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疫情、通胀与货币紧缩,会把全球经济带向何方?
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的过剩,而欧美认为原油可能紧缺。当前原油市场因欧洲能源问题与寒冬效应,变得更为复杂。“由于俄罗斯与乌克兰当前的紧张态势,原本俄罗斯为了绕过乌克兰油气管线,直接对德国供应天然气,兴建了北溪2号海底天然气管道(与北溪1号完全平行),预计2021年开始供气,结果2021年12月德国新政府宣布北溪2号是违建,无法获批使用。”在业内人士看来,欧洲冬季天然气使用大乱,间接增加了燃油需求。这些变化,让原油价格在过去3个月异常强劲,掩盖了宏观经济真正的需求。南华期货能化分析师刘顺昌表示,能源价格需关注原油和天然气,尤其是欧洲天然气价格大涨后,带动欧洲通胀预期更为强烈;同时,作为大宗商品之王,油价与通胀紧密相关。对原油市场而言,2022年美联储持续加息后,原油需求端可能面临冲击,地缘政治紧张对供应端亦或带来一定影响。“一方面,通胀持续超预期后,关注美联储的加息节奏,当前市场预期美联储2022年加息3次,推动2年期美债收益率持续上行,2年美债和德债收益率利差持续走阔,推动美元指数走强;同时,全球货币增速的快速下滑及反映美元资金成本的美债实际利率指标大概率见底将推动2022年全球流动性加速收紧,引发新兴市场的动荡,如当前土耳其和后续可能的巴西等新兴经济体,对大宗商品和原油需求造成不利影响。另一方面,地缘政治对原油供应端影响正在增强。OPEC+减产执行率居高不下,尼日利亚、利比亚等国原油产量不及预期;同时俄罗斯和美国在乌克兰问题上冲突加剧,俄罗斯能源出口面临挑战,能源市场供应端紧张情绪加剧,供应端地缘政治对油价的影响不容忽视。”刘顺昌称。“从宏观环境看,海外主要经济体紧缩周期的开启是最为确定性的利空,欧美经济复苏差、中美信用周期差引发的美元潜在上行风险可能会在2022年长期制约油价反弹。”黄柳楠表示,展望2022年,油价上半年下行风险非常大,甚至可能出现极端下行行情,但下半年重心或有小幅回升,中国主营炼厂原油补库或为全球需求提供关键边际增量。“就全年低点来看,SC或再次考验350元/桶,Brent与WTI或考验45美元/桶。”刘顺昌告诉记者,美联储提前加息,而欧洲央行2022年保持不动,美欧利差走阔推动美元指数持续走强,引爆部分新兴经济体风险,对大宗商品需求端形成压制。“当前全球货币增速已大幅下降,但资金成本仍在低位,若后期美债实际利率见底回升,目前来看是大概率情形,则货币总量下降叠加资金成本回升,全球流动性紧张的局面将加剧,对全球经济增长和大宗商品需求端的冲击将会不断增强,这是宏观层面对大宗的利空影响。同时,大宗商品仍受地缘政治影响供应端增长可能不及预期的情况。”“展望2022年,从宏观层面上看,大宗商品不具备大幅上涨的基础,2022年商品会回到各自供需矛盾为主导的格局。”光大期货宏观研究员于洁表示,金融政策拐点已经出现,主要经济体宽松政策继续退坡较为确定,可以料定主要经济体M2同比拐点已经出现并在2022年继续下行。“美联储加息和美国经济增长可能强于其他主要经济体,二者决定美元指数可能仍是上升趋势。”在于洁看来,以往四次强商品周期往往伴随着弱美元周期,即大宗商品价格高点对应着美元指数的低点。这种负相关体现了大宗商品以美元计价的金融属性,以及美元作为货币的货币属性。“2022年美元指数的走势可能会与2008年有一定的相似之处,美元指数可能仍是上行趋势,利空大宗商品价格。”“2022年在全球流动性边际收紧、产出增速逐步回归常态、实际利率有所回升的背景下,大宗商品整体有所调整。但考虑碳中和的供给压制和新增投资需求,以及全球通胀运行,商品依然存在结构性机会。”李而实表示,至于走势的变化,各个品种可能需要具体问题具体分析,但总体来看,商品可能整体偏弱,更多关注补库带来的边际变化。令市场关心的是疫情、通胀与美联储紧缩预期,会把全球经济带向何方?在业内人士看来,目前仍不明朗,较大的改变可能元旦后才会出现。“春节前,是企业偿债高峰、资金需求最大时期。若金融市场能安然度过元旦至3月美联储会议这段风险高发期,第二季度市场或许能有亮丽表现。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":66,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9001693553,"gmtCreate":1641227874449,"gmtModify":1676533585615,"author":{"id":"4104330345071560","authorId":"4104330345071560","name":"4rkfkfkfk","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4104330345071560","idStr":"4104330345071560"},"themes":[],"htmlText":". 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