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2021-07-29

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2021-07-26

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中信：A股市场流动性趋紧，这些行业具备布局机会

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美股IPO又快要破纪录了！

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新的欧佩克+协议达成后，油价的下一步是什么？

2021-07-20

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2021-07-07

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23:18","market":"us","language":"zh","title":"醒醒吧！1000万培训班老师重新就业，连锁反应开始了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155682400","media":"智谷趋势","summary":"影响中国亿万家庭的连锁反应已经开始，不可遏抑。\n中央“双减”政策落地，强力推进着这一历史进程。\n真正的大变局就在身边。\n现实总是能更具戏剧性——\n昨天，他们说：你不来补课，我们就培养你孩子的竞争者！\n","content":"<p>影响中国亿万家庭的连锁反应已经开始，不可遏抑。</p>\n<p>中央“双减”政策落地，强力推进着这一历史进程。</p>\n<p>真正的<b>大变局就在身边。</b></p>\n<p>现实总是能更具戏剧性——</p>\n<p>昨天，他们说：你不来补课，我们就培养你孩子的竞争者！</p>\n<p>今天，变成了：我不给你孩子补课了，我就是你的竞争者！</p>\n<p>70万校外培训机构将迎来最大波“转行潮”，1000万校外培训机构老师也将面临史上最汹涌的“重新就业潮”。</p>\n<p>今年的就业形势，<b>相当于“两届”大学毕业生赶在同一年就业，真是一大奇观。</b></p>\n<p>今年，极大可能是考公考编竞争最激烈的一年！</p>\n<p>除了906万高校毕业生中的一批种子选手，那批“最会考试的人”——校外培训机构老师，将成为最强竞争对手。</p>\n<p>眼下最急迫的问题是：</p>\n<p>资本最热的教育培训赛道，潮退后，有多少机构在裸泳？</p>\n<p><b>千万名校外辅导老师，将何去何从？</b></p>\n<p>后培训时代，又会演变成什么模式？</p>\n<p>马云居然是预言家。5年前的“口水战”，一语成谶。</p>\n<p>2016年，在某论坛上，俞敏洪曾“大放厥词”：10年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>可能还会在；但是100年之后，阿里巴巴肯定不在了！而100年后教育还在，所以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>仍然会在！</p>\n<p>压轴上台的马云回应：十年后我们未必会在，可能三年后就不在了！<b>教育在，但是新东方未必还会在。</b>因为新东方不代表教育！</p>\n<p>走过了3年，躲不过10年，中概股教培类股崩了，曾经最热的资本赛道，一夜之间“几无生还”。</p>\n<p>7月26日美股收盘，新东方跌到2.930美元/股，今年2月16时它最高可是196.940美元/股；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>教育从149.05美元的高点加速坠落，7月26每股收盘价仅剩3.510美元。真是连保个位数都岌岌可危了。</p>\n<p>就连26日A股的白酒、医疗等板块的大跌，也被归网友神脑补为不用补课引起的连锁反应。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a1393169391da6aeaf757111d41f9c8\" tg-width=\"261\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>过去一年，资本疯一般涌入在线教育。根据艾瑞咨询的统计数据，2020年我国在线教育行业市场规模达4858亿元。资本向在线教育行业累计输送1034亿元，80%都流向了头部的5家公司。</p>\n<p>如今，美好前程一夜变成了恐怖故事：公开数据显示，美股、港股和A股上的教育股今年以来合计蒸发超8000亿元人民币。</p>\n<p>资本溃不成军，校外培训机构遭遇其所未有的生存危机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/476710be21ec61ad0ef105fecf02d8ef\" tg-width=\"225\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>微博上，“裁员”这个关键词基本上被课外教育培训机构霸占了。</p>\n<p><b>史上最大规模的教培机构裁员潮已经开始了。</b>媒体报道，作业帮、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、猿辅导、VIPKID等正在进行大面积的裁员。高途被爆出裁员近40%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36fcdadf970fc14e88882ca6fb4a4f4c\" tg-width=\"317\" tg-height=\"250\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>甚至有毕业生刚拿offer就被劝退，太惨了，还没就业，就已失业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d3c628679073ad2865aa006830f416f\" tg-width=\"320\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>网上，各机构纷纷与K12划清界限，成为一大奇观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c5b8a87421369eb83d1405cc818b2b9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"192\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一只无形之手，加速了校外培训机构的坠落。</p>\n<p>风声已经传了很久。5月中央深改委第十九次会议指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重……特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出。</p>\n<p>6月，作业帮、猿辅导、新东方、学而思等15家校外培训机构，因虚假宣传被顶格处罚了，共计3650万元。</p>\n<p>上周五，有些培训机构在微信群里哀嚎一片，称真的“狼”来了。但始终未见到文件真身。</p>\n<p>7月24日，靴子落地了，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，向校外培训机构投下了“核武器”。</p>\n<p>曾经以学科类培训赚得盆满钵满的培训机构，面临灭顶之灾：</p>\n<p><b>·</b>从严审批机构。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构<b>——堵死入口</b></p>\n<p><b>·</b>严禁资本化运作。学科类培训机构一律不得上市融资，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构<b>——资本团灭</b></p>\n<p><b>·</b>校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训<b>——基本凉凉</b></p>\n<p>……</p>\n<p>真正百年未有之大变局发生了。将鸡娃推向巅峰的K12教育培训机构，一夜团灭。</p>\n<p>孩子们可能再也不用回答这样的题了：树上10只鸟，开枪打死一只，剩几只？</p>\n<p>中国校外培训机构庞大得超乎想象。</p>\n<p>《中国企业家》报道的数据显示，我国校外培训机构有超过70万家，从业人员超过1千万人。</p>\n<p>另有统计数据说1千万只是K12的，整个教育培训机构的从业人员是3千万。</p>\n<p>这是什么概念？2020年我国义务教育阶段的学校21.08万所，专任教师1029.49万人。</p>\n<p>也就是说，<b>校外培训机构数量比学校还多，校外辅导老师相当于“正规军”的规模。</b></p>\n<p>难怪民间戏称：这才是中国的教育“双轨制”，校内上课，校外补课。</p>\n<p>已经不能简单用“补充力量”来形容校外培训了，课外培训机构是当前教育体系之外生长出来的一个新的系统。</p>\n<p>在2008年，学而思教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/XUE\">学大教育</a>等大型教育机构纷纷向校外培训市场发力时，没有人会想到有一天它能长这么大。</p>\n<p>一些头部的教育培训机构，规模堪比现代化中大型工厂。据AI财经社报道，猿辅导员工约5万余人，其中斑马有2万多人，好未来有5-6万员工，作业帮员工数也在3-4万之间，VIPKID外教队伍人数已达到7万人，<a href=\"https://laohu8.com/S/COE\">51Talk</a>现在大概有近3万名菲律宾外教。每一家都比<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>员工还多。</p>\n<p>在巨大的商机面前，校外培训机构野蛮生长，疯狂扩张。</p>\n<p>受“流量思维”影响，众多专注于线上K12教育的公司争相投入大量营销广告支出，“跑马圈地”。在《奇葩说》、《最强大脑》、《乘风破浪的姐姐》、《欢乐喜剧人》等热门综艺节目露面。</p>\n<p>比如高途，2020年销售费用从10.409亿元猛增至58.162亿元，全年销售费用占全年净收入达到了81.6%，而研发费用仅占了总费用的10%。</p>\n<p>这种烧钱方式，就是个恶性循环。每一家平台都在抢生源，不得不烧钱营销，并低价售课。</p>\n<p>校外培训机构这个日益膨胀的系统，已经深刻影响当前的教育体系。</p>\n<p>但它遵循的是商业逻辑——不以盈利为目的的商业就是“耍流氓”。这与义务教育的公益性存在根本性的冲突，也就注定了它的命运。</p>\n<p>显然，这次政策监管的强势介入，从根本上改变了行业的增长逻辑。这种变化将是中长期的，<b>几乎看不到逆转的可能。</b></p>\n<p>教育专家杨东平说，从教育的关系上来看，教育机构有它的问题，但不能说培训机构是万恶之源，培训机构是依赖于公办学校的择校需求而生的。</p>\n<p>中国绝大多数大城市，基本都是走向了精英主义的掐尖、拔尖、培优，打造重点学校，打造拔尖人才的道路。</p>\n<p>看似是教育问题，实际上是所谓的“精英阶层”在修筑护城河。</p>\n<p>这一代的父母，有很大一部分是“小镇做题家”出身，好不容易通过高考通道爬到“中产阶级”这一层，必须牢牢堵住阶层下滑的一切漏洞，变相来说其实也是堵住别人通过教育向上流动的通道。</p>\n<p>有没有发现？<b>这几年“寒门”越来越难出大学生了。</b></p>\n<p>毕竟，中国有6亿人口的月收入仅有1000元，上得起课外培训班的绝对不是他们。这就导致了越来越严重的“马太效应”，教育欠发达地区教育生态继续凋敝，经济水平较好的地方大学生一抓一大把。</p>\n<p>课外辅导就是抓住了赢在起跑线上、防止阶层滑落的中产阶级的焦虑心理，进一步贩卖焦虑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fafc83f6ef5049ec6bf87b24bbd0d7c3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>长期来看，教育平权，没有回旋余地。</b></p>\n<p>教育培训机构的整治，“学区房”的降温，反垄断的系列动作，没有一个是孤立事件。背后指向了同一个方向——中央正在扫除“三孩”政策的一切障碍，生育、养育、教育全面降成本，提振大家的生育意愿。</p>\n<p>有网友说，K12教育培训像极了此前的P2P行业，一步一步收紧政策，迫使自动退出这个行业，然后行业消亡。</p>\n<p>中央说，“双减”政策先在北京、上海、沈阳、广州、成都、郑州、长治、威海、南通等市试点看看。</p>\n<p>毕竟“急刹车”很容易出现翻车。95%以上的培训机构都是“预售课”，一刀切容易出现资金链断裂，机构跑路，老师失业，家长维权等不稳定因素。</p>\n<p>多家主打学科类教育培训的教育上市公司，纷纷表态，已经从战略层面，进行业务的调整——素质教育与成人教育双线并进。可见满满的求生欲。</p>\n<p>一批打着“启蒙”番号的教育品牌已在江湖出现。比如好未来旗下“小猴AI课”更名为“小猴启蒙”；<a href=\"https://laohu8.com/S/SPRK\">火花思维</a>旗下“小火花AI课”升级更名为“小火花启蒙”；作业帮旗下鸭鸭AI课更名为“鸭鸭启蒙”。</p>\n<p>今年来，好未来瞄准成人教育领域，整合了旗下的考研、留学、语培业务推出轻舟品牌；高途启用了新官网域名，主打语言培训、从业考试、大学生考试和出国留学四大业务。</p>\n<p>可以预见，成人教育赛道将迎来最惨烈的厮杀。</p>\n<p>至于家长们关心的校外培训班，还要不要报？能不能报？</p>\n<p>在后培训时代，短期内学科类校外培训班还会以各种“灵活”的方式存在，也就是<b>打游击战。</b></p>\n<p>央视做过调查，如果校外培训机构在假期不能开课怎么办，超过半数的人选择了“与同学拼班请名师辅导”或“请１对１家教”。可见家长们的执念有多深了。</p>\n<p>“宇宙补习班中心”的北京黄庄，很多教培机构都在退租。一些培训机构的老师开始转入“地下”，私下组织小班，三、五个孩子一起或者1对1。</p>\n<p>只是费用让一些家长直呼“吃不消”，原来150-300元一节大班课，现在变成了400-600元的三五人小班课，有些1对1的课程要千元起步。</p>\n<p>另<b>一种暧昧不明的课后托管服务也开始出现。</b></p>\n<p>日前，好未来旗下托管品牌“彼芯”上线，以开设线下课后成长中心为主要业务模式，招收小学生，提供放学接送、餐食、课内作业、自主提升等服务。</p>\n<p>据说学生在彼芯课后成长中心，主要活动就是写功课和自主订正，中心的老师是原来学而思的名师团队，会手把手辅导。</p>\n<p>“手把手辅导”值得玩味。这不禁让我想起了下面这个段子：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/951c2c024640e03b045b790c2905241c\" tg-width=\"270\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果教育培训机构全面熄火，<b>今年的就业难度绝对是空前绝后的。</b></p>\n<p>今年高校毕业生规模达到了906万，又创历史新高。与课外培训机构从业人员规模相当。</p>\n<p>一直以来，体制内教师、自立门户、线上辅导，是辅导机构老师转型的主要方向。</p>\n<p>“从三月份起，一直就有各种小道消息流传，好几个年轻同事在准备公务员和教师考试。”一位机构教培老师。</p>\n<p><b>考教师编制和考公务员，竞争激烈程度完全不亚于高考。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fee9e814e6a806961068a740027cb7b\" tg-width=\"293\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我国每年有几千万年轻人参与“公考”，在这条“独木桥”上，能成功“上岸”的仅有少数。竞争比最高的深圳市考，2021年共招录1069人，报名人数达到155453，平均竞争比达到154：1，其次分别为青海79.94：1，贵州77：1，浙江73：1。</p>\n<p>有人会说，这不算什么，课外培训机构的教研岗录取比可比这低多了。</p>\n<p>“在过去两年多的时间里，英语学科我们大概面试、试听了超过500多位老师，最后聘用了3名老师。”一位高途教育的负责人曾说。</p>\n<p>录取比例低于千分之六。也难怪这些课外培训机构，拿出手的名师都是北大、清华的了。</p>\n<p>“作为培训机构老师，我一点危机感都没有。不用太为老师担心，都是考试高手，学东西快，适应快，考试规则研究得透透的。”<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>上一网友自信地说。</p>\n<p>颤抖吧，考公考编的人，最会考试的人来了！</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>醒醒吧！1000万培训班老师重新就业，连锁反应开始了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/33b7567521d94961ba41474833cdea17);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">智谷趋势 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-28 23:18</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>影响中国亿万家庭的连锁反应已经开始，不可遏抑。</p>\n<p>中央“双减”政策落地，强力推进着这一历史进程。</p>\n<p>真正的<b>大变局就在身边。</b></p>\n<p>现实总是能更具戏剧性——</p>\n<p>昨天，他们说：你不来补课，我们就培养你孩子的竞争者！</p>\n<p>今天，变成了：我不给你孩子补课了，我就是你的竞争者！</p>\n<p>70万校外培训机构将迎来最大波“转行潮”，1000万校外培训机构老师也将面临史上最汹涌的“重新就业潮”。</p>\n<p>今年的就业形势，<b>相当于“两届”大学毕业生赶在同一年就业，真是一大奇观。</b></p>\n<p>今年，极大可能是考公考编竞争最激烈的一年！</p>\n<p>除了906万高校毕业生中的一批种子选手，那批“最会考试的人”——校外培训机构老师，将成为最强竞争对手。</p>\n<p>眼下最急迫的问题是：</p>\n<p>资本最热的教育培训赛道，潮退后，有多少机构在裸泳？</p>\n<p><b>千万名校外辅导老师，将何去何从？</b></p>\n<p>后培训时代，又会演变成什么模式？</p>\n<p>马云居然是预言家。5年前的“口水战”，一语成谶。</p>\n<p>2016年，在某论坛上，俞敏洪曾“大放厥词”：10年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>可能还会在；但是100年之后，阿里巴巴肯定不在了！而100年后教育还在，所以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>仍然会在！</p>\n<p>压轴上台的马云回应：十年后我们未必会在，可能三年后就不在了！<b>教育在，但是新东方未必还会在。</b>因为新东方不代表教育！</p>\n<p>走过了3年，躲不过10年，中概股教培类股崩了，曾经最热的资本赛道，一夜之间“几无生还”。</p>\n<p>7月26日美股收盘，新东方跌到2.930美元/股，今年2月16时它最高可是196.940美元/股；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>教育从149.05美元的高点加速坠落，7月26每股收盘价仅剩3.510美元。真是连保个位数都岌岌可危了。</p>\n<p>就连26日A股的白酒、医疗等板块的大跌，也被归网友神脑补为不用补课引起的连锁反应。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a1393169391da6aeaf757111d41f9c8\" tg-width=\"261\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>过去一年，资本疯一般涌入在线教育。根据艾瑞咨询的统计数据，2020年我国在线教育行业市场规模达4858亿元。资本向在线教育行业累计输送1034亿元，80%都流向了头部的5家公司。</p>\n<p>如今，美好前程一夜变成了恐怖故事：公开数据显示，美股、港股和A股上的教育股今年以来合计蒸发超8000亿元人民币。</p>\n<p>资本溃不成军，校外培训机构遭遇其所未有的生存危机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/476710be21ec61ad0ef105fecf02d8ef\" tg-width=\"225\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>微博上，“裁员”这个关键词基本上被课外教育培训机构霸占了。</p>\n<p><b>史上最大规模的教培机构裁员潮已经开始了。</b>媒体报道，作业帮、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、猿辅导、VIPKID等正在进行大面积的裁员。高途被爆出裁员近40%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36fcdadf970fc14e88882ca6fb4a4f4c\" tg-width=\"317\" tg-height=\"250\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>甚至有毕业生刚拿offer就被劝退，太惨了，还没就业，就已失业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d3c628679073ad2865aa006830f416f\" tg-width=\"320\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>网上，各机构纷纷与K12划清界限，成为一大奇观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c5b8a87421369eb83d1405cc818b2b9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"192\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一只无形之手，加速了校外培训机构的坠落。</p>\n<p>风声已经传了很久。5月中央深改委第十九次会议指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重……特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出。</p>\n<p>6月，作业帮、猿辅导、新东方、学而思等15家校外培训机构，因虚假宣传被顶格处罚了，共计3650万元。</p>\n<p>上周五，有些培训机构在微信群里哀嚎一片，称真的“狼”来了。但始终未见到文件真身。</p>\n<p>7月24日，靴子落地了，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，向校外培训机构投下了“核武器”。</p>\n<p>曾经以学科类培训赚得盆满钵满的培训机构，面临灭顶之灾：</p>\n<p><b>·</b>从严审批机构。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构<b>——堵死入口</b></p>\n<p><b>·</b>严禁资本化运作。学科类培训机构一律不得上市融资，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构<b>——资本团灭</b></p>\n<p><b>·</b>校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训<b>——基本凉凉</b></p>\n<p>……</p>\n<p>真正百年未有之大变局发生了。将鸡娃推向巅峰的K12教育培训机构，一夜团灭。</p>\n<p>孩子们可能再也不用回答这样的题了：树上10只鸟，开枪打死一只，剩几只？</p>\n<p>中国校外培训机构庞大得超乎想象。</p>\n<p>《中国企业家》报道的数据显示，我国校外培训机构有超过70万家，从业人员超过1千万人。</p>\n<p>另有统计数据说1千万只是K12的，整个教育培训机构的从业人员是3千万。</p>\n<p>这是什么概念？2020年我国义务教育阶段的学校21.08万所，专任教师1029.49万人。</p>\n<p>也就是说，<b>校外培训机构数量比学校还多，校外辅导老师相当于“正规军”的规模。</b></p>\n<p>难怪民间戏称：这才是中国的教育“双轨制”，校内上课，校外补课。</p>\n<p>已经不能简单用“补充力量”来形容校外培训了，课外培训机构是当前教育体系之外生长出来的一个新的系统。</p>\n<p>在2008年，学而思教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/XUE\">学大教育</a>等大型教育机构纷纷向校外培训市场发力时，没有人会想到有一天它能长这么大。</p>\n<p>一些头部的教育培训机构，规模堪比现代化中大型工厂。据AI财经社报道，猿辅导员工约5万余人，其中斑马有2万多人，好未来有5-6万员工，作业帮员工数也在3-4万之间，VIPKID外教队伍人数已达到7万人，<a href=\"https://laohu8.com/S/COE\">51Talk</a>现在大概有近3万名菲律宾外教。每一家都比<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>员工还多。</p>\n<p>在巨大的商机面前，校外培训机构野蛮生长，疯狂扩张。</p>\n<p>受“流量思维”影响，众多专注于线上K12教育的公司争相投入大量营销广告支出，“跑马圈地”。在《奇葩说》、《最强大脑》、《乘风破浪的姐姐》、《欢乐喜剧人》等热门综艺节目露面。</p>\n<p>比如高途，2020年销售费用从10.409亿元猛增至58.162亿元，全年销售费用占全年净收入达到了81.6%，而研发费用仅占了总费用的10%。</p>\n<p>这种烧钱方式，就是个恶性循环。每一家平台都在抢生源，不得不烧钱营销，并低价售课。</p>\n<p>校外培训机构这个日益膨胀的系统，已经深刻影响当前的教育体系。</p>\n<p>但它遵循的是商业逻辑——不以盈利为目的的商业就是“耍流氓”。这与义务教育的公益性存在根本性的冲突，也就注定了它的命运。</p>\n<p>显然，这次政策监管的强势介入，从根本上改变了行业的增长逻辑。这种变化将是中长期的，<b>几乎看不到逆转的可能。</b></p>\n<p>教育专家杨东平说，从教育的关系上来看，教育机构有它的问题，但不能说培训机构是万恶之源，培训机构是依赖于公办学校的择校需求而生的。</p>\n<p>中国绝大多数大城市，基本都是走向了精英主义的掐尖、拔尖、培优，打造重点学校，打造拔尖人才的道路。</p>\n<p>看似是教育问题，实际上是所谓的“精英阶层”在修筑护城河。</p>\n<p>这一代的父母，有很大一部分是“小镇做题家”出身，好不容易通过高考通道爬到“中产阶级”这一层，必须牢牢堵住阶层下滑的一切漏洞，变相来说其实也是堵住别人通过教育向上流动的通道。</p>\n<p>有没有发现？<b>这几年“寒门”越来越难出大学生了。</b></p>\n<p>毕竟，中国有6亿人口的月收入仅有1000元，上得起课外培训班的绝对不是他们。这就导致了越来越严重的“马太效应”，教育欠发达地区教育生态继续凋敝，经济水平较好的地方大学生一抓一大把。</p>\n<p>课外辅导就是抓住了赢在起跑线上、防止阶层滑落的中产阶级的焦虑心理，进一步贩卖焦虑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fafc83f6ef5049ec6bf87b24bbd0d7c3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>长期来看，教育平权，没有回旋余地。</b></p>\n<p>教育培训机构的整治，“学区房”的降温，反垄断的系列动作，没有一个是孤立事件。背后指向了同一个方向——中央正在扫除“三孩”政策的一切障碍，生育、养育、教育全面降成本，提振大家的生育意愿。</p>\n<p>有网友说，K12教育培训像极了此前的P2P行业，一步一步收紧政策，迫使自动退出这个行业，然后行业消亡。</p>\n<p>中央说，“双减”政策先在北京、上海、沈阳、广州、成都、郑州、长治、威海、南通等市试点看看。</p>\n<p>毕竟“急刹车”很容易出现翻车。95%以上的培训机构都是“预售课”，一刀切容易出现资金链断裂，机构跑路，老师失业，家长维权等不稳定因素。</p>\n<p>多家主打学科类教育培训的教育上市公司，纷纷表态，已经从战略层面，进行业务的调整——素质教育与成人教育双线并进。可见满满的求生欲。</p>\n<p>一批打着“启蒙”番号的教育品牌已在江湖出现。比如好未来旗下“小猴AI课”更名为“小猴启蒙”；<a href=\"https://laohu8.com/S/SPRK\">火花思维</a>旗下“小火花AI课”升级更名为“小火花启蒙”；作业帮旗下鸭鸭AI课更名为“鸭鸭启蒙”。</p>\n<p>今年来，好未来瞄准成人教育领域，整合了旗下的考研、留学、语培业务推出轻舟品牌；高途启用了新官网域名，主打语言培训、从业考试、大学生考试和出国留学四大业务。</p>\n<p>可以预见，成人教育赛道将迎来最惨烈的厮杀。</p>\n<p>至于家长们关心的校外培训班，还要不要报？能不能报？</p>\n<p>在后培训时代，短期内学科类校外培训班还会以各种“灵活”的方式存在，也就是<b>打游击战。</b></p>\n<p>央视做过调查，如果校外培训机构在假期不能开课怎么办，超过半数的人选择了“与同学拼班请名师辅导”或“请１对１家教”。可见家长们的执念有多深了。</p>\n<p>“宇宙补习班中心”的北京黄庄，很多教培机构都在退租。一些培训机构的老师开始转入“地下”，私下组织小班，三、五个孩子一起或者1对1。</p>\n<p>只是费用让一些家长直呼“吃不消”，原来150-300元一节大班课，现在变成了400-600元的三五人小班课，有些1对1的课程要千元起步。</p>\n<p>另<b>一种暧昧不明的课后托管服务也开始出现。</b></p>\n<p>日前，好未来旗下托管品牌“彼芯”上线，以开设线下课后成长中心为主要业务模式，招收小学生，提供放学接送、餐食、课内作业、自主提升等服务。</p>\n<p>据说学生在彼芯课后成长中心，主要活动就是写功课和自主订正，中心的老师是原来学而思的名师团队，会手把手辅导。</p>\n<p>“手把手辅导”值得玩味。这不禁让我想起了下面这个段子：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/951c2c024640e03b045b790c2905241c\" tg-width=\"270\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果教育培训机构全面熄火，<b>今年的就业难度绝对是空前绝后的。</b></p>\n<p>今年高校毕业生规模达到了906万，又创历史新高。与课外培训机构从业人员规模相当。</p>\n<p>一直以来，体制内教师、自立门户、线上辅导，是辅导机构老师转型的主要方向。</p>\n<p>“从三月份起，一直就有各种小道消息流传，好几个年轻同事在准备公务员和教师考试。”一位机构教培老师。</p>\n<p><b>考教师编制和考公务员，竞争激烈程度完全不亚于高考。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fee9e814e6a806961068a740027cb7b\" tg-width=\"293\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我国每年有几千万年轻人参与“公考”，在这条“独木桥”上，能成功“上岸”的仅有少数。竞争比最高的深圳市考，2021年共招录1069人，报名人数达到155453，平均竞争比达到154：1，其次分别为青海79.94：1，贵州77：1，浙江73：1。</p>\n<p>有人会说，这不算什么，课外培训机构的教研岗录取比可比这低多了。</p>\n<p>“在过去两年多的时间里，英语学科我们大概面试、试听了超过500多位老师，最后聘用了3名老师。”一位高途教育的负责人曾说。</p>\n<p>录取比例低于千分之六。也难怪这些课外培训机构，拿出手的名师都是北大、清华的了。</p>\n<p>“作为培训机构老师，我一点危机感都没有。不用太为老师担心，都是考试高手，学东西快，适应快，考试规则研究得透透的。”<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>上一网友自信地说。</p>\n<p>颤抖吧，考公考编的人，最会考试的人来了！</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9730389e2c12f92286a75c147f1ce1db","relate_stocks":{"TAL":"好未来","EDU":"新东方","GOTU":"高途"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1155682400","content_text":"影响中国亿万家庭的连锁反应已经开始，不可遏抑。\n中央“双减”政策落地，强力推进着这一历史进程。\n真正的大变局就在身边。\n现实总是能更具戏剧性——\n昨天，他们说：你不来补课，我们就培养你孩子的竞争者！\n今天，变成了：我不给你孩子补课了，我就是你的竞争者！\n70万校外培训机构将迎来最大波“转行潮”，1000万校外培训机构老师也将面临史上最汹涌的“重新就业潮”。\n今年的就业形势，相当于“两届”大学毕业生赶在同一年就业，真是一大奇观。\n今年，极大可能是考公考编竞争最激烈的一年！\n除了906万高校毕业生中的一批种子选手，那批“最会考试的人”——校外培训机构老师，将成为最强竞争对手。\n眼下最急迫的问题是：\n资本最热的教育培训赛道，潮退后，有多少机构在裸泳？\n千万名校外辅导老师，将何去何从？\n后培训时代，又会演变成什么模式？\n马云居然是预言家。5年前的“口水战”，一语成谶。\n2016年，在某论坛上，俞敏洪曾“大放厥词”：10年，阿里巴巴可能还会在；但是100年之后，阿里巴巴肯定不在了！而100年后教育还在，所以新东方仍然会在！\n压轴上台的马云回应：十年后我们未必会在，可能三年后就不在了！教育在，但是新东方未必还会在。因为新东方不代表教育！\n走过了3年，躲不过10年，中概股教培类股崩了，曾经最热的资本赛道，一夜之间“几无生还”。\n7月26日美股收盘，新东方跌到2.930美元/股，今年2月16时它最高可是196.940美元/股；\n高途教育从149.05美元的高点加速坠落，7月26每股收盘价仅剩3.510美元。真是连保个位数都岌岌可危了。\n就连26日A股的白酒、医疗等板块的大跌，也被归网友神脑补为不用补课引起的连锁反应。\n\n过去一年，资本疯一般涌入在线教育。根据艾瑞咨询的统计数据，2020年我国在线教育行业市场规模达4858亿元。资本向在线教育行业累计输送1034亿元，80%都流向了头部的5家公司。\n如今，美好前程一夜变成了恐怖故事：公开数据显示，美股、港股和A股上的教育股今年以来合计蒸发超8000亿元人民币。\n资本溃不成军，校外培训机构遭遇其所未有的生存危机。\n\n微博上，“裁员”这个关键词基本上被课外教育培训机构霸占了。\n史上最大规模的教培机构裁员潮已经开始了。媒体报道，作业帮、好未来、猿辅导、VIPKID等正在进行大面积的裁员。高途被爆出裁员近40%。\n\n甚至有毕业生刚拿offer就被劝退，太惨了，还没就业，就已失业。\n\n网上，各机构纷纷与K12划清界限，成为一大奇观。\n\n一只无形之手，加速了校外培训机构的坠落。\n风声已经传了很久。5月中央深改委第十九次会议指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重……特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出。\n6月，作业帮、猿辅导、新东方、学而思等15家校外培训机构，因虚假宣传被顶格处罚了，共计3650万元。\n上周五，有些培训机构在微信群里哀嚎一片，称真的“狼”来了。但始终未见到文件真身。\n7月24日，靴子落地了，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，向校外培训机构投下了“核武器”。\n曾经以学科类培训赚得盆满钵满的培训机构，面临灭顶之灾：\n·从严审批机构。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构——堵死入口\n·严禁资本化运作。学科类培训机构一律不得上市融资，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构——资本团灭\n·校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训——基本凉凉\n……\n真正百年未有之大变局发生了。将鸡娃推向巅峰的K12教育培训机构，一夜团灭。\n孩子们可能再也不用回答这样的题了：树上10只鸟，开枪打死一只，剩几只？\n中国校外培训机构庞大得超乎想象。\n《中国企业家》报道的数据显示，我国校外培训机构有超过70万家，从业人员超过1千万人。\n另有统计数据说1千万只是K12的，整个教育培训机构的从业人员是3千万。\n这是什么概念？2020年我国义务教育阶段的学校21.08万所，专任教师1029.49万人。\n也就是说，校外培训机构数量比学校还多，校外辅导老师相当于“正规军”的规模。\n难怪民间戏称：这才是中国的教育“双轨制”，校内上课，校外补课。\n已经不能简单用“补充力量”来形容校外培训了，课外培训机构是当前教育体系之外生长出来的一个新的系统。\n在2008年，学而思教育、学大教育等大型教育机构纷纷向校外培训市场发力时，没有人会想到有一天它能长这么大。\n一些头部的教育培训机构，规模堪比现代化中大型工厂。据AI财经社报道，猿辅导员工约5万余人，其中斑马有2万多人，好未来有5-6万员工，作业帮员工数也在3-4万之间，VIPKID外教队伍人数已达到7万人，51Talk现在大概有近3万名菲律宾外教。每一家都比拼多多员工还多。\n在巨大的商机面前，校外培训机构野蛮生长，疯狂扩张。\n受“流量思维”影响，众多专注于线上K12教育的公司争相投入大量营销广告支出，“跑马圈地”。在《奇葩说》、《最强大脑》、《乘风破浪的姐姐》、《欢乐喜剧人》等热门综艺节目露面。\n比如高途，2020年销售费用从10.409亿元猛增至58.162亿元，全年销售费用占全年净收入达到了81.6%，而研发费用仅占了总费用的10%。\n这种烧钱方式，就是个恶性循环。每一家平台都在抢生源，不得不烧钱营销，并低价售课。\n校外培训机构这个日益膨胀的系统，已经深刻影响当前的教育体系。\n但它遵循的是商业逻辑——不以盈利为目的的商业就是“耍流氓”。这与义务教育的公益性存在根本性的冲突，也就注定了它的命运。\n显然，这次政策监管的强势介入，从根本上改变了行业的增长逻辑。这种变化将是中长期的，几乎看不到逆转的可能。\n教育专家杨东平说，从教育的关系上来看，教育机构有它的问题，但不能说培训机构是万恶之源，培训机构是依赖于公办学校的择校需求而生的。\n中国绝大多数大城市，基本都是走向了精英主义的掐尖、拔尖、培优，打造重点学校，打造拔尖人才的道路。\n看似是教育问题，实际上是所谓的“精英阶层”在修筑护城河。\n这一代的父母，有很大一部分是“小镇做题家”出身，好不容易通过高考通道爬到“中产阶级”这一层，必须牢牢堵住阶层下滑的一切漏洞，变相来说其实也是堵住别人通过教育向上流动的通道。\n有没有发现？这几年“寒门”越来越难出大学生了。\n毕竟，中国有6亿人口的月收入仅有1000元，上得起课外培训班的绝对不是他们。这就导致了越来越严重的“马太效应”，教育欠发达地区教育生态继续凋敝，经济水平较好的地方大学生一抓一大把。\n课外辅导就是抓住了赢在起跑线上、防止阶层滑落的中产阶级的焦虑心理，进一步贩卖焦虑。\n\n长期来看，教育平权，没有回旋余地。\n教育培训机构的整治，“学区房”的降温，反垄断的系列动作，没有一个是孤立事件。背后指向了同一个方向——中央正在扫除“三孩”政策的一切障碍，生育、养育、教育全面降成本，提振大家的生育意愿。\n有网友说，K12教育培训像极了此前的P2P行业，一步一步收紧政策，迫使自动退出这个行业，然后行业消亡。\n中央说，“双减”政策先在北京、上海、沈阳、广州、成都、郑州、长治、威海、南通等市试点看看。\n毕竟“急刹车”很容易出现翻车。95%以上的培训机构都是“预售课”，一刀切容易出现资金链断裂，机构跑路，老师失业，家长维权等不稳定因素。\n多家主打学科类教育培训的教育上市公司，纷纷表态，已经从战略层面，进行业务的调整——素质教育与成人教育双线并进。可见满满的求生欲。\n一批打着“启蒙”番号的教育品牌已在江湖出现。比如好未来旗下“小猴AI课”更名为“小猴启蒙”；火花思维旗下“小火花AI课”升级更名为“小火花启蒙”；作业帮旗下鸭鸭AI课更名为“鸭鸭启蒙”。\n今年来，好未来瞄准成人教育领域，整合了旗下的考研、留学、语培业务推出轻舟品牌；高途启用了新官网域名，主打语言培训、从业考试、大学生考试和出国留学四大业务。\n可以预见，成人教育赛道将迎来最惨烈的厮杀。\n至于家长们关心的校外培训班，还要不要报？能不能报？\n在后培训时代，短期内学科类校外培训班还会以各种“灵活”的方式存在，也就是打游击战。\n央视做过调查，如果校外培训机构在假期不能开课怎么办，超过半数的人选择了“与同学拼班请名师辅导”或“请１对１家教”。可见家长们的执念有多深了。\n“宇宙补习班中心”的北京黄庄，很多教培机构都在退租。一些培训机构的老师开始转入“地下”，私下组织小班，三、五个孩子一起或者1对1。\n只是费用让一些家长直呼“吃不消”，原来150-300元一节大班课，现在变成了400-600元的三五人小班课，有些1对1的课程要千元起步。\n另一种暧昧不明的课后托管服务也开始出现。\n日前，好未来旗下托管品牌“彼芯”上线，以开设线下课后成长中心为主要业务模式，招收小学生，提供放学接送、餐食、课内作业、自主提升等服务。\n据说学生在彼芯课后成长中心，主要活动就是写功课和自主订正，中心的老师是原来学而思的名师团队，会手把手辅导。\n“手把手辅导”值得玩味。这不禁让我想起了下面这个段子：\n\n如果教育培训机构全面熄火，今年的就业难度绝对是空前绝后的。\n今年高校毕业生规模达到了906万，又创历史新高。与课外培训机构从业人员规模相当。\n一直以来，体制内教师、自立门户、线上辅导，是辅导机构老师转型的主要方向。\n“从三月份起，一直就有各种小道消息流传，好几个年轻同事在准备公务员和教师考试。”一位机构教培老师。\n考教师编制和考公务员，竞争激烈程度完全不亚于高考。\n\n我国每年有几千万年轻人参与“公考”，在这条“独木桥”上，能成功“上岸”的仅有少数。竞争比最高的深圳市考，2021年共招录1069人，报名人数达到155453，平均竞争比达到154：1，其次分别为青海79.94：1，贵州77：1，浙江73：1。\n有人会说，这不算什么，课外培训机构的教研岗录取比可比这低多了。\n“在过去两年多的时间里，英语学科我们大概面试、试听了超过500多位老师，最后聘用了3名老师。”一位高途教育的负责人曾说。\n录取比例低于千分之六。也难怪这些课外培训机构，拿出手的名师都是北大、清华的了。\n“作为培训机构老师，我一点危机感都没有。不用太为老师担心，都是考试高手，学东西快，适应快，考试规则研究得透透的。”知乎上一网友自信地说。\n颤抖吧，考公考编的人，最会考试的人来了！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":801800609,"gmtCreate":16274935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href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>研究</p>\n<p>摘要</p>\n<p><b>市场流动性开始趋紧，预计板块极致分化提前终结，但市场整体大幅修正风险很低，稳中向好的宏观基本面支撑结构再平衡，成长板块从高位赛道轮动到低位，部分消费和医药行业具备左侧布局价值。</b></p>\n<p>首先，近期市场增量资金流入趋缓，场内活跃投资者仓位快速接近年初高点，存量资金恐慌性调仓，后续调仓效应趋于减弱，配置型外资年内首次持续流出新能源板块，流入消费板块。</p>\n<p>其次，宏观层面流动性仍然宽松，抱团瓦解的市场冲击弱于一季度，下半年宏观经济驱动力和亮点犹存，基本面支撑市场结构再平衡，传统核心资产负面预期已充分反映，再平衡过程中有估值修复空间。</p>\n<p>配置层面，结构再平衡过程中“高切低”将成为主要特征，部分景气回升的消费和医药行业当前就具备左侧配置价值。</p>\n<p><b>市场流动性开始趋紧</b></p>\n<p><b>预计板块极致分化提前终结</b></p>\n<p><b>1）增量资金流入趋缓，活跃投资者仓位快速接近年初高点。</b>根据公募基金半年报数据，主动权益类基金净申赎率在1Q21/2Q21分别为-0.7%/-4.6%，而根据我们渠道调研的样本数据，7月前三周净赎回压力继续加大，累计净赎回规模占月初样本基金的存量净值的比例已经扩大到6.6%左右。</p>\n<p>ETF产品则出现连续四个月净赎回，7月前三周净赎回率达到2.0%。私募机构仓位方面，活跃度最高的中小型私募整体调查仓位在整个二季度没有观察到明显变动，但在过去两周却快速大幅提升，接近年初的历史高点，呈现出成长赛道股回调过程中借机入场或者加仓的特征。</p>\n<p>我们认为此前成长制造板块的每一次回调可能都存在大量资金借机入场，但当下能够承接高位调整的场内资金已经迅速被消耗。</p>\n<p><b>2）存量资金恐慌性调仓，后续调仓效应趋于减弱。</b>此前存量资金的持续调仓也是推动高景气成长制造板块持续快速上涨的动力。但上周恐慌性调仓特征明显，存量资金已经开始抛售消费、医药等板块同样高景气的行业和个股。</p>\n<p>原本机构投资者可能在逆风时也会坚定持有的高景气行业，如扫地<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、医美和次高端白酒，在周四、周五两个交易日累计平均跌幅分别达到-11.3%、-7.6%和-4.9%，远超沪深300。</p>\n<p>南向资金上周累计净流出规模达到173亿元，接近今年3月份的年内峰值，并减持景气度非常高的服装龙头，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>在上周净流出5.5亿港元，累计下跌9.0%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>上周三至周五累计净流出2.9亿港元，跌幅达到9.6%。</p>\n<p>从交易层面看，最强势板块也出现补跌，意味着成长制造板块的资金分流效应已经接近尾声。</p>\n<p><b>3）长线配置型外资14个月以来首次持续流出新能源板块，流入消费板块。</b>长线配置型外资自2020年才开始持续增持电力设备和新能源板块，2019年末时该板块外资持股市值不足300亿，仅占北上资金总持仓的2.7%，但在当前已经达到11.7%，是仅次于食品饮料的第二大重仓行业。</p>\n<p>即便在今年一季度市场冲高再回调的过程中，配置型外资持续减持食品饮料（仅1月就净流出107亿），但依旧净流入电新板块，整个一季度净流入326亿。</p>\n<p>但7月前三周，配置型外资净流出电新板块约-14亿，而此之前已连续净流入14个月，并转而增配食品饮料（+29亿）、家电（+14亿）和医药（+30亿）等行业。配置型外资的行为虽然不足以影响市场整体风格，但至少说明市场中部分对估值水平容忍度相对较高的长线资金已经开始左侧调整配置方向。</p>\n<p><b>市场整体大幅修正风险很低</b></p>\n<p><b>稳中向好的宏观基本面支撑结构再平衡</b></p>\n<p><b>1）宏观层面流动性仍然宽松，抱团瓦解的市场冲击弱于一季度。</b>内外部宏观经济扰动因素持续增多。</p>\n<p>国内来看，前期原材料价格快速上涨带来中小企业经营压力，局部散点疫情多发，华中部分省份暴雨洪灾等多方因素加剧了市场对三季度经济前景的担忧。</p>\n<p>海外来看，新冠病毒Delta变种加速扩散，美国疫情下的财政刺激和补助措施从7月开始将陆续退出，引发市场对全球经济前景的担忧，在通胀数据不断超预期情况下10年期美债利率本月一度跌破1.2%。上述宏观环境与今年一季度的“强经济+强通胀+弱流动性”的环境形成鲜明对比。</p>\n<p>此外，新能源、半导体等成长制造板块长期景气趋势和成长空间远大于传统核心资产，即便阶段性抱团瓦解，对于市场的影响预计也远弱于一季度。</p>\n<p><b>2）下半年经济驱动力和亮点犹存，基本面支撑市场结构再平衡。</b>尽管存在暂时性扰动，但下半年消费和工业投资都有极强的韧性。</p>\n<p>消费领域，居民可支配收入增速，尤其是农民工等中低收入群体工资增速持续回升，消费金融监管逐步落地推动非住房消费信贷持续恢复，终端消费持续回暖的趋势不变，而上市公司层面高基数、渠道去库等压制因素预计在4Q21得到明显缓解。</p>\n<p>地产投资领域，在当前的信用环境和开发商融资结构下，加速施工竣工，尽快形成销售回笼现金，依旧是开发商去杠杆的最主要方式，预计新开工和建安投资增速下半年不会持续下滑。</p>\n<p>基建领域，随着后续地方专项债的发行加快，基建投资将继续保持稳定增长，预计全年能够恢复到3%左右的增速。</p>\n<p>制造业领域，新能源和半导体的持续大规模资本开支，以及汽车行业在供应链问题缓解后加速成产交付，都将带来制造业投资增速持续回升。</p>\n<p><b>3）传统核心资产的负面预期已充分反映，再平衡过程中有估值修复空间。</b></p>\n<p>首先，经济预期层面，前期全面降准政策、近期局部散点疫情再次出现，叠加洪灾影响，市场对下半年经济偏悲观的预期已经充分反应，但实际上下半年经济驱动力和韧性犹存。</p>\n<p>其次，部分地产开发商以及金融企业的信用风险事件和相关报道已经让市场对下半年可能出现的一些局部信用风险有充分预期，但实际政策层面的基调依然是稳妥处置。</p>\n<p>最后，从资金层面来看，投资者已经开始抛售消费板块当中最坚定的持仓，也意味着市场对于传统核心资产的悲观情绪已经达到极致。</p>\n<p>从估值层面来看，公募非金融重仓股的整体估值水平在过去两个季度已较为显著地调整，前50大非金融重仓股的静态估值已经从一季度末的73.9倍下滑至二季度末的42.0倍，恢复至4Q19-1Q20之间的水平，估值修复的空间已经逐步显现。</p>\n<p><b>成长板块从高位赛道轮动到低位</b></p>\n<p><b>部分消费和医药行业具备左侧布局价值</b></p>\n<p><b>1）结构再平衡过程中“高切低”将成为主要特征。</b>在市场资金层面的约束下，我们认为板块极致分化将提前终结，成长制造板块抱团提前快速透支了半年报季的行情。</p>\n<p>然而，整体经济结构性问题的修复需要时间，短期缺乏轮动接力板块，延长了市场从平静期向共振上行期转换阶段的时间。在这个阶段，市场的结构再平衡就是主要特征。</p>\n<p>在配置上，建议从成长制造板块里高位的赛道转向相对低位的赛道，如军工；并可以考虑逐步左侧布局当下估值调整非常充分的消费和医药板块。</p>\n<p><b>2）部分景气回升的消费和医药行业当前就具备左侧配置价值。</b>消费领域，高景气和供应端结构改善的细分行业完全可以支撑当下资金对高增长品种的需求。</p>\n<p>具体而言，建议关注受益库存出清、行业格局优化和国潮崛起大趋势的<b>服装</b>，受益高端消费需求持续高增以及中小品牌出清的<b>珠宝饰品</b>，受益中高端产品持续高增长的<b>啤酒</b>，受益需求回补、消费升级和全国化加速的次高端白酒，行业持续爆发式高增长的<b>医美</b>，因交易层面因素大幅调整的<b>服务机器人</b>，以及缺芯问题缓解后车型结构推动供给端深刻变化的国产<b>汽车</b>。</p>\n<p>医药领域，我们建议继续建议关注<b>CXO、疫苗、制药设备、器械</b>和<b>医疗服务</b>领域的机会。疫情后时代医药板块的刚需属性已经非常明确，结合下半年高成长性高估值公司的提前估值切换，已经出现极具性价比的布局机会。</p>\n<p><b>风险因素</b></p>\n<p>全球疫情反复、疫苗接种不及预期；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。</p>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=78391&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文来源于中信证券研究\n摘要\n市场流动性开始趋紧，预计板块极致分化提前终结，但市场整体大幅修正风险很低，稳中向好的宏观基本面支撑结构再平衡，成长板块从高位赛道轮动到低位，部分消费和医药行业具备左侧布局价值。\n首先，近期市场增量资金流入趋缓，场内活跃投资者仓位快速接近年初高点，存量资金恐慌性调仓，后续调仓效应趋于减弱，配置型外资年内首次持续流出新能源板块，流入消费板块。\n其次，宏观层面流动性仍然宽松...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=78391&type=news\">Web 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Capital的数据显示，今年到目前为止，美国IPO的融资额已达890亿美元，较去年同期增长了232%。\n同时，今年美国共有250家公司进行IPO，较去年同期增长了191%，已经超过了去年一整年218家的总数量。\n据CNBC报道，Renaissance Capital称，今年迄今为止，市场融资额已经处于创纪录水平，预计将超过2000年互联网企业风靡时创下的970亿美元的最高纪录。\nRenaissance Capital的高级IPO市场策略师Matthew Kennedy表示：\n\n 从历史经验来看，企业们能在此次IPO热潮中获得很高的估值。我们认为这要归功于数十年来独角兽企业的成长和风险投资资金的积累。\n\n今年至少有9家公司的IPO股价较发行价翻了一倍。中国家政和家电服务公司易家家居服务(E-Home Household Service)自5月份上市以来，股价已飙升逾300%。\n许多类型的公司都在利用美国股市的蓬勃发展，如居家科技公司、医疗保健创新公司和电子商务公司等。\n生物科技公司Verve Therapeutics、集装箱航运公司ZIM Integrated 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17:42","market":"fut","language":"zh","title":"新的欧佩克+协议达成后，油价的下一步是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2153582617","media":"格隆汇","summary":"欧佩克+在最近的与协议中决定将逐步提高欧佩克的月度产量。这个协议不容易达成，需要各方面的谈判和妥协。据报道，此前沙特与阿联酋之间的分歧在于阿联酋方面希望提高产量上限，但零对冲分析师David Mess","content":"<p>欧佩克+在最近的与协议中决定将逐步提高欧佩克的月度产量。这个协议不容易达成，需要各方面的谈判和妥协。据报道，此前沙特与阿联酋之间的分歧在于阿联酋方面希望提高产量上限，<b>但零对冲分析师David Messler指出，事实上，这并不是导致阿联酋在欧佩克中有新诉求的唯一因素。</b></p>\n<h3>沙特和阿联酋的分歧</h3>\n<p>一直以来，沙特阿拉伯和阿联酋之间对“石油峰值论”存在分歧。</p>\n<p>因为，<b>沙特一直在大力推进2030年愿景计划，这项计划包括一系列大型项目，旨在到2030年大幅减少王国对石油出口的收入依赖，实现收入多元化。</b>但计划实施得并不像最初希望的那样成功，事实上，实际增加的收入大部分来自新税收，而不是新的外部投资。非石油来源的收入预测不到计划的一半。</p>\n<p>其中一些问题可能与沙特王储的某些失误有关。沙特记者被杀、沙特阿美私有化未能吸引太多外部利益、一个价值2000亿美元的<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>发电场未能获得足够的支持以脱离计划，以及试图启动核电项目，这些因素共同导致了投资动力的衰弱。</p>\n<p>雪上加霜的是，沙特经济因疫情的影响萎缩了3%。高税收和补贴削减导致经济内部增长疲软等诸多问题，沙特一直在努力平衡其账目。</p>\n<p>这就产生了恶性循环，由于外部现金流入不足以满足其经济需求，沙特重新承诺在未来更长时间地依赖石油，他们现在将石油生产重新视为未来几十年经济的支柱。迪拜一位能源顾问表示：</p>\n<blockquote>\n “过去五年，沙特阿拉伯在减轻对石油出口收入的依赖方面进展甚微。因此摆脱对石油的依赖可能需要30多年的时间。”\n</blockquote>\n<p>他们认为向可再生能源的过渡有一个长达数十年的跨度，石油和相关衍生品在过渡期间的需求仍保持相对较高的水平。所以，对于沙特来说，70美元或接近70美元的油价将极大地支撑经济发展。</p>\n<p><b>而相比之下，阿联酋在多个方面取得了更大的成功。</b></p>\n<blockquote>\n 首先，阿联酋对ADNOC财产的进行部分私有化，出售ADNOC子公司的股份，吸引了250亿美元的外国资本进入该国，避免了IPO过程带来的创伤。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 其次，阿联酋正在修建一座400多兆瓦的发电厂发电；而在核电领域，阿联酋今年也开启了一个核发电厂，规模超过了沙特。阿联酋成功地为其基准原油生产引入了新的期货合约，称为穆尔班。这是为了在欧佩克限产协议之下促进原油交易和优化价格体系。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 未来，阿联酋还希望通过扩建450亿美元的Ruwais工业综合体，在石油工业链中走得更远。在这项计划中，该国的炼油能力将翻一番，并将建设一个巨大的石化综合体。其管道建设也获得了多个欧洲大油企的支持，投资计划规模达到1220亿美元。\n</blockquote>\n<p>种种因素为阿联酋的石油行业注入了活力，使其能够在短期内大幅增加产量。<b>所以他们的看法是，能源转型时间跨度会较短，这可能会导致大量原油储备“搁浅”，因此他们要不顾价格影响而提高产量，加快储备消耗。</b></p>\n<p>另外，从中东历史来看，阿联酋倾向于不惜一切代价以保存自己在该地区的竞争优势。</p>\n<p>近年来，在美国斡旋的和平协议中，阿联酋和以色列之间的紧张局势得到缓解，但也加深了这两个国家之间的不信任。另外，由于巴勒斯坦问题，沙特在以色列问题上和阿联酋仍然存在严重分歧。</p>\n<p>随着区域战争的反复出现，很明显阿联酋必须努力打破欧佩克+带来的光环来保护其利益。<b>这种观点分歧导致阿联酋在围绕产量的讨论中有意摆脱沙特的阴影，这就导致了僵局。</b></p>\n<h3>欧佩克+新达成的协议对石油供应有何影响？</h3>\n<p>从上周日会议的公告来看，阿联酋关于增产的大部分目的已达成。另一方面，包括沙特阿拉伯、俄罗斯、科威特和伊拉克在内的其他国家的基准配额也有所提高，这一次似乎是共赢。</p>\n<p>随着减产协议延长至2022年12月，沙特也因担心市面上石油供应过多导致价格下跌，更何况还没考虑到伊朗和美国的因素——<b>一旦解除制裁，伊朗可能至少会恢复约150万桶/日的原油；而包括EIA在内的机构预计，美国2022年将大幅增产页岩油。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52a41b3a52c12e33d4e4f581bc278dd0\" tg-width=\"750\" tg-height=\"401\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>然而，David认为，随着经济从疫情中继续复苏，全球市场可以轻松吸收这些原油。</p>\n<p>服务和供应行业在过去三年发生了翻天覆地的变化，但美国可部署的钻机和泵并不多，大多数页岩油企业宁愿调整资产结构，以及改善股息分红来维持投资者信心的意图，也不会增产原油。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/488fa52b1f36dc6213cf10b297de72bb\" tg-width=\"750\" tg-height=\"401\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>数据来自：EIA/PrimaryVision</p>\n<p>对此，David表示：</p>\n<p>“下一个变量将是Delta变异病毒的快速传播。在我看来，虽然它比原始毒株更具传染性，但在疫苗帮助之下，感染率比上一波疫情更可控，据悉疫苗在预防感染方面的有效性接近97%。因此这次疫情不会引起广泛的恐慌。</p>\n<p>考虑到所有这些因素——欧佩克+协议、生产率和北美页岩活动水平，得出的结果是，尽管市场驱动的情绪变化导致波动，但石油价格趋势将会更高。随着疫苗有效性的宣布，去年开始的经济复苏将继续下去，投资者应该将过去几周的抛售视为买入机会。”</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Messler指出，事实上，这并不是导致阿联酋在欧佩克中有新诉求的唯一因素。\n沙特和阿联酋的分歧\n一直以来，沙特阿拉伯和阿联酋之间对“石油峰值论”存在分歧。\n因为，沙特一直在大力推进2030年愿景计划，这项计划包括一系列大型项目，旨在到2030年大幅减少王国对石油出口的收入依赖，实现收入多元化。但计划实施得并不像最初希望的那样成功，事实上，实际增加的收入大部分来自新税收，而不是新的外部投资。非石油来源的收入预测不到计划的一半。\n其中一些问题可能与沙特王储的某些失误有关。沙特记者被杀、沙特阿美私有化未能吸引太多外部利益、一个价值2000亿美元的太阳能发电场未能获得足够的支持以脱离计划，以及试图启动核电项目，这些因素共同导致了投资动力的衰弱。\n雪上加霜的是，沙特经济因疫情的影响萎缩了3%。高税收和补贴削减导致经济内部增长疲软等诸多问题，沙特一直在努力平衡其账目。\n这就产生了恶性循环，由于外部现金流入不足以满足其经济需求，沙特重新承诺在未来更长时间地依赖石油，他们现在将石油生产重新视为未来几十年经济的支柱。迪拜一位能源顾问表示：\n\n “过去五年，沙特阿拉伯在减轻对石油出口收入的依赖方面进展甚微。因此摆脱对石油的依赖可能需要30多年的时间。”\n\n他们认为向可再生能源的过渡有一个长达数十年的跨度，石油和相关衍生品在过渡期间的需求仍保持相对较高的水平。所以，对于沙特来说，70美元或接近70美元的油价将极大地支撑经济发展。\n而相比之下，阿联酋在多个方面取得了更大的成功。\n\n 首先，阿联酋对ADNOC财产的进行部分私有化，出售ADNOC子公司的股份，吸引了250亿美元的外国资本进入该国，避免了IPO过程带来的创伤。\n\n\n 其次，阿联酋正在修建一座400多兆瓦的发电厂发电；而在核电领域，阿联酋今年也开启了一个核发电厂，规模超过了沙特。阿联酋成功地为其基准原油生产引入了新的期货合约，称为穆尔班。这是为了在欧佩克限产协议之下促进原油交易和优化价格体系。\n\n\n 未来，阿联酋还希望通过扩建450亿美元的Ruwais工业综合体，在石油工业链中走得更远。在这项计划中，该国的炼油能力将翻一番，并将建设一个巨大的石化综合体。其管道建设也获得了多个欧洲大油企的支持，投资计划规模达到1220亿美元。\n\n种种因素为阿联酋的石油行业注入了活力，使其能够在短期内大幅增加产量。所以他们的看法是，能源转型时间跨度会较短，这可能会导致大量原油储备“搁浅”，因此他们要不顾价格影响而提高产量，加快储备消耗。\n另外，从中东历史来看，阿联酋倾向于不惜一切代价以保存自己在该地区的竞争优势。\n近年来，在美国斡旋的和平协议中，阿联酋和以色列之间的紧张局势得到缓解，但也加深了这两个国家之间的不信任。另外，由于巴勒斯坦问题，沙特在以色列问题上和阿联酋仍然存在严重分歧。\n随着区域战争的反复出现，很明显阿联酋必须努力打破欧佩克+带来的光环来保护其利益。这种观点分歧导致阿联酋在围绕产量的讨论中有意摆脱沙特的阴影，这就导致了僵局。\n欧佩克+新达成的协议对石油供应有何影响？\n从上周日会议的公告来看，阿联酋关于增产的大部分目的已达成。另一方面，包括沙特阿拉伯、俄罗斯、科威特和伊拉克在内的其他国家的基准配额也有所提高，这一次似乎是共赢。\n随着减产协议延长至2022年12月，沙特也因担心市面上石油供应过多导致价格下跌，更何况还没考虑到伊朗和美国的因素——一旦解除制裁，伊朗可能至少会恢复约150万桶/日的原油；而包括EIA在内的机构预计，美国2022年将大幅增产页岩油。\n\n然而，David认为，随着经济从疫情中继续复苏，全球市场可以轻松吸收这些原油。\n服务和供应行业在过去三年发生了翻天覆地的变化，但美国可部署的钻机和泵并不多，大多数页岩油企业宁愿调整资产结构，以及改善股息分红来维持投资者信心的意图，也不会增产原油。\n\n数据来自：EIA/PrimaryVision\n对此，David表示：\n“下一个变量将是Delta变异病毒的快速传播。在我看来，虽然它比原始毒株更具传染性，但在疫苗帮助之下，感染率比上一波疫情更可控，据悉疫苗在预防感染方面的有效性接近97%。因此这次疫情不会引起广泛的恐慌。\n考虑到所有这些因素——欧佩克+协议、生产率和北美页岩活动水平，得出的结果是，尽管市场驱动的情绪变化导致波动，但石油价格趋势将会更高。随着疫苗有效性的宣布，去年开始的经济复苏将继续下去，投资者应该将过去几周的抛售视为买入机会。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":231,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":171881187,"gmtCreate":1626736595949,"gmtModify":1703764052320,"author":{"id":"3577013325481265","authorId":"3577013325481265","name":"LLMMYY","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0673bd7a83e6b36e742df4a0eec734f4","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577013325481265","authorIdStr":"3577013325481265"},"themes":[],"htmlText":"??","listText":"??","text":"??","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/171881187","repostId":"2152652777","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":207,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":140897036,"gmtCreate":1625644745225,"gmtModify":1703745522358,"author":{"id":"3577013325481265","authorId":"3577013325481265","name":"LLMMYY","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0673bd7a83e6b36e742df4a0eec734f4","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577013325481265","authorIdStr":"3577013325481265"},"themes":[],"htmlText":"up?up","listText":"up?up","text":"up?up","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7b9a7d92a68e6c072291c86b17216970","width":"1080","height":"2391"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/140897036","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":174,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}