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20:20","market":"us","language":"zh","title":"加息“无效”？美股已涨回来了，美元也跌回去了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156309203","media":"华尔街见闻","summary":"“四十年来最激进加息周期”如同没有发生！","content":"<html><head></head><body><p>站在六月美联储暂停加息的节点回看，可以发现这样一幕神奇的景象：美股大盘和美元的表现，相比22年初加息周期开始时几乎没有变化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/083e237d5166eb06a4af3db441f84982\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><h2 style=\"text-align: start;\">大盘指数时空穿越 回到15个月前</h2><p style=\"text-align: justify;\">截至周五美股收盘，标普500指数收获五周连阳，报4409点。当15个月前，美联储开启本轮加息周期时，标普大盘收于4358点。现在的标普500指数，比2022年3月16日第一次加息时还要高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d7359049e4467a9f0aff05065fa3d2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1415\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>通常来说，美联储加息收紧流动性，尽管不是导致熊市的直接因素，但也会导致大盘的调整。</strong>2022年，美国股市尤其是科技股的大幅调整可以印证这一点。在春天的加息之后，由于高通膨和借贷成本攀升，美国股票遭到抛售而落入熊市，经济衰退预测更是在市场中扩散。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，今年上半年，在强劲的企业盈利推动下，美股大幅反弹。在年初进入财报季之前，华尔街分析师原本已经大幅下调预期，结果，在企业陆续公布财报后，强劲业绩抵消了悲观情绪。</p><p style=\"text-align: justify;\">FactSet的数据显示，截至5月底，近80%美股上市公司第一季度财报超出预期，比例创下2年来新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在ChatGPT掀起的热潮推动下，美股七姐妹（苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉和谷歌）等大型科技股持续走高，拉动指数上升。今年上半年，纳指和标普500指数出现反弹，相继进入技术性牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前来看，<strong>尽管在六月议息会议后美联储主席鲍威尔依然坚持放鹰，但货币政策的未来路径已有很高确定性，市场普遍预计加息已经临近终点，联储的紧缩立场已经无法再抑制市场的上行动力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">彭博社援引专家说法称，<strong>未来6-12个月，美联储的重要性会降低，其他全球驱动因素和基本面因素将发挥更大的作用。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，根据花旗集团的模型，自3月以来，宏观因素对股市的影响已从83%降至71%，这是2009年以来最大的三个月降幅。</p><h2 style=\"text-align: start;\">美元指数同步回落</h2><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美元的强势也有所减弱，美元指数目前在2022年4月的水平附近交易，较其历史高点下降了近10%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/933da88b6af1b7ce7a54fb42e84aa2ec\" tg-width=\"640\" tg-height=\"833\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>衡量美元对六种主要货币汇率波动的美元指数对利率政策较为敏感，通常与利率水平呈正相关关系，即加息推动美元指数上涨，反之则下跌。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在本轮已持续15个月、累计500基点的加息周期中，可以观察到这一点。美联储自22年3月开始加息，随后在6月至9月期间，连续四次激进加息75个基点。美元指数从6月初的约102涨至9月末的约114，累计涨幅超过11%。期间其他货币承受了巨大的贬值压力。直到近期债务上限危机解决、美联储暂停加息信号明确，美元指数才终于回落。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，市场预计，到今年年底前还会有两次25个基点或一次50个基点的加息。但此前普遍预计的衰退尚还没有发生，美国经济似乎已经承受了加息的冲击，劳动力市场富有弹性，企业资产负债表大多健康。<strong>美银的策略师在最新报告中提升了他们对美股市场的展望，并对经济前景越来越乐观，他们预测，如果出现经济衰退，也会相对温和。</strong></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>加息“无效”？美股已涨回来了，美元也跌回去了</title>\n<style 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回到15个月前截至周五美股收盘，标普500指数收获五周连阳，报4409点。当15个月前，美联储开启本轮加息周期时，标普大盘收于4358点。现在的标普500指数，比2022年3月16日第一次加息时还要高。通常来说，美联储加息收紧流动性，尽管不是导致熊市的直接因素，但也会导致大盘的调整。2022年，美国股市尤其是科技股的大幅调整可以印证这一点。在春天的加息之后，由于高通膨和借贷成本攀升，美国股票遭到抛售而落入熊市，经济衰退预测更是在市场中扩散。但是，今年上半年，在强劲的企业盈利推动下，美股大幅反弹。在年初进入财报季之前，华尔街分析师原本已经大幅下调预期，结果，在企业陆续公布财报后，强劲业绩抵消了悲观情绪。FactSet的数据显示，截至5月底，近80%美股上市公司第一季度财报超出预期，比例创下2年来新高。此外，在ChatGPT掀起的热潮推动下，美股七姐妹（苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉和谷歌）等大型科技股持续走高，拉动指数上升。今年上半年，纳指和标普500指数出现反弹，相继进入技术性牛市。目前来看，尽管在六月议息会议后美联储主席鲍威尔依然坚持放鹰，但货币政策的未来路径已有很高确定性，市场普遍预计加息已经临近终点，联储的紧缩立场已经无法再抑制市场的上行动力。彭博社援引专家说法称，未来6-12个月，美联储的重要性会降低，其他全球驱动因素和基本面因素将发挥更大的作用。此外，根据花旗集团的模型，自3月以来，宏观因素对股市的影响已从83%降至71%，这是2009年以来最大的三个月降幅。美元指数同步回落与此同时，美元的强势也有所减弱，美元指数目前在2022年4月的水平附近交易，较其历史高点下降了近10%。衡量美元对六种主要货币汇率波动的美元指数对利率政策较为敏感，通常与利率水平呈正相关关系，即加息推动美元指数上涨，反之则下跌。在本轮已持续15个月、累计500基点的加息周期中，可以观察到这一点。美联储自22年3月开始加息，随后在6月至9月期间，连续四次激进加息75个基点。美元指数从6月初的约102涨至9月末的约114，累计涨幅超过11%。期间其他货币承受了巨大的贬值压力。直到近期债务上限危机解决、美联储暂停加息信号明确，美元指数才终于回落。目前，市场预计，到今年年底前还会有两次25个基点或一次50个基点的加息。但此前普遍预计的衰退尚还没有发生，美国经济似乎已经承受了加息的冲击，劳动力市场富有弹性，企业资产负债表大多健康。美银的策略师在最新报告中提升了他们对美股市场的展望，并对经济前景越来越乐观，他们预测，如果出现经济衰退，也会相对温和。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":477,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9979022796,"gmtCreate":1685289384316,"gmtModify":1685289388358,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9979022796","repostId":"1169636070","repostType":2,"repost":{"id":"1169636070","pubTimestamp":1685276505,"share":"https://ttm.financial/m/news/1169636070?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-28 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justify;\">因此，不少媒体评论称，该协议在参众两院的前景可能都将“崎岖不平”。央视新闻援引《华盛顿邮报》评论称，短时间内在当前这个“容易陷入困境且分裂的”国会通过协议是一项“艰难的任务”。</p><p style=\"text-align: justify;\">按麦卡锡给出的时间表，众议院将在下周三（5月31日）进行投票，随后送往参议院过会。而美国财政部本周五曾表示，如果美国国会不能及时通过协议，政府将会在6月5日出现债务违约。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，美国国会必须成功在“X Date”前投票通过相关法案，才能避免美国出现债务违约。如果下周两院投票“稍有差池”，美债“技术性违约”的潜在风险就远远谈不上消失。</p><h2>“两党合作”是必须，“搞定刺头”是关键</h2><p style=\"text-align: justify;\">2022年中期选举后，民主党和共和党分别控制着美国会参议院和众议院，因此两党必须达成“合作”，才有可能使相关法案在两院都获得通过。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，如前所述，双方的矛盾点在于，双方党内激进派议员可能很难就法案达成让步，来自每个党派的参议员可能会找到不同的理由反对该法案——部分极右翼共和党人可能会认为支出削减不够充分，而部分民主党左翼政客可能会觉得他们向共和党人让步太多。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，在拜登和麦卡锡达成“两党合作”的基础上，能否搞定这些“刺头”议员，是解决问题的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Politico此前报道，白宫官员曾非正式地计算过，在失去共和党一部分选票的情况下，<strong>麦卡锡可能需要获得多达100张民主党选票，才能以确保最终的债务上限协议取得218多数票——确保协议能够在众议院获得通过。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，如果法案在众议院严重遇阻，民主党人还可以采取一种很少使用的紧急策略——“解除请愿书”，以“清洁”调整，不应该有附加条件的方式对债务上限进行投票。不过，这项议会策略更是希望渺茫——尽管民主党人支持这一做法，但需要说服足够多的共和党多数派加入，否则无法成功。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，拜登可以尝试援引美国宪法第14修正案的未经检验的法律理论，该修正案规定“美国公共债务的有效性……不得被质疑”，从而为他授权更多借款扫清了道路。不过，这可能会立即在法庭上受到质疑。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果在众议院获得通过，该法案将提交参议院。<strong>在参议院，这项法案需要至少9名共和党人的支持，才能取得100票中的60票支持，从而继续推动立法。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">媒体分析称，在民主党控制的参议院，多数党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)对该法案何时进行投票拥有完全控制权。但是，个别参议员可以通过坚持程序性操作来延缓这一进程，包括就是否开始辩论先进行30个小时的辩论，以及就法案本身再进行30个小时的辩论。</p><p style=\"text-align: justify;\">而参议院需要在不改变众议院议案的情况下通过该法案。否则，它将不得不被打回众议院重新开始新一轮投票。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，如果参议院出现50-50的平局，副总统卡玛拉·哈里斯可以投票以51-50通过。</p><p style=\"text-align: justify;\">只有在参众两院都取得通过后，该协议方能提交白宫，由拜登签署成为法律。而只有快速完成这一立法，本次美债违约的“警报”才能顺利解除。</p><h2>本轮“美债上限博弈”时间线</h2><p style=\"text-align: justify;\">2023年1月13日，美国财政部长耶伦致信国会称，美国将在1月19日触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将开始采取一些“非常措施”，现金和“非常措施”可能会支持到6月初。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，美债触及上限并不罕见，但这次市场恐慌情绪之浓较为罕见。究其原因，可能和当前美国极其紧缩的货币政策、地区银行危机与衰退预期有关。而美财长耶伦的频频提醒，又进一步点燃了这一恐慌。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月13日耶伦致信国会将会在1月19日采取“非常措施”；4月25日，美财长耶伦发表演讲，警告美债上限不解决会产生严重后果；5月1日和5月15日，耶伦致信国会，正式警告违约日期比预期更早；5月27日，耶伦又警告称表示，如果美国国会不能及时通过协议，政府将会在6月5日出现债务违约。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月27日晚，美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡已就提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限达成原则性协议，媒体援引知情人士消息报道，<strong>双方谈判代表同意将美国联邦债务上限提高两年，同时将削减和限制两年内部分政府支出，非国防支出在2年内保持接近持平</strong>，协议中并未提及2025年后的预算上限，宣布具体法案于5月31日交由众议院表决。</p><p style=\"text-align: justify;\">据白宫的一个机构经济顾问委员会估计，如果美债发生违约，美国股市将暴跌 45%。另据穆迪估计，若美债违约，那么美国失业率将飙升5个百分点，这意味着大约800万美国人失业。同时，受债务上限限制的政府将无法通过财政刺激应对经济低迷，从而导致更严重的衰退。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3689787><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>闯关国会，又是一场“恶仗”。经过数周的激烈谈判，美国两党终于在周六晚间就解决美国债务上限问题达成“原则性协议”。不过，这份协议还需得到美国国会的快速通过，才能真正解除本次美债违约的“警报”。而这，又将是一场“恶仗”。在协议初步达成后，拜登表示，对他而言这代表了“妥协”，而共和党籍的众议院议长麦卡锡则表示，协议“在开支方面做了历史性的削减”。回顾本轮美债上限博弈，不难发现双方的矛盾点在于，共和党人...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3689787\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/41f81b99b97a59da55dd70fd1af475cb","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 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Date”前投票通过相关法案，才能避免美国出现债务违约。如果下周两院投票“稍有差池”，美债“技术性违约”的潜在风险就远远谈不上消失。“两党合作”是必须，“搞定刺头”是关键2022年中期选举后，民主党和共和党分别控制着美国会参议院和众议院，因此两党必须达成“合作”，才有可能使相关法案在两院都获得通过。不过，如前所述，双方的矛盾点在于，双方党内激进派议员可能很难就法案达成让步，来自每个党派的参议员可能会找到不同的理由反对该法案——部分极右翼共和党人可能会认为支出削减不够充分，而部分民主党左翼政客可能会觉得他们向共和党人让步太多。因此，在拜登和麦卡锡达成“两党合作”的基础上，能否搞定这些“刺头”议员，是解决问题的关键。据Politico此前报道，白宫官员曾非正式地计算过，在失去共和党一部分选票的情况下，麦卡锡可能需要获得多达100张民主党选票，才能以确保最终的债务上限协议取得218多数票——确保协议能够在众议院获得通过。值得一提的是，如果法案在众议院严重遇阻，民主党人还可以采取一种很少使用的紧急策略——“解除请愿书”，以“清洁”调整，不应该有附加条件的方式对债务上限进行投票。不过，这项议会策略更是希望渺茫——尽管民主党人支持这一做法，但需要说服足够多的共和党多数派加入，否则无法成功。此外，拜登可以尝试援引美国宪法第14修正案的未经检验的法律理论，该修正案规定“美国公共债务的有效性……不得被质疑”，从而为他授权更多借款扫清了道路。不过，这可能会立即在法庭上受到质疑。如果在众议院获得通过，该法案将提交参议院。在参议院，这项法案需要至少9名共和党人的支持，才能取得100票中的60票支持，从而继续推动立法。媒体分析称，在民主党控制的参议院，多数党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)对该法案何时进行投票拥有完全控制权。但是，个别参议员可以通过坚持程序性操作来延缓这一进程，包括就是否开始辩论先进行30个小时的辩论，以及就法案本身再进行30个小时的辩论。而参议院需要在不改变众议院议案的情况下通过该法案。否则，它将不得不被打回众议院重新开始新一轮投票。值得一提的是，如果参议院出现50-50的平局，副总统卡玛拉·哈里斯可以投票以51-50通过。只有在参众两院都取得通过后，该协议方能提交白宫，由拜登签署成为法律。而只有快速完成这一立法，本次美债违约的“警报”才能顺利解除。本轮“美债上限博弈”时间线2023年1月13日，美国财政部长耶伦致信国会称，美国将在1月19日触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将开始采取一些“非常措施”，现金和“非常措施”可能会支持到6月初。值得一提的是，美债触及上限并不罕见，但这次市场恐慌情绪之浓较为罕见。究其原因，可能和当前美国极其紧缩的货币政策、地区银行危机与衰退预期有关。而美财长耶伦的频频提醒，又进一步点燃了这一恐慌。1月13日耶伦致信国会将会在1月19日采取“非常措施”；4月25日，美财长耶伦发表演讲，警告美债上限不解决会产生严重后果；5月1日和5月15日，耶伦致信国会，正式警告违约日期比预期更早；5月27日，耶伦又警告称表示，如果美国国会不能及时通过协议，政府将会在6月5日出现债务违约。5月27日晚，美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡已就提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限达成原则性协议，媒体援引知情人士消息报道，双方谈判代表同意将美国联邦债务上限提高两年，同时将削减和限制两年内部分政府支出，非国防支出在2年内保持接近持平，协议中并未提及2025年后的预算上限，宣布具体法案于5月31日交由众议院表决。据白宫的一个机构经济顾问委员会估计，如果美债发生违约，美国股市将暴跌 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Johnson表示：“白宫想继续花更多的钱，只要这是他们的立场，就不可能达成协议。”Johnson说，麦卡锡“坚持”共和党要求将可自由支配的支出限制在2022年的水平。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":505,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9970221659,"gmtCreate":1684496426571,"gmtModify":1684496430415,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9970221659","repostId":"2336951950","repostType":2,"repost":{"id":"2336951950","pubTimestamp":1684495451,"share":"https://ttm.financial/m/news/2336951950?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-19 19:24","market":"us","language":"zh","title":"具身智能：当ChatGPT有了身体？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2336951950","media":"华尔街见闻","summary":"国盛证券认为，具身智能有着物理反馈、物理输出的特性，可以成为成为通信、计算和存储的新载体，有望催化下一波人工智能应用浪潮。市场对于继ChatGPT之后层出不穷的AI聊天机器人似乎已经有些审美疲劳，但A","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>国盛证券认为，具身智能有着物理反馈、物理输出的特性，可以成为成为通信、计算和存储的新载体，有望催化下一波人工智能应用浪潮。</strong></blockquote><p>市场对于继ChatGPT之后层出不穷的AI聊天机器人似乎已经有些审美疲劳，但AI产业正在迎来新的发展方向。</p><p>在ITF World 2023半导体大会上，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋又放出豪言，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。</p><p>什么是具身智能？具身智能兴起将带来哪些投资机会？国盛证券分析师宋嘉吉等认为具身智能将成为通信、计算和存储的新载体。</p><h2>什么是具身智能？</h2><p>具身智能（EmbodiedIntelligence）是指在机器智能领域中，通过将智能算法与物理实体的感知、行动和环境交互相结合，使机器能够以更自然、更智能的方式与环境进行交互和解决问题的能力。</p><p>传统的人工智能系统主要关注于数据处理和符号推理，而具身智能强调机器通过感知和行动与环境直接交互，从中获取知识和经验，并在实践中逐步改进自身的能力。</p><p>简单来说，<strong>类似GPT-4这样的大模型，对物理世界并不能真的产生影响，而具身智能则多了一个身体，通过传感器收集环境信息，利用机械执行器进行物理操作，或者通过机器人等具体实体与人类和环境进行实时互动。</strong></p><p>具身智能的目标是使机器能够更好地理解和适应复杂的环境，更高效地解决问题，并具备更灵活的行为能力。通过融合感知、决策和执行的过程，具身智能使机器能够更接近人类智能的表现，从而在机器人技术、自动驾驶、智能制造等领域发挥重要作用。</p><p>国盛证券分析师指出，具身智能可以理解、推理并与物理世界互动：</p><blockquote>AIGC的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。</blockquote><h2>有望催化下一波人工智能应用浪潮</h2><p>为什么黄仁勋认为，具身智能有望催化下一波人工智能应用浪潮？</p><p>分析师认为，具身智能有着物理反馈、物理输出的特性，可以成为成为通信、计算和存储的新载体：</p><blockquote>当前物联网模组进入AIoT时代，集成了边缘算力的智能模组正在逐渐成为支撑边缘算力的核心形式。具身智能将边缘算力需求提升到了一个新高度，具身智能的“大脑”不仅要处理视觉信息、生成提示词，更要负责输出指令来执行机械动作，例如特斯拉针对Optimus开发了DOJOD1芯片，充沛的算力（362TFLPOS@FP8）驱动Optimus机器人流畅执行各种任务。</blockquote><blockquote>因此我们认为，在移动芯片无法满足所需算力的场景下，边缘IDC将是算力的有效补充措施。</blockquote><blockquote>具身智能的通信强调低时延、多连接、连续性能力。例如自动驾驶汽车上，L4级别需要带宽&gt;100Mbps，时延5-10ms。具身智能未来也有望进化成结构复杂、体型庞大或者多点分布的产品，各子模块之间需要信息融合、多维感知、协同运行，本身也会需要稳定高速的无线连接。</blockquote><blockquote>我们认为，未来具身智能将会越来越强调边缘通信能力与边缘算力的匹配和耦合。</blockquote><p><strong>对于具身智能和GPT这样的非具身智能吾孰优孰劣，我们也专门询问了ChatGPT，它的回答如下：</strong></p><blockquote>具身智能和GPT在智能领域中属于不同的概念和应用方向。</blockquote><blockquote>具身智能强调机器通过与物理实体的感知和行动交互，以更自然、智能的方式与环境进行交互。它关注于将机器智能与物理世界相结合，通过传感器和执行器与环境进行实时互动，从中学习和适应。具身智能注重于解决实际问题，例如机器人技术、自动驾驶、智能制造等领域，要求机器能够感知周围环境、进行决策和执行相应的物理操作。</blockquote><blockquote>相比之下，GPT是一种基于大规模语言模型的自然语言处理技术。它在文本理解、生成和对话等任务上表现出色，可以生成具有语法正确性和一定逻辑连贯性的文本。GPT在处理大量文本数据时具有优势，并可以通过无监督预训练和有监督微调的方式进行训练。它在理解和生成自然语言方面取得了显著的成果，被广泛应用于文本生成、机器翻译、问题回答等领域。</blockquote><blockquote>因此，具身智能和GPT在应用范围和技术重点上存在差异。具身智能关注于机器与物理环境的交互和问题解决，而GPT则专注于自然语言处理任务。它们可以在不同领域和应用中发挥各自的优势。</blockquote><p></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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2023半导体大会上，英伟达CEO黄仁勋又放出豪言，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。什么是具身智能？具身智能兴起将带来哪些投资机会？国盛证券分析师宋嘉吉等认为具身智能将成为通信、计算和存储的新载体。什么是具身智能？具身智能（EmbodiedIntelligence）是指在机器智能领域中，通过将智能算法与物理实体的感知、行动和环境交互相结合，使机器能够以更自然、更智能的方式与环境进行交互和解决问题的能力。传统的人工智能系统主要关注于数据处理和符号推理，而具身智能强调机器通过感知和行动与环境直接交互，从中获取知识和经验，并在实践中逐步改进自身的能力。简单来说，类似GPT-4这样的大模型，对物理世界并不能真的产生影响，而具身智能则多了一个身体，通过传感器收集环境信息，利用机械执行器进行物理操作，或者通过机器人等具体实体与人类和环境进行实时互动。具身智能的目标是使机器能够更好地理解和适应复杂的环境，更高效地解决问题，并具备更灵活的行为能力。通过融合感知、决策和执行的过程，具身智能使机器能够更接近人类智能的表现，从而在机器人技术、自动驾驶、智能制造等领域发挥重要作用。国盛证券分析师指出，具身智能可以理解、推理并与物理世界互动：AIGC的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。有望催化下一波人工智能应用浪潮为什么黄仁勋认为，具身智能有望催化下一波人工智能应用浪潮？分析师认为，具身智能有着物理反馈、物理输出的特性，可以成为成为通信、计算和存储的新载体：当前物联网模组进入AIoT时代，集成了边缘算力的智能模组正在逐渐成为支撑边缘算力的核心形式。具身智能将边缘算力需求提升到了一个新高度，具身智能的“大脑”不仅要处理视觉信息、生成提示词，更要负责输出指令来执行机械动作，例如特斯拉针对Optimus开发了DOJOD1芯片，充沛的算力（362TFLPOS@FP8）驱动Optimus机器人流畅执行各种任务。因此我们认为，在移动芯片无法满足所需算力的场景下，边缘IDC将是算力的有效补充措施。具身智能的通信强调低时延、多连接、连续性能力。例如自动驾驶汽车上，L4级别需要带宽>100Mbps，时延5-10ms。具身智能未来也有望进化成结构复杂、体型庞大或者多点分布的产品，各子模块之间需要信息融合、多维感知、协同运行，本身也会需要稳定高速的无线连接。我们认为，未来具身智能将会越来越强调边缘通信能力与边缘算力的匹配和耦合。对于具身智能和GPT这样的非具身智能吾孰优孰劣，我们也专门询问了ChatGPT，它的回答如下：具身智能和GPT在智能领域中属于不同的概念和应用方向。具身智能强调机器通过与物理实体的感知和行动交互，以更自然、智能的方式与环境进行交互。它关注于将机器智能与物理世界相结合，通过传感器和执行器与环境进行实时互动，从中学习和适应。具身智能注重于解决实际问题，例如机器人技术、自动驾驶、智能制造等领域，要求机器能够感知周围环境、进行决策和执行相应的物理操作。相比之下，GPT是一种基于大规模语言模型的自然语言处理技术。它在文本理解、生成和对话等任务上表现出色，可以生成具有语法正确性和一定逻辑连贯性的文本。GPT在处理大量文本数据时具有优势，并可以通过无监督预训练和有监督微调的方式进行训练。它在理解和生成自然语言方面取得了显著的成果，被广泛应用于文本生成、机器翻译、问题回答等领域。因此，具身智能和GPT在应用范围和技术重点上存在差异。具身智能关注于机器与物理环境的交互和问题解决，而GPT则专注于自然语言处理任务。它们可以在不同领域和应用中发挥各自的优势。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":572,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9970347405,"gmtCreate":1684078765708,"gmtModify":1684078769497,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9970347405","repostId":"1154230640","repostType":2,"repost":{"id":"1154230640","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1684060454,"share":"https://ttm.financial/m/news/1154230640?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-14 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justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买在2800，套在3400？年内九成基金跑输大盘，谁抓住了牛市？</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。</p><p><strong>年内九成基金跑输大盘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154230640","content_text":"大盘在涨，账户却在亏损！开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。年内九成基金跑输大盘公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。稀缺绩优基金限购控规模虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。A股市场机会远大于风险基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":478,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9947266985,"gmtCreate":1683201128247,"gmtModify":1683201132136,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9947266985","repostId":"1185922715","repostType":2,"repost":{"id":"1185922715","pubTimestamp":1683200165,"share":"https://ttm.financial/m/news/1185922715?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-04 19:36","market":"us","language":"zh","title":"不光靠“护城河”！巴菲特还有一大投资“绝招”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1185922715","media":"华尔街见闻","summary":"巴菲特投资的大多数公司都派息，预计今年伯克希尔·哈撒韦将从其股票投资组合中赚取约57亿美元现金。一年一度的“投资界春晚”、伯克希尔·哈撒韦股东会将在周六召开，这时候，普通投资者又会抛出灵魂一问：巴菲特","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>巴菲特投资的大多数公司都派息，预计今年伯克希尔·哈撒韦将从其股票投资组合中赚取约57亿美元现金。</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">一年一度的“投资界春晚”、伯克希尔·哈撒韦股东会将在周六召开，这时候，普通投资者又会抛出灵魂一问：</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特的选股为什么会如此成功？</p><p style=\"text-align: justify;\">对于这个问题，《华尔街日报》总结了两个答案。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据该报周三发布的文章，其中一个答案无人不晓，即巴菲特出神入化的挑选优质公司的能力，另外一个则不起眼得多——青睐派息股。</p><p style=\"text-align: justify;\">注意，<strong>巴菲特投资的大多数公司都派息。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据Dow Jones Market Data对公司公告的分析，<strong>预计今年伯克希尔·哈撒韦将从其股票投资组合中赚取约57亿美元现金。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中近五分之一将来自伯克希尔最大持股之一的雪佛龙，<strong>雪佛龙已连续36年增加派息。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另外，道琼斯市场数据显示，伯克希尔还将从可口可乐、苹果和美国银行各拿到逾7亿美元，从卡夫亨氏公司拿到逾5亿美元，从美国运通公司拿到约3.63亿美元。</p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa8ab5d9e43dc821c224f2bc8d3a57b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"439\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“这就是他喜欢的：派息和回购，”</strong>贡萨加大学创业学教授Todd Finkle说，Finkle曾写过一本关于巴菲特职业生涯的书。</p><p style=\"text-align: justify;\">Finkle说，巴菲特擅长挑选在许多经济周期中经受住时间考验并提高股息的公司。随着时间推移，这既增加了伯克希尔股票投资组合的价值，也扩大了公司能够用于自身业务以及收购和股票回购的充足现金储备。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据伯克希尔最近的财报，公司到2022年年底拥有1286亿美元的现金和现金等价物。</p><p style=\"text-align: justify;\">Finkle表示，青睐派息股并非巴菲特的“秘密武器”，但确是其中一部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">拿巴菲特最爱的可口可乐举例。</p><p style=\"text-align: justify;\">1994年，伯克希尔·哈撒韦以13亿美元买入其目前持有的大约4亿股可口可乐股份，当年就获得了7500万美元的现金股息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2022年，这一数字翻了近十倍至7.04亿美元，而伯克希尔持有的可口可乐股份市值也已飙升至250亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特在今年早些时候发布的年度致股东信中称，<strong>股息每年都会增长，就像生日一样确定无疑。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特在股东信中表示：</p><blockquote>我和查理（芒格）要做的只是兑现可口可乐的季度股息支票。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特和芒格预计，可口可乐未来将继续提高股息。可口可乐2月份表示，已批准连续第61次提高年度股息。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是说，按照Finkle的说法，巴菲特选股的“秘密武器”其实是“挑选优质公司+派息股”。</p><p style=\"text-align: justify;\">该“秘密武器”用在美国运通公司身上也为伯克希尔实现了类似的回报。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔1995年完成了以13亿美元买入美国运通股份的绝大部分交易，并在当年获得了4100万美元的股息。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年，伯克希尔所持美国运通股份价值为220亿美元，并从后者获得了3.02亿美元的股息。</p><p style=\"text-align: justify;\">“这些股息收益固然令人满意，却远谈不上惊人，”巴菲特在他的信中表示。“但重要的是它们带来了股价的上涨。”</p><p style=\"text-align: justify;\">一般来说，投资者倾向于将分红重新投资到原股票上，但伯克希尔并没有将可口可乐和美国运通的分红重新投资到这两只股票中，持股比例升高则是因为两家公司多年以来的股票回购。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，<strong>伯克希尔自1990年代以来就没有加码可口可乐和美国运通股票，有人推测，这可能是因为他讨厌为投资支付过高的价格。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特在1983年写给伯克希尔股东的信中说：</p><blockquote>对于投资者来说，以过高的价格购买一家优秀公司的股票，可能会抵消随后十年有利的业务发展所产生的影响。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，股息虽然能够像债券一样提供稳定的收入，但仍存在风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，如果一家公司现金流紧张，它可以削减甚至是暂停派息，而暂停派息又往往会导致股价下跌，因为投资者经常其视为公司出现重大财务危机的信号。另外，当投资者选择较昂贵的成长股时，其股息也往往表现不佳。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不光靠“护城河”！巴菲特还有一大投资“绝招”</title>\n<style 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Finkle说，Finkle曾写过一本关于巴菲特职业生涯的书。Finkle说，巴菲特擅长挑选在许多经济周期中经受住时间考验并提高股息的公司。随着时间推移，这既增加了伯克希尔股票投资组合的价值，也扩大了公司能够用于自身业务以及收购和股票回购的充足现金储备。根据伯克希尔最近的财报，公司到2022年年底拥有1286亿美元的现金和现金等价物。Finkle表示，青睐派息股并非巴菲特的“秘密武器”，但确是其中一部分。拿巴菲特最爱的可口可乐举例。1994年，伯克希尔·哈撒韦以13亿美元买入其目前持有的大约4亿股可口可乐股份，当年就获得了7500万美元的现金股息。2022年，这一数字翻了近十倍至7.04亿美元，而伯克希尔持有的可口可乐股份市值也已飙升至250亿美元。巴菲特在今年早些时候发布的年度致股东信中称，股息每年都会增长，就像生日一样确定无疑。巴菲特在股东信中表示：我和查理（芒格）要做的只是兑现可口可乐的季度股息支票。巴菲特和芒格预计，可口可乐未来将继续提高股息。可口可乐2月份表示，已批准连续第61次提高年度股息。也就是说，按照Finkle的说法，巴菲特选股的“秘密武器”其实是“挑选优质公司+派息股”。该“秘密武器”用在美国运通公司身上也为伯克希尔实现了类似的回报。伯克希尔1995年完成了以13亿美元买入美国运通股份的绝大部分交易，并在当年获得了4100万美元的股息。去年，伯克希尔所持美国运通股份价值为220亿美元，并从后者获得了3.02亿美元的股息。“这些股息收益固然令人满意，却远谈不上惊人，”巴菲特在他的信中表示。“但重要的是它们带来了股价的上涨。”一般来说，投资者倾向于将分红重新投资到原股票上，但伯克希尔并没有将可口可乐和美国运通的分红重新投资到这两只股票中，持股比例升高则是因为两家公司多年以来的股票回购。事实上，伯克希尔自1990年代以来就没有加码可口可乐和美国运通股票，有人推测，这可能是因为他讨厌为投资支付过高的价格。巴菲特在1983年写给伯克希尔股东的信中说：对于投资者来说，以过高的价格购买一家优秀公司的股票，可能会抵消随后十年有利的业务发展所产生的影响。值得注意的是，股息虽然能够像债券一样提供稳定的收入，但仍存在风险。比如，如果一家公司现金流紧张，它可以削减甚至是暂停派息，而暂停派息又往往会导致股价下跌，因为投资者经常其视为公司出现重大财务危机的信号。另外，当投资者选择较昂贵的成长股时，其股息也往往表现不佳。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":337,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9947648720,"gmtCreate":1683116692460,"gmtModify":1683116695896,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9947648720","repostId":"1166168941","repostType":2,"repost":{"id":"1166168941","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1683116159,"share":"https://ttm.financial/m/news/1166168941?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-03 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12:18","market":"hk","language":"zh","title":"美国科技股能牛多久？就看下周苹果、AMD的财报了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2331122664","media":"华尔街见闻","summary":"后续财报可能“喜忧参半”，AI热潮带动芯片需求增加，AMD、高通财报指引可能好于预期，而苹果可能会公布其产品部门三年来首次全面萎缩。经济衰退阴云笼罩下，微软、Meta等科技巨头扛住了压力，一季度业绩超","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>后续财报可能“喜忧参半”，AI热潮带动芯片需求增加，AMD、高通财报指引可能好于预期，而苹果可能会公布其产品部门三年来首次全面萎缩。</strong></blockquote><p>经济衰退阴云笼罩下，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、Meta等科技巨头扛住了压力，一季度业绩超出预期。</p><p>具体来看，Meta“咸鱼翻身”，一季度收入意外扭转三季连降；微软上季度业绩超预期，云业务营收维持两位数增长；<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>一季度搜索重回增长，云业务扭亏为盈。</p><p>此外，尽管芯片股业绩亏损创下纪录，但财报指引向好。SK海力士指出，需求改善叠加减产或将提振市场，芯片市场将在二季度出现反弹。不过，另一方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>对其云计算业务增长乏力的警告，以及Cloudflare下调全年营收预期的举措，突显出整体经济的不确定性。</p><p><strong>超预期的财报缓解了市场对科技产品需求放缓的担忧，带动美股反弹。</strong>标普500指数在周四创下今年第一周以来的最大单日涨幅，以科技股为主的纳斯达克100指数收涨2.76%，创1月20日以来最大涨幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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class=\"title\">\n美联储将硅谷银行倒闭归咎于管理问题和监管不力\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-04-28 23:29 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/livenews/2455612><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储负责金融监管事务的副主席Michael Barr：将硅谷银行（SVB）倒闭归咎于公司管理和不适当的监管，将考虑改善流动性和资本要求。硅谷银行的管理层和总监们未能管理好自家公司的众多风险。硅谷银行曾出现多达31项警告，那是行业均值的三倍。在确保硅谷银行能够处置众多问题方面，监管人员们没能付出足够的努力。美联储理事会曾提倡实施不那么果断的监管方式。美联储的迎合姿态和立场转变妨碍到（针对硅谷银行等...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/livenews/2455612\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c9cd29490297b10c3f50798a61050f13","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/livenews/2455612","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1149416254","content_text":"美联储负责金融监管事务的副主席Michael Barr：将硅谷银行（SVB）倒闭归咎于公司管理和不适当的监管，将考虑改善流动性和资本要求。硅谷银行的管理层和总监们未能管理好自家公司的众多风险。硅谷银行曾出现多达31项警告，那是行业均值的三倍。在确保硅谷银行能够处置众多问题方面，监管人员们没能付出足够的努力。美联储理事会曾提倡实施不那么果断的监管方式。美联储的迎合姿态和立场转变妨碍到（针对硅谷银行等机构的）监管。呼吁针对更大范围的银行机构实施“更加强有力的标准”。限制银行回购和派息可能会是“适当之举”。应当考虑针对（银行业的）激励机制出台更加严苛的标准。更多的银行机构应当评估盈亏和待售资产。针对那些资产规模超过1000亿美元的银行重新评估制度。美联储主席鲍威尔支持Barr针对制度和监管的若干建议。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":498,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9947321597,"gmtCreate":1682592027019,"gmtModify":1682592030942,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9947321597","repostId":"1155302222","repostType":2,"repost":{"id":"1155302222","weMediaInfo":{"introduction":"提供即時金融資訊、行情、數據，旨在幫助投資者理解世界，做投資決策。","home_visible":1,"media_name":"老虎資訊","id":"1059071526","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1682591962,"share":"https://ttm.financial/m/news/1155302222?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-04-27 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19:46","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉投资者联名“逼宫”！马斯克“危”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181662804","media":"美港电讯","summary":"马斯克没有花足够的时间和精力关注公司面临的问题。","content":"<html><head></head><body><p>作者 杨大盘</p><p>近日，<strong>一群特斯拉投资者“上书”特斯拉董事会，希望让其首席执行官马斯克更多地专注于他的众多工作之一，即运营这家电动汽车制造商</strong>，并要求该公司董事会在5月25日之前开会并寻找补救措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">在致特斯拉董事会的一封信中，该组织表示，<strong>马斯克没有花足够的时间和精力关注公司面临的问题</strong>，包括来自其他汽车制造商日益激烈的电动汽车竞争，以及解决对该集团重要的问题，包括特斯拉“有毒”的工作环境指控。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了在特斯拉任职，马斯克还领导着推特、SpaceX、the Boring Company和Neuralink等公司。信中写道：</p><blockquote>“我们最初都把特斯拉加入了我们的投资组合，因为我们认为特斯拉是生产产品和服务的真正领导者，然而，随着时间的推移，我们越来越担心公司的治理和领导力问题。”</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">不过，<strong>签署这封信的投资者仅拥有价值15亿美元的特斯拉股票，远远不到特斯拉1%的股份。</strong>相比之下，马斯克拥有或有权购买价值约1180亿美元的特斯拉股票，占该公司股份的20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">信中称，<strong>马斯克对特斯拉缺乏关注，这给公司带来了很多问题</strong>，比如由于工作环境的原因，员工的离职率很高，但信中并没有说明应该做些什么来让马斯克专注于这些问题。信中写道：</p><blockquote>“特斯拉需要一个能够确保首席执行官专注于应对挑战的董事会。由于董事会未能限制首席执行官并确保他专注于解决公司面临的许多挑战，我们对董事会成员失去了信心。”</blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他们希望首席执行官“为公司投入足够的时间和精力”，并“彻底改革董事会的构成，包括撤换与首席执行官关系密切的董事”</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">Amalgamated Bank首席可持续发展官Ivan Frishberg表示，<strong>还有其他投资者担心马斯克会分心</strong>，尤其是他此前收购了推特，以及他对SpaceX和其他一些公司的所有权和运营。他说：</p><blockquote>“我们是特斯拉的投资者，在治理方面，我们希望董事会变得不那么排外，而是更加独立，对投资者做出回应。”</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，<strong>马斯克和特斯拉从未回应过这种公开信。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d3c7d5606969c023802e1706204fcb5\" tg-width=\"611\" tg-height=\"409\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这并不是特斯拉股东第一次对马斯克对公司的承诺表示担忧</strong>。去年10月马斯克收购推特后，该公司最大的散户之一廖凯原在去年12月14日称，马斯克已经放弃了这家电动汽车制造商。他说：</p><blockquote>“特斯拉需要而且值得拥有全职的首席执行官。”</blockquote><p style=\"text-align: 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整合到搜索中，无论在时间还是在影响方面，因此对未来计划和前景的结果讨论可能构成最重要的股票驱动因素。据美国银行称，到 2023 年，Alphabet 将成为互联网集团中更具防御性的自助股票，由于支出灵活性、高利润率以及通过回购支持股票的可能性，其相对盈利稳定性更高。</p><p><strong>Alphabet 的股票表现和估值</strong></p><p>Alphabet 的股价为每股 105 美元，截至撰写本文时，今年迄今上涨逾19%，表现优于标准普尔 500 指数 7.7% 的涨幅。</p><p>股价比 2022 年 2 月创下的历史高点 151 美元低了近 30%。</p><p>2023 年第一季度，股价上涨 17.5%，创下 2021 年第二季度以来最强劲的季度表现。</p><p>根据Benzinga 的专业数据，该股票的远期市盈率为 19.45 。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6d25e1a14780c2d1e6ec5ecf96395d05","relate_stocks":{"LU0079474960.USD":"联博美国增长基金A","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","BK4507":"流媒体概念","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","BK4525":"远程办公概念","LU0648000940.SGD":"Natixis Harris Associates Global Equity RA SGD","BK4527":"明星科技股","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","LU0130102774.USD":"Natixis Harris Associates US Equity RA 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17%。对销售额的估计表明，与 2022 年第四季度相比下降 10%，与 2022 年第一季度相比表现持平。在过去的四个季度中，该公司的收益和收入均未达到预期。在 2022 年第四季度，Alphabet 的盈利预测低于 11%。Alphabet 股价在 2022 年第四季度业绩不佳后下跌 2.75%，在 2022 年第三季度业绩不佳后下跌 9.1%。美国银行对 Alphabet 财报的看法美国银行分析师预测谷歌搜索和云服务将获得在线收入，但 YouTube 将面临压力。总体而言，美国银行预计每股收益为 1.07 美元，略低于华尔街预测的 1.08 美元。专家认为，第一季度可能会显示出 Alphabet 的成本有所改善。该公司面临的主要挑战是 AI 整合到搜索中，无论在时间还是在影响方面，因此对未来计划和前景的结果讨论可能构成最重要的股票驱动因素。据美国银行称，到 2023 年，Alphabet 将成为互联网集团中更具防御性的自助股票，由于支出灵活性、高利润率以及通过回购支持股票的可能性，其相对盈利稳定性更高。Alphabet 的股票表现和估值Alphabet 的股价为每股 105 美元，截至撰写本文时，今年迄今上涨逾19%，表现优于标准普尔 500 指数 7.7% 的涨幅。股价比 2022 年 2 月创下的历史高点 151 美元低了近 30%。2023 年第一季度，股价上涨 17.5%，创下 2021 年第二季度以来最强劲的季度表现。根据Benzinga 的专业数据，该股票的远期市盈率为 19.45 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Toublan 等的最新研究显示，今年第一季度，共有114亿美元的债券被降级为垃圾债券，这一数字约占2022年全年被降为垃圾级债券的60%。该行估计，今年全年的债券交易量有望达到自2020年以来的最高水平，当时疫情爆发引发了大规模的债券降级浪潮。这反映出，随着美联储开启数十年来最激进的加息周期，许多企业正面临着压力。由于有资格购买其债券的投资者数量减少，那些评级被下调至垃圾级的企业将面临额外的融资支出。巴克莱预计，随着经济增长放缓给借款人带来了额外的压力，垃圾级债券的增加速度将在今年下半年加快。预计今年将有600亿至800亿美元规模的债券将被降至垃圾级，这些债券被称为“堕落天使”。Toublan 在接受采访时表示：从投资级降至垃圾级，表明该公司的信用状况恶化。问题是，这只是一家公司的问题，还是一个更普遍的现象？但巴克莱补充称，尽管越来越多的企业被降至垃圾级，但可能也会有越来越多的债券被调高至投资级。该行预计，今年将有600亿至700亿美元来自这些“新星”，这将是有纪录以来第二高的年度总额。到今年下半年，评级上调的步伐才可能会放缓。在评级被下调的债券中，日产汽车贡献了相当一部分的份额。标普全球评级公司在今年3月将其下调至了投机级。评级被下调的企业还包括第一共和银行和Axos 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class=\"title\">\n摩根士丹利：Q1营收超出预期，但总存款金额不及预期\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-04-19 19:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>4月19日，摩根士丹利盘前发布财报，财报显示：第一季度净营收145.2亿美元，预估140.7亿美元。</p><p>摩根士丹利第一季度每股收益1.70美元。</p><p>第一季度股票销售和交易业务营收27.3亿美元，预估28.6亿美元。</p><p>第一季度固定收益、外汇和大宗商品业务销售和交易营收25.8亿美元，预估24.2亿美元。</p><p>第一季度非利息支出105.2亿美元，预估101.2亿美元。</p><p>第一季度薪酬费用64.1亿美元，预估60.7亿美元。</p><p>第一季度非薪酬支出41.1亿美元，预估40.9亿美元。</p><p>第一季度管理资产1.36万亿美元，预估1.33万亿美元。</p><p>第一季度总存款为3475.2亿美元，市场预测为3521.7亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b3df79d2ba857cda7f345e7aa39630a\" title=\"\" tg-width=\"1158\" 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tg-height=\"240\"/></p><p>股市的嗅觉最灵敏，资本也不会骗人，持续向上攻的事实，已经说明问题。</p><p>那就是我们对于2023年市场的一个简单观点：<strong>不要错过这一轮牛市。</strong></p><p><strong>宏观面</strong></p><p>每一轮牛市的发生，都有一个超级低谷作为前提。</p><p>2022年是何等的低谷，每一个投资者都能感受得到。疫情反复、经济下滑，外围战事不断、加息疯狂，资本市场真的是苦不堪言。</p><p>但任何事都会有了结的时刻，几个大的宏观风险，现在基本已经或者即将反转。首先是俄乌战争，资本市场早已钝化，其次是疫情也已经无关痛痒，现在唯一差的，就是全球的加息，尤其是美联储的正式结束。幸运的是，这个结束已经清晰可见，只差5月份会议的官宣。</p><p>影响股市的两个基本因素，一个是<strong>经济基本面，</strong>一个是<strong>流动性。</strong></p><p><strong>国内的经济基本面，复苏已成定局，</strong>表面上看国内的宏观经济数据似乎并没有太令人激动，但好转的迹象正在一步步呈现，特别是消费层面，“五一”将至，旅游机票酒店的预定数据增强了消费回暖的逻辑。现在市场都在等待两天后公布的2023年一季度的宏观经济数据，考虑到年初疫情放开后出现过一轮全民感染，数据未必很强劲，但基本也可以预见，这应该算是今年的底部了。</p><p><strong>外围方面，美国经济衰退大概率会出现，</strong>对于中国出口会有负面作用。因为作为中国第三大贸易伙伴，2022年如此艰难的情况下，中国出口美国依然高达5368亿美元。不过，中国本身也在扩大和全球其他经济体的联系，努力对冲美国的负面影响。而拉长时间看，即使美国衰退预约而至，根据美联储官员的预计，影响主要在今年，明后两年会走向复苏。所以，熬过今年基本也就没事了。</p><p>对于中国经济基本面，短期看确实会有一些扰动，但中长期确实没有理由悲观，也不可能再下探到去年的低位。即使一些深层次的问题，例如大国博弈、科技创新，不会马上得到解决，可幸的是，这些问题也不至于再度恶化，而且国家也在努力一步步突围。</p><p><strong>流动性方面，中国的CPI维持在较低的位置，3月份只有0.7%，这似乎预示着经济仍有待更强劲的复苏，但反过来说，为刺激经济以及继续宽松货币增加更多的可能性。</strong>实际上，货币层面已经看到明显的宽松，特别是不久前公布的社融、M2数据，只不过从货币层面到经济的传导需要时间。另外，美联储的激进加息一步步走向终结，也为我们的货币政策提供更多的施展空间。</p><p>宏观经济处于复苏通道，流动性的大方向是宽松，股市走牛，就有了最基本的支持。</p><p><strong>微观面</strong></p><p>微观层面，主要是企业的盈利，恰逢上市公司集体披露一季报。</p><p>截至今天，A股披露一季度业绩预告的公司超过200家，其中消费股的朗姿股份、燕京啤酒增长非常强劲，其中朗姿股份归母净利润同比增长达到377-566倍，燕京啤酒同比增长71-75倍。虽然看上去极端，但也代表了消费股从去年被疫情压制，到今年放开疫情后强势的反弹态势。而<strong>以半导体为代表的科技股，同样显示出强劲的增长态势。</strong>典型的是半导体设备商北方华创，预计归母净利润同比增长1.71--2倍。</p><p>在年初的文章中，我们就多次提及半导体的投资机会，不过彼时主要是基于半导体的库存周期在今年上半年见底，下半年进入上升通道，炒的是周期反转的逻辑。其后出现的chatGPT热潮，加速了半导体的周期反转，更重要的是，chatGPT的大热，也标志着以AI为首的新一轮技术革命进入快车道，这个可以比肩机械化、电气化和信息化，而且比它们规模更大的技术革命，给包括半导体在内的科技行业带来新的增长空间，一个新的蓝海序幕已经徐徐展开。</p><p>这也是我们不断重复今年的投资主线，数字经济必定是最大的一个的理由。</p><p>如果说以往中国在科技方面基本都是跟着别人走，但这一次，中国是最有希望成为其中一位领跑者，因为数字经济已经被确立为国家重点发展和扶持的产业，更重要的是，中国在数字经济方面的实力已经大大提高，即使在一些关键技术领域和美国尚有差距，但和全球大部分国家相比，优势还是很明显。</p><p>虽然A股上也存在不少蹭概念的公司，但总体上看，这一个技术革命，中国出现相对应的真牛股是大概率的，这无疑也为股市走牛提供了更大的可能性。至少从资金面上看，这种拥有广阔增长前景和预期收益的技术革命，是很容易吸引增量资金进入股市的。</p><p>作为投资者，需要更多地关注这一次的季报，因为这不但会印证国内经济的复苏程度，也会成为预测接下来经济以及上市公司业绩的重要依据，还是验证增量资金进入股市的证据。虽然现在尚未全部公布，过早下结论不可取，但鉴于今年没有已经没有疫情扰动，至少可以肯定，整体上比起去年同期，只会好不会差。</p><p>而如果最后的结果确实如此的话，上证突围前月高点，只是时间问题。</p><p><strong>后市走牛无悬念</strong></p><p>投资界有句名言：<strong>未来比过去重要。</strong></p><p>意思是，股市后面是涨是跌，最重要的是预期。</p><p>复盘过去一年，有一点是笔者体会最为深刻的，都发生去年10月，美股跌入年内低点，A股港股也是在那个月见底。</p><p>如果简单的线性思维去看，那时美国的联邦利率并没有很高，经济也还很强劲，但为何早早就跌入低位呢？而国内疫情压力、经济压力又那么大，甚至一度传出外资出现信心危机，快速下跌可以理解，但为何没过几天就强力反弹了呢？难道不应该继续下跌吗？</p><p><strong>实际上，股市还有另一个特征，就是提前对实体经济做出反应，这种反应通常以半年为常，而且过程当中还会受其他因素的影响，可以加快也可以减慢。</strong></p><p>去年10月份中美股市的底部，就受到这个规律的影响，现在也一步步得到验证，首先是美国的加息行为，如果今年5月份如期结束，距离去年10月份，正好半年；其次是中国，那一次快速下跌，确实起到了提前见底的作用，当然，11月疫情放开是股市反弹也是最重要的一个因素，如果继续封控，反弹未至于那么快到来。</p><p>但不管如何，想要股市，不管是A股、港股还是美股，回到去年的底部位置，可能性都不高了，国内经济复苏，流动性宽松就不说了，即使是美股进入“杀盈利”阶段，除非上市公司业绩大面积崩溃，否则很难会出现。3月份银行股暴雷的时候，曾经引发过一轮恐慌，但到现在为止，也没有出现预期中的崩溃现象，摩根大通这种大银行业绩反而大增。指数方面，最受伤的道琼斯波幅在10%左右，而纳斯达克、标普500远低于10%，并且三大指数都已经完全收复3月份跌幅并上涨不少。</p><p>可以说，现在最大的宏观风险只是美国的经济衰退，如果按照股市提前反应未来的特征，现在交易的正是半年之后。换句话说，股市正在定价半年之后的经济衰退。当然，是否完全定价还有待于其他经济、上市公司数据，以及后续政策的公布，如果这些数据超预期下滑，那股市还是会跟着，如果符合预期，那股市可以持平，但如果超预期向好，反弹就会随时发生。</p><p>如果用前文所说的两个因素——经济基本面和流动性，美股的流动性紧缩基本被市场定价，唯一差的就是等经济面见底。而中国的情况，要更好一些，因为我们的经济基本面已经见底，并处于回升阶段。</p><p><strong>结语</strong></p><p>如果说去年是全球资本市场的崩溃时刻，那今年出现全球资本市场向上共振，应该是最值得期待，也是大概率的事情。</p><p>现在看，后市走牛的迹象可能还不至于很明显，因为除了AI板块，其他板块都还相对低调，需要一些催化因素，也需要一些时日。但正如风起于青萍之末，浪成于微澜之间，股市不会直接告诉你牛市来了，但既然对于未来的预期向好，估值上又处于低位，表现低调反而是好事，这等于给了投资者上车的机会。如果已经狂飙起来了，机会就没有了。</p><p>中国人常常说否极泰来，放在股市也是如此。如果说对于今年股市的投资策略，一句话足矣，那就是：</p><p><strong>不要错过这一轮牛市！</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-04-16 18:36</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>经济似乎还略显冷意，但股市已经迫不及待要热起来。</p><p>经过一个多月的调整，上周五上证指数再一次逼近3月7日的高位，并显示要突破的态势，而A股成交额更是连续9个交易日超越1万亿。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf2ddeaaf9c0cf410a1d4bebe3f835e3\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>无独有偶，即使是深受美国经济衰退影响的标普指数，也已经悄无声息地逼近2月2日的高位。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/182ff406e03a8e27b8016acc2b1653c4\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>股市的嗅觉最灵敏，资本也不会骗人，持续向上攻的事实，已经说明问题。</p><p>那就是我们对于2023年市场的一个简单观点：<strong>不要错过这一轮牛市。</strong></p><p><strong>宏观面</strong></p><p>每一轮牛市的发生，都有一个超级低谷作为前提。</p><p>2022年是何等的低谷，每一个投资者都能感受得到。疫情反复、经济下滑，外围战事不断、加息疯狂，资本市场真的是苦不堪言。</p><p>但任何事都会有了结的时刻，几个大的宏观风险，现在基本已经或者即将反转。首先是俄乌战争，资本市场早已钝化，其次是疫情也已经无关痛痒，现在唯一差的，就是全球的加息，尤其是美联储的正式结束。幸运的是，这个结束已经清晰可见，只差5月份会议的官宣。</p><p>影响股市的两个基本因素，一个是<strong>经济基本面，</strong>一个是<strong>流动性。</strong></p><p><strong>国内的经济基本面，复苏已成定局，</strong>表面上看国内的宏观经济数据似乎并没有太令人激动，但好转的迹象正在一步步呈现，特别是消费层面，“五一”将至，旅游机票酒店的预定数据增强了消费回暖的逻辑。现在市场都在等待两天后公布的2023年一季度的宏观经济数据，考虑到年初疫情放开后出现过一轮全民感染，数据未必很强劲，但基本也可以预见，这应该算是今年的底部了。</p><p><strong>外围方面，美国经济衰退大概率会出现，</strong>对于中国出口会有负面作用。因为作为中国第三大贸易伙伴，2022年如此艰难的情况下，中国出口美国依然高达5368亿美元。不过，中国本身也在扩大和全球其他经济体的联系，努力对冲美国的负面影响。而拉长时间看，即使美国衰退预约而至，根据美联储官员的预计，影响主要在今年，明后两年会走向复苏。所以，熬过今年基本也就没事了。</p><p>对于中国经济基本面，短期看确实会有一些扰动，但中长期确实没有理由悲观，也不可能再下探到去年的低位。即使一些深层次的问题，例如大国博弈、科技创新，不会马上得到解决，可幸的是，这些问题也不至于再度恶化，而且国家也在努力一步步突围。</p><p><strong>流动性方面，中国的CPI维持在较低的位置，3月份只有0.7%，这似乎预示着经济仍有待更强劲的复苏，但反过来说，为刺激经济以及继续宽松货币增加更多的可能性。</strong>实际上，货币层面已经看到明显的宽松，特别是不久前公布的社融、M2数据，只不过从货币层面到经济的传导需要时间。另外，美联储的激进加息一步步走向终结，也为我们的货币政策提供更多的施展空间。</p><p>宏观经济处于复苏通道，流动性的大方向是宽松，股市走牛，就有了最基本的支持。</p><p><strong>微观面</strong></p><p>微观层面，主要是企业的盈利，恰逢上市公司集体披露一季报。</p><p>截至今天，A股披露一季度业绩预告的公司超过200家，其中消费股的朗姿股份、燕京啤酒增长非常强劲，其中朗姿股份归母净利润同比增长达到377-566倍，燕京啤酒同比增长71-75倍。虽然看上去极端，但也代表了消费股从去年被疫情压制，到今年放开疫情后强势的反弹态势。而<strong>以半导体为代表的科技股，同样显示出强劲的增长态势。</strong>典型的是半导体设备商北方华创，预计归母净利润同比增长1.71--2倍。</p><p>在年初的文章中，我们就多次提及半导体的投资机会，不过彼时主要是基于半导体的库存周期在今年上半年见底，下半年进入上升通道，炒的是周期反转的逻辑。其后出现的chatGPT热潮，加速了半导体的周期反转，更重要的是，chatGPT的大热，也标志着以AI为首的新一轮技术革命进入快车道，这个可以比肩机械化、电气化和信息化，而且比它们规模更大的技术革命，给包括半导体在内的科技行业带来新的增长空间，一个新的蓝海序幕已经徐徐展开。</p><p>这也是我们不断重复今年的投资主线，数字经济必定是最大的一个的理由。</p><p>如果说以往中国在科技方面基本都是跟着别人走，但这一次，中国是最有希望成为其中一位领跑者，因为数字经济已经被确立为国家重点发展和扶持的产业，更重要的是，中国在数字经济方面的实力已经大大提高，即使在一些关键技术领域和美国尚有差距，但和全球大部分国家相比，优势还是很明显。</p><p>虽然A股上也存在不少蹭概念的公司，但总体上看，这一个技术革命，中国出现相对应的真牛股是大概率的，这无疑也为股市走牛提供了更大的可能性。至少从资金面上看，这种拥有广阔增长前景和预期收益的技术革命，是很容易吸引增量资金进入股市的。</p><p>作为投资者，需要更多地关注这一次的季报，因为这不但会印证国内经济的复苏程度，也会成为预测接下来经济以及上市公司业绩的重要依据，还是验证增量资金进入股市的证据。虽然现在尚未全部公布，过早下结论不可取，但鉴于今年没有已经没有疫情扰动，至少可以肯定，整体上比起去年同期，只会好不会差。</p><p>而如果最后的结果确实如此的话，上证突围前月高点，只是时间问题。</p><p><strong>后市走牛无悬念</strong></p><p>投资界有句名言：<strong>未来比过去重要。</strong></p><p>意思是，股市后面是涨是跌，最重要的是预期。</p><p>复盘过去一年，有一点是笔者体会最为深刻的，都发生去年10月，美股跌入年内低点，A股港股也是在那个月见底。</p><p>如果简单的线性思维去看，那时美国的联邦利率并没有很高，经济也还很强劲，但为何早早就跌入低位呢？而国内疫情压力、经济压力又那么大，甚至一度传出外资出现信心危机，快速下跌可以理解，但为何没过几天就强力反弹了呢？难道不应该继续下跌吗？</p><p><strong>实际上，股市还有另一个特征，就是提前对实体经济做出反应，这种反应通常以半年为常，而且过程当中还会受其他因素的影响，可以加快也可以减慢。</strong></p><p>去年10月份中美股市的底部，就受到这个规律的影响，现在也一步步得到验证，首先是美国的加息行为，如果今年5月份如期结束，距离去年10月份，正好半年；其次是中国，那一次快速下跌，确实起到了提前见底的作用，当然，11月疫情放开是股市反弹也是最重要的一个因素，如果继续封控，反弹未至于那么快到来。</p><p>但不管如何，想要股市，不管是A股、港股还是美股，回到去年的底部位置，可能性都不高了，国内经济复苏，流动性宽松就不说了，即使是美股进入“杀盈利”阶段，除非上市公司业绩大面积崩溃，否则很难会出现。3月份银行股暴雷的时候，曾经引发过一轮恐慌，但到现在为止，也没有出现预期中的崩溃现象，摩根大通这种大银行业绩反而大增。指数方面，最受伤的道琼斯波幅在10%左右，而纳斯达克、标普500远低于10%，并且三大指数都已经完全收复3月份跌幅并上涨不少。</p><p>可以说，现在最大的宏观风险只是美国的经济衰退，如果按照股市提前反应未来的特征，现在交易的正是半年之后。换句话说，股市正在定价半年之后的经济衰退。当然，是否完全定价还有待于其他经济、上市公司数据，以及后续政策的公布，如果这些数据超预期下滑，那股市还是会跟着，如果符合预期，那股市可以持平，但如果超预期向好，反弹就会随时发生。</p><p>如果用前文所说的两个因素——经济基本面和流动性，美股的流动性紧缩基本被市场定价，唯一差的就是等经济面见底。而中国的情况，要更好一些，因为我们的经济基本面已经见底，并处于回升阶段。</p><p><strong>结语</strong></p><p>如果说去年是全球资本市场的崩溃时刻，那今年出现全球资本市场向上共振，应该是最值得期待，也是大概率的事情。</p><p>现在看，后市走牛的迹象可能还不至于很明显，因为除了AI板块，其他板块都还相对低调，需要一些催化因素，也需要一些时日。但正如风起于青萍之末，浪成于微澜之间，股市不会直接告诉你牛市来了，但既然对于未来的预期向好，估值上又处于低位，表现低调反而是好事，这等于给了投资者上车的机会。如果已经狂飙起来了，机会就没有了。</p><p>中国人常常说否极泰来，放在股市也是如此。如果说对于今年股市的投资策略，一句话足矣，那就是：</p><p><strong>不要错过这一轮牛市！</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2a3253accc7322a3db322a8557ee9834","relate_stocks":{".SPX":"S&P 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21:48","market":"hk","language":"zh","title":"中东土豪疯狂扫货！最新A股持仓大曝光","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150662233","media":"ETF进化论","summary":"2006年有一则新闻令人印象深刻——中东客6亿元狂扫上海顶级豪宅。来自中东的基金 Gateway Capital，斥资约6亿元人民币，买下上海市中心新天地----翠湖天地御苑二期102 套住房，每平方","content":"<html><head></head><body><p><strong>2006年有一则新闻令人印象深刻——中东客6亿元狂扫上海顶级豪宅。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">来自中东的基金 Gateway Capital，斥资约6亿元人民币，买下上海市中心新天地----翠湖天地御苑二期102 套住房，每平方米成交均价4万元人民币。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fda7d94604cc78530f8e950784b338ee\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"831\" tg-height=\"773\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">翠湖天地御苑二期二手房2022年成交价格达到26.4万每平方米。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1447d82193e227d3818b05eb306a13c5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"696\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">自20世纪70年代爆发两次“石油危机”后，多年来石油价格持续高涨使得中东阿拉伯这些外汇国家的收入大增，为了平滑消费以及为后代保留财富，众多阿拉伯国家开始兴起设立主权财富基金开启全球布局。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>阿拉伯海湾国家的10大主权财富基金总资产规模达3.7万亿美元，其中阿布扎比投资局（ADIA）的资产位居全球第三、阿拉伯地区之首。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07c2310479ae72fb953f23928abe4910\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1046\" tg-height=\"532\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">根据全球主权财富基金数据平台Global SWF的数据，阿布扎比投资局规模达到9930亿美元；其次是科威特投资局，规模超过7690亿美元。</p><p><strong>中东土豪投资动向，备受全球瞩目。</strong></p><p><strong>1、揭秘中东土豪</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿布扎比投资局是中东地区最大的主权财富基金，也是全球第三大的主权财富基金，其资金来源阿布扎比酋长国政府，主要为该国的石油收益。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了抵御石油价格波动对经济的冲击，也出于对油气资源耗尽后国家命运的担忧，中东地区的国家纷纷发起主权财富基金寻求经济出路，将不可再生资产转换为更多样化的资产组合，实现为下一代储蓄的目的。</p><p style=\"text-align: justify;\">1976年，阿布扎比酋长国成立了阿布扎比投资局，是中东众多主权财富基金中历史最悠久、规模最大的一家。</p><p style=\"text-align: justify;\">在过去40多年的发展过程中，阿布扎比投资局一直坚持的管理目的是寻求经济出路，将不可再生资产转换为更多样化的资产组合。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿布扎比投资局的20年年化回报率在5%-8%的区间浮动，30年年化回报率在6%-9%的区间波动。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59d14ae4d22d16b6c78a7965dea31d43\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>阿布扎比投资局可以称得上是最神秘的主权投资基金，行事低调，不披露自己的资产价值，投资方法与投资组合也未公开过。</strong>美国前驻阿联酋大使戴维·马克说：“在阿联酋国内，阿布扎比投资局基本上不对公众披露什么信息，也很少招致什么非议，他们更不做广告。”</p><p><strong>2、阿布扎比投资局扫货A股</strong></p><p>阿布扎比投资局是我们的老朋友了，早在1992年，当中国市场首次向海外投资者开放的时候，阿布扎比投资局就开始在中国投资了，至今已有30年之久。</p><p><strong>目前，阿布扎比投资局在A股、B股、房地产投资和私募股权领域均有涉足。从近期陆续披露的上市公司年报看，阿布扎比投资局在2022年末继续扫货A股。</strong></p><p>截至4月13日，在已披露年报的上市公司中，<strong>阿布扎比投资局的身影出现在12家A股上市公司的前十大流通股东名单，持仓A股市值超58亿元</strong>，分别为紫金矿业、东方财富、东方雨虹、中国神华、大全能源、北新建材、生益科技、招商积余、环旭电子、浦东金桥、健康元和百隆东方。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c61fbad404945bbd82d5f69aeace25ec\" alt=\"(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）\" title=\"(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）\" tg-width=\"518\" tg-height=\"613\"/><span>(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）</span></p><p>具体来看，与2022年三季度末相比，2022年末阿布扎比投资局首次出现在中国神华、紫金矿业、东方雨虹前十大流通股东名单上，年末分别持有约1829万股、1.63亿股、2368万股。</p><p>四季度末，阿布扎比投资局对东方财富、环旭电子、百隆东方分别增持约716万股、61万股、17万股;对北新建材、健康元、大全能源、浦东金桥分别减持约12万股、41万股、524万股、74.2万股。</p><p>2022年年报还未披露完毕。从2022年3季度上市公司报告看，去年3季度，阿布达比进入东方财富、格力电器、大全能源、海大集团、三花智控、先导智能、恒立液压、老百姓、北新建材、通化东宝等26家上市公司十大股东明细，期末持仓市值达73.16亿。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14598e9358dd5c35ef20302ee0161edd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"704\" tg-height=\"641\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>阿布扎比对新兴市场的增长机会持乐观态度，并有可能在未来增加对新兴市场的投资。</strong>根据媒体对阿布扎比投资局董事长的采访内容，过去15年中阿布达比一直超配了以中国为代表的新兴市场，其原因是新兴市场经济和人口持续增长的趋势，以及这些市场持续加强对外国投资者开放。</p><p><strong>3、“有耐心的资本”在A股没耐心了？</strong></p><p><strong>2010年至今，阿布扎比对A股投资涵盖的行业主要为医药生物、有色金属、建筑装饰、化工、机械设备等，从排名靠前的公司所处行业看，上游制造业在投资名单中出现的频率较高。</strong></p><p>阿布扎比投资局表示，其投资团队专注于投资拥有强大管理团队、估值合理、具有增长潜力的公司。</p><p>在择时方面，过去阿布扎比投资局偏好逆向操作，对比沪深300和阿布扎比投资局的A股投资组合市值可以发现，自阿布扎比投资局加大A股投资以来，其投资组合市值与沪深300走势方向并不趋同，甚至常常出现相反趋势。</p><p>2015年上半年，A股市场狂热之际，阿布扎比投资局以长期的眼光进行考量，并没有盲目加大在中国过热市场上的投资，而仍采取较为稳健的投资手段，维持着持股规模。</p><p>因此，2015年阿布扎比投资局的资产规模并没有遭受较大幅度的缩减。而当A股市场在经历了近一年的下跌，处于相对底部之际，阿布扎比投资局重新加大了对A股市场的投资，逢低买入股票，此时阿布扎比投资局的A股持股规模和持股市值也迎来了小高峰。</p><p>而后2016年开始，A股市场有所回升，而阿布扎比投资局却不断减持，缩小资产规模。直至A股市场于2018年下半年迎来又一个低点时，阿布扎比投资局的持股规模才又出现了一个小高峰。</p><p><strong>过去A股市场过热时，阿布扎比投资局谨慎投资，甚至有所减持；在A股市场处于底部阶段时，阿布扎比投资局则在加大布局，不断买进。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d72367661ee8a9293d43d0300e37d35\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\"/></p><p>尽管阿布扎比投资局是一个长期投资者，市场将阿布扎比投资局描述为“有耐心的资本”，但其在进行A股投资时，对特定股票的持有时间并不长。<strong>在阿布扎比投资局投资过的A股公司中，仅有很少公司持股时间超3年。</strong></p><p>持股周期不长，可能对A股市场研究还不够。中东土豪阿布扎比和沙特在疫情期间仍选择开设中国办公室，说明了这种趋势。</p><p>据报道，美银证券近期与中东投资者会面，当地投资者对中国内地市场倾向于进行中长期部署。当地的主权财富基金已有专门投资中国内地市场的团队，部分于近期在北京和新加坡建立相关投资团队。</p><p><strong>中东土豪近年来在加大A股市场的投资，千亿石化巨头引入中东土豪。</strong>3月27日，沙特石油巨头沙特阿美花费246亿人民币买下荣盛石化10%的股份，折算下来每股成本为24.13元。按照当日的收盘价计算，这笔收购溢价近9成。</p><p>在中东土豪加码中国之际，国内创投机构则扎堆飞中东找钱。去年预计逾4000位全球百万富翁涌入迪拜，远远超过2019年的1300位。</p><p>2021年，中国与阿拉伯国家双边贸易额突破3000亿美元大关，同比增长约37%。中国是沙特最大的贸易伙伴国。与此同时，沙特也已经成为中国在北非地区最大的贸易伙伴。</p></body></html>","source":"lsy1653219549182","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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套住房，每平方米成交均价4万元人民币。翠湖天地御苑二期二手房2022年成交价格达到26.4万每平方米。自20世纪70年代爆发两次“石油危机”后，多年来石油价格持续高涨使得中东阿拉伯这些外汇国家的收入大增，为了平滑...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/0qIbIsgimZ0N8fJQTV013w\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cfe8ba21c8b5ac2b562fdf822ed7fcb2","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/0qIbIsgimZ0N8fJQTV013w","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1150662233","content_text":"2006年有一则新闻令人印象深刻——中东客6亿元狂扫上海顶级豪宅。来自中东的基金 Gateway Capital，斥资约6亿元人民币，买下上海市中心新天地----翠湖天地御苑二期102 套住房，每平方米成交均价4万元人民币。翠湖天地御苑二期二手房2022年成交价格达到26.4万每平方米。自20世纪70年代爆发两次“石油危机”后，多年来石油价格持续高涨使得中东阿拉伯这些外汇国家的收入大增，为了平滑消费以及为后代保留财富，众多阿拉伯国家开始兴起设立主权财富基金开启全球布局。阿拉伯海湾国家的10大主权财富基金总资产规模达3.7万亿美元，其中阿布扎比投资局（ADIA）的资产位居全球第三、阿拉伯地区之首。根据全球主权财富基金数据平台Global SWF的数据，阿布扎比投资局规模达到9930亿美元；其次是科威特投资局，规模超过7690亿美元。中东土豪投资动向，备受全球瞩目。1、揭秘中东土豪阿布扎比投资局是中东地区最大的主权财富基金，也是全球第三大的主权财富基金，其资金来源阿布扎比酋长国政府，主要为该国的石油收益。为了抵御石油价格波动对经济的冲击，也出于对油气资源耗尽后国家命运的担忧，中东地区的国家纷纷发起主权财富基金寻求经济出路，将不可再生资产转换为更多样化的资产组合，实现为下一代储蓄的目的。1976年，阿布扎比酋长国成立了阿布扎比投资局，是中东众多主权财富基金中历史最悠久、规模最大的一家。在过去40多年的发展过程中，阿布扎比投资局一直坚持的管理目的是寻求经济出路，将不可再生资产转换为更多样化的资产组合。阿布扎比投资局的20年年化回报率在5%-8%的区间浮动，30年年化回报率在6%-9%的区间波动。阿布扎比投资局可以称得上是最神秘的主权投资基金，行事低调，不披露自己的资产价值，投资方法与投资组合也未公开过。美国前驻阿联酋大使戴维·马克说：“在阿联酋国内，阿布扎比投资局基本上不对公众披露什么信息，也很少招致什么非议，他们更不做广告。”2、阿布扎比投资局扫货A股阿布扎比投资局是我们的老朋友了，早在1992年，当中国市场首次向海外投资者开放的时候，阿布扎比投资局就开始在中国投资了，至今已有30年之久。目前，阿布扎比投资局在A股、B股、房地产投资和私募股权领域均有涉足。从近期陆续披露的上市公司年报看，阿布扎比投资局在2022年末继续扫货A股。截至4月13日，在已披露年报的上市公司中，阿布扎比投资局的身影出现在12家A股上市公司的前十大流通股东名单，持仓A股市值超58亿元，分别为紫金矿业、东方财富、东方雨虹、中国神华、大全能源、北新建材、生益科技、招商积余、环旭电子、浦东金桥、健康元和百隆东方。(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）具体来看，与2022年三季度末相比，2022年末阿布扎比投资局首次出现在中国神华、紫金矿业、东方雨虹前十大流通股东名单上，年末分别持有约1829万股、1.63亿股、2368万股。四季度末，阿布扎比投资局对东方财富、环旭电子、百隆东方分别增持约716万股、61万股、17万股;对北新建材、健康元、大全能源、浦东金桥分别减持约12万股、41万股、524万股、74.2万股。2022年年报还未披露完毕。从2022年3季度上市公司报告看，去年3季度，阿布达比进入东方财富、格力电器、大全能源、海大集团、三花智控、先导智能、恒立液压、老百姓、北新建材、通化东宝等26家上市公司十大股东明细，期末持仓市值达73.16亿。阿布扎比对新兴市场的增长机会持乐观态度，并有可能在未来增加对新兴市场的投资。根据媒体对阿布扎比投资局董事长的采访内容，过去15年中阿布达比一直超配了以中国为代表的新兴市场，其原因是新兴市场经济和人口持续增长的趋势，以及这些市场持续加强对外国投资者开放。3、“有耐心的资本”在A股没耐心了？2010年至今，阿布扎比对A股投资涵盖的行业主要为医药生物、有色金属、建筑装饰、化工、机械设备等，从排名靠前的公司所处行业看，上游制造业在投资名单中出现的频率较高。阿布扎比投资局表示，其投资团队专注于投资拥有强大管理团队、估值合理、具有增长潜力的公司。在择时方面，过去阿布扎比投资局偏好逆向操作，对比沪深300和阿布扎比投资局的A股投资组合市值可以发现，自阿布扎比投资局加大A股投资以来，其投资组合市值与沪深300走势方向并不趋同，甚至常常出现相反趋势。2015年上半年，A股市场狂热之际，阿布扎比投资局以长期的眼光进行考量，并没有盲目加大在中国过热市场上的投资，而仍采取较为稳健的投资手段，维持着持股规模。因此，2015年阿布扎比投资局的资产规模并没有遭受较大幅度的缩减。而当A股市场在经历了近一年的下跌，处于相对底部之际，阿布扎比投资局重新加大了对A股市场的投资，逢低买入股票，此时阿布扎比投资局的A股持股规模和持股市值也迎来了小高峰。而后2016年开始，A股市场有所回升，而阿布扎比投资局却不断减持，缩小资产规模。直至A股市场于2018年下半年迎来又一个低点时，阿布扎比投资局的持股规模才又出现了一个小高峰。过去A股市场过热时，阿布扎比投资局谨慎投资，甚至有所减持；在A股市场处于底部阶段时，阿布扎比投资局则在加大布局，不断买进。尽管阿布扎比投资局是一个长期投资者，市场将阿布扎比投资局描述为“有耐心的资本”，但其在进行A股投资时，对特定股票的持有时间并不长。在阿布扎比投资局投资过的A股公司中，仅有很少公司持股时间超3年。持股周期不长，可能对A股市场研究还不够。中东土豪阿布扎比和沙特在疫情期间仍选择开设中国办公室，说明了这种趋势。据报道，美银证券近期与中东投资者会面，当地投资者对中国内地市场倾向于进行中长期部署。当地的主权财富基金已有专门投资中国内地市场的团队，部分于近期在北京和新加坡建立相关投资团队。中东土豪近年来在加大A股市场的投资，千亿石化巨头引入中东土豪。3月27日，沙特石油巨头沙特阿美花费246亿人民币买下荣盛石化10%的股份，折算下来每股成本为24.13元。按照当日的收盘价计算，这笔收购溢价近9成。在中东土豪加码中国之际，国内创投机构则扎堆飞中东找钱。去年预计逾4000位全球百万富翁涌入迪拜，远远超过2019年的1300位。2021年，中国与阿拉伯国家双边贸易额突破3000亿美元大关，同比增长约37%。中国是沙特最大的贸易伙伴国。与此同时，沙特也已经成为中国在北非地区最大的贸易伙伴。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":77,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":100666191,"gmtCreate":1619610198813,"gmtModify":1704726734880,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/100666191","repostId":"1168466915","repostType":4,"repost":{"id":"1168466915","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1619609260,"share":"https://ttm.financial/m/news/1168466915?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-28 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Keeney）表示，仅基于特斯拉的电动汽车业务，方舟将其2026年的目标价定在每股500美元。这一预测是根据2022年8月25日生效的3拆1的股票分拆进行调整的。</p><p>去年4月，方舟曾将特斯拉2026年目标价（拆股前）定在4600美元。</p><p>基尼指出，方舟新的目标价将自动驾驶和任何形式的叫车业务从其对特斯拉的估值框架中剔除。而该公司认为，这两个因素将在未来五年推动特斯拉超过60%的价值。</p><p>她指出，每股500美元的目标价意味着特斯拉股价将在目前水平上飙升近四倍。特斯拉股价周五上涨2.47%，收于113.06美元。</p><p>伍德重申了分析师的观点，她说，特斯拉不需要自动叫车服务就能取得成功，并补充说：“单是电动汽车的机会就非常巨大。”</p><p>这位基金经理表示，特斯拉的目标是压低价格，增加电动汽车的使用。她说，在3月1日的投资者日上，特斯拉CEO埃隆·马斯克可能会宣布将下一代电动汽车的定价降至2.5万美元。</p><p>伍德表示，根据汽油动力汽车2.5万美元的历史需求反应，方舟预计电动汽车数量将在未来五年内从2022年的850万辆左右扩大到6000万辆左右，约占市场份额的75%。她补充说，这一估计可能是保守的。</p><p>这位分析师表示，特斯拉在电池成本方面领先竞争对手三到四年，在芯片设计和用于自动驾驶的数据资产方面独领风骚。为了进一步解释这一点，她说这就像把<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机芯片设计与<a href=\"https://laohu8.com/S/0HAF.UK\">诺基亚</a>、摩托罗拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BBRY\">黑莓</a>进行比较。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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class=\"title\">\n小鹏汽车9月总交付8468台，1-9月累计交付量超去年全年\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-10-01 17:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>2022年10月1日，我们公布最新交付成绩。2022年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>总交付8,468台。其中，小鹏P7交付4,634台，小鹏P5交付2,417台，小鹏G3i交付1,233台。三季度小鹏汽车总交付29,570台，同比增长15%。今年1-9月，<b>小鹏汽车已累计交付98,553台，同比增长75%</b>，<b>超过2021年全年交付量</b>。</p><p>9月21日，小鹏汽车全新旗舰SUV小鹏G9正式上市。<b>9月我们完成了184台小鹏G9的首批交付，这也标志着G9的生产准备工作已全面就绪，以加速迎接10月的批量交付</b>。目前，小鹏G9展车和试驾车也已经陆续到达全国各地，欢迎鹏友们光临门店或通过多渠道的线上预约，品鉴试驾你心仪的小鹏G9。</p><p>为了让鹏友们有更好的用车体验，9月小鹏汽车在<a 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20:28","market":"us","language":"zh","title":"盘前 | 利空来袭，多股重挫超20%！跌幅收窄，推特强势反攻","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141051861","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：美股股指期货下跌，欧洲主要股指集体下跌；财报欠佳，SNAP、硅谷银行、泰尼特均跌超20%；推特跌幅收窄，此前一度跌16%。10月21日，美股股指期货下跌，道指期货跌0.60%，标普500指数跌0","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>摘要：美股股指期货下跌，欧洲主要股指集体下跌；财报欠佳，SNAP、<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/THC\">泰尼特</a>均跌超20%；推特跌幅收窄，此前一度跌16%。</b></blockquote><p>10月21日，美股股指期货下跌，道指期货跌0.60%，标普500指数跌0.66%，纳指期货跌1.03%。<b>美国5年期国债收益率自2007年以来首次突破4.5%。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cb5e6fb8e4d2870a1034ceb767064ea\" tg-width=\"441\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>盘前要闻</b></p><p>拜登政府或审查马斯克推特收购案，交易或难在规定期限内完成。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VZ\">威瑞森</a>Q3营收342亿美元，同比增长4%；净利润49亿美元，同比减少23.5%。（威瑞森盘前跌逾3%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>Q3营收135.6亿美元，净利润18.51亿美元；维持全年营收同比增长23%-25%的增长目标。(美国运通盘前跌超5%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">斯伦贝谢</a>Q3营收74.77亿美元，同比增长28%；净利润9.07亿美元，同比增长65%。国际营收仍超过疫情前水平。（斯伦贝谢盘前涨超1%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>回应“超65000家公司的2.4TB数据泄露”：确认存在一个错误配置的服务器，事件范围被“严重夸大”。</p><p>美国得克萨斯州针对<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>提起诉讼，称其在未经许可的情况下收集用户的生物识别数据，违反了得州法律。</p><p>英国金融市场行为监管局（FCA）计划对巴克莱处以总计5000万英镑的罚款，因其在全球金融危机期间未能披露与卡塔尔实体的某些融资安排。</p><p><b>盘前行情</b></p><p>美国社交媒体SNAP盘前跌超28%，三季度销售增速创历史最慢，不提供四季度营收预估。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>盘前跌逾20%，Q3营收逊预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/THC\">泰尼特</a>盘前跌超20%，第四季度业绩指引远低于市场预期。</p><p>Immunic盘前暴跌72%，消息面上，Immunic表示，一项中期分析发现，在一项早期试验中，候选药物 IMU-935 在改善银屑病症状方面似乎并不比安慰剂好。</p><p>推特股价跌幅收窄，现跌超4%，此前一度跌16%。此前否认有关马斯克将在公司裁减75%员工的报道，称没有全公司范围内的裁员计划。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>盘前跌约2%，遭印度监管机构开出超1.6亿美元罚单。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>盘前续跌超3%，Q3营业利润逊预期。</p><p><b>欧洲市场</b></p><p>欧洲主要股指集体下跌，截至发稿，德国DAX30指数跌1.39%，法国CAC40跌1.77%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/30ff498d65a0f679c0c897f8c459eb14\" tg-width=\"815\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>原油</b></p><p>国际油价上涨，美油报85.07美元/桶，日内涨幅0.62%；布油现报92.88美元/桶，日内涨幅0.54%。</p><p>本周油价总体呈现震荡格局，市场继续评估全球央行大幅加息对能源消费的影响。但美联储进一步激进加息的预期继续升温，美元强势，美债收益率不断上涨，打压了油价。而且美国总统拜登为了中期选举前抑制汽油价格，宣称进一步释放战略原油储备，令油价也受到打压。相对而言，油价短线偏向震荡运行。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内跌0.60%，报1627.10美元/盎司。</p><p>受到美联储年内将再进行连续两次75点的加息预期支撑，美债收益率继续攀高。全球多数国家国债收益率跟涨并刷新多年新高，继续打压金价，因为黄金为非孳息资产，国债收益率的上涨，意味着持有黄金的机会成本增加。目前来看，金价面临进一步下行风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前 | 利空来袭，多股重挫超20%！跌幅收窄，推特强势反攻</title>\n<style 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20:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><b>摘要：美股股指期货下跌，欧洲主要股指集体下跌；财报欠佳，SNAP、<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/THC\">泰尼特</a>均跌超20%；推特跌幅收窄，此前一度跌16%。</b></blockquote><p>10月21日，美股股指期货下跌，道指期货跌0.60%，标普500指数跌0.66%，纳指期货跌1.03%。<b>美国5年期国债收益率自2007年以来首次突破4.5%。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cb5e6fb8e4d2870a1034ceb767064ea\" tg-width=\"441\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>盘前要闻</b></p><p>拜登政府或审查马斯克推特收购案，交易或难在规定期限内完成。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VZ\">威瑞森</a>Q3营收342亿美元，同比增长4%；净利润49亿美元，同比减少23.5%。（威瑞森盘前跌逾3%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>Q3营收135.6亿美元，净利润18.51亿美元；维持全年营收同比增长23%-25%的增长目标。(美国运通盘前跌超5%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">斯伦贝谢</a>Q3营收74.77亿美元，同比增长28%；净利润9.07亿美元，同比增长65%。国际营收仍超过疫情前水平。（斯伦贝谢盘前涨超1%）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>回应“超65000家公司的2.4TB数据泄露”：确认存在一个错误配置的服务器，事件范围被“严重夸大”。</p><p>美国得克萨斯州针对<a 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23:22","market":"uk","language":"zh","title":"英国债市史诗级动荡，最大“火药桶”为什么是养老金？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110631384","media":"华尔街见闻","summary":"若养老基金大规模撤出英国国债，英国债市或面临灭顶之灾。","content":"<html><head></head><body><p>作者：卜淑情</p><p>据华尔街见闻此前提及，英国央行周三出手干预债市最重要的一个原因在于英国养老基金面临大规模追加保证金的要求。媒体援引知情人士透露，投资银行和基金经理最近几天警告英国央行，追加保证金的要求可能引发英国债市崩盘。</p><p>养老基金之所以能对英国债市产生摧枯拉朽的破坏力，是因为它通过负债驱动型投资策略对其债务进行了高杠杆对冲，在金边债券（英国政府发行的国债）收益率持续飙升的情况下，为支付巨额保证金，持有万亿英镑资产的养老基金可能会大规模抛售金边债券。</p><p>LDI+高杠杆对冲</p><p>负债驱动型投资（LDI）是养老基金为英国债市埋下的第一颗大雷。</p><p>长期以来，英国多数养老基金一直采用负债驱动型投资来对冲负债（未来支付给养老金客户的款项），通过该策略，养老基金可以将其负债与计划的资产相匹配。</p><p>这可以通过一个简单的模型中说明：</p><blockquote>如果养老基金需要在2046年向客户支付100万英镑的养老金，那么基金可以购买于该年到期的金边债券。如果买到优质的收益率更高的企业债券，基金可以在购买债券之余使用额外的资金投资股市、房地产或其他成长型资产。</blockquote><blockquote>更进一步，<b>养老基金可以使用利率掉期或通胀掉期来匹配长期负债。</b>这就意味着，养老基金只需要投入初始保证金进行交易，而国债收益率变动方向决定该基金是缴纳还是收获保证金。</blockquote><blockquote>具体来看，在国债收益率上行时，养老基金需要向交易对手缴纳保证金，相反则赢得交易对手的保证金。</blockquote><p>因此，通过利率掉期进行对冲的养老基金面临一定的杠杆。</p><p>这个杠杆有多大？</p><p>根据英国养老金监管机构2019年进行的调查，在英国前600家养老基金（总资产约为7000亿英镑）中，<b>有62%的养老金通过利率掉期进行杠杆投资，利率掉期投资规模占所有杠杆投资的43%，允许的最大杠杆水平为1倍至7倍！</b></p><p>一旦收益率上行，养老基金将面临追加保证金的要求，被迫提供更多抵押品。</p><p>实际上，早在7月就有媒体报道，英国养老基金面临追加保证金通知。在过去一年中，英国国债收益率持续上升，其中英国30年期国债收益率从去年10月的1.12%飙升至今年七月的3.93%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7bfd9ed4efd73df53dfa7fe47cb6c4f\" tg-width=\"991\" tg-height=\"609\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>若养老基金大规模撤出，英国债市或面临灭顶之灾</p><p>庞大的资金规模是养老基金为英国债市埋下的第二颗雷。</p><p>虽然风险极高，LDI策略在金边债券收益率下降的日子里仍帮助英国养老基金迅速扩张。投资协会（Investment Association）的数据显示，在截至2020年的10年中，英国养老基金通过LDI策略持有的英国资产增加了两倍，达到1.5万亿英镑。</p><p>这一数字相当于什么概念？</p><p>除去英格兰银行持有的国债后，<b>养老基金持有的资产占英国机构资产管理市场的40%，占英国GDP的三分之二以及整个金边债券市场的规模。</b></p><p>目前尚不清楚养老基金到底持有多大规模的英国国债，但分析认为这一规模十分巨大<b>，如果养老基金大规模撤出英国国债，英国债市或面临灭顶之灾。</b></p><p>导火索：英国半世纪以来最激进的减税计划</p><p>上周五，英国宣布了半个世纪以来最激进的减税计划，该计划在英国金边债券市场掀起了抛售浪潮，英国30年期国债收益率在短短几天内飙升了120个基点。</p><p>国债收益率飙升，养老基金面临的追加保证金水涨船高。</p><p>养老金咨询公司XPS投资主管Ben Gold估计，自英国政府公布减税计划以来，英国养老基金已收到至少10亿英镑的追加保证金通知。他表示，在其公司提供咨询服务的400个养老金计划中，大约有三分之二受到了影响。</p><p>为支付巨额保证金，<b>英国养老基金可能不得不抛售大量金边债券和其他流动资产，进一步使英国债市承压，推高国债收益率，这将导致需缴纳的保证金像滚雪球一样越来越大。</b></p><p>对此，卡尔达诺投资公司首席投资官Kerrin Rosenberg表示：</p><blockquote><b>如果英国央行今天没有干预，金边债券收益率可能会从早上的4.5%上升到7-8%，在这种情况下，大约90%的英国养老基金将用完抵押品，他们会被消灭！</b></blockquote><p>正如华尔街见闻此前分析，为防止养老基金大规模出逃英国国债给债市带来致命打击，英国央行扭转了长期以来的“不干预”策略，并宣布无限量购买英国国债。</p><p>英国央行周三发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。随后，英国央行表示将在二级市场购买剩余期限超过20年的传统英国国债。</p><p>受此影响，英国国债暴涨，英国30年期国债收益率一度下行100个基点。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英国债市史诗级动荡，最大“火药桶”为什么是养老金？</title>\n<style 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Association）的数据显示，在截至2020年的10年中，英国养老基金通过LDI策略持有的英国资产增加了两倍，达到1.5万亿英镑。这一数字相当于什么概念？除去英格兰银行持有的国债后，养老基金持有的资产占英国机构资产管理市场的40%，占英国GDP的三分之二以及整个金边债券市场的规模。目前尚不清楚养老基金到底持有多大规模的英国国债，但分析认为这一规模十分巨大，如果养老基金大规模撤出英国国债，英国债市或面临灭顶之灾。导火索：英国半世纪以来最激进的减税计划上周五，英国宣布了半个世纪以来最激进的减税计划，该计划在英国金边债券市场掀起了抛售浪潮，英国30年期国债收益率在短短几天内飙升了120个基点。国债收益率飙升，养老基金面临的追加保证金水涨船高。养老金咨询公司XPS投资主管Ben Gold估计，自英国政府公布减税计划以来，英国养老基金已收到至少10亿英镑的追加保证金通知。他表示，在其公司提供咨询服务的400个养老金计划中，大约有三分之二受到了影响。为支付巨额保证金，英国养老基金可能不得不抛售大量金边债券和其他流动资产，进一步使英国债市承压，推高国债收益率，这将导致需缴纳的保证金像滚雪球一样越来越大。对此，卡尔达诺投资公司首席投资官Kerrin Rosenberg表示：如果英国央行今天没有干预，金边债券收益率可能会从早上的4.5%上升到7-8%，在这种情况下，大约90%的英国养老基金将用完抵押品，他们会被消灭！正如华尔街见闻此前分析，为防止养老基金大规模出逃英国国债给债市带来致命打击，英国央行扭转了长期以来的“不干预”策略，并宣布无限量购买英国国债。英国央行周三发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。随后，英国央行表示将在二级市场购买剩余期限超过20年的传统英国国债。受此影响，英国国债暴涨，英国30年期国债收益率一度下行100个基点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9932146718,"gmtCreate":1662905495934,"gmtModify":1676537160665,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9932146718","repostId":"1156732473","repostType":4,"repost":{"id":"1156732473","pubTimestamp":1662864340,"share":"https://ttm.financial/m/news/1156732473?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-11 10:45","market":"hk","language":"zh","title":"又现“扫金热”！“黄金艰难的夏天”，巨头们却纷纷出手！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156732473","media":"华尔街见闻","summary":"外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。尽管美元的持续走强给黄金带来不小压力，但更喜欢逆势布局的外资巨头们，却已开始出手，","content":"<html><head></head><body><blockquote>外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。</blockquote><p>尽管美元的持续走强给黄金带来不小压力，但更喜欢逆势布局的外资巨头们，却已开始出手，大幅加仓黄金ETF。</p><p>根据最新披露的基金半年报，全球最大对冲基金桥水旗下私募产品现身多只黄金ETF的前十大持有人名单。数据显示，截至今年6月底，桥水（中国）投资管理有限公司持有博时黄金ETF、华安黄金易ETF和易方达黄金ETF合计2.14亿份，持有市值达8.14亿元。</p><p>外资巨头的出手意味着什么？在业内分析人士看来，当前黄金市场的悲观预期正被市场充分计价，黄金或在未来迎来探底回升的窗口。</p><p><b>各大机构纷纷出手购金</b></p><p>博时黄金ETF半年报显示，截至上半年末，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号和桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号分别持有该基金4662.48万份、929.42万份和871.06万份，分列其第二、第五和第六大持有人。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d84e9ebb320e0c5cf942975e5d8f6409\" tg-width=\"800\" tg-height=\"368\" 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75个基点，创下近30年以来最大幅度的单次加息后，点阵图显示后续加息路径较为激进，叠加美联储6月正式开启缩表，美国实际利率在二季度出现大幅回升，导致国际金价二季度持续承压走弱。</p><p>对此，世界黄金协会用“黄金艰难的夏天”来形容刚刚过去的这1个月的金价表现。来自世界黄金协会的统计显示，截至8月，金价环比走低，下跌2%至1715.9美元/盎司，已是连续第5个月下跌。而自7月中旬开始的反弹在未能突破1800美元/盎司的阻力位后，在8月中旬再度失去动力。</p><p>数据同时显示，从整体持仓看，8月全球黄金ETF流出51吨，与金价表现相一致，这也是黄金ETF连续第4个月出现外流。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91085dcbf94672dadd6ad1d385fbd9ec\" tg-width=\"800\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>世界黄金协会分析认为，这一表现是在收益率持续上升和美元走强的背景下出现的，背后原因正是因为美联储重申了其进一步收紧货币政策的承诺。</p><p><b>逢低配置或是良策</b></p><p>北京时间9月8日晚，欧洲央行召开货币政策会议，宣布将三大关键利率上调75个基点，调整后的利率将于9月14日生效。欧洲央行表示，当前通胀率仍过高，预计后续将进一步加息以抑制通胀。</p><p>对此，华泰期货的研报称，虽然欧洲央行如期加息，美联储官员的鹰派态度也不曾改变，但从桥水等知名基金大举增持黄金ETF的动作可以看出，目前机构对于黄金资产的配置仍存需求，黄金可适当逢低多配。</p><p>世界黄金协会的统计显示，今年1至4月份之间黄金ETF累计流入量的三分之二已被近期的流出相抵消。尽管如此，世界黄金协会仍认为，黄金交易量有望在9月份出现回升。</p><p>“在8月，黄金的交易量降至每天1090亿美元，远低于7月份的水平（1490亿美元）和第二季度的月均值（1260亿美元）。随着市场活动的回升，我们将继续关注期货头寸和ETF流量。”世界黄金协会表示，这两个指标是观察黄金市场情绪的关键指标。他们也预计，随着季节性因素的影响，将导致消费者需求增加，也可能使得黄金的交易水平提升。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600016\">民生银行</a>金融市场部分析师汤湘滨认为，短期看国际金价依然受美元强势的压制，目前国际金价还处于底部震荡状态，四季度后有望逐步反弹。“预计在美联储9月议息会议前，国际金价仍会在每盎司1680美元至1740美元这一底部区间震荡。而在9月议息会议靴子落地后，预计国际金价将转向反弹，建议在国际金价承压回落至1720美元下方时入场。”</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>又现“扫金热”！“黄金艰难的夏天”，巨头们却纷纷出手！</title>\n<style 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75个基点，创下近30年以来最大幅度的单次加息后，点阵图显示后续加息路径较为激进，叠加美联储6月正式开启缩表，美国实际利率在二季度出现大幅回升，导致国际金价二季度持续承压走弱。对此，世界黄金协会用“黄金艰难的夏天”来形容刚刚过去的这1个月的金价表现。来自世界黄金协会的统计显示，截至8月，金价环比走低，下跌2%至1715.9美元/盎司，已是连续第5个月下跌。而自7月中旬开始的反弹在未能突破1800美元/盎司的阻力位后，在8月中旬再度失去动力。数据同时显示，从整体持仓看，8月全球黄金ETF流出51吨，与金价表现相一致，这也是黄金ETF连续第4个月出现外流。世界黄金协会分析认为，这一表现是在收益率持续上升和美元走强的背景下出现的，背后原因正是因为美联储重申了其进一步收紧货币政策的承诺。逢低配置或是良策北京时间9月8日晚，欧洲央行召开货币政策会议，宣布将三大关键利率上调75个基点，调整后的利率将于9月14日生效。欧洲央行表示，当前通胀率仍过高，预计后续将进一步加息以抑制通胀。对此，华泰期货的研报称，虽然欧洲央行如期加息，美联储官员的鹰派态度也不曾改变，但从桥水等知名基金大举增持黄金ETF的动作可以看出，目前机构对于黄金资产的配置仍存需求，黄金可适当逢低多配。世界黄金协会的统计显示，今年1至4月份之间黄金ETF累计流入量的三分之二已被近期的流出相抵消。尽管如此，世界黄金协会仍认为，黄金交易量有望在9月份出现回升。“在8月，黄金的交易量降至每天1090亿美元，远低于7月份的水平（1490亿美元）和第二季度的月均值（1260亿美元）。随着市场活动的回升，我们将继续关注期货头寸和ETF流量。”世界黄金协会表示，这两个指标是观察黄金市场情绪的关键指标。他们也预计，随着季节性因素的影响，将导致消费者需求增加，也可能使得黄金的交易水平提升。民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为，短期看国际金价依然受美元强势的压制，目前国际金价还处于底部震荡状态，四季度后有望逐步反弹。“预计在美联储9月议息会议前，国际金价仍会在每盎司1680美元至1740美元这一底部区间震荡。而在9月议息会议靴子落地后，预计国际金价将转向反弹，建议在国际金价承压回落至1720美元下方时入场。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":27,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9957488594,"gmtCreate":1677491604419,"gmtModify":1677491611611,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9957488594","repostId":"1129466723","repostType":4,"repost":{"id":"1129466723","pubTimestamp":1677490560,"share":"https://ttm.financial/m/news/1129466723?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-02-27 17:36","market":"us","language":"zh","title":"全球通胀拐点还远吗？瑞银：供应链压力接近十年低点","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129466723","media":"华尔街见闻","summary":"瑞银认为全球供应链压力是通胀飙升的原因，随着需求不平衡的改善，航空、船运成本下降等因素，全球供应链瓶颈缓解，通胀或开始降温。供应链压力的缓解或使此前飙升的通胀迎来降温的的拐点。瑞银经济学家Arend ","content":"<html><head></head><body><p>瑞银认为全球供应链压力是通胀飙升的原因，随着需求不平衡的改善，航空、船运成本下降等因素，全球供应链瓶颈缓解，通胀或开始降温。</p><p>供应链压力的缓解或使此前飙升的通胀迎来降温的的拐点。</p><p>瑞银经济学家Arend Kapteyn领导的团队在2月24日的报告中指出，随着需求不平衡现象的改善，航空、船运成本的下降等因素，全球供应链瓶颈正逐步缓解，其压力为10年来的最低水平，报告称：</p><blockquote>根据我们跟踪的全球供应链压力综合指数来看，其已低于正常值，除了2019年的1个月外，现在该值为2013年以来的最低水平。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bbd1c9d1fd34f7dc4f3054efb1dee3d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>逐步缓解的供应链压力</p><p>瑞银在报告中指出，<b>供应链的压力是通胀的来源之一，随着压力的逐步缓解，通胀或许正逐步接近拐点</b>：</p><blockquote>我们发现，现在中国—美国航线的运费低于历史平均水平，但其他航线的运费仍高于正常水平。库存周转率（某时间段的出库总金额（总数量）与该时间段库存平均金额（或数量）的比）已经开始向另一个方向移动，这一定程度上降低了通胀，但库存水平仍在增加。</blockquote><p>瑞银认为，对于货物需求量的下降使得此前需求不平衡的现象得到了改善。出口量的下降使货运成本承压，但并不是所有的路线的成本都已下降至疫情前的水平：</p><blockquote>订单量的下降正在减轻航运量的压力。从中国到美国西海岸的运输成本已经回落到疫情前的水平，但仍有航线的运输成本高于疫情前的水平，如从欧洲到美国东海岸的货运成本仍是此前的2.6倍，因美国对欧洲进口的需求异常强劲。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f5fe98d9af13c34a57efbec94144106\" tg-width=\"640\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>瑞银指出，<b>从空中运输来看，客运航班量的恢复正在降低航空货运成本</b>，根据国际航空运输协会的航空连通性指数示，全球航班已复到疫情前的74%左右，但可用航空货运吨数仍比2019年的水平低8.2%，因需求疲软，导致货机量环比下降：</p><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c07ae4156dd4e6966c858cf51f78a819\" tg-width=\"640\" tg-height=\"336\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p><b>从航运来看，瑞银称港口的拥堵情况改善，航运排队现象逐步减少</b>：</p><blockquote>洛杉矶和长滩港（占美国进口的41%）的拥堵情况已经完全消失。自2021年6月以来轮船装载卸货需要排队的现象已经消失（自1月初以来减少了120多艘集装箱船），东海岸港口的拥堵情况也已不存在。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fbcb0c384f36a3738b852949af3758b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"381\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44f1f15013206d4f15b8dfee89add256\" tg-width=\"640\" tg-height=\"329\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>从半导体行业来看，瑞银指出，<b>该行业的供应增加叠加需求下降 ，使得交货时间不断提前，也使其库存开始大幅回升</b>：</p><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77ff9d72f6c8dc5951076d5fdffd7f76\" tg-width=\"640\" tg-height=\"496\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>瑞银指出，在疫情间，因芯片的短缺汽车生产也受到了限制，因此，随着芯片库存的改善，在美国，汽车产量猛增到疫情前的水平，但现在已开始下滑。在欧洲，由于芯片短缺现象持续的时间比美国长，所以复苏的时间晚于美国，但从8月开始，生产也开始大幅恢复：</p><blockquote>美国生产的再次下降表明，一旦积压的工作完成，生产的力量可能是短暂的。这也表明，在需求疲软的情况下，汽车生产商可能会倾向于使库存水平低于此前的水平。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04ba8412ffc200970b0723cb88b47af0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>瑞银此前在报告中指出，<b>美国的供应链瓶颈压比欧洲更早得到缓解</b>，欧洲的这一过程滞后了4—5个月：</p><blockquote>服务业也是如此，美国出现了明显的降温趋势，而欧元区尚未得到完全证实，尽管12月出现了大幅下跌。在俄乌冲突之前，即使在疫情期间，所有国家的能源价格都是紧密联动的。</blockquote><blockquote>但自俄乌冲突以后，欧元区国家经历了比例大得多的通胀冲击，但最近的数据表明，这一冲击已经完全回落。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be872e177a2a11efc2ee3b425deee84a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><p>大部分分项指标都在暗示通胀转向</p><p>瑞银指出，能源和商品价格转向是最令人信服的，即使是服务业价格，尤其是如果不包括住房的话，转向也较明显。无论是修正平均值、GDP加权平均值还是主要成分，结论都成立。</p><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a722e4d40981b876b1e15cd745b9cdf\" tg-width=\"640\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></blockquote><blockquote>近四分之一的“核心分项”上涨趋势逆转，特别是近三分之二的总体能源价格通胀已回落至零（调整后的平均值，3个月的年化变化基础），约为2005年以来的30%分位点。</blockquote><blockquote>商品价格通胀率（修正后的平均值）从6月的6.3%降至12月的4.8%（即90%分位点），但在1月略有回升。基于GDP的衡量指标显示，美国商品通胀降温最大，从去年1月的峰值下降了3.5%，降至2.3%，但仍处于90%分位点。</blockquote><blockquote>全球服务业通胀的转向稍显试探性，实际上反映了一旦剔除住房部分，商品价格的转变。</blockquote><blockquote>即在过去三个月里，对于修正后的平均值版本，我们迄今为止只扭转了商品(与历史平均水平相比)约20%的涨幅、服务业（不含住房）28%的涨幅、核心通胀22%的涨幅、全球整体通胀63%的涨幅。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Kapteyn领导的团队在2月24日的报告中指出，随着需求不平衡现象的改善，航空、船运成本的下降等因素，全球供应链瓶颈正逐步缓解，其压力为10年来的最低水平，报告称：根据我们跟踪的全球供应链压力综合指数来看，其已低于正常值，除了2019年的1个月外，现在该值为2013年以来的最低水平。逐步缓解的供应链压力瑞银在报告中指出，供应链的压力是通胀的来源之一，随着压力的逐步缓解，通胀或许正逐步接近拐点：我们发现，现在中国—美国航线的运费低于历史平均水平，但其他航线的运费仍高于正常水平。库存周转率（某时间段的出库总金额（总数量）与该时间段库存平均金额（或数量）的比）已经开始向另一个方向移动，这一定程度上降低了通胀，但库存水平仍在增加。瑞银认为，对于货物需求量的下降使得此前需求不平衡的现象得到了改善。出口量的下降使货运成本承压，但并不是所有的路线的成本都已下降至疫情前的水平：订单量的下降正在减轻航运量的压力。从中国到美国西海岸的运输成本已经回落到疫情前的水平，但仍有航线的运输成本高于疫情前的水平，如从欧洲到美国东海岸的货运成本仍是此前的2.6倍，因美国对欧洲进口的需求异常强劲。瑞银指出，从空中运输来看，客运航班量的恢复正在降低航空货运成本，根据国际航空运输协会的航空连通性指数示，全球航班已复到疫情前的74%左右，但可用航空货运吨数仍比2019年的水平低8.2%，因需求疲软，导致货机量环比下降：从航运来看，瑞银称港口的拥堵情况改善，航运排队现象逐步减少：洛杉矶和长滩港（占美国进口的41%）的拥堵情况已经完全消失。自2021年6月以来轮船装载卸货需要排队的现象已经消失（自1月初以来减少了120多艘集装箱船），东海岸港口的拥堵情况也已不存在。从半导体行业来看，瑞银指出，该行业的供应增加叠加需求下降 ，使得交货时间不断提前，也使其库存开始大幅回升：瑞银指出，在疫情间，因芯片的短缺汽车生产也受到了限制，因此，随着芯片库存的改善，在美国，汽车产量猛增到疫情前的水平，但现在已开始下滑。在欧洲，由于芯片短缺现象持续的时间比美国长，所以复苏的时间晚于美国，但从8月开始，生产也开始大幅恢复：美国生产的再次下降表明，一旦积压的工作完成，生产的力量可能是短暂的。这也表明，在需求疲软的情况下，汽车生产商可能会倾向于使库存水平低于此前的水平。瑞银此前在报告中指出，美国的供应链瓶颈压比欧洲更早得到缓解，欧洲的这一过程滞后了4—5个月：服务业也是如此，美国出现了明显的降温趋势，而欧元区尚未得到完全证实，尽管12月出现了大幅下跌。在俄乌冲突之前，即使在疫情期间，所有国家的能源价格都是紧密联动的。但自俄乌冲突以后，欧元区国家经历了比例大得多的通胀冲击，但最近的数据表明，这一冲击已经完全回落。大部分分项指标都在暗示通胀转向瑞银指出，能源和商品价格转向是最令人信服的，即使是服务业价格，尤其是如果不包括住房的话，转向也较明显。无论是修正平均值、GDP加权平均值还是主要成分，结论都成立。近四分之一的“核心分项”上涨趋势逆转，特别是近三分之二的总体能源价格通胀已回落至零（调整后的平均值，3个月的年化变化基础），约为2005年以来的30%分位点。商品价格通胀率（修正后的平均值）从6月的6.3%降至12月的4.8%（即90%分位点），但在1月略有回升。基于GDP的衡量指标显示，美国商品通胀降温最大，从去年1月的峰值下降了3.5%，降至2.3%，但仍处于90%分位点。全球服务业通胀的转向稍显试探性，实际上反映了一旦剔除住房部分，商品价格的转变。即在过去三个月里，对于修正后的平均值版本，我们迄今为止只扭转了商品(与历史平均水平相比)约20%的涨幅、服务业（不含住房）28%的涨幅、核心通胀22%的涨幅、全球整体通胀63%的涨幅。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9958522409,"gmtCreate":1673783087702,"gmtModify":1676538884865,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9958522409","repostId":"1134981435","repostType":4,"repost":{"id":"1134981435","weMediaInfo":{"introduction":"美股研究社，一个专注研究美股的平台，专业的美股投资人都在这。想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司；想获得一手美股重磅信息；想加入美股交流社群，敬请关注我们吧。","home_visible":0,"media_name":"美股研究社","id":"1074069735","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e09c69c7ea1d4781a9de127f9b375dd6"},"pubTimestamp":1673776814,"share":"https://ttm.financial/m/news/1134981435?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-01-15 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src=\"https://static.tigerbbs.com/e4143c3bbe8f822a55fca5900f1b6284\" tg-width=\"800\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p>熟悉我的方法的读者知道，我总是喜欢根据ROCE(已动用资本回报率)和再投资率(RR)来形成我自己的估计。我的估计比上面的普遍估计要低一些。其本质是长期增长率,简单地说就是ROCE *再投资率。</p><p>在这里，我将直接在下一张图表中引用结果。如我们所见，近年来，英伟达的ROCE平均保持在60%左右。该图表还显示了AMD的ROCE，其目前的ROCE平均为49%。因此，英伟达的一些估值肯定是合理的，因为它的ROCE比AMD高出20%左右。但我认为70%的市盈率溢价太高了(67倍的市盈率vs AMD的40倍的市盈率)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bef2448f744ed9cf50e0beefc0db9f7\" tg-width=\"800\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p>近年来，该公司的RR一直保持在15%左右。CHIPS法案很可能会进一步将其RR提高到20%的范围。这种刺激将以直接方式(如直接补贴)和间接方式(如税收抵免和由国家实验室和/或大学满足其研发需求)来实现。</p><p>根据ROCE和RR，下表显示了我对其未来几年增长率的预测。如前所述，我预计增长率将在11.5%至15.5%之间，略低于上述普遍预期。还要注意的是，在这些预测中，我在增长率中添加了2.5%的通胀因素。ROCE*RR计算的增长率是剔除通货膨胀后的实际增长率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1916f094d3f01aec5a0604e3da79ce26\" tg-width=\"800\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p><b>04</b></p><p><b>未来5年的回报潜力</b></p><p>下面的图表汇总了上述所有部分，并总结了我对未来五年的回报预测。以下是一些关键的评论:</p><p>1.我的预测采用了普遍预期的19.3%的每股收益增长率。正如刚才提到的，它是激进的一面。</p><p>2.我的预测是基于市盈率收缩至40倍的假设。如前所述，我认为英伟达目前67倍的市盈率很难证明其合理性，40倍的市盈率仍然相当高。从更广泛的角度来看，以SMH为代表的半导体行业的平均市盈率约为20倍，以QQQ为代表的整体科技行业也是如此。这样的市盈率收缩将抵消11.1%的每股收益增长。</p><p>3.总的来说，我预测未来5年的总回报潜力在8%的范围内。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e51aad3288754ad55ef0e13df49781bf\" tg-width=\"800\" tg-height=\"394\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p><b>06</b></p><p><b>风险和最后的想法</b></p><p>总之，我认为在不久的将来，英伟达将面临许多不确定性。这些不利因素包括最近实施的出口管制、挥之不去的供应链中断、游戏收入放缓、加密货币不利因素以及全球PC市场的整体复苏。这些是我在即将到来的第四季度收益报告中特别关注的问题。</p><p>从积极的方面来看，该业务将充分利用芯片行业强劲的长期增长曲线。有时候，预测长期收益比预测短期收益更容易。该业务拥有强劲的ROCE和可持续的再投资率，并在未来几年受到CHIPS法案的进一步推动。因此，如果每股收益的快速增长在15%到20%之间，我不会感到惊讶。</p><p>总之，我预计未来5年英伟达的年回报率将达到个位数以上。最近的大幅价格调整大幅降低了其估值风险(从100+市盈率降至目前的67倍)。但在我看来，67倍的市盈率仍相当高。而且我确实预计未来几年市盈率会出现一些收缩，这将抵消英伟达每股收益增长的很大一部分。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>又将迎来业绩披露期，英伟达“愁上加愁”？</title>\n<style 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*再投资率。</p><p>在这里，我将直接在下一张图表中引用结果。如我们所见，近年来，英伟达的ROCE平均保持在60%左右。该图表还显示了AMD的ROCE，其目前的ROCE平均为49%。因此，英伟达的一些估值肯定是合理的，因为它的ROCE比AMD高出20%左右。但我认为70%的市盈率溢价太高了(67倍的市盈率vs AMD的40倍的市盈率)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bef2448f744ed9cf50e0beefc0db9f7\" tg-width=\"800\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p>近年来，该公司的RR一直保持在15%左右。CHIPS法案很可能会进一步将其RR提高到20%的范围。这种刺激将以直接方式(如直接补贴)和间接方式(如税收抵免和由国家实验室和/或大学满足其研发需求)来实现。</p><p>根据ROCE和RR，下表显示了我对其未来几年增长率的预测。如前所述，我预计增长率将在11.5%至15.5%之间，略低于上述普遍预期。还要注意的是，在这些预测中，我在增长率中添加了2.5%的通胀因素。ROCE*RR计算的增长率是剔除通货膨胀后的实际增长率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1916f094d3f01aec5a0604e3da79ce26\" tg-width=\"800\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p><b>04</b></p><p><b>未来5年的回报潜力</b></p><p>下面的图表汇总了上述所有部分，并总结了我对未来五年的回报预测。以下是一些关键的评论:</p><p>1.我的预测采用了普遍预期的19.3%的每股收益增长率。正如刚才提到的，它是激进的一面。</p><p>2.我的预测是基于市盈率收缩至40倍的假设。如前所述，我认为英伟达目前67倍的市盈率很难证明其合理性，40倍的市盈率仍然相当高。从更广泛的角度来看，以SMH为代表的半导体行业的平均市盈率约为20倍，以QQQ为代表的整体科技行业也是如此。这样的市盈率收缩将抵消11.1%的每股收益增长。</p><p>3.总的来说，我预测未来5年的总回报潜力在8%的范围内。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e51aad3288754ad55ef0e13df49781bf\" tg-width=\"800\" tg-height=\"394\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Author based on Seeking Alpha data</p><p><b>06</b></p><p><b>风险和最后的想法</b></p><p>总之，我认为在不久的将来，英伟达将面临许多不确定性。这些不利因素包括最近实施的出口管制、挥之不去的供应链中断、游戏收入放缓、加密货币不利因素以及全球PC市场的整体复苏。这些是我在即将到来的第四季度收益报告中特别关注的问题。</p><p>从积极的方面来看，该业务将充分利用芯片行业强劲的长期增长曲线。有时候，预测长期收益比预测短期收益更容易。该业务拥有强劲的ROCE和可持续的再投资率，并在未来几年受到CHIPS法案的进一步推动。因此，如果每股收益的快速增长在15%到20%之间，我不会感到惊讶。</p><p>总之，我预计未来5年英伟达的年回报率将达到个位数以上。最近的大幅价格调整大幅降低了其估值风险(从100+市盈率降至目前的67倍)。但在我看来，67倍的市盈率仍相当高。而且我确实预计未来几年市盈率会出现一些收缩，这将抵消英伟达每股收益增长的很大一部分。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/228bba2b767cdc535690060c2aa243be","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1134981435","content_text":"英伟达公布的第三季度业绩喜忧参半，并计划于2023年2月22日公布其23财年第四季度财务业绩。第三季度收入降至59.3亿美元，新的出口管制措施和挥之不去的供应链中断给它的营收带来了压力，我预计这些逆风将持续到第四季度。此外，游戏收入较上年同期下降了51%。这可能与加密货币逆风有关，我预计将持续到2023年的另一个逆风。最后，利润也受到高通胀、薪酬支出增加、员工人数增长以及基础设施支出增加的拖累。从好的方面来看，上述不利因素带来的负面影响被云提供商和汽车行业的更高需求部分抵消了。特别是汽车业务表现非常好，收入同比增长86%。总体而言，我认为英伟达的前景相当不确定，预计第四季度英伟达不会有太大的复苏。我预计第四季度全球个人电脑市场将继续疲软。受Covid-19的影响，全球PC市场出现了意想不到的增长。PC需求重新正常化，即使PC市场复苏，正如我之前的文章所述，英伟达也有大量库存需要首先清理(可能会降价)，而且无法立即从复苏中受益。这些不确定性反映在分析师意见的巨大分歧上，如下图所示，他们的共识估计。如你所见，在过去三个月里，共有36位分析师对英伟达进行了营收修正。其中24个向下修正，12个向上修正。Source: Seeking Alpha data01英伟达历史业绩和回报驱动因素尽管今年出现了大幅调整，但在过去5年里一直持有该股票的英伟达投资者仍获得了丰厚的回报，如下图所示。即使在2022年期间累计收益蒸发了约一半，但英伟达投资者在过去5年里仍然获得了187%的总回报，折合成年复合年增长率为23.5%，是科技行业整体回报率的两倍多。Source: Seeking Alpha data更深入地看，潜在的驱动因素主要是利润增长和市盈率扩张。在过去的5年里，英伟达的利润以14.7%的复合年增长率增长，从5年前的30亿美元增长到现在的60亿美元。按每股收益计算，股票稀释抵消了部分利润增长。如图表底部所示，英伟达的流通股数量从2018年的24.2亿股小幅攀升至目前的25.3亿股，折合成年稀释率为0.7%。因此，其每股收益的复合年增长率约为14.0%。然后，估值扩张完成了剩下的工作，每年为总回报贡献9.47%，如下图2所示。下一个问题是:上述这些会在未来5年继续保持下去吗?在本文的剩余部分，您将看到我的答案是双重的。我预计每股收益的增长将保持在十几位数左右。然而，我预计市盈率将会收缩，而不是扩大，因此抵消了很大一部分每股收益的增长。Source: Author based on Seeking Alpha dataSource: Author based on Seeking Alpha data02市盈率依然处于高位首先让我解释一下为什么我预计它的市盈率在未来几年将会下降。下图展示了英特尔过去5年的市盈率，以及与其实力相近的同行AMD(NASDAQ:AMD)和英特尔(NASDAQ:INTC)的市盈率。可以看到，英伟达的市盈率目前徘徊在67倍左右，不仅在绝对意义上很高，而且远高于同行。也就是说，AMD的交易价格仅为40.7倍，而英特尔的交易价格仅为9倍。事实上，最近的大幅价格调整大大降低了其估值风险。但问题是，在调整之前，它的估值处于这样一个泡沫状态(超过100+市盈率)，即使在2022年它的价格几乎减半，我仍然看到一些估值风险。接下来，我还会说，它的盈利能力并不比AMD优越，而且我发现它相对于AMD的巨大估值溢价很难证明是合理的。Source: Seeking Alpha data03盈利能力和每股收益增长预测正如我们所看到的，普遍预测其每股收益在未来5年的复合年增长率为19.3%。按照这个速度，预计每股收益将比2023年的3.3美元增加一倍多，到2027年达到8美元。Source: Author based on Seeking Alpha data熟悉我的方法的读者知道，我总是喜欢根据ROCE(已动用资本回报率)和再投资率(RR)来形成我自己的估计。我的估计比上面的普遍估计要低一些。其本质是长期增长率,简单地说就是ROCE *再投资率。在这里，我将直接在下一张图表中引用结果。如我们所见，近年来，英伟达的ROCE平均保持在60%左右。该图表还显示了AMD的ROCE，其目前的ROCE平均为49%。因此，英伟达的一些估值肯定是合理的，因为它的ROCE比AMD高出20%左右。但我认为70%的市盈率溢价太高了(67倍的市盈率vs AMD的40倍的市盈率)。Source: Author based on Seeking Alpha data近年来，该公司的RR一直保持在15%左右。CHIPS法案很可能会进一步将其RR提高到20%的范围。这种刺激将以直接方式(如直接补贴)和间接方式(如税收抵免和由国家实验室和/或大学满足其研发需求)来实现。根据ROCE和RR，下表显示了我对其未来几年增长率的预测。如前所述，我预计增长率将在11.5%至15.5%之间，略低于上述普遍预期。还要注意的是，在这些预测中，我在增长率中添加了2.5%的通胀因素。ROCE*RR计算的增长率是剔除通货膨胀后的实际增长率。Source: Author based on Seeking Alpha data04未来5年的回报潜力下面的图表汇总了上述所有部分，并总结了我对未来五年的回报预测。以下是一些关键的评论:1.我的预测采用了普遍预期的19.3%的每股收益增长率。正如刚才提到的，它是激进的一面。2.我的预测是基于市盈率收缩至40倍的假设。如前所述，我认为英伟达目前67倍的市盈率很难证明其合理性，40倍的市盈率仍然相当高。从更广泛的角度来看，以SMH为代表的半导体行业的平均市盈率约为20倍，以QQQ为代表的整体科技行业也是如此。这样的市盈率收缩将抵消11.1%的每股收益增长。3.总的来说，我预测未来5年的总回报潜力在8%的范围内。Source: Author based on Seeking Alpha data06风险和最后的想法总之，我认为在不久的将来，英伟达将面临许多不确定性。这些不利因素包括最近实施的出口管制、挥之不去的供应链中断、游戏收入放缓、加密货币不利因素以及全球PC市场的整体复苏。这些是我在即将到来的第四季度收益报告中特别关注的问题。从积极的方面来看，该业务将充分利用芯片行业强劲的长期增长曲线。有时候，预测长期收益比预测短期收益更容易。该业务拥有强劲的ROCE和可持续的再投资率，并在未来几年受到CHIPS法案的进一步推动。因此，如果每股收益的快速增长在15%到20%之间，我不会感到惊讶。总之，我预计未来5年英伟达的年回报率将达到个位数以上。最近的大幅价格调整大幅降低了其估值风险(从100+市盈率降至目前的67倍)。但在我看来，67倍的市盈率仍相当高。而且我确实预计未来几年市盈率会出现一些收缩，这将抵消英伟达每股收益增长的很大一部分。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9966764734,"gmtCreate":1669649196829,"gmtModify":1676538218586,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9966764734","repostId":"1108660263","repostType":4,"repost":{"id":"1108660263","pubTimestamp":1669649163,"share":"https://ttm.financial/m/news/1108660263?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-11-28 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tg-width=\"640\" tg-height=\"251\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Bilibili Q2 2022 quarterly report</p><p>2022年第二季度，MAU（月活跃用户）达到创纪录的3.06亿，同比增长29%，而该平台的月平均内容提交总量为1320万，同比增长56%，来自360万月活跃内容创作者，同比增长50%。平均每月付费用户（MPU）同比增长32%，达到2750万。</p><p>截至2022年第二季度，哔哩哔哩用户每天在平台上花费89分钟（与去年同期相比增加了9分钟），比Youtube用户（每天花费约74分钟）的参与度更高。</p><p>展望未来，哔哩哔哩继续致力于推动未来增长的战略。</p><p><b>数字广告支出机会迎来机会</b></p><p>哔哩哔哩的目标是到2023年将MAU增长到4亿（考虑到国内短视频竞争对手豆瓣拥有约7.15亿MAU，而全球视频巨头Youtube拥有约26亿MAU，因此有充足的增长空间）。</p><p>为此，该公司正在扩大其内容供应，以满足老年群体的需求。原创内容（被称为（OGV或职业生成视频），包括纪录片和教育内容，帮助提高了哔哩哔哩平台在其核心ACG（动漫、漫画、游戏）受众之外的受欢迎程度，而这反过来又打开了货币化的机会，特别是通过广告（尤其是OGV获得最昂贵的广告）。</p><p>哔哩哔哩所在市场的数字广告支出预计在未来几年将增长10%左右，作为唯一一个拥有大量用户生成内容的中长篇视频平台，而作为唯一拥有大量用户生成内容组合的中长视频平台，哔哩哔哩有望占据部分数字广告支出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee35377054d08845662637d21e3cf9b6\" tg-width=\"462\" tg-height=\"405\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Sina.com</p><p><b>国际扩张</b></p><p>哔哩哔哩一直在向海外扩张，似乎从东南亚开始，考虑到该地区庞大的讲中文的侨民（全球5000万左右的海外华裔中80%以上居住在东南亚），这并不令人意外。</p><p>2020年12月，哔哩哔哩在泰国和马来西亚启动了本地化运营，2022年，该公司一直在加强在其他东南亚国家的招聘工作，包括越南、印度尼西亚和菲律宾。</p><p><b>风险和挑战</b></p><p>自成立以来，哔哩哔哩一直没有盈利，公司在快速增长的同时，损失也在不断膨胀。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c3a2a512a49107462ad35c6b72b2e97\" tg-width=\"596\" tg-height=\"406\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Author</p><p>利润率也基本上呈横向趋势。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/19ef7549df03d83441d0f6aa6077fc0b\" tg-width=\"606\" tg-height=\"402\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Author</p><p>然而，如果爱奇艺等国内竞争对手有什么可以借鉴的，那么哔哩哔哩对原创内容的大量投资可能有助于吸引更多的观众。这样的策略可能会导致巨大的损失和严重的现金消耗，尤其是在消费者购买力更低的新兴市场。</p><p>不断上升的内容开发成本加上哔哩哔哩在国际扩张中的营销和用户获取成本（到目前为止主要集中在东南亚的新兴市场）表明哔哩哔哩在可预见的未来可能会继续无利可图。</p><p><b>最近恢复的游戏限制提供了暂时的缓解，但长期的发展轨迹似乎很薄弱</b></p><p>哔哩哔哩的移动游戏部门在很大程度上受到了科技行业的打击，即暂停对游戏许可证的批准。然而，今年恢复了许可证审批，这对像哔哩哔哩这样的游戏公司来说是一个近期的缓解，但长期前景似乎并不乐观。</p><p>这些年来，批准的许可证数量一直在稳步下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb596ffd15b61ddfb39ec441dfc1a28b\" tg-width=\"620\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Statista</p><p>现在，更强调鼓励他们的公民从事实体游戏，而不是虚拟的，即网络游戏。</p><p>更多的时间用于玩户外游戏而不是室内游戏，表明该国的视频游戏空间前景柔和。这也可能意味着花在观看视频上的时间普遍减少，这可能也会损害广告收入。</p><p><b>广告预算受到近期宏观挑战的影响</b></p><p>宏观逆风会限制广告预算，反过来可能会影响广告收入，虽然哔哩哔哩的广告部门到目前为止已经逆势而上，但随着经济状况的恶化，这种表现可能会减缓甚至逆转。由于全球数字媒体广告市场形势严峻，全球媒体巨头纷纷公布了疲软的业绩；谷歌（GOOG, GOOGL）公布的盈利和收入弱于预期，主要是因为YouTube广告收入比预期的要弱，仅增长14%（预期增长25%）。</p><p>同时，腾讯的收入已经连续两个季度下降，主要是受广告收入疲软的影响（2022年第三季度社交广告同比下降5%，视频广告同比下滑26%）。</p><p><b>激烈的竞争</b></p><p>长期来看，激烈的竞争会阻碍增长前景；不乏有广告支持的在线视频平台，从提供原创视频内容的平台（如优酷、腾讯视频、爱奇艺（IQ），以及本月推出广告支持层的全球视频流媒体巨头Netflix）到提供用户生成内容的平台（包括Youtube、西瓜视频和Bilibi等中长篇视频平台，以及酷狗（OTCPK。KUASF）和豆瓣网，以及国际上的TikTok）。</p><p><b>总结</b></p><p>科技行业的打击影响了游戏收入，哔哩哔哩度过了艰难的一年。移动游戏许可审批的恢复可以在短期内提供缓解，但在过去的几年里，视频游戏许可审批一直处于下降趋势。</p><p>随着政府旨在鼓励户外游戏而非虚拟游戏，游戏业可能面临增长阻力。同时，随着公司削减广告预算，宏观挑战可能会影响广告收入。</p><p>长期来看，哔哩哔哩正在扩大其用户群，这可能有助于增加广告收入，但作为其试图使用户群多样化的一部分，其内容开发成本的增加，以及作为其国际增长雄心的一部分，用户获取成本的增加，表明该公司在可预见的未来可能会继续无利可图。此外，激烈的竞争可能进一步挑战该公司实现盈利的能力。</p><p>哔哩哔哩的股价今年以来下跌了近80%，处于2019年以来的最低水平，但由于宏观风向和不确定的盈利前景，近期条件具有挑战性，投资者应该选择等待和观察。</p><p>分析师们普遍看好该股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a2d67ed3cc25b02bd3e4436bf6d58be\" tg-width=\"528\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>WSJ</p></body></html>","source":"mgyjs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>行业竞争压力下，哔哩哔哩还有多少张能打的牌？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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report2022年第二季度，MAU（月活跃用户）达到创纪录的3.06亿，同比增长29%，而该平台的月平均内容提交总量为1320万，同比增长56%，来自360万月活跃内容创作者，同比增长50%。平均每月付费用户（MPU）同比增长32%，达到2750万。截至2022年第二季度，哔哩哔哩用户每天在平台上花费89分钟（与去年同期相比增加了9分钟），比Youtube用户（每天花费约74分钟）的参与度更高。展望未来，哔哩哔哩继续致力于推动未来增长的战略。数字广告支出机会迎来机会哔哩哔哩的目标是到2023年将MAU增长到4亿（考虑到国内短视频竞争对手豆瓣拥有约7.15亿MAU，而全球视频巨头Youtube拥有约26亿MAU，因此有充足的增长空间）。为此，该公司正在扩大其内容供应，以满足老年群体的需求。原创内容（被称为（OGV或职业生成视频），包括纪录片和教育内容，帮助提高了哔哩哔哩平台在其核心ACG（动漫、漫画、游戏）受众之外的受欢迎程度，而这反过来又打开了货币化的机会，特别是通过广告（尤其是OGV获得最昂贵的广告）。哔哩哔哩所在市场的数字广告支出预计在未来几年将增长10%左右，作为唯一一个拥有大量用户生成内容的中长篇视频平台，而作为唯一拥有大量用户生成内容组合的中长视频平台，哔哩哔哩有望占据部分数字广告支出。Sina.com国际扩张哔哩哔哩一直在向海外扩张，似乎从东南亚开始，考虑到该地区庞大的讲中文的侨民（全球5000万左右的海外华裔中80%以上居住在东南亚），这并不令人意外。2020年12月，哔哩哔哩在泰国和马来西亚启动了本地化运营，2022年，该公司一直在加强在其他东南亚国家的招聘工作，包括越南、印度尼西亚和菲律宾。风险和挑战自成立以来，哔哩哔哩一直没有盈利，公司在快速增长的同时，损失也在不断膨胀。Author利润率也基本上呈横向趋势。Author然而，如果爱奇艺等国内竞争对手有什么可以借鉴的，那么哔哩哔哩对原创内容的大量投资可能有助于吸引更多的观众。这样的策略可能会导致巨大的损失和严重的现金消耗，尤其是在消费者购买力更低的新兴市场。不断上升的内容开发成本加上哔哩哔哩在国际扩张中的营销和用户获取成本（到目前为止主要集中在东南亚的新兴市场）表明哔哩哔哩在可预见的未来可能会继续无利可图。最近恢复的游戏限制提供了暂时的缓解，但长期的发展轨迹似乎很薄弱哔哩哔哩的移动游戏部门在很大程度上受到了科技行业的打击，即暂停对游戏许可证的批准。然而，今年恢复了许可证审批，这对像哔哩哔哩这样的游戏公司来说是一个近期的缓解，但长期前景似乎并不乐观。这些年来，批准的许可证数量一直在稳步下降。Statista现在，更强调鼓励他们的公民从事实体游戏，而不是虚拟的，即网络游戏。更多的时间用于玩户外游戏而不是室内游戏，表明该国的视频游戏空间前景柔和。这也可能意味着花在观看视频上的时间普遍减少，这可能也会损害广告收入。广告预算受到近期宏观挑战的影响宏观逆风会限制广告预算，反过来可能会影响广告收入，虽然哔哩哔哩的广告部门到目前为止已经逆势而上，但随着经济状况的恶化，这种表现可能会减缓甚至逆转。由于全球数字媒体广告市场形势严峻，全球媒体巨头纷纷公布了疲软的业绩；谷歌（GOOG, GOOGL）公布的盈利和收入弱于预期，主要是因为YouTube广告收入比预期的要弱，仅增长14%（预期增长25%）。同时，腾讯的收入已经连续两个季度下降，主要是受广告收入疲软的影响（2022年第三季度社交广告同比下降5%，视频广告同比下滑26%）。激烈的竞争长期来看，激烈的竞争会阻碍增长前景；不乏有广告支持的在线视频平台，从提供原创视频内容的平台（如优酷、腾讯视频、爱奇艺（IQ），以及本月推出广告支持层的全球视频流媒体巨头Netflix）到提供用户生成内容的平台（包括Youtube、西瓜视频和Bilibi等中长篇视频平台，以及酷狗（OTCPK。KUASF）和豆瓣网，以及国际上的TikTok）。总结科技行业的打击影响了游戏收入，哔哩哔哩度过了艰难的一年。移动游戏许可审批的恢复可以在短期内提供缓解，但在过去的几年里，视频游戏许可审批一直处于下降趋势。随着政府旨在鼓励户外游戏而非虚拟游戏，游戏业可能面临增长阻力。同时，随着公司削减广告预算，宏观挑战可能会影响广告收入。长期来看，哔哩哔哩正在扩大其用户群，这可能有助于增加广告收入，但作为其试图使用户群多样化的一部分，其内容开发成本的增加，以及作为其国际增长雄心的一部分，用户获取成本的增加，表明该公司在可预见的未来可能会继续无利可图。此外，激烈的竞争可能进一步挑战该公司实现盈利的能力。哔哩哔哩的股价今年以来下跌了近80%，处于2019年以来的最低水平，但由于宏观风向和不确定的盈利前景，近期条件具有挑战性，投资者应该选择等待和观察。分析师们普遍看好该股。WSJ","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9960163103,"gmtCreate":1668098512802,"gmtModify":1676538012894,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9960163103","repostId":"1106150398","repostType":4,"repost":{"id":"1106150398","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1668093338,"share":"https://ttm.financial/m/news/1106150398?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-11-10 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>通胀见顶？</b></p><p>对于通胀回落至“7区间”，有机构指出，美国10月CPI增幅低于预期，基础通胀似乎已见顶，这将使美联储能够放慢大幅加息的步伐。美国10月CPI年率录得7.7%，为今年2月以来首次低于8%。</p><p>美联储上周连续第四次加息75个基点，并表示要将通胀率降至2%的目标，需要进一步提高借贷成本。</p><p>不过，这暗示美联储可能正接近上世纪80年代以来最快的一次加息周期的拐点。尽管汽油价格在连续三个月下跌后出现上涨，但商品通胀正在放缓，因需求重新转向劳动密集型服务，且受损的全球供应链复苏。核心CPI增速也在放缓，虽然不断飙升的租金推动核心CPI上涨，但有迹象表明，租金上涨也可能很快就会放缓。</p><p>芝加哥Kingsview投资管理公司投资组合经理Paul Nolte表示：</p><blockquote>市场认为这个CPI数据很好，重点不在于年率，而在于月率继续维持低位。很多大家关注的领域终于压低了CPI数据，表明这次的CPI数据将产生影响，而且正在产生影响，我现在的预期是美联储将在12月加息50个基点。我们此前从未这样预期过，一直都认为会加息75个基点。</blockquote><p><b>美联储放缓加息步伐？</b></p><p>作为12月会议前最重要的通胀指标之一，美国10月CPI的表现对美联储未来的政策路径产生重要影响。</p><p>“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点。官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。</p><p>美联储哈克指出：</p><blockquote>加息50个基点仍然意义重大，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，我支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。预计2023年美国经济将增长1.5%，失业率将达到4.5%的峰值。</blockquote><p>上周，美联储宣布连续第四次加息75个基点的同时，也暗示了接下来放缓政策力度的可能性。近期美联储官员的表态也显示，放缓加息正在形成共识，鲍威尔提出的终点利率上移也得到了确认。</p><p>芝加哥联储主席埃文斯认为，不再需要采取先发制人的立场，以不超过75个基点的速度前进，在目标达成前参考更多数据是有意义的。</p><p>此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也曾表示，政策制定者正努力实现美国经济软着陆，但不会在遏制高通胀方面退缩。12月加息50个基点或75个基点均在考虑之列，但不排除其他选项。他表示：</p><blockquote>我们一致承诺将通胀率降至2%，但货币政策的作用存在滞后性。一些人认为政策制定者的行动幅度甚至需要更大，但没有这样做的原因是美联储的行动需要时间才能对需求和通胀产生影响。通过积极行动，但同时也采取一些步骤，我们就能看到经济如何发展。这降低了我们超出目标的风险。</blockquote><p>据芝商所利率观察工具（FedWatch）最新显示，下月美联储继续加息75个基点的概率降至19%左右，加息50个基点的概率为80%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2df9e3c9adea40754acd0fba79cc760\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过，<a href=\"https://laohu8.com/S/600958\">东方证券</a>认为，核心CPI即使见顶，在未来下行的节奏也可能是较为缓慢的。</p><p>尽管美联储政策转向所需的最重要的经济条件——通胀，确实出现了一定程度的边际变化，并且有向着更加乐观的情形发展的可能性，然而在市场已经为美联储放缓加息甚至降息充分定价的情况下，美联储仍在持续大幅加息，反映出当前通胀的趋势和预期可能发生的变化，不足以成为美联储此刻转向的触发条件。</p><p>美联储正在向着同市场坦诚相见的博弈策略发展，最受关注的领先指标和预期，现在不仅仅是市场共识，也被美联储关注到，其希望市场知道这一点。因此<b>，预期的基本面变化趋势，并不对美联储当期决策产生重大影响。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重磅CPI超预期放缓！美联储或“急转弯”？</title>\n<style 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Nolte表示：</p><blockquote>市场认为这个CPI数据很好，重点不在于年率，而在于月率继续维持低位。很多大家关注的领域终于压低了CPI数据，表明这次的CPI数据将产生影响，而且正在产生影响，我现在的预期是美联储将在12月加息50个基点。我们此前从未这样预期过，一直都认为会加息75个基点。</blockquote><p><b>美联储放缓加息步伐？</b></p><p>作为12月会议前最重要的通胀指标之一，美国10月CPI的表现对美联储未来的政策路径产生重要影响。</p><p>“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点。官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。</p><p>美联储哈克指出：</p><blockquote>加息50个基点仍然意义重大，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，我支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。预计2023年美国经济将增长1.5%，失业率将达到4.5%的峰值。</blockquote><p>上周，美联储宣布连续第四次加息75个基点的同时，也暗示了接下来放缓政策力度的可能性。近期美联储官员的表态也显示，放缓加息正在形成共识，鲍威尔提出的终点利率上移也得到了确认。</p><p>芝加哥联储主席埃文斯认为，不再需要采取先发制人的立场，以不超过75个基点的速度前进，在目标达成前参考更多数据是有意义的。</p><p>此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也曾表示，政策制定者正努力实现美国经济软着陆，但不会在遏制高通胀方面退缩。12月加息50个基点或75个基点均在考虑之列，但不排除其他选项。他表示：</p><blockquote>我们一致承诺将通胀率降至2%，但货币政策的作用存在滞后性。一些人认为政策制定者的行动幅度甚至需要更大，但没有这样做的原因是美联储的行动需要时间才能对需求和通胀产生影响。通过积极行动，但同时也采取一些步骤，我们就能看到经济如何发展。这降低了我们超出目标的风险。</blockquote><p>据芝商所利率观察工具（FedWatch）最新显示，下月美联储继续加息75个基点的概率降至19%左右，加息50个基点的概率为80%。</p><p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/600958\">东方证券</a>认为，核心CPI即使见顶，在未来下行的节奏也可能是较为缓慢的。</p><p>尽管美联储政策转向所需的最重要的经济条件——通胀，确实出现了一定程度的边际变化，并且有向着更加乐观的情形发展的可能性，然而在市场已经为美联储放缓加息甚至降息充分定价的情况下，美联储仍在持续大幅加息，反映出当前通胀的趋势和预期可能发生的变化，不足以成为美联储此刻转向的触发条件。</p><p>美联储正在向着同市场坦诚相见的博弈策略发展，最受关注的领先指标和预期，现在不仅仅是市场共识，也被美联储关注到，其希望市场知道这一点。因此<b>，预期的基本面变化趋势，并不对美联储当期决策产生重大影响。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c7221d934f1008e531bdf79c8cfe0ee","relate_stocks":{"513500":"标普500ETF","SPY":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","UPRO":"三倍做多标普500ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","QID":"纳指两倍做空ETF","BK4534":"瑞士信贷持仓","SH":"标普500反向ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","DDM":"道指两倍做多ETF","IVV":"标普500指数ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","PSQ":"纳指反向ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","BK4559":"巴菲特持仓","BK4550":"红杉资本持仓",".DJI":"道琼斯","DXD":"道指两倍做空ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","CPI":"IQ Real Return ETF","OEX":"标普100",".SPX":"S&P 500 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Nolte表示：市场认为这个CPI数据很好，重点不在于年率，而在于月率继续维持低位。很多大家关注的领域终于压低了CPI数据，表明这次的CPI数据将产生影响，而且正在产生影响，我现在的预期是美联储将在12月加息50个基点。我们此前从未这样预期过，一直都认为会加息75个基点。美联储放缓加息步伐？作为12月会议前最重要的通胀指标之一，美国10月CPI的表现对美联储未来的政策路径产生重要影响。“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点。官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。美联储哈克指出：加息50个基点仍然意义重大，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，我支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。预计2023年美国经济将增长1.5%，失业率将达到4.5%的峰值。上周，美联储宣布连续第四次加息75个基点的同时，也暗示了接下来放缓政策力度的可能性。近期美联储官员的表态也显示，放缓加息正在形成共识，鲍威尔提出的终点利率上移也得到了确认。芝加哥联储主席埃文斯认为，不再需要采取先发制人的立场，以不超过75个基点的速度前进，在目标达成前参考更多数据是有意义的。此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也曾表示，政策制定者正努力实现美国经济软着陆，但不会在遏制高通胀方面退缩。12月加息50个基点或75个基点均在考虑之列，但不排除其他选项。他表示：我们一致承诺将通胀率降至2%，但货币政策的作用存在滞后性。一些人认为政策制定者的行动幅度甚至需要更大，但没有这样做的原因是美联储的行动需要时间才能对需求和通胀产生影响。通过积极行动，但同时也采取一些步骤，我们就能看到经济如何发展。这降低了我们超出目标的风险。据芝商所利率观察工具（FedWatch）最新显示，下月美联储继续加息75个基点的概率降至19%左右，加息50个基点的概率为80%。不过，东方证券认为，核心CPI即使见顶，在未来下行的节奏也可能是较为缓慢的。尽管美联储政策转向所需的最重要的经济条件——通胀，确实出现了一定程度的边际变化，并且有向着更加乐观的情形发展的可能性，然而在市场已经为美联储放缓加息甚至降息充分定价的情况下，美联储仍在持续大幅加息，反映出当前通胀的趋势和预期可能发生的变化，不足以成为美联储此刻转向的触发条件。美联储正在向着同市场坦诚相见的博弈策略发展，最受关注的领先指标和预期，现在不仅仅是市场共识，也被美联储关注到，其希望市场知道这一点。因此，预期的基本面变化趋势，并不对美联储当期决策产生重大影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":75,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9915350189,"gmtCreate":1664966829541,"gmtModify":1676537536766,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9915350189","repostId":"2273981525","repostType":4,"repost":{"id":"2273981525","pubTimestamp":1664967746,"share":"https://ttm.financial/m/news/2273981525?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-10-05 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其他国家也逃不掉</b></p><p>这一次英国金融市场遭遇重创的导火索是，在英国央行宣布连续第二次加息50基点之后，英国财政部又宣布了半个世纪以来的最大减税计划，引爆了市场对通胀的担忧。</p><p>而在英国央行出手将债市从崩溃的悬崖边拉回之后，要求英国首相特拉斯改变减税计划的声音开始沸腾，但这并没能让她回心转意。当地时间周六，特拉斯在接受媒体采访时表示，英国需要改变，经济需要重塑，她决心坚持她的大规模减税计划，因为她相信这将使国家更加成功。</p><p>整个过程暴露了<b>英国货币政策和财政政策之间迅速激化的矛盾，以及平衡通胀和经济增速之间的矛盾。</b>这两项矛盾，尤其是后者，全球各国央行都无法避免。</p><p>对此，顾问公司Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：</p><blockquote>英国政策崩溃一直是近期市场行动的重要<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>。” “鉴于大多数市场面临相似度很强的宏观因素——高通胀、增长放缓和货币政策收紧等，投资者经常将一个市场的新政策外推到其他市场。</blockquote><p>投资公司Principal Global Investors首席全球策略师Seema Shah告诉媒体，<b>金边债券（英国国债）市场是英国特有的，但通胀不是，对通胀的担忧正在全球各地蔓延。</b></p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>彼岸的美国，美国10年期通胀保值国债(TIPS)实际收益率本周一度触及十二年来的最高水平，投资者押注通胀压力将迫使美联储在可预见的未来保持较高的利率。</p><p><b>全球市场高度融合，走势同步性趋强</b></p><p>也有人认为现在担心英国危机会演变成为全球性金融危机还为时过早。</p><p>投资公司Columbia Threadneedle Investment高级利率策略师Ed Al-Hussainy表示，只有当英国的抛售浪潮开始损害美国债市后，这种情况才会发生。</p><blockquote>在我们看来，到目前为止，它加剧了流动性的不足，但不足以引发对金融稳定的担忧。</blockquote><p>但无法否认的是，<b>英国市场与其他发达市场高度融合。</b>作为全球主要金融中心，英国在美国和全球其他市场的资产上投资了数万亿美元。</p><p>美国作为全球第一大经济体，其一举一动也影响着全球金融市场的走势。</p><p>从历史经验来看，美联储的紧缩周期往往会引发全球性的金融问题，其中最明显的是2008年全球金融危机，还有多轮新兴市场危机，1998年对冲基金长期资本管理倒闭引发的金融市场地震，以及2019年9月隔夜借贷市场的内爆。当宽松的钱消失时，坏事就会接踵而来。</p><p>自美联储开始加息以来，美元强势造成其他货币承压，导致多国被迫跟随加息，引发了一场本币保卫战，但结果通常以“血流成河”告终。</p><p>现在看来，<b>英国或是美联储激进加息的第一个主要受害者。</b></p><p>此外，全球市场走势的同步性比以往更强，其中一项指标显示，<b>跨资产相关性接近17年来的最高水平。</b></p><p>英格兰银行承诺无限量购买长期国债后，英镑几乎收复了所有失地，但当天的跨市场波动性仍然很高。从整个星期来看，美国10年期国债收益率一直与英国金边债券保持同步波动。</p><p>在美国银行看来，随着美国债市压力逼近临界点，美联储若再不调整政策，债市失灵的风险加剧，局面将变得一发不可控制。届时的美国将成为下一个英国。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/05bdf200c4138336b0f7e4174ef1a988","relate_stocks":{"EWU":"英国ETF-iShares MSCI"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132318005","content_text":"全球市场波动加剧、通胀担忧蔓延、美联储激进加息影响外溢...新一轮载入史册的全球性金融危机或正在酝酿当中。在英国央行宣布无限量购债操作后，英国的这场史诗级金融危机才暂时平静下来。但是，此次危机暴露了全球在对抗通胀方面的脆弱性，引发人们对新一轮全球性金融危机的担忧。“恐惧是会传染的，” Seven Investment Management LLP高级策略师Ben Kumar表示，“（养老）基金抛售加剧英国国债波动，导致英镑因不稳定而抛售，引发英国资产外流，从而引发全球（资产）遭遇平行式的抛售。”与此同时，全球市场也发出了警告信号。一项指标显示，全球货币和债券市场的波动性已飙升至2020年3月以来的最高水平。此外，美国银行的全球跨资产市场风险指标也跃升至自疫情爆发以来的最高水平。美国前财政部长萨默斯周四警告称，如今的市场风险看起来与2008年金融危机爆发之前出现的风险惊人地相似，而英国的危机可能会蔓延至全球。种种迹象表明，新一轮载入史册的全球性金融危机或正在酝酿当中。英国面临的矛盾 其他国家也逃不掉这一次英国金融市场遭遇重创的导火索是，在英国央行宣布连续第二次加息50基点之后，英国财政部又宣布了半个世纪以来的最大减税计划，引爆了市场对通胀的担忧。而在英国央行出手将债市从崩溃的悬崖边拉回之后，要求英国首相特拉斯改变减税计划的声音开始沸腾，但这并没能让她回心转意。当地时间周六，特拉斯在接受媒体采访时表示，英国需要改变，经济需要重塑，她决心坚持她的大规模减税计划，因为她相信这将使国家更加成功。整个过程暴露了英国货币政策和财政政策之间迅速激化的矛盾，以及平衡通胀和经济增速之间的矛盾。这两项矛盾，尤其是后者，全球各国央行都无法避免。对此，顾问公司Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示：英国政策崩溃一直是近期市场行动的重要驱动力。” “鉴于大多数市场面临相似度很强的宏观因素——高通胀、增长放缓和货币政策收紧等，投资者经常将一个市场的新政策外推到其他市场。投资公司Principal Global Investors首席全球策略师Seema Shah告诉媒体，金边债券（英国国债）市场是英国特有的，但通胀不是，对通胀的担忧正在全球各地蔓延。在大西洋彼岸的美国，美国10年期通胀保值国债(TIPS)实际收益率本周一度触及十二年来的最高水平，投资者押注通胀压力将迫使美联储在可预见的未来保持较高的利率。全球市场高度融合，走势同步性趋强也有人认为现在担心英国危机会演变成为全球性金融危机还为时过早。投资公司Columbia Threadneedle Investment高级利率策略师Ed Al-Hussainy表示，只有当英国的抛售浪潮开始损害美国债市后，这种情况才会发生。在我们看来，到目前为止，它加剧了流动性的不足，但不足以引发对金融稳定的担忧。但无法否认的是，英国市场与其他发达市场高度融合。作为全球主要金融中心，英国在美国和全球其他市场的资产上投资了数万亿美元。美国作为全球第一大经济体，其一举一动也影响着全球金融市场的走势。从历史经验来看，美联储的紧缩周期往往会引发全球性的金融问题，其中最明显的是2008年全球金融危机，还有多轮新兴市场危机，1998年对冲基金长期资本管理倒闭引发的金融市场地震，以及2019年9月隔夜借贷市场的内爆。当宽松的钱消失时，坏事就会接踵而来。自美联储开始加息以来，美元强势造成其他货币承压，导致多国被迫跟随加息，引发了一场本币保卫战，但结果通常以“血流成河”告终。现在看来，英国或是美联储激进加息的第一个主要受害者。此外，全球市场走势的同步性比以往更强，其中一项指标显示，跨资产相关性接近17年来的最高水平。英格兰银行承诺无限量购买长期国债后，英镑几乎收复了所有失地，但当天的跨市场波动性仍然很高。从整个星期来看，美国10年期国债收益率一直与英国金边债券保持同步波动。在美国银行看来，随着美国债市压力逼近临界点，美联储若再不调整政策，债市失灵的风险加剧，局面将变得一发不可控制。届时的美国将成为下一个英国。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":22,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9940237325,"gmtCreate":1677937607768,"gmtModify":1677937610718,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9940237325","repostId":"2316133358","repostType":4,"repost":{"id":"2316133358","pubTimestamp":1677923589,"share":"https://ttm.financial/m/news/2316133358?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-03-04 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href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>的港股市值分别为1264.99亿和705.8亿港元。</p><p>虽然“蔚小理”如今已经不再保有前一轮征战时的行业地位，但三家之间的争斗与座次变化仍然牵动着消费者和投资者的心。</p><p>在三家公司之间，所存在的是一个不断变化着的三角关系。</p><p>第一阶段是2018年-2021年Q3，蔚来占据着绝对的优势地位——这个阶段大部分时候是<b>“蔚理小”</b>；</p><p>从2021年Q4开始，理想和小鹏实现了对老大哥的反超——这个阶段大部分时候是<b>“小理蔚”</b>；</p><p>而到了2022年Q2，蔚来率先实现反弹，Q4理想实现反弹，小鹏的销量却因为G9的发布从Q4开始出现了大幅下滑——目前的座次关系是<b>“理蔚小”</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb3a172a9c9805ba6cb4ea4aee5631ba\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>锂猫实验室制图</p><p>这个关系变化值得揣摩，事实上进入2020年之后的三家公司从未再遵循过“蔚小理”的座次顺序，其中地位最不稳定的是小鹏——时而倒数第一，时而正数第一，时而又倒数第一；地位最稳定的就是理想——他强任他强，理想永远做第二，直到这个Q4。</p><p>这种座次变化，与产品的交付周期以及对于供应链的管理能力息息相关。</p><p>2021年Q4的拐点到来时由于蔚来率先进入产品迭代周期， 出现了从NT1.0 平台的 866（ES8、ES6、EC6），切换到 NT2.0 平台的 775（ET7、ES7、ET5）的转变，与原先做suv的平台不兼容，据《棱镜》报道，ES8和ET7只有20%零部件可以通用。</p><p>同时由于对于供应链的把控出现问题，2021年到2022上半年蔚来都没有实现对供应链更强的控制力，导致交付始终不如预期。</p><p>在2022年四季度，三家都陆续完成换代，理想实现“触底反弹”，小鹏却在 G9 新车发布 48 小时后更改 SKU 和定价后，销量开始下滑。</p><p>而座次变化的剧烈程度则与每家公司的产品定位与老板性格呈现强烈的正相关。</p><p><b>蔚来拼了命的走高端路线，一开始蔚来的单车平均售价在40万元以上，更是将重点在于“服务”；小鹏则给自己贴上了<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化的标签，“未来出行的探索者”；理想的定位明显更实用主义，几乎不理会外界对于电动车的追求变幻，专注于家庭需求，也更注重产品力本身。</b></p><p>蔚来的高端、小鹏的理想主义与理想的实用主义，就这样为它们的座次变化带来区隔。</p><p><b>高端和理想主义都可能遭遇现实的痛击，一个扎根现实的品牌却不太可能会做得特别差。</b></p><p>三个品牌对于2022年度销量目标的设定，也符合各自的品牌调性——一个特别保守，一个特别激进，而理想则相对中庸。</p><p>不过并不令人意外的是，即便是销量最高的理想，也没有在这个年度超过更新的“新势力”哪咤(15.2万辆），三家更没有任何一家完成了年度销量目标。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcd658bb8a6852f16139baefe71112bd\" tg-width=\"550\" tg-height=\"204\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>对于低于平均增速的销量增长，李想在接受采访时曾经表示，“三家的第二代产品——蔚来的ET5、小鹏的G9，还有理想的L8都在下半年发布，第四季度交付，导致我们错过了前三季度的市场。”</p><p><b>李想还没有忘记曾经最亲的两个兄弟。</b></p><p>“蔚小理”当初几乎同时开启创业，那时三家创始人李斌、何小鹏和李想看起来似乎是最团结的时候。</p><p>2019年，三家共同遭遇着融资困境，也是三位创始人关系最紧密的时刻。</p><p>那一年产生了很多段子，而年末一篇《蔚来李斌，2019最惨的人》一文在社交网络被刷爆，何小鹏马上公开发表言论挺兄弟：“作为朋友和同行者，挺李斌兄弟！我们都会在全球竞争中更强大。”</p><p>2020年，活下来的李斌、李想、何小鹏在社交平台发了一张至今都能称作经典的三人合照，其中何小鹏的配文为，“三个苦逼，在忆苦思变。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b528120e87fe3c9db99c29aee4cfa06e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>但接下来，面对比他们更新的“新势力”和传统车企也共同加入的越来越激烈的竞争局面，产品细分开始左右着市场与销量时，三人间的火药味也变得越来越浓。</p><p><b>高潮在去年6月，理想L9正式上市的时候。</b></p><p>小鹏汽车创始人何小鹏在微博上发了一条微博，而随后李想以一颗红心回应，何小鹏再次转发，来往之间，暗战意味浓烈。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/527bb9ffcf5e715fa3f19b5418192b02\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>事实上，在“蔚小理”三家中，始终存在着一种或明或暗的争斗与竞争。</p><p>李斌则比较低调，其在核心用户群里发了一段火药味不低的话：“每款车都有自己的边界，蔚来在产品理念上有自己的原则，希望自己的产品是经得起推敲和时间检验的，是引领趋势而不是人云亦云的，是认真思考而不是简单迎合的。”</p><p>在回应之间，三位创始人的性格特质与带领公司走向的方向也展现得淋漓尽致：何小鹏尖锐、李斌低调而固执，看起来越来越像主角的李想反倒似乎没有什么理想，只想把车卖出去，选择的技术路线也是最为讨巧的。</p><p>直到2022年7月余承东出来为增程式站台，李想在这个新能源世界中是孤独的。</p><p>和当时不服气站出来的<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>魏牌CEO李瑞峰一样，看着“没有理想”的技术，却获得了大卖，相比之下，蔚来基于2.0平台的新车却反响平平，两位曾经亲密的兄弟“破防”也是可以理解的。</p><p><b>但市场不看情怀，用户不看技术，唯一可以拿出来打的就是销量与财报，理想赢了。</b></p><p><b>2023年2月27日，是“蔚小理”另一个历史性的时刻，在港股，理想的市值首次超过蔚来与小鹏之和，达到1977.22亿港元。</b></p><p>对于这个估值，有读者评价：“理想是优秀的，这个估值完全合理。理想的营销是吝啬的，试驾就在马路边，连一瓶水都不给。理想的公司文化是非常简单的，公司挣钱，大家分钱，公司赔钱，大家白干。”</p><p><b>理想“抠门”的诟病由来已久。</b></p><p><b>年初，一位自称理想汽车内部员工在社交平台上吐槽理想汽车年终奖减半引发热议。</b></p><p>据其他媒体报道，2022年理想汽车的员工或多或少都打了折扣。往年理想汽车全年会维持14-16薪的薪资架构，但在2022年，全年总包薪酬变成了12.5-13薪。</p><p>这一点在费用率上体现得淋漓尽致。2022年想汽车的总费用为37亿，同比增长57.1%。其中，研发费用20.7 亿，销售和管理费用为16.3亿。从绝对数值上来看，这几项费用都创历史新高。</p><p>但从费用率来看，理想汽车有所降低，2022Q4，理想汽车的费用率为27.49%，其他公司40%左右的费用率相比明显更低。</p><p>这为理想在非美国会计准则下获得盈利立下了汗马功劳。</p><p>不可否认，在“蔚小理”三家中，理想的毛利率一直是最高的，且位于新势力的第一梯队，此前一直在毛利率上，一直是理想&gt;蔚来&gt;小鹏。</p><p>以2022年已公布的数据来看，理想汽车毛利率为20.2%，高出蔚来近10个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab83f10037fed5d0b78cd850566dc69\" tg-width=\"684\" tg-height=\"200\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：各公司官网</p><p>从单季度盈利来看，2022Q4的理想汽车，实现了单季度毛利率20.4%的成绩。</p><p><b>但纵向对比来看，理想今年的表现并不比2021年更好，全年毛利率比2021年低了2个百分点。</b></p><p>毛利率的下滑，主要来自于第三季度业绩的拖累，第三季度理想ONE降价停产，导致消费者端反应激烈，为理想带来存货减值、合同损失等共计8亿的损失，因此2022Q3理想的毛利率仅为12%。</p><p>ONE与L9的交接中出现的情况，使得理想曾经设置的毛利率目标看起来并不近——理想CFO李铁此前曾经表示，L系列平台所有的产品设定的整体毛利率是35%。</p><p>在成本控制上能力更强的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，近3年汽车销售部门的毛利率最高也只有29.3%，这整是特斯拉敢于降价的关键底气。</p><p><b>数据显示，理想在2022年净亏损为20.3亿元，但在非美国通用会计准则下实现</b><b>净利润</b><b>2080万元。</b></p><p>此前锂猫实验室在《“新势力”的钱还能烧多久》一文中，曾经以2021年的年度数据测算过，理想的现金流也相当稳健，并不存在失血风险。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efd8d0d30fffa3f53e5c3346390eede1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"126\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>不过，造血能力对于新势力来说，是活下去的底线，成长性才是竞争的标杆。</b></p><p>过去的几年里，理想活下来，并取得三人局的胜利，靠的是增程式这个少有人走的技术路线+“套娃式”的产品体系+极致抠门的经营作风。</p><p>但正如此前锂猫实验室曾经在《“增程式”电车，还能活多久》提及的那样，理想现在的技术路线是早晚会被市场淘汰的，在电动化竞争已经进入尾声之时，纯电与智能化是一个不可逃避的必选项。</p><p>对此，理想的回应是，首款纯电车型即将在今年推出，而智能化的目标，则出现在李想2023年的内部信中：“2030年成为全球领先的人工智能企业”。</p><p>对于电动化，理想汽车的中期目标是在2025年实现年销160万辆，并计划分为三步走：</p><p>第一步，借助L系列，拿到30-50万SUV的市占率第一，占到15%-20%份额；</p><p>第二步，是借助增程SUV和纯电的车型，做到30-50万整个乘用车市场的第一；</p><p>第三步，理想将主力进攻20-30万的市场。</p><p>但这家稳健得近乎没有“理想”的“新势力”，即将进入更多竞争对手参与的“淘汰赛”，而那正是一片正在血战的红海。</p><p>正如李想自己所说的那样：“智能电动车是一个高速发展、高度竞争、快速变化的行业，但行业本身又是典型的长周期特质。说一个比喻，这是一场马拉松比赛，但是每4公里的节点就淘汰一轮。”</p><p><b>它的挑战，还在后头。</b></p></body></html>","source":"lsy1646112585011","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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年初时，美团王兴曾经预测，他认为三年内“蔚小理”会成为造车新势力前三。当时这被认为是无稽之谈，但后来一段时间内，“蔚小理”的表现确实如他所说。但或许王兴只看到了当时被称作“造车四小龙”之一的威马的颓势，却无法预测后来“蔚小理”的被超越。随着传统车企中的“新势力”广汽埃安与“新势力”中的传统派哪咤汽车的翻身崛起，曾经被认为是“新势力”代表的“蔚小理”的名号逐步变成了“造车三傻”。而如今，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/4ifMNq0U7XmuwioXYvGG0g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b528120e87fe3c9db99c29aee4cfa06e","relate_stocks":{"LI":"理想汽车","BK4099":"汽车制造商","BK4503":"景林资产持仓","02015":"理想汽车-W","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4563":"昨日强势股","BK4551":"寇图资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4588":"碎股","BK4555":"新能源车","BK4526":"热门中概股"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/4ifMNq0U7XmuwioXYvGG0g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2316133358","content_text":"2020 年初时，美团王兴曾经预测，他认为三年内“蔚小理”会成为造车新势力前三。当时这被认为是无稽之谈，但后来一段时间内，“蔚小理”的表现确实如他所说。但或许王兴只看到了当时被称作“造车四小龙”之一的威马的颓势，却无法预测后来“蔚小理”的被超越。随着传统车企中的“新势力”广汽埃安与“新势力”中的传统派哪咤汽车的翻身崛起，曾经被认为是“新势力”代表的“蔚小理”的名号逐步变成了“造车三傻”。而如今，不仅“蔚小理”整体在新势力中的地位发生了变化，他们内部的变化也令人猝不及防。在最新的年报中，理想实现了年度盈利，也实现了首次单季度盈利（2.7亿元），在港股的市值也第一次超过蔚来与小鹏之和，全方位来到了“三傻”之首。截止2月27日收盘，理想汽车港股市值达到1977.22亿港元，蔚来汽车与小鹏汽车的港股市值分别为1264.99亿和705.8亿港元。虽然“蔚小理”如今已经不再保有前一轮征战时的行业地位，但三家之间的争斗与座次变化仍然牵动着消费者和投资者的心。在三家公司之间，所存在的是一个不断变化着的三角关系。第一阶段是2018年-2021年Q3，蔚来占据着绝对的优势地位——这个阶段大部分时候是“蔚理小”；从2021年Q4开始，理想和小鹏实现了对老大哥的反超——这个阶段大部分时候是“小理蔚”；而到了2022年Q2，蔚来率先实现反弹，Q4理想实现反弹，小鹏的销量却因为G9的发布从Q4开始出现了大幅下滑——目前的座次关系是“理蔚小”。锂猫实验室制图这个关系变化值得揣摩，事实上进入2020年之后的三家公司从未再遵循过“蔚小理”的座次顺序，其中地位最不稳定的是小鹏——时而倒数第一，时而正数第一，时而又倒数第一；地位最稳定的就是理想——他强任他强，理想永远做第二，直到这个Q4。这种座次变化，与产品的交付周期以及对于供应链的管理能力息息相关。2021年Q4的拐点到来时由于蔚来率先进入产品迭代周期， 出现了从NT1.0 平台的 866（ES8、ES6、EC6），切换到 NT2.0 平台的 775（ET7、ES7、ET5）的转变，与原先做suv的平台不兼容，据《棱镜》报道，ES8和ET7只有20%零部件可以通用。同时由于对于供应链的把控出现问题，2021年到2022上半年蔚来都没有实现对供应链更强的控制力，导致交付始终不如预期。在2022年四季度，三家都陆续完成换代，理想实现“触底反弹”，小鹏却在 G9 新车发布 48 小时后更改 SKU 和定价后，销量开始下滑。而座次变化的剧烈程度则与每家公司的产品定位与老板性格呈现强烈的正相关。蔚来拼了命的走高端路线，一开始蔚来的单车平均售价在40万元以上，更是将重点在于“服务”；小鹏则给自己贴上了智能化的标签，“未来出行的探索者”；理想的定位明显更实用主义，几乎不理会外界对于电动车的追求变幻，专注于家庭需求，也更注重产品力本身。蔚来的高端、小鹏的理想主义与理想的实用主义，就这样为它们的座次变化带来区隔。高端和理想主义都可能遭遇现实的痛击，一个扎根现实的品牌却不太可能会做得特别差。三个品牌对于2022年度销量目标的设定，也符合各自的品牌调性——一个特别保守，一个特别激进，而理想则相对中庸。不过并不令人意外的是，即便是销量最高的理想，也没有在这个年度超过更新的“新势力”哪咤(15.2万辆），三家更没有任何一家完成了年度销量目标。对于低于平均增速的销量增长，李想在接受采访时曾经表示，“三家的第二代产品——蔚来的ET5、小鹏的G9，还有理想的L8都在下半年发布，第四季度交付，导致我们错过了前三季度的市场。”李想还没有忘记曾经最亲的两个兄弟。“蔚小理”当初几乎同时开启创业，那时三家创始人李斌、何小鹏和李想看起来似乎是最团结的时候。2019年，三家共同遭遇着融资困境，也是三位创始人关系最紧密的时刻。那一年产生了很多段子，而年末一篇《蔚来李斌，2019最惨的人》一文在社交网络被刷爆，何小鹏马上公开发表言论挺兄弟：“作为朋友和同行者，挺李斌兄弟！我们都会在全球竞争中更强大。”2020年，活下来的李斌、李想、何小鹏在社交平台发了一张至今都能称作经典的三人合照，其中何小鹏的配文为，“三个苦逼，在忆苦思变。”但接下来，面对比他们更新的“新势力”和传统车企也共同加入的越来越激烈的竞争局面，产品细分开始左右着市场与销量时，三人间的火药味也变得越来越浓。高潮在去年6月，理想L9正式上市的时候。小鹏汽车创始人何小鹏在微博上发了一条微博，而随后李想以一颗红心回应，何小鹏再次转发，来往之间，暗战意味浓烈。事实上，在“蔚小理”三家中，始终存在着一种或明或暗的争斗与竞争。李斌则比较低调，其在核心用户群里发了一段火药味不低的话：“每款车都有自己的边界，蔚来在产品理念上有自己的原则，希望自己的产品是经得起推敲和时间检验的，是引领趋势而不是人云亦云的，是认真思考而不是简单迎合的。”在回应之间，三位创始人的性格特质与带领公司走向的方向也展现得淋漓尽致：何小鹏尖锐、李斌低调而固执，看起来越来越像主角的李想反倒似乎没有什么理想，只想把车卖出去，选择的技术路线也是最为讨巧的。直到2022年7月余承东出来为增程式站台，李想在这个新能源世界中是孤独的。和当时不服气站出来的长城汽车魏牌CEO李瑞峰一样，看着“没有理想”的技术，却获得了大卖，相比之下，蔚来基于2.0平台的新车却反响平平，两位曾经亲密的兄弟“破防”也是可以理解的。但市场不看情怀，用户不看技术，唯一可以拿出来打的就是销量与财报，理想赢了。2023年2月27日，是“蔚小理”另一个历史性的时刻，在港股，理想的市值首次超过蔚来与小鹏之和，达到1977.22亿港元。对于这个估值，有读者评价：“理想是优秀的，这个估值完全合理。理想的营销是吝啬的，试驾就在马路边，连一瓶水都不给。理想的公司文化是非常简单的，公司挣钱，大家分钱，公司赔钱，大家白干。”理想“抠门”的诟病由来已久。年初，一位自称理想汽车内部员工在社交平台上吐槽理想汽车年终奖减半引发热议。据其他媒体报道，2022年理想汽车的员工或多或少都打了折扣。往年理想汽车全年会维持14-16薪的薪资架构，但在2022年，全年总包薪酬变成了12.5-13薪。这一点在费用率上体现得淋漓尽致。2022年想汽车的总费用为37亿，同比增长57.1%。其中，研发费用20.7 亿，销售和管理费用为16.3亿。从绝对数值上来看，这几项费用都创历史新高。但从费用率来看，理想汽车有所降低，2022Q4，理想汽车的费用率为27.49%，其他公司40%左右的费用率相比明显更低。这为理想在非美国会计准则下获得盈利立下了汗马功劳。不可否认，在“蔚小理”三家中，理想的毛利率一直是最高的，且位于新势力的第一梯队，此前一直在毛利率上，一直是理想>蔚来>小鹏。以2022年已公布的数据来看，理想汽车毛利率为20.2%，高出蔚来近10个百分点。来源：各公司官网从单季度盈利来看，2022Q4的理想汽车，实现了单季度毛利率20.4%的成绩。但纵向对比来看，理想今年的表现并不比2021年更好，全年毛利率比2021年低了2个百分点。毛利率的下滑，主要来自于第三季度业绩的拖累，第三季度理想ONE降价停产，导致消费者端反应激烈，为理想带来存货减值、合同损失等共计8亿的损失，因此2022Q3理想的毛利率仅为12%。ONE与L9的交接中出现的情况，使得理想曾经设置的毛利率目标看起来并不近——理想CFO李铁此前曾经表示，L系列平台所有的产品设定的整体毛利率是35%。在成本控制上能力更强的特斯拉，近3年汽车销售部门的毛利率最高也只有29.3%，这整是特斯拉敢于降价的关键底气。数据显示，理想在2022年净亏损为20.3亿元，但在非美国通用会计准则下实现净利润2080万元。此前锂猫实验室在《“新势力”的钱还能烧多久》一文中，曾经以2021年的年度数据测算过，理想的现金流也相当稳健，并不存在失血风险。不过，造血能力对于新势力来说，是活下去的底线，成长性才是竞争的标杆。过去的几年里，理想活下来，并取得三人局的胜利，靠的是增程式这个少有人走的技术路线+“套娃式”的产品体系+极致抠门的经营作风。但正如此前锂猫实验室曾经在《“增程式”电车，还能活多久》提及的那样，理想现在的技术路线是早晚会被市场淘汰的，在电动化竞争已经进入尾声之时，纯电与智能化是一个不可逃避的必选项。对此，理想的回应是，首款纯电车型即将在今年推出，而智能化的目标，则出现在李想2023年的内部信中：“2030年成为全球领先的人工智能企业”。对于电动化，理想汽车的中期目标是在2025年实现年销160万辆，并计划分为三步走：第一步，借助L系列，拿到30-50万SUV的市占率第一，占到15%-20%份额；第二步，是借助增程SUV和纯电的车型，做到30-50万整个乘用车市场的第一；第三步，理想将主力进攻20-30万的市场。但这家稳健得近乎没有“理想”的“新势力”，即将进入更多竞争对手参与的“淘汰赛”，而那正是一片正在血战的红海。正如李想自己所说的那样：“智能电动车是一个高速发展、高度竞争、快速变化的行业，但行业本身又是典型的长周期特质。说一个比喻，这是一场马拉松比赛，但是每4公里的节点就淘汰一轮。”它的挑战，还在后头。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":182,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9957241496,"gmtCreate":1677329800816,"gmtModify":1677329804728,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9957241496","repostId":"1192006271","repostType":4,"repost":{"id":"1192006271","pubTimestamp":1677295418,"share":"https://ttm.financial/m/news/1192006271?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-02-25 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AR/MR将于2025年上半年出货，有高低阶两个机型。与此同时，郭明錤认为，主导供应商转移对Apple是一个潜在警示，也就是为何Apple对外反复重申最看好AR，却无法让供应商愿意持续与之合作开发该产品？为何近两年有些Apple供应商会更愿意投资电动车等新事业，而非配合Apple扩产/投资？上月报道称，苹果的第一代MR设备有望于今年发布，但AR眼镜继续因为技术问题遭到推迟。此前，郭明錤两次预计苹果XR设备出货将推迟。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":21,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9957659238,"gmtCreate":1677231667125,"gmtModify":1677231670549,"author":{"id":"3581665781703479","authorId":"3581665781703479","name":"Linda2240","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f18a9b60dbd0321aa6fc8321e7a05a0d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581665781703479","authorIdStr":"3581665781703479"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9957659238","repostId":"1135622093","repostType":4,"repost":{"id":"1135622093","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1677229840,"share":"https://ttm.financial/m/news/1135622093?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-02-24 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Washington，1732年2月22日-1799年12月14日），1775至1783年美国独立战争时他任大陆军总司令，1789年成为美国第一任总统（同时也成为全世界首位以“总统”为称号的国家元首），在接连两次总统选举中他都获得了全体选举团无异议的一致支持，一直担任美国总统直至1797年。</p><p>1787年他主持美国制宪会议，制定了现在美国宪法的基本框架。他在两届任期中设立了美国许多延续至今的政策和传统。两届任期结束后，他自愿放弃权力不再续任，确立了美国总统任期不超过两届的传统。</p><p>此后华盛顿回复平民生活，隐居在弗农山庄园。由于他在美国独立战争和建国过程中扮演了最重要角色，华盛顿通常被称为美国国父。美国多数学者一般将他和亚伯拉罕-林肯等并列为美国历史上最伟大的总统之一。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>提醒：美股2月20日因华盛顿诞辰纪念日休市一天</title>\n<style 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