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波动性接近金融危机以来最高！美债会像英债一样崩盘吗？

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“造车狂人”李书福，难续吉利并购神话

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雷军不谈理想，但小米的新十年不能“躺”

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【异动】散户抱团股暴涨，游戏驿站涨超20%

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{"i18n":{"language":"en_US"},"userPageInfo":{"id":"3575790689237418","uuid":"3575790689237418","gmtCreate":1612696934897,"gmtModify":1613365886787,"name":"熊也赚钱","pinyin":"xyzqxiongyezhuanqian","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":8,"headSize":772,"tweetSize":131,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493-2","templateUuid":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493","name":"Senior 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23:10","market":"us","language":"zh","title":"波动性接近金融危机以来最高！美债会像英债一样崩盘吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2281033994","media":"智通财经网","summary":"市场观察人士表示，数千亿美元的波动驱动型产品加剧了市场波动。","content":"<html><head></head><body><p>在过去的十年里，由于极低的利率压低了固定收益资产的回报率，华尔街顶级的量化投资团队为那些想要更高收益率的投资者提供了一系列复杂的产品，让投资者能在萎靡不振的市场获得额外的回报率。</p><p>而现在，在至少五十年来最严重的债券崩盘中，各家机构争相对冲自己的头寸，大量买进从波动率上升中受益的衍生品，以寻求减少损失。</p><p>但事实上，在这个过程中，他们只是在火上浇油。目前，一项衡量利率波动率的指标已经接近全球金融危机以来的最高水平，超过了股市和汇市的剧烈波动。至少，这增加了债券交易员的风险，增加了他们在市场中快速获利或蒙受损失的机会。一年来，美联储最激进的加息令债市遭受重创。</p><p>这引发了部分市场人士的担忧，即24万亿美元的美国国债市场中的结构性头寸可能将引发不可预见的后果，就像负债驱动投资策略(LDI)在上月加剧了英国国债抛售一样。</p><p>法兴银行美国资金流动策略和解决方案主管Michael  Pintar表示：“很多此前在低利率、低波动性环境下发行的债券仍存在，机构需要进行对冲。这就形成了一个反馈循环。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a2d8213bf2669dfeff756b73d00e220\" tg-width=\"670\" tg-height=\"376\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这令今年的市场似乎不需要额外的因素就能产生巨大的波动。</p><p>美国国债收益率飙升促使投资者通过购买从利率上升中获利的衍生品(包括短期利率掉期期权)来降低债券风险。据宏观对冲基金Dwd  Partners的首席投资官Danny Dayan表示，这反过来又助长了交易商拼命寻找长期波动率押注，以对冲自己的风险敞口。</p><p>因此，市场的单边押注推动了衡量美国国债波动率的MOVE指数在今年的大幅上涨。上个月，随着10年期国债收益率飙升至4.3%，该指数突破160，接近金融危机以来的最高点。</p><p><b>低波动率押注造成的结构性问题</b></p><p>市场观察人士表示，数千亿美元的波动驱动型产品加剧了市场波动。</p><p>简单来说，这些产品是对债券收益率涨跌的间接押注。在过去的十年里，渴望回报的投资者争相买入这些产品，押注市场将处于低波动性。</p><p>这些押注被认为是稳赚不赔的事，直到整体环境出现变化。随着债券收益率飙升，投资者正承受着巨大的损失。与此同时，对于银行而言，它们本应对冲自己的风险，因此无论市场走势如何，它们都能在这些单边押注中走出来，但美国国债的波动却比它们预期的更为剧烈。</p><p>事实上，飙升的利率正迫使许多交易商为应对更大的波动性而调整仓位，而市场上的其他机构也在这么做。</p><p>LongTail Alpha LLC创始人、<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>投资管理公司前投资组合管理分析部门主管Vineer  Bhansali表示：“当你度过拐点时，交易商必须买入波动率。今年发生了很多事情，这让我相信我们已经处于自由落体的悬崖边上——这些结构只是其中一个因素。”</p><p>这些波动性驱动的产品——有着走廊票据、球道债券和区间计息期权等难以置信的晦涩名称——许多都取决于维持在预设交易区间内的利率。</p><p>部分区间计息期权——估计有400亿美元流通在外——不仅与收益率保持在低位有关，还与美国国债曲线的形状有关。通常情况下，美国国债收益率曲线向上倾斜。</p><p>只要这种情况仍然存在，该产品的持有者就会收取券息付款。另一方面，为了对冲风险，交易商出售同样可以从积极期限结构中受益的期权。</p><p>而当收益率曲线在今年早些时候首次倒挂时，许多交易商不再需要支付债券的利息。但随着短期债券相对于较长期债券的收益率溢价继续攀升，它们出售的期权就成了问题，突破了关键的阈值，从而使买方的利润越来越高。</p><p>从本质上讲，他们在对冲上的损失比在长期波动敞口上的收益要多。法兴银行的Pintar表示，因此，为了保护自己，交易商开始买入波动性更大的产品。</p><p>还有其他分析人士指出，债务供应动态的变化也加剧了利率波动。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>利率策略师Amrut  Nashikkar表示：“供应已经枯竭。与此同时，对波动率的需求有所上升，因为过去几年做多波动率一直是一项不错的交易，而且美联储的行动也存在不确定性。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/894f289ce79eab3a05c81b4e392e0207\" tg-width=\"678\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对一些人来说，随着美联储加息和交易商越来越被迫对冲头寸，投资者继续买入波动率，对更多痛苦可能即将到来的担忧正在加剧。就在上周，掉期交易商提高了对美联储将利率提高到5.25%的预期，这一水平在几个月前几乎是不可想象的。</p><p>最近，英国的养老金计划也被打了个措手不及：原本从政府债券收益率下跌中获利的衍生品，由于利率飙升而产生了事与愿违的效果。追加保证金的要求助长了英国国债的被迫抛售，这进一步推高了收益率，进而增加了养老金计划需要支付的抵押品。只有英国央行的干预才止住了暴跌。</p><p>虽然LongTail Alpha的Bhansali认为美国国债没有同样数量级的结构性风险，但他还是看到了潜在的问题。</p><p>Bhansali表示：“曲线如此倒挂，MOVE指数几乎处于历史高位，这基本上为利率市场出现类似VIX的崩盘做好了完美准备(Bhansali指的是在2018年，衡量美国股市波动率的指标VIX意外飙升)。”</p><p>尽管有分析师并没有那么悲观，但大多数人都认为，较高的利率波动性将持续下去。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MTU\">三菱日联金融</a>集团美国宏观策略主管George  Goncalves表示：“波动性从根本上是在为我们即将走向的<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>重新定价，这是一个利率更高、通胀不确定性更大的环境。交易商进行的波动性对冲，是为我们目前所处的高波动性环境火上浇油。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/826374.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在过去的十年里，由于极低的利率压低了固定收益资产的回报率，华尔街顶级的量化投资团队为那些想要更高收益率的投资者提供了一系列复杂的产品，让投资者能在萎靡不振的市场获得额外的回报率。而现在，在至少五十年来最严重的债券崩盘中，各家机构争相对冲自己的头寸，大量买进从波动率上升中受益的衍生品，以寻求减少损失。但事实上，在这个过程中，他们只是在火上浇油。目前，一项衡量利率波动率的指标已经接近全球金融危机以来的...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/826374.html\">Web 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Dayan表示，这反过来又助长了交易商拼命寻找长期波动率押注，以对冲自己的风险敞口。因此，市场的单边押注推动了衡量美国国债波动率的MOVE指数在今年的大幅上涨。上个月，随着10年期国债收益率飙升至4.3%，该指数突破160，接近金融危机以来的最高点。低波动率押注造成的结构性问题市场观察人士表示，数千亿美元的波动驱动型产品加剧了市场波动。简单来说，这些产品是对债券收益率涨跌的间接押注。在过去的十年里，渴望回报的投资者争相买入这些产品，押注市场将处于低波动性。这些押注被认为是稳赚不赔的事，直到整体环境出现变化。随着债券收益率飙升，投资者正承受着巨大的损失。与此同时，对于银行而言，它们本应对冲自己的风险，因此无论市场走势如何，它们都能在这些单边押注中走出来，但美国国债的波动却比它们预期的更为剧烈。事实上，飙升的利率正迫使许多交易商为应对更大的波动性而调整仓位，而市场上的其他机构也在这么做。LongTail Alpha LLC创始人、太平洋投资管理公司前投资组合管理分析部门主管Vineer  Bhansali表示：“当你度过拐点时，交易商必须买入波动率。今年发生了很多事情，这让我相信我们已经处于自由落体的悬崖边上——这些结构只是其中一个因素。”这些波动性驱动的产品——有着走廊票据、球道债券和区间计息期权等难以置信的晦涩名称——许多都取决于维持在预设交易区间内的利率。部分区间计息期权——估计有400亿美元流通在外——不仅与收益率保持在低位有关，还与美国国债曲线的形状有关。通常情况下，美国国债收益率曲线向上倾斜。只要这种情况仍然存在，该产品的持有者就会收取券息付款。另一方面，为了对冲风险，交易商出售同样可以从积极期限结构中受益的期权。而当收益率曲线在今年早些时候首次倒挂时，许多交易商不再需要支付债券的利息。但随着短期债券相对于较长期债券的收益率溢价继续攀升，它们出售的期权就成了问题，突破了关键的阈值，从而使买方的利润越来越高。从本质上讲，他们在对冲上的损失比在长期波动敞口上的收益要多。法兴银行的Pintar表示，因此，为了保护自己，交易商开始买入波动性更大的产品。还有其他分析人士指出，债务供应动态的变化也加剧了利率波动。巴克莱银行利率策略师Amrut  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[强]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9983002382","repostId":"1122318881","repostType":4,"repost":{"id":"1122318881","pubTimestamp":1666102696,"share":"https://ttm.financial/m/news/1122318881?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-10-18 22:18","market":"hk","language":"zh","title":"“造车狂人”李书福，难续吉利并购神话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122318881","media":"子弹财观","summary":"2022年进入下半年，很多车企都在讲新产品和新技术，新车的发布会一场接着一场，联合造车的声音是一浪高过一浪。号称“国产一哥”的吉利汽车却显得异常“安静”。除了在9月悄悄地上新了一款路特斯之外，基本没有","content":"<html><head></head><body><p>2022年进入下半年，很多车企都在讲新产品和新技术，新车的发布会一场接着一场，联合造车的声音是一浪高过一浪。号称“国产一哥”的吉利汽车却显得异常“安静”。除了在9月悄悄地上新了一款路特斯之外，基本没有什么亮眼的产品或技术的发布，更是无缘各种销量榜单的争夺。</p><p>然而，就在2022年的国庆前后，看似默默无闻的吉利，突然高调地讲起了自己新的造车故事。</p><p><i><b>1、</b></i><b>吉利的棋局</b></p><p>9月30日，吉利控股宣布，完成对英国超豪华品牌阿斯顿·马丁·拉贡达国际控股7.60%的股份收购。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed951f7d4db55b95c54f4901232c81f1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图 / 吉利控股集团官网</p><p>10月8日，英国《金融时报》表示：“雷诺CEO将在周末与日产CEO举行会谈，讨论雷诺向吉利控股出售内燃机（燃油发动机）业务的计划。”11日，雷诺CEO卢卡·德·梅奥参观和吉利合营的韩国工厂并表示，希望对联盟开展全面重组，以使雷诺能够专注于电动汽车。</p><p>雷诺对电动车的重视和对燃油机的疏离，都和吉利有着密切的关系。且不说雷诺CEO的此次赴韩的目的地是和吉利合作的工厂，就连出售内燃机的潜在接手方也是吉利。之所以牵扯到与日产CEO的会谈，则是基于雷诺与日产的合作关系。</p><p>1999年日产汽车经营不善，雷诺以54亿美元的价格收购日产的36.8%股份，并成为日产的最大股东，后来雷诺和日产以及三菱又建立起了联盟关系。时至今日，雷诺和日产的合作已经走过了23年，在一些产品的关键领域早已实现了技术的共享。</p><p>若此次雷诺将内燃机成功出售给吉利，也就意味着将日产的发动机技术转让给竞争对手吉利。</p><p>一旦雷诺将内燃机业务顺利地卖给了吉利，燃油车大户日产的市场份额必将受到侵蚀，而拥有雷诺燃油机技术的吉利或许将成为这笔买卖背后的最大赢家。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/246f31ef638c938ba45d37e248b33019\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 雷诺中国官方微博</p><p>短短半个月时间内，吉利在完成对阿斯顿·马丁的股份收购后，又开始着手对雷诺内燃机的收购。虽然，近半年来吉利并没有什么新产品上市，但于吉利而言，收购一个百年的豪华品牌，丝毫不亚于重新打造一个新品牌；对雷诺燃油机的意向，或将改变整个吉利汽车的产品线。</p><p>当然，可能会有人觉得吉利对阿斯顿·马丁或雷诺的收购，终究是停留在燃油车时代，且被收方都是一些经营出现问题的企业。那么，在国庆节前传来的吉利和英特尔以及英伟达的合作，将是面向未来的智能化方向。</p><p>9月26日，英特尔旗下Mobileye和吉利控股宣布，将进一步扩大双方在高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶汽车技术方面的合作。继极氪之后，吉利还计划旗下的另外三个品牌将在2023年开始推出搭载Mobileye SuperVision的电动车型。</p><p>资料显示，Mobileye是以色列的一家自动辅助驾驶公司，早在十年前就是宝马5系和6系自适应巡航技术的供应商了，后来又为特斯拉的自动驾驶做技术支持，并于2017年3月被英特尔收购。</p><p>再早几天的9月21日，另一个半导体芯片巨头英伟达公布了新一代“DRIVE Thor”计算平台，将致力于自动驾驶和辅助驾驶以及包括车载娱乐在内的一系列数字功能。<b>同时宣布DRIVE Thor第一批客户是中国车企吉利旗下的极氪品牌。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c46a3f0cfe9cfde3d760f56fd8e403a9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 英伟达DRIVE Thor计算平台发布会</p><p>若和单个芯片巨头合作，对于吉利而言是一个很正常的合作。但是将这两个合作放在一起来看，就是吉利将行业内两个最顶尖的车机芯片和自动驾驶技术供应商聚集在一起，以极氪品牌为连接点，进而提升吉利汽车整体的智能化发展。</p><p>从吉利当前的布局看，有了阿斯顿·马丁和雷诺的背书，吉利燃油车的“后花园”更加安全了。而有了英特尔和英伟达两大汽车智能化芯片的助攻，吉利可以加速产品的智能化转型。</p><p>在品牌和技术两条路线上的齐头并进，既是在拥抱未来，也是在兼顾过去。从客观层面来看，吉利下的这几步棋，已远胜一两辆新车的上市。</p><p><i><b>2、</b></i><b>丢失的皇冠</b></p><p>俗话说，理想丰满，现实骨感。吉利之所以大讲造车故事，无疑是急着在向外界展示自己“家大业大”：前有沃尔沃，后有戴姆勒，再有路特斯和阿斯顿·马丁，将来还有雷诺……</p><p>不过，李书福当前这几步棋说是“一招定输赢”还为时尚早，勉强只能算是“扭转”了吉利滞后的局势，至于能否取得最终的胜利，还得看后边该如何落子。</p><p>存在感不强的吉利，在燃油车向新能源赛道切换的今天，在产品上已无法再唱高调了，即便是意气风发的极氪品牌，在发展过程中也未尝不是如履薄冰，在争议中蹒跚踱步。</p><p>「子弹财观」从乘联会数据得知，9月国内狭义乘用车销量达192.2万辆，同比增长21.5%；前三季度累计销量1487.5万辆，同比增长2.4%。10月10日，吉利汽车发布最新月度销量数据：吉利9月实现13.05万辆的销量，同比增长26%；1-9月累计实现98.96万辆的销量，同比增长7%。</p><p>单从9月数据来看，吉利汽车的单月销量及增速还不错，但从前三季度的整体销量来看，则和上年同期并没什么太大的变化。</p><p>若再将吉利汽车放在整个国内汽车市场中来看，无论是月度销量增速，还是累计销量增速，毫无疑问，吉利是跑赢大市的。尤其新能源市场更是出现了数倍的超高速增长。</p><p>「子弹财观」从吉利汽车月度销量公告发现，吉利9月的广义新能源车型（包含：纯电动、插电混动和油电混动）销量为4.30万辆，同比增长394%，占总销量的32.95%；前三季度新能源车型累计销量为24.04万辆，同比增长433%，占总销量的24.30%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/030d89cd34fd2f9774becf9177b6d989\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>对于一家年销百万辆的大车企而言，突然出现四倍增速，显然是不太符合常理的。在拍手叫好的同时，也该清醒地认识到吉利新能源汽车在去年的基数之低，如此才会出现高增长。足见其新能源的起步之晚。</p><p>当然，这也并非吉利一家车企的问题，国内外的传统大型汽车制造商都面临着新能源起步晚，赶不上的问题。</p><p>更值得注意的是，在新能源车型超四倍的增长时，整体销量并没有明显的提升，意味着燃油车销量出现了下滑。「子弹财观」整理吉利9月公告数据发现，9月吉利燃油车销量同比下降8%，前三季度累计销量同比下降15%。而收购沃尔沃换得的领克品牌，在前三季度的累计销量更是出现了同比17%大跌。</p><p>在「子弹财观」看来，吉利和赛力斯面临着同样的一个问题：整体销量疲软，新能源占比提升，这也就意味着新能源侵蚀了燃油车。新品牌和新车型，在一定程度上带来一部分新的市场份额，但老品牌和老车型同样在丢失一部分市场。</p><p>如此一来，似乎有点“拆了东墙补西墙”，此番折腾下吉利不但汽车的销量和市场的份额都没跟上来，反倒还搭上了新品牌及新车型的产品研发和品牌推广开支。</p><p>若是从过去的20年来看，吉利汽车自2000年首辆车的量产时间算起，在经历了长达19年的高增长后，于2018年以150.08万辆的年销量并创下了历史新高。随后便出现了明显的下行走势，并连续三年在年销130万辆的水平线上停滞不前。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a274e59f7ad9d07dd5f44d5412753948\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>同在2018年，吉利控股宣布，2018年吉利控股旗下各品牌的汽车总销量达215万辆，从2015年到2018年的短短四年时间，吉利控股的汽车总销量实现了从100万到200万的跨越式突破。</p><p>如此来看，吉利的“疲软乏力”并非出现在最近的一两年，而是在燃油车向新能源赛道切换的近三年多时间里。</p><p>这次的“压码”阿斯顿·马丁，已不再像收购沃尔沃，入股戴姆勒那样的大步快走。李书福想重新书写当年的并购神话显然已不太现实，更不可能再以当前的吉利为赌注，去豪赌一场不可知的未来。</p><p><i><b>3、</b></i><b>李书福数次“豪赌”</b></p><p>“如果失败的话，请给我一个失败的机会吧。”1999年主管工业的大领导到台州调研，李书福当面请命，请国家给民营企业一个造车梦，留下了这句话。</p><p>二十多年来，吉利汽车一路攻城略地，在一次次“豪赌”中越战越勇。<b>自小就有着“好赌”天性的李书福，至今都没有抓住这个失败机会。</b></p><p>20世纪80年代初，刚高中毕业的李书福，拿着120元钱的照相机开了一家照相馆。在照相馆赚到了第一桶金后，又创办了一家名为“北极花”的冰箱厂。短短几年间，李书福从手持百元相机的文艺青年，摇身一变成年销千万的大企业厂长。</p><p>正当冰箱厂办得如日中天时，因宏观政策的转变，李书福果断作出“让步”，将工厂、车间、存货连同账上的存款全都上交给了“集体”，带着近千万资金南下深圳大学“进修”。</p><p>在一个“万元户”都能被捧上天的年代里，年轻的李书福从照相馆到冰箱厂的跨界，也注定了从百元起跑到千万身家的不安分。后来，李书福曾对外表示，这是他从小就有的“豪赌”基因。</p><p>深大“进修”后的李书福眼界更为开阔，看到了代步工具的市场。1993年李书福对摩托车兴趣浓厚，说干就干的李书福趁热打铁办起了摩托车厂。不懂技术，就从拆件模仿开始做起；没有生产资质，收购了一家即将倒闭的国有摩托车厂。</p><p>当吉利的摩托车走入大街小巷时，李书福又嗅到了四轮车的市场机遇。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbe8fbfcfcad4de97c32ef6d7599ffe0\" tg-width=\"761\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图 / 吉利控股官网</p><p>1998年吉利第一辆汽车正式下线，同奇瑞汽车所处的环境一样，由于国家对私人经济进入汽车行业的限制，吉利汽车也遇到了无法量产的困局。直到2001年，吉利终于获得了全国第一张民营汽车厂的“准生证”。一年后，吉利便跻身中国汽车企业十强之列。</p><p>“撑死胆大的，饿死胆小的”，李书福用这三段在当时看来极为大胆的创业经历，为后来收购沃尔沃的“豪赌”埋下了种子。</p><p>2006年经济危机前夕，全球资产价格大涨，泡沫化异常严重，陷入巨额亏损的美国汽车厂福特有了卖掉沃尔沃的念头。但因找不到合适的买主，彼时估价40亿美元的沃尔沃，到了2008年已经被折价到20亿美元。</p><p>在一番角逐后，吉利于2010年以18亿美元（约120亿人民币）的“首付”价格，获得沃尔沃100%股权。再加上后续9亿美元的运营资金，这笔收购案的最终价格为27亿美元（约180亿人民币）。</p><p>可刚在一年前收购全球第二大自动变速器公司（DSI）的吉利，哪里有钱去支付这18亿美元的“首付款”？即便是拿出了这18亿美元，被收购前的沃尔沃在2009年还出现了近10亿美元的亏损，发展前景未明。如稍有不慎，吉利或将“竹篮打水一场空”。</p><p>据央视的报道，为了这笔收购案，中国银行给吉利准备了10亿美元的五年期贷款，国家进出口银行以及地方政府均支持了金额不详的贷款资金，外加吉利从欧美金融机构拿到的贷款。如此，吉利的这笔收购案看似最大的资金问题，已经不是什么难题了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/361213eafed2df0d00306975de845623\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>曾有报道指出，为了加速推进这笔并购案的交割，吉利还获得福特的2亿美元贷款。可见，福特出售沃尔沃是多么迫不及待。而吉利，则是拿着别人的钱，买了别人的资产。这场“豪赌”也让吉利在中国民营企业海外并购案上一战封神。</p><p>从今天的结果来推算，这是一笔双赢的买卖：福特甩掉了“包袱”，吉利捡到了“便宜”。可放在当时的环境来看，却并没有这么乐观，除了中国汽车消费市场一片大好外，几乎看不到其他任何值得如此“豪赌”的必要。吉利虽然筹钱不是问题，但这钱不是大风刮来的，贷款得还，还得支付利息。</p><p>此外，面对总价180亿的沃尔沃，吉利2010年全年的营收也才200亿。买回来的沃尔沃，且不说为吉利创造多大的收益，何时扭亏为盈都是个问题。毕竟被福特手握十年的沃尔沃，不但没能起死回生最终还惨遭折价出售。</p><p>这场不被外人看好的收购案，于李书福而言就是在拿整个吉利作为“赌注”。自此，李书福也被贴上了“汽车疯子”和“造车狂人”的标签。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09d250b93a49f9590b66bf499f2c275b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 吉利控股集团官网</p><p><i><b>4、</b></i><b>结语</b></p><p><b>没有技术，去学习，去模仿，学习模仿不成就去花钱买。</b></p><p><b>没有品牌，去孵化，去打造，孵化打造不成就去花钱买。</b></p><p>汽车行业，本就是一个集成度较高的行业，放眼全球几乎没有一家汽车厂商，能把控从上游到下游的原料采购、产品设计、整车生产、渠道分销……依靠供应链的合作分工存活于在这个行业，也并不是什么丢人的事。</p><p>当然，能拥有核心技术的自主掌控就有很大的竞争优势，如若没有核心技术的积累，在这个行业内有一些稳定且可靠的供应链关系，同样可以在汽车行业开疆拓土，如特斯拉、大众、丰田等世界级汽车制造商，不也是依赖外部的供应链吗？</p><p>吉利对供应链的掌控，除了和其他车企一样通过商业合同、订单价格去稳固各方的合作关系，更喜欢选择和业内的老牌企业建立股权合作联系，形成一个利益共同体。</p><p>如此一来，无论是新技术的研发，还是投入使用上，都有一定的自主权或优先权。收购沃尔沃买来的不仅仅只是一个豪华品牌的商标，还有沃尔沃汽车的技术积累；入股戴姆勒看中的不仅仅是梅赛德斯这个皇冠，更是想以此建立一个牢固的合作关系；收购宝腾汽车、路特斯、阿斯顿·马丁，以及当下正在谈的雷诺燃油机业务亦是如此。</p><p>自有品牌影响力不大，技术积累不够，造车经验不足，那就通过股权将世界级品牌捆绑在一起，“学不来，就去买”——这是李书福带着吉利走上了一条有别于比亚迪和上汽的造车路。未来，在新能源汽车的竞赛场上，“赌神”还会站在李书福这边吗？</p></body></html>","source":"lsy1646061584972","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“造车狂人”李书福，难续吉利并购神话</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/t1IbD5VgD-hnwHT8icfJdQ><strong>子弹财观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2022年进入下半年，很多车企都在讲新产品和新技术，新车的发布会一场接着一场，联合造车的声音是一浪高过一浪。号称“国产一哥”的吉利汽车却显得异常“安静”。除了在9月悄悄地上新了一款路特斯之外，基本没有什么亮眼的产品或技术的发布，更是无缘各种销量榜单的争夺。然而，就在2022年的国庆前后，看似默默无闻的吉利，突然高调地讲起了自己新的造车故事。1、吉利的棋局9月30日，吉利控股宣布，完成对英国超豪华...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/t1IbD5VgD-hnwHT8icfJdQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5a4a0d90587b4a1f8e70e6ef9eb66019","relate_stocks":{"00175":"吉利汽车"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/t1IbD5VgD-hnwHT8icfJdQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122318881","content_text":"2022年进入下半年，很多车企都在讲新产品和新技术，新车的发布会一场接着一场，联合造车的声音是一浪高过一浪。号称“国产一哥”的吉利汽车却显得异常“安静”。除了在9月悄悄地上新了一款路特斯之外，基本没有什么亮眼的产品或技术的发布，更是无缘各种销量榜单的争夺。然而，就在2022年的国庆前后，看似默默无闻的吉利，突然高调地讲起了自己新的造车故事。1、吉利的棋局9月30日，吉利控股宣布，完成对英国超豪华品牌阿斯顿·马丁·拉贡达国际控股7.60%的股份收购。图 / 吉利控股集团官网10月8日，英国《金融时报》表示：“雷诺CEO将在周末与日产CEO举行会谈，讨论雷诺向吉利控股出售内燃机（燃油发动机）业务的计划。”11日，雷诺CEO卢卡·德·梅奥参观和吉利合营的韩国工厂并表示，希望对联盟开展全面重组，以使雷诺能够专注于电动汽车。雷诺对电动车的重视和对燃油机的疏离，都和吉利有着密切的关系。且不说雷诺CEO的此次赴韩的目的地是和吉利合作的工厂，就连出售内燃机的潜在接手方也是吉利。之所以牵扯到与日产CEO的会谈，则是基于雷诺与日产的合作关系。1999年日产汽车经营不善，雷诺以54亿美元的价格收购日产的36.8%股份，并成为日产的最大股东，后来雷诺和日产以及三菱又建立起了联盟关系。时至今日，雷诺和日产的合作已经走过了23年，在一些产品的关键领域早已实现了技术的共享。若此次雷诺将内燃机成功出售给吉利，也就意味着将日产的发动机技术转让给竞争对手吉利。一旦雷诺将内燃机业务顺利地卖给了吉利，燃油车大户日产的市场份额必将受到侵蚀，而拥有雷诺燃油机技术的吉利或许将成为这笔买卖背后的最大赢家。图 / 雷诺中国官方微博短短半个月时间内，吉利在完成对阿斯顿·马丁的股份收购后，又开始着手对雷诺内燃机的收购。虽然，近半年来吉利并没有什么新产品上市，但于吉利而言，收购一个百年的豪华品牌，丝毫不亚于重新打造一个新品牌；对雷诺燃油机的意向，或将改变整个吉利汽车的产品线。当然，可能会有人觉得吉利对阿斯顿·马丁或雷诺的收购，终究是停留在燃油车时代，且被收方都是一些经营出现问题的企业。那么，在国庆节前传来的吉利和英特尔以及英伟达的合作，将是面向未来的智能化方向。9月26日，英特尔旗下Mobileye和吉利控股宣布，将进一步扩大双方在高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶汽车技术方面的合作。继极氪之后，吉利还计划旗下的另外三个品牌将在2023年开始推出搭载Mobileye SuperVision的电动车型。资料显示，Mobileye是以色列的一家自动辅助驾驶公司，早在十年前就是宝马5系和6系自适应巡航技术的供应商了，后来又为特斯拉的自动驾驶做技术支持，并于2017年3月被英特尔收购。再早几天的9月21日，另一个半导体芯片巨头英伟达公布了新一代“DRIVE Thor”计算平台，将致力于自动驾驶和辅助驾驶以及包括车载娱乐在内的一系列数字功能。同时宣布DRIVE Thor第一批客户是中国车企吉利旗下的极氪品牌。图 / 英伟达DRIVE Thor计算平台发布会若和单个芯片巨头合作，对于吉利而言是一个很正常的合作。但是将这两个合作放在一起来看，就是吉利将行业内两个最顶尖的车机芯片和自动驾驶技术供应商聚集在一起，以极氪品牌为连接点，进而提升吉利汽车整体的智能化发展。从吉利当前的布局看，有了阿斯顿·马丁和雷诺的背书，吉利燃油车的“后花园”更加安全了。而有了英特尔和英伟达两大汽车智能化芯片的助攻，吉利可以加速产品的智能化转型。在品牌和技术两条路线上的齐头并进，既是在拥抱未来，也是在兼顾过去。从客观层面来看，吉利下的这几步棋，已远胜一两辆新车的上市。2、丢失的皇冠俗话说，理想丰满，现实骨感。吉利之所以大讲造车故事，无疑是急着在向外界展示自己“家大业大”：前有沃尔沃，后有戴姆勒，再有路特斯和阿斯顿·马丁，将来还有雷诺……不过，李书福当前这几步棋说是“一招定输赢”还为时尚早，勉强只能算是“扭转”了吉利滞后的局势，至于能否取得最终的胜利，还得看后边该如何落子。存在感不强的吉利，在燃油车向新能源赛道切换的今天，在产品上已无法再唱高调了，即便是意气风发的极氪品牌，在发展过程中也未尝不是如履薄冰，在争议中蹒跚踱步。「子弹财观」从乘联会数据得知，9月国内狭义乘用车销量达192.2万辆，同比增长21.5%；前三季度累计销量1487.5万辆，同比增长2.4%。10月10日，吉利汽车发布最新月度销量数据：吉利9月实现13.05万辆的销量，同比增长26%；1-9月累计实现98.96万辆的销量，同比增长7%。单从9月数据来看，吉利汽车的单月销量及增速还不错，但从前三季度的整体销量来看，则和上年同期并没什么太大的变化。若再将吉利汽车放在整个国内汽车市场中来看，无论是月度销量增速，还是累计销量增速，毫无疑问，吉利是跑赢大市的。尤其新能源市场更是出现了数倍的超高速增长。「子弹财观」从吉利汽车月度销量公告发现，吉利9月的广义新能源车型（包含：纯电动、插电混动和油电混动）销量为4.30万辆，同比增长394%，占总销量的32.95%；前三季度新能源车型累计销量为24.04万辆，同比增长433%，占总销量的24.30%。对于一家年销百万辆的大车企而言，突然出现四倍增速，显然是不太符合常理的。在拍手叫好的同时，也该清醒地认识到吉利新能源汽车在去年的基数之低，如此才会出现高增长。足见其新能源的起步之晚。当然，这也并非吉利一家车企的问题，国内外的传统大型汽车制造商都面临着新能源起步晚，赶不上的问题。更值得注意的是，在新能源车型超四倍的增长时，整体销量并没有明显的提升，意味着燃油车销量出现了下滑。「子弹财观」整理吉利9月公告数据发现，9月吉利燃油车销量同比下降8%，前三季度累计销量同比下降15%。而收购沃尔沃换得的领克品牌，在前三季度的累计销量更是出现了同比17%大跌。在「子弹财观」看来，吉利和赛力斯面临着同样的一个问题：整体销量疲软，新能源占比提升，这也就意味着新能源侵蚀了燃油车。新品牌和新车型，在一定程度上带来一部分新的市场份额，但老品牌和老车型同样在丢失一部分市场。如此一来，似乎有点“拆了东墙补西墙”，此番折腾下吉利不但汽车的销量和市场的份额都没跟上来，反倒还搭上了新品牌及新车型的产品研发和品牌推广开支。若是从过去的20年来看，吉利汽车自2000年首辆车的量产时间算起，在经历了长达19年的高增长后，于2018年以150.08万辆的年销量并创下了历史新高。随后便出现了明显的下行走势，并连续三年在年销130万辆的水平线上停滞不前。同在2018年，吉利控股宣布，2018年吉利控股旗下各品牌的汽车总销量达215万辆，从2015年到2018年的短短四年时间，吉利控股的汽车总销量实现了从100万到200万的跨越式突破。如此来看，吉利的“疲软乏力”并非出现在最近的一两年，而是在燃油车向新能源赛道切换的近三年多时间里。这次的“压码”阿斯顿·马丁，已不再像收购沃尔沃，入股戴姆勒那样的大步快走。李书福想重新书写当年的并购神话显然已不太现实，更不可能再以当前的吉利为赌注，去豪赌一场不可知的未来。3、李书福数次“豪赌”“如果失败的话，请给我一个失败的机会吧。”1999年主管工业的大领导到台州调研，李书福当面请命，请国家给民营企业一个造车梦，留下了这句话。二十多年来，吉利汽车一路攻城略地，在一次次“豪赌”中越战越勇。自小就有着“好赌”天性的李书福，至今都没有抓住这个失败机会。20世纪80年代初，刚高中毕业的李书福，拿着120元钱的照相机开了一家照相馆。在照相馆赚到了第一桶金后，又创办了一家名为“北极花”的冰箱厂。短短几年间，李书福从手持百元相机的文艺青年，摇身一变成年销千万的大企业厂长。正当冰箱厂办得如日中天时，因宏观政策的转变，李书福果断作出“让步”，将工厂、车间、存货连同账上的存款全都上交给了“集体”，带着近千万资金南下深圳大学“进修”。在一个“万元户”都能被捧上天的年代里，年轻的李书福从照相馆到冰箱厂的跨界，也注定了从百元起跑到千万身家的不安分。后来，李书福曾对外表示，这是他从小就有的“豪赌”基因。深大“进修”后的李书福眼界更为开阔，看到了代步工具的市场。1993年李书福对摩托车兴趣浓厚，说干就干的李书福趁热打铁办起了摩托车厂。不懂技术，就从拆件模仿开始做起；没有生产资质，收购了一家即将倒闭的国有摩托车厂。当吉利的摩托车走入大街小巷时，李书福又嗅到了四轮车的市场机遇。图 / 吉利控股官网1998年吉利第一辆汽车正式下线，同奇瑞汽车所处的环境一样，由于国家对私人经济进入汽车行业的限制，吉利汽车也遇到了无法量产的困局。直到2001年，吉利终于获得了全国第一张民营汽车厂的“准生证”。一年后，吉利便跻身中国汽车企业十强之列。“撑死胆大的，饿死胆小的”，李书福用这三段在当时看来极为大胆的创业经历，为后来收购沃尔沃的“豪赌”埋下了种子。2006年经济危机前夕，全球资产价格大涨，泡沫化异常严重，陷入巨额亏损的美国汽车厂福特有了卖掉沃尔沃的念头。但因找不到合适的买主，彼时估价40亿美元的沃尔沃，到了2008年已经被折价到20亿美元。在一番角逐后，吉利于2010年以18亿美元（约120亿人民币）的“首付”价格，获得沃尔沃100%股权。再加上后续9亿美元的运营资金，这笔收购案的最终价格为27亿美元（约180亿人民币）。可刚在一年前收购全球第二大自动变速器公司（DSI）的吉利，哪里有钱去支付这18亿美元的“首付款”？即便是拿出了这18亿美元，被收购前的沃尔沃在2009年还出现了近10亿美元的亏损，发展前景未明。如稍有不慎，吉利或将“竹篮打水一场空”。据央视的报道，为了这笔收购案，中国银行给吉利准备了10亿美元的五年期贷款，国家进出口银行以及地方政府均支持了金额不详的贷款资金，外加吉利从欧美金融机构拿到的贷款。如此，吉利的这笔收购案看似最大的资金问题，已经不是什么难题了。曾有报道指出，为了加速推进这笔并购案的交割，吉利还获得福特的2亿美元贷款。可见，福特出售沃尔沃是多么迫不及待。而吉利，则是拿着别人的钱，买了别人的资产。这场“豪赌”也让吉利在中国民营企业海外并购案上一战封神。从今天的结果来推算，这是一笔双赢的买卖：福特甩掉了“包袱”，吉利捡到了“便宜”。可放在当时的环境来看，却并没有这么乐观，除了中国汽车消费市场一片大好外，几乎看不到其他任何值得如此“豪赌”的必要。吉利虽然筹钱不是问题，但这钱不是大风刮来的，贷款得还，还得支付利息。此外，面对总价180亿的沃尔沃，吉利2010年全年的营收也才200亿。买回来的沃尔沃，且不说为吉利创造多大的收益，何时扭亏为盈都是个问题。毕竟被福特手握十年的沃尔沃，不但没能起死回生最终还惨遭折价出售。这场不被外人看好的收购案，于李书福而言就是在拿整个吉利作为“赌注”。自此，李书福也被贴上了“汽车疯子”和“造车狂人”的标签。图 / 吉利控股集团官网4、结语没有技术，去学习，去模仿，学习模仿不成就去花钱买。没有品牌，去孵化，去打造，孵化打造不成就去花钱买。汽车行业，本就是一个集成度较高的行业，放眼全球几乎没有一家汽车厂商，能把控从上游到下游的原料采购、产品设计、整车生产、渠道分销……依靠供应链的合作分工存活于在这个行业，也并不是什么丢人的事。当然，能拥有核心技术的自主掌控就有很大的竞争优势，如若没有核心技术的积累，在这个行业内有一些稳定且可靠的供应链关系，同样可以在汽车行业开疆拓土，如特斯拉、大众、丰田等世界级汽车制造商，不也是依赖外部的供应链吗？吉利对供应链的掌控，除了和其他车企一样通过商业合同、订单价格去稳固各方的合作关系，更喜欢选择和业内的老牌企业建立股权合作联系，形成一个利益共同体。如此一来，无论是新技术的研发，还是投入使用上，都有一定的自主权或优先权。收购沃尔沃买来的不仅仅只是一个豪华品牌的商标，还有沃尔沃汽车的技术积累；入股戴姆勒看中的不仅仅是梅赛德斯这个皇冠，更是想以此建立一个牢固的合作关系；收购宝腾汽车、路特斯、阿斯顿·马丁，以及当下正在谈的雷诺燃油机业务亦是如此。自有品牌影响力不大，技术积累不够，造车经验不足，那就通过股权将世界级品牌捆绑在一起，“学不来，就去买”——这是李书福带着吉利走上了一条有别于比亚迪和上汽的造车路。未来，在新能源汽车的竞赛场上，“赌神”还会站在李书福这边吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":389,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9931771347,"gmtCreate":1662515718889,"gmtModify":1676537078160,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Volcker)将经济拖入衰退，以遏制通胀。</p><p>虽然鲍威尔一再表示，他不认为美国经济衰退是不可避免的结果，但他指出，如果美联储要避免沃尔克式的结果，管理预期是至关重要的。</p><p>鲍威尔说，在上世纪80年代初，&#34;为了遏制高通胀，并开始将通胀降至较低且稳定的水平，最终需要一段长时间的非常严格的货币政策，而这一过程直到去年春天才成为常态。&#34;“我们的目标是通过现在采取坚定行动来避免这种结果。”</p><p>他说:“当然，目前几乎所有人都在关注通胀，这凸显了今天的一种特殊风险:当前一轮高通胀持续的时间越长，通胀上升预期变得更加根深蒂固的可能性就越大。”</p></body></html>","source":"wind","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鹰！一文读懂鲍威尔在Jackson Hole发言重点</title>\n<style 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href=https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&shareCode=45590b8720c3be8d1069d5ef3c0d2096&code=EACEC9EC2548&newsopenstyle=original&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=22.7.0#/67C0E94E4BD479965E8229A272D6A4DE><strong>Wind资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储主席鲍威尔星期五做出了遏制通货膨胀的严厉承诺。他警告说，他预计美联储将继续以一种会给美国经济带来“一些痛苦”的方式加息。在鲍威尔开始讲话后，美股跳水，纳指跌幅1%，道指大跌近200点。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表备受期待的年度政策讲话时重申，美联储将“强有力地使用我们的工具”来打击仍处于40多年来最高水平附近的通货膨胀。鲍威尔表示，尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但\"...</p>\n\n<a href=\"https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&shareCode=45590b8720c3be8d1069d5ef3c0d2096&code=EACEC9EC2548&newsopenstyle=original&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=22.7.0#/67C0E94E4BD479965E8229A272D6A4DE\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ 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Volcker)将经济拖入衰退，以遏制通胀。虽然鲍威尔一再表示，他不认为美国经济衰退是不可避免的结果，但他指出，如果美联储要避免沃尔克式的结果，管理预期是至关重要的。鲍威尔说，在上世纪80年代初，\"为了遏制高通胀，并开始将通胀降至较低且稳定的水平，最终需要一段长时间的非常严格的货币政策，而这一过程直到去年春天才成为常态。\"“我们的目标是通过现在采取坚定行动来避免这种结果。”他说:“当然，目前几乎所有人都在关注通胀，这凸显了今天的一种特殊风险:当前一轮高通胀持续的时间越长，通胀上升预期变得更加根深蒂固的可能性就越大。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":438,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9990378773,"gmtCreate":1660299337798,"gmtModify":1676533446797,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9990378773","repostId":"2258579460","repostType":4,"repost":{"id":"2258579460","pubTimestamp":1660296986,"share":"https://ttm.financial/m/news/2258579460?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-08-12 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height=\"auto\"/>图源小米直播间</p><p>雷军一共讲了三个低谷故事，站店卖货、泡论坛和做卓越网这三段经历，让他有了对用户、社区和电商的基础理解，也为日后经营小米打下基础。</p><p>并且他在演讲中说“实在撑不住，其实躺会没关系，躺一躺也不丢人”。</p><p>雷军这些年堪称“劳模”。小米成立十二年来，雷军扛过不少“低谷”。比如，2015年的供应链危机、销量急剧下跌，小米上市一年后股价腰斩……</p><p>今时也不同往日，曾经和雷军一起打下市场的老将们，已经退居二线，换由外部空降高管为主的新领导班子，继续辅助雷军和小米面对新问题。</p><p>小米目前的境况，恐怕还不能“躺”，它要解决的问题也有很多。被雷军视为最后一次创业的造车计划，距离官宣已经500多天，耗资33亿元，尚未拿出实质性成果。还在继续进攻的高端市场，也让雷军持续费心费力。</p><p>仅过去一年，小米就经历了35次组织架构和人员调整，王翔、卢伟冰、曾学忠等高管先后经历调动，雷军本人还先后从多家小米关联公司退出。频繁调整的背后，显然是小米和雷军面对越来越大的竞争压力。</p><p>小米新十年，不知又会讲述怎样的故事，但多次“穿越人生低谷”的雷军，始终会是舞台的主导者。</p><p><b>第三年演讲，雷军不谈理想了</b></p><p>年度演讲到了第三年，雷军不再走热血奋斗路线了。</p><p>在个人社交媒体上预热了将近一周后，8月11日晚上7点，雷军终于在经典小米铃声中登上演讲舞台。</p><p>他以“穿越人生低谷的感悟”为主题，讲述了自己人生中三段的低谷经历，以及从中获得的感悟。借此鼓励如今的年轻人，勇敢面对困难和挫折。</p><p>众所周知，雷军是中国第一代<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>创业者，经历了办公软件金山WPS（文字处理系统）最如日中天的年代。尤其是WPS和跨国巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，在桌面文字处理软件领域进行过的那场轰轰烈烈的大战，被外界赋予了比普通商战更加浓厚的创业色彩。</p><p>雷军作为金山研发负责人，亲历了整个过程。</p><p>当时刚加盟金山的20多岁雷军，研发出一款名为“盘古”新办公软件，与微软Office正面抗衡。但盘古上市后，销量惨不忍睹。为了找到盘古滞销的原因，雷军去了中关村一家软件店站店卖货。经过七天的一线学习后，雷军明白了盘古的问题在于“闭门造车”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a33503060d3719f0c18a7c36ca9787df\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源小米直播间</p><p>基于站店卖货的经验，金山找到了活下去的路，而雷军却迟迟陷于盘古失败的情绪中。</p><p>迷茫时期的雷军，决定休息半年。那段时间他和朋友经常去泡吧、蹦迪，还沉浸在重金属摇滚里。甚至因为经常泡吧，他动过在三里屯开个酒吧的想法，就是在为开酒吧做调研时，他遇到更有趣的事情——“CFIDO”（中国惠多网）的BBS论坛，每天跟人赛着发帖。</p><p>正是在这段时间，雷军通过泡论坛认识了两位之后搅动中国互联网的领军人物，在寻呼机公司做程序员的马化腾（<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>创始人），和在宁波电信局的工程师丁磊（<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>创始人）。</p><p>这段泡论坛的经历，也为后来小米成功运营论坛，无形中打下了基础。</p><p>休整半年后重新投身工作的雷军，发现互联网浪潮已势不可挡。于是，雷军和金山董事会曾试图以1000万收购网易、弯道超车，最终以网易拒绝而告终。</p><p>收购网易失败后，雷军自己创办了电子商务网站卓越网。</p><p>由于极度缺乏资金，以及正值全球互联网泡沫破灭的前夜，卓越网没像早期的互联网公司一样，依靠巨额融资支撑下去，雷军最终在2004年以7500万美元的价格，将卓越网卖给了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>。</p><p>那时，中国创业者对卖公司的接受度比较低。雷军卖掉卓越感觉像卖掉了自己的“儿女”。更痛苦的是，雷军因此错失了整个互联网时代，这也是后来他特别强调踩准“风口”的原因。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b0939019867fede7083cdcfaa1f1679\" tg-width=\"550\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源雷军微博</p><p>在长达一个多小时的演讲中，雷军大谈个人低谷经历，几乎没用多少篇幅提到小米。但透过这次主题，也能窥探到小米如今的真实处境。</p><p>从动力满满的2020年演讲“相信自己，一往无前”，到慷慨激昂的2021年演讲“我的梦想，我的选择”，再到今年的“穿越人生低谷的感悟”，不难发现，雷军每一年的演讲主题，似乎都和小米当年的生存状态紧扣。</p><p>2020年，是小米成立十周年。这一年，小米喜讯连连：股价终于涨回了两年前的发行价，雷军成功兑现了“要让在上市首日买入的投资者股价翻一倍”的诺言；小米推出小米10系列手机，开启了高端化；三季度，小米手机出货量时隔6年后，重回全球<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机排行榜的前三。</p><p>多重利好，让雷军当年在首场年度演讲现场，喊出“直面风险，豁出去干”的豪气。</p><p>到了2021年，情况又有了新突破，小米的手机销量首超<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，拿下了全球第二的佳绩，雷军自信满满地在主题演讲中放出“三年拿下全球第一”豪言，还鼓励人们“不要在乎别人的冷嘲热讽，相信你选择的最重要的事”。</p><p>到了今年，小米的现状确实给人以“身处低谷”的感觉。股价又回到了2018年的股价水平；一季度净利润出现腰斩，市场份额滑落至国内第五名；二季度小米在全球市场的出货量同比下降了25%。</p><p>雷军一直是个有梦想的人，这次他不再提及“豁出去干”“理想”，而是反思“人生低谷”，或许也是小米对外界的一种回应——在经济下行的环境中，放慢脚步，“躺一躺也不丢人”。</p><p>但以目前小米的现状和行业的竞争环境来看，未来十年，小米的关键词依然是进攻、突围。毕竟，高端市场难攻，保持市场份额也不易。</p><p><b>小米潮起潮落的十二年</b></p><p>小米这十二年，经历了多次潮起潮落。</p><p>回头来看，小米过去十二年，可以分为四个阶段。分别是2010年初到2014年（小米异军突起）、2014年到2016年底（陷入低谷期）、2017年到2020年（重回舞台）以及2020年初至今（高端路道阻且长）。</p><p>不论是外部媒体专访还是雷军个人演讲，关于小米2014年之前时期的回忆，都是“痛并快乐着”的格调。</p><p>很多人用“完美”这个词来形容这段创业早期的日子。</p><p>那一时期，雷军动用身边所有人脉和资源，集结了一只被外界形容为卧虎藏龙的超<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>创始团队。在2010年，这群人已经是微软、金山、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和摩托罗拉的核心人物或高管，大多数人都管理过几百人的团队。</p><p>彼时，创始人管理层团队一片和谐，每个人都朝着“硬件+软件+互联网”铁人三项的“大计划”，一步步走近。雷军还天天潜伏在MIUI论坛里，用“小虾米”账号孜孜不倦地和产品经理们分享自己的产品建议。</p><p>外界最熟悉的一件事是，2011年8月16日，小米一代以1999元的价格一炮打响。到2014年，小米的创业者都是迈着愉悦的步伐，大步向前挺进的。</p><p>超高速成长的背后，系统性成长的问题终究不能被继续掩盖下去了。那段时间，小米的“饥饿营销”策略不灵了，高性价比也不再是小米的优势。这也是雷军在首次年度演讲时，重点提到的小米跌落“谷底”的经历。</p><p>2015年，手机销量开始下滑、遭遇“屏幕门”事件。2016年，小米出货量更首次出现倒退，只有5542万台。</p><p>在当时的手机行业，没有一家公司在销量下滑后，还能成功逆转的。与此同时，昔日和谐的创业团队也开始四分五裂。</p><p>当时，外界舆论把导致小米市场滑落的最大罪魁祸首，认定为创始人之一周光平——掌管供应链的周光平和旗下团队，与供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>半导体相处得很不愉快，导致小米出现供应链危机，连带着小米5发售也被拖延。为此，雷军亲自出马，跑到三星总部沟通了四次，才算解决。</p><p>小米颓势还在进一步扩大，2016年5月，雷军决定亲自上阵负责手机研发和供应链，周光平被调去做首席科学家，远离了一线。</p><p>几乎同一时期，另一个联合创始人黄江吉，也因为当时负责的小米三驾马车之一的即时通讯产品米聊，在市场表现不佳，被调往了新成立的“小米探索实验室”，后又负责云服务和路由器——也遭遇失败。</p><p>周光平和黄江吉慢慢淡出舞台，雷军对小米的路径也陷入了摇摆和思考中，2016年他只见了一次媒体。</p><p>进一步扩大生态链、发展线下零售渠道，加上部分友商退出竞争市场，终于，2017年，小米公司又回到了高歌猛进的节奏。那年7 月，雷军通过一封公开信中，自豪地公布了小米手机第二季度成绩单—单季出货量2316万台，创下历史最高纪录，用数据证明小米“二次创业成功”。</p><p>如果说2017年是小米的触底反弹之年，那么2018年的小米，真正回到了中国商业舞台的正中央，成功在香港赴港上市。</p><p>不过，这几年小米似乎又陷入新的发展瓶颈。</p><p>近几年，我国手机市场开始由增量市场向存量市场转变，性价比为重的中低端手机品牌发展空间被压缩。以三星、苹果为主导的高端市场，虽然被头部玩家占了大部分市场份额，但还有不少可挖掘的空间。</p><p>靠性价比起家的小米，低毛利也一直困扰其发展。因此，中低端手机产品线的竞争进入常态化阶段后，雷军最终判定“高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战”。</p><p>“性价比”曾是小米抢占市场的法宝，如今却成其冲击高端的最大桎梏。</p><p>品牌定位在消费者心智中是很难改变，尤其是一个长期以性价比著称的品牌要想在高端市场突围，更是难上加难。</p><p>冲劲十足、急于求成的小米，高端之路还未走顺，问题倒是频发。最具代表性的是2021年小米11“千人维权”行动。</p><p>结合当下行业整体情况，小米还未到“危急关头”或者“走入低谷”的境况，但接下来几年，必须继续走完这场险象环生的“长征”，完成自救。</p><p><b>谁陪雷军走完新的十年？</b></p><p>小米步入下一个“重新创业”的十年，却无人再为雷军熬那锅煮了5个小时的小米粥了。</p><p>如今的小米早已稳坐国内头部手机厂商行列，但当初的创始人们已经淡出一线。</p><p>随着被外界称为“雷军背后的男人”林斌退居二线，小米这7位创始团队成员均不再负责具体业务：黎万强、周光平、黄江吉离职，留任公司的其他四名联合创始人中也转到幕后，王川成为首席战略官，洪锋负责小米金融，林斌进入了战略委员会；刘德担任组织部长。</p><p>为小米打下中低端市场的老将们退出，换由鱼贯而入的外部职业经理人登上舞台，成为围绕在雷军身边的“左膀右臂”——小米粥虽然养胃，但配料丰富的杂粮粥，似乎更适合长大了的“小米”。新的十年，小米要冲高端了。</p><p>为了打赢这场“小米生死之战”，雷军从2019年开始，就在“收集外部高管”的路上一路狂奔。尤其是2020年小米实行合伙人制度后，更是疯狂。</p><p>从金立集团总裁卢伟冰、<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想集团</a>副总裁常程，到小辣椒手机创始人王晓雁、努比亚联合创始人苗雷，再到暴风TV CEO刘耀平、魅族科技高级副总裁杨柘，小米迅速组建了手机圈的“复仇者联盟”。</p><p>过去与小米“抬杠”的友商，后来摇身一变成了雷军的心腹。雷军选的这批空降新人，能否沿袭老将们耐打、敢闯的特性呢？</p><p>答案已经显露。2021年以来，小米不仅没有加入“新人”，反而“跑着跑着就散了”。</p><p>先是入职仅半年多的杨柘，官宣因为身体原因宣布离任小米副总裁一职。不过，据晚点LatePost报道，杨柘离开其实是因为“工作未获雷军的认可”。</p><p>继杨柘之后，最近官宣离开“空降”高管是常程。两年前，雷军官宣常程加入小米时，常程回应称“加入小米是最美的期待”。但此后时间里，他的职业生涯似乎并不太顺利。</p><p>跳槽到小米之前，“万磁王”常程一直被视为联想手机的灵魂人物，一度打造出联想乐商店和茄子快传等移动端核心应用，属于手机硬件、软件和营销能力兼备的“全才”。</p><p>但自进入小米，常程不仅未带着小米攻城略地，反而引发了“擦边球”低俗文案等一系列负面事件，这让雷军对常程并不算满意。随后的一年时间，除了“新瓶装旧酒”的小米10系列外，小米流出的有关常程的消息就不多了，甚至还不如后加入的杨柘。</p><p>目前来看，新领导班子里，最耐打的就是卢伟冰。</p><p>卢伟冰属于“复仇者联盟”中晋升速度最快的一位。2019年，卢伟冰离开金立，开始带领红米手机攻城略地，很快帮小米稳住了国内市场份额，并成功拖住了华为旗下的荣耀手机。</p><p>而且卢伟冰的“大嘴”，在进入小米后更是不遗余力。几乎所有竞品一发布，卢伟冰就能迅速找到切入点进行一番点评。而且每次怼完之后，卢伟冰都不忘宣传自家红米产品。</p><p>种种战绩，让卢伟冰在雷军、小米内部得到了较高的评价，雷军也把亲自领导的中国区、周受资原来领导的国际区，都交给了卢伟冰。</p><p>但并非每个外部高管都能成为卢伟冰，没有谁能保证或者有能力能陪雷军走完新的十年。毕竟，曾经齐心协力、共同打天下的一些“兄弟”们，也未走完小米第一个十年。</p><p>从常程、杨柘的离职结局可以看出，成本巨大的竞业协议、高管自身性格与小米风格是否真正匹配等外部因素，是小米除了评判对方专业能力外，也慎重考虑的地方。</p><p>而且，空降高管对于小米内部人才培养体系也是一种冲击，将会挤占了一些高管的名额，也会影响员工晋升积极性。</p><p>雷军 “复仇者联盟”的人才观念进行了调整，似乎在其“人生最后一个重大创业项目”——小米造车上，有所体现。</p><p>去年3月，小米高调宣布造车，“再次披挂上阵”的雷军，兼任智能电动汽车业务的首席执行官。官宣的其他16名造车计划核心人员，绝大部分是小米内部员工。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24040c078a8b9846bff9eff6a0e5b242\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源小米公众号</p><p>而在随后的团队扩张过程中，更多是外部车企高管陆续空降小米业务部门的消息：上汽通用五菱销售公司原副总经理周钘加入小米汽车，担任营销方面负责人；极狐汽车事业部原总裁于立国担任小米汽车北京总部政委、小米汽车副总裁；车辆本身研发层面，雷军请来了前<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>研究院院长胡峥楠。</p><p>造车计划尚无实质成果，暂且无法判断这批智能汽车新高管们的能力。</p><p>其实，无论谁走、谁来，都不会影响雷军继续率领小米，朝既定目标前进的节奏。今年52岁的雷军，依旧耐打。但小米更需要借助新领导班子，上阵打更艰难的战役，创造出新10年的里程碑。</p></body></html>","source":"lsy1575625456531","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>雷军不谈理想，但小米的新十年不能“躺”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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月，雷军通过一封公开信中，自豪地公布了小米手机第二季度成绩单—单季出货量2316万台，创下历史最高纪录，用数据证明小米“二次创业成功”。如果说2017年是小米的触底反弹之年，那么2018年的小米，真正回到了中国商业舞台的正中央，成功在香港赴港上市。不过，这几年小米似乎又陷入新的发展瓶颈。近几年，我国手机市场开始由增量市场向存量市场转变，性价比为重的中低端手机品牌发展空间被压缩。以三星、苹果为主导的高端市场，虽然被头部玩家占了大部分市场份额，但还有不少可挖掘的空间。靠性价比起家的小米，低毛利也一直困扰其发展。因此，中低端手机产品线的竞争进入常态化阶段后，雷军最终判定“高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战”。“性价比”曾是小米抢占市场的法宝，如今却成其冲击高端的最大桎梏。品牌定位在消费者心智中是很难改变，尤其是一个长期以性价比著称的品牌要想在高端市场突围，更是难上加难。冲劲十足、急于求成的小米，高端之路还未走顺，问题倒是频发。最具代表性的是2021年小米11“千人维权”行动。结合当下行业整体情况，小米还未到“危急关头”或者“走入低谷”的境况，但接下来几年，必须继续走完这场险象环生的“长征”，完成自救。谁陪雷军走完新的十年？小米步入下一个“重新创业”的十年，却无人再为雷军熬那锅煮了5个小时的小米粥了。如今的小米早已稳坐国内头部手机厂商行列，但当初的创始人们已经淡出一线。随着被外界称为“雷军背后的男人”林斌退居二线，小米这7位创始团队成员均不再负责具体业务：黎万强、周光平、黄江吉离职，留任公司的其他四名联合创始人中也转到幕后，王川成为首席战略官，洪锋负责小米金融，林斌进入了战略委员会；刘德担任组织部长。为小米打下中低端市场的老将们退出，换由鱼贯而入的外部职业经理人登上舞台，成为围绕在雷军身边的“左膀右臂”——小米粥虽然养胃，但配料丰富的杂粮粥，似乎更适合长大了的“小米”。新的十年，小米要冲高端了。为了打赢这场“小米生死之战”，雷军从2019年开始，就在“收集外部高管”的路上一路狂奔。尤其是2020年小米实行合伙人制度后，更是疯狂。从金立集团总裁卢伟冰、联想集团副总裁常程，到小辣椒手机创始人王晓雁、努比亚联合创始人苗雷，再到暴风TV CEO刘耀平、魅族科技高级副总裁杨柘，小米迅速组建了手机圈的“复仇者联盟”。过去与小米“抬杠”的友商，后来摇身一变成了雷军的心腹。雷军选的这批空降新人，能否沿袭老将们耐打、敢闯的特性呢？答案已经显露。2021年以来，小米不仅没有加入“新人”，反而“跑着跑着就散了”。先是入职仅半年多的杨柘，官宣因为身体原因宣布离任小米副总裁一职。不过，据晚点LatePost报道，杨柘离开其实是因为“工作未获雷军的认可”。继杨柘之后，最近官宣离开“空降”高管是常程。两年前，雷军官宣常程加入小米时，常程回应称“加入小米是最美的期待”。但此后时间里，他的职业生涯似乎并不太顺利。跳槽到小米之前，“万磁王”常程一直被视为联想手机的灵魂人物，一度打造出联想乐商店和茄子快传等移动端核心应用，属于手机硬件、软件和营销能力兼备的“全才”。但自进入小米，常程不仅未带着小米攻城略地，反而引发了“擦边球”低俗文案等一系列负面事件，这让雷军对常程并不算满意。随后的一年时间，除了“新瓶装旧酒”的小米10系列外，小米流出的有关常程的消息就不多了，甚至还不如后加入的杨柘。目前来看，新领导班子里，最耐打的就是卢伟冰。卢伟冰属于“复仇者联盟”中晋升速度最快的一位。2019年，卢伟冰离开金立，开始带领红米手机攻城略地，很快帮小米稳住了国内市场份额，并成功拖住了华为旗下的荣耀手机。而且卢伟冰的“大嘴”，在进入小米后更是不遗余力。几乎所有竞品一发布，卢伟冰就能迅速找到切入点进行一番点评。而且每次怼完之后，卢伟冰都不忘宣传自家红米产品。种种战绩，让卢伟冰在雷军、小米内部得到了较高的评价，雷军也把亲自领导的中国区、周受资原来领导的国际区，都交给了卢伟冰。但并非每个外部高管都能成为卢伟冰，没有谁能保证或者有能力能陪雷军走完新的十年。毕竟，曾经齐心协力、共同打天下的一些“兄弟”们，也未走完小米第一个十年。从常程、杨柘的离职结局可以看出，成本巨大的竞业协议、高管自身性格与小米风格是否真正匹配等外部因素，是小米除了评判对方专业能力外，也慎重考虑的地方。而且，空降高管对于小米内部人才培养体系也是一种冲击，将会挤占了一些高管的名额，也会影响员工晋升积极性。雷军 “复仇者联盟”的人才观念进行了调整，似乎在其“人生最后一个重大创业项目”——小米造车上，有所体现。去年3月，小米高调宣布造车，“再次披挂上阵”的雷军，兼任智能电动汽车业务的首席执行官。官宣的其他16名造车计划核心人员，绝大部分是小米内部员工。图源小米公众号而在随后的团队扩张过程中，更多是外部车企高管陆续空降小米业务部门的消息：上汽通用五菱销售公司原副总经理周钘加入小米汽车，担任营销方面负责人；极狐汽车事业部原总裁于立国担任小米汽车北京总部政委、小米汽车副总裁；车辆本身研发层面，雷军请来了前吉利汽车研究院院长胡峥楠。造车计划尚无实质成果，暂且无法判断这批智能汽车新高管们的能力。其实，无论谁走、谁来，都不会影响雷军继续率领小米，朝既定目标前进的节奏。今年52岁的雷军，依旧耐打。但小米更需要借助新领导班子，上阵打更艰难的战役，创造出新10年的里程碑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":387,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9903200020,"gmtCreate":1659034713760,"gmtModify":1676536246182,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9903200020","repostId":"1191917445","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":180022770,"gmtCreate":1623165326490,"gmtModify":1704197550109,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"wwa","listText":"wwa","text":"wwa","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/180022770","repostId":"1180401775","repostType":2,"repost":{"id":"1180401775","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623160529,"share":"https://ttm.financial/m/news/1180401775?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-08 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23:10","market":"us","language":"zh","title":"波动性接近金融危机以来最高！美债会像英债一样崩盘吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2281033994","media":"智通财经网","summary":"市场观察人士表示，数千亿美元的波动驱动型产品加剧了市场波动。","content":"<html><head></head><body><p>在过去的十年里，由于极低的利率压低了固定收益资产的回报率，华尔街顶级的量化投资团队为那些想要更高收益率的投资者提供了一系列复杂的产品，让投资者能在萎靡不振的市场获得额外的回报率。</p><p>而现在，在至少五十年来最严重的债券崩盘中，各家机构争相对冲自己的头寸，大量买进从波动率上升中受益的衍生品，以寻求减少损失。</p><p>但事实上，在这个过程中，他们只是在火上浇油。目前，一项衡量利率波动率的指标已经接近全球金融危机以来的最高水平，超过了股市和汇市的剧烈波动。至少，这增加了债券交易员的风险，增加了他们在市场中快速获利或蒙受损失的机会。一年来，美联储最激进的加息令债市遭受重创。</p><p>这引发了部分市场人士的担忧，即24万亿美元的美国国债市场中的结构性头寸可能将引发不可预见的后果，就像负债驱动投资策略(LDI)在上月加剧了英国国债抛售一样。</p><p>法兴银行美国资金流动策略和解决方案主管Michael  Pintar表示：“很多此前在低利率、低波动性环境下发行的债券仍存在，机构需要进行对冲。这就形成了一个反馈循环。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a2d8213bf2669dfeff756b73d00e220\" tg-width=\"670\" tg-height=\"376\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这令今年的市场似乎不需要额外的因素就能产生巨大的波动。</p><p>美国国债收益率飙升促使投资者通过购买从利率上升中获利的衍生品(包括短期利率掉期期权)来降低债券风险。据宏观对冲基金Dwd  Partners的首席投资官Danny Dayan表示，这反过来又助长了交易商拼命寻找长期波动率押注，以对冲自己的风险敞口。</p><p>因此，市场的单边押注推动了衡量美国国债波动率的MOVE指数在今年的大幅上涨。上个月，随着10年期国债收益率飙升至4.3%，该指数突破160，接近金融危机以来的最高点。</p><p><b>低波动率押注造成的结构性问题</b></p><p>市场观察人士表示，数千亿美元的波动驱动型产品加剧了市场波动。</p><p>简单来说，这些产品是对债券收益率涨跌的间接押注。在过去的十年里，渴望回报的投资者争相买入这些产品，押注市场将处于低波动性。</p><p>这些押注被认为是稳赚不赔的事，直到整体环境出现变化。随着债券收益率飙升，投资者正承受着巨大的损失。与此同时，对于银行而言，它们本应对冲自己的风险，因此无论市场走势如何，它们都能在这些单边押注中走出来，但美国国债的波动却比它们预期的更为剧烈。</p><p>事实上，飙升的利率正迫使许多交易商为应对更大的波动性而调整仓位，而市场上的其他机构也在这么做。</p><p>LongTail Alpha LLC创始人、<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>投资管理公司前投资组合管理分析部门主管Vineer  Bhansali表示：“当你度过拐点时，交易商必须买入波动率。今年发生了很多事情，这让我相信我们已经处于自由落体的悬崖边上——这些结构只是其中一个因素。”</p><p>这些波动性驱动的产品——有着走廊票据、球道债券和区间计息期权等难以置信的晦涩名称——许多都取决于维持在预设交易区间内的利率。</p><p>部分区间计息期权——估计有400亿美元流通在外——不仅与收益率保持在低位有关，还与美国国债曲线的形状有关。通常情况下，美国国债收益率曲线向上倾斜。</p><p>只要这种情况仍然存在，该产品的持有者就会收取券息付款。另一方面，为了对冲风险，交易商出售同样可以从积极期限结构中受益的期权。</p><p>而当收益率曲线在今年早些时候首次倒挂时，许多交易商不再需要支付债券的利息。但随着短期债券相对于较长期债券的收益率溢价继续攀升，它们出售的期权就成了问题，突破了关键的阈值，从而使买方的利润越来越高。</p><p>从本质上讲，他们在对冲上的损失比在长期波动敞口上的收益要多。法兴银行的Pintar表示，因此，为了保护自己，交易商开始买入波动性更大的产品。</p><p>还有其他分析人士指出，债务供应动态的变化也加剧了利率波动。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>利率策略师Amrut  Nashikkar表示：“供应已经枯竭。与此同时，对波动率的需求有所上升，因为过去几年做多波动率一直是一项不错的交易，而且美联储的行动也存在不确定性。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/894f289ce79eab3a05c81b4e392e0207\" tg-width=\"678\" tg-height=\"472\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/826374.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在过去的十年里，由于极低的利率压低了固定收益资产的回报率，华尔街顶级的量化投资团队为那些想要更高收益率的投资者提供了一系列复杂的产品，让投资者能在萎靡不振的市场获得额外的回报率。而现在，在至少五十年来最严重的债券崩盘中，各家机构争相对冲自己的头寸，大量买进从波动率上升中受益的衍生品，以寻求减少损失。但事实上，在这个过程中，他们只是在火上浇油。目前，一项衡量利率波动率的指标已经接近全球金融危机以来的...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/826374.html\">Web 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tg-width=\"1080\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图 / 吉利控股集团官网</p><p>10月8日，英国《金融时报》表示：“雷诺CEO将在周末与日产CEO举行会谈，讨论雷诺向吉利控股出售内燃机（燃油发动机）业务的计划。”11日，雷诺CEO卢卡·德·梅奥参观和吉利合营的韩国工厂并表示，希望对联盟开展全面重组，以使雷诺能够专注于电动汽车。</p><p>雷诺对电动车的重视和对燃油机的疏离，都和吉利有着密切的关系。且不说雷诺CEO的此次赴韩的目的地是和吉利合作的工厂，就连出售内燃机的潜在接手方也是吉利。之所以牵扯到与日产CEO的会谈，则是基于雷诺与日产的合作关系。</p><p>1999年日产汽车经营不善，雷诺以54亿美元的价格收购日产的36.8%股份，并成为日产的最大股东，后来雷诺和日产以及三菱又建立起了联盟关系。时至今日，雷诺和日产的合作已经走过了23年，在一些产品的关键领域早已实现了技术的共享。</p><p>若此次雷诺将内燃机成功出售给吉利，也就意味着将日产的发动机技术转让给竞争对手吉利。</p><p>一旦雷诺将内燃机业务顺利地卖给了吉利，燃油车大户日产的市场份额必将受到侵蚀，而拥有雷诺燃油机技术的吉利或许将成为这笔买卖背后的最大赢家。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/246f31ef638c938ba45d37e248b33019\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 雷诺中国官方微博</p><p>短短半个月时间内，吉利在完成对阿斯顿·马丁的股份收购后，又开始着手对雷诺内燃机的收购。虽然，近半年来吉利并没有什么新产品上市，但于吉利而言，收购一个百年的豪华品牌，丝毫不亚于重新打造一个新品牌；对雷诺燃油机的意向，或将改变整个吉利汽车的产品线。</p><p>当然，可能会有人觉得吉利对阿斯顿·马丁或雷诺的收购，终究是停留在燃油车时代，且被收方都是一些经营出现问题的企业。那么，在国庆节前传来的吉利和英特尔以及英伟达的合作，将是面向未来的智能化方向。</p><p>9月26日，英特尔旗下Mobileye和吉利控股宣布，将进一步扩大双方在高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶汽车技术方面的合作。继极氪之后，吉利还计划旗下的另外三个品牌将在2023年开始推出搭载Mobileye SuperVision的电动车型。</p><p>资料显示，Mobileye是以色列的一家自动辅助驾驶公司，早在十年前就是宝马5系和6系自适应巡航技术的供应商了，后来又为特斯拉的自动驾驶做技术支持，并于2017年3月被英特尔收购。</p><p>再早几天的9月21日，另一个半导体芯片巨头英伟达公布了新一代“DRIVE Thor”计算平台，将致力于自动驾驶和辅助驾驶以及包括车载娱乐在内的一系列数字功能。<b>同时宣布DRIVE Thor第一批客户是中国车企吉利旗下的极氪品牌。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c46a3f0cfe9cfde3d760f56fd8e403a9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 英伟达DRIVE Thor计算平台发布会</p><p>若和单个芯片巨头合作，对于吉利而言是一个很正常的合作。但是将这两个合作放在一起来看，就是吉利将行业内两个最顶尖的车机芯片和自动驾驶技术供应商聚集在一起，以极氪品牌为连接点，进而提升吉利汽车整体的智能化发展。</p><p>从吉利当前的布局看，有了阿斯顿·马丁和雷诺的背书，吉利燃油车的“后花园”更加安全了。而有了英特尔和英伟达两大汽车智能化芯片的助攻，吉利可以加速产品的智能化转型。</p><p>在品牌和技术两条路线上的齐头并进，既是在拥抱未来，也是在兼顾过去。从客观层面来看，吉利下的这几步棋，已远胜一两辆新车的上市。</p><p><i><b>2、</b></i><b>丢失的皇冠</b></p><p>俗话说，理想丰满，现实骨感。吉利之所以大讲造车故事，无疑是急着在向外界展示自己“家大业大”：前有沃尔沃，后有戴姆勒，再有路特斯和阿斯顿·马丁，将来还有雷诺……</p><p>不过，李书福当前这几步棋说是“一招定输赢”还为时尚早，勉强只能算是“扭转”了吉利滞后的局势，至于能否取得最终的胜利，还得看后边该如何落子。</p><p>存在感不强的吉利，在燃油车向新能源赛道切换的今天，在产品上已无法再唱高调了，即便是意气风发的极氪品牌，在发展过程中也未尝不是如履薄冰，在争议中蹒跚踱步。</p><p>「子弹财观」从乘联会数据得知，9月国内狭义乘用车销量达192.2万辆，同比增长21.5%；前三季度累计销量1487.5万辆，同比增长2.4%。10月10日，吉利汽车发布最新月度销量数据：吉利9月实现13.05万辆的销量，同比增长26%；1-9月累计实现98.96万辆的销量，同比增长7%。</p><p>单从9月数据来看，吉利汽车的单月销量及增速还不错，但从前三季度的整体销量来看，则和上年同期并没什么太大的变化。</p><p>若再将吉利汽车放在整个国内汽车市场中来看，无论是月度销量增速，还是累计销量增速，毫无疑问，吉利是跑赢大市的。尤其新能源市场更是出现了数倍的超高速增长。</p><p>「子弹财观」从吉利汽车月度销量公告发现，吉利9月的广义新能源车型（包含：纯电动、插电混动和油电混动）销量为4.30万辆，同比增长394%，占总销量的32.95%；前三季度新能源车型累计销量为24.04万辆，同比增长433%，占总销量的24.30%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/030d89cd34fd2f9774becf9177b6d989\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>对于一家年销百万辆的大车企而言，突然出现四倍增速，显然是不太符合常理的。在拍手叫好的同时，也该清醒地认识到吉利新能源汽车在去年的基数之低，如此才会出现高增长。足见其新能源的起步之晚。</p><p>当然，这也并非吉利一家车企的问题，国内外的传统大型汽车制造商都面临着新能源起步晚，赶不上的问题。</p><p>更值得注意的是，在新能源车型超四倍的增长时，整体销量并没有明显的提升，意味着燃油车销量出现了下滑。「子弹财观」整理吉利9月公告数据发现，9月吉利燃油车销量同比下降8%，前三季度累计销量同比下降15%。而收购沃尔沃换得的领克品牌，在前三季度的累计销量更是出现了同比17%大跌。</p><p>在「子弹财观」看来，吉利和赛力斯面临着同样的一个问题：整体销量疲软，新能源占比提升，这也就意味着新能源侵蚀了燃油车。新品牌和新车型，在一定程度上带来一部分新的市场份额，但老品牌和老车型同样在丢失一部分市场。</p><p>如此一来，似乎有点“拆了东墙补西墙”，此番折腾下吉利不但汽车的销量和市场的份额都没跟上来，反倒还搭上了新品牌及新车型的产品研发和品牌推广开支。</p><p>若是从过去的20年来看，吉利汽车自2000年首辆车的量产时间算起，在经历了长达19年的高增长后，于2018年以150.08万辆的年销量并创下了历史新高。随后便出现了明显的下行走势，并连续三年在年销130万辆的水平线上停滞不前。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a274e59f7ad9d07dd5f44d5412753948\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>同在2018年，吉利控股宣布，2018年吉利控股旗下各品牌的汽车总销量达215万辆，从2015年到2018年的短短四年时间，吉利控股的汽车总销量实现了从100万到200万的跨越式突破。</p><p>如此来看，吉利的“疲软乏力”并非出现在最近的一两年，而是在燃油车向新能源赛道切换的近三年多时间里。</p><p>这次的“压码”阿斯顿·马丁，已不再像收购沃尔沃，入股戴姆勒那样的大步快走。李书福想重新书写当年的并购神话显然已不太现实，更不可能再以当前的吉利为赌注，去豪赌一场不可知的未来。</p><p><i><b>3、</b></i><b>李书福数次“豪赌”</b></p><p>“如果失败的话，请给我一个失败的机会吧。”1999年主管工业的大领导到台州调研，李书福当面请命，请国家给民营企业一个造车梦，留下了这句话。</p><p>二十多年来，吉利汽车一路攻城略地，在一次次“豪赌”中越战越勇。<b>自小就有着“好赌”天性的李书福，至今都没有抓住这个失败机会。</b></p><p>20世纪80年代初，刚高中毕业的李书福，拿着120元钱的照相机开了一家照相馆。在照相馆赚到了第一桶金后，又创办了一家名为“北极花”的冰箱厂。短短几年间，李书福从手持百元相机的文艺青年，摇身一变成年销千万的大企业厂长。</p><p>正当冰箱厂办得如日中天时，因宏观政策的转变，李书福果断作出“让步”，将工厂、车间、存货连同账上的存款全都上交给了“集体”，带着近千万资金南下深圳大学“进修”。</p><p>在一个“万元户”都能被捧上天的年代里，年轻的李书福从照相馆到冰箱厂的跨界，也注定了从百元起跑到千万身家的不安分。后来，李书福曾对外表示，这是他从小就有的“豪赌”基因。</p><p>深大“进修”后的李书福眼界更为开阔，看到了代步工具的市场。1993年李书福对摩托车兴趣浓厚，说干就干的李书福趁热打铁办起了摩托车厂。不懂技术，就从拆件模仿开始做起；没有生产资质，收购了一家即将倒闭的国有摩托车厂。</p><p>当吉利的摩托车走入大街小巷时，李书福又嗅到了四轮车的市场机遇。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbe8fbfcfcad4de97c32ef6d7599ffe0\" tg-width=\"761\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图 / 吉利控股官网</p><p>1998年吉利第一辆汽车正式下线，同奇瑞汽车所处的环境一样，由于国家对私人经济进入汽车行业的限制，吉利汽车也遇到了无法量产的困局。直到2001年，吉利终于获得了全国第一张民营汽车厂的“准生证”。一年后，吉利便跻身中国汽车企业十强之列。</p><p>“撑死胆大的，饿死胆小的”，李书福用这三段在当时看来极为大胆的创业经历，为后来收购沃尔沃的“豪赌”埋下了种子。</p><p>2006年经济危机前夕，全球资产价格大涨，泡沫化异常严重，陷入巨额亏损的美国汽车厂福特有了卖掉沃尔沃的念头。但因找不到合适的买主，彼时估价40亿美元的沃尔沃，到了2008年已经被折价到20亿美元。</p><p>在一番角逐后，吉利于2010年以18亿美元（约120亿人民币）的“首付”价格，获得沃尔沃100%股权。再加上后续9亿美元的运营资金，这笔收购案的最终价格为27亿美元（约180亿人民币）。</p><p>可刚在一年前收购全球第二大自动变速器公司（DSI）的吉利，哪里有钱去支付这18亿美元的“首付款”？即便是拿出了这18亿美元，被收购前的沃尔沃在2009年还出现了近10亿美元的亏损，发展前景未明。如稍有不慎，吉利或将“竹篮打水一场空”。</p><p>据央视的报道，为了这笔收购案，中国银行给吉利准备了10亿美元的五年期贷款，国家进出口银行以及地方政府均支持了金额不详的贷款资金，外加吉利从欧美金融机构拿到的贷款。如此，吉利的这笔收购案看似最大的资金问题，已经不是什么难题了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/361213eafed2df0d00306975de845623\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>曾有报道指出，为了加速推进这笔并购案的交割，吉利还获得福特的2亿美元贷款。可见，福特出售沃尔沃是多么迫不及待。而吉利，则是拿着别人的钱，买了别人的资产。这场“豪赌”也让吉利在中国民营企业海外并购案上一战封神。</p><p>从今天的结果来推算，这是一笔双赢的买卖：福特甩掉了“包袱”，吉利捡到了“便宜”。可放在当时的环境来看，却并没有这么乐观，除了中国汽车消费市场一片大好外，几乎看不到其他任何值得如此“豪赌”的必要。吉利虽然筹钱不是问题，但这钱不是大风刮来的，贷款得还，还得支付利息。</p><p>此外，面对总价180亿的沃尔沃，吉利2010年全年的营收也才200亿。买回来的沃尔沃，且不说为吉利创造多大的收益，何时扭亏为盈都是个问题。毕竟被福特手握十年的沃尔沃，不但没能起死回生最终还惨遭折价出售。</p><p>这场不被外人看好的收购案，于李书福而言就是在拿整个吉利作为“赌注”。自此，李书福也被贴上了“汽车疯子”和“造车狂人”的标签。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09d250b93a49f9590b66bf499f2c275b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图 / 吉利控股集团官网</p><p><i><b>4、</b></i><b>结语</b></p><p><b>没有技术，去学习，去模仿，学习模仿不成就去花钱买。</b></p><p><b>没有品牌，去孵化，去打造，孵化打造不成就去花钱买。</b></p><p>汽车行业，本就是一个集成度较高的行业，放眼全球几乎没有一家汽车厂商，能把控从上游到下游的原料采购、产品设计、整车生产、渠道分销……依靠供应链的合作分工存活于在这个行业，也并不是什么丢人的事。</p><p>当然，能拥有核心技术的自主掌控就有很大的竞争优势，如若没有核心技术的积累，在这个行业内有一些稳定且可靠的供应链关系，同样可以在汽车行业开疆拓土，如特斯拉、大众、丰田等世界级汽车制造商，不也是依赖外部的供应链吗？</p><p>吉利对供应链的掌控，除了和其他车企一样通过商业合同、订单价格去稳固各方的合作关系，更喜欢选择和业内的老牌企业建立股权合作联系，形成一个利益共同体。</p><p>如此一来，无论是新技术的研发，还是投入使用上，都有一定的自主权或优先权。收购沃尔沃买来的不仅仅只是一个豪华品牌的商标，还有沃尔沃汽车的技术积累；入股戴姆勒看中的不仅仅是梅赛德斯这个皇冠，更是想以此建立一个牢固的合作关系；收购宝腾汽车、路特斯、阿斯顿·马丁，以及当下正在谈的雷诺燃油机业务亦是如此。</p><p>自有品牌影响力不大，技术积累不够，造车经验不足，那就通过股权将世界级品牌捆绑在一起，“学不来，就去买”——这是李书福带着吉利走上了一条有别于比亚迪和上汽的造车路。未来，在新能源汽车的竞赛场上，“赌神”还会站在李书福这边吗？</p></body></html>","source":"lsy1646061584972","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“造车狂人”李书福，难续吉利并购神话</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/t1IbD5VgD-hnwHT8icfJdQ><strong>子弹财观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2022年进入下半年，很多车企都在讲新产品和新技术，新车的发布会一场接着一场，联合造车的声音是一浪高过一浪。号称“国产一哥”的吉利汽车却显得异常“安静”。除了在9月悄悄地上新了一款路特斯之外，基本没有什么亮眼的产品或技术的发布，更是无缘各种销量榜单的争夺。然而，就在2022年的国庆前后，看似默默无闻的吉利，突然高调地讲起了自己新的造车故事。1、吉利的棋局9月30日，吉利控股宣布，完成对英国超豪华...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/t1IbD5VgD-hnwHT8icfJdQ\">Web 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吉利控股集团官网10月8日，英国《金融时报》表示：“雷诺CEO将在周末与日产CEO举行会谈，讨论雷诺向吉利控股出售内燃机（燃油发动机）业务的计划。”11日，雷诺CEO卢卡·德·梅奥参观和吉利合营的韩国工厂并表示，希望对联盟开展全面重组，以使雷诺能够专注于电动汽车。雷诺对电动车的重视和对燃油机的疏离，都和吉利有着密切的关系。且不说雷诺CEO的此次赴韩的目的地是和吉利合作的工厂，就连出售内燃机的潜在接手方也是吉利。之所以牵扯到与日产CEO的会谈，则是基于雷诺与日产的合作关系。1999年日产汽车经营不善，雷诺以54亿美元的价格收购日产的36.8%股份，并成为日产的最大股东，后来雷诺和日产以及三菱又建立起了联盟关系。时至今日，雷诺和日产的合作已经走过了23年，在一些产品的关键领域早已实现了技术的共享。若此次雷诺将内燃机成功出售给吉利，也就意味着将日产的发动机技术转让给竞争对手吉利。一旦雷诺将内燃机业务顺利地卖给了吉利，燃油车大户日产的市场份额必将受到侵蚀，而拥有雷诺燃油机技术的吉利或许将成为这笔买卖背后的最大赢家。图 / 雷诺中国官方微博短短半个月时间内，吉利在完成对阿斯顿·马丁的股份收购后，又开始着手对雷诺内燃机的收购。虽然，近半年来吉利并没有什么新产品上市，但于吉利而言，收购一个百年的豪华品牌，丝毫不亚于重新打造一个新品牌；对雷诺燃油机的意向，或将改变整个吉利汽车的产品线。当然，可能会有人觉得吉利对阿斯顿·马丁或雷诺的收购，终究是停留在燃油车时代，且被收方都是一些经营出现问题的企业。那么，在国庆节前传来的吉利和英特尔以及英伟达的合作，将是面向未来的智能化方向。9月26日，英特尔旗下Mobileye和吉利控股宣布，将进一步扩大双方在高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶汽车技术方面的合作。继极氪之后，吉利还计划旗下的另外三个品牌将在2023年开始推出搭载Mobileye SuperVision的电动车型。资料显示，Mobileye是以色列的一家自动辅助驾驶公司，早在十年前就是宝马5系和6系自适应巡航技术的供应商了，后来又为特斯拉的自动驾驶做技术支持，并于2017年3月被英特尔收购。再早几天的9月21日，另一个半导体芯片巨头英伟达公布了新一代“DRIVE Thor”计算平台，将致力于自动驾驶和辅助驾驶以及包括车载娱乐在内的一系列数字功能。同时宣布DRIVE Thor第一批客户是中国车企吉利旗下的极氪品牌。图 / 英伟达DRIVE Thor计算平台发布会若和单个芯片巨头合作，对于吉利而言是一个很正常的合作。但是将这两个合作放在一起来看，就是吉利将行业内两个最顶尖的车机芯片和自动驾驶技术供应商聚集在一起，以极氪品牌为连接点，进而提升吉利汽车整体的智能化发展。从吉利当前的布局看，有了阿斯顿·马丁和雷诺的背书，吉利燃油车的“后花园”更加安全了。而有了英特尔和英伟达两大汽车智能化芯片的助攻，吉利可以加速产品的智能化转型。在品牌和技术两条路线上的齐头并进，既是在拥抱未来，也是在兼顾过去。从客观层面来看，吉利下的这几步棋，已远胜一两辆新车的上市。2、丢失的皇冠俗话说，理想丰满，现实骨感。吉利之所以大讲造车故事，无疑是急着在向外界展示自己“家大业大”：前有沃尔沃，后有戴姆勒，再有路特斯和阿斯顿·马丁，将来还有雷诺……不过，李书福当前这几步棋说是“一招定输赢”还为时尚早，勉强只能算是“扭转”了吉利滞后的局势，至于能否取得最终的胜利，还得看后边该如何落子。存在感不强的吉利，在燃油车向新能源赛道切换的今天，在产品上已无法再唱高调了，即便是意气风发的极氪品牌，在发展过程中也未尝不是如履薄冰，在争议中蹒跚踱步。「子弹财观」从乘联会数据得知，9月国内狭义乘用车销量达192.2万辆，同比增长21.5%；前三季度累计销量1487.5万辆，同比增长2.4%。10月10日，吉利汽车发布最新月度销量数据：吉利9月实现13.05万辆的销量，同比增长26%；1-9月累计实现98.96万辆的销量，同比增长7%。单从9月数据来看，吉利汽车的单月销量及增速还不错，但从前三季度的整体销量来看，则和上年同期并没什么太大的变化。若再将吉利汽车放在整个国内汽车市场中来看，无论是月度销量增速，还是累计销量增速，毫无疑问，吉利是跑赢大市的。尤其新能源市场更是出现了数倍的超高速增长。「子弹财观」从吉利汽车月度销量公告发现，吉利9月的广义新能源车型（包含：纯电动、插电混动和油电混动）销量为4.30万辆，同比增长394%，占总销量的32.95%；前三季度新能源车型累计销量为24.04万辆，同比增长433%，占总销量的24.30%。对于一家年销百万辆的大车企而言，突然出现四倍增速，显然是不太符合常理的。在拍手叫好的同时，也该清醒地认识到吉利新能源汽车在去年的基数之低，如此才会出现高增长。足见其新能源的起步之晚。当然，这也并非吉利一家车企的问题，国内外的传统大型汽车制造商都面临着新能源起步晚，赶不上的问题。更值得注意的是，在新能源车型超四倍的增长时，整体销量并没有明显的提升，意味着燃油车销量出现了下滑。「子弹财观」整理吉利9月公告数据发现，9月吉利燃油车销量同比下降8%，前三季度累计销量同比下降15%。而收购沃尔沃换得的领克品牌，在前三季度的累计销量更是出现了同比17%大跌。在「子弹财观」看来，吉利和赛力斯面临着同样的一个问题：整体销量疲软，新能源占比提升，这也就意味着新能源侵蚀了燃油车。新品牌和新车型，在一定程度上带来一部分新的市场份额，但老品牌和老车型同样在丢失一部分市场。如此一来，似乎有点“拆了东墙补西墙”，此番折腾下吉利不但汽车的销量和市场的份额都没跟上来，反倒还搭上了新品牌及新车型的产品研发和品牌推广开支。若是从过去的20年来看，吉利汽车自2000年首辆车的量产时间算起，在经历了长达19年的高增长后，于2018年以150.08万辆的年销量并创下了历史新高。随后便出现了明显的下行走势，并连续三年在年销130万辆的水平线上停滞不前。同在2018年，吉利控股宣布，2018年吉利控股旗下各品牌的汽车总销量达215万辆，从2015年到2018年的短短四年时间，吉利控股的汽车总销量实现了从100万到200万的跨越式突破。如此来看，吉利的“疲软乏力”并非出现在最近的一两年，而是在燃油车向新能源赛道切换的近三年多时间里。这次的“压码”阿斯顿·马丁，已不再像收购沃尔沃，入股戴姆勒那样的大步快走。李书福想重新书写当年的并购神话显然已不太现实，更不可能再以当前的吉利为赌注，去豪赌一场不可知的未来。3、李书福数次“豪赌”“如果失败的话，请给我一个失败的机会吧。”1999年主管工业的大领导到台州调研，李书福当面请命，请国家给民营企业一个造车梦，留下了这句话。二十多年来，吉利汽车一路攻城略地，在一次次“豪赌”中越战越勇。自小就有着“好赌”天性的李书福，至今都没有抓住这个失败机会。20世纪80年代初，刚高中毕业的李书福，拿着120元钱的照相机开了一家照相馆。在照相馆赚到了第一桶金后，又创办了一家名为“北极花”的冰箱厂。短短几年间，李书福从手持百元相机的文艺青年，摇身一变成年销千万的大企业厂长。正当冰箱厂办得如日中天时，因宏观政策的转变，李书福果断作出“让步”，将工厂、车间、存货连同账上的存款全都上交给了“集体”，带着近千万资金南下深圳大学“进修”。在一个“万元户”都能被捧上天的年代里，年轻的李书福从照相馆到冰箱厂的跨界，也注定了从百元起跑到千万身家的不安分。后来，李书福曾对外表示，这是他从小就有的“豪赌”基因。深大“进修”后的李书福眼界更为开阔，看到了代步工具的市场。1993年李书福对摩托车兴趣浓厚，说干就干的李书福趁热打铁办起了摩托车厂。不懂技术，就从拆件模仿开始做起；没有生产资质，收购了一家即将倒闭的国有摩托车厂。当吉利的摩托车走入大街小巷时，李书福又嗅到了四轮车的市场机遇。图 / 吉利控股官网1998年吉利第一辆汽车正式下线，同奇瑞汽车所处的环境一样，由于国家对私人经济进入汽车行业的限制，吉利汽车也遇到了无法量产的困局。直到2001年，吉利终于获得了全国第一张民营汽车厂的“准生证”。一年后，吉利便跻身中国汽车企业十强之列。“撑死胆大的，饿死胆小的”，李书福用这三段在当时看来极为大胆的创业经历，为后来收购沃尔沃的“豪赌”埋下了种子。2006年经济危机前夕，全球资产价格大涨，泡沫化异常严重，陷入巨额亏损的美国汽车厂福特有了卖掉沃尔沃的念头。但因找不到合适的买主，彼时估价40亿美元的沃尔沃，到了2008年已经被折价到20亿美元。在一番角逐后，吉利于2010年以18亿美元（约120亿人民币）的“首付”价格，获得沃尔沃100%股权。再加上后续9亿美元的运营资金，这笔收购案的最终价格为27亿美元（约180亿人民币）。可刚在一年前收购全球第二大自动变速器公司（DSI）的吉利，哪里有钱去支付这18亿美元的“首付款”？即便是拿出了这18亿美元，被收购前的沃尔沃在2009年还出现了近10亿美元的亏损，发展前景未明。如稍有不慎，吉利或将“竹篮打水一场空”。据央视的报道，为了这笔收购案，中国银行给吉利准备了10亿美元的五年期贷款，国家进出口银行以及地方政府均支持了金额不详的贷款资金，外加吉利从欧美金融机构拿到的贷款。如此，吉利的这笔收购案看似最大的资金问题，已经不是什么难题了。曾有报道指出，为了加速推进这笔并购案的交割，吉利还获得福特的2亿美元贷款。可见，福特出售沃尔沃是多么迫不及待。而吉利，则是拿着别人的钱，买了别人的资产。这场“豪赌”也让吉利在中国民营企业海外并购案上一战封神。从今天的结果来推算，这是一笔双赢的买卖：福特甩掉了“包袱”，吉利捡到了“便宜”。可放在当时的环境来看，却并没有这么乐观，除了中国汽车消费市场一片大好外，几乎看不到其他任何值得如此“豪赌”的必要。吉利虽然筹钱不是问题，但这钱不是大风刮来的，贷款得还，还得支付利息。此外，面对总价180亿的沃尔沃，吉利2010年全年的营收也才200亿。买回来的沃尔沃，且不说为吉利创造多大的收益，何时扭亏为盈都是个问题。毕竟被福特手握十年的沃尔沃，不但没能起死回生最终还惨遭折价出售。这场不被外人看好的收购案，于李书福而言就是在拿整个吉利作为“赌注”。自此，李书福也被贴上了“汽车疯子”和“造车狂人”的标签。图 / 吉利控股集团官网4、结语没有技术，去学习，去模仿，学习模仿不成就去花钱买。没有品牌，去孵化，去打造，孵化打造不成就去花钱买。汽车行业，本就是一个集成度较高的行业，放眼全球几乎没有一家汽车厂商，能把控从上游到下游的原料采购、产品设计、整车生产、渠道分销……依靠供应链的合作分工存活于在这个行业，也并不是什么丢人的事。当然，能拥有核心技术的自主掌控就有很大的竞争优势，如若没有核心技术的积累，在这个行业内有一些稳定且可靠的供应链关系，同样可以在汽车行业开疆拓土，如特斯拉、大众、丰田等世界级汽车制造商，不也是依赖外部的供应链吗？吉利对供应链的掌控，除了和其他车企一样通过商业合同、订单价格去稳固各方的合作关系，更喜欢选择和业内的老牌企业建立股权合作联系，形成一个利益共同体。如此一来，无论是新技术的研发，还是投入使用上，都有一定的自主权或优先权。收购沃尔沃买来的不仅仅只是一个豪华品牌的商标，还有沃尔沃汽车的技术积累；入股戴姆勒看中的不仅仅是梅赛德斯这个皇冠，更是想以此建立一个牢固的合作关系；收购宝腾汽车、路特斯、阿斯顿·马丁，以及当下正在谈的雷诺燃油机业务亦是如此。自有品牌影响力不大，技术积累不够，造车经验不足，那就通过股权将世界级品牌捆绑在一起，“学不来，就去买”——这是李书福带着吉利走上了一条有别于比亚迪和上汽的造车路。未来，在新能源汽车的竞赛场上，“赌神”还会站在李书福这边吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":389,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9931771347,"gmtCreate":1662515718889,"gmtModify":1676537078160,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&shareCode=45590b8720c3be8d1069d5ef3c0d2096&code=EACEC9EC2548&newsopenstyle=original&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=22.7.0#/67C0E94E4BD479965E8229A272D6A4DE><strong>Wind资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储主席鲍威尔星期五做出了遏制通货膨胀的严厉承诺。他警告说，他预计美联储将继续以一种会给美国经济带来“一些痛苦”的方式加息。在鲍威尔开始讲话后，美股跳水，纳指跌幅1%，道指大跌近200点。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表备受期待的年度政策讲话时重申，美联储将“强有力地使用我们的工具”来打击仍处于40多年来最高水平附近的通货膨胀。鲍威尔表示，尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但\"...</p>\n\n<a href=\"https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&shareCode=45590b8720c3be8d1069d5ef3c0d2096&code=EACEC9EC2548&newsopenstyle=original&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=22.7.0#/67C0E94E4BD479965E8229A272D6A4DE\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ 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Volcker)将经济拖入衰退，以遏制通胀。虽然鲍威尔一再表示，他不认为美国经济衰退是不可避免的结果，但他指出，如果美联储要避免沃尔克式的结果，管理预期是至关重要的。鲍威尔说，在上世纪80年代初，\"为了遏制高通胀，并开始将通胀降至较低且稳定的水平，最终需要一段长时间的非常严格的货币政策，而这一过程直到去年春天才成为常态。\"“我们的目标是通过现在采取坚定行动来避免这种结果。”他说:“当然，目前几乎所有人都在关注通胀，这凸显了今天的一种特殊风险:当前一轮高通胀持续的时间越长，通胀上升预期变得更加根深蒂固的可能性就越大。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":438,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9990378773,"gmtCreate":1660299337798,"gmtModify":1676533446797,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9990378773","repostId":"2258579460","repostType":4,"repost":{"id":"2258579460","pubTimestamp":1660296986,"share":"https://ttm.financial/m/news/2258579460?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-08-12 17:36","market":"hk","language":"zh","title":"雷军不谈理想，但小米的新十年不能“躺”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2258579460","media":"连线Insight","summary":"雷军的“迷失彷徨”，何尝不是小米的命运。不同于前两年大谈创业和产品情怀，今年雷军的演讲主角不是小米，变成了创办小米之前的雷军个人故事。图源小米直播间雷军一共讲了三个低谷故事，站店卖货、泡论坛和做卓越网","content":"<html><head></head><body><p>雷军的“迷失彷徨”，何尝不是小米的命运。</p><p>不同于前两年大谈创业和产品情怀，今年雷军的演讲主角不是小米，变成了创办小米之前的雷军个人故事。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92f741080bde93cbbc83173e193e61f5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"274\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源小米直播间</p><p>雷军一共讲了三个低谷故事，站店卖货、泡论坛和做卓越网这三段经历，让他有了对用户、社区和电商的基础理解，也为日后经营小米打下基础。</p><p>并且他在演讲中说“实在撑不住，其实躺会没关系，躺一躺也不丢人”。</p><p>雷军这些年堪称“劳模”。小米成立十二年来，雷军扛过不少“低谷”。比如，2015年的供应链危机、销量急剧下跌，小米上市一年后股价腰斩……</p><p>今时也不同往日，曾经和雷军一起打下市场的老将们，已经退居二线，换由外部空降高管为主的新领导班子，继续辅助雷军和小米面对新问题。</p><p>小米目前的境况，恐怕还不能“躺”，它要解决的问题也有很多。被雷军视为最后一次创业的造车计划，距离官宣已经500多天，耗资33亿元，尚未拿出实质性成果。还在继续进攻的高端市场，也让雷军持续费心费力。</p><p>仅过去一年，小米就经历了35次组织架构和人员调整，王翔、卢伟冰、曾学忠等高管先后经历调动，雷军本人还先后从多家小米关联公司退出。频繁调整的背后，显然是小米和雷军面对越来越大的竞争压力。</p><p>小米新十年，不知又会讲述怎样的故事，但多次“穿越人生低谷”的雷军，始终会是舞台的主导者。</p><p><b>第三年演讲，雷军不谈理想了</b></p><p>年度演讲到了第三年，雷军不再走热血奋斗路线了。</p><p>在个人社交媒体上预热了将近一周后，8月11日晚上7点，雷军终于在经典小米铃声中登上演讲舞台。</p><p>他以“穿越人生低谷的感悟”为主题，讲述了自己人生中三段的低谷经历，以及从中获得的感悟。借此鼓励如今的年轻人，勇敢面对困难和挫折。</p><p>众所周知，雷军是中国第一代<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>创业者，经历了办公软件金山WPS（文字处理系统）最如日中天的年代。尤其是WPS和跨国巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，在桌面文字处理软件领域进行过的那场轰轰烈烈的大战，被外界赋予了比普通商战更加浓厚的创业色彩。</p><p>雷军作为金山研发负责人，亲历了整个过程。</p><p>当时刚加盟金山的20多岁雷军，研发出一款名为“盘古”新办公软件，与微软Office正面抗衡。但盘古上市后，销量惨不忍睹。为了找到盘古滞销的原因，雷军去了中关村一家软件店站店卖货。经过七天的一线学习后，雷军明白了盘古的问题在于“闭门造车”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a33503060d3719f0c18a7c36ca9787df\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源小米直播间</p><p>基于站店卖货的经验，金山找到了活下去的路，而雷军却迟迟陷于盘古失败的情绪中。</p><p>迷茫时期的雷军，决定休息半年。那段时间他和朋友经常去泡吧、蹦迪，还沉浸在重金属摇滚里。甚至因为经常泡吧，他动过在三里屯开个酒吧的想法，就是在为开酒吧做调研时，他遇到更有趣的事情——“CFIDO”（中国惠多网）的BBS论坛，每天跟人赛着发帖。</p><p>正是在这段时间，雷军通过泡论坛认识了两位之后搅动中国互联网的领军人物，在寻呼机公司做程序员的马化腾（<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>创始人），和在宁波电信局的工程师丁磊（<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>创始人）。</p><p>这段泡论坛的经历，也为后来小米成功运营论坛，无形中打下了基础。</p><p>休整半年后重新投身工作的雷军，发现互联网浪潮已势不可挡。于是，雷军和金山董事会曾试图以1000万收购网易、弯道超车，最终以网易拒绝而告终。</p><p>收购网易失败后，雷军自己创办了电子商务网站卓越网。</p><p>由于极度缺乏资金，以及正值全球互联网泡沫破灭的前夜，卓越网没像早期的互联网公司一样，依靠巨额融资支撑下去，雷军最终在2004年以7500万美元的价格，将卓越网卖给了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>。</p><p>那时，中国创业者对卖公司的接受度比较低。雷军卖掉卓越感觉像卖掉了自己的“儿女”。更痛苦的是，雷军因此错失了整个互联网时代，这也是后来他特别强调踩准“风口”的原因。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b0939019867fede7083cdcfaa1f1679\" tg-width=\"550\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源雷军微博</p><p>在长达一个多小时的演讲中，雷军大谈个人低谷经历，几乎没用多少篇幅提到小米。但透过这次主题，也能窥探到小米如今的真实处境。</p><p>从动力满满的2020年演讲“相信自己，一往无前”，到慷慨激昂的2021年演讲“我的梦想，我的选择”，再到今年的“穿越人生低谷的感悟”，不难发现，雷军每一年的演讲主题，似乎都和小米当年的生存状态紧扣。</p><p>2020年，是小米成立十周年。这一年，小米喜讯连连：股价终于涨回了两年前的发行价，雷军成功兑现了“要让在上市首日买入的投资者股价翻一倍”的诺言；小米推出小米10系列手机，开启了高端化；三季度，小米手机出货量时隔6年后，重回全球<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机排行榜的前三。</p><p>多重利好，让雷军当年在首场年度演讲现场，喊出“直面风险，豁出去干”的豪气。</p><p>到了2021年，情况又有了新突破，小米的手机销量首超<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，拿下了全球第二的佳绩，雷军自信满满地在主题演讲中放出“三年拿下全球第一”豪言，还鼓励人们“不要在乎别人的冷嘲热讽，相信你选择的最重要的事”。</p><p>到了今年，小米的现状确实给人以“身处低谷”的感觉。股价又回到了2018年的股价水平；一季度净利润出现腰斩，市场份额滑落至国内第五名；二季度小米在全球市场的出货量同比下降了25%。</p><p>雷军一直是个有梦想的人，这次他不再提及“豁出去干”“理想”，而是反思“人生低谷”，或许也是小米对外界的一种回应——在经济下行的环境中，放慢脚步，“躺一躺也不丢人”。</p><p>但以目前小米的现状和行业的竞争环境来看，未来十年，小米的关键词依然是进攻、突围。毕竟，高端市场难攻，保持市场份额也不易。</p><p><b>小米潮起潮落的十二年</b></p><p>小米这十二年，经历了多次潮起潮落。</p><p>回头来看，小米过去十二年，可以分为四个阶段。分别是2010年初到2014年（小米异军突起）、2014年到2016年底（陷入低谷期）、2017年到2020年（重回舞台）以及2020年初至今（高端路道阻且长）。</p><p>不论是外部媒体专访还是雷军个人演讲，关于小米2014年之前时期的回忆，都是“痛并快乐着”的格调。</p><p>很多人用“完美”这个词来形容这段创业早期的日子。</p><p>那一时期，雷军动用身边所有人脉和资源，集结了一只被外界形容为卧虎藏龙的超<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>创始团队。在2010年，这群人已经是微软、金山、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和摩托罗拉的核心人物或高管，大多数人都管理过几百人的团队。</p><p>彼时，创始人管理层团队一片和谐，每个人都朝着“硬件+软件+互联网”铁人三项的“大计划”，一步步走近。雷军还天天潜伏在MIUI论坛里，用“小虾米”账号孜孜不倦地和产品经理们分享自己的产品建议。</p><p>外界最熟悉的一件事是，2011年8月16日，小米一代以1999元的价格一炮打响。到2014年，小米的创业者都是迈着愉悦的步伐，大步向前挺进的。</p><p>超高速成长的背后，系统性成长的问题终究不能被继续掩盖下去了。那段时间，小米的“饥饿营销”策略不灵了，高性价比也不再是小米的优势。这也是雷军在首次年度演讲时，重点提到的小米跌落“谷底”的经历。</p><p>2015年，手机销量开始下滑、遭遇“屏幕门”事件。2016年，小米出货量更首次出现倒退，只有5542万台。</p><p>在当时的手机行业，没有一家公司在销量下滑后，还能成功逆转的。与此同时，昔日和谐的创业团队也开始四分五裂。</p><p>当时，外界舆论把导致小米市场滑落的最大罪魁祸首，认定为创始人之一周光平——掌管供应链的周光平和旗下团队，与供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>半导体相处得很不愉快，导致小米出现供应链危机，连带着小米5发售也被拖延。为此，雷军亲自出马，跑到三星总部沟通了四次，才算解决。</p><p>小米颓势还在进一步扩大，2016年5月，雷军决定亲自上阵负责手机研发和供应链，周光平被调去做首席科学家，远离了一线。</p><p>几乎同一时期，另一个联合创始人黄江吉，也因为当时负责的小米三驾马车之一的即时通讯产品米聊，在市场表现不佳，被调往了新成立的“小米探索实验室”，后又负责云服务和路由器——也遭遇失败。</p><p>周光平和黄江吉慢慢淡出舞台，雷军对小米的路径也陷入了摇摆和思考中，2016年他只见了一次媒体。</p><p>进一步扩大生态链、发展线下零售渠道，加上部分友商退出竞争市场，终于，2017年，小米公司又回到了高歌猛进的节奏。那年7 月，雷军通过一封公开信中，自豪地公布了小米手机第二季度成绩单—单季出货量2316万台，创下历史最高纪录，用数据证明小米“二次创业成功”。</p><p>如果说2017年是小米的触底反弹之年，那么2018年的小米，真正回到了中国商业舞台的正中央，成功在香港赴港上市。</p><p>不过，这几年小米似乎又陷入新的发展瓶颈。</p><p>近几年，我国手机市场开始由增量市场向存量市场转变，性价比为重的中低端手机品牌发展空间被压缩。以三星、苹果为主导的高端市场，虽然被头部玩家占了大部分市场份额，但还有不少可挖掘的空间。</p><p>靠性价比起家的小米，低毛利也一直困扰其发展。因此，中低端手机产品线的竞争进入常态化阶段后，雷军最终判定“高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战”。</p><p>“性价比”曾是小米抢占市场的法宝，如今却成其冲击高端的最大桎梏。</p><p>品牌定位在消费者心智中是很难改变，尤其是一个长期以性价比著称的品牌要想在高端市场突围，更是难上加难。</p><p>冲劲十足、急于求成的小米，高端之路还未走顺，问题倒是频发。最具代表性的是2021年小米11“千人维权”行动。</p><p>结合当下行业整体情况，小米还未到“危急关头”或者“走入低谷”的境况，但接下来几年，必须继续走完这场险象环生的“长征”，完成自救。</p><p><b>谁陪雷军走完新的十年？</b></p><p>小米步入下一个“重新创业”的十年，却无人再为雷军熬那锅煮了5个小时的小米粥了。</p><p>如今的小米早已稳坐国内头部手机厂商行列，但当初的创始人们已经淡出一线。</p><p>随着被外界称为“雷军背后的男人”林斌退居二线，小米这7位创始团队成员均不再负责具体业务：黎万强、周光平、黄江吉离职，留任公司的其他四名联合创始人中也转到幕后，王川成为首席战略官，洪锋负责小米金融，林斌进入了战略委员会；刘德担任组织部长。</p><p>为小米打下中低端市场的老将们退出，换由鱼贯而入的外部职业经理人登上舞台，成为围绕在雷军身边的“左膀右臂”——小米粥虽然养胃，但配料丰富的杂粮粥，似乎更适合长大了的“小米”。新的十年，小米要冲高端了。</p><p>为了打赢这场“小米生死之战”，雷军从2019年开始，就在“收集外部高管”的路上一路狂奔。尤其是2020年小米实行合伙人制度后，更是疯狂。</p><p>从金立集团总裁卢伟冰、<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想集团</a>副总裁常程，到小辣椒手机创始人王晓雁、努比亚联合创始人苗雷，再到暴风TV CEO刘耀平、魅族科技高级副总裁杨柘，小米迅速组建了手机圈的“复仇者联盟”。</p><p>过去与小米“抬杠”的友商，后来摇身一变成了雷军的心腹。雷军选的这批空降新人，能否沿袭老将们耐打、敢闯的特性呢？</p><p>答案已经显露。2021年以来，小米不仅没有加入“新人”，反而“跑着跑着就散了”。</p><p>先是入职仅半年多的杨柘，官宣因为身体原因宣布离任小米副总裁一职。不过，据晚点LatePost报道，杨柘离开其实是因为“工作未获雷军的认可”。</p><p>继杨柘之后，最近官宣离开“空降”高管是常程。两年前，雷军官宣常程加入小米时，常程回应称“加入小米是最美的期待”。但此后时间里，他的职业生涯似乎并不太顺利。</p><p>跳槽到小米之前，“万磁王”常程一直被视为联想手机的灵魂人物，一度打造出联想乐商店和茄子快传等移动端核心应用，属于手机硬件、软件和营销能力兼备的“全才”。</p><p>但自进入小米，常程不仅未带着小米攻城略地，反而引发了“擦边球”低俗文案等一系列负面事件，这让雷军对常程并不算满意。随后的一年时间，除了“新瓶装旧酒”的小米10系列外，小米流出的有关常程的消息就不多了，甚至还不如后加入的杨柘。</p><p>目前来看，新领导班子里，最耐打的就是卢伟冰。</p><p>卢伟冰属于“复仇者联盟”中晋升速度最快的一位。2019年，卢伟冰离开金立，开始带领红米手机攻城略地，很快帮小米稳住了国内市场份额，并成功拖住了华为旗下的荣耀手机。</p><p>而且卢伟冰的“大嘴”，在进入小米后更是不遗余力。几乎所有竞品一发布，卢伟冰就能迅速找到切入点进行一番点评。而且每次怼完之后，卢伟冰都不忘宣传自家红米产品。</p><p>种种战绩，让卢伟冰在雷军、小米内部得到了较高的评价，雷军也把亲自领导的中国区、周受资原来领导的国际区，都交给了卢伟冰。</p><p>但并非每个外部高管都能成为卢伟冰，没有谁能保证或者有能力能陪雷军走完新的十年。毕竟，曾经齐心协力、共同打天下的一些“兄弟”们，也未走完小米第一个十年。</p><p>从常程、杨柘的离职结局可以看出，成本巨大的竞业协议、高管自身性格与小米风格是否真正匹配等外部因素，是小米除了评判对方专业能力外，也慎重考虑的地方。</p><p>而且，空降高管对于小米内部人才培养体系也是一种冲击，将会挤占了一些高管的名额，也会影响员工晋升积极性。</p><p>雷军 “复仇者联盟”的人才观念进行了调整，似乎在其“人生最后一个重大创业项目”——小米造车上，有所体现。</p><p>去年3月，小米高调宣布造车，“再次披挂上阵”的雷军，兼任智能电动汽车业务的首席执行官。官宣的其他16名造车计划核心人员，绝大部分是小米内部员工。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24040c078a8b9846bff9eff6a0e5b242\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源小米公众号</p><p>而在随后的团队扩张过程中，更多是外部车企高管陆续空降小米业务部门的消息：上汽通用五菱销售公司原副总经理周钘加入小米汽车，担任营销方面负责人；极狐汽车事业部原总裁于立国担任小米汽车北京总部政委、小米汽车副总裁；车辆本身研发层面，雷军请来了前<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>研究院院长胡峥楠。</p><p>造车计划尚无实质成果，暂且无法判断这批智能汽车新高管们的能力。</p><p>其实，无论谁走、谁来，都不会影响雷军继续率领小米，朝既定目标前进的节奏。今年52岁的雷军，依旧耐打。但小米更需要借助新领导班子，上阵打更艰难的战役，创造出新10年的里程碑。</p></body></html>","source":"lsy1575625456531","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>雷军不谈理想，但小米的新十年不能“躺”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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月，雷军通过一封公开信中，自豪地公布了小米手机第二季度成绩单—单季出货量2316万台，创下历史最高纪录，用数据证明小米“二次创业成功”。如果说2017年是小米的触底反弹之年，那么2018年的小米，真正回到了中国商业舞台的正中央，成功在香港赴港上市。不过，这几年小米似乎又陷入新的发展瓶颈。近几年，我国手机市场开始由增量市场向存量市场转变，性价比为重的中低端手机品牌发展空间被压缩。以三星、苹果为主导的高端市场，虽然被头部玩家占了大部分市场份额，但还有不少可挖掘的空间。靠性价比起家的小米，低毛利也一直困扰其发展。因此，中低端手机产品线的竞争进入常态化阶段后，雷军最终判定“高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战”。“性价比”曾是小米抢占市场的法宝，如今却成其冲击高端的最大桎梏。品牌定位在消费者心智中是很难改变，尤其是一个长期以性价比著称的品牌要想在高端市场突围，更是难上加难。冲劲十足、急于求成的小米，高端之路还未走顺，问题倒是频发。最具代表性的是2021年小米11“千人维权”行动。结合当下行业整体情况，小米还未到“危急关头”或者“走入低谷”的境况，但接下来几年，必须继续走完这场险象环生的“长征”，完成自救。谁陪雷军走完新的十年？小米步入下一个“重新创业”的十年，却无人再为雷军熬那锅煮了5个小时的小米粥了。如今的小米早已稳坐国内头部手机厂商行列，但当初的创始人们已经淡出一线。随着被外界称为“雷军背后的男人”林斌退居二线，小米这7位创始团队成员均不再负责具体业务：黎万强、周光平、黄江吉离职，留任公司的其他四名联合创始人中也转到幕后，王川成为首席战略官，洪锋负责小米金融，林斌进入了战略委员会；刘德担任组织部长。为小米打下中低端市场的老将们退出，换由鱼贯而入的外部职业经理人登上舞台，成为围绕在雷军身边的“左膀右臂”——小米粥虽然养胃，但配料丰富的杂粮粥，似乎更适合长大了的“小米”。新的十年，小米要冲高端了。为了打赢这场“小米生死之战”，雷军从2019年开始，就在“收集外部高管”的路上一路狂奔。尤其是2020年小米实行合伙人制度后，更是疯狂。从金立集团总裁卢伟冰、联想集团副总裁常程，到小辣椒手机创始人王晓雁、努比亚联合创始人苗雷，再到暴风TV CEO刘耀平、魅族科技高级副总裁杨柘，小米迅速组建了手机圈的“复仇者联盟”。过去与小米“抬杠”的友商，后来摇身一变成了雷军的心腹。雷军选的这批空降新人，能否沿袭老将们耐打、敢闯的特性呢？答案已经显露。2021年以来，小米不仅没有加入“新人”，反而“跑着跑着就散了”。先是入职仅半年多的杨柘，官宣因为身体原因宣布离任小米副总裁一职。不过，据晚点LatePost报道，杨柘离开其实是因为“工作未获雷军的认可”。继杨柘之后，最近官宣离开“空降”高管是常程。两年前，雷军官宣常程加入小米时，常程回应称“加入小米是最美的期待”。但此后时间里，他的职业生涯似乎并不太顺利。跳槽到小米之前，“万磁王”常程一直被视为联想手机的灵魂人物，一度打造出联想乐商店和茄子快传等移动端核心应用，属于手机硬件、软件和营销能力兼备的“全才”。但自进入小米，常程不仅未带着小米攻城略地，反而引发了“擦边球”低俗文案等一系列负面事件，这让雷军对常程并不算满意。随后的一年时间，除了“新瓶装旧酒”的小米10系列外，小米流出的有关常程的消息就不多了，甚至还不如后加入的杨柘。目前来看，新领导班子里，最耐打的就是卢伟冰。卢伟冰属于“复仇者联盟”中晋升速度最快的一位。2019年，卢伟冰离开金立，开始带领红米手机攻城略地，很快帮小米稳住了国内市场份额，并成功拖住了华为旗下的荣耀手机。而且卢伟冰的“大嘴”，在进入小米后更是不遗余力。几乎所有竞品一发布，卢伟冰就能迅速找到切入点进行一番点评。而且每次怼完之后，卢伟冰都不忘宣传自家红米产品。种种战绩，让卢伟冰在雷军、小米内部得到了较高的评价，雷军也把亲自领导的中国区、周受资原来领导的国际区，都交给了卢伟冰。但并非每个外部高管都能成为卢伟冰，没有谁能保证或者有能力能陪雷军走完新的十年。毕竟，曾经齐心协力、共同打天下的一些“兄弟”们，也未走完小米第一个十年。从常程、杨柘的离职结局可以看出，成本巨大的竞业协议、高管自身性格与小米风格是否真正匹配等外部因素，是小米除了评判对方专业能力外，也慎重考虑的地方。而且，空降高管对于小米内部人才培养体系也是一种冲击，将会挤占了一些高管的名额，也会影响员工晋升积极性。雷军 “复仇者联盟”的人才观念进行了调整，似乎在其“人生最后一个重大创业项目”——小米造车上，有所体现。去年3月，小米高调宣布造车，“再次披挂上阵”的雷军，兼任智能电动汽车业务的首席执行官。官宣的其他16名造车计划核心人员，绝大部分是小米内部员工。图源小米公众号而在随后的团队扩张过程中，更多是外部车企高管陆续空降小米业务部门的消息：上汽通用五菱销售公司原副总经理周钘加入小米汽车，担任营销方面负责人；极狐汽车事业部原总裁于立国担任小米汽车北京总部政委、小米汽车副总裁；车辆本身研发层面，雷军请来了前吉利汽车研究院院长胡峥楠。造车计划尚无实质成果，暂且无法判断这批智能汽车新高管们的能力。其实，无论谁走、谁来，都不会影响雷军继续率领小米，朝既定目标前进的节奏。今年52岁的雷军，依旧耐打。但小米更需要借助新领导班子，上阵打更艰难的战役，创造出新10年的里程碑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":387,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":180022770,"gmtCreate":1623165326490,"gmtModify":1704197550109,"author":{"id":"3575790689237418","authorId":"3575790689237418","name":"熊也赚钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8904569094dabce050ca2c86654aba6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575790689237418","authorIdStr":"3575790689237418"},"themes":[],"htmlText":"wwa","listText":"wwa","text":"wwa","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/180022770","repostId":"1180401775","repostType":2,"repost":{"id":"1180401775","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623160529,"share":"https://ttm.financial/m/news/1180401775?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-06-08 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