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2021-08-18

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高瓴抄底阿里！增仓蔚来、小鹏，新能源汽车机会来了吗

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2021-08-18

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2021-08-10

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思摩尔大涨超7%！此前获中金看高至74港元

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@82号公路:趕在投資大佬前抄底騰訊

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在线教育大潮退：教培巨头集体裁员，资本狂飙时代落幕

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08:35","market":"us","language":"zh","title":"高瓴抄底阿里！增仓蔚来、小鹏，新能源汽车机会来了吗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2160205227","media":"证券市场红周刊","summary":"从前十大重仓股来看，高瓴二季度持仓整体变动不大。而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。今年以来，新能源汽车销量进一步提速。在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。","content":"<p>作为二级市场上备受关注的“资本巨头”，高瓴资本的一举一动都备受关注。北京时间8月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴提交了2021年二季度美股13F持仓数据。整体来看，高瓴二季度调仓动作较为活跃，与之前重仓中概股，并聚焦生命科学、硬科技等主线保持一致，但“新目标”出现较大变动。如在二季度新建仓标的中，高瓴增加了对<a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>、滴滴出行等关注度。同时也进一步逆市增仓电商、零售等中概股公司，如<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>等。</p>\n<p><b>坚守“第一重仓股”<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a></b></p>\n<p><b>11个季度获利满满</b></p>\n<p>据高瓴二季度披露的13F文件显示，二季度，高瓴在美股市场持有89家公司，总市值97亿美元。其持仓总市值以8月17日下午汇率来看，折合人民币628.65亿元。</p>\n<p>从前十大重仓股来看，高瓴二季度持仓整体变动不大。前十大重仓整体持仓市值约为60亿美元，占总持仓60%。其中，持仓生物科技公司<a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>18.7亿美元，仍是公司“第一重仓股”。（见表1）</p>\n<p>表1 高瓴二季度前十大重仓股<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf18037c5127cc51008f5ed17aae679\" tg-width=\"705\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：官方资料</p>\n<p>《红周刊》记者查阅历史持仓数据显示发现，作为“钟情股”，高瓴连续持仓百济神州已经达到11个季度。高瓴早在2018年四季度即建仓百济神州；2019年三季度进行加仓，此后一直持仓至今。</p>\n<p>而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。高瓴持仓百济神州市值由最初的仅6亿美元进一步增至近20亿美元。（见图1）</p>\n<p>图1 百济神州美股股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184404594v1974jjrjtigckn\" tg-width=\"713\" tg-height=\"334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>从基本面角度来看，百济神州最新披露的财报数据显示，业绩改善势头“强劲”。</p>\n<p>2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。百济神州2021年第二季度产品收入约9亿元人民币，相较去年同期增长111%，上半年产品总收入达15.8亿元人民币，同比增长108%。</p>\n<p>值得注意的是，从最新券商评级来看，百济神州依然被机构继续“看好”。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>（香港）维持对百济神州“买入”评级。其认为，2021年下半年百济神州的催化剂包括：1、替雷利珠单抗向美国FDA递交一线非小细胞肺癌和二线食管鳞癌的上市申请；2、泽布替尼二线边缘淋巴瘤与二线华氏巨球蛋白血适应症的补充申请获得FDA批准；3、在未来大型医学会议上公布多项中期临床结果。</p>\n<p>“继续维持分部加总估值法目标价为417美元（截至8月16日收盘价为280美元），并在公司权益估值基础上给予20%的资本配置溢价，以反映公司充裕的现金（21财年底预计为33亿美元）和较强的BD能力。”上述研报中分析说。</p>\n<p>值得注意的是，在前十大重仓股中，高瓴的“新目标”锁定民宿平台爱彼迎。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。爱彼迎于去年12月上市至今，股价持续调整。二季度其间，股价累计下跌近20%。</p>\n<p><b>大笔增仓唯品会、名创优品等标的</b></p>\n<p><b>竞争力、估值优势或是增仓重要因素</b></p>\n<p>在89家持仓公司中，高瓴二季度共增持7家公司，且整体聚焦中概股。其中，增仓唯品会、名创优品、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>均超过400%，增仓唯品会、名创优品幅度最高，增仓比例均超过1800%。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。位居第17和第19大持仓队列。</p>\n<p>与此同时，高瓴也对<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>等进行较大比例减持。有业内人士表示，高瓴二级市场团队对中概股继续进行调仓的背后，反应的是中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸，将仓位移至香港市场的可能性。</p>\n<p>同样的情况也出现在景林最新的13F数据上，根据公开信息，景林在二季度出清了<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VNET\">世纪互联</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>、贝壳等公司，其中再鼎医药以及和黄医药在港股亦有上市。</p>\n<p>表2 高瓴二季度重点调仓股</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184409473v19748vxc25i8ze\" tg-width=\"747\" tg-height=\"1294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：官方资料</p>\n<p>从持仓数据来看，二季度其间，高瓴增仓幅度最大的两只个股——唯品会、名创优品二季度股价持续下跌，其中，唯品会下跌超32%，名创优品下跌13%。（见图2、图3）</p>\n<p>图2 唯品会股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184416538v197ati2rdgb4y6\" tg-width=\"942\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>图3 名创优品股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184422418v197v6lqhdk5629\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>估值优势或是高瓴给与相关公司增仓的重要考量因素。以唯品会来看，随着二季度股价持续调整，估值同样出现显著下降。二季度其间，唯品会估值水平多为10~20倍，与一季度的20~30倍相比，进一步下降。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>在研报中表示，对标TJX（美国和全世界的服装和家庭时尚低价零售商），唯品会竞争壁垒仍需时间被市场确认，但成长性更高，空间更大。按照TJX估值折价0.8-0.9倍，认为唯品会2021年合理PE为17-20倍，而当前PE仅11倍，首次覆盖给予“买入”评级。</p>\n<p>在其看来，“自2018年底提出‘回归特卖、聚焦好货’战略以来，盈利和现金流稳健增长，账面现金充足，公司可通过回购等再投资方式大幅提升内在价值。”</p>\n<p>而市场习惯按照规模与增速为电商企业估值，在电商竞争的下半场，“渠道品牌”框架的重要性逐步提升，唯品会恰好跑在“渠道品牌”的正确赛道上。</p>\n<p>中泰证券预判称，当前，其竞争优势被显著低估，且有望从“小”而有壁垒的生意成长为“大”而有壁垒的生意。唯品会尾货处理市占率较低，成长属性大于周期属性。随着用户留存增加和黏性提高，公司业绩有望实现稳健增长。</p>\n<p><b>继续加仓小鹏、蔚来等新能源赛道</b></p>\n<p>高瓴曾公开表示，看<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，从持仓数据分析来看，其近三年也进一步加大了这方面的投资力度。</p>\n<p>如继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二级市场团队于二季度继续对小鹏、蔚来加仓。截至二季度，对两者持仓市值分别为0.39亿美元，0.45亿美元。</p>\n<p>今年以来，新能源汽车销量进一步提速。据Wind数据显示，今年6~7月，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车月销量分别达到了25万辆、27万辆，再创历史新高。（见图4）</p>\n<p>图4 新能源汽车月销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184423149v197i4uswi3fyw0\" tg-width=\"976\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：Wind</p>\n<p>据蔚来公布的业务数据显示，截至7月底，公司汽车当年累计销量为125,528辆，同比增长153.00%；据小鹏公布的业务数据显示，截至7月底，公司Smart EV 汽车累计值销量达38,778辆，相较于去年同期，均有显著提升。（见图5、6）</p>\n<p>图5蔚来汽车累计销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184428898v197ad7eptg36qm\" tg-width=\"986\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：Wind</p>\n<p>图6 小鹏公汽车累计销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184444733v197lhm3d7wh8s8\" tg-width=\"974\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>值得一提的是，与高瓴其他加仓公司二季度股价持续调整不同，蔚来在二季度上涨了36%，小鹏则上涨了21%。</p>\n<p>在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202108171845167c2f59f2&s=b><strong>证券市场红周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为二级市场上备受关注的“资本巨头”，高瓴资本的一举一动都备受关注。北京时间8月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴提交了2021年二季度美股13F持仓数据。整体来看，高瓴二季度调仓动作较为活跃，与之前重仓中概股，并聚焦生命科学、硬科技等主线保持一致，但“新目标”出现较大变动。如在二季度新建仓标的中，高瓴增加了对爱彼迎、滴滴出行等关注度。同时也进一步逆市增仓电商、零售等中概股公司，如...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202108171845167c2f59f2&s=b\">Web 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高瓴二季度前十大重仓股\n数据来源：官方资料\n《红周刊》记者查阅历史持仓数据显示发现，作为“钟情股”，高瓴连续持仓百济神州已经达到11个季度。高瓴早在2018年四季度即建仓百济神州；2019年三季度进行加仓，此后一直持仓至今。\n而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。高瓴持仓百济神州市值由最初的仅6亿美元进一步增至近20亿美元。（见图1）\n图1 百济神州美股股价表现\n\n来源：Wind\n从基本面角度来看，百济神州最新披露的财报数据显示，业绩改善势头“强劲”。\n2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。百济神州2021年第二季度产品收入约9亿元人民币，相较去年同期增长111%，上半年产品总收入达15.8亿元人民币，同比增长108%。\n值得注意的是，从最新券商评级来看，百济神州依然被机构继续“看好”。如招商证券（香港）维持对百济神州“买入”评级。其认为，2021年下半年百济神州的催化剂包括：1、替雷利珠单抗向美国FDA递交一线非小细胞肺癌和二线食管鳞癌的上市申请；2、泽布替尼二线边缘淋巴瘤与二线华氏巨球蛋白血适应症的补充申请获得FDA批准；3、在未来大型医学会议上公布多项中期临床结果。\n“继续维持分部加总估值法目标价为417美元（截至8月16日收盘价为280美元），并在公司权益估值基础上给予20%的资本配置溢价，以反映公司充裕的现金（21财年底预计为33亿美元）和较强的BD能力。”上述研报中分析说。\n值得注意的是，在前十大重仓股中，高瓴的“新目标”锁定民宿平台爱彼迎。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。爱彼迎于去年12月上市至今，股价持续调整。二季度其间，股价累计下跌近20%。\n大笔增仓唯品会、名创优品等标的\n竞争力、估值优势或是增仓重要因素\n在89家持仓公司中，高瓴二季度共增持7家公司，且整体聚焦中概股。其中，增仓唯品会、名创优品、华住、蔚来、阿里巴巴均超过400%，增仓唯品会、名创优品幅度最高，增仓比例均超过1800%。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。位居第17和第19大持仓队列。\n与此同时，高瓴也对拼多多、优步等进行较大比例减持。有业内人士表示，高瓴二级市场团队对中概股继续进行调仓的背后，反应的是中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸，将仓位移至香港市场的可能性。\n同样的情况也出现在景林最新的13F数据上，根据公开信息，景林在二季度出清了再鼎医药、世纪互联、和黄医药、贝壳等公司，其中再鼎医药以及和黄医药在港股亦有上市。\n表2 高瓴二季度重点调仓股\n\n数据来源：官方资料\n从持仓数据来看，二季度其间，高瓴增仓幅度最大的两只个股——唯品会、名创优品二季度股价持续下跌，其中，唯品会下跌超32%，名创优品下跌13%。（见图2、图3）\n图2 唯品会股价表现\n\n来源：Wind\n图3 名创优品股价表现\n\n来源：Wind\n估值优势或是高瓴给与相关公司增仓的重要考量因素。以唯品会来看，随着二季度股价持续调整，估值同样出现显著下降。二季度其间，唯品会估值水平多为10~20倍，与一季度的20~30倍相比，进一步下降。\n中泰证券在研报中表示，对标TJX（美国和全世界的服装和家庭时尚低价零售商），唯品会竞争壁垒仍需时间被市场确认，但成长性更高，空间更大。按照TJX估值折价0.8-0.9倍，认为唯品会2021年合理PE为17-20倍，而当前PE仅11倍，首次覆盖给予“买入”评级。\n在其看来，“自2018年底提出‘回归特卖、聚焦好货’战略以来，盈利和现金流稳健增长，账面现金充足，公司可通过回购等再投资方式大幅提升内在价值。”\n而市场习惯按照规模与增速为电商企业估值，在电商竞争的下半场，“渠道品牌”框架的重要性逐步提升，唯品会恰好跑在“渠道品牌”的正确赛道上。\n中泰证券预判称，当前，其竞争优势被显著低估，且有望从“小”而有壁垒的生意成长为“大”而有壁垒的生意。唯品会尾货处理市占率较低，成长属性大于周期属性。随着用户留存增加和黏性提高，公司业绩有望实现稳健增长。\n继续加仓小鹏、蔚来等新能源赛道\n高瓴曾公开表示，看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，从持仓数据分析来看，其近三年也进一步加大了这方面的投资力度。\n如继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二级市场团队于二季度继续对小鹏、蔚来加仓。截至二季度，对两者持仓市值分别为0.39亿美元，0.45亿美元。\n今年以来，新能源汽车销量进一步提速。据Wind数据显示，今年6~7月，中国新能源汽车月销量分别达到了25万辆、27万辆，再创历史新高。（见图4）\n图4 新能源汽车月销量\n\n数据来源：Wind\n据蔚来公布的业务数据显示，截至7月底，公司汽车当年累计销量为125,528辆，同比增长153.00%；据小鹏公布的业务数据显示，截至7月底，公司Smart EV 汽车累计值销量达38,778辆，相较于去年同期，均有显著提升。（见图5、6）\n图5蔚来汽车累计销量\n\n数据来源：Wind\n图6 小鹏公汽车累计销量\n数据来源：Wind\n值得一提的是，与高瓴其他加仓公司二季度股价持续调整不同，蔚来在二季度上涨了36%，小鹏则上涨了21%。\n在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":192,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":833772771,"gmtCreate":1629269052993,"gmtModify":1676529985313,"author":{"id":"4091103709151600","authorId":"4091103709151600","name":"股市幸运姥姥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/33e6bc691b122cb04f62e53128fa54e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4091103709151600","authorIdStr":"4091103709151600"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/833772771","repostId":"2160205227","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":282,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":896885471,"gmtCreate":1628569355693,"gmtModify":1703508290987,"author":{"id":"4091103709151600","authorId":"4091103709151600","name":"股市幸运姥姥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/33e6bc691b122cb04f62e53128fa54e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4091103709151600","authorIdStr":"4091103709151600"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/896885471","repostId":"1149059031","repostType":4,"repost":{"id":"1149059031","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1628562386,"share":"https://ttm.financial/m/news/1149059031?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-10 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;大跌的時候，順手買了點企鵝家的股票。說實話，買完之後，自己心裏有些忐忑，畢竟目前對互聯網公司的大環境並不友好。只不過騰訊的估值已經到了近十年的最低點，架不住股價便宜。除了股價便宜，我也一直挺看好這家公司。好多年前，曾經把張小龍的飯否看了個遍，深刻感受到騰訊的產品文化。這點和阿里不太一樣，我的整體感受阿里是一家更擅長於運營的公司。這種區別可能和創始人馬化騰是學計算機出身，而馬雲是文科生有關。這幾年，騰訊的政府關係處理總體保持了低調謹慎，求生欲非常強。這可能和總裁劉熾平不無關係。劉熾平早年在高盛，曾經參與過名噪一時的廣東粵海重組。當時的高盛總裁、後來的美國財長、中國人民的老朋友保爾森對這個年輕人印象深刻。而當年臨危受命，調任廣東處理“粵海”債務問題的，則是WQS，這也是他以“救火隊長”出名的第一戰。20多年前，劉熾平就跟政府、WQS這樣的官員深度打過交道。這種經驗，是很多互聯網公司的高管無法具備的。（2）沒想到當我買完<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;後，昨天價值投資大佬、有“中國巴菲特”之稱的段永平也突然出手抄底騰訊。8月4日，段永平在其雪球賬號“大道無形我有型”中寫道，“<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;今天買了點，再跌再多買些。”段永平早年創立“小霸王”和“步步高”，很多年輕人可能不知道了。像我這種上了年紀的人，還能清晰地回想起“望子成龍小霸王”、“哪","listText":"（1）前天，在《經濟參考報》一則消息致@<a target=\"_blank\" 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大跌的時候，順手買了點企鵝家的股票。說實話，買完之後，自己心裏有些忐忑，畢竟目前對互聯網公司的大環境並不友好。只不過騰訊的估值已經到了近十年的最低點，架不住股價便宜。除了股價便宜，我也一直挺看好這家公司。好多年前，曾經把張小龍的飯否看了個遍，深刻感受到騰訊的產品文化。這點和阿里不太一樣，我的整體感受阿里是一家更擅長於運營的公司。這種區別可能和創始人馬化騰是學計算機出身，而馬雲是文科生有關。這幾年，騰訊的政府關係處理總體保持了低調謹慎，求生欲非常強。這可能和總裁劉熾平不無關係。劉熾平早年在高盛，曾經參與過名噪一時的廣東粵海重組。當時的高盛總裁、後來的美國財長、中國人民的老朋友保爾森對這個年輕人印象深刻。而當年臨危受命，調任廣東處理“粵海”債務問題的，則是WQS，這也是他以“救火隊長”出名的第一戰。20多年前，劉熾平就跟政府、WQS這樣的官員深度打過交道。這種經驗，是很多互聯網公司的高管無法具備的。（2）沒想到當我買完$騰訊控股(00700)$ 後，昨天價值投資大佬、有“中國巴菲特”之稱的段永平也突然出手抄底騰訊。8月4日，段永平在其雪球賬號“大道無形我有型”中寫道，“$騰訊控股(00700)$ 今天買了點，再跌再多買些。”段永平早年創立“小霸王”和“步步高”，很多年輕人可能不知道了。像我這種上了年紀的人，還能清晰地回想起“望子成龍小霸王”、“哪","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/df59e66f4576b4fe00441432c3831ea5"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a811ccd16d4c7db6d37cff725646d89f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/86f30d4c1628b90c53f977ec6f08b125"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/893874998","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":254,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":891802308,"gmtCreate":1628372965004,"gmtModify":1703505401139,"author":{"id":"4091103709151600","authorId":"4091103709151600","name":"股市幸运姥姥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/33e6bc691b122cb04f62e53128fa54e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4091103709151600","authorIdStr":"4091103709151600"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/891802308","repostId":"1118636178","repostType":4,"repost":{"id":"1118636178","pubTimestamp":1628334353,"share":"https://ttm.financial/m/news/1118636178?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-07 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href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>仍在上班的杨途正在学习识别新“雷区”，关键词多达885个。做教育个体培训的林冬战战兢兢，她最坏的打算是自己在家教自己孩子。</p>\n<p>8月5日，互联网大公司字节跳动也开始裁员。知情人士告诉经济观察报，字节跳动的大力教育在裁员，赔付方式为N+2，不是整体关停，有的业务没有关停，在做调整。</p>\n<p>记者询问两位此前专注教育赛道的投资人，他们回答说，不想聊这个话题了。久谦中台研究员王海最近走访了很多机构，多数二级投资人已经放弃，将大大减少在教育领域的投资。</p>\n<p>拉勾招聘数据研究院向经济观察报提供的数据显示，自2021年5月起，在线教育人才需求断崖式下跌。同时，处于“已离职，可快速到岗”的在线教育员工比例高达98.5%。</p>\n<p>这是一个行业的集体大撤退。“教育仍然是刚需，但教培不一定是了。”肖夏感慨。他在一家一对一在线教育公司从业3年，在这一波裁员潮前离开这个行业，现在回看，是幸运的选择。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a131284341ecacbaefba550ab9dbd7e\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"616\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>离职转身</b></p>\n<p>7月5日，一个与往常别无二致的星期一，李倩来到了办公室。她是郑州学而思网校的一名带班班主任，已经正式入职7个月。然而，正当她准备开始新一周的工作时，却惊讶地发现，自己手机与电脑上的工作账号都已被冻结。</p>\n<p>中午，她被学科主任叫到办公室约谈，成为了学而思网校的二轮裁员中，被裁掉的那一批人，裁员理由是“绩效不佳”。没有过多争辩，李倩接受了。她上交了设备、签署了劳动合同解除协议书，没有留恋地离开了这个工作岗位，也彻底离开了教培这个行业。</p>\n<p>虽然嘴上没有争辩，但李倩心中认为，“绩效不佳”的裁员理由并不属实。她的每次考核数据都很不错，最近一次的考核数据也“非常靠前”。而在学而思网校，这样突如其来的裁员并不是个例。李倩告诉记者，早在今年6月，学而思网校就赢来了第一轮大批裁员。7月5日，社交平台上涌现了多个关于学而思第二波大裁员的内容。记者就此向学而思公司询问，截至发稿尚未收到回应。</p>\n<p>被高途裁员的一位员工看着HR桌上厚厚一摞的离职证明，回忆起当初疯狂扩招、工位都不够坐的“鼎盛时期”，不禁在小红书上感叹，“时代的一粒沙，个人身上的一座山”。</p>\n<p>一名<a href=\"https://laohu8.com/S/ZME\">掌门教育</a>的程序员7月1日还在小红书发布线上全职教师内推信息，7月28日就迎来了“在线教育行业躲不过的一劫”。有人4月12日在“这就是传说中的神仙公司”豆瓣小组发帖，推荐自己所在的在线教育公司，却在7月19日将帖子标题改为“政策改得已经不神仙了”。一名K12教育机构的HR感慨:“以前的KPI是每个月要招够多少人，现在是每个月要开除多少人，最后为了完成KPI，把自己开除了。”</p>\n<p>7月27日，好未来创始人张邦鑫在公司内部直播上向员工确认:“裁员是肯定会裁员的。”7月29日，掌门创始人张翼在其朋友圈发文称：“不得已送别一些业务的伙伴。”高途创始人陈向东也在公开信表示，不少小伙伴将不得不离开。据晚点报道称，高途1/3的人会离开。</p>\n<p>2021年7月，在招聘平台拉勾上，在线教育行业人才的月度人均登陆频次高达92.8次，是互联网行业的1.85倍。拉勾甚至为此推出了教育行业急速入职周活动，提供10000份面试直通卡，帮他们找新工作。</p>\n<p>大规模裁员，成为在今年连续的政策收紧之下，在线教育逐渐退潮的行业缩影。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a5447c4d57f5c756b5681bde90bb39b\" tg-width=\"469\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>潮水退去</b></p>\n<p>肖夏离开的时候，在线教育行业仍算如日中天，不过，他那时已经看到了不好的迹象。“一对一模式无法规模盈利且获客成本过高，长期难以为继。高途、猿辅导、作业帮仍然是获客成本过高。虽然高途财报已经盈利了，流量获取及转化也日益艰难”。</p>\n<p>李倩所在的郑州学而思网校，今年的经营状况很不理想，“生源少了，今年暑期的续报做得也很艰难，甚至有一些老师带的班级一个续报的人都没有”。</p>\n<p>去年由于疫情，在线教育机构迎来了前所未有的爆发式增长。猿辅导1年内融资4轮，今年估值最高140亿美元。作业帮4月传出上市消息，计划募集至少5亿美元资金。新东方、好未来的股价翻倍。高途被16次做空，股价却在一年内由22美元涨到149美元。现在，一切皆成往事。</p>\n<p>7月24日，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》政策落地，校外培训和在线教育行业彻底变天。</p>\n<p>“广受市场关注的第一二梯队的公司，受到的打击都很大。投放限制使得现在他们没办法招到足够的学生，只能裁员。”王海告诉经济观察报。</p>\n<p>不过他认为，在线教育走到今天，也不完全是偶然。早在2018年，就出过办学许可证、课内外减负等政策监管线下教育机构。2019年到2020年，在线教育公司经历几轮快速融资，把钱都砸到信息流广告引流，每个季度都有大几十亿的投入。这些投放，灌输了许多焦虑，也无形中增加了家长的教育成本。</p>\n<p>被辞职之前，那位高途员工也对在线教育有过质疑。去年12月，为了实现自己“通过互联网，让教育资源落后的学生，用低廉的成本，享受到和大城市学生一样的教育资源”的理想，她从公立学校辞职，一脚踏入在线教育行业。但从今年年初开始，各机构激烈的价格战、空前的营销力度、对下单率的过度关注却让她开始怀疑，沉迷于“大招”、“秘籍”等短平快上课模式的在线教育行业，是否真的与教育的本质与初衷相符。如今她承认，她为自己的“理想主义”付出了代价。</p>\n<p>今年多项政策出台，在减负政策的推行、对在线教育广告投放的限制、学校假期托管的逐步实行与推广后，在线教育行业开始大撤退。</p>\n<p>王海最近也走访了一些教育行业资深人士，他们普遍认为，这次调控的决心非常大，因为政策的本质是促进消费和增加生育，那些因为教育培训增加的成本其实是没有必要的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76f31e7188dedc41ccb1058c2e771773\" tg-width=\"500\" tg-height=\"351\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>难说再见</b></p>\n<p>肖夏离职后去了一家互联网大厂，入职几个月后，他适应良好。“互联网行业还比较好找工作，运营、市场、用户增长、设计、销售、产品技术这些，很多工作都是通用的。总有招人的地方”。</p>\n<p>还有不少被辞退的教育从业者，转行去了游戏公司、外卖公司、短视频公司，很多人都提到，以后不再做教育了。</p>\n<p>李倩也是不回来的一员。她给自己放了两个月假，终于能从充满压力的续报业绩中抽离出来放松放松，之后“也许会去考编”。</p>\n<p>在线教育机构的员工们除了授课之外，还具有很强的销售性质，承受着较大的业绩压力，这也是他们产生离开在线教育行业念头的原因之一。</p>\n<p>与普通员工相比，影响更大的是教研和培训教师群体。肖夏之前所在的公司，培训教师数量多达几万名，远比其他员工多。</p>\n<p>林冬之前在新东方、<a href=\"https://laohu8.com/S/NEW\">朴新教育</a>等校外培训机构担任讲师，从业10多年。2019年自己单干，做个体培训。对这个行业，她的看法也并不乐观，如果做不下去了，大不了出资料、出书，大不了转行，大不了在家教孩子，反正孩子的一对一课程费也贵，教的话，她就赚钱。</p>\n<p>即使没有被裁员的人，压力也在增加。在新东方担任带班助教的杨途，受到的影响体现在每个细节中，“现在不允许在班级群内发布每天打卡的作业和任务，也不允许说考试、测试一类词，只能说练习”。</p>\n<p>据记者了解，近日，新东方对讲师和助教进行了新一轮培训，设立了对外红线，其中包含5大类与885个关键词，重点强调要避免提到“最”、“一”、“首”、“极”等违反广告法、涉嫌虚假宣传的词汇，“优先入学”、“保过”等涉及升学政策的词汇，“真题”、“模考”、“期末考”、“弯道超车”等考试相关类词汇，“大赛”、“杯赛”、“比赛”、“强基计划”等赛事相关类词汇，以及“提分”、“焦虑”、“痛点”、“惰性”、“高分”等带有情绪煽动性质的词汇。一时间，在线教育机构曾频繁使用的宣传话术，几乎全部成为了无法触碰的雷区。</p>\n<p>双减政策给这群投身教培行业的年轻人的生活，带来了一场地震，推动他们面临或主动、或被动的事业剧变，而奇妙的是，他们对双减政策都抱着极其赞同的正面态度。李倩认为，经过这几次的政策变化，教培行业越来越趋于规范化，是好事。林冬也觉得，行业整顿并不是一件坏事，“总要有一个开头”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbfc675c870ef94a884f3cbb41f371b3\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"952\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来何处</b></p>\n<p>“职业教育”。被问到是否还会再看教育投资时，一位此前专注教育的投资人给出了这样四个字。不过，记者追问职业教育能否接住此前在线教育的盘子时，这位投资人拒绝了，“没啥好说的了。”另一位投资人则告诉记者，早就不关注这个行业了。</p>\n<p>也有人正兴高采烈。一家做考研培训教育的机构发出招聘信息，说前景一片大好。不过记者进一步询问时，对方没有再回应。</p>\n<p>教辅培训被限制后，面向中小学的素质教育和面向成年人的职业教育，成为救命稻草。7月28日，猿辅导宣布做素质教育，上线“南瓜科学”。好未来旗下成人业务板块“轻舟”，已经整合了考研、语培、留学等多项业务。高途公司官网称，高途专注于成人教育。字节跳动旗下的瓜瓜龙也上线了素质教育产品，其美术AI系统课已经上线，此外还有编程课程。字节旗下的学浪平台也推出面向成年人的职业教育课程。</p>\n<p>肖夏告诉经济观察报，双减政策落地之前，一些教育公司的战略部天天在思考能转型做哪些项目。但是，“这个事情也不是战略部能解决的”，在互联网进入存量市场的当下，“他们就当是再次创业了”。</p>\n<p>转型有一个最直接的问题，就是市场空间的缩小。之前的行业认知是，K12在线教育有万亿规模，职业教育和素质教育规模为千亿。对于不能帮助提升孩子成绩的素质教育，家长付费意愿远远没有K12高。“我们这些机构配不上我们的客户了，我们公司也配不上我们的高管和干部了。”张邦鑫略显悲壮的说道。</p>\n<p>不过，即使猿辅导、作业帮等之前估值上百亿美元的公司，也转型不易。他们积累的绝大多数用户都是小学生，但是，“小学生四年级之后，面临小升初问题，很少再在素质教育上下功夫。在这种情况下，学生们对素质教育的需求就会更弱一些。”一位不愿具名的业内人士说。</p>\n<p>高途公司官网已经挂上了成人教育的标签，现在布局实用英语、日语、会计、公务员、教师、事业单位、金融、管理、医疗考试、财商、考研、四六级和雅思等细分赛道。高途在2016年时，曾差点“死掉”，陈向东说，如果这一次的改革和变革能够真正到位，那么账上的现金足够活3年到5年。但新赛道也竞争激烈。过去2个月里，不断有职业教育、教育科技公司等，拿到融资。</p>\n<p>“以后，教育市场会逐步由国家主导的一些机构或非营利性组织或学校来提供配套的课外服务。”王海判断，之后，职业教育和素质教育也还有空间。</p>\n<p>日暮酒醒人已远，满天风雨下西楼。无论怎样，那个1年融资3轮，5年赴美上市的狂飙突进的时代，过去了。</p>","source":"lsy1605762032325","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/_OU27RtlNXtRiFiRGKu60g><strong>TMT新观察</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>去年有多火热，今年就有多冰冷。\n7月底到8月初，越来越多在线教育公司裁员消息出现。7月30日，高途发出公开信，创始人陈向东说，再次走到存亡边缘，不得不作出艰难抉择。7月27日，好未来创始人张邦鑫那句略显悲壮的话在朋友圈刷屏：“我们的公司配不上我们的高管和干部了。”\n学而思网校的李倩7月份被辞退后，计划考公务员。新东方仍在上班的杨途正在学习识别新“雷区”，关键词多达885个。做教育个体培训的林冬...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/_OU27RtlNXtRiFiRGKu60g\">Web 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08:35","market":"us","language":"zh","title":"高瓴抄底阿里！增仓蔚来、小鹏，新能源汽车机会来了吗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2160205227","media":"证券市场红周刊","summary":"从前十大重仓股来看，高瓴二季度持仓整体变动不大。而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。今年以来，新能源汽车销量进一步提速。在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。","content":"<p>作为二级市场上备受关注的“资本巨头”，高瓴资本的一举一动都备受关注。北京时间8月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴提交了2021年二季度美股13F持仓数据。整体来看，高瓴二季度调仓动作较为活跃，与之前重仓中概股，并聚焦生命科学、硬科技等主线保持一致，但“新目标”出现较大变动。如在二季度新建仓标的中，高瓴增加了对<a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>、滴滴出行等关注度。同时也进一步逆市增仓电商、零售等中概股公司，如<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>等。</p>\n<p><b>坚守“第一重仓股”<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a></b></p>\n<p><b>11个季度获利满满</b></p>\n<p>据高瓴二季度披露的13F文件显示，二季度，高瓴在美股市场持有89家公司，总市值97亿美元。其持仓总市值以8月17日下午汇率来看，折合人民币628.65亿元。</p>\n<p>从前十大重仓股来看，高瓴二季度持仓整体变动不大。前十大重仓整体持仓市值约为60亿美元，占总持仓60%。其中，持仓生物科技公司<a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>18.7亿美元，仍是公司“第一重仓股”。（见表1）</p>\n<p>表1 高瓴二季度前十大重仓股<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf18037c5127cc51008f5ed17aae679\" tg-width=\"705\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：官方资料</p>\n<p>《红周刊》记者查阅历史持仓数据显示发现，作为“钟情股”，高瓴连续持仓百济神州已经达到11个季度。高瓴早在2018年四季度即建仓百济神州；2019年三季度进行加仓，此后一直持仓至今。</p>\n<p>而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。高瓴持仓百济神州市值由最初的仅6亿美元进一步增至近20亿美元。（见图1）</p>\n<p>图1 百济神州美股股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184404594v1974jjrjtigckn\" tg-width=\"713\" tg-height=\"334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>从基本面角度来看，百济神州最新披露的财报数据显示，业绩改善势头“强劲”。</p>\n<p>2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。百济神州2021年第二季度产品收入约9亿元人民币，相较去年同期增长111%，上半年产品总收入达15.8亿元人民币，同比增长108%。</p>\n<p>值得注意的是，从最新券商评级来看，百济神州依然被机构继续“看好”。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>（香港）维持对百济神州“买入”评级。其认为，2021年下半年百济神州的催化剂包括：1、替雷利珠单抗向美国FDA递交一线非小细胞肺癌和二线食管鳞癌的上市申请；2、泽布替尼二线边缘淋巴瘤与二线华氏巨球蛋白血适应症的补充申请获得FDA批准；3、在未来大型医学会议上公布多项中期临床结果。</p>\n<p>“继续维持分部加总估值法目标价为417美元（截至8月16日收盘价为280美元），并在公司权益估值基础上给予20%的资本配置溢价，以反映公司充裕的现金（21财年底预计为33亿美元）和较强的BD能力。”上述研报中分析说。</p>\n<p>值得注意的是，在前十大重仓股中，高瓴的“新目标”锁定民宿平台爱彼迎。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。爱彼迎于去年12月上市至今，股价持续调整。二季度其间，股价累计下跌近20%。</p>\n<p><b>大笔增仓唯品会、名创优品等标的</b></p>\n<p><b>竞争力、估值优势或是增仓重要因素</b></p>\n<p>在89家持仓公司中，高瓴二季度共增持7家公司，且整体聚焦中概股。其中，增仓唯品会、名创优品、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>均超过400%，增仓唯品会、名创优品幅度最高，增仓比例均超过1800%。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。位居第17和第19大持仓队列。</p>\n<p>与此同时，高瓴也对<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>等进行较大比例减持。有业内人士表示，高瓴二级市场团队对中概股继续进行调仓的背后，反应的是中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸，将仓位移至香港市场的可能性。</p>\n<p>同样的情况也出现在景林最新的13F数据上，根据公开信息，景林在二季度出清了<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VNET\">世纪互联</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>、贝壳等公司，其中再鼎医药以及和黄医药在港股亦有上市。</p>\n<p>表2 高瓴二季度重点调仓股</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184409473v19748vxc25i8ze\" tg-width=\"747\" tg-height=\"1294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：官方资料</p>\n<p>从持仓数据来看，二季度其间，高瓴增仓幅度最大的两只个股——唯品会、名创优品二季度股价持续下跌，其中，唯品会下跌超32%，名创优品下跌13%。（见图2、图3）</p>\n<p>图2 唯品会股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184416538v197ati2rdgb4y6\" tg-width=\"942\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>图3 名创优品股价表现</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184422418v197v6lqhdk5629\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Wind</p>\n<p>估值优势或是高瓴给与相关公司增仓的重要考量因素。以唯品会来看，随着二季度股价持续调整，估值同样出现显著下降。二季度其间，唯品会估值水平多为10~20倍，与一季度的20~30倍相比，进一步下降。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>在研报中表示，对标TJX（美国和全世界的服装和家庭时尚低价零售商），唯品会竞争壁垒仍需时间被市场确认，但成长性更高，空间更大。按照TJX估值折价0.8-0.9倍，认为唯品会2021年合理PE为17-20倍，而当前PE仅11倍，首次覆盖给予“买入”评级。</p>\n<p>在其看来，“自2018年底提出‘回归特卖、聚焦好货’战略以来，盈利和现金流稳健增长，账面现金充足，公司可通过回购等再投资方式大幅提升内在价值。”</p>\n<p>而市场习惯按照规模与增速为电商企业估值，在电商竞争的下半场，“渠道品牌”框架的重要性逐步提升，唯品会恰好跑在“渠道品牌”的正确赛道上。</p>\n<p>中泰证券预判称，当前，其竞争优势被显著低估，且有望从“小”而有壁垒的生意成长为“大”而有壁垒的生意。唯品会尾货处理市占率较低，成长属性大于周期属性。随着用户留存增加和黏性提高，公司业绩有望实现稳健增长。</p>\n<p><b>继续加仓小鹏、蔚来等新能源赛道</b></p>\n<p>高瓴曾公开表示，看<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，从持仓数据分析来看，其近三年也进一步加大了这方面的投资力度。</p>\n<p>如继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二级市场团队于二季度继续对小鹏、蔚来加仓。截至二季度，对两者持仓市值分别为0.39亿美元，0.45亿美元。</p>\n<p>今年以来，新能源汽车销量进一步提速。据Wind数据显示，今年6~7月，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车月销量分别达到了25万辆、27万辆，再创历史新高。（见图4）</p>\n<p>图4 新能源汽车月销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184423149v197i4uswi3fyw0\" tg-width=\"976\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：Wind</p>\n<p>据蔚来公布的业务数据显示，截至7月底，公司汽车当年累计销量为125,528辆，同比增长153.00%；据小鹏公布的业务数据显示，截至7月底，公司Smart EV 汽车累计值销量达38,778辆，相较于去年同期，均有显著提升。（见图5、6）</p>\n<p>图5蔚来汽车累计销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184428898v197ad7eptg36qm\" tg-width=\"986\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：Wind</p>\n<p>图6 小鹏公汽车累计销量</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210817184444733v197lhm3d7wh8s8\" tg-width=\"974\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>值得一提的是，与高瓴其他加仓公司二季度股价持续调整不同，蔚来在二季度上涨了36%，小鹏则上涨了21%。</p>\n<p>在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴抄底阿里！增仓蔚来、小鹏，新能源汽车机会来了吗</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202108171845167c2f59f2&s=b><strong>证券市场红周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为二级市场上备受关注的“资本巨头”，高瓴资本的一举一动都备受关注。北京时间8月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴提交了2021年二季度美股13F持仓数据。整体来看，高瓴二季度调仓动作较为活跃，与之前重仓中概股，并聚焦生命科学、硬科技等主线保持一致，但“新目标”出现较大变动。如在二季度新建仓标的中，高瓴增加了对爱彼迎、滴滴出行等关注度。同时也进一步逆市增仓电商、零售等中概股公司，如...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202108171845167c2f59f2&s=b\">Web 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高瓴二季度前十大重仓股\n数据来源：官方资料\n《红周刊》记者查阅历史持仓数据显示发现，作为“钟情股”，高瓴连续持仓百济神州已经达到11个季度。高瓴早在2018年四季度即建仓百济神州；2019年三季度进行加仓，此后一直持仓至今。\n而在高瓴持仓期间的2019年至今年二季度末，百济神州股价涨幅累计达到了1.4倍。高瓴持仓百济神州市值由最初的仅6亿美元进一步增至近20亿美元。（见图1）\n图1 百济神州美股股价表现\n\n来源：Wind\n从基本面角度来看，百济神州最新披露的财报数据显示，业绩改善势头“强劲”。\n2021年8月5日，百济神州公布其第二季度及上半年财务业绩。百济神州2021年第二季度产品收入约9亿元人民币，相较去年同期增长111%，上半年产品总收入达15.8亿元人民币，同比增长108%。\n值得注意的是，从最新券商评级来看，百济神州依然被机构继续“看好”。如招商证券（香港）维持对百济神州“买入”评级。其认为，2021年下半年百济神州的催化剂包括：1、替雷利珠单抗向美国FDA递交一线非小细胞肺癌和二线食管鳞癌的上市申请；2、泽布替尼二线边缘淋巴瘤与二线华氏巨球蛋白血适应症的补充申请获得FDA批准；3、在未来大型医学会议上公布多项中期临床结果。\n“继续维持分部加总估值法目标价为417美元（截至8月16日收盘价为280美元），并在公司权益估值基础上给予20%的资本配置溢价，以反映公司充裕的现金（21财年底预计为33亿美元）和较强的BD能力。”上述研报中分析说。\n值得注意的是，在前十大重仓股中，高瓴的“新目标”锁定民宿平台爱彼迎。截至二季度末，持仓爱彼迎3.2亿美元，新进成为第八大重仓股。爱彼迎于去年12月上市至今，股价持续调整。二季度其间，股价累计下跌近20%。\n大笔增仓唯品会、名创优品等标的\n竞争力、估值优势或是增仓重要因素\n在89家持仓公司中，高瓴二季度共增持7家公司，且整体聚焦中概股。其中，增仓唯品会、名创优品、华住、蔚来、阿里巴巴均超过400%，增仓唯品会、名创优品幅度最高，增仓比例均超过1800%。截至二季度末，高瓴持仓唯品会、名创优品市值分别为1.79亿美元、1.17亿美元。位居第17和第19大持仓队列。\n与此同时，高瓴也对拼多多、优步等进行较大比例减持。有业内人士表示，高瓴二级市场团队对中概股继续进行调仓的背后，反应的是中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸，将仓位移至香港市场的可能性。\n同样的情况也出现在景林最新的13F数据上，根据公开信息，景林在二季度出清了再鼎医药、世纪互联、和黄医药、贝壳等公司，其中再鼎医药以及和黄医药在港股亦有上市。\n表2 高瓴二季度重点调仓股\n\n数据来源：官方资料\n从持仓数据来看，二季度其间，高瓴增仓幅度最大的两只个股——唯品会、名创优品二季度股价持续下跌，其中，唯品会下跌超32%，名创优品下跌13%。（见图2、图3）\n图2 唯品会股价表现\n\n来源：Wind\n图3 名创优品股价表现\n\n来源：Wind\n估值优势或是高瓴给与相关公司增仓的重要考量因素。以唯品会来看，随着二季度股价持续调整，估值同样出现显著下降。二季度其间，唯品会估值水平多为10~20倍，与一季度的20~30倍相比，进一步下降。\n中泰证券在研报中表示，对标TJX（美国和全世界的服装和家庭时尚低价零售商），唯品会竞争壁垒仍需时间被市场确认，但成长性更高，空间更大。按照TJX估值折价0.8-0.9倍，认为唯品会2021年合理PE为17-20倍，而当前PE仅11倍，首次覆盖给予“买入”评级。\n在其看来，“自2018年底提出‘回归特卖、聚焦好货’战略以来，盈利和现金流稳健增长，账面现金充足，公司可通过回购等再投资方式大幅提升内在价值。”\n而市场习惯按照规模与增速为电商企业估值，在电商竞争的下半场，“渠道品牌”框架的重要性逐步提升，唯品会恰好跑在“渠道品牌”的正确赛道上。\n中泰证券预判称，当前，其竞争优势被显著低估，且有望从“小”而有壁垒的生意成长为“大”而有壁垒的生意。唯品会尾货处理市占率较低，成长属性大于周期属性。随着用户留存增加和黏性提高，公司业绩有望实现稳健增长。\n继续加仓小鹏、蔚来等新能源赛道\n高瓴曾公开表示，看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，从持仓数据分析来看，其近三年也进一步加大了这方面的投资力度。\n如继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二级市场团队于二季度继续对小鹏、蔚来加仓。截至二季度，对两者持仓市值分别为0.39亿美元，0.45亿美元。\n今年以来，新能源汽车销量进一步提速。据Wind数据显示，今年6~7月，中国新能源汽车月销量分别达到了25万辆、27万辆，再创历史新高。（见图4）\n图4 新能源汽车月销量\n\n数据来源：Wind\n据蔚来公布的业务数据显示，截至7月底，公司汽车当年累计销量为125,528辆，同比增长153.00%；据小鹏公布的业务数据显示，截至7月底，公司Smart EV 汽车累计值销量达38,778辆，相较于去年同期，均有显著提升。（见图5、6）\n图5蔚来汽车累计销量\n\n数据来源：Wind\n图6 小鹏公汽车累计销量\n数据来源：Wind\n值得一提的是，与高瓴其他加仓公司二季度股价持续调整不同，蔚来在二季度上涨了36%，小鹏则上涨了21%。\n在高瓴增仓的“信号”下，蔚来、小鹏等新能源汽车的“机会”或再度加码。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":192,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":896885471,"gmtCreate":1628569355693,"gmtModify":1703508290987,"author":{"id":"4091103709151600","authorId":"4091103709151600","name":"股市幸运姥姥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/33e6bc691b122cb04f62e53128fa54e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4091103709151600","idStr":"4091103709151600"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/896885471","repostId":"1149059031","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":898088713,"gmtCreate":1628460206132,"gmtModify":1703506296152,"author":{"id":"4091103709151600","authorId":"4091103709151600","name":"股市幸运姥姥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/33e6bc691b122cb04f62e53128fa54e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4091103709151600","idStr":"4091103709151600"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/898088713","repostId":"893874998","repostType":1,"repost":{"id":893874998,"gmtCreate":1628257709714,"gmtModify":1703504106180,"author":{"id":"3441790470779572","authorId":"3441790470779572","name":"82号公路","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3424f666d4b9bee705c100df6d4b1309","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3441790470779572","idStr":"3441790470779572"},"themes":[],"title":"趕在投資大佬前抄底騰訊","htmlText":"（1）前天，在《經濟參考報》一則消息致@<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;大跌的時候，順手買了點企鵝家的股票。說實話，買完之後，自己心裏有些忐忑，畢竟目前對互聯網公司的大環境並不友好。只不過騰訊的估值已經到了近十年的最低點，架不住股價便宜。除了股價便宜，我也一直挺看好這家公司。好多年前，曾經把張小龍的飯否看了個遍，深刻感受到騰訊的產品文化。這點和阿里不太一樣，我的整體感受阿里是一家更擅長於運營的公司。這種區別可能和創始人馬化騰是學計算機出身，而馬雲是文科生有關。這幾年，騰訊的政府關係處理總體保持了低調謹慎，求生欲非常強。這可能和總裁劉熾平不無關係。劉熾平早年在高盛，曾經參與過名噪一時的廣東粵海重組。當時的高盛總裁、後來的美國財長、中國人民的老朋友保爾森對這個年輕人印象深刻。而當年臨危受命，調任廣東處理“粵海”債務問題的，則是WQS，這也是他以“救火隊長”出名的第一戰。20多年前，劉熾平就跟政府、WQS這樣的官員深度打過交道。這種經驗，是很多互聯網公司的高管無法具備的。（2）沒想到當我買完<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;後，昨天價值投資大佬、有“中國巴菲特”之稱的段永平也突然出手抄底騰訊。8月4日，段永平在其雪球賬號“大道無形我有型”中寫道，“<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$騰訊控股(00700)$</a>&nbsp;今天買了點，再跌再多買些。”段永平早年創立“小霸王”和“步步高”，很多年輕人可能不知道了。像我這種上了年紀的人，還能清晰地回想起“望子成龍小霸王”、“哪","listText":"（1）前天，在《經濟參考報》一則消息致@<a target=\"_blank\" 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