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2021-06-23

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柏基投资：美团、拼多多是下一个特斯拉式的企业

2021-06-23

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挖掘了亚马逊和特斯拉的投资巨头：最大机会在中国

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2021-06-23

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特斯拉Q2交付量预期再创新高，买点到了吗？

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德弘资本牵头的财团接近收购前程无忧，估值53亿美元

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亚马逊新产品不断翻车，用户还愿意当小白鼠吗？

2021-06-21

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把REITs当新股炒，年轻人薅羊毛有多快乐？

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高点回撤近30%，中国中免还撑得住么？

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建行、工行、邮储、支付宝暂停为虚拟货币交易提供服务

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盘前异动：黄金股集体走高，巴里克黄金、金田涨超2%

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邓应海:国际金价技术上存在修复需求最新黄金走势分析

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黄金价格暴跌美股黄金股闪崩 A股反应如何

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src=\"https://static.tigerbbs.com/a1e534c9728cc83586e06170e5574ff7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"><span>汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus</span></p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。</p>\n<p>许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。</p>\n<p>一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。</p>\n<p>莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。<b>我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。</b></p>\n<p>是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。</p>\n<p>莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。<b>中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。</b></p>\n<p>在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。</p>\n<p><b>字节跳动也非常迷人</b>。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。</p>\n<p>自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。</p>\n<p>另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。</p>\n<p>我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。</p>\n<p>Affirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。</b></p>\n<p><b>文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. Rublin）</b></p>\n<p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>柏基投资：美团、拼多多是下一个特斯拉式的企业</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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在截至6月15日的一年中，U.S. Equity Growth fund的总回报率为73% ，在晨星公司的大成长股类别中位居前列。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1e534c9728cc83586e06170e5574ff7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"><span>汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus</span></p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。</p>\n<p>许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。</p>\n<p>一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。</p>\n<p>莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。<b>我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。</b></p>\n<p>是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。</p>\n<p>莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。<b>中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。</b></p>\n<p>在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。</p>\n<p><b>字节跳动也非常迷人</b>。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。</p>\n<p>自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。</p>\n<p>另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。</p>\n<p>我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。</p>\n<p>Affirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。</b></p>\n<p><b>文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. Rublin）</b></p>\n<p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9b7f74a62c44767fb8f0a4bfbf0d91bc","relate_stocks":{"03690":"美团-W","TSLA":"特斯拉","PDD":"拼多多"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163510991","content_text":"总部位于爱丁堡的基金管理者柏基投资(Baillie Gifford)在过去110多年里，通过将信号与噪音分离开来，创造了令人瞩目的投资记录。该公司投资于具有长期增长潜力的公开上市公司和私有企业，而不考虑宏观经济变量和短期市场波动。\n该公司的长期投资视野和对新技术的熟悉程度，使其美国权益资产主管、美股和长期全球增长基金的投资组合经理汤姆·斯莱特(Tom Slater)成为《巴伦周刊》最近举办的百年圆桌会议(Centennial Roundtable)的自然之选，该圆桌会议的成员将负责畅想未来100年。\n作为对话的延续，下文是经过编辑的采访，我们重点关注那些提供最令人兴奋的投资机会的公司。斯莱特与巴伦圆桌会议成员詹姆斯 · 安德森(James Anderson)共同担任联席经理，管理着约180亿英镑(合250亿美元)的 Baillie Gifford’s Scottish Mortgage Investment Trust (SMT) ，并担任1.45亿美元的 Baillie Gifford U.S. Equity Growth fund (BGGSX)的联席经理。这两家公司都获得了晨星的五星评级。在截至3月31日的12个月中，Scottish Mortgage Investment Trust上涨了99% ; 在截至6月15日的一年中，U.S. Equity Growth fund的总回报率为73% ，在晨星公司的大成长股类别中位居前列。\n汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus\n《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？\n汤姆 · 斯莱特：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。\n许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。\n《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？\n汤姆 · 斯莱特：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。\n一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。\n莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。\n《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？\n汤姆 · 斯莱特：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。\n《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？\n汤姆 · 斯莱特：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。\n《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？\n汤姆 · 斯莱特：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。\n是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。\n莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。\n在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。\n字节跳动也非常迷人。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。\n《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？\n汤姆 · 斯莱特：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。\n自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。\n《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？\n汤姆 · 斯莱特：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。\n《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？\n汤姆 · 斯莱特：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。\n另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。\n《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？\n汤姆 · 斯莱特：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。\n我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。\nAffirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。\n《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？\n汤姆 · 斯莱特：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。\n《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。\n文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. 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年水平增加50%以上。但这应该不会太难，如果第二季度维持一季度的交付量，也能实现104%的同比增长率。</p>\n<p><b>不过供应短缺仍然是潜在的挑战，尤其是半导体、物流和航运港口容量限制方面</b>。鉴于特斯拉管理层释放的乐观信号，预计第二季度交付量会较第一季度录得增长。</p>\n<p><b>Model S发力交付</b></p>\n<p>此前6月10日，特斯拉在弗里蒙特超级工厂旁边的试驾厂举行了Model S Plaid版交付仪式。活动现场，特斯拉CEO马斯克宣布，该公司将于当晚交付25辆Model S Plaid。此外，马斯克还补充表示，很快将每周交付数百辆Model S Plaid，下个季度每周将交付数千辆Model S Plaid。</p>\n<p>在特斯拉正式交付第一批Model S Plaid的几天后，弗里蒙特工厂上空巡查的无人机显示，该公司现在正在批量生产这款车。另外从网友在社交媒体上分享的视频和照片来看，一些Model S Plaid正在运送途中，再加上弗里蒙特工厂内不断增长的Model S车队，特斯拉似乎想要确保这款新发布的汽车能在本季度结束前交付给客户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20cb3d4a2cc9c0f4e1e2181891cab618\" tg-width=\"554\" tg-height=\"299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>近日，据外媒报道，随着2021年第二季度临近结束，特斯拉Model S的交付速度加快。外媒预计，特斯拉二季度的生产和交付都特别紧张，由于新车型发布被推迟，Model S的交付订单大量积压。此外，5月份有1万多辆汽车被搁置发货，这也推迟了许多订单交付，需等到特斯拉推出其新计算机视觉系统。</p>\n<p><b>特斯拉公布季度交付数据当日及前五日股价历史走势</b></p>\n<p>2020年Q1至今年Q1，特斯拉连续五个季度的交付量超出市场普遍预期，其中四次在公布当日股价上涨3%以上，如下图所示。随着第二季度临近结束，投资者们或许可以此前几次行情走势图从中找到规律，把握时机，提早布局！</p>\n<p><img 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S/X/3/Y交付量：\n\nQ2交付量预测\n对于特斯拉来说，销量的快速增长非常重要，因为传统汽车龙头企业已经觉醒并正在为大多数品牌提振插电式汽车销量。得州的新工厂是进一步增长的关键因素，因为德国工厂的启动似乎“具有挑战性”。\n特斯拉忠粉Troy Teslike估计，在第二季度，198000辆的交付量是有可能的（他此前给出的预期值为192000辆），这将支持20万辆的论点——另一个象征性的里程碑。Troy Teslike还预测特斯拉2021年全年将交付83.8万辆。下图是他的预测数据：\n\n前高盛CIO Gary Black表示，随着美国/中国第二季度Model Y交付量（预计）达到新高，以及中国及美国产Model 3对欧盟的出口量每个季度都创下纪录，特斯拉第二季度交付量可能达到21万—21.5万辆（市场预期20.5万辆），第二季度后市场对特斯拉2021财年交付量的预期可能接近90万辆（目前的预测为86.6万辆）。\n特斯拉空头GLJ Research分析师Gordon Johnson下调了他对特斯拉(TSLA.O)第二季度交付量的预期，同时上调对2021财年全年交付量的预期。第二季度交付量预期从19.6万下调至19.4万辆，而2021年全年交付量预期从78.39万上调到79.97万辆。Johnson表示，我们之所以做出这一调整，是因为我们认为6月在中国的销量将达到3万辆左右。\nThe Motley Fool报道称，特斯拉可能需要将其第二季度的交付量同比增加一倍以上才能达到公司在第一季度更新的指引，即全年交付量比 2020 年水平增加50%以上。但这应该不会太难，如果第二季度维持一季度的交付量，也能实现104%的同比增长率。\n不过供应短缺仍然是潜在的挑战，尤其是半导体、物流和航运港口容量限制方面。鉴于特斯拉管理层释放的乐观信号，预计第二季度交付量会较第一季度录得增长。\nModel S发力交付\n此前6月10日，特斯拉在弗里蒙特超级工厂旁边的试驾厂举行了Model S Plaid版交付仪式。活动现场，特斯拉CEO马斯克宣布，该公司将于当晚交付25辆Model S Plaid。此外，马斯克还补充表示，很快将每周交付数百辆Model S Plaid，下个季度每周将交付数千辆Model S Plaid。\n在特斯拉正式交付第一批Model S Plaid的几天后，弗里蒙特工厂上空巡查的无人机显示，该公司现在正在批量生产这款车。另外从网友在社交媒体上分享的视频和照片来看，一些Model S Plaid正在运送途中，再加上弗里蒙特工厂内不断增长的Model S车队，特斯拉似乎想要确保这款新发布的汽车能在本季度结束前交付给客户。\n\n近日，据外媒报道，随着2021年第二季度临近结束，特斯拉Model S的交付速度加快。外媒预计，特斯拉二季度的生产和交付都特别紧张，由于新车型发布被推迟，Model 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Chen，原标题“Buyers of Amazon Devices Are Guinea Pigs. That’s a Problem.”，希望给您带来启发。</p>\n<p>大约四年前，来自达拉斯的企业家Paul Hollowell发现亚马逊正在发售一款他迫切想要的小玩意——一台专门用于拍摄他的衣服的相机。</p>\n<p>这款椭圆形的相机名为Echo Look，它可以拍摄多种服装组合，并利用人工智能来判断哪套衣服看起来最好看。Hollowell经常出差，通常需要花几个小时挑选旅行所需的衣物。他相信亚马逊的这款相机能帮助他做出决定，于是花了200美元订了一台Echo Look。</p>\n<p>他是对的：相机为他节省了大量时间。但他没有预料到的是，三年后，亚马逊会给他发送一封邮件，告知一个不幸的消息：Echo Look这款产品及其应用程序很快将停止工作。亚马逊表示，Echo Look的一些功能，比如提供时尚建议，已经被纳入了更受欢迎的产品的功能之中，所以现在是时候让这款相机“好好休息”了。</p>\n<p>39岁的Hollowell很生气。</p>\n<p>“你可以取消这项服务，但至少得让我用摄像头，”他说，“但亚马逊什么都没做。”</p>\n<p>许多用户已经深刻体会到作为亚马逊的客户意味着什么。即使你为他的产品花了很多钱，你也只不过是一家不断努力创新的公司随心所欲的小白鼠。在任何时候，亚马逊都可能对你拥有的一款亚马逊产品做出不受用户欢迎的改变，让你大吃一惊，或者决定彻底放弃它。</p>\n<p>上周，许多拥有亚马逊设备的用户自动“被注册”了Sidewalk，这是亚马逊新推出的一款互联网共享程序，允许亚马逊新产品的所有者与附近的其他人分享他们的互联网连接。比如说，如果你邻居家装的Ring可视门铃网络连接不够稳定，而你的Ring网络更加稳定，你的邻居就可以共享你的网络。</p>\n<p>如果一切按计划进行，这听起来不错，但安全专家担心设备制造商可能会不恰当地访问用户的敏感数据。他们建议用户选择退出该项目，以避免成为亚马逊实验的一部分，因为这项实验中仍有许多未知的因素。</p>\n<p>这种高风险、高回报的创新方式已经融入了亚马逊的文化。公司创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）表示，亚马逊失败的实验让公司损失了数十亿美元。他曾经告诉投资者，他的公司是“世界上最容易失败的地方，但失败和发明是一堆不可分离的双胞胎”。</p>\n<p>的确，亚马逊肆无忌惮地在各个领域创新，并坦然接受失败。</p>\n<p>例如，在2015年到2019年的四年时间里，亚马逊卖出了数百万个Dash Button。这是亚马逊2015年发布的一款内置无线连接、代表单一商品的在线购物按钮，一般为日常必需品，用户只要按下按钮即可自动在亚马逊上快速下单，通过这款产品，你可以方便地补充卫生纸等日常消耗品。然而，亚马逊在2019年淘汰了Dash Button，因为通过按钮下单的订单大幅减少。再比如，2014年亚马逊积极推销首款智能手机Fire，但仅仅一年后，由于评价平平、销售低迷，这款产品就被亚马逊束之高阁了。</p>\n<p>亚马逊永远在试验各种庸俗的创意。去年，公司推出了一款自动无人机，可以在房子周围飞行，并拍摄视频捕捉入侵者。出于对隐私的担忧，这架无人机广受争议，目前尚未正式发售；公司推出的健身手环Halo据称可以精确地评估用户体型，但有些专家认为这款产品可能会让人患上体象障碍。</p>\n<p>科技公司在向用户正式发布产品之前，通常都会在公司内部进行研发。然而，为什么亚马逊这样一家可能比其他任何公司都更了解我们想要购买什么产品的公司，需要卖给我们试验性的产品？</p>\n<p>更重要的是，当亚马逊的新产品像这样走向失败时，你不仅损失了购买产品所花的钱，还失去了一款你可能喜欢的产品。这还会对环境造成影响：电子设备最终可能会被扔进垃圾填埋场，即使对它进行了回收，也只有一小部分材料可以重复利用。</p>\n<p>亚马逊发言人Lisa Levandowski表示，公司的内部团队对新产品进行了广泛的测试，但由于这些发明新颖、雄心勃勃，顾客的反馈可能更有助于改进它们。她说，这种方法使亚马逊能够将Echo和Alexa等产品打造成今天的样子。</p>\n<p>曾为苹果和三星等大型科技品牌设计过产品的设计师证实，亚马逊的做法很少见。因此，在购买亚马逊生产的尖端科技产品之前要三思——如果你这样做了，也要意识到存在的风险。</p>\n<p>稳重的创新vs随性的创新</p>\n<p>无论多薄的电视机，一旦被关掉，都会成为客厅正中不够优美的摆设。考虑到这一点，瑞士设计师Yves Béhar与三星合作设计了一款能像艺术品一样融入房间的电视。</p>\n<p>他们采取了缓慢稳重的创新方法。</p>\n<p>Béhar表示，他和三星的设计师们从实地观察消费者的房间开始：人们的房子越来越小，品味也越来越折衷。基于这一观察，产品开发人员与博物馆和画廊的策展人合作，设计出可以在电视上播放的艺术品。</p>\n<p>经过几年的测试和合作伙伴关系谈判，2017年，三星推出了一款类似相框的“艺术品”电视。它使用运动传感器在有人在场的时候展示艺术画作，没有人在场的时候自动关闭运动传感器。这款电视已成为三星最畅销的产品之一。</p>\n<p>Béhar是一家工业设计公司Fuseproject的创始人，他表示能够理解亚马逊作为一家零售公司想要快速测试创意的做法——比如捕捉顾客对商店中不同价格的反应。但是“对于硬件设备而言，一旦测试失败，留给人们的将是无用的东西，”Béhar说，“在我们今天生活的世界，全球变暖、塑料污染都是不容小觑的问题，我认为亚马逊应当在产品创新上更加谨慎。”</p>\n<p>美国认知心理学家、工业设计家Don Norman在加州大学圣地亚哥分校（University of California, San Diego）创立了工业设计实验室，并撰写了《设计日常用品》（the Design of Everyday Things）一书。Norman说，在自己的职业生涯中，他看到过一些科技公司采用类似于亚马逊的方法。</p>\n<p>上世纪90年代，Norman在苹果公司担任用户体验架构师时，公司与索尼合作开发了一款产品。他说，苹果公司计划在正式发售前花数年时间进行市场研究和原型测试。</p>\n<p>“当时索尼嘲笑我们说，这种做法太愚蠢了——我们只需要创造一款产品，然后卖给用户，获得反馈，再据此设计出一款更好的产品。这种方法更有效、更快速。”Norman说。</p>\n<p>但他认为，这种快速测试创意的方法不受欢迎，因为大多数公司都认识到，当产品迅速走向失败时，消费者会感到非常生气。</p>\n<p>“虽然这种做法自有一定的逻辑，但完全不尊重客户，也没有意识到对全球环境可能带来的影响。”Norman说。</p>\n<p>Echo Look的用户Hollowell就证明了亚马逊的做法有多不合理：当亚马逊宣布Echo Look停止运营时，向用户发送了两封电子邮件。第一封包括一个免费获得新产品Echo Show 5的促销代码。Hollowell接受了这一方案，但他发现Echo Show是个糟糕的替代品，摄像头不够好，也没有整理衣柜的软件。第二封邮件则提醒人们，Echo Look很快就会被淘汰，但可以被回收利用，而Hollowell漏看了这封邮件：“我清楚地记得，有一天我直接把它扔进了垃圾桶。”</p>\n<p>iFixit的首席执行官Kyle Wiens说，要让一款新产品停产，还有比亚马逊更好的办法。iFixit是一家为人们提供维修配件的公司。当智能手表制造商Pebble在2016年关闭时，该公司表示，手表及其软件将继续运营。尽管公司已经倒闭多年，但用户们还能继续享受着产品。</p>\n<p>Norman给消费者的建议很简单：抗议。如果人们抱怨自己被亚马逊当做小白鼠，并且对新产品保持谨慎的态度，就能够倒逼亚马逊改变其经营方式。</p>","source":"lsy1575967044411","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Béhar与三星合作设计了一款能像艺术品一样融入房间的电视。\n他们采取了缓慢稳重的创新方法。\nBéhar表示，他和三星的设计师们从实地观察消费者的房间开始：人们的房子越来越小，品味也越来越折衷。基于这一观察，产品开发人员与博物馆和画廊的策展人合作，设计出可以在电视上播放的艺术品。\n经过几年的测试和合作伙伴关系谈判，2017年，三星推出了一款类似相框的“艺术品”电视。它使用运动传感器在有人在场的时候展示艺术画作，没有人在场的时候自动关闭运动传感器。这款电视已成为三星最畅销的产品之一。\nBéhar是一家工业设计公司Fuseproject的创始人，他表示能够理解亚马逊作为一家零售公司想要快速测试创意的做法——比如捕捉顾客对商店中不同价格的反应。但是“对于硬件设备而言，一旦测试失败，留给人们的将是无用的东西，”Béhar说，“在我们今天生活的世界，全球变暖、塑料污染都是不容小觑的问题，我认为亚马逊应当在产品创新上更加谨慎。”\n美国认知心理学家、工业设计家Don Norman在加州大学圣地亚哥分校（University of California, San Diego）创立了工业设计实验室，并撰写了《设计日常用品》（the Design of Everyday Things）一书。Norman说，在自己的职业生涯中，他看到过一些科技公司采用类似于亚马逊的方法。\n上世纪90年代，Norman在苹果公司担任用户体验架构师时，公司与索尼合作开发了一款产品。他说，苹果公司计划在正式发售前花数年时间进行市场研究和原型测试。\n“当时索尼嘲笑我们说，这种做法太愚蠢了——我们只需要创造一款产品，然后卖给用户，获得反馈，再据此设计出一款更好的产品。这种方法更有效、更快速。”Norman说。\n但他认为，这种快速测试创意的方法不受欢迎，因为大多数公司都认识到，当产品迅速走向失败时，消费者会感到非常生气。\n“虽然这种做法自有一定的逻辑，但完全不尊重客户，也没有意识到对全球环境可能带来的影响。”Norman说。\nEcho Look的用户Hollowell就证明了亚马逊的做法有多不合理：当亚马逊宣布Echo Look停止运营时，向用户发送了两封电子邮件。第一封包括一个免费获得新产品Echo Show 5的促销代码。Hollowell接受了这一方案，但他发现Echo 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Wiens说，要让一款新产品停产，还有比亚马逊更好的办法。iFixit是一家为人们提供维修配件的公司。当智能手表制造商Pebble在2016年关闭时，该公司表示，手表及其软件将继续运营。尽管公司已经倒闭多年，但用户们还能继续享受着产品。\nNorman给消费者的建议很简单：抗议。如果人们抱怨自己被亚马逊当做小白鼠，并且对新产品保持谨慎的态度，就能够倒逼亚马逊改变其经营方式。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167426775,"gmtCreate":1624282889297,"gmtModify":1703832373502,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Ii","listText":"Ii","text":"Ii","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167426775","repostId":"1152151455","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":180,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167426536,"gmtCreate":1624282876225,"gmtModify":1703832373665,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Ff","listText":"Ff","text":"Ff","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167426536","repostId":"1132614785","repostType":4,"repost":{"id":"1132614785","pubTimestamp":1624271008,"share":"https://ttm.financial/m/news/1132614785?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-21 18:23","market":"sh","language":"zh","title":"把REITs当新股炒，年轻人薅羊毛有多快乐？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132614785","media":"锌刻度","summary":"买之前，真的做好功课了吗？\n\n当下，年轻人对基金的敏感度极高。\n2021年6月21日，首批九只公募REITs正式上市，呈现高开低走之势，不过截止收盘全部收涨，最高涨幅为14.72%。\n所谓公募REIT","content":"<blockquote>\n <b>买之前，真的做好功课了吗？</b>\n</blockquote>\n<p>当下，年轻人对基金的敏感度极高。</p>\n<p>2021年6月21日，首批九只公募REITs正式上市，呈现高开低走之势，不过截止收盘全部收涨，最高涨幅为14.72%。</p>\n<p>所谓公募REITs，是向投资者公开募集资金形成基金资产，并通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目的标准化金融产品。</p>\n<p>通俗易懂地说，是一种追求持有分红、可自由交易、面向公众的特殊基金。</p>\n<p>然而，作为互联网的原住民，年轻人对新物种却有不一样的解读，把公募REITs当成新股在炒，上演了魔幻的一幕。</p>\n<p><b>REITs与新股，傻傻分不清楚？</b></p>\n<p>“感觉就像在打新股，中了就可以加鸡腿。”李鹏飞如是说。</p>\n<p>坐标武汉的李鹏飞，工作已有三四年的光景，由于没有买房的打算手头比较宽裕，因而理财的需求迫切。</p>\n<p>“听朋友说买基金不错，不用时时盯盘，涨得还比股票好，就跟了。”李鹏飞告诉锌刻度，其是于2020年6月中旬开始接触基金的。</p>\n<p>对公募REITs，李鹏飞其实一知半解。</p>\n<p>然而，看到身边的朋友纷纷出手，李鹏飞自然也不甘落人之后，参与九只公募REITs之一的首钢绿能的申购，“需要争抢的才是好东西”。</p>\n<p>据公开资料显示，首钢绿能原计划针对公众投资者发行1000万份，当日共收到有效认购户数为144091户，有效认购数量约为6.82亿份，足足是原计划的68.2倍，启动回拨机制后配售比例仅为1.76%。</p>\n<p>火爆程度，可见一斑。</p>\n<p>集合竞价阶段，首钢绿能高开20%，在九只公募REITs中独领风骚，李鹏飞憧憬着未来：“后面等着数板。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b99685a99e97413240c85dd368ffcc06\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>九只公募REITs首日表现</p>\n<p>却不想，非但没有达到30%的首日涨停板限制，反而回落了不少，“一样要申购，一样有签率，还不如新股坚挺。”</p>\n<p>与李鹏飞不同，赵光伟对公募REITs的理解更为深刻。</p>\n<p>“95后”赵光伟告诉锌刻度，买公募REITs相当于成为“包租公”，坐享中国基建狂魔的红利。</p>\n<p>“我房东每天最大的快乐就是收租，收租之后喝喝茶、听听歌、看看夕阳，日子就这么过去了，真是羡慕。”赵光伟表示买公募REITs更多的是出于心里认同，“假装自己也有了不动产。”</p>\n<p>尽管如此，赵光伟却在第一天就选择了卖出。</p>\n<p>之所以如此，皆因害怕爆炒之后一地鸡毛，“司机都想着薅一把就跳车，我们不早点跑等着翻车吗？</p>\n<p>一名业内人士表示，后期公募REITs供应充裕，溢价大幅回落是大概率事件，投资者千万不要把公募REITs当初常态化的新股来对待，否则可能吃大亏，“每棵韭菜入场时都以为自己是镰刀，最终可能难逃被割的命运。”</p>\n<p><b>REITs是一个长跑选手</b></p>\n<p>其实，公募REITs并非新鲜事物。</p>\n<p>早在1960年，其便诞生于美国，最早的三只公募REITs温思罗普房地产信托、华盛顿房地产投资信托基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/PEI\">宾夕法尼亚房地产投资信托</a>基金，目前仍然留存在纽约证券交易所。</p>\n<p>不过，之后一直不温不火，直到迈入上世纪90年代，才迎来井喷。</p>\n<p>究其原因，公募REITs享受到税收的照顾，再叠加改变了打法，不再直接持有物业，而是以合伙人的身份享受投资收益。</p>\n<p>如此一来，公募REITs成功吸引养老基金等注重长期投资机构的青睐。</p>\n<p>据“红星菜馆”报道，美国拥有全球第一大REITs市场，市值全球占比高达 66.6%，从1980到2020年的长期年化收益表现不俗，跑赢道琼斯工业指数，与标普500基本持平。</p>\n<p><b>美国拥有全球第一大REITs市场</b></p>\n<p>这么来看，公募REITs是一个长跑选手。</p>\n<p>需要注意的是，作为舶来品，REITs进入中国的时间较晚，据公开资料显示，中国人民银行、中国证监会和中国银监会于2007年分别成立REITs专题研究小组，才拉开了REITs市场建设的序幕。</p>\n<p>不过，相当长一段时间，国内的REITs都是以私募形式存在的，譬如保利租赁住房REITs、鹏华前海万科REITs等。</p>\n<p>从私募试点到放开公募，这意味着中国的REITs正逐步走向成熟，可以为中国经济贡献更大的力量。</p>\n<p><b>一方面，降低债务水平</b>。</p>\n<p>基建、商业地产等往往需要大手笔投入，对资金的需求颇大，此背景下高负债成为行业的共性，也成为资本市场的争议焦点。</p>\n<p>借助公募REITs，企业则可以降低整体负债、降低杠杆率、减少融资成本，从而提升整体竞争力。</p>\n<p>更为关键的是，促使企业从追求短期盈利向追求长期经营过渡。</p>\n<p><b>另外一方面，盘活存量资产。</b></p>\n<p>借助公募REITs，基建、商业地产等可以通过市场化定价，获得存量资产的流动性，从而增加了存量资产的利用率。</p>\n<p>对此，<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>分析师告诉锌刻度：“发行基础设施REITs产品可以达到盘活存量资产、拓宽融资渠道、降低地方政府杠杆率、促进经济升级转型的效果，是政策重点鼓励的方向。”</p>\n<p><b>三大不确定性不可忽视</b></p>\n<p>当下的公募REITs，全部瞄向基础设施，而A股不乏相关的公共事业股，两者有何区别？</p>\n<p>譬如，沪杭甬高速REITs与上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/600377\">宁沪高速</a>都属于交通范畴，后者分红稳定，且呈现逐年增加的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a62a51e3096c686c8fd952918236b23c\" tg-width=\"800\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>宁沪高速的分红率并不高</p>\n<p>事实上，依据《基金基础设施指引》要求，在符合分配条件的情况下公募REITs每年不得少于1次，而公共事业股通常一年最多一次。</p>\n<p>除了分红更为稳定之外，风险等级也不相同。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/06886\">华泰证券</a>分析师告诉锌刻度：“基础设施REITs是国际通行的配置资产，是典型的中等收益、中等风险金融产品。从国际经验看，基础设施REITs产品受市场因素影响出现收益大幅波动的情况较少。对于广大投资者来说，稳健、安全、收益中等、适宜长期持有，是公募REITs作为投资产品的“角色定位”。而股票属于高风险投资产品，波动大。”</p>\n<p>尽管如此，公募REITs依然存在不确定性。</p>\n<p><b>首先，运营水平存在不确定性。</b></p>\n<p>公募REITs的底层资产由专业公司负责运营，一旦项目确定专业公司不会被轻易更迭，而专业公司的运营水平与投资收益的高低息息相关。</p>\n<p>这意味着，不同项目的实际运营水平可能参差不齐，问题在于投资初始，专业公司的水平从表面难以判断。</p>\n<p><b>其次，资产质量存在不确定性。</b></p>\n<p>公募REITs的底层逻辑是长期投资，对资产质量的要求较为苛刻，优中选优成为行业的共识，然而优质项目的上市动力不足，这成为一个矛盾点。</p>\n<p>随着公募REITs的全面铺开，上述矛盾将逐渐加深，一旦资产质量成色不足的项目混入其中，则可能面临收益率不佳、借款无法归还等困境。</p>\n<p><b>再次，税收存在不确定性。</b></p>\n<p>从全球REITs市场来看，几乎都有相关的税收照顾，不过国内暂无相关的法律框架支持，未来不排除会有相应安排或者改进，但现阶段仍不能下结论。</p>\n<p>无论如何，公募REITs已正式上路。</p>\n<p>对相关企业而言，多了一条融资渠道以及向服务平台转型的方向；对投资者而言，可以收获不动产稳定的租金收益以及长期的资产增值趋势，从而做享中国经济高速发展的红利。</p>\n<p>这是一个双赢的结局。</p>","source":"lsy1568158634801","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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66.6%，从1980到2020年的长期年化收益表现不俗，跑赢道琼斯工业指数，与标普500基本持平。\n美国拥有全球第一大REITs市场\n这么来看，公募REITs是一个长跑选手。\n需要注意的是，作为舶来品，REITs进入中国的时间较晚，据公开资料显示，中国人民银行、中国证监会和中国银监会于2007年分别成立REITs专题研究小组，才拉开了REITs市场建设的序幕。\n不过，相当长一段时间，国内的REITs都是以私募形式存在的，譬如保利租赁住房REITs、鹏华前海万科REITs等。\n从私募试点到放开公募，这意味着中国的REITs正逐步走向成熟，可以为中国经济贡献更大的力量。\n一方面，降低债务水平。\n基建、商业地产等往往需要大手笔投入，对资金的需求颇大，此背景下高负债成为行业的共性，也成为资本市场的争议焦点。\n借助公募REITs，企业则可以降低整体负债、降低杠杆率、减少融资成本，从而提升整体竞争力。\n更为关键的是，促使企业从追求短期盈利向追求长期经营过渡。\n另外一方面，盘活存量资产。\n借助公募REITs，基建、商业地产等可以通过市场化定价，获得存量资产的流动性，从而增加了存量资产的利用率。\n对此，华泰证券分析师告诉锌刻度：“发行基础设施REITs产品可以达到盘活存量资产、拓宽融资渠道、降低地方政府杠杆率、促进经济升级转型的效果，是政策重点鼓励的方向。”\n三大不确定性不可忽视\n当下的公募REITs，全部瞄向基础设施，而A股不乏相关的公共事业股，两者有何区别？\n譬如，沪杭甬高速REITs与上市公司宁沪高速都属于交通范畴，后者分红稳定，且呈现逐年增加的趋势。\n\n宁沪高速的分红率并不高\n事实上，依据《基金基础设施指引》要求，在符合分配条件的情况下公募REITs每年不得少于1次，而公共事业股通常一年最多一次。\n除了分红更为稳定之外，风险等级也不相同。\n华泰证券分析师告诉锌刻度：“基础设施REITs是国际通行的配置资产，是典型的中等收益、中等风险金融产品。从国际经验看，基础设施REITs产品受市场因素影响出现收益大幅波动的情况较少。对于广大投资者来说，稳健、安全、收益中等、适宜长期持有，是公募REITs作为投资产品的“角色定位”。而股票属于高风险投资产品，波动大。”\n尽管如此，公募REITs依然存在不确定性。\n首先，运营水平存在不确定性。\n公募REITs的底层资产由专业公司负责运营，一旦项目确定专业公司不会被轻易更迭，而专业公司的运营水平与投资收益的高低息息相关。\n这意味着，不同项目的实际运营水平可能参差不齐，问题在于投资初始，专业公司的水平从表面难以判断。\n其次，资产质量存在不确定性。\n公募REITs的底层逻辑是长期投资，对资产质量的要求较为苛刻，优中选优成为行业的共识，然而优质项目的上市动力不足，这成为一个矛盾点。\n随着公募REITs的全面铺开，上述矛盾将逐渐加深，一旦资产质量成色不足的项目混入其中，则可能面临收益率不佳、借款无法归还等困境。\n再次，税收存在不确定性。\n从全球REITs市场来看，几乎都有相关的税收照顾，不过国内暂无相关的法律框架支持，未来不排除会有相应安排或者改进，但现阶段仍不能下结论。\n无论如何，公募REITs已正式上路。\n对相关企业而言，多了一条融资渠道以及向服务平台转型的方向；对投资者而言，可以收获不动产稳定的租金收益以及长期的资产增值趋势，从而做享中国经济高速发展的红利。\n这是一个双赢的结局。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":371,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167426828,"gmtCreate":1624282866064,"gmtModify":1703832372516,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Ff","listText":"Ff","text":"Ff","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167426828","repostId":"1169694875","repostType":4,"repost":{"id":"1169694875","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1624271475,"share":"https://ttm.financial/m/news/1169694875?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-21 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href=\"https://laohu8.com/S/601888\">中国中免</a>，也迎来了春天。8个月内（截至今年2月）股价涨幅超过280%，最高达403.78元/股。</p>\n<p><b>1、拔得头筹的中免</b></p>\n<p>政策的春风给海南吹来了利好，同时也给海南最大的产业——免税业带来了春天。从数据来看，政策实施后的半年内，海南自贸港日均销售额超1.2亿元，同比增长达2倍多，<b>2020年全年海南离岛免税销售总额（含离岛补购）达到了325亿元。</b></p>\n<p>按照疫情前的正常数据来看，2019年全球免税商营业收入排行中，而其中成立时间最晚，规模、渠道和运营相对劣势的<b>中国中免以61亿欧元的收入排名第四，远远高于DFS等知名免税商。</b></p>\n<p>而2020年的第三季度，在全球旅游业和消费受到剧烈打击的情形下，国内的疫情状况逐渐得到控制，再加之免税政策的利好，中国中免三季度营收一举超过前三名的Dufry、乐天和新罗，营收24.3亿美元，<b>成为全球最大的免税运营商。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f357ca03c0f3549943fa71e0b8958e\" tg-width=\"336\" tg-height=\"178\" 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且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22d7da2607644452287a74a43d54a67\" tg-width=\"554\" tg-height=\"123\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。</p>\n<p>受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb555f087f9f31e7aeca397b8f2b409\" tg-width=\"417\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3、总结</b></p>\n<p>早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。</p>\n<p>从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75e76a0fc369946bb6c7636e557c331c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但长远来看，随着疫苗的接种的普及，人们的旅游意愿也在逐渐恢复，再加上离岛免税政策红利的持续刺激下，<b>免税业这一赛道的市场规模在未来几年仍会保持高增速的态势。</b></p>\n<p>而中国中免作为目前免税行业的绝对龙头，其业绩仍会持续增长，投资者可以静候合适的击球区。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高点回撤近30%，中国中免还撑得住么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/601888\">中国中免</a>，也迎来了春天。8个月内（截至今年2月）股价涨幅超过280%，最高达403.78元/股。</p>\n<p><b>1、拔得头筹的中免</b></p>\n<p>政策的春风给海南吹来了利好，同时也给海南最大的产业——免税业带来了春天。从数据来看，政策实施后的半年内，海南自贸港日均销售额超1.2亿元，同比增长达2倍多，<b>2020年全年海南离岛免税销售总额（含离岛补购）达到了325亿元。</b></p>\n<p>按照疫情前的正常数据来看，2019年全球免税商营业收入排行中，而其中成立时间最晚，规模、渠道和运营相对劣势的<b>中国中免以61亿欧元的收入排名第四，远远高于DFS等知名免税商。</b></p>\n<p>而2020年的第三季度，在全球旅游业和消费受到剧烈打击的情形下，国内的疫情状况逐渐得到控制，再加之免税政策的利好，中国中免三季度营收一举超过前三名的Dufry、乐天和新罗，营收24.3亿美元，<b>成为全球最大的免税运营商。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f357ca03c0f3549943fa71e0b8958e\" tg-width=\"336\" tg-height=\"178\" 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且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22d7da2607644452287a74a43d54a67\" tg-width=\"554\" tg-height=\"123\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。</p>\n<p>受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb555f087f9f31e7aeca397b8f2b409\" tg-width=\"417\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3、总结</b></p>\n<p>早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。</p>\n<p>从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75e76a0fc369946bb6c7636e557c331c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"247\" 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且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。\n\n且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。\n受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。\n\n3、总结\n早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。\n从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。\n\n但长远来看，随着疫苗的接种的普及，人们的旅游意愿也在逐渐恢复，再加上离岛免税政策红利的持续刺激下，免税业这一赛道的市场规模在未来几年仍会保持高增速的态势。\n而中国中免作为目前免税行业的绝对龙头，其业绩仍会持续增长，投资者可以静候合适的击球区。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167428726,"gmtCreate":1624282853965,"gmtModify":1703832371701,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Hh","listText":"Hh","text":"Hh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167428726","repostId":"2145087340","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":245,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167241924,"gmtCreate":1624273486468,"gmtModify":1703832111060,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Hh","listText":"Hh","text":"Hh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167241924","repostId":"1118470789","repostType":4,"repost":{"id":"1118470789","pubTimestamp":1624271343,"share":"https://ttm.financial/m/news/1118470789?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-21 18:29","market":"sh","language":"zh","title":"建行、工行、邮储、支付宝暂停为虚拟货币交易提供服务","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118470789","media":"华尔街见闻","summary":"人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构后，多家银行和支付机构发布公告，禁止使用银行服务用于虚拟货币交易。\n6月21日晚间，中国建设银行发布了《关于禁止使用我行服务用于虚拟货币交易的公告》","content":"<p>人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构后，多家银行和支付机构发布公告，禁止使用银行服务用于虚拟货币交易。</p>\n<p>6月21日晚间，中国建设银行发布了《关于禁止使用我行服务用于虚拟货币交易的公告》。</p>\n<p>公告表示：</p>\n<blockquote>\n 虚拟货币交易炒作活动严重扰乱经济金融正常秩序,侵害人民群众财产安全。为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实人民银行等多部委、行业协会《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》以及近日人民银行有关部门约谈指导要求，打击虚拟货币交易行为，保护社会公众的财产权益，维护正常经济金融秩序，我行重申：一、建设银行严格落实国家有关监管要求，恪守行业自律承诺，坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动，坚决不为虚拟货币提供账户开立、登记、交易、清算、结算等任何金融产品和服务。二、任何机构和个人不得将在我行开立的账户用于虚拟货币的交易资金充值以及提现、购买或销售相关交易充值码等活动，不得通过在我行开立的账户划转与虚拟货币交易相关的资金。三、我行将持续加强涉虚拟货币交易的日常监控排查力度，对于上述涉虚拟货币交易的行为，一经发现将立即采取暂停相关账户交易、终止金融服务等措施。对发现的违法违规线索，将立即向有关部门报告。在此温馨提示：请广大客户增强风险意识，珍惜个人银行账户，不用于虚拟货币相关资金交易，不参与虚拟货币交易炒作活动，谨防自身财产及权益受损。\n</blockquote>\n<p>同一时间，中国工商银行发布了《关于禁止使用我行服务开展虚拟货币交易的声明》。</p>\n<p>声明表示：</p>\n<blockquote>\n 为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实中国人民银行等五部委2013年12月4日《关于防范比特币风险的通知》和中国人民银行等七部委2017年9月4日《关于防范代币发行融资风险的公告》规定，保护社会公众的财产权益，维护经济金融秩序稳定，按照近日人民银行有关部门约谈指导要求，我行重申，任何机构和个人不得利用我行账户、产品、服务、渠道进行代币发行融资和“虚拟货币”交易。我行将持续加强监测，一经发现，有权采取暂停相关账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告有关部门。社会公众应高度警惕代币发行融资与“虚拟货币”交易风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。若发现上述有关行为，可向我行举报。\n</blockquote>\n<p>中国邮政储蓄银行也发布了《关于禁止使用我行账户、产品、服务、渠道进行 “虚拟货币”相关业务活动的公告》。</p>\n<p>公告表示：</p>\n<blockquote>\n 为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实中国人民银行等五部委《关于防范比特币风险的通知》（银发〔2013〕289号）和中国人民银行等七部委《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，按照近日中国人民银行有关部门约谈指导要求，任何机构和个人不得利用我行账户、产品、服务、渠道进行代币发行融资和“虚拟货币”交易。我行将持续加强支付交易环节风险监测，一经发现上述有关行为，我行有权采取暂停账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告监管部门。提示社会公众高度警惕代币发行融资与“虚拟货币”交易风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。若发现上述有关行为，可向我行举报。\n</blockquote>\n<p>此外，支付宝在微博发布了《关于禁止使用我公司服务开展比特币等虚拟货币交易的声明》，表示将监控排查涉及虚拟货币的交易行为，一经发现立即封堵。</p>\n<p>全文如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6437f05904b2ca214edd13a0868306ef\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1133\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>建行、工行、邮储、支付宝暂停为虚拟货币交易提供服务</title>\n<style 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虚拟货币交易炒作活动严重扰乱经济金融正常秩序,侵害人民群众财产安全。为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实人民银行等多部委、行业协会《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》以及近日人民银行有关部门约谈指导要求，打击虚拟货币交易行为，保护社会公众的财产权益，维护正常经济金融秩序，我行重申：一、建设银行严格落实国家有关监管要求，恪守行业自律承诺，坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动，坚决不为虚拟货币提供账户开立、登记、交易、清算、结算等任何金融产品和服务。二、任何机构和个人不得将在我行开立的账户用于虚拟货币的交易资金充值以及提现、购买或销售相关交易充值码等活动，不得通过在我行开立的账户划转与虚拟货币交易相关的资金。三、我行将持续加强涉虚拟货币交易的日常监控排查力度，对于上述涉虚拟货币交易的行为，一经发现将立即采取暂停相关账户交易、终止金融服务等措施。对发现的违法违规线索，将立即向有关部门报告。在此温馨提示：请广大客户增强风险意识，珍惜个人银行账户，不用于虚拟货币相关资金交易，不参与虚拟货币交易炒作活动，谨防自身财产及权益受损。\n\n同一时间，中国工商银行发布了《关于禁止使用我行服务开展虚拟货币交易的声明》。\n声明表示：\n\n 为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实中国人民银行等五部委2013年12月4日《关于防范比特币风险的通知》和中国人民银行等七部委2017年9月4日《关于防范代币发行融资风险的公告》规定，保护社会公众的财产权益，维护经济金融秩序稳定，按照近日人民银行有关部门约谈指导要求，我行重申，任何机构和个人不得利用我行账户、产品、服务、渠道进行代币发行融资和“虚拟货币”交易。我行将持续加强监测，一经发现，有权采取暂停相关账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告有关部门。社会公众应高度警惕代币发行融资与“虚拟货币”交易风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。若发现上述有关行为，可向我行举报。\n\n中国邮政储蓄银行也发布了《关于禁止使用我行账户、产品、服务、渠道进行 “虚拟货币”相关业务活动的公告》。\n公告表示：\n\n 为进一步贯彻国务院金融委会议精神，落实中国人民银行等五部委《关于防范比特币风险的通知》（银发〔2013〕289号）和中国人民银行等七部委《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，按照近日中国人民银行有关部门约谈指导要求，任何机构和个人不得利用我行账户、产品、服务、渠道进行代币发行融资和“虚拟货币”交易。我行将持续加强支付交易环节风险监测，一经发现上述有关行为，我行有权采取暂停账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告监管部门。提示社会公众高度警惕代币发行融资与“虚拟货币”交易风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。若发现上述有关行为，可向我行举报。\n\n此外，支付宝在微博发布了《关于禁止使用我公司服务开展比特币等虚拟货币交易的声明》，表示将监控排查涉及虚拟货币的交易行为，一经发现立即封堵。\n全文如下：","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":61,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":164156931,"gmtCreate":1624183904423,"gmtModify":1703830301296,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Jssu","listText":"Jssu","text":"Jssu","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/164156931","repostId":"2144572796","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":67,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":164156049,"gmtCreate":1624183887381,"gmtModify":1703830301459,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Dhej","listText":"Dhej","text":"Dhej","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/164156049","repostId":"2144720142","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":164158584,"gmtCreate":1624183869748,"gmtModify":1703830300642,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Ddi","listText":"Ddi","text":"Ddi","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/164158584","repostId":"2144277819","repostType":4,"repost":{"id":"2144277819","pubTimestamp":1624007114,"share":"https://ttm.financial/m/news/2144277819?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-18 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App】\n推荐阅读\n重磅！美联储突然提高两大利率，预测2023年底两次加息\n5月经济数据点评：经济放缓的压力有多大？\n经济数据不及预期，利率反而上行？\n张瑜：中美5月“松”的不同，未来也不同\n（编辑：陈涵）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":164158275,"gmtCreate":1624183856497,"gmtModify":1703830300806,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Nddn","listText":"Nddn","text":"Nddn","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/164158275","repostId":"2144277819","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":74,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":165119241,"gmtCreate":1624105039083,"gmtModify":1703828879352,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Bj","listText":"Bj","text":"Bj","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/165119241","repostId":"2144773990","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":165119883,"gmtCreate":1624105024842,"gmtModify":1703828879024,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Omg","listText":"Omg","text":"Omg","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/165119883","repostId":"2144720142","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":165119179,"gmtCreate":1624105011791,"gmtModify":1703828878698,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Bb","listText":"Bb","text":"Bb","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/165119179","repostId":"2144722772","repostType":4,"repost":{"id":"2144722772","pubTimestamp":1624001100,"share":"https://ttm.financial/m/news/2144722772?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-18 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最新黄金走势分析","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144722772","media":"新浪财经","summary":"6月18日，周五，国际金价小幅反弹，但此前两个交易日连续重挫，美联储就潜在货币政策调整释放出的鹰派信息支撑了美元和债券，削弱了黄金作为通胀对冲的吸引力。技术上看走势存在修复需求，金价短线或反弹至1803美元。　　金价本周累计跌幅近5%，或创下2020年3月以来最差周度表现；美指本周累计上涨逾1.6%，有望录得2020年9月以来最大周阳线；10年期美债收益率稳于1.50%以上，增加了持有无息黄金的机会成本。","content":"<html><body><div>\n<p>6月18日，周五，国际<span>金价</span><span></span>小幅反弹，但此前两个交易日连续重挫，美联储就潜在货币政策调整释放出的鹰派信息支撑了美元和债券，削弱了黄金作为通胀对冲的吸引力。技术上看走势存在修复需求，金价短线或反弹至1803美元。</p>\n<p>　　北京时间14：02，现货黄金上涨0.57%至1783.67美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.51%至1783.7美元/盎司；美元指数上浮0.05%至91.956。</p>\n<p>　　金价本周累计跌幅近5%，或创下2020年3月以来最差周度表现；美指本周累计上涨逾1.6%，有望录得2020年9月以来最大周阳线；10年期美债收益率稳于1.50%以上，增加了持有无息黄金的机会成本。</p>\n<p>　　美联储官员已经已经开始释出退出超级宽松货币政策的讯息。到目前为止，退出举动相对平顺，但他们也暗示这次收紧的速度会较前上次危机来得快。</p>\n<p>　　黄金走势分析：</p>\n<p>　　黄金大跌后需要震荡修正，线看反弹，早盘1781现价多单如期涨至1787一线收割，30分钟小双底结构，黄金欧盘回落依托1775支撑再多，上方关注1800整数关口压力！</p>\n<p>　　黄金趋势下跌没有结束，但没有只跌不涨的行情，大跌后同样也需要反弹震荡修正，重新积蓄力量！而昨日黄金在1770位置获得明显支撑，今日单边小反弹，空头获利盘的了解，使短线行情陷入震荡的，但反弹的幅度尚不确定，上方明显的压力就是1800位置！</p>\n<p>　　短线黄金看反弹先多，上方遇阻后再空，震荡走势，高抛低吸操作，灵活应对！大方向上还是以高空为主，低多为辅！早盘说过，只有两种情况下才可以放心大胆干多，第一种就是深V，第二种就是大阳拉升！</p>\n<p>　　如果欧盘强势突破1800，我们则会重新审视当前的行情也会在第一时间公布现价策略，当前短线黄金强势，回踩先多！防守1770的支撑！</p>\n<div>\n</div>\n<font><a 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来源：银柿财经6月18日，A股黄金行业板块个股涨跌不一。截至收盘，紫金矿业（601899.SH）下跌1.01%，赤峰黄金（600988.SH）下跌0.58%，山东黄金（600547.SH）下跌0.46%，中金黄金（600489.SH）、银泰黄金（000975.SZ）跟跌，ST荣华（600311.SH）上涨4.07%，恒邦股份（002237.SZ）上涨1.38%，湖南黄金（002155.SZ）等股小幅上涨。消息面上来看，昨日晚间，不论期货现货，黄金、白银价格纷纷跳水。纽约商业交易所（COMEX）黄金期货收盘暴跌86.60美元，跌幅达4.65%，报1774.80美元/盎司，创4月底以来的新低，现货黄金也跌超2%。COMEX白银期货更是大跌7.03%，报25.86美元/盎司，创4月20日以来新低，现货白银跌逾4%。受此影响，当日美股黄金股表现低迷。金矿公司纽曼矿业（NEM.US）大跌6.98%，巴里克黄金（GOLD.US）大跌6.33%，盎格鲁黄金（AU.US）大跌4.28%有业内人士表示，由于市场预计美联储将更加严肃地对待通胀问题，并采取更积极的措施降低通货膨胀，投资者正在抛售黄金。此外，更高的利率将会使得债券等资产受益，这将降低黄金的吸引力。此前美联储公布最新利率决议，维持0 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href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、SalesForce的对抗中存在多少变数？股价累涨背后，甲骨文的基本面又有多大的支撑力？</p>\n<p><b>营收增长靠单一的老牌业务，但业务集中换来较高利润率</b></p>\n<p>从财报来看，甲骨文依然保持了增长态势——2021财年Q4财季，甲骨文营收达112.27亿美元，同比增长9%，高于彭博分析师一致预期的110.4亿美元，财年收入同比增速虽然略逊一筹，利润却很可观，全财年净利润为137.46亿美元，同比增长36%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6db34135d26c3d267300f65661b14d44\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就各部门的业绩来说，云服务和授权支持业务依旧占据了甲骨文全年营收的大头。数据显示，甲骨文云服务和授权支持业务的营收为287.00亿美元，与去年相比增长了5%；在总营收中所占比例为71%，2020财年中所占比例为70%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2d7d122cef6bdc83949397d5ac6a056\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过甲骨文的营收来源单一更多是公司业务的性质决定的，由于数据库对企业具有重要的经营与管理意义，它并不是能被轻松取代的产品——这也是甲骨文以此为中心逐步进军云计算的底气，不用担心后院起火，所以所谓营收来源的单一不会让甲骨文面临太大的风险。</p>\n<p>当然，这种业务的稳定也不足以支持它抵御来自对手的竞争，客户关系管理(CRM) 软件服务提供商SalesForce的崛起就是例证，这也是甲骨文业务的一部分。不同的是，SalesForce的收入更为均衡，2021财年其sales、service、platform、marketing&amp;commerce四大业务体系分别贡献51.9亿、53.8亿、62.8亿、31.3亿美元的营业收入。</p>\n<p>甲骨文的ERP等老牌产品在经过迭代后，仍然是大型政企用户的选择，加上大型组织往往需要多云并举，所以其核心业务始终不上不下。CEO拉里·埃里森在财报电话会议上强调：我们几乎从来没有在云端丢失过一个具有竞争力的 ERP 项目，几乎从来没有。</p>\n<p>虽说营收只能靠老牌业务发力，目前营收增长未能实现较大突破，但可以肯定的一点是：甲骨文主要服务的高利润率优势始终存在。支撑甲骨文利润的是优势业务的高度集中，2021财年运营利润率为38%。运营利润率较高这对一家公司最重要的意义是维持稳定的现金流，虽然近两年已经没有大规模的收购行为，但甲骨文在业务转型上的投入还在持续。</p>\n<p>但可惜的是，现实不像数字成绩一样美好，与营收增长超预期相悖的是，甲骨文盘后其股价大跌4.76%，在此之前的六个月里，甲骨文股价已经上涨近40%，为什么一份超预期的财报反而终结了这种趋势？</p>\n<p><b>业绩指引低于预期致盘后股价大跌，云计算又又又成为绊脚石</b></p>\n<p>在发布财报之外，甲骨文股价大跌的直接原因是因为它给出了一份低于华尔街预期的业绩指引：甲骨文预计2022财年第一财季收入将增长3-5%，调整后每股收益为0.94-0.98美元，分析师平均预期为1.03美元。</p>\n<p>而导致EPS偏低的原因是甲骨文宣布在2022财年将云计算的资本支出增加一倍，达到近40亿美元，或许这进一步彰显了公司转型云计算的决心，可惜投资者显然对这笔投入是否能产生足够有支撑力的结果不太信任。</p>\n<p>而且这与竞争者的投入相比不算太多：亚马逊6月7日宣布，计划对西班牙北部地区阿拉贡的新数据中心投资约合30.4亿美元；微软也在4月底公布Q3财报时宣布投入60亿美元扩展云计算中心。</p>\n<p>美股研究社认为，自2011年起，甲骨文的营收便再没有出现过明显的大幅增长，而Q4财季和2021财年的增长微超预期也不是新业务带来的影响。一个明显的信号是近期<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、巴克莱等机构纷纷下调了对甲骨文的评级，其目标股价只有70美元左右，低于目前的近80美元，相比微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等业务竞争者也低上太多，主流分析师评级也以保守为主。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6fa06c1b9589655b30d380e2bfbde4b\" tg-width=\"953\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彭博分析师阿努拉格・拉纳表示：“对甲骨文来说，最大的问题是如何恢复业务增长，而这方面似乎没有什么太大进展。”其原因是甲骨文困于传统业务，缺乏新的增长点。</p>\n<p>Third Bridge分析师斯科特•克雷斯勒评论“甲骨文最大的问题之一是，尽管该公司专注于云解决方案，但其收入增长一直非常有限。”——换句话说，尽管公司或多或少地在增加对云计算的投入并推进执行，财务数据上却几乎没有体现，多年来甲骨文两大核心业务占比始终高于80%，2020财年第四季度甚至不降反升到93.9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e919c8ded3811fd70f707c4e4196ba9\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>值得注意的是，甲骨文股价过去几个月的大幅增长，很大程度上都与三月份宣布的200亿股份回购计划有关，这是甲骨文市值的近十分之一。</p>\n<p>在云计算的追逐战中，甲骨文经常被评论为错失机会的角色。相比于亚马逊、微软、SalesForce，甚至市场份额不到10%的谷歌，云计算的落后真的让甲骨文失去了未来的想象空间？</p>\n<p><b>老牌巨头创新难，甲骨文失去想象空间了吗？</b></p>\n<p>谈到甲骨文在云计算上的失算，往往会总结出三个原因。</p>\n<p>甲骨文从来不缺开发云计算业务的钱，首先影响转型步伐的，是人员。从一开始CEO拉里·埃里森对云计算的轻视，到后来确定云计算战略时管理层的巨大分歧，再到后期裁员、高管出走等事件，甲骨文缺乏亚马逊最初发展云计算时“All in”的人员态度。</p>\n<p>第一步的落后造成了蝴蝶效应，在云计算业务上，甲骨文提前失去了潜在的用户粘性。正如大型客户不会轻易放弃甲骨文的后端配套产品转投竞争对手，选择好云计算合作伙伴的企业为了避免重新部署和设计的风险与麻烦，也难以脱离设置好的环境，选择甲骨文这样的后来者。</p>\n<p>而且，如果说云计算是新时代的商业地产，那亚马逊原本就是开发商（电商平台），微软也深知平台的重要性（软件与系统平台），而甲骨文却缺少这种平台式经验。都是为客户服务，经营一个云平台与经营一系列软件、数据库产品、后端系统差异极大。</p>\n<p>因此，最终支持甲骨文股价与市值的因素将至少包含与云计算挂钩的新数据库服务、企业应用和公有云。可以肯定的是，甲骨文不缺乏增长空间，但市场对它的想象不是增长的上限，而是数据能表达的下限——至少不能永远停留在口头的美好预期。</p>\n<p>十年前，微软也曾陷入相似的境地，它选择大刀阔斧地改革公司架构与战略，最终Azure的成功证明了其正确性。甲骨文的策略从某种程度上说正是在学习微软，它甚至打通了彼此的云计算业务数据中心。</p>\n<p>坐拥数十年积累的市场、技术与服务经验，只要甲骨文还在改变，就不应该过早地做出负面的评断。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>总之，对甲骨文的云计算未来保持看好态度最重要的原因是，一个优秀的云服务商需要在组织流程、系统性、IT管理等方面具备综合能力，让用户只需要集中精力使用这些服务完成自己的业务，换句话说，这是To B的基因才能完成的事，这恰好是甲骨文的强项。</p>\n<p>谷歌的云计算业务起色无法和排行第二的微软媲美，甚至被阿里云反超，正是因为谷歌To C的基因深入骨髓，有媒体评价，谷歌云发展初期对“兜售技术”的重视性远高于满足客户需求，这是B端业务的大忌。甲骨文则拥有得天独厚的B端基因，加上数据库与后端业务打下的基础，它需要且正在做的事，就是让客户与华尔街看清自己独特的价值。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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项目，几乎从来没有。</p>\n<p>虽说营收只能靠老牌业务发力，目前营收增长未能实现较大突破，但可以肯定的一点是：甲骨文主要服务的高利润率优势始终存在。支撑甲骨文利润的是优势业务的高度集中，2021财年运营利润率为38%。运营利润率较高这对一家公司最重要的意义是维持稳定的现金流，虽然近两年已经没有大规模的收购行为，但甲骨文在业务转型上的投入还在持续。</p>\n<p>但可惜的是，现实不像数字成绩一样美好，与营收增长超预期相悖的是，甲骨文盘后其股价大跌4.76%，在此之前的六个月里，甲骨文股价已经上涨近40%，为什么一份超预期的财报反而终结了这种趋势？</p>\n<p><b>业绩指引低于预期致盘后股价大跌，云计算又又又成为绊脚石</b></p>\n<p>在发布财报之外，甲骨文股价大跌的直接原因是因为它给出了一份低于华尔街预期的业绩指引：甲骨文预计2022财年第一财季收入将增长3-5%，调整后每股收益为0.94-0.98美元，分析师平均预期为1.03美元。</p>\n<p>而导致EPS偏低的原因是甲骨文宣布在2022财年将云计算的资本支出增加一倍，达到近40亿美元，或许这进一步彰显了公司转型云计算的决心，可惜投资者显然对这笔投入是否能产生足够有支撑力的结果不太信任。</p>\n<p>而且这与竞争者的投入相比不算太多：亚马逊6月7日宣布，计划对西班牙北部地区阿拉贡的新数据中心投资约合30.4亿美元；微软也在4月底公布Q3财报时宣布投入60亿美元扩展云计算中心。</p>\n<p>美股研究社认为，自2011年起，甲骨文的营收便再没有出现过明显的大幅增长，而Q4财季和2021财年的增长微超预期也不是新业务带来的影响。一个明显的信号是近期<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、巴克莱等机构纷纷下调了对甲骨文的评级，其目标股价只有70美元左右，低于目前的近80美元，相比微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等业务竞争者也低上太多，主流分析师评级也以保守为主。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6fa06c1b9589655b30d380e2bfbde4b\" tg-width=\"953\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彭博分析师阿努拉格・拉纳表示：“对甲骨文来说，最大的问题是如何恢复业务增长，而这方面似乎没有什么太大进展。”其原因是甲骨文困于传统业务，缺乏新的增长点。</p>\n<p>Third Bridge分析师斯科特•克雷斯勒评论“甲骨文最大的问题之一是，尽管该公司专注于云解决方案，但其收入增长一直非常有限。”——换句话说，尽管公司或多或少地在增加对云计算的投入并推进执行，财务数据上却几乎没有体现，多年来甲骨文两大核心业务占比始终高于80%，2020财年第四季度甚至不降反升到93.9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e919c8ded3811fd70f707c4e4196ba9\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>值得注意的是，甲骨文股价过去几个月的大幅增长，很大程度上都与三月份宣布的200亿股份回购计划有关，这是甲骨文市值的近十分之一。</p>\n<p>在云计算的追逐战中，甲骨文经常被评论为错失机会的角色。相比于亚马逊、微软、SalesForce，甚至市场份额不到10%的谷歌，云计算的落后真的让甲骨文失去了未来的想象空间？</p>\n<p><b>老牌巨头创新难，甲骨文失去想象空间了吗？</b></p>\n<p>谈到甲骨文在云计算上的失算，往往会总结出三个原因。</p>\n<p>甲骨文从来不缺开发云计算业务的钱，首先影响转型步伐的，是人员。从一开始CEO拉里·埃里森对云计算的轻视，到后来确定云计算战略时管理层的巨大分歧，再到后期裁员、高管出走等事件，甲骨文缺乏亚马逊最初发展云计算时“All in”的人员态度。</p>\n<p>第一步的落后造成了蝴蝶效应，在云计算业务上，甲骨文提前失去了潜在的用户粘性。正如大型客户不会轻易放弃甲骨文的后端配套产品转投竞争对手，选择好云计算合作伙伴的企业为了避免重新部署和设计的风险与麻烦，也难以脱离设置好的环境，选择甲骨文这样的后来者。</p>\n<p>而且，如果说云计算是新时代的商业地产，那亚马逊原本就是开发商（电商平台），微软也深知平台的重要性（软件与系统平台），而甲骨文却缺少这种平台式经验。都是为客户服务，经营一个云平台与经营一系列软件、数据库产品、后端系统差异极大。</p>\n<p>因此，最终支持甲骨文股价与市值的因素将至少包含与云计算挂钩的新数据库服务、企业应用和公有云。可以肯定的是，甲骨文不缺乏增长空间，但市场对它的想象不是增长的上限，而是数据能表达的下限——至少不能永远停留在口头的美好预期。</p>\n<p>十年前，微软也曾陷入相似的境地，它选择大刀阔斧地改革公司架构与战略，最终Azure的成功证明了其正确性。甲骨文的策略从某种程度上说正是在学习微软，它甚至打通了彼此的云计算业务数据中心。</p>\n<p>坐拥数十年积累的市场、技术与服务经验，只要甲骨文还在改变，就不应该过早地做出负面的评断。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>总之，对甲骨文的云计算未来保持看好态度最重要的原因是，一个优秀的云服务商需要在组织流程、系统性、IT管理等方面具备综合能力，让用户只需要集中精力使用这些服务完成自己的业务，换句话说，这是To B的基因才能完成的事，这恰好是甲骨文的强项。</p>\n<p>谷歌的云计算业务起色无法和排行第二的微软媲美，甚至被阿里云反超，正是因为谷歌To C的基因深入骨髓，有媒体评价，谷歌云发展初期对“兜售技术”的重视性远高于满足客户需求，这是B端业务的大忌。甲骨文则拥有得天独厚的B端基因，加上数据库与后端业务打下的基础，它需要且正在做的事，就是让客户与华尔街看清自己独特的价值。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"ORCL":"甲骨文"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145228956","content_text":"6月15日美股盘后，甲骨文发布了2021财年第四季度财报及全年财报\n\n在过去六个月里，老牌软件王者甲骨文迎来了近几年股价的高光时刻：累计上涨近40%，在此之前，它长期被外界质疑落后于云计算时代的发展，股价长期低迷。\n6月15日美股盘后，甲骨文发布了2021财年第四季度财报及全年财报，2021财年总收入同比增长4%，达到405亿美元，不出意外地保持了过去几年不温不火地增长。\n\n自2010年宣布进军云计算以来，甲骨文可谓受挫不少，毕竟它身上船大难调头的气息实在浓厚。起步晚，发展慢，与微软、亚马逊、SalesForce的对抗中存在多少变数？股价累涨背后，甲骨文的基本面又有多大的支撑力？\n营收增长靠单一的老牌业务，但业务集中换来较高利润率\n从财报来看，甲骨文依然保持了增长态势——2021财年Q4财季，甲骨文营收达112.27亿美元，同比增长9%，高于彭博分析师一致预期的110.4亿美元，财年收入同比增速虽然略逊一筹，利润却很可观，全财年净利润为137.46亿美元，同比增长36%。\n\n就各部门的业绩来说，云服务和授权支持业务依旧占据了甲骨文全年营收的大头。数据显示，甲骨文云服务和授权支持业务的营收为287.00亿美元，与去年相比增长了5%；在总营收中所占比例为71%，2020财年中所占比例为70%。\n\n不过甲骨文的营收来源单一更多是公司业务的性质决定的，由于数据库对企业具有重要的经营与管理意义，它并不是能被轻松取代的产品——这也是甲骨文以此为中心逐步进军云计算的底气，不用担心后院起火，所以所谓营收来源的单一不会让甲骨文面临太大的风险。\n当然，这种业务的稳定也不足以支持它抵御来自对手的竞争，客户关系管理(CRM) 软件服务提供商SalesForce的崛起就是例证，这也是甲骨文业务的一部分。不同的是，SalesForce的收入更为均衡，2021财年其sales、service、platform、marketing&commerce四大业务体系分别贡献51.9亿、53.8亿、62.8亿、31.3亿美元的营业收入。\n甲骨文的ERP等老牌产品在经过迭代后，仍然是大型政企用户的选择，加上大型组织往往需要多云并举，所以其核心业务始终不上不下。CEO拉里·埃里森在财报电话会议上强调：我们几乎从来没有在云端丢失过一个具有竞争力的 ERP 项目，几乎从来没有。\n虽说营收只能靠老牌业务发力，目前营收增长未能实现较大突破，但可以肯定的一点是：甲骨文主要服务的高利润率优势始终存在。支撑甲骨文利润的是优势业务的高度集中，2021财年运营利润率为38%。运营利润率较高这对一家公司最重要的意义是维持稳定的现金流，虽然近两年已经没有大规模的收购行为，但甲骨文在业务转型上的投入还在持续。\n但可惜的是，现实不像数字成绩一样美好，与营收增长超预期相悖的是，甲骨文盘后其股价大跌4.76%，在此之前的六个月里，甲骨文股价已经上涨近40%，为什么一份超预期的财报反而终结了这种趋势？\n业绩指引低于预期致盘后股价大跌，云计算又又又成为绊脚石\n在发布财报之外，甲骨文股价大跌的直接原因是因为它给出了一份低于华尔街预期的业绩指引：甲骨文预计2022财年第一财季收入将增长3-5%，调整后每股收益为0.94-0.98美元，分析师平均预期为1.03美元。\n而导致EPS偏低的原因是甲骨文宣布在2022财年将云计算的资本支出增加一倍，达到近40亿美元，或许这进一步彰显了公司转型云计算的决心，可惜投资者显然对这笔投入是否能产生足够有支撑力的结果不太信任。\n而且这与竞争者的投入相比不算太多：亚马逊6月7日宣布，计划对西班牙北部地区阿拉贡的新数据中心投资约合30.4亿美元；微软也在4月底公布Q3财报时宣布投入60亿美元扩展云计算中心。\n美股研究社认为，自2011年起，甲骨文的营收便再没有出现过明显的大幅增长，而Q4财季和2021财年的增长微超预期也不是新业务带来的影响。一个明显的信号是近期美国银行、巴克莱等机构纷纷下调了对甲骨文的评级，其目标股价只有70美元左右，低于目前的近80美元，相比微软、谷歌等业务竞争者也低上太多，主流分析师评级也以保守为主。\n\n彭博分析师阿努拉格・拉纳表示：“对甲骨文来说，最大的问题是如何恢复业务增长，而这方面似乎没有什么太大进展。”其原因是甲骨文困于传统业务，缺乏新的增长点。\nThird Bridge分析师斯科特•克雷斯勒评论“甲骨文最大的问题之一是，尽管该公司专注于云解决方案，但其收入增长一直非常有限。”——换句话说，尽管公司或多或少地在增加对云计算的投入并推进执行，财务数据上却几乎没有体现，多年来甲骨文两大核心业务占比始终高于80%，2020财年第四季度甚至不降反升到93.9%。\n\n值得注意的是，甲骨文股价过去几个月的大幅增长，很大程度上都与三月份宣布的200亿股份回购计划有关，这是甲骨文市值的近十分之一。\n在云计算的追逐战中，甲骨文经常被评论为错失机会的角色。相比于亚马逊、微软、SalesForce，甚至市场份额不到10%的谷歌，云计算的落后真的让甲骨文失去了未来的想象空间？\n老牌巨头创新难，甲骨文失去想象空间了吗？\n谈到甲骨文在云计算上的失算，往往会总结出三个原因。\n甲骨文从来不缺开发云计算业务的钱，首先影响转型步伐的，是人员。从一开始CEO拉里·埃里森对云计算的轻视，到后来确定云计算战略时管理层的巨大分歧，再到后期裁员、高管出走等事件，甲骨文缺乏亚马逊最初发展云计算时“All in”的人员态度。\n第一步的落后造成了蝴蝶效应，在云计算业务上，甲骨文提前失去了潜在的用户粘性。正如大型客户不会轻易放弃甲骨文的后端配套产品转投竞争对手，选择好云计算合作伙伴的企业为了避免重新部署和设计的风险与麻烦，也难以脱离设置好的环境，选择甲骨文这样的后来者。\n而且，如果说云计算是新时代的商业地产，那亚马逊原本就是开发商（电商平台），微软也深知平台的重要性（软件与系统平台），而甲骨文却缺少这种平台式经验。都是为客户服务，经营一个云平台与经营一系列软件、数据库产品、后端系统差异极大。\n因此，最终支持甲骨文股价与市值的因素将至少包含与云计算挂钩的新数据库服务、企业应用和公有云。可以肯定的是，甲骨文不缺乏增长空间，但市场对它的想象不是增长的上限，而是数据能表达的下限——至少不能永远停留在口头的美好预期。\n十年前，微软也曾陷入相似的境地，它选择大刀阔斧地改革公司架构与战略，最终Azure的成功证明了其正确性。甲骨文的策略从某种程度上说正是在学习微软，它甚至打通了彼此的云计算业务数据中心。\n坐拥数十年积累的市场、技术与服务经验，只要甲骨文还在改变，就不应该过早地做出负面的评断。\n结语\n总之，对甲骨文的云计算未来保持看好态度最重要的原因是，一个优秀的云服务商需要在组织流程、系统性、IT管理等方面具备综合能力，让用户只需要集中精力使用这些服务完成自己的业务，换句话说，这是To B的基因才能完成的事，这恰好是甲骨文的强项。\n谷歌的云计算业务起色无法和排行第二的微软媲美，甚至被阿里云反超，正是因为谷歌To C的基因深入骨髓，有媒体评价，谷歌云发展初期对“兜售技术”的重视性远高于满足客户需求，这是B端业务的大忌。甲骨文则拥有得天独厚的B端基因，加上数据库与后端业务打下的基础，它需要且正在做的事，就是让客户与华尔街看清自己独特的价值。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":121806324,"gmtCreate":1624457804168,"gmtModify":1703837363971,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/121806324","repostId":"1146565871","repostType":4,"repost":{"id":"1146565871","pubTimestamp":1624455991,"share":"https://ttm.financial/m/news/1146565871?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-23 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Williamson在数据公布之后表示，6月的PMI初值表明，美国经济当月取得了令人印象深刻的增长。虽然制造业和服务业的产出增长和新订单流入都出现了回落，但出现这种状况的原因是产能受限使得企业应对需求的能力受到限制，而非经济出现降温。\n不过他也表示，虽然价格水平从5月的历史高位出现下滑，但经济目前仍然非常热。商品和服务的价格仍在急升，创纪录的供应短缺正在恶化而非出现改善，企业正在努力填补空缺，而制造业库存的消耗速度也令人担忧，因为企业正在努力满足市场需求。\n此外Chris 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19:41","market":"hk","language":"zh","title":"跨界造车的“诱惑”难挡，魅族、抖音或也将入局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145087340","media":"一财网","summary":"科技、互联网巨头纷纷跨界造车，已经不是新鲜事。","content":"<p>2021年以来，华为、小米、OPPO、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、创维、格力、滴滴与联想等科技企业均已宣布造车的相关消息。</p>\n<p>科技、互联网巨头纷纷跨界造车，已经不是新鲜事。2021年以来，华为、小米、OPPO、百度、创维、格力、滴滴与联想等科技企业均已宣布造车的相关消息。</p>\n<p>近日资料显示，魅族、抖音也有望入局。</p>\n<p>企查查显示，珠海市魅族科技有限公司于6月4日申请注册FLYME FOR CAR商标，国际分类涉42类设计研究等。目前商标状态均为注册申请中，据悉，FLYME FOR CAR为魅族车载系统。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6b6121f30bb35c58574a337eff8d131\" tg-width=\"720\" tg-height=\"692\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，一位接近字节跳动的人士称，字节跳动于近日推出了一个名为“抖音汽车”的Logo，Logo以一辆汽车的图标为主体，下方带有“抖音汽车”字样。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c556b78fba1bb232cc2f7c5f592e8f22\" tg-width=\"378\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>企查查显示，北京字节跳动网路技术有限公司曾注册“字节汽车”商标，国际分类涉设计研究、通讯服务等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c90e5d1a503d105866b9cc3cce0225f9\" tg-width=\"720\" tg-height=\"916\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>指出，短期来看，芯片短缺、原材料价格上涨等扰动因素有望在今年三季度开始逐步恢复正常，为行业盈利向上提供支撑；中长期看，华为、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、小米等科技巨头正加速布局“造车”新战场，传统车企也在加快电动智能转型步伐，科技大浪潮下，坚定看好汽车智能电动产业链成为贯穿汽车板块未来数年，且有望穿越周期的投资主线。</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>跨界造车的“诱惑”难挡，魅族、抖音或也将入局</title>\n<style 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CAR为魅族车载系统。\n\n此外，一位接近字节跳动的人士称，字节跳动于近日推出了一个名为“抖音汽车”的Logo，Logo以一辆汽车的图标为主体，下方带有“抖音汽车”字样。\n\n企查查显示，北京字节跳动网路技术有限公司曾注册“字节汽车”商标，国际分类涉设计研究、通讯服务等。\n\n天风证券指出，短期来看，芯片短缺、原材料价格上涨等扰动因素有望在今年三季度开始逐步恢复正常，为行业盈利向上提供支撑；中长期看，华为、苹果、小米等科技巨头正加速布局“造车”新战场，传统车企也在加快电动智能转型步伐，科技大浪潮下，坚定看好汽车智能电动产业链成为贯穿汽车板块未来数年，且有望穿越周期的投资主线。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":245,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":162177668,"gmtCreate":1624052644754,"gmtModify":1703827567558,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"rr","listText":"rr","text":"rr","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/162177668","repostId":"2144677973","repostType":4,"repost":{"id":"2144677973","pubTimestamp":1624022400,"share":"https://ttm.financial/m/news/2144677973?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-18 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href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</font>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：陈平 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>叶云宏:黄金反弹1795空看70 油72.1空看新低</title>\n<style 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21:31","market":"hk","language":"zh","title":"赵金万:黄金触底反弹 晚间黄金白银涨跌分析及操作策略","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144771649","media":"新浪财经","summary":"6月18日，周五，国际金价上涨，但在美联储转向鹰派，大幅提振美元后，黄金避险吸引力受到严重削弱，金价有望创下2020年3月以来最大周阴线。，在美联储宣布鹰派货币策略后，美元继续走强。另外美联储逆回购使用量再创记录高位也说明美联储可能即将宣布缩减购债。因美元融资市场流动性过剩，对美联储逆回购工具的使用需求一直在上升。美联储的资产购买操作和财政部减少现金账户余额是流动性过剩的部分原因。","content":"<html><body><div>\n<p>　　【黄金行情走势分析】</p>\n<p>6月18日，周五，国际<span>金价</span><span></span>上涨，但在美联储转向鹰派，大幅提振美元后，黄金避险吸引力受到严重削弱，金价有望创下2020年3月以来最大周阴线。，在美联储宣布鹰派货币策略后，美元继续走强。另外美联储逆回购使用量再创记录高位也说明美联储可能即将宣布缩减购债。不过，美债收益率大跌以及初请人数再度增加限制了金价下跌。因美元融资市场流动性过剩，对美联储逆回购工具的使用需求一直在上升。美联储的资产购买操作和财政部减少现金账户余额是流动性过剩的部分原因。尽管美联储的主要基准利率还稳定在0.06%，但短期融资市场美元日益供过于求，正压低短期利率，为此美联储上调了管理利率。</p>\n<p>　　日线收盘一根饱满大阴线，今日短线还会惯性的下探收出新低，黄金昨日延续性爆量下跌，受此前美联储出乎市场意料地暗示将较预期提前升息及结束紧急购债计划。美联储货币政策立场转向鹰派。提振美元上涨，黄金受挫，创下了近期的阳大跌幅。且是连续两个交易日的下挫，消息面带动技术面的反转空头。加速下行阶段，昨日同样是开盘一路弱势下跌，最低至1767低位，4小时贴着短均线的极弱单边下跌，修正的幅度不大，几乎是无停顿式连阴下挫，而日线的收低。今日短线可能先惯性的走一波新低，但要留意空间持续性，局部有收敛放缓迹象，目前也到了回撤0.618的一个强支撑位置。昨日触及虽未强反抽，可能今日下探后进行反弹修正。所以综合分析今天操作上建议低位做多为主，上方关注1800-1803短期阻力，下方关注1780-1777支撑。</p>\n<p>　　【<span>原油</span><span></span>行情走势分析】</p>\n<p>　　周五（6月18日），国际油价连续第二个交易日下跌，因美国加息前景激励美元飙升。英国单日新增病例创2月中旬以来新高，伊核谈判前景进一步向好，都打压了市场人气，因美元走强且英国疫情反扑，不过伊核谈判因伊朗大选陷入僵局限制了油价的跌势。尽管油价短线遇阻，但整体来看其走势仍然偏强。英国在每日更新报告中称，在新冠检测呈阳性后28天内死亡的病例数增加19例，延续了最近新增死亡人数较低的趋势。因首次在印度发现的Delta毒株在英国引发疫情，英国本周初推迟了对防疫限制措施最后阶段的放松。新增病例数激增，但死亡人数保持低位。</p>\n<p>　　日线最终收线在了70.726的位置后行情以一根下影线长于上影线的纺锤形态收线后，原油表现出冲高遇阻迹象。四小时级别原油冲高回落，显然基本73阶段顶部出现，毕竟76附近强压明显，上面不到3美金涨幅但是下得10美金空间，原油在失守布林带中轨位置后窄幅震荡于中轨附近，当前布林带处于开口期，MA5均线向下穿破MA10均线形成死叉，KDJ随机指标三线并拢向下，到达超卖，MACD指标绿色动能柱开始出现，快慢线死叉向下，目前原油出现了一次闪崩的走势，72.2-69.4一次3美金的幅度，目前需要关注原油反弹力度，如果原油反弹比较疲软，那么我们有理由相信原油出现见顶迹象，所以综合分析操作上建议反弹做空为主，上方关注71.5-71.7短期阻力，下方关注69.5-69.7一线支撑、</p>\n<div>\n</div>\n<div>\n<div><img 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03:53","market":"us","language":"zh","title":"黄金期货本周下跌5.9% 创15个月来最大周跌幅","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144877747","media":"新浪财经","summary":"北京时间18日凌晨，黄金期货价格周五收跌。美联储的政策立场倾向于鹰派，推动美元走强，使黄金期货价格本周录得2020年3月以来的最大单周跌幅。美联储主席布拉德周五表示，他预计央行将在2022年加息。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌5.80美元，跌幅0.3%，收于每盎司1769美元。7月交割的白银期货价格上涨11美分，涨幅0.4%，收于每盎司25.97美元。本周黄金期货价格累计下跌5.9%，为2020年3月13日当周以来的最大周跌幅。白银期货本周下跌7.7%。","content":"<html><body><p>北京时间18日凌晨，黄金期货价格周五收跌。美联储的政策立场倾向于鹰派，推动美元走强，使黄金期货价格本周录得2020年3月以来的最大单周跌幅。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/transform/116/w550h366/20210618/e17f-krpikqf7194534.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>美联储主席布拉德周五表示，他预计央行将在2022年加息。</p><p>Oanda分析师Edward Moya表示，布拉德的讲话令金价承压。</p><p>他表示，总的来说，“美联储的鹰派倾向使本周债券市场动荡，令美元得到支撑，这对黄金而言都是糟糕的消息。”</p><p>纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌5.80美元，跌幅0.3%，收于每盎司1769美元。7月交割的白银期货价格上涨11美分，涨幅0.4%，收于每盎司25.97美元。</p><p>本周黄金期货价格累计下跌5.9%，为2020年3月13日当周以来的最大周跌幅。白银期货本周下跌7.7%。</p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>合作大平台期货开户 安全快捷有保障</body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄金期货本周下跌5.9% 创15个月来最大周跌幅</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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安全快捷有保障","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":124,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":162174515,"gmtCreate":1624052587837,"gmtModify":1703827566590,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"df","listText":"df","text":"df","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/162174515","repostId":"2144712122","repostType":4,"repost":{"id":"2144712122","pubTimestamp":1623911280,"share":"https://ttm.financial/m/news/2144712122?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-17 14:28","market":"us","language":"zh","title":"盛文兵:黄金出现破位大阴线 今日反弹逢高做空","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2144712122","media":"新浪财经","summary":"将超额准备金利率上调至0.15%，之前为0.10%；将隔夜逆回购利率上调至0.05%，之前为0.00%。中位数预期显示到2023年年底将加息两次，13名美联储官员预计2023年年底前将加息，3月份时预计加息的仅有七人。另外她指出，美国正在寻求各种途径，迅速全面地暂停和取消数字服务税。　　据悉日本计划解除东京都的新冠疫情紧急状态，日本首相菅义伟将于周四决定是否解除。纳指闻讯一度转涨，现货黄金重回1840关口，低位反弹逾9美元。","content":"<html><body><div>\n<p>6月17日，维持联邦基金利率目标在0.00%-0.25%不变，维持每个月1200亿美元购债步伐不变。将超额准备金利率（IOER）上调至0.15%，之前为0.10%；将隔夜逆回购利率上调至0.05%，之前为0.00%。中位数预期显示到2023年年底将加息两次，13名美联储官员预计2023年年底前将加息，3月份时预计加息的仅有七人。</p>\n<p>　　美联储将针对取得“进一步实质性进展”做出判断，政策将继续为经济提供强有力的支持；加息讨论不是此次决议的重点且为时过早，许多与会者预测，加息的条件将更快得到满足；经济复苏仍不完全，因新冠肺炎变异毒株的持续出现和不断传播，复苏前景仍然存在风险；通胀或在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和，认为到2023年通胀水平会更高；影响就业增长的因素在未来几个月应该会减弱，预计将在夏季和秋季创造强劲的就业机会；2022财年的财政支持力度将逊色于2021财年美国上周除却战略储备的商业<span>原油</span><span></span>库存减少735.5万桶至4.667亿桶，减少1.6%；美国截至6月11日当周EIA汽油库存增加195.4万吨，精炼油库存减少102．万桶；上周美国国内原油产量增加20万桶至1120万桶/日；除却战略储备的商业原油上周进口674.6万桶/日，较前一周增加10.8万桶/日；上周原油出口增加95.3万桶/日至388.4万桶/日。</p>\n<p>　　沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周三在罗宾汉投资者大会上表示，勘探领域缺乏新的投资可能会引发全球油价出现新的超级周期，防止这种超级周期的发生是他的工作，也是其他人的工作职责。外媒报道称，此番言论标志着阿卜杜勒-阿齐兹试图直接与华尔街进行接触。向对冲基金听众发表讲话在沙特王室成员中实属罕见，此前沙特能源大臣们倾向于与大宗商品对冲基金等有影响力的市场人士进行闭门讨论。</p>\n<p>　　美国财长耶伦表示，我们正在非常仔细地监控并严肃对待通胀，当前爆发的通胀反映了一个已经关闭的经济体重新开放的难度。没有人想重演上世纪70年代的通货膨胀。另外她指出，美国正在寻求各种途径，迅速全面地暂停和取消数字服务税。</p>\n<p>　　沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周三在罗宾汉投资者大会上表示，勘探领域缺乏新的投资可能会引发全球油价出现新的超级周期，防止这种超级周期的发生是他的工作。外媒报道称，此番言论标志着阿卜杜勒-阿齐兹试图直接与华尔街进行接触。向对冲基金听众发表讲话在沙特王室成员中实属罕见。</p>\n<p>　　欧洲央行副行长金多斯表示，要逐步撤出刺激措施，但不要夸张，紧急抗疫购债计划（PEPP）严格受限于疫情的情况。至关重要的是，通胀上升不会带来第二轮效应，即食品和石油价格高企对工资和整体消费价格的溢出效应。另外，据悉欧洲央行将把银行杠杆率减免措施期延长9个月。</p>\n<p>　　据悉日本计划解除东京都的新冠疫情紧急状态，日本首相菅义伟将于周四决定是否解除。但日本专家认为，奥运会举办期间东京或需再次发布紧急事态宣言。</p>\n<p>　　鲍威尔称，近期讨论只会是围绕资产购买的节奏，不要考虑太遥远的加息问题，FOMC在QE的背景下讨论了经济复苏进展，认为经济尚未达到缩减买债规模的适当程度。纳指闻讯一度转涨，现货黄金重回1840关口，低位反弹逾9美元。</p>\n<p>　　美联储公布多数官员预计2023年加息两次后，美元指数一个月来首度升破91；10年期美债收益率创三个月最大升幅。道指四周来首次收跌逾200点，泛欧股指创纪录九日连创新高。黄金期货收盘走出一个月低谷，美联储会后，盘后跳水一度跌3%。美油继续收创逾两年半新高，布油五日连创两年新高，盘后转跌。伦铜收盘走出逾七周低谷，三日未能收复1万美元。</p>\n<p>　　6月17日（周四）重要数据及财经事件；</p>\n<p>　　06：45 新西兰第一季度GDP季率</p>\n<p>　　09：30 澳大利亚5月季调后失业率</p>\n<p>　　15：30 瑞士6月央行活期存款利率</p>\n<p>　　16：30 瑞士央行公布利率决议，并召开记者会</p>\n<p>　　17：00 欧元区5月未季调CPI年率终值</p>\n<p>　　20：30 美国截至6月12日当周初请失业金人数</p>\n<p>　　技术面分析</p>\n<p>　　XAUUSD~黄金~1小时级别</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/51/w550h301/20210617/68bd-krpikqf5986333.png\"/><span></span></div>\n<p>　　昨日黄金受美联储利率决议影响大跌。日线级别价格跌破40日均线收大阴线看跌信号，价格走势确认反转，MACD快慢线死叉继续向下，快线已经接近0轴。再看1小时级别，价格跌破向下<a href=\"https://laohu8.com/S/42T.SI\">趋势线</a>，短期回抽难度大，MACD快慢线在在0轴下方继续死叉向下。所以，今日黄金走势空头占据优势。今日等待价格反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点1803附近。</p>\n<p>　　XAUUSD交易策略（做空）</p>\n<p>　　进场点：1820附近，止损点：1827，止盈点：1810-1800</p>\n<p>　　XAGUSD~<span>白银</span><span></span>~1小时级别</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/52/w550h302/20210617/fbd5-krpikqf5986987.png\"/><span></span></div>\n<p>　　白银和黄金类似，价格下跌幅度较大。日线级别价格跌破40日均线收带下影线的中阴线看跌信号，前期高位震荡走势被破坏，短期价格还要下跌，MACD快慢线继续向下。1小时级别价格跌破前期震荡区间，走势和日线走势形成共振，价格向下走势加强，MACD快慢线在0轴下方继续向下。所以，白银今日走势空头向下为主。今日等待价格再次反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点附近附近。</p>\n<p>　　XAGUSD交易策略（做空）</p>\n<p>　　进场点：27.6附近，止损：28.3，止盈点：26.9-26.2</p>\n<p>　　USOIL~原油~1小时级别</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/51/w550h301/20210617/0368-krpikqf5988281.png\"/><span></span></div>\n<p>　　昨日原油冲高会回落，短期下跌幅度较大。日线级别价格冲高布林带上轨遇阻，高位收带上影线的中阴线看跌信号，短期价格还要回调，MACD快慢线开始走平。再看1小时级别，价格跌破向上趋势线导致前期走势被反转，MACD快慢线已经跌破0轴。所以，今日原油走势空头反弹向下为主。今日等待价格再次冲高至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点71.3附近。</p>\n<p>　　USOIL交易策略（做空）</p>\n<p>　　进场点：72.8附近，止损：73.8，止盈点：71.8-71.3</p>\n<p>　　EURUSD~欧美~1小时级别</p>\n<p>　　欧元受美联储利率决议影响瞬间大跌。日线级别价格跌破60日均线收大阴线看跌信号，高位下跌通道确立，MACD快慢线继续向下，快线已经跌破0轴。1小时级别，价格跌破短期震荡平台，价格继续向下，MACD快慢线在0轴下方继续向下。所以，欧元今日走势空头向下为主。今日等待价格再次反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点1.1970附近。</p>\n<p>　　EURUSD交易策略（做空）</p>\n<p>　　进场点：1.2040附近，止损点：1.2100，止盈点：1.1970-1.1900</p>\n<p>　　GBPUSD~英镑~1小时级别</p>\n<p>　　英镑和欧元类似，价格短时间弱势下跌。日线级别价格跌破40日均线收大阴线看跌信号，前期震荡走势被破坏，短期价格还要下跌，MACD快慢线继续向下。再看1小时级别，价格跌破向下趋势线，短期很难回到前期震荡区间，MACD快慢线跌破0轴继续向下。所以，今日英镑走势空头占据优势。今日等待价格附近看信号布局空单。目标前期低点附近。</p>\n<p>　　GBPUSD交易策略（做空）</p>\n<p>　　进场点：1.4020附近，止损点：1.4090，止盈点：1.3970-1.3900</p>\n<div>\n</div>\n<font><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</font>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：陈平 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盛文兵:黄金出现破位大阴线 今日反弹逢高做空</title>\n<style 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新西兰第一季度GDP季率\n　　09：30 澳大利亚5月季调后失业率\n　　15：30 瑞士6月央行活期存款利率\n　　16：30 瑞士央行公布利率决议，并召开记者会\n　　17：00 欧元区5月未季调CPI年率终值\n　　20：30 美国截至6月12日当周初请失业金人数\n　　技术面分析\n　　XAUUSD~黄金~1小时级别\n\n　　昨日黄金受美联储利率决议影响大跌。日线级别价格跌破40日均线收大阴线看跌信号，价格走势确认反转，MACD快慢线死叉继续向下，快线已经接近0轴。再看1小时级别，价格跌破向下趋势线，短期回抽难度大，MACD快慢线在在0轴下方继续死叉向下。所以，今日黄金走势空头占据优势。今日等待价格反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点1803附近。\n　　XAUUSD交易策略（做空）\n　　进场点：1820附近，止损点：1827，止盈点：1810-1800\n　　XAGUSD~白银~1小时级别\n\n　　白银和黄金类似，价格下跌幅度较大。日线级别价格跌破40日均线收带下影线的中阴线看跌信号，前期高位震荡走势被破坏，短期价格还要下跌，MACD快慢线继续向下。1小时级别价格跌破前期震荡区间，走势和日线走势形成共振，价格向下走势加强，MACD快慢线在0轴下方继续向下。所以，白银今日走势空头向下为主。今日等待价格再次反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点附近附近。\n　　XAGUSD交易策略（做空）\n　　进场点：27.6附近，止损：28.3，止盈点：26.9-26.2\n　　USOIL~原油~1小时级别\n\n　　昨日原油冲高会回落，短期下跌幅度较大。日线级别价格冲高布林带上轨遇阻，高位收带上影线的中阴线看跌信号，短期价格还要回调，MACD快慢线开始走平。再看1小时级别，价格跌破向上趋势线导致前期走势被反转，MACD快慢线已经跌破0轴。所以，今日原油走势空头反弹向下为主。今日等待价格再次冲高至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点71.3附近。\n　　USOIL交易策略（做空）\n　　进场点：72.8附近，止损：73.8，止盈点：71.8-71.3\n　　EURUSD~欧美~1小时级别\n　　欧元受美联储利率决议影响瞬间大跌。日线级别价格跌破60日均线收大阴线看跌信号，高位下跌通道确立，MACD快慢线继续向下，快线已经跌破0轴。1小时级别，价格跌破短期震荡平台，价格继续向下，MACD快慢线在0轴下方继续向下。所以，欧元今日走势空头向下为主。今日等待价格再次反弹至向下趋势线附近看信号布局空单。目标前期低点1.1970附近。\n　　EURUSD交易策略（做空）\n　　进场点：1.2040附近，止损点：1.2100，止盈点：1.1970-1.1900\n　　GBPUSD~英镑~1小时级别\n　　英镑和欧元类似，价格短时间弱势下跌。日线级别价格跌破40日均线收大阴线看跌信号，前期震荡走势被破坏，短期价格还要下跌，MACD快慢线继续向下。再看1小时级别，价格跌破向下趋势线，短期很难回到前期震荡区间，MACD快慢线跌破0轴继续向下。所以，今日英镑走势空头占据优势。今日等待价格附近看信号布局空单。目标前期低点附近。\n　　GBPUSD交易策略（做空）\n　　进场点：1.4020附近，止损点：1.4090，止盈点：1.3970-1.3900\n\n\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：陈平","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":169232967,"gmtCreate":1623837019559,"gmtModify":1703820929614,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/169232967","repostId":"1145558454","repostType":4,"repost":{"id":"1145558454","weMediaInfo":{"introduction":"研讨公司成败，探究行业兴衰，推动阳光商业。由《财经》公司产业报道团队创建，“媒体+智库”双轮驱动的商业新媒体平台","home_visible":1,"media_name":"财经十一人","id":"1099700195","head_image":"https://static.tigerbbs.com/2c6ac2a9dafc44d0a5e8c2ea84dfb4e2"},"pubTimestamp":1623835944,"share":"https://ttm.financial/m/news/1145558454?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-16 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xiabuxiabu就是为了“突破”而诞生的。\nin xiabuxiabu是呷哺呷哺的高端线，沿用了呷哺呷哺“一人一锅”的火锅形式，但不同于原有的快餐倾向，而是主打年轻消费群体聚餐场景，菜品上丰富了高端食材，客单价超过100元，介于呷哺呷哺和凑凑之间。2019年，in xiabuxiabu在上海开出首家门店。时隔一年，该品牌的第二家店在2021年3月才在北京落地。\n当时，赵怡在接受北京头条客户端采访时表示，位于北京合生汇的in xiabuxiabu在3月12日正式开业后，月销售额达到百万元。“4月份的目标是120万，预计该店今年能完成1500万的营业额。”\n然而，不久赵怡就被解约了。她在2012年11月加入呷哺呷哺，其后出任CFO，在2019年8月底上任呷哺呷哺CEO，在这个岗位干了不到两年。\n“和所有企业一样，公司走过20个年头，目前面临着巨大的挑战，必须敢于自我突破，敢于试错，如果一成不变，难免会被市场淘汰。”李靖说：“一定要做新的东西，比如海底捞一直在做供应链，西贝在尝试家庭消费场景的功夫菜，这都是他们面临挑战的自救方式。大家都在往前走，我们也一样，当时想做呷哺呷哺的新模型、推进in xiabuxiabu，商场方面也更欢迎这些新形式。”\n然而在她离职前，已经推出的in xiabuxiabu和正在筹备的电商业务，都临时被叫停。“不知道为什么都不让做了。”她补充道：“董事长（贺光启）自己在上海做‘X火锅’，但也没有做起来。”\n所谓“X火锅”，也是呷哺呷哺推出的新品牌，首店于2021年3月落地上海南京东路，主打“一人食景观位火锅店”，装修风格较为现代和精致，大众点评显示人均消费为93元。不过，呷哺呷哺公司尚未公开推广过这一新品牌。\n“即使没有人事问题，呷哺也在断崖式下滑。去年有疫情做幌子，反而掩盖了业务的问题。更可怕的是，据我所知，凑凑的业绩也开始下滑，今年4月首次由盈转亏，这会是一个重大的转折点。”陈鑫说。\n02、“船要沉了，赶紧跑”\n陈鑫也于近期离开了呷哺呷哺公司，离职前，她是凑凑团队的高层人员。她对《财经》记者坦言，虽然凑凑部分员工是追随前CEO张振纬而去，但她并不打算投奔张，而是“好像船要沉了，大家都赶紧跑。公司现在人心惶惶。”\n陈鑫表示，她离职之前，凑凑的核心团队已经陆续离职，比如区域总经理级别的人员离开，一时间也无法补上人手。\n“张总（张振纬）的离开除了要自己创业，还有一个导火索，就是总部强行要把凑凑的开发、供应链、财务人员都抽调到集团，等于把凑凑收编到集团。凑凑团队的很多人并不愿意。“大家对于贺董亲自带队没什么信心，感到他是一个老板的角色，着重在投资者关系等方面，而不是一线业务。”陈鑫说。\n陈鑫表示，凑凑在诞生之初属于集团的边缘部门，总部并不看好，没有提供太多资源，张振纬的内部创业是“从一个废弃的调料厂开始”。“随着凑凑的成长，有十几家门店验证其模式的可行性之后，呷哺呷哺反过来复制凑凑。等待凑凑在集团的销售占比超过40%以后，集团又担心凑凑太独立、无法掌控。因为商场都更喜欢凑凑入驻，对呷哺呷哺没什么兴趣。”\n另一名呷哺呷哺前员工王可也验证了这一说法：凑凑和呷哺呷哺的关系一直“比较纠结”，从2017年开始，两个品牌越来越同质化，似乎是呷哺呷哺复制了凑凑，这令凑凑团队感到委屈。离职前，王可是呷哺呷哺集团副总裁级别的高管。\n陈鑫不理解为何公司总部对凑凑带有如此戒备的心态——“九毛九集团有了太二酸菜鱼之后，全部资源往太二倾斜，把太二扶持起来。在呷哺呷哺体系，凑凑的成长壮大，被认为是证明呷哺呷哺的失败似的。”\n陈鑫并不看好凑凑被呷哺呷哺“全面收编”之后的发展趋势。“呷哺呷哺偏快餐属性，性价比高，和凑凑这样的大餐饮不同。大餐饮要有自己的灵魂，讲究顾客的全流程的体验，凑凑讲究的是奉茶文化、平等的待客之道。呷哺呷哺和凑凑模式天然就有差异。如果呷哺呷哺做这项服务，肯定会变型。”在她看来，现在的凑凑，“像失了魂一样”。\n据陈鑫称，张振纬离开之后，贺光启把凑凑的高管挨个约谈了一遍，加以安抚，并且做出了激励机制方面的承诺；然而并没有获得普遍的信任。“凑凑团队只有两个台籍高管愿意去集团，其他人都离开了或者正在离开。”她说。\n李靖在离职前后观察到，呷哺呷哺和凑凑的管理层，从原先以大陆籍高管为主，在近几个月内变成了以台湾籍高管为主。“我们不理解这个现象，因为呷哺呷哺的创始人（贺光启）虽然是台湾人、凑凑的创始人（张振纬）也是台湾人，但公司是在北京诞生的，公司的根基完全是根据大陆的商业情况搭建起来的。”\n虽然公司内部不公开薪资，但据李靖了解到，台湾籍高管的薪酬普遍高于大陆籍高管。在她的印象中，董事长贺光启一直很崇尚台湾文化，对家乡具有深厚的感情。但是台湾籍高管的空降，似乎没有起到正向的作用。“他们不太了解呷哺呷哺的业务，给出的指令让下属难以执行。有台籍高管入职之后，一个部门的老员工纷纷离职。公司都在内耗，哪里能做出业绩？”\n而赵怡的离开，充满了戏剧色彩。\n据李靖称，赵怡被公司通知解约，也仅仅比公司对外公告早一天而已。从4月中旬开始，赵怡突然宣布休假，后来一些员工才得知她是“被休假”。在休假期间，赵怡依然时不时到呷哺呷哺门店探店，说“不放心”，也不希望公司高层的风声传到基层，导致军心不稳。\n一个月后，有一日赵怡在高铁上接到通知临时要开电话会议，“听说会议沟通得不顺利，独董都在沉默。”李靖说。第二天，公司就对外公布了解聘赵怡的决定。\n李靖表示，部分老员工对此感到惊讶，且为赵怡鸣不平。“呷哺呷哺的翻台率一直在下降，疫情之后所有餐企都很难，谁都没法阻止这个局面。疫情期间，赵总带领大家自救、坚守一线做了很多事，尽心尽力。她的敬业精神是有目共睹的。”\n据了解，赵怡被解约之前的职位是执行董事，因此解约过程较长，目前尚未完全走完流程。\n也有人质疑赵怡的能力。王可曾经是呷哺呷哺集团副总裁级别的高管，2019年赵怡从CFO晋升为CEO的时候，王可并不看好。“我们觉得呷哺的未来悬了。”她对《财经》记者说，2014年，赵怡带领呷哺呷哺成功上市之后，一度深得贺光启的信任，甚至可以称得上“偏爱”，贺曾经在会议上公开夸奖赵怡“是一个天才”；但是另一方面，多名高管与赵怡不睦，“赵怡在人背后制造一些莫须有的事情，像是一个孩子出于不安全感的‘争宠心理’，在贺董面前打小报告，给其他人的工作制造阻碍。很多高管的离开都和赵怡有关，都是因为不愿意继续和她内耗。”\n据王可称，这其中就包括上一任执行董事杨淑玲。杨淑玲是和贺光启一起打天下的元老级人物，2019年8月，她辞任公司执行董事兼集团行政总裁，由赵怡接任。“她（杨淑玲）如果不是很失望，不会那么早选择退休。”\n王可也遇到过这类情况，比如她的工作在正常推进过程中，赵怡到贺光启面前发表一番言论，导致贺对王可的工作产生质疑。“我得跟贺董解释，提供更多证据去表达自己的想法，拿出大把时间一轮轮跟他谈。一开始我还有耐心去包容，贺也不是一个听不进劝的人，但是他是个急脾气，对人的判断、认知有局限性。公司上市之后，他也没有兴趣去读MBA、认识更多圈外的人。”\n王可早已离开呷哺呷哺，在她看来，这家公司目前的管理团队可称为“全军覆没”。\n“今天的局面，我一点都不惊讶，只是比我预想中来得更早了点。”她在呷哺呷哺的工作经历中感受到，董事长贺光启“对人的判断有些模糊”、并不能做到“用人不疑”。王可直言，呷哺呷哺已跌入一个下行通道，张振纬的离开，对士气的打击非常大。“公司可以吸引新的资本，但是要重新搭建一个稳固的高管团队是多么难。老的一批高管走了之后，补充上来的人也都叫VP，但是能力水平未必真能补上。”\n03、火锅还是一条好赛道吗？\n5月26日，国元国际发布相关报告，对呷哺呷哺下调评级至“持有”。该报告称，考虑到呷哺呷哺品牌异地扩张面临瓶颈、恢复不达预期、开店或将缩水，同时经营方面的变动可能导致相关费用的增加，下调原盈利预测，预计2021年至2022年EPS（每股收益）分别为0.46元、0.58 元。短期内公司出现重大人事变动，经营前景较不明朗，调整效果需持续观察，下调目标价至11.0港元，对应2022年15.8倍PE，较现价有12%的涨幅空间。\n该报告指出，2021年预期凑凑新开门店70家，截至目前仅开出4家门店。呷哺呷哺品牌年初计划新开100 家门店，但因疫情及品牌调整影响，恢复进度不及预期，2021年1月至3月分别恢复至2019年同期的70%-80%，预计品牌扩张速度将会放缓，实际开店需视恢复程度及调整进度而定。\n呷哺呷哺相关负责人对《财经》记者表示，股价波动是正常的市场行为，并不是因为人事变动导致。“茅台也有跌的时候，没有永远涨的股票。”这名负责人说。\n除了呷哺呷哺，海底捞、九毛九等港股餐饮股从2021年2月开始股价纷纷跳水。2月11日至6月8日，海底捞股价已从最高点82.15元港元跌至41.10元港元，股价腰斩。而九毛九的跌幅较小，从2月的34.1元港元跌至目前的28.3元港元。\n截至6月8日，海底捞拥有2178亿元港元的市值，是呷哺呷哺的23倍，但是它也未能在疫情中幸免。2020年，海底捞全年营收286.1亿元，低于市场预估294.7亿元，同比增长7.8%；全年净利润3.093亿元，低于市场预估7.025亿元，同比下降86.8%。2020年海底捞翻台率为3.5次/天，较2019年下降27.1%。\n王可认为，目前随着新生代人群成为消费主力，火锅依然是餐饮中的刚需，但不会如过去那样受到火热追捧，“这个赛道已经过了大规模连锁经营的红利期，未来很难再出现千家连锁店了。呷哺的股价还可能再跌，最终稳定在一个水平上。”\n不过，相关机构仍然看好这两大餐饮集团的前景。标普全球评级在2021年3月发布报告称，海底捞的经营业绩应会在2021年恢复，从而助其降低杠杆率。\n标普全球评级认为，海底捞的核心竞争力依然未受影响。因疫情导致部分门店关闭，公司的平均翻台率从2019年的4.8次/天降至2020年的3.5次/天。但是，3次/天以上的翻台率仍为健康水平。海底捞的快速发展也影响了其翻台率。2020年公司的门店数扩大了近70%，尤其在低线城市，这高于该评级机构的预期。单客消费额增长5%，展现出海底捞对于顾客的价值。因外出就餐恢复抵消了新店稀释影响，2021年海底捞的翻台率或将保持在3至4次/天。\n该机构表示，得益于高品牌知名度及客户忠诚度，海底捞将保持其在中国火锅市场的领军地位。考虑到新店的扩张速度，标普全球评级维持对海底捞2021年收入增速为75%-80%的预测。“海底捞能够在两个季度内提升新店面运营效率的能力将支撑其经营性现金流强劲增长，这将有助于其自由经营性现金流在2020年之后转为正。”\n企业如何走出低谷，首先在于低谷时期如何留住人才。5月20日，海底捞发布上市以来首个股权奖励计划，公司向承受人授出合计1.59亿股份，其中1.43亿股份授予公司超1500名员工及多名顾问，包括部分家族长及店经理、部分关键业务及技术骨干等；0.159亿股份授予公司及附属公司17名董事及最高行政人员。本次发行及配发1.59亿股后，公众股东股权占已发行股本比重将由17.3%提升至19.4%。\n这一举措让方正证券对海底捞维持“推荐”评级——该机构认为，餐饮作为劳动密集型行业，精细化运营能力主要依靠人才和数字化来完成，而本次股权奖励对象均为集团管理及运营团队的核心人员，为曾带领公司实现多个里程碑的关键人物，符合公司“连住利益，锁住管理“的经营理念。\n相比之下，呷哺呷哺公司一直没有推出明确的激励机制，这是管理层的一块心病。“整个呷哺呷哺集团的股权和期权激励一直没有落实，凑凑团队也面临这个问题。我们经常对比海底捞，它的激励机制比呷哺好太多了。张振纬在呷哺的待遇，只相当于海底捞的区域经理。说实话，4年开了150家店，成就感和荣誉感还是需要激励的。我们一直骗自己在创业，最后发现还是在给老板打工。”陈鑫说。\n5月21日，贺光启宣布亲自下场后接受了媒体采访，提到未来要做的几件事，其中包括建立员工薪酬激励机制，员工所得与贡献直接挂钩，提升员工薪资在市场的竞争力；加速推动内部加盟体系，开放获利分红予门店店长及区域长。\n此外，他还表示，将全面整合集团资源，包括管理、研发、IT、招聘、品牌会员系统等方面，以最大化利用资源，促进各子品牌的协同发展；对于企业文化建设、人员专业的培养、内部晋升管道等方面进行全面梳理。\n6月初，高盛发布研究报告，予呷哺呷哺“买入”评级，维持目标价18港元，由于估值吸引以及来自旗下品牌“凑凑”的收入贡献及门店优化、品牌重组等因素，看好公司销售水平的复苏前景。\n截至发稿，呷哺呷哺集团董事长贺光启、凑凑前CEO张振纬、呷哺呷哺前CEO赵怡均没有接受《财经》记者的采访。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":74,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":121804317,"gmtCreate":1624457846139,"gmtModify":1703837368507,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"；","listText":"；","text":"；","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/121804317","repostId":"1163510991","repostType":4,"repost":{"id":"1163510991","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1624447986,"share":"https://ttm.financial/m/news/1163510991?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-23 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src=\"https://static.tigerbbs.com/a1e534c9728cc83586e06170e5574ff7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"><span>汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus</span></p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。</p>\n<p>许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。</p>\n<p>一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。</p>\n<p>莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。<b>我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。</b></p>\n<p>是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。</p>\n<p>莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。<b>中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。</b></p>\n<p>在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。</p>\n<p><b>字节跳动也非常迷人</b>。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。</p>\n<p>自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。</p>\n<p>另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。</p>\n<p>我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。</p>\n<p>Affirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。</b></p>\n<p><b>文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. Rublin）</b></p>\n<p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>柏基投资：美团、拼多多是下一个特斯拉式的企业</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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在截至6月15日的一年中，U.S. Equity Growth fund的总回报率为73% ，在晨星公司的大成长股类别中位居前列。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1e534c9728cc83586e06170e5574ff7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"><span>汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus</span></p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。</p>\n<p>许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。</p>\n<p>一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。</p>\n<p>莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。<b>我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。</b></p>\n<p>是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。</p>\n<p>莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。<b>中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。</b></p>\n<p>在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。</p>\n<p><b>字节跳动也非常迷人</b>。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。</p>\n<p>自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。</p>\n<p>另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。</p>\n<p>我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。</p>\n<p>Affirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？</b></p>\n<p><b>汤姆 · 斯莱特</b>：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。</p>\n<p><b>《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。</b></p>\n<p><b>文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. Rublin）</b></p>\n<p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9b7f74a62c44767fb8f0a4bfbf0d91bc","relate_stocks":{"03690":"美团-W","TSLA":"特斯拉","PDD":"拼多多"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163510991","content_text":"总部位于爱丁堡的基金管理者柏基投资(Baillie Gifford)在过去110多年里，通过将信号与噪音分离开来，创造了令人瞩目的投资记录。该公司投资于具有长期增长潜力的公开上市公司和私有企业，而不考虑宏观经济变量和短期市场波动。\n该公司的长期投资视野和对新技术的熟悉程度，使其美国权益资产主管、美股和长期全球增长基金的投资组合经理汤姆·斯莱特(Tom Slater)成为《巴伦周刊》最近举办的百年圆桌会议(Centennial Roundtable)的自然之选，该圆桌会议的成员将负责畅想未来100年。\n作为对话的延续，下文是经过编辑的采访，我们重点关注那些提供最令人兴奋的投资机会的公司。斯莱特与巴伦圆桌会议成员詹姆斯 · 安德森(James Anderson)共同担任联席经理，管理着约180亿英镑(合250亿美元)的 Baillie Gifford’s Scottish Mortgage Investment Trust (SMT) ，并担任1.45亿美元的 Baillie Gifford U.S. Equity Growth fund (BGGSX)的联席经理。这两家公司都获得了晨星的五星评级。在截至3月31日的12个月中，Scottish Mortgage Investment Trust上涨了99% ; 在截至6月15日的一年中，U.S. Equity Growth fund的总回报率为73% ，在晨星公司的大成长股类别中位居前列。\n汤姆·斯莱特(Tom Slater)，图：Photograph by Matt Marcus\n《巴伦周刊》：在经历了2020年的辉煌之后，成长型股票正面临挑战。你对此担心吗？\n汤姆 · 斯莱特：我们不关注股票价格的短期波动。我们专注于那些拥有长期发展机会的有趣公司。我们的平均持有期为5至10年。只有在这样的时间范围内，基本面才能推动股价。\n许多人试图专注于预测经济变量。但它们天生就是极难预测的，如果不是完全不可能的话。与此同时，在通信、计算、机器学习、能源生成和储存、基因测序和合成生物学等领域，有许多可以预测的趋势。我们关注可预测的趋势和它们创造的机会。\n《巴伦周刊》：在我们的百年圆桌会议上，你们观察到生物学领域的一些技术即使不比摩尔定律更好，至少也遵循类似的发展轨迹。投资者应该如何从中获利？\n汤姆 · 斯莱特：基因测序成本曲线的下降幅度，远远大于摩尔定律下计算能力成本下降的幅度。现在，成本下降正在向相关领域扩展。基因测序正在产生大量的医疗数据，处理和存储这些数据的成本正在迅速下降，将机器学习应用于这些数据的成本也在迅速下降。\n一个辅助疗法是我们开始打印（复制）DNA 或 RNA 的能力。莫德纳公司（Moderna，MRNA）正在打印 RNA 序列。我们讨论的是编程生物学，只不过不是用1和0编码，而是用 Gs、 Ts、 As 和 Cs （鸟嘌呤、胸腺嘧啶、腺嘌呤和胞嘧啶ー排序的核酸碱基组成基因组）。\n莫德纳公司基于信使 RNA 生产安全有效疫苗的能力，应该会增强人们对该公司生产疫苗能力的信心，以满足其他巨大的、未被满足的需求，比如针对艾滋病毒/艾滋病。另一家合成生物公司银杏生物工程(Ginkgo Bioworks)将通过与 SPAC合并上市。它正在编写可用于生物制造过程的一串串 DNA 代码。\n《巴伦周刊》：莫德纳的成功不会吸引竞争对手吗？\n汤姆 · 斯莱特：当一项技术经历了剧烈的变化，而不仅仅是现有范式的演变，既有的公司往往很难接受这种变化。更有可能的是，这项技术将会为新的业务和新的商业模式赋能。到目前为止，随着电动汽车或电动汽车的发展，汽车行业一直是这种情况。有趣的是，拥有大型疫苗特许经营权的制药公司还没有研制出有效的新冠病毒疫苗。\n《巴伦周刊》：说到电动汽车，Baillie Gifford已经将持有的特斯拉从7% 以上的峰值仓位削减到不到2%。这是为什么？\n汤姆 · 斯莱特：我们仍然持有大量特斯拉的股份。部分原因在于，这次抛售反映出该公司股价的强劲走势，以及该公司在推动股价上涨方面的运营成功。另一部分原因，这次抛售只是在通盘考虑从这里往上看的各种可能性。\n《巴伦周刊》：在电动汽车和更广泛的领域，谁是下一个特斯拉？\n汤姆 · 斯莱特：中国是世界上最大的汽车市场，如果没有中国国内的竞争者来挑战特斯拉，我会感到惊讶。我们是蔚来（ NIO）的投资者，而蔚来有机会成为这样的参与者。\n是什么样的特性让特斯拉如此有趣？每年销售的汽车超过1亿辆，这是一个巨大的市场。他们以一种独特的方式来处理这个问题，一位创始人兼首席执行官将自己的大部分财富与公司捆绑在一起。特斯拉顽强地追求一个长期愿景，不必过分担心股市的想法。在我们持股期间，特斯拉有10次股价下跌幅度超过30% 。\n莫德纳拥有应用程序足够广泛的平台型技术，因此也非常有趣。制造基因组测序仪器的因美纳公司（Illumina，ILMN）也有类似的机会。中国的公司，比如专注于本地服务的美团（3690），以及零售领域的拼多多（PDD），都很吸引人，部分原因在于它们的雄心壮志，它们正在逐渐改变本行业的整个供应链。\n在西方市场，配送预加工食品最初是作为外卖的替代品，而在中国，这一范围要大得多，因为这里有更多吃预加工食品的文化。在中国，公寓楼里的厨房设计得越来越小，同时这些公寓楼正在高效的食品配送服务基础设施而设计。当你在建设可靠的快速交付基础设施时，相关产业就应运而生。\n字节跳动也非常迷人。它的社交媒体子公司TikTok在美国引发了争议，但字节跳动95% 是关于中国的，这家公司在国内广告市场上的规模成长多么迅速。在中国，由创始人领导的大型企业正在充分利用国内市场的规模优势。\n《巴伦周刊》：你们更喜欢投资由创始人担任CEO领导的公司吗？\n汤姆 · 斯莱特：我们希望投资那些为长期结果而优化的人领导的公司。这在创始人身上更为常见，但这并不是说你不能在职业CEO身上看到。\n自2016年以来，弗朗西斯·德·苏萨（Francis deSouza ）一直担任因美纳公司的首席执行官。该公司有一个庞大的收入基础，利润丰厚，并以可预见的方式增长。去年，基于它对未来5到10年市场走向的预测，因美纳公司出价80亿美元收购了 Grail 公司，这是一家癌症血液检测的预收入开发商。股市并不喜欢这种做法，但这正是创始人该做的事情。\n《巴伦周刊》：投资者应该关注哪些私有企业？\n汤姆 · 斯莱特：像字节跳动和SpaceX这样的私有企业市值高达数百亿美元。SpaceX试图降低进入太空的成本达到几个数量级级别，并且它正在创造一个新的市场: 进入太空的商业途径。我们也是Relativity Space公司的投资者，该公司正在使用3D打印技术制造火箭。\n《巴伦周刊》：最近，你们减少了在亚马逊网站上的持股，为什么？\n汤姆 · 斯莱特：我们作为亚马逊的股东已经有16年了。在去年之前，任何减持都是为了基金内部的多样化。但是亚马逊对我们来说仍然是一个巨大的市场，它仍然面临着一些重大机遇。杂货业务就是其中之一，它是一个正在缓慢线上化的庞大类别。\n另一方面，杰弗里 · 贝佐斯从 CEO 的位置上退下来是我们分析公司的一个重要因素，再加上最近经营消费品业务的杰夫 · 威尔克的退休(贝佐斯将于7月5日成为执行主席)。如果你认为贝佐斯的远见和动力对于亚马逊走到这一步很重要，那么哪怕是他部分的退出，也是更加谨慎的理由。\n《巴伦周刊》：还有什么其他的投资让你兴奋？\n汤姆 · 斯莱特：Lemonade（LMND）最初是一家出售租房保险的公司，这家公司非常适合在线销售——尤其是手机销售。这家公司创造了很棒的消费体验。它允许客户指定一个慈善机构来接受他们保险池中的超额浮动，这就产生了不夸大索赔要求的激励。租房保险通常是人们会购买的第一种保险产品。如果体验很棒，他们会考虑购买同一品牌的宠物、汽车或者房主保险。Lemonade 正在一个大型厂商仍然在主流框架中运行的行业中建立一个现代技术堆栈。\n我们最近投资了10X 基因组公司（10X Genomics，TXG）和递归制药公司（Recursion Pharmaceuticals，RXRX）。共同的主题，再一次是应用信息技术的效率远远超过现有公司。\nAffirm Holdings（AFRM）也符合这一主题。传统上，销售点贷款对于消费者来说是一种糟糕的体验，利率很高，如果你不付款就会受到高额罚款。通过使用新技术，Affirm 创造了一个更加面向消费者的体验，推动了更多人使用该服务。这个模式的跑道很长。\n《巴伦周刊》：在什么情况下，缺少利润将成为投资的阻碍？\n汤姆 · 斯莱特：一家公司目前是否盈利与创造了多少价值几乎没有关系。以软件即服务（SAAS）公司为例，签下一个新客户在第一年可能要花很多钱，但这笔交易所产生的收入流可能会持续数十年。作为一个投资者，我希望公司签下尽可能多的客户，这意味着他们将在一开始损失很多钱。但是，如果他们能够留住这些客户，价值创造可能是海量的。\n《巴伦周刊》：谢谢你，汤姆。\n文｜《巴伦周刊》撰稿人劳伦·R·鲁布林（Lauren R. 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Not quarters.）”。</p>\n<p>在Baillie Gifford看来，“长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业，并取得超额回报”，这才是真正的投资（actual investing）。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>挖掘了亚马逊和特斯拉的投资巨头：最大机会在中国</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n挖掘了亚马逊和特斯拉的投资巨头：最大机会在中国\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2021-06-23 19:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>远离世界金融中心的英伦半岛，坐落着一家110年历史的骨灰级投资基金，17年前它就发掘了亚马逊，8年前便相中了特斯拉，全球经济动荡之际，它如今将目光投向了中国。\n据英国金融时报，Baillie Gifford（BG）认为中国是最引人注目的机会来源，以应对未来二十年，全球市场可能发生的剧烈变化和技术颠覆。\n该公司一名基金经理Tom Slater谈及在中国的投资时称：\n\n 我发现，当你和中国一些创始人...</p>\n\n<a href=\"None\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e3784f27cbe847751b5f227c1d2030e7","relate_stocks":{"03086":"华夏纳指","09086":"华夏纳指-U"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152199095","content_text":"远离世界金融中心的英伦半岛，坐落着一家110年历史的骨灰级投资基金，17年前它就发掘了亚马逊，8年前便相中了特斯拉，全球经济动荡之际，它如今将目光投向了中国。\n据英国金融时报，Baillie Gifford（BG）认为中国是最引人注目的机会来源，以应对未来二十年，全球市场可能发生的剧烈变化和技术颠覆。\n该公司一名基金经理Tom Slater谈及在中国的投资时称：\n\n 我发现，当你和中国一些创始人交流的时候，不得不将某些质疑暂时搁置一旁。\n\n他回忆说，2015年他在旧金山遇到美团创始人王兴时，觉得每天配送几千万顿外卖的目标“完全是不可能的事”，但投资腾讯的经历又提醒他，“在中国，并非不可能”。于是就在那一年，BG首次投资了美团，如今事实证明，美团确实达成了其每日订单目标。\n其余中概股方面，蔚来、百度、好未来、拼多多等都是BG的“囊中之物”。\n值得一提的是，BG相中美团早在其公开上市3年前，而自2018年IPO以来，美团股价已经上涨了319%。\n类似的情况出现在对字节跳动和阿里巴巴的投资，两者IPO前就已成为BG风投领域潜在的巅峰之作。BG约10年前进入风投领域，以其旗下产品苏格兰抵押贷款信托(Scottish Mortgage Trust)为例，风险投资目前已占其总资产的五分之一。\nBG是一家1908年成立的英国机构，真正资管界的“百年老店”。过去20年里，优秀业绩推动其资管规模增长了15倍，从2000年底的220亿英镑增加到2020年底的3260亿英镑，其中包括权益类、固定收益等多元资产投资组合。这一数字是通过稳定增长，而不是通过合并或收购实现的。\n\n除中国市场外，BG一些著名的成功例子包括特斯拉、亚马逊、Illumina和Moderna等。\n它在2013年初耗资8900万美元建立了230万股的特斯拉头寸，平均持股成本仅38.7美元；随后三年继续买入，2017年持有约1400万股，从此稳居特斯拉二股东席位。去年，特斯拉的连续暴涨在北美对冲基金业掀起巨浪，不少大中型基金因做空特斯拉而关门，BG则浮盈超200亿美元（折合1400亿人民币以上）。\n自其2013年首次投资特斯拉以来，特斯拉股价上涨近9000%。此外，自2004年首次投资亚马逊以来，亚马逊股价涨超6500%；Moderna公开上市前BG便持有其股票，该股IPO以来一年，股价已上涨逾1000%。\n多年来，BG以长期投资著称。在BG公司总部的入口处，写着这家其直观易懂的投资理念——“真正的投资者不会只关注几个季度，他们会放眼数十年（Actual investors think in decades. 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20:43","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉Q2交付量预期再创新高，买点到了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145929670","media":"金十数据","summary":"市场普遍预期Q2交付量将再创新高，如何把握时机提早布局？","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克于当地时间18日给员工发送了一封内部邮件，该邮件并没有透露第二季度实际生产和交付目标，只是做出了鼓舞和要求：</p>\n<blockquote>\n “总的来说，我们执行得很好，但接下来的 12 天对于本季度的生产和交付来说非常重要。请全力以赴！”\n</blockquote>\n<p>马斯克在信件中并没有透露目前已经完成的交付数量以及Q2目标，但<b>分析师预期本季度的交付数量将达到19.8万-20万，刷新季度交付数量新高。</b></p>\n<p>从邮件措辞来看，马斯克似乎相信第二季度的交付目标是可实现的，但为了实现这一目标，团队需在季度末进行非常激烈的冲刺。</p>\n<p>第二季度只剩下不到两周的时间，考虑到特斯拉在季度末发起大规模推动的趋势，特斯拉很有可能会尽其所能在本月底之前交付尽可能多的汽车。</p>\n<p><b>Q1交付数据回顾</b></p>\n<p>今年第一季度，特斯拉电动汽车的交付量达184800辆，产量达180338辆，双双创下历史新高。据交付数据，第一季度特斯拉生产的所有电动汽车均为Model 3和Model Y车型，价格更为昂贵的Model S和Model X车型的产量为零。</p>\n<p>同时，第一季度所交付的2020辆Model S和Model X，均来自此前的生产库存，其交付数量仅占该季度总交付量的1%。下图是截至2021年第一季度，特斯拉Model S/X/3/Y交付量：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f922029c3a0ba8d1f3227eb32e8c8bee\" tg-width=\"960\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>Q2交付量预测</b></p>\n<p>对于特斯拉来说，销量的快速增长非常重要，因为传统汽车龙头企业已经觉醒并正在为大多数品牌提振插电式汽车销量。得州的新工厂是进一步增长的关键因素，因为德国工厂的启动似乎“具有挑战性”。</p>\n<p>特斯拉忠粉Troy Teslike估计，<b>在第二季度，198000辆的交付量是有可能的（他此前给出的预期值为192000辆）</b>，这将支持20万辆的论点——另一个象征性的里程碑。Troy Teslike还预测特斯拉2021年全年将交付83.8万辆。下图是他的预测数据：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6540ca353b7336cb0291d9c95645713\" tg-width=\"566\" tg-height=\"766\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>前<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>CIO Gary Black表示，随着美国/中国第二季度Model Y交付量（预计）达到新高，以及中国及美国产Model 3对欧盟的出口量每个季度都创下纪录，<b>特斯拉第二季度交付量可能达到21万—21.5万辆（市场预期20.5万辆）</b>，第二季度后市场对特斯拉2021财年交付量的预期可能接近90万辆（目前的预测为86.6万辆）。</p>\n<p>特斯拉空头GLJ Research分析师Gordon Johnson下调了他对特斯拉(TSLA.O)第二季度交付量的预期，同时上调对2021财年全年交付量的预期。<b>第二季度交付量预期从19.6万下调至19.4万辆，而2021年全年交付量预期从78.39万上调到79.97万辆</b>。Johnson表示，我们之所以做出这一调整，是因为我们认为6月在中国的销量将达到3万辆左右。</p>\n<p>The Motley Fool报道称，特斯拉可能需要将其第二季度的交付量同比增加一倍以上才能达到公司在第一季度更新的指引，即全年交付量比 2020 年水平增加50%以上。但这应该不会太难，如果第二季度维持一季度的交付量，也能实现104%的同比增长率。</p>\n<p><b>不过供应短缺仍然是潜在的挑战，尤其是半导体、物流和航运港口容量限制方面</b>。鉴于特斯拉管理层释放的乐观信号，预计第二季度交付量会较第一季度录得增长。</p>\n<p><b>Model S发力交付</b></p>\n<p>此前6月10日，特斯拉在弗里蒙特超级工厂旁边的试驾厂举行了Model S Plaid版交付仪式。活动现场，特斯拉CEO马斯克宣布，该公司将于当晚交付25辆Model S Plaid。此外，马斯克还补充表示，很快将每周交付数百辆Model S Plaid，下个季度每周将交付数千辆Model S Plaid。</p>\n<p>在特斯拉正式交付第一批Model S Plaid的几天后，弗里蒙特工厂上空巡查的无人机显示，该公司现在正在批量生产这款车。另外从网友在社交媒体上分享的视频和照片来看，一些Model S Plaid正在运送途中，再加上弗里蒙特工厂内不断增长的Model S车队，特斯拉似乎想要确保这款新发布的汽车能在本季度结束前交付给客户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20cb3d4a2cc9c0f4e1e2181891cab618\" tg-width=\"554\" tg-height=\"299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>近日，据外媒报道，随着2021年第二季度临近结束，特斯拉Model S的交付速度加快。外媒预计，特斯拉二季度的生产和交付都特别紧张，由于新车型发布被推迟，Model S的交付订单大量积压。此外，5月份有1万多辆汽车被搁置发货，这也推迟了许多订单交付，需等到特斯拉推出其新计算机视觉系统。</p>\n<p><b>特斯拉公布季度交付数据当日及前五日股价历史走势</b></p>\n<p>2020年Q1至今年Q1，特斯拉连续五个季度的交付量超出市场普遍预期，其中四次在公布当日股价上涨3%以上，如下图所示。随着第二季度临近结束，投资者们或许可以此前几次行情走势图从中找到规律，把握时机，提早布局！</p>\n<p><img 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S/X/3/Y交付量：\n\nQ2交付量预测\n对于特斯拉来说，销量的快速增长非常重要，因为传统汽车龙头企业已经觉醒并正在为大多数品牌提振插电式汽车销量。得州的新工厂是进一步增长的关键因素，因为德国工厂的启动似乎“具有挑战性”。\n特斯拉忠粉Troy Teslike估计，在第二季度，198000辆的交付量是有可能的（他此前给出的预期值为192000辆），这将支持20万辆的论点——另一个象征性的里程碑。Troy Teslike还预测特斯拉2021年全年将交付83.8万辆。下图是他的预测数据：\n\n前高盛CIO Gary Black表示，随着美国/中国第二季度Model Y交付量（预计）达到新高，以及中国及美国产Model 3对欧盟的出口量每个季度都创下纪录，特斯拉第二季度交付量可能达到21万—21.5万辆（市场预期20.5万辆），第二季度后市场对特斯拉2021财年交付量的预期可能接近90万辆（目前的预测为86.6万辆）。\n特斯拉空头GLJ Research分析师Gordon Johnson下调了他对特斯拉(TSLA.O)第二季度交付量的预期，同时上调对2021财年全年交付量的预期。第二季度交付量预期从19.6万下调至19.4万辆，而2021年全年交付量预期从78.39万上调到79.97万辆。Johnson表示，我们之所以做出这一调整，是因为我们认为6月在中国的销量将达到3万辆左右。\nThe Motley Fool报道称，特斯拉可能需要将其第二季度的交付量同比增加一倍以上才能达到公司在第一季度更新的指引，即全年交付量比 2020 年水平增加50%以上。但这应该不会太难，如果第二季度维持一季度的交付量，也能实现104%的同比增长率。\n不过供应短缺仍然是潜在的挑战，尤其是半导体、物流和航运港口容量限制方面。鉴于特斯拉管理层释放的乐观信号，预计第二季度交付量会较第一季度录得增长。\nModel S发力交付\n此前6月10日，特斯拉在弗里蒙特超级工厂旁边的试驾厂举行了Model S Plaid版交付仪式。活动现场，特斯拉CEO马斯克宣布，该公司将于当晚交付25辆Model S Plaid。此外，马斯克还补充表示，很快将每周交付数百辆Model S Plaid，下个季度每周将交付数千辆Model S Plaid。\n在特斯拉正式交付第一批Model S Plaid的几天后，弗里蒙特工厂上空巡查的无人机显示，该公司现在正在批量生产这款车。另外从网友在社交媒体上分享的视频和照片来看，一些Model S Plaid正在运送途中，再加上弗里蒙特工厂内不断增长的Model S车队，特斯拉似乎想要确保这款新发布的汽车能在本季度结束前交付给客户。\n\n近日，据外媒报道，随着2021年第二季度临近结束，特斯拉Model S的交付速度加快。外媒预计，特斯拉二季度的生产和交付都特别紧张，由于新车型发布被推迟，Model 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href=\"https://laohu8.com/S/601888\">中国中免</a>，也迎来了春天。8个月内（截至今年2月）股价涨幅超过280%，最高达403.78元/股。</p>\n<p><b>1、拔得头筹的中免</b></p>\n<p>政策的春风给海南吹来了利好，同时也给海南最大的产业——免税业带来了春天。从数据来看，政策实施后的半年内，海南自贸港日均销售额超1.2亿元，同比增长达2倍多，<b>2020年全年海南离岛免税销售总额（含离岛补购）达到了325亿元。</b></p>\n<p>按照疫情前的正常数据来看，2019年全球免税商营业收入排行中，而其中成立时间最晚，规模、渠道和运营相对劣势的<b>中国中免以61亿欧元的收入排名第四，远远高于DFS等知名免税商。</b></p>\n<p>而2020年的第三季度，在全球旅游业和消费受到剧烈打击的情形下，国内的疫情状况逐渐得到控制，再加之免税政策的利好，中国中免三季度营收一举超过前三名的Dufry、乐天和新罗，营收24.3亿美元，<b>成为全球最大的免税运营商。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f357ca03c0f3549943fa71e0b8958e\" tg-width=\"336\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（2020年度全球免税商营业收入）</p>\n<p><b>在国内市场中，中免确实是先行者，早早地在海南圈地、开免税店。</b>2020年之前就已经在海南开设了4家离岛免税店，并分别占据了交通枢纽和商业中心两大优越的地理位置。</p>\n<p>且在国内拥有免税业牌照的八家企业中，有两家都与中免有着直接关系，日上免税行已被中免收购，而海兔也已经注入中免。在这一部分的加持下，中国中免在2020年的市场份额已超过90%。</p>\n<p>因此，<b>中国中免作为国内免税行业的绝对龙头以及A股唯一一家以免税业务为主业的上市公司，受到了资本的大力追捧</b>，公募基金集中抱团，中国中免成为了2020年公募基金的重仓股之一。</p>\n<p>在多重因素的影响下，中国中免的股价一路飞涨，从2020年6月的不足百元跃升至2021年2月最高点的400元。</p>\n<p><b>2、增速不及预期</b></p>\n<p>而2020年底，在政策的支持下，深兔、海发控、海旅投等其他免税商也在海南开设了离岛免税店，悄悄改变了中免在国内免税市场中一枝独秀的状况。<b>未来更多免税店的建成也将把中免超过90%的市占率稀释至70%左右。</b></p>\n<p>与此同时，多家企业展开了对第9张免税“金牌”的“抢夺”，虽然短期内不会造成冲击，但是免税市场对企业的吸引力非常大，也会有更多的后来者入局。</p>\n<p>其实从股价走势中能看出，年后开盘之后中国中免的股价迅速回落，20天内跳水近30%。除了年后大盘整体波动的影响外，<b>但还有一个重要的原因是其业绩却并未能为股价提供有力的支撑。</b></p>\n<p>4月13日中国中免发布一季度业绩，实现总营收181.34亿元，同比增长127.48%；实现净利润28.49亿元，上年同期亏损2186万元；营业利润44.58亿元，较上年同期增加47.76亿元。</p>\n<p>从数字上来看，<b>这份业绩确实不错，但纵向对比增速并不可观，受此影响当日股价直接跌停。</b></p>\n<p>2021年一季度中国中免实现了业绩的高增长，但这个同比高增长是与去年同期疫情最严重的时期的低基数之上的。 且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22d7da2607644452287a74a43d54a67\" tg-width=\"554\" tg-height=\"123\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。</p>\n<p>受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb555f087f9f31e7aeca397b8f2b409\" tg-width=\"417\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3、总结</b></p>\n<p>早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。</p>\n<p>从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75e76a0fc369946bb6c7636e557c331c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但长远来看，随着疫苗的接种的普及，人们的旅游意愿也在逐渐恢复，再加上离岛免税政策红利的持续刺激下，<b>免税业这一赛道的市场规模在未来几年仍会保持高增速的态势。</b></p>\n<p>而中国中免作为目前免税行业的绝对龙头，其业绩仍会持续增长，投资者可以静候合适的击球区。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高点回撤近30%，中国中免还撑得住么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/601888\">中国中免</a>，也迎来了春天。8个月内（截至今年2月）股价涨幅超过280%，最高达403.78元/股。</p>\n<p><b>1、拔得头筹的中免</b></p>\n<p>政策的春风给海南吹来了利好，同时也给海南最大的产业——免税业带来了春天。从数据来看，政策实施后的半年内，海南自贸港日均销售额超1.2亿元，同比增长达2倍多，<b>2020年全年海南离岛免税销售总额（含离岛补购）达到了325亿元。</b></p>\n<p>按照疫情前的正常数据来看，2019年全球免税商营业收入排行中，而其中成立时间最晚，规模、渠道和运营相对劣势的<b>中国中免以61亿欧元的收入排名第四，远远高于DFS等知名免税商。</b></p>\n<p>而2020年的第三季度，在全球旅游业和消费受到剧烈打击的情形下，国内的疫情状况逐渐得到控制，再加之免税政策的利好，中国中免三季度营收一举超过前三名的Dufry、乐天和新罗，营收24.3亿美元，<b>成为全球最大的免税运营商。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f357ca03c0f3549943fa71e0b8958e\" tg-width=\"336\" tg-height=\"178\" 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且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22d7da2607644452287a74a43d54a67\" tg-width=\"554\" tg-height=\"123\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。</p>\n<p>受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb555f087f9f31e7aeca397b8f2b409\" tg-width=\"417\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3、总结</b></p>\n<p>早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。</p>\n<p>从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75e76a0fc369946bb6c7636e557c331c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"247\" 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且与2019年一季度33.55亿元的营业利润相比，中国中免今年一季度增长只有33%，远低于2019年同期101%的利润增速。\n\n且从另一个方面来看，中免2020年的业绩大增主要是受到四季度政策支持业绩走强的影响。2020年四季度的营业收入近175亿元，2021年一季度为181亿元，其环比增速也在呈下降趋势。\n受此影响，中国中免近几个月的股价一直呈箱式震荡，近一个月以来更是持续下跌，且有跌破箱底的趋势，从五月底的348元/股下跌至现在的281元/股，大跌了近20%。\n\n3、总结\n早早入场的中国中免的凭借着“免税第一股”的龙头身份吃到了政策的红利，在不到一年的时间内实现了成倍的增长，但这非来自于业绩增长的推动，主要是受到机构抱团资本的青睐。\n从中国中免近期的滚动市盈率就可以看到，尽管是在资金从高估值流向低估值，大盘整体回调的情况下，中免的估值却仍处在历史的平均水平的高位。不过也能看到，随着近两个月股价的回撤，其高估值也在逐渐被消化。\n\n但长远来看，随着疫苗的接种的普及，人们的旅游意愿也在逐渐恢复，再加上离岛免税政策红利的持续刺激下，免税业这一赛道的市场规模在未来几年仍会保持高增速的态势。\n而中国中免作为目前免税行业的绝对龙头，其业绩仍会持续增长，投资者可以静候合适的击球区。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167241924,"gmtCreate":1624273486468,"gmtModify":1703832111060,"author":{"id":"3573541608753389","authorId":"3573541608753389","name":"EuniceLee","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/746ef6f7f3258deedfd721080b8deaeb","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573541608753389","authorIdStr":"3573541608753389"},"themes":[],"htmlText":"Hh","listText":"Hh","text":"Hh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/167241924","repostId":"1118470789","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":61,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}