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2023-03-14

$ARK Genomic Revolution Multi-Sector ETF(ARKG)$

2023-03-11

$Grab Holdings(GRAB)$

2022-03-19

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巴西“支付宝”StoneCo盘中一度上涨超40%

2022-03-18

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2022-03-13

👍

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2022-02-02

💰

港股2月策略：将迎来风险偏好改善，聚焦“均值回归”行情

2022-01-27

👍

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2021-09-02

keep going up

2021-07-26

Thanks

2021-07-11

Keep waiting

2021-06-22

New innovation,new technology, new lifestyle, looking forward future

特斯拉砍掉挡杆，自动驾驶已经开始改变人类？

2021-06-22

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2021-06-22

Keep dropping .just wait first

2021-06-21

Keep waiting …

2021-06-19

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A股失败后，网红酒店亚朵赴美IPO！

2021-06-19

good stock

2021-06-04

Continue to put on hold

2021-05-22

A

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2021-05-21

???

港交所提高主板上市门槛，加强高管失当制裁

2021-05-20

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Meta Platform、0203<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度。</p><p>2月份是北京冬奥会阶段，海外地缘政治风险有望缓和。围绕乌克兰地缘政治风险有望在2月份开始通过谈判逐步降温，进而，对于欧洲能源危机、全球油价风险的担忧将会随之阶段性降温。</p><p><b>2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途</b></p><p>首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份TAPER将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%。</p><p>其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 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squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。</p><p>国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。</p><p>香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。</p><p>疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。</p><p>出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。</p><p><b>3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会。</b></p><p><b>淘金港股科创公司、先进制造业龙头。</b>1）新能源车产业链 2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等 3）港股TMT龙头。</p><p><b>耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。</b>1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。</p><p><b>央企港股的转型重估行情</b>（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期</p><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、1月观点及行情回顾</b></p><p><b>1.1、观点回顾：1月策略《港股曙光再现》</b></p><p><b>2021年10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出，</b>今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。</p><p><b>2021年11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：</b>港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。11月行情展望——<b>10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱。</b></p><p><b>2021年12月1日报告《在失望之幽谷找寻黎明的曙光》指出：</b>恒指在反复确认底部、港股悲观情绪集中释放后，港股有望迎来反弹。要在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票。</p><p><b>2022年1月1日报告《港股曙光再现》中强调，2022年1月港股曙光再现，内外部环境有利于反弹的时间窗口：</b>国内稳经济政策发力，2022年一季度货币政策有望进一步宽松；内地政策环境变化对港股影响在边际改善。</p><p><b>2022年1月21日报告《美股大波动，港股缘何大涨？》指出：</b>美国“收水”目前对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，渐渐脱敏；港股在中国“稳增长、宽货币”的政策春风中迎来黎明。</p><p><b>2022年1月25日报告《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》预判美股短期有望企稳反弹，</b>长债利率陡升、市场反身性冲击、1月FOMC等对美股的影响告一段落。美股权重股业绩以及之后可能的回购，将决定后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？另外，中期展望，美股中期底还没有到。</p><p><b>1.2、1月行情回顾：上旬，港股权重板块表现强劲；下旬，行情调整，全月恒指收涨1.7%</b></p><p>截至1月31日，1月份港股主要指数，恒生指数涨1.7%，恒生国指涨1.4%，恒生综指跌0.2%；另外，恒生大型股涨1.0%，恒生中型股跌4.3%，恒生科技跌4.5%，恒生小型股跌6.3%。行业上，恒生能源业（涨10.5%）、电讯业（涨10.1%）和综合业（涨9.0%）领涨，医疗保健业（跌15.1%）、非必需性消费业（跌11.1%）和工业（跌7.3%）领跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a55b98cc49a9878ee54e42f3c37969cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"567\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、港股展望：2月将迎来风险偏好改善，但中期海外风险仍将干扰行情</b></p><p><b>2.1、海外预判：短期美股见底后2月将是反弹窗口；但是，上半年美国货币政策持续收缩，美股中期底还未到</b></p><p><b>2.1.1、短期，美股已见底并有望反弹，有利于提升A股和港股风险偏好</b></p><p><b>美股符合预判，确认短期底。</b>美国长债利率回落；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘中最高值38.94明显回落；FOMC没有超预期更鹰派。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d25c69953ae6c3b55ddbf85cc9b4bf0\" tg-width=\"820\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0300233c53f6bc0381b1f4328258782\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"864\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1f67e6def62c32d1f9673cc655dddb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"189\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>后续美股反弹性质取决于基本面预期。后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》判断这将取决于美股权重股业绩以及之后的回购。</b></p><p>苹果公司(AAPL.US)最新季报超预期带动了美股反弹，后续看0201Alphabet(GOOGL.US)、0202 MetaPlatform(FB.US)、0203亚马逊(AMZN.US)的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度——根据媒体的报道，Netflix(NFLX.US)因业绩不达预期下跌后其联席首席执行官Reed Hastings买入价值2千万美元的Netflix股票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/530147cbb84acbc2092920a61ceaaa66\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途</b></p><p><b>首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。</b>美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份Taper将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%<b>。</b>关于缩减购债，1月FOMC决议维持当前缩减购债步伐，因此2022年3月联储将结束购债；关于缩表，1月FOMC会后答记者问鲍威尔表示“将在加息至少一次之后开会讨论具体缩表事宜”。</p><p><b>其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。</b>截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 利率决议持续谨慎。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13b7f83f2853710017ea985c0c519b8e\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac24bf95deb023f10668e219e2ea6388\" tg-width=\"784\" tg-height=\"462\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第三，基于全球疫情对全球供应链的影响以及前两年政策“大放水”的后遗症，海外高通胀风险以及海外多国加息共振的风险仍不容忽视。</b>目前新兴市场加息应对联储收紧，发达市场方面，据媒体报道，市场预计0203英国央行、0223新西兰央行、0302加拿大央行也大概率加息，0203欧洲央行的今年首次利率决议表态也至关重要。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aac9bd772f72fc0d5da602aa0137d06e\" tg-width=\"1075\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.2、中国宏观展望：政策“以我为主、稳字当头”，政策进一步宽松可期待</b></p><p><b>稳增长基调下，货币政策进一步宽松仍可期待，从而，一方面避免房地产等领域出现系统性信用风险，另一方面，有利于稳预期、稳需求。</b>当前经济增速仍面临下行压力，1季度房地产债务到期压力加大，房地产等领域的信用风险及其对经济的拖累依然不容低估，所以，近期调降MLF、各个期限的LPR是积极的应对信号，后续货币及财政的进一步宽松值得期待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891645f1512f61b3bb2c56eb1dc33216\" tg-width=\"798\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>除了进一步宽货币，春节之后，基建投资特别是新基建将有望发力。</b></p><p>在经济增速仍面临较大下行压力的大背景下，2021年四季度，实际GDP同比增长4.0%，较三季度回落0.9个百分点。受疫情反复的拖累，消费增速短暂回暖后再次承压。</p><p>当前，在房住不炒、不把房地产作为刺激经济的主要手段的前提下，能够快速稳经济的主要手段，依然要依靠“稳基建”，特别是长期有利于调结构短期有利于稳增长的广义“新基建”。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>宏观团队研究，2022年提前批次的新增专项债额度已于2021年12月下达，下达时间略早于2021年同期，体现政府“适度超前开展基础设施投资”的决心。随着11月、12月专项债发行加速，12月基建增速已有回暖，往后看，2022年上半年基建投资或迎来发力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d10a7cabdb9f6e01617b50862157f6a\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ef300fee45aa401bf89db365c383005\" tg-width=\"791\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.3、权重板块政策面和基本面的预期改善，港股底部区域有支撑</b></p><p><b>稳增长政策力度有望进一步加大，港股相关行业仍有上涨动力。</b>1）建筑、建材为代表的传统行业景气改善，低估值港股央企价值重估；2）风光核氢等新能源、电网等“新基建”类股票高景气持续，行情分化；3）内地券商受益于“衰退性宽松”下的资本市场活跃，相关港股的价值有望重估。</p><p><b>中国房地产政策边际改善。</b>2022年1月初至今，房地产的政策环境不断改善，向实现良性循环迈进：LPR利率下调；部分城市预售资金监管政策有所放松；1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召开，会议强调要把防风险摆在更加突出的位置，防范化解住房和城乡建设领域风险，要更好地激发企业活力，要稳增长，充分释放居民住房需求等。</p><p><b>互联网产业政策边际改善。</b>2022年互联网政策导向从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，<b>1月28日，中央网信办会同国家发改委、工信部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会上相关负责人强调，</b>“当前，我国经济发展环境长期利好的整体态势和发展趋势没有改变，互联网企业发展前景广阔、大有作为，必须把握大势、坚定信心；我国互联网领域法治不断健全、监管不断完善是客观要求、大势所趋，这为互联网企业加强管理、规范运营提供了有力保障，必须正确看待、积极适应”。</p><p><b>香港金融股受益于英美加息预期，价值重估将继续。</b></p><p><b>国企改革值得期待，央企价值重估的大潮方兴未艾。</b>1）1月19日，国新办举行2021年央企经济运行情况新闻发布会，国资委相关负责人在会上透露，2021年中央企业效益增长创历史最好水平，实现营业收入36.3万亿元，同比增长19.5%，利润同比增长了30.3%，净利润同比增长了29.8%。2）在“经济工作要稳字当头、稳中求进”的要求下，国资委表示，2022年央企将围绕“两增一控三提高”的目标，把完成稳增长任务和推动高质量发展结合起来，以稳促进、以进固稳，为经济社会发展作出更大贡献。3）同时，2022年是国企改革三年行动收官之年，在实施“双碳”战略、高质量发展、共同富裕的新时代，部分港股央企的基本面正迎来转机或转型机遇。</p><p><b>3、投资建议：短期留一半清醒留一半醉，防守反击；中期积小胜为大胜，精选个股</b></p><p><b>3.1、2022年港股的投资策略需要“立足价值、精选个股，做好防守反击，积小胜为大胜”</b></p><p>中长期来看，港股同时受海外资金面、情绪面及中国基本面的影响的大框架难以改变。在中国经济上半年面临压力，而美国连续加息，美股中期调整未完、全年震荡的基本判断下，2022年港股投资更加需要防守反击，立足价值、精选个股，才能夹缝中求生存、趋利避害，积小胜为大胜。</p><p><b>3.2、2月份反弹行情的投资方向：立足基本面预期改善，聚焦“均值回归”行情</b></p><p>互联网龙头的反弹和分化：主要动力是short squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。</p><p>国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。</p><p>香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。</p><p>疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。</p><p>出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。</p><p><b>3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会</b></p><p><b>淘金港股科创公司、先进制造业龙头。</b>1）新能源车产业链2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等3）港股TMT龙头<b>。</b></p><p><b>耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。</b>1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。</p><p><b>央企港股的转型重估行情</b>（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。</p><p><b>4、风险提示</b></p><p>中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股2月策略：将迎来风险偏好改善，聚焦“均值回归”行情</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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class=\"h-time\">2022-02-01 23:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>1、1月观点及行情回顾</b></p><p><b>1.1、观点回顾：1月策略《港股曙光再现》。</b></p><p><b>1月1日报告《港股曙光再现》中强调，2022年1月港股曙光再现，内外部环境有利于反弹的时间窗口：</b>国内稳经济政策发力，2022年一季度货币政策有望进一步宽松；内地政策环境变化对港股影响在边际改善。</p><p><b>1月21日报告《美股大波动，港股缘何大涨？》指出：</b>美国“收水”目前对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，渐渐脱敏；港股在中国“稳增长、宽货币”的政策春风中迎来黎明。</p><p><b>1月25日报告《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》预判美股短期有望企稳反弹，</b>长债利率陡升、市场反身性冲击、1月FOMC等对美股的影响告一段落。美股权重股业绩以及之后可能的回购，将决定后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？另外，中期展望，美股中期底还没有到。</p><p><b>1.2、1月行情回顾：上旬，港股权重板块表现强劲；下旬，行情调整，全月恒指收涨1.7%。</b>另外，1月份，恒生国指涨1.4%，恒生综指跌0.2%；行业上能源业、电讯业和综合业领涨，医疗保健业、非必需性消费业和工业领跌。</p><p><b>2、港股展望：2月将迎来风险偏好改善，但中期海外风险仍将干扰行情</b></p><p><b>2.1、海外预判：短期美股见底后2月将是反弹窗口；但是，上半年美国货币政策持续收缩，美股中期底还未到</b></p><p><b>2.1.1、短期，美股已见底并有望反弹，有利于提升A股和港股风险偏好</b></p><p>美股符合预判，确认短期底。美国长债利率回落；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘中最高值38.94明显回落；FOMC没有超预期更鹰派。</p><p>后续美股反弹性质取决于基本面预期。后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》判断这将取决于美股权重股业绩以及之后的回购。苹果公司最新季报超预期带动了美股反弹，后续看0201Alphabet、0202 Meta Platform、0203<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度。</p><p>2月份是北京冬奥会阶段，海外地缘政治风险有望缓和。围绕乌克兰地缘政治风险有望在2月份开始通过谈判逐步降温，进而，对于欧洲能源危机、全球油价风险的担忧将会随之阶段性降温。</p><p><b>2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途</b></p><p>首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份TAPER将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%。</p><p>其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 利率决议持续谨慎。</p><p>第三，基于全球疫情对全球供应链的影响以及前两年政策“大放水”的后遗症，海外高通胀风险以及海外多国加息共振的风险仍不容忽视。</p><p><b>2.2、中国宏观展望：政策“以我为主、稳字当头”，政策进一步宽松可期待</b></p><p>稳增长基调下，货币政策进一步宽松仍可期待，从而，一方面避免房地产等领域出现系统性信用风险，另一方面，有利于稳预期、稳需求。</p><p>除了进一步宽货币，春节之后，基建投资特别是新基建将有望发力。</p><p><b>2.3、权重板块政策面和基本面的预期改善，港股底部区域有支撑。</b></p><p>稳增长政策力度有望进一步加大，港股相关行业仍有上涨动力。1）建筑、建材为代表的传统行业景气改善，低估值港股央企价值重估；2）风光核氢等新能源、电网等“新基建”类股票高景气持续，行情分化；3）内地券商受益于“衰退性宽松”下的资本市场活跃，相关港股的价值有望重估。</p><p>中国房地产政策边际改善。2022年1月初至今，房地产的政策环境不断改善，向实现良性循环迈进：LPR利率下调；部分城市预售资金监管政策有所放松；1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召开，会议强调要把防风险摆在更加突出的位置，防范化解住房和城乡建设领域风险，要更好地激发企业活力，要稳增长，充分释放居民住房需求等。</p><p>互联网产业政策边际改善。2022年互联网政策导向从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，<b>1月28日，中央网信办会同国家发改委、工信部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会上相关负责人强调，</b>“当前，我国经济发展环境长期利好的整体态势和发展趋势没有改变，互联网企业发展前景广阔、大有作为，必须把握大势、坚定信心；我国互联网领域法治不断健全、监管不断完善是客观要求、大势所趋，这为互联网企业加强管理、规范运营提供了有力保障，必须正确看待、积极适应”。</p><p>香港金融股受益于英美加息预期，价值重估将继续。</p><p>国企改革值得期待，央企价值重估的大潮方兴未艾。1）2021年央企效益增长创历史最好水平，净利润同比增长29.8%。2）2022年国内稳经济政策发力，国企央企将承担着稳增长的主要任务。3）2022年国企改革三年行动收官之年，部分港股央企的基本面正迎来转机或转型机遇。</p><p><b>3、投资建议：短期留一半清醒留一半醉，防守反击；中期积小胜为大胜，精选个股</b></p><p><b>3.1、2022年港股的投资策略需要“立足价值、精选个股，做好防守反击，积小胜为大胜”。</b>中长期来看，港股同时受海外资金面、情绪面及中国基本面的影响的大框架难以改变。在中国经济上半年面临压力，而美国连续加息，美股中期调整未完、全年震荡的基本判断下，2022年港股投资更加需要防守反击，立足价值、精选个股，才能夹缝中求生存、趋利避害，积小胜为大胜。</p><p><b>3.2、2月份反弹行情的投资方向：立足基本面预期改善，聚焦“均值回归”行情：</b></p><p>互联网龙头的反弹和分化：主要动力是short squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。</p><p>国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。</p><p>香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。</p><p>疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。</p><p>出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。</p><p><b>3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会。</b></p><p><b>淘金港股科创公司、先进制造业龙头。</b>1）新能源车产业链 2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等 3）港股TMT龙头。</p><p><b>耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。</b>1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。</p><p><b>央企港股的转型重估行情</b>（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期</p><p><b>报告正文</b></p><p><b>1、1月观点及行情回顾</b></p><p><b>1.1、观点回顾：1月策略《港股曙光再现》</b></p><p><b>2021年10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出，</b>今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。</p><p><b>2021年11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：</b>港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。11月行情展望——<b>10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱。</b></p><p><b>2021年12月1日报告《在失望之幽谷找寻黎明的曙光》指出：</b>恒指在反复确认底部、港股悲观情绪集中释放后，港股有望迎来反弹。要在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票。</p><p><b>2022年1月1日报告《港股曙光再现》中强调，2022年1月港股曙光再现，内外部环境有利于反弹的时间窗口：</b>国内稳经济政策发力，2022年一季度货币政策有望进一步宽松；内地政策环境变化对港股影响在边际改善。</p><p><b>2022年1月21日报告《美股大波动，港股缘何大涨？》指出：</b>美国“收水”目前对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，渐渐脱敏；港股在中国“稳增长、宽货币”的政策春风中迎来黎明。</p><p><b>2022年1月25日报告《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》预判美股短期有望企稳反弹，</b>长债利率陡升、市场反身性冲击、1月FOMC等对美股的影响告一段落。美股权重股业绩以及之后可能的回购，将决定后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？另外，中期展望，美股中期底还没有到。</p><p><b>1.2、1月行情回顾：上旬，港股权重板块表现强劲；下旬，行情调整，全月恒指收涨1.7%</b></p><p>截至1月31日，1月份港股主要指数，恒生指数涨1.7%，恒生国指涨1.4%，恒生综指跌0.2%；另外，恒生大型股涨1.0%，恒生中型股跌4.3%，恒生科技跌4.5%，恒生小型股跌6.3%。行业上，恒生能源业（涨10.5%）、电讯业（涨10.1%）和综合业（涨9.0%）领涨，医疗保健业（跌15.1%）、非必需性消费业（跌11.1%）和工业（跌7.3%）领跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a55b98cc49a9878ee54e42f3c37969cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"567\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、港股展望：2月将迎来风险偏好改善，但中期海外风险仍将干扰行情</b></p><p><b>2.1、海外预判：短期美股见底后2月将是反弹窗口；但是，上半年美国货币政策持续收缩，美股中期底还未到</b></p><p><b>2.1.1、短期，美股已见底并有望反弹，有利于提升A股和港股风险偏好</b></p><p><b>美股符合预判，确认短期底。</b>美国长债利率回落；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘中最高值38.94明显回落；FOMC没有超预期更鹰派。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d25c69953ae6c3b55ddbf85cc9b4bf0\" tg-width=\"820\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0300233c53f6bc0381b1f4328258782\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"864\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1f67e6def62c32d1f9673cc655dddb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"189\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>后续美股反弹性质取决于基本面预期。后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》判断这将取决于美股权重股业绩以及之后的回购。</b></p><p>苹果公司(AAPL.US)最新季报超预期带动了美股反弹，后续看0201Alphabet(GOOGL.US)、0202 MetaPlatform(FB.US)、0203亚马逊(AMZN.US)的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度——根据媒体的报道，Netflix(NFLX.US)因业绩不达预期下跌后其联席首席执行官Reed Hastings买入价值2千万美元的Netflix股票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/530147cbb84acbc2092920a61ceaaa66\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途</b></p><p><b>首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。</b>美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份Taper将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%<b>。</b>关于缩减购债，1月FOMC决议维持当前缩减购债步伐，因此2022年3月联储将结束购债；关于缩表，1月FOMC会后答记者问鲍威尔表示“将在加息至少一次之后开会讨论具体缩表事宜”。</p><p><b>其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。</b>截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 利率决议持续谨慎。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13b7f83f2853710017ea985c0c519b8e\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac24bf95deb023f10668e219e2ea6388\" tg-width=\"784\" tg-height=\"462\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第三，基于全球疫情对全球供应链的影响以及前两年政策“大放水”的后遗症，海外高通胀风险以及海外多国加息共振的风险仍不容忽视。</b>目前新兴市场加息应对联储收紧，发达市场方面，据媒体报道，市场预计0203英国央行、0223新西兰央行、0302加拿大央行也大概率加息，0203欧洲央行的今年首次利率决议表态也至关重要。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aac9bd772f72fc0d5da602aa0137d06e\" tg-width=\"1075\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.2、中国宏观展望：政策“以我为主、稳字当头”，政策进一步宽松可期待</b></p><p><b>稳增长基调下，货币政策进一步宽松仍可期待，从而，一方面避免房地产等领域出现系统性信用风险，另一方面，有利于稳预期、稳需求。</b>当前经济增速仍面临下行压力，1季度房地产债务到期压力加大，房地产等领域的信用风险及其对经济的拖累依然不容低估，所以，近期调降MLF、各个期限的LPR是积极的应对信号，后续货币及财政的进一步宽松值得期待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891645f1512f61b3bb2c56eb1dc33216\" tg-width=\"798\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>除了进一步宽货币，春节之后，基建投资特别是新基建将有望发力。</b></p><p>在经济增速仍面临较大下行压力的大背景下，2021年四季度，实际GDP同比增长4.0%，较三季度回落0.9个百分点。受疫情反复的拖累，消费增速短暂回暖后再次承压。</p><p>当前，在房住不炒、不把房地产作为刺激经济的主要手段的前提下，能够快速稳经济的主要手段，依然要依靠“稳基建”，特别是长期有利于调结构短期有利于稳增长的广义“新基建”。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>宏观团队研究，2022年提前批次的新增专项债额度已于2021年12月下达，下达时间略早于2021年同期，体现政府“适度超前开展基础设施投资”的决心。随着11月、12月专项债发行加速，12月基建增速已有回暖，往后看，2022年上半年基建投资或迎来发力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d10a7cabdb9f6e01617b50862157f6a\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ef300fee45aa401bf89db365c383005\" tg-width=\"791\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.3、权重板块政策面和基本面的预期改善，港股底部区域有支撑</b></p><p><b>稳增长政策力度有望进一步加大，港股相关行业仍有上涨动力。</b>1）建筑、建材为代表的传统行业景气改善，低估值港股央企价值重估；2）风光核氢等新能源、电网等“新基建”类股票高景气持续，行情分化；3）内地券商受益于“衰退性宽松”下的资本市场活跃，相关港股的价值有望重估。</p><p><b>中国房地产政策边际改善。</b>2022年1月初至今，房地产的政策环境不断改善，向实现良性循环迈进：LPR利率下调；部分城市预售资金监管政策有所放松；1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召开，会议强调要把防风险摆在更加突出的位置，防范化解住房和城乡建设领域风险，要更好地激发企业活力，要稳增长，充分释放居民住房需求等。</p><p><b>互联网产业政策边际改善。</b>2022年互联网政策导向从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，<b>1月28日，中央网信办会同国家发改委、工信部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会上相关负责人强调，</b>“当前，我国经济发展环境长期利好的整体态势和发展趋势没有改变，互联网企业发展前景广阔、大有作为，必须把握大势、坚定信心；我国互联网领域法治不断健全、监管不断完善是客观要求、大势所趋，这为互联网企业加强管理、规范运营提供了有力保障，必须正确看待、积极适应”。</p><p><b>香港金融股受益于英美加息预期，价值重估将继续。</b></p><p><b>国企改革值得期待，央企价值重估的大潮方兴未艾。</b>1）1月19日，国新办举行2021年央企经济运行情况新闻发布会，国资委相关负责人在会上透露，2021年中央企业效益增长创历史最好水平，实现营业收入36.3万亿元，同比增长19.5%，利润同比增长了30.3%，净利润同比增长了29.8%。2）在“经济工作要稳字当头、稳中求进”的要求下，国资委表示，2022年央企将围绕“两增一控三提高”的目标，把完成稳增长任务和推动高质量发展结合起来，以稳促进、以进固稳，为经济社会发展作出更大贡献。3）同时，2022年是国企改革三年行动收官之年，在实施“双碳”战略、高质量发展、共同富裕的新时代，部分港股央企的基本面正迎来转机或转型机遇。</p><p><b>3、投资建议：短期留一半清醒留一半醉，防守反击；中期积小胜为大胜，精选个股</b></p><p><b>3.1、2022年港股的投资策略需要“立足价值、精选个股，做好防守反击，积小胜为大胜”</b></p><p>中长期来看，港股同时受海外资金面、情绪面及中国基本面的影响的大框架难以改变。在中国经济上半年面临压力，而美国连续加息，美股中期调整未完、全年震荡的基本判断下，2022年港股投资更加需要防守反击，立足价值、精选个股，才能夹缝中求生存、趋利避害，积小胜为大胜。</p><p><b>3.2、2月份反弹行情的投资方向：立足基本面预期改善，聚焦“均值回归”行情</b></p><p>互联网龙头的反弹和分化：主要动力是short squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。</p><p>国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。</p><p>香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。</p><p>疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。</p><p>出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。</p><p><b>3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会</b></p><p><b>淘金港股科创公司、先进制造业龙头。</b>1）新能源车产业链2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等3）港股TMT龙头<b>。</b></p><p><b>耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。</b>1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。</p><p><b>央企港股的转型重估行情</b>（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。</p><p><b>4、风险提示</b></p><p>中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109587984","content_text":"1、1月观点及行情回顾1.1、观点回顾：1月策略《港股曙光再现》。1月1日报告《港股曙光再现》中强调，2022年1月港股曙光再现，内外部环境有利于反弹的时间窗口：国内稳经济政策发力，2022年一季度货币政策有望进一步宽松；内地政策环境变化对港股影响在边际改善。1月21日报告《美股大波动，港股缘何大涨？》指出：美国“收水”目前对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，渐渐脱敏；港股在中国“稳增长、宽货币”的政策春风中迎来黎明。1月25日报告《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》预判美股短期有望企稳反弹，长债利率陡升、市场反身性冲击、1月FOMC等对美股的影响告一段落。美股权重股业绩以及之后可能的回购，将决定后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？另外，中期展望，美股中期底还没有到。1.2、1月行情回顾：上旬，港股权重板块表现强劲；下旬，行情调整，全月恒指收涨1.7%。另外，1月份，恒生国指涨1.4%，恒生综指跌0.2%；行业上能源业、电讯业和综合业领涨，医疗保健业、非必需性消费业和工业领跌。2、港股展望：2月将迎来风险偏好改善，但中期海外风险仍将干扰行情2.1、海外预判：短期美股见底后2月将是反弹窗口；但是，上半年美国货币政策持续收缩，美股中期底还未到2.1.1、短期，美股已见底并有望反弹，有利于提升A股和港股风险偏好美股符合预判，确认短期底。美国长债利率回落；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘中最高值38.94明显回落；FOMC没有超预期更鹰派。后续美股反弹性质取决于基本面预期。后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》判断这将取决于美股权重股业绩以及之后的回购。苹果公司最新季报超预期带动了美股反弹，后续看0201Alphabet、0202 Meta Platform、0203亚马逊的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度。2月份是北京冬奥会阶段，海外地缘政治风险有望缓和。围绕乌克兰地缘政治风险有望在2月份开始通过谈判逐步降温，进而，对于欧洲能源危机、全球油价风险的担忧将会随之阶段性降温。2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份TAPER将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%。其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 利率决议持续谨慎。第三，基于全球疫情对全球供应链的影响以及前两年政策“大放水”的后遗症，海外高通胀风险以及海外多国加息共振的风险仍不容忽视。2.2、中国宏观展望：政策“以我为主、稳字当头”，政策进一步宽松可期待稳增长基调下，货币政策进一步宽松仍可期待，从而，一方面避免房地产等领域出现系统性信用风险，另一方面，有利于稳预期、稳需求。除了进一步宽货币，春节之后，基建投资特别是新基建将有望发力。2.3、权重板块政策面和基本面的预期改善，港股底部区域有支撑。稳增长政策力度有望进一步加大，港股相关行业仍有上涨动力。1）建筑、建材为代表的传统行业景气改善，低估值港股央企价值重估；2）风光核氢等新能源、电网等“新基建”类股票高景气持续，行情分化；3）内地券商受益于“衰退性宽松”下的资本市场活跃，相关港股的价值有望重估。中国房地产政策边际改善。2022年1月初至今，房地产的政策环境不断改善，向实现良性循环迈进：LPR利率下调；部分城市预售资金监管政策有所放松；1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召开，会议强调要把防风险摆在更加突出的位置，防范化解住房和城乡建设领域风险，要更好地激发企业活力，要稳增长，充分释放居民住房需求等。互联网产业政策边际改善。2022年互联网政策导向从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，1月28日，中央网信办会同国家发改委、工信部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会上相关负责人强调，“当前，我国经济发展环境长期利好的整体态势和发展趋势没有改变，互联网企业发展前景广阔、大有作为，必须把握大势、坚定信心；我国互联网领域法治不断健全、监管不断完善是客观要求、大势所趋，这为互联网企业加强管理、规范运营提供了有力保障，必须正确看待、积极适应”。香港金融股受益于英美加息预期，价值重估将继续。国企改革值得期待，央企价值重估的大潮方兴未艾。1）2021年央企效益增长创历史最好水平，净利润同比增长29.8%。2）2022年国内稳经济政策发力，国企央企将承担着稳增长的主要任务。3）2022年国企改革三年行动收官之年，部分港股央企的基本面正迎来转机或转型机遇。3、投资建议：短期留一半清醒留一半醉，防守反击；中期积小胜为大胜，精选个股3.1、2022年港股的投资策略需要“立足价值、精选个股，做好防守反击，积小胜为大胜”。中长期来看，港股同时受海外资金面、情绪面及中国基本面的影响的大框架难以改变。在中国经济上半年面临压力，而美国连续加息，美股中期调整未完、全年震荡的基本判断下，2022年港股投资更加需要防守反击，立足价值、精选个股，才能夹缝中求生存、趋利避害，积小胜为大胜。3.2、2月份反弹行情的投资方向：立足基本面预期改善，聚焦“均值回归”行情：互联网龙头的反弹和分化：主要动力是short squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会。淘金港股科创公司、先进制造业龙头。1）新能源车产业链 2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等 3）港股TMT龙头。耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。央企港股的转型重估行情（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期报告正文1、1月观点及行情回顾1.1、观点回顾：1月策略《港股曙光再现》2021年10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出，今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。2021年11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。11月行情展望——10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱。2021年12月1日报告《在失望之幽谷找寻黎明的曙光》指出：恒指在反复确认底部、港股悲观情绪集中释放后，港股有望迎来反弹。要在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票。2022年1月1日报告《港股曙光再现》中强调，2022年1月港股曙光再现，内外部环境有利于反弹的时间窗口：国内稳经济政策发力，2022年一季度货币政策有望进一步宽松；内地政策环境变化对港股影响在边际改善。2022年1月21日报告《美股大波动，港股缘何大涨？》指出：美国“收水”目前对于“全球估值洼地”港股市场的影响有限，渐渐脱敏；港股在中国“稳增长、宽货币”的政策春风中迎来黎明。2022年1月25日报告《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》预判美股短期有望企稳反弹，长债利率陡升、市场反身性冲击、1月FOMC等对美股的影响告一段落。美股权重股业绩以及之后可能的回购，将决定后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？另外，中期展望，美股中期底还没有到。1.2、1月行情回顾：上旬，港股权重板块表现强劲；下旬，行情调整，全月恒指收涨1.7%截至1月31日，1月份港股主要指数，恒生指数涨1.7%，恒生国指涨1.4%，恒生综指跌0.2%；另外，恒生大型股涨1.0%，恒生中型股跌4.3%，恒生科技跌4.5%，恒生小型股跌6.3%。行业上，恒生能源业（涨10.5%）、电讯业（涨10.1%）和综合业（涨9.0%）领涨，医疗保健业（跌15.1%）、非必需性消费业（跌11.1%）和工业（跌7.3%）领跌。2、港股展望：2月将迎来风险偏好改善，但中期海外风险仍将干扰行情2.1、海外预判：短期美股见底后2月将是反弹窗口；但是，上半年美国货币政策持续收缩，美股中期底还未到2.1.1、短期，美股已见底并有望反弹，有利于提升A股和港股风险偏好美股符合预判，确认短期底。美国长债利率回落；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘中最高值38.94明显回落；FOMC没有超预期更鹰派。后续美股反弹性质取决于基本面预期。后续美股能否出现一波像样的反弹？或只是下跌中继式喘息？《美股短期底和中期底预测及美股波动对中国股市影响》判断这将取决于美股权重股业绩以及之后的回购。苹果公司(AAPL.US)最新季报超预期带动了美股反弹，后续看0201Alphabet(GOOGL.US)、0202 MetaPlatform(FB.US)、0203亚马逊(AMZN.US)的业绩，并聚焦之后的美股回购和高管增持力度——根据媒体的报道，Netflix(NFLX.US)因业绩不达预期下跌后其联席首席执行官Reed Hastings买入价值2千万美元的Netflix股票。2.1.2、中期，上半年美国货币政策持续收缩，美股2季度仍有较大波动风险，海外股市波动将是常态，导致港股跌深反弹之路并非坦途首先，上半年美债长端利率易上难下，2月份回落喘息之后将继续上升。美债联储作为美债市场的重要买盘力量，随着联储购债快速退潮，3月份Taper将结束。基于上半年高通胀，3月首次加息后，联储缩表的讨论也将提上日程，我们判断，美债10年期国债收益率2季度有望突破2%。关于缩减购债，1月FOMC决议维持当前缩减购债步伐，因此2022年3月联储将结束购债；关于缩表，1月FOMC会后答记者问鲍威尔表示“将在加息至少一次之后开会讨论具体缩表事宜”。其次，强劲的加息预期居高不下，也将持续压制上半年美股行情。截至20220128联邦基金利率期货市场已预计联储3月加息不止1次（一次25bp）。基于全球供应链压力居高不下，上半年美国高通胀大概率具有粘性，难以明显回落，不排除市场对联储 3、5、6 月 FOMC 利率决议持续谨慎。第三，基于全球疫情对全球供应链的影响以及前两年政策“大放水”的后遗症，海外高通胀风险以及海外多国加息共振的风险仍不容忽视。目前新兴市场加息应对联储收紧，发达市场方面，据媒体报道，市场预计0203英国央行、0223新西兰央行、0302加拿大央行也大概率加息，0203欧洲央行的今年首次利率决议表态也至关重要。2.2、中国宏观展望：政策“以我为主、稳字当头”，政策进一步宽松可期待稳增长基调下，货币政策进一步宽松仍可期待，从而，一方面避免房地产等领域出现系统性信用风险，另一方面，有利于稳预期、稳需求。当前经济增速仍面临下行压力，1季度房地产债务到期压力加大，房地产等领域的信用风险及其对经济的拖累依然不容低估，所以，近期调降MLF、各个期限的LPR是积极的应对信号，后续货币及财政的进一步宽松值得期待。除了进一步宽货币，春节之后，基建投资特别是新基建将有望发力。在经济增速仍面临较大下行压力的大背景下，2021年四季度，实际GDP同比增长4.0%，较三季度回落0.9个百分点。受疫情反复的拖累，消费增速短暂回暖后再次承压。当前，在房住不炒、不把房地产作为刺激经济的主要手段的前提下，能够快速稳经济的主要手段，依然要依靠“稳基建”，特别是长期有利于调结构短期有利于稳增长的广义“新基建”。根据兴业证券宏观团队研究，2022年提前批次的新增专项债额度已于2021年12月下达，下达时间略早于2021年同期，体现政府“适度超前开展基础设施投资”的决心。随着11月、12月专项债发行加速，12月基建增速已有回暖，往后看，2022年上半年基建投资或迎来发力。2.3、权重板块政策面和基本面的预期改善，港股底部区域有支撑稳增长政策力度有望进一步加大，港股相关行业仍有上涨动力。1）建筑、建材为代表的传统行业景气改善，低估值港股央企价值重估；2）风光核氢等新能源、电网等“新基建”类股票高景气持续，行情分化；3）内地券商受益于“衰退性宽松”下的资本市场活跃，相关港股的价值有望重估。中国房地产政策边际改善。2022年1月初至今，房地产的政策环境不断改善，向实现良性循环迈进：LPR利率下调；部分城市预售资金监管政策有所放松；1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召开，会议强调要把防风险摆在更加突出的位置，防范化解住房和城乡建设领域风险，要更好地激发企业活力，要稳增长，充分释放居民住房需求等。互联网产业政策边际改善。2022年互联网政策导向从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，1月28日，中央网信办会同国家发改委、工信部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，会上相关负责人强调，“当前，我国经济发展环境长期利好的整体态势和发展趋势没有改变，互联网企业发展前景广阔、大有作为，必须把握大势、坚定信心；我国互联网领域法治不断健全、监管不断完善是客观要求、大势所趋，这为互联网企业加强管理、规范运营提供了有力保障，必须正确看待、积极适应”。香港金融股受益于英美加息预期，价值重估将继续。国企改革值得期待，央企价值重估的大潮方兴未艾。1）1月19日，国新办举行2021年央企经济运行情况新闻发布会，国资委相关负责人在会上透露，2021年中央企业效益增长创历史最好水平，实现营业收入36.3万亿元，同比增长19.5%，利润同比增长了30.3%，净利润同比增长了29.8%。2）在“经济工作要稳字当头、稳中求进”的要求下，国资委表示，2022年央企将围绕“两增一控三提高”的目标，把完成稳增长任务和推动高质量发展结合起来，以稳促进、以进固稳，为经济社会发展作出更大贡献。3）同时，2022年是国企改革三年行动收官之年，在实施“双碳”战略、高质量发展、共同富裕的新时代，部分港股央企的基本面正迎来转机或转型机遇。3、投资建议：短期留一半清醒留一半醉，防守反击；中期积小胜为大胜，精选个股3.1、2022年港股的投资策略需要“立足价值、精选个股，做好防守反击，积小胜为大胜”中长期来看，港股同时受海外资金面、情绪面及中国基本面的影响的大框架难以改变。在中国经济上半年面临压力，而美国连续加息，美股中期调整未完、全年震荡的基本判断下，2022年港股投资更加需要防守反击，立足价值、精选个股，才能夹缝中求生存、趋利避害，积小胜为大胜。3.2、2月份反弹行情的投资方向：立足基本面预期改善，聚焦“均值回归”行情互联网龙头的反弹和分化：主要动力是short squeezing，建议短期做好交易、不要恋战。随着互联网产业政策环境“在规范中发展”算是边际转暖，短期有望跟随美股科技股反弹。但长期而言，互联网的大逻辑已经被颠覆，已经从以往的“高成长高估值”转向价值股逻辑。中期，美国货币政策收紧、美股中期底部还没有见到，所以，上半年港股互联网板块的反弹行情仍要反复做交易、做好对冲保护。国企央企港股的重估行情：1）1季度中国“宽货币、宽信用”政策红利受益的机会，关注金融、地产、建筑、建材特别是“类债券”高息股的价值重估行情。2）国企改革，特别是国企进行并购重组的机会，关注铁路、电力、地产、券商等机会。3）行情景气有望改善的机会，关注农业。香港本地金融股，受益于欧美加息预期，价值重估将继续。疫情受损行业的跌深反弹机会，精选物流、餐饮旅游等。出口欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。3.3、立足中长期，精选港股的阿尔法机会淘金港股科创公司、先进制造业龙头。1）新能源车产业链2）风光核氢等新能源产业链、新能源运营商、电力设备等3）港股TMT龙头。耐心等待，逢低增持消费服务领域的龙头。1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）新兴消费。央企港股的转型重估行情（详参20220107《优质央企港股的配置良机》）。4、风险提示中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":312,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9090582697,"gmtCreate":1643232635672,"gmtModify":1676533787042,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9090582697","repostId":"1147161020","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":812093766,"gmtCreate":1630540183555,"gmtModify":1676530332302,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"keep 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取消了挡杆，传统意义上的换挡，被车内的触摸屏取代了。并且，特斯拉加入了自动换挡功能，一步到位，从手动换挡升级到了直接开车。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0e3ed7ff3431cac0db49afa34b3e71c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\">Model S Plaid取消了物理挡杆，车内配置进一步简化|特斯拉</p>\n<p>听起来，特斯拉开始了又一次的“革命式创新”，但这项功能也会遭遇一些争议。特斯拉官方并没有特别强调自动换挡功能如何实现，也只有极少人实际体验过，因此会遭到安全方面的质疑。</p>\n<p>但这不妨碍特斯拉迈出了一项科技功能的第一步。它是全球第一款没有挡杆的汽车，恐怕也不只是为了作秀，还有更深远的意义在。</p>\n<p><b>取消挡杆，自动换挡，车还怎么开？</b></p>\n<p>电动汽车逐渐成为汽车行业的主流产品，但也有人旗帜鲜明地站在电动汽车的对立面，反对的其中一条理由就是：电动汽车失去了驾驶的乐趣。</p>\n<p>这种说法不无道理，一些电动汽车甚至要靠音响来模拟发动机的声音，因为有些人觉得电动车内部实在太安静，不像在开车。但反过来想，也正因为电动带起的智能化，无形之中让开车这件事变得方便了许多。</p>\n<p>就拿特斯拉 Model S Plaid 这款车来说，你甚至不用握住挡杆前后推动，只要在中控大屏上上下滑动，就能完成挡位切换。</p>\n<p>这是汽车设计的一次不小的创新。根据特斯拉官方演示，在中控大屏最左侧一列，司机只要向上划，就切换到D挡，向下划则切换到R挡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab60bc02b5b7de87b4e32be9e923cce5\" tg-width=\"480\" tg-height=\"238\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在触摸屏上下划就可以换挡，是 Model S Plaid 最大的特色之一 |Twitter</p>\n<p>把硬件电子化甚至虚拟化，成为了汽车行业的一个趋势，从设计角度上看，也有种简约的美观。但有时也会遇到限制。把传统的后视镜简化成为一个摄像头，也是一种趋势，但在中国和美国，这个功能还不被法规所允许。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a42e87b21e459fefbe1c1236585537c9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\">奥迪e-tron的虚拟后视镜，在中国和美国仍不被法规认可|奥迪</p>\n<p>但有趣的是，触摸屏上换挡这个功能是被允许的。NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）在一份声明中表示，他们了解特斯拉开发的系统并表示通过触摸屏界面操作的变速箱换挡控制配置正确不会违反联邦机动车安全标准。</p>\n<p>为了避免中控大屏有时会宕机，除了触摸屏，在中控台处也有挡位选择按键，作为一套“备份”系统。相比其他汽车只有一种换挡方式，特斯拉 Model S Plaid 提供了三种，数量上保证了这套系统不会出现问题。最后一种也是这款车型的“杀手锏”——自动换挡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed6f532a66cba86335450ea40fd3e906\" tg-width=\"480\" tg-height=\"245\" referrerpolicy=\"no-referrer\">Model S Plaid自动换挡功能|特斯拉</p>\n<p>顾名思义，它可以根据周围环境进行检测，从而了解判断此时应该换到什么挡位。听起来比较科幻，但了解原理之后会发现，其实功能没有想象中那么复杂。</p>\n<p>举个例子，当汽车与手机绑定之后，如果汽车能在一定距离之内感应到手机，说明车主马上要上车，这时车辆就可以自动解锁。原理大致相同，自动换挡功能是与 Autopilot 辅助驾驶功能高度结合的。</p>\n<p>比如车辆前方有一堵墙，车辆的摄像头已经识别出前方有障碍物，那么唯一的办法就是倒车。同样，如果汽车感应到前方没有物体挡路，它也可以从停车挡位切换到驾驶模式。当汽车停下来、司机安全带解开，并且车门打开，汽车就会自动换到停车挡；另外，汽车在驾驶模式下一分钟没有移动，系统也会自动切到停车挡。</p>\n<p>由此可见，自动换挡是存在一定规律的。它需要在满足一些固定条件下才能完成。为了安全起见，特斯拉规定在停车模式下、司机安全带已系好、踩下制动踏板、所有车门和后备箱已关闭等一系列条件之下，才可以使用自动换挡功能。</p>\n<p><b>完成自动驾驶的第一步</b></p>\n<p>需要注意的是，自动换挡仍然是一项不完善的功能，特斯拉也没有大肆宣传，功能上也处理的比较谨慎。在 Model S Plaid 用户手册中，特斯拉指出自动换挡是一项 BETA 功能，默认情况下处于禁用状态。人们对这项新功能似乎还需要熟悉一下，才能熟练操作。</p>\n<p>的确，每一项功能的迭代都需要长时间的切换。自动挡汽车的出现，就抵消掉了一些开车的门槛，让更方便快捷的驾驶方式流行起来。</p>\n<p>从手动挡进化到自动挡，再到自动换挡功能的出现，除了代表设计简化的趋势，背后其实代表着发动机的逐步进化，再转变到电机，核心硬件也越来越简单，导致软件在其中的重要性逐步增加。</p>\n<p>不难理解，软件定义汽车的趋势在扩大，反馈到用户体验时，就意味着让人变“懒”，无需做一些重复的、基本的动作。这是科技发展给人们带来的最核心的改变。</p>\n<p>试想一下，以后人们开车可能只用到油门和方向盘，其他都不需要，是不是可以直接联想到汽车的下一个阶段：自动驾驶？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ca650a574a30b6bfda2d6e74c177d4f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\">对于Model S Plaid的新方向盘，已经有人开始玩梗|网络</p>\n<p>看起来，特斯拉在某些方面的确有些激进，取消物理挡杆，方向盘设置成为方形，不管从传统的人体工学和使用习惯来看，都是反着来的。</p>\n<p>在一些社交媒体上，不断有人质疑，yoke 方向盘只是马斯克为了博眼球而提供的设计，在车辆掉头或者大幅度转弯时，方形方向盘对于人们的握持操作来说不一定安全。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/611031209beaa0c94f220f6f7080ae32\" tg-width=\"550\" tg-height=\"258\" referrerpolicy=\"no-referrer\">非圆形方向盘掉头的尴尬|youtube</p>\n<p>但是从机器的视角来看，这个改变不存在什么硬伤。如果让自动驾驶系统来操控汽车，那么减少人类的动作意味着车辆全部走向电子化，让软件可以控制车辆的更多功能。</p>\n<p>回到汽车上，就是把所有“原子”变成“比特”，也就是把所有物理形态的零部件融合在电子化、自动化的按键里。Model S Plaid 的方向盘上只有两颗实体按键，其他都是需要用力触摸才得到反馈的虚拟按键。不少功能都需要大屏、仪表盘和实体按键的配合才能完成，即便熟悉科技产品的人也需要适应一下，但对于机器来说，这些都不太成问题。</p>\n<p>“Autopilot 作为量产车里辅助驾驶体验最好的系统之一，接下来需要车辆本身与自动驾驶系统进一步的适配，Model S Plaid 就是在这方面的尝试。车辆适配，自动驾驶系统升级，再针对性地调整，达到更高级的自动驾驶系统。”一位自动驾驶行业从业者向极客公园表示。</p>\n<p>一些具有争议的功能，看似“反人类”的设计，也许是特斯拉这家企业为了终极目标而做出的一次硬核技术铺垫。</p>","source":"jkgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/i4upSTM_2d19LefBB_7G5w><strong>极客公园</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文／赵子潇\n产品线5年没有过更新、售价是Model 3的五倍，106 万人民币的特斯拉Model S Plaid开始交付了。\n作为特斯拉大规模量产车型中的高端产品，Model S Plaid 在各方面都满足了当下电动汽车对于速度和动力的探索，0-60 英里加速 1.99 秒，是目前全球电动汽车当中的王者。\n这款车有许多令人称道的地方，比如它的大屏内置AMD芯片，甚至可以玩《赛博朋克 2077》；...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/i4upSTM_2d19LefBB_7G5w\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/35095c7a9e12e0226dab622d85302d4e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/i4upSTM_2d19LefBB_7G5w","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1189217015","content_text":"文／赵子潇\n产品线5年没有过更新、售价是Model 3的五倍，106 万人民币的特斯拉Model S Plaid开始交付了。\n作为特斯拉大规模量产车型中的高端产品，Model S Plaid 在各方面都满足了当下电动汽车对于速度和动力的探索，0-60 英里加速 1.99 秒，是目前全球电动汽车当中的王者。\n这款车有许多令人称道的地方，比如它的大屏内置AMD芯片，甚至可以玩《赛博朋克 2077》；为了让汽车达到很夸张的加速，特斯拉采用了一款带有碳纤维涂层的新型电机，使得它能让两吨重的汽车快速起步。\n在炫酷的配置之外，对于车内的智能化，特斯拉也加入自己的想法。一个比较惊艳的功能是，Model S Plaid 取消了挡杆，传统意义上的换挡，被车内的触摸屏取代了。并且，特斯拉加入了自动换挡功能，一步到位，从手动换挡升级到了直接开车。\nModel S Plaid取消了物理挡杆，车内配置进一步简化|特斯拉\n听起来，特斯拉开始了又一次的“革命式创新”，但这项功能也会遭遇一些争议。特斯拉官方并没有特别强调自动换挡功能如何实现，也只有极少人实际体验过，因此会遭到安全方面的质疑。\n但这不妨碍特斯拉迈出了一项科技功能的第一步。它是全球第一款没有挡杆的汽车，恐怕也不只是为了作秀，还有更深远的意义在。\n取消挡杆，自动换挡，车还怎么开？\n电动汽车逐渐成为汽车行业的主流产品，但也有人旗帜鲜明地站在电动汽车的对立面，反对的其中一条理由就是：电动汽车失去了驾驶的乐趣。\n这种说法不无道理，一些电动汽车甚至要靠音响来模拟发动机的声音，因为有些人觉得电动车内部实在太安静，不像在开车。但反过来想，也正因为电动带起的智能化，无形之中让开车这件事变得方便了许多。\n就拿特斯拉 Model S Plaid 这款车来说，你甚至不用握住挡杆前后推动，只要在中控大屏上上下滑动，就能完成挡位切换。\n这是汽车设计的一次不小的创新。根据特斯拉官方演示，在中控大屏最左侧一列，司机只要向上划，就切换到D挡，向下划则切换到R挡。\n在触摸屏上下划就可以换挡，是 Model S Plaid 最大的特色之一 |Twitter\n把硬件电子化甚至虚拟化，成为了汽车行业的一个趋势，从设计角度上看，也有种简约的美观。但有时也会遇到限制。把传统的后视镜简化成为一个摄像头，也是一种趋势，但在中国和美国，这个功能还不被法规所允许。\n奥迪e-tron的虚拟后视镜，在中国和美国仍不被法规认可|奥迪\n但有趣的是，触摸屏上换挡这个功能是被允许的。NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）在一份声明中表示，他们了解特斯拉开发的系统并表示通过触摸屏界面操作的变速箱换挡控制配置正确不会违反联邦机动车安全标准。\n为了避免中控大屏有时会宕机，除了触摸屏，在中控台处也有挡位选择按键，作为一套“备份”系统。相比其他汽车只有一种换挡方式，特斯拉 Model S Plaid 提供了三种，数量上保证了这套系统不会出现问题。最后一种也是这款车型的“杀手锏”——自动换挡。\nModel S Plaid自动换挡功能|特斯拉\n顾名思义，它可以根据周围环境进行检测，从而了解判断此时应该换到什么挡位。听起来比较科幻，但了解原理之后会发现，其实功能没有想象中那么复杂。\n举个例子，当汽车与手机绑定之后，如果汽车能在一定距离之内感应到手机，说明车主马上要上车，这时车辆就可以自动解锁。原理大致相同，自动换挡功能是与 Autopilot 辅助驾驶功能高度结合的。\n比如车辆前方有一堵墙，车辆的摄像头已经识别出前方有障碍物，那么唯一的办法就是倒车。同样，如果汽车感应到前方没有物体挡路，它也可以从停车挡位切换到驾驶模式。当汽车停下来、司机安全带解开，并且车门打开，汽车就会自动换到停车挡；另外，汽车在驾驶模式下一分钟没有移动，系统也会自动切到停车挡。\n由此可见，自动换挡是存在一定规律的。它需要在满足一些固定条件下才能完成。为了安全起见，特斯拉规定在停车模式下、司机安全带已系好、踩下制动踏板、所有车门和后备箱已关闭等一系列条件之下，才可以使用自动换挡功能。\n完成自动驾驶的第一步\n需要注意的是，自动换挡仍然是一项不完善的功能，特斯拉也没有大肆宣传，功能上也处理的比较谨慎。在 Model S Plaid 用户手册中，特斯拉指出自动换挡是一项 BETA 功能，默认情况下处于禁用状态。人们对这项新功能似乎还需要熟悉一下，才能熟练操作。\n的确，每一项功能的迭代都需要长时间的切换。自动挡汽车的出现，就抵消掉了一些开车的门槛，让更方便快捷的驾驶方式流行起来。\n从手动挡进化到自动挡，再到自动换挡功能的出现，除了代表设计简化的趋势，背后其实代表着发动机的逐步进化，再转变到电机，核心硬件也越来越简单，导致软件在其中的重要性逐步增加。\n不难理解，软件定义汽车的趋势在扩大，反馈到用户体验时，就意味着让人变“懒”，无需做一些重复的、基本的动作。这是科技发展给人们带来的最核心的改变。\n试想一下，以后人们开车可能只用到油门和方向盘，其他都不需要，是不是可以直接联想到汽车的下一个阶段：自动驾驶？\n对于Model S Plaid的新方向盘，已经有人开始玩梗|网络\n看起来，特斯拉在某些方面的确有些激进，取消物理挡杆，方向盘设置成为方形，不管从传统的人体工学和使用习惯来看，都是反着来的。\n在一些社交媒体上，不断有人质疑，yoke 方向盘只是马斯克为了博眼球而提供的设计，在车辆掉头或者大幅度转弯时，方形方向盘对于人们的握持操作来说不一定安全。\n非圆形方向盘掉头的尴尬|youtube\n但是从机器的视角来看，这个改变不存在什么硬伤。如果让自动驾驶系统来操控汽车，那么减少人类的动作意味着车辆全部走向电子化，让软件可以控制车辆的更多功能。\n回到汽车上，就是把所有“原子”变成“比特”，也就是把所有物理形态的零部件融合在电子化、自动化的按键里。Model S Plaid 的方向盘上只有两颗实体按键，其他都是需要用力触摸才得到反馈的虚拟按键。不少功能都需要大屏、仪表盘和实体按键的配合才能完成，即便熟悉科技产品的人也需要适应一下，但对于机器来说，这些都不太成问题。\n“Autopilot 作为量产车里辅助驾驶体验最好的系统之一，接下来需要车辆本身与自动驾驶系统进一步的适配，Model S Plaid 就是在这方面的尝试。车辆适配，自动驾驶系统升级，再针对性地调整，达到更高级的自动驾驶系统。”一位自动驾驶行业从业者向极客公园表示。\n一些具有争议的功能，看似“反人类”的设计，也许是特斯拉这家企业为了终极目标而做出的一次硬核技术铺垫。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":165,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":120808749,"gmtCreate":1624317763281,"gmtModify":1703833123791,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/QS\">$Quantumscape Corp.(QS)$</a>Continue adding more","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/QS\">$Quantumscape Corp.(QS)$</a>Continue adding more","text":"$Quantumscape Corp.(QS)$Continue adding 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>荣誉合伙人陆兆禧、去哪儿、德晖资本等。</p>\n<p>截至今年6月，亚朵创始人兼董事长王海军持股亚朵大约31.3%，赴美IPO后还将对公司董事会成员选举拥有过半的投票权。携程持股亚朵大约14.8%。除此之外，君联资本持股30.4%，携程通过子公司持股14.8%。</p>\n<p>截至2021年3月31日，亚朵酒店覆盖了中国131个城市，旗下共有608家酒店，客房数量超过7.1万间，其中包括575家管理加盟酒店，约6.63万间客房。此外还有299家筹建酒店，客房数量约为3.28万间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5191787eb2424f648ea9140c2da9639d\" tg-width=\"375\" tg-height=\"93\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>亚朵被视为酒店业“新经济”的代表，有“新住宿经济第一股”的称号。</b>靠吸引年轻人注意力而出圈，借助红人经济、社交平台有效缩短品牌启动周期，迅速爆量。一些城市的亚朵精品店,甚至被小红书、点评们视为网红景点，亚朵“IP酒店”成了名副其实的网红酒店。</p>\n<p>目前亚朵已经分别和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>云音乐、虎扑、连锁书店Owspace成功打造了三个系列的主题酒店——音乐酒店、篮球酒店和文学酒店，截至 2021 年 3 月 31 日，三大主题酒店分别有440&nbsp;间、378 间、194间客房。2020年，亚朵主题酒店的客单价达到469.1元，较同区域可比亚朵酒店的平均每日房价(ADR)高出15.4%，并已初步显现可复制性。</p>\n<p>同时，亚朵也更擅长数字化运营和私域流量，截至2021年3月末，亚朵注册会员累超2500万，2015年至2020年的复合年增长率为79.6%，其中30岁以下注册会员的复合年增长率为113.2%。2020年，亚朵44.7%&nbsp;的晚房出售给了亚朵会员，会员复购率(即同一年中第二次预定房间)达到48.7。同时，基于会员制度、自有App和小程序，亚朵2020年通过OTA平台的客房预订占比仅为19.9%，渠道依赖相对较低。截至 2021 年 3 月 31 日，亚朵手机应用累计下载量约930万，亚朵微信/微信小程序累计用户约200万。</p>\n<p><b>1、酒店+零售</b></p>\n<p>招股书显示，2019年亚朵实现净收入15.67亿元，亚朵2020年的净收入与2019年基本持平，同样达到了15.67亿元。而2019年和2020年归属于本公司的净利润也分别达到了6496万元和4205.1万元。</p>\n<p>亚朵的收入主要来自加盟酒店、自营酒店以及零售业务三大部分。</p>\n<p>亚朵的亚朵大部分酒店加盟模式为主，占比超过90%，加盟模式为管理加盟（Manachised Hotel），由酒店集团派驻管理人员，盈利来自加盟费，加盟店收入主要靠一次性加盟费用及持续加盟费（一般按照营收的百分比提取），成本主要有人工及后台支持成本（营销费用、行政费用的分摊以及管理人工费用），是一种轻资产运营方式。</p>\n<p>2019年、2020年加盟酒店业务贡献收入分别为8.4亿元、9.26亿元，占总收入比例为56%、58%，入住率分别为72.3%、66.9%，RevPAR分别为313元、268元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13a3245efda9ac96b09db7fddc947db9\" tg-width=\"403\" tg-height=\"169\" 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8.6%。</p>\n<p>2020年在疫情的影响下，入住率降到67.1%（不含被征用酒店，下同），RevPAR为275.1元，同比下降了16.5%，2020年净利润3782万元，同比下降了37.8%。其中，第一季度入住率跌到只有37.2%，RevPAR只有145.4元，净亏损7608万元。不过随着国内经济迅速恢复，2020年第二季度亚朵酒店入住率已经恢复到67.1%，RevPAR只有241.3元，第三季度达到77.9%&nbsp;，RevPAR只有332.6元，基本恢复到正常水平。</p>\n<p>到2021年第一季度，亚朵酒店业绩实现了较显著的回升，入住率已恢复到60%，同比增长了近23个百分点，RevPAR则恢复到238.1元，同比增长超过六成。今年4-5月份持续增长，入住率保持在80%左右的水平。</p>\n<p>在后疫情时代，酒店行业的复苏是必然的，然而机遇与挑战并存，外部的竞争不可小觑， 根据AirDNA的一项研究，短租房源抵御疫情的能力要优于酒店。这一点在资本市场上的估值也有所体现，Airbnb现在的市值达到921亿美元，比两大连锁酒店巨头万豪（466亿美元）和希尔顿（353亿美元）的市值加起来还要高。</p>\n<p>由于疫情的影响，社会大众对于酒店业有了新的认知，作为酒店新经济的代表亚朵能否在新的社会情势下打开新的局面，重获资本市场认可，还需拭目以待。</p>","source":"lsy1569409646518","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/KMEZ315TmADWACzsFj5KtA><strong>ipo观察</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，有网红酒店之称亚朵向美国证券交易委员会（SEC）递交了上市招股书，亚朵计划在纳斯达克上市，股票代码拟为“ATAT”。事实上，亚朵曾分别于2019年、2020年发起上市辅导，拟登录A股，但最后均无后续进展，A股上市计划终止以后，亚朵酒店如今正式向美股发起了冲刺。\n亚朵成立于2013年，招股书中其定位为“中国领先的生活方式品牌”，旗下品牌覆盖从中档到豪华酒店的全业务链条，具体包括：高品质人文酒店...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/KMEZ315TmADWACzsFj5KtA\">Web 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年王海军曾到该处旅行感念其宁静祥和的氛围而后恋恋不忘。2013年，王海军开设了第一家酒店，并以亚朵村命名。王海军是酒店行业专家，曾为汉庭酒店（中国第二大及全球第九大的酒店集团华住集团前身）的创始人之一，2012年从华住离职。\n天眼查信息显示，2015年-2017年，亚朵酒店先后进行过三轮融资，投资方包括君联资本、阿里巴巴荣誉合伙人陆兆禧、去哪儿、德晖资本等。\n截至今年6月，亚朵创始人兼董事长王海军持股亚朵大约31.3%，赴美IPO后还将对公司董事会成员选举拥有过半的投票权。携程持股亚朵大约14.8%。除此之外，君联资本持股30.4%，携程通过子公司持股14.8%。\n截至2021年3月31日，亚朵酒店覆盖了中国131个城市，旗下共有608家酒店，客房数量超过7.1万间，其中包括575家管理加盟酒店，约6.63万间客房。此外还有299家筹建酒店，客房数量约为3.28万间。\n\n亚朵被视为酒店业“新经济”的代表，有“新住宿经济第一股”的称号。靠吸引年轻人注意力而出圈，借助红人经济、社交平台有效缩短品牌启动周期，迅速爆量。一些城市的亚朵精品店,甚至被小红书、点评们视为网红景点，亚朵“IP酒店”成了名副其实的网红酒店。\n目前亚朵已经分别和网易云音乐、虎扑、连锁书店Owspace成功打造了三个系列的主题酒店——音乐酒店、篮球酒店和文学酒店，截至 2021 年 3 月 31 日，三大主题酒店分别有440 间、378 间、194间客房。2020年，亚朵主题酒店的客单价达到469.1元，较同区域可比亚朵酒店的平均每日房价(ADR)高出15.4%，并已初步显现可复制性。\n同时，亚朵也更擅长数字化运营和私域流量，截至2021年3月末，亚朵注册会员累超2500万，2015年至2020年的复合年增长率为79.6%，其中30岁以下注册会员的复合年增长率为113.2%。2020年，亚朵44.7% 的晚房出售给了亚朵会员，会员复购率(即同一年中第二次预定房间)达到48.7。同时，基于会员制度、自有App和小程序，亚朵2020年通过OTA平台的客房预订占比仅为19.9%，渠道依赖相对较低。截至 2021 年 3 月 31 日，亚朵手机应用累计下载量约930万，亚朵微信/微信小程序累计用户约200万。\n1、酒店+零售\n招股书显示，2019年亚朵实现净收入15.67亿元，亚朵2020年的净收入与2019年基本持平，同样达到了15.67亿元。而2019年和2020年归属于本公司的净利润也分别达到了6496万元和4205.1万元。\n亚朵的收入主要来自加盟酒店、自营酒店以及零售业务三大部分。\n亚朵的亚朵大部分酒店加盟模式为主，占比超过90%，加盟模式为管理加盟（Manachised Hotel），由酒店集团派驻管理人员，盈利来自加盟费，加盟店收入主要靠一次性加盟费用及持续加盟费（一般按照营收的百分比提取），成本主要有人工及后台支持成本（营销费用、行政费用的分摊以及管理人工费用），是一种轻资产运营方式。\n2019年、2020年加盟酒店业务贡献收入分别为8.4亿元、9.26亿元，占总收入比例为56%、58%，入住率分别为72.3%、66.9%，RevPAR分别为313元、268元。\n\n自营业务方面，亚朵酒店的经营物业主要来自于租赁，亚朵酒店承担租金以及运营费用，承担了绝大部分的经营性风险。自营的盈利模式为经营酒店，主要的营收为房费、会务费以及其他服务性收入。主要的成本为装修、租金、人工及耗材。2019年、2020年加盟酒店业务贡献收入分别为6.1亿元、4.96亿元，占总收入比例为39%、31.6%，自营酒店业务的入住率分别为83.0%、68.6%， RevPAR分别为463元、339元。\n零售业务方面，招股书显示，据 Frost & Sullivan 称，亚朵是中国第一家开发基于场景的零售业务的连锁酒店，与制造商密切合作以提供高品质的产品，将产品渗透到酒店的各个空间，使每间客房都变身一个购物目的地，盘活酒店的空间。\n随着酒店多元业态融合发展，住宿已不再是单一功能，而向多功能发展，把酒店公共空间变成购物和体验的场景，已经逐步成为现实，零售业酒店屡见不鲜。\n截至2021年3月末，亚朵共拥有1136个SKU，其中75.2%为自有品牌产品，大致可分为“亚朵星球”(αTOUR PLANET)、“萨和”(SAVHE)和Z2GO&CO三大产品线，涵盖睡眠相关产品、个人护理以及旅行必需品等品类。\n2019年和2020年零售业务产生的GMV分别为人民币8,280万元和1.072亿元，同比增长29.5%，截至3月31日止三个月达到人民币3,260万元。\n招股书披露，亚朵加盟商的投资回收期一般在酒店开业后的3-5年，是中国中高端连锁酒店中最快的速度之一。且加盟商亦对亚朵较为认可，疫情期间也表现出较高粘性，2020年亚朵旗下31.8%的加盟商选择再次加盟。由此而言，亚朵未来扩张的基础条件较为良好。\n2、疫情下的酒店业\n2020年疫情给酒店行业带来的巨大考验，为了进行疫情管控和旅行禁令，许多城市进行严格封锁，酒店行业承受了客流大幅减少带来的巨大压力。具体体而言，亚朵约 177.7 万间客房无法使用，占 2020 年全年可用客房总数的 8.6%。\n2020年在疫情的影响下，入住率降到67.1%（不含被征用酒店，下同），RevPAR为275.1元，同比下降了16.5%，2020年净利润3782万元，同比下降了37.8%。其中，第一季度入住率跌到只有37.2%，RevPAR只有145.4元，净亏损7608万元。不过随着国内经济迅速恢复，2020年第二季度亚朵酒店入住率已经恢复到67.1%，RevPAR只有241.3元，第三季度达到77.9% ，RevPAR只有332.6元，基本恢复到正常水平。\n到2021年第一季度，亚朵酒店业绩实现了较显著的回升，入住率已恢复到60%，同比增长了近23个百分点，RevPAR则恢复到238.1元，同比增长超过六成。今年4-5月份持续增长，入住率保持在80%左右的水平。\n在后疫情时代，酒店行业的复苏是必然的，然而机遇与挑战并存，外部的竞争不可小觑， 根据AirDNA的一项研究，短租房源抵御疫情的能力要优于酒店。这一点在资本市场上的估值也有所体现，Airbnb现在的市值达到921亿美元，比两大连锁酒店巨头万豪（466亿美元）和希尔顿（353亿美元）的市值加起来还要高。\n由于疫情的影响，社会大众对于酒店业有了新的认知，作为酒店新经济的代表亚朵能否在新的社会情势下打开新的局面，重获资本市场认可，还需拭目以待。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":150,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":162173324,"gmtCreate":1624051810468,"gmtModify":1703827558167,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"&nbsp;good stock","listText":"&nbsp;good stock","text":"good 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...","content":"<p>港交所双管齐下，再次修改上市规则，旨在进一步提高香港股市的质量。</p><p>5月20日，港交所发布两份咨询总结，一是提高主板盈利规定，要求主板上市公司三个会计年度盈利总和达到8000万港元，此项规定将于2022年1月1日生效。</p><p>二是《纪律处分咨询总结》，此项规定将加强港交所对个别人士的失当及违反《上市规则》的行为作出追究并施加失当制裁的权利。</p><p><b>港交所提高主板盈利规定</b></p><p><b>▲▲▲</b></p><p>港交所于5月20日刊发修改主板盈利规定的《咨询文件》，决定将主板盈利规定调高60%，等同盈利总和8000万港元，并将盈利分布改为56%：44%，即财报期首两个财政年度所需的最低盈利总和为4500万港元，最后一个财政年度为3500万港元，从而降低市盈率达到14倍（与1994年至2020年恒生指数的平均市盈率一致）。</p><p>上述修订后的盈利调高幅度将于2022年1月1日生效。</p><p>盈利规定是三大财务资格测试之一，也是港交所厘定上市申请人是否适合在主板上市时评估的其中一环。联交所最近一次调高市值规定是在2018年，将主板市值规定由2亿港元调高至5亿港元，但并未将盈利一并提高，从而导致仅仅符合两项最低要求的公司引申历史市盈率由10倍爆升至25倍，远高于市场平均数。</p><p>这些上市申请人一般都以提交给联交所的乐观盈利预测来反映增长潜力，从而证明其偏高的估值合理，然而其中不少公司在上市后都达不到盈利预测要求，并且股价大跌以致市值大跌。</p><p>根据咨询文件数据显示，合资格发行人（并非低市值发行人）上市后一年的股价相较于招股价的变动中位数（与恒生综合行业指数比较）为-10.1%，而不合资格发行人则为-30.8%。上市起至2021年3月31日，合资格发行人的股价相较于招股价的相关变动中位数为-34.1%，而不合资格发行人则为-65.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ca061e0dadbed73b2d8949a441a1f95\" tg-width=\"693\" tg-height=\"418\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>港交所的上述规定也遭遇过市场强烈反对，反对人士观点认为，调高盈利规定会将中小企业及传统公司拒之门外，实施建议的时间就当前经济状况而言也不适当，也会降低港交所的竞争力。</p><p>对此，港交所回应称，“我们并不认为调高盈利规定会剥夺中小企业于香港上市的机会，若有中小企业因为盈利未达到主板要求，可寻求GEM上市。交易所的监管框架均是由其发展历史产生，且是为迎合自身资本市场需要而设，也不会因为仅仅提高盈利规定的建议就会对香港的竞争力造成不利影响，反而会巩固主板作为容纳规模较大公司的市场定位，加上充足的股东保障及多元化发行人基础，从而巩固香港国际金融中心的地位。”</p><p>香港证监会在联合声明中表示，某些首次公开招股项目可能只是以非真实方式满足首次上市规定，例如将股份以虚高的招股价分配给受控制承配人，从而满足《主板上市规则》中的5亿港元最低市值规定。但背后真实目的是为了在日后能操纵股份，比如透过“唱高散货”方式操纵股价。</p><p>香港证监会行政总裁欧达礼表示，“作为针对不正当行为而采取的监管对策的一部分，我们现时正加强审查出现预警迹象的有问题申请，在有需要时，两家监管机构将使用其监管权力，反对或拒绝某项申请。港证监会与港交所紧密合作，严格检视每个上市申请人的估值，以评估有关最低市值和其他首次上市规定的合规情况。”</p><p><b>加强对高管失当行为的制裁</b></p><p><b>▲▲▲</b></p><p>除提高主板盈利之外，港交所亦刊发《纪律处分咨询总结》。经修订的《上市规则》条文可加强港交所对个别人士的失当，及违反《上市规则》的行为作出追究并施加失当制裁的权利，并于2021年7月3日实施及生效。</p><p>实施有关建议将扩大可作声誉制裁的范围，并确保可对更多个别人士作纪律处分，包括导致或明知而参与违反《上市规则》的高级管理人员。</p><p>具体来讲，就是上市公司针对损害投资者权益的行为，追责的对象范围，涵盖相关上市发行人及其任何附属公司的董事和高级管理层。这是为了解决上市发行人高管可能通过调职至发行人集团或子公司其他职位，从而躲避追责。</p><p>若个案涉及较严重行为，港交所除了在对个别人士发出损害投资者权益声明同时，同步还会采取若干措施追责，包括除停牌或取消上市地位外，禁止该上市发行人在指定期间入市。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>上市科规则执行主管Jon Witts表示：\"在这次《上市规则》修订后，违反《上市规则》或参与不当行为的个别人士均要承担责任，这有助确保联交所的纪律处分框架维持健全及有效，以提升市场素质及保障投资者的权益。\"</p>","source":"tonghuashun","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港交所提高主板上市门槛，加强高管失当制裁</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Witts表示：\"在这次《上市规则》修订后，违反《上市规则》或参与不当行为的个别人士均要承担责任，这有助确保联交所的纪律处分框架维持健全及有效，以提升市场素质及保障投资者的权益。\"","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":167,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":197279035,"gmtCreate":1621471182827,"gmtModify":1704358067402,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/197279035","repostId":"1126565046","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":9036275094,"gmtCreate":1647134817837,"gmtModify":1676534196961,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9036275094","repostId":"2218249601","repostType":4,"repost":{"id":"2218249601","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1647046791,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2218249601?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-12 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Goodwin)说，关键是利率预期已经出现了大幅波动，而且随着数据的出炉，这种波动可能会持续下去，这可能会加剧利率市场和收益率曲线的波动性。自今年初以来，收益率曲线已明显趋平，短期利率因美联储收紧预期而大幅上升，而较长期收益率的升幅则不那么剧烈。</p><p>收益率曲线本身就被视为一个重要的指标。曲线倒挂，特别是当2年期或较短期美债收益率高于10年期美债收益率时，一直是一个可靠的衰退指标。</p><p>一些分析师说，这种情况尚未发生，但曲线迅速趋平可能反映出人们对美联储激进收紧政策可能导致经济陷入衰退的担忧。其他人则给出了一种较为温和的解释，利率的趋平反映出市场预期美联储迅速做出反应将有助于抑制通胀，而无需将利率升到令人难以置信的水平。</p><p>风险情绪会逆转吗?</p><p>美联储加息即将“靴子落地”，会给近期剧烈波动的全球市场带来提振效应吗?</p><p>BCA Research的哈瓦尔•乔希(Dhaval Joshi)表示，股市短期内可能会进一步下跌。与2019年新冠疫情时各国政府实施减税和增加支出不同，这次他们是在制裁俄罗斯，这也将损害其国内经济。他还担心欧洲几十年来最大的难民危机会引发另一波新冠疫情。</p><p>乔希说，以三个月为基准，能源和食品价格飞涨带来的通货膨胀将抑制经济增长。随着美联储和其他央行做出回应，债券收益率可能会小幅走高，因此他说，全球股市尚未触底，美元将会上涨。</p><p>但从12个月来看，他预计全球股市，尤其是美国股市将会上涨。他说，美国股市的存续期很长，为30年，这意味着市场的估值应该是美国的利润乘以30年期债券的价格。他表示:“短期通胀升温加上制裁措施，将对需求造成极大破坏，届时，债券收益率下降将为美股带来提振效应。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Goodwin)说，关键是利率预期已经出现了大幅波动，而且随着数据的出炉，这种波动可能会持续下去，这可能会加剧利率市场和收益率曲线的波动性。自今年初以来，收益率曲线已明显趋平，短期利率因美联储收紧预期而大幅上升，而较长期收益率的升幅则不那么剧烈。</p><p>收益率曲线本身就被视为一个重要的指标。曲线倒挂，特别是当2年期或较短期美债收益率高于10年期美债收益率时，一直是一个可靠的衰退指标。</p><p>一些分析师说，这种情况尚未发生，但曲线迅速趋平可能反映出人们对美联储激进收紧政策可能导致经济陷入衰退的担忧。其他人则给出了一种较为温和的解释，利率的趋平反映出市场预期美联储迅速做出反应将有助于抑制通胀，而无需将利率升到令人难以置信的水平。</p><p>风险情绪会逆转吗?</p><p>美联储加息即将“靴子落地”，会给近期剧烈波动的全球市场带来提振效应吗?</p><p>BCA Research的哈瓦尔•乔希(Dhaval 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Goodwin)说，关键是利率预期已经出现了大幅波动，而且随着数据的出炉，这种波动可能会持续下去，这可能会加剧利率市场和收益率曲线的波动性。自今年初以来，收益率曲线已明显趋平，短期利率因美联储收紧预期而大幅上升，而较长期收益率的升幅则不那么剧烈。收益率曲线本身就被视为一个重要的指标。曲线倒挂，特别是当2年期或较短期美债收益率高于10年期美债收益率时，一直是一个可靠的衰退指标。一些分析师说，这种情况尚未发生，但曲线迅速趋平可能反映出人们对美联储激进收紧政策可能导致经济陷入衰退的担忧。其他人则给出了一种较为温和的解释，利率的趋平反映出市场预期美联储迅速做出反应将有助于抑制通胀，而无需将利率升到令人难以置信的水平。风险情绪会逆转吗?美联储加息即将“靴子落地”，会给近期剧烈波动的全球市场带来提振效应吗?BCA Research的哈瓦尔•乔希(Dhaval Joshi)表示，股市短期内可能会进一步下跌。与2019年新冠疫情时各国政府实施减税和增加支出不同，这次他们是在制裁俄罗斯，这也将损害其国内经济。他还担心欧洲几十年来最大的难民危机会引发另一波新冠疫情。乔希说，以三个月为基准，能源和食品价格飞涨带来的通货膨胀将抑制经济增长。随着美联储和其他央行做出回应，债券收益率可能会小幅走高，因此他说，全球股市尚未触底，美元将会上涨。但从12个月来看，他预计全球股市，尤其是美国股市将会上涨。他说，美国股市的存续期很长，为30年，这意味着市场的估值应该是美国的利润乘以30年期债券的价格。他表示:“短期通胀升温加上制裁措施，将对需求造成极大破坏，届时，债券收益率下降将为美股带来提振效应。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":236,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":194001240,"gmtCreate":1621322516080,"gmtModify":1704355758322,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/194001240","repostId":"1185252306","repostType":4,"repost":{"id":"1185252306","pubTimestamp":1621322486,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185252306?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-18 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巴菲特也采取了同样的动作。</p>\n<p><b>但是索罗斯的现任CIO却逆势加仓科技，尤其抄底Bill Hwang的股票......我们单不说对错与否，这路数根本不是宏观选手的招数......</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b44ffefe70944b8a4cd1a00d8772631\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>教训：</p>\n<blockquote>\n 1，再优秀的大师，或公司，也要形成可复制的投研系统；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2，依赖天才交易员，很容易风格漂移；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 3，任人唯亲......\n</blockquote>\n<p>和索罗斯相比，另一位宏观对冲代表Julian Robertson 桃李满天下，策略不断进化，在2000年之后再也没有受挫，<b>在2008年盈利远超索罗斯 2020年在大部分系统化宏观和量化策略亏损的时候，Tiger cubs盈利在全球领先。</b></p>\n<p>还有Bill Ackman，从2020年开始，宏观交易如神来之笔：</p>\n<blockquote>\n 在2020年2月，通过交易CDS, 用2700万美金盈利27亿美金，然后3月底反手做多；2020年底，再次用衍生品对冲了今年股市下行风险。单是通过衍生品的宏观交易，就给Pershing Square贡献了1/3的盈利。以价值投资出身的Jualian Robertson成为宏观大家，而且桃李遍天下。\n</blockquote>\n<p>以价值投资出身巴菲特今年年初的调仓完全是宏观手笔：<b>减持科技股，看空美债，超配价值股</b>。</p>\n<p>PE出身的Bill Ackman，宏观交易大放异彩（甚至在去年有盖过Druckenmiller和Tudor的势头）。事实证明，投资理念不需要门派之争。当然，是选择专心于一个门派，还是横跨数个门派，和每个人天赋有关，大家不必邯郸学步。</p>\n<p>Druckenmiller近年来重仓FANG为首的科技龙头，打通宏观和微观任督二脉且宏观观点依旧犀利无比。</p>\n<p>而一代宏观宗师索罗斯自己却门庭凋落了。可惜，可惜。</p>\n<p>事实证明，投资理念不需要门派之争。真正的宏观也许不止视野，还有胸怀。</p>\n<p>学海无涯。共勉。</p>","source":"lsy1584520488112","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从索罗斯抄底爆仓股谈起：宏观交易到底怎么玩儿</title>\n<style 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...我仍然怀疑是否会有这么多的加息次数。”</p><p>经济学家们曾预计，美联储在首次加息时，会表现出鹰派或激进的态度。许多人曾认为美联储的决策滞后，因为美联储最初认为通胀是暂时的，而这种观点已经持续了太久。</p><p>Mocuta表示，<b>美联储可能会先加息几次，但在第三季度时应重新考虑加息的路径和经济状况。</b></p><p>如果俄乌冲突有所改善，通胀和供应链方面的一些压力将会缓解。随着时间的推移，疫情带来的一些供应链压力也可能消退。</p><p>大都会投资管理公司首席市场策略师Drew Matus表示：</p><blockquote>我想说的是，他们在发出他们需要发出的信号，<b>但他们是否真的采取行动，这是一个悬而未决的问题。</b></blockquote><p>数据显示，美国2月份CPI跃升至7.9%的40年新高，预计3月份还会进一步上升。</p><p>美联储预计，今年的核心通胀率将为4.1%，加息后明年将降至2.6%。他们还预测今年GDP将增长4%，到2023年将降至2.2%。预计失业率将降至3.5%，并将维持在这一水平。</p><p>Matus认为：“他们的很多预测都是没有意义的...在逻辑上有一些漏洞。”</p><p>他指出，<b>其中一个漏洞是，如果美联储真的按照预期的速度升息，将无法实现这一经济预测。</b></p><p>“他们是认真的”</p><p>但其他人确实预计美联储会继续加息，一些华尔街人士预测今年将加息7次。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>美国短期利率策略主管Mark Cabana表示：</p><blockquote>他们是认真的。他们在通胀方面真的远远落后于曲线。那些认为他们不能进行7次加息的人，将面临严重的打击。</blockquote><p>Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk认为，市场应该相信美联储的话：</p><blockquote>我们不能冒着滞胀的风险。他们承认，他们现在预计通胀会持续更长时间，而且这不仅仅是乌克兰的问题。</blockquote><blockquote>看到市场的反应，他们显然不相信。这是美联储加息前景的重大转变。他们这么做是有原因的，不仅仅是美联储的某个人。</blockquote><blockquote><b>这是整个美联储的系统性举措，即使是最鸽派的美联储官员也不例外。</b></blockquote><p>Swonk表示，美联储对失业率的预测可能不合理，但美联储确实希望给通胀降温。</p><p>如果美联储官员按照预期的行动，就存在风险。她说：<b>“当我模拟7次加息的情景时，也就是我的预测，我认为经济在下半年的平均增长将止步于1%。这是一次半硬着陆。”</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今年加息7次，美联储能做到吗？</title>\n<style 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Paulsen表示，甚至在会议之前，债券市场就已经消化了7次加息，但许多经济学家曾预计，美联储只会加息5到6次：这在很大程度上已经被消化，但市场面临的更大问题是，我们是否会看到经济衰退。虽然经济学家没有明确预测经济会衰退，但他们确实看到经济增长放缓，而且自从俄罗斯的军事行动以来，前景变得更加不明朗。乌克兰危机也加剧了通胀，因为俄罗斯是主要的大宗商品生产国，而冲突和制裁引发了人们对石油、小麦和其他主要出口产品供应的怀疑。道富环球顾问首席分析师Simona Mocuta明确表示：“我认为美联储在这方面过于激进了。经济如何发展是高度不确定的。它们可能不会实现。但可以肯定的是，美联储传递了一个非常强烈的信息. ...我仍然怀疑是否会有这么多的加息次数。”经济学家们曾预计，美联储在首次加息时，会表现出鹰派或激进的态度。许多人曾认为美联储的决策滞后，因为美联储最初认为通胀是暂时的，而这种观点已经持续了太久。Mocuta表示，美联储可能会先加息几次，但在第三季度时应重新考虑加息的路径和经济状况。如果俄乌冲突有所改善，通胀和供应链方面的一些压力将会缓解。随着时间的推移，疫情带来的一些供应链压力也可能消退。大都会投资管理公司首席市场策略师Drew Matus表示：我想说的是，他们在发出他们需要发出的信号，但他们是否真的采取行动，这是一个悬而未决的问题。数据显示，美国2月份CPI跃升至7.9%的40年新高，预计3月份还会进一步上升。美联储预计，今年的核心通胀率将为4.1%，加息后明年将降至2.6%。他们还预测今年GDP将增长4%，到2023年将降至2.2%。预计失业率将降至3.5%，并将维持在这一水平。Matus认为：“他们的很多预测都是没有意义的...在逻辑上有一些漏洞。”他指出，其中一个漏洞是，如果美联储真的按照预期的速度升息，将无法实现这一经济预测。“他们是认真的”但其他人确实预计美联储会继续加息，一些华尔街人士预测今年将加息7次。美国银行美国短期利率策略主管Mark Cabana表示：他们是认真的。他们在通胀方面真的远远落后于曲线。那些认为他们不能进行7次加息的人，将面临严重的打击。Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk认为，市场应该相信美联储的话：我们不能冒着滞胀的风险。他们承认，他们现在预计通胀会持续更长时间，而且这不仅仅是乌克兰的问题。看到市场的反应，他们显然不相信。这是美联储加息前景的重大转变。他们这么做是有原因的，不仅仅是美联储的某个人。这是整个美联储的系统性举措，即使是最鸽派的美联储官员也不例外。Swonk表示，美联储对失业率的预测可能不合理，但美联储确实希望给通胀降温。如果美联储官员按照预期的行动，就存在风险。她说：“当我模拟7次加息的情景时，也就是我的预测，我认为经济在下半年的平均增长将止步于1%。这是一次半硬着陆。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":120808749,"gmtCreate":1624317763281,"gmtModify":1703833123791,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Futre","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/912eae14e80f11fedbc3bdb7e10bb6d0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/QS\">$Quantumscape Corp.(QS)$</a>Continue adding more","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/QS\">$Quantumscape Corp.(QS)$</a>Continue adding more","text":"$Quantumscape Corp.(QS)$Continue adding 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