SKEr personal page - To The Moon

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2022-06-05

Gb

@首席消费官:【“汽車下鄉”政策或6月初出臺？中汽協迴應“假消息”】日前，從多位業內人士處獲悉，“汽車下鄉”政策有望於6月初出臺，鼓勵車型爲15萬元以內的車型，每輛車補貼範圍或在3000元~5000元。對此，中汽協相關負責人向記者回應稱：“假消息”。（每日經濟新聞）

2022-06-05

gh

@AfraSimon:Disney Is Investing $32 Billion to Become a Content Powerhouse: Is This Stock Set to Soar?

2022-06-05

Gu

繁荣的顶点？美国消费，能走多远

2022-06-04

gh

@CapitalWatch:波動交易的時代已經結束

2022-06-04

Gh

高毅邓晓峰、冯柳捕获Q2大牛股！也有百亿私募重仓股大跌

2022-06-04

Gbb

威马港股递表，新一轮新能源投资热潮开启？

2022-06-04

Tgv

马斯克大裁员，中国区能否逃过一劫？

2022-06-04

Vh

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2022-06-04

Tf

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2022-06-04

Efg

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2022-06-03

Ha

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2022-05-30

Gah

@品玩:罵完還在買寶可夢公司2021財年銷售額增長70.15%

2022-05-23

H

@美股在线:法國巴黎銀行加盟摩根大通Onyx數字資產網絡

2022-05-23

Hj

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2022-05-22

q

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2022-05-22

ss

40倍PE到底贵不贵？段永平谈茅台估值

2021-07-27

?

都乐(Dole)更新招股书：IPO定价区间为20-23美元

2021-06-19

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2021-06-19

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2021-06-15

?

万众瞩目！美联储会议重磅来袭，美股动荡一触即发？

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{"i18n":{"language":"en_US"},"userPageInfo":{"id":3581892856246833,"uuid":"3581892856246833","gmtCreate":1619233971832,"gmtModify":1619618715001,"name":"SKEr","pinyin":"sker","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":1,"headSize":185,"tweetSize":84,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493-1","templateUuid":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493","name":"Debut Tiger","description":"Join the tiger community for 500 days","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0e4d0ca1da0456dc7894c946d44bf9ab","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0f2f65e8ce4cfaae8db2bea9b127f58b","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c5948a31b6edf154422335b265235809","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.09.08","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":null,"starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":9059722593,"gmtCreate":1654438661112,"gmtModify":1676535447576,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Gb","listText":"Gb","text":"Gb","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059722593","repostId":"615644153","repostType":1,"repost":{"id":615644153,"gmtCreate":1652952658172,"gmtModify":1676533123512,"author":{"id":"3472778809742911","authorId":"3472778809742911","name":"首席消费官","avatar":"https://static.tigerbbs.com/20ea29a21d2a4d13a41a9a44d28e8cc5","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"【“汽車下鄉”政策或6月初出臺？中汽協迴應“假消息”】日前，從多位業內人士處獲悉，“汽車下鄉”政策有望於6月初出臺，鼓勵車型爲15萬元以內的車型，每輛車補貼範圍或在3000元~5000元。對此，中汽協相關負責人向記者回應稱：“假消息”。（每日經濟新聞）","listText":"【“汽車下鄉”政策或6月初出臺？中汽協迴應“假消息”】日前，從多位業內人士處獲悉，“汽車下鄉”政策有望於6月初出臺，鼓勵車型爲15萬元以內的車型，每輛車補貼範圍或在3000元~5000元。對此，中汽協相關負責人向記者回應稱：“假消息”。（每日經濟新聞）","text":"【“汽車下鄉”政策或6月初出臺？中汽協迴應“假消息”】日前，從多位業內人士處獲悉，“汽車下鄉”政策有望於6月初出臺，鼓勵車型爲15萬元以內的車型，每輛車補貼範圍或在3000元~5000元。對此，中汽協相關負責人向記者回應稱：“假消息”。（每日經濟新聞）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/63fdd0ce67dbaa283b9e82f2711ee1de","width":"981","height":"662"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/615644153","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059722689,"gmtCreate":1654438637841,"gmtModify":1676535447573,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"gh","listText":"gh","text":"gh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059722689","repostId":"9059454188","repostType":1,"repost":{"id":9059454188,"gmtCreate":1654414058524,"gmtModify":1676535445136,"author":{"id":"9000000000000725","authorId":"9000000000000725","name":"AfraSimon","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b65a696805ef93e8b2cd3b4ccfe7427","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"Disney Is Investing $32 Billion to Become a Content Powerhouse: Is This Stock Set to Soar?","htmlText":"The Walt Disney Company<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">$Walt Disney(DIS)$</a> (DIS-1.98%)is home to some of the most popular content franchises in the world. 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height=\"auto\"/></p><p><b>分结构来看，除了家电等个别商品，绝大部分商品消费都非常亮眼。</b>零售销售分项指标，主要反应美国居民在商品上的消费支出。分结构来看，机动车辆及零部件店、无店铺零售业、日用品、加油站零售额较高，分别占总零售销售比重为20%、16%、12%、9%。基于零售销售数据来看，除了家电等个别商品零售增速增速较低外，汽车、家具、服装、食品等绝大部分商品消费的复合增速维持高位，基本上都处于历史百分位的75%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c2d64e5f153f86fed7e3721cbd225a\" tg-width=\"940\" tg-height=\"685\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17869c23d4ef58a10040a344306a412d\" tg-width=\"945\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1722b188ffe336c69166cab2f474075\" tg-width=\"941\" tg-height=\"661\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3232273c2b0ef73962a527c14cdb94c\" tg-width=\"950\" tg-height=\"661\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>服务消费方面，医疗护理等服务消费已经超过疫情前水平，餐饮消费等尚未修复至疫情前水平。</b>前期疫情反复，明显干扰了服务消费修复进程。从4月数据来看，相比起高达9.9%的商品消费复合增速，服务消费复合增速“仅为”4.1%、修复明显滞后。为了更全面地刻画服务消费，我们使用信用卡消费数据去捕捉服务消费分项变化。信用卡消费数据显示，维修保养（家庭经营）、门诊保健（医疗服务类）消费已经超过疫情前水平。餐饮消费等，因为室内口罩令放开的相对较晚，相关消费活动尚未修复至疫情前水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce51dab39d446354be1442b3a00818a9\" tg-width=\"936\" tg-height=\"662\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5057371f89a45e8b2c24947d948ffef\" tg-width=\"942\" tg-height=\"658\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d262cf4300ba4e77efcc2ab8fe1ec45\" tg-width=\"930\" tg-height=\"656\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/824422748d70225488b30a02c3281d46\" tg-width=\"929\" tg-height=\"655\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb4d6f9ac13c71a0074592c7a8919351\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2、美国实际消费的“真相”？商品消费自高位回落，服务消费维持弱复苏</p><p><b>从历史上来看，美国名义、实际消费走势基本一致，但近期出现明显分化。</b>美国通胀读数的持续高企，很明显干扰了名义、实际消费之间走势的稳健关系，导致二者出现了明显分化。在剔除了通胀因素后，美国实际消费水平并未如名义统计值那样异常强劲，4月实际复合增速录得2.5%，略高于疫情前10年均值水平的2.2%。在剔除了通胀因素后，美国4月零售销售实际同比增速也仅为2.3%，同样略超疫情前10年均值水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5380f9766531eac5ffc32f0c834a9441\" tg-width=\"938\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a4b11564b1b863d8d25452f8b2b1e01\" tg-width=\"790\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>耐用品方面，通胀高企下，靓丽的名义数据背后，耐用品实际消费已大幅回落。</b>在剔除了通胀因素后，美国4月耐用品实际消费复合增速录得9.5%，较前期高点的18.9%大幅回落，不过仍然高于疫情前10年均值水平的6.1%。从结构来看，与名义增速完全相反，家电、家具、汽车、建材等主要耐用品零售额实际复合增速均大幅回落，分别处于历史百分位的30%、28%、8%、5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dacea5cb4090d85a9678c7bb963d8c3\" tg-width=\"936\" tg-height=\"683\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67cfe4ff3933fc76ff02e78903c74d60\" tg-width=\"938\" tg-height=\"681\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/712b63ad80c741d1e26e3240603c0ece\" tg-width=\"945\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/656cd766f77935dce43cb7695066de74\" tg-width=\"949\" tg-height=\"673\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>非耐用品方面，实际消费增速也不如名义增速般强劲，整体维持平稳态势。</b>在剔除了通胀因素后，美国4月非耐用品实际消费复合增速录得4.1%，也较前期高点的7.1%明显回落，不过也高于疫情前10年均值水平的2.1%。从历史走势来看，与耐用品消费不同的是，非耐用品由于多对应于刚性消费需求，占实际总消费的比重一般稳定在20%出头。分项数据来看，服装店、运动商品店、日用品商场等实际零售额复合同比，基本上维持平稳走势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33cf10f55e97d525058774b85d1f1e66\" tg-width=\"942\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d991fbfe58d57edc2927c2fc78e365\" tg-width=\"941\" tg-height=\"662\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>相比起商品消费从高位回落，实际服务消费呈现相对弱复苏态势。</b>美国4月PCE物价同比达到6.3%，远高于往年不足2%的平均水平。其中，商品与服务通胀压力差距悬殊。4月耐用品、非耐用品物价同比分别达到8.4%、10.1%；相对而言，服务物价同比“仅为”4.6%。原因在于，不同于火爆的商品消费需求，服务消费需求受到疫情反复等因素的制约，实际复合增速仅仅录得0.9%。其中，除了家庭运营、医疗等相对刚性的服务消费复合同比维持正值，交运、娱乐等非必要的服务消费复合同比仍在负值区间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ab5b7dada9958b6b1f554aa44b1f68c\" tg-width=\"941\" tg-height=\"662\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35a788270cf5c3fcd9559c13589eb53\" tg-width=\"934\" tg-height=\"661\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/481df1ade1365c9cb0ab6c3c1389017b\" tg-width=\"938\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffa2f198bf75ba91ce0883d2a6a733d1\" tg-width=\"942\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>3、美国消费将何去何从？服务消费“挑大梁”，通胀的“侵蚀效应”需警惕</p><p><b>作为服务消费的领先指标，薪资提升与就业修复，持续超预期且已进入良性循环。</b>历史回溯显示，美国薪酬总收入同比的走势同步或弱领先于消费、尤其是服务消费，而前者主要取决于就业景气。目前来看，美国职位空缺数已连续8个月高于1000万个，表明劳动力供给仍没有充分满足需求。旺盛的招工需求下，“疫后创伤”等仍将制约劳动力供给、加剧供需矛盾，使得企业不得不大幅加薪招人。私人薪酬收入维持高增，将对服务消费提供强力支持<b>（关于美国就业市场的详细分析，请参见《从就业市场，看美国衰退有多远？》）。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73210cd580833cc7f145d3d9deee9fd4\" tg-width=\"935\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41058b422ed72e2da4812046a7b74ff5\" tg-width=\"951\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca21b2ca421b226252a91c4dce72d128\" tg-width=\"944\" tg-height=\"662\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d584172e5d7105dd60d2bfbded328ae\" tg-width=\"947\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>叠加疫后线下消费自然修复的需要等，服务消费进一步复苏可期。</b>商品消费高速扩张下，服务消费占总消费比重下降至60.6%，较疫情前低出超过3个百分点，存在较大的修复空间。更为重要的是，美国疫情退潮背景下，休闲娱乐、餐饮、住宿等服务消费的能否在出行旺季获得明显提振，也将是检验美国消费成色的重要视角。还需注意的是，服务消费需求复苏，或将带来通胀压力的进一步释放。以史为鉴，美国服务端通胀变化，往往决定整体通胀中枢水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77196fac6955c9af8fac0ba78b69226f\" tg-width=\"936\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/610bf343aa3487bea9028c09b3003fe0\" tg-width=\"943\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a32bf9eacf293bd27b7e87907c86b42\" tg-width=\"930\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23dc2a06fc604b0018ae9f2062017107\" tg-width=\"940\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>疫后耐用品消费前置特征显著，再考虑到政策退潮对相关消费需求的抑制，耐用品消费高增或行近尾声。</b>美国疫后耐用品消费高增，与大规模财政补贴、低利率环境密不可分。但基于历史经验来看，本轮耐用品消费前置特征显著，“超额”耐用品消费或超4300亿美元，相当于2019年耐用品消费的近3成。财政退潮、美联储加息背景下，尤其是汽车等利率敏感型耐用品的消费需求，或将受到抑制。耐用品消费前置的“狂热”或行近尾声，未来还需持续跟踪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d3ca31a2507b2c2850aaf776f288855\" tg-width=\"943\" tg-height=\"641\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2755b915ca591107259626eceb2f1908\" tg-width=\"950\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5593acea5df6195474802c29ba8dfda7\" tg-width=\"939\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23a30af70030661a9b0de075d08b219f\" tg-width=\"939\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>非耐用品方面，整体消费或维持平稳，但需警惕通胀高企对部分非耐用品消费的“侵蚀效应”加剧凸显。</b>由于大多对应刚性消费需求，耐用品消费增速或将维持“不温不火”。但需注意的是，出行旺季下服务消费的进一步复苏，叠加供给受限，油价上涨可期、或将进一步推升通胀。5月汽油零售价数据显示，CPI能源商品分项同比或将继续超40%。参考美国银行的消费者调查报告来看，持续的能源通胀，可能将对部分非耐用品消费产生进一步的“侵蚀效应”。<b>（关于油价走势研判，请参见《俄乌冲突再升温，油价为何“很淡定”？》）。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a75ea71a790217d6f04f719f4b243fa\" tg-width=\"952\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69649389fc34a7a9128d99ed99ee1795\" tg-width=\"939\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65ee463234eb865851d8c689a45f9b54\" tg-width=\"947\" tg-height=\"673\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e8b078725d2c126b417ab9193a93cdb\" tg-width=\"948\" tg-height=\"672\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>经过研究，我们发现：</b></p><p>（1）整体来看，美国4月私人消费支出及零售销售复合增速，分别达到6%、10.6%，均也远高于近10年均值水平。分结构来看，耐用品消费复合增速回落至13.3%，依然处于高位，非耐用品消费复合增速高达8.1%，同样维持高位。相比商品，服务消费复合增速“仅为”4.1%、修复明显滞后。</p><p>（2）从历史上来看，美国名义、实际消费走势基本一致，但近期高通胀读数的扰动下，二者出现明显分化。分结构来看，实际耐用品、非耐用品消费复合增速均有所回落，但都仍处于历史高位。相比起商品消费从高位回落，4月实际服务消费复合增速仅录得0.9%，维持相对弱复苏态势。</p><p>（3）居民薪资提升与就业修复超预期，以及场景修复下，服务消费增长可期、有望支撑整体消费。但需注意的是，服务消费需求复苏，或将带来通胀压力的进一步释放。刺激退潮及加息背景下，耐用品消费前置或行近尾声；非耐用品消费或维持平稳，但需警惕通胀的“侵蚀效应”。</p><p>风险提示：</p><p><b>1、美国服务消费修复不及预期。</b>疫情带来的部分影响有可能长期化，进而重塑美国居民的消费习惯。</p><p><b>2、单月数据统计波动较大。</b>美国私人消费、零售销售数据单月波动较大，有可能会扰动对未来趋势的判断。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3661102><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：国金证券研究所赵伟、曹金丘摘要：美国名义消费的“表象”？商品消费维持高位，服务消费修复相对滞后整体来看，美国4月私人消费支出及零售销售数据，表现都非常强劲。2020年疫情爆发后，美国私人消费一度遭受重创，名义同比增速一度跌至-16.1%。伴随着美国政府对居民实施大规模财政补贴，以及疫情对经济的影响趋于弱化，美国4月私人消费复合增速升至6%，远超近10年均值的3.9%。同时，另一重要的消费指标...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3661102\">Web 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IPO轮融资，这让其累计融资额达到了350亿元，公司估值也水涨船高，达70亿美金</b>（约合人民币467亿元）<b>。</b>威马的股东名单中，包括百度、腾讯等互联网巨头和红杉等明星风投，上海国投、安徽合肥产业基金、广州金控等国有产业投资者，以及富豪何鸿燊、李嘉诚的企业。</p><p>这不免让人想问：威马有何与众不同，能吸引众多资本为其背书？在当前港股新能源汽车板块表现动荡的情况下，威马的上市是否能为行业注入一针强心剂？</p><p>拆解威马招股书，或许能找到这些问题的答案。</p><p><b>非典型新造车</b></p><p>2015年成立的威马，诞生于国内新造车运动兴起的浪潮之中，但无论是团队背景还是造车思路，都与绝大多数的造车新势力相区别。</p><p>威马创始人沈晖，可以算作是新造车创始人中最有造车经验的人。创办威马之前，沈晖有一段很长的异国求学及工作经历，分别在沃尔沃、菲亚特等车企任职，2009年沈晖回国加入吉利担任副总裁，在中国汽车史上的重要一役——吉利收购沃尔沃的过程中发挥了重要作用。</p><p>2014年底，汽车老兵沈晖选择从吉利辞职，加入从零开始造车的队伍。2015年，沈晖拿下了德国一个电动车制造团队，基于此组建了威马汽车，和李斌、李想、何小鹏等互联网人站上了同一赛场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68c1a216497d58806694cb14b8c82505\" tg-width=\"870\" tg-height=\"580\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>沈晖</p><p>在汽车行业浸淫多年的沈晖，<b>承接了传统车企多年累积下的造车方法论，并将这些经验融合到了新造车运动中。</b>相比起大多数互联网造车人以特斯拉为标杆，沈晖却仍是将传统主机厂列为榜样，他曾说过：“威马的产品品质要向沃尔沃靠拢，成本控制向吉利学习。”</p><p>基于此，可以发现威马的造车思路与特斯拉及其学徒们有着明显的不同。</p><p><b>威马造车的关键词之一是“普惠”。威马的造车理念是坚持科技普惠，将前沿科技量产落地并快速应用于市场，为消费者带来“用得爽、用得起”的智能纯电动车，希望让每个中国家庭都拥有属于自己的新能源智能出行生活。</b></p><p>因此，与特斯拉、蔚来从高端市场切入的思路不同，<b>威马从一开始就定位于15-25万价格区间的主流市场，这与新能源汽车市场从“哑铃型”到“纺锤型”的转型相契合。</b></p><p>据IHS Markit调研数据显示，未来10年内15-25万元主流新能源产品市场渗透率将从3%增⻓到40%；<b>到2030年，15-25万元主流市场将占据约60%的市场份额，即市场将进入“纺锤型”结构时代。</b>小鹏、蔚来、理想、哪吒、零跑等品牌往主流市场发力的动作。</p><p>威马在这一赛道中不断扩大产品矩阵，据招股书，其计划今年下半年推出旗舰轿车M7，并将在2023年推出基于Caesar平台的全新SUV、轿车及MPV车型。<b>据灼识咨询，在M7上线后，威马将成为2018年至2022年期间中国所有纯电动汽车制造商中推出电动汽车车型数目最多的公司。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e1d2b75ca02e444ba4e089e4996ebc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p><b>威马造车的另一个关键词是“前置”，</b>即在初期进行重资产投入。</p><p>出身传统车企的沈晖，在造车一事上格外讲究一个“稳”字，表现之一就是威马坚持要自建工厂。市场上从未停歇关于代工模式和自建工厂孰优孰劣的争论，一方认为代工模式能节省开支、将成本投入于研发，并且盘活国内闲置产能，另一方则质疑，代工模式下品控难以获得保障。</p><p><b>沈晖是坚持要自建工厂的一方，甚至表示“如果选择代工生产，我会天天睡不着觉”。</b>因此，2018年3月，威马新能源智能产业园历经16个月正式建成，是新造车企业中首个自主建成投产的工业4.0智能制造整车工厂。</p><p>根据灼识咨询，威马于浙江温州和湖北黄冈的两个生产设施最大年产能为250,000辆。</p><p>此外，威马的投入前置还体现在研发层面。<b>根据招股书，2019、2020、2021年，威马的研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元、9.81亿元，分别占同期总营收的50.7%、37.1%及20.7%。</b>截至2021年12月31日，威马有1141名研发人员，占除蓝领员工外总数的54.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2312a8b2dd15175188c573fd75b9beed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p>具体到产品上来看，在三电系统方面，威马EEA 4.0是中国第一个量产的集中式域控制电子电气架构，可以使车辆更快实现部分跨域功能，其全域OTA技术允许用户一边行驶一边OTA升级。自动驾驶方面，威马推出了L2级的智行辅助系统Living Pilot 3.5 以及可以实现L4级AVP无人自主泊车功能的Living Pilot 4.0。</p><p>威马创始人与管理层深厚产业背景，产品普惠、投入前置的造车思路，以及阶段性的技术果实，是其在这个竞争激烈的行业中的优势。但不能否认的是，这是条难走的路。</p><p><b>边际效应初显</b></p><p>重资产投入前置的造车思路，决定了威马在早期必须扛起较大的财务压力，完善产业链的搭建，再通过规模效应均摊前期成本，才能实现盈利。</p><p>现阶段，<b>威马招股书披露的数据显示，威马虽然还处于负毛利、负净利的阶段，不过结合其发展历程及销量增长趋势来看，威马已经逼近拐点。</b></p><p>具体来看，威马首款智能纯电SUV车型EX5自2018年底交付以来，凭借其科技普惠及价格优势杀入市场，成为新势力单一车型销量第一。威马的年度总销量增速保持高位，2021年同比增长101%达44,152辆。</p><p>基于这样的销售表现，在营收层面，威马2019、2020、2021年的营收分别为17.62亿元、26.17亿元和47.42亿元；2020、2021年总收益分为别为34.46亿元、63.64亿元。</p><p>这里需要区分的是，威马采取经销商销售模式，拥有有621家合作伙伴门店组成的销售与服务网络。该销售模式不同于“蔚小理”的直营店销售模式，在经销商销售模式下，根据会计准则，会计报表中确认的收入需要扣除经销商返利等，而蔚小理的直营店模式直接按终端销售价格确认会计报表收入，两种业务模式的不同，导致相同的销售单价及销售量下，收入金额不一致。</p><p>相比起营收，投资者们更关注的是威马的盈利能力。被称为“吞金怪兽”的新造车，企业发展前期的持续亏损是一个较普遍的现象。在独特的造车思路下，威马的盈利曲线正在显形。</p><p>首先，虽然威马尚在亏损期，-5.1%的单车毛利率表明其还在“增收不增利”，但是亏损率得到明显控制。</p><p><b>招股书显示，2019-2021年，威马汽车年内分别录得亏损41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元，与此同时，毛损率在收窄，从2019年的58.3%下降至2020年的43.5%及2021年的41.1%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19c71b6567a440dc0e70ff5215d844a3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p><b>由此可以看出威马在成本控制上的严格，这一定程度上与威马选择的市场定位有关，而更核心的决定因素应该是，威马秉承着严控成本的造车思路。</b></p><p>其次，结合威马的发展阶段来看，其2018年开始量产，2019年销量规模快速攀升，2020、2021年销量继续提升、产业链趋紧成熟，<b>在这过程中规模效应不断显现，边际效应递减，威马逐渐进入了亏损收窄的阶段，</b>并将向着毛利转正迈进。</p><p>这也是新造车企业的一个必经之路，除了采用增程式技术的理想汽车，特斯拉、蔚来、小鹏在上市之时都处于负毛利率的阶段。随着销量规模的扩大，特斯拉、蔚来、小鹏都逐个跨过了毛利转正的节点。而随着威马盈利能力的修复，造车新势力有望集体迈入毛利正向增长的新阶段。</p><p>总的来说，威马在重资产前置投入的发展思路下，现阶段的营收水平、盈利水平还有较大的提升空间。不过，随着储备车型的上市、规模效应的提升，威马在早期的投入将换回可观的回报。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b9bbd6014d3dafbfa49ff6d00ac4cab\" tg-width=\"870\" tg-height=\"652\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>港股成新能源热土</b></p><p>在地缘政治环境不确定的影响下，在美上市的蔚小理集体回归港股市场。但是今年以来，新能源汽车板块表现疲软，三家在港股均遭遇破发，截至目前，尚未回归发行价，这与2020年一路狂飙的景象相去甚远。</p><p>这是疫情反复、科技股大盘、自身回落调整、全行业供应链难题等多种因素叠加导致的短期现象。</p><p>长期来看，新能源取代燃油车依旧是确定的大趋势，根据中汽协的预测，2022年中国新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%，同时新能源车市场占有率有望超过18%。</p><p>在这个大市场中，威马锚定、并已占据先发优势的主流细分市场（即零售价为15-30万元）是最大的细分市场，2021年销量达90万辆，占年度电动汽车销售的近三分之一。<b>这将是未来的一个巨大增量，也是实现新能源汽车普惠的切入口。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98426ff894663ae1006ac9a88ce17051\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p>此次上市，对威马自身而言，可以得到稳定的融资渠道，继续走在健康的道路上，伴随着增量的释放，及投入前置逐渐产生回报，其企业价值也会被重估；而且，对于疲软已久的新能源汽车板块来说，一个新的好标的或许能够带来正向刺激。</p><p>新能源汽车行业并非一个零和博弈的市场，从特斯拉到威马，以及还在成长中的造车者，在共同创造全新的车辆市场与大众生活方式，重新定义汽车企业价值。</p><p>汽车行业变革非一朝一夕之事，新造车的传奇故事也还在继续。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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IPO轮融资，这让其累计融资额达到了350亿元，公司估值也水涨船高，达70亿美金</b>（约合人民币467亿元）<b>。</b>威马的股东名单中，包括百度、腾讯等互联网巨头和红杉等明星风投，上海国投、安徽合肥产业基金、广州金控等国有产业投资者，以及富豪何鸿燊、李嘉诚的企业。</p><p>这不免让人想问：威马有何与众不同，能吸引众多资本为其背书？在当前港股新能源汽车板块表现动荡的情况下，威马的上市是否能为行业注入一针强心剂？</p><p>拆解威马招股书，或许能找到这些问题的答案。</p><p><b>非典型新造车</b></p><p>2015年成立的威马，诞生于国内新造车运动兴起的浪潮之中，但无论是团队背景还是造车思路，都与绝大多数的造车新势力相区别。</p><p>威马创始人沈晖，可以算作是新造车创始人中最有造车经验的人。创办威马之前，沈晖有一段很长的异国求学及工作经历，分别在沃尔沃、菲亚特等车企任职，2009年沈晖回国加入吉利担任副总裁，在中国汽车史上的重要一役——吉利收购沃尔沃的过程中发挥了重要作用。</p><p>2014年底，汽车老兵沈晖选择从吉利辞职，加入从零开始造车的队伍。2015年，沈晖拿下了德国一个电动车制造团队，基于此组建了威马汽车，和李斌、李想、何小鹏等互联网人站上了同一赛场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68c1a216497d58806694cb14b8c82505\" tg-width=\"870\" tg-height=\"580\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>沈晖</p><p>在汽车行业浸淫多年的沈晖，<b>承接了传统车企多年累积下的造车方法论，并将这些经验融合到了新造车运动中。</b>相比起大多数互联网造车人以特斯拉为标杆，沈晖却仍是将传统主机厂列为榜样，他曾说过：“威马的产品品质要向沃尔沃靠拢，成本控制向吉利学习。”</p><p>基于此，可以发现威马的造车思路与特斯拉及其学徒们有着明显的不同。</p><p><b>威马造车的关键词之一是“普惠”。威马的造车理念是坚持科技普惠，将前沿科技量产落地并快速应用于市场，为消费者带来“用得爽、用得起”的智能纯电动车，希望让每个中国家庭都拥有属于自己的新能源智能出行生活。</b></p><p>因此，与特斯拉、蔚来从高端市场切入的思路不同，<b>威马从一开始就定位于15-25万价格区间的主流市场，这与新能源汽车市场从“哑铃型”到“纺锤型”的转型相契合。</b></p><p>据IHS Markit调研数据显示，未来10年内15-25万元主流新能源产品市场渗透率将从3%增⻓到40%；<b>到2030年，15-25万元主流市场将占据约60%的市场份额，即市场将进入“纺锤型”结构时代。</b>小鹏、蔚来、理想、哪吒、零跑等品牌往主流市场发力的动作。</p><p>威马在这一赛道中不断扩大产品矩阵，据招股书，其计划今年下半年推出旗舰轿车M7，并将在2023年推出基于Caesar平台的全新SUV、轿车及MPV车型。<b>据灼识咨询，在M7上线后，威马将成为2018年至2022年期间中国所有纯电动汽车制造商中推出电动汽车车型数目最多的公司。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e1d2b75ca02e444ba4e089e4996ebc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p><b>威马造车的另一个关键词是“前置”，</b>即在初期进行重资产投入。</p><p>出身传统车企的沈晖，在造车一事上格外讲究一个“稳”字，表现之一就是威马坚持要自建工厂。市场上从未停歇关于代工模式和自建工厂孰优孰劣的争论，一方认为代工模式能节省开支、将成本投入于研发，并且盘活国内闲置产能，另一方则质疑，代工模式下品控难以获得保障。</p><p><b>沈晖是坚持要自建工厂的一方，甚至表示“如果选择代工生产，我会天天睡不着觉”。</b>因此，2018年3月，威马新能源智能产业园历经16个月正式建成，是新造车企业中首个自主建成投产的工业4.0智能制造整车工厂。</p><p>根据灼识咨询，威马于浙江温州和湖北黄冈的两个生产设施最大年产能为250,000辆。</p><p>此外，威马的投入前置还体现在研发层面。<b>根据招股书，2019、2020、2021年，威马的研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元、9.81亿元，分别占同期总营收的50.7%、37.1%及20.7%。</b>截至2021年12月31日，威马有1141名研发人员，占除蓝领员工外总数的54.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2312a8b2dd15175188c573fd75b9beed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p>具体到产品上来看，在三电系统方面，威马EEA 4.0是中国第一个量产的集中式域控制电子电气架构，可以使车辆更快实现部分跨域功能，其全域OTA技术允许用户一边行驶一边OTA升级。自动驾驶方面，威马推出了L2级的智行辅助系统Living Pilot 3.5 以及可以实现L4级AVP无人自主泊车功能的Living Pilot 4.0。</p><p>威马创始人与管理层深厚产业背景，产品普惠、投入前置的造车思路，以及阶段性的技术果实，是其在这个竞争激烈的行业中的优势。但不能否认的是，这是条难走的路。</p><p><b>边际效应初显</b></p><p>重资产投入前置的造车思路，决定了威马在早期必须扛起较大的财务压力，完善产业链的搭建，再通过规模效应均摊前期成本，才能实现盈利。</p><p>现阶段，<b>威马招股书披露的数据显示，威马虽然还处于负毛利、负净利的阶段，不过结合其发展历程及销量增长趋势来看，威马已经逼近拐点。</b></p><p>具体来看，威马首款智能纯电SUV车型EX5自2018年底交付以来，凭借其科技普惠及价格优势杀入市场，成为新势力单一车型销量第一。威马的年度总销量增速保持高位，2021年同比增长101%达44,152辆。</p><p>基于这样的销售表现，在营收层面，威马2019、2020、2021年的营收分别为17.62亿元、26.17亿元和47.42亿元；2020、2021年总收益分为别为34.46亿元、63.64亿元。</p><p>这里需要区分的是，威马采取经销商销售模式，拥有有621家合作伙伴门店组成的销售与服务网络。该销售模式不同于“蔚小理”的直营店销售模式，在经销商销售模式下，根据会计准则，会计报表中确认的收入需要扣除经销商返利等，而蔚小理的直营店模式直接按终端销售价格确认会计报表收入，两种业务模式的不同，导致相同的销售单价及销售量下，收入金额不一致。</p><p>相比起营收，投资者们更关注的是威马的盈利能力。被称为“吞金怪兽”的新造车，企业发展前期的持续亏损是一个较普遍的现象。在独特的造车思路下，威马的盈利曲线正在显形。</p><p>首先，虽然威马尚在亏损期，-5.1%的单车毛利率表明其还在“增收不增利”，但是亏损率得到明显控制。</p><p><b>招股书显示，2019-2021年，威马汽车年内分别录得亏损41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元，与此同时，毛损率在收窄，从2019年的58.3%下降至2020年的43.5%及2021年的41.1%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19c71b6567a440dc0e70ff5215d844a3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p><b>由此可以看出威马在成本控制上的严格，这一定程度上与威马选择的市场定位有关，而更核心的决定因素应该是，威马秉承着严控成本的造车思路。</b></p><p>其次，结合威马的发展阶段来看，其2018年开始量产，2019年销量规模快速攀升，2020、2021年销量继续提升、产业链趋紧成熟，<b>在这过程中规模效应不断显现，边际效应递减，威马逐渐进入了亏损收窄的阶段，</b>并将向着毛利转正迈进。</p><p>这也是新造车企业的一个必经之路，除了采用增程式技术的理想汽车，特斯拉、蔚来、小鹏在上市之时都处于负毛利率的阶段。随着销量规模的扩大，特斯拉、蔚来、小鹏都逐个跨过了毛利转正的节点。而随着威马盈利能力的修复，造车新势力有望集体迈入毛利正向增长的新阶段。</p><p>总的来说，威马在重资产前置投入的发展思路下，现阶段的营收水平、盈利水平还有较大的提升空间。不过，随着储备车型的上市、规模效应的提升，威马在早期的投入将换回可观的回报。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b9bbd6014d3dafbfa49ff6d00ac4cab\" tg-width=\"870\" tg-height=\"652\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>港股成新能源热土</b></p><p>在地缘政治环境不确定的影响下，在美上市的蔚小理集体回归港股市场。但是今年以来，新能源汽车板块表现疲软，三家在港股均遭遇破发，截至目前，尚未回归发行价，这与2020年一路狂飙的景象相去甚远。</p><p>这是疫情反复、科技股大盘、自身回落调整、全行业供应链难题等多种因素叠加导致的短期现象。</p><p>长期来看，新能源取代燃油车依旧是确定的大趋势，根据中汽协的预测，2022年中国新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%，同时新能源车市场占有率有望超过18%。</p><p>在这个大市场中，威马锚定、并已占据先发优势的主流细分市场（即零售价为15-30万元）是最大的细分市场，2021年销量达90万辆，占年度电动汽车销售的近三分之一。<b>这将是未来的一个巨大增量，也是实现新能源汽车普惠的切入口。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98426ff894663ae1006ac9a88ce17051\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：威马招股书</p><p>此次上市，对威马自身而言，可以得到稳定的融资渠道，继续走在健康的道路上，伴随着增量的释放，及投入前置逐渐产生回报，其企业价值也会被重估；而且，对于疲软已久的新能源汽车板块来说，一个新的好标的或许能够带来正向刺激。</p><p>新能源汽车行业并非一个零和博弈的市场，从特斯拉到威马，以及还在成长中的造车者，在共同创造全新的车辆市场与大众生活方式，重新定义汽车企业价值。</p><p>汽车行业变革非一朝一夕之事，新造车的传奇故事也还在继续。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/454af821722233f359c7d067685cdcbb","relate_stocks":{"159875":"新能源","160640":"新能源","399941":"新能源","000941.SH":"新能源"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195925879","content_text":"进入2022年，造车新势力第二波上市运动如火如荼。6月1日，威马汽车式向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市，拟募资金额尚未公开。若推进顺利，威马将与“蔚小理”会师。此前，零跑于3月递表港交所，哪吒也传出冲刺港股的消息。据招股书，威马汽车2020年总收益达34.46亿，同比增长63.3%；2021年总收益达63.64亿，同比增长84.7%。截至2021年底，威马累计交付电动汽车83,495辆，其中，2021年销量为44,152辆，较上年的21,937辆增长超一倍。回顾威马的上市之路，可谓一波三折。作为最早一批造车新势力之一，威马在蔚小理前后脚登陆美股后，便加快了资本市场动作，被外界解读为是给上市准备。2020年9月，官宣其D轮完成总额100亿元的新造车史上上市前最大单轮融资，2021年初，威马便开启冲击科创板计划，但却不了了之，随后，威马瞄准了港股。近半年，威马完成了近6亿美元的Pre IPO轮融资，这让其累计融资额达到了350亿元，公司估值也水涨船高，达70亿美金（约合人民币467亿元）。威马的股东名单中，包括百度、腾讯等互联网巨头和红杉等明星风投，上海国投、安徽合肥产业基金、广州金控等国有产业投资者，以及富豪何鸿燊、李嘉诚的企业。这不免让人想问：威马有何与众不同，能吸引众多资本为其背书？在当前港股新能源汽车板块表现动荡的情况下，威马的上市是否能为行业注入一针强心剂？拆解威马招股书，或许能找到这些问题的答案。非典型新造车2015年成立的威马，诞生于国内新造车运动兴起的浪潮之中，但无论是团队背景还是造车思路，都与绝大多数的造车新势力相区别。威马创始人沈晖，可以算作是新造车创始人中最有造车经验的人。创办威马之前，沈晖有一段很长的异国求学及工作经历，分别在沃尔沃、菲亚特等车企任职，2009年沈晖回国加入吉利担任副总裁，在中国汽车史上的重要一役——吉利收购沃尔沃的过程中发挥了重要作用。2014年底，汽车老兵沈晖选择从吉利辞职，加入从零开始造车的队伍。2015年，沈晖拿下了德国一个电动车制造团队，基于此组建了威马汽车，和李斌、李想、何小鹏等互联网人站上了同一赛场。沈晖在汽车行业浸淫多年的沈晖，承接了传统车企多年累积下的造车方法论，并将这些经验融合到了新造车运动中。相比起大多数互联网造车人以特斯拉为标杆，沈晖却仍是将传统主机厂列为榜样，他曾说过：“威马的产品品质要向沃尔沃靠拢，成本控制向吉利学习。”基于此，可以发现威马的造车思路与特斯拉及其学徒们有着明显的不同。威马造车的关键词之一是“普惠”。威马的造车理念是坚持科技普惠，将前沿科技量产落地并快速应用于市场，为消费者带来“用得爽、用得起”的智能纯电动车，希望让每个中国家庭都拥有属于自己的新能源智能出行生活。因此，与特斯拉、蔚来从高端市场切入的思路不同，威马从一开始就定位于15-25万价格区间的主流市场，这与新能源汽车市场从“哑铃型”到“纺锤型”的转型相契合。据IHS Markit调研数据显示，未来10年内15-25万元主流新能源产品市场渗透率将从3%增⻓到40%；到2030年，15-25万元主流市场将占据约60%的市场份额，即市场将进入“纺锤型”结构时代。小鹏、蔚来、理想、哪吒、零跑等品牌往主流市场发力的动作。威马在这一赛道中不断扩大产品矩阵，据招股书，其计划今年下半年推出旗舰轿车M7，并将在2023年推出基于Caesar平台的全新SUV、轿车及MPV车型。据灼识咨询，在M7上线后，威马将成为2018年至2022年期间中国所有纯电动汽车制造商中推出电动汽车车型数目最多的公司。图源：威马招股书威马造车的另一个关键词是“前置”，即在初期进行重资产投入。出身传统车企的沈晖，在造车一事上格外讲究一个“稳”字，表现之一就是威马坚持要自建工厂。市场上从未停歇关于代工模式和自建工厂孰优孰劣的争论，一方认为代工模式能节省开支、将成本投入于研发，并且盘活国内闲置产能，另一方则质疑，代工模式下品控难以获得保障。沈晖是坚持要自建工厂的一方，甚至表示“如果选择代工生产，我会天天睡不着觉”。因此，2018年3月，威马新能源智能产业园历经16个月正式建成，是新造车企业中首个自主建成投产的工业4.0智能制造整车工厂。根据灼识咨询，威马于浙江温州和湖北黄冈的两个生产设施最大年产能为250,000辆。此外，威马的投入前置还体现在研发层面。根据招股书，2019、2020、2021年，威马的研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元、9.81亿元，分别占同期总营收的50.7%、37.1%及20.7%。截至2021年12月31日，威马有1141名研发人员，占除蓝领员工外总数的54.1%。图源：威马招股书具体到产品上来看，在三电系统方面，威马EEA 4.0是中国第一个量产的集中式域控制电子电气架构，可以使车辆更快实现部分跨域功能，其全域OTA技术允许用户一边行驶一边OTA升级。自动驾驶方面，威马推出了L2级的智行辅助系统Living Pilot 3.5 以及可以实现L4级AVP无人自主泊车功能的Living Pilot 4.0。威马创始人与管理层深厚产业背景，产品普惠、投入前置的造车思路，以及阶段性的技术果实，是其在这个竞争激烈的行业中的优势。但不能否认的是，这是条难走的路。边际效应初显重资产投入前置的造车思路，决定了威马在早期必须扛起较大的财务压力，完善产业链的搭建，再通过规模效应均摊前期成本，才能实现盈利。现阶段，威马招股书披露的数据显示，威马虽然还处于负毛利、负净利的阶段，不过结合其发展历程及销量增长趋势来看，威马已经逼近拐点。具体来看，威马首款智能纯电SUV车型EX5自2018年底交付以来，凭借其科技普惠及价格优势杀入市场，成为新势力单一车型销量第一。威马的年度总销量增速保持高位，2021年同比增长101%达44,152辆。基于这样的销售表现，在营收层面，威马2019、2020、2021年的营收分别为17.62亿元、26.17亿元和47.42亿元；2020、2021年总收益分为别为34.46亿元、63.64亿元。这里需要区分的是，威马采取经销商销售模式，拥有有621家合作伙伴门店组成的销售与服务网络。该销售模式不同于“蔚小理”的直营店销售模式，在经销商销售模式下，根据会计准则，会计报表中确认的收入需要扣除经销商返利等，而蔚小理的直营店模式直接按终端销售价格确认会计报表收入，两种业务模式的不同，导致相同的销售单价及销售量下，收入金额不一致。相比起营收，投资者们更关注的是威马的盈利能力。被称为“吞金怪兽”的新造车，企业发展前期的持续亏损是一个较普遍的现象。在独特的造车思路下，威马的盈利曲线正在显形。首先，虽然威马尚在亏损期，-5.1%的单车毛利率表明其还在“增收不增利”，但是亏损率得到明显控制。招股书显示，2019-2021年，威马汽车年内分别录得亏损41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元，与此同时，毛损率在收窄，从2019年的58.3%下降至2020年的43.5%及2021年的41.1%。图源：威马招股书由此可以看出威马在成本控制上的严格，这一定程度上与威马选择的市场定位有关，而更核心的决定因素应该是，威马秉承着严控成本的造车思路。其次，结合威马的发展阶段来看，其2018年开始量产，2019年销量规模快速攀升，2020、2021年销量继续提升、产业链趋紧成熟，在这过程中规模效应不断显现，边际效应递减，威马逐渐进入了亏损收窄的阶段，并将向着毛利转正迈进。这也是新造车企业的一个必经之路，除了采用增程式技术的理想汽车，特斯拉、蔚来、小鹏在上市之时都处于负毛利率的阶段。随着销量规模的扩大，特斯拉、蔚来、小鹏都逐个跨过了毛利转正的节点。而随着威马盈利能力的修复，造车新势力有望集体迈入毛利正向增长的新阶段。总的来说，威马在重资产前置投入的发展思路下，现阶段的营收水平、盈利水平还有较大的提升空间。不过，随着储备车型的上市、规模效应的提升，威马在早期的投入将换回可观的回报。港股成新能源热土在地缘政治环境不确定的影响下，在美上市的蔚小理集体回归港股市场。但是今年以来，新能源汽车板块表现疲软，三家在港股均遭遇破发，截至目前，尚未回归发行价，这与2020年一路狂飙的景象相去甚远。这是疫情反复、科技股大盘、自身回落调整、全行业供应链难题等多种因素叠加导致的短期现象。长期来看，新能源取代燃油车依旧是确定的大趋势，根据中汽协的预测，2022年中国新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%，同时新能源车市场占有率有望超过18%。在这个大市场中，威马锚定、并已占据先发优势的主流细分市场（即零售价为15-30万元）是最大的细分市场，2021年销量达90万辆，占年度电动汽车销售的近三分之一。这将是未来的一个巨大增量，也是实现新能源汽车普惠的切入口。图源：威马招股书此次上市，对威马自身而言，可以得到稳定的融资渠道，继续走在健康的道路上，伴随着增量的释放，及投入前置逐渐产生回报，其企业价值也会被重估；而且，对于疲软已久的新能源汽车板块来说，一个新的好标的或许能够带来正向刺激。新能源汽车行业并非一个零和博弈的市场，从特斯拉到威马，以及还在成长中的造车者，在共同创造全新的车辆市场与大众生活方式，重新定义汽车企业价值。汽车行业变革非一朝一夕之事，新造车的传奇故事也还在继续。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":271,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059863349,"gmtCreate":1654331587481,"gmtModify":1676535433017,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Tgv","listText":"Tgv","text":"Tgv","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059863349","repostId":"1104028566","repostType":4,"repost":{"id":"1104028566","pubTimestamp":1654327672,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104028566?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-04 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height=\"auto\"/></p><p>在宣布此番大裁员的邮件中，马斯克表示：“我对经济有一种超级糟糕的感觉。”</p><p>马斯克年内多次表达过对经济的悲观预期，并认为美国经济正接近衰退，对以拜登为首的这届美国民主党政府更是多有不满，双方在工会和征收富豪税问题上结下了重重矛盾。</p><p>5月中旬，借由特斯拉被从标普500 ESG指数中移除一事，马斯克公开宣布自己改旗易帜，从一贯支持民主党转而投票支持共和党。</p><p>就在裁员消息曝出当晚，马斯克在推特上公开为洛杉矶市长候选人，由共和党转投民主党的亿万富豪卡鲁索站台。“有里克·卡鲁索这样的人竞选市长是洛杉矶市民的幸运，他太棒了。”马斯克写道，应该指出的是，卡鲁索虽然加入了民主党，但其曾公开表示“我不会是一个典型的民主党人”，倒是和马斯克政治倾向的变化颇为相似，而两人对加密货币的态度也相当一致。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc1b009983445dea9b07435341802189\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1730\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>疫情反复、俄乌冲突，黑天鹅成群结队席卷全球，特斯拉并非唯一一家裁员的科技公司。据科技就业跟踪网站layoff.fyi的数据，受股价和通胀影响，5月全球66家科技公司发出了高达1.68万份解雇通知书，是自2020年5月以来单月裁员人数最多的一次。</p><p>而在国内，受原材料价格上涨、上海停工等影响，去年还在高价抢人的理想、小鹏等车企，也被曝停止招聘，甚至裁撤应届生，优化团队准备过冬。</p><p>面对糟糕的经济形势，世界首富马斯克也坐不住了，开始“降本增效”。</p><p>在发给高管的邮件中，马斯克将这次裁员的直接原因归咎于他本人“对经济有一种超级糟糕的感觉”。</p><p>马斯克对经济的悲观预期可以追溯到年初。在今年3月举行的特斯拉2021年股东大会上，马斯克曾明确表示，特斯拉在供应链端面临巨大的成本压力，因而不得不上调特斯拉汽车价格。</p><p>稍晚些时候，他又在推特上表示，在全球大宗商品价格已经飙升至2008年以来最高水平之际，他的公司在面临通胀压力方面并不孤单。</p><p>马斯克最近一次表达对经济的担忧，是在5月26日，有网友在推特上询问他是否认为美国经济正接近衰退时，马斯克回复：“是的，但这其实是一件好事，把钱撒在傻瓜身上已经持续得太久了，是时候出现一些破产现象了。”他同时表示，根据经验，衰退将持续12-18个月。</p><p><b>除去对未来的悲观预期，特斯拉当下就处在困境之中，疫情则是首要影响因素。</b></p><p>今年一季度，特斯拉交付了310048辆汽车，同比增长68%，其中特斯拉上海超级工厂交付量达182174辆，占特斯拉全球市场总份额的58.76%。而到了今年4月，受上海疫情影响，特斯拉国内销量仅1512辆，同比下滑94.15%，环比下滑97.70%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5ccf6e672ba1c162e0851d65693e84d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>目前看来，虽然已经恢复生产，但在疫情防控以及供应链影响下，特斯拉上海工厂想要恢复到疫情前的产能，仍需经历长时间爬坡。上海工厂“哑火”，显然拖慢了特斯拉产能扩充的进度。</p><p>产能受限的结果，是股价承压。日前，华尔街投资机构Wedbush分析师Dan Ives将特斯拉目标价从1400美元下调至1000美元，下调幅度近30%。他表示，特斯拉正面临疫情导致的更多生产放缓和供应链瓶颈。此外，马斯克收购推特也是特斯拉股价下跌的潜在不利因素。</p><p>截至6月3日收盘，特斯拉股价下跌9.22%，报703.55美元/股，较年初高点下挫超40%，跑输了纳斯达克100指数。</p><p>在种种不利因素叠加的背景下，这位世界首富选择拿员工开刀“降本增效”，也就不让人意外了。</p><p>裁员是“降本”，而在裁员消息曝出前，马斯克已经想好了让剩余员工“增效”的措施。</p><p>美东时间5月31日晚，马斯克给员工发送了一封主题为“不再接受远程工作”的电子邮件，要求特斯拉员工每周必须在办公室工作至少40个小时，并放出狠话：“如果你不出现，我们将默认你已经辞职。”</p><p>值得注意的是，疫情期间，谷歌、Meta、爱彼迎等科技公司已经开始允许员工永久远程工作，斯坦福大学经济学教授尼克·布鲁姆认为，马斯克这一举动将使SpaceX和特斯拉失去约10%-20%的现有劳动力，其他公司的招聘人员将试图通过提供更灵活的工作选择来挖走他们的员工。</p><p>马斯克这一举动也因此被外界视为变相裁员。</p><p>这已经不是特斯拉第一次大规模裁员。近几年来，每当公司面临危机，拿员工开刀已成为马斯克的常规操作。</p><p>特斯拉上一次大规模裁员，是在2019年。当年1月18日，新年伊始，马斯克向全体员工发送了邮件，宣布将裁减7%左右的全职员工。</p><p>2019年的裁员背后，有两大因素。</p><p>首先是政策的影响。根据美国国会于2017年通过的税收改革方案，汽车制造商销售的前20万辆电动汽车可获得税收抵免。税收抵免每六个月减少50%，直到逐步取消。自2019年1月1日起，美国电动车买家的联邦税收返还优惠将由7500美元减半至3750美元，而到了7月又进一步下降至1875美元。</p><p>马斯克在邮件中表示：“目前，我们最实惠的产品是中档(264英里)Model 3，售价4.4万美元。7月1日，低价版Model 3的需求将变得更大，因为届时美国的税收减免将再次下降一半，使我们的汽车价格提高1875美元。到年底时，优惠政策彻底结束。”税收优惠退坡带来的降价压力让马斯克开始考虑裁员。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5093db617bda17fef6e1b21c81d10fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>此外，2018年6月，特斯拉高估了自身的生产效率，裁撤了9%的员工，这导致Model3的组装过程成为马斯克口中的“生产地狱”，人手严重不足的特斯拉不得不重启大规模招聘。</p><p>马斯克在邮件中表示，“很不幸我们别无选择，只能裁减大约7%的全职员工(去年增加了30%，超出了我们可负担的能力)，保留最重要的临时工和合同工。”可见，2018年增加的30%员工，对特斯拉而言也是不小的压力。</p><p>与2019年的裁员相似，本次裁员前，特斯拉员工规模也经历了大规模扩张。据特斯拉年报，截至2021年12月31日，特斯拉及其子公司在全球范围内的全职员工人数为99290人，而在2020年底为70757人。这意味着特斯拉2021年共招聘28533名员工，员工人数暴涨40.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13d0fb446d82bed0c52a608d3632d8af\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>快速扩张应对产能问题，而后精兵简政，经历过此前的生产地狱后，马斯克“先招后裁”的刀法已炉火纯青。</p><p>特斯拉并非唯一裁员的新能源车企，在此之前，其在国内的竞争对手理想、小鹏已经开始了优化团队的“过冬”模式。</p><p>据公开数据，理想汽车员工从2020年底的4181人增至2021年底的11901人；截至2021年底，小鹏汽车员工数量超过1.39万人，2020年底这一数字还是5084人。理想汽车财报显示，2021年公司职工薪酬总计34.8亿元，同比提升237%，人均薪酬成本超29万元。</p><p>与特斯拉相比，两家公司的员工规模扩张更加激进，高速扩张带来经营成本的大幅上涨，也为后来的裁员埋下了伏笔。</p><p>进入2022年，疫情和原材料价格上涨的双重夹击下，车企的日子不好过了。今年3月份，理想汽车CEO李想曾表示：“电池成本涨幅离谱，还没涨价的品牌多是涨幅尚未谈妥。”</p><p>乘联会秘书长崔东树也指出：“上海疫情对汽车供应端的影响是巨大的，上海占全国10%的生产量，长春也占10%，两个地区合起来占到20%多的产量。但是它们的零部件的次生影响相对来说比较大，尤其上海是零部件的核心集散地，80%以上零部件都在上海及周边生产，客观判断，上海疫情对乘用车销量的影响程度在40%左右。”</p><p>多重不利因素下，今年5月，理想、小鹏相继被曝毁约应届生，如今回望去年的车企“抢人大战”，恍如隔世。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c672d8ccc36171cecba57811c52b9e16\" tg-width=\"800\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021年9月，多家媒体报道了新能源车企的“抢人大战”，彼时小鹏汽车给应届生开出税前工资12-16k，13薪起步，最高15薪的待遇；蔚来汽车年终奖则在2~5万元之间，且包括入职的应届生在内，全员持股。</p><p>汽车相关专业准应届生李明向字母榜表示，不只是正式员工，今年不少车企连实习岗位，对比去年都有所减少。“而且去年疫情相对稳定，现在好多地方的实习我们都没法投递。”李明表示。</p><p>而对于全球经营的马斯克来说，盘子更大，要考虑的也更多。除去疫情、原材料涨价、零部件短缺这些行业共同的不利因素，马斯克还要考虑俄乌局势等影响。</p><p>作为悲观男孩，马斯克经常对各种问题发出警告，比如人口问题、人工智能等。而在这次裁员邮件中，马斯克又一次对经济衰退发出警告，各行各业的裁员降薪潮似乎在不断验证他的言论。</p><p>在当下这个充满不确定性的时代，没人能知道未来将发生什么，人们只希望马斯克的警告不会成真。</p></body></html>","source":"ZMB","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克大裁员，中国区能否逃过一劫？</title>\n<style 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2021年底，其全球员工人数为99290人，这意味着此次裁员将波及近万人。受此消息影响，特斯拉股价当地时间周四大跌9.2%，创下4月底以来的最大跌幅。在给高管发完裁员邮件后，马斯克当地时间周五又连忙给全体员工补发了一封解释邮件，表示公司10%的裁员计划仅针对受薪员工（即正式员工），因为特斯拉“在许多领域已经出现了超编的情况”。那些负责生产汽车、电池组或安装太阳能的产线工人则不受影响，且特斯拉还将继续加大对小时工的招聘。在宣布此番大裁员的邮件中，马斯克表示：“我对经济有一种超级糟糕的感觉。”马斯克年内多次表达过对经济的悲观预期，并认为美国经济正接近衰退，对以拜登为首的这届美国民主党政府更是多有不满，双方在工会和征收富豪税问题上结下了重重矛盾。5月中旬，借由特斯拉被从标普500 ESG指数中移除一事，马斯克公开宣布自己改旗易帜，从一贯支持民主党转而投票支持共和党。就在裁员消息曝出当晚，马斯克在推特上公开为洛杉矶市长候选人，由共和党转投民主党的亿万富豪卡鲁索站台。“有里克·卡鲁索这样的人竞选市长是洛杉矶市民的幸运，他太棒了。”马斯克写道，应该指出的是，卡鲁索虽然加入了民主党，但其曾公开表示“我不会是一个典型的民主党人”，倒是和马斯克政治倾向的变化颇为相似，而两人对加密货币的态度也相当一致。疫情反复、俄乌冲突，黑天鹅成群结队席卷全球，特斯拉并非唯一一家裁员的科技公司。据科技就业跟踪网站layoff.fyi的数据，受股价和通胀影响，5月全球66家科技公司发出了高达1.68万份解雇通知书，是自2020年5月以来单月裁员人数最多的一次。而在国内，受原材料价格上涨、上海停工等影响，去年还在高价抢人的理想、小鹏等车企，也被曝停止招聘，甚至裁撤应届生，优化团队准备过冬。面对糟糕的经济形势，世界首富马斯克也坐不住了，开始“降本增效”。在发给高管的邮件中，马斯克将这次裁员的直接原因归咎于他本人“对经济有一种超级糟糕的感觉”。马斯克对经济的悲观预期可以追溯到年初。在今年3月举行的特斯拉2021年股东大会上，马斯克曾明确表示，特斯拉在供应链端面临巨大的成本压力，因而不得不上调特斯拉汽车价格。稍晚些时候，他又在推特上表示，在全球大宗商品价格已经飙升至2008年以来最高水平之际，他的公司在面临通胀压力方面并不孤单。马斯克最近一次表达对经济的担忧，是在5月26日，有网友在推特上询问他是否认为美国经济正接近衰退时，马斯克回复：“是的，但这其实是一件好事，把钱撒在傻瓜身上已经持续得太久了，是时候出现一些破产现象了。”他同时表示，根据经验，衰退将持续12-18个月。除去对未来的悲观预期，特斯拉当下就处在困境之中，疫情则是首要影响因素。今年一季度，特斯拉交付了310048辆汽车，同比增长68%，其中特斯拉上海超级工厂交付量达182174辆，占特斯拉全球市场总份额的58.76%。而到了今年4月，受上海疫情影响，特斯拉国内销量仅1512辆，同比下滑94.15%，环比下滑97.70%。目前看来，虽然已经恢复生产，但在疫情防控以及供应链影响下，特斯拉上海工厂想要恢复到疫情前的产能，仍需经历长时间爬坡。上海工厂“哑火”，显然拖慢了特斯拉产能扩充的进度。产能受限的结果，是股价承压。日前，华尔街投资机构Wedbush分析师Dan Ives将特斯拉目标价从1400美元下调至1000美元，下调幅度近30%。他表示，特斯拉正面临疫情导致的更多生产放缓和供应链瓶颈。此外，马斯克收购推特也是特斯拉股价下跌的潜在不利因素。截至6月3日收盘，特斯拉股价下跌9.22%，报703.55美元/股，较年初高点下挫超40%，跑输了纳斯达克100指数。在种种不利因素叠加的背景下，这位世界首富选择拿员工开刀“降本增效”，也就不让人意外了。裁员是“降本”，而在裁员消息曝出前，马斯克已经想好了让剩余员工“增效”的措施。美东时间5月31日晚，马斯克给员工发送了一封主题为“不再接受远程工作”的电子邮件，要求特斯拉员工每周必须在办公室工作至少40个小时，并放出狠话：“如果你不出现，我们将默认你已经辞职。”值得注意的是，疫情期间，谷歌、Meta、爱彼迎等科技公司已经开始允许员工永久远程工作，斯坦福大学经济学教授尼克·布鲁姆认为，马斯克这一举动将使SpaceX和特斯拉失去约10%-20%的现有劳动力，其他公司的招聘人员将试图通过提供更灵活的工作选择来挖走他们的员工。马斯克这一举动也因此被外界视为变相裁员。这已经不是特斯拉第一次大规模裁员。近几年来，每当公司面临危机，拿员工开刀已成为马斯克的常规操作。特斯拉上一次大规模裁员，是在2019年。当年1月18日，新年伊始，马斯克向全体员工发送了邮件，宣布将裁减7%左右的全职员工。2019年的裁员背后，有两大因素。首先是政策的影响。根据美国国会于2017年通过的税收改革方案，汽车制造商销售的前20万辆电动汽车可获得税收抵免。税收抵免每六个月减少50%，直到逐步取消。自2019年1月1日起，美国电动车买家的联邦税收返还优惠将由7500美元减半至3750美元，而到了7月又进一步下降至1875美元。马斯克在邮件中表示：“目前，我们最实惠的产品是中档(264英里)Model 3，售价4.4万美元。7月1日，低价版Model 3的需求将变得更大，因为届时美国的税收减免将再次下降一半，使我们的汽车价格提高1875美元。到年底时，优惠政策彻底结束。”税收优惠退坡带来的降价压力让马斯克开始考虑裁员。此外，2018年6月，特斯拉高估了自身的生产效率，裁撤了9%的员工，这导致Model3的组装过程成为马斯克口中的“生产地狱”，人手严重不足的特斯拉不得不重启大规模招聘。马斯克在邮件中表示，“很不幸我们别无选择，只能裁减大约7%的全职员工(去年增加了30%，超出了我们可负担的能力)，保留最重要的临时工和合同工。”可见，2018年增加的30%员工，对特斯拉而言也是不小的压力。与2019年的裁员相似，本次裁员前，特斯拉员工规模也经历了大规模扩张。据特斯拉年报，截至2021年12月31日，特斯拉及其子公司在全球范围内的全职员工人数为99290人，而在2020年底为70757人。这意味着特斯拉2021年共招聘28533名员工，员工人数暴涨40.3%。快速扩张应对产能问题，而后精兵简政，经历过此前的生产地狱后，马斯克“先招后裁”的刀法已炉火纯青。特斯拉并非唯一裁员的新能源车企，在此之前，其在国内的竞争对手理想、小鹏已经开始了优化团队的“过冬”模式。据公开数据，理想汽车员工从2020年底的4181人增至2021年底的11901人；截至2021年底，小鹏汽车员工数量超过1.39万人，2020年底这一数字还是5084人。理想汽车财报显示，2021年公司职工薪酬总计34.8亿元，同比提升237%，人均薪酬成本超29万元。与特斯拉相比，两家公司的员工规模扩张更加激进，高速扩张带来经营成本的大幅上涨，也为后来的裁员埋下了伏笔。进入2022年，疫情和原材料价格上涨的双重夹击下，车企的日子不好过了。今年3月份，理想汽车CEO李想曾表示：“电池成本涨幅离谱，还没涨价的品牌多是涨幅尚未谈妥。”乘联会秘书长崔东树也指出：“上海疫情对汽车供应端的影响是巨大的，上海占全国10%的生产量，长春也占10%，两个地区合起来占到20%多的产量。但是它们的零部件的次生影响相对来说比较大，尤其上海是零部件的核心集散地，80%以上零部件都在上海及周边生产，客观判断，上海疫情对乘用车销量的影响程度在40%左右。”多重不利因素下，今年5月，理想、小鹏相继被曝毁约应届生，如今回望去年的车企“抢人大战”，恍如隔世。2021年9月，多家媒体报道了新能源车企的“抢人大战”，彼时小鹏汽车给应届生开出税前工资12-16k，13薪起步，最高15薪的待遇；蔚来汽车年终奖则在2~5万元之间，且包括入职的应届生在内，全员持股。汽车相关专业准应届生李明向字母榜表示，不只是正式员工，今年不少车企连实习岗位，对比去年都有所减少。“而且去年疫情相对稳定，现在好多地方的实习我们都没法投递。”李明表示。而对于全球经营的马斯克来说，盘子更大，要考虑的也更多。除去疫情、原材料涨价、零部件短缺这些行业共同的不利因素，马斯克还要考虑俄乌局势等影响。作为悲观男孩，马斯克经常对各种问题发出警告，比如人口问题、人工智能等。而在这次裁员邮件中，马斯克又一次对经济衰退发出警告，各行各业的裁员降薪潮似乎在不断验证他的言论。在当下这个充满不确定性的时代，没人能知道未来将发生什么，人们只希望马斯克的警告不会成真。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059869726,"gmtCreate":1654331570466,"gmtModify":1676535432994,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Vh","listText":"Vh","text":"Vh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059869726","repostId":"1115257762","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":255,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059869522,"gmtCreate":1654331538766,"gmtModify":1676535433008,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Tf","listText":"Tf","text":"Tf","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059869522","repostId":"1133176586","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":150,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059869361,"gmtCreate":1654331475053,"gmtModify":1676535432986,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Efg","listText":"Efg","text":"Efg","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059869361","repostId":"1133176586","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9050448854,"gmtCreate":1654230550678,"gmtModify":1676535417509,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Ha&nbsp;","listText":"Ha&nbsp;","text":"Ha","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9050448854","repostId":"1136892456","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":23,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9024791819,"gmtCreate":1653920305832,"gmtModify":1676535362651,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Gah","listText":"Gah","text":"Gah","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9024791819","repostId":"617096729","repostType":1,"repost":{"id":617096729,"gmtCreate":1653918533000,"gmtModify":1676533165479,"author":{"id":"3585895914412071","authorId":"3585895914412071","name":"品玩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b172a08e9f14d6bb2f35c135c87f473e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"罵完還在買 寶可夢公司2021財年銷售額增長70.15%","htmlText":"寶可夢公司今天公開了2021-2022財年的財報，財報顯示，寶可夢公司該財年銷售額2042.09億日元，同比增長70.15%，營業利潤598.6億日元，同比增長115.29%，其他收入也均有大幅增長。 圖源：源於網絡 作爲寶可夢品牌的運營公司，寶可夢公司負責授權與販售寶可夢繫列的相關商品，如寶可夢遊戲軟件、集換式卡牌遊戲、動畫與電影等等。而在該財年內，寶可夢公司並沒有推出太多新的產品，主要還是以寶可夢IP的運營爲主。 遊戲業務方面，該財年寶可夢公司推出了《寶可夢 晶燦鑽石／明亮珍珠》和《寶可夢傳說 阿爾宙斯》兩款主系列遊戲作品，其中自公佈之後一直被玩家們不夠看好的《寶可夢 晶燦鑽石／明亮珍珠》銷量已超過&nbsp;1397萬套，而實驗性的《寶可夢傳說 阿爾宙斯》的全球銷量也已突破650萬份。分支作品系列則推出了《New寶可夢隨樂拍》，不過這款遊戲並沒有引起太多的討論，此前公佈銷量僅達到240萬。 圖源：寶可夢百科 手遊方面，寶可夢公司財報期間推出了由騰訊製作的《寶可夢大集結》，並在手機端和NS端開放運營。截至今年4月，該遊戲的下載量已經超過了7000萬，而持續運營的《寶可夢 GO》和《Pokemon Master EX》也均已進入平穩運營期。 動畫方面，目前正在播放的《寶可夢 旅途》仍然受到劇情影響，播放量大打折扣。除了2021年9月3日播出的《月亮與太陽，小春與春日 》以2.4%的收視率進入日本TV動畫收視前十之外，其他劇集並沒有引發關注。而動畫電影方面，去年上映的《寶可夢：皮卡丘和可可的冒險》獲得了不錯的反響，僅在大陸地區票房便已超過5000萬。對於寶可夢公司來說，商品授權一直都是公司的主要收入。根據此前的統計，在寶可夢迄今爲止1090億美元的收入中，有828億美元來自衍生授權。 圖源：肯德基 相比較已經結束的上一財年，本財年寶可夢公司擁有更多值得期待的產品，除了主系列","listText":"寶可夢公司今天公開了2021-2022財年的財報，財報顯示，寶可夢公司該財年銷售額2042.09億日元，同比增長70.15%，營業利潤598.6億日元，同比增長115.29%，其他收入也均有大幅增長。 圖源：源於網絡 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國際財經訊：法國巴黎銀行加入了Onyx數字資產網絡。Onyx數字資產網絡是美國投資銀行巨頭摩根大通(NYSE: JPM)推出的一個平臺，旨在幫助金融服務提供商在不動用自身現金儲備的情況下交換不同種類的有價值資產。據《金融時報》報道，法國巴黎銀行現在可以在固定收益市場進行短期交易，攜手利用區塊鏈技術在超過 12萬億美元的市場中利用獨特的可能性。法國巴黎銀行現在擁有對 Onyx數字資產平臺的訪問權限，現在將允許這家法國機構在幾個小時內借出美國政府債券，而這些債券不會離開其資產負債表。回購或“回購”市場是一個非常重要的市場，因爲它有助於政府執行其貨幣政策，是整個金融服務提供商的一個重要收入來源。除了作爲政府經濟控制的一個渠道外，銀行還可以借入爲期幾天的優質資產，用於衍生品交易或其他印鈔業務。固定資產市場代表着區塊鏈技術在金融世界獲得深入表達的方式之一。除了讓客戶直接持有數字貨幣作爲投資外，銀行一直在尋找多種方式部署區塊鏈功能。自摩根大通部署Onyx數字資產平臺以來，迄今爲止已經進行了總價值3000億美元的交易，這一平臺爲相關機構提供了價值。然而，摩根大通對區塊鏈代幣化的正面利用與傑米•戴蒙的觀點相左。傑米曾表示，比特幣(BTC)和其他區塊鏈領域的旗艦資產不是他的菜。雖然Onyx數字資產平臺是新的，但它正在逐步獲得目前由美國政府主導的回購市場的公平市場份額，這在一定程度上要感謝使用它的金融巨頭，包括但不限於高盛集團(NYSE: GS)。摩根大通(JPMorgan)在追求將金融世界的關鍵領域代幣化方面更爲雄心勃勃。法國巴黎銀行全球市場首席運營官兼工程主管喬•博諾表示:“這不僅僅是對概念工作的證明，我們認爲這是我們努力的一部分，隨着市場的發展，我們將把這項技術應用於整個交易和運營生命週期。”摩根大通Onyx數字資產部門負責人Tyrone Lobban證實，除了回購市場，","listText":"IFTNews 國際財經訊：法國巴黎銀行加入了Onyx數字資產網絡。Onyx數字資產網絡是美國投資銀行巨頭摩根大通(NYSE: JPM)推出的一個平臺，旨在幫助金融服務提供商在不動用自身現金儲備的情況下交換不同種類的有價值資產。據《金融時報》報道，法國巴黎銀行現在可以在固定收益市場進行短期交易，攜手利用區塊鏈技術在超過 12萬億美元的市場中利用獨特的可能性。法國巴黎銀行現在擁有對 Onyx數字資產平臺的訪問權限，現在將允許這家法國機構在幾個小時內借出美國政府債券，而這些債券不會離開其資產負債表。回購或“回購”市場是一個非常重要的市場，因爲它有助於政府執行其貨幣政策，是整個金融服務提供商的一個重要收入來源。除了作爲政府經濟控制的一個渠道外，銀行還可以借入爲期幾天的優質資產，用於衍生品交易或其他印鈔業務。固定資產市場代表着區塊鏈技術在金融世界獲得深入表達的方式之一。除了讓客戶直接持有數字貨幣作爲投資外，銀行一直在尋找多種方式部署區塊鏈功能。自摩根大通部署Onyx數字資產平臺以來，迄今爲止已經進行了總價值3000億美元的交易，這一平臺爲相關機構提供了價值。然而，摩根大通對區塊鏈代幣化的正面利用與傑米•戴蒙的觀點相左。傑米曾表示，比特幣(BTC)和其他區塊鏈領域的旗艦資產不是他的菜。雖然Onyx數字資產平臺是新的，但它正在逐步獲得目前由美國政府主導的回購市場的公平市場份額，這在一定程度上要感謝使用它的金融巨頭，包括但不限於高盛集團(NYSE: GS)。摩根大通(JPMorgan)在追求將金融世界的關鍵領域代幣化方面更爲雄心勃勃。法國巴黎銀行全球市場首席運營官兼工程主管喬•博諾表示:“這不僅僅是對概念工作的證明，我們認爲這是我們努力的一部分，隨着市場的發展，我們將把這項技術應用於整個交易和運營生命週期。”摩根大通Onyx數字資產部門負責人Tyrone Lobban證實，除了回購市場，","text":"IFTNews 國際財經訊：法國巴黎銀行加入了Onyx數字資產網絡。Onyx數字資產網絡是美國投資銀行巨頭摩根大通(NYSE: JPM)推出的一個平臺，旨在幫助金融服務提供商在不動用自身現金儲備的情況下交換不同種類的有價值資產。據《金融時報》報道，法國巴黎銀行現在可以在固定收益市場進行短期交易，攜手利用區塊鏈技術在超過 12萬億美元的市場中利用獨特的可能性。法國巴黎銀行現在擁有對 Onyx數字資產平臺的訪問權限，現在將允許這家法國機構在幾個小時內借出美國政府債券，而這些債券不會離開其資產負債表。回購或“回購”市場是一個非常重要的市場，因爲它有助於政府執行其貨幣政策，是整個金融服務提供商的一個重要收入來源。除了作爲政府經濟控制的一個渠道外，銀行還可以借入爲期幾天的優質資產，用於衍生品交易或其他印鈔業務。固定資產市場代表着區塊鏈技術在金融世界獲得深入表達的方式之一。除了讓客戶直接持有數字貨幣作爲投資外，銀行一直在尋找多種方式部署區塊鏈功能。自摩根大通部署Onyx數字資產平臺以來，迄今爲止已經進行了總價值3000億美元的交易，這一平臺爲相關機構提供了價值。然而，摩根大通對區塊鏈代幣化的正面利用與傑米•戴蒙的觀點相左。傑米曾表示，比特幣(BTC)和其他區塊鏈領域的旗艦資產不是他的菜。雖然Onyx數字資產平臺是新的，但它正在逐步獲得目前由美國政府主導的回購市場的公平市場份額，這在一定程度上要感謝使用它的金融巨頭，包括但不限於高盛集團(NYSE: GS)。摩根大通(JPMorgan)在追求將金融世界的關鍵領域代幣化方面更爲雄心勃勃。法國巴黎銀行全球市場首席運營官兼工程主管喬•博諾表示:“這不僅僅是對概念工作的證明，我們認爲這是我們努力的一部分，隨着市場的發展，我們將把這項技術應用於整個交易和運營生命週期。”摩根大通Onyx數字資產部門負責人Tyrone 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19:38","market":"sh","language":"zh","title":"40倍PE到底贵不贵？段永平谈茅台估值","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116468133","media":"ETF进化论","summary":"两个月前，贵州茅台股价在1600元左右。从历史高点2608元下来，浓眉大眼的贵州茅台回撤了近40%。茅台的忠实粉丝——段永平，说最近又买了点贵州茅台，并称和大家看到的任何消息无关，甚至和股价也没有关系","content":"<html><head></head><body><p>两个月前，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>股价在1600元左右。从历史高点2608元下来，浓眉大眼的贵州茅台回撤了近40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde074342727ebdc5beca70adda0a6e8\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>茅台的忠实粉丝——段永平，说最近又买了点贵州茅台，并称和大家看到的任何消息无关，甚至和股价也没有关系，只是正好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。</p><p><b>1、段永平谈茅台估值</b></p><p>段永平何许人也？</p><p>实业家出身，曾以创立小霸王和<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>两个知名品牌，四大门徒：OPPO创始人陈明永、VIVO创始人沈炜、步步高CEO金志江和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的创始人黄峥，阵容强大。</p><p>段永平的经历颇为传奇，在坊间一直被誉为“隐形富豪”，素有“中国巴菲特”之称，而他的确是首位与股神共进午餐的华人。</p><p>2006年，段永平以62万美元的价格，拍下和巴菲特共进午餐机会，与巴菲特成为朋友。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f85dfb30830b51ec17c766c0e8791f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>段永平在<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>上赚了百倍，在塑化剂事件中大举增持茅台，比巴菲特更早投资了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>普遍下跌较多。</p><p>酒ETF（512690）跟踪的是中证酒指数（399987），过去17年中证酒指数年化收益高达25.33%。</p><p>酒ETF（512690）过去也是一直走势很强的ETF，其重仓股是贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒，今年最高回撤超30%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08201fbac3ec198943f6a5b5b29d5654\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"875\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4b2d7c2100edcada3f02682a113a389\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（本文内容均为客观数据和信息罗列，仅供参考，不构成任何投资建议）</p><p>2020年12月30日上市的食品饮料ETF（515170）也在下跌，重仓股贵州茅台、五粮液、<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>、山西汾酒和海天味业，前十大权重白酒占据了半壁江山，最高回撤了35%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35dc438bb05f9112187492ebe1336b0e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"895\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f1be23642d7f15226909d62d2b0c327\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"514\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>众所周知，食品饮料历来是牛股诞生地，过去20年食品饮料指数表现亮眼。然而从全球市场大牛股诞生地——食品饮料行业来看，牛股并不仅仅是酒，还有很多大的食品企业。</b></p><p><b>从全球白酒烈酒上市公司市值来看，中国白酒企业市值较大，目前中国的酒类是世界第一。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38cf3e626cf41976258d8c52b4edf2f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>其他诸如食品等细分行业，均未出现世界巨头。</p><p>而中国是全球最大消费市场之一，拥有14亿人口，除了白酒行业，其他跟<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>衣食住行相关的细分，今后出现世界级企业概率自然也不小。</p><p>这也很考验各大机构对指数基金的权重编排，如果能相对均衡去配比，在中国庞大的消费市场里，相信在这个长牛赛道的ETF还是值得期待。</p><p>相比较酒ETF、食品饮料ETF，最近汽车ETF比较强势，原因是受益于新一轮汽车下乡的刺激。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca9545609721d60ce521be2f587c907a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>3、消费券促消费</b></p><p>前不久，在清华五道口首席经济学家论坛上，著名经济学家李<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>提出：</p><blockquote>1.促消费的效果要比基建投资更好。发放消费券能更直接地提高居民的消费能力和消费欲望。</blockquote><blockquote>2.国内居民可支配收入对GDP的贡献远低于全球平均水平。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a95ee78f48294f44cb1a2621fe03a07\" tg-width=\"480\" tg-height=\"299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote>（中国为2021年数据，泰国为2019年数据，其他国家均为2020年数据）</blockquote><blockquote>与此同时，国内政府部门的杠杆率水平，大概只有美国的三分之一，日本的六分之一。</blockquote><blockquote>因此，通过增加财政支出的方式来发消费券，应该具有足够的安全边际。发放消费券可以在短期内改善居民部门的收入状况，尤其在疫情期间。让群众能消费、敢消费、愿消费。</blockquote><p>倘若用消费券来刺激消费，市场对消费行业的悲观情绪能否改观？消费行业还能迎来第二春吗？</p></body></html>","source":"lsy1653219549182","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>40倍PE到底贵不贵？段永平谈茅台估值</title>\n<style 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Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF普遍下跌较多。酒ETF（512690）跟踪的是中证酒指数（399987），过去17年中证酒指数年化收益高达25.33%。酒ETF（512690）过去也是一直走势很强的ETF，其重仓股是贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒，今年最高回撤超30%。（本文内容均为客观数据和信息罗列，仅供参考，不构成任何投资建议）2020年12月30日上市的食品饮料ETF（515170）也在下跌，重仓股贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒和海天味业，前十大权重白酒占据了半壁江山，最高回撤了35%。众所周知，食品饮料历来是牛股诞生地，过去20年食品饮料指数表现亮眼。然而从全球市场大牛股诞生地——食品饮料行业来看，牛股并不仅仅是酒，还有很多大的食品企业。从全球白酒烈酒上市公司市值来看，中国白酒企业市值较大，目前中国的酒类是世界第一。其他诸如食品等细分行业，均未出现世界巨头。而中国是全球最大消费市场之一，拥有14亿人口，除了白酒行业，其他跟老百姓衣食住行相关的细分，今后出现世界级企业概率自然也不小。这也很考验各大机构对指数基金的权重编排，如果能相对均衡去配比，在中国庞大的消费市场里，相信在这个长牛赛道的ETF还是值得期待。相比较酒ETF、食品饮料ETF，最近汽车ETF比较强势，原因是受益于新一轮汽车下乡的刺激。3、消费券促消费前不久，在清华五道口首席经济学家论坛上，著名经济学家李迅雷提出：1.促消费的效果要比基建投资更好。发放消费券能更直接地提高居民的消费能力和消费欲望。2.国内居民可支配收入对GDP的贡献远低于全球平均水平。（中国为2021年数据，泰国为2019年数据，其他国家均为2020年数据）与此同时，国内政府部门的杠杆率水平，大概只有美国的三分之一，日本的六分之一。因此，通过增加财政支出的方式来发消费券，应该具有足够的安全边际。发放消费券可以在短期内改善居民部门的收入状况，尤其在疫情期间。让群众能消费、敢消费、愿消费。倘若用消费券来刺激消费，市场对消费行业的悲观情绪能否改观？消费行业还能迎来第二春吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":102,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":809788656,"gmtCreate":1627393278175,"gmtModify":1703489035298,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/809788656","repostId":"1176379452","repostType":4,"repost":{"id":"1176379452","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1627378395,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176379452?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-27 17:33","market":"us","language":"zh","title":"都乐(Dole)更新招股书：IPO定价区间为20-23美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176379452","media":"老虎资讯综合","summary":"跨国食品公司都乐Dole plc 日前向美国证券交易委员会（SEC）更新招股书。据招股书显示，都乐拟发行2600万股（其中包含献售股东转让246万股），另外有15%的超额配股权，价格为IPO发行价格剔","content":"<p>跨国食品公司都乐<a href=\"https://laohu8.com/S/DOLE\">Dole plc</a> 日前向美国证券交易委员会（SEC）更新招股书。据招股书显示，都乐拟发行2600万股（其中包含献售股东转让246万股），另外有15%的超额配股权，价格为IPO发行价格剔除承销折扣和手续费。每股发行价格区间为20-23美元，股票代码为“DOLE”，都乐拟于7月27日在纽约证券交易所（NYSE）上市，承销商包括高盛、德意志银行等。</p>\n<p><b>公司简介</b></p>\n<p>都乐食品公司是美国的一家跨国食品公司，总部设于加利福尼亚州。都乐为全球最大的新鲜水果和蔬菜提供商，在八十多个国家有销售业务，经营三百多样产品，包括零售、批发和餐饮。截止2020年12月31日，该公司有约4万名员工，分布在29个国家。Dole</p>\n<p>plc的前身是Dole Food Company和Total&nbsp;Produce，且两家公司都在农产品行业有超过150年的历史。2018年，Total Produce收购了 Dole Food Company母公司 45%的股份。</p>\n<p>截至 2021年 3月 31日，该公司在全球拥有约109,000英亩的农场及其他。此外，还拥有一支由 10艘冷藏集装箱运输船和 6艘常规冷藏船组成的船队。我们还拥有或租赁了大约 16,800个冷藏集装箱和 740个干货集装箱。全球约有 250家工厂，其中包括约 5家沙拉制造厂、12家冷藏设备厂、75家包装厂以及 162家分销和制造基地。除此之外，还与全球的独立种植者建立了长期的合作关系。</p>\n<p>综合来看，从 2020年到 2025年，新鲜水果和蔬菜市场预计将以 2.7%的年增长率增长，其中欧洲增长 2.1%，北美增长 3.4%。从2015年到2019年，新鲜水果和蔬菜板块的年化增长率为1.9%，其中欧洲和北美分别增长了1.5%和2.5%。</p>\n<p><b>都乐</b>在2020年营收为89.7亿美元，在2021年第一季度营收为22.69亿美元；在2020年净利润为1亿美元，在2021年第一季度净利润为5822万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bd73fadade53cbd9056b24748112a93\" tg-width=\"554\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按产品类别划分：</b></p>\n<p>在2020财年，都乐的新鲜水果的营收为27.96亿美元，新鲜蔬菜的营收为12.68亿美元，多样化（美国和ROW）的营收为17.13亿美元，多样化（欧洲、中东和非洲）的营收为32.63亿美元，分部间营收为6996万美元，总营收89.7亿美元；</p>\n<p>而新鲜水果、新鲜蔬菜、多样化（美国和ROW）、多样化（欧洲、中东和非洲）的调整后EBITDA分别为1.72亿美元、3965万美元、5294万美元、1.06亿美元，调整后EBITDA总额为3.7亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8180376c8857bc12d7bddc83e47fe9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"104\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>Total Produce</b>在2018~2020年，公司的总营收分别为43.93亿美元、41.67亿美元、43.46亿美元；同期录得的净利润分别为5784万美元、6939万美元、7125万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80f75b023bfae754135391b9b8ea546\" 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Produce零售的营收为6.12亿美元，批发的营收为3.39亿美元，餐饮服务的营收为7171万美元，销售转权益法投资的营收为2838万美元，总营收10.51亿美元。</p>\n<p>在2020年第一季度，Total Produce零售的营收为5.40亿美元，批发的营收为3.23亿美元，餐饮服务的营收为9555万美元，销售转权益法投资的营收为2605万美元，总营收9.84亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e29b478ff13293d06c87b066462b2b16\" tg-width=\"554\" tg-height=\"113\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020财年，零售的营收为26.68亿美元，批发的营收为12.53亿美元，餐饮服务的营收为3.11亿美元，销售转权益法投资的营收为1.14亿美元，总营收43.46亿美元。</p>\n<p>2019财年，零售的营收为23.87亿美元，批发的营收为12.53亿美元，餐饮服务的营收为4.21亿美元，销售转权益法投资的营收为1.06亿美元，总营收41.67亿美元。</p>\n<p>2018财年，零售的营收为25.51亿美元，批发的营收为13.37亿美元，餐饮服务的营收为4.06亿美元，销售转权益法投资的营收为9856万美元，总营收43.93亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3583a335afce2886f18c4e06307d91ab\" tg-width=\"554\" tg-height=\"113\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>DFC Holdings</b>在2018~2020年，公司的总营收分别为45.67亿美元、45.16亿美元、46.72亿美元；同期录得的净利润分别为1357万美元、4134万美元、4456万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ef68bb409c896d30ccaf9a3c88d7c56\" tg-width=\"554\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按同类产品划分：</b></p>\n<p>在2021年第一季度，新鲜水果的营收为7.37亿美元。增值蔬菜的营收为2.59亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为6878万美元，多样化水果的营收为1.67亿美元，合计12.33亿美元。</p>\n<p>在2021年第一季度，新鲜水果的营收为7.56亿美元。增值蔬菜的营收为2.33亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为7495万美元，多样化水果的营收为1.44亿美元，合计12.08亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0888706f2d62f10297aa3129a5248af\" tg-width=\"554\" tg-height=\"99\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在2020财年，DFC Holdings的新鲜水果的营收为27.64亿美元，增值蔬菜的营收为9.78亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为2.89亿美元，多样化水果的营收为6.4亿美元，合计46.72亿美元。</p>\n<p>在2019财年，新鲜水果的营收为26.95亿美元。增值蔬菜的营收为8.77亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为3.08亿美元，多样化水果的营收为6.36亿美元，合计45.16亿美元。</p>\n<p>在2018财年，新鲜水果的营收为27.95亿美元。增值蔬菜的营收为8.05亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为3.13亿美元，多样化水果的营收为6.53亿美元，合计45.67亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e383b9a8fcce08ddd111b54f81cf2e7b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"114\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>以下为所得款项用途：</b></p>\n<p>1.计划使用净收益中的6000万美元来支付本次交易及相关债务融资的成本；</p>\n<p>2. 3.09亿美元用于赎回都乐食品公司于2025年到期的未偿还优先有担保票据（不包括未付和应计利息）；</p>\n<p>3. 7850万美元净收益，连同库存现金和修订后的信贷协议下的可用金额，用于全额偿还现有的Total Produce循环信贷透支额度；</p>\n<p>4.本次发行的任何剩余净收益，连同库存现金和修订后的信贷协议下的可用金额，用于全额偿还Dole Food Company的现有信贷透支额度。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>都乐(Dole)更新招股书：IPO定价区间为20-23美元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Food Company母公司 45%的股份。</p>\n<p>截至 2021年 3月 31日，该公司在全球拥有约109,000英亩的农场及其他。此外，还拥有一支由 10艘冷藏集装箱运输船和 6艘常规冷藏船组成的船队。我们还拥有或租赁了大约 16,800个冷藏集装箱和 740个干货集装箱。全球约有 250家工厂，其中包括约 5家沙拉制造厂、12家冷藏设备厂、75家包装厂以及 162家分销和制造基地。除此之外，还与全球的独立种植者建立了长期的合作关系。</p>\n<p>综合来看，从 2020年到 2025年，新鲜水果和蔬菜市场预计将以 2.7%的年增长率增长，其中欧洲增长 2.1%，北美增长 3.4%。从2015年到2019年，新鲜水果和蔬菜板块的年化增长率为1.9%，其中欧洲和北美分别增长了1.5%和2.5%。</p>\n<p><b>都乐</b>在2020年营收为89.7亿美元，在2021年第一季度营收为22.69亿美元；在2020年净利润为1亿美元，在2021年第一季度净利润为5822万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bd73fadade53cbd9056b24748112a93\" tg-width=\"554\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按产品类别划分：</b></p>\n<p>在2020财年，都乐的新鲜水果的营收为27.96亿美元，新鲜蔬菜的营收为12.68亿美元，多样化（美国和ROW）的营收为17.13亿美元，多样化（欧洲、中东和非洲）的营收为32.63亿美元，分部间营收为6996万美元，总营收89.7亿美元；</p>\n<p>而新鲜水果、新鲜蔬菜、多样化（美国和ROW）、多样化（欧洲、中东和非洲）的调整后EBITDA分别为1.72亿美元、3965万美元、5294万美元、1.06亿美元，调整后EBITDA总额为3.7亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc8180376c8857bc12d7bddc83e47fe9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"104\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>Total Produce</b>在2018~2020年，公司的总营收分别为43.93亿美元、41.67亿美元、43.46亿美元；同期录得的净利润分别为5784万美元、6939万美元、7125万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80f75b023bfae754135391b9b8ea546\" tg-width=\"554\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按主要收入来源划分：</b></p>\n<p>在2021年第一季度，Total Produce的新鲜农产品的营收为10.08亿美元，保健食品和消费品的营收为3142万美元，第三方货运的营收为1110万美元，总营收10.51亿美元。</p>\n<p>在2020年第一季度，Total Produce的新鲜农产品的营收为9.49亿美元，保健食品和消费品的营收为2704万美元，第三方货运的营收为819万美元，总营收9.84亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a828ce6d5feda0c11b0c869c53fea5d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"107\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020财年，Total Produce的新鲜农产品的营收为41.81亿美元，保健食品和消费品的营收为1.24亿美元，第三方货运的营收为4105万美元，总营收43.46亿美元。</p>\n<p>2019财年，Total Produce的新鲜农产品的营收为40.26亿美元，保健食品和消费品的营收为9977万美元，第三方货运的营收为4073万美元，总营收41.67亿美元。</p>\n<p>2018财年，Total Produce的新鲜农产品的营收为42.34亿美元，保健食品和消费品的营收为1.15亿美元，第三方货运的营收为4340万美元，总营收43.93亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/143ffca079f646747c63506466623ed4\" tg-width=\"554\" tg-height=\"99\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按收入渠道来划分：</b></p>\n<p>在2021年第一季度，Total Produce零售的营收为6.12亿美元，批发的营收为3.39亿美元，餐饮服务的营收为7171万美元，销售转权益法投资的营收为2838万美元，总营收10.51亿美元。</p>\n<p>在2020年第一季度，Total Produce零售的营收为5.40亿美元，批发的营收为3.23亿美元，餐饮服务的营收为9555万美元，销售转权益法投资的营收为2605万美元，总营收9.84亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e29b478ff13293d06c87b066462b2b16\" tg-width=\"554\" tg-height=\"113\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020财年，零售的营收为26.68亿美元，批发的营收为12.53亿美元，餐饮服务的营收为3.11亿美元，销售转权益法投资的营收为1.14亿美元，总营收43.46亿美元。</p>\n<p>2019财年，零售的营收为23.87亿美元，批发的营收为12.53亿美元，餐饮服务的营收为4.21亿美元，销售转权益法投资的营收为1.06亿美元，总营收41.67亿美元。</p>\n<p>2018财年，零售的营收为25.51亿美元，批发的营收为13.37亿美元，餐饮服务的营收为4.06亿美元，销售转权益法投资的营收为9856万美元，总营收43.93亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3583a335afce2886f18c4e06307d91ab\" tg-width=\"554\" tg-height=\"113\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>DFC Holdings</b>在2018~2020年，公司的总营收分别为45.67亿美元、45.16亿美元、46.72亿美元；同期录得的净利润分别为1357万美元、4134万美元、4456万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ef68bb409c896d30ccaf9a3c88d7c56\" tg-width=\"554\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>按同类产品划分：</b></p>\n<p>在2021年第一季度，新鲜水果的营收为7.37亿美元。增值蔬菜的营收为2.59亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为6878万美元，多样化水果的营收为1.67亿美元，合计12.33亿美元。</p>\n<p>在2021年第一季度，新鲜水果的营收为7.56亿美元。增值蔬菜的营收为2.33亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为7495万美元，多样化水果的营收为1.44亿美元，合计12.08亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0888706f2d62f10297aa3129a5248af\" tg-width=\"554\" tg-height=\"99\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在2020财年，DFC Holdings的新鲜水果的营收为27.64亿美元，增值蔬菜的营收为9.78亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为2.89亿美元，多样化水果的营收为6.4亿美元，合计46.72亿美元。</p>\n<p>在2019财年，新鲜水果的营收为26.95亿美元。增值蔬菜的营收为8.77亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为3.08亿美元，多样化水果的营收为6.36亿美元，合计45.16亿美元。</p>\n<p>在2018财年，新鲜水果的营收为27.95亿美元。增值蔬菜的营收为8.05亿美元，新鲜包装蔬菜的营收为3.13亿美元，多样化水果的营收为6.53亿美元，合计45.67亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e383b9a8fcce08ddd111b54f81cf2e7b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"114\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>以下为所得款项用途：</b></p>\n<p>1.计划使用净收益中的6000万美元来支付本次交易及相关债务融资的成本；</p>\n<p>2. 3.09亿美元用于赎回都乐食品公司于2025年到期的未偿还优先有担保票据（不包括未付和应计利息）；</p>\n<p>3. 7850万美元净收益，连同库存现金和修订后的信贷协议下的可用金额，用于全额偿还现有的Total Produce循环信贷透支额度；</p>\n<p>4.本次发行的任何剩余净收益，连同库存现金和修订后的信贷协议下的可用金额，用于全额偿还Dole Food Company的现有信贷透支额度。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/15e20574f8fb568333181d61bb200086","relate_stocks":{"DOLE":"都乐食品"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176379452","content_text":"跨国食品公司都乐Dole plc 日前向美国证券交易委员会（SEC）更新招股书。据招股书显示，都乐拟发行2600万股（其中包含献售股东转让246万股），另外有15%的超额配股权，价格为IPO发行价格剔除承销折扣和手续费。每股发行价格区间为20-23美元，股票代码为“DOLE”，都乐拟于7月27日在纽约证券交易所（NYSE）上市，承销商包括高盛、德意志银行等。\n公司简介\n都乐食品公司是美国的一家跨国食品公司，总部设于加利福尼亚州。都乐为全球最大的新鲜水果和蔬菜提供商，在八十多个国家有销售业务，经营三百多样产品，包括零售、批发和餐饮。截止2020年12月31日，该公司有约4万名员工，分布在29个国家。Dole\nplc的前身是Dole Food Company和Total Produce，且两家公司都在农产品行业有超过150年的历史。2018年，Total Produce收购了 Dole Food Company母公司 45%的股份。\n截至 2021年 3月 31日，该公司在全球拥有约109,000英亩的农场及其他。此外，还拥有一支由 10艘冷藏集装箱运输船和 6艘常规冷藏船组成的船队。我们还拥有或租赁了大约 16,800个冷藏集装箱和 740个干货集装箱。全球约有 250家工厂，其中包括约 5家沙拉制造厂、12家冷藏设备厂、75家包装厂以及 162家分销和制造基地。除此之外，还与全球的独立种植者建立了长期的合作关系。\n综合来看，从 2020年到 2025年，新鲜水果和蔬菜市场预计将以 2.7%的年增长率增长，其中欧洲增长 2.1%，北美增长 3.4%。从2015年到2019年，新鲜水果和蔬菜板块的年化增长率为1.9%，其中欧洲和北美分别增长了1.5%和2.5%。\n都乐在2020年营收为89.7亿美元，在2021年第一季度营收为22.69亿美元；在2020年净利润为1亿美元，在2021年第一季度净利润为5822万美元。\n按产品类别划分：\n在2020财年，都乐的新鲜水果的营收为27.96亿美元，新鲜蔬菜的营收为12.68亿美元，多样化（美国和ROW）的营收为17.13亿美元，多样化（欧洲、中东和非洲）的营收为32.63亿美元，分部间营收为6996万美元，总营收89.7亿美元；\n而新鲜水果、新鲜蔬菜、多样化（美国和ROW）、多样化（欧洲、中东和非洲）的调整后EBITDA分别为1.72亿美元、3965万美元、5294万美元、1.06亿美元，调整后EBITDA总额为3.7亿美元。\nTotal Produce在2018~2020年，公司的总营收分别为43.93亿美元、41.67亿美元、43.46亿美元；同期录得的净利润分别为5784万美元、6939万美元、7125万美元。\n按主要收入来源划分：\n在2021年第一季度，Total Produce的新鲜农产品的营收为10.08亿美元，保健食品和消费品的营收为3142万美元，第三方货运的营收为1110万美元，总营收10.51亿美元。\n在2020年第一季度，Total 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22:11","market":"us","language":"zh","title":"万众瞩目！美联储会议重磅来袭，美股动荡一触即发？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1169602512","media":"腾讯美股","summary":"美联储到底会表现出怎样的态度，不单单关乎他们自己的信誉，对于拜登总统的经济改革前景，乃至于全球金融稳定性也都有着不小的影响。\n\n\n最近一段时间以来，美联储的货币政策会议其实颇多都只是在走过场而已，但是","content":"<blockquote>\n <i>美联储到底会表现出怎样的态度，不单单关乎他们自己的信誉，对于拜登总统的经济改革前景，乃至于全球金融稳定性也都有着不小的影响。</i>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc344fe6e243ed2e64063f21c4a4307d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>最近一段时间以来，美联储的货币政策会议其实颇多都只是在走过场而已，但是本周这次却不同，突然变成了一场实实在在的考验。著名经济学家埃里安（Mohamed El-Erian）撰文指出，这次大家将密切关注会议，以确定联储是否还能够继续控制住他们一直以来灌输给市场的叙事——当下的通货膨胀高企只是暂时性的。</p>\n<p>联储到底会表现出怎样的态度，不单单关乎他们自己的信誉，对于拜登总统的经济改革前景，乃至于全球金融稳定性也都有着不小的影响。</p>\n<p>局面的不断发展已经将联储逼进了一个自我制造的困境之中——他们一直以来都承诺只有看到真实的证据，显示就业和通货膨胀都已经达到目标水平，才会考虑收紧货币政策，单单预期的提升是不足以成为行动理由的，这也就是所谓基于结果的政策架构；然而现在，经济复苏日益凸显出强势，恰恰对他们的承诺构成了挑战。</p>\n<p>虽然各种较为长期的变数依然存在，但是客观来说，美国经济复苏的透明度正在日益提升。</p>\n<p>无论是公共还是私营部门，消费都在大幅增长，带动总需求迅速提升，而与此同时，企业投资和制造出口都呈现出抬头的态势。应该说，供应面已经对需求的变化做出了反应，但是力度依然不够充分。</p>\n<p>由此就造成了一系列的问题：供应瓶颈、库存问题，以及交通运输方面的挑战等。与此同时，企业增加人手的旺盛需求也撞上了冰冷的现实——虽然空缺岗位的数量达到了创纪录的水平，但是有能力或者有意愿去填补这些缺口的人却太少了。</p>\n<p>这些趋势当中，有一部分只是短期性的，而且也必须在短期内得到扭转。不然的话，工资和价格恐怕就将大幅度上涨，产生一系列消极影响。</p>\n<p>上周的经济数据要点之一就是消费者价格报告，后者再度显示，美国的通货膨胀增长速度超过了预期，同比增幅5月间达到了5%，核心部分同比增幅为3.8%。通货膨胀抬头的速度要超过许多人的预想，由此再度得到了证实。</p>\n<p>可是与此同时，虽然大家对通货膨胀的规模和发展速度都越来越感到担心，但是美国政府债券的收益率却迅速降低了。</p>\n<p>有些意见认为，这正说明市场开始同意美国央行的叙事，即当前的价格上涨只是暂时性的，因此这对于联储其实是一个好消息。虽然这样的解读不能说没有道理，但是对此寄予过高期待显然是站不住脚的。</p>\n<p>事实上，过去几年以来，市场上最响亮的警告声之一就是，各家央行高度反传统的政策会导致收益率受到重大和长期的压制，扭曲市场信号。具体来说，这种作用有两种发生的途径。</p>\n<p>首先，央行大力度地，而且是可预见地持续购买证券，让市场上许多人感到安心，相信对债券收益率的压制力将长期存在，尤其是央行还充分证明，他们这么做没有丝毫利润方面的考虑，因此也根本不在乎买进时的价格是否过高。其次，超低的基准利率之下，投资者为了寻求更高的收益率，只好转向那些更长期的债券。</p>\n<p>当央行不但重复着这样的操作，而且还重复强调其超级宽松的政策前瞻指引，这两种效应就会体现得更加明显。</p>\n<p>就联储的具体情况而言，这种吹风大致是有三个要点：一是反复强调自己根本就没有想过任何缩减购债力度的可能性；二是承诺零利率会保持尽可能长的时间；三是转向基于结果的货币政策架构。</p>\n<p>在这三者的联合作用之下，便出现了虽然经济现实发出警告，但是市场依然对超级宽松金融环境预期信心满满的一幕。</p>\n<p>这种流动性配置的错位当然是受到股市投资者，以及企业债券和新兴市场债券投资者的欢迎的。这种架构的最主要影响之一，就是事实上鼓励大家去各种风险较高的领域寻找机会。</p>\n<p>不过不必说，这种架构也有其内涵的风险。事实上，局面的成败是高度取决于联储的判断力的，即美国的通货膨胀猛增必须被证明只是暂时性的，而这一点，单单靠意愿显然是不够的。一旦联储出现了失误，则他们的声誉就会严重受损，而后者对于他们未来政策效力的发挥是至关重要的。</p>\n<p>比如，联储很大的风险之一就在于，一旦他们发现自己判断失误，就只能被迫迅速踩下货币政策刹车，使得衰退发生的可能性加大。此外，未来金融市场大幅波动也是完全可以想见的，这显然也不利于维持经济的稳定高增长。</p>\n<p>最后，这种不均衡的政策组合还会对拜登政府的各种经济和社会改革起到釜底抽薪的作用，使得改革消除贫困，提升生产率的目标难以达成。</p>\n<p>如果觉得市场对通货膨胀风险的反应并不剧烈，是说明后者原本也不成其为威胁，那就大错特错了。事实上，这是对联储能力的一种勉勉强强的信任——市场相信他们能够在更长时间内扭曲价格。可是，这想法本身就构成了一种风险，也许大家都该得到提醒，知道在通货膨胀问题上，大家的思路必须再开阔一点，必须保持适当的谦恭。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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15:30","market":"us","language":"zh","title":"“飞轮”失速，奈飞的护城河正成为其天花板？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115257762","media":"证券市场红周刊","summary":"当新用户增速因为基数巨大而不得不放缓时，奈飞就必须做出二选一的抉择：1.产生大量的自由现金流，证明规模经济；2.可以亏钱，但必须在高基数上持续高速成长。目前看，奈飞两个都做不到。据外媒报道，由于收入增","content":"<html><head></head><body><p>当新用户增速因为基数巨大而不得不放缓时，奈飞就必须做出二选一的抉择：1.产生大量的自由现金流，证明规模经济；2.可以亏钱，但必须在高基数上持续高速成长。目前看，奈飞两个都做不到。</p><p>据外媒报道，由于收入增长放缓，流媒体巨头奈飞（NetFlix）宣布将解雇约150名员工以及部分代理承包商。4月底其发布的第一季度财报显示，第一季度净利润同比下降6%，新增付费用户减少20万，这也是奈飞自2011年来首次付费用户不增反降。多重压力下，奈飞股价暴跌。那当前奈飞是否出现了左侧布局良机？笔者认为，现在买入，亏损的极限可能是20%左右，但如果考虑资金效率，则不好下定论。后续仍需留意其付费用户增长何时企稳，以及全球化布局护城河是否牢固。</p><p><b>“飞轮”失速 用户首次负增长</b></p><p>任何一个公司其最终的股权价值，都等于其生命周期能够产生的现金流按照合适的贴现比率投射到当下的数值之和。对奈飞做一个复盘，将非常有助于我们理解这一概念。</p><p>曾经，如果想要看电影，一般都是去一个类似图书馆的地方，花一点钱借几盒DVD，然后带回家去看。但因为奈飞的出现，DVD租赁老大Blockbuster在2011年宣告破产。早期奈飞做的事，和早期亚马逊做的事非常像，让线上租赁DVD并投递到客户家中成为可能，以此减少经营成本，把利润让给消费者，扩大市场份额。</p><p>图1 一个老Blockbuster店</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c0e8b8f31ff8b893e95f1bebc2dbf6\" tg-width=\"965\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>奈飞的创始人里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）是一个很有远见的人。他观察到随着云技术的发展，计算能力的加强，未来视频和电影一定会慢慢以数字化的形式去传递，而非实体。因此他选择自我颠覆，重注流媒体业务。</p><p>很多文章说这是奈飞的“第二增长曲线”，笔者的观点有些许不同。奈飞走数字化分发内容，其实是再自然不过的一种原有业务的延伸。因为无论是线上客户交互界面，客户信息的搜集和再利用，以及推荐引擎的自我加强反馈链，都可以直接从原有业务迁移。</p><p>虽然流媒体业务的定义很简单，但更深层的东西，在于奈飞要以怎样的商业模式去强化自己的竞争优势。如果只是一个内容的渠道商，按照内容的可变成本来支付，比如从帕拉蒙特购买一部电影，分发要支付的费用和客户成正比，那就没有规模经济和网络效应可言。因此，奈飞想到的办法是把可变成本变成固定成本。比如和内容供应商或工作室签一个固定价格的合约。并做了一把豪赌：花一亿美元制作两季由凯文·史派西（Kevin Spacey）主演的《纸牌屋》。这背后的逻辑也很简单:既然向外不行，那就向内直接把内容给制作了，强迫内容生产变成流媒体商业模式的一部分，让内容制作变成固定成本，将整个规模经济的“飞轮”建立起来。</p><p>奈飞的战略取得了空前的成果，在互联网的世界里，强大的规模和网络是最可靠的护城河。2018年，曾经流媒体行业的高端翘楚，华纳旗下的HBO，因为有线电视业务基因，一直困于美国本土，已经完全错失了全球扩张的机会，再也无力和奈飞掰手腕。</p><p>直到2019年迪士尼流媒体在11月份上线，奈飞才出现一个真正在全球领域能与之竞争的对手。新冠疫情更是催化了股价，奈飞的市值一度高达3000亿美元，甚至超过了传媒行业的宗主迪士尼。</p><p>但笔者对奈飞的生意模式，一直是有疑惑的。在发展前期，砸钱烧市场份额，这是互联网业态的必然。但当奈飞已经有上亿的用户规模了，增速因为基数巨大而不得不放缓时，那就必须做出二选一的抉择：1.产生大量的自由现金流，证明规模经济；2.可以亏钱，但必须在高基数上持续高速成长。目前看，奈飞两个都做不到。</p><p>从图2可以看到，奈飞流媒体频道的全球订阅人数从2013年一季度的3800万，增加到2022年一季度的2.2亿。</p><p>图2 奈飞流媒体频道的全球订阅人数</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d91afc9fee82717b650ed9f9629ee370\" tg-width=\"971\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>数据来源：Statistica</p><p>但在最新披露的一季报以及业绩说明会透露的信息显示，迪士尼每个季度的订阅人数仍在以几百万的幅度增长，奈飞却指引二季度订阅人数将下降。因此，过去6个月，奈飞的股价从700美元/股下挫到170美元/股，股价甚至回到了5年前的位置。</p><p>图3 去年年底以来奈飞走势图</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/618091d0fa3d53745bee0dcf54a63300\" tg-width=\"1030\" tg-height=\"743\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>从图4中我们也可以看到，尽管奈飞的营收在过去10年增加了7倍，但却一直没有办法产生相应增幅的自由现金流（除了2020年因为疫情而大幅受益）。</p><p>图4 过去10年奈飞营收和自由现金流变动</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc8ad713abb9ade6a9302c99d5739e5a\" tg-width=\"983\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>数据来源：公司10K</p><p><b>左侧布局奈飞</b></p><p><b>亏损极限可能在20%左右</b></p><p>历史经验来看，市场情绪总是从一个极端走到另一个极端，而抓住大幅回撤买入优质股权，正是价值投资获利的不二良方。</p><p>目前奈飞的市值为820亿美元，账面有现金60亿美元，债务共计150亿美元，也就是说这个公司的企业价值为910亿美元。奈飞过去一年的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为190亿美元，也就是说，按照EBITDA计算，奈飞的估值才6xEBITDA不到。</p><p>不过，这里也要重申提醒，奈飞过去历史上产生过最多经营现金流的一年才24.3亿美元，也就是目前市值的3%的经营现金流收益。奈飞每年的折旧摊销高达120亿美元，而资本开支才6亿美元，因此奈飞的EBITDA，在笔者看来，是有欺骗性的，至少对于我们准确对这个公司的价值进行评估的帮助有限。</p><p>因为奈飞的EBITDA里面，很大一部分是对内容资产的摊销，如果剔除掉内容资产的话，每年按照传统意义的厂房、器械和无形资产的真实摊销只有2亿美元左右。也就是说，奈飞的真实EBITDA是70亿美元，按照当前股价是13xEBITDA。传媒行业的平均估值大概是10xEBITDA，所以即便如今，市场给奈飞的估值还是有大概30%的溢价。</p><p>笔者认为，如果现在左侧买入奈飞，亏损的极限可能是20%左右（奈飞估值回到10xEBITDA），但上界可以达到好几倍，因此赔率是有意思的。但是资金效率角度，却不好说。</p><p>尽管奈飞有里德·哈斯廷斯及他非常优秀的团队，但奈飞的成长性是不是真的如公司所说，是受俄乌战争对欧洲市场的影响，以及新冠疫情反复对拉丁美洲造成的负面影响，暂时受挫，还有待观察。</p><p>另外，如果这些理由属实，为什么迪士尼增加了700多万名订阅者呢？投资者应如何理解两者在订阅人数增速上，过去两个季度巨大的差异呢？如果迪士尼能用3年的时间几乎在订阅人数上追平奈飞，这是不是说明奈飞没有很深的护城河呢？</p><p><b>HBO再突围</b></p><p><b>奈飞全球化护城河受检验</b></p><p>我们前面提到过HBO，其作为最早的高端有线电视流媒体供应商，也是《权力的游戏》这一连续剧的制作商。奈飞的管理层做自己的内容之初，就是学习了HBO，把内容成本从可变成本，转化成为了固定成本。HBO是华纳兄弟的一部分，后来电信巨头AT&amp;T收购了华纳兄弟，但因为经营不善，愣是把HBO做成了一个二流流媒体平台，并在去年把华纳影视卖给了探索频道。探索频道收购了华纳影视之后，变成了华纳探索（交易代码：WBD）。</p><p>笔者认为，其实华纳探索的风险调整后收益，恐怕比奈飞更高。前文谈到，HBO的问题主要在于没有早一些做全球化布局。恰恰在这一点上，华纳探索做得特别好，其EBITDA超过50%都是来自于海外的。华纳探索可以把探索频道的渠道拿来给华纳影视及HBO使用，这样一来，整个商业模式会有巨大的协同效应，华纳也可以很快实现全球化布局，因此这个并购，在笔者看来是很合理的。</p><p>统计数据来看，华纳探索的年初订阅人数为9600万，是除了奈飞和迪士尼之外全球最大的流媒体平台。笔者的“酸碱度测试纸”很简单，如果华纳探索能较快地实现全球规模化流媒体部署，并完成探索频道老业务的直接面向消费者的转型，那将说明，奈飞搭建的规模经济和网络效应优势的护城河，并没有那么牢不可破，奈飞的溢价也就不应存在。</p><p>但如果华纳探索的全球化进程举步维艰，整个市场仍然只有奈飞和迪士尼这两个头部玩家，那我们几乎可以确定全球双寡头垄断格局即便现在竞争过于激烈，随着两个公司股价的下调及股东对投资回报的诉求，竞争将缓和，奈飞的盈利能力，应也会有一个较大的跃升空间。</p><p>假设双寡头格局是稳固的（即华纳探索无法成为“蜀国”），那么我们有理由相信奈飞应能至少实现未来5年年化10%的增速，可以给一个25x的市盈率。假设奈飞能实现20%的净利润率，对应60亿美元的净利润，则合理市值应为1500亿美元，也就是330美元/股左右的市值。</p></body></html>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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用户首次负增长任何一个公司其最终的股权价值，都等于其生命周期能够产生的现金流按照合适的贴现比率投射到当下的数值之和。对奈飞做一个复盘，将非常有助于我们理解这一概念。曾经，如果想要看电影，一般都是去一个类似图书馆的地方，花一点钱借几盒DVD，然后带回家去看。但因为奈飞的出现，DVD租赁老大Blockbuster在2011年宣告破产。早期奈飞做的事，和早期亚马逊做的事非常像，让线上租赁DVD并投递到客户家中成为可能，以此减少经营成本，把利润让给消费者，扩大市场份额。图1 一个老Blockbuster店奈飞的创始人里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）是一个很有远见的人。他观察到随着云技术的发展，计算能力的加强，未来视频和电影一定会慢慢以数字化的形式去传递，而非实体。因此他选择自我颠覆，重注流媒体业务。很多文章说这是奈飞的“第二增长曲线”，笔者的观点有些许不同。奈飞走数字化分发内容，其实是再自然不过的一种原有业务的延伸。因为无论是线上客户交互界面，客户信息的搜集和再利用，以及推荐引擎的自我加强反馈链，都可以直接从原有业务迁移。虽然流媒体业务的定义很简单，但更深层的东西，在于奈飞要以怎样的商业模式去强化自己的竞争优势。如果只是一个内容的渠道商，按照内容的可变成本来支付，比如从帕拉蒙特购买一部电影，分发要支付的费用和客户成正比，那就没有规模经济和网络效应可言。因此，奈飞想到的办法是把可变成本变成固定成本。比如和内容供应商或工作室签一个固定价格的合约。并做了一把豪赌：花一亿美元制作两季由凯文·史派西（Kevin Spacey）主演的《纸牌屋》。这背后的逻辑也很简单:既然向外不行，那就向内直接把内容给制作了，强迫内容生产变成流媒体商业模式的一部分，让内容制作变成固定成本，将整个规模经济的“飞轮”建立起来。奈飞的战略取得了空前的成果，在互联网的世界里，强大的规模和网络是最可靠的护城河。2018年，曾经流媒体行业的高端翘楚，华纳旗下的HBO，因为有线电视业务基因，一直困于美国本土，已经完全错失了全球扩张的机会，再也无力和奈飞掰手腕。直到2019年迪士尼流媒体在11月份上线，奈飞才出现一个真正在全球领域能与之竞争的对手。新冠疫情更是催化了股价，奈飞的市值一度高达3000亿美元，甚至超过了传媒行业的宗主迪士尼。但笔者对奈飞的生意模式，一直是有疑惑的。在发展前期，砸钱烧市场份额，这是互联网业态的必然。但当奈飞已经有上亿的用户规模了，增速因为基数巨大而不得不放缓时，那就必须做出二选一的抉择：1.产生大量的自由现金流，证明规模经济；2.可以亏钱，但必须在高基数上持续高速成长。目前看，奈飞两个都做不到。从图2可以看到，奈飞流媒体频道的全球订阅人数从2013年一季度的3800万，增加到2022年一季度的2.2亿。图2 奈飞流媒体频道的全球订阅人数数据来源：Statistica但在最新披露的一季报以及业绩说明会透露的信息显示，迪士尼每个季度的订阅人数仍在以几百万的幅度增长，奈飞却指引二季度订阅人数将下降。因此，过去6个月，奈飞的股价从700美元/股下挫到170美元/股，股价甚至回到了5年前的位置。图3 去年年底以来奈飞走势图从图4中我们也可以看到，尽管奈飞的营收在过去10年增加了7倍，但却一直没有办法产生相应增幅的自由现金流（除了2020年因为疫情而大幅受益）。图4 过去10年奈飞营收和自由现金流变动数据来源：公司10K左侧布局奈飞亏损极限可能在20%左右历史经验来看，市场情绪总是从一个极端走到另一个极端，而抓住大幅回撤买入优质股权，正是价值投资获利的不二良方。目前奈飞的市值为820亿美元，账面有现金60亿美元，债务共计150亿美元，也就是说这个公司的企业价值为910亿美元。奈飞过去一年的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为190亿美元，也就是说，按照EBITDA计算，奈飞的估值才6xEBITDA不到。不过，这里也要重申提醒，奈飞过去历史上产生过最多经营现金流的一年才24.3亿美元，也就是目前市值的3%的经营现金流收益。奈飞每年的折旧摊销高达120亿美元，而资本开支才6亿美元，因此奈飞的EBITDA，在笔者看来，是有欺骗性的，至少对于我们准确对这个公司的价值进行评估的帮助有限。因为奈飞的EBITDA里面，很大一部分是对内容资产的摊销，如果剔除掉内容资产的话，每年按照传统意义的厂房、器械和无形资产的真实摊销只有2亿美元左右。也就是说，奈飞的真实EBITDA是70亿美元，按照当前股价是13xEBITDA。传媒行业的平均估值大概是10xEBITDA，所以即便如今，市场给奈飞的估值还是有大概30%的溢价。笔者认为，如果现在左侧买入奈飞，亏损的极限可能是20%左右（奈飞估值回到10xEBITDA），但上界可以达到好几倍，因此赔率是有意思的。但是资金效率角度，却不好说。尽管奈飞有里德·哈斯廷斯及他非常优秀的团队，但奈飞的成长性是不是真的如公司所说，是受俄乌战争对欧洲市场的影响，以及新冠疫情反复对拉丁美洲造成的负面影响，暂时受挫，还有待观察。另外，如果这些理由属实，为什么迪士尼增加了700多万名订阅者呢？投资者应如何理解两者在订阅人数增速上，过去两个季度巨大的差异呢？如果迪士尼能用3年的时间几乎在订阅人数上追平奈飞，这是不是说明奈飞没有很深的护城河呢？HBO再突围奈飞全球化护城河受检验我们前面提到过HBO，其作为最早的高端有线电视流媒体供应商，也是《权力的游戏》这一连续剧的制作商。奈飞的管理层做自己的内容之初，就是学习了HBO，把内容成本从可变成本，转化成为了固定成本。HBO是华纳兄弟的一部分，后来电信巨头AT&T收购了华纳兄弟，但因为经营不善，愣是把HBO做成了一个二流流媒体平台，并在去年把华纳影视卖给了探索频道。探索频道收购了华纳影视之后，变成了华纳探索（交易代码：WBD）。笔者认为，其实华纳探索的风险调整后收益，恐怕比奈飞更高。前文谈到，HBO的问题主要在于没有早一些做全球化布局。恰恰在这一点上，华纳探索做得特别好，其EBITDA超过50%都是来自于海外的。华纳探索可以把探索频道的渠道拿来给华纳影视及HBO使用，这样一来，整个商业模式会有巨大的协同效应，华纳也可以很快实现全球化布局，因此这个并购，在笔者看来是很合理的。统计数据来看，华纳探索的年初订阅人数为9600万，是除了奈飞和迪士尼之外全球最大的流媒体平台。笔者的“酸碱度测试纸”很简单，如果华纳探索能较快地实现全球规模化流媒体部署，并完成探索频道老业务的直接面向消费者的转型，那将说明，奈飞搭建的规模经济和网络效应优势的护城河，并没有那么牢不可破，奈飞的溢价也就不应存在。但如果华纳探索的全球化进程举步维艰，整个市场仍然只有奈飞和迪士尼这两个头部玩家，那我们几乎可以确定全球双寡头垄断格局即便现在竞争过于激烈，随着两个公司股价的下调及股东对投资回报的诉求，竞争将缓和，奈飞的盈利能力，应也会有一个较大的跃升空间。假设双寡头格局是稳固的（即华纳探索无法成为“蜀国”），那么我们有理由相信奈飞应能至少实现未来5年年化10%的增速，可以给一个25x的市盈率。假设奈飞能实现20%的净利润率，对应60亿美元的净利润，则合理市值应为1500亿美元，也就是330美元/股左右的市值。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":255,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9059869361,"gmtCreate":1654331475053,"gmtModify":1676535432986,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Efg","listText":"Efg","text":"Efg","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9059869361","repostId":"1133176586","repostType":4,"repost":{"id":"1133176586","pubTimestamp":1654328043,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1133176586?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-04 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Institute）首席经济学家比尔·纳尔逊称，根据美联储截至去年年底的资产升值情况进行调整，该行今年一季度未实现的亏损（unrealized losses）甚至更大，达到4580亿美元。尽管美国经济正试图从新冠疫情中逐步复苏，《每日经济新闻》记者注意到，美联储不断继续购买资产的做法也受到外界批评。如今，美联储正在试图扭转其资产购买的趋势，缩减其资产负债表。需要指出的是，如果美联储通过出售其中一些资产来加快缩表过程，那么未变现亏损有可能变成实际亏损。根据美联储的一季报，按照公允价值计算，截至3月31日，美联储购买的2.77万亿美元的MBS市值已经降至2.606万亿美元。随着美联储不断加息，如今美国的抵押贷款利率不断攀升，并且随着市场利率不断上升，任何有息证券的亏损都在加剧。纽约联储在本周早些时候的一份报告中指出，由于市场预计美联储将继续加息（利率将继续上升），美联储的投资组合可能还会出现进一步的亏损。除了巨额的亏损外，美联储的一季报还透露出了一个问题：随着美联储提高短期利率，它将向银行支付更多的利息，以补偿银行在美联储的存款准备金，从而增加了开支。与此同时，随着美联储缩减资产负债表，其利息收益将下降，这或将导致美联储走向经营亏损。但纽约联储的官员在报告中称，无论如何，美联储都有能力为其操作提供资金和货币政策支持。但这可能意味着被政府官员密切关注的一项关键指将急剧下降：美联储汇入美国财政部的盈余。路透社报道称，在“量化宽松（QE）”时期，美联储汇给美国财政部的利润在去年达到了创纪录的1070亿美元，但随着美联储从QE转向如今的“量化紧缩（QT）”，其向财政部的汇款或将降至零。据悉，美联储可以通过在资产负债表上创建一个名为“递延资产”（deferred asset）的新条目来重新标记这些损失。在美联储再次出现盈余的年份，其将无需再把这些盈余交给财政部，直到它首先偿还完自身债务，再抹去这些“递延资产”。此外，有“最会炒股的央行”之称的瑞士央行也陷入巨亏漩涡之中。今年一季度，瑞士央行遭遇了历史最严重的亏损。据其披露的季度报告显示，该银行在2022年1月至3月期间，累计损失328亿瑞士法郎（人民币2294亿元)，这是该行自1907年成立以来遭遇的最严重季度亏损。报告称，市场利率上升是一季度业绩亏损的主要原因。利率上升导致贬值，总损失为251亿瑞士法郎。此外，由于利率上升以及俄乌冲突，股票和其他证券损失107亿瑞士法郎。曾任 Elliott 资产管理公司投资组合经理和瑞银债券策略师的 Meyrick Chapman 透露，年初至今，瑞士央行的股票投资回报十分糟糕，损失可能高达750亿瑞士法郎（约合人民币5246亿元）左右，大约相当于瑞士GDP的10%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9050448854,"gmtCreate":1654230550678,"gmtModify":1676535417509,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Ha&nbsp;","listText":"Ha&nbsp;","text":"Ha","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9050448854","repostId":"1136892456","repostType":4,"repost":{"id":"1136892456","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1653874750,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1136892456?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-30 09:39","market":"hk","language":"zh","title":"提醒：端午节假期主要市场休市安排一览","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136892456","media":"老虎资讯综合","summary":"中国传统节日端午节假期临近，各主要市场休市安排如下：A股：6月3日（星期五）至6月5日（星期日）休市，6月6日（星期一）起照常开市。港股：6月3日（星期五）至6月5日（星期日）休市，6月6日（星期","content":"<html><head></head><body><p>中国传统节日端午节假期临近，各主要市场休市安排如下：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d8a4a56f028e2f6b5375badd5f49596\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\" width=\"100%\" 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22:20","market":"us","language":"zh","title":"618硝烟起：京东死磕营销，天猫助力商家","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1179870947","media":"AI蓝媒汇","summary":"京东做流量，阿里做留量。上周五，当网友们还沉浸在520的爱意氛围中，电商行业的两大巨头却在悄然间展开动员。一切都是为了那个即将到来的、消费市场上半年最重要的营销节点——618。疫情多发、市场低迷、需求","content":"<html><head></head><body><blockquote><b><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>做流量，阿里做留量。</b></blockquote><p>上周五，当网友们还沉浸在520的爱意氛围中，电商行业的两大巨头却在悄然间展开动员。一切都是为了那个即将到来的、消费市场上半年最重要的营销节点——618。</p><p>疫情多发、市场低迷、需求预冷，坦白讲，用户的激情在降低，如何“修复”与消费者之间的情感链接，是挽救消费的当务之急，电商巨头也不得不“卷”。</p><p>有意思的是，<b>就在520这一天，阿里和京东先后召开会议，或直接、或间接地向外界传递这次618的决心和诚意。</b></p><p>消费者自然乐见其成。巨头们打得越热闹，消费者赢得的利益也就越大。</p><p>不信你看，这厢天猫刚发布300减50，京东马上修改原定的300减30，以一块钱的微弱优势跟票，宣布优惠改为满299减50。</p><p><b>价格战仅仅是表象，</b>细看之下，二者的逻辑却有点不相同。</p><p>深度拆解两家巨头的口径与政策可以明显看到：徐雷带队的京东一如既往高调地以“物流优势”亮相，举办发布会，强化包装和营销；</p><p>反观天猫连个公开的新闻发布会都没有，低调异常。</p><p><b>一句话，京东当务之急是稳住自身的履约优势，重营销、死磕“增长”；而有近10亿国内消费者的淘宝下一步要做的其实是把流量变为“留量”，陪商家一起谋长远。</b></p><p><b>京东做流量，阿里做留量</b></p><p>横向对比。</p><p>在5月20日上午召开的618启动发布会上，除了展示在疫情期间所做的功绩以外，京东的重点几乎都是物流、物流、还是物流。</p><p>在数小时之后，阿里面向商家端的2022天猫Top Talk如期举行。值得注意的是，区别于京东的全公开“发布会”，阿里这仅仅是一场面向品牌商家端的“闭门会”，显而易见，侧重点有所不同。</p><p>阿里召开的天猫闭门会并未太多提及用户端的优惠及服务，而是以618为契机，重点向各大品牌商家介绍接下来阿里平台的战略布局。</p><p>也就是说在充斥着不确定性的市场中，京东依旧选择给用户打鸡血，而阿里则选择稳住商家，逻辑话风就不同。</p><p><b>表象之下都隐含着深层次的逻辑。</b></p><p>为什么有这些差别？看看京东的财报就知道了。</p><p><b>一方面，京东2022Q1净亏损30亿元，2021Q4亏损52亿，两个季度接连亏损。京东的管理层在随后的电话会议中表示，今年会在管理层KPI上提高盈利的权重。</b></p><p><b>另一方面，京东的用户增速也在放缓。京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.805亿，而在去年四季度这一数字为5.697亿，环比增长仅为1.8%。相较于去年一年净增1亿，每个季度平均增长2500万，今年一季度京东的活跃用户仅增1080万，增长放缓明显。</b></p><p>而阿里刚刚公布的AAC则已经达到了近10亿。而根据QuestMobile显示的数据，截至2022年Q1，我国移动互联网月活用户规模为11.83亿。</p><p>而且，反超<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>夺回用户数第一、离“天花板”最近的淘系用户数还在增长。截至2021年12月31日，阿里中国商业板块年度活跃消费者（AAC）单季增长了2000万。</p><p>所以简单粗暴的理解：<b>京东的主要任务还是流量的增长以及盈利能力的提升，而阿里重点是放在如何深耕这10亿“留量”。</b>这也就顺理成章地解释了为什么京东还在拉“用户”；而阿里现在需要更深度服务商家，想办法让用户更多的沉浸在整个淘系生态。</p><p>京东为什么不这么做，不能这么做，是因为自身的商业模式决定的。</p><p>京东可以为消费者提供的物流服务，是因为京东的自营模式，商家入仓需要支付较高的物流仓储成本，更像个“批发商”，商家的货和货款都在京东手里，商家账期就是京东利润的调节器。</p><p>而淘宝不同于这种模式。</p><p>戴珊提出了一个概念——从交易到消费。</p><p>她这样解释：“国内消费市场在当下存在着较大的波动性和不确定性。<b>在这种不确定中，10亿AAC就是我们最大的优势和确定性，围绕10亿AAC，做用户深度渗透是我的第一选择。”</b></p><p>落实到方法论，就是收拢和优化营销IP，投入产出比不清晰的项目会被砍掉，但像618、双11、双12这样投入产出比较大的项目会被持续优化并保留下来，更进一步发掘价值。“一起聚焦做更确定性的投入，让商家心里更有底，带来更多确定性的生意。”</p><p>顺理成章，10亿用户仍有巨大价值可以运营：比如跨品类购买的新用户，让不同品类的商家都能更均衡地渗透、享受这10亿留量红利；持续孵化新品和新品牌，为消费者提供更多的消费选择；从交易到消费的新链路打通，提升10亿留量的用户时长，参与程度，用逛逛、直播等内容营销产品，让用户线上“逛商场”，更多的享受消费带来的乐趣，而非仅仅是交易上的便捷……</p><p>简言之，体量更大的阿里面临的挑战与京东截然不同，前者选择和商家一起在充满不确定性的环境中寻找确定性，选择和商家一起活下去，一起成长。</p><p><b>回归初心，让天下没有难做的生意。</b></p><p>正如不同年龄的人面临不同人生挑战，不可同日而语。<b>京东正在走的路阿里已经走过，而阿里要选的路或将关乎整个电商行业的新的探月工程。</b></p><p>看淘宝，就是看电商的未来。</p><p>而未来的答案，淘宝似乎选择向历史寻找。</p><p>天猫Top Talk上，作为创始十八罗汉之一的戴珊再次提及了23年前阿里成立的初衷——<b>让天下没有难做的生意。</b>“虽然大环境颇具挑战，但我的初心始终不变，我们必须回归商家体验和生意发展本身，让商家做生意有奔头，有保障，更简单。”</p><p>相信在当下，供应端的商家对这个初心都能产生更深层次的共鸣。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afac94cac193dbc00ad1a77389b2f141\" tg-width=\"899\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>5月16日，国新办公布了2022年4月份国民经济运行情况数据：4月份受到疫情影响，社会消费品零售总额同比下降11.1%。今年4月综合电商平台GMV 增速放缓，一些平台的补贴投放也因此适度减少。而从品类景气度来看，各品类增速表现均弱于3 月。</p><p>虽是如此，网上购物仍是疫情之中人们参与消费的主要手段。国新办公布的今年1-4月份“实物商品网上零售额数据”显示：同比增长5.2%——虽然总体来看，电商、网上零售依旧保有生机，但店家与消费者的的信心都在不同程度上大幅受挫。</p><p>一位服务于新消费品牌的营销人员向AI蓝媒汇坦言：“各大品牌其实都受到了影响，但又不得不拿出‘余粮’在618上做投入，因为这已经是为数不多的翻盘机会了。”</p><p>显然距离商家最近的淘宝更深谙这一点，越是在困难的时候，越要帮助商家一起在不确定性中找到希望。</p><p>戴珊为此给出了具体的措施：</p><p>首先，是商品全生命周期价值最大化。平台从新品期、成长期、成熟期到尾货期给予全生命周期的深度运营，帮助商家发挥产品价值最大化；</p><p>其次，是用新消费带来新生意。持续通过孵化新品牌为消费者提供更丰富、更优质的消费选择，帮助商家寻找新的空间；</p><p>第三，是通过“简化规则、升级商家工具、降低商家成本”全面提升商家体验，从而达到“让生意更简单”的目的；</p><p>最后，就是通过库存系统的打通，确保突发状况下的销售和履约确定性。同时也为淘系电商从“远场商业”提升到“远、中、近场相结合的综合商业”提供条件。</p><p><b>总结下来，就是降本增效，过去已有的高效资源持续用，与时俱进地打造更多的“数字商业工具箱”。对比上午京东强调的软硬供应链能力的提升，阿里的“闭门会”虽然开得低调，但实则诚意满满。</b></p><p>自信从何而来？或许除了体量更大，发展更成熟之外，还是要回归到阿里的初心逻辑上。</p><p>“让天下没有难做的生意”，看似仅仅赋能商家，实则是抓住了消费下行逻辑下的核心动力——<b>当平台用技术和模式更多地帮商家解决了后顾之忧，刺激了创新创造，那么平台就势必能为消费者提供更加升级的消费体验。</b></p><p>这不仅仅是淘宝作为电商一哥自身成长的底层逻辑，其实也可以算得上反哺行业、带领中国消费电商基本盘穿越阴霾、走向突围的底层逻辑。</p></body></html>","source":"lmh","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/wtwyxq5lJS4GBL-E0bcBZw><strong>AI蓝媒汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>京东做流量，阿里做留量。上周五，当网友们还沉浸在520的爱意氛围中，电商行业的两大巨头却在悄然间展开动员。一切都是为了那个即将到来的、消费市场上半年最重要的营销节点——618。疫情多发、市场低迷、需求预冷，坦白讲，用户的激情在降低，如何“修复”与消费者之间的情感链接，是挽救消费的当务之急，电商巨头也不得不“卷”。有意思的是，就在520这一天，阿里和京东先后召开会议，或直接、或间接地向外界传递这次...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/wtwyxq5lJS4GBL-E0bcBZw\">Web 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Talk如期举行。值得注意的是，区别于京东的全公开“发布会”，阿里这仅仅是一场面向品牌商家端的“闭门会”，显而易见，侧重点有所不同。阿里召开的天猫闭门会并未太多提及用户端的优惠及服务，而是以618为契机，重点向各大品牌商家介绍接下来阿里平台的战略布局。也就是说在充斥着不确定性的市场中，京东依旧选择给用户打鸡血，而阿里则选择稳住商家，逻辑话风就不同。表象之下都隐含着深层次的逻辑。为什么有这些差别？看看京东的财报就知道了。一方面，京东2022Q1净亏损30亿元，2021Q4亏损52亿，两个季度接连亏损。京东的管理层在随后的电话会议中表示，今年会在管理层KPI上提高盈利的权重。另一方面，京东的用户增速也在放缓。京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.805亿，而在去年四季度这一数字为5.697亿，环比增长仅为1.8%。相较于去年一年净增1亿，每个季度平均增长2500万，今年一季度京东的活跃用户仅增1080万，增长放缓明显。而阿里刚刚公布的AAC则已经达到了近10亿。而根据QuestMobile显示的数据，截至2022年Q1，我国移动互联网月活用户规模为11.83亿。而且，反超拼多多夺回用户数第一、离“天花板”最近的淘系用户数还在增长。截至2021年12月31日，阿里中国商业板块年度活跃消费者（AAC）单季增长了2000万。所以简单粗暴的理解：京东的主要任务还是流量的增长以及盈利能力的提升，而阿里重点是放在如何深耕这10亿“留量”。这也就顺理成章地解释了为什么京东还在拉“用户”；而阿里现在需要更深度服务商家，想办法让用户更多的沉浸在整个淘系生态。京东为什么不这么做，不能这么做，是因为自身的商业模式决定的。京东可以为消费者提供的物流服务，是因为京东的自营模式，商家入仓需要支付较高的物流仓储成本，更像个“批发商”，商家的货和货款都在京东手里，商家账期就是京东利润的调节器。而淘宝不同于这种模式。戴珊提出了一个概念——从交易到消费。她这样解释：“国内消费市场在当下存在着较大的波动性和不确定性。在这种不确定中，10亿AAC就是我们最大的优势和确定性，围绕10亿AAC，做用户深度渗透是我的第一选择。”落实到方法论，就是收拢和优化营销IP，投入产出比不清晰的项目会被砍掉，但像618、双11、双12这样投入产出比较大的项目会被持续优化并保留下来，更进一步发掘价值。“一起聚焦做更确定性的投入，让商家心里更有底，带来更多确定性的生意。”顺理成章，10亿用户仍有巨大价值可以运营：比如跨品类购买的新用户，让不同品类的商家都能更均衡地渗透、享受这10亿留量红利；持续孵化新品和新品牌，为消费者提供更多的消费选择；从交易到消费的新链路打通，提升10亿留量的用户时长，参与程度，用逛逛、直播等内容营销产品，让用户线上“逛商场”，更多的享受消费带来的乐趣，而非仅仅是交易上的便捷……简言之，体量更大的阿里面临的挑战与京东截然不同，前者选择和商家一起在充满不确定性的环境中寻找确定性，选择和商家一起活下去，一起成长。回归初心，让天下没有难做的生意。正如不同年龄的人面临不同人生挑战，不可同日而语。京东正在走的路阿里已经走过，而阿里要选的路或将关乎整个电商行业的新的探月工程。看淘宝，就是看电商的未来。而未来的答案，淘宝似乎选择向历史寻找。天猫Top Talk上，作为创始十八罗汉之一的戴珊再次提及了23年前阿里成立的初衷——让天下没有难做的生意。“虽然大环境颇具挑战，但我的初心始终不变，我们必须回归商家体验和生意发展本身，让商家做生意有奔头，有保障，更简单。”相信在当下，供应端的商家对这个初心都能产生更深层次的共鸣。5月16日，国新办公布了2022年4月份国民经济运行情况数据：4月份受到疫情影响，社会消费品零售总额同比下降11.1%。今年4月综合电商平台GMV 增速放缓，一些平台的补贴投放也因此适度减少。而从品类景气度来看，各品类增速表现均弱于3 月。虽是如此，网上购物仍是疫情之中人们参与消费的主要手段。国新办公布的今年1-4月份“实物商品网上零售额数据”显示：同比增长5.2%——虽然总体来看，电商、网上零售依旧保有生机，但店家与消费者的的信心都在不同程度上大幅受挫。一位服务于新消费品牌的营销人员向AI蓝媒汇坦言：“各大品牌其实都受到了影响，但又不得不拿出‘余粮’在618上做投入，因为这已经是为数不多的翻盘机会了。”显然距离商家最近的淘宝更深谙这一点，越是在困难的时候，越要帮助商家一起在不确定性中找到希望。戴珊为此给出了具体的措施：首先，是商品全生命周期价值最大化。平台从新品期、成长期、成熟期到尾货期给予全生命周期的深度运营，帮助商家发挥产品价值最大化；其次，是用新消费带来新生意。持续通过孵化新品牌为消费者提供更丰富、更优质的消费选择，帮助商家寻找新的空间；第三，是通过“简化规则、升级商家工具、降低商家成本”全面提升商家体验，从而达到“让生意更简单”的目的；最后，就是通过库存系统的打通，确保突发状况下的销售和履约确定性。同时也为淘系电商从“远场商业”提升到“远、中、近场相结合的综合商业”提供条件。总结下来，就是降本增效，过去已有的高效资源持续用，与时俱进地打造更多的“数字商业工具箱”。对比上午京东强调的软硬供应链能力的提升，阿里的“闭门会”虽然开得低调，但实则诚意满满。自信从何而来？或许除了体量更大，发展更成熟之外，还是要回归到阿里的初心逻辑上。“让天下没有难做的生意”，看似仅仅赋能商家，实则是抓住了消费下行逻辑下的核心动力——当平台用技术和模式更多地帮商家解决了后顾之忧，刺激了创新创造，那么平台就势必能为消费者提供更加升级的消费体验。这不仅仅是淘宝作为电商一哥自身成长的底层逻辑，其实也可以算得上反哺行业、带领中国消费电商基本盘穿越阴霾、走向突围的底层逻辑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":35,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9028645378,"gmtCreate":1653224026294,"gmtModify":1676535242394,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ss","listText":"ss","text":"ss","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9028645378","repostId":"1116468133","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":102,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":809788656,"gmtCreate":1627393278175,"gmtModify":1703489035298,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/809788656","repostId":"1176379452","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":300,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":160972592,"gmtCreate":1623770967816,"gmtModify":1703818973250,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/160972592","repostId":"1169602512","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":106481644,"gmtCreate":1620139303688,"gmtModify":1704339220356,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/106481644","repostId":"1165060549","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":108449028,"gmtCreate":1620050942464,"gmtModify":1704337923640,"author":{"id":"3581892856246833","authorId":"3581892856246833","name":"SKEr","avatar":"https://static.tigerbbs.com/25b655ef0ab4e530787c041a4c580922","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/108449028","repostId":"2132465595","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}