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Bank of America analyst Vivek Arya suggests this group of chip stocks — Marvell Technology (NASDAQ:MRVL), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), Broadcom (NASDAQ:AVGO), Analog Devices (NASDAQ:ADI), Nvidia (NASDAQ:NVDA), GlobalFoundries (NASDAQ:GFS) and ON Semiconductor (NASDAQ:ON) — could be leaders in the future economy. Notably, this analyst believes that these chip stocks can outperform despite various market concerns right now.Finding a group of stocks that is able to weather this current environment is what many investors are after. Indeed, there is an impressive amount of uncertainty weighing on Wall Street right now. Investors are concerned with inflation, interest rate hikes, geopolitical tensions and supply chain bottlenecks.The semiconductor sector is exposed to these issues. However, there are reasons why analysts are growing increasingly bullish on these stocks.Let’s dive into what investors may want to consider with chip stocks right now.Why MANGO Stocks Could OutperformDespite the impacts of the pandemic and supply chain woes on chip makers, the Bank of America analyst believes there is reason to be bullish on MANGO stocks. This is because demand has been increasing for chips for some time, and the underlying technology is improving. Assuming these tailwinds remain in place, MANGO stocks could be key winners.Additionally, Arya sees a few other things to like about chip stocks. Many of the names in the MANGO acronym have ties to the cloud and artificial intelligence. Others are in the electric vehicle space.Most investors can wrap their heads around this rather easy-to-understand thesis. While semiconductor stocks have struggled this year, the for this sector remain bright. Thus, MANGO stocks are the new tech grouping investors may want to keep on their radar right now.","news_type":1,"symbols_score_info":{"AVGO":0.9,"AMD":0.9,"GFS":0.9,"ADI":0.9,"NVDA":0.9,"MRVL":0.9,"ON":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":643,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9956682793,"gmtCreate":1673994489312,"gmtModify":1676538912875,"author":{"id":"4094536006197120","authorId":"4094536006197120","name":"不死鸟.","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58aa91ee114515837a7c24d97a1ac173","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4094536006197120","idStr":"4094536006197120"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9956682793","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":488,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9933146157,"gmtCreate":1662255295879,"gmtModify":1676537024686,"author":{"id":"4094536006197120","authorId":"4094536006197120","name":"不死鸟.","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58aa91ee114515837a7c24d97a1ac173","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4094536006197120","idStr":"4094536006197120"},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9933146157","repostId":"1179759462","repostType":4,"repost":{"id":"1179759462","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"张忆东从事A股港股及大类资产配置研究逾15载，连续多年获策略研究第一名，是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一。该公众号是其团队研究大类资产配置、A股港股美股及其他市场的成果","home_visible":1,"media_name":"张忆东策略世界","id":"1065818805","head_image":"https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb"},"pubTimestamp":1662172317,"share":"https://ttm.financial/m/news/1179759462?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-03 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Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。</p><p><b>三、投资策略：防守反击</b></p><ul><li><p>主线一、高景气方向精选性价比高的股票。以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。</p></li><li><p>主线二、困境改善。等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。</p></li><li><p>主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。</p><p>风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策不达预期；大国博弈风险</p></li></ul><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、回顾：港股行情在底部反复拉锯</b></p><p><b>3月中旬做出港股市场底的判断，并预判2季度海外市场动荡。5-6月提示港股反弹行情难一蹴而就，相比2020年，海外环境、国内房地产和疫情反复使得经济复苏的难度更大。7月上旬指出疫情变数再起，港股行情将在底部反复拉锯。8月初继续强调港股底部拉锯的格局。</b></p><ul><li><p>3月16日《“非理性下跌”及找寻“自信的力量”》建议投资者可以乐观一点，淡化“市场先生”的短期癫狂，多看投资的本质——企业长期价值。</p></li><li><p>5月3日《乍暖还寒，战略相持阶段有望展开》判断市场整体基调转“暖”：“对中国基本面预期过度悲观的阶段5月份有望过去，信心逐步恢复”，“还寒”层面强调海外市场的调整压力：“美股中期可能重演‘2018年四季度’”。指出“基于病毒变异的高传播性，统筹疫情防控和经济社会发展面临比2020年更大的挑战”。</p></li><li><p>6月2日《港股战略相持期打好“游击战”》明确“3月份港股市场的底部，基于政治经济估值多因素，基本可以确认为市场底，过去一年多的系统性风险释放基本结束”，中期中国经济、上市公司业绩复苏的趋势可以期待，看好中期战略性布局机会。同时指出：“港股经历过去一年多的熊市摧残，信心的重建尚需时日，行情很难势如破竹、一蹴而就”。</p></li><li><p>7月12日《动荡的世界，底部拉锯的港股如何布局》）指出“疫情反复之下，短期市场信心难提振”。</p></li><li><p>8月3日《乱中取胜，做多中国先进制造业》指出“港股市场仍将在底部区域拉锯，但是，系统性风险不大”。</p></li></ul><p><b>2、展望：危中有机，中国经济面临压力、海外流动性继续紧缩，港股仍将继续在底部拉锯战</b></p><p><b>2.1、经济复苏虽然依然较弱，但港股已经包含了诸多悲观预期，中报季港股盈利预期迎来否极之后的改善</b></p><p>自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在2022年8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4abcef7f945380bcf6ed756c9a5d8be0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.2、中美监管合作取得进展，降低港股尤其是互联网公司受中概股退市影响引发流动性冲击的风险</b></p><p>3月以来恒指的风险溢价一直居高不下，无论是以10年期美债收益率还是10年期中国国债收益率衡量的风险溢价都高于2011年以来均值以上两倍标准差。中概股退市风险是影响港股风险偏好的重要原因之一，尤其是互联网公司多为港美两地上市，投资者担忧从美股大量退市引发流动性冲击。</p><p>“中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。”根据中国证监会有关负责人答记者问，“如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0fda8837eeb214c2177d52e76902924\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.3、关注高景气的细分行业以及部分行业的转机</b></p><p><b>7-8月经济数据显示经济复苏力度乏力，政策将继续发力稳固经济。</b>8月24日国务院常务会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。</p><p><b>政策支持下的先进制造业景气继续维持高位。</b>7月工业企业利润显示除了上游行业，电气设备维持了高增速，汽车迎来明显改善。1-7月累计利润同比增速来看，电气设备为18%；汽车为-14%，较前值1-6月的-25%显著改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffc2a262d06343072f542412d614caf0\" tg-width=\"1051\" tg-height=\"521\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>房地产悲观预期有所缓解，中资地产美元债显著反弹。</b>8月19日，交易商协会再次召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc39ce31facf981686ad65e0f1417c9b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.4、联储放鹰，0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日</b></p><p><b>0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，验证了我们此前的判断：“通胀换衰退，实为政策窘境”。</b>会上鲍威尔重点强调价格不稳定的代价，将比高利率带来增长放缓、劳动力市场疲软的代价更高；特别是对70年代历史经验的总结，“沃尔克时刻”重现。</p><p>联储转向尚需时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d860c5515574a2809997e8b27e9993\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3、投资策略：防守反击</b></p><p><b>主线一、高景气方向精选性价比高的股票。</b>以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。</p><ul><li><p><b>电力运营商</b>：在收益率和电价的深度担忧下，绿电板块估值经历了显著回调，近期也有事件显示出对行业恶性竞争的“纠偏”。在板块经历深度压制后，近期，三部委成立可再生能源结算公司，电网牵头融资解决补贴缺口。作为绿电行业下半年重要催化之一，补贴问的解决有望增加行业再投资能力。诚然，收益率问题短期难得到解决，但当前板块股价具备足够安全边际，看好装机带来量增的成长性。</p></li><li><p><b>风电</b>：风电企业陆续披露半年报，显示上半年疫情和原材料价格居高导致产能吃紧，盈利承压。当前估值回落至历史低点，下半年开工、原材料价格将双双迎来改善，盈利有望迎来修复，推荐成本控制及传导能力较好的企业。</p></li><li><p><b>新能源车产业链</b>: 重点车企近期销量数据超预期，年内多款新能源车型即将推出。投资方面把握：受益本轮刺激政策，下半年销量规模及盈利能力有望实现快速提升的新能源及传统车企，以及电动化及智能化趋势推动产品升级下，相关零部件的机会。</p></li></ul><p><b>主线二、困境改善。</b>等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。</p><ul><li><p><b>互联网</b>：中概股退市担忧缓解、监管环境确定性提升下，行业股价波动性有望下降。互联网已从新经济转向成熟业态，短期注重业绩，当下互联网板块股价隐含的对短期复苏的预期相对悲观，若疫情防控压力缓解、经济复苏边际转好，股价也有弹性。中期基于二次增长曲线有望迎来分化的机会，比如与云计算、自动驾驶等。</p></li><li><p><b>物业管理</b>：从公司治理和业务经营层面，物管公司和地产公司仍关连度较高，物管板块目前尚不能走出独立行情，地产板块企稳是物管板块修复的重要前提。地产板块一旦稳住，物管公司有更好的业务成长性，更安全的财务状态，估值将会有更大的弹性。我们看好经营独立性高、内生增长能力强、盈利质量佳的物管公司。</p></li><li><p><b>食品饮料</b>：啤酒、乳业为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势延续，以及粮价等成本压力边际缓解。此外，啤酒方面，今年夏季的炎热天气带动Q3啤酒消费高速增长，有望在后续财报中兑现。</p></li><li><p><b>医药</b>：继续看好“药品+上游+消费医疗”。（兴业证券医药团队）</p><p>药品板块看好理由包括：仿制药集采影响已逐渐见底、创新药供给端有望诞生新的爆品（ADC、寡核苷酸、自免等）、创新药逐步开始商业化且国内平台价值显现（例如近期赛诺菲和信达生物的合作）、国内公司全球竞争力逐步提升。上游：该赛道较多公司业绩下半年有望加速，且自主可控逻辑有望促使估值提升。消费医疗领域，当前景气度维持、长期逻辑看好。短期受种植牙集采等因素干扰板块情绪，处于阶段性调整期，调整积蓄向上动能。</p></li></ul><p><b>主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。</b>立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。</p><ul><li><p><b>国企地产股</b>：目前行业处于政策不断放松到新房销售复苏的真空期，但是展望下半年以及明年的市场可能的两种情况：1）新房销售复苏，政策放松的效应将持续；2）新房销售复苏不及预期，进一步的放松政策将持续推出，直到市场复苏。在两种情况下，房地产的系统性风险会解除，风险房企继续出清，民企地产公司既没有意愿也没有能力加杠杆，而能够获取低成本资金和优质土储的国企地产公司将受益复苏的市场。</p></li><li><p><b>国企能源股</b>：从博弈周期波动，转向配置高分红、价值股龙头。1）传统能源龙头的利润稳定性相对抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。地缘政治冲突风险提升，本就紧平衡的供需关系变得更加脆弱，能源价格波动中枢将较过去30年提升。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高，估值体系从周期股走向价值股，类债券的配置属性凸显。</p></li><li><p><b>金融</b>：经济预期偏弱+房企风险抬头+社融趋势承压下，金融板块估值经历显著回调，港股金融板块股息率重新回到较高吸引力的位置，后续随着经济预期改善，行业的悲观预期有望迎来缓解。</p></li><li><p><b>交运</b>：出入境政策变化，跨省游熔断政策松绑，高分红的交运龙头迎来业绩改善契机。海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出／入境健康申明卡》。第九版最为明显的变化是，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳8月24日在发布会上表示：“根据疫情防控形势，我们动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域”。</p></li><li><p><b>建材</b>：地产后周期“下”有底，基本面筑底，不宜过度悲观；上半年大力发放的专项债有望在下半年形成基建实物工作量，下半年基建有弹性。关注股价处于底部、“现金牛”真价值的建材龙头。</p><p><b>4、风险提示</b></p></li></ul><p>全球经济增速下行、中、美货币政策不达预期、大国博弈风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股继续低位拉锯，逆向思维布局长期</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1065818805\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">张忆东策略世界 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-09-03 10:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>一、回顾：港股行情在底部反复拉锯</b></p><p>3月中旬做出港股市场底的判断，并预判2季度海外市场动荡。5-6月提示港股反弹行情难一蹴而就，相比2020年，海外环境、国内房地产和疫情反复使得经济复苏的难度更大。7月上旬指出疫情变数再起，港股行情将在底部反复拉锯。8月初继续强调港股底部拉锯的格局。</p><p><b>二、展望：危中有机，中国经济面临压力、海外流动性继续紧缩，港股仍将继续在底部拉锯战</b></p><p>——经济复苏虽然依然较弱，但港股已经包含了诸多悲观预期，中报季港股盈利预期迎来否极之后的改善。自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在2022年8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。</p><p>——中美监管合作取得进展，降低港股尤其是互联网公司受中概股退市影响引发流动性冲击的风险。</p><p>——关注高景气的细分行业以及部分行业的转机。8月24日国务院常务会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。政策支持下的先进制造业景气继续维持高位。7月工业企业利润显示除了上游行业，电气设备维持了高增速，汽车迎来明显改善。房地产悲观预期有所缓解，中资地产美元债显著反弹。</p><p>——联储放鹰，0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。</p><p><b>三、投资策略：防守反击</b></p><ul><li><p>主线一、高景气方向精选性价比高的股票。以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。</p></li><li><p>主线二、困境改善。等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。</p></li><li><p>主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。</p><p>风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策不达预期；大国博弈风险</p></li></ul><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、回顾：港股行情在底部反复拉锯</b></p><p><b>3月中旬做出港股市场底的判断，并预判2季度海外市场动荡。5-6月提示港股反弹行情难一蹴而就，相比2020年，海外环境、国内房地产和疫情反复使得经济复苏的难度更大。7月上旬指出疫情变数再起，港股行情将在底部反复拉锯。8月初继续强调港股底部拉锯的格局。</b></p><ul><li><p>3月16日《“非理性下跌”及找寻“自信的力量”》建议投资者可以乐观一点，淡化“市场先生”的短期癫狂，多看投资的本质——企业长期价值。</p></li><li><p>5月3日《乍暖还寒，战略相持阶段有望展开》判断市场整体基调转“暖”：“对中国基本面预期过度悲观的阶段5月份有望过去，信心逐步恢复”，“还寒”层面强调海外市场的调整压力：“美股中期可能重演‘2018年四季度’”。指出“基于病毒变异的高传播性，统筹疫情防控和经济社会发展面临比2020年更大的挑战”。</p></li><li><p>6月2日《港股战略相持期打好“游击战”》明确“3月份港股市场的底部，基于政治经济估值多因素，基本可以确认为市场底，过去一年多的系统性风险释放基本结束”，中期中国经济、上市公司业绩复苏的趋势可以期待，看好中期战略性布局机会。同时指出：“港股经历过去一年多的熊市摧残，信心的重建尚需时日，行情很难势如破竹、一蹴而就”。</p></li><li><p>7月12日《动荡的世界，底部拉锯的港股如何布局》）指出“疫情反复之下，短期市场信心难提振”。</p></li><li><p>8月3日《乱中取胜，做多中国先进制造业》指出“港股市场仍将在底部区域拉锯，但是，系统性风险不大”。</p></li></ul><p><b>2、展望：危中有机，中国经济面临压力、海外流动性继续紧缩，港股仍将继续在底部拉锯战</b></p><p><b>2.1、经济复苏虽然依然较弱，但港股已经包含了诸多悲观预期，中报季港股盈利预期迎来否极之后的改善</b></p><p>自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在2022年8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4abcef7f945380bcf6ed756c9a5d8be0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.2、中美监管合作取得进展，降低港股尤其是互联网公司受中概股退市影响引发流动性冲击的风险</b></p><p>3月以来恒指的风险溢价一直居高不下，无论是以10年期美债收益率还是10年期中国国债收益率衡量的风险溢价都高于2011年以来均值以上两倍标准差。中概股退市风险是影响港股风险偏好的重要原因之一，尤其是互联网公司多为港美两地上市，投资者担忧从美股大量退市引发流动性冲击。</p><p>“中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。”根据中国证监会有关负责人答记者问，“如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0fda8837eeb214c2177d52e76902924\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.3、关注高景气的细分行业以及部分行业的转机</b></p><p><b>7-8月经济数据显示经济复苏力度乏力，政策将继续发力稳固经济。</b>8月24日国务院常务会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。</p><p><b>政策支持下的先进制造业景气继续维持高位。</b>7月工业企业利润显示除了上游行业，电气设备维持了高增速，汽车迎来明显改善。1-7月累计利润同比增速来看，电气设备为18%；汽车为-14%，较前值1-6月的-25%显著改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffc2a262d06343072f542412d614caf0\" tg-width=\"1051\" tg-height=\"521\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>房地产悲观预期有所缓解，中资地产美元债显著反弹。</b>8月19日，交易商协会再次召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc39ce31facf981686ad65e0f1417c9b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2.4、联储放鹰，0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日</b></p><p><b>0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，验证了我们此前的判断：“通胀换衰退，实为政策窘境”。</b>会上鲍威尔重点强调价格不稳定的代价，将比高利率带来增长放缓、劳动力市场疲软的代价更高；特别是对70年代历史经验的总结，“沃尔克时刻”重现。</p><p>联储转向尚需时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d860c5515574a2809997e8b27e9993\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>3、投资策略：防守反击</b></p><p><b>主线一、高景气方向精选性价比高的股票。</b>以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。</p><ul><li><p><b>电力运营商</b>：在收益率和电价的深度担忧下，绿电板块估值经历了显著回调，近期也有事件显示出对行业恶性竞争的“纠偏”。在板块经历深度压制后，近期，三部委成立可再生能源结算公司，电网牵头融资解决补贴缺口。作为绿电行业下半年重要催化之一，补贴问的解决有望增加行业再投资能力。诚然，收益率问题短期难得到解决，但当前板块股价具备足够安全边际，看好装机带来量增的成长性。</p></li><li><p><b>风电</b>：风电企业陆续披露半年报，显示上半年疫情和原材料价格居高导致产能吃紧，盈利承压。当前估值回落至历史低点，下半年开工、原材料价格将双双迎来改善，盈利有望迎来修复，推荐成本控制及传导能力较好的企业。</p></li><li><p><b>新能源车产业链</b>: 重点车企近期销量数据超预期，年内多款新能源车型即将推出。投资方面把握：受益本轮刺激政策，下半年销量规模及盈利能力有望实现快速提升的新能源及传统车企，以及电动化及智能化趋势推动产品升级下，相关零部件的机会。</p></li></ul><p><b>主线二、困境改善。</b>等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。</p><ul><li><p><b>互联网</b>：中概股退市担忧缓解、监管环境确定性提升下，行业股价波动性有望下降。互联网已从新经济转向成熟业态，短期注重业绩，当下互联网板块股价隐含的对短期复苏的预期相对悲观，若疫情防控压力缓解、经济复苏边际转好，股价也有弹性。中期基于二次增长曲线有望迎来分化的机会，比如与云计算、自动驾驶等。</p></li><li><p><b>物业管理</b>：从公司治理和业务经营层面，物管公司和地产公司仍关连度较高，物管板块目前尚不能走出独立行情，地产板块企稳是物管板块修复的重要前提。地产板块一旦稳住，物管公司有更好的业务成长性，更安全的财务状态，估值将会有更大的弹性。我们看好经营独立性高、内生增长能力强、盈利质量佳的物管公司。</p></li><li><p><b>食品饮料</b>：啤酒、乳业为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势延续，以及粮价等成本压力边际缓解。此外，啤酒方面，今年夏季的炎热天气带动Q3啤酒消费高速增长，有望在后续财报中兑现。</p></li><li><p><b>医药</b>：继续看好“药品+上游+消费医疗”。（兴业证券医药团队）</p><p>药品板块看好理由包括：仿制药集采影响已逐渐见底、创新药供给端有望诞生新的爆品（ADC、寡核苷酸、自免等）、创新药逐步开始商业化且国内平台价值显现（例如近期赛诺菲和信达生物的合作）、国内公司全球竞争力逐步提升。上游：该赛道较多公司业绩下半年有望加速，且自主可控逻辑有望促使估值提升。消费医疗领域，当前景气度维持、长期逻辑看好。短期受种植牙集采等因素干扰板块情绪，处于阶段性调整期，调整积蓄向上动能。</p></li></ul><p><b>主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。</b>立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。</p><ul><li><p><b>国企地产股</b>：目前行业处于政策不断放松到新房销售复苏的真空期，但是展望下半年以及明年的市场可能的两种情况：1）新房销售复苏，政策放松的效应将持续；2）新房销售复苏不及预期，进一步的放松政策将持续推出，直到市场复苏。在两种情况下，房地产的系统性风险会解除，风险房企继续出清，民企地产公司既没有意愿也没有能力加杠杆，而能够获取低成本资金和优质土储的国企地产公司将受益复苏的市场。</p></li><li><p><b>国企能源股</b>：从博弈周期波动，转向配置高分红、价值股龙头。1）传统能源龙头的利润稳定性相对抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。地缘政治冲突风险提升，本就紧平衡的供需关系变得更加脆弱，能源价格波动中枢将较过去30年提升。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高，估值体系从周期股走向价值股，类债券的配置属性凸显。</p></li><li><p><b>金融</b>：经济预期偏弱+房企风险抬头+社融趋势承压下，金融板块估值经历显著回调，港股金融板块股息率重新回到较高吸引力的位置，后续随着经济预期改善，行业的悲观预期有望迎来缓解。</p></li><li><p><b>交运</b>：出入境政策变化，跨省游熔断政策松绑，高分红的交运龙头迎来业绩改善契机。海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出／入境健康申明卡》。第九版最为明显的变化是，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳8月24日在发布会上表示：“根据疫情防控形势，我们动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域”。</p></li><li><p><b>建材</b>：地产后周期“下”有底，基本面筑底，不宜过度悲观；上半年大力发放的专项债有望在下半年形成基建实物工作量，下半年基建有弹性。关注股价处于底部、“现金牛”真价值的建材龙头。</p><p><b>4、风险提示</b></p></li></ul><p>全球经济增速下行、中、美货币政策不达预期、大国博弈风险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1179759462","content_text":"一、回顾：港股行情在底部反复拉锯3月中旬做出港股市场底的判断，并预判2季度海外市场动荡。5-6月提示港股反弹行情难一蹴而就，相比2020年，海外环境、国内房地产和疫情反复使得经济复苏的难度更大。7月上旬指出疫情变数再起，港股行情将在底部反复拉锯。8月初继续强调港股底部拉锯的格局。二、展望：危中有机，中国经济面临压力、海外流动性继续紧缩，港股仍将继续在底部拉锯战——经济复苏虽然依然较弱，但港股已经包含了诸多悲观预期，中报季港股盈利预期迎来否极之后的改善。自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在2022年8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。——中美监管合作取得进展，降低港股尤其是互联网公司受中概股退市影响引发流动性冲击的风险。——关注高景气的细分行业以及部分行业的转机。8月24日国务院常务会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。政策支持下的先进制造业景气继续维持高位。7月工业企业利润显示除了上游行业，电气设备维持了高增速，汽车迎来明显改善。房地产悲观预期有所缓解，中资地产美元债显著反弹。——联储放鹰，0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。三、投资策略：防守反击主线一、高景气方向精选性价比高的股票。以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。主线二、困境改善。等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策不达预期；大国博弈风险报告正文1、回顾：港股行情在底部反复拉锯3月中旬做出港股市场底的判断，并预判2季度海外市场动荡。5-6月提示港股反弹行情难一蹴而就，相比2020年，海外环境、国内房地产和疫情反复使得经济复苏的难度更大。7月上旬指出疫情变数再起，港股行情将在底部反复拉锯。8月初继续强调港股底部拉锯的格局。3月16日《“非理性下跌”及找寻“自信的力量”》建议投资者可以乐观一点，淡化“市场先生”的短期癫狂，多看投资的本质——企业长期价值。5月3日《乍暖还寒，战略相持阶段有望展开》判断市场整体基调转“暖”：“对中国基本面预期过度悲观的阶段5月份有望过去，信心逐步恢复”，“还寒”层面强调海外市场的调整压力：“美股中期可能重演‘2018年四季度’”。指出“基于病毒变异的高传播性，统筹疫情防控和经济社会发展面临比2020年更大的挑战”。6月2日《港股战略相持期打好“游击战”》明确“3月份港股市场的底部，基于政治经济估值多因素，基本可以确认为市场底，过去一年多的系统性风险释放基本结束”，中期中国经济、上市公司业绩复苏的趋势可以期待，看好中期战略性布局机会。同时指出：“港股经历过去一年多的熊市摧残，信心的重建尚需时日，行情很难势如破竹、一蹴而就”。7月12日《动荡的世界，底部拉锯的港股如何布局》）指出“疫情反复之下，短期市场信心难提振”。8月3日《乱中取胜，做多中国先进制造业》指出“港股市场仍将在底部区域拉锯，但是，系统性风险不大”。2、展望：危中有机，中国经济面临压力、海外流动性继续紧缩，港股仍将继续在底部拉锯战2.1、经济复苏虽然依然较弱，但港股已经包含了诸多悲观预期，中报季港股盈利预期迎来否极之后的改善自2021年二季度以来持续下调的2023年恒生指数一致预期EPS同比增速，在2022年8月止住了下滑趋势。其中，资讯科技业在经历了盈利预测大幅下调后，最近4周已经出现了小幅回升。2.2、中美监管合作取得进展，降低港股尤其是互联网公司受中概股退市影响引发流动性冲击的风险3月以来恒指的风险溢价一直居高不下，无论是以10年期美债收益率还是10年期中国国债收益率衡量的风险溢价都高于2011年以来均值以上两倍标准差。中概股退市风险是影响港股风险偏好的重要原因之一，尤其是互联网公司多为港美两地上市，投资者担忧从美股大量退市引发流动性冲击。“中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。”根据中国证监会有关负责人答记者问，“如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市”。2.3、关注高景气的细分行业以及部分行业的转机7-8月经济数据显示经济复苏力度乏力，政策将继续发力稳固经济。8月24日国务院常务会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。政策支持下的先进制造业景气继续维持高位。7月工业企业利润显示除了上游行业，电气设备维持了高增速，汽车迎来明显改善。1-7月累计利润同比增速来看，电气设备为18%；汽车为-14%，较前值1-6月的-25%显著改善。房地产悲观预期有所缓解，中资地产美元债显著反弹。8月19日，交易商协会再次召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。2.4、联储放鹰，0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，海外流动性风险解除尚待时日0826 Jackson Hole峰会重现“沃尔克时刻”，验证了我们此前的判断：“通胀换衰退，实为政策窘境”。会上鲍威尔重点强调价格不稳定的代价，将比高利率带来增长放缓、劳动力市场疲软的代价更高；特别是对70年代历史经验的总结，“沃尔克时刻”重现。联储转向尚需时日。1）虽然7月通胀数据回落，但通胀仍处于高平台。劳动力市场维持强劲、劳动力成本上升，食品价格上涨、能源价格的不确定性、租金持续高位、俄乌地缘风险等问题仍均支撑着美国的通胀水平。2）11月中期选举在即，抗通胀仍是白宫政治重心。3、投资策略：防守反击主线一、高景气方向精选性价比高的股票。以新能源、新能源车为代表的能源科技产业链，受益于需求改善、供应链恢复、成本环比下降。电力运营商：在收益率和电价的深度担忧下，绿电板块估值经历了显著回调，近期也有事件显示出对行业恶性竞争的“纠偏”。在板块经历深度压制后，近期，三部委成立可再生能源结算公司，电网牵头融资解决补贴缺口。作为绿电行业下半年重要催化之一，补贴问的解决有望增加行业再投资能力。诚然，收益率问题短期难得到解决，但当前板块股价具备足够安全边际，看好装机带来量增的成长性。风电：风电企业陆续披露半年报，显示上半年疫情和原材料价格居高导致产能吃紧，盈利承压。当前估值回落至历史低点，下半年开工、原材料价格将双双迎来改善，盈利有望迎来修复，推荐成本控制及传导能力较好的企业。新能源车产业链: 重点车企近期销量数据超预期，年内多款新能源车型即将推出。投资方面把握：受益本轮刺激政策，下半年销量规模及盈利能力有望实现快速提升的新能源及传统车企，以及电动化及智能化趋势推动产品升级下，相关零部件的机会。主线二、困境改善。等待中国经济预期改善和产业监管环境改善对相关上市公司业绩从量变到质变的推动，精选互联网、物业、食品饮料、医药中的阿尔法。互联网：中概股退市担忧缓解、监管环境确定性提升下，行业股价波动性有望下降。互联网已从新经济转向成熟业态，短期注重业绩，当下互联网板块股价隐含的对短期复苏的预期相对悲观，若疫情防控压力缓解、经济复苏边际转好，股价也有弹性。中期基于二次增长曲线有望迎来分化的机会，比如与云计算、自动驾驶等。物业管理：从公司治理和业务经营层面，物管公司和地产公司仍关连度较高，物管板块目前尚不能走出独立行情，地产板块企稳是物管板块修复的重要前提。地产板块一旦稳住，物管公司有更好的业务成长性，更安全的财务状态，估值将会有更大的弹性。我们看好经营独立性高、内生增长能力强、盈利质量佳的物管公司。食品饮料：啤酒、乳业为代表的食品饮料整体板块受益于消费复苏的趋势延续，以及粮价等成本压力边际缓解。此外，啤酒方面，今年夏季的炎热天气带动Q3啤酒消费高速增长，有望在后续财报中兑现。医药：继续看好“药品+上游+消费医疗”。（兴业证券医药团队）药品板块看好理由包括：仿制药集采影响已逐渐见底、创新药供给端有望诞生新的爆品（ADC、寡核苷酸、自免等）、创新药逐步开始商业化且国内平台价值显现（例如近期赛诺菲和信达生物的合作）、国内公司全球竞争力逐步提升。上游：该赛道较多公司业绩下半年有望加速，且自主可控逻辑有望促使估值提升。消费医疗领域，当前景气度维持、长期逻辑看好。短期受种植牙集采等因素干扰板块情绪，处于阶段性调整期，调整积蓄向上动能。主线三、在传统行业中寻找“类债券资产”的配置价值。立足长期配置能够获取低成本资金和优质土储的国企央企地产股、低估值高分红的国企央企能源股，以及等待经济预期改善之后金融、交运、建材龙头价值重估。国企地产股：目前行业处于政策不断放松到新房销售复苏的真空期，但是展望下半年以及明年的市场可能的两种情况：1）新房销售复苏，政策放松的效应将持续；2）新房销售复苏不及预期，进一步的放松政策将持续推出，直到市场复苏。在两种情况下，房地产的系统性风险会解除，风险房企继续出清，民企地产公司既没有意愿也没有能力加杠杆，而能够获取低成本资金和优质土储的国企地产公司将受益复苏的市场。国企能源股：从博弈周期波动，转向配置高分红、价值股龙头。1）传统能源龙头的利润稳定性相对抬升。能源结构转变大背景下，传统能源的新增供给更加克制。地缘政治冲突风险提升，本就紧平衡的供需关系变得更加脆弱，能源价格波动中枢将较过去30年提升。2）企业资本开支降低，可用于分红的比例大幅提高，估值体系从周期股走向价值股，类债券的配置属性凸显。金融：经济预期偏弱+房企风险抬头+社融趋势承压下，金融板块估值经历显著回调，港股金融板块股息率重新回到较高吸引力的位置，后续随着经济预期改善，行业的悲观预期有望迎来缓解。交运：出入境政策变化，跨省游熔断政策松绑，高分红的交运龙头迎来业绩改善契机。海关总署将于8月31日零时启用第九版《中华人民共和国出／入境健康申明卡》。第九版最为明显的变化是，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳8月24日在发布会上表示：“根据疫情防控形势，我们动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域”。建材：地产后周期“下”有底，基本面筑底，不宜过度悲观；上半年大力发放的专项债有望在下半年形成基建实物工作量，下半年基建有弹性。关注股价处于底部、“现金牛”真价值的建材龙头。4、风险提示全球经济增速下行、中、美货币政策不达预期、大国博弈风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{"HSTECH":0.9,"HSI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":914,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9056578485,"gmtCreate":1655072315847,"gmtModify":1676535553681,"author":{"id":"4094536006197120","authorId":"4094536006197120","name":"不死鸟.","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58aa91ee114515837a7c24d97a1ac173","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4094536006197120","idStr":"4094536006197120"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9056578485","repostId":"2242544980","repostType":4,"repost":{"id":"2242544980","kind":"highlight","pubTimestamp":1655026415,"share":"https://ttm.financial/m/news/2242544980?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-06-12 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Müller指出，许多其他手表品牌正在艰难地增长，依赖销售数量少但价格高的手表可能会危及行业结构：“这是一场冒险的游戏：他们必须非常小心，不要把它做得太小，太排外。”据摩根士丹利估计，目前大约有350个瑞士手表品牌，但四家独立制表商——爱彼控股公司、百达翡丽公司、理查德米勒钟表公司和劳力士公司——占据了该行业2021年85亿瑞士法郎利润的61%。Müller还表示，使瑞士手表过度精英化还有一个危险：当销量下降到一个临界水平，供应商将开始倒闭，引发一连串无法获得零件的小品牌接连倒闭。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":462,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9011838593,"gmtCreate":1648853230323,"gmtModify":1676534409032,"author":{"id":"4094536006197120","authorId":"4094536006197120","name":"不死鸟.","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58aa91ee114515837a7c24d97a1ac173","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4094536006197120","idStr":"4094536006197120"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://ttm.financial/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a>200","listText":"<a 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交易员下调对美联储3月升息50基点押注</b></p><p>市场交易员目前预计，美联储在3月会议上加息25个基点的可能性比加息50个基点更大。</p><p>虽然通胀率高于预期且美联储明显的鹰派姿态本月早些时候引发了对更大幅加息的猜测，但最近一系列地缘政治消息推动避险情绪升温，25个基点的加息幅度似乎变得更有可能。周三发布的美联储会议纪要未透露任何关于大幅加息的重要线索，这也助长了交易员对25基点的押注。</p><p>俄乌局势趋紧刺激了周四对美国国债的买盘，短期收益率下滑。与3月份美联储利率会议时间挂钩的隔夜指数掉期（OIS）预计联邦基金目标利率将比当前0.08%的实际有效利率高出约35基点。鉴于美联储升息幅度通常是25基点的倍数，所以OIS价格说明交易员认为3月肯定至少加25基点，但50基点的可能性只有40%左右。</p><p>与几天前相比，这是一个明显的变化。周三开盘时，市场价格反映3月可能升息40基点左右，表明加息50个基点的可能性相对更大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c137c648d0511487e08ea44c2d2eecff\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>近月合约大幅溢价 油价曲线显示市场紧俏程度史上罕见</b></p><p>本轮基准油价大幅波动期间，原油期货曲线显示市场处于有史以来最强劲的时期之一。</p><p>本周布伦特价格大幅波动至90美元以上，但市场结构中的波动更大。</p><p>近月合约较远期合约大幅溢价，显示交易员现在正在争相购油。一些期货价差已达到2007年有相关数据以来的最高水准。</p><p>这在全球最重要的实物原油价格中得到最明确的反映：即期布伦特原油现货价格周三触及每桶100美元，为2014年以来首次。最近几周，北海现货市场蓬勃发展，随着欧洲炼油厂的需求激增，一些实物价差创下历史新高。</p><p>“即期布伦特的强势显然表明炼油商正在采购短期供应，”包括Amrita Sen在内的Energy Aspects分析师在本周给客户的一份报告中写道。“在中期内平衡这个市场的唯一方法仍然是以高油价来减缓需求的增长。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c325e4a226b032ea404326b7608b784\" tg-width=\"550\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美联储布拉德：通胀“可能会失控” 因此现在需要采取行动</b></p><p>美国圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）周四警告称，如果美联储不采取利率行动，通胀可能会成为一个更严重的问题。</p><p>布拉德称，“我们这一代人现在面临的风险比以往都更大，这可能会失控。一种情况是，我们面临着一个无法预料的新的意外，我们可能还会有更高的通胀。这是我们希望确保不会发生的那种情况。”</p><p>布拉德最近因呼吁美联储采取鹰派行动而备受市场关注。他主张在7月之前将利率提高一个百分点，以应对40年来最严重的通胀。</p><p>在周四的讲话中，布拉德重申了他的主张，即美联储应该“前置”加息，以遏制通胀。</p><p>“总体而言，我认为，关于通胀将在未来某个时候消散的想法被过分强调和关注了，”布拉德说。“我们面临通胀不会消散的风险，2022年将是连续第二年出现相当高的通胀水平。所以这就是为什么在这种情况下，美联储应该比在其他情况下更快、更积极地采取行动。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e67869333513b30423c5183cff7e5fa\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>高盛策略师：劳动力市场成为美国公司财报电话会议的关键词</b></p><p>高盛集团的策略师说，历史罕见的劳动力市场吃紧、低失业率以及不断上升的工资通胀正在挤压利润率，让美国企业疲于应付。</p><p>David J． Kostin牵头的策略师表示，通过对标普500指数成份股公司第四季度财报电话会议的分析可以看出，在劳动力参与率仍然低于疫情前水平的情况下，许多公司正在提高薪酬以吸引工人，这对企业利润构成压力。尽管薪资增速达到数十年来最快，但人手问题仍然存在，也是供应链中断的原因之一。</p><p>“供应链中断继续影响利润率，目前尚不清楚这些问题何时得到解决，”Kostin在一份报告中写道。“最近一个季度的财报电话会议显示，这些中断将持续多久、我们距离正常化还有多远，存在更多不确定性。”</p><p>尽管如此，Kostin表示，那些在供应链问题出现之初就采取行动的公司能够保护利润率，并说分析师们在财报季开始时低估了企业利润的强劲程度。高盛还建议关注那些资产负债表强劲、利润率稳定、能够在投入成本通胀时期保护利润的优质公司。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9af5544d17617b91904ef219130a0532\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国《消费者报告》发布汽车品牌评级 特斯拉下滑至第23位</b></p><p>美国《消费者报告》发布汽车品牌评级，特斯拉评级下滑7位，排名23，这是特斯拉七年来最差的表现；特斯拉Model 3不再是2022年电动汽车市场“最佳选择”，而是被<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>Mustang Mach-E取代。</p><p>《消费者报告》高级主管杰克费舍尔表示，Model 3在某些方面无法与福特Mach-E 相媲美，尤其是辅助驾驶方面。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c0644f19cec3708bd8692fa0398ded\" tg-width=\"550\" tg-height=\"288\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>“木头姐”：创新型股票被严重低估 近期基金亏损是暂时的</b></p><p>Ark Invest首席执行官Cathie Wood周四表示，其专注于创新的投资组合中的科技公司被严重低估，并认为旗下基金最近的抛售是暂时的。</p><p>“我们的基金出现了大幅下滑，”Wood周四表示。 “我们确实相信创新型股票处于廉价区域……我们的科技股相对于其潜力被大幅低估了……给我们五年时间，我们正在运行一个深度价值投资组合。”</p><p>Wood的旗舰基金<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>在2022年陷入了科技股暴跌浪潮的中心，今年迄今已下跌26%。由于对利率上升的预期，她持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>、Teladoc Health和Roku等在内的重仓股今年已经下跌了70%。</p><p>“我们最大的担忧是，我们的投资者将我们认为的暂时损失变成了永久性损失，”Wood说。</p></body></html>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条 | 地缘风险引发变天！加息力度预期下降</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-02-18/doc-ikyamrna1378664.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/66347a4fb7af0ba668115eab488be5e2","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4504":"桥水持仓","BK4559":"巴菲特持仓","SPY":"标普500ETF","BK4550":"红杉资本持仓",".DJI":"道琼斯","BK4534":"瑞士信贷持仓"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-02-18/doc-ikyamrna1378664.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2212790643","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、地缘风险引发市场变天 交易员下调对美联储3月升息50基点押注2、近月合约大幅溢价 油价曲线显示市场紧俏程度史上罕见3、美联储布拉德：通胀“可能会失控” 因此现在需要采取行动4、高盛策略师：劳动力市场成为美国公司财报电话会议的关键词5、美国《消费者报告》发布汽车品牌评级 特斯拉下滑至第23位6、“木头姐”：创新型股票被严重低估 近期基金亏损是暂时的地缘风险引发市场变天 交易员下调对美联储3月升息50基点押注市场交易员目前预计，美联储在3月会议上加息25个基点的可能性比加息50个基点更大。虽然通胀率高于预期且美联储明显的鹰派姿态本月早些时候引发了对更大幅加息的猜测，但最近一系列地缘政治消息推动避险情绪升温，25个基点的加息幅度似乎变得更有可能。周三发布的美联储会议纪要未透露任何关于大幅加息的重要线索，这也助长了交易员对25基点的押注。俄乌局势趋紧刺激了周四对美国国债的买盘，短期收益率下滑。与3月份美联储利率会议时间挂钩的隔夜指数掉期（OIS）预计联邦基金目标利率将比当前0.08%的实际有效利率高出约35基点。鉴于美联储升息幅度通常是25基点的倍数，所以OIS价格说明交易员认为3月肯定至少加25基点，但50基点的可能性只有40%左右。与几天前相比，这是一个明显的变化。周三开盘时，市场价格反映3月可能升息40基点左右，表明加息50个基点的可能性相对更大。近月合约大幅溢价 油价曲线显示市场紧俏程度史上罕见本轮基准油价大幅波动期间，原油期货曲线显示市场处于有史以来最强劲的时期之一。本周布伦特价格大幅波动至90美元以上，但市场结构中的波动更大。近月合约较远期合约大幅溢价，显示交易员现在正在争相购油。一些期货价差已达到2007年有相关数据以来的最高水准。这在全球最重要的实物原油价格中得到最明确的反映：即期布伦特原油现货价格周三触及每桶100美元，为2014年以来首次。最近几周，北海现货市场蓬勃发展，随着欧洲炼油厂的需求激增，一些实物价差创下历史新高。“即期布伦特的强势显然表明炼油商正在采购短期供应，”包括Amrita Sen在内的Energy Aspects分析师在本周给客户的一份报告中写道。“在中期内平衡这个市场的唯一方法仍然是以高油价来减缓需求的增长。”美联储布拉德：通胀“可能会失控” 因此现在需要采取行动美国圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）周四警告称，如果美联储不采取利率行动，通胀可能会成为一个更严重的问题。布拉德称，“我们这一代人现在面临的风险比以往都更大，这可能会失控。一种情况是，我们面临着一个无法预料的新的意外，我们可能还会有更高的通胀。这是我们希望确保不会发生的那种情况。”布拉德最近因呼吁美联储采取鹰派行动而备受市场关注。他主张在7月之前将利率提高一个百分点，以应对40年来最严重的通胀。在周四的讲话中，布拉德重申了他的主张，即美联储应该“前置”加息，以遏制通胀。“总体而言，我认为，关于通胀将在未来某个时候消散的想法被过分强调和关注了，”布拉德说。“我们面临通胀不会消散的风险，2022年将是连续第二年出现相当高的通胀水平。所以这就是为什么在这种情况下，美联储应该比在其他情况下更快、更积极地采取行动。”高盛策略师：劳动力市场成为美国公司财报电话会议的关键词高盛集团的策略师说，历史罕见的劳动力市场吃紧、低失业率以及不断上升的工资通胀正在挤压利润率，让美国企业疲于应付。David J． Kostin牵头的策略师表示，通过对标普500指数成份股公司第四季度财报电话会议的分析可以看出，在劳动力参与率仍然低于疫情前水平的情况下，许多公司正在提高薪酬以吸引工人，这对企业利润构成压力。尽管薪资增速达到数十年来最快，但人手问题仍然存在，也是供应链中断的原因之一。“供应链中断继续影响利润率，目前尚不清楚这些问题何时得到解决，”Kostin在一份报告中写道。“最近一个季度的财报电话会议显示，这些中断将持续多久、我们距离正常化还有多远，存在更多不确定性。”尽管如此，Kostin表示，那些在供应链问题出现之初就采取行动的公司能够保护利润率，并说分析师们在财报季开始时低估了企业利润的强劲程度。高盛还建议关注那些资产负债表强劲、利润率稳定、能够在投入成本通胀时期保护利润的优质公司。美国《消费者报告》发布汽车品牌评级 特斯拉下滑至第23位美国《消费者报告》发布汽车品牌评级，特斯拉评级下滑7位，排名23，这是特斯拉七年来最差的表现；特斯拉Model 3不再是2022年电动汽车市场“最佳选择”，而是被福特汽车Mustang Mach-E取代。《消费者报告》高级主管杰克费舍尔表示，Model 3在某些方面无法与福特Mach-E 相媲美，尤其是辅助驾驶方面。“木头姐”：创新型股票被严重低估 近期基金亏损是暂时的Ark Invest首席执行官Cathie Wood周四表示，其专注于创新的投资组合中的科技公司被严重低估，并认为旗下基金最近的抛售是暂时的。“我们的基金出现了大幅下滑，”Wood周四表示。 “我们确实相信创新型股票处于廉价区域……我们的科技股相对于其潜力被大幅低估了……给我们五年时间，我们正在运行一个深度价值投资组合。”Wood的旗舰基金ARK Innovation ETF在2022年陷入了科技股暴跌浪潮的中心，今年迄今已下跌26%。由于对利率上升的预期，她持有的Zoom、Teladoc 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17:29","market":"hk","language":"zh","title":"中信证券：春节假期海外市场的喜与忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2209332881","media":"CS宏观研究","summary":"核心观点春节假期期间全球风险资产较节前略有回暖，但流动性指标的“喜忧参半”预示着资产价格波动依然较大。预计实际美债利率未来震荡上行至0附近，其对高估值板块依然是主要风险之一。本轮疫情外部冲击下的全球经","content":"<html><head></head><body><p><b>核心观点</b></p><p>春节假期期间全球风险资产较节前略有回暖，但流动性指标的“喜忧参半”预示着资产价格波动依然较大。预计实际美债利率未来震荡上行至0附近，其对高估值板块依然是主要风险之一。本轮疫情外部冲击下的全球经济周期与以往周期不太可比，未来美联储紧缩预期的回摆幅度可能相对有限。因此，整体配置上，我们仍建议以防御为上，等待3月多项CPI数据和欧美央行货币政策细节落地。</p><p><b>摘要</b></p><p>春节假期期间全球风险资产较节前略有回暖。春节期间，市场投资的主线围绕能源供给、企业财报盈利以及主要央行货币紧缩预期展开。其中，1)受美国严寒天气、产油国供应中断等影响，国际油价近一周涨幅高达5-6%，远高于其他大宗商品。不过，随着欧洲能源危机逐步显露缓解迹象，欧洲天然气近一周下跌超10%。我们维持《<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>—2022年海外市场十大展望》(2022-1-6)中油价全年先升(突破90美元/桶)后降的观点。2)股市方面，亚洲股指涨幅居前，美股三大股指反弹幅度超1%，<a 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height=\"auto\"/></p><p>1月欧元区调和CPI同比增长5.1%，创历史新高，远高于市场预期，核心调和CPI同比增速则较上月有所回落。1月欧元区HICP同比增速达5.1%，远高于市场预期的4.4%，继2020年12月达到5.0%以后，继续居高不下。从分项看，能源项是推升欧元区HICP的主要因素，1月能源项价格同比上涨达28.6%，而未经加工食品价格同比上涨5.16%。剔除能源和食品因素后，1月欧元区核心HICP同比增速为2.3%，较上月有所回落，但仍然超出市场预期。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6fe9d9446fcfbb259344a332a30b468\" tg-width=\"651\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e3460a8cc1a7514e31d1303a90ffbb2\" tg-width=\"653\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>欧元区通胀主要由能源价格高企所致，目前出现工资-价格螺旋风险的概率还相对较低。能源项价格的快速增长导致了欧元区通胀增长超预期，而能源项价格的增长可能与原油价格持续上行有关。同时在更广泛的商品和服务价格上涨影响下，欧元区的高通胀可能仍将在上半年维持高位，但随着能源价格后续回落，预计欧元区通胀可能将在今年下半年回落，年底可能回到1.8%左右的水平。由于欧元区工资增速相对平缓，因此，与美国英国不同，欧洲出现工资-价格螺旋风险的概率较低。</p><p><b>英欧央行齐放鹰，全球货币政策走向紧缩</b></p><p>春节期间英国央行和欧洲央行均发出鹰派信号，在高通胀压力下，全球货币政策正在走向紧缩。</p><p>英国央行在2月的议息会议上加息25pbs，同时开启缩表，鹰派程度超出市场预期。由于通胀不断上升，英国央行在2月议息会议上以5票比4票的票型通过了加息25bps的决定，继去年12月加息15bps后再次加息，将其政策利率上调至0.5%，这是英国央行自2004年以来首次出现连续两次议息会议均加息的情况。尽管加息符合市场预期，但是英国央行在本次会议上还宣布结束对英国政府债券的到期再投资，同时应启动出售公司债券，正式开启缩表，鹰派程度超出市场预期，体现英国央行治理通胀的决心。而本次议息会议上还有部分官员提议加息50bps，因此后续英国央行或还将继续加息。</p><p>欧洲央行在2月的议息会议上同样释放鹰派信号，其突然的转向完全超出市场预期。由于前一天公布的1月通胀数据创历史新高且远超市场预期，欧洲央行态度发生巨大转变。尽管会议声明总体符合预期，但会后欧洲央行行长拉加德的讲话则一展鹰派风格。首先，拉加德表示欧洲央行管委会一致担忧通胀高企时间长于预期;其次，她不再坚持此前一直强调的“2022年不太可能加息”的论断，表示“情况确实发生了变化”。其论调的突然转向与美联储主席鲍威尔首次表示“是时候放弃‘暂时性’这个词”有异曲同工之意，或预示着欧洲央行货币政策将正式开始转向。不过，即便欧洲央行开始加息，其首次加息的时点也将在停止扩表之后进行。同时，还需进一步关注后续欧元区通胀数据的变化。</p><p><b>流动性指标“喜忧参半”预示资产价格波动依然较大</b></p><p>春节假期期间，流动性指标(美债利率+美元指数)透露出“喜忧参半”的特点。全球流动性可能边际好转的“喜”来自：</p><p>1)美联储开始有委员讲话安抚市场对紧缩的焦虑。2月1日亚特兰大联储主席Bostic改口称美联储加息不会很激进，其倾向年内加息3次;费城联储主席Harker表示不赞成一次加息50bp;旧金山联储主席Daly表示应循序渐进转变货币政策，当前美联储的货币政策行动并不滞后于曲线。</p><p>2)美元指数阶段性走弱，为新兴市场国家的货币政策腾挪了更多操作空间和时间。尽管美元指数主要是兑欧元和英镑汇率权重大，但是美元指数的弱势会间接提振新兴市场商品价格，降低新兴国家的外部债务压力，减缓不必要的资金外流，为其国内货币政策腾挪出更多的更多货币操作空间和时间。</p><p>但是，全球流动性退潮的长期隐“忧”依然存在：尽管资产价格近期有所反弹，但主要发达央行的货币紧缩预期并没有缓和，反而因能源价格高企、欧洲央行紧缩提速而进一步强化。预计实际美债利率未来会震荡上行至0附近，其对高估值板块依然是主要风险之一。</p><p>本轮疫情外部冲击下的全球经济周期与以往周期不太可比，当前的经济周期处于中周期向后周期过渡，通胀环境明显不同于以往，我们建议不要轻易套用上一轮美联储紧缩周期的模式，未来美联储紧缩预期的回摆幅度可能相对有限。因此，整体配置上我们仍建议以防御为上，等待3月多项CPI数据和欧、美央行货币政策细节落地。</p><p><img 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To celebrate the special year, we want to invite you to join the ski game presented by Tiger Brokers specially, and it’s very easy and interesting game for users to play. Join the game and win a bonus of up to USD 2022 and limited-edition Tiger Toys Spring Festival and Winter Olympic are both on the way, open your Tiger Trade App and play the ski game with us, win golden medals as many as you can! You could have chance to try Lucky Draw when you win medals.The more medal you win, the bigger bonus you may win! Big Rewards are as follow: <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2022/happy-new-year/#/\" target=\"_blank\">Click to Join the Game</a>","listText":"2022 is the Year of Tiger in Chinese lunar calendar, it’s also a special year for Tiger Brokers. To celebrate the special year, we want to invite you to join the ski game presented by Tiger Brokers specially, and it’s very easy and interesting game for users to play. 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Join the game and win a bonus of up to USD 2022 and limited-edition Tiger Toys Spring Festival and Winter Olympic are both on the way, open your Tiger Trade App and play the ski game with us, win golden medals as many as you can! You could have chance to try Lucky Draw when you win medals.The more medal you win, the bigger bonus you may win! 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23:30","market":"hk","language":"zh","title":"明年，比亚迪超越特斯拉？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1178072021","media":"虎嗅APP","summary":"过去的2021年，国内新能源汽车产销量约在300万辆。一些乐观的人士认为，2022年国内新能源汽车销量会达到500万辆。市场在飞速扩张，资本市场会继续狂热。所有新能源车企，都面临巨大的市场机会。谁会是","content":"<html><head></head><body><p>过去的2021年，国内新能源汽车产销量约在300万辆。一些乐观的人士认为，2022年国内新能源汽车销量会达到500万辆。市场在飞速扩张，资本市场会继续狂热。所有新能源车企，都面临巨大的市场机会。</p><p>谁会是新的赢家，大部分人会说<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，但一些分析机构认为是<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>。</p><p>“比亚迪的销量会在2023年超越特斯拉”，比亚迪的“铁粉”花旗银行曾在2021年中作出这样的预测。</p><p>在花旗银行最新的预测中，其认为比亚迪2022年的销量将突破130万辆，且把比亚迪的股价目标价提升至504元。按这个目标价计算，比亚迪的股价（比亚迪今日收盘价253.2元，总市值6859.2亿元）还可以翻一倍，届时比亚迪的市值将超过<a 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href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师预计，算上柏林工厂后，特斯拉在2022年的年产能将超过180万辆。</p><p>虽然比亚迪的产能扩张速度不如特斯拉，但在产品迭代上，比亚迪短期内存在优势。“特斯拉在2022年不会有新的车型，但比亚迪的海洋系列及新的混动车型将在2022年上市，比亚迪的车型定价低于特斯拉，在销量表现上具有更高的潜力”，美股分析师爱德卡森在其评论文章中表示。</p><p>目前，比亚迪与特斯拉的整车毛利率仍有较大差距。但前述业内人士认为，这种差距正在被缩小。“dmi技术新增投入很小，加上比亚迪新车型的规模化效应开始显现，单车成本下降等因素，整车毛利率会继续上浮”。而因多半销量来自于混动车型，新能源补贴退坡对比亚迪造成的影响也将小于特斯拉。</p><p><b>比亚迪这么猛，为什么涨不动？</b></p><p>虽然比亚迪未来的成长性不逊色于特斯拉，但最近几年比亚迪在二级市场的表现远差于特斯拉，还不如宁德时代。</p><p>在2021年市值短暂越过9000亿元的门槛后，曾有部分机构喊出“比亚迪明天就上万亿”的口号。但截至发稿前，比亚迪的市值重新跌落7000亿，离万亿市值的门槛又远了。</p><p>“从市盈率的角度来看，比亚迪的估值已经很高了，花旗银行用的估值法是市销率，参考的是营收而非净利润”，前述人士表示，由于比亚迪包含手机组装、燃油车等估值不高的业务，且资本市场对股票的估值更多参考市盈率，所以比亚迪的股价在部分机构看来已经过高。</p><p>首先是赚钱能力上的差距。在2021年，比亚迪一度陷入增收不增利的局面。2021年前三季度，比亚迪营收1451.9亿元，净利润仅为24.4亿元。作为对比，特斯拉2021年Q3GAAP营业利润为20亿美元，一个季度的净利润约为比亚迪三个季度净利润的6倍。</p><p>“比亚迪整车毛利率与特斯拉的差距大概是5%，但是净利率差距非常大，主要是因为比亚迪的自持供应链业务没有开始外供，这些业务给比亚迪造成了很大的成本压力”，一位动力电池企业内部人士曾对虎嗅表示。</p><p>其次是智能化方面的差距。此前，部分华尔街的分析机构甚至表示，特斯拉60%的估值来自于软件收入、保险、充电服务等领域。而其中部分看多特斯拉的分析师甚至把特斯拉的软件收入估值拉到超过4000亿美元。</p><p>而这多出的4000亿美元，在比亚迪这几乎是空白，目前比亚迪并未推出类似收费的自动驾驶服务。</p><p>“特斯拉的估值逻辑早就不是单纯的车企，但比亚迪的估值逻辑也不应该是车企”，爱德卡森认为，如果将时间线拉长到10-20年，特斯拉的想象空间在软件，而比亚迪的想象空间在动力电池、半导体等硬件领域。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>也在日前表示，“我们认为公司后续更大的投资价值是作为中性的新能源汽车一站式解决方案提供商，包括锂电池(刀片电池技术等)、半导体(IGBT)、三合一电机/电控技术等”。</p><p>在这样的前提下，特斯拉和比亚迪将走向两个完全不同的终点。</p><p>“从公司的业务布局来看，花旗银行的估值倍率是有道理的，但是特斯拉与比亚迪的区别就是，特斯拉已经开始把预期变为现实，但比亚迪除了整车业务有进展外，供应链业务并没有特别大的进展”，前述人士表示。</p><p>乐观的人会把这些业务看成“特斯拉”+“宁德时代”+“富士康”+“<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>”，这几乎是比亚迪的天花板，但也意味着比亚迪要在和这些行业龙头的竞争中获胜。</p><p>除了新能源整车有可能在销量上超越特斯拉外及估值不高的手机代工业务媲美富士康外，比亚迪的其他细分业务还有很长的路要走。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>明年，比亚迪超越特斯拉？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师预计，算上柏林工厂后，特斯拉在2022年的年产能将超过180万辆。</p><p>虽然比亚迪的产能扩张速度不如特斯拉，但在产品迭代上，比亚迪短期内存在优势。“特斯拉在2022年不会有新的车型，但比亚迪的海洋系列及新的混动车型将在2022年上市，比亚迪的车型定价低于特斯拉，在销量表现上具有更高的潜力”，美股分析师爱德卡森在其评论文章中表示。</p><p>目前，比亚迪与特斯拉的整车毛利率仍有较大差距。但前述业内人士认为，这种差距正在被缩小。“dmi技术新增投入很小，加上比亚迪新车型的规模化效应开始显现，单车成本下降等因素，整车毛利率会继续上浮”。而因多半销量来自于混动车型，新能源补贴退坡对比亚迪造成的影响也将小于特斯拉。</p><p><b>比亚迪这么猛，为什么涨不动？</b></p><p>虽然比亚迪未来的成长性不逊色于特斯拉，但最近几年比亚迪在二级市场的表现远差于特斯拉，还不如宁德时代。</p><p>在2021年市值短暂越过9000亿元的门槛后，曾有部分机构喊出“比亚迪明天就上万亿”的口号。但截至发稿前，比亚迪的市值重新跌落7000亿，离万亿市值的门槛又远了。</p><p>“从市盈率的角度来看，比亚迪的估值已经很高了，花旗银行用的估值法是市销率，参考的是营收而非净利润”，前述人士表示，由于比亚迪包含手机组装、燃油车等估值不高的业务，且资本市场对股票的估值更多参考市盈率，所以比亚迪的股价在部分机构看来已经过高。</p><p>首先是赚钱能力上的差距。在2021年，比亚迪一度陷入增收不增利的局面。2021年前三季度，比亚迪营收1451.9亿元，净利润仅为24.4亿元。作为对比，特斯拉2021年Q3GAAP营业利润为20亿美元，一个季度的净利润约为比亚迪三个季度净利润的6倍。</p><p>“比亚迪整车毛利率与特斯拉的差距大概是5%，但是净利率差距非常大，主要是因为比亚迪的自持供应链业务没有开始外供，这些业务给比亚迪造成了很大的成本压力”，一位动力电池企业内部人士曾对虎嗅表示。</p><p>其次是智能化方面的差距。此前，部分华尔街的分析机构甚至表示，特斯拉60%的估值来自于软件收入、保险、充电服务等领域。而其中部分看多特斯拉的分析师甚至把特斯拉的软件收入估值拉到超过4000亿美元。</p><p>而这多出的4000亿美元，在比亚迪这几乎是空白，目前比亚迪并未推出类似收费的自动驾驶服务。</p><p>“特斯拉的估值逻辑早就不是单纯的车企，但比亚迪的估值逻辑也不应该是车企”，爱德卡森认为，如果将时间线拉长到10-20年，特斯拉的想象空间在软件，而比亚迪的想象空间在动力电池、半导体等硬件领域。</p><p><a 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