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是一种经过改良的晶体管结构，其中通道的所有面都与栅极接触，这样就可以实现连续缩放。”</p><p>与 GAA 相对应的是 FinFET（鳍式场效应晶体管），FinFET 是芯片从 22nm 逐步进军 7nm、5nm 的关键工艺，其发明人胡正明教授因此被称作“挽救了摩尔定律的男人”。可在进入 7nm 以下后，FinFET 逼近极限，产业界迫切需要新的工艺技术。这时，GAA 出现了。</p><p>三星对 GAA 极为推崇，但“老大哥”台积电则求稳不求快。去年 8 月，台积电对外表示，公司的 3nm 将继续沿用之前的 FinFET，这也为 GAA 的落地、普及蒙上了一层阴影。此次 IBM 2nm GAA 芯片的问世，等于彻底打通了从 3nm 到 2nm 的路径。此前，人们还在犹豫：GAA 能否替代 FinFET？如今，这样的疑问随着 2nm 芯片的问世烟消云散。</p><p>“这是一个大进步，对于整个半导体业界来说，算是对 GAA 技术的双保险，至少工艺制程演进到 3nm/2nm 不存在太多障碍了，可喜可贺。”邵巍博士在采访中高兴地说道。<b>台积电、三星、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的三强之争</b></p><p>IBM 本身并不具备量产芯片的条件和能力， 其 2nm 芯片会通过授权的形式，交给高端芯片代工厂商来完成。这本来不是什么了不得的事，仅仅是产业链分工细化的表现。但对于台积电而言，事情就没那么简单了。</p><p>台积电（TSMC）创始人张忠谋在“2021 大师智库论坛”曾表示，台积电最大的竞争对手仍然是三星。而双方也确实在 3nm 芯片这一阵地剑拔弩张。据媒体报道，三星曾对外宣布未来 10 年投资超 1000 亿美元，目标到 2025 年在芯片制造领域内保持领先。</p><p>不过现实往往不遂人愿，虽然三星自称在 2002 年就对 GAA 保持关注并投入研究，但其 3nm GAA 芯片的量产至今仍无确切时间。反观台积电，3nm FinFET 芯片预计 2022 就可以实现量产，2nm GAA 芯片也在研制中。看样子，台积电还将稳坐全球芯片代工第一的宝座。</p><p>但此时与三星保持良好合作关系的 IBM ，突然宣布 2nm GAA 芯片研制成功，将局势逆转，对台积电的既定规划造成了冲击。</p><p>除了三星，英特尔也很可能参与到代工生产中来，况且英特尔入局代工生意本就属于“突袭”，此前英特尔新任 CEO 帕特・基辛格更是宣称 2 年内超越台积电。</p><p>竞争更加激烈，局势更加复杂，这就是台积电面对的未来市场。</p><p>好在台积电的真正命脉在于<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>的大笔订单。只要做好小步快跑，短期内并不会因为 IBM 2nm 芯片的出现收到较大冲击。“大家（代工厂商与客户）一般都会提前对齐 3-5 年的目标，苹果不会介意 2nm/3nm 这种名字，对齐的都是跟细节的参数”，邵巍博士对 InfoQ 记者说道，“苹果那个产能需求量， 谁接了单，都得加工厂、加生产线， 至少提前 2 年。”</p><p>对于台积电而言，真正的战役可能不在当下，而是在未来的 3 - 5 年内，与“挑战者”三星来一场针尖对麦芒的比拼。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>IBM 造出首颗2nm芯片，台积电、GAA工艺将受何种影响？</title>\n<style 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节点芯片相比，预计它将实现 45％的性能提高或 75％的能耗降低。”公告同时贴出了更加具体的潜在性能优势对比：手机电池寿命增加三倍，仅要求用户每四天为设备充电一次。削减数据中心的碳足迹（指由个人、事件、组织、服务或产品造成的温室气体总排放量），这些数据中心占全球能源使用量的百分之一；更快地处理应用程序，更快地访问互联网，极大增强笔记本电脑的功能。有助于 自动驾驶汽车加快物体检测速度，降低反应时间。以上性能提升和能耗降低指标，对于整个半导体行业而言，都是非常重要的创新和飞跃。但相对于产业界来说，却仍然是个短时间内无法企及的美好梦想。首先，研制成功不等于量产成功。前 ARM 公司基础设施事业线高级产品经理、某大厂前高级产品经理邵巍博士表示：“在 IBM（发布）的新闻中，没有提到良率问题，因此整个业界什么时候能够真正用上 2nm 的制程，还需要等待量产的消息。”此外，“新闻中也漏掉了常见的客户背书环节，因此推测一下，暂时还无客户。在无客户的情况下， 很难推测从研制到量产需要多久”，邵巍博士补充道。况且，2nm 芯片因工艺特殊，对光刻机的要求也更为苛刻。有消息称，荷兰 ASML 公司的全新一代光刻机预计到 2025 年量产，其 NA 值提升到 0.5 ，很可能足以支撑 2nm 支撑芯片的量产。如果消息属实，意味着，到 2025 年产业界才具备 2nm 芯片的基础量产条件。相比之下，该芯片对 GAA 工艺的应用实践，反而更具意义。什么是 GAA 呢？Nerissa Draeger 博士在此前的一篇采访中形容的较为简洁易懂：“环绕栅极晶体管 (GAA) 是一种经过改良的晶体管结构，其中通道的所有面都与栅极接触，这样就可以实现连续缩放。”与 GAA 相对应的是 FinFET（鳍式场效应晶体管），FinFET 是芯片从 22nm 逐步进军 7nm、5nm 的关键工艺，其发明人胡正明教授因此被称作“挽救了摩尔定律的男人”。可在进入 7nm 以下后，FinFET 逼近极限，产业界迫切需要新的工艺技术。这时，GAA 出现了。三星对 GAA 极为推崇，但“老大哥”台积电则求稳不求快。去年 8 月，台积电对外表示，公司的 3nm 将继续沿用之前的 FinFET，这也为 GAA 的落地、普及蒙上了一层阴影。此次 IBM 2nm GAA 芯片的问世，等于彻底打通了从 3nm 到 2nm 的路径。此前，人们还在犹豫：GAA 能否替代 FinFET？如今，这样的疑问随着 2nm 芯片的问世烟消云散。“这是一个大进步，对于整个半导体业界来说，算是对 GAA 技术的双保险，至少工艺制程演进到 3nm/2nm 不存在太多障碍了，可喜可贺。”邵巍博士在采访中高兴地说道。台积电、三星、英特尔的三强之争IBM 本身并不具备量产芯片的条件和能力， 其 2nm 芯片会通过授权的形式，交给高端芯片代工厂商来完成。这本来不是什么了不得的事，仅仅是产业链分工细化的表现。但对于台积电而言，事情就没那么简单了。台积电（TSMC）创始人张忠谋在“2021 大师智库论坛”曾表示，台积电最大的竞争对手仍然是三星。而双方也确实在 3nm 芯片这一阵地剑拔弩张。据媒体报道，三星曾对外宣布未来 10 年投资超 1000 亿美元，目标到 2025 年在芯片制造领域内保持领先。不过现实往往不遂人愿，虽然三星自称在 2002 年就对 GAA 保持关注并投入研究，但其 3nm GAA 芯片的量产至今仍无确切时间。反观台积电，3nm FinFET 芯片预计 2022 就可以实现量产，2nm GAA 芯片也在研制中。看样子，台积电还将稳坐全球芯片代工第一的宝座。但此时与三星保持良好合作关系的 IBM ，突然宣布 2nm GAA 芯片研制成功，将局势逆转，对台积电的既定规划造成了冲击。除了三星，英特尔也很可能参与到代工生产中来，况且英特尔入局代工生意本就属于“突袭”，此前英特尔新任 CEO 帕特・基辛格更是宣称 2 年内超越台积电。竞争更加激烈，局势更加复杂，这就是台积电面对的未来市场。好在台积电的真正命脉在于苹果、高通的大笔订单。只要做好小步快跑，短期内并不会因为 IBM 2nm 芯片的出现收到较大冲击。“大家（代工厂商与客户）一般都会提前对齐 3-5 年的目标，苹果不会介意 2nm/3nm 这种名字，对齐的都是跟细节的参数”，邵巍博士对 InfoQ 记者说道，“苹果那个产能需求量， 谁接了单，都得加工厂、加生产线， 至少提前 2 年。”对于台积电而言，真正的战役可能不在当下，而是在未来的 3 - 5 年内，与“挑战者”三星来一场针尖对麦芒的比拼。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":241,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":107620017,"gmtCreate":1620483054639,"gmtModify":1704344270392,"author":{"id":"3583563863440771","authorId":"3583563863440771","authorIdStr":"3583563863440771","name":"甜一点","avatar":"https://static.tigerbbs.com/da087a715c2e1e7cc6ceeb8b5710f309","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583563863440771"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/107620017","repostId":"2133795685","repostType":4,"repost":{"id":"2133795685","pubTimestamp":1620468527,"share":"https://ttm.financial/m/news/2133795685?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-05-08 18:08","market":"sh","language":"zh","title":"华为遭过的罪，会在蔚来身上重演吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2133795685","media":"格隆汇","summary":"中国必须突破封锁","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>出海了。</p>\n<p>和小鹏一样，蔚来也选择了挪威作为第一站。</p>\n<p>为什么选择挪威？</p>\n<p>李斌直言：“挪威是一个对电动汽车非常友好的国家，比如取消了电动汽车的关税，车从中国出口过去，只需要支付一些运输费用，这是一个很现实的考虑；挪威的市场体量也比较合适，不是很大，也不是很小，挪威的汽车市场结构也比较健康，高端车、中端车总体上比较均衡，高端车不少，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在那里卖得就不错。”</p>\n<p>但是话风一转，又略显沉重。</p>\n<p>“<b>今天，一个中国背景的公司进入到中国以外的市场，压力是非常大的，和5年前、10年前相比，压力大了一个量级，我们一定要做好充分的思想准备。我们不期望在挪威市场一炮走红，总是想着一炮走红的企业，往往会死得很难看。”</b></p>\n<p>作为中国市值第二高的汽车公司掌门人，李斌对于战略性的问题还是看得很清楚，或者说他不能不看清楚，因为华为的遭遇还历历在目。</p>\n<h3><b>01</b></h3>\n<h3><b>全球化水逆，华为遭罪</b></h3>\n<p>自1840年，西方贸易者用坚船利炮打开中国国门至今，唯一一家称得上高科技含量，又能把产品卖到全世界的中国公司，是华为。</p>\n<p><b>华为的成功，得益于全球化。但现在，全球化遭遇逆流，西方国家以各种理由试图将全球化的红利收归自己，华为正是这种逆流的受害者。</b></p>\n<p>美国以各种理由制裁华为，誓要把华为往死里搞的节奏，英国5G建设排除华为，并将现有的核心通信设备中华为部分做替换。</p>\n<p>英美两国是西方世界的老大，他们这样做，小弟们愿意也好，不愿意也罢，都只能低头跟随，加拿大、澳大利亚、新西兰、德国、意大利、印度......相继表明在5G建设中排除华为。</p>\n<p>一轮轮的制裁下来，华为也是伤痕累累。华为被迫剥离荣耀手机品牌，手机的全球占比已经掉出前五，回看两年前，我们还在为华为销量干<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，打<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>，即将坐上全球老大而呐喊助威，短短两年，已是物是人非。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f938c8f5e702369518674eb6fa8a419\" tg-width=\"554\" tg-height=\"138\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>比手机更严重的，是华为的核心竞争力--5G通信设备，不断被西方主流国家排除在外。科技圈经常说，技术无国界，不在全球的框架下做研发、做应用，产品就必定会有局限性。现在华为的遭遇，不仅是华为的损失，也是<a href=\"https://laohu8.com/S/600730\">中国高科</a>技出海的重大损失。</p>\n<p>西方的强力封锁也使得华为逐渐看清楚一些事，所以任正非在选择<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车作为出路时，并没有涉及终端产品，而是专注ICT，为终端车厂赋能。</p>\n<p>换句话说，对于整个智能汽车市场，多一个华为汽车不多，少一个不少，推出汽车品牌，未必能够冲出重围，搞不好还要被美国搞，而专注于ICT，如果能在芯片、智能操作系统、激光雷达等核心零部件上形成优势，反而可以吃到整条产品链上最肥的那块肉。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、安卓、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>都没有终端品牌，但终端产品的利润率，还不到他们零头。</b></p>\n<p>当然，华为有深厚的技术积累，可以这么做，但是对于蔚来、小鹏而言，他们只能走终端这条路。</p>\n<p>现在这些公司开始出海，我们期待之余，也不免担忧，华为的遭遇究竟会不会在蔚来小鹏身上重演？</p>\n<p><b>看似云淡风轻的挪威市场，将来又会不会牵起新的血雨腥风？</b></p>\n<h3><b>02</b></h3>\n<h3><b>西方的打压，只需要一个理由</b></h3>\n<p>作为标榜民主自由的西方，打压华为，也得出师有名。</p>\n<p><b>他们最喜欢的理由，就是国家安全</b>。</p>\n<p>因为通信设备承载着大量的数据流动，无可避免会成为数据“集中营”，尤其是现在的电子化、网络化时代，一些重要的、敏感的甚至机密的信息也会在通信设备上跑。要是通信设备留有后门，很容易窃取到机密情报，这无疑是国家安全的一大隐患。</p>\n<p>但是，美国看似有理的背后，只不过是千年不变的真理：<b>只许州官放火，不许百姓点灯。</b></p>\n<p>正因为通过自己的IT优势去窃取情报的事干多了，干熟了，获得的好处多了，也才更加明白如果有人如法炮制，会是什么后果。2013年爆出的斯诺登事件，就是最好的证明。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8e3f488f37dd4d24b03b5933d47570a\" tg-width=\"502\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>其实，<b>国家安全的背后，还是生意，</b>美国最牛的两个产业，一是金融，二是IT，尤其在IT领域，在核心、关键且最赚钱的领域，美国基本上垄断了全球，IT巨头的市值、营收，富可敌国。</p>\n<p>华为的问题也在于此，偏偏干的是通信设备的生意，偏偏又把技术干到全球顶级，还把生意做到全世界，甚至把美国的重要盟友，一个不落，全撸一遍，美国人的焦虑、恐慌、嫉妒、愤懑，最终化为一道道的禁令，大刀落下，华为见血。</p>\n<p>而作为下一个信息终端，智能汽车无疑是最有希望接过智能手机衣钵的电子终端，加上自动驾驶、网联化、共享化等各种花哨的应用，在智能汽车上流动的数据将会非常的庞大，这当中难免会涉及到重要的、敏感的、机密的信息，例如汽车上布满了摄像头，拍摄到的图像，各种人机交互的声音、图像资料，可以瞬间通过网络全到它想去的地方。</p>\n<p>正因看透了美国的招数，中国国内已经有声音质疑，特斯拉的摄像头会不会成为中情局的“眼线”，中国花大力气引入的特斯拉，又会不会成为助长外国间谍的错误决策？如果美国安全部门要求特斯拉交出在中国拍摄到的关键数据，马斯克敢不敢say no？</p>\n<p>但话又说回来，<b>如果这个逻辑成立，那同属智能汽车的蔚来、小鹏，把车卖到外国，外国也有理由报以同样的对待，蔚来又会何去何从？</b></p>\n<h3><b>03</b></h3>\n<h3><b>蔚来会</b><b>在数据安全</b><b>问题上栽跟头吗？</b></h3>\n<p>5月6日蔚来的战略发布会上，李斌被问及同样的问题，他给出的答案是：</p>\n<p>“我们会符合欧洲对数据保护的标准，欧洲对隐私保护、个人数据保护有非常严格的规定，我们要用最高的标准去要求自己。”</p>\n<p>李斌说自己最近重读了《文明的冲突与世界秩序的重建》一书，这是美国政治学家萨缪尔·亨廷顿在上世纪90年代撰写的一本关于国际关系的论著，20多年过去了，这本书依然给了自己不少启发。</p>\n<p><b>看来李斌已经看透华为的遭遇，也看透了中美两个大国博弈甚至对抗的长期性、艰巨性，所以显得很谨慎。</b></p>\n<p>不过，李斌对蔚来进入更多的国家仍然有信心。</p>\n<p>“一个国家肯定不够，未来我们会进入更多的国家。正如前面所讲，在全球市场进行扩张，肯定是一个长期的计划。在欧洲市场，挪威是第一站，计划在明年时进入到5个欧洲国家。”</p>\n<p><b>究竟又是什么给了李斌底气？</b></p>\n<p>其实，看清汽车这个行业格局，就不难理解。</p>\n<p>汽车行业的参与者很多，美欧日韩中，都有自家品牌，很难出现一家或者少数几家垄断的局面。</p>\n<p>华为被打压，其中一个重要原因，就是通信设备是少数寡头垄断的行业，华为又把原本的西方设备商基本干趴下，美国没了，日本没了，欧洲的<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>都不是对手，自己不但登上龙头老大的位置，还遥遥领先。</p>\n<p><b>但在汽车行业，还看不到中国可以干趴欧美列强的可能性。</b>燃油车就不说了，中国的自主品牌花了40年时间，也没捞到多少核心技术，反而一步步沦为西方品牌的代工厂。</p>\n<p><b>电动车来了，我们想弯道超车，但前有早已入局的特斯拉，后面还是来势汹汹的大众、奔驰、丰田、通用，这些公司的实力，没有一个比蔚来差。</b></p>\n<p>至于数据安全问题，相必美国会如法炮制，不给你进就完事了，让你进的欧洲，也不是善人，自知自己没有像样的IT企业，得依赖外国，但不代表欧洲对外国IT公司无计可施，微软、google、苹果、英特尔、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、facebook，一言不合就被欧盟拉清单，罚款的数额，可以大到超乎想象。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8ec59a7d87ff5eb14e1c4f9e60dedf6\" tg-width=\"496\" tg-height=\"130\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果中国公司触礁，搞不好被罚到倒闭，也不是没有可能，也难怪李斌说要用欧洲最高的标准要求自己。</p>\n<p>既然如此，西方又有什么理由像担忧华为那样担忧中国的电动车？</p>\n<h3><b>04</b></h3>\n<h3><b>结语</b></h3>\n<p>起源于西欧，长达数百年的全球贸易浪潮，在推动文明传播、生产力进步的同时，也编织了一张巨大的、由西方主导规则的贸易网络。这张网络直到今天，仍然源源不断地将全球利润输往西方国家，让西方臣民们过着优哉游哉的美好生活。</p>\n<p>而西方在高科技、高利润行业，在新兴产业的垄断和封锁，正是西方国家不断延续“美好生活”的秘密武器。</p>\n<p>但是，中国正努力突破这种垄断和封锁，并要在这个既有贸易格局中分一杯羹，或者说用自己的力量重塑贸易格局，让自己拥有一席之地。</p>\n<p>这必然会引起既得利益者的围追堵截，但不管如何，中国都必须也必然会突破这种封锁。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华为遭过的罪，会在蔚来身上重演吗？</title>\n<style 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no？\n但话又说回来，如果这个逻辑成立，那同属智能汽车的蔚来、小鹏，把车卖到外国，外国也有理由报以同样的对待，蔚来又会何去何从？\n03\n蔚来会在数据安全问题上栽跟头吗？\n5月6日蔚来的战略发布会上，李斌被问及同样的问题，他给出的答案是：\n“我们会符合欧洲对数据保护的标准，欧洲对隐私保护、个人数据保护有非常严格的规定，我们要用最高的标准去要求自己。”\n李斌说自己最近重读了《文明的冲突与世界秩序的重建》一书，这是美国政治学家萨缪尔·亨廷顿在上世纪90年代撰写的一本关于国际关系的论著，20多年过去了，这本书依然给了自己不少启发。\n看来李斌已经看透华为的遭遇，也看透了中美两个大国博弈甚至对抗的长期性、艰巨性，所以显得很谨慎。\n不过，李斌对蔚来进入更多的国家仍然有信心。\n“一个国家肯定不够，未来我们会进入更多的国家。正如前面所讲，在全球市场进行扩张，肯定是一个长期的计划。在欧洲市场，挪威是第一站，计划在明年时进入到5个欧洲国家。”\n究竟又是什么给了李斌底气？\n其实，看清汽车这个行业格局，就不难理解。\n汽车行业的参与者很多，美欧日韩中，都有自家品牌，很难出现一家或者少数几家垄断的局面。\n华为被打压，其中一个重要原因，就是通信设备是少数寡头垄断的行业，华为又把原本的西方设备商基本干趴下，美国没了，日本没了，欧洲的爱立信、诺基亚都不是对手，自己不但登上龙头老大的位置，还遥遥领先。\n但在汽车行业，还看不到中国可以干趴欧美列强的可能性。燃油车就不说了，中国的自主品牌花了40年时间，也没捞到多少核心技术，反而一步步沦为西方品牌的代工厂。\n电动车来了，我们想弯道超车，但前有早已入局的特斯拉，后面还是来势汹汹的大众、奔驰、丰田、通用，这些公司的实力，没有一个比蔚来差。\n至于数据安全问题，相必美国会如法炮制，不给你进就完事了，让你进的欧洲，也不是善人，自知自己没有像样的IT企业，得依赖外国，但不代表欧洲对外国IT公司无计可施，微软、google、苹果、英特尔、亚马逊、facebook，一言不合就被欧盟拉清单，罚款的数额，可以大到超乎想象。\n\n如果中国公司触礁，搞不好被罚到倒闭，也不是没有可能，也难怪李斌说要用欧洲最高的标准要求自己。\n既然如此，西方又有什么理由像担忧华为那样担忧中国的电动车？\n04\n结语\n起源于西欧，长达数百年的全球贸易浪潮，在推动文明传播、生产力进步的同时，也编织了一张巨大的、由西方主导规则的贸易网络。这张网络直到今天，仍然源源不断地将全球利润输往西方国家，让西方臣民们过着优哉游哉的美好生活。\n而西方在高科技、高利润行业，在新兴产业的垄断和封锁，正是西方国家不断延续“美好生活”的秘密武器。\n但是，中国正努力突破这种垄断和封锁，并要在这个既有贸易格局中分一杯羹，或者说用自己的力量重塑贸易格局，让自己拥有一席之地。\n这必然会引起既得利益者的围追堵截，但不管如何，中国都必须也必然会突破这种封锁。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":399,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":107667247,"gmtCreate":1620483027789,"gmtModify":1704344270228,"author":{"id":"3583563863440771","authorId":"3583563863440771","authorIdStr":"3583563863440771","name":"甜一点","avatar":"https://static.tigerbbs.com/da087a715c2e1e7cc6ceeb8b5710f309","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583563863440771"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/107667247","repostId":"1129750415","repostType":4,"repost":{"id":"1129750415","pubTimestamp":1620468958,"share":"https://ttm.financial/m/news/1129750415?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-05-08 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MAX新机型的推出时间和国际旅行的复苏速度不确定之外，市场对波音的估值也比竞争对手空客高。考虑到这些因素，我们认为波音在2021年不是一个好的买入对象。</p><p><b>公司介绍</b></p><p>在波音网站上可以看到波音宣称波音公司是全球最大的航空航天业公司，也是世界领先的民用飞机和防务、空间与安全系统制造商，以及售后支持服务提供商。作为美国最大的制造出口商，波音公司为分布在全球150多个国家和地区的航空公司和政府客户提供支持。波音的产品以及定制的服务包括：民用和军用飞机、卫星、武器、电子和防御系统、发射系统、先进信息和通讯系统，以及基于性能的物流和培训等。</p><p>波音公司下设三个业务部门：商用飞机集团，防务、空间与安全集团，以及波音全球服务集团。作为金融解决方案的全球提供者，波音金融公司负责支持这些业务集团。</p><p>此外，还有一些在整个公司层面工作的职能组织，关注工程和项目管理、技术和研发项目执行、先进设计和制造系统、安全、财务、质量和生产力改进，以及信息技术。</p><p>但我们都知道，全球商用飞机市场早已被波音和空客这两家公司双头垄断了。</p><p>在2019年737 MAX停飞和2020年疫情爆发之前，波音2018财年的收入和运营利润分别有57%和65%来自其核心商用飞机业务。2018财年，防务、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的26%、17%和1%。</p><p>在2020财年，来自商用飞机、国防、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的28%、45%、26%和1%。而波音公司的核心商用飞机业务部门在2019财年、2020财年和2021财年第一季度一直处于亏损状态。</p><p>在本文中，猛兽财经主要关注的是波音的商用飞机业务，因为这项业务曾为波音贡献了最大的收入以及该业务是波音缩小亏损并最终在未来恢复盈利的关键。</p><p><b>波音的股价</b></p><p>波音的股价在2019年3月1日达到了430.30美元的历史最高点，主要是因为该公司在一个月前的2019年1月30日公布的其2018财年收入和利润都创造了历史新高。</p><p>然而好日子并没有持续多久。2019年3月，埃塞俄比亚航空公司的737 MAX客机坠毁后，波音的737 MAX客机就被停飞了。截至2019年12月31日，波音的股价已经从其历史最高点下跌了25%，至323.83美元。</p><p>2019年12月16日，波音公司宣布将“暂停737项目的生产”。一周后，也就是2019年12月23日，波音公司透露，其董事长大卫·l·卡尔霍恩将取代丹尼斯·A·米伦伯格成为公司的新CEO。</p><p>更糟糕的是，2020年3月20日，随着疫情的爆发，波音股价跌到了95.01美元，创下了五年来的新低。这次疫情对波音核心商用飞机业务来说又是一次重大打击，因为各国为抗击疫情已经实施了旅行限制，全球航空旅行已经停止了。</p><p>波音的股价最终从2019年12月31日的323.83美元下跌到了2020年12月31日的214.06美元，下跌了34%。但其股价后来从3月份的低点又大幅上涨了125%。具体来说，波音的股价在2020年11月和12月出现了强劲反弹，原因是有关取消737 MAX停飞和疫苗接种的利好消息。2020年11月18日，美国联邦航空管理局(FAA)取消了对737 MAX的停飞令。另外，世界卫生组织在2020年12月指出，“第一次大规模疫苗接种计划”已经开始。</p><p>2021年，波音的股价继续在回升。今年以来，波音股价上涨了7%，从2020年12月31日的214.06美元上涨到了2021年5月5日的228.18美元。虽然可以有把握的说，波音最糟糕的时期已经过去，但复苏之路肯定不会一帆风顺。</p><p><b>波音股价能否持续回升</b></p><p>猛兽财经认为波音股价能否持续回升的关键在于其核心商用飞机业务部门能否及时减少亏损，并重新实现盈利。而波音商业飞机业务的未来前景反过来又受到737 MAX交付量和全球旅行恢复的影响。</p><p>到目前为止波音商用飞机业务的营收已经同比下降了31%，从2020年第一季度的62亿美元下降到了2021年第一季度的43亿美元。这已经比在2020财年全年收入下降50%的情况下有所改善。另外商用飞机业务的部分运营亏损也从2020年第一季度的21亿美元减少到最近一季度的9亿美元。这一改善主要是由于美国联邦航空管理局在2020年11月取消了对737 MAX的停飞令后，737 MAX的交付恢复。截至2021年4月26日，波音已交付了超过85架的737MAX飞机。值得注意的是，波音也从美国的一些其他航空公司接到了737飞机的新订单。</p><p>另一方面，737 MAX仍在等待在中国这个主要的航空市场落地。在2021年4月28日的2021年第一季度财报电话会议上，波音承认“我们仍在等待中国对737 MAX的监管批准”，“它的时间将影响我们的737交付计划”和“未来的生产率”。令问题进一步复杂化的是，中国能不能取消对737 MAX的停飞令不仅仅是一个安全问题，因为美中关系也可能是决定737 MAX何时获准在中国恢复服务的一个重要因素。</p><p>更重要的是，737 MAX飞机本身还存在着很多问题。路透社在2021年4月29日报道，美国联邦航空管理局已要求波音公司“修复其部分737 MAX飞机电气系统的连接问题，这些问题可能会导致发动机擎保护措施失效和驾驶舱的关键功能失效。”路透社随后又在2021年5月5日发表了另一篇文章，强调要求波音向美国联邦航空管理局提供“最新的文件，用来证明737 MAX子系统不会受到电气连接问题的影响。”波音公司早前在2021年4月底就透露，约有“100架在用飞机受到了电气系统问题的影响”，这将导致“4月份的交付量很少”。</p><p>换句话说，将737 MAX恢复到正常的交付水平可能要花费比预期更长的时间。</p><p>另外，全球旅行的恢复是对波音核心商用飞机业务产生重大影响的另一个关键因素。国际航空运输协会5月4日的发布的最新消息显示，近期全球航空旅行前景黯淡。根据国际航空运输协会的数据，全球旅客飞行公里数仍约为疫情前的(即2019年3月)的三分之一。与国内旅游相比，国际旅行预计还需要更长的时间才能恢复。</p><p><b>全球旅行数据和趋势</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b27b9e7d4e601fe5b8504d6617226e\" tg-width=\"672\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b99a53447a89ee63ca432ae05ca7a611\" tg-width=\"669\" tg-height=\"319\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a48841f1f97ed09d443ecb67dbe2ffd1\" tg-width=\"655\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源:国际航空运输协会</p><p>除此之外，还有其他更复杂的因素。据路透社报道，2021年4月，世卫组织指出，鉴于“接种疫苗是否能防止疫情传播的不确定性以及公平担忧”，它不支持恢复全球旅行。几天前，国际航空运输协会还警告说，旅行恢复“可能会因(高昂的)成本而受到危险的影响。”更重要的是，如下图所示，2019疫情在世界各地的遏制情况并不均衡。虽然美国每周确诊的病例显著下降，但在印度和拉丁美洲等地，确诊病例还在继续增加。</p><p>世界各地的新冠肺炎确诊病例</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38a1ab352a9a07223c40c479d1fd3c58\" tg-width=\"627\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料来源:国际航空运输协会</p><p>简而言之，虽然波音的商用飞机业务最终肯定会复苏，但复苏的时间还非常不确定，主要原因还是我们上面说的那些复杂因素。<b>对波音的财务预测</b>波音在2021年第一季度业绩发布会上重申，“与国际航空运输协会和其他行业团体一致，我们预计2023年至2024年客运量将恢复到2019年的水平。波音还在财报电话会议上补充道，“商用飞机业务的复苏将使我们能够在2022年实现正现金流。”</p><p>卖方分析师通常会与公司管理层在未来的财务预测上保持一致。根据S&P Capital IQ的数据，市场普遍认为，波音在2021财年和2022财年的营收将分别增长37%和12%，达到798亿美元和895亿美元。华尔街预计，波音的营收将在2023财年持平，2024财年将同比增长8%，达到960亿美元。作为参考，波音在2019财年的收入为766亿美元，在2020财年的销售额为1011亿美元。</p><p>根据卖方分析师的普遍预期，波音还有望在2022财年实现盈利，运营现金流和自由现金流分别达到94亿美元和75亿美元。在2019财年和2020财年的过去两年里，波音的运营现金流和自由现金流均为负值，预计2021财年将保持不变。值得注意的是，波音2021年第一季度的运营现金流为- 34亿美元，较2020年第一季度的- 43亿美元有所改善。尽管如此，波音公司还是在2021第一季度财报电话会议上强调，“我们的现金流状况在很大程度上取决于能否获得剩余的737 MAX监管批准、商用飞机业务的复苏以及与客户就机群规划需求进行的持续讨论。</p><p>在猛兽财经看来，目前市场对波音公司的财务预测还是有点过于乐观了。当前，疫情在全球部分地区再次抬头，国际旅行复苏速度低于预期。而且目前还不能确定的是，波音最新的电气系统问题是否还会导致737 MAX的交付进一步延迟。我们认为卖方分析师很有可能会考虑下调对波音未来几个季度的财务预测。</p><p><b>在2021年应该买入波音股票吗？</b>从长远来看，我们确实非常喜欢波音这种非常优秀的企业。更重要的是，在可预见的未来，空客和波音这种公司在商用飞机领域的双头垄断格局不太可能会受到任何公司的挑战，因为这个领域在规模和资金方面存在着巨大的进入壁垒。</p><p>另一方面，波音的股票在短期内可能不那么有吸引力。理由就是我们前面说过的那些，目前市场对波音的财务预测还是太乐观了，而且市场对波音的估值高于与其竞争对手空客，以及更多的737 MAX飞机还在受到当前电气系统问题的影响，还有就是疫情需要比预期更长的时间才能得到有效控制等因素，促使我们得到这样的结论。</p>","source":"lsy1586862168255","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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MAX仍在中国停飞，并面临着电气系统的问题。此外，国际旅行的复苏速度也比预期的要慢。市场普遍预期，波音将在2022财年实现盈利和现金流转正，今年的收入将超过2019年的水平，但在猛兽财经看来，市场还是太乐观了。虽然市场对客流量的增长和飞机需求的长期预期保持不变，但我们还是认为在2021年买入波音的股票不是一项好的投资。因为除了737 MAX新机型的推出时间和国际旅行的复苏速度不确定之外，市场对波音的估值也比竞争对手空客高。考虑到这些因素，我们认为波音在2021年不是一个好的买入对象。公司介绍在波音网站上可以看到波音宣称波音公司是全球最大的航空航天业公司，也是世界领先的民用飞机和防务、空间与安全系统制造商，以及售后支持服务提供商。作为美国最大的制造出口商，波音公司为分布在全球150多个国家和地区的航空公司和政府客户提供支持。波音的产品以及定制的服务包括：民用和军用飞机、卫星、武器、电子和防御系统、发射系统、先进信息和通讯系统，以及基于性能的物流和培训等。波音公司下设三个业务部门：商用飞机集团，防务、空间与安全集团，以及波音全球服务集团。作为金融解决方案的全球提供者，波音金融公司负责支持这些业务集团。此外，还有一些在整个公司层面工作的职能组织，关注工程和项目管理、技术和研发项目执行、先进设计和制造系统、安全、财务、质量和生产力改进，以及信息技术。但我们都知道，全球商用飞机市场早已被波音和空客这两家公司双头垄断了。在2019年737 MAX停飞和2020年疫情爆发之前，波音2018财年的收入和运营利润分别有57%和65%来自其核心商用飞机业务。2018财年，防务、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的26%、17%和1%。在2020财年，来自商用飞机、国防、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的28%、45%、26%和1%。而波音公司的核心商用飞机业务部门在2019财年、2020财年和2021财年第一季度一直处于亏损状态。在本文中，猛兽财经主要关注的是波音的商用飞机业务，因为这项业务曾为波音贡献了最大的收入以及该业务是波音缩小亏损并最终在未来恢复盈利的关键。波音的股价波音的股价在2019年3月1日达到了430.30美元的历史最高点，主要是因为该公司在一个月前的2019年1月30日公布的其2018财年收入和利润都创造了历史新高。然而好日子并没有持续多久。2019年3月，埃塞俄比亚航空公司的737 MAX客机坠毁后，波音的737 MAX客机就被停飞了。截至2019年12月31日，波音的股价已经从其历史最高点下跌了25%，至323.83美元。2019年12月16日，波音公司宣布将“暂停737项目的生产”。一周后，也就是2019年12月23日，波音公司透露，其董事长大卫·l·卡尔霍恩将取代丹尼斯·A·米伦伯格成为公司的新CEO。更糟糕的是，2020年3月20日，随着疫情的爆发，波音股价跌到了95.01美元，创下了五年来的新低。这次疫情对波音核心商用飞机业务来说又是一次重大打击，因为各国为抗击疫情已经实施了旅行限制，全球航空旅行已经停止了。波音的股价最终从2019年12月31日的323.83美元下跌到了2020年12月31日的214.06美元，下跌了34%。但其股价后来从3月份的低点又大幅上涨了125%。具体来说，波音的股价在2020年11月和12月出现了强劲反弹，原因是有关取消737 MAX停飞和疫苗接种的利好消息。2020年11月18日，美国联邦航空管理局(FAA)取消了对737 MAX的停飞令。另外，世界卫生组织在2020年12月指出，“第一次大规模疫苗接种计划”已经开始。2021年，波音的股价继续在回升。今年以来，波音股价上涨了7%，从2020年12月31日的214.06美元上涨到了2021年5月5日的228.18美元。虽然可以有把握的说，波音最糟糕的时期已经过去，但复苏之路肯定不会一帆风顺。波音股价能否持续回升猛兽财经认为波音股价能否持续回升的关键在于其核心商用飞机业务部门能否及时减少亏损，并重新实现盈利。而波音商业飞机业务的未来前景反过来又受到737 MAX交付量和全球旅行恢复的影响。到目前为止波音商用飞机业务的营收已经同比下降了31%，从2020年第一季度的62亿美元下降到了2021年第一季度的43亿美元。这已经比在2020财年全年收入下降50%的情况下有所改善。另外商用飞机业务的部分运营亏损也从2020年第一季度的21亿美元减少到最近一季度的9亿美元。这一改善主要是由于美国联邦航空管理局在2020年11月取消了对737 MAX的停飞令后，737 MAX的交付恢复。截至2021年4月26日，波音已交付了超过85架的737MAX飞机。值得注意的是，波音也从美国的一些其他航空公司接到了737飞机的新订单。另一方面，737 MAX仍在等待在中国这个主要的航空市场落地。在2021年4月28日的2021年第一季度财报电话会议上，波音承认“我们仍在等待中国对737 MAX的监管批准”，“它的时间将影响我们的737交付计划”和“未来的生产率”。令问题进一步复杂化的是，中国能不能取消对737 MAX的停飞令不仅仅是一个安全问题，因为美中关系也可能是决定737 MAX何时获准在中国恢复服务的一个重要因素。更重要的是，737 MAX飞机本身还存在着很多问题。路透社在2021年4月29日报道，美国联邦航空管理局已要求波音公司“修复其部分737 MAX飞机电气系统的连接问题，这些问题可能会导致发动机擎保护措施失效和驾驶舱的关键功能失效。”路透社随后又在2021年5月5日发表了另一篇文章，强调要求波音向美国联邦航空管理局提供“最新的文件，用来证明737 MAX子系统不会受到电气连接问题的影响。”波音公司早前在2021年4月底就透露，约有“100架在用飞机受到了电气系统问题的影响”，这将导致“4月份的交付量很少”。换句话说，将737 MAX恢复到正常的交付水平可能要花费比预期更长的时间。另外，全球旅行的恢复是对波音核心商用飞机业务产生重大影响的另一个关键因素。国际航空运输协会5月4日的发布的最新消息显示，近期全球航空旅行前景黯淡。根据国际航空运输协会的数据，全球旅客飞行公里数仍约为疫情前的(即2019年3月)的三分之一。与国内旅游相比，国际旅行预计还需要更长的时间才能恢复。全球旅行数据和趋势资料来源:国际航空运输协会除此之外，还有其他更复杂的因素。据路透社报道，2021年4月，世卫组织指出，鉴于“接种疫苗是否能防止疫情传播的不确定性以及公平担忧”，它不支持恢复全球旅行。几天前，国际航空运输协会还警告说，旅行恢复“可能会因(高昂的)成本而受到危险的影响。”更重要的是，如下图所示，2019疫情在世界各地的遏制情况并不均衡。虽然美国每周确诊的病例显著下降，但在印度和拉丁美洲等地，确诊病例还在继续增加。世界各地的新冠肺炎确诊病例资料来源:国际航空运输协会简而言之，虽然波音的商用飞机业务最终肯定会复苏，但复苏的时间还非常不确定，主要原因还是我们上面说的那些复杂因素。对波音的财务预测波音在2021年第一季度业绩发布会上重申，“与国际航空运输协会和其他行业团体一致，我们预计2023年至2024年客运量将恢复到2019年的水平。波音还在财报电话会议上补充道，“商用飞机业务的复苏将使我们能够在2022年实现正现金流。”卖方分析师通常会与公司管理层在未来的财务预测上保持一致。根据S&P Capital IQ的数据，市场普遍认为，波音在2021财年和2022财年的营收将分别增长37%和12%，达到798亿美元和895亿美元。华尔街预计，波音的营收将在2023财年持平，2024财年将同比增长8%，达到960亿美元。作为参考，波音在2019财年的收入为766亿美元，在2020财年的销售额为1011亿美元。根据卖方分析师的普遍预期，波音还有望在2022财年实现盈利，运营现金流和自由现金流分别达到94亿美元和75亿美元。在2019财年和2020财年的过去两年里，波音的运营现金流和自由现金流均为负值，预计2021财年将保持不变。值得注意的是，波音2021年第一季度的运营现金流为- 34亿美元，较2020年第一季度的- 43亿美元有所改善。尽管如此，波音公司还是在2021第一季度财报电话会议上强调，“我们的现金流状况在很大程度上取决于能否获得剩余的737 MAX监管批准、商用飞机业务的复苏以及与客户就机群规划需求进行的持续讨论。在猛兽财经看来，目前市场对波音公司的财务预测还是有点过于乐观了。当前，疫情在全球部分地区再次抬头，国际旅行复苏速度低于预期。而且目前还不能确定的是，波音最新的电气系统问题是否还会导致737 MAX的交付进一步延迟。我们认为卖方分析师很有可能会考虑下调对波音未来几个季度的财务预测。在2021年应该买入波音股票吗？从长远来看，我们确实非常喜欢波音这种非常优秀的企业。更重要的是，在可预见的未来，空客和波音这种公司在商用飞机领域的双头垄断格局不太可能会受到任何公司的挑战，因为这个领域在规模和资金方面存在着巨大的进入壁垒。另一方面，波音的股票在短期内可能不那么有吸引力。理由就是我们前面说过的那些，目前市场对波音的财务预测还是太乐观了，而且市场对波音的估值高于与其竞争对手空客，以及更多的737 MAX飞机还在受到当前电气系统问题的影响，还有就是疫情需要比预期更长的时间才能得到有效控制等因素，促使我们得到这样的结论。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":323,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":107667959,"gmtCreate":1620482954871,"gmtModify":1704344269401,"author":{"id":"3583563863440771","authorId":"3583563863440771","authorIdStr":"3583563863440771","name":"甜一点","avatar":"https://static.tigerbbs.com/da087a715c2e1e7cc6ceeb8b5710f309","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583563863440771"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/107667959","repostId":"2133685773","repostType":4,"repost":{"id":"2133685773","pubTimestamp":1620469680,"share":"https://ttm.financial/m/news/2133685773?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-05-08 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。</p>\n<p>在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。</p>\n<p>作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。</p>\n<p>但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。</p>\n<p>世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。</p>\n<p><b>01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足</b></p>\n<p>气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。</p>\n<p><b>应对气候变化已经在全球范围内达成共识</b></p>\n<p>市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。</p>\n<p>投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。</p>\n<p>因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。</p>\n<p>股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。</p>\n<p>股东们建议该报告应包括：</p>\n<p>子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；</p>\n<p>董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；</p>\n<p>检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。</p>\n<p>为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（<a href=\"https://laohu8.com/S/CSX\">CSX运输</a>公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/UNP\">联合太平洋</a>铁路货运公司）在设定科学碳目标方面的优秀实践。</p>\n<p><b>大量研究表明，多元化的员工队伍可以给公司带来收益</b></p>\n<p>麦肯锡在一篇研究报告中指出，性别多元化方面表现优异的前25%的公司在盈利能力方面高出21%，在创造卓越价值方面的可能性高出27%。</p>\n<p>外媒对标普500指数的研究发现，2015-2019年间，多元化表现最好的20家公司，其股票的平均年化收益率比最差的20家公司高出5.8%。</p>\n<p>尽管有这些优势，多元化和包容性的员工队伍建设在现实中存在巨大障碍。</p>\n<p>伯克希尔在多元性方面的表现也让股东担忧。</p>\n<p>不仅在多元化信息披露方面存在不足，伯克希尔许多子公司还遭到了有关性别歧视和种族主义的指控。</p>\n<p>伯克希尔股东寻求量化，可比的数据以了解公司多元化情况，以及包容性计划的有效性。</p>\n<p>汉得利酒店（Handlery Hotels）通过代理人向伯克希尔提议，要求其每年发布报告，评估公司的多元化和包容性进展，包括：</p>\n<p>董事会评估多元化、公平性和包容性计划是否有效的过程；</p>\n<p>董事会对包容性计划执行的评估，特别是在招聘、晋升和特殊类别员工保护方面的指标监督。</p>\n<p><b>02、巴菲特：这些提案违背公司的自治理念</b></p>\n<p>面对这两项顺应时代发展的提案，伯克希尔董事会成员均投出了反对票，其中也包括拥有三分之一投票权的巴菲特。</p>\n<p><b>对气候相关信息披露提案的回应</b></p>\n<p>伯克希尔董事会投出反对票的理由是，虽然认识到以负责任的方式管理与气候相关的风险对股东和经营业务至关重要，但不希望干预子公司及所投公司的气候相关风险管理工作。</p>\n<p>董事会看到诸多子公司做出了与气候变化相关的明智决定，如旗下的铁路运输公司和能源公司都已经在碳减排方面采取了有效行动。</p>\n<p>而在核心保险业务方面，巴菲特早在2015年年报中，亲自做出了对气候相关风险的理解。当时，伯克希尔也收到了相关股东提案。</p>\n<p>巴菲特在2015年年报中在写道：对于他而言，由于缺乏气候科学的专业背景，气候变化“很有可能（highly likely）”对地球构成重大威胁，而不是“一定（certain）”。</p>\n<p>巴菲特认为，如果在不确定，而且迅速采取行动阻止危险的可能性不大的情况下，就要求100%证明世界即将遭受巨大灾难是愚蠢的（foolish）。</p>\n<p>巴菲特质疑，如果地球发生重大灾难的可能性只有百分之一，而诺亚方舟对于生存至关重要，难道要在晴空万里的今天，就开始建造它么？</p>\n<p>巴菲特还提到，到目前为止，还未发生严重影响其保险业务所覆盖领域的极端气候事件。</p>\n<p>巴菲特认为，伯克希尔保单价格通常每年都会重新制定一次（而不是十年或二十年的固定价格），如果发生更频繁或损失更大的气候事件，伯克希尔保险业务反而会因保单价格提高而规模更大、利润更高。</p>\n<p>巴菲特调侃道，作为个人公民，您可能会因气候变化彻夜难眠，这是可以理解的——作为低洼地区的房主，您不妨考虑搬家；但是，当您仅仅作为一家大型保险公司的股东时，气候变化就不应列入您的担忧之列。</p>\n<p><b>对多元化信息披露提案的回应</b></p>\n<p>面对该提案，伯克希尔董事会表示公司已经建立了多元性、公平性和包容性的员工队伍，并将继续成为公司成功和长期可持续发展的重要因素。</p>\n<p>但最终，伯克希尔董事会还是对员工多元化报告提案投出了一致的反对票。</p>\n<p>其理由是：伯克希尔在全球多个地域经营着不同行业，要求统一的多元化，公平性和包容性定量报告是不合理的；此外，正如对有关气候相关风险报告提案的回应那样，伯克希尔以非集中的方式管理其经营的业务，很少参与这些业务的日常活动。</p>\n<p><b>03、贝莱德认为伯克希尔治理架构存在风险</b></p>\n<p>作为伯克希尔的股东，贝莱德基于自身对可持续发展投资的重视，对以上两项股东提案是持绝对赞成意见的。</p>\n<p>贝莱德甚至指出，伯克希尔在治理架构方面也存在风险。</p>\n<p>贝莱德认为，伯克希尔董事会下设的专门委员会是不足的，目前只有两个（分别负责薪酬和审计）。</p>\n<p>贝莱德还认为，伯克希尔由巴菲特兼任董事长和CEO，却没有首席独立董事，这不利于董事会做出独立的决策和判断。</p>\n<p>而巴菲特过去一直对独立董事会成员持批评态度。</p>\n<p>在2020年致股东信中，巴菲特表示，独立董事每年只需工作几天就能获得数十万美元的报酬；他们对公司的未来并不感兴趣，而且经常偏向于管理层，管理层想要什么他们都会同意。</p>\n<p>此外，贝莱德对伯克希尔关键领导角色的继任计划感到担忧，伯克希尔未提供有关如何解决继任风险的信息披露，如有关董事会对候选人的审查过程等。</p>\n<p>贝莱德认为，巴菲特在伯克希尔拥有强大的领导力和影响力，这种继任风险更大。</p>\n<p>而就伯克希尔在ESG治理方面的不足，贝莱德将其归咎于公司审计委员会的失职。</p>\n<p>因此，贝莱德在伯克希尔审计委员会主席的连任投票中投出了反对票。</p>\n<p>贝莱德在一份关于伯克希尔投票决定的简报中写道：该公司没有适应一个ESG对业绩变得更加重要的世界。</p>\n<p>可见，贝莱德对伯克希尔未来的可持续发展韧性充满担忧。</p>\n<p>作为全球最大的资产管理公司，贝莱德管理的资金规模达到9万亿美元。</p>\n<p>2021年，贝莱德董事长及首席执行官劳伦斯·芬克（Laurence D． Fink）在致全体股东的信中，再次强调了可持续发展投资的长期价值，并做出了新一年的可持续发展承诺。</p>\n<p>贝莱德在近期宣布加入净零排放资产管理人倡议（Net Zero Asset Managers Initiative）。因此，“敦促投资督导鼓励客户投资的公司在缓解气候风险的同时，考虑零净转型带来的机遇”成为贝莱德可持续投资计划中的重要行动。</p>\n<p>而作为世界最大投资公司之一的伯克希尔，在近期确定了巴菲特的接班人。本周一在接受美国财经媒体采访时，91岁的巴菲特承认，董事们一致同意，未来将由伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO。</p>\n<p>不知道阿贝尔上任后，是否会将伯克希尔的ESG管理职责收归到集团层面，以满足股东和投资者日益强烈的ESG治理与披露需求。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“股神”巴菲特为何遭受股东质疑？</title>\n<style 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action）”的方式，借助股东权利督导所投公司的ESG实践。\n这次，他们将注意力转向了“股神”巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。\n在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。\n作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。\n但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。\n世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。\n01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足\n气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。\n应对气候变化已经在全球范围内达成共识\n市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。\n投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。\n因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。\n股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。\n股东们建议该报告应包括：\n子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；\n董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；\n检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。\n为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（CSX运输公司和联合太平洋铁路货运公司）在设定科学碳目标方面的优秀实践。\n大量研究表明，多元化的员工队伍可以给公司带来收益\n麦肯锡在一篇研究报告中指出，性别多元化方面表现优异的前25%的公司在盈利能力方面高出21%，在创造卓越价值方面的可能性高出27%。\n外媒对标普500指数的研究发现，2015-2019年间，多元化表现最好的20家公司，其股票的平均年化收益率比最差的20家公司高出5.8%。\n尽管有这些优势，多元化和包容性的员工队伍建设在现实中存在巨大障碍。\n伯克希尔在多元性方面的表现也让股东担忧。\n不仅在多元化信息披露方面存在不足，伯克希尔许多子公司还遭到了有关性别歧视和种族主义的指控。\n伯克希尔股东寻求量化，可比的数据以了解公司多元化情况，以及包容性计划的有效性。\n汉得利酒店（Handlery Hotels）通过代理人向伯克希尔提议，要求其每年发布报告，评估公司的多元化和包容性进展，包括：\n董事会评估多元化、公平性和包容性计划是否有效的过程；\n董事会对包容性计划执行的评估，特别是在招聘、晋升和特殊类别员工保护方面的指标监督。\n02、巴菲特：这些提案违背公司的自治理念\n面对这两项顺应时代发展的提案，伯克希尔董事会成员均投出了反对票，其中也包括拥有三分之一投票权的巴菲特。\n对气候相关信息披露提案的回应\n伯克希尔董事会投出反对票的理由是，虽然认识到以负责任的方式管理与气候相关的风险对股东和经营业务至关重要，但不希望干预子公司及所投公司的气候相关风险管理工作。\n董事会看到诸多子公司做出了与气候变化相关的明智决定，如旗下的铁路运输公司和能源公司都已经在碳减排方面采取了有效行动。\n而在核心保险业务方面，巴菲特早在2015年年报中，亲自做出了对气候相关风险的理解。当时，伯克希尔也收到了相关股东提案。\n巴菲特在2015年年报中在写道：对于他而言，由于缺乏气候科学的专业背景，气候变化“很有可能（highly likely）”对地球构成重大威胁，而不是“一定（certain）”。\n巴菲特认为，如果在不确定，而且迅速采取行动阻止危险的可能性不大的情况下，就要求100%证明世界即将遭受巨大灾难是愚蠢的（foolish）。\n巴菲特质疑，如果地球发生重大灾难的可能性只有百分之一，而诺亚方舟对于生存至关重要，难道要在晴空万里的今天，就开始建造它么？\n巴菲特还提到，到目前为止，还未发生严重影响其保险业务所覆盖领域的极端气候事件。\n巴菲特认为，伯克希尔保单价格通常每年都会重新制定一次（而不是十年或二十年的固定价格），如果发生更频繁或损失更大的气候事件，伯克希尔保险业务反而会因保单价格提高而规模更大、利润更高。\n巴菲特调侃道，作为个人公民，您可能会因气候变化彻夜难眠，这是可以理解的——作为低洼地区的房主，您不妨考虑搬家；但是，当您仅仅作为一家大型保险公司的股东时，气候变化就不应列入您的担忧之列。\n对多元化信息披露提案的回应\n面对该提案，伯克希尔董事会表示公司已经建立了多元性、公平性和包容性的员工队伍，并将继续成为公司成功和长期可持续发展的重要因素。\n但最终，伯克希尔董事会还是对员工多元化报告提案投出了一致的反对票。\n其理由是：伯克希尔在全球多个地域经营着不同行业，要求统一的多元化，公平性和包容性定量报告是不合理的；此外，正如对有关气候相关风险报告提案的回应那样，伯克希尔以非集中的方式管理其经营的业务，很少参与这些业务的日常活动。\n03、贝莱德认为伯克希尔治理架构存在风险\n作为伯克希尔的股东，贝莱德基于自身对可持续发展投资的重视，对以上两项股东提案是持绝对赞成意见的。\n贝莱德甚至指出，伯克希尔在治理架构方面也存在风险。\n贝莱德认为，伯克希尔董事会下设的专门委员会是不足的，目前只有两个（分别负责薪酬和审计）。\n贝莱德还认为，伯克希尔由巴菲特兼任董事长和CEO，却没有首席独立董事，这不利于董事会做出独立的决策和判断。\n而巴菲特过去一直对独立董事会成员持批评态度。\n在2020年致股东信中，巴菲特表示，独立董事每年只需工作几天就能获得数十万美元的报酬；他们对公司的未来并不感兴趣，而且经常偏向于管理层，管理层想要什么他们都会同意。\n此外，贝莱德对伯克希尔关键领导角色的继任计划感到担忧，伯克希尔未提供有关如何解决继任风险的信息披露，如有关董事会对候选人的审查过程等。\n贝莱德认为，巴菲特在伯克希尔拥有强大的领导力和影响力，这种继任风险更大。\n而就伯克希尔在ESG治理方面的不足，贝莱德将其归咎于公司审计委员会的失职。\n因此，贝莱德在伯克希尔审计委员会主席的连任投票中投出了反对票。\n贝莱德在一份关于伯克希尔投票决定的简报中写道：该公司没有适应一个ESG对业绩变得更加重要的世界。\n可见，贝莱德对伯克希尔未来的可持续发展韧性充满担忧。\n作为全球最大的资产管理公司，贝莱德管理的资金规模达到9万亿美元。\n2021年，贝莱德董事长及首席执行官劳伦斯·芬克（Laurence 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MAX客机就被停飞了。截至2019年12月31日，波音的股价已经从其历史最高点下跌了25%，至323.83美元。</p><p>2019年12月16日，波音公司宣布将“暂停737项目的生产”。一周后，也就是2019年12月23日，波音公司透露，其董事长大卫·l·卡尔霍恩将取代丹尼斯·A·米伦伯格成为公司的新CEO。</p><p>更糟糕的是，2020年3月20日，随着疫情的爆发，波音股价跌到了95.01美元，创下了五年来的新低。这次疫情对波音核心商用飞机业务来说又是一次重大打击，因为各国为抗击疫情已经实施了旅行限制，全球航空旅行已经停止了。</p><p>波音的股价最终从2019年12月31日的323.83美元下跌到了2020年12月31日的214.06美元，下跌了34%。但其股价后来从3月份的低点又大幅上涨了125%。具体来说，波音的股价在2020年11月和12月出现了强劲反弹，原因是有关取消737 MAX停飞和疫苗接种的利好消息。2020年11月18日，美国联邦航空管理局(FAA)取消了对737 MAX的停飞令。另外，世界卫生组织在2020年12月指出，“第一次大规模疫苗接种计划”已经开始。</p><p>2021年，波音的股价继续在回升。今年以来，波音股价上涨了7%，从2020年12月31日的214.06美元上涨到了2021年5月5日的228.18美元。虽然可以有把握的说，波音最糟糕的时期已经过去，但复苏之路肯定不会一帆风顺。</p><p><b>波音股价能否持续回升</b></p><p>猛兽财经认为波音股价能否持续回升的关键在于其核心商用飞机业务部门能否及时减少亏损，并重新实现盈利。而波音商业飞机业务的未来前景反过来又受到737 MAX交付量和全球旅行恢复的影响。</p><p>到目前为止波音商用飞机业务的营收已经同比下降了31%，从2020年第一季度的62亿美元下降到了2021年第一季度的43亿美元。这已经比在2020财年全年收入下降50%的情况下有所改善。另外商用飞机业务的部分运营亏损也从2020年第一季度的21亿美元减少到最近一季度的9亿美元。这一改善主要是由于美国联邦航空管理局在2020年11月取消了对737 MAX的停飞令后，737 MAX的交付恢复。截至2021年4月26日，波音已交付了超过85架的737MAX飞机。值得注意的是，波音也从美国的一些其他航空公司接到了737飞机的新订单。</p><p>另一方面，737 MAX仍在等待在中国这个主要的航空市场落地。在2021年4月28日的2021年第一季度财报电话会议上，波音承认“我们仍在等待中国对737 MAX的监管批准”，“它的时间将影响我们的737交付计划”和“未来的生产率”。令问题进一步复杂化的是，中国能不能取消对737 MAX的停飞令不仅仅是一个安全问题，因为美中关系也可能是决定737 MAX何时获准在中国恢复服务的一个重要因素。</p><p>更重要的是，737 MAX飞机本身还存在着很多问题。路透社在2021年4月29日报道，美国联邦航空管理局已要求波音公司“修复其部分737 MAX飞机电气系统的连接问题，这些问题可能会导致发动机擎保护措施失效和驾驶舱的关键功能失效。”路透社随后又在2021年5月5日发表了另一篇文章，强调要求波音向美国联邦航空管理局提供“最新的文件，用来证明737 MAX子系统不会受到电气连接问题的影响。”波音公司早前在2021年4月底就透露，约有“100架在用飞机受到了电气系统问题的影响”，这将导致“4月份的交付量很少”。</p><p>换句话说，将737 MAX恢复到正常的交付水平可能要花费比预期更长的时间。</p><p>另外，全球旅行的恢复是对波音核心商用飞机业务产生重大影响的另一个关键因素。国际航空运输协会5月4日的发布的最新消息显示，近期全球航空旅行前景黯淡。根据国际航空运输协会的数据，全球旅客飞行公里数仍约为疫情前的(即2019年3月)的三分之一。与国内旅游相比，国际旅行预计还需要更长的时间才能恢复。</p><p><b>全球旅行数据和趋势</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86b27b9e7d4e601fe5b8504d6617226e\" tg-width=\"672\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b99a53447a89ee63ca432ae05ca7a611\" 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IQ的数据，市场普遍认为，波音在2021财年和2022财年的营收将分别增长37%和12%，达到798亿美元和895亿美元。华尔街预计，波音的营收将在2023财年持平，2024财年将同比增长8%，达到960亿美元。作为参考，波音在2019财年的收入为766亿美元，在2020财年的销售额为1011亿美元。</p><p>根据卖方分析师的普遍预期，波音还有望在2022财年实现盈利，运营现金流和自由现金流分别达到94亿美元和75亿美元。在2019财年和2020财年的过去两年里，波音的运营现金流和自由现金流均为负值，预计2021财年将保持不变。值得注意的是，波音2021年第一季度的运营现金流为- 34亿美元，较2020年第一季度的- 43亿美元有所改善。尽管如此，波音公司还是在2021第一季度财报电话会议上强调，“我们的现金流状况在很大程度上取决于能否获得剩余的737 MAX监管批准、商用飞机业务的复苏以及与客户就机群规划需求进行的持续讨论。</p><p>在猛兽财经看来，目前市场对波音公司的财务预测还是有点过于乐观了。当前，疫情在全球部分地区再次抬头，国际旅行复苏速度低于预期。而且目前还不能确定的是，波音最新的电气系统问题是否还会导致737 MAX的交付进一步延迟。我们认为卖方分析师很有可能会考虑下调对波音未来几个季度的财务预测。</p><p><b>在2021年应该买入波音股票吗？</b>从长远来看，我们确实非常喜欢波音这种非常优秀的企业。更重要的是，在可预见的未来，空客和波音这种公司在商用飞机领域的双头垄断格局不太可能会受到任何公司的挑战，因为这个领域在规模和资金方面存在着巨大的进入壁垒。</p><p>另一方面，波音的股票在短期内可能不那么有吸引力。理由就是我们前面说过的那些，目前市场对波音的财务预测还是太乐观了，而且市场对波音的估值高于与其竞争对手空客，以及更多的737 MAX飞机还在受到当前电气系统问题的影响，还有就是疫情需要比预期更长的时间才能得到有效控制等因素，促使我们得到这样的结论。</p>","source":"lsy1586862168255","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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MAX停飞和2020年疫情爆发之前，波音2018财年的收入和运营利润分别有57%和65%来自其核心商用飞机业务。2018财年，防务、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的26%、17%和1%。在2020财年，来自商用飞机、国防、空间与安全、全球服务和金融业务贡献的收入分别占到了波音整体收入的28%、45%、26%和1%。而波音公司的核心商用飞机业务部门在2019财年、2020财年和2021财年第一季度一直处于亏损状态。在本文中，猛兽财经主要关注的是波音的商用飞机业务，因为这项业务曾为波音贡献了最大的收入以及该业务是波音缩小亏损并最终在未来恢复盈利的关键。波音的股价波音的股价在2019年3月1日达到了430.30美元的历史最高点，主要是因为该公司在一个月前的2019年1月30日公布的其2018财年收入和利润都创造了历史新高。然而好日子并没有持续多久。2019年3月，埃塞俄比亚航空公司的737 MAX客机坠毁后，波音的737 MAX客机就被停飞了。截至2019年12月31日，波音的股价已经从其历史最高点下跌了25%，至323.83美元。2019年12月16日，波音公司宣布将“暂停737项目的生产”。一周后，也就是2019年12月23日，波音公司透露，其董事长大卫·l·卡尔霍恩将取代丹尼斯·A·米伦伯格成为公司的新CEO。更糟糕的是，2020年3月20日，随着疫情的爆发，波音股价跌到了95.01美元，创下了五年来的新低。这次疫情对波音核心商用飞机业务来说又是一次重大打击，因为各国为抗击疫情已经实施了旅行限制，全球航空旅行已经停止了。波音的股价最终从2019年12月31日的323.83美元下跌到了2020年12月31日的214.06美元，下跌了34%。但其股价后来从3月份的低点又大幅上涨了125%。具体来说，波音的股价在2020年11月和12月出现了强劲反弹，原因是有关取消737 MAX停飞和疫苗接种的利好消息。2020年11月18日，美国联邦航空管理局(FAA)取消了对737 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08:39","market":"hk","language":"zh","title":"奈雪的茶一手中签率8%，认购40手稳中一手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104770632","media":"老虎资讯综合","summary":"6月29日消息，本周二奈雪的茶发布公告，公司发行2.57亿股股份，每股定价19.8港元，每手500股，预期将于6月30日上市。分配结果：\n甲组每手500股，一手中签率8%，认购40手稳中一手。\n乙组头","content":"<p>6月29日消息，本周二<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">奈雪的茶</a>发布公告，公司发行2.57亿股股份，每股定价19.8港元，每手500股，预期将于6月30日上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6af239b570522de01079011982ac9576\" tg-width=\"661\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>分配结果：</b></p>\n<p>甲组每手500股，一手中签率8%，认购40手稳中一手。</p>\n<p>乙组头为30万股（600手），获配3000股（6手）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1861f115ef2892bc51ce6b5f05ff7b8\" tg-width=\"536\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f27f80d6ce9a1fdc75d8516bf6b6ffe\" tg-width=\"543\" tg-height=\"741\" referrerpolicy=\"no-referrer\">公开发售阶段奈雪的茶获432.03倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为1.29亿股，占发售股份总数的50%（任何超额配股权获行使前）。合共接获642033份有效申请。</p>\n<p>此外，国际发售获大幅超额认购，发售股份最终数目为1.29亿股（不包括超额分配股份），相当于发售股份总数的50%。</p>\n<p>筹资用途方面，公司拟将收取的全球发售所得款项净额估计约48.4亿港元（假设超额配股权并无获行使）用于以下用途：约70.0%将在未来三年用于扩张茶饮店网络并提高其市场渗透率；约10.0%将在未来三年用于通过强化技术能力，进一步提升整体运营，以提升运营效率；约10.0%将在未来三年用于提升供应链能力，以支持公司的规模扩张；约10.0%将用作营运资金及作一般企业用途。</p>\n<p>据悉，公司所经营的奈雪的茶茶饮店是中国领先的高端现制茶饮连锁店，专注于提供现制茶饮。根据灼识谘询的资料，按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌，市场份额为18.9%。按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大茶饮店品牌，市场份额为3.9%。</p>\n<p>为提升奈雪的茶对客户的便利性及个性化体验，公司推出奈雪的茶会员体系及奈雪的茶应用程序，并实现与公司奈雪的茶茶饮店网络的全面整合。公司的奈雪的茶会员体系有注册会员约3470万名。于2020年，奈雪的茶订单总数中约49.0%来自奈雪的茶会员。</p>\n<p>奈雪的茶茶饮店数量由截至2017年12月31日的44间迅速增长至截至2020年12月31日的491间，并于截至最后实际可行日期进一步增至562间。公司的奈雪的茶茶饮店所产生的收益由2018年的人民币9.1亿元增至2019年的人民币22.92亿元，并进一步增至2020年的人民币28.71亿元。</p>\n<p>此外，就2018年及2019年的同店而言，奈雪的茶同店利润率于2018年及2019年维持稳定，分别为24.9%及25.3%。由于COVID-19爆发的影响，就2019年及2020年的同店而言，奈雪的茶同店利润率于2020年为13.5%，而2019年为21.0%。</p>\n<p>于整个往绩记录期间，公司的盈利能力不断提升，总营收由2018年的10.87亿元提升至2020年的30.57亿元人民币，2018~2020年的复合年增长率达67.7%；经调整净亏损由2018年的人民币5658万元大幅减少至2019年的人民币1173.5万元，并进一步扭转为2020年的经调整净利润1664.3万元人民币。</p>\n<p>2020年前9个月，公司录得收入21.15亿元，经调整净利润448.4万元。在疫情影响下，国内食品行业受到较大冲击，公司经调整净利润承压收窄，但营收仍保持强劲增长势头。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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17:17","market":"us","language":"zh","title":"IBM 造出首颗2nm芯片，台积电、GAA工艺将受何种影响？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2133432685","media":"36氪","summary":"当日，IBM 于官网宣布推出全球首创的 2 纳米芯片技术，“为半导体领域开辟了新的领域”。况且，2nm 芯片因工艺特殊，对光刻机的要求也更为苛刻。此次 IBM 2nm GAA 芯片的问世，等于彻底打通了从 3nm 到 2nm 的路径。但此时与三星保持良好合作关系的 IBM ，突然宣布 2nm GAA 芯片研制成功，将局势逆转，对台积电的既定规划造成了冲击。","content":"<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210508151733749v235tk5hnw90fg3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a> 站到世界的最前沿，芯片产业迎来又一个里程碑，摩尔定律再次被拯救，这就是 2021 年 5 月 6 日，全球芯片产业界所发生的事。</p><p>当日，IBM 于官网宣布推出全球首创的 2 纳米芯片技术，“为半导体领域开辟了新的领域”。当下，业内只有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>实现了 3nm 制程芯片的研发，且尚未实现量产，2nm 芯片确为业界首创。根据外媒披露的情况来看，IBM 2nm 芯片的晶体管密度可以达到每平方毫米 3.33 亿个 (MTr/mm2)。同时，从 IBM 官网披露的图片来看，该 2nm 芯片采用了 GAA（Gate-All-Around，环绕栅极晶体管）工艺，也为该项工艺后续的普及打下了坚实的基础。</p><p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210508151739312v235w0cgeruu1r1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>由外媒整理的晶体管密度对比参考<b>从 3nm 到 2nm，GAA 才是这一事件的核心</b></p><p>2nm 芯片研制成功，意味着各项指标都会出现大幅提升。IBM 对外表示：“与当今最先进的 7 nm 节点芯片相比，预计它将实现 45％的性能提高或 75％的能耗降低。”公告同时贴出了更加具体的潜在性能优势对比：手机电池寿命增加三倍，仅要求用户每四天为设备充电一次。削减数据中心的碳足迹（指由个人、事件、组织、服务或产品造成的温室气体总排放量），这些数据中心占全球能源使用量的百分之一；更快地处理应用程序，更快地访问互联网，极大增强笔记本电脑的功能。有助于 自动驾驶汽车加快物体检测速度，降低反应时间。</p><p>以上性能提升和能耗降低指标，对于整个半导体行业而言，都是非常重要的创新和飞跃。但相对于产业界来说，却仍然是个短时间内无法企及的美好梦想。</p><p>首先，研制成功不等于量产成功。前 ARM 公司基础设施事业线高级产品经理、某大厂前高级产品经理邵巍博士表示：“在 IBM（发布）的新闻中，没有提到良率问题，因此整个业界什么时候能够真正用上 2nm 的制程，还需要等待量产的消息。”</p><p>此外，“新闻中也漏掉了常见的客户背书环节，因此推测一下，暂时还无客户。在无客户的情况下， 很难推测从研制到量产需要多久”，邵巍博士补充道。</p><p>况且，2nm 芯片因工艺特殊，对光刻机的要求也更为苛刻。有消息称，荷兰 ASML 公司的全新一代光刻机预计到 2025 年量产，其 NA 值提升到 0.5 ，很可能足以支撑 2nm 支撑芯片的量产。如果消息属实，意味着，到 2025 年产业界才具备 2nm 芯片的基础量产条件。</p><p>相比之下，该芯片对 GAA 工艺的应用实践，反而更具意义。什么是 GAA 呢？Nerissa Draeger 博士在此前的一篇采访中形容的较为简洁易懂：“环绕栅极晶体管 (GAA) 是一种经过改良的晶体管结构，其中通道的所有面都与栅极接触，这样就可以实现连续缩放。”</p><p>与 GAA 相对应的是 FinFET（鳍式场效应晶体管），FinFET 是芯片从 22nm 逐步进军 7nm、5nm 的关键工艺，其发明人胡正明教授因此被称作“挽救了摩尔定律的男人”。可在进入 7nm 以下后，FinFET 逼近极限，产业界迫切需要新的工艺技术。这时，GAA 出现了。</p><p>三星对 GAA 极为推崇，但“老大哥”台积电则求稳不求快。去年 8 月，台积电对外表示，公司的 3nm 将继续沿用之前的 FinFET，这也为 GAA 的落地、普及蒙上了一层阴影。此次 IBM 2nm GAA 芯片的问世，等于彻底打通了从 3nm 到 2nm 的路径。此前，人们还在犹豫：GAA 能否替代 FinFET？如今，这样的疑问随着 2nm 芯片的问世烟消云散。</p><p>“这是一个大进步，对于整个半导体业界来说，算是对 GAA 技术的双保险，至少工艺制程演进到 3nm/2nm 不存在太多障碍了，可喜可贺。”邵巍博士在采访中高兴地说道。<b>台积电、三星、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的三强之争</b></p><p>IBM 本身并不具备量产芯片的条件和能力， 其 2nm 芯片会通过授权的形式，交给高端芯片代工厂商来完成。这本来不是什么了不得的事，仅仅是产业链分工细化的表现。但对于台积电而言，事情就没那么简单了。</p><p>台积电（TSMC）创始人张忠谋在“2021 大师智库论坛”曾表示，台积电最大的竞争对手仍然是三星。而双方也确实在 3nm 芯片这一阵地剑拔弩张。据媒体报道，三星曾对外宣布未来 10 年投资超 1000 亿美元，目标到 2025 年在芯片制造领域内保持领先。</p><p>不过现实往往不遂人愿，虽然三星自称在 2002 年就对 GAA 保持关注并投入研究，但其 3nm GAA 芯片的量产至今仍无确切时间。反观台积电，3nm FinFET 芯片预计 2022 就可以实现量产，2nm GAA 芯片也在研制中。看样子，台积电还将稳坐全球芯片代工第一的宝座。</p><p>但此时与三星保持良好合作关系的 IBM ，突然宣布 2nm GAA 芯片研制成功，将局势逆转，对台积电的既定规划造成了冲击。</p><p>除了三星，英特尔也很可能参与到代工生产中来，况且英特尔入局代工生意本就属于“突袭”，此前英特尔新任 CEO 帕特・基辛格更是宣称 2 年内超越台积电。</p><p>竞争更加激烈，局势更加复杂，这就是台积电面对的未来市场。</p><p>好在台积电的真正命脉在于<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>的大笔订单。只要做好小步快跑，短期内并不会因为 IBM 2nm 芯片的出现收到较大冲击。“大家（代工厂商与客户）一般都会提前对齐 3-5 年的目标，苹果不会介意 2nm/3nm 这种名字，对齐的都是跟细节的参数”，邵巍博士对 InfoQ 记者说道，“苹果那个产能需求量， 谁接了单，都得加工厂、加生产线， 至少提前 2 年。”</p><p>对于台积电而言，真正的战役可能不在当下，而是在未来的 3 - 5 年内，与“挑战者”三星来一场针尖对麦芒的比拼。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>IBM 造出首颗2nm芯片，台积电、GAA工艺将受何种影响？</title>\n<style 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节点芯片相比，预计它将实现 45％的性能提高或 75％的能耗降低。”公告同时贴出了更加具体的潜在性能优势对比：手机电池寿命增加三倍，仅要求用户每四天为设备充电一次。削减数据中心的碳足迹（指由个人、事件、组织、服务或产品造成的温室气体总排放量），这些数据中心占全球能源使用量的百分之一；更快地处理应用程序，更快地访问互联网，极大增强笔记本电脑的功能。有助于 自动驾驶汽车加快物体检测速度，降低反应时间。以上性能提升和能耗降低指标，对于整个半导体行业而言，都是非常重要的创新和飞跃。但相对于产业界来说，却仍然是个短时间内无法企及的美好梦想。首先，研制成功不等于量产成功。前 ARM 公司基础设施事业线高级产品经理、某大厂前高级产品经理邵巍博士表示：“在 IBM（发布）的新闻中，没有提到良率问题，因此整个业界什么时候能够真正用上 2nm 的制程，还需要等待量产的消息。”此外，“新闻中也漏掉了常见的客户背书环节，因此推测一下，暂时还无客户。在无客户的情况下， 很难推测从研制到量产需要多久”，邵巍博士补充道。况且，2nm 芯片因工艺特殊，对光刻机的要求也更为苛刻。有消息称，荷兰 ASML 公司的全新一代光刻机预计到 2025 年量产，其 NA 值提升到 0.5 ，很可能足以支撑 2nm 支撑芯片的量产。如果消息属实，意味着，到 2025 年产业界才具备 2nm 芯片的基础量产条件。相比之下，该芯片对 GAA 工艺的应用实践，反而更具意义。什么是 GAA 呢？Nerissa Draeger 博士在此前的一篇采访中形容的较为简洁易懂：“环绕栅极晶体管 (GAA) 是一种经过改良的晶体管结构，其中通道的所有面都与栅极接触，这样就可以实现连续缩放。”与 GAA 相对应的是 FinFET（鳍式场效应晶体管），FinFET 是芯片从 22nm 逐步进军 7nm、5nm 的关键工艺，其发明人胡正明教授因此被称作“挽救了摩尔定律的男人”。可在进入 7nm 以下后，FinFET 逼近极限，产业界迫切需要新的工艺技术。这时，GAA 出现了。三星对 GAA 极为推崇，但“老大哥”台积电则求稳不求快。去年 8 月，台积电对外表示，公司的 3nm 将继续沿用之前的 FinFET，这也为 GAA 的落地、普及蒙上了一层阴影。此次 IBM 2nm GAA 芯片的问世，等于彻底打通了从 3nm 到 2nm 的路径。此前，人们还在犹豫：GAA 能否替代 FinFET？如今，这样的疑问随着 2nm 芯片的问世烟消云散。“这是一个大进步，对于整个半导体业界来说，算是对 GAA 技术的双保险，至少工艺制程演进到 3nm/2nm 不存在太多障碍了，可喜可贺。”邵巍博士在采访中高兴地说道。台积电、三星、英特尔的三强之争IBM 本身并不具备量产芯片的条件和能力， 其 2nm 芯片会通过授权的形式，交给高端芯片代工厂商来完成。这本来不是什么了不得的事，仅仅是产业链分工细化的表现。但对于台积电而言，事情就没那么简单了。台积电（TSMC）创始人张忠谋在“2021 大师智库论坛”曾表示，台积电最大的竞争对手仍然是三星。而双方也确实在 3nm 芯片这一阵地剑拔弩张。据媒体报道，三星曾对外宣布未来 10 年投资超 1000 亿美元，目标到 2025 年在芯片制造领域内保持领先。不过现实往往不遂人愿，虽然三星自称在 2002 年就对 GAA 保持关注并投入研究，但其 3nm GAA 芯片的量产至今仍无确切时间。反观台积电，3nm FinFET 芯片预计 2022 就可以实现量产，2nm GAA 芯片也在研制中。看样子，台积电还将稳坐全球芯片代工第一的宝座。但此时与三星保持良好合作关系的 IBM ，突然宣布 2nm GAA 芯片研制成功，将局势逆转，对台积电的既定规划造成了冲击。除了三星，英特尔也很可能参与到代工生产中来，况且英特尔入局代工生意本就属于“突袭”，此前英特尔新任 CEO 帕特・基辛格更是宣称 2 年内超越台积电。竞争更加激烈，局势更加复杂，这就是台积电面对的未来市场。好在台积电的真正命脉在于苹果、高通的大笔订单。只要做好小步快跑，短期内并不会因为 IBM 2nm 芯片的出现收到较大冲击。“大家（代工厂商与客户）一般都会提前对齐 3-5 年的目标，苹果不会介意 2nm/3nm 这种名字，对齐的都是跟细节的参数”，邵巍博士对 InfoQ 记者说道，“苹果那个产能需求量， 谁接了单，都得加工厂、加生产线， 至少提前 2 年。”对于台积电而言，真正的战役可能不在当下，而是在未来的 3 - 5 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18:08","market":"sh","language":"zh","title":"华为遭过的罪，会在蔚来身上重演吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2133795685","media":"格隆汇","summary":"中国必须突破封锁","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>出海了。</p>\n<p>和小鹏一样，蔚来也选择了挪威作为第一站。</p>\n<p>为什么选择挪威？</p>\n<p>李斌直言：“挪威是一个对电动汽车非常友好的国家，比如取消了电动汽车的关税，车从中国出口过去，只需要支付一些运输费用，这是一个很现实的考虑；挪威的市场体量也比较合适，不是很大，也不是很小，挪威的汽车市场结构也比较健康，高端车、中端车总体上比较均衡，高端车不少，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在那里卖得就不错。”</p>\n<p>但是话风一转，又略显沉重。</p>\n<p>“<b>今天，一个中国背景的公司进入到中国以外的市场，压力是非常大的，和5年前、10年前相比，压力大了一个量级，我们一定要做好充分的思想准备。我们不期望在挪威市场一炮走红，总是想着一炮走红的企业，往往会死得很难看。”</b></p>\n<p>作为中国市值第二高的汽车公司掌门人，李斌对于战略性的问题还是看得很清楚，或者说他不能不看清楚，因为华为的遭遇还历历在目。</p>\n<h3><b>01</b></h3>\n<h3><b>全球化水逆，华为遭罪</b></h3>\n<p>自1840年，西方贸易者用坚船利炮打开中国国门至今，唯一一家称得上高科技含量，又能把产品卖到全世界的中国公司，是华为。</p>\n<p><b>华为的成功，得益于全球化。但现在，全球化遭遇逆流，西方国家以各种理由试图将全球化的红利收归自己，华为正是这种逆流的受害者。</b></p>\n<p>美国以各种理由制裁华为，誓要把华为往死里搞的节奏，英国5G建设排除华为，并将现有的核心通信设备中华为部分做替换。</p>\n<p>英美两国是西方世界的老大，他们这样做，小弟们愿意也好，不愿意也罢，都只能低头跟随，加拿大、澳大利亚、新西兰、德国、意大利、印度......相继表明在5G建设中排除华为。</p>\n<p>一轮轮的制裁下来，华为也是伤痕累累。华为被迫剥离荣耀手机品牌，手机的全球占比已经掉出前五，回看两年前，我们还在为华为销量干<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，打<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>，即将坐上全球老大而呐喊助威，短短两年，已是物是人非。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f938c8f5e702369518674eb6fa8a419\" tg-width=\"554\" tg-height=\"138\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>比手机更严重的，是华为的核心竞争力--5G通信设备，不断被西方主流国家排除在外。科技圈经常说，技术无国界，不在全球的框架下做研发、做应用，产品就必定会有局限性。现在华为的遭遇，不仅是华为的损失，也是<a href=\"https://laohu8.com/S/600730\">中国高科</a>技出海的重大损失。</p>\n<p>西方的强力封锁也使得华为逐渐看清楚一些事，所以任正非在选择<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车作为出路时，并没有涉及终端产品，而是专注ICT，为终端车厂赋能。</p>\n<p>换句话说，对于整个智能汽车市场，多一个华为汽车不多，少一个不少，推出汽车品牌，未必能够冲出重围，搞不好还要被美国搞，而专注于ICT，如果能在芯片、智能操作系统、激光雷达等核心零部件上形成优势，反而可以吃到整条产品链上最肥的那块肉。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、安卓、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>都没有终端品牌，但终端产品的利润率，还不到他们零头。</b></p>\n<p>当然，华为有深厚的技术积累，可以这么做，但是对于蔚来、小鹏而言，他们只能走终端这条路。</p>\n<p>现在这些公司开始出海，我们期待之余，也不免担忧，华为的遭遇究竟会不会在蔚来小鹏身上重演？</p>\n<p><b>看似云淡风轻的挪威市场，将来又会不会牵起新的血雨腥风？</b></p>\n<h3><b>02</b></h3>\n<h3><b>西方的打压，只需要一个理由</b></h3>\n<p>作为标榜民主自由的西方，打压华为，也得出师有名。</p>\n<p><b>他们最喜欢的理由，就是国家安全</b>。</p>\n<p>因为通信设备承载着大量的数据流动，无可避免会成为数据“集中营”，尤其是现在的电子化、网络化时代，一些重要的、敏感的甚至机密的信息也会在通信设备上跑。要是通信设备留有后门，很容易窃取到机密情报，这无疑是国家安全的一大隐患。</p>\n<p>但是，美国看似有理的背后，只不过是千年不变的真理：<b>只许州官放火，不许百姓点灯。</b></p>\n<p>正因为通过自己的IT优势去窃取情报的事干多了，干熟了，获得的好处多了，也才更加明白如果有人如法炮制，会是什么后果。2013年爆出的斯诺登事件，就是最好的证明。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8e3f488f37dd4d24b03b5933d47570a\" tg-width=\"502\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>其实，<b>国家安全的背后，还是生意，</b>美国最牛的两个产业，一是金融，二是IT，尤其在IT领域，在核心、关键且最赚钱的领域，美国基本上垄断了全球，IT巨头的市值、营收，富可敌国。</p>\n<p>华为的问题也在于此，偏偏干的是通信设备的生意，偏偏又把技术干到全球顶级，还把生意做到全世界，甚至把美国的重要盟友，一个不落，全撸一遍，美国人的焦虑、恐慌、嫉妒、愤懑，最终化为一道道的禁令，大刀落下，华为见血。</p>\n<p>而作为下一个信息终端，智能汽车无疑是最有希望接过智能手机衣钵的电子终端，加上自动驾驶、网联化、共享化等各种花哨的应用，在智能汽车上流动的数据将会非常的庞大，这当中难免会涉及到重要的、敏感的、机密的信息，例如汽车上布满了摄像头，拍摄到的图像，各种人机交互的声音、图像资料，可以瞬间通过网络全到它想去的地方。</p>\n<p>正因看透了美国的招数，中国国内已经有声音质疑，特斯拉的摄像头会不会成为中情局的“眼线”，中国花大力气引入的特斯拉，又会不会成为助长外国间谍的错误决策？如果美国安全部门要求特斯拉交出在中国拍摄到的关键数据，马斯克敢不敢say no？</p>\n<p>但话又说回来，<b>如果这个逻辑成立，那同属智能汽车的蔚来、小鹏，把车卖到外国，外国也有理由报以同样的对待，蔚来又会何去何从？</b></p>\n<h3><b>03</b></h3>\n<h3><b>蔚来会</b><b>在数据安全</b><b>问题上栽跟头吗？</b></h3>\n<p>5月6日蔚来的战略发布会上，李斌被问及同样的问题，他给出的答案是：</p>\n<p>“我们会符合欧洲对数据保护的标准，欧洲对隐私保护、个人数据保护有非常严格的规定，我们要用最高的标准去要求自己。”</p>\n<p>李斌说自己最近重读了《文明的冲突与世界秩序的重建》一书，这是美国政治学家萨缪尔·亨廷顿在上世纪90年代撰写的一本关于国际关系的论著，20多年过去了，这本书依然给了自己不少启发。</p>\n<p><b>看来李斌已经看透华为的遭遇，也看透了中美两个大国博弈甚至对抗的长期性、艰巨性，所以显得很谨慎。</b></p>\n<p>不过，李斌对蔚来进入更多的国家仍然有信心。</p>\n<p>“一个国家肯定不够，未来我们会进入更多的国家。正如前面所讲，在全球市场进行扩张，肯定是一个长期的计划。在欧洲市场，挪威是第一站，计划在明年时进入到5个欧洲国家。”</p>\n<p><b>究竟又是什么给了李斌底气？</b></p>\n<p>其实，看清汽车这个行业格局，就不难理解。</p>\n<p>汽车行业的参与者很多，美欧日韩中，都有自家品牌，很难出现一家或者少数几家垄断的局面。</p>\n<p>华为被打压，其中一个重要原因，就是通信设备是少数寡头垄断的行业，华为又把原本的西方设备商基本干趴下，美国没了，日本没了，欧洲的<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>都不是对手，自己不但登上龙头老大的位置，还遥遥领先。</p>\n<p><b>但在汽车行业，还看不到中国可以干趴欧美列强的可能性。</b>燃油车就不说了，中国的自主品牌花了40年时间，也没捞到多少核心技术，反而一步步沦为西方品牌的代工厂。</p>\n<p><b>电动车来了，我们想弯道超车，但前有早已入局的特斯拉，后面还是来势汹汹的大众、奔驰、丰田、通用，这些公司的实力，没有一个比蔚来差。</b></p>\n<p>至于数据安全问题，相必美国会如法炮制，不给你进就完事了，让你进的欧洲，也不是善人，自知自己没有像样的IT企业，得依赖外国，但不代表欧洲对外国IT公司无计可施，微软、google、苹果、英特尔、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、facebook，一言不合就被欧盟拉清单，罚款的数额，可以大到超乎想象。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8ec59a7d87ff5eb14e1c4f9e60dedf6\" tg-width=\"496\" tg-height=\"130\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果中国公司触礁，搞不好被罚到倒闭，也不是没有可能，也难怪李斌说要用欧洲最高的标准要求自己。</p>\n<p>既然如此，西方又有什么理由像担忧华为那样担忧中国的电动车？</p>\n<h3><b>04</b></h3>\n<h3><b>结语</b></h3>\n<p>起源于西欧，长达数百年的全球贸易浪潮，在推动文明传播、生产力进步的同时，也编织了一张巨大的、由西方主导规则的贸易网络。这张网络直到今天，仍然源源不断地将全球利润输往西方国家，让西方臣民们过着优哉游哉的美好生活。</p>\n<p>而西方在高科技、高利润行业，在新兴产业的垄断和封锁，正是西方国家不断延续“美好生活”的秘密武器。</p>\n<p>但是，中国正努力突破这种垄断和封锁，并要在这个既有贸易格局中分一杯羹，或者说用自己的力量重塑贸易格局，让自己拥有一席之地。</p>\n<p>这必然会引起既得利益者的围追堵截，但不管如何，中国都必须也必然会突破这种封锁。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华为遭过的罪，会在蔚来身上重演吗？</title>\n<style 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no？\n但话又说回来，如果这个逻辑成立，那同属智能汽车的蔚来、小鹏，把车卖到外国，外国也有理由报以同样的对待，蔚来又会何去何从？\n03\n蔚来会在数据安全问题上栽跟头吗？\n5月6日蔚来的战略发布会上，李斌被问及同样的问题，他给出的答案是：\n“我们会符合欧洲对数据保护的标准，欧洲对隐私保护、个人数据保护有非常严格的规定，我们要用最高的标准去要求自己。”\n李斌说自己最近重读了《文明的冲突与世界秩序的重建》一书，这是美国政治学家萨缪尔·亨廷顿在上世纪90年代撰写的一本关于国际关系的论著，20多年过去了，这本书依然给了自己不少启发。\n看来李斌已经看透华为的遭遇，也看透了中美两个大国博弈甚至对抗的长期性、艰巨性，所以显得很谨慎。\n不过，李斌对蔚来进入更多的国家仍然有信心。\n“一个国家肯定不够，未来我们会进入更多的国家。正如前面所讲，在全球市场进行扩张，肯定是一个长期的计划。在欧洲市场，挪威是第一站，计划在明年时进入到5个欧洲国家。”\n究竟又是什么给了李斌底气？\n其实，看清汽车这个行业格局，就不难理解。\n汽车行业的参与者很多，美欧日韩中，都有自家品牌，很难出现一家或者少数几家垄断的局面。\n华为被打压，其中一个重要原因，就是通信设备是少数寡头垄断的行业，华为又把原本的西方设备商基本干趴下，美国没了，日本没了，欧洲的爱立信、诺基亚都不是对手，自己不但登上龙头老大的位置，还遥遥领先。\n但在汽车行业，还看不到中国可以干趴欧美列强的可能性。燃油车就不说了，中国的自主品牌花了40年时间，也没捞到多少核心技术，反而一步步沦为西方品牌的代工厂。\n电动车来了，我们想弯道超车，但前有早已入局的特斯拉，后面还是来势汹汹的大众、奔驰、丰田、通用，这些公司的实力，没有一个比蔚来差。\n至于数据安全问题，相必美国会如法炮制，不给你进就完事了，让你进的欧洲，也不是善人，自知自己没有像样的IT企业，得依赖外国，但不代表欧洲对外国IT公司无计可施，微软、google、苹果、英特尔、亚马逊、facebook，一言不合就被欧盟拉清单，罚款的数额，可以大到超乎想象。\n\n如果中国公司触礁，搞不好被罚到倒闭，也不是没有可能，也难怪李斌说要用欧洲最高的标准要求自己。\n既然如此，西方又有什么理由像担忧华为那样担忧中国的电动车？\n04\n结语\n起源于西欧，长达数百年的全球贸易浪潮，在推动文明传播、生产力进步的同时，也编织了一张巨大的、由西方主导规则的贸易网络。这张网络直到今天，仍然源源不断地将全球利润输往西方国家，让西方臣民们过着优哉游哉的美好生活。\n而西方在高科技、高利润行业，在新兴产业的垄断和封锁，正是西方国家不断延续“美好生活”的秘密武器。\n但是，中国正努力突破这种垄断和封锁，并要在这个既有贸易格局中分一杯羹，或者说用自己的力量重塑贸易格局，让自己拥有一席之地。\n这必然会引起既得利益者的围追堵截，但不管如何，中国都必须也必然会突破这种封锁。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":399,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":107667959,"gmtCreate":1620482954871,"gmtModify":1704344269401,"author":{"id":"3583563863440771","authorId":"3583563863440771","authorIdStr":"3583563863440771","name":"甜一点","avatar":"https://static.tigerbbs.com/da087a715c2e1e7cc6ceeb8b5710f309","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583563863440771"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/107667959","repostId":"2133685773","repostType":4,"repost":{"id":"2133685773","pubTimestamp":1620469680,"share":"https://ttm.financial/m/news/2133685773?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-05-08 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。</p>\n<p>在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。</p>\n<p>作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。</p>\n<p>但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。</p>\n<p>世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。</p>\n<p><b>01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足</b></p>\n<p>气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。</p>\n<p><b>应对气候变化已经在全球范围内达成共识</b></p>\n<p>市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。</p>\n<p>投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。</p>\n<p>因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。</p>\n<p>股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。</p>\n<p>股东们建议该报告应包括：</p>\n<p>子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；</p>\n<p>董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；</p>\n<p>检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。</p>\n<p>为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（<a href=\"https://laohu8.com/S/CSX\">CSX运输</a>公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/UNP\">联合太平洋</a>铁路货运公司）在设定科学碳目标方面的优秀实践。</p>\n<p><b>大量研究表明，多元化的员工队伍可以给公司带来收益</b></p>\n<p>麦肯锡在一篇研究报告中指出，性别多元化方面表现优异的前25%的公司在盈利能力方面高出21%，在创造卓越价值方面的可能性高出27%。</p>\n<p>外媒对标普500指数的研究发现，2015-2019年间，多元化表现最好的20家公司，其股票的平均年化收益率比最差的20家公司高出5.8%。</p>\n<p>尽管有这些优势，多元化和包容性的员工队伍建设在现实中存在巨大障碍。</p>\n<p>伯克希尔在多元性方面的表现也让股东担忧。</p>\n<p>不仅在多元化信息披露方面存在不足，伯克希尔许多子公司还遭到了有关性别歧视和种族主义的指控。</p>\n<p>伯克希尔股东寻求量化，可比的数据以了解公司多元化情况，以及包容性计划的有效性。</p>\n<p>汉得利酒店（Handlery Hotels）通过代理人向伯克希尔提议，要求其每年发布报告，评估公司的多元化和包容性进展，包括：</p>\n<p>董事会评估多元化、公平性和包容性计划是否有效的过程；</p>\n<p>董事会对包容性计划执行的评估，特别是在招聘、晋升和特殊类别员工保护方面的指标监督。</p>\n<p><b>02、巴菲特：这些提案违背公司的自治理念</b></p>\n<p>面对这两项顺应时代发展的提案，伯克希尔董事会成员均投出了反对票，其中也包括拥有三分之一投票权的巴菲特。</p>\n<p><b>对气候相关信息披露提案的回应</b></p>\n<p>伯克希尔董事会投出反对票的理由是，虽然认识到以负责任的方式管理与气候相关的风险对股东和经营业务至关重要，但不希望干预子公司及所投公司的气候相关风险管理工作。</p>\n<p>董事会看到诸多子公司做出了与气候变化相关的明智决定，如旗下的铁路运输公司和能源公司都已经在碳减排方面采取了有效行动。</p>\n<p>而在核心保险业务方面，巴菲特早在2015年年报中，亲自做出了对气候相关风险的理解。当时，伯克希尔也收到了相关股东提案。</p>\n<p>巴菲特在2015年年报中在写道：对于他而言，由于缺乏气候科学的专业背景，气候变化“很有可能（highly likely）”对地球构成重大威胁，而不是“一定（certain）”。</p>\n<p>巴菲特认为，如果在不确定，而且迅速采取行动阻止危险的可能性不大的情况下，就要求100%证明世界即将遭受巨大灾难是愚蠢的（foolish）。</p>\n<p>巴菲特质疑，如果地球发生重大灾难的可能性只有百分之一，而诺亚方舟对于生存至关重要，难道要在晴空万里的今天，就开始建造它么？</p>\n<p>巴菲特还提到，到目前为止，还未发生严重影响其保险业务所覆盖领域的极端气候事件。</p>\n<p>巴菲特认为，伯克希尔保单价格通常每年都会重新制定一次（而不是十年或二十年的固定价格），如果发生更频繁或损失更大的气候事件，伯克希尔保险业务反而会因保单价格提高而规模更大、利润更高。</p>\n<p>巴菲特调侃道，作为个人公民，您可能会因气候变化彻夜难眠，这是可以理解的——作为低洼地区的房主，您不妨考虑搬家；但是，当您仅仅作为一家大型保险公司的股东时，气候变化就不应列入您的担忧之列。</p>\n<p><b>对多元化信息披露提案的回应</b></p>\n<p>面对该提案，伯克希尔董事会表示公司已经建立了多元性、公平性和包容性的员工队伍，并将继续成为公司成功和长期可持续发展的重要因素。</p>\n<p>但最终，伯克希尔董事会还是对员工多元化报告提案投出了一致的反对票。</p>\n<p>其理由是：伯克希尔在全球多个地域经营着不同行业，要求统一的多元化，公平性和包容性定量报告是不合理的；此外，正如对有关气候相关风险报告提案的回应那样，伯克希尔以非集中的方式管理其经营的业务，很少参与这些业务的日常活动。</p>\n<p><b>03、贝莱德认为伯克希尔治理架构存在风险</b></p>\n<p>作为伯克希尔的股东，贝莱德基于自身对可持续发展投资的重视，对以上两项股东提案是持绝对赞成意见的。</p>\n<p>贝莱德甚至指出，伯克希尔在治理架构方面也存在风险。</p>\n<p>贝莱德认为，伯克希尔董事会下设的专门委员会是不足的，目前只有两个（分别负责薪酬和审计）。</p>\n<p>贝莱德还认为，伯克希尔由巴菲特兼任董事长和CEO，却没有首席独立董事，这不利于董事会做出独立的决策和判断。</p>\n<p>而巴菲特过去一直对独立董事会成员持批评态度。</p>\n<p>在2020年致股东信中，巴菲特表示，独立董事每年只需工作几天就能获得数十万美元的报酬；他们对公司的未来并不感兴趣，而且经常偏向于管理层，管理层想要什么他们都会同意。</p>\n<p>此外，贝莱德对伯克希尔关键领导角色的继任计划感到担忧，伯克希尔未提供有关如何解决继任风险的信息披露，如有关董事会对候选人的审查过程等。</p>\n<p>贝莱德认为，巴菲特在伯克希尔拥有强大的领导力和影响力，这种继任风险更大。</p>\n<p>而就伯克希尔在ESG治理方面的不足，贝莱德将其归咎于公司审计委员会的失职。</p>\n<p>因此，贝莱德在伯克希尔审计委员会主席的连任投票中投出了反对票。</p>\n<p>贝莱德在一份关于伯克希尔投票决定的简报中写道：该公司没有适应一个ESG对业绩变得更加重要的世界。</p>\n<p>可见，贝莱德对伯克希尔未来的可持续发展韧性充满担忧。</p>\n<p>作为全球最大的资产管理公司，贝莱德管理的资金规模达到9万亿美元。</p>\n<p>2021年，贝莱德董事长及首席执行官劳伦斯·芬克（Laurence D． Fink）在致全体股东的信中，再次强调了可持续发展投资的长期价值，并做出了新一年的可持续发展承诺。</p>\n<p>贝莱德在近期宣布加入净零排放资产管理人倡议（Net Zero Asset Managers Initiative）。因此，“敦促投资督导鼓励客户投资的公司在缓解气候风险的同时，考虑零净转型带来的机遇”成为贝莱德可持续投资计划中的重要行动。</p>\n<p>而作为世界最大投资公司之一的伯克希尔，在近期确定了巴菲特的接班人。本周一在接受美国财经媒体采访时，91岁的巴菲特承认，董事们一致同意，未来将由伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO。</p>\n<p>不知道阿贝尔上任后，是否会将伯克希尔的ESG管理职责收归到集团层面，以满足股东和投资者日益强烈的ESG治理与披露需求。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“股神”巴菲特为何遭受股东质疑？</title>\n<style 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action）”的方式，借助股东权利督导所投公司的ESG实践。\n这次，他们将注意力转向了“股神”巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。\n在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。\n作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。\n但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。\n世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。\n01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足\n气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。\n应对气候变化已经在全球范围内达成共识\n市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。\n投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。\n因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。\n股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。\n股东们建议该报告应包括：\n子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；\n董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；\n检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。\n为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（CSX运输公司和联合太平洋铁路货运公司）在设定科学碳目标方面的优秀实践。\n大量研究表明，多元化的员工队伍可以给公司带来收益\n麦肯锡在一篇研究报告中指出，性别多元化方面表现优异的前25%的公司在盈利能力方面高出21%，在创造卓越价值方面的可能性高出27%。\n外媒对标普500指数的研究发现，2015-2019年间，多元化表现最好的20家公司，其股票的平均年化收益率比最差的20家公司高出5.8%。\n尽管有这些优势，多元化和包容性的员工队伍建设在现实中存在巨大障碍。\n伯克希尔在多元性方面的表现也让股东担忧。\n不仅在多元化信息披露方面存在不足，伯克希尔许多子公司还遭到了有关性别歧视和种族主义的指控。\n伯克希尔股东寻求量化，可比的数据以了解公司多元化情况，以及包容性计划的有效性。\n汉得利酒店（Handlery 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likely）”对地球构成重大威胁，而不是“一定（certain）”。\n巴菲特认为，如果在不确定，而且迅速采取行动阻止危险的可能性不大的情况下，就要求100%证明世界即将遭受巨大灾难是愚蠢的（foolish）。\n巴菲特质疑，如果地球发生重大灾难的可能性只有百分之一，而诺亚方舟对于生存至关重要，难道要在晴空万里的今天，就开始建造它么？\n巴菲特还提到，到目前为止，还未发生严重影响其保险业务所覆盖领域的极端气候事件。\n巴菲特认为，伯克希尔保单价格通常每年都会重新制定一次（而不是十年或二十年的固定价格），如果发生更频繁或损失更大的气候事件，伯克希尔保险业务反而会因保单价格提高而规模更大、利润更高。\n巴菲特调侃道，作为个人公民，您可能会因气候变化彻夜难眠，这是可以理解的——作为低洼地区的房主，您不妨考虑搬家；但是，当您仅仅作为一家大型保险公司的股东时，气候变化就不应列入您的担忧之列。\n对多元化信息披露提案的回应\n面对该提案，伯克希尔董事会表示公司已经建立了多元性、公平性和包容性的员工队伍，并将继续成为公司成功和长期可持续发展的重要因素。\n但最终，伯克希尔董事会还是对员工多元化报告提案投出了一致的反对票。\n其理由是：伯克希尔在全球多个地域经营着不同行业，要求统一的多元化，公平性和包容性定量报告是不合理的；此外，正如对有关气候相关风险报告提案的回应那样，伯克希尔以非集中的方式管理其经营的业务，很少参与这些业务的日常活动。\n03、贝莱德认为伯克希尔治理架构存在风险\n作为伯克希尔的股东，贝莱德基于自身对可持续发展投资的重视，对以上两项股东提案是持绝对赞成意见的。\n贝莱德甚至指出，伯克希尔在治理架构方面也存在风险。\n贝莱德认为，伯克希尔董事会下设的专门委员会是不足的，目前只有两个（分别负责薪酬和审计）。\n贝莱德还认为，伯克希尔由巴菲特兼任董事长和CEO，却没有首席独立董事，这不利于董事会做出独立的决策和判断。\n而巴菲特过去一直对独立董事会成员持批评态度。\n在2020年致股东信中，巴菲特表示，独立董事每年只需工作几天就能获得数十万美元的报酬；他们对公司的未来并不感兴趣，而且经常偏向于管理层，管理层想要什么他们都会同意。\n此外，贝莱德对伯克希尔关键领导角色的继任计划感到担忧，伯克希尔未提供有关如何解决继任风险的信息披露，如有关董事会对候选人的审查过程等。\n贝莱德认为，巴菲特在伯克希尔拥有强大的领导力和影响力，这种继任风险更大。\n而就伯克希尔在ESG治理方面的不足，贝莱德将其归咎于公司审计委员会的失职。\n因此，贝莱德在伯克希尔审计委员会主席的连任投票中投出了反对票。\n贝莱德在一份关于伯克希尔投票决定的简报中写道：该公司没有适应一个ESG对业绩变得更加重要的世界。\n可见，贝莱德对伯克希尔未来的可持续发展韧性充满担忧。\n作为全球最大的资产管理公司，贝莱德管理的资金规模达到9万亿美元。\n2021年，贝莱德董事长及首席执行官劳伦斯·芬克（Laurence 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