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提醒:五一劳动节A股休市三天,港美股照常交易
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美国国债收益率飙升愈演愈烈,美联储会“就范”吗?
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class=\"title\">\n高传染性横扫全球!美英德警告Delta变异株很快将成主流\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-19 11:42 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3633317><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月18日,据深圳卫健委消息,该市新增两例新冠肺炎病例,其中一例为Delta变异株。\n此前,随着新冠疫苗的稳步接种,全球新增新冠病例数量显著放缓,各国经济也逐渐恢复和开放。但这种新变异毒株——Delta变异株(B.1.617.2)的袭来正在打破这一宁静。\nDelta变异株相比原始毒株更具传染性。该变体于去年10月首次在印度发现,被认为是造成今年4月和5月印度暴发超大型疫情的关键原因。\nDelta...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3633317\">Web 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Eifrig博士</p>\n<p>摘要:无论你认可巴菲特,还是认同索罗斯,现在都可以把握一类交易机会,因为它竟然同时符合这两位大佬的理念!</p>\n<p><b>本文聚焦</b></p>\n<p><b>1、巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?</b></p>\n<p><b>2、价值股正成为趋势股,两位大佬殊途同归?</b></p>\n<p>贝瑞研究声明:文中观点基于公开市场信息和历史数据形成,不作为直接投资建议,仅供交流,欢迎留言探讨相关话题。</p>\n<p><b>PART1</b></p>\n<p><b>巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?</b></p>\n<p>在很多时候,进入市场的投资者都得面对一道选择题,是站队巴菲特还是站队索罗斯?他们背后代表的是两套投资哲学。</p>\n<p>投资家沃伦•巴菲特和乔治•索罗斯的成功都颇具传奇性。无论是索罗斯在“干倒英格兰银行”期间赚了10亿美元,还是巴菲特从可口可乐这只股票中获得了1550%的回报,都战绩赫赫,是很多人难以复制的成功。</p>\n<p>但如果投资者有意模仿这两位传奇人物的投资套路,通常只能选一个大佬来追随。因为,这两位投资大佬对波动性和风险的观点,是截然相反的。在大多数时候,投资者要么站队巴菲特阵营,要么站队索罗斯阵营。</p>\n<p><b>巴菲特以价值投资著称,他谨慎地专注于基本面强劲的公司。</b>他是个长线投资者,不擅长做投机交易。长期来看,他已经证明了自己的策略是有效的——他的投资回报率足以甩大多数投机者几条街。</p>\n<p>巴菲特有句名言:“只有当潮水退去,你才会知道谁在裸泳。”</p>\n<p>换句话说,就是牛市给过度风险的押注提供了掩护。但如果投资者一直在冒险,却没有尽职做好调研,未对下跌做好充足的准备,那么在泡沫破裂时,投资者将会首当其冲。</p>\n<p><b>与巴菲特相反,索罗斯则喜欢投身强势的市场趋势中</b>(译者注:趋势投资者,即我们常说的追涨杀跌),正如他在2009年所说的:“当我看到泡沫形成后,我就会赶紧买入,火上浇油一把。”</p>\n<p>在索罗斯看来,投机狂潮并不是一个危险信号,反而是一个机会。市场在脱离基本面后,它们还会以前所未有的速度继续上涨,这在盈利增长固定的情况下根本无法想象。</p>\n<p>在这种时候,<b>索罗斯的投资哲学是抛开基本面,顺着投资者的情绪进行投资。</b></p>\n<p>由此可见,从这两位有史以来最成功的投资者身上,能看到的是截然相反的投资智慧。索罗斯想裸泳直至最后一波浪潮袭来,而巴菲特则会说,当心,你要穿好泳裤。</p>\n<p>这是潜藏在投资中的一个本质问题。</p>\n<p>当投资者看到一些市场苗头,比如看到趋势正在形成,资金正在流动,此时到底是要追随趋势、乘风破浪?还是该考虑“均值”回归,押注它们的真实价值?在大多数时候,这道选择题没有唯一正确的答案。</p>\n<p>比如在最近的“梗股(meme stock)”狂潮中,包括处境艰难的零售商GameStop (代码:GME)在内,一些股票已经完全脱离了现实。</p>\n<p>可能索罗斯会说市场太疯狂了,赚大钱的时机到了,于是他会找到GameStop相对完美的交易机会,来加剧这只股票的疯狂。</p>\n<p>而巴菲特则恰恰相反,他可能会说GameStop的价格是荒谬且不可持续的,他绝不会染指这种股票。</p>\n<p>如下图所示,截至目前,索罗斯的交易方法大部分是正确的。然而,我们也确信,巴菲特所持的判断,最终也会得到验证。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/131badcea9697f37888f66d925cc5811\" tg-width=\"510\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但撇开那些疯狂的股票不谈,<b>目前市场上正出现一个因素,让投资者有机会同时站队索罗斯和巴菲特。有一些类型的股票,可能同时得到索罗斯阵营和巴菲特阵营的青睐。</b></p>\n<p><b>PART2</b></p>\n<p><b>价值股正成为趋势股,两位大佬殊途同归?</b></p>\n<p>价值股是巴菲特最青睐的投资类型,简单来说,就是指估值较低的股票,它们通常可以<b>用较低的市净率作为判断指标。</b>价值投资者通常在这些业务稳固但被低估的股票中,发掘稳定的投资机会。</p>\n<p>而趋势股,则主要指那些价格不断上行的股票,<b>通常来说,它们往往连续12个月为产生正的高收益率。</b></p>\n<p>绝大多数时候,价值投资者和趋势投资者对市场的看法是相反的。具体来说:</p>\n<p>价值派认为,如果一只股票的价格上涨了,那么它的价格就变得不再便宜。</p>\n<p>趋势派则认为,如果一只股票的交易价格很便宜,那么它的价格通常会继续走低。</p>\n<p>而随着经济走强,市场开始青睐价值股,<b>价值股也有了趋势股的特征。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b39214033b136845c7cfca78cbb02174\" tg-width=\"510\" tg-height=\"325\" 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Eifrig博士</p>\n<p>摘要:无论你认可巴菲特,还是认同索罗斯,现在都可以把握一类交易机会,因为它竟然同时符合这两位大佬的理念!</p>\n<p><b>本文聚焦</b></p>\n<p><b>1、巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?</b></p>\n<p><b>2、价值股正成为趋势股,两位大佬殊途同归?</b></p>\n<p>贝瑞研究声明:文中观点基于公开市场信息和历史数据形成,不作为直接投资建议,仅供交流,欢迎留言探讨相关话题。</p>\n<p><b>PART1</b></p>\n<p><b>巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?</b></p>\n<p>在很多时候,进入市场的投资者都得面对一道选择题,是站队巴菲特还是站队索罗斯?他们背后代表的是两套投资哲学。</p>\n<p>投资家沃伦•巴菲特和乔治•索罗斯的成功都颇具传奇性。无论是索罗斯在“干倒英格兰银行”期间赚了10亿美元,还是巴菲特从可口可乐这只股票中获得了1550%的回报,都战绩赫赫,是很多人难以复制的成功。</p>\n<p>但如果投资者有意模仿这两位传奇人物的投资套路,通常只能选一个大佬来追随。因为,这两位投资大佬对波动性和风险的观点,是截然相反的。在大多数时候,投资者要么站队巴菲特阵营,要么站队索罗斯阵营。</p>\n<p><b>巴菲特以价值投资著称,他谨慎地专注于基本面强劲的公司。</b>他是个长线投资者,不擅长做投机交易。长期来看,他已经证明了自己的策略是有效的——他的投资回报率足以甩大多数投机者几条街。</p>\n<p>巴菲特有句名言:“只有当潮水退去,你才会知道谁在裸泳。”</p>\n<p>换句话说,就是牛市给过度风险的押注提供了掩护。但如果投资者一直在冒险,却没有尽职做好调研,未对下跌做好充足的准备,那么在泡沫破裂时,投资者将会首当其冲。</p>\n<p><b>与巴菲特相反,索罗斯则喜欢投身强势的市场趋势中</b>(译者注:趋势投资者,即我们常说的追涨杀跌),正如他在2009年所说的:“当我看到泡沫形成后,我就会赶紧买入,火上浇油一把。”</p>\n<p>在索罗斯看来,投机狂潮并不是一个危险信号,反而是一个机会。市场在脱离基本面后,它们还会以前所未有的速度继续上涨,这在盈利增长固定的情况下根本无法想象。</p>\n<p>在这种时候,<b>索罗斯的投资哲学是抛开基本面,顺着投资者的情绪进行投资。</b></p>\n<p>由此可见,从这两位有史以来最成功的投资者身上,能看到的是截然相反的投资智慧。索罗斯想裸泳直至最后一波浪潮袭来,而巴菲特则会说,当心,你要穿好泳裤。</p>\n<p>这是潜藏在投资中的一个本质问题。</p>\n<p>当投资者看到一些市场苗头,比如看到趋势正在形成,资金正在流动,此时到底是要追随趋势、乘风破浪?还是该考虑“均值”回归,押注它们的真实价值?在大多数时候,这道选择题没有唯一正确的答案。</p>\n<p>比如在最近的“梗股(meme stock)”狂潮中,包括处境艰难的零售商GameStop (代码:GME)在内,一些股票已经完全脱离了现实。</p>\n<p>可能索罗斯会说市场太疯狂了,赚大钱的时机到了,于是他会找到GameStop相对完美的交易机会,来加剧这只股票的疯狂。</p>\n<p>而巴菲特则恰恰相反,他可能会说GameStop的价格是荒谬且不可持续的,他绝不会染指这种股票。</p>\n<p>如下图所示,截至目前,索罗斯的交易方法大部分是正确的。然而,我们也确信,巴菲特所持的判断,最终也会得到验证。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/131badcea9697f37888f66d925cc5811\" tg-width=\"510\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但撇开那些疯狂的股票不谈,<b>目前市场上正出现一个因素,让投资者有机会同时站队索罗斯和巴菲特。有一些类型的股票,可能同时得到索罗斯阵营和巴菲特阵营的青睐。</b></p>\n<p><b>PART2</b></p>\n<p><b>价值股正成为趋势股,两位大佬殊途同归?</b></p>\n<p>价值股是巴菲特最青睐的投资类型,简单来说,就是指估值较低的股票,它们通常可以<b>用较低的市净率作为判断指标。</b>价值投资者通常在这些业务稳固但被低估的股票中,发掘稳定的投资机会。</p>\n<p>而趋势股,则主要指那些价格不断上行的股票,<b>通常来说,它们往往连续12个月为产生正的高收益率。</b></p>\n<p>绝大多数时候,价值投资者和趋势投资者对市场的看法是相反的。具体来说:</p>\n<p>价值派认为,如果一只股票的价格上涨了,那么它的价格就变得不再便宜。</p>\n<p>趋势派则认为,如果一只股票的交易价格很便宜,那么它的价格通常会继续走低。</p>\n<p>而随着经济走强,市场开始青睐价值股,<b>价值股也有了趋势股的特征。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b39214033b136845c7cfca78cbb02174\" tg-width=\"510\" tg-height=\"325\" 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Eifrig博士\n摘要:无论你认可巴菲特,还是认同索罗斯,现在都可以把握一类交易机会,因为它竟然同时符合这两位大佬的理念!\n本文聚焦\n1、巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?\n2、价值股正成为趋势股,两位大佬殊途同归?\n贝瑞研究声明:文中观点基于公开市场信息和历史数据形成,不作为直接投资建议,仅供交流,欢迎留言探讨相关话题。\nPART1\n巴菲特VS索罗斯,你会站队谁?\n在很多时候,进入市场的投资者都得面对一道选择题,是站队巴菲特还是站队索罗斯?他们背后代表的是两套投资哲学。\n投资家沃伦•巴菲特和乔治•索罗斯的成功都颇具传奇性。无论是索罗斯在“干倒英格兰银行”期间赚了10亿美元,还是巴菲特从可口可乐这只股票中获得了1550%的回报,都战绩赫赫,是很多人难以复制的成功。\n但如果投资者有意模仿这两位传奇人物的投资套路,通常只能选一个大佬来追随。因为,这两位投资大佬对波动性和风险的观点,是截然相反的。在大多数时候,投资者要么站队巴菲特阵营,要么站队索罗斯阵营。\n巴菲特以价值投资著称,他谨慎地专注于基本面强劲的公司。他是个长线投资者,不擅长做投机交易。长期来看,他已经证明了自己的策略是有效的——他的投资回报率足以甩大多数投机者几条街。\n巴菲特有句名言:“只有当潮水退去,你才会知道谁在裸泳。”\n换句话说,就是牛市给过度风险的押注提供了掩护。但如果投资者一直在冒险,却没有尽职做好调研,未对下跌做好充足的准备,那么在泡沫破裂时,投资者将会首当其冲。\n与巴菲特相反,索罗斯则喜欢投身强势的市场趋势中(译者注:趋势投资者,即我们常说的追涨杀跌),正如他在2009年所说的:“当我看到泡沫形成后,我就会赶紧买入,火上浇油一把。”\n在索罗斯看来,投机狂潮并不是一个危险信号,反而是一个机会。市场在脱离基本面后,它们还会以前所未有的速度继续上涨,这在盈利增长固定的情况下根本无法想象。\n在这种时候,索罗斯的投资哲学是抛开基本面,顺着投资者的情绪进行投资。\n由此可见,从这两位有史以来最成功的投资者身上,能看到的是截然相反的投资智慧。索罗斯想裸泳直至最后一波浪潮袭来,而巴菲特则会说,当心,你要穿好泳裤。\n这是潜藏在投资中的一个本质问题。\n当投资者看到一些市场苗头,比如看到趋势正在形成,资金正在流动,此时到底是要追随趋势、乘风破浪?还是该考虑“均值”回归,押注它们的真实价值?在大多数时候,这道选择题没有唯一正确的答案。\n比如在最近的“梗股(meme 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老虎证券成立于2014年,在过去7年里,老虎凭借领先的技术和一站式交易体验,在2020年10月以创纪录的速度迈入百万开户客户行列。2020年,公司正式开启国际化,而此时的证券行业也处于巨变中:史无前例的全球放水以及更低的投资参与门槛促使全球年轻投资者蜂拥涌入市场。一方面,行业结构的变化让老虎证券对国际化所能打开的成长前景更有信心。另一方面,凭借前期对产品充分的打磨,老虎证券在新加坡顺利抓住此次历史机遇,登顶新加坡热门财务类应用(iOS APP Store)榜单,2021年一季度新增用户超越去年总和。</p>\n<p><b> </b>此前,巫天华曾在2020年三季度业绩会中表示,相信未来12-24个月内,海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。随着该目标比预期提早半年实现,老虎证券正在锚定更宽广的国际化赛道。</p>\n<p> “券商行业处于代际更替的节点,第三代科技券商终通过强大技术和组织进化力逐步取代传统券商。老虎证券一直以来旨在打造一个世界级的交易产品,通过坚持前中后台自研,不断优化用户体验。”巫天华强调,全球用户对于优质产品和服务的需求是相通的,不会拒绝全新科技生产力所带来的投资体验升级。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e543653b21250deadbdd6eeff85cce65\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p> 从发展轨迹来看,老虎证券在创业初期抓住华人地区投资者投资美港股存在痛点的市场窗口,推出新一代满足用户需求的交易平台降维进攻并成功立足市场。随着产品护城河和品牌影响力的不断提升,再加上投资散户化的大势所趋,公司将步伐迈往更大的全球市场“水到渠成”。</p>\n<p> 据悉,为了进一步加强资源协同以保证国际化运营效率,老虎证券已成立增长、数据和技术中台,以更好支持代码策略灵活配置保障本地化体验。</p>\n<p> “经过七年的沉淀,老虎作为头部互联网券商的品牌影响力和口碑、技术积累以及强大的进化力让我们具备发力更广疆域的能力。我们的愿景是成为世界一流科技券商,用科技不断为客户创造增量价值,将中国技术带向世界。”巫天华说。</p>\n<p> 对于老虎证券而言,真正的蝶变才刚刚开始。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3c0d2fecd992af9cc610910b2e7394b\" tg-width=\"509\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巫天华:身处黄金时代,老虎证券致力成为世界一流科技券商</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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“不少人对老虎证券的印象还停留在服务全球华人用户时期,但实际上我们的产品也已获得了很多非华人用户的认可。老虎海外的英文版本受到美国、新加坡用户的欢迎。接下来,公司会继续集中兵力提升产品和技术竞争力,加速国际化扩张。”巫天华表示,在客户增速创下新高的一季度,海外客户占据新增入金客户的半壁江山,充分展现公司国际化能力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc68264ed30d893af578cd794ad0851\" tg-width=\"509\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p> 老虎证券成立于2014年,在过去7年里,老虎凭借领先的技术和一站式交易体验,在2020年10月以创纪录的速度迈入百万开户客户行列。2020年,公司正式开启国际化,而此时的证券行业也处于巨变中:史无前例的全球放水以及更低的投资参与门槛促使全球年轻投资者蜂拥涌入市场。一方面,行业结构的变化让老虎证券对国际化所能打开的成长前景更有信心。另一方面,凭借前期对产品充分的打磨,老虎证券在新加坡顺利抓住此次历史机遇,登顶新加坡热门财务类应用(iOS APP Store)榜单,2021年一季度新增用户超越去年总和。</p>\n<p><b> </b>此前,巫天华曾在2020年三季度业绩会中表示,相信未来12-24个月内,海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。随着该目标比预期提早半年实现,老虎证券正在锚定更宽广的国际化赛道。</p>\n<p> “券商行业处于代际更替的节点,第三代科技券商终通过强大技术和组织进化力逐步取代传统券商。老虎证券一直以来旨在打造一个世界级的交易产品,通过坚持前中后台自研,不断优化用户体验。”巫天华强调,全球用户对于优质产品和服务的需求是相通的,不会拒绝全新科技生产力所带来的投资体验升级。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e543653b21250deadbdd6eeff85cce65\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p> 从发展轨迹来看,老虎证券在创业初期抓住华人地区投资者投资美港股存在痛点的市场窗口,推出新一代满足用户需求的交易平台降维进攻并成功立足市场。随着产品护城河和品牌影响力的不断提升,再加上投资散户化的大势所趋,公司将步伐迈往更大的全球市场“水到渠成”。</p>\n<p> 据悉,为了进一步加强资源协同以保证国际化运营效率,老虎证券已成立增长、数据和技术中台,以更好支持代码策略灵活配置保障本地化体验。</p>\n<p> “经过七年的沉淀,老虎作为头部互联网券商的品牌影响力和口碑、技术积累以及强大的进化力让我们具备发力更广疆域的能力。我们的愿景是成为世界一流科技券商,用科技不断为客户创造增量价值,将中国技术带向世界。”巫天华说。</p>\n<p> 对于老虎证券而言,真正的蝶变才刚刚开始。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3c0d2fecd992af9cc610910b2e7394b\" tg-width=\"509\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eb88831aeee93df3a0e3d746d13f5107","relate_stocks":{"TIGR":"老虎证券"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159028389","content_text":"【正在直播】老虎7周年Open Day\n老虎证券正处于肉眼可见的变革中。\n 6月12日,在老虎证券七周年Open Day现场,创始人及CEO巫天华表示公司正全力加速国际化,目标是成为世界一流科技券商。\n 2021年一季度,老虎证券曾宣布将进入美国市场。巫天华透露,截止目前,美国子公司累计入金客户中非华人占比已超过一半。老虎证券的海外运营数据正在颠覆外界对其的刻板印象。\n “不少人对老虎证券的印象还停留在服务全球华人用户时期,但实际上我们的产品也已获得了很多非华人用户的认可。老虎海外的英文版本受到美国、新加坡用户的欢迎。接下来,公司会继续集中兵力提升产品和技术竞争力,加速国际化扩张。”巫天华表示,在客户增速创下新高的一季度,海外客户占据新增入金客户的半壁江山,充分展现公司国际化能力。\n\n 老虎证券成立于2014年,在过去7年里,老虎凭借领先的技术和一站式交易体验,在2020年10月以创纪录的速度迈入百万开户客户行列。2020年,公司正式开启国际化,而此时的证券行业也处于巨变中:史无前例的全球放水以及更低的投资参与门槛促使全球年轻投资者蜂拥涌入市场。一方面,行业结构的变化让老虎证券对国际化所能打开的成长前景更有信心。另一方面,凭借前期对产品充分的打磨,老虎证券在新加坡顺利抓住此次历史机遇,登顶新加坡热门财务类应用(iOS APP Store)榜单,2021年一季度新增用户超越去年总和。\n 此前,巫天华曾在2020年三季度业绩会中表示,相信未来12-24个月内,海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。随着该目标比预期提早半年实现,老虎证券正在锚定更宽广的国际化赛道。\n “券商行业处于代际更替的节点,第三代科技券商终通过强大技术和组织进化力逐步取代传统券商。老虎证券一直以来旨在打造一个世界级的交易产品,通过坚持前中后台自研,不断优化用户体验。”巫天华强调,全球用户对于优质产品和服务的需求是相通的,不会拒绝全新科技生产力所带来的投资体验升级。\n\n 从发展轨迹来看,老虎证券在创业初期抓住华人地区投资者投资美港股存在痛点的市场窗口,推出新一代满足用户需求的交易平台降维进攻并成功立足市场。随着产品护城河和品牌影响力的不断提升,再加上投资散户化的大势所趋,公司将步伐迈往更大的全球市场“水到渠成”。\n 据悉,为了进一步加强资源协同以保证国际化运营效率,老虎证券已成立增长、数据和技术中台,以更好支持代码策略灵活配置保障本地化体验。\n “经过七年的沉淀,老虎作为头部互联网券商的品牌影响力和口碑、技术积累以及强大的进化力让我们具备发力更广疆域的能力。我们的愿景是成为世界一流科技券商,用科技不断为客户创造增量价值,将中国技术带向世界。”巫天华说。\n 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