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19:33","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯音乐回港上市，摸着“抖音”过河？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108312879","media":"不二研究","summary":"回归港股二次上市，腾讯音乐摸着“抖音”过河？在线音乐下半场，竞争格局已变；传统老对手网易云音乐之外，腾讯音乐也面临短视频的新挑战。异军突起的在线演唱会，巨头间亦竞争激烈：9月2日，李健在微信视频号举办","content":"<html><head></head><body><p>回归港股二次上市，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>摸着“<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>”过河？</p><p>在线音乐下半场，竞争格局已变；传统老对手<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a><a href=\"https://laohu8.com/S/09899\">云音乐</a>之外，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐也面临短视频的新挑战。异军突起的在线演唱会，巨头间亦竞争激烈：9月2日，李健在微信视频号举办演唱会；9月3日，刘德华在抖音举办演唱会；而9月4日，陈奕迅在QQ音乐进行《孤勇者》全球首唱。</p><p>9月21日，腾讯音乐（TME Live）将以介绍形式于港交所上市，不涉及股本增发及募资安排。</p><p>此前，腾讯音乐已获得在港交所主板二次上市的原则性批准，股票代码为01698.HK。</p><p>腾讯音乐娱乐集团（NYSE:TME，下称“腾讯音乐”）是一家提供在线音乐及以音乐为核心的社交娱乐服务的中国音乐集团。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b7404284f812fa2ae62cea79329fb7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲图源：pexels</p><p>在招股书中腾讯音乐援引艾瑞咨询报告称，按2021年总收入计算，中国是全球第二大在线音乐服务市场；按月活跃用户数计算，腾讯音乐是中国最大的在线音乐娱乐平台。</p><p>「不二研究」发现，腾讯音乐在新版招股书中更新了2021全年及2022年第二季度的业绩数据。2021年，其营收为312亿元，同比增加7.17%；净利润为32亿元，同比减少23.01%。其中，今年第二季度的营收69.1亿元，同比减少13.8%；同期，其净利润为8.92亿元，同比增加2.41％。</p><p>在2019-2021年，腾讯音乐的营收逐年增长，但是在线月活跃用户持续下滑。以2022年第二季度为例，其在线音乐服务的移动端月活跃用户数为5.93亿，同比下降4.8%；社交娱乐服务的移动端月活跃用户数为1.66亿，同比下降20.6%。</p><p>截止美东时间9月19日美股收盘，腾讯音乐报收4.61美元/股；较IPO首日收盘价已下跌65%，市值已经跌去150.86亿美元（市值折合人民币1057.36亿元）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dca4e97e0f8b8ad9c2c70adeac2c4be\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>去年7月的一篇旧文中，我们聚焦于在线音乐下半场，腾讯音乐的“脱轨”危机。</p><p>时至今日，曾因“短视频猪食论”引发争议的腾讯音乐，也不得不拥抱新的流量形态，摸着“抖音”过河。它的竞争对手不止“云村”，更有虎视眈眈的短视频平台。回归港股之后，腾讯音乐如何破局在线音乐下半场？由此，我们更新了7月旧文的部分数据和图表，以下Enjoy:</p><p>当网易云音乐的颜色性格测试刷屏“后浪”、反垄断浪潮势不可挡，腾讯音乐娱乐集团（NYSE:TME，下称“腾讯音乐”）也行至在线音乐流媒体的下半场。</p><p>腾讯音乐2022年二季报显示：其总营收为69.1亿元，同比增长7.17%，但从2020年第一季度起，其在线音乐月活跃用户人数持续下滑，目前已经回落至2018年第一季度水平，腾讯音乐帝国危机已现。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adf40ad0429129f46a348a24d85265a2\" tg-width=\"940\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>无风不起浪。反垄断大潮来势汹汹，此前，腾讯音乐曾因未正确申报收购两款音乐应用酷我、酷狗被市场监管总局罚款50万元。</p><p>去年7月9日，有媒体报道称，腾讯音乐娱乐集团的内部邮件显示，其将对QQ音乐和酷我音乐在内的业务线及相关人员进行调整。有媒体评论称，此次架构调整既有深入整合腾讯音乐各版块业务的意图，也能缓解腾讯音乐面临的监管层政策压力。</p><p>在版权红利的消退期，腾讯音乐不仅直面刷屏“后浪”的网易云音乐，也同时抵御野蛮入侵的短视频APP。在「不二研究」看来，腾讯音乐已然脱离版权与流量支撑的既有轨道，下半场艰难开局。脱轨的腾讯音乐将驶向何方？</p><p><b>消失的版权护城河</b></p><p>此前很长一段时间，国内在线音乐行业的战争，归根结底是版权之争。谁拿到版权，谁就有绝对优势，于是，各大互联网巨头纷纷入局厮杀。</p><p>2012年，律师出身的谢国民敏感捕捉到版权市场的商机，创立海洋音乐集团，彼时坐拥超过市场半数左右的独家版权。财大气粗的腾讯于2016年收购中国音乐集团（含海洋音乐集团），从此奠定其在线音乐江湖的版权优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2267f7e484e6db31fcd3f47e710a91d\" tg-width=\"509\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲图源：pexels</p><p>一轮轮激战中，千千静听等平台被并购，虾米音乐被关停，阿里大文娱暂时退出战争……最终，在线音乐江湖进入腾讯音乐与网易云音乐的两强争霸赛阶段。</p><p>版权是音乐流媒体的“命根”。2018年，各大在线音乐平台相互授权99%以上的音乐版权，以此防范版权垄断；仅剩的1%版权因此越发炙手可热。依靠1%的核心资源，腾讯音乐在过去三年内筑起一道独家版权的“护城河”。</p><p>目前，腾讯音乐的曲库量在4000万首➕，拥有全球三大唱片公司<a href=\"https://laohu8.com/S/WMG\">华纳音乐</a>的独家版权；英皇娱乐、相信音乐、摩登天空、<a href=\"https://laohu8.com/S/300027\">华谊兄弟</a>等超过19家华语知名唱片公司的独家版权；并坐拥韩国三大娱乐公司SM、YG、JYP的独家版权。</p><p>据业内人士向「不二研究」透露，独家版权的授权费用，高于合理价格的三四倍，甚至动辄就上亿美金；但是，独家版权变现困难，很可能独家版权越多，亏损越多。</p><p>尽管腾讯音乐营收保持双位数增长，但其归属于公司股东净利润增速却呈下滑态势。「不二研究」发现：其2020年的净利增速为5.00%，2021年同比减少23.01%；同时，毛利率也从2019年开始下滑，主要由于版权等内容成本上升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b69571f066b5dc233cb2f569e930fb30\" tg-width=\"940\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>研报，在2020年华语数字专辑销量TOP10中，授予腾讯独家音乐版权的比例高于50%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02ca72a1737c3ab482132d2ab31be19d\" tg-width=\"921\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从2018年起，腾讯音乐的版权成本逐季上升，峰值接近营业成本的50%；这意味着其已为“护城河”支付高额代价。难道腾讯音乐要沦为唱片公司和厂牌的“打工人”？</p><p>不久之前，在知名词作吴向飞版权维权事件中，尽管腾讯音乐已向台湾环球支付了版权费用，且版税总额高于台湾环球的所有版税收入，但吴向飞应得的版税却被台湾环球悉数侵吞。管中窥豹：在版权交易中，唱片公司的强势地位可见一斑。</p><p>在「不二研究」看来，版权费用的高速增长不仅拖累腾讯音乐的毛利率，也给其营收带来极大压力。财报显示，腾讯音乐今年第一季度营收成本为47.8亿元，同比减少10.71%；如果营收增速、毛利增速，跟不上版权费用的增长节奏，长远来看必受其累。</p><p>曾经1%独家版权还能给腾讯音乐喘息机会，但反垄断极有可能推翻这一切。追兵已至！腾讯音乐的竞争对手不仅是网易云，抖音、快手等短视频APP来势汹汹，据财新引用数据：腾讯音乐播放峰值音乐中，高达45%是所谓的抖音神曲。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/874dd95e74b30906ecc589b7b2a407b1\" tg-width=\"509\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲图源：pexels</p><p>「不二研究」发现，从2018年起，抖音相继获得环球音乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>音乐、华纳音乐的音乐版权，也与摩登天空、杰威尔等国内唱片公司合作，周董的版权也不再是腾讯音乐的独家版权。目前，全球三大唱片公司中的华纳、环球已经对网易云、快手等开放了部分独家版权。</p><p><b>短视频野蛮入侵</b></p><p>在短视频盛行的年代，所有泛娱乐平台都得面对流量增长滞缓和外溢加速，腾讯音乐也不例外。Fastdata极数发布的《2020年中国在线音乐行业报告》显示，在线音乐使用时长环比下降50%的用户群体，同一时间段内使用抖快短视频平台的时长环比增幅达72.9%。短视频对用户碎片时间的侵吞可见一斑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b85205e547a708f89958baafc1378c32\" tg-width=\"940\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>「不二研究」发现，2022年第一季度，腾讯音乐在线音乐MAU为5.93亿，同比下滑4.8%。实际上，从2020年第一季度开始，在线音乐业务MAU一直呈下滑状态，截止2021年，该数值已经下滑至2018年第一季度水平。</p><p>腾讯音乐在财报中解释称，在线音乐手机端MAU同比下降的主要原因是一些非核心用户转投短视频平台。但短视频对腾讯音乐的威胁不仅于此，抖音已经在计划推出腾讯音乐的替代品，以实现自家产品的流量闭环。</p><p>去年4月，抖音成立音乐事业部，计划开展在线音乐业务，并测试新音乐社区产品 “飞乐”。据「不二研究」了解，腾讯音乐与抖音目前仍有版权合作，抖音中爆火的歌曲可以给腾讯音乐导流。若生态开放环境变化，腾讯音乐或将不再享有爆款短视频的流量入口，其在线音乐的月活跃用户数量也将再受打击。</p><p>腾讯音乐的另一大业务社交娱乐，发展情形也不容乐观。近年来，国内移动音乐平台的社交化趋势明显，社交功能的创新与升级，已经成为平台间的竞争手段之一。</p><p>在“云村居民”已经成为一种群体标签广泛出圈时，QQ音乐直至2018年才建立起一个真正完整的音乐社区。与网易云的UGC创作社区不同，腾讯音乐的社交化更偏向于粉丝经济。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c155aace5a128ff3e5e63e15e12898\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲图源：unsplash</p><p>社交娱乐业务曾是腾讯音乐的营收大头，一度占据总营收的2/3以上；但2020年以来其增速明显放缓，其中甚至有三个季度仅实现个位数的增长。</p><p>「不二研究」认为，这是由于其社交娱乐业务付费人数的快速萎缩，2020-2021年Q1共五个季度的付费人数增速持续下滑，数据自18.5%，11.6%，跌至-14.6%、-14.3%和-12.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0949729fc9a4beec8b9b984d2f61575\" tg-width=\"940\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>腾讯音乐社交娱乐的月度ARPPU（平均每付费用户收入）在今年二季度增长10.8%，达到169.9元，落后于网易云329.8元。同时，腾讯社交娱乐业务月活跃用户数量也有下滑趋势，一季报显示，社交娱乐业务MAU为1.66亿，同比下滑了20.6%。</p><p>付费人数不增反减，人均付费值仅是同行竞对的四分之一，月活跃用户数量也大幅下滑，腾讯音乐的社交娱乐业务仿佛已触顶回落，在2021一季报中已经显现拖累营收的趋势。</p><p>在「不二研究」看来，在互联网流量进入存量市场的当下，腾讯音乐被短视频稀释了用户时间，在线音乐不易，但腾讯音乐杀入社交娱乐也更难。</p><p><b>帝企鹅打法失效</b></p><p>版权红利消退、流量增长见顶，腾讯曾试图“落子”长音频，以有声内容实现生态突围。</p><p>2020年，腾讯音乐推出长音频新品牌酷我畅听；2021年，收购懒人听书，将酷我畅听与懒人听书合并成懒人畅听，持续扩大有声内容生态圈。</p><p>截至2020年底，腾讯音乐长音频业务MAU突破1亿。2021年一季度，腾讯音乐长音频用户规模已经达到1.23亿人，约为长音频领域TOP1<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>的一半。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86fe678b479d1c49c0be58e5b71f3bc3\" tg-width=\"940\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>但是，长音频领域至今未有成熟的变现模式。行业巨头喜马拉雅，目前已经连亏四年，亏损近30亿元，如果懒人畅听不能探索出有效的盈利模式，不可避免地会步上喜马拉雅的后尘。</p><p>与此同时，腾讯音乐也将目光放在B端IoT。此次的财报中，腾讯音乐首次公布IoT经营数据，包含车载系统、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>音箱、电视以及其他智能设备在内的IoT月活跃用户数量规模达到6900万，同比增长50%。智能终端的商业化普及尚需时日，IoT终究是望梅止渴。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f6a87d6f9f701141af23a5d619d48ad\" tg-width=\"940\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>纵观外部竞争环境，在这些年的“互联网烧钱”大战中，国内流媒体网站投入上亿的真金白银，但年年亏损。在“大投入打造优质内容——吸引用户付费——提高价格和ARPU值——扩大内容投入——更多付费收入”的盈利模式上，爱优腾都停留在了第三环，今年腾讯视频VIP提价被批吃相难看。除了这种老套的商业模式，国内流媒体尚未找到好的盈利方向，难以给腾讯音乐提供借鉴。</p><p>这种大开大合的烧钱模式其实是腾讯系的老传统，在“流量+版权+并购”的企鹅帝国打法下，腾讯系攻占了影视、手游等多个市场，造就了许多的行业神话。但这一战略在在线音乐这个领域，似乎不再奏效。</p><p>虽然并购起家，版权发家，流量称王，但腾讯音乐目前的问题却并非“砸钱”就可以解决。相反，在盈利模式未明的情况下，钱砸得越多，成本越高，营收的压力越大，越有“入不敷出”的风险。</p><p>在新的增长点到来之前，腾讯音乐能否从容应对各方压力，稳住自身国内音乐流媒体Top1的位置？想要成功“创业”，腾讯音乐须得先“守成”。</p><p><b>战胜，或是被战胜</b></p><p>第九届中国网络视听大会“网络视听产业峰会”上，腾讯公司副总裁、腾讯在线视频首席执行官孙忠怀炮轰“短视频是猪食”。网友调侃腾讯是吃不到葡萄就说葡萄酸，分不到蛋糕就想全盘毁掉。</p><p>短视频的传播方式是否更符合当前的生活节奏？每个人的答案或许并不确定。眼下确定的是，占据流量之巅的短视频APP正在拓宽业务边界。</p><p>短视频不是猪食，而是腾讯音乐的心病。不去战胜，就只能等待被战胜。反垄断浪潮来势汹汹，腾讯音乐必须尽快找到自身独特性，否则只能躺平在短视频的流量冲击下了。</p></body></html>","source":"lsy1628060572216","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/1YiGPWGNo8EZme8S6mM56g><strong>不二研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>回归港股二次上市，腾讯音乐摸着“抖音”过河？在线音乐下半场，竞争格局已变；传统老对手网易云音乐之外，腾讯音乐也面临短视频的新挑战。异军突起的在线演唱会，巨头间亦竞争激烈：9月2日，李健在微信视频号举办演唱会；9月3日，刘德华在抖音举办演唱会；而9月4日，陈奕迅在QQ音乐进行《孤勇者》全球首唱。9月21日，腾讯音乐（TME Live）将以介绍形式于港交所上市，不涉及股本增发及募资安排。此前，腾讯音乐...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/1YiGPWGNo8EZme8S6mM56g\">Web 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Live）将以介绍形式于港交所上市，不涉及股本增发及募资安排。此前，腾讯音乐已获得在港交所主板二次上市的原则性批准，股票代码为01698.HK。腾讯音乐娱乐集团（NYSE:TME，下称“腾讯音乐”）是一家提供在线音乐及以音乐为核心的社交娱乐服务的中国音乐集团。▲图源：pexels在招股书中腾讯音乐援引艾瑞咨询报告称，按2021年总收入计算，中国是全球第二大在线音乐服务市场；按月活跃用户数计算，腾讯音乐是中国最大的在线音乐娱乐平台。「不二研究」发现，腾讯音乐在新版招股书中更新了2021全年及2022年第二季度的业绩数据。2021年，其营收为312亿元，同比增加7.17%；净利润为32亿元，同比减少23.01%。其中，今年第二季度的营收69.1亿元，同比减少13.8%；同期，其净利润为8.92亿元，同比增加2.41％。在2019-2021年，腾讯音乐的营收逐年增长，但是在线月活跃用户持续下滑。以2022年第二季度为例，其在线音乐服务的移动端月活跃用户数为5.93亿，同比下降4.8%；社交娱乐服务的移动端月活跃用户数为1.66亿，同比下降20.6%。截止美东时间9月19日美股收盘，腾讯音乐报收4.61美元/股；较IPO首日收盘价已下跌65%，市值已经跌去150.86亿美元（市值折合人民币1057.36亿元）。去年7月的一篇旧文中，我们聚焦于在线音乐下半场，腾讯音乐的“脱轨”危机。时至今日，曾因“短视频猪食论”引发争议的腾讯音乐，也不得不拥抱新的流量形态，摸着“抖音”过河。它的竞争对手不止“云村”，更有虎视眈眈的短视频平台。回归港股之后，腾讯音乐如何破局在线音乐下半场？由此，我们更新了7月旧文的部分数据和图表，以下Enjoy:当网易云音乐的颜色性格测试刷屏“后浪”、反垄断浪潮势不可挡，腾讯音乐娱乐集团（NYSE:TME，下称“腾讯音乐”）也行至在线音乐流媒体的下半场。腾讯音乐2022年二季报显示：其总营收为69.1亿元，同比增长7.17%，但从2020年第一季度起，其在线音乐月活跃用户人数持续下滑，目前已经回落至2018年第一季度水平，腾讯音乐帝国危机已现。无风不起浪。反垄断大潮来势汹汹，此前，腾讯音乐曾因未正确申报收购两款音乐应用酷我、酷狗被市场监管总局罚款50万元。去年7月9日，有媒体报道称，腾讯音乐娱乐集团的内部邮件显示，其将对QQ音乐和酷我音乐在内的业务线及相关人员进行调整。有媒体评论称，此次架构调整既有深入整合腾讯音乐各版块业务的意图，也能缓解腾讯音乐面临的监管层政策压力。在版权红利的消退期，腾讯音乐不仅直面刷屏“后浪”的网易云音乐，也同时抵御野蛮入侵的短视频APP。在「不二研究」看来，腾讯音乐已然脱离版权与流量支撑的既有轨道，下半场艰难开局。脱轨的腾讯音乐将驶向何方？消失的版权护城河此前很长一段时间，国内在线音乐行业的战争，归根结底是版权之争。谁拿到版权，谁就有绝对优势，于是，各大互联网巨头纷纷入局厮杀。2012年，律师出身的谢国民敏感捕捉到版权市场的商机，创立海洋音乐集团，彼时坐拥超过市场半数左右的独家版权。财大气粗的腾讯于2016年收购中国音乐集团（含海洋音乐集团），从此奠定其在线音乐江湖的版权优势地位。▲图源：pexels一轮轮激战中，千千静听等平台被并购，虾米音乐被关停，阿里大文娱暂时退出战争……最终，在线音乐江湖进入腾讯音乐与网易云音乐的两强争霸赛阶段。版权是音乐流媒体的“命根”。2018年，各大在线音乐平台相互授权99%以上的音乐版权，以此防范版权垄断；仅剩的1%版权因此越发炙手可热。依靠1%的核心资源，腾讯音乐在过去三年内筑起一道独家版权的“护城河”。目前，腾讯音乐的曲库量在4000万首➕，拥有全球三大唱片公司华纳音乐的独家版权；英皇娱乐、相信音乐、摩登天空、华谊兄弟等超过19家华语知名唱片公司的独家版权；并坐拥韩国三大娱乐公司SM、YG、JYP的独家版权。据业内人士向「不二研究」透露，独家版权的授权费用，高于合理价格的三四倍，甚至动辄就上亿美金；但是，独家版权变现困难，很可能独家版权越多，亏损越多。尽管腾讯音乐营收保持双位数增长，但其归属于公司股东净利润增速却呈下滑态势。「不二研究」发现：其2020年的净利增速为5.00%，2021年同比减少23.01%；同时，毛利率也从2019年开始下滑，主要由于版权等内容成本上升。根据国泰君安研报，在2020年华语数字专辑销量TOP10中，授予腾讯独家音乐版权的比例高于50%。从2018年起，腾讯音乐的版权成本逐季上升，峰值接近营业成本的50%；这意味着其已为“护城河”支付高额代价。难道腾讯音乐要沦为唱片公司和厂牌的“打工人”？不久之前，在知名词作吴向飞版权维权事件中，尽管腾讯音乐已向台湾环球支付了版权费用，且版税总额高于台湾环球的所有版税收入，但吴向飞应得的版税却被台湾环球悉数侵吞。管中窥豹：在版权交易中，唱片公司的强势地位可见一斑。在「不二研究」看来，版权费用的高速增长不仅拖累腾讯音乐的毛利率，也给其营收带来极大压力。财报显示，腾讯音乐今年第一季度营收成本为47.8亿元，同比减少10.71%；如果营收增速、毛利增速，跟不上版权费用的增长节奏，长远来看必受其累。曾经1%独家版权还能给腾讯音乐喘息机会，但反垄断极有可能推翻这一切。追兵已至！腾讯音乐的竞争对手不仅是网易云，抖音、快手等短视频APP来势汹汹，据财新引用数据：腾讯音乐播放峰值音乐中，高达45%是所谓的抖音神曲。▲图源：pexels「不二研究」发现，从2018年起，抖音相继获得环球音乐、索尼音乐、华纳音乐的音乐版权，也与摩登天空、杰威尔等国内唱片公司合作，周董的版权也不再是腾讯音乐的独家版权。目前，全球三大唱片公司中的华纳、环球已经对网易云、快手等开放了部分独家版权。短视频野蛮入侵在短视频盛行的年代，所有泛娱乐平台都得面对流量增长滞缓和外溢加速，腾讯音乐也不例外。Fastdata极数发布的《2020年中国在线音乐行业报告》显示，在线音乐使用时长环比下降50%的用户群体，同一时间段内使用抖快短视频平台的时长环比增幅达72.9%。短视频对用户碎片时间的侵吞可见一斑。「不二研究」发现，2022年第一季度，腾讯音乐在线音乐MAU为5.93亿，同比下滑4.8%。实际上，从2020年第一季度开始，在线音乐业务MAU一直呈下滑状态，截止2021年，该数值已经下滑至2018年第一季度水平。腾讯音乐在财报中解释称，在线音乐手机端MAU同比下降的主要原因是一些非核心用户转投短视频平台。但短视频对腾讯音乐的威胁不仅于此，抖音已经在计划推出腾讯音乐的替代品，以实现自家产品的流量闭环。去年4月，抖音成立音乐事业部，计划开展在线音乐业务，并测试新音乐社区产品 “飞乐”。据「不二研究」了解，腾讯音乐与抖音目前仍有版权合作，抖音中爆火的歌曲可以给腾讯音乐导流。若生态开放环境变化，腾讯音乐或将不再享有爆款短视频的流量入口，其在线音乐的月活跃用户数量也将再受打击。腾讯音乐的另一大业务社交娱乐，发展情形也不容乐观。近年来，国内移动音乐平台的社交化趋势明显，社交功能的创新与升级，已经成为平台间的竞争手段之一。在“云村居民”已经成为一种群体标签广泛出圈时，QQ音乐直至2018年才建立起一个真正完整的音乐社区。与网易云的UGC创作社区不同，腾讯音乐的社交化更偏向于粉丝经济。▲图源：unsplash社交娱乐业务曾是腾讯音乐的营收大头，一度占据总营收的2/3以上；但2020年以来其增速明显放缓，其中甚至有三个季度仅实现个位数的增长。「不二研究」认为，这是由于其社交娱乐业务付费人数的快速萎缩，2020-2021年Q1共五个季度的付费人数增速持续下滑，数据自18.5%，11.6%，跌至-14.6%、-14.3%和-12.4%。腾讯音乐社交娱乐的月度ARPPU（平均每付费用户收入）在今年二季度增长10.8%，达到169.9元，落后于网易云329.8元。同时，腾讯社交娱乐业务月活跃用户数量也有下滑趋势，一季报显示，社交娱乐业务MAU为1.66亿，同比下滑了20.6%。付费人数不增反减，人均付费值仅是同行竞对的四分之一，月活跃用户数量也大幅下滑，腾讯音乐的社交娱乐业务仿佛已触顶回落，在2021一季报中已经显现拖累营收的趋势。在「不二研究」看来，在互联网流量进入存量市场的当下，腾讯音乐被短视频稀释了用户时间，在线音乐不易，但腾讯音乐杀入社交娱乐也更难。帝企鹅打法失效版权红利消退、流量增长见顶，腾讯曾试图“落子”长音频，以有声内容实现生态突围。2020年，腾讯音乐推出长音频新品牌酷我畅听；2021年，收购懒人听书，将酷我畅听与懒人听书合并成懒人畅听，持续扩大有声内容生态圈。截至2020年底，腾讯音乐长音频业务MAU突破1亿。2021年一季度，腾讯音乐长音频用户规模已经达到1.23亿人，约为长音频领域TOP1喜马拉雅的一半。但是，长音频领域至今未有成熟的变现模式。行业巨头喜马拉雅，目前已经连亏四年，亏损近30亿元，如果懒人畅听不能探索出有效的盈利模式，不可避免地会步上喜马拉雅的后尘。与此同时，腾讯音乐也将目光放在B端IoT。此次的财报中，腾讯音乐首次公布IoT经营数据，包含车载系统、智能音箱、电视以及其他智能设备在内的IoT月活跃用户数量规模达到6900万，同比增长50%。智能终端的商业化普及尚需时日，IoT终究是望梅止渴。纵观外部竞争环境，在这些年的“互联网烧钱”大战中，国内流媒体网站投入上亿的真金白银，但年年亏损。在“大投入打造优质内容——吸引用户付费——提高价格和ARPU值——扩大内容投入——更多付费收入”的盈利模式上，爱优腾都停留在了第三环，今年腾讯视频VIP提价被批吃相难看。除了这种老套的商业模式，国内流媒体尚未找到好的盈利方向，难以给腾讯音乐提供借鉴。这种大开大合的烧钱模式其实是腾讯系的老传统，在“流量+版权+并购”的企鹅帝国打法下，腾讯系攻占了影视、手游等多个市场，造就了许多的行业神话。但这一战略在在线音乐这个领域，似乎不再奏效。虽然并购起家，版权发家，流量称王，但腾讯音乐目前的问题却并非“砸钱”就可以解决。相反，在盈利模式未明的情况下，钱砸得越多，成本越高，营收的压力越大，越有“入不敷出”的风险。在新的增长点到来之前，腾讯音乐能否从容应对各方压力，稳住自身国内音乐流媒体Top1的位置？想要成功“创业”，腾讯音乐须得先“守成”。战胜，或是被战胜第九届中国网络视听大会“网络视听产业峰会”上，腾讯公司副总裁、腾讯在线视频首席执行官孙忠怀炮轰“短视频是猪食”。网友调侃腾讯是吃不到葡萄就说葡萄酸，分不到蛋糕就想全盘毁掉。短视频的传播方式是否更符合当前的生活节奏？每个人的答案或许并不确定。眼下确定的是，占据流量之巅的短视频APP正在拓宽业务边界。短视频不是猪食，而是腾讯音乐的心病。不去战胜，就只能等待被战胜。反垄断浪潮来势汹汹，腾讯音乐必须尽快找到自身独特性，否则只能躺平在短视频的流量冲击下了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":532,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9937987684,"gmtCreate":1663342236248,"gmtModify":1676537256231,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9937987684","repostId":"2267690068","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":573,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938707895,"gmtCreate":1662674323717,"gmtModify":1676537112429,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938707895","repostId":"1198267340","repostType":4,"repost":{"id":"1198267340","weMediaInfo":{"introduction":"ETF爱好者都关注了，走在被动投资最前沿","home_visible":1,"media_name":"ETF小帮手","id":"1030108964","head_image":"https://static.tigerbbs.com/53452c6d05728a1369e33ffed184d759"},"pubTimestamp":1662604048,"share":"https://ttm.financial/m/news/1198267340?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-08 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9月星期一创下新高。</p><p><b>美联储仍致力于对抗通胀</b></p><p>美国货币政策是过去几个月点燃美元看涨导火索并将其推至二十年来最好水平的因素之一。最近在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议上，美联储主席杰罗姆鲍威尔和其他美联储经济学家重申了他们通过提高利率来对抗通胀的鹰派承诺。市场预测美联储在即将举行的 9月 FOMC会议上将联邦基金利率上调50甚至 75个基点。</p><p><b>欧元的看跌趋势</b></p><p>与此同时，欧洲战争为美元创造了一个几乎完美的基本面看涨案例，这给欧元带来了巨大压力。自欧元兑美元以平价交易以来，已经过去了 20年。欧元兑美元汇率自 2021年初以来稳步下跌后，于 9月 5日跌破平价。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/da34b9fe36b19265f0fca0b6031cb214\" tg-width=\"640\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>欧元兑美元货币对（条形图）</p><p>该图表显示了欧元兑美元自 2021年 1月初跌至 1.2349美元、9月 5日触及近期低点 0.98785美元以来的最小阻力路径。</p><p><b>UUP是看涨美元指数ETF产品</b></p><p>美元指数中风险头寸的最直接途径是通过洲际交易所 ( ICE )的期货合约。对于那些不希望涉足期货市场或全球场外外汇市场的情况下参与美元上涨的人来说，Invesco DB美元指数看涨基金随着指数的上涨。UUP的看跌对手 UDN产品则相反。</p><p>在 9月 2日每股 29.38美元的水平上，UUP管理的资产为 20.51亿美元。该基金平均每天交易超过 390万股，并收取 0.78%的管理费。17.52美元的看跌 UDN产品管理着 7188.4万美元的资产。UDN平均每天交易 141,895股，费用率为 0.77%。</p><p>美元指数从 2021年初的 89.165升至 2022年 9月 1日的 109.980，涨幅为 23.3%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/03929f887ee6835c06e2c93d7243814c\" tg-width=\"640\" 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5日跌破平价。欧元兑美元货币对（条形图）该图表显示了欧元兑美元自 2021年 1月初跌至 1.2349美元、9月 5日触及近期低点 0.98785美元以来的最小阻力路径。UUP是看涨美元指数ETF产品美元指数中风险头寸的最直接途径是通过洲际交易所 ( ICE )的期货合约。对于那些不希望涉足期货市场或全球场外外汇市场的情况下参与美元上涨的人来说，Invesco DB美元指数看涨基金随着指数的上涨。UUP的看跌对手 UDN产品则相反。在 9月 2日每股 29.38美元的水平上，UUP管理的资产为 20.51亿美元。该基金平均每天交易超过 390万股，并收取 0.78%的管理费。17.52美元的看跌 UDN产品管理着 7188.4万美元的资产。UDN平均每天交易 141,895股，费用率为 0.77%。美元指数从 2021年初的 89.165升至 2022年 9月 1日的 109.980，涨幅为 23.3%。UUP牛市美元指数ETF产品图表（条形图）同期，UUP从每股 24.09美元上涨至 29.47美元，涨幅为 22.3%。同期看跌的 UDN产品从每股 21.91美元跌至 17.49美元，跌幅为 20.2%。UUP和 UDN产品在跟踪美元指数的上下波动方面表现出色。UUP和 UDN仅在美国股市运行期间交易，因此它们可能会错过美国股市交易时间以外的高点或低点。美元指数在 9月 5日星期一美国劳动节假期创下 20年来新高，当时 UUP和 UDN无法交易。截至 2022年 9月上旬，美元指数走势依然走高。虽然看涨趋势很少直线移动，并且偶尔修正的可能性随着水平的增加而增加，但美元仍然是世界上最强劲的法定储备货币，美国利率上升和欧洲地缘政治动荡为美元的上涨趋势提供支持。如果美联储继续暴力加息遏制通胀，而你的投资组合里面包含大量股票和商品债券，可以考虑UUP对冲投资风险。美元指数走高的潜在障碍是欧洲敌对行动的结束和美联储为应对日益加剧的衰退压力而转变货币政策。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":294,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938707190,"gmtCreate":1662674306310,"gmtModify":1676537112429,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938707190","repostId":"1124805025","repostType":4,"repost":{"id":"1124805025","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1662624142,"share":"https://ttm.financial/m/news/1124805025?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-08 16:02","market":"us","language":"zh","title":"异动 | 两大利好加持！游戏驿站盘前涨逾11%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124805025","media":"老虎资讯综合","summary":"9月8日，美股指期货小幅走低，道指期货跌0.16%，纳指期货跌0.2%，标普500指数期货跌0.18%。热门中概股盘前走低，网易、小鹏汽车跌超3%，理想汽车跌近3%，贝壳跌2.5%，阿里巴巴跌近2%；","content":"<html><head></head><body><p>9月8日，美股指期货小幅走低，道指期货跌0.16%，纳指期货跌0.2%，标普500指数期货跌0.18%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ecf989e562a3ae30178b99074a91a48\" tg-width=\"386\" tg-height=\"191\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>热门中概股盘前走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌2.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌近2%；</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前涨超11%，Q2录得净亏损1.087亿美元好于预期，公司与加密货币交易所FTX达成合作；</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GSAT\">全球星</a>盘前涨超5%，为iPhone14提供卫星通信服务；</p><p><a 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16:38","market":"hk","language":"zh","title":"市场综述 | 腾讯遭大股东减持，旅游股成新热点","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1107067060","media":"老虎资讯综合","summary":"恒生指数跌1%失守19000点。","content":"<html><head></head><body><p><b>港股</b></p><p>今日，港股三大指数午后加速下行，恒指跌1%失守19000点，国指跌1.18%，二者录得6连跌，恒生科技指数跌1%，亦跌破4000点整数关，三大指数皆刷新阶段低价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7032bb707f39db3c893a48cc933ea1\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>内地房地产发展商股下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/00884\">旭辉控股集团</a>跌13.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03383\">雅居乐集团</a>跌7.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>跌6.78%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00960\">龙湖集团</a>跌1.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01109\">华润置地</a>跌1.53%，不过<a href=\"https://laohu8.com/S/03900\">绿城中国</a>涨1.24%。此前<a href=\"https://laohu8.com/S/01918\">融创中国</a>突遭“清盘呈请”，对此融创称此系单个债权人的激进行为，不影响公司经营和债务重组推进。</p><p>石油股跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/02883\">中海油田服务</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00883\">中国海洋石油</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>跌超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>跟跌。</p><p>汽车股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/02333\">长城汽车</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>跌2.96%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车-W</a>跌2.64%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来-SW</a>港股跌0.87%。</p><p>电力股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/01798\">大唐新能源</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00902\">华能国际电力股份</a>涨超6%，华润电力涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02380\">中国电力</a>涨超3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c608cf5a6c51e99a76ec330cd4dcf6b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>半导体板块拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/02878\">晶门半导体</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01385\">上海复旦</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06908\">宏光半导体</a>等跟涨。</p><p>旅游股表现活跃，<a href=\"https://laohu8.com/S/00487\">实德环球</a>涨超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08069\">纵横游控股</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00234\">新世纪集团</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06882\">东瀛游</a>涨超3%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>跌超3%。<b>据CCASS系统9月7日的数据显示，腾讯股东将1.93亿股(2%)股份转入了香港的中央结算系统。</b><b>此举往往意味着有关股东将出售这些股票。</b><b>值得注意的是，腾讯南非大股东Naspers及旗下互联网投资旗舰Prosus今年6月底宣布，会无上限减持腾讯以套现支持自身回购。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c35ca80d5cbd52bad8f7d15449ac7c9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>A股</b></p><p>9月8日，A股三大指数齐跌，沪指早盘窄幅震荡，午后持续走低，全天收跌0.33%报3235点，深成指跌0.86%，创业板指受<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>影响跌1.86%。两市成交额7880亿，北上资金净卖出8600万，为连续第6天净卖出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df7a4905a8d12acf6ebde0b7d9355988\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>燃气概念跌幅居前。<a href=\"https://laohu8.com/S/000593\">德龙汇能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605090\">九丰能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000421\">南京公用</a>跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/605169\">洪通燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603318\">水发燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300483\">首华燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603706\">东方环宇</a>等跟跌。消息面上，欧盟将提议对俄罗斯天然气价格实施限制，以削减俄罗斯的财政收入。</p><p>石油股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/600777\">新潮能源</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600938\">中国海油</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000968\">蓝焰控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600759\">ST洲际</a>跟跌。周三国际油价大跌，投资者进一步看衰石油需求前景。</p><p>锂电池概念震荡下行，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002812\">恩捷股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603799\">华友钴业</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>等跟跌。虽然旺季来临带动锂价继续探涨，但市场投资者畏高情绪愈发蔓延，普遍担忧锂价可持续性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456632ef74a94758e63b817b5745073a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>贵金属概念涨幅居前。<a href=\"https://laohu8.com/S/000975\">银泰黄金</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002155\">湖南黄金</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601069\">西部黄金</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300139\">晓程科技</a>等跟涨。</p><p>酒店餐饮概念大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/605108\">同庆楼</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/301073\">君亭酒店</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000610\">西安旅游</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000721\">西安饮食</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600258\">首旅酒店</a>等跟涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>指出，疫情可控下服务消费产业链稳定性增强，看好疫情趋稳后业绩弹性恢复。</p><p>旅游及景区、航空机场概念集体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/000978\">桂林旅游</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300144\">宋城演艺</a>涨超、上海机场、<a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>涨超3%。近一周，中秋本地酒店预订量比前一周增长超1.7倍，本地景区门票等度假产品预订量增超2.3倍。</p><p><b>美股</b></p><p>美股指期货小幅走低。市场关注今晚美联储主席鲍威尔的讲话。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/66e5b70e89326d37ecea79cf90b92a89\" tg-width=\"768\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>盘前涨超3%，二季度经调业绩扭亏为盈，连续三个季度实现经调盈利。</p><p>部分中概股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌3%、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌2.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌1.91%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌1.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌1.66%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前涨超9%，Q2录得净亏损1.087亿美元好于预期，公司与加密货币交易所FTX达成合作。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GSAT\">全球星</a>盘前涨5%，为iPhone14提供卫星通信服务。</p><p><b>大宗商品</b></p><p>国际油价震荡。尽管由于欧洲和俄罗斯之间深陷能源僵局，投资者担心燃料供应可能会变得愈发紧张，但全球主要经济体央行加息继续利空油市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb4cc5dc5ad544c506b4d4ee15c15c4\" tg-width=\"881\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>国际金价窄幅震荡。市场仍在观察美联储政策动向。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba902eeb61755d05811fbde98b0d30e5\" tg-width=\"1020\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述 | 腾讯遭大股东减持，旅游股成新热点</title>\n<style 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16:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>港股</b></p><p>今日，港股三大指数午后加速下行，恒指跌1%失守19000点，国指跌1.18%，二者录得6连跌，恒生科技指数跌1%，亦跌破4000点整数关，三大指数皆刷新阶段低价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7032bb707f39db3c893a48cc933ea1\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>内地房地产发展商股下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/00884\">旭辉控股集团</a>跌13.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03383\">雅居乐集团</a>跌7.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>跌6.78%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00960\">龙湖集团</a>跌1.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01109\">华润置地</a>跌1.53%，不过<a href=\"https://laohu8.com/S/03900\">绿城中国</a>涨1.24%。此前<a href=\"https://laohu8.com/S/01918\">融创中国</a>突遭“清盘呈请”，对此融创称此系单个债权人的激进行为，不影响公司经营和债务重组推进。</p><p>石油股跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/02883\">中海油田服务</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00883\">中国海洋石油</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>跌超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>跟跌。</p><p>汽车股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/02333\">长城汽车</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>跌2.96%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车-W</a>跌2.64%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来-SW</a>港股跌0.87%。</p><p>电力股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/01798\">大唐新能源</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00902\">华能国际电力股份</a>涨超6%，华润电力涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02380\">中国电力</a>涨超3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c608cf5a6c51e99a76ec330cd4dcf6b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>半导体板块拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/02878\">晶门半导体</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01385\">上海复旦</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06908\">宏光半导体</a>等跟涨。</p><p>旅游股表现活跃，<a href=\"https://laohu8.com/S/00487\">实德环球</a>涨超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08069\">纵横游控股</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00234\">新世纪集团</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06882\">东瀛游</a>涨超3%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>跌超3%。<b>据CCASS系统9月7日的数据显示，腾讯股东将1.93亿股(2%)股份转入了香港的中央结算系统。</b><b>此举往往意味着有关股东将出售这些股票。</b><b>值得注意的是，腾讯南非大股东Naspers及旗下互联网投资旗舰Prosus今年6月底宣布，会无上限减持腾讯以套现支持自身回购。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c35ca80d5cbd52bad8f7d15449ac7c9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>A股</b></p><p>9月8日，A股三大指数齐跌，沪指早盘窄幅震荡，午后持续走低，全天收跌0.33%报3235点，深成指跌0.86%，创业板指受<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>影响跌1.86%。两市成交额7880亿，北上资金净卖出8600万，为连续第6天净卖出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df7a4905a8d12acf6ebde0b7d9355988\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>燃气概念跌幅居前。<a href=\"https://laohu8.com/S/000593\">德龙汇能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605090\">九丰能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000421\">南京公用</a>跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/605169\">洪通燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603318\">水发燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300483\">首华燃气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603706\">东方环宇</a>等跟跌。消息面上，欧盟将提议对俄罗斯天然气价格实施限制，以削减俄罗斯的财政收入。</p><p>石油股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/600777\">新潮能源</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600938\">中国海油</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000968\">蓝焰控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600759\">ST洲际</a>跟跌。周三国际油价大跌，投资者进一步看衰石油需求前景。</p><p>锂电池概念震荡下行，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002812\">恩捷股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603799\">华友钴业</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>等跟跌。虽然旺季来临带动锂价继续探涨，但市场投资者畏高情绪愈发蔓延，普遍担忧锂价可持续性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456632ef74a94758e63b817b5745073a\" tg-width=\"840\" 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tg-width=\"768\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>盘前涨超3%，二季度经调业绩扭亏为盈，连续三个季度实现经调盈利。</p><p>部分中概股走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌3%、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌2.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌1.91%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌1.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌1.66%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前涨超9%，Q2录得净亏损1.087亿美元好于预期，公司与加密货币交易所FTX达成合作。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GSAT\">全球星</a>盘前涨5%，为iPhone14提供卫星通信服务。</p><p><b>大宗商品</b></p><p>国际油价震荡。尽管由于欧洲和俄罗斯之间深陷能源僵局，投资者担心燃料供应可能会变得愈发紧张，但全球主要经济体央行加息继续利空油市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb4cc5dc5ad544c506b4d4ee15c15c4\" tg-width=\"881\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>国际金价窄幅震荡。市场仍在观察美联储政策动向。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba902eeb61755d05811fbde98b0d30e5\" tg-width=\"1020\" tg-height=\"563\" 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Mann)近日呼吁，尽快采取“强有力的”行动来控制通胀。瑞银CIO表示，预计美联储将在年底前再加息100个基点，而且如果通胀没有如期放缓，美联储可能会进一步紧缩政策。通胀态势难料，全球各大央行加息步伐短期内难以结束。“在高通胀的环境下，许多投资者此前低估了各国央行收紧政策的意愿，而美欧央行的立场及美国劳动力数据都强化了此观点。”瑞银CIO认为。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，各大主要央行坚守强硬立场，会对全球科技股价格施加下行压力。前瞻性指标显示，在未来几个月里，经济低迷可能会加剧，这意味经济衰退风险已经上升。瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东预期，未来10年，美国及欧元区的潜在GDP增长均值分别为2.0%及1.6%；并估计结构性通胀将在美国达到长期年均2.8%（疫情前年均为1.8%），在欧元区达到1.9%（疫情前年均为1.4%）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":93,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":818993258,"gmtCreate":1630369237574,"gmtModify":1676530281557,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/818993258","repostId":"1161821102","repostType":4,"repost":{"id":"1161821102","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1630367862,"share":"https://ttm.financial/m/news/1161821102?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-31 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>集团是中国最大的连锁酒馆网络。2020年，按收入计，集团在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，以酒馆数量计，集团于2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。借助高度标准化的运营模式，集团酒馆网络的规模于往绩记录期间快速扩张。截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，集团酒馆网络中的酒馆总数分别为162家、252家、351家及374家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的528家。集团一直以“Helen’s(海伦司)”品牌经营酒馆，截至最后实际可行日期，在中国一线、二线及三线及以下城市的Helen’s酒馆数分别为66家、296家及165家，分别占截至同日酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%。</p>\n<p>假设发售价为每股发售股份19.77港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，集团将收到的全球发售估计所得款项净额25.129亿港元。其中，所得款项净额约70.0%将被用于在未来三年开设新酒馆及实现集团的扩张计划；约10.0%将用于进一步加强公司酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系；约5.0%将用于进一步加强酒馆的基础能力建设；约5.0%将用于进一步强化Helen’s的品牌知名度；及余下约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/09869\">海伦司</a>发布公告，公司拟全球发售1.3465亿股股份，其中香港发售股份1346.5万股，国际发售股份1.21185亿股，另有15%超额配股权；2021年8月31日至9月3日招股，预期定价日为9月3日；发售价每股发售股份18.82港元-20.72港元，每手买卖单位500股，入场费约10464.4港元；<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>为独家保荐人；预期股份将于2021年9月10日于联交所主板挂牌上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fdb0b717e3c80ba38d61ea90a31d4e3\" tg-width=\"906\" tg-height=\"761\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>申购阶梯：</b></p>\n<p>每手500股，入场费10464.4港元。</p>\n<p>乙组门槛为30万股，申购所需资金约6278638.63港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a5718e75ddbb105de687bf77f251700\" tg-width=\"919\" tg-height=\"647\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>集团是中国最大的连锁酒馆网络。2020年，按收入计，集团在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，以酒馆数量计，集团于2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。借助高度标准化的运营模式，集团酒馆网络的规模于往绩记录期间快速扩张。截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，集团酒馆网络中的酒馆总数分别为162家、252家、351家及374家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的528家。集团一直以“Helen’s(海伦司)”品牌经营酒馆，截至最后实际可行日期，在中国一线、二线及三线及以下城市的Helen’s酒馆数分别为66家、296家及165家，分别占截至同日酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%。</p>\n<p>假设发售价为每股发售股份19.77港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，集团将收到的全球发售估计所得款项净额25.129亿港元。其中，所得款项净额约70.0%将被用于在未来三年开设新酒馆及实现集团的扩张计划；约10.0%将用于进一步加强公司酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系；约5.0%将用于进一步加强酒馆的基础能力建设；约5.0%将用于进一步强化Helen’s的品牌知名度；及余下约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6b69e234a63c2c0a69ccede7b0faaa18","relate_stocks":{"09869":"海伦司"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161821102","content_text":"8月31日，海伦司发布公告，公司拟全球发售1.3465亿股股份，其中香港发售股份1346.5万股，国际发售股份1.21185亿股，另有15%超额配股权；2021年8月31日至9月3日招股，预期定价日为9月3日；发售价每股发售股份18.82港元-20.72港元，每手买卖单位500股，入场费约10464.4港元；中金公司为独家保荐人；预期股份将于2021年9月10日于联交所主板挂牌上市。\n\n申购阶梯：\n每手500股，入场费10464.4港元。\n乙组门槛为30万股，申购所需资金约6278638.63港元。\n\n集团是中国最大的连锁酒馆网络。2020年，按收入计，集团在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，以酒馆数量计，集团于2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。借助高度标准化的运营模式，集团酒馆网络的规模于往绩记录期间快速扩张。截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，集团酒馆网络中的酒馆总数分别为162家、252家、351家及374家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的528家。集团一直以“Helen’s(海伦司)”品牌经营酒馆，截至最后实际可行日期，在中国一线、二线及三线及以下城市的Helen’s酒馆数分别为66家、296家及165家，分别占截至同日酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%。\n假设发售价为每股发售股份19.77港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，集团将收到的全球发售估计所得款项净额25.129亿港元。其中，所得款项净额约70.0%将被用于在未来三年开设新酒馆及实现集团的扩张计划；约10.0%将用于进一步加强公司酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系；约5.0%将用于进一步加强酒馆的基础能力建设；约5.0%将用于进一步强化Helen’s的品牌知名度；及余下约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":152,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":144557155,"gmtCreate":1626307546477,"gmtModify":1703757454623,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/144557155","repostId":"1111811630","repostType":4,"repost":{"id":"1111811630","pubTimestamp":1626307234,"share":"https://ttm.financial/m/news/1111811630?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-15 08:00","market":"sh","language":"zh","title":"中国互联网公司上市往事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1111811630","media":"吴杨野餐会","summary":"1983年，刘钢从北京大学法学院毕业，被分配到司法部秘书处，负责为部长撰写日常报告。\n一年后，他感觉工作内容枯燥，想申请调职。有人劝告他，秘书身份可能会更容易得到提升。\n1985年，国家推行“第三梯队","content":"<p>1983年，刘钢从北京大学法学院毕业，被分配到司法部秘书处，负责为部长撰写日常报告。</p>\n<p>一年后，他感觉工作内容枯燥，想申请调职。有人劝告他，秘书身份可能会更容易得到提升。</p>\n<p>1985年，国家推行“第三梯队”干部改革。司法部挑选年轻干部到基层锻炼，刘钢被列入其中。他主动放弃了基层机关的岗位，选择做一名基层律师。</p>\n<p>锻炼期满，同事们纷纷回到司法部继续职业生涯，但刘钢没有回去。他选择留在律师行业。</p>\n<p>当时，中国律师行业刚刚兴起，一切尚在蒙昧期。刘钢的主要业务是讨债。</p>\n<p>从此，他过上了“讨债民工”的生活：两天两夜挤火车硬座，睡一块钱一晚的大通铺，狂奔追赶欠款人，躲避债务人的打手与围殴……</p>\n<p>转折点出现在1989年。司法部和英国律师协会联合启动一个律师培训项目。刘钢申请并通过考试后，被选派往英国伦敦的一家律师事务所接受实习培训。</p>\n<p>他想做当时在中国大热的知识产权。但英国律所的一位高级合伙人建议他：“我建议你了解一下资本市场。”刘钢问：“什么是资本市场？”</p>\n<p><b>“中国那么大的国家，早晚会有资本市场。”</b>那位英国律所合伙人说。</p>\n<p>1990年，中国迎来属于自己的资本市场，上海交易所和深圳交易所先后开业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99e63397642efd52b0b6a3d4dc5643f2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲1990年代，股民在上海交易所门口排队</p>\n<p>（摄影&nbsp;|&nbsp;中新社 潘索菲）</p>\n<p>两年后，中国放开私人合伙制律师事务所限制。刘钢和两个朋友在建国门外租下一间办公室，创办起自己的律师事务所：通商律师事务所。</p>\n<p>2000年，刘钢得到职业生涯的一次关键机会。当时新浪正在冲击纳斯达克上市。如果成功，它将成为第一家在美国上市的中国互联网公司。</p>\n<p>新浪的上市主体注册在开曼群岛。但中国法律对外资进入互联网领域存在限制：禁止外资投资中国互联网，也禁止外国公司在中国开展互联网业务。</p>\n<p>为了绕过这些投资限制，刘钢帮助新浪设计了一套复杂的控制架构。他将外国投资者和中国公司通过一系列复杂的法律合同相连接，使海外上市实体在没有直接股权关系下，通过协议控制国内的运营实体。</p>\n<p><b>刘钢用一纸VIE架构，拉开中国互联网公司海外上市的大幕。</b></p>\n<p>2000年4月，新浪成功登陆美国纳斯达克。同年6月、7月，网易和搜狐相继完成纳斯达克上市。中国三大门户网站海外上市，刘钢均参与其中。这在律师行业非常罕见。</p>\n<p>此后20余年，几乎所有中国互联网公司海外上市，均采取“新浪模式”的VIE架构。截至2021年5月，中国共有248家公司在美国上市，总市值高达2.1万亿美元。其中互联网相关的信息技术公司数量最多，比例达四分之一以上。</p>\n<p><b>然而，VIE架构也成为今后20年中美两国股市博弈的支点。</b></p>\n<p>在刘钢的表述里，VIE架构“使境外投资公司在没有直接股权关系的情况下，控制国内公司的运营”。</p>\n<p>但在美国国会的表述中，VIE 架构则“保证了经济利益流向外国投资者，同时对业务的经营控制留在中国公司”。</p>\n<p><b>这种特殊架构，成为中概股的典型特征，也为中国互联网公司20年海外上市路埋下争议与危机的伏笔。</b></p>\n<p>08年全球金融危机后的十年海外上市史，是帮助我们理解中国互联网公司目前处境的关键。我将其分为四个阶段，分别为：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e5b6f69c3b6db65256d2ee9f3c20b46\" tg-width=\"965\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>围猎中国公司</b></p>\n<p><b>第一轮海外上市与做空潮（2010—2013）</b></p>\n<p>2011年11月1日，周鸿祎半夜赶回公司，把网址站、浏览器、投资者关系、财务、法务、公关等相应一堆主管都叫了过来。</p>\n<p>当晚9点，做空机构香橼研究（Citron Research）赶在美国股市开市前，发出了针对奇虎360公司的第一份做空报告。1个小时后，报告送到周鸿祎手中。“Citron做空360时，我们觉得很惊讶。”他表示。</p>\n<p>当天，奇虎360的股票跌去约10%。</p>\n<p>7个月前，奇虎360登陆美国纽交所上市。和它一同登陆美国股市的，还有一大批中国公司。</p>\n<p>08年金融危机后，美国经济2009年起快速复苏，国际资本市场活跃。同一时期，中国互联网公司正在飞速扩张期，迫切需要资金。</p>\n<p>大批互联网公司奔赴美国寻求上市。<b>从2010年到2012年，高德地图、奇虎360、优酷、土豆等互联网公司先后成功在美国上市，开启海外的中概股热潮。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53b96a1e444ead872f2cd9531b979af2\" tg-width=\"692\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲1970-2020年中国公司赴美上市数量变化</p>\n<p>数据来源：清科研究中心</p>\n<p>2010 年共计约 50 家中概股登陆美股市场，中国公司海外上市的数量突破峰值，也吸引了“市场秃鹫”做空机构们的目光。</p>\n<p>浑水公司（Muddy Waters）射出第一颗子弹。2010 年，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）抛出一份30页的东方纸业做空报告，东方纸业股价大跌，浑水一战成名。</p>\n<p>随后，以浑水、香橼为代表的美国做空机构，相继把枪口瞄准了分众传媒、奇虎360、新东方等中概股。其中互联网公司成为被围猎的中概股重灾区。</p>\n<p>此轮做空机构围猎下，超过 40 家中国企业不得不停牌、退市。<b>中概股集体陷入信任危机。</b></p>\n<p><b>VIE是美国机构做空中国公司的一个关键靶子。</b>“中国互联网行业存在VIE结构。美国人认为你没有法律规定，就永远觉得心里没底。”周鸿祎说。</p>\n<p>2012年7月17日，新东方因为VIE架构调整，遭受美国证券交易委员会（SEC）调查。浑水随即发布一份长达90多页的做空报告，指出新东方VIE结构存在巨大隐患，缺乏控制力。</p>\n<p>48小时内，新东方股价跌去60%，股价创5年新低。</p>\n<p>新东方事件同时引发国际市场担忧VIE架构，中概股普遍大跌。携程、新浪等跌幅超过7%，当当网、奇虎360、网易、搜狐等跌幅超过4%。</p>\n<p>中概股做空潮爆发后，美国监管方进一步强势出击。2012年12月，SEC 对德勤、安永、毕马威、普华永道，以及德豪五大会计师事务所中国分部发起行政诉讼。</p>\n<p>SEC要求他们提交9家在美上市的中概股审计底稿，但五大会计师事务所拒绝了这一要求，他们不愿触犯中国法律。</p>\n<p>这一举动导致在美上市的中国企业陷入没有审计方的境地，迫使中国公司摘牌退市。</p>\n<p>中概股退市潮越演越烈。在美上市的中国公司由2010的240余家，减少到2012年的不足200家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c640046a4853c23afbcdbf6ee3d55e5\" tg-width=\"500\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 2010-2012年美国上市中概股遭遇做空潮</p>\n<p>数据来源：国盛证券</p>\n<p>冲突频发，中美两国将审计跨境执法纳入战略经济对话。2013 年，中国证监会和财政部与美国上市公司会计监管委员会（PCAOB） 签订执法合作协议，正式开展审计跨境执法合作。</p>\n<p><b>但数据主权和保密问题仍是中美难以协调的矛盾。</b>后续种种风波，也因此而起。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>盛宴下的暗影</b></p>\n<p><b>阿里上市与中概股审查风暴（2014—2017）</b></p>\n<p>2014年9月，马云步入联合国总部。他此行的目的之一，是通过恒隆集团董事长陈启宗引荐，与联合国秘书长潘基文见面。</p>\n<p>他们两个人站在电梯口，等潘基文上来时，陈启宗对马云说了这样一番话：</p>\n<p>“我知道阿里到美国上市是被逼的，香港没有同股不同权，你是没办法。<b>但是马云你要小心，美国人的手是伸的很长很长的。总有一天他会给你麻烦。</b>”</p>\n<p>一个星期前，阿里巴巴9月19日在美国纽交所成功挂牌上市。狂欢充斥着整个华尔街。</p>\n<p>当晚，纽交所黑色大屏幕上，代表阿里巴巴开盘价的数字不断滚动，持续攀升——70……80……90……</p>\n<p>“开盘价92.7！”一个声音大喊。</p>\n<p>马云抬起头，兴奋地看了一眼屏幕上的数字。他拿起锤子，快速敲击着一个金色铜钟。包围着他的人群随即欢呼起来，闪光灯此起彼伏。</p>\n<p>经过2个多小时、12轮询价，阿里巴巴股票在当晚23点53分最终开盘。开盘价92.7美元，比起发行价68美元大涨36.32%。融资总金额高达341.25亿美元，创下全球历史上IPO融资最高纪录。阿里巴巴总市值达到2285亿美元，超过100多个国家的GDP。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b666ad1064a3f877e706adaec7dfcd17\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 2014年阿里巴巴美国上市现场的马云</p>\n<p><b>多家美国券商和国际资本分享了这次资本盛宴。</b>花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利等均位列其中。</p>\n<p>阿里巴巴登陆纽交所时，软银持股34.4%，为第一大股东；雅虎持股比例22.6%，居第二位。仅按阿里巴巴上市开盘价来算，软银和雅虎的持股市值已分别高达786.04亿美元和516.41亿美元，这还不算他们此前从阿里套现的部分。</p>\n<p>2014年是中国互联网公司赴美上市的又一波高峰。除了阿里，京东、微博、途牛、智联招聘等也先后登陆美国纽交所和纳斯达克，全年共有12家互联网公司在美完成上市。</p>\n<p>然而，就在阿里巴巴上市当月，美国国会中国经济与安全审查委员会（UCESRC）发布了一份名为<b>《中国互联网公司在美国证券交易所的风险》</b>的调查报告。</p>\n<p>报告用17页篇幅指出针对中国互联网公司上市的各项风险，直指VIE架构不值得信任。UCESRC宣称：“许多美国法律专家认为，根据中国法律，VIE 结构在技术上是非法的，并建议美国投资者不要进行此类投资。”</p>\n<p>同年双十一当晚，马云在杭州阿里总部接受20分钟的媒体采访，谈到支付宝上市时直接表态：<b>“由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，所以我们希望未来支付宝能够在中国A股上市。”</b></p>\n<p>显然，马云听懂了陈启宗的话。而要进一步理解这个表态，我们还需要把时间线拉回到三年前的支付宝拆分事件上。</p>\n<p>2011 年第一季度，中国央行要求申请支付牌照的支付企业对外资的持股比例作出声明。5月，马云变更支付宝的所有权，终止了阿里巴巴集团对浙江阿里巴巴的控制协议。浙江阿里巴巴为支付宝的全资控股公司。这意味着，<b>支付宝从外资控股变为了一家纯内资公司。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b9f8383885bec01116a82dcc7cc0da\" tg-width=\"449\" tg-height=\"329\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 支付宝分拆股权变更</p>\n<p>但马云此轮股权变更，此前并未跟董事会达成协议。木已成舟后，马云对雅虎和软银两位大股东给出了相应补偿。</p>\n<p>2011 年 7 月 29 日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。支付宝控股公司承诺上市时给以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝上市时 IPO 价总市值的 37.5%，不低于 20 亿美元且不超过 60 亿美元。</p>\n<p>马云为此背上“不守诚信”，“打击国外投资者对中概股VIE信心”的骂名。他罕见地主动接受国内媒体大篇幅独家专访，出面解释一切都是为了支付宝合规获取支付牌照。</p>\n<p>“我说，兄弟，你如果搞个小合资企业，没关系。<b>你搞的是支付宝，是金融，越来越触及到敏感地带。金融是数据，一定会出问题的。</b>杨致远不相信，但后来他们相信了。”马云在接受《时尚先生》专访时说。</p>\n<p>但当时，大多数人认为马云是拿政府做挡箭牌，对此抱以讥笑嘲讽居多。马云愤而退出微博。</p>\n<p>退出前，马云发出了最后一条微博。没有文字，只有标点：<b>问号，叹号，以及一串省略号</b>。</p>\n<p>支付宝分拆三年后，2014年蚂蚁金服成立，从支付领域进军普惠金融。</p>\n<p>六年后，就在蚂蚁金服上市前夕，马云2020年10月底在外滩金融峰会做出了那篇著名的演讲。11月3号，上交所和港交所先后发出紧急通知，暂缓蚂蚁金服科创板和H股上市。</p>\n<p>这时，大家才恍然大悟。<b>九年前，马云没有高估中国政府的决心。</b></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>洪流入海</b></p>\n<p><b>A股、H股新经济改革（2018-2019）</b></p>\n<p>2018年两会期间，时任中国证监会主席刘士余谈到中国新经济公司海外上市时称，限于当时的特定制度环境和市场容量，一些主体在中国的新经济企业选择到境外上市，这是好事。但国内没有享受到它们增长的成果，也是一个遗憾。</p>\n<p><b>“进入新时代，这个遗憾就不能再发生了。”</b>刘士余说。</p>\n<p>“站在风口上，猪都会飞。”说出这句话的雷军，再一次把小米推上时代风口。<b>他要让小米成为第一个内地A股和香港H股同步上市的互联网公司。</b></p>\n<p>2018年5月3日，雷军手握两款小米手机，亲自飞往香港拜访香港首富李嘉诚。就在同一天，小米向港交所递交上市招股书。李嘉诚爱将霍建宁向媒体证实，李嘉诚斥资2.3亿港元认购小米股票。除了李嘉诚，国内两大互联网巨头马云、马化腾也一同认购小米股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1dfd540577403bd287f47c1209b66c3\" tg-width=\"460\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 雷军会见李嘉诚</p>\n<p>在内地，小米更是创下12天“闪电”上会记录。同年6月7日，小米向中国证监会申请发行CDR（存托凭证）上市，同天被受理。14日，小米更新招股说明书，当晚收到证监会下发的反馈意见，定于19日上会审核。</p>\n<p>彼时，<b>中国证监会和港交所正在争相推进新经济上市改革。</b></p>\n<p>2017年12月，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场《咨询总结》，宣布接纳采用不同投票权架构的新经济公司赴港上市。</p>\n<p>3个月后，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许在境外上市的新经济企业在内地A股市场发行CDR（存托凭证），推动包括互联网在内的新经济企业回归A股上市。</p>\n<p>然而，小米突然被叫停在内地CDR上市。2018年6月14日，证监会针对小米发出84问。五天后，小米宣布，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。</p>\n<p>香港上市也一波三折。当年7月9日，小米公司在港交所完成上市。上市当天，小米股票被纳入恒指综合成分股，按照正常情况将进入港股通，允许中国内地投资者直接购买小米股票。</p>\n<p>不料沪深交易所在7月14日突然发出通知，以“内地投资者不熟识”为由，暂拒同股不同权公司、外国公司股票及合订证券纳入港股通范围。小米公司被拒之门外。</p>\n<p>两天后，港交所CEO李小加紧急从香港飞往北京，与中国证监会相关负责人碰面谈判。“一直几个星期、几个月来我们都在跟内地证监会沟通，最好这次都包进去，按正常沪港通、深港通程序往前走。但是内地交易所可能有些不同意见。”李小加说。</p>\n<p><b>这次争端，关系着中国互联网公司上市的未来走向。通往新时代的大门能否打开？</b></p>\n<p>中国互联网公司长期只有赴美上市一个选择，皆因内地A股和香港H股过去不接受同股不同权架构。即使港交所锐意改革，流动性差仍将成为互联网公司赴港上市的关键掣肘。</p>\n<p>只有港股通接纳新经济公司，来自中国内地的巨量资金得以南下，东方世界的大门才能真正面向互联网公司开启。</p>\n<p><b>风波是暂时的，方向是确定的。</b></p>\n<p>2018年，港交所重新摘下全球交易所IPO排行榜第一名桂冠，全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创下2010年以来新高。</p>\n<p>全年共有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市。其中小米和美团以426.1亿港元和331.4亿港元，分列香港上市募资额年度第二、第三大公司。</p>\n<p>2019年10月，上交所与深交所发布公告，小米和美团纳入港股通。</p>\n<p>乘此势头，包括阿里、网易、京东等在内的中国互联网公司纷纷从海外回归，争相赴港二次上市。到2021年，香港市场已经集齐腾讯、阿里、美团、快手、京东、小米、百度、网易八大互联网巨头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd1e5900f6cb5582296cd123573d40b6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"570\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：香港交易所</p>\n<p>同一阶段，中国互联网公司赴美上市迎来第三次高峰。2018年和2019 年分别有38 家和32 家中国公司赴美国上市，其中大多以互联网新经济企业为主，包括爱奇艺、斗鱼、网易有道等等。</p>\n<p>2019年10月，中美双方就香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成共识。中国证监会答记者问时表示，双方“保持着畅通的合作关系”。</p>\n<p>一切都显得欣欣向荣。</p>\n<p>人们没有料到，就在一年之后，<b>新的危机如火山熔岩般，积蓄已久，喷涌而出</b>。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>新危机时代</b></p>\n<p><b>滴滴、字节、拼多多们的困境与未来（2020-今天）</b></p>\n<p>7月1日，建党100周年大庆。当天凌晨，滴滴赴美上市，融资44亿美元。</p>\n<p>这场自2014年来中国公司在美国最大的IPO，没有敲钟照片，官网没有公告，媒体少有报道，员工不发朋友圈。</p>\n<p>7月2号，中国网络安全审查办公室发布公告称，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《国家安全法》《网络安全法》对“滴滴出行”实施网络安全审查。审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。滴滴上市，才出现在微博热搜和媒体头条上。</p>\n<p>7月9日，滴滴公司旗下25款app全体下架。</p>\n<p>全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾在其领英主页上发布2万字长文《改变中的世界秩序》。他指出，衡量全球冲突的“民粹主义指数”（Populism Index）如今已经达到历史高点。</p>\n<p>“我们正在走向两极分化和民粹主义的深渊。”达利欧警告，<b>今天我们面对的贫富分化、政治两极化和极端民族主义，和二战时期极为相似。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82a4ead3b25817350b19c65a0fb2c2ba\" tg-width=\"864\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 贫富分化导致极端民族主义，现阶段与二战时期类似</p>\n<p>数据来源：桥水基金</p>\n<p>2021年3月25日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，通过《外国公司问责法案》（HFCAA）最终修正案。法案规定，<b>外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将被摘牌退市。</b></p>\n<p>中国外交部发言人华春莹在记者会上回应称：“HFCAA完全是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，也剥夺了美国投资者和美国公众分享中国企业发展红利的机会。”</p>\n<p>美国PCAOB官方数据显示，截止到2020年4月，<b>不接受PCAOB检查审计底稿的外国上市企业中，中国内地和香港的企业占近90%。</b></p>\n<p>滴滴用静默上市，成功把自己扔进了中美股市博弈风暴中的台风眼。</p>\n<p>7月7日，人民日报旗下“踏浪青年”公众号，连发两篇报道评论滴滴事件：“滴滴远没有到挟就业以令政府的程度。如果之后滴滴死了，司机换一个平台接单，我们换一个平台打车，生活不会受到任何影响。”</p>\n<p>7月8日，美国民主党参议员Chris Van Hollen呼吁美国证交会彻底调查滴滴上市事件。</p>\n<p><b>互联网正值多事之秋。一些事情连起来看，变得耐人寻味。</b></p>\n<p>滴滴事件之前，今年3月，黄峥卸任拼多多CEO；5月，张一鸣卸任字节跳动CEO。</p>\n<p>此前不少人将这看做互联网反垄断的结果。但他们忽略了一条关键线索：</p>\n<p><b>滴滴、拼多多均在美国上市。至于字节跳动，特朗普对Tiktok的禁令就已经说明了一切。</b></p>\n<p><b>而在香港上市的腾讯与美团，马化腾和王兴至今安坐CEO之位。</b></p>\n<p>最近所有在我们身边接连发生的互联网震动，都在向我们传递出一个信号：</p>\n<p><b>中美股市博弈中，过去美国积极进攻，中国被动防守的局面将成为历史。中国监管的决心和行动，已经初露端倪。</b></p>\n<p>有的互联网公司，还停留在前20年的惯性思维里；有的互联网公司已经驶向新港口。</p>\n<p><b>他们注定迎来截然不同的命运。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a76220741e2982f75e2d7176ce362e38\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"lsy1626307243676","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国互联网公司上市往事</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/QItPs3pB6CJ5Dn89MQYL2A\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1fc1f5e2fa377c378fa230c10e0849a2","relate_stocks":{"160636":"互联网","161025":"移动互联"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/QItPs3pB6CJ5Dn89MQYL2A","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1111811630","content_text":"1983年，刘钢从北京大学法学院毕业，被分配到司法部秘书处，负责为部长撰写日常报告。\n一年后，他感觉工作内容枯燥，想申请调职。有人劝告他，秘书身份可能会更容易得到提升。\n1985年，国家推行“第三梯队”干部改革。司法部挑选年轻干部到基层锻炼，刘钢被列入其中。他主动放弃了基层机关的岗位，选择做一名基层律师。\n锻炼期满，同事们纷纷回到司法部继续职业生涯，但刘钢没有回去。他选择留在律师行业。\n当时，中国律师行业刚刚兴起，一切尚在蒙昧期。刘钢的主要业务是讨债。\n从此，他过上了“讨债民工”的生活：两天两夜挤火车硬座，睡一块钱一晚的大通铺，狂奔追赶欠款人，躲避债务人的打手与围殴……\n转折点出现在1989年。司法部和英国律师协会联合启动一个律师培训项目。刘钢申请并通过考试后，被选派往英国伦敦的一家律师事务所接受实习培训。\n他想做当时在中国大热的知识产权。但英国律所的一位高级合伙人建议他：“我建议你了解一下资本市场。”刘钢问：“什么是资本市场？”\n“中国那么大的国家，早晚会有资本市场。”那位英国律所合伙人说。\n1990年，中国迎来属于自己的资本市场，上海交易所和深圳交易所先后开业。\n\n▲1990年代，股民在上海交易所门口排队\n（摄影 | 中新社 潘索菲）\n两年后，中国放开私人合伙制律师事务所限制。刘钢和两个朋友在建国门外租下一间办公室，创办起自己的律师事务所：通商律师事务所。\n2000年，刘钢得到职业生涯的一次关键机会。当时新浪正在冲击纳斯达克上市。如果成功，它将成为第一家在美国上市的中国互联网公司。\n新浪的上市主体注册在开曼群岛。但中国法律对外资进入互联网领域存在限制：禁止外资投资中国互联网，也禁止外国公司在中国开展互联网业务。\n为了绕过这些投资限制，刘钢帮助新浪设计了一套复杂的控制架构。他将外国投资者和中国公司通过一系列复杂的法律合同相连接，使海外上市实体在没有直接股权关系下，通过协议控制国内的运营实体。\n刘钢用一纸VIE架构，拉开中国互联网公司海外上市的大幕。\n2000年4月，新浪成功登陆美国纳斯达克。同年6月、7月，网易和搜狐相继完成纳斯达克上市。中国三大门户网站海外上市，刘钢均参与其中。这在律师行业非常罕见。\n此后20余年，几乎所有中国互联网公司海外上市，均采取“新浪模式”的VIE架构。截至2021年5月，中国共有248家公司在美国上市，总市值高达2.1万亿美元。其中互联网相关的信息技术公司数量最多，比例达四分之一以上。\n然而，VIE架构也成为今后20年中美两国股市博弈的支点。\n在刘钢的表述里，VIE架构“使境外投资公司在没有直接股权关系的情况下，控制国内公司的运营”。\n但在美国国会的表述中，VIE 架构则“保证了经济利益流向外国投资者，同时对业务的经营控制留在中国公司”。\n这种特殊架构，成为中概股的典型特征，也为中国互联网公司20年海外上市路埋下争议与危机的伏笔。\n08年全球金融危机后的十年海外上市史，是帮助我们理解中国互联网公司目前处境的关键。我将其分为四个阶段，分别为：\n\n01\n围猎中国公司\n第一轮海外上市与做空潮（2010—2013）\n2011年11月1日，周鸿祎半夜赶回公司，把网址站、浏览器、投资者关系、财务、法务、公关等相应一堆主管都叫了过来。\n当晚9点，做空机构香橼研究（Citron Research）赶在美国股市开市前，发出了针对奇虎360公司的第一份做空报告。1个小时后，报告送到周鸿祎手中。“Citron做空360时，我们觉得很惊讶。”他表示。\n当天，奇虎360的股票跌去约10%。\n7个月前，奇虎360登陆美国纽交所上市。和它一同登陆美国股市的，还有一大批中国公司。\n08年金融危机后，美国经济2009年起快速复苏，国际资本市场活跃。同一时期，中国互联网公司正在飞速扩张期，迫切需要资金。\n大批互联网公司奔赴美国寻求上市。从2010年到2012年，高德地图、奇虎360、优酷、土豆等互联网公司先后成功在美国上市，开启海外的中概股热潮。\n\n▲1970-2020年中国公司赴美上市数量变化\n数据来源：清科研究中心\n2010 年共计约 50 家中概股登陆美股市场，中国公司海外上市的数量突破峰值，也吸引了“市场秃鹫”做空机构们的目光。\n浑水公司（Muddy Waters）射出第一颗子弹。2010 年，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）抛出一份30页的东方纸业做空报告，东方纸业股价大跌，浑水一战成名。\n随后，以浑水、香橼为代表的美国做空机构，相继把枪口瞄准了分众传媒、奇虎360、新东方等中概股。其中互联网公司成为被围猎的中概股重灾区。\n此轮做空机构围猎下，超过 40 家中国企业不得不停牌、退市。中概股集体陷入信任危机。\nVIE是美国机构做空中国公司的一个关键靶子。“中国互联网行业存在VIE结构。美国人认为你没有法律规定，就永远觉得心里没底。”周鸿祎说。\n2012年7月17日，新东方因为VIE架构调整，遭受美国证券交易委员会（SEC）调查。浑水随即发布一份长达90多页的做空报告，指出新东方VIE结构存在巨大隐患，缺乏控制力。\n48小时内，新东方股价跌去60%，股价创5年新低。\n新东方事件同时引发国际市场担忧VIE架构，中概股普遍大跌。携程、新浪等跌幅超过7%，当当网、奇虎360、网易、搜狐等跌幅超过4%。\n中概股做空潮爆发后，美国监管方进一步强势出击。2012年12月，SEC 对德勤、安永、毕马威、普华永道，以及德豪五大会计师事务所中国分部发起行政诉讼。\nSEC要求他们提交9家在美上市的中概股审计底稿，但五大会计师事务所拒绝了这一要求，他们不愿触犯中国法律。\n这一举动导致在美上市的中国企业陷入没有审计方的境地，迫使中国公司摘牌退市。\n中概股退市潮越演越烈。在美上市的中国公司由2010的240余家，减少到2012年的不足200家。\n\n▲ 2010-2012年美国上市中概股遭遇做空潮\n数据来源：国盛证券\n冲突频发，中美两国将审计跨境执法纳入战略经济对话。2013 年，中国证监会和财政部与美国上市公司会计监管委员会（PCAOB） 签订执法合作协议，正式开展审计跨境执法合作。\n但数据主权和保密问题仍是中美难以协调的矛盾。后续种种风波，也因此而起。\n02\n盛宴下的暗影\n阿里上市与中概股审查风暴（2014—2017）\n2014年9月，马云步入联合国总部。他此行的目的之一，是通过恒隆集团董事长陈启宗引荐，与联合国秘书长潘基文见面。\n他们两个人站在电梯口，等潘基文上来时，陈启宗对马云说了这样一番话：\n“我知道阿里到美国上市是被逼的，香港没有同股不同权，你是没办法。但是马云你要小心，美国人的手是伸的很长很长的。总有一天他会给你麻烦。”\n一个星期前，阿里巴巴9月19日在美国纽交所成功挂牌上市。狂欢充斥着整个华尔街。\n当晚，纽交所黑色大屏幕上，代表阿里巴巴开盘价的数字不断滚动，持续攀升——70……80……90……\n“开盘价92.7！”一个声音大喊。\n马云抬起头，兴奋地看了一眼屏幕上的数字。他拿起锤子，快速敲击着一个金色铜钟。包围着他的人群随即欢呼起来，闪光灯此起彼伏。\n经过2个多小时、12轮询价，阿里巴巴股票在当晚23点53分最终开盘。开盘价92.7美元，比起发行价68美元大涨36.32%。融资总金额高达341.25亿美元，创下全球历史上IPO融资最高纪录。阿里巴巴总市值达到2285亿美元，超过100多个国家的GDP。\n\n▲ 2014年阿里巴巴美国上市现场的马云\n多家美国券商和国际资本分享了这次资本盛宴。花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利等均位列其中。\n阿里巴巴登陆纽交所时，软银持股34.4%，为第一大股东；雅虎持股比例22.6%，居第二位。仅按阿里巴巴上市开盘价来算，软银和雅虎的持股市值已分别高达786.04亿美元和516.41亿美元，这还不算他们此前从阿里套现的部分。\n2014年是中国互联网公司赴美上市的又一波高峰。除了阿里，京东、微博、途牛、智联招聘等也先后登陆美国纽交所和纳斯达克，全年共有12家互联网公司在美完成上市。\n然而，就在阿里巴巴上市当月，美国国会中国经济与安全审查委员会（UCESRC）发布了一份名为《中国互联网公司在美国证券交易所的风险》的调查报告。\n报告用17页篇幅指出针对中国互联网公司上市的各项风险，直指VIE架构不值得信任。UCESRC宣称：“许多美国法律专家认为，根据中国法律，VIE 结构在技术上是非法的，并建议美国投资者不要进行此类投资。”\n同年双十一当晚，马云在杭州阿里总部接受20分钟的媒体采访，谈到支付宝上市时直接表态：“由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，所以我们希望未来支付宝能够在中国A股上市。”\n显然，马云听懂了陈启宗的话。而要进一步理解这个表态，我们还需要把时间线拉回到三年前的支付宝拆分事件上。\n2011 年第一季度，中国央行要求申请支付牌照的支付企业对外资的持股比例作出声明。5月，马云变更支付宝的所有权，终止了阿里巴巴集团对浙江阿里巴巴的控制协议。浙江阿里巴巴为支付宝的全资控股公司。这意味着，支付宝从外资控股变为了一家纯内资公司。\n\n▲ 支付宝分拆股权变更\n但马云此轮股权变更，此前并未跟董事会达成协议。木已成舟后，马云对雅虎和软银两位大股东给出了相应补偿。\n2011 年 7 月 29 日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。支付宝控股公司承诺上市时给以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝上市时 IPO 价总市值的 37.5%，不低于 20 亿美元且不超过 60 亿美元。\n马云为此背上“不守诚信”，“打击国外投资者对中概股VIE信心”的骂名。他罕见地主动接受国内媒体大篇幅独家专访，出面解释一切都是为了支付宝合规获取支付牌照。\n“我说，兄弟，你如果搞个小合资企业，没关系。你搞的是支付宝，是金融，越来越触及到敏感地带。金融是数据，一定会出问题的。杨致远不相信，但后来他们相信了。”马云在接受《时尚先生》专访时说。\n但当时，大多数人认为马云是拿政府做挡箭牌，对此抱以讥笑嘲讽居多。马云愤而退出微博。\n退出前，马云发出了最后一条微博。没有文字，只有标点：问号，叹号，以及一串省略号。\n支付宝分拆三年后，2014年蚂蚁金服成立，从支付领域进军普惠金融。\n六年后，就在蚂蚁金服上市前夕，马云2020年10月底在外滩金融峰会做出了那篇著名的演讲。11月3号，上交所和港交所先后发出紧急通知，暂缓蚂蚁金服科创板和H股上市。\n这时，大家才恍然大悟。九年前，马云没有高估中国政府的决心。\n03\n洪流入海\nA股、H股新经济改革（2018-2019）\n2018年两会期间，时任中国证监会主席刘士余谈到中国新经济公司海外上市时称，限于当时的特定制度环境和市场容量，一些主体在中国的新经济企业选择到境外上市，这是好事。但国内没有享受到它们增长的成果，也是一个遗憾。\n“进入新时代，这个遗憾就不能再发生了。”刘士余说。\n“站在风口上，猪都会飞。”说出这句话的雷军，再一次把小米推上时代风口。他要让小米成为第一个内地A股和香港H股同步上市的互联网公司。\n2018年5月3日，雷军手握两款小米手机，亲自飞往香港拜访香港首富李嘉诚。就在同一天，小米向港交所递交上市招股书。李嘉诚爱将霍建宁向媒体证实，李嘉诚斥资2.3亿港元认购小米股票。除了李嘉诚，国内两大互联网巨头马云、马化腾也一同认购小米股票。\n\n▲ 雷军会见李嘉诚\n在内地，小米更是创下12天“闪电”上会记录。同年6月7日，小米向中国证监会申请发行CDR（存托凭证）上市，同天被受理。14日，小米更新招股说明书，当晚收到证监会下发的反馈意见，定于19日上会审核。\n彼时，中国证监会和港交所正在争相推进新经济上市改革。\n2017年12月，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场《咨询总结》，宣布接纳采用不同投票权架构的新经济公司赴港上市。\n3个月后，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许在境外上市的新经济企业在内地A股市场发行CDR（存托凭证），推动包括互联网在内的新经济企业回归A股上市。\n然而，小米突然被叫停在内地CDR上市。2018年6月14日，证监会针对小米发出84问。五天后，小米宣布，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。\n香港上市也一波三折。当年7月9日，小米公司在港交所完成上市。上市当天，小米股票被纳入恒指综合成分股，按照正常情况将进入港股通，允许中国内地投资者直接购买小米股票。\n不料沪深交易所在7月14日突然发出通知，以“内地投资者不熟识”为由，暂拒同股不同权公司、外国公司股票及合订证券纳入港股通范围。小米公司被拒之门外。\n两天后，港交所CEO李小加紧急从香港飞往北京，与中国证监会相关负责人碰面谈判。“一直几个星期、几个月来我们都在跟内地证监会沟通，最好这次都包进去，按正常沪港通、深港通程序往前走。但是内地交易所可能有些不同意见。”李小加说。\n这次争端，关系着中国互联网公司上市的未来走向。通往新时代的大门能否打开？\n中国互联网公司长期只有赴美上市一个选择，皆因内地A股和香港H股过去不接受同股不同权架构。即使港交所锐意改革，流动性差仍将成为互联网公司赴港上市的关键掣肘。\n只有港股通接纳新经济公司，来自中国内地的巨量资金得以南下，东方世界的大门才能真正面向互联网公司开启。\n风波是暂时的，方向是确定的。\n2018年，港交所重新摘下全球交易所IPO排行榜第一名桂冠，全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创下2010年以来新高。\n全年共有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市。其中小米和美团以426.1亿港元和331.4亿港元，分列香港上市募资额年度第二、第三大公司。\n2019年10月，上交所与深交所发布公告，小米和美团纳入港股通。\n乘此势头，包括阿里、网易、京东等在内的中国互联网公司纷纷从海外回归，争相赴港二次上市。到2021年，香港市场已经集齐腾讯、阿里、美团、快手、京东、小米、百度、网易八大互联网巨头。\n\n数据来源：香港交易所\n同一阶段，中国互联网公司赴美上市迎来第三次高峰。2018年和2019 年分别有38 家和32 家中国公司赴美国上市，其中大多以互联网新经济企业为主，包括爱奇艺、斗鱼、网易有道等等。\n2019年10月，中美双方就香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成共识。中国证监会答记者问时表示，双方“保持着畅通的合作关系”。\n一切都显得欣欣向荣。\n人们没有料到，就在一年之后，新的危机如火山熔岩般，积蓄已久，喷涌而出。\n04\n新危机时代\n滴滴、字节、拼多多们的困境与未来（2020-今天）\n7月1日，建党100周年大庆。当天凌晨，滴滴赴美上市，融资44亿美元。\n这场自2014年来中国公司在美国最大的IPO，没有敲钟照片，官网没有公告，媒体少有报道，员工不发朋友圈。\n7月2号，中国网络安全审查办公室发布公告称，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《国家安全法》《网络安全法》对“滴滴出行”实施网络安全审查。审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。滴滴上市，才出现在微博热搜和媒体头条上。\n7月9日，滴滴公司旗下25款app全体下架。\n全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾在其领英主页上发布2万字长文《改变中的世界秩序》。他指出，衡量全球冲突的“民粹主义指数”（Populism Index）如今已经达到历史高点。\n“我们正在走向两极分化和民粹主义的深渊。”达利欧警告，今天我们面对的贫富分化、政治两极化和极端民族主义，和二战时期极为相似。\n\n▲ 贫富分化导致极端民族主义，现阶段与二战时期类似\n数据来源：桥水基金\n2021年3月25日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，通过《外国公司问责法案》（HFCAA）最终修正案。法案规定，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将被摘牌退市。\n中国外交部发言人华春莹在记者会上回应称：“HFCAA完全是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，也剥夺了美国投资者和美国公众分享中国企业发展红利的机会。”\n美国PCAOB官方数据显示，截止到2020年4月，不接受PCAOB检查审计底稿的外国上市企业中，中国内地和香港的企业占近90%。\n滴滴用静默上市，成功把自己扔进了中美股市博弈风暴中的台风眼。\n7月7日，人民日报旗下“踏浪青年”公众号，连发两篇报道评论滴滴事件：“滴滴远没有到挟就业以令政府的程度。如果之后滴滴死了，司机换一个平台接单，我们换一个平台打车，生活不会受到任何影响。”\n7月8日，美国民主党参议员Chris Van Hollen呼吁美国证交会彻底调查滴滴上市事件。\n互联网正值多事之秋。一些事情连起来看，变得耐人寻味。\n滴滴事件之前，今年3月，黄峥卸任拼多多CEO；5月，张一鸣卸任字节跳动CEO。\n此前不少人将这看做互联网反垄断的结果。但他们忽略了一条关键线索：\n滴滴、拼多多均在美国上市。至于字节跳动，特朗普对Tiktok的禁令就已经说明了一切。\n而在香港上市的腾讯与美团，马化腾和王兴至今安坐CEO之位。\n最近所有在我们身边接连发生的互联网震动，都在向我们传递出一个信号：\n中美股市博弈中，过去美国积极进攻，中国被动防守的局面将成为历史。中国监管的决心和行动，已经初露端倪。\n有的互联网公司，还停留在前20年的惯性思维里；有的互联网公司已经驶向新港口。\n他们注定迎来截然不同的命运。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":126,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":146984798,"gmtCreate":1626049752614,"gmtModify":1703752260463,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good!","listText":"good!","text":"good!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/146984798","repostId":"2150730081","repostType":4,"repost":{"id":"2150730081","pubTimestamp":1626018640,"share":"https://ttm.financial/m/news/2150730081?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-11 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tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>白骑士搭载太空船二号起飞画面</h2>\n<p>北京时间11日晚间22时40分，运载飞机白骑士（VMS Eve）搭载太空船二号（Unity 22）起飞。迈克尔·科尔格拉齐耶在直播采访中表示：“（这是）维珍银河的历史性时刻，太空商业旅行的历史性时刻，理查德·布兰森的历史性时刻。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff4c2360fe55e93a4da3d838edbcd65\" tg-width=\"630\" tg-height=\"342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2></h2>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc60b640c7da4e473610a5710d557c9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>太空船二号与白骑士分离后，火箭发动机点火起飞画面</h2>\n<p>约15分钟之后，Unity 22成功与母飞机分离，点燃引擎，极速攀升。几分钟之后，画面传来机舱内的情况，四名“宇航员”离开座位，体验失重感。等机舱内画面再次出现时，四名乘客已经系好安全带，准备返回地面。此时，Unity 22正在快速下降，准备滑翔着陆。</p>\n<p>从母飞机分离后15分钟，Unity 22成功着陆地面，稳稳停在跑道中央。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/516d2139746074946e6f41be69b0e34f\" tg-width=\"630\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>太空船二号降落画面</h2>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1937806c84de9e418111b848d236638\" tg-width=\"630\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>太空船二号降落后，机组成员准备下机。</h2>\n<p>按美国空军和NASA定义的太空边界为50英里（80公里），而国际航空联合会认定的卡门线是62英里（100公里），因此此次飞行使布兰森成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，后者会在7月20日搭乘谢泼德飞船/飞船前往太空。不过蓝色起源新谢泼德火箭可以将飞船送入稍高于100公里卡门线的高度，比太空船二号更高。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>登月启发亿万富豪前往太空</b></p>\n<p>布兰森是在少年时间看阿波罗登月直播的影响，开始追寻前往太空的梦想并于2004年创办维珍银河。这些年间，布兰森对维珍银河投资超过了10亿美元，今天终于圆梦太空。</p>\n<p>不过当被问及家人对于自己将亲自登上太空的消息是否存在担忧时，布兰森坦言，“连坐维珍航空的飞机都感到害怕”的妻子，对自己的这一大胆举动持坚决的反对态度：“她说，‘如果你傻到做这种事情，那你就去做好了，但我不会去参加你的葬礼的。”此前保险经纪人向媒体表示，没有任何证据表明，布兰森购买了保险，以防他在旅途中受伤或死亡。相比之下，维珍银河可能已经为其太空飞机VVS Unity购买了保险。</p>\n<p>这次飞行全程历时约1.5小时。在飞行过程中，维珍银河首先使用VMS Eve大型运载飞机，将太空船二号（VSS Unity）运载至约15，000米的高空。随后，VMS Eve与VSS Unity分离，太空船二号（VSS Unity）自行进入亚轨道空间。最终，VMS Eve和VSS Unity都返回太空港并降落，飞行船票价格为25万美元/人，失重时长在3到4分钟。</p>\n<p>“历经16年研究、工程和测试工作，维珍银河成为了新兴的商业太空行业的先锋，这将为人类打开太空之门，让世界更加美好。”布兰森在声明中说，“我很荣幸能够帮助公司验证我们未来的宇航员将会从事的这趟旅程，确保满足人们在客户体验方面对维珍银河的独特期待。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39207067f75b751801bd55fb24490453\" tg-width=\"630\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>飞行过程中，太空船二号舱内画面。</h2>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6518ce92eb5a959dc039f56b620dbff9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>飞行过程中的布兰森</h2>\n<p>这也是维珍银河的第四次太空飞行测试，也是首次搭载四名成员飞行，他们最近一次载人试飞是在5月22日，当时仅有两名成员。除了布兰森之外，另外3名一同飞往太空的专家还包括：首席宇航员教官贝丝·摩西（Beth Moses）、首席运营工程师科林·贝内特（Colin Bennett），以及政府事务副总裁西莉莎·班德拉（Sirisha Bandla）。维珍银河飞行员戴夫·麦凯（Dave Mackay）和迈克尔·马苏奇（Michael Masucci）将负责驾驶该公司的V.S.S Unity宇宙飞船。</p>\n<p><b>维珍银河的太空飞机是什么？飞到哪里？</b></p>\n<p>维珍银河的太空飞机叫做太空船2号（SpaceShipTwo），大小相当于一架公务机，可重复使用。除了两名飞行员之外，机舱内还可容纳四个人。这次升空的太空船2号被命名为“V.S.S。 Unity”。和火箭不太一样的是，V.S.S。 Unity将先由一架更大的飞机运载到大约50000英尺的高度。随后，V.S.S。 Unity与运载飞机分离，同时点燃引擎开始加速继续向高空攀升，飞往50英里高的太空边缘。加速过程中，机上人员会感受到正常体重3.5倍的力量。</p>\n<p>在最高点，机上人员可以离开自己的作为，体验大约四分钟的明显失重。当然，他们不会逃出地球的引力约束。相反，最高点之后，他们会随着飞机再度下降，在地球引力的呼唤下，重返地球。一旦飞机返回大气层，V.S.S。 Unity会以滑翔方式着陆。</p>\n<p><b>维珍银河的太空飞机安全吗？</b></p>\n<p>联邦政府尚未对维珍银河的太空飞机这类航天器乘客的安全采取任何规定。事实上，联邦航空管理局（FAA）要到2023年之后才能发布相关安全规定，因为像维珍银河这样的新兴太空公司需要一个“学习阶段”来尝试设计和流程，如果监管太多会扼杀酝酿更好、更有效设计的创新。</p>\n<p>所以，未来的太空旅游乘客会需要签署一份风险“知情同意书”，类似于跳伞或蹦极时签署的同意书。不过，维珍银河的太空飞机在此之前已经有过两次安全事故。2014年，该公司的第一架太空飞机V.S.S。 Enterprise在试飞过程中坠毁，副驾驶迈克尔·奥尔斯博里遇难，但驾驶员彼得·希博尔德跳伞后幸存了下来。事故原因为，当时的副驾驶过早地移动了一个杠杆。现在，控制装置已经重新设计。2019年，维珍银河的太空飞机险些遭遇又一场灾难，原因是新的金属热保护膜安装不当，覆盖了水平尾翼上的空气孔。但所幸，最后有惊无险。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34fbcea1efc518cd9ac33b19ab290d3f\" tg-width=\"630\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>本次飞行中的飞行员与搭乘太空船二号的机组成员合影</h2>\n<p><b>未来亚轨道太空旅游</b></p>\n<p>据称，维珍银河已经拿下600多张座位票预订，平均每张票价在25万美元左右。维珍银河预期将在2022年开启全面的商业太空旅行服务，并最终有望将票价降到4万美元左右。</p>\n<p>在亚轨道太空旅游领域，维珍银河的唯一竞争对手就是贝索斯的蓝色起源，因为埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX计划为乘客提供更远的旅程，目标包括国际空间站。</p>\n<p>今年6月，贝索斯宣布他将乘坐蓝色起源的新谢珀德号（New Shepard）火箭的首次载客飞行。贝索斯计划在7月20日发射，同行的另外三人则包括他的兄弟、在2800万美元公开拍卖中胜出的神秘买家和美国传奇航天先驱，水星计划13人中的沃莉·芬克（Wally Funk）。（匀琳）</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>维珍银河创始人布兰森成功上太空 成为首位登上太空商业航天公司创始人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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成为首位登上太空商业航天公司创始人\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-11 23:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>维珍银河创始人正式开启太空之旅\n新浪科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森（Richard Branson）搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！\n\n\n\n白骑士搭载太空船二号起飞画面\n北京时间11日晚间22时40分，运载飞机白骑士（...</p>\n\n<a href=\"https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e99c795c5f8aa295bc0b0bb1d1c5734","relate_stocks":{"SPCE":"维珍银河"},"source_url":"https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2150730081","content_text":"维珍银河创始人正式开启太空之旅\n新浪科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森（Richard Branson）搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！\n\n\n\n白骑士搭载太空船二号起飞画面\n北京时间11日晚间22时40分，运载飞机白骑士（VMS Eve）搭载太空船二号（Unity 22）起飞。迈克尔·科尔格拉齐耶在直播采访中表示：“（这是）维珍银河的历史性时刻，太空商业旅行的历史性时刻，理查德·布兰森的历史性时刻。”\n\n\n\n太空船二号与白骑士分离后，火箭发动机点火起飞画面\n约15分钟之后，Unity 22成功与母飞机分离，点燃引擎，极速攀升。几分钟之后，画面传来机舱内的情况，四名“宇航员”离开座位，体验失重感。等机舱内画面再次出现时，四名乘客已经系好安全带，准备返回地面。此时，Unity 22正在快速下降，准备滑翔着陆。\n从母飞机分离后15分钟，Unity 22成功着陆地面，稳稳停在跑道中央。\n\n太空船二号降落画面\n\n太空船二号降落后，机组成员准备下机。\n按美国空军和NASA定义的太空边界为50英里（80公里），而国际航空联合会认定的卡门线是62英里（100公里），因此此次飞行使布兰森成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，后者会在7月20日搭乘谢泼德飞船/飞船前往太空。不过蓝色起源新谢泼德火箭可以将飞船送入稍高于100公里卡门线的高度，比太空船二号更高。\n阿波罗登月启发亿万富豪前往太空\n布兰森是在少年时间看阿波罗登月直播的影响，开始追寻前往太空的梦想并于2004年创办维珍银河。这些年间，布兰森对维珍银河投资超过了10亿美元，今天终于圆梦太空。\n不过当被问及家人对于自己将亲自登上太空的消息是否存在担忧时，布兰森坦言，“连坐维珍航空的飞机都感到害怕”的妻子，对自己的这一大胆举动持坚决的反对态度：“她说，‘如果你傻到做这种事情，那你就去做好了，但我不会去参加你的葬礼的。”此前保险经纪人向媒体表示，没有任何证据表明，布兰森购买了保险，以防他在旅途中受伤或死亡。相比之下，维珍银河可能已经为其太空飞机VVS Unity购买了保险。\n这次飞行全程历时约1.5小时。在飞行过程中，维珍银河首先使用VMS Eve大型运载飞机，将太空船二号（VSS Unity）运载至约15，000米的高空。随后，VMS Eve与VSS Unity分离，太空船二号（VSS Unity）自行进入亚轨道空间。最终，VMS Eve和VSS Unity都返回太空港并降落，飞行船票价格为25万美元/人，失重时长在3到4分钟。\n“历经16年研究、工程和测试工作，维珍银河成为了新兴的商业太空行业的先锋，这将为人类打开太空之门，让世界更加美好。”布兰森在声明中说，“我很荣幸能够帮助公司验证我们未来的宇航员将会从事的这趟旅程，确保满足人们在客户体验方面对维珍银河的独特期待。”\n\n飞行过程中，太空船二号舱内画面。\n\n飞行过程中的布兰森\n这也是维珍银河的第四次太空飞行测试，也是首次搭载四名成员飞行，他们最近一次载人试飞是在5月22日，当时仅有两名成员。除了布兰森之外，另外3名一同飞往太空的专家还包括：首席宇航员教官贝丝·摩西（Beth Moses）、首席运营工程师科林·贝内特（Colin Bennett），以及政府事务副总裁西莉莎·班德拉（Sirisha Bandla）。维珍银河飞行员戴夫·麦凯（Dave Mackay）和迈克尔·马苏奇（Michael Masucci）将负责驾驶该公司的V.S.S Unity宇宙飞船。\n维珍银河的太空飞机是什么？飞到哪里？\n维珍银河的太空飞机叫做太空船2号（SpaceShipTwo），大小相当于一架公务机，可重复使用。除了两名飞行员之外，机舱内还可容纳四个人。这次升空的太空船2号被命名为“V.S.S。 Unity”。和火箭不太一样的是，V.S.S。 Unity将先由一架更大的飞机运载到大约50000英尺的高度。随后，V.S.S。 Unity与运载飞机分离，同时点燃引擎开始加速继续向高空攀升，飞往50英里高的太空边缘。加速过程中，机上人员会感受到正常体重3.5倍的力量。\n在最高点，机上人员可以离开自己的作为，体验大约四分钟的明显失重。当然，他们不会逃出地球的引力约束。相反，最高点之后，他们会随着飞机再度下降，在地球引力的呼唤下，重返地球。一旦飞机返回大气层，V.S.S。 Unity会以滑翔方式着陆。\n维珍银河的太空飞机安全吗？\n联邦政府尚未对维珍银河的太空飞机这类航天器乘客的安全采取任何规定。事实上，联邦航空管理局（FAA）要到2023年之后才能发布相关安全规定，因为像维珍银河这样的新兴太空公司需要一个“学习阶段”来尝试设计和流程，如果监管太多会扼杀酝酿更好、更有效设计的创新。\n所以，未来的太空旅游乘客会需要签署一份风险“知情同意书”，类似于跳伞或蹦极时签署的同意书。不过，维珍银河的太空飞机在此之前已经有过两次安全事故。2014年，该公司的第一架太空飞机V.S.S。 Enterprise在试飞过程中坠毁，副驾驶迈克尔·奥尔斯博里遇难，但驾驶员彼得·希博尔德跳伞后幸存了下来。事故原因为，当时的副驾驶过早地移动了一个杠杆。现在，控制装置已经重新设计。2019年，维珍银河的太空飞机险些遭遇又一场灾难，原因是新的金属热保护膜安装不当，覆盖了水平尾翼上的空气孔。但所幸，最后有惊无险。\n\n本次飞行中的飞行员与搭乘太空船二号的机组成员合影\n未来亚轨道太空旅游\n据称，维珍银河已经拿下600多张座位票预订，平均每张票价在25万美元左右。维珍银河预期将在2022年开启全面的商业太空旅行服务，并最终有望将票价降到4万美元左右。\n在亚轨道太空旅游领域，维珍银河的唯一竞争对手就是贝索斯的蓝色起源，因为埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX计划为乘客提供更远的旅程，目标包括国际空间站。\n今年6月，贝索斯宣布他将乘坐蓝色起源的新谢珀德号（New Shepard）火箭的首次载客飞行。贝索斯计划在7月20日发射，同行的另外三人则包括他的兄弟、在2800万美元公开拍卖中胜出的神秘买家和美国传奇航天先驱，水星计划13人中的沃莉·芬克（Wally 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Hogan）周四在发给员工的信息中宣布了这项奖金发放计划。她表示，奖金将在7月或8月发放给微软的美国和海外员工，但该公司的副总裁们不会收到奖金，而微软旗下GitHub、领英（LinkedIn）和Zenimax等子公司的员工也不会收到奖金。\n在新冠病毒疫情时代，发放特别奖金是科技公司对员工表示感谢的一种方式。举例来说，有些公司已经为员工提供了优步Eats等送餐应用的积分，以帮助他们支付餐费。与此同时，其他一些公司则已经向员工分发了护理包裹，或是提供了额外的休假时间。据报道，今年早些时候，微软还向其员工额外提供了5天的带薪假期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":220,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":149390657,"gmtCreate":1625703954879,"gmtModify":1703746641978,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/149390657","repostId":"1144476419","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":152355936,"gmtCreate":1625272390525,"gmtModify":1703739657331,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3582749181936620","idStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"??","listText":"??","text":"??","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/152355936","repostId":"2148780149","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":136,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":818993258,"gmtCreate":1630369237574,"gmtModify":1676530281557,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/818993258","repostId":"1161821102","repostType":4,"repost":{"id":"1161821102","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1630367862,"share":"https://ttm.financial/m/news/1161821102?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-31 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href=\"https://laohu8.com/S/09869\">海伦司</a>发布公告，公司拟全球发售1.3465亿股股份，其中香港发售股份1346.5万股，国际发售股份1.21185亿股，另有15%超额配股权；2021年8月31日至9月3日招股，预期定价日为9月3日；发售价每股发售股份18.82港元-20.72港元，每手买卖单位500股，入场费约10464.4港元；<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>为独家保荐人；预期股份将于2021年9月10日于联交所主板挂牌上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fdb0b717e3c80ba38d61ea90a31d4e3\" tg-width=\"906\" tg-height=\"761\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>申购阶梯：</b></p>\n<p>每手500股，入场费10464.4港元。</p>\n<p>乙组门槛为30万股，申购所需资金约6278638.63港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a5718e75ddbb105de687bf77f251700\" tg-width=\"919\" tg-height=\"647\" 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08:00","market":"sh","language":"zh","title":"中国互联网公司上市往事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1111811630","media":"吴杨野餐会","summary":"1983年，刘钢从北京大学法学院毕业，被分配到司法部秘书处，负责为部长撰写日常报告。\n一年后，他感觉工作内容枯燥，想申请调职。有人劝告他，秘书身份可能会更容易得到提升。\n1985年，国家推行“第三梯队","content":"<p>1983年，刘钢从北京大学法学院毕业，被分配到司法部秘书处，负责为部长撰写日常报告。</p>\n<p>一年后，他感觉工作内容枯燥，想申请调职。有人劝告他，秘书身份可能会更容易得到提升。</p>\n<p>1985年，国家推行“第三梯队”干部改革。司法部挑选年轻干部到基层锻炼，刘钢被列入其中。他主动放弃了基层机关的岗位，选择做一名基层律师。</p>\n<p>锻炼期满，同事们纷纷回到司法部继续职业生涯，但刘钢没有回去。他选择留在律师行业。</p>\n<p>当时，中国律师行业刚刚兴起，一切尚在蒙昧期。刘钢的主要业务是讨债。</p>\n<p>从此，他过上了“讨债民工”的生活：两天两夜挤火车硬座，睡一块钱一晚的大通铺，狂奔追赶欠款人，躲避债务人的打手与围殴……</p>\n<p>转折点出现在1989年。司法部和英国律师协会联合启动一个律师培训项目。刘钢申请并通过考试后，被选派往英国伦敦的一家律师事务所接受实习培训。</p>\n<p>他想做当时在中国大热的知识产权。但英国律所的一位高级合伙人建议他：“我建议你了解一下资本市场。”刘钢问：“什么是资本市场？”</p>\n<p><b>“中国那么大的国家，早晚会有资本市场。”</b>那位英国律所合伙人说。</p>\n<p>1990年，中国迎来属于自己的资本市场，上海交易所和深圳交易所先后开业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99e63397642efd52b0b6a3d4dc5643f2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲1990年代，股民在上海交易所门口排队</p>\n<p>（摄影&nbsp;|&nbsp;中新社 潘索菲）</p>\n<p>两年后，中国放开私人合伙制律师事务所限制。刘钢和两个朋友在建国门外租下一间办公室，创办起自己的律师事务所：通商律师事务所。</p>\n<p>2000年，刘钢得到职业生涯的一次关键机会。当时新浪正在冲击纳斯达克上市。如果成功，它将成为第一家在美国上市的中国互联网公司。</p>\n<p>新浪的上市主体注册在开曼群岛。但中国法律对外资进入互联网领域存在限制：禁止外资投资中国互联网，也禁止外国公司在中国开展互联网业务。</p>\n<p>为了绕过这些投资限制，刘钢帮助新浪设计了一套复杂的控制架构。他将外国投资者和中国公司通过一系列复杂的法律合同相连接，使海外上市实体在没有直接股权关系下，通过协议控制国内的运营实体。</p>\n<p><b>刘钢用一纸VIE架构，拉开中国互联网公司海外上市的大幕。</b></p>\n<p>2000年4月，新浪成功登陆美国纳斯达克。同年6月、7月，网易和搜狐相继完成纳斯达克上市。中国三大门户网站海外上市，刘钢均参与其中。这在律师行业非常罕见。</p>\n<p>此后20余年，几乎所有中国互联网公司海外上市，均采取“新浪模式”的VIE架构。截至2021年5月，中国共有248家公司在美国上市，总市值高达2.1万亿美元。其中互联网相关的信息技术公司数量最多，比例达四分之一以上。</p>\n<p><b>然而，VIE架构也成为今后20年中美两国股市博弈的支点。</b></p>\n<p>在刘钢的表述里，VIE架构“使境外投资公司在没有直接股权关系的情况下，控制国内公司的运营”。</p>\n<p>但在美国国会的表述中，VIE 架构则“保证了经济利益流向外国投资者，同时对业务的经营控制留在中国公司”。</p>\n<p><b>这种特殊架构，成为中概股的典型特征，也为中国互联网公司20年海外上市路埋下争议与危机的伏笔。</b></p>\n<p>08年全球金融危机后的十年海外上市史，是帮助我们理解中国互联网公司目前处境的关键。我将其分为四个阶段，分别为：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e5b6f69c3b6db65256d2ee9f3c20b46\" tg-width=\"965\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>围猎中国公司</b></p>\n<p><b>第一轮海外上市与做空潮（2010—2013）</b></p>\n<p>2011年11月1日，周鸿祎半夜赶回公司，把网址站、浏览器、投资者关系、财务、法务、公关等相应一堆主管都叫了过来。</p>\n<p>当晚9点，做空机构香橼研究（Citron Research）赶在美国股市开市前，发出了针对奇虎360公司的第一份做空报告。1个小时后，报告送到周鸿祎手中。“Citron做空360时，我们觉得很惊讶。”他表示。</p>\n<p>当天，奇虎360的股票跌去约10%。</p>\n<p>7个月前，奇虎360登陆美国纽交所上市。和它一同登陆美国股市的，还有一大批中国公司。</p>\n<p>08年金融危机后，美国经济2009年起快速复苏，国际资本市场活跃。同一时期，中国互联网公司正在飞速扩张期，迫切需要资金。</p>\n<p>大批互联网公司奔赴美国寻求上市。<b>从2010年到2012年，高德地图、奇虎360、优酷、土豆等互联网公司先后成功在美国上市，开启海外的中概股热潮。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53b96a1e444ead872f2cd9531b979af2\" tg-width=\"692\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲1970-2020年中国公司赴美上市数量变化</p>\n<p>数据来源：清科研究中心</p>\n<p>2010 年共计约 50 家中概股登陆美股市场，中国公司海外上市的数量突破峰值，也吸引了“市场秃鹫”做空机构们的目光。</p>\n<p>浑水公司（Muddy Waters）射出第一颗子弹。2010 年，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）抛出一份30页的东方纸业做空报告，东方纸业股价大跌，浑水一战成名。</p>\n<p>随后，以浑水、香橼为代表的美国做空机构，相继把枪口瞄准了分众传媒、奇虎360、新东方等中概股。其中互联网公司成为被围猎的中概股重灾区。</p>\n<p>此轮做空机构围猎下，超过 40 家中国企业不得不停牌、退市。<b>中概股集体陷入信任危机。</b></p>\n<p><b>VIE是美国机构做空中国公司的一个关键靶子。</b>“中国互联网行业存在VIE结构。美国人认为你没有法律规定，就永远觉得心里没底。”周鸿祎说。</p>\n<p>2012年7月17日，新东方因为VIE架构调整，遭受美国证券交易委员会（SEC）调查。浑水随即发布一份长达90多页的做空报告，指出新东方VIE结构存在巨大隐患，缺乏控制力。</p>\n<p>48小时内，新东方股价跌去60%，股价创5年新低。</p>\n<p>新东方事件同时引发国际市场担忧VIE架构，中概股普遍大跌。携程、新浪等跌幅超过7%，当当网、奇虎360、网易、搜狐等跌幅超过4%。</p>\n<p>中概股做空潮爆发后，美国监管方进一步强势出击。2012年12月，SEC 对德勤、安永、毕马威、普华永道，以及德豪五大会计师事务所中国分部发起行政诉讼。</p>\n<p>SEC要求他们提交9家在美上市的中概股审计底稿，但五大会计师事务所拒绝了这一要求，他们不愿触犯中国法律。</p>\n<p>这一举动导致在美上市的中国企业陷入没有审计方的境地，迫使中国公司摘牌退市。</p>\n<p>中概股退市潮越演越烈。在美上市的中国公司由2010的240余家，减少到2012年的不足200家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c640046a4853c23afbcdbf6ee3d55e5\" tg-width=\"500\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 2010-2012年美国上市中概股遭遇做空潮</p>\n<p>数据来源：国盛证券</p>\n<p>冲突频发，中美两国将审计跨境执法纳入战略经济对话。2013 年，中国证监会和财政部与美国上市公司会计监管委员会（PCAOB） 签订执法合作协议，正式开展审计跨境执法合作。</p>\n<p><b>但数据主权和保密问题仍是中美难以协调的矛盾。</b>后续种种风波，也因此而起。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>盛宴下的暗影</b></p>\n<p><b>阿里上市与中概股审查风暴（2014—2017）</b></p>\n<p>2014年9月，马云步入联合国总部。他此行的目的之一，是通过恒隆集团董事长陈启宗引荐，与联合国秘书长潘基文见面。</p>\n<p>他们两个人站在电梯口，等潘基文上来时，陈启宗对马云说了这样一番话：</p>\n<p>“我知道阿里到美国上市是被逼的，香港没有同股不同权，你是没办法。<b>但是马云你要小心，美国人的手是伸的很长很长的。总有一天他会给你麻烦。</b>”</p>\n<p>一个星期前，阿里巴巴9月19日在美国纽交所成功挂牌上市。狂欢充斥着整个华尔街。</p>\n<p>当晚，纽交所黑色大屏幕上，代表阿里巴巴开盘价的数字不断滚动，持续攀升——70……80……90……</p>\n<p>“开盘价92.7！”一个声音大喊。</p>\n<p>马云抬起头，兴奋地看了一眼屏幕上的数字。他拿起锤子，快速敲击着一个金色铜钟。包围着他的人群随即欢呼起来，闪光灯此起彼伏。</p>\n<p>经过2个多小时、12轮询价，阿里巴巴股票在当晚23点53分最终开盘。开盘价92.7美元，比起发行价68美元大涨36.32%。融资总金额高达341.25亿美元，创下全球历史上IPO融资最高纪录。阿里巴巴总市值达到2285亿美元，超过100多个国家的GDP。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b666ad1064a3f877e706adaec7dfcd17\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 2014年阿里巴巴美国上市现场的马云</p>\n<p><b>多家美国券商和国际资本分享了这次资本盛宴。</b>花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利等均位列其中。</p>\n<p>阿里巴巴登陆纽交所时，软银持股34.4%，为第一大股东；雅虎持股比例22.6%，居第二位。仅按阿里巴巴上市开盘价来算，软银和雅虎的持股市值已分别高达786.04亿美元和516.41亿美元，这还不算他们此前从阿里套现的部分。</p>\n<p>2014年是中国互联网公司赴美上市的又一波高峰。除了阿里，京东、微博、途牛、智联招聘等也先后登陆美国纽交所和纳斯达克，全年共有12家互联网公司在美完成上市。</p>\n<p>然而，就在阿里巴巴上市当月，美国国会中国经济与安全审查委员会（UCESRC）发布了一份名为<b>《中国互联网公司在美国证券交易所的风险》</b>的调查报告。</p>\n<p>报告用17页篇幅指出针对中国互联网公司上市的各项风险，直指VIE架构不值得信任。UCESRC宣称：“许多美国法律专家认为，根据中国法律，VIE 结构在技术上是非法的，并建议美国投资者不要进行此类投资。”</p>\n<p>同年双十一当晚，马云在杭州阿里总部接受20分钟的媒体采访，谈到支付宝上市时直接表态：<b>“由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，所以我们希望未来支付宝能够在中国A股上市。”</b></p>\n<p>显然，马云听懂了陈启宗的话。而要进一步理解这个表态，我们还需要把时间线拉回到三年前的支付宝拆分事件上。</p>\n<p>2011 年第一季度，中国央行要求申请支付牌照的支付企业对外资的持股比例作出声明。5月，马云变更支付宝的所有权，终止了阿里巴巴集团对浙江阿里巴巴的控制协议。浙江阿里巴巴为支付宝的全资控股公司。这意味着，<b>支付宝从外资控股变为了一家纯内资公司。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b9f8383885bec01116a82dcc7cc0da\" tg-width=\"449\" tg-height=\"329\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 支付宝分拆股权变更</p>\n<p>但马云此轮股权变更，此前并未跟董事会达成协议。木已成舟后，马云对雅虎和软银两位大股东给出了相应补偿。</p>\n<p>2011 年 7 月 29 日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。支付宝控股公司承诺上市时给以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝上市时 IPO 价总市值的 37.5%，不低于 20 亿美元且不超过 60 亿美元。</p>\n<p>马云为此背上“不守诚信”，“打击国外投资者对中概股VIE信心”的骂名。他罕见地主动接受国内媒体大篇幅独家专访，出面解释一切都是为了支付宝合规获取支付牌照。</p>\n<p>“我说，兄弟，你如果搞个小合资企业，没关系。<b>你搞的是支付宝，是金融，越来越触及到敏感地带。金融是数据，一定会出问题的。</b>杨致远不相信，但后来他们相信了。”马云在接受《时尚先生》专访时说。</p>\n<p>但当时，大多数人认为马云是拿政府做挡箭牌，对此抱以讥笑嘲讽居多。马云愤而退出微博。</p>\n<p>退出前，马云发出了最后一条微博。没有文字，只有标点：<b>问号，叹号，以及一串省略号</b>。</p>\n<p>支付宝分拆三年后，2014年蚂蚁金服成立，从支付领域进军普惠金融。</p>\n<p>六年后，就在蚂蚁金服上市前夕，马云2020年10月底在外滩金融峰会做出了那篇著名的演讲。11月3号，上交所和港交所先后发出紧急通知，暂缓蚂蚁金服科创板和H股上市。</p>\n<p>这时，大家才恍然大悟。<b>九年前，马云没有高估中国政府的决心。</b></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>洪流入海</b></p>\n<p><b>A股、H股新经济改革（2018-2019）</b></p>\n<p>2018年两会期间，时任中国证监会主席刘士余谈到中国新经济公司海外上市时称，限于当时的特定制度环境和市场容量，一些主体在中国的新经济企业选择到境外上市，这是好事。但国内没有享受到它们增长的成果，也是一个遗憾。</p>\n<p><b>“进入新时代，这个遗憾就不能再发生了。”</b>刘士余说。</p>\n<p>“站在风口上，猪都会飞。”说出这句话的雷军，再一次把小米推上时代风口。<b>他要让小米成为第一个内地A股和香港H股同步上市的互联网公司。</b></p>\n<p>2018年5月3日，雷军手握两款小米手机，亲自飞往香港拜访香港首富李嘉诚。就在同一天，小米向港交所递交上市招股书。李嘉诚爱将霍建宁向媒体证实，李嘉诚斥资2.3亿港元认购小米股票。除了李嘉诚，国内两大互联网巨头马云、马化腾也一同认购小米股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1dfd540577403bd287f47c1209b66c3\" tg-width=\"460\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 雷军会见李嘉诚</p>\n<p>在内地，小米更是创下12天“闪电”上会记录。同年6月7日，小米向中国证监会申请发行CDR（存托凭证）上市，同天被受理。14日，小米更新招股说明书，当晚收到证监会下发的反馈意见，定于19日上会审核。</p>\n<p>彼时，<b>中国证监会和港交所正在争相推进新经济上市改革。</b></p>\n<p>2017年12月，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场《咨询总结》，宣布接纳采用不同投票权架构的新经济公司赴港上市。</p>\n<p>3个月后，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许在境外上市的新经济企业在内地A股市场发行CDR（存托凭证），推动包括互联网在内的新经济企业回归A股上市。</p>\n<p>然而，小米突然被叫停在内地CDR上市。2018年6月14日，证监会针对小米发出84问。五天后，小米宣布，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。</p>\n<p>香港上市也一波三折。当年7月9日，小米公司在港交所完成上市。上市当天，小米股票被纳入恒指综合成分股，按照正常情况将进入港股通，允许中国内地投资者直接购买小米股票。</p>\n<p>不料沪深交易所在7月14日突然发出通知，以“内地投资者不熟识”为由，暂拒同股不同权公司、外国公司股票及合订证券纳入港股通范围。小米公司被拒之门外。</p>\n<p>两天后，港交所CEO李小加紧急从香港飞往北京，与中国证监会相关负责人碰面谈判。“一直几个星期、几个月来我们都在跟内地证监会沟通，最好这次都包进去，按正常沪港通、深港通程序往前走。但是内地交易所可能有些不同意见。”李小加说。</p>\n<p><b>这次争端，关系着中国互联网公司上市的未来走向。通往新时代的大门能否打开？</b></p>\n<p>中国互联网公司长期只有赴美上市一个选择，皆因内地A股和香港H股过去不接受同股不同权架构。即使港交所锐意改革，流动性差仍将成为互联网公司赴港上市的关键掣肘。</p>\n<p>只有港股通接纳新经济公司，来自中国内地的巨量资金得以南下，东方世界的大门才能真正面向互联网公司开启。</p>\n<p><b>风波是暂时的，方向是确定的。</b></p>\n<p>2018年，港交所重新摘下全球交易所IPO排行榜第一名桂冠，全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创下2010年以来新高。</p>\n<p>全年共有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市。其中小米和美团以426.1亿港元和331.4亿港元，分列香港上市募资额年度第二、第三大公司。</p>\n<p>2019年10月，上交所与深交所发布公告，小米和美团纳入港股通。</p>\n<p>乘此势头，包括阿里、网易、京东等在内的中国互联网公司纷纷从海外回归，争相赴港二次上市。到2021年，香港市场已经集齐腾讯、阿里、美团、快手、京东、小米、百度、网易八大互联网巨头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd1e5900f6cb5582296cd123573d40b6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"570\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：香港交易所</p>\n<p>同一阶段，中国互联网公司赴美上市迎来第三次高峰。2018年和2019 年分别有38 家和32 家中国公司赴美国上市，其中大多以互联网新经济企业为主，包括爱奇艺、斗鱼、网易有道等等。</p>\n<p>2019年10月，中美双方就香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成共识。中国证监会答记者问时表示，双方“保持着畅通的合作关系”。</p>\n<p>一切都显得欣欣向荣。</p>\n<p>人们没有料到，就在一年之后，<b>新的危机如火山熔岩般，积蓄已久，喷涌而出</b>。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>新危机时代</b></p>\n<p><b>滴滴、字节、拼多多们的困境与未来（2020-今天）</b></p>\n<p>7月1日，建党100周年大庆。当天凌晨，滴滴赴美上市，融资44亿美元。</p>\n<p>这场自2014年来中国公司在美国最大的IPO，没有敲钟照片，官网没有公告，媒体少有报道，员工不发朋友圈。</p>\n<p>7月2号，中国网络安全审查办公室发布公告称，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《国家安全法》《网络安全法》对“滴滴出行”实施网络安全审查。审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。滴滴上市，才出现在微博热搜和媒体头条上。</p>\n<p>7月9日，滴滴公司旗下25款app全体下架。</p>\n<p>全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾在其领英主页上发布2万字长文《改变中的世界秩序》。他指出，衡量全球冲突的“民粹主义指数”（Populism Index）如今已经达到历史高点。</p>\n<p>“我们正在走向两极分化和民粹主义的深渊。”达利欧警告，<b>今天我们面对的贫富分化、政治两极化和极端民族主义，和二战时期极为相似。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82a4ead3b25817350b19c65a0fb2c2ba\" tg-width=\"864\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲ 贫富分化导致极端民族主义，现阶段与二战时期类似</p>\n<p>数据来源：桥水基金</p>\n<p>2021年3月25日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，通过《外国公司问责法案》（HFCAA）最终修正案。法案规定，<b>外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将被摘牌退市。</b></p>\n<p>中国外交部发言人华春莹在记者会上回应称：“HFCAA完全是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，也剥夺了美国投资者和美国公众分享中国企业发展红利的机会。”</p>\n<p>美国PCAOB官方数据显示，截止到2020年4月，<b>不接受PCAOB检查审计底稿的外国上市企业中，中国内地和香港的企业占近90%。</b></p>\n<p>滴滴用静默上市，成功把自己扔进了中美股市博弈风暴中的台风眼。</p>\n<p>7月7日，人民日报旗下“踏浪青年”公众号，连发两篇报道评论滴滴事件：“滴滴远没有到挟就业以令政府的程度。如果之后滴滴死了，司机换一个平台接单，我们换一个平台打车，生活不会受到任何影响。”</p>\n<p>7月8日，美国民主党参议员Chris Van Hollen呼吁美国证交会彻底调查滴滴上市事件。</p>\n<p><b>互联网正值多事之秋。一些事情连起来看，变得耐人寻味。</b></p>\n<p>滴滴事件之前，今年3月，黄峥卸任拼多多CEO；5月，张一鸣卸任字节跳动CEO。</p>\n<p>此前不少人将这看做互联网反垄断的结果。但他们忽略了一条关键线索：</p>\n<p><b>滴滴、拼多多均在美国上市。至于字节跳动，特朗普对Tiktok的禁令就已经说明了一切。</b></p>\n<p><b>而在香港上市的腾讯与美团，马化腾和王兴至今安坐CEO之位。</b></p>\n<p>最近所有在我们身边接连发生的互联网震动，都在向我们传递出一个信号：</p>\n<p><b>中美股市博弈中，过去美国积极进攻，中国被动防守的局面将成为历史。中国监管的决心和行动，已经初露端倪。</b></p>\n<p>有的互联网公司，还停留在前20年的惯性思维里；有的互联网公司已经驶向新港口。</p>\n<p><b>他们注定迎来截然不同的命运。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a76220741e2982f75e2d7176ce362e38\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"lsy1626307243676","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国互联网公司上市往事</title>\n<style 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潘索菲）\n两年后，中国放开私人合伙制律师事务所限制。刘钢和两个朋友在建国门外租下一间办公室，创办起自己的律师事务所：通商律师事务所。\n2000年，刘钢得到职业生涯的一次关键机会。当时新浪正在冲击纳斯达克上市。如果成功，它将成为第一家在美国上市的中国互联网公司。\n新浪的上市主体注册在开曼群岛。但中国法律对外资进入互联网领域存在限制：禁止外资投资中国互联网，也禁止外国公司在中国开展互联网业务。\n为了绕过这些投资限制，刘钢帮助新浪设计了一套复杂的控制架构。他将外国投资者和中国公司通过一系列复杂的法律合同相连接，使海外上市实体在没有直接股权关系下，通过协议控制国内的运营实体。\n刘钢用一纸VIE架构，拉开中国互联网公司海外上市的大幕。\n2000年4月，新浪成功登陆美国纳斯达克。同年6月、7月，网易和搜狐相继完成纳斯达克上市。中国三大门户网站海外上市，刘钢均参与其中。这在律师行业非常罕见。\n此后20余年，几乎所有中国互联网公司海外上市，均采取“新浪模式”的VIE架构。截至2021年5月，中国共有248家公司在美国上市，总市值高达2.1万亿美元。其中互联网相关的信息技术公司数量最多，比例达四分之一以上。\n然而，VIE架构也成为今后20年中美两国股市博弈的支点。\n在刘钢的表述里，VIE架构“使境外投资公司在没有直接股权关系的情况下，控制国内公司的运营”。\n但在美国国会的表述中，VIE 架构则“保证了经济利益流向外国投资者，同时对业务的经营控制留在中国公司”。\n这种特殊架构，成为中概股的典型特征，也为中国互联网公司20年海外上市路埋下争议与危机的伏笔。\n08年全球金融危机后的十年海外上市史，是帮助我们理解中国互联网公司目前处境的关键。我将其分为四个阶段，分别为：\n\n01\n围猎中国公司\n第一轮海外上市与做空潮（2010—2013）\n2011年11月1日，周鸿祎半夜赶回公司，把网址站、浏览器、投资者关系、财务、法务、公关等相应一堆主管都叫了过来。\n当晚9点，做空机构香橼研究（Citron Research）赶在美国股市开市前，发出了针对奇虎360公司的第一份做空报告。1个小时后，报告送到周鸿祎手中。“Citron做空360时，我们觉得很惊讶。”他表示。\n当天，奇虎360的股票跌去约10%。\n7个月前，奇虎360登陆美国纽交所上市。和它一同登陆美国股市的，还有一大批中国公司。\n08年金融危机后，美国经济2009年起快速复苏，国际资本市场活跃。同一时期，中国互联网公司正在飞速扩张期，迫切需要资金。\n大批互联网公司奔赴美国寻求上市。从2010年到2012年，高德地图、奇虎360、优酷、土豆等互联网公司先后成功在美国上市，开启海外的中概股热潮。\n\n▲1970-2020年中国公司赴美上市数量变化\n数据来源：清科研究中心\n2010 年共计约 50 家中概股登陆美股市场，中国公司海外上市的数量突破峰值，也吸引了“市场秃鹫”做空机构们的目光。\n浑水公司（Muddy Waters）射出第一颗子弹。2010 年，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）抛出一份30页的东方纸业做空报告，东方纸业股价大跌，浑水一战成名。\n随后，以浑水、香橼为代表的美国做空机构，相继把枪口瞄准了分众传媒、奇虎360、新东方等中概股。其中互联网公司成为被围猎的中概股重灾区。\n此轮做空机构围猎下，超过 40 家中国企业不得不停牌、退市。中概股集体陷入信任危机。\nVIE是美国机构做空中国公司的一个关键靶子。“中国互联网行业存在VIE结构。美国人认为你没有法律规定，就永远觉得心里没底。”周鸿祎说。\n2012年7月17日，新东方因为VIE架构调整，遭受美国证券交易委员会（SEC）调查。浑水随即发布一份长达90多页的做空报告，指出新东方VIE结构存在巨大隐患，缺乏控制力。\n48小时内，新东方股价跌去60%，股价创5年新低。\n新东方事件同时引发国际市场担忧VIE架构，中概股普遍大跌。携程、新浪等跌幅超过7%，当当网、奇虎360、网易、搜狐等跌幅超过4%。\n中概股做空潮爆发后，美国监管方进一步强势出击。2012年12月，SEC 对德勤、安永、毕马威、普华永道，以及德豪五大会计师事务所中国分部发起行政诉讼。\nSEC要求他们提交9家在美上市的中概股审计底稿，但五大会计师事务所拒绝了这一要求，他们不愿触犯中国法律。\n这一举动导致在美上市的中国企业陷入没有审计方的境地，迫使中国公司摘牌退市。\n中概股退市潮越演越烈。在美上市的中国公司由2010的240余家，减少到2012年的不足200家。\n\n▲ 2010-2012年美国上市中概股遭遇做空潮\n数据来源：国盛证券\n冲突频发，中美两国将审计跨境执法纳入战略经济对话。2013 年，中国证监会和财政部与美国上市公司会计监管委员会（PCAOB） 签订执法合作协议，正式开展审计跨境执法合作。\n但数据主权和保密问题仍是中美难以协调的矛盾。后续种种风波，也因此而起。\n02\n盛宴下的暗影\n阿里上市与中概股审查风暴（2014—2017）\n2014年9月，马云步入联合国总部。他此行的目的之一，是通过恒隆集团董事长陈启宗引荐，与联合国秘书长潘基文见面。\n他们两个人站在电梯口，等潘基文上来时，陈启宗对马云说了这样一番话：\n“我知道阿里到美国上市是被逼的，香港没有同股不同权，你是没办法。但是马云你要小心，美国人的手是伸的很长很长的。总有一天他会给你麻烦。”\n一个星期前，阿里巴巴9月19日在美国纽交所成功挂牌上市。狂欢充斥着整个华尔街。\n当晚，纽交所黑色大屏幕上，代表阿里巴巴开盘价的数字不断滚动，持续攀升——70……80……90……\n“开盘价92.7！”一个声音大喊。\n马云抬起头，兴奋地看了一眼屏幕上的数字。他拿起锤子，快速敲击着一个金色铜钟。包围着他的人群随即欢呼起来，闪光灯此起彼伏。\n经过2个多小时、12轮询价，阿里巴巴股票在当晚23点53分最终开盘。开盘价92.7美元，比起发行价68美元大涨36.32%。融资总金额高达341.25亿美元，创下全球历史上IPO融资最高纪录。阿里巴巴总市值达到2285亿美元，超过100多个国家的GDP。\n\n▲ 2014年阿里巴巴美国上市现场的马云\n多家美国券商和国际资本分享了这次资本盛宴。花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利等均位列其中。\n阿里巴巴登陆纽交所时，软银持股34.4%，为第一大股东；雅虎持股比例22.6%，居第二位。仅按阿里巴巴上市开盘价来算，软银和雅虎的持股市值已分别高达786.04亿美元和516.41亿美元，这还不算他们此前从阿里套现的部分。\n2014年是中国互联网公司赴美上市的又一波高峰。除了阿里，京东、微博、途牛、智联招聘等也先后登陆美国纽交所和纳斯达克，全年共有12家互联网公司在美完成上市。\n然而，就在阿里巴巴上市当月，美国国会中国经济与安全审查委员会（UCESRC）发布了一份名为《中国互联网公司在美国证券交易所的风险》的调查报告。\n报告用17页篇幅指出针对中国互联网公司上市的各项风险，直指VIE架构不值得信任。UCESRC宣称：“许多美国法律专家认为，根据中国法律，VIE 结构在技术上是非法的，并建议美国投资者不要进行此类投资。”\n同年双十一当晚，马云在杭州阿里总部接受20分钟的媒体采访，谈到支付宝上市时直接表态：“由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，所以我们希望未来支付宝能够在中国A股上市。”\n显然，马云听懂了陈启宗的话。而要进一步理解这个表态，我们还需要把时间线拉回到三年前的支付宝拆分事件上。\n2011 年第一季度，中国央行要求申请支付牌照的支付企业对外资的持股比例作出声明。5月，马云变更支付宝的所有权，终止了阿里巴巴集团对浙江阿里巴巴的控制协议。浙江阿里巴巴为支付宝的全资控股公司。这意味着，支付宝从外资控股变为了一家纯内资公司。\n\n▲ 支付宝分拆股权变更\n但马云此轮股权变更，此前并未跟董事会达成协议。木已成舟后，马云对雅虎和软银两位大股东给出了相应补偿。\n2011 年 7 月 29 日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。支付宝控股公司承诺上市时给以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝上市时 IPO 价总市值的 37.5%，不低于 20 亿美元且不超过 60 亿美元。\n马云为此背上“不守诚信”，“打击国外投资者对中概股VIE信心”的骂名。他罕见地主动接受国内媒体大篇幅独家专访，出面解释一切都是为了支付宝合规获取支付牌照。\n“我说，兄弟，你如果搞个小合资企业，没关系。你搞的是支付宝，是金融，越来越触及到敏感地带。金融是数据，一定会出问题的。杨致远不相信，但后来他们相信了。”马云在接受《时尚先生》专访时说。\n但当时，大多数人认为马云是拿政府做挡箭牌，对此抱以讥笑嘲讽居多。马云愤而退出微博。\n退出前，马云发出了最后一条微博。没有文字，只有标点：问号，叹号，以及一串省略号。\n支付宝分拆三年后，2014年蚂蚁金服成立，从支付领域进军普惠金融。\n六年后，就在蚂蚁金服上市前夕，马云2020年10月底在外滩金融峰会做出了那篇著名的演讲。11月3号，上交所和港交所先后发出紧急通知，暂缓蚂蚁金服科创板和H股上市。\n这时，大家才恍然大悟。九年前，马云没有高估中国政府的决心。\n03\n洪流入海\nA股、H股新经济改革（2018-2019）\n2018年两会期间，时任中国证监会主席刘士余谈到中国新经济公司海外上市时称，限于当时的特定制度环境和市场容量，一些主体在中国的新经济企业选择到境外上市，这是好事。但国内没有享受到它们增长的成果，也是一个遗憾。\n“进入新时代，这个遗憾就不能再发生了。”刘士余说。\n“站在风口上，猪都会飞。”说出这句话的雷军，再一次把小米推上时代风口。他要让小米成为第一个内地A股和香港H股同步上市的互联网公司。\n2018年5月3日，雷军手握两款小米手机，亲自飞往香港拜访香港首富李嘉诚。就在同一天，小米向港交所递交上市招股书。李嘉诚爱将霍建宁向媒体证实，李嘉诚斥资2.3亿港元认购小米股票。除了李嘉诚，国内两大互联网巨头马云、马化腾也一同认购小米股票。\n\n▲ 雷军会见李嘉诚\n在内地，小米更是创下12天“闪电”上会记录。同年6月7日，小米向中国证监会申请发行CDR（存托凭证）上市，同天被受理。14日，小米更新招股说明书，当晚收到证监会下发的反馈意见，定于19日上会审核。\n彼时，中国证监会和港交所正在争相推进新经济上市改革。\n2017年12月，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场《咨询总结》，宣布接纳采用不同投票权架构的新经济公司赴港上市。\n3个月后，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许在境外上市的新经济企业在内地A股市场发行CDR（存托凭证），推动包括互联网在内的新经济企业回归A股上市。\n然而，小米突然被叫停在内地CDR上市。2018年6月14日，证监会针对小米发出84问。五天后，小米宣布，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。\n香港上市也一波三折。当年7月9日，小米公司在港交所完成上市。上市当天，小米股票被纳入恒指综合成分股，按照正常情况将进入港股通，允许中国内地投资者直接购买小米股票。\n不料沪深交易所在7月14日突然发出通知，以“内地投资者不熟识”为由，暂拒同股不同权公司、外国公司股票及合订证券纳入港股通范围。小米公司被拒之门外。\n两天后，港交所CEO李小加紧急从香港飞往北京，与中国证监会相关负责人碰面谈判。“一直几个星期、几个月来我们都在跟内地证监会沟通，最好这次都包进去，按正常沪港通、深港通程序往前走。但是内地交易所可能有些不同意见。”李小加说。\n这次争端，关系着中国互联网公司上市的未来走向。通往新时代的大门能否打开？\n中国互联网公司长期只有赴美上市一个选择，皆因内地A股和香港H股过去不接受同股不同权架构。即使港交所锐意改革，流动性差仍将成为互联网公司赴港上市的关键掣肘。\n只有港股通接纳新经济公司，来自中国内地的巨量资金得以南下，东方世界的大门才能真正面向互联网公司开启。\n风波是暂时的，方向是确定的。\n2018年，港交所重新摘下全球交易所IPO排行榜第一名桂冠，全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创下2010年以来新高。\n全年共有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市。其中小米和美团以426.1亿港元和331.4亿港元，分列香港上市募资额年度第二、第三大公司。\n2019年10月，上交所与深交所发布公告，小米和美团纳入港股通。\n乘此势头，包括阿里、网易、京东等在内的中国互联网公司纷纷从海外回归，争相赴港二次上市。到2021年，香港市场已经集齐腾讯、阿里、美团、快手、京东、小米、百度、网易八大互联网巨头。\n\n数据来源：香港交易所\n同一阶段，中国互联网公司赴美上市迎来第三次高峰。2018年和2019 年分别有38 家和32 家中国公司赴美国上市，其中大多以互联网新经济企业为主，包括爱奇艺、斗鱼、网易有道等等。\n2019年10月，中美双方就香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成共识。中国证监会答记者问时表示，双方“保持着畅通的合作关系”。\n一切都显得欣欣向荣。\n人们没有料到，就在一年之后，新的危机如火山熔岩般，积蓄已久，喷涌而出。\n04\n新危机时代\n滴滴、字节、拼多多们的困境与未来（2020-今天）\n7月1日，建党100周年大庆。当天凌晨，滴滴赴美上市，融资44亿美元。\n这场自2014年来中国公司在美国最大的IPO，没有敲钟照片，官网没有公告，媒体少有报道，员工不发朋友圈。\n7月2号，中国网络安全审查办公室发布公告称，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《国家安全法》《网络安全法》对“滴滴出行”实施网络安全审查。审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。滴滴上市，才出现在微博热搜和媒体头条上。\n7月9日，滴滴公司旗下25款app全体下架。\n全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾在其领英主页上发布2万字长文《改变中的世界秩序》。他指出，衡量全球冲突的“民粹主义指数”（Populism Index）如今已经达到历史高点。\n“我们正在走向两极分化和民粹主义的深渊。”达利欧警告，今天我们面对的贫富分化、政治两极化和极端民族主义，和二战时期极为相似。\n\n▲ 贫富分化导致极端民族主义，现阶段与二战时期类似\n数据来源：桥水基金\n2021年3月25日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，通过《外国公司问责法案》（HFCAA）最终修正案。法案规定，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将被摘牌退市。\n中国外交部发言人华春莹在记者会上回应称：“HFCAA完全是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，也剥夺了美国投资者和美国公众分享中国企业发展红利的机会。”\n美国PCAOB官方数据显示，截止到2020年4月，不接受PCAOB检查审计底稿的外国上市企业中，中国内地和香港的企业占近90%。\n滴滴用静默上市，成功把自己扔进了中美股市博弈风暴中的台风眼。\n7月7日，人民日报旗下“踏浪青年”公众号，连发两篇报道评论滴滴事件：“滴滴远没有到挟就业以令政府的程度。如果之后滴滴死了，司机换一个平台接单，我们换一个平台打车，生活不会受到任何影响。”\n7月8日，美国民主党参议员Chris Van Hollen呼吁美国证交会彻底调查滴滴上市事件。\n互联网正值多事之秋。一些事情连起来看，变得耐人寻味。\n滴滴事件之前，今年3月，黄峥卸任拼多多CEO；5月，张一鸣卸任字节跳动CEO。\n此前不少人将这看做互联网反垄断的结果。但他们忽略了一条关键线索：\n滴滴、拼多多均在美国上市。至于字节跳动，特朗普对Tiktok的禁令就已经说明了一切。\n而在香港上市的腾讯与美团，马化腾和王兴至今安坐CEO之位。\n最近所有在我们身边接连发生的互联网震动，都在向我们传递出一个信号：\n中美股市博弈中，过去美国积极进攻，中国被动防守的局面将成为历史。中国监管的决心和行动，已经初露端倪。\n有的互联网公司，还停留在前20年的惯性思维里；有的互联网公司已经驶向新港口。\n他们注定迎来截然不同的命运。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":126,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9937987684,"gmtCreate":1663342236248,"gmtModify":1676537256231,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9937987684","repostId":"2267690068","repostType":4,"repost":{"id":"2267690068","pubTimestamp":1663336320,"share":"https://ttm.financial/m/news/2267690068?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-16 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Dent称:“我们预计美联储将继续加息，直到实现的通货膨胀率下降，8月的CPI数据为美联储的任务增加了很大的紧迫性。通货膨胀率保持在高位的时间越长，人们就越担心工资价格螺旋上升和/或通货膨胀预期无法锚定而上升。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>预计美联储下周将加息75个基点，因8月CPI数据超预期盖过了PPI数据回落的因素。美国银行在一份投资者报告中表示:“我们现在预计美联储在9月和11月将分别加息75和50个基点，随后在12月和明年2月各加息25个基点，最终利率将达到4.00-4.25%。”</p><p>美国银行补充称:“我们认为，美联储将在明年初发出信号，将终端基金利率上调至4.0-4.25%，比6月份高出37.5个基点。我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)的声明将表示，货币政策将进入限制性区域，委员会预计将在‘一段时间内’保持这种状态，这与鲍威尔主席在杰克逊霍尔讲话的基调类似。”</p><p>彭博美国首席经济学家Anna Wong称“‘点阵图’将显示，2023年的终端利率将更高。我们认为终端利率将上升到4.2%左右，而9月6月时为3.8%。此外，2024年利率的下降不会像9月6月预期的那么猛烈。2024年利率可能会下降到3.8% -4%左右，而9月6月时的预期为3.4%。”</p><p><b>点阵图将是焦点</b></p><p>鲍威尔对利率可能上升到多高一直含糊其词，并在7月份表示，美联储将“逐次会议”制定政策。这使得在下周的会议上，对目标利率的点阵图预测将成为投资者关注的主要焦点。</p><p>经济学家预计，FOMC在下周制定的利率路径将没有市场预期的那么激进。投资者完全定价美联储下周三将加息75个基点，并预计年底前利率将进一步上升一个百分点，至4.23%左右。而经济学家自己的预测与他们从美联储的《经济预测摘要》中得出的预测基本一致，即利率将在12月达到4%的峰值，然后在2024年下降。</p><p>鲍威尔正试图引导美国经济走向“软着陆”，即经济增长放缓，劳动力市场依然强劲，通货膨胀减弱。调查显示，这将反映在FOMC对2022年和2023年的经济增长预测中——这两项预测均较6月份大幅下调，失业率将从8月份报告的3.7%升至2024年的4.2%。</p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>近一半的受访者表示，美联储官员们将诉诸于直接出售抵押贷款支持证券，这与他们表示的长期只持有美国国债的倾向一致。在那些预期出售的经济学家当中，关于何时开始出售的观点存在很大分歧，略占多数的人认为将在2023年第二季度开始出售。</p><p><b>美国经济能否软着陆？</b></p><p>华尔街经济学家继续对美国经济衰退的可能性表示担忧。在俄乌战争导致食品和能源价格上涨等不利因素的影响下，美联储收紧了货币政策。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/244cc7fb519c3b9fecf311f1e2e63e1e\" tg-width=\"920\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示:“我们认为，持续时间更长、通胀水平更高、美联储货币政策收紧力度更大，以及全球经济疲软带来的负面溢出效应，这些因素将共同推动美国经济在2023年上半年陷入温和衰退。”</p><p>经济学家对美国经济前景的看法不一，49%的人认为未来两年可能出现衰退，33%的人认为未来一段时间可能出现零增长或负增长，其余的人则认为美联储将实现持续增长和低通胀的经济软着陆。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储利率决议来袭！加息75还是100个基点？点阵图才是焦点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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Dent称:“我们预计美联储将继续加息，直到实现的通货膨胀率下降，8月的CPI数据为美联储的任务增加了很大的紧迫性。通货膨胀率保持在高位的时间越长，人们就越担心工资价格螺旋上升和/或通货膨胀预期无法锚定而上升。”美国银行预计美联储下周将加息75个基点，因8月CPI数据超预期盖过了PPI数据回落的因素。美国银行在一份投资者报告中表示:“我们现在预计美联储在9月和11月将分别加息75和50个基点，随后在12月和明年2月各加息25个基点，最终利率将达到4.00-4.25%。”美国银行补充称:“我们认为，美联储将在明年初发出信号，将终端基金利率上调至4.0-4.25%，比6月份高出37.5个基点。我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)的声明将表示，货币政策将进入限制性区域，委员会预计将在‘一段时间内’保持这种状态，这与鲍威尔主席在杰克逊霍尔讲话的基调类似。”彭博美国首席经济学家Anna Wong称“‘点阵图’将显示，2023年的终端利率将更高。我们认为终端利率将上升到4.2%左右，而9月6月时为3.8%。此外，2024年利率的下降不会像9月6月预期的那么猛烈。2024年利率可能会下降到3.8% -4%左右，而9月6月时的预期为3.4%。”点阵图将是焦点鲍威尔对利率可能上升到多高一直含糊其词，并在7月份表示，美联储将“逐次会议”制定政策。这使得在下周的会议上，对目标利率的点阵图预测将成为投资者关注的主要焦点。经济学家预计，FOMC在下周制定的利率路径将没有市场预期的那么激进。投资者完全定价美联储下周三将加息75个基点，并预计年底前利率将进一步上升一个百分点，至4.23%左右。而经济学家自己的预测与他们从美联储的《经济预测摘要》中得出的预测基本一致，即利率将在12月达到4%的峰值，然后在2024年下降。鲍威尔正试图引导美国经济走向“软着陆”，即经济增长放缓，劳动力市场依然强劲，通货膨胀减弱。调查显示，这将反映在FOMC对2022年和2023年的经济增长预测中——这两项预测均较6月份大幅下调，失业率将从8月份报告的3.7%升至2024年的4.2%。Hugh Johnson Economics LLC董事长Hugh Johnson表示：\"美联储政策仍专注于通胀，几乎没有证据表明政策会对经济/就业数据放缓或通胀率下降作出反应。\"通货膨胀仍然是推动美联储政策的核心问题。FOMC很可能维持其对通胀压力的预测，并预计2022年、2023年和2024年的通胀率分别为5.2%、2.6%和2.2%。这意味着美联储在2025年之前都无法实现2%的长期通胀目标。鲍威尔强调，美联储将在加息计划上保持灵活，而FOMC在此前的声明中只提供了适当的持续加息的宽松指导。四分之三的经济学家预计FOMC将重申这一指导方针，而其余多数经济学家则认为FOMC可能会表示，预期升息步伐将放缓，呼应鲍威尔最近的公开声明。三分之二的经济学家也预计本月会有一致决定，FOMC将在鲍威尔对抗通胀的行动上保持统一战线。缩表计划如何？美联储缩减资产负债表的计划就没有那么明确。本月，到期证券的允许退出金额上升至每年1.1万亿美元左右。经济学家预计，到今年年底，资产负债表将缩减至8.4万亿美元，根据预估中值，到2024年12月将降至6.6万亿美元。近一半的受访者表示，美联储官员们将诉诸于直接出售抵押贷款支持证券，这与他们表示的长期只持有美国国债的倾向一致。在那些预期出售的经济学家当中，关于何时开始出售的观点存在很大分歧，略占多数的人认为将在2023年第二季度开始出售。美国经济能否软着陆？华尔街经济学家继续对美国经济衰退的可能性表示担忧。在俄乌战争导致食品和能源价格上涨等不利因素的影响下，美联储收紧了货币政策。牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示:“我们认为，持续时间更长、通胀水平更高、美联储货币政策收紧力度更大，以及全球经济疲软带来的负面溢出效应，这些因素将共同推动美国经济在2023年上半年陷入温和衰退。”经济学家对美国经济前景的看法不一，49%的人认为未来两年可能出现衰退，33%的人认为未来一段时间可能出现零增长或负增长，其余的人则认为美联储将实现持续增长和低通胀的经济软着陆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":573,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9913661031,"gmtCreate":1663981695823,"gmtModify":1676537373957,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9913661031","repostId":"1101872550","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9910446394,"gmtCreate":1663674060618,"gmtModify":1676537312997,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9910446394","repostId":"1108312879","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":532,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938707895,"gmtCreate":1662674323717,"gmtModify":1676537112429,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938707895","repostId":"1198267340","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":294,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938707190,"gmtCreate":1662674306310,"gmtModify":1676537112429,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938707190","repostId":"1124805025","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":486,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938704714,"gmtCreate":1662674292339,"gmtModify":1676537112421,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938704714","repostId":"1107067060","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":579,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9938704225,"gmtCreate":1662674277367,"gmtModify":1676537112414,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9938704225","repostId":"1196569367","repostType":4,"repost":{"id":"1196569367","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1662639329,"share":"https://ttm.financial/m/news/1196569367?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-09-08 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23:50","market":"us","language":"zh","title":"维珍银河创始人布兰森成功上太空 成为首位登上太空商业航天公司创始人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2150730081","media":"新浪科技","summary":"新浪科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森 搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！联邦政府尚未对维珍银河的太空飞机这类航天器乘客的安全采取任何规定。","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/744a5b09b34b580be9df2654b1b2c619\" tg-width=\"640\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">维珍银河</a>创始人正式开启太空之旅</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森（Richard Branson）搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec12f8461cc81f690254dc459b861503\" tg-width=\"630\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2></h2>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e99c795c5f8aa295bc0b0bb1d1c5734\" tg-width=\"550\" 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tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>太空船二号降落后，机组成员准备下机。</h2>\n<p>按美国空军和NASA定义的太空边界为50英里（80公里），而国际航空联合会认定的卡门线是62英里（100公里），因此此次飞行使布兰森成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，后者会在7月20日搭乘谢泼德飞船/飞船前往太空。不过蓝色起源新谢泼德火箭可以将飞船送入稍高于100公里卡门线的高度，比太空船二号更高。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>登月启发亿万富豪前往太空</b></p>\n<p>布兰森是在少年时间看阿波罗登月直播的影响，开始追寻前往太空的梦想并于2004年创办维珍银河。这些年间，布兰森对维珍银河投资超过了10亿美元，今天终于圆梦太空。</p>\n<p>不过当被问及家人对于自己将亲自登上太空的消息是否存在担忧时，布兰森坦言，“连坐维珍航空的飞机都感到害怕”的妻子，对自己的这一大胆举动持坚决的反对态度：“她说，‘如果你傻到做这种事情，那你就去做好了，但我不会去参加你的葬礼的。”此前保险经纪人向媒体表示，没有任何证据表明，布兰森购买了保险，以防他在旅途中受伤或死亡。相比之下，维珍银河可能已经为其太空飞机VVS Unity购买了保险。</p>\n<p>这次飞行全程历时约1.5小时。在飞行过程中，维珍银河首先使用VMS Eve大型运载飞机，将太空船二号（VSS Unity）运载至约15，000米的高空。随后，VMS Eve与VSS Unity分离，太空船二号（VSS Unity）自行进入亚轨道空间。最终，VMS Eve和VSS Unity都返回太空港并降落，飞行船票价格为25万美元/人，失重时长在3到4分钟。</p>\n<p>“历经16年研究、工程和测试工作，维珍银河成为了新兴的商业太空行业的先锋，这将为人类打开太空之门，让世界更加美好。”布兰森在声明中说，“我很荣幸能够帮助公司验证我们未来的宇航员将会从事的这趟旅程，确保满足人们在客户体验方面对维珍银河的独特期待。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39207067f75b751801bd55fb24490453\" tg-width=\"630\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>飞行过程中，太空船二号舱内画面。</h2>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6518ce92eb5a959dc039f56b620dbff9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>飞行过程中的布兰森</h2>\n<p>这也是维珍银河的第四次太空飞行测试，也是首次搭载四名成员飞行，他们最近一次载人试飞是在5月22日，当时仅有两名成员。除了布兰森之外，另外3名一同飞往太空的专家还包括：首席宇航员教官贝丝·摩西（Beth Moses）、首席运营工程师科林·贝内特（Colin Bennett），以及政府事务副总裁西莉莎·班德拉（Sirisha Bandla）。维珍银河飞行员戴夫·麦凯（Dave Mackay）和迈克尔·马苏奇（Michael Masucci）将负责驾驶该公司的V.S.S Unity宇宙飞船。</p>\n<p><b>维珍银河的太空飞机是什么？飞到哪里？</b></p>\n<p>维珍银河的太空飞机叫做太空船2号（SpaceShipTwo），大小相当于一架公务机，可重复使用。除了两名飞行员之外，机舱内还可容纳四个人。这次升空的太空船2号被命名为“V.S.S。 Unity”。和火箭不太一样的是，V.S.S。 Unity将先由一架更大的飞机运载到大约50000英尺的高度。随后，V.S.S。 Unity与运载飞机分离，同时点燃引擎开始加速继续向高空攀升，飞往50英里高的太空边缘。加速过程中，机上人员会感受到正常体重3.5倍的力量。</p>\n<p>在最高点，机上人员可以离开自己的作为，体验大约四分钟的明显失重。当然，他们不会逃出地球的引力约束。相反，最高点之后，他们会随着飞机再度下降，在地球引力的呼唤下，重返地球。一旦飞机返回大气层，V.S.S。 Unity会以滑翔方式着陆。</p>\n<p><b>维珍银河的太空飞机安全吗？</b></p>\n<p>联邦政府尚未对维珍银河的太空飞机这类航天器乘客的安全采取任何规定。事实上，联邦航空管理局（FAA）要到2023年之后才能发布相关安全规定，因为像维珍银河这样的新兴太空公司需要一个“学习阶段”来尝试设计和流程，如果监管太多会扼杀酝酿更好、更有效设计的创新。</p>\n<p>所以，未来的太空旅游乘客会需要签署一份风险“知情同意书”，类似于跳伞或蹦极时签署的同意书。不过，维珍银河的太空飞机在此之前已经有过两次安全事故。2014年，该公司的第一架太空飞机V.S.S。 Enterprise在试飞过程中坠毁，副驾驶迈克尔·奥尔斯博里遇难，但驾驶员彼得·希博尔德跳伞后幸存了下来。事故原因为，当时的副驾驶过早地移动了一个杠杆。现在，控制装置已经重新设计。2019年，维珍银河的太空飞机险些遭遇又一场灾难，原因是新的金属热保护膜安装不当，覆盖了水平尾翼上的空气孔。但所幸，最后有惊无险。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34fbcea1efc518cd9ac33b19ab290d3f\" tg-width=\"630\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>本次飞行中的飞行员与搭乘太空船二号的机组成员合影</h2>\n<p><b>未来亚轨道太空旅游</b></p>\n<p>据称，维珍银河已经拿下600多张座位票预订，平均每张票价在25万美元左右。维珍银河预期将在2022年开启全面的商业太空旅行服务，并最终有望将票价降到4万美元左右。</p>\n<p>在亚轨道太空旅游领域，维珍银河的唯一竞争对手就是贝索斯的蓝色起源，因为埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX计划为乘客提供更远的旅程，目标包括国际空间站。</p>\n<p>今年6月，贝索斯宣布他将乘坐蓝色起源的新谢珀德号（New Shepard）火箭的首次载客飞行。贝索斯计划在7月20日发射，同行的另外三人则包括他的兄弟、在2800万美元公开拍卖中胜出的神秘买家和美国传奇航天先驱，水星计划13人中的沃莉·芬克（Wally Funk）。（匀琳）</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>维珍银河创始人布兰森成功上太空 成为首位登上太空商业航天公司创始人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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成为首位登上太空商业航天公司创始人\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-11 23:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>维珍银河创始人正式开启太空之旅\n新浪科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森（Richard Branson）搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！\n\n\n\n白骑士搭载太空船二号起飞画面\n北京时间11日晚间22时40分，运载飞机白骑士（...</p>\n\n<a href=\"https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e99c795c5f8aa295bc0b0bb1d1c5734","relate_stocks":{"SPCE":"维珍银河"},"source_url":"https://tech.sina.cn/d/tk/2021-07-11/detail-ikqciyzk4872823.d.html?vt=4","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2150730081","content_text":"维珍银河创始人正式开启太空之旅\n新浪科技讯 北京时间7月11日23时40分，太空旅游公司维珍银河创始人、70岁的理查德·布兰森（Richard Branson）搭乘太空船二号成功从85.9公里高的轨道返回，成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，同时布兰森也成为年龄第二大的宇航员！\n\n\n\n白骑士搭载太空船二号起飞画面\n北京时间11日晚间22时40分，运载飞机白骑士（VMS Eve）搭载太空船二号（Unity 22）起飞。迈克尔·科尔格拉齐耶在直播采访中表示：“（这是）维珍银河的历史性时刻，太空商业旅行的历史性时刻，理查德·布兰森的历史性时刻。”\n\n\n\n太空船二号与白骑士分离后，火箭发动机点火起飞画面\n约15分钟之后，Unity 22成功与母飞机分离，点燃引擎，极速攀升。几分钟之后，画面传来机舱内的情况，四名“宇航员”离开座位，体验失重感。等机舱内画面再次出现时，四名乘客已经系好安全带，准备返回地面。此时，Unity 22正在快速下降，准备滑翔着陆。\n从母飞机分离后15分钟，Unity 22成功着陆地面，稳稳停在跑道中央。\n\n太空船二号降落画面\n\n太空船二号降落后，机组成员准备下机。\n按美国空军和NASA定义的太空边界为50英里（80公里），而国际航空联合会认定的卡门线是62英里（100公里），因此此次飞行使布兰森成为首位登上太空的商业航天企业创始人，比蓝色起源创始人贝佐斯早9天，后者会在7月20日搭乘谢泼德飞船/飞船前往太空。不过蓝色起源新谢泼德火箭可以将飞船送入稍高于100公里卡门线的高度，比太空船二号更高。\n阿波罗登月启发亿万富豪前往太空\n布兰森是在少年时间看阿波罗登月直播的影响，开始追寻前往太空的梦想并于2004年创办维珍银河。这些年间，布兰森对维珍银河投资超过了10亿美元，今天终于圆梦太空。\n不过当被问及家人对于自己将亲自登上太空的消息是否存在担忧时，布兰森坦言，“连坐维珍航空的飞机都感到害怕”的妻子，对自己的这一大胆举动持坚决的反对态度：“她说，‘如果你傻到做这种事情，那你就去做好了，但我不会去参加你的葬礼的。”此前保险经纪人向媒体表示，没有任何证据表明，布兰森购买了保险，以防他在旅途中受伤或死亡。相比之下，维珍银河可能已经为其太空飞机VVS Unity购买了保险。\n这次飞行全程历时约1.5小时。在飞行过程中，维珍银河首先使用VMS Eve大型运载飞机，将太空船二号（VSS Unity）运载至约15，000米的高空。随后，VMS Eve与VSS Unity分离，太空船二号（VSS Unity）自行进入亚轨道空间。最终，VMS Eve和VSS Unity都返回太空港并降落，飞行船票价格为25万美元/人，失重时长在3到4分钟。\n“历经16年研究、工程和测试工作，维珍银河成为了新兴的商业太空行业的先锋，这将为人类打开太空之门，让世界更加美好。”布兰森在声明中说，“我很荣幸能够帮助公司验证我们未来的宇航员将会从事的这趟旅程，确保满足人们在客户体验方面对维珍银河的独特期待。”\n\n飞行过程中，太空船二号舱内画面。\n\n飞行过程中的布兰森\n这也是维珍银河的第四次太空飞行测试，也是首次搭载四名成员飞行，他们最近一次载人试飞是在5月22日，当时仅有两名成员。除了布兰森之外，另外3名一同飞往太空的专家还包括：首席宇航员教官贝丝·摩西（Beth Moses）、首席运营工程师科林·贝内特（Colin Bennett），以及政府事务副总裁西莉莎·班德拉（Sirisha Bandla）。维珍银河飞行员戴夫·麦凯（Dave Mackay）和迈克尔·马苏奇（Michael Masucci）将负责驾驶该公司的V.S.S Unity宇宙飞船。\n维珍银河的太空飞机是什么？飞到哪里？\n维珍银河的太空飞机叫做太空船2号（SpaceShipTwo），大小相当于一架公务机，可重复使用。除了两名飞行员之外，机舱内还可容纳四个人。这次升空的太空船2号被命名为“V.S.S。 Unity”。和火箭不太一样的是，V.S.S。 Unity将先由一架更大的飞机运载到大约50000英尺的高度。随后，V.S.S。 Unity与运载飞机分离，同时点燃引擎开始加速继续向高空攀升，飞往50英里高的太空边缘。加速过程中，机上人员会感受到正常体重3.5倍的力量。\n在最高点，机上人员可以离开自己的作为，体验大约四分钟的明显失重。当然，他们不会逃出地球的引力约束。相反，最高点之后，他们会随着飞机再度下降，在地球引力的呼唤下，重返地球。一旦飞机返回大气层，V.S.S。 Unity会以滑翔方式着陆。\n维珍银河的太空飞机安全吗？\n联邦政府尚未对维珍银河的太空飞机这类航天器乘客的安全采取任何规定。事实上，联邦航空管理局（FAA）要到2023年之后才能发布相关安全规定，因为像维珍银河这样的新兴太空公司需要一个“学习阶段”来尝试设计和流程，如果监管太多会扼杀酝酿更好、更有效设计的创新。\n所以，未来的太空旅游乘客会需要签署一份风险“知情同意书”，类似于跳伞或蹦极时签署的同意书。不过，维珍银河的太空飞机在此之前已经有过两次安全事故。2014年，该公司的第一架太空飞机V.S.S。 Enterprise在试飞过程中坠毁，副驾驶迈克尔·奥尔斯博里遇难，但驾驶员彼得·希博尔德跳伞后幸存了下来。事故原因为，当时的副驾驶过早地移动了一个杠杆。现在，控制装置已经重新设计。2019年，维珍银河的太空飞机险些遭遇又一场灾难，原因是新的金属热保护膜安装不当，覆盖了水平尾翼上的空气孔。但所幸，最后有惊无险。\n\n本次飞行中的飞行员与搭乘太空船二号的机组成员合影\n未来亚轨道太空旅游\n据称，维珍银河已经拿下600多张座位票预订，平均每张票价在25万美元左右。维珍银河预期将在2022年开启全面的商业太空旅行服务，并最终有望将票价降到4万美元左右。\n在亚轨道太空旅游领域，维珍银河的唯一竞争对手就是贝索斯的蓝色起源，因为埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX计划为乘客提供更远的旅程，目标包括国际空间站。\n今年6月，贝索斯宣布他将乘坐蓝色起源的新谢珀德号（New Shepard）火箭的首次载客飞行。贝索斯计划在7月20日发射，同行的另外三人则包括他的兄弟、在2800万美元公开拍卖中胜出的神秘买家和美国传奇航天先驱，水星计划13人中的沃莉·芬克（Wally 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Hogan）周四在发给员工的信息中宣布了这项奖金发放计划。她表示，奖金将在7月或8月发放给微软的美国和海外员工，但该公司的副总裁们不会收到奖金，而微软旗下GitHub、领英（LinkedIn）和Zenimax等子公司的员工也不会收到奖金。\n在新冠病毒疫情时代，发放特别奖金是科技公司对员工表示感谢的一种方式。举例来说，有些公司已经为员工提供了优步Eats等送餐应用的积分，以帮助他们支付餐费。与此同时，其他一些公司则已经向员工分发了护理包裹，或是提供了额外的休假时间。据报道，今年早些时候，微软还向其员工额外提供了5天的带薪假期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":220,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":149390657,"gmtCreate":1625703954879,"gmtModify":1703746641978,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/149390657","repostId":"1144476419","repostType":4,"repost":{"id":"1144476419","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1625703207,"share":"https://ttm.financial/m/news/1144476419?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-08 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>国家市场监管总局反垄断局局长吴振国近期在接受美国律师协会反垄断在线期刊专访时表示，2018年中国组建了国家市场监督管理总局，三年审结垄断案299起，罚没总额超200亿元。吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。</p>\n<p><b>互联网领域反垄断加码</b></p>\n<p>近年来，数字经济快速发展，在提升经济发展质量、为消费者提供更大便利、服务高质量生活的同时，竞争问题逐渐显现，已成为全球竞争执法机构共同面临的问题。</p>\n<p>有分析认为，互联网行业已经成为反垄断的主阵地。今年3月和4月，市场监管总局曾依法分别对互联网领域10起和9起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。</p>\n<p>市场监管总局表示，根据《中华人民共和国反垄断法》规定，市场监管总局对互联网领域这22起违法实施经营者集中案件立案调查。经查，上述案件均违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/950a0c28a8f55aefc8c92ad9aca69ab9\" tg-width=\"372\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。而五十万元的标准，已然是顶格处罚。</p>\n<p>具体来看，此次被罚的22起案件中，有10起属于股权收购，并发生控制权转移。如：阿里网络收购天鲜配、收购纽仕兰、收购广州恒大足球等股权案，阿里创投与上海商投集团、浙江创新投资设立合营企业案，阿里创投收购五矿电商股权案。腾讯收购58股权案、腾讯收购小红书股权案、腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>股权案、腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>股权案以及腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/MOGU\">蘑菇街</a>股权案，等。</p>\n<p>另有12起案件属于设立合营企业案件。如：滴滴旗下惠迪天津与一汽集团、华夏出行、特来电、西藏奥通（浙江滴时及杭州滴时）等设立合营企业案，滴滴旗下小桔<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>与北汽新能源设立合营企业案，滴滴旗下小桔新能源与海南交控、南网电动、海南电网设立合营企业案，以及滴滴旗下北京车胜与时空电动车设立合营企业案，等。</p>\n<p>市场监管总局反垄断局主要负责人曾表示，希望通过案件的行政处罚，让经营者认识到，《反垄断法》适用于所有主体，对所有企业一视同仁、平等对待，目的是要保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境。</p>\n<p>中国政法大学民商经济法学院副院长刘继峰教授对记者表示，相关案件属于程序违法，因此罚单是针对程序违法的处罚。同时，有关处罚文件中提到，经评估，合并不具有排除、限制的效果。这就意味着相关股权交易或者设立合营企业的行为不存在实质性限制竞争的情形。</p>\n<p><b>将强化医药、汽车、公用事业等重点民生领域执法</b></p>\n<p>2020年12月16日召开的中央经济工作会议把强化反垄断和防止资本无序扩张作为今年八项重点工作任务之一，强调反垄断是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求。</p>\n<p><b>“这些都为我们强化反垄断工作指明了方向，奠定了基础。”吴振国表示。</b></p>\n<p>2021年2月国务院反垄断委员会出台《关于平台经济领域的反垄断指南》。指南进一步明确了平台经济领域反垄断执法原则，有针对性地细化分析思路，为平台经济领域经营者依法合规经营提供了更加明确的指引。</p>\n<p>数字平台经济作为一种新兴经济业态，在促进经济发展和社会进步的同时伴随着竞争问题。数字平台经济领域“赢者通吃”“强者愈强”的特点明显，容易形成一家或几家独大的寡头格局，加之平台企业兼具“企业”和“市场”双重属性，容易借助市场力量、平台管理地位和数据、资本及技术优势，实施垄断行为，限制和排除竞争，损害消费者利益，影响行业创新发展。</p>\n<p>吴振国表示，中国反垄断执法机构关注到数字平台经济领域的竞争问题，并积极采取行动规范该领域竞争秩序，维护市场公平竞争。一方面，积极开展执法行动，有效预防和制止垄断行为，应对和解决数字平台经济竞争问题；另一方面，注重加强制度建设，不断完善数字平台经济领域反垄断制度规则，更有针对性地规范和引导平台企业依法合规经营，促进形成公平竞争的市场秩序。</p>\n<p>吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。</p>\n<p>在执法方面，总局将依法查处平台企业垄断案件，关注平台企业申报并购行为，完善平台企业垄断认定等规则，促进平台经济规范发展。此外还将继续在医药、公用事业、汽车等涉及民生的重点领域开展执法；大力查处滥用行政权力排除、限制竞争行为，以维护全国统一市场。</p>\n<p>在法律制度建设方面，总局将制定并发布《关于原料药领域的反垄断指南》和《企业境外反垄断合规指南》，同时推出《中国反垄断执法年度报告（2020年）》，公布2020年十大反垄断执法典型案例。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>反垄断再出手！阿里、腾讯、美团、滴滴全都被罚</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>国家市场监管总局反垄断局局长吴振国近期在接受美国律师协会反垄断在线期刊专访时表示，2018年中国组建了国家市场监督管理总局，三年审结垄断案299起，罚没总额超200亿元。吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。</p>\n<p><b>互联网领域反垄断加码</b></p>\n<p>近年来，数字经济快速发展，在提升经济发展质量、为消费者提供更大便利、服务高质量生活的同时，竞争问题逐渐显现，已成为全球竞争执法机构共同面临的问题。</p>\n<p>有分析认为，互联网行业已经成为反垄断的主阵地。今年3月和4月，市场监管总局曾依法分别对互联网领域10起和9起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。</p>\n<p>市场监管总局表示，根据《中华人民共和国反垄断法》规定，市场监管总局对互联网领域这22起违法实施经营者集中案件立案调查。经查，上述案件均违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/950a0c28a8f55aefc8c92ad9aca69ab9\" tg-width=\"372\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。而五十万元的标准，已然是顶格处罚。</p>\n<p>具体来看，此次被罚的22起案件中，有10起属于股权收购，并发生控制权转移。如：阿里网络收购天鲜配、收购纽仕兰、收购广州恒大足球等股权案，阿里创投与上海商投集团、浙江创新投资设立合营企业案，阿里创投收购五矿电商股权案。腾讯收购58股权案、腾讯收购小红书股权案、腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>股权案、腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>股权案以及腾讯收购<a href=\"https://laohu8.com/S/MOGU\">蘑菇街</a>股权案，等。</p>\n<p>另有12起案件属于设立合营企业案件。如：滴滴旗下惠迪天津与一汽集团、华夏出行、特来电、西藏奥通（浙江滴时及杭州滴时）等设立合营企业案，滴滴旗下小桔<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>与北汽新能源设立合营企业案，滴滴旗下小桔新能源与海南交控、南网电动、海南电网设立合营企业案，以及滴滴旗下北京车胜与时空电动车设立合营企业案，等。</p>\n<p>市场监管总局反垄断局主要负责人曾表示，希望通过案件的行政处罚，让经营者认识到，《反垄断法》适用于所有主体，对所有企业一视同仁、平等对待，目的是要保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境。</p>\n<p>中国政法大学民商经济法学院副院长刘继峰教授对记者表示，相关案件属于程序违法，因此罚单是针对程序违法的处罚。同时，有关处罚文件中提到，经评估，合并不具有排除、限制的效果。这就意味着相关股权交易或者设立合营企业的行为不存在实质性限制竞争的情形。</p>\n<p><b>将强化医药、汽车、公用事业等重点民生领域执法</b></p>\n<p>2020年12月16日召开的中央经济工作会议把强化反垄断和防止资本无序扩张作为今年八项重点工作任务之一，强调反垄断是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求。</p>\n<p><b>“这些都为我们强化反垄断工作指明了方向，奠定了基础。”吴振国表示。</b></p>\n<p>2021年2月国务院反垄断委员会出台《关于平台经济领域的反垄断指南》。指南进一步明确了平台经济领域反垄断执法原则，有针对性地细化分析思路，为平台经济领域经营者依法合规经营提供了更加明确的指引。</p>\n<p>数字平台经济作为一种新兴经济业态，在促进经济发展和社会进步的同时伴随着竞争问题。数字平台经济领域“赢者通吃”“强者愈强”的特点明显，容易形成一家或几家独大的寡头格局，加之平台企业兼具“企业”和“市场”双重属性，容易借助市场力量、平台管理地位和数据、资本及技术优势，实施垄断行为，限制和排除竞争，损害消费者利益，影响行业创新发展。</p>\n<p>吴振国表示，中国反垄断执法机构关注到数字平台经济领域的竞争问题，并积极采取行动规范该领域竞争秩序，维护市场公平竞争。一方面，积极开展执法行动，有效预防和制止垄断行为，应对和解决数字平台经济竞争问题；另一方面，注重加强制度建设，不断完善数字平台经济领域反垄断制度规则，更有针对性地规范和引导平台企业依法合规经营，促进形成公平竞争的市场秩序。</p>\n<p>吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。</p>\n<p>在执法方面，总局将依法查处平台企业垄断案件，关注平台企业申报并购行为，完善平台企业垄断认定等规则，促进平台经济规范发展。此外还将继续在医药、公用事业、汽车等涉及民生的重点领域开展执法；大力查处滥用行政权力排除、限制竞争行为，以维护全国统一市场。</p>\n<p>在法律制度建设方面，总局将制定并发布《关于原料药领域的反垄断指南》和《企业境外反垄断合规指南》，同时推出《中国反垄断执法年度报告（2020年）》，公布2020年十大反垄断执法典型案例。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f21ddd730a46cbf639b08ab370359a78","relate_stocks":{"DIDI":"滴滴(已退市)","BABA":"阿里巴巴","00700":"腾讯控股","03690":"美团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144476419","content_text":"7月7日，市场监管总局对互联网领域22起违法实施经营者集中案开罚单。\n券商中国记者注意到，这些案件中，涉及滴滴旗下全资子公司违法实施经营者集中案8起。此外，涉及阿里巴巴6起，腾讯5起，苏宁2起，美团1起。\n\n国家市场监管总局反垄断局局长吴振国近期在接受美国律师协会反垄断在线期刊专访时表示，2018年中国组建了国家市场监督管理总局，三年审结垄断案299起，罚没总额超200亿元。吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。\n互联网领域反垄断加码\n近年来，数字经济快速发展，在提升经济发展质量、为消费者提供更大便利、服务高质量生活的同时，竞争问题逐渐显现，已成为全球竞争执法机构共同面临的问题。\n有分析认为，互联网行业已经成为反垄断的主阵地。今年3月和4月，市场监管总局曾依法分别对互联网领域10起和9起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。\n市场监管总局表示，根据《中华人民共和国反垄断法》规定，市场监管总局对互联网领域这22起违法实施经营者集中案件立案调查。经查，上述案件均违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。\n\n市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。而五十万元的标准，已然是顶格处罚。\n具体来看，此次被罚的22起案件中，有10起属于股权收购，并发生控制权转移。如：阿里网络收购天鲜配、收购纽仕兰、收购广州恒大足球等股权案，阿里创投与上海商投集团、浙江创新投资设立合营企业案，阿里创投收购五矿电商股权案。腾讯收购58股权案、腾讯收购小红书股权案、腾讯收购搜狗股权案、腾讯收购猎豹移动股权案以及腾讯收购蘑菇街股权案，等。\n另有12起案件属于设立合营企业案件。如：滴滴旗下惠迪天津与一汽集团、华夏出行、特来电、西藏奥通（浙江滴时及杭州滴时）等设立合营企业案，滴滴旗下小桔智能与北汽新能源设立合营企业案，滴滴旗下小桔新能源与海南交控、南网电动、海南电网设立合营企业案，以及滴滴旗下北京车胜与时空电动车设立合营企业案，等。\n市场监管总局反垄断局主要负责人曾表示，希望通过案件的行政处罚，让经营者认识到，《反垄断法》适用于所有主体，对所有企业一视同仁、平等对待，目的是要保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境。\n中国政法大学民商经济法学院副院长刘继峰教授对记者表示，相关案件属于程序违法，因此罚单是针对程序违法的处罚。同时，有关处罚文件中提到，经评估，合并不具有排除、限制的效果。这就意味着相关股权交易或者设立合营企业的行为不存在实质性限制竞争的情形。\n将强化医药、汽车、公用事业等重点民生领域执法\n2020年12月16日召开的中央经济工作会议把强化反垄断和防止资本无序扩张作为今年八项重点工作任务之一，强调反垄断是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求。\n“这些都为我们强化反垄断工作指明了方向，奠定了基础。”吴振国表示。\n2021年2月国务院反垄断委员会出台《关于平台经济领域的反垄断指南》。指南进一步明确了平台经济领域反垄断执法原则，有针对性地细化分析思路，为平台经济领域经营者依法合规经营提供了更加明确的指引。\n数字平台经济作为一种新兴经济业态，在促进经济发展和社会进步的同时伴随着竞争问题。数字平台经济领域“赢者通吃”“强者愈强”的特点明显，容易形成一家或几家独大的寡头格局，加之平台企业兼具“企业”和“市场”双重属性，容易借助市场力量、平台管理地位和数据、资本及技术优势，实施垄断行为，限制和排除竞争，损害消费者利益，影响行业创新发展。\n吴振国表示，中国反垄断执法机构关注到数字平台经济领域的竞争问题，并积极采取行动规范该领域竞争秩序，维护市场公平竞争。一方面，积极开展执法行动，有效预防和制止垄断行为，应对和解决数字平台经济竞争问题；另一方面，注重加强制度建设，不断完善数字平台经济领域反垄断制度规则，更有针对性地规范和引导平台企业依法合规经营，促进形成公平竞争的市场秩序。\n吴振国透露，当前反垄断工作重点，包括加强重点行业反垄断执法、完善反垄断法律制度、强化竞争政策的基础地位、深化反垄断领域的国际对话与合作等。\n在执法方面，总局将依法查处平台企业垄断案件，关注平台企业申报并购行为，完善平台企业垄断认定等规则，促进平台经济规范发展。此外还将继续在医药、公用事业、汽车等涉及民生的重点领域开展执法；大力查处滥用行政权力排除、限制竞争行为，以维护全国统一市场。\n在法律制度建设方面，总局将制定并发布《关于原料药领域的反垄断指南》和《企业境外反垄断合规指南》，同时推出《中国反垄断执法年度报告（2020年）》，公布2020年十大反垄断执法典型案例。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":152355936,"gmtCreate":1625272390525,"gmtModify":1703739657331,"author":{"id":"3582749181936620","authorId":"3582749181936620","name":"kim_8904","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3a7b2ec68592f23ba2b7dd63757473e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582749181936620","authorIdStr":"3582749181936620"},"themes":[],"htmlText":"??","listText":"??","text":"??","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/152355936","repostId":"2148780149","repostType":4,"repost":{"id":"2148780149","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1625271343,"share":"https://ttm.financial/m/news/2148780149?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-03 08:15","market":"us","language":"zh","title":"天鹅到家递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2148780149","media":"老虎资讯综合","summary":"周五，据美国证券交易委员会文件，天鹅到家(原58到家)递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股。该公司寻求在纽交所上市，交易代码为“JIA”。摩根大通、瑞银集团、中金公司为主承销商。\n据艾瑞咨询","content":"<p>周五，据美国证券交易委员会文件，天鹅到家(原58到家)递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股。该公司寻求在纽交所上市，交易代码为“JIA”。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>为主承销商。</p>\n<p>据艾瑞咨询的数据，中国家庭服务领域的市场规模非常庞大，2020年市场规模约9090亿元人民币(下同)，预计到2025年增加到约2.12万亿元，年复合增长18.5%。市场份额方面，截至2020年，天鹅到家在全国目标市场渗透率为8%，在自营29个城市目标市场渗透率为22.3%，市场潜力和发展空间巨大。</p>\n<p>天鹅到家成立于2014年，隶属于到家集团，2020年9月7日正式由“58到家”改名为“天鹅到家”。招股书显示，天鹅到家平台GTV (总交易额)高达88.28亿元(合13.53亿美元)，比同行业第2名至第5名总和的两倍还多。</p>\n<p>主营业务收入方面，天鹅到家2019年的主营业务收入6.11亿元，较2018年增长53.3%。2020年的主营业务收入7.11亿元(合1.09亿美元)，较2019年增长16.4%。2021年公司第一季度主营业务收入为1.97亿元，较2020年一季度的1.42亿元增长38.4%。</p>\n<p>公司2018年与2019年的毛利润分别为5174万元与1.59亿元，大幅增长208.2%。2020年实现毛利润2.78亿元(合4245万美元)，同比增长74.5%。与此同时，毛利率从2018年的13%，增长到2021年一季度的46%，毛利润和毛利率双双实现高达两位数的三年连涨。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>天鹅到家递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股</title>\n<style 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08:15</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周五，据美国证券交易委员会文件，天鹅到家(原58到家)递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股。该公司寻求在纽交所上市，交易代码为“JIA”。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>为主承销商。</p>\n<p>据艾瑞咨询的数据，中国家庭服务领域的市场规模非常庞大，2020年市场规模约9090亿元人民币(下同)，预计到2025年增加到约2.12万亿元，年复合增长18.5%。市场份额方面，截至2020年，天鹅到家在全国目标市场渗透率为8%，在自营29个城市目标市场渗透率为22.3%，市场潜力和发展空间巨大。</p>\n<p>天鹅到家成立于2014年，隶属于到家集团，2020年9月7日正式由“58到家”改名为“天鹅到家”。招股书显示，天鹅到家平台GTV (总交易额)高达88.28亿元(合13.53亿美元)，比同行业第2名至第5名总和的两倍还多。</p>\n<p>主营业务收入方面，天鹅到家2019年的主营业务收入6.11亿元，较2018年增长53.3%。2020年的主营业务收入7.11亿元(合1.09亿美元)，较2019年增长16.4%。2021年公司第一季度主营业务收入为1.97亿元，较2020年一季度的1.42亿元增长38.4%。</p>\n<p>公司2018年与2019年的毛利润分别为5174万元与1.59亿元，大幅增长208.2%。2020年实现毛利润2.78亿元(合4245万美元)，同比增长74.5%。与此同时，毛利率从2018年的13%，增长到2021年一季度的46%，毛利润和毛利率双双实现高达两位数的三年连涨。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7123c00c718afd2209048e9d94f04a1","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2148780149","content_text":"周五，据美国证券交易委员会文件，天鹅到家(原58到家)递交美股IPO申请，冲刺中国家庭服务平台第一股。该公司寻求在纽交所上市，交易代码为“JIA”。摩根大通、瑞银集团、中金公司为主承销商。\n据艾瑞咨询的数据，中国家庭服务领域的市场规模非常庞大，2020年市场规模约9090亿元人民币(下同)，预计到2025年增加到约2.12万亿元，年复合增长18.5%。市场份额方面，截至2020年，天鹅到家在全国目标市场渗透率为8%，在自营29个城市目标市场渗透率为22.3%，市场潜力和发展空间巨大。\n天鹅到家成立于2014年，隶属于到家集团，2020年9月7日正式由“58到家”改名为“天鹅到家”。招股书显示，天鹅到家平台GTV (总交易额)高达88.28亿元(合13.53亿美元)，比同行业第2名至第5名总和的两倍还多。\n主营业务收入方面，天鹅到家2019年的主营业务收入6.11亿元，较2018年增长53.3%。2020年的主营业务收入7.11亿元(合1.09亿美元)，较2019年增长16.4%。2021年公司第一季度主营业务收入为1.97亿元，较2020年一季度的1.42亿元增长38.4%。\n公司2018年与2019年的毛利润分别为5174万元与1.59亿元，大幅增长208.2%。2020年实现毛利润2.78亿元(合4245万美元)，同比增长74.5%。与此同时，毛利率从2018年的13%，增长到2021年一季度的46%，毛利润和毛利率双双实现高达两位数的三年连涨。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":136,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}