Reward 500 Tiger-coins本次 $特斯拉(TSLA)$ 財報之前，我們賣出了行權價爲205的看跌期權，收穫權利金347美元，買入了行權價爲180的看跌期權，花費97美元。
保證金方面，此次組合策略花費的保證金爲2500美元，按照最大收益250美元、持倉時間2天計算。
最大收益爲 $250，保證金爲 $2500，單次收益率：10%，單利年化：1825%。
特斯拉財報策略盈虧分析
如果特斯拉股價在到期時高於 205 美元，那麼投資者賣出的 205 看跌期權和買入的 180 看跌期權都會毫無價值地過期，投資者將保留全部淨收入的 $250，這就是該策略的最大盈利。
如果特斯拉股價在到期時介於 202.5 美元和 205 美元之間，那麼賣出的 205 看跌期權會部分產生虧損，但因爲投資者仍保留部分淨權利金，整體仍是盈利的，只是盈利少於 $250。股價越接近 202.5 美元，利潤越低。
如果股價正好在 202.5 美元到期，投資者賣出的 205 看跌期權價值爲 $2.5（即250美元），剛好等於投資者收到的淨權利金，因此盈虧打平。
如果特斯拉股價在到期時低於 202.5 美元，但高於 180 美元，投資者賣出的 205 看跌期權虧損逐漸擴大，而投資者買入的 180 看跌期權尚未開始獲利，整個組合將逐步虧損，虧損額隨着股價下跌而上升。
如果股價跌至 180 美元或以下，投資者的兩個期權都進入實值區域，但由於買入的 180 看跌期權限制了最大虧損，最終投資者的最大虧損將被限制在 $2,250，即兩個行權價之間的價差 $25 × 100 股 = $2,500，減去投資者最初收到的淨權利金 $250。
目前特斯拉盤後價格爲250美元，如果投資者持有到期，預計將獲得$250。
牛市看跌價差策略原理
牛市看跌價差涉及賣出看跌期權，同時購買另一個到期日相同但行使價較低的看跌期權（針對同一標的資產）。由於賣出看跌期權的權利金高於買入看跌期權的權利金，所以投資者通常會淨收人權利金。
當投資者預期市場價格上漲，但上漲幅度有限，同時投資者又不想承受市場大跌的後果，可使用牛市看跌期權價差策略。
設立策略前，特斯拉交易價格約爲227.5美元，如果投資者預期特斯拉不會發生暴跌，可以採用牛市看跌價差策略。
選擇賣出205美元的看跌期權，按照當時價格227.5美元計算，實際上就代表着投資者預計特斯拉在財報後不會大跌9.8%以上。
策略優點
盈利概率較高，只要特斯拉不跌破205即獲利
最大虧損固定，風險已知
收益提前鎖定，不依賴股價上漲
風險提示
如果股價在到期前大幅下跌至180以下，將遭遇最大虧損
雖然盈虧在開倉時就已明確，但中途可能經歷較大浮虧
Comments
如果特斯拉股價在到期時介於 202.5 美元和 205 美元之間，那麼賣出的 205 看跌期權會部分產生虧損，但因爲投資者仍保留部分淨權利金，整體仍是盈利的，只是盈利少於 $250。股價越接近 202.5 美元，利潤越低。
If the stock price drops significantly below $180 before expiration, the maximum loss would be incurred. Although the profit and loss are clear at the outset, there may be significant floating losses along the way.