于其他科技巨头。根据零壹智库统计，截至2021年一季度，国内有8275家公司参与了自动驾驶专利申请，包括授权专利14018件在内，专利合计40682件。其中，专利申请数量最多的3家公司分别是百度（2009件）、华为（1332件）和大疆（705件）。相比之下，根据企查查知识产权信息显示，截至2021年3月29日，小米专利摘要包括“发动机、导航、车、驾驶、雷达、行驶\"等涉及汽车方面的专利总计有211项，主要集中在网联交互、车身控制、充能补能方面的布局。</p>\n<p>更进一步来看，以小米一件名为“车辆速度控制方法及装置”的专利为例，该专利可通过获取车辆所处的地理位置，并根据所在地的限速信息，可以控制该车辆的行驶速度不超过该限行速度。而百度一件名为“用于自动驾驶车辆的控制方法及装置”的专利，可以结合与前车之间的距离，综合判断限速、巡航速度、系统限速等多个维度，自主保持车辆平稳行驶。简单对比两者专利在阐述实际情况的考量维度，可以清晰地感知到，自动驾驶对目前的小米来说其实是个短板。小米需要加大投资或广招人才，从而在技术上加紧追赶。</p>\n<p>然而，随着入局汽车赛道的玩家日益增多，竞争也变得愈发激烈。在经济观察报的一篇报道中，在新造车企业中，汽车圈里计划去滴滴的人最多，互动数量最高；其次是<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>，第三名是百度和吉利合作的集度汽车，第四名才是小米汽车。</p>\n<p>在多位汽车从业人员的描述中，小米造车至今表现出的不确定性是阻碍他们考虑跳槽小米的首要原因，“毕竟现在也不知道小米会以什么样的形式去做它的第一款车，是从0开始，还是合作代工都不确定”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84fb8637fb21876fcbea2fbcff4bab3e\" tg-width=\"908\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>△胡峥楠回应</p>\n<p>此前有媒体爆料，小米汽车曾开出上亿天价“挖角”<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>研究院院长胡峥楠，但随后胡峥楠在朋友圈进行了辟谣。</p>\n<p>招人难只是小米造车道路遇到的第一道坎。小米和雷军本人可能也清晰地认识到跨界造车的难度，在宣布造车时，雷军在微博上写道，“尽管小米在技术上越来越成功，但在硬件工业算是初步入门。如今要迈入软硬件结合难度最高的汽车行业，需要无畏的勇气、坚定的勇气、更多的知识。这意味着在这个赛道里，过去的一切积累将清零”。</p>\n<p>在国内，不仅传统车企正在努力朝着智能电动化方向转型，各类新势力造车企业也争相加入进来，动作频频。伴随着的是行业竞争进入白热化阶段。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预计，未来一到两年的时间里，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车市场上将会有更多玩家，智能电动汽车市场的竞争将类似于中国电池市场的竞争。过去十年来，电池供应商数量大幅下降，从近200家下降到如今不到30~40家。在那些从行业竞争和整合中幸存下来的企业中，只有5~10家是最好的。而电动汽车市场也将面临这一问题。不要觉得中国电动车市场当前如何活跃，等到最后，也只有少数实力强大的公司可以活得很好。</p>\n<p><b>02 </b><b>小米造车，有钱也不能任性</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>在今年2月发布研究报告——《手机厂商为何要造车？消费电子到智能汽车的背后逻辑》。该报告认为，手机巨头之所以纷纷涉足智能电动车市场，主要是因为，以人为基础的To C消费互联网格局已定，以企业为基础的To B产业互联网格局也已定，而只有以物为基础的To T物联网（AIoT）正处于早期。于是，手机互联网巨头当前只能基于To T去做两种努力：一是可以将所有长尾家电设备AIoT物联网化，小米和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>已经布局多年。二是进入到单品市场空间最大的汽车市场（远远大于手机市场），用数字化改造整个汽车行业，这也是唯一的跨越式成长之路。</p>\n<p>不难发现的是，包括苹果、华为等巨头在智能手机见顶后，都是布局了IoT智能硬件，但家电设备、可穿戴设备市场规模其实说来相当有限，肯定是支撑不起巨头增长体量；汽车市场就要大太多太多，未来大幅增长的机会当然是汽车。</p>\n<p>小米自2010年成立以来，一直以“为发烧者而生”为口号，其实换个解释就是小米打动市场的根本在于“薄利多销”，也就是性价比；你会发现无论是小米旗下的哪款产品，它不一定是最优秀的，但是一定是在相同价位中性价比最高的之一。</p>\n<p>高配低价的产品，其销量绝对不会差，再加上相对保守的产能，就能保证极低的库存量。小米虽然牺牲了短期的盈利能力，但是能够换取极佳的资金流动性、可持续发展的空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a809cddd8c51feffecc93ef136756afb\" tg-width=\"962\" tg-height=\"553\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>△小米手机</p>\n<p>低利润策略能够换取需求增加的确在大多数时候是真理，但是这真理需要一个前提，即该产品的市场还有巨大潜力，否则就算再便宜，一方面需求增加的天花板触手可及，另一方面可能进入恶性竞争阶段。</p>\n<p>恰恰，小米目前所在的智能手机行业已经开始遭遇瓶颈了。全球智能手机市场在近两年增长基本陷入停滞。IDC此前预测，全球智能手机市场出货金额从2020年至2023年的年均复合增长率仅为4.31%。</p>\n<p>这种背景下，小米造车势在必行。雷军曾表态，小米造车最大的底气，是“亏得起”，对造车业务的首期投资为100亿元人民币，预计未来10年的投资额为100亿美元。根据小米2020年报，截至2020年12月31日，小米拥有的现金资源总额超过1000亿元。这意味着，按照现在的汇率，造车将要占据小米目前的1000亿现金资源的近65%。</p>\n<p>不过，造车说起来容易，但真的想把一辆车批量化的、保证质量的生产出来却也并非易事。小米擅长的领域是软件开发、生态搭建，而整车生产制造是小米从未碰触过的领域。怎么协调几百家供应商、管理几千个零部件的质量，以及一系列复杂严苛的测试流程，这是汽车制造必须解决的问题。</p>\n<p>同时，即便投入100亿美元，小米造车就一定能进入量产甚至盈利阶段，目前尚无法确定。而对于小米而言，手机业务的研发投入也依然重要，毕竟这是小米的基本盘。看似充足的现金储备两块业务一分，缺钱依然是主题，而众所周知，小米本身的盈利能力并不强，因为追求性价比，小米在2020年的净利润率约为5.3%。相比较于其他互联网企业，这个水平基本徘徊于行业底部。</p>\n<p>自称“不差钱”的小米除开在品牌上有着天然优势之外，进入造车赛道挑战颇多。性价比策略放到如今的电动车市场上，很难奏效了，我们不能奢望小米可以造出来一辆在性价比上可以压倒宏光MINI EV的车型。</p>\n<p>6月初，比亚迪董事长王传福曾“喊话”雷军称，“50亿对雷总不算啥，1000亿也不是事，关键是浪费你三年时间，这三年时间值多少钱？”之后，王传福解释道，这句话不是劝雷军不要造车，而是希望和小米在造车领域有更深入的合作，言外之意，比亚迪是小米造车最“门当户对”的一个，别自己建工厂了，我可以给你代工。</p>\n<p>按照雷军的计划，小米首款汽车将会在三年后左右推出。那么无论是制造经验的积累程度上，还是从产品上市时间的限制方面，需要从零做起的自建工厂模式并不适合小米，所以对制造经验要求不高、能够快速量产落地的代工模式几乎是小米造车唯一的选择。</p>\n<p>何小鹏预测，未来5~10年全球造车企业会缩减到10家主体汽车企业。花了三个月时间还处于招人阶段的小米，着急了吗？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米造车，再不开始就真的晚了</title>\n<style 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花了三个月时间还处于招人阶段的小米，着急了吗\n</blockquote>\n<p>自从雷军今年3月30日宣布造车是他“人生最后一次重大创业”，在互联网上轰动至今。在不到三个月的时间里，小米雷厉风行，不仅先后注册小米汽车、米车、米汽等商标，而且先后抢下对纵目科技、禾赛科技两家自动驾驶厂商的投资，甚至还与<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>传出结亲“绯闻”。</p>\n<p>与华为、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、滴滴等其他主要以自动驾驶作为汽车业务核心的公司相比，小米一入局，便明确表示要自己造整车，要打造自己的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车品牌。但是客观评价，小米在技术和经验方面无论是与其它先行进入造车领域的互联网科技巨头，或是造车新势力甚至是传统主机厂，还有着较大差距。</p>\n<p>分析人士认为，未来造车的核心在于自动驾驶，而据资料显示，小米目前申请的专利，主要集中在智能座舱上，在自动驾驶领域上的布局几乎空白，相比起百度、华为等，相关专利数量上均处于下风。在智能电动车领域本来就准备不足，特别是自有核心技术明显匮乏的情况下，小米追赶智能电动车新风口，仅靠10年100亿美元是肯定不行的。招兵买马，是小米必然、也是必须的手段。</p>\n<p>而近日以来，小米在官网发布了多个自动驾驶类岗位，并标注“急”，再次引发了外界热议——3个月过去了，小米造车的方向确定了吗？</p>\n<p><b>01 </b><b>小米造车，先要招到人</b></p>\n<p>据小米招聘官网显示，当前正在招聘自动驾驶领域人才，包括数据平台、车载基础架构、决策规划、毫米波算法、开发工具、前端平台开发、嵌入式软件、控制、感知、预测、高精地图、仿真平台、传感器、算法优化、高级惯用算法、超神波雷达算法、激光点云算法、预测、定位等20个岗位。同时，值得注意的是，上述招聘岗位的工作地址均显示为“北京市海淀区\"，且每项招聘岗位信息前均标注了“急”字。对此，业界认为，“小米造车研发中心总部或将落户北京\"。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44b85bf06721bb7be7900daef5261562\" tg-width=\"900\" tg-height=\"550\" 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href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>，第三名是百度和吉利合作的集度汽车，第四名才是小米汽车。</p>\n<p>在多位汽车从业人员的描述中，小米造车至今表现出的不确定性是阻碍他们考虑跳槽小米的首要原因，“毕竟现在也不知道小米会以什么样的形式去做它的第一款车，是从0开始，还是合作代工都不确定”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84fb8637fb21876fcbea2fbcff4bab3e\" tg-width=\"908\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>△胡峥楠回应</p>\n<p>此前有媒体爆料，小米汽车曾开出上亿天价“挖角”<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>研究院院长胡峥楠，但随后胡峥楠在朋友圈进行了辟谣。</p>\n<p>招人难只是小米造车道路遇到的第一道坎。小米和雷军本人可能也清晰地认识到跨界造车的难度，在宣布造车时，雷军在微博上写道，“尽管小米在技术上越来越成功，但在硬件工业算是初步入门。如今要迈入软硬件结合难度最高的汽车行业，需要无畏的勇气、坚定的勇气、更多的知识。这意味着在这个赛道里，过去的一切积累将清零”。</p>\n<p>在国内，不仅传统车企正在努力朝着智能电动化方向转型，各类新势力造车企业也争相加入进来，动作频频。伴随着的是行业竞争进入白热化阶段。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预计，未来一到两年的时间里，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车市场上将会有更多玩家，智能电动汽车市场的竞争将类似于中国电池市场的竞争。过去十年来，电池供应商数量大幅下降，从近200家下降到如今不到30~40家。在那些从行业竞争和整合中幸存下来的企业中，只有5~10家是最好的。而电动汽车市场也将面临这一问题。不要觉得中国电动车市场当前如何活跃，等到最后，也只有少数实力强大的公司可以活得很好。</p>\n<p><b>02 </b><b>小米造车，有钱也不能任性</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>在今年2月发布研究报告——《手机厂商为何要造车？消费电子到智能汽车的背后逻辑》。该报告认为，手机巨头之所以纷纷涉足智能电动车市场，主要是因为，以人为基础的To C消费互联网格局已定，以企业为基础的To B产业互联网格局也已定，而只有以物为基础的To T物联网（AIoT）正处于早期。于是，手机互联网巨头当前只能基于To T去做两种努力：一是可以将所有长尾家电设备AIoT物联网化，小米和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>已经布局多年。二是进入到单品市场空间最大的汽车市场（远远大于手机市场），用数字化改造整个汽车行业，这也是唯一的跨越式成长之路。</p>\n<p>不难发现的是，包括苹果、华为等巨头在智能手机见顶后，都是布局了IoT智能硬件，但家电设备、可穿戴设备市场规模其实说来相当有限，肯定是支撑不起巨头增长体量；汽车市场就要大太多太多，未来大幅增长的机会当然是汽车。</p>\n<p>小米自2010年成立以来，一直以“为发烧者而生”为口号，其实换个解释就是小米打动市场的根本在于“薄利多销”，也就是性价比；你会发现无论是小米旗下的哪款产品，它不一定是最优秀的，但是一定是在相同价位中性价比最高的之一。</p>\n<p>高配低价的产品，其销量绝对不会差，再加上相对保守的产能，就能保证极低的库存量。小米虽然牺牲了短期的盈利能力，但是能够换取极佳的资金流动性、可持续发展的空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a809cddd8c51feffecc93ef136756afb\" tg-width=\"962\" tg-height=\"553\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>△小米手机</p>\n<p>低利润策略能够换取需求增加的确在大多数时候是真理，但是这真理需要一个前提，即该产品的市场还有巨大潜力，否则就算再便宜，一方面需求增加的天花板触手可及，另一方面可能进入恶性竞争阶段。</p>\n<p>恰恰，小米目前所在的智能手机行业已经开始遭遇瓶颈了。全球智能手机市场在近两年增长基本陷入停滞。IDC此前预测，全球智能手机市场出货金额从2020年至2023年的年均复合增长率仅为4.31%。</p>\n<p>这种背景下，小米造车势在必行。雷军曾表态，小米造车最大的底气，是“亏得起”，对造车业务的首期投资为100亿元人民币，预计未来10年的投资额为100亿美元。根据小米2020年报，截至2020年12月31日，小米拥有的现金资源总额超过1000亿元。这意味着，按照现在的汇率，造车将要占据小米目前的1000亿现金资源的近65%。</p>\n<p>不过，造车说起来容易，但真的想把一辆车批量化的、保证质量的生产出来却也并非易事。小米擅长的领域是软件开发、生态搭建，而整车生产制造是小米从未碰触过的领域。怎么协调几百家供应商、管理几千个零部件的质量，以及一系列复杂严苛的测试流程，这是汽车制造必须解决的问题。</p>\n<p>同时，即便投入100亿美元，小米造车就一定能进入量产甚至盈利阶段，目前尚无法确定。而对于小米而言，手机业务的研发投入也依然重要，毕竟这是小米的基本盘。看似充足的现金储备两块业务一分，缺钱依然是主题，而众所周知，小米本身的盈利能力并不强，因为追求性价比，小米在2020年的净利润率约为5.3%。相比较于其他互联网企业，这个水平基本徘徊于行业底部。</p>\n<p>自称“不差钱”的小米除开在品牌上有着天然优势之外，进入造车赛道挑战颇多。性价比策略放到如今的电动车市场上，很难奏效了，我们不能奢望小米可以造出来一辆在性价比上可以压倒宏光MINI EV的车型。</p>\n<p>6月初，比亚迪董事长王传福曾“喊话”雷军称，“50亿对雷总不算啥，1000亿也不是事，关键是浪费你三年时间，这三年时间值多少钱？”之后，王传福解释道，这句话不是劝雷军不要造车，而是希望和小米在造车领域有更深入的合作，言外之意，比亚迪是小米造车最“门当户对”的一个，别自己建工厂了，我可以给你代工。</p>\n<p>按照雷军的计划，小米首款汽车将会在三年后左右推出。那么无论是制造经验的积累程度上，还是从产品上市时间的限制方面，需要从零做起的自建工厂模式并不适合小米，所以对制造经验要求不高、能够快速量产落地的代工模式几乎是小米造车唯一的选择。</p>\n<p>何小鹏预测，未来5~10年全球造车企业会缩减到10家主体汽车企业。花了三个月时间还处于招人阶段的小米，着急了吗？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3df686d3a6ca977e8c6841905eb7e18c","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1120042334","content_text":"花了三个月时间还处于招人阶段的小米，着急了吗\n\n自从雷军今年3月30日宣布造车是他“人生最后一次重大创业”，在互联网上轰动至今。在不到三个月的时间里，小米雷厉风行，不仅先后注册小米汽车、米车、米汽等商标，而且先后抢下对纵目科技、禾赛科技两家自动驾驶厂商的投资，甚至还与比亚迪、长城汽车传出结亲“绯闻”。\n与华为、百度、滴滴等其他主要以自动驾驶作为汽车业务核心的公司相比，小米一入局，便明确表示要自己造整车，要打造自己的智能电动汽车品牌。但是客观评价，小米在技术和经验方面无论是与其它先行进入造车领域的互联网科技巨头，或是造车新势力甚至是传统主机厂，还有着较大差距。\n分析人士认为，未来造车的核心在于自动驾驶，而据资料显示，小米目前申请的专利，主要集中在智能座舱上，在自动驾驶领域上的布局几乎空白，相比起百度、华为等，相关专利数量上均处于下风。在智能电动车领域本来就准备不足，特别是自有核心技术明显匮乏的情况下，小米追赶智能电动车新风口，仅靠10年100亿美元是肯定不行的。招兵买马，是小米必然、也是必须的手段。\n而近日以来，小米在官网发布了多个自动驾驶类岗位，并标注“急”，再次引发了外界热议——3个月过去了，小米造车的方向确定了吗？\n01 小米造车，先要招到人\n据小米招聘官网显示，当前正在招聘自动驾驶领域人才，包括数据平台、车载基础架构、决策规划、毫米波算法、开发工具、前端平台开发、嵌入式软件、控制、感知、预测、高精地图、仿真平台、传感器、算法优化、高级惯用算法、超神波雷达算法、激光点云算法、预测、定位等20个岗位。同时，值得注意的是，上述招聘岗位的工作地址均显示为“北京市海淀区\"，且每项招聘岗位信息前均标注了“急”字。对此，业界认为，“小米造车研发中心总部或将落户北京\"。\n\n△小米招聘\n从此次招聘信息来看，再结合先前小米投资了纵目科技、禾赛科技两家激光雷达厂商的举动，小米汽车或将从毫米波雷达、激光雷达以及摄像头等多种传感器融合的路线作为切入点。\n业内人士表示，目前小米只是确定了要造车，但是关于具体的产品定位、技术路线、建工厂等问题，从发布会后的3个月时间里业内再也没有明确消息。4月23日，小米集团总裁王翔也在一场论坛中表示，“造车还没有正式开始，提前宣布是想获得更好的全球资源，共同开拓小米汽车”。\n纵观小米内部，目前似乎也没有一位专业汽车领域出身的高层——目前小米汽车由雷军带队、首席战略官王川负责。换句话说，以智能手机、AIoT物联网等移动终端为核心的小米，在造车人才储备上恐怕是比较匮乏的，或许也正是小米近日紧急招聘自动驾驶领域人才的重要原因之一。\n事实上，人才资源不足的现状还反映在小米专利储备上，小米专利储备当前远远落后于其他科技巨头。根据零壹智库统计，截至2021年一季度，国内有8275家公司参与了自动驾驶专利申请，包括授权专利14018件在内，专利合计40682件。其中，专利申请数量最多的3家公司分别是百度（2009件）、华为（1332件）和大疆（705件）。相比之下，根据企查查知识产权信息显示，截至2021年3月29日，小米专利摘要包括“发动机、导航、车、驾驶、雷达、行驶\"等涉及汽车方面的专利总计有211项，主要集中在网联交互、车身控制、充能补能方面的布局。\n更进一步来看，以小米一件名为“车辆速度控制方法及装置”的专利为例，该专利可通过获取车辆所处的地理位置，并根据所在地的限速信息，可以控制该车辆的行驶速度不超过该限行速度。而百度一件名为“用于自动驾驶车辆的控制方法及装置”的专利，可以结合与前车之间的距离，综合判断限速、巡航速度、系统限速等多个维度，自主保持车辆平稳行驶。简单对比两者专利在阐述实际情况的考量维度，可以清晰地感知到，自动驾驶对目前的小米来说其实是个短板。小米需要加大投资或广招人才，从而在技术上加紧追赶。\n然而，随着入局汽车赛道的玩家日益增多，竞争也变得愈发激烈。在经济观察报的一篇报道中，在新造车企业中，汽车圈里计划去滴滴的人最多，互动数量最高；其次是理想汽车，第三名是百度和吉利合作的集度汽车，第四名才是小米汽车。\n在多位汽车从业人员的描述中，小米造车至今表现出的不确定性是阻碍他们考虑跳槽小米的首要原因，“毕竟现在也不知道小米会以什么样的形式去做它的第一款车，是从0开始，还是合作代工都不确定”。\n\n△胡峥楠回应\n此前有媒体爆料，小米汽车曾开出上亿天价“挖角”吉利汽车研究院院长胡峥楠，但随后胡峥楠在朋友圈进行了辟谣。\n招人难只是小米造车道路遇到的第一道坎。小米和雷军本人可能也清晰地认识到跨界造车的难度，在宣布造车时，雷军在微博上写道，“尽管小米在技术上越来越成功，但在硬件工业算是初步入门。如今要迈入软硬件结合难度最高的汽车行业，需要无畏的勇气、坚定的勇气、更多的知识。这意味着在这个赛道里，过去的一切积累将清零”。\n在国内，不仅传统车企正在努力朝着智能电动化方向转型，各类新势力造车企业也争相加入进来，动作频频。伴随着的是行业竞争进入白热化阶段。摩根大通预计，未来一到两年的时间里，中国新能源车市场上将会有更多玩家，智能电动汽车市场的竞争将类似于中国电池市场的竞争。过去十年来，电池供应商数量大幅下降，从近200家下降到如今不到30~40家。在那些从行业竞争和整合中幸存下来的企业中，只有5~10家是最好的。而电动汽车市场也将面临这一问题。不要觉得中国电动车市场当前如何活跃，等到最后，也只有少数实力强大的公司可以活得很好。\n02 小米造车，有钱也不能任性\n方正证券在今年2月发布研究报告——《手机厂商为何要造车？消费电子到智能汽车的背后逻辑》。该报告认为，手机巨头之所以纷纷涉足智能电动车市场，主要是因为，以人为基础的To C消费互联网格局已定，以企业为基础的To B产业互联网格局也已定，而只有以物为基础的To T物联网（AIoT）正处于早期。于是，手机互联网巨头当前只能基于To T去做两种努力：一是可以将所有长尾家电设备AIoT物联网化，小米和苹果已经布局多年。二是进入到单品市场空间最大的汽车市场（远远大于手机市场），用数字化改造整个汽车行业，这也是唯一的跨越式成长之路。\n不难发现的是，包括苹果、华为等巨头在智能手机见顶后，都是布局了IoT智能硬件，但家电设备、可穿戴设备市场规模其实说来相当有限，肯定是支撑不起巨头增长体量；汽车市场就要大太多太多，未来大幅增长的机会当然是汽车。\n小米自2010年成立以来，一直以“为发烧者而生”为口号，其实换个解释就是小米打动市场的根本在于“薄利多销”，也就是性价比；你会发现无论是小米旗下的哪款产品，它不一定是最优秀的，但是一定是在相同价位中性价比最高的之一。\n高配低价的产品，其销量绝对不会差，再加上相对保守的产能，就能保证极低的库存量。小米虽然牺牲了短期的盈利能力，但是能够换取极佳的资金流动性、可持续发展的空间。\n\n△小米手机\n低利润策略能够换取需求增加的确在大多数时候是真理，但是这真理需要一个前提，即该产品的市场还有巨大潜力，否则就算再便宜，一方面需求增加的天花板触手可及，另一方面可能进入恶性竞争阶段。\n恰恰，小米目前所在的智能手机行业已经开始遭遇瓶颈了。全球智能手机市场在近两年增长基本陷入停滞。IDC此前预测，全球智能手机市场出货金额从2020年至2023年的年均复合增长率仅为4.31%。\n这种背景下，小米造车势在必行。雷军曾表态，小米造车最大的底气，是“亏得起”，对造车业务的首期投资为100亿元人民币，预计未来10年的投资额为100亿美元。根据小米2020年报，截至2020年12月31日，小米拥有的现金资源总额超过1000亿元。这意味着，按照现在的汇率，造车将要占据小米目前的1000亿现金资源的近65%。\n不过，造车说起来容易，但真的想把一辆车批量化的、保证质量的生产出来却也并非易事。小米擅长的领域是软件开发、生态搭建，而整车生产制造是小米从未碰触过的领域。怎么协调几百家供应商、管理几千个零部件的质量，以及一系列复杂严苛的测试流程，这是汽车制造必须解决的问题。\n同时，即便投入100亿美元，小米造车就一定能进入量产甚至盈利阶段，目前尚无法确定。而对于小米而言，手机业务的研发投入也依然重要，毕竟这是小米的基本盘。看似充足的现金储备两块业务一分，缺钱依然是主题，而众所周知，小米本身的盈利能力并不强，因为追求性价比，小米在2020年的净利润率约为5.3%。相比较于其他互联网企业，这个水平基本徘徊于行业底部。\n自称“不差钱”的小米除开在品牌上有着天然优势之外，进入造车赛道挑战颇多。性价比策略放到如今的电动车市场上，很难奏效了，我们不能奢望小米可以造出来一辆在性价比上可以压倒宏光MINI 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了解交易情况的三位交易员本周表示，由于炼油商在欧盟禁运前抢购最后一批原油，俄罗斯主要原油品种乌拉尔原油在欧洲报价创3月初以来高位。</p><p>根据2022年2月之前达成的长期交易，乌拉尔石油仍在流向欧洲炼油商。从12月初开始，欧盟企业将不能再购买俄罗斯的海运原油，而七国集团也在研究为俄罗斯油价设立上限。</p><p>三位交易员说，最近9月装载的乌拉尔原油鹿特丹交货价格比指标即期布兰特原油价格每桶低22-25美元，比之前的估计高出7-10美元。 </p><p>地中海地区的原油交货价格已升至比布兰特指标油价低18美元。</p><p>俄罗斯油价也分两级，俄罗斯国企Rosneft的原油价格低于私营公司油价。</p><p>其中一位交易员说：“随着冬季临近，欧盟石油禁运迫在眉睫，我们有一个月、最多两个月的时间来交易俄罗斯商品，然后风险太大了。”</p><p>虽然折价已经缩小，但由于石油期货本身已经滑落到每桶90多美元，俄罗斯原油价格将比之前下降。6月时布兰特原油期货平均每桶115美元，即期布兰特原油约为121美元，把最大幅度的折让考虑进来后，俄罗斯原油每桶价格为86美元。</p><p>以8月迄今的平均水平计算，俄罗斯原油每桶价格为78美元左右。 然而，按比例计算，相对于其他生产国而言，虽然油价每桶下降了约25美元，但俄罗斯原油价格只下降了8美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>俄罗斯乌拉尔原油价格跳涨，因炼油商在欧盟禁运前纷纷抢购</title>\n<style 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07:46","market":"sh","language":"zh","title":"美国对“芯片之母”下手！EDA软件如何影响整个半导体行业？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1100490079","media":"华尔街见闻","summary":"没有EDA软件的配合，突破架构、制程限制难度更大。","content":"<html><head></head><body><blockquote>没有EDA软件的配合，突破架构、制程限制难度更大。</blockquote><p>据财联社报道，美国商务部周五发布一项临时最终规定，对设计GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路所必须的<b>ECAD软件</b>；<b>金刚石</b>和<b>氧化镓</b>为代表的超宽禁带半导体材料；燃气涡轮发动机使用的<b>压力增益燃烧(PGC)</b>等四项技术实施新的出口管制。</p><p>据悉，GAAFET晶体管技术是相对于FinFET晶体管更先进的技术，FinFET技术最多能做到3nm，而GAAFET可以实现2nm。氧化镓(Ga2O3）、金刚石则是被普遍关注的第四代半导体材料。</p><p>EDA软件限制的影响力有多大？强如<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN\">三星</a>，其6月刚刚突破的3nm GAA架构制程技术，也是在ANSYS、Synopsys、Cadence等EDA软件的全力协助下完成的。<b>没有EDA软件的配合，突破架构、制程限制难度更大。</b></p><p><b>美国对EDA工具等四项技术实行新出口管制</b></p><p>据财联社报道，当地时间周五，美国商务部工业与安全局（BIS）在联邦公报上披露了一项出口限制加码的临时最终决定，涉及<a href=\"https://laohu8.com/S/03355\">先进半导体</a>、涡轮发动机等领域。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc07377c843b61e710189e525967bb09\" tg-width=\"965\" tg-height=\"971\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>根据公报，美国工业与安全局决定对《商务部管制清单》（CCL）和《出口管理条例》（EAR）同步实施修订，对四项技术实施管制。</p><p>美国商务部主管工业与安全的副部长Alan Estevez介绍称，使半导体和发动机等技术能够更快、更高效、更长时间，以及在更恶劣条件下运行的科技进步，可能会在商业和军事环境中“改变游戏规则”。</p><p>据悉，此次被升级出口管制的技术包括：</p><p><b>宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石：</b>氮化镓和碳化硅是生产复杂的微波、毫米波设备，或大功率半导体器件的主要材料。而氧化镓和金刚石有潜力能制造出更加复杂的设备，同时能耐受更高的电压或温度。</p><p><b>开发GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的EDA软件：</b>电子计算机辅助软件（EDA/ECAD），用于设计、分析、优化和验证集成电路或印刷电路板的性能。作为FinFET的继任者，GAAFET（全栅场效应晶体管）被视为量产3nm及以下工艺制程的关键技术。BIS也在征求公众意见，以决定哪些ECAD的具体功能特别适用于设计GAAFET电路，以确保美国政府能够有效实施这项管制。</p><p><b>压力增益燃烧技术（PGC）：</b>这项技术有潜力能提高燃气涡轮发动机10%以上效率，潜在影响航空航天、火箭和超高音速导弹系统。PGC技术利用多种物理现象，包括共振脉冲燃烧、定容燃烧和爆震，导致穿过燃烧器的有效压力上升，而消耗的燃烧量相同。BIS目前无法确认任何正在生产中的引擎使用了这项技术，但目前已经有大量研究指向潜在生产。</p><p><b>“芯片之母”EDA有多重要？</b></p><p>据天风国际研报，EDA即Electronic Design Automation（电子设计自动化)，被誉为“芯片之母”。</p><p><b>如果把芯片制造比作建造一座大厦的话，IC设计就是大厦的设计图纸，EDA软件就是这张图纸的设计工具，</b>只不过EDA软件比建筑设计软件的复杂度要高出N个数量级。</p><p>利用EDA工具，电子设计师可以从概念、算法、协议等开始设计电子系统，并可以将电子产品从电路设计、性能分析到设计出IC版图或PCB版图的整个过程，在计算机上自动处理完成。并且是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。EDA技术可以广泛应用于电子、通信、航空航天、机械等多个领域。</p><p>所以总的来说，EDA是集成电路产业领域内 “小而精”的环节，产值较小但又极其重要。据赛迪智库数据显示：2018-2020年全球EDA市场规模由62.2亿美元增长至72.3亿美元，年复合增长率达到7.81%。相对于几千亿美金的集成电路产业来说不值一提，但如果缺少了这个产品，全球所有的芯片设计公司都得停摆。</p><p>第一梯队：当下EDA行业市场集中度较高，被国际三大EDA巨头所垄断近八成：<b>Synopsys(<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>)、Cadence(<a href=\"https://laohu8.com/S/CDNS\">铿腾电子</a>)、Mentor Graphics(明导国际)</b>(2016年被德国西门子收购)。</p><p>EDA三巨头掌握着绝对的主导权，旗下产品在国内的市场占有率达到85%，并且在产品上各有特色，各自的IP侧重点和优势都有较大的差别。因此，不少一线的芯片设计厂商都有同时使用其中两三家厂商的不同EDA IP来设计芯片。</p><p>第二梯队：<b>ANSYS、Silvaco、Aldec Inc、<a href=\"https://laohu8.com/S/301269\">华大九天</a></b>等为代表的企业。该类企业拥有特定领域全流程，在局部领域技术较为领先。</p><p>第三梯队：<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ALU.AU\">Altium</a>、Concept Engineering、概论电子、<a href=\"https://laohu8.com/S/301095\">广立微</a>、思尔芯、DownStream Technologies</b>等为代表的企业。该类企业在EDA上的布局主要以点工具为主，缺少EDA特定领域全流程产品。</p><p><b>EDA国产化任重道远</b></p><p>据开源证券研报，受益集成电路国产化政策支持，EDA国产化率从2018年的6.24%提升至2020年的11.48%。</p><p>据中国电子报，近期，华大九天、<a href=\"https://laohu8.com/S/688206\">概伦电子</a>两家EDA公司登陆A股市场，并获得首日大涨的极佳表现，与前段时期部分半导体公司上市即破发的情况形成明显对比，显示出资本市场对EDA行业的看好。在人工智能、3D封装等新技术、新应用的加持下，EDA行业新的成长空间正在被打开。</p><p>7月29日，国产EDA龙头华大九天正式登陆创业板，上市首日涨幅即达126%，市值一举突破400亿元，高达333倍的发行市盈率也打破了创业板的历史纪录。广立微于8月5日登陆创业板，收盘较发行价大涨156%。同日，概伦电子则大涨12.86%。</p><p>EDA的股市表现显现出逆势向上的韧性。<a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>研报指出，EDA工具是集成电路设计、制造、封装、测试等工作的必备工具，并且需要不断更新。业界对我国EDA行业发展的急迫性和必要性的认知程度显著提高。</p><p>不过，一个新的问题——即国内EDA行业小而分散的问题也显现出来。</p><p>此前的采访中，国微思尔芯资深副总裁林铠鹏就指出，当前国内EDA产业处于行业发展早期竞争阶段，一些企业或许在个别点工具或者部分细分领域具有一定优势，短板却是产品不够全面，以任何一家之力都无法覆盖整个EDA产业链。难以提供全流程的产品正是国内EDA企业的主要问题。</p><p>针对这样的状况，芯<a href=\"https://laohu8.com/S/01673\">华章科技</a>产品和业务规划总监杨晔认为：“国内产业在发展初期更应该注重倡导‘开放’，加强企业间的协同配合，目的是加强工具间的协同性，建设更完善的行业生态，提高芯片验证效率。<b>国内EDA企业在初期阶段不应贪多求全，而是集中精力做自己最擅长的一部分，共同建设开放共荣的生态圈。</b>”</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国对“芯片之母”下手！EDA软件如何影响整个半导体行业？</title>\n<style 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Estevez介绍称，使半导体和发动机等技术能够更快、更高效、更长时间，以及在更恶劣条件下运行的科技进步，可能会在商业和军事环境中“改变游戏规则”。据悉，此次被升级出口管制的技术包括：宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石：氮化镓和碳化硅是生产复杂的微波、毫米波设备，或大功率半导体器件的主要材料。而氧化镓和金刚石有潜力能制造出更加复杂的设备，同时能耐受更高的电压或温度。开发GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的EDA软件：电子计算机辅助软件（EDA/ECAD），用于设计、分析、优化和验证集成电路或印刷电路板的性能。作为FinFET的继任者，GAAFET（全栅场效应晶体管）被视为量产3nm及以下工艺制程的关键技术。BIS也在征求公众意见，以决定哪些ECAD的具体功能特别适用于设计GAAFET电路，以确保美国政府能够有效实施这项管制。压力增益燃烧技术（PGC）：这项技术有潜力能提高燃气涡轮发动机10%以上效率，潜在影响航空航天、火箭和超高音速导弹系统。PGC技术利用多种物理现象，包括共振脉冲燃烧、定容燃烧和爆震，导致穿过燃烧器的有效压力上升，而消耗的燃烧量相同。BIS目前无法确认任何正在生产中的引擎使用了这项技术，但目前已经有大量研究指向潜在生产。“芯片之母”EDA有多重要？据天风国际研报，EDA即Electronic Design Automation（电子设计自动化)，被誉为“芯片之母”。如果把芯片制造比作建造一座大厦的话，IC设计就是大厦的设计图纸，EDA软件就是这张图纸的设计工具，只不过EDA软件比建筑设计软件的复杂度要高出N个数量级。利用EDA工具，电子设计师可以从概念、算法、协议等开始设计电子系统，并可以将电子产品从电路设计、性能分析到设计出IC版图或PCB版图的整个过程，在计算机上自动处理完成。并且是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。EDA技术可以广泛应用于电子、通信、航空航天、机械等多个领域。所以总的来说，EDA是集成电路产业领域内 “小而精”的环节，产值较小但又极其重要。据赛迪智库数据显示：2018-2020年全球EDA市场规模由62.2亿美元增长至72.3亿美元，年复合增长率达到7.81%。相对于几千亿美金的集成电路产业来说不值一提，但如果缺少了这个产品，全球所有的芯片设计公司都得停摆。第一梯队：当下EDA行业市场集中度较高，被国际三大EDA巨头所垄断近八成：Synopsys(新思科技)、Cadence(铿腾电子)、Mentor Graphics(明导国际)(2016年被德国西门子收购)。EDA三巨头掌握着绝对的主导权，旗下产品在国内的市场占有率达到85%，并且在产品上各有特色，各自的IP侧重点和优势都有较大的差别。因此，不少一线的芯片设计厂商都有同时使用其中两三家厂商的不同EDA IP来设计芯片。第二梯队：ANSYS、Silvaco、Aldec Inc、华大九天等为代表的企业。该类企业拥有特定领域全流程，在局部领域技术较为领先。第三梯队：Altium、Concept Engineering、概论电子、广立微、思尔芯、DownStream 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11:30","market":"us","language":"zh","title":"谁推动了美国股债意外双涨？量化策略关闭千亿级别空仓","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116879881","media":"华尔街见闻","summary":"整个7月，三大股指均创2020年以来最大单月涨幅。","content":"<html><head></head><body><p>美联储本月大幅加息，竟出人意料加出了“降息的感觉”：</p><blockquote>本周三FOMC会议后，美国三大股指连续三日集体收涨。整个7月，三大股指均创2020年以来最大单月涨幅。</blockquote><blockquote>美债收益率则全面下跌。伴随着周四美国公布二季度实际GDP年化季环比初值-0.9%，连续两个季度萎缩，陷入技术性衰退，投资者纷纷涌入相对安全的政府债券。推动10年期美债收益率从6月份的3.5%降至周五的2.65%。2年期美债收益率也自上周二以来，下降了35基点。</blockquote><p>坏消息变成了好消息，实际上，今年大部分时间笼罩在美股投资者身上的极端悲观情绪开始消散。</p><p>据统计，过去一个月来，量化交易策略CTA解除了约1000亿美元看跌股票和债券的押注，推动美股和美债从史上最糟糕的上半年中开始复苏。</p><p>根据摩根大通的估计，<b>在期货市场进行多空双向交易的商品交易商（CTA）纷纷平掉了他们在过去几个月里建立的空头仓位，现在他们的整体敞口自3月份以来首次处于中性水平。</b></p><p>CTA本月的空头回补为涨势增添了动力，<b>不过包括Nikolaos Panigirtzoglou在内的摩根大通策略师警告称，支撑位可能很脆弱。</b></p><p>摩根大通策略师表示：</p><blockquote>“虽然原则上CTA有空间从现在开始建立多头仓位，但同时我们承认，他们之前的空头基础已被抹去。”“这意味着，如果出现一些负面消息(比如强劲的美国就业报告引发对美联储加息的重新定价)，势头将再次转为负面，那么CTA就有足够的空间再次开始建立空头头寸。”</blockquote><p>野村证券跨资产策略师Charlie McElligott估计，周三在市场因投资者考虑减少对美联储加息的押注而上涨时，动量交易员买入了48亿美元债券以回补空头。<b>在过去一个月里，CTA解除了总计540亿美元的股票空头押注，和470亿美元的债市空头押注，使其在债券上的空头敞口降至去年11月以来的最低水平。</b></p><p>当然，并非所有的空头都投降了。根据德意志银行汇编的美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，截至7月19日，资产管理公司和杠杆基金做空股票期货的头寸达到有记录以来的最高水平。</p><p><b>股市上涨也尚未说服投资者完全翻多。Bloomberg数据显示，过去六周，股票型ETF吸引了100亿美元的新资金，即每周17亿美元。这低于今年早些时候每周90亿美元的增长速度。</b></p><p>独立研究机构DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示：</p><blockquote>“如果你认为企业盈利将保持强劲，或者能够从任何衰退中迅速反弹，那么这里的股票就有一定的吸引力。”“股市是乐观主义者的游戏，这种看涨叙事在这里可能有些站得住脚。但我们目前更倾向于‘现实主义’阵营，并保持一定的谨慎。”</blockquote></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>谁推动了美国股债意外双涨？量化策略关闭千亿级别空仓</title>\n<style 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