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Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。</p><p>于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。</p><p>近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e0ea8d64adb8b94bb8f372a0195063c\" tg-width=\"788\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一</p><p>业务高速增长</p><p>收入三年复合增长率达130%</p><p>目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。</p><p>在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。</p><p>收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。</p><p>其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。</p><p>目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。</p><p>可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。</p><p>在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。</p><p>于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70dacc46e176d94d4cf0c224d0d2f58e\" tg-width=\"805\" tg-height=\"780\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。</p><p>另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。</p><p>按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b8f2f9c5a9f17f698ad61625c5d32a5\" tg-width=\"808\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。</p><p>此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。</p><p>可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。</p><p>二</p><p>国内财商教育兴起</p><p>公司优势显现</p><p>国内财商教育的兴起主要有几个原因。</p><p>第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。</p><p>其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。</p><p>还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。</p><p>因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e8179b8ce23de8f99e8aa48fca8c2d4\" tg-width=\"996\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。</p><p>于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。</p><p>仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。</p><p>九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。</p><p>公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。</p><p>在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c084c2f2d8ab36892081318bbe1f76\" tg-width=\"800\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。</p><p>截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。</p><p>截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9664d6744eed0ee908fa1bbcaaac9ccf\" tg-width=\"935\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。</p><p>虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。</p><p>事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。</p><p>无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。</p><p>对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。</p><p>三</p><p>于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。</p><p>客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。</p><p>从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。</p><p>去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。</p><p>长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1055767104\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e72e80eef358bde27914deb6b2315953);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">丫丫港股圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-02-27 21:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>随着国内经济发展，居民财富快速累积，投资需求更加旺盛。同时，在房住不炒政策的持续实施下，居民财富配置开始多元化，逐渐从房地产等资产转向了股权市场。</p><p>这不可扭转的趋势将为基金业带来长期稳健的业务增长点，也为财商教育市场带来巨大的发展机遇。</p><p>如何实现财富的保值增值以及有效防范投资风险，是个人投资者的一门必修课，而财商教育机构在此便承担重要角色，能帮助其更好地了解金融市场及制定投资计划。</p><p>其中，已通过聆讯，于2月28日正式招股的九方财富（股份代号:09636.HK）不但作为其中一员，且已赢得市场重要地位。</p><p>港股市场在经历了2022年触底之后，近期持续上涨，IPO融资活动也明显回暖。由于港股估值目前仍处于历史平均值的下方，港股打新溢价的空间更大。九方财富作为2023年农历新年后第一间在港交所上市的公司，拥有独特的行业优势，相比之下更是投资者的香饽饽。</p><p>招股书显示，九方财富本次在港上巿，拟发行约5,962万股股份，其中公开发售占10%，国际发售占90%。每股发行价介乎每股16.98港元至18.78港元，最高集资额11.20亿港元，每手500股，入场费每手约9,485港元。预计于3月10日正式在港交所主板挂牌上市。</p><p>九方财富本次招股获得多家基石投资者支持，其中包括在人寿保险领域具有领先市场份额的新华资产管理（香港）有限公司、公司现有股东及最早进入中国的国际投资基金之一Orchid Asia CIL（兰馨亚洲投资集团）、中国知名婴幼儿奶粉品牌中国飞鹤有限公司的控股股东Garland Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。</p><p>于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。</p><p>近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e0ea8d64adb8b94bb8f372a0195063c\" tg-width=\"788\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一</p><p>业务高速增长</p><p>收入三年复合增长率达130%</p><p>目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。</p><p>在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。</p><p>收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。</p><p>其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。</p><p>目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。</p><p>可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。</p><p>在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。</p><p>于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70dacc46e176d94d4cf0c224d0d2f58e\" tg-width=\"805\" tg-height=\"780\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。</p><p>另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。</p><p>按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b8f2f9c5a9f17f698ad61625c5d32a5\" tg-width=\"808\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。</p><p>此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。</p><p>可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。</p><p>二</p><p>国内财商教育兴起</p><p>公司优势显现</p><p>国内财商教育的兴起主要有几个原因。</p><p>第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。</p><p>其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。</p><p>还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。</p><p>因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e8179b8ce23de8f99e8aa48fca8c2d4\" tg-width=\"996\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。</p><p>于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。</p><p>仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。</p><p>九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。</p><p>公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。</p><p>在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c084c2f2d8ab36892081318bbe1f76\" tg-width=\"800\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。</p><p>截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。</p><p>截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9664d6744eed0ee908fa1bbcaaac9ccf\" tg-width=\"935\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。</p><p>虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。</p><p>事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。</p><p>无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。</p><p>对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。</p><p>三</p><p>于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。</p><p>客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。</p><p>从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。</p><p>去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。</p><p>长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e3f3899d69570c40085472a4f143f59f","relate_stocks":{"09636":"九方财富"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159826389","content_text":"随着国内经济发展，居民财富快速累积，投资需求更加旺盛。同时，在房住不炒政策的持续实施下，居民财富配置开始多元化，逐渐从房地产等资产转向了股权市场。这不可扭转的趋势将为基金业带来长期稳健的业务增长点，也为财商教育市场带来巨大的发展机遇。如何实现财富的保值增值以及有效防范投资风险，是个人投资者的一门必修课，而财商教育机构在此便承担重要角色，能帮助其更好地了解金融市场及制定投资计划。其中，已通过聆讯，于2月28日正式招股的九方财富（股份代号:09636.HK）不但作为其中一员，且已赢得市场重要地位。港股市场在经历了2022年触底之后，近期持续上涨，IPO融资活动也明显回暖。由于港股估值目前仍处于历史平均值的下方，港股打新溢价的空间更大。九方财富作为2023年农历新年后第一间在港交所上市的公司，拥有独特的行业优势，相比之下更是投资者的香饽饽。招股书显示，九方财富本次在港上巿，拟发行约5,962万股股份，其中公开发售占10%，国际发售占90%。每股发行价介乎每股16.98港元至18.78港元，最高集资额11.20亿港元，每手500股，入场费每手约9,485港元。预计于3月10日正式在港交所主板挂牌上市。九方财富本次招股获得多家基石投资者支持，其中包括在人寿保险领域具有领先市场份额的新华资产管理（香港）有限公司、公司现有股东及最早进入中国的国际投资基金之一Orchid Asia CIL（兰馨亚洲投资集团）、中国知名婴幼儿奶粉品牌中国飞鹤有限公司的控股股东Garland Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。一业务高速增长收入三年复合增长率达130%目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。二国内财商教育兴起公司优势显现国内财商教育的兴起主要有几个原因。第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。三于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":281,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940387553,"gmtCreate":1677703309573,"gmtModify":1677707123065,"author":{"id":"3570592308724570","authorId":"3570592308724570","name":"Futttt","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a295597bd937bc31607ca46ee06dacd6","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑] 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Capital是该交易的唯一账簿管理人。</p><p>据了解，富谷集团是一家专注于安全食品的供应链平台。该公司成立于2011年，主要在华南地区从事葡萄酒和白酒的批发及零售。其通过线上和线下渠道向批发商、主要食品和饮料连锁店、超市和其他零售商销售产品。此外，该公司还销售非酒精饮料、包装主食以及净水设备。</p><p>从经营业绩表现来看，富谷集团常年营收不到千万的表现，促使其在食品和饮料供应链行业充其量算一家“小微企业”。就是这么一家小微企业，投资价值究竟如何?在行业中，面临的是机遇大于挑战，还是挑战大于机遇呢?</p><p>营收不过千万 整体业绩表现平平</p><p>从产品线来看，经历逾10多年的发展，富谷集团已经形成了四大核心产品线：即酒类饮料，包括葡萄酒、白酒、烈酒;是非酒精饮料，主要是瓶装饮用水; 包装食品，主要包括食用油、调味品和调味品;饮用水净化产品，如全屋净水系统和净化解决方案产品等。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677649479829271.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677649479829271.png\"/></p><p>(图片来源：富谷集团招股书)</p><p>从销售结构来看，该公司则通过连接上游供应商和下游企业，建立了一个闭环的行业供应链体系。据悉，富谷集团主要通过供应链平台(富谷在线)、社交媒体(主要是微信)、分销商网络、关键客户渠道、门店产品展示和社区推广等营销模式宣传和销售产品。这些销售渠道将第三方产、供、销和分销良好地结合起来，进而形成了一个完整的供应链网络。</p><p>然而，即便富谷集团产品线直指“盈利地带”，销售网络完整且丰富，但该公司营收规模不到千万级别、现金流紧张等表现仍显露这家“小微企业”的发展瓶颈。</p><p>据招股书数据显示，截至2022年前9个月，该公司实现营收为651万美元，同比增长约19%;实现净利润为188万美元，同比增长52%;实现毛利为350万美元，同比增长14%。</p><p>2021年全年，该公司实现营收为802万美元，同比增长60%;实现净利润为196万美元，相较于2020年同期扭亏为盈，2020年其净亏损高达365万美元。净利润大幅扭亏为盈的原因主要是，期内该公司商誉没有发生减值，从而促使2021年毛利增长。</p><p>不过，虽然该公司近两年营收和净利保持增长状态，但紧张的现金流还是暴露了富谷集团目前“手头较紧，流动性较差”的状态。</p><p>截至2022年9月30日，该公司的流动总资产为654万美元，其中现金及现金等价物约为24万美元，库存为15万美元，预付款和其他流动资产251万美元，应收账款365万美元。而需要注意的是，期内，该公司业务活动所提供的现金净额还不到5万美元(约为4.8万美元)。由此，不难看中，过高的应收账款、较低的现金及现金等价物余额，或导致该公司的资金流动性较为紧张。</p><p>与此同时，期内，该公司的流动负债为172万美元，包括业务租赁债务14万美元、应付帐款16万美元、应计负债13万美元、银行和其他借款41万美元、客户预付款18万美元、应付所得税11万美元和应付有关各方约60万美元。在资金流动性紧张之际，逾百万美元的流动负债，对于富谷集团来说不免存有一定偿债压力。</p><p>基于上可知，虽然富谷集团的营收、净利润处于增长状态下，但该公司亦不乏现金流紧张进而上市补血的可能。</p><p>市场增速放缓，外在助力“成谜”?</p><p>事实上，除了基本面表现平平之外，富谷集团所处的食品饮料分销市场，并非一个高增长市场。</p><p>据招股书数据披露，中国食品和饮料市场的增长率在2018年达到6.28%，然后在2019年下降到4.40%，下降原因主要是缘于大众对对酒类产品和乳制品的需求下降。至2022年，由于疫情影响，该行业增长率更是大幅下降，市场规模为人民币45,902亿元，同比增长仅0.86%。</p><p>后续，随着整体经济的有序复苏和产品消费结构的升级，未来食品饮料行业将向好发展，但行业增速还是将呈现放缓状态——到2025年，中国食品饮料市场规模预计达到56088亿元，同比增长3.45%。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677649515182953.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677649515182953.png\"/></p><p>在这其中，富谷集团两大主要产品线——酒精饮料和瓶装水市场的增长速度带来的推动力亦不是很明显。</p><p>酒精饮料市场：在产业结构调整、消费升级、等多重因素的推动下，我国酒精饮料市场增长率于2018年达到10.68%。2019年，由于市场回归理性，导致白酒销量下降，市场增速回落至2.21%。2020年，我国酒精饮料产品市场规模达8596亿元，同比负增长0.22%，主要是由于城市封锁和禁止社交聚会。随着中国消费的有序复苏，未来市场将继续稳步发展，预计到2025年，中国酒精饮料市场规模将达到9978亿元人民币，同比增长2.24%。</p><p>瓶装水市场：近年来，随着越来越多的家庭用户改变了他们的饮水习惯，我国瓶装水行业得到了蓬勃发展，2019年中国瓶装水市场规模达1,078亿元，同比增长20.58%。但由于疫情的影响，“提倡使用一次性包装水”等建议的出现，促使了瓶装水市场增速有所放缓——2020年中国瓶装水市场规模达到1136亿元，同比增长5.38%。预计至2025年，中国瓶装水市场将达到人民币2,237亿元，同比增长14.13%。</p><p>此外，还有一点需要注意的是，智通财经APP观察到，中国瓶装水市场是一个高度竞争的行业，这对于富谷集团来说，竞争压力也不容小觑。</p><p>据悉， 中国的食品和饮料行业高度分散，竞争激烈。行业参与者包括规模大、资金雄厚的制造商和分销商，以及规模较小的同行。目前，富谷集团的大部分业务运营和产品分销集中在中国广东省，尚未形成一定的规模效应。同时，面对其他同行的不断“推陈出新”，抢占市场份额，一旦该公司无法有效地竞争，可能会对其市场份额、收入和增长前景产生不利影响。</p><p>综上来看，在基本面表现平平、现金流紧张等“内在因素”及市场增速放缓、行业竞争激烈等“外在因素”共同扰动下，投资者恐怕有很大的可能性对富谷集团的投资价值持有保守态度。</p> <div></div> </div></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股新股前瞻|业绩平平的富谷集团=“小而美”的食品饮料分销商?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n美股新股前瞻|业绩平平的富谷集团=“小而美”的食品饮料分销商?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-03-01 13:43 北京时间 <a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885001.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近年来，多样化的人口及美食带来对全世界多种多样食品与饮料的持续需求，也给一众食品与饮料分销商创造出较大的发展机会。2月24日，中国食品和饮料供应链公司富谷集团降低了在纳斯达克上市的融资规模。该公司现在计划以每股4美元的价格发行380万股股票，筹集1500万美元，而此前的计划为以相同价格发行630万股。根据修订后的条款，富谷集团筹集的资金将比之前减少40%，市值将达到7800万美元(与原条款相比下降...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885001.html\">Web 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整体业绩表现平平从产品线来看，经历逾10多年的发展，富谷集团已经形成了四大核心产品线：即酒类饮料，包括葡萄酒、白酒、烈酒;是非酒精饮料，主要是瓶装饮用水; 包装食品，主要包括食用油、调味品和调味品;饮用水净化产品，如全屋净水系统和净化解决方案产品等。(图片来源：富谷集团招股书)从销售结构来看，该公司则通过连接上游供应商和下游企业，建立了一个闭环的行业供应链体系。据悉，富谷集团主要通过供应链平台(富谷在线)、社交媒体(主要是微信)、分销商网络、关键客户渠道、门店产品展示和社区推广等营销模式宣传和销售产品。这些销售渠道将第三方产、供、销和分销良好地结合起来，进而形成了一个完整的供应链网络。然而，即便富谷集团产品线直指“盈利地带”，销售网络完整且丰富，但该公司营收规模不到千万级别、现金流紧张等表现仍显露这家“小微企业”的发展瓶颈。据招股书数据显示，截至2022年前9个月，该公司实现营收为651万美元，同比增长约19%;实现净利润为188万美元，同比增长52%;实现毛利为350万美元，同比增长14%。2021年全年，该公司实现营收为802万美元，同比增长60%;实现净利润为196万美元，相较于2020年同期扭亏为盈，2020年其净亏损高达365万美元。净利润大幅扭亏为盈的原因主要是，期内该公司商誉没有发生减值，从而促使2021年毛利增长。不过，虽然该公司近两年营收和净利保持增长状态，但紧张的现金流还是暴露了富谷集团目前“手头较紧，流动性较差”的状态。截至2022年9月30日，该公司的流动总资产为654万美元，其中现金及现金等价物约为24万美元，库存为15万美元，预付款和其他流动资产251万美元，应收账款365万美元。而需要注意的是，期内，该公司业务活动所提供的现金净额还不到5万美元(约为4.8万美元)。由此，不难看中，过高的应收账款、较低的现金及现金等价物余额，或导致该公司的资金流动性较为紧张。与此同时，期内，该公司的流动负债为172万美元，包括业务租赁债务14万美元、应付帐款16万美元、应计负债13万美元、银行和其他借款41万美元、客户预付款18万美元、应付所得税11万美元和应付有关各方约60万美元。在资金流动性紧张之际，逾百万美元的流动负债，对于富谷集团来说不免存有一定偿债压力。基于上可知，虽然富谷集团的营收、净利润处于增长状态下，但该公司亦不乏现金流紧张进而上市补血的可能。市场增速放缓，外在助力“成谜”?事实上，除了基本面表现平平之外，富谷集团所处的食品饮料分销市场，并非一个高增长市场。据招股书数据披露，中国食品和饮料市场的增长率在2018年达到6.28%，然后在2019年下降到4.40%，下降原因主要是缘于大众对对酒类产品和乳制品的需求下降。至2022年，由于疫情影响，该行业增长率更是大幅下降，市场规模为人民币45,902亿元，同比增长仅0.86%。后续，随着整体经济的有序复苏和产品消费结构的升级，未来食品饮料行业将向好发展，但行业增速还是将呈现放缓状态——到2025年，中国食品饮料市场规模预计达到56088亿元，同比增长3.45%。在这其中，富谷集团两大主要产品线——酒精饮料和瓶装水市场的增长速度带来的推动力亦不是很明显。酒精饮料市场：在产业结构调整、消费升级、等多重因素的推动下，我国酒精饮料市场增长率于2018年达到10.68%。2019年，由于市场回归理性，导致白酒销量下降，市场增速回落至2.21%。2020年，我国酒精饮料产品市场规模达8596亿元，同比负增长0.22%，主要是由于城市封锁和禁止社交聚会。随着中国消费的有序复苏，未来市场将继续稳步发展，预计到2025年，中国酒精饮料市场规模将达到9978亿元人民币，同比增长2.24%。瓶装水市场：近年来，随着越来越多的家庭用户改变了他们的饮水习惯，我国瓶装水行业得到了蓬勃发展，2019年中国瓶装水市场规模达1,078亿元，同比增长20.58%。但由于疫情的影响，“提倡使用一次性包装水”等建议的出现，促使了瓶装水市场增速有所放缓——2020年中国瓶装水市场规模达到1136亿元，同比增长5.38%。预计至2025年，中国瓶装水市场将达到人民币2,237亿元，同比增长14.13%。此外，还有一点需要注意的是，智通财经APP观察到，中国瓶装水市场是一个高度竞争的行业，这对于富谷集团来说，竞争压力也不容小觑。据悉， 中国的食品和饮料行业高度分散，竞争激烈。行业参与者包括规模大、资金雄厚的制造商和分销商，以及规模较小的同行。目前，富谷集团的大部分业务运营和产品分销集中在中国广东省，尚未形成一定的规模效应。同时，面对其他同行的不断“推陈出新”，抢占市场份额，一旦该公司无法有效地竞争，可能会对其市场份额、收入和增长前景产生不利影响。综上来看，在基本面表现平平、现金流紧张等“内在因素”及市场增速放缓、行业竞争激烈等“外在因素”共同扰动下，投资者恐怕有很大的可能性对富谷集团的投资价值持有保守态度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940387206,"gmtCreate":1677703299905,"gmtModify":1677707119919,"author":{"id":"3570592308724570","authorId":"3570592308724570","name":"Futttt","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a295597bd937bc31607ca46ee06dacd6","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑] ","listText":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/000792\">盐湖股份</a>(000792.SZ)则预计2022年净利润150亿元-156亿元同比增长234.94%–248.33%。</p><p>行业景气度大幅上行之际，钾肥龙头之一的米高集团也加快了资本化的步伐。</p><p>2月28日，米高集团控股有限公司(简称“米高集团”)再度向港交所主板递交上市申请书，，广发融资(香港)为独家保荐人。事实上，该公司曾于于2022年7月6日向港交所提交过上市申请，但最终以“失效”告终。</p><p>而值一提的是，这并非是米高集团第一次上市，该公司曾在2006年在加拿大多伦多证券交易所上市，不过在2016年私有化后退市。</p><p>智通财经APP了解到，该公司成立于2013年，主要从事包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及复合肥等各类钾肥产品的生产和销售。截止目前，该公司拥有三条氯化钾造粒线、40条硫酸钾生产线及三条复合肥生产线，拥有在中国黑龙江省、吉林省、贵州省以及广东省五个主要的生产设施。</p><p>强大的业务版图助力下，米高集团也在龙头位置上占据了“一席之地”——据弗若斯特沙利文报告，按2021年度钾肥销量计算，米高集团在中国钾肥公司中排名第五，在中国非储备型钾肥公司中排名第三。按2021年度的氯化钾、硫酸钾及硝酸钾销量计算，于中国钾肥公司中，米高集团分别排名第四、第五和第五。</p><p>那么，这家“钾肥龙头”的质地究竟如何呢?</p><p>氯化钾“量价齐升”VS大客户“依赖症”</p><p>毫无疑问，受益于化肥行业的“量价齐升”，米高集团的核心财务数据也体现出了较为靓丽的一面。</p><p>据招股书显示，2020财年至2022财年(财政年度截止日期为3月31日)，米高集团实现收入分别为18.21亿元、20.82亿元、38.41亿元，后两年分别同比增长为14%和84%;实现毛利分别为1.14亿元、2.51亿元以及6.33亿元，后两年分别同比增长120%和152%;实现净利润分别为 0.29亿、2.07亿、3.97亿，后两年分别同比增长614%和92%。</p><p>截至2023财年前8月(截至2022年11月30日)，该公司实现收入为27.27亿元，同比增长33%，实现净利润为2.37亿元，同比微降7%。</p><center><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669792865779.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669792865779.png\"/></center><center>(数据来源：米高集团招股书)</center><p>拆分业务结构来看，米高集团近几年的营收大幅增长，主要得益于公司核心产品氯化钾(收入占比高达80%以上)“量价齐升”所致。</p><p>据悉，2020年以来，受全球粮食安全问题影响以及地缘政治导致钾肥供需紧张，除了销量大增，公司钾肥产品的价格也大涨。在2022财年，氯化钾作为公司的主营产品，其平均售价同比飙升66%至2867.7元每吨。在此影响下氯化钾的收入占比也迅速增长，由2020财年的61%大幅增至2022财年82.8%。</p><p>然而，需要注意的是，米高集团业绩走高的背后，亦存有较为明显的大客户“依赖症”。</p><p>招股书披露，2020财年至2023财年前8月，该公司对五大客户的销售额分别为8.75亿元、12.10亿元、22.83亿元、15.21亿元，分别约占公司总收入的48.1%、58.1%、59.4%及55.8%。</p><p>据了解，该公司的五大客户主要是烟草公司、农垦公司及农业综合公司。报告期内，该公司对最大客户的销售额分别约为2.14亿元、5.80亿元、8.61亿元及4.18亿元，占总收入分别为11.7%、27.9%、22.4%及15.3%。</p><p>由此，可以看到，受益于钾肥行业的“量价齐升”利好，虽然米高集团近几年业绩大幅跃升，但该公司还是存有一定的发展隐忧——一旦大客户对公司的需求下降，该公司的业绩或受到较为明显的不利影响。</p><p>景气度继续上行，但“家中无矿”是个难题</p><p>站在当下来看，受益于行业景气度推动，米高集团业绩大幅走高无疑是一个摆在台面上的既定事实，而这也构成了其核心的投资价值。</p><p>但若想继续判断米高集团后续的业绩轨迹和成长价值，恐怕仍需将目光聚焦到整个行业的发展潜力上。</p><p>据悉，随着中国农业近几年的蓬勃发展，市场对钾肥的需求也与日俱增——2021年中国按氯化钾销量计的市场规模达到15.23百万吨，占钾肥总销量的74.3%。2021年硫酸钾及硝酸钾的销量分别达到4.40百万吨及0.87百万吨。</p><p>展望未来，预测按钾肥销量计的市场规模进一步增加，氯化钾销量由2022年的15.41百万吨增至2026年的16.78百万吨，复合年增长率为2.1%。而硫酸钾及硝酸钾的销量至2026年则将分别达到5.01百万吨及0.96百万吨，2022年至2026年的复合年增长率为3.1%及2.6%。</p><p><span><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669807946682.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669807946682.png\"/></span></p><p><span>(数据来源：米高集团)</span></p><p>不过，需要注意的是，由于中国钾资源有限，每年对氯化钾的需求中有很大一部分是通过海外进口弥补。</p><p>于2021年，中国氯化钾总销量约50%来自外国。根据中华人民共和国海关总署发布的数据，氯化钾进口量由2017年的7,533千吨增加至2021年的7,566千吨，略有波动。于2021年，俄罗斯、加拿大及白罗斯为中国三大氯化钾进口国，分别约占中国氯化钾进口总量的29.8%、27.4%及23.1%。</p><p>不仅如此，还有一个很重要的问题亦摆在如米高集团一样的钾肥生产商上——即生产钾肥的原材料“受制于人”。</p><p>一直以来，氯化钾都是公司钾肥生产的主要原材料。报告期内，公司的氯化钾采购额占其采购总额的75.0%以上。在全球钾硷储量分布相对不均的背景下，公司的原材料主要依靠进口。根据弗若斯特沙利文报告，加拿大、白罗斯及俄罗斯是世界上储量最高的三个国家，于2021年，该三个国家的钾硷储量占全球钾硷储量的60%以上。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669821643895.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669821643895.png\"/></p><p>(数据来源：米高集团)</p><p>此背景下，米高集团还面临着较大的全球氯化钾供应不确定性和氯化钾的采购价及采购成本波动的风险。</p><p>智通财经APP观察到，自2021年以来，全球钾肥及钾肥原料供应受到各种因素的干扰。比如说，自2021年年中 以来针对白罗斯钾硷领域的制裁已导致白罗斯对全球的氯化钾供应中断。再或者是，于2022年2月开始的俄乌冲突以及由西方国家就此对俄罗斯实施的制裁措施进一步加剧全球氯化钾供应的不确定性。</p><p>氯化钾供应的不确定性，无疑也加剧了米高集团原材料的“断供风险”——譬如，2021年12月，米高集团的其中一家来自白罗斯的主要供应商被列入相关名单，受此影响，公司不得不中断采购，转而增加向俄罗斯采购氯化钾。对此，该公司也在招股书中坦言称，“公司目前的氯化钾采购十分依赖其从俄罗斯所采购的氯化钾，若俄罗斯的钾肥相关市场遭受到任何进一步的制裁都将对公司业务产生重大不利影响”。</p><p>而除了面临原材料“断供”的风险，米高集团还要面对不断上涨的原材料价格。</p><p>2020财年至2022财年，公司销货成本分别为17.07亿元、18.31亿元及32.08亿元，其中，氯化钾的采购成本不断上升，分别占其直接材料采购总额的76.5%、77.7%及86.6%，每吨氯化钾单位销货成本已由2020财年的1827.1元增加至2022财年的2438.9元。若在外部原因的影响下，氯化钾价格进一步上涨，而公司无法将上涨转嫁给客户，公司利润率将会降低，且财务表现可能会受到重大不利影响。</p><p>综上来看，不论是自身经营业绩来看，还是外在发展环境来看，米高集团这家“钾肥龙头”的投资价值并非外界所看到的那么靓丽。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885396.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近一两年来，在疫情冲击、地缘政治等多重因素冲击下，化肥行业显现了多年难遇的“量价齐升”行情。以细分赛道钾肥行业为例，多家已披露2022年业绩预告的钾肥概念股业绩均实现了“质的飞跃”。其中，藏格矿业(000408.SZ)预计2022年全年盈利56.3亿元至57.8亿元，同比上年增294.44%至304.95%;盐湖股份(000792.SZ)则预计2022年净利润150亿元-156亿元同比增长...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885396.html\">Web 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0.29亿、2.07亿、3.97亿，后两年分别同比增长614%和92%。截至2023财年前8月(截至2022年11月30日)，该公司实现收入为27.27亿元，同比增长33%，实现净利润为2.37亿元，同比微降7%。(数据来源：米高集团招股书)拆分业务结构来看，米高集团近几年的营收大幅增长，主要得益于公司核心产品氯化钾(收入占比高达80%以上)“量价齐升”所致。据悉，2020年以来，受全球粮食安全问题影响以及地缘政治导致钾肥供需紧张，除了销量大增，公司钾肥产品的价格也大涨。在2022财年，氯化钾作为公司的主营产品，其平均售价同比飙升66%至2867.7元每吨。在此影响下氯化钾的收入占比也迅速增长，由2020财年的61%大幅增至2022财年82.8%。然而，需要注意的是，米高集团业绩走高的背后，亦存有较为明显的大客户“依赖症”。招股书披露，2020财年至2023财年前8月，该公司对五大客户的销售额分别为8.75亿元、12.10亿元、22.83亿元、15.21亿元，分别约占公司总收入的48.1%、58.1%、59.4%及55.8%。据了解，该公司的五大客户主要是烟草公司、农垦公司及农业综合公司。报告期内，该公司对最大客户的销售额分别约为2.14亿元、5.80亿元、8.61亿元及4.18亿元，占总收入分别为11.7%、27.9%、22.4%及15.3%。由此，可以看到，受益于钾肥行业的“量价齐升”利好，虽然米高集团近几年业绩大幅跃升，但该公司还是存有一定的发展隐忧——一旦大客户对公司的需求下降，该公司的业绩或受到较为明显的不利影响。景气度继续上行，但“家中无矿”是个难题站在当下来看，受益于行业景气度推动，米高集团业绩大幅走高无疑是一个摆在台面上的既定事实，而这也构成了其核心的投资价值。但若想继续判断米高集团后续的业绩轨迹和成长价值，恐怕仍需将目光聚焦到整个行业的发展潜力上。据悉，随着中国农业近几年的蓬勃发展，市场对钾肥的需求也与日俱增——2021年中国按氯化钾销量计的市场规模达到15.23百万吨，占钾肥总销量的74.3%。2021年硫酸钾及硝酸钾的销量分别达到4.40百万吨及0.87百万吨。展望未来，预测按钾肥销量计的市场规模进一步增加，氯化钾销量由2022年的15.41百万吨增至2026年的16.78百万吨，复合年增长率为2.1%。而硫酸钾及硝酸钾的销量至2026年则将分别达到5.01百万吨及0.96百万吨，2022年至2026年的复合年增长率为3.1%及2.6%。(数据来源：米高集团)不过，需要注意的是，由于中国钾资源有限，每年对氯化钾的需求中有很大一部分是通过海外进口弥补。于2021年，中国氯化钾总销量约50%来自外国。根据中华人民共和国海关总署发布的数据，氯化钾进口量由2017年的7,533千吨增加至2021年的7,566千吨，略有波动。于2021年，俄罗斯、加拿大及白罗斯为中国三大氯化钾进口国，分别约占中国氯化钾进口总量的29.8%、27.4%及23.1%。不仅如此，还有一个很重要的问题亦摆在如米高集团一样的钾肥生产商上——即生产钾肥的原材料“受制于人”。一直以来，氯化钾都是公司钾肥生产的主要原材料。报告期内，公司的氯化钾采购额占其采购总额的75.0%以上。在全球钾硷储量分布相对不均的背景下，公司的原材料主要依靠进口。根据弗若斯特沙利文报告，加拿大、白罗斯及俄罗斯是世界上储量最高的三个国家，于2021年，该三个国家的钾硷储量占全球钾硷储量的60%以上。(数据来源：米高集团)此背景下，米高集团还面临着较大的全球氯化钾供应不确定性和氯化钾的采购价及采购成本波动的风险。智通财经APP观察到，自2021年以来，全球钾肥及钾肥原料供应受到各种因素的干扰。比如说，自2021年年中 以来针对白罗斯钾硷领域的制裁已导致白罗斯对全球的氯化钾供应中断。再或者是，于2022年2月开始的俄乌冲突以及由西方国家就此对俄罗斯实施的制裁措施进一步加剧全球氯化钾供应的不确定性。氯化钾供应的不确定性，无疑也加剧了米高集团原材料的“断供风险”——譬如，2021年12月，米高集团的其中一家来自白罗斯的主要供应商被列入相关名单，受此影响，公司不得不中断采购，转而增加向俄罗斯采购氯化钾。对此，该公司也在招股书中坦言称，“公司目前的氯化钾采购十分依赖其从俄罗斯所采购的氯化钾，若俄罗斯的钾肥相关市场遭受到任何进一步的制裁都将对公司业务产生重大不利影响”。而除了面临原材料“断供”的风险，米高集团还要面对不断上涨的原材料价格。2020财年至2022财年，公司销货成本分别为17.07亿元、18.31亿元及32.08亿元，其中，氯化钾的采购成本不断上升，分别占其直接材料采购总额的76.5%、77.7%及86.6%，每吨氯化钾单位销货成本已由2020财年的1827.1元增加至2022财年的2438.9元。若在外部原因的影响下，氯化钾价格进一步上涨，而公司无法将上涨转嫁给客户，公司利润率将会降低，且财务表现可能会受到重大不利影响。综上来看，不论是自身经营业绩来看，还是外在发展环境来看，米高集团这家“钾肥龙头”的投资价值并非外界所看到的那么靓丽。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":314070149267512,"gmtCreate":1717697756871,"gmtModify":1717697761702,"author":{"id":"3570592308724570","authorId":"3570592308724570","name":"Futttt","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a295597bd937bc31607ca46ee06dacd6","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。</p><p>于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。</p><p>近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e0ea8d64adb8b94bb8f372a0195063c\" tg-width=\"788\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一</p><p>业务高速增长</p><p>收入三年复合增长率达130%</p><p>目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。</p><p>在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。</p><p>收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。</p><p>其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。</p><p>目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。</p><p>可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。</p><p>在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。</p><p>于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70dacc46e176d94d4cf0c224d0d2f58e\" tg-width=\"805\" tg-height=\"780\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。</p><p>另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。</p><p>按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b8f2f9c5a9f17f698ad61625c5d32a5\" tg-width=\"808\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。</p><p>此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。</p><p>可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。</p><p>二</p><p>国内财商教育兴起</p><p>公司优势显现</p><p>国内财商教育的兴起主要有几个原因。</p><p>第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。</p><p>其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。</p><p>还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。</p><p>因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e8179b8ce23de8f99e8aa48fca8c2d4\" tg-width=\"996\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。</p><p>于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。</p><p>仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。</p><p>九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。</p><p>公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。</p><p>在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c084c2f2d8ab36892081318bbe1f76\" tg-width=\"800\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。</p><p>截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。</p><p>截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9664d6744eed0ee908fa1bbcaaac9ccf\" tg-width=\"935\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。</p><p>虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。</p><p>事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。</p><p>无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。</p><p>对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。</p><p>三</p><p>于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。</p><p>客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。</p><p>从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。</p><p>去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。</p><p>长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1055767104\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e72e80eef358bde27914deb6b2315953);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">丫丫港股圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-02-27 21:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>随着国内经济发展，居民财富快速累积，投资需求更加旺盛。同时，在房住不炒政策的持续实施下，居民财富配置开始多元化，逐渐从房地产等资产转向了股权市场。</p><p>这不可扭转的趋势将为基金业带来长期稳健的业务增长点，也为财商教育市场带来巨大的发展机遇。</p><p>如何实现财富的保值增值以及有效防范投资风险，是个人投资者的一门必修课，而财商教育机构在此便承担重要角色，能帮助其更好地了解金融市场及制定投资计划。</p><p>其中，已通过聆讯，于2月28日正式招股的九方财富（股份代号:09636.HK）不但作为其中一员，且已赢得市场重要地位。</p><p>港股市场在经历了2022年触底之后，近期持续上涨，IPO融资活动也明显回暖。由于港股估值目前仍处于历史平均值的下方，港股打新溢价的空间更大。九方财富作为2023年农历新年后第一间在港交所上市的公司，拥有独特的行业优势，相比之下更是投资者的香饽饽。</p><p>招股书显示，九方财富本次在港上巿，拟发行约5,962万股股份，其中公开发售占10%，国际发售占90%。每股发行价介乎每股16.98港元至18.78港元，最高集资额11.20亿港元，每手500股，入场费每手约9,485港元。预计于3月10日正式在港交所主板挂牌上市。</p><p>九方财富本次招股获得多家基石投资者支持，其中包括在人寿保险领域具有领先市场份额的新华资产管理（香港）有限公司、公司现有股东及最早进入中国的国际投资基金之一Orchid Asia CIL（兰馨亚洲投资集团）、中国知名婴幼儿奶粉品牌中国飞鹤有限公司的控股股东Garland Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。</p><p>于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。</p><p>近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e0ea8d64adb8b94bb8f372a0195063c\" tg-width=\"788\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一</p><p>业务高速增长</p><p>收入三年复合增长率达130%</p><p>目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。</p><p>在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。</p><p>收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。</p><p>其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。</p><p>目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。</p><p>可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。</p><p>在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。</p><p>于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70dacc46e176d94d4cf0c224d0d2f58e\" tg-width=\"805\" tg-height=\"780\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。</p><p>另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。</p><p>按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b8f2f9c5a9f17f698ad61625c5d32a5\" tg-width=\"808\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。</p><p>此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。</p><p>可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。</p><p>二</p><p>国内财商教育兴起</p><p>公司优势显现</p><p>国内财商教育的兴起主要有几个原因。</p><p>第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。</p><p>其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。</p><p>还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。</p><p>因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e8179b8ce23de8f99e8aa48fca8c2d4\" tg-width=\"996\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。</p><p>于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。</p><p>仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。</p><p>九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。</p><p>公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。</p><p>在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c084c2f2d8ab36892081318bbe1f76\" tg-width=\"800\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。</p><p>截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。</p><p>截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9664d6744eed0ee908fa1bbcaaac9ccf\" tg-width=\"935\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。</p><p>虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。</p><p>事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。</p><p>无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。</p><p>对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。</p><p>三</p><p>于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。</p><p>客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。</p><p>从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。</p><p>去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。</p><p>长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e3f3899d69570c40085472a4f143f59f","relate_stocks":{"09636":"九方财富"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159826389","content_text":"随着国内经济发展，居民财富快速累积，投资需求更加旺盛。同时，在房住不炒政策的持续实施下，居民财富配置开始多元化，逐渐从房地产等资产转向了股权市场。这不可扭转的趋势将为基金业带来长期稳健的业务增长点，也为财商教育市场带来巨大的发展机遇。如何实现财富的保值增值以及有效防范投资风险，是个人投资者的一门必修课，而财商教育机构在此便承担重要角色，能帮助其更好地了解金融市场及制定投资计划。其中，已通过聆讯，于2月28日正式招股的九方财富（股份代号:09636.HK）不但作为其中一员，且已赢得市场重要地位。港股市场在经历了2022年触底之后，近期持续上涨，IPO融资活动也明显回暖。由于港股估值目前仍处于历史平均值的下方，港股打新溢价的空间更大。九方财富作为2023年农历新年后第一间在港交所上市的公司，拥有独特的行业优势，相比之下更是投资者的香饽饽。招股书显示，九方财富本次在港上巿，拟发行约5,962万股股份，其中公开发售占10%，国际发售占90%。每股发行价介乎每股16.98港元至18.78港元，最高集资额11.20亿港元，每手500股，入场费每手约9,485港元。预计于3月10日正式在港交所主板挂牌上市。九方财富本次招股获得多家基石投资者支持，其中包括在人寿保险领域具有领先市场份额的新华资产管理（香港）有限公司、公司现有股东及最早进入中国的国际投资基金之一Orchid Asia CIL（兰馨亚洲投资集团）、中国知名婴幼儿奶粉品牌中国飞鹤有限公司的控股股东Garland Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。于2021年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。近年来,九方财富业绩增长迅速，2021年收入逾14.5亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。一业务高速增长收入三年复合增长率达130%目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。在发展历史上，公司于2018年开始提供在线高端投教服务，通过“九方智投”为国内具有可投资证券结余大于或等于30万元的个人投资者提供服务，包括在线课程、直播、市场快评以及一对一顾问服务等。收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为2.98万元/半年，后者为6.98万元/季度或13.96万元/半年。其后于2021年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以“九方擒龙”向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。目前, 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本5,800元/一年、高级版本2.88万元/半年、豪华版本6.88万元/半年。可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。于2019年至2022年前十个月间，公司营收分别约为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元及15.46亿元，2019至2021年复合增长率达到130%；净利润同期分别为-5,784万元、8,668万元、2.32亿元和3.48亿元。公司由2019年的亏损转为2020年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于2019年至2022年前十个月间，九方财富的毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%及88.4%。另外，旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技术企业资格”，因此可享有15%的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于2022年前十个月仅为0.1%。与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到62,832人，且带来了2.88亿元的收入。2022年前十个月，收入达5.89亿元，占比进一步增长至38.2%。此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从2019年约2.74亿元增长至2021年约11.49亿元，复合增长率达105%。可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。二国内财商教育兴起公司优势显现国内财商教育的兴起主要有几个原因。第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021年国内个人投资者数目达到1.97亿人，至2026年将增长至2.84亿人，复合增长率为7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由2021年的196.2万亿元增长至2026年的266.8万亿元。其次，于2018年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，复合增长率达到20.7%。很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。于2021年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据5.9%的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为11.2%，排名首位。仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。公司于2018年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如App与网站）。公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的MCN频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。截至2022年12月31日，公司共有245个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3,600万名关注者。仅在截至2022年12月31日止30日内，公司已获得约1.33亿次视频或页面浏览量以及约180万次互动。截止2021年末，公司的付费用户数量达到11万人，而于2019年，该数字仅为1.3万人。当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于2022年前十个月约为25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为0.3%，低于在线高端投教服务提供商2019年至2021年的一般平均投诉率约0.5%及2022年上半年的1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。三于2022年1月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，“卖者尽责、买者自负”成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":281,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940387553,"gmtCreate":1677703309573,"gmtModify":1677707123065,"author":{"id":"3570592308724570","authorId":"3570592308724570","name":"Futttt","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a295597bd937bc31607ca46ee06dacd6","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑] 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Capital是该交易的唯一账簿管理人。</p><p>据了解，富谷集团是一家专注于安全食品的供应链平台。该公司成立于2011年，主要在华南地区从事葡萄酒和白酒的批发及零售。其通过线上和线下渠道向批发商、主要食品和饮料连锁店、超市和其他零售商销售产品。此外，该公司还销售非酒精饮料、包装主食以及净水设备。</p><p>从经营业绩表现来看，富谷集团常年营收不到千万的表现，促使其在食品和饮料供应链行业充其量算一家“小微企业”。就是这么一家小微企业，投资价值究竟如何?在行业中，面临的是机遇大于挑战，还是挑战大于机遇呢?</p><p>营收不过千万 整体业绩表现平平</p><p>从产品线来看，经历逾10多年的发展，富谷集团已经形成了四大核心产品线：即酒类饮料，包括葡萄酒、白酒、烈酒;是非酒精饮料，主要是瓶装饮用水; 包装食品，主要包括食用油、调味品和调味品;饮用水净化产品，如全屋净水系统和净化解决方案产品等。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677649479829271.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677649479829271.png\"/></p><p>(图片来源：富谷集团招股书)</p><p>从销售结构来看，该公司则通过连接上游供应商和下游企业，建立了一个闭环的行业供应链体系。据悉，富谷集团主要通过供应链平台(富谷在线)、社交媒体(主要是微信)、分销商网络、关键客户渠道、门店产品展示和社区推广等营销模式宣传和销售产品。这些销售渠道将第三方产、供、销和分销良好地结合起来，进而形成了一个完整的供应链网络。</p><p>然而，即便富谷集团产品线直指“盈利地带”，销售网络完整且丰富，但该公司营收规模不到千万级别、现金流紧张等表现仍显露这家“小微企业”的发展瓶颈。</p><p>据招股书数据显示，截至2022年前9个月，该公司实现营收为651万美元，同比增长约19%;实现净利润为188万美元，同比增长52%;实现毛利为350万美元，同比增长14%。</p><p>2021年全年，该公司实现营收为802万美元，同比增长60%;实现净利润为196万美元，相较于2020年同期扭亏为盈，2020年其净亏损高达365万美元。净利润大幅扭亏为盈的原因主要是，期内该公司商誉没有发生减值，从而促使2021年毛利增长。</p><p>不过，虽然该公司近两年营收和净利保持增长状态，但紧张的现金流还是暴露了富谷集团目前“手头较紧，流动性较差”的状态。</p><p>截至2022年9月30日，该公司的流动总资产为654万美元，其中现金及现金等价物约为24万美元，库存为15万美元，预付款和其他流动资产251万美元，应收账款365万美元。而需要注意的是，期内，该公司业务活动所提供的现金净额还不到5万美元(约为4.8万美元)。由此，不难看中，过高的应收账款、较低的现金及现金等价物余额，或导致该公司的资金流动性较为紧张。</p><p>与此同时，期内，该公司的流动负债为172万美元，包括业务租赁债务14万美元、应付帐款16万美元、应计负债13万美元、银行和其他借款41万美元、客户预付款18万美元、应付所得税11万美元和应付有关各方约60万美元。在资金流动性紧张之际，逾百万美元的流动负债，对于富谷集团来说不免存有一定偿债压力。</p><p>基于上可知，虽然富谷集团的营收、净利润处于增长状态下，但该公司亦不乏现金流紧张进而上市补血的可能。</p><p>市场增速放缓，外在助力“成谜”?</p><p>事实上，除了基本面表现平平之外，富谷集团所处的食品饮料分销市场，并非一个高增长市场。</p><p>据招股书数据披露，中国食品和饮料市场的增长率在2018年达到6.28%，然后在2019年下降到4.40%，下降原因主要是缘于大众对对酒类产品和乳制品的需求下降。至2022年，由于疫情影响，该行业增长率更是大幅下降，市场规模为人民币45,902亿元，同比增长仅0.86%。</p><p>后续，随着整体经济的有序复苏和产品消费结构的升级，未来食品饮料行业将向好发展，但行业增速还是将呈现放缓状态——到2025年，中国食品饮料市场规模预计达到56088亿元，同比增长3.45%。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677649515182953.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677649515182953.png\"/></p><p>在这其中，富谷集团两大主要产品线——酒精饮料和瓶装水市场的增长速度带来的推动力亦不是很明显。</p><p>酒精饮料市场：在产业结构调整、消费升级、等多重因素的推动下，我国酒精饮料市场增长率于2018年达到10.68%。2019年，由于市场回归理性，导致白酒销量下降，市场增速回落至2.21%。2020年，我国酒精饮料产品市场规模达8596亿元，同比负增长0.22%，主要是由于城市封锁和禁止社交聚会。随着中国消费的有序复苏，未来市场将继续稳步发展，预计到2025年，中国酒精饮料市场规模将达到9978亿元人民币，同比增长2.24%。</p><p>瓶装水市场：近年来，随着越来越多的家庭用户改变了他们的饮水习惯，我国瓶装水行业得到了蓬勃发展，2019年中国瓶装水市场规模达1,078亿元，同比增长20.58%。但由于疫情的影响，“提倡使用一次性包装水”等建议的出现，促使了瓶装水市场增速有所放缓——2020年中国瓶装水市场规模达到1136亿元，同比增长5.38%。预计至2025年，中国瓶装水市场将达到人民币2,237亿元，同比增长14.13%。</p><p>此外，还有一点需要注意的是，智通财经APP观察到，中国瓶装水市场是一个高度竞争的行业，这对于富谷集团来说，竞争压力也不容小觑。</p><p>据悉， 中国的食品和饮料行业高度分散，竞争激烈。行业参与者包括规模大、资金雄厚的制造商和分销商，以及规模较小的同行。目前，富谷集团的大部分业务运营和产品分销集中在中国广东省，尚未形成一定的规模效应。同时，面对其他同行的不断“推陈出新”，抢占市场份额，一旦该公司无法有效地竞争，可能会对其市场份额、收入和增长前景产生不利影响。</p><p>综上来看，在基本面表现平平、现金流紧张等“内在因素”及市场增速放缓、行业竞争激烈等“外在因素”共同扰动下，投资者恐怕有很大的可能性对富谷集团的投资价值持有保守态度。</p> <div></div> </div></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股新股前瞻|业绩平平的富谷集团=“小而美”的食品饮料分销商?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n美股新股前瞻|业绩平平的富谷集团=“小而美”的食品饮料分销商?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-03-01 13:43 北京时间 <a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885001.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近年来，多样化的人口及美食带来对全世界多种多样食品与饮料的持续需求，也给一众食品与饮料分销商创造出较大的发展机会。2月24日，中国食品和饮料供应链公司富谷集团降低了在纳斯达克上市的融资规模。该公司现在计划以每股4美元的价格发行380万股股票，筹集1500万美元，而此前的计划为以相同价格发行630万股。根据修订后的条款，富谷集团筹集的资金将比之前减少40%，市值将达到7800万美元(与原条款相比下降...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885001.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/20230301134641_63741.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80","relate_stocks":{"159843":"食品饮料","BK4159":"经销商","000807.SH":"食品饮料","FVTI":"富谷"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885001.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2316066687","content_text":"近年来，多样化的人口及美食带来对全世界多种多样食品与饮料的持续需求，也给一众食品与饮料分销商创造出较大的发展机会。2月24日，中国食品和饮料供应链公司富谷集团降低了在纳斯达克上市的融资规模。该公司现在计划以每股4美元的价格发行380万股股票，筹集1500万美元，而此前的计划为以相同价格发行630万股。根据修订后的条款，富谷集团筹集的资金将比之前减少40%，市值将达到7800万美元(与原条款相比下降11%)。此外，目前富谷集团在在OTC 挂牌，代码为“FVTI”，Joseph Stone Capital是该交易的唯一账簿管理人。据了解，富谷集团是一家专注于安全食品的供应链平台。该公司成立于2011年，主要在华南地区从事葡萄酒和白酒的批发及零售。其通过线上和线下渠道向批发商、主要食品和饮料连锁店、超市和其他零售商销售产品。此外，该公司还销售非酒精饮料、包装主食以及净水设备。从经营业绩表现来看，富谷集团常年营收不到千万的表现，促使其在食品和饮料供应链行业充其量算一家“小微企业”。就是这么一家小微企业，投资价值究竟如何?在行业中，面临的是机遇大于挑战，还是挑战大于机遇呢?营收不过千万 整体业绩表现平平从产品线来看，经历逾10多年的发展，富谷集团已经形成了四大核心产品线：即酒类饮料，包括葡萄酒、白酒、烈酒;是非酒精饮料，主要是瓶装饮用水; 包装食品，主要包括食用油、调味品和调味品;饮用水净化产品，如全屋净水系统和净化解决方案产品等。(图片来源：富谷集团招股书)从销售结构来看，该公司则通过连接上游供应商和下游企业，建立了一个闭环的行业供应链体系。据悉，富谷集团主要通过供应链平台(富谷在线)、社交媒体(主要是微信)、分销商网络、关键客户渠道、门店产品展示和社区推广等营销模式宣传和销售产品。这些销售渠道将第三方产、供、销和分销良好地结合起来，进而形成了一个完整的供应链网络。然而，即便富谷集团产品线直指“盈利地带”，销售网络完整且丰富，但该公司营收规模不到千万级别、现金流紧张等表现仍显露这家“小微企业”的发展瓶颈。据招股书数据显示，截至2022年前9个月，该公司实现营收为651万美元，同比增长约19%;实现净利润为188万美元，同比增长52%;实现毛利为350万美元，同比增长14%。2021年全年，该公司实现营收为802万美元，同比增长60%;实现净利润为196万美元，相较于2020年同期扭亏为盈，2020年其净亏损高达365万美元。净利润大幅扭亏为盈的原因主要是，期内该公司商誉没有发生减值，从而促使2021年毛利增长。不过，虽然该公司近两年营收和净利保持增长状态，但紧张的现金流还是暴露了富谷集团目前“手头较紧，流动性较差”的状态。截至2022年9月30日，该公司的流动总资产为654万美元，其中现金及现金等价物约为24万美元，库存为15万美元，预付款和其他流动资产251万美元，应收账款365万美元。而需要注意的是，期内，该公司业务活动所提供的现金净额还不到5万美元(约为4.8万美元)。由此，不难看中，过高的应收账款、较低的现金及现金等价物余额，或导致该公司的资金流动性较为紧张。与此同时，期内，该公司的流动负债为172万美元，包括业务租赁债务14万美元、应付帐款16万美元、应计负债13万美元、银行和其他借款41万美元、客户预付款18万美元、应付所得税11万美元和应付有关各方约60万美元。在资金流动性紧张之际，逾百万美元的流动负债，对于富谷集团来说不免存有一定偿债压力。基于上可知，虽然富谷集团的营收、净利润处于增长状态下，但该公司亦不乏现金流紧张进而上市补血的可能。市场增速放缓，外在助力“成谜”?事实上，除了基本面表现平平之外，富谷集团所处的食品饮料分销市场，并非一个高增长市场。据招股书数据披露，中国食品和饮料市场的增长率在2018年达到6.28%，然后在2019年下降到4.40%，下降原因主要是缘于大众对对酒类产品和乳制品的需求下降。至2022年，由于疫情影响，该行业增长率更是大幅下降，市场规模为人民币45,902亿元，同比增长仅0.86%。后续，随着整体经济的有序复苏和产品消费结构的升级，未来食品饮料行业将向好发展，但行业增速还是将呈现放缓状态——到2025年，中国食品饮料市场规模预计达到56088亿元，同比增长3.45%。在这其中，富谷集团两大主要产品线——酒精饮料和瓶装水市场的增长速度带来的推动力亦不是很明显。酒精饮料市场：在产业结构调整、消费升级、等多重因素的推动下，我国酒精饮料市场增长率于2018年达到10.68%。2019年，由于市场回归理性，导致白酒销量下降，市场增速回落至2.21%。2020年，我国酒精饮料产品市场规模达8596亿元，同比负增长0.22%，主要是由于城市封锁和禁止社交聚会。随着中国消费的有序复苏，未来市场将继续稳步发展，预计到2025年，中国酒精饮料市场规模将达到9978亿元人民币，同比增长2.24%。瓶装水市场：近年来，随着越来越多的家庭用户改变了他们的饮水习惯，我国瓶装水行业得到了蓬勃发展，2019年中国瓶装水市场规模达1,078亿元，同比增长20.58%。但由于疫情的影响，“提倡使用一次性包装水”等建议的出现，促使了瓶装水市场增速有所放缓——2020年中国瓶装水市场规模达到1136亿元，同比增长5.38%。预计至2025年，中国瓶装水市场将达到人民币2,237亿元，同比增长14.13%。此外，还有一点需要注意的是，智通财经APP观察到，中国瓶装水市场是一个高度竞争的行业，这对于富谷集团来说，竞争压力也不容小觑。据悉， 中国的食品和饮料行业高度分散，竞争激烈。行业参与者包括规模大、资金雄厚的制造商和分销商，以及规模较小的同行。目前，富谷集团的大部分业务运营和产品分销集中在中国广东省，尚未形成一定的规模效应。同时，面对其他同行的不断“推陈出新”，抢占市场份额，一旦该公司无法有效地竞争，可能会对其市场份额、收入和增长前景产生不利影响。综上来看，在基本面表现平平、现金流紧张等“内在因素”及市场增速放缓、行业竞争激烈等“外在因素”共同扰动下，投资者恐怕有很大的可能性对富谷集团的投资价值持有保守态度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940387206,"gmtCreate":1677703299905,"gmtModify":1677707119919,"author":{"id":"3570592308724570","authorId":"3570592308724570","name":"Futttt","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a295597bd937bc31607ca46ee06dacd6","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑] ","listText":"[微笑] ","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9940387206","repostId":"2316180126","repostType":4,"repost":{"id":"2316180126","pubTimestamp":1677669670,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2316180126?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-01 19:21","market":"hk","language":"zh","title":"新股前瞻|“家中无矿”的米高集团再递表，钾肥龙头亦有“隐忧”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2316180126","media":"智通财经","summary":"2月28日，米高集团控股有限公司再度向港交所主板递交上市申请书，，广发融资(香港)为独家保荐人。截止目前，该公司拥有三条氯化钾造粒线、40条硫酸钾生产线及三条复合肥生产线，拥有在中国黑龙江省、吉林省、贵州省以及广东省五个主要的生产设施。然而，需要注意的是，米高集团业绩走高的背后，亦存有较为明显的大客户“依赖症”。而除了面临原材料“断供”的风险，米高集团还要面对不断上涨的原材料价格。","content":"<html><body><p>近一两年来，在疫情冲击、地缘政治等多重因素冲击下，化肥行业显现了多年难遇的“量价齐升”行情。</p><p>以细分赛道钾肥行业为例，多家已披露2022年业绩预告的钾肥概念股业绩均实现了“质的飞跃”。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/000408\">藏格矿业</a>(000408.SZ)预计2022年全年盈利56.3亿元至57.8亿元，同比上年增294.44%至304.95%;<a href=\"https://laohu8.com/S/000792\">盐湖股份</a>(000792.SZ)则预计2022年净利润150亿元-156亿元同比增长234.94%–248.33%。</p><p>行业景气度大幅上行之际，钾肥龙头之一的米高集团也加快了资本化的步伐。</p><p>2月28日，米高集团控股有限公司(简称“米高集团”)再度向港交所主板递交上市申请书，，广发融资(香港)为独家保荐人。事实上，该公司曾于于2022年7月6日向港交所提交过上市申请，但最终以“失效”告终。</p><p>而值一提的是，这并非是米高集团第一次上市，该公司曾在2006年在加拿大多伦多证券交易所上市，不过在2016年私有化后退市。</p><p>智通财经APP了解到，该公司成立于2013年，主要从事包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及复合肥等各类钾肥产品的生产和销售。截止目前，该公司拥有三条氯化钾造粒线、40条硫酸钾生产线及三条复合肥生产线，拥有在中国黑龙江省、吉林省、贵州省以及广东省五个主要的生产设施。</p><p>强大的业务版图助力下，米高集团也在龙头位置上占据了“一席之地”——据弗若斯特沙利文报告，按2021年度钾肥销量计算，米高集团在中国钾肥公司中排名第五，在中国非储备型钾肥公司中排名第三。按2021年度的氯化钾、硫酸钾及硝酸钾销量计算，于中国钾肥公司中，米高集团分别排名第四、第五和第五。</p><p>那么，这家“钾肥龙头”的质地究竟如何呢?</p><p>氯化钾“量价齐升”VS大客户“依赖症”</p><p>毫无疑问，受益于化肥行业的“量价齐升”，米高集团的核心财务数据也体现出了较为靓丽的一面。</p><p>据招股书显示，2020财年至2022财年(财政年度截止日期为3月31日)，米高集团实现收入分别为18.21亿元、20.82亿元、38.41亿元，后两年分别同比增长为14%和84%;实现毛利分别为1.14亿元、2.51亿元以及6.33亿元，后两年分别同比增长120%和152%;实现净利润分别为 0.29亿、2.07亿、3.97亿，后两年分别同比增长614%和92%。</p><p>截至2023财年前8月(截至2022年11月30日)，该公司实现收入为27.27亿元，同比增长33%，实现净利润为2.37亿元，同比微降7%。</p><center><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669792865779.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669792865779.png\"/></center><center>(数据来源：米高集团招股书)</center><p>拆分业务结构来看，米高集团近几年的营收大幅增长，主要得益于公司核心产品氯化钾(收入占比高达80%以上)“量价齐升”所致。</p><p>据悉，2020年以来，受全球粮食安全问题影响以及地缘政治导致钾肥供需紧张，除了销量大增，公司钾肥产品的价格也大涨。在2022财年，氯化钾作为公司的主营产品，其平均售价同比飙升66%至2867.7元每吨。在此影响下氯化钾的收入占比也迅速增长，由2020财年的61%大幅增至2022财年82.8%。</p><p>然而，需要注意的是，米高集团业绩走高的背后，亦存有较为明显的大客户“依赖症”。</p><p>招股书披露，2020财年至2023财年前8月，该公司对五大客户的销售额分别为8.75亿元、12.10亿元、22.83亿元、15.21亿元，分别约占公司总收入的48.1%、58.1%、59.4%及55.8%。</p><p>据了解，该公司的五大客户主要是烟草公司、农垦公司及农业综合公司。报告期内，该公司对最大客户的销售额分别约为2.14亿元、5.80亿元、8.61亿元及4.18亿元，占总收入分别为11.7%、27.9%、22.4%及15.3%。</p><p>由此，可以看到，受益于钾肥行业的“量价齐升”利好，虽然米高集团近几年业绩大幅跃升，但该公司还是存有一定的发展隐忧——一旦大客户对公司的需求下降，该公司的业绩或受到较为明显的不利影响。</p><p>景气度继续上行，但“家中无矿”是个难题</p><p>站在当下来看，受益于行业景气度推动，米高集团业绩大幅走高无疑是一个摆在台面上的既定事实，而这也构成了其核心的投资价值。</p><p>但若想继续判断米高集团后续的业绩轨迹和成长价值，恐怕仍需将目光聚焦到整个行业的发展潜力上。</p><p>据悉，随着中国农业近几年的蓬勃发展，市场对钾肥的需求也与日俱增——2021年中国按氯化钾销量计的市场规模达到15.23百万吨，占钾肥总销量的74.3%。2021年硫酸钾及硝酸钾的销量分别达到4.40百万吨及0.87百万吨。</p><p>展望未来，预测按钾肥销量计的市场规模进一步增加，氯化钾销量由2022年的15.41百万吨增至2026年的16.78百万吨，复合年增长率为2.1%。而硫酸钾及硝酸钾的销量至2026年则将分别达到5.01百万吨及0.96百万吨，2022年至2026年的复合年增长率为3.1%及2.6%。</p><p><span><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669807946682.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669807946682.png\"/></span></p><p><span>(数据来源：米高集团)</span></p><p>不过，需要注意的是，由于中国钾资源有限，每年对氯化钾的需求中有很大一部分是通过海外进口弥补。</p><p>于2021年，中国氯化钾总销量约50%来自外国。根据中华人民共和国海关总署发布的数据，氯化钾进口量由2017年的7,533千吨增加至2021年的7,566千吨，略有波动。于2021年，俄罗斯、加拿大及白罗斯为中国三大氯化钾进口国，分别约占中国氯化钾进口总量的29.8%、27.4%及23.1%。</p><p>不仅如此，还有一个很重要的问题亦摆在如米高集团一样的钾肥生产商上——即生产钾肥的原材料“受制于人”。</p><p>一直以来，氯化钾都是公司钾肥生产的主要原材料。报告期内，公司的氯化钾采购额占其采购总额的75.0%以上。在全球钾硷储量分布相对不均的背景下，公司的原材料主要依靠进口。根据弗若斯特沙利文报告，加拿大、白罗斯及俄罗斯是世界上储量最高的三个国家，于2021年，该三个国家的钾硷储量占全球钾硷储量的60%以上。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20230301/1677669821643895.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1677669821643895.png\"/></p><p>(数据来源：米高集团)</p><p>此背景下，米高集团还面临着较大的全球氯化钾供应不确定性和氯化钾的采购价及采购成本波动的风险。</p><p>智通财经APP观察到，自2021年以来，全球钾肥及钾肥原料供应受到各种因素的干扰。比如说，自2021年年中 以来针对白罗斯钾硷领域的制裁已导致白罗斯对全球的氯化钾供应中断。再或者是，于2022年2月开始的俄乌冲突以及由西方国家就此对俄罗斯实施的制裁措施进一步加剧全球氯化钾供应的不确定性。</p><p>氯化钾供应的不确定性，无疑也加剧了米高集团原材料的“断供风险”——譬如，2021年12月，米高集团的其中一家来自白罗斯的主要供应商被列入相关名单，受此影响，公司不得不中断采购，转而增加向俄罗斯采购氯化钾。对此，该公司也在招股书中坦言称，“公司目前的氯化钾采购十分依赖其从俄罗斯所采购的氯化钾，若俄罗斯的钾肥相关市场遭受到任何进一步的制裁都将对公司业务产生重大不利影响”。</p><p>而除了面临原材料“断供”的风险，米高集团还要面对不断上涨的原材料价格。</p><p>2020财年至2022财年，公司销货成本分别为17.07亿元、18.31亿元及32.08亿元，其中，氯化钾的采购成本不断上升，分别占其直接材料采购总额的76.5%、77.7%及86.6%，每吨氯化钾单位销货成本已由2020财年的1827.1元增加至2022财年的2438.9元。若在外部原因的影响下，氯化钾价格进一步上涨，而公司无法将上涨转嫁给客户，公司利润率将会降低，且财务表现可能会受到重大不利影响。</p><p>综上来看，不论是自身经营业绩来看，还是外在发展环境来看，米高集团这家“钾肥龙头”的投资价值并非外界所看到的那么靓丽。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885396.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近一两年来，在疫情冲击、地缘政治等多重因素冲击下，化肥行业显现了多年难遇的“量价齐升”行情。以细分赛道钾肥行业为例，多家已披露2022年业绩预告的钾肥概念股业绩均实现了“质的飞跃”。其中，藏格矿业(000408.SZ)预计2022年全年盈利56.3亿元至57.8亿元，同比上年增294.44%至304.95%;盐湖股份(000792.SZ)则预计2022年净利润150亿元-156亿元同比增长...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/885396.html\">Web 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0.29亿、2.07亿、3.97亿，后两年分别同比增长614%和92%。截至2023财年前8月(截至2022年11月30日)，该公司实现收入为27.27亿元，同比增长33%，实现净利润为2.37亿元，同比微降7%。(数据来源：米高集团招股书)拆分业务结构来看，米高集团近几年的营收大幅增长，主要得益于公司核心产品氯化钾(收入占比高达80%以上)“量价齐升”所致。据悉，2020年以来，受全球粮食安全问题影响以及地缘政治导致钾肥供需紧张，除了销量大增，公司钾肥产品的价格也大涨。在2022财年，氯化钾作为公司的主营产品，其平均售价同比飙升66%至2867.7元每吨。在此影响下氯化钾的收入占比也迅速增长，由2020财年的61%大幅增至2022财年82.8%。然而，需要注意的是，米高集团业绩走高的背后，亦存有较为明显的大客户“依赖症”。招股书披露，2020财年至2023财年前8月，该公司对五大客户的销售额分别为8.75亿元、12.10亿元、22.83亿元、15.21亿元，分别约占公司总收入的48.1%、58.1%、59.4%及55.8%。据了解，该公司的五大客户主要是烟草公司、农垦公司及农业综合公司。报告期内，该公司对最大客户的销售额分别约为2.14亿元、5.80亿元、8.61亿元及4.18亿元，占总收入分别为11.7%、27.9%、22.4%及15.3%。由此，可以看到，受益于钾肥行业的“量价齐升”利好，虽然米高集团近几年业绩大幅跃升，但该公司还是存有一定的发展隐忧——一旦大客户对公司的需求下降，该公司的业绩或受到较为明显的不利影响。景气度继续上行，但“家中无矿”是个难题站在当下来看，受益于行业景气度推动，米高集团业绩大幅走高无疑是一个摆在台面上的既定事实，而这也构成了其核心的投资价值。但若想继续判断米高集团后续的业绩轨迹和成长价值，恐怕仍需将目光聚焦到整个行业的发展潜力上。据悉，随着中国农业近几年的蓬勃发展，市场对钾肥的需求也与日俱增——2021年中国按氯化钾销量计的市场规模达到15.23百万吨，占钾肥总销量的74.3%。2021年硫酸钾及硝酸钾的销量分别达到4.40百万吨及0.87百万吨。展望未来，预测按钾肥销量计的市场规模进一步增加，氯化钾销量由2022年的15.41百万吨增至2026年的16.78百万吨，复合年增长率为2.1%。而硫酸钾及硝酸钾的销量至2026年则将分别达到5.01百万吨及0.96百万吨，2022年至2026年的复合年增长率为3.1%及2.6%。(数据来源：米高集团)不过，需要注意的是，由于中国钾资源有限，每年对氯化钾的需求中有很大一部分是通过海外进口弥补。于2021年，中国氯化钾总销量约50%来自外国。根据中华人民共和国海关总署发布的数据，氯化钾进口量由2017年的7,533千吨增加至2021年的7,566千吨，略有波动。于2021年，俄罗斯、加拿大及白罗斯为中国三大氯化钾进口国，分别约占中国氯化钾进口总量的29.8%、27.4%及23.1%。不仅如此，还有一个很重要的问题亦摆在如米高集团一样的钾肥生产商上——即生产钾肥的原材料“受制于人”。一直以来，氯化钾都是公司钾肥生产的主要原材料。报告期内，公司的氯化钾采购额占其采购总额的75.0%以上。在全球钾硷储量分布相对不均的背景下，公司的原材料主要依靠进口。根据弗若斯特沙利文报告，加拿大、白罗斯及俄罗斯是世界上储量最高的三个国家，于2021年，该三个国家的钾硷储量占全球钾硷储量的60%以上。(数据来源：米高集团)此背景下，米高集团还面临着较大的全球氯化钾供应不确定性和氯化钾的采购价及采购成本波动的风险。智通财经APP观察到，自2021年以来，全球钾肥及钾肥原料供应受到各种因素的干扰。比如说，自2021年年中 以来针对白罗斯钾硷领域的制裁已导致白罗斯对全球的氯化钾供应中断。再或者是，于2022年2月开始的俄乌冲突以及由西方国家就此对俄罗斯实施的制裁措施进一步加剧全球氯化钾供应的不确定性。氯化钾供应的不确定性，无疑也加剧了米高集团原材料的“断供风险”——譬如，2021年12月，米高集团的其中一家来自白罗斯的主要供应商被列入相关名单，受此影响，公司不得不中断采购，转而增加向俄罗斯采购氯化钾。对此，该公司也在招股书中坦言称，“公司目前的氯化钾采购十分依赖其从俄罗斯所采购的氯化钾，若俄罗斯的钾肥相关市场遭受到任何进一步的制裁都将对公司业务产生重大不利影响”。而除了面临原材料“断供”的风险，米高集团还要面对不断上涨的原材料价格。2020财年至2022财年，公司销货成本分别为17.07亿元、18.31亿元及32.08亿元，其中，氯化钾的采购成本不断上升，分别占其直接材料采购总额的76.5%、77.7%及86.6%，每吨氯化钾单位销货成本已由2020财年的1827.1元增加至2022财年的2438.9元。若在外部原因的影响下，氯化钾价格进一步上涨，而公司无法将上涨转嫁给客户，公司利润率将会降低，且财务表现可能会受到重大不利影响。综上来看，不论是自身经营业绩来看，还是外在发展环境来看，米高集团这家“钾肥龙头”的投资价值并非外界所看到的那么靓丽。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
