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老虎盘前点评：mRNA疫苗的想象空间到底有多大？

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图森未来迎来解禁</a>）</p>\n<p>&nbsp;<b>FDA正式宣布对特定人群打“第三针”——mRNA疫苗的想象空间到底有多大？</b></p>\n<p>8个小时前，FDA正式宣布对特定人群开打新冠疫苗第三针（booster）。获批的疫苗还是两款mRNA疫苗，Pfizer-BioNTech和Moderna。需要接种第三针的人群是自身免疫力受损的人群，比方说器官移植的病人。对于其他人群，FDA的说法是只要接种完成暂时不需要第三针。</p>\n<p>FDA声明的内容不多，但隐含的意义不少。</p>\n<p>&nbsp;1，承认需要接种第三针，尽管只是给某些特定人群，也就承认了一个基本事实：疫苗打得越多，人体能够得到的保护就越强。目前全球所有的卫生部门，都不会宣传这个事实，因为这后面有多重考量。最直接的影响，就是会导致全球的疫苗分配进一步不平衡。世界卫生组织一再要求全球所有国家不要打“第三针”，这是出于对贫穷国家的考虑。行动最快的以色列已经开打“第三针”，美国是第二个国家。美国宣布之后，其它欧洲国家应该会很快跟进。发达国家一旦开始进入“第三针”状态，那么能够分给贫穷国家的疫苗就更少了。</p>\n<p>&nbsp;2，开打第三针，也就暗示了疫苗的效果会减弱。从这次的声明来看，FDA非常不愿意民众朝着这个方向上去思考，只是说免疫系统受损的人需要开打第三针。根据Moderna昨天发表在《科学》上的文章来看，接种过两针疫苗的人群，6个月后依旧有抗体，但从文章的图表来看，抗体的数量在下降（下图）。所以下一个需要科学界回答的问题是，抗体下降到什么程度需要注射第三针？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4297ea88e203d5b18b5ec320360b47e\" tg-width=\"462\" tg-height=\"170\" width=\"100%\" height=\"auto\">3，FDA对“第三针”的注射条件，只是说第二针28天之后就可以开打，这个态度反映了FDA非常着急让特定人群打第三针。正常的第三针疫苗，一般会等到体内抗体降低到某一个程度的时候开打，比方说3针宫颈疫苗的时间表是0个月，1个月，6个月。FDA的“三针新冠疫苗时间”的时间表是0个月，1个月，2个月，非常急促。从Fauci最近的几次讲话来说，他心中非常希望全美推进第三针，但是又不敢说得太明显害怕造成恐慌。</p>\n<p>&nbsp;4，有了“第三针”，是不是还会有“第四针”和“第五针”？应该会有。当我们看到“穿越病例”（即打了疫苗后仍旧得病），而且“穿越病例”越来越多的时候，就应该知道新冠疫苗可能是长期伴随人类一生的东西。</p>\n<p>&nbsp;为什么人类接种的疫苗有的一针保终身（麻风腮），而有的疫苗则需要常年注射（流感）？根据2007年的一篇科学文献（Duration of Humoral Immunity to Common </p>\n<p>Viral and Vaccine Antigens）来看，麻疹（Measles）抗体在体内存在的半衰期高达3,000年，破伤风（Tetanus）抗体存在的半衰期，也有11年。获得抗体的办法，要不就是打疫苗要不就是自己得病。至于为何麻疹的抗体可以在体内长存，但流感抗体则不能？我个人觉得这个问题的科学机理并不十分重要，但是我们能够观察到</p>\n<p>&nbsp;（1）流感病毒变异多。我们只听过3-4种肝炎病毒，但是流感病毒是实时更新，所以美国的流感疫苗也几乎是每年都在更新，目前是4价疫苗（quadrivalent flu vaccine）。</p>\n<p>（2）流感病毒不仅会在人传染，还会在其它动物传染。宿主太多，传播空间就更大，病毒的变异和穿越就更容易发生，常见的是猪流感和禽流感。</p>\n<p>&nbsp;所以看到这里，就会觉得流感和新冠有着几乎完全的现象——变异多、宿主多，只不过新冠的传染性和危害性更强。</p>\n<p>&nbsp;那么，mRNA疫苗的空间到底有多大？</p>\n<p>&nbsp;前几天，在mRNA疫苗股票涨到天上的时候，BofA的分析师立刻发表了一篇看空的分析，认为怎么算，mRNA疫苗公司的估值都算不到当下的股价，向下有75%的空间。其实这一切非常眼熟，也曾经发生在tesla身上。当年无数分析师出来说，怎么算（比方说特斯拉把全世界的汽车都生产了），特斯拉的股价都不能支撑当时的股价。多年过去了，特斯拉的股价越来越高，而当年无数喊空的分析师，没有一个出来承认自己的错误。</p>\n<p>&nbsp;我不算mRNA疫苗公司的估值，也不推荐其股票，我来说说mRNA疫苗的最好的情况。</p>\n<p>&nbsp;1，新冠疫苗变成流感疫苗，一年两针。</p>\n<p>2，新冠疫苗变异更快，所以要不停修改新冠疫苗，以后会有4价、5价新冠疫苗等等。</p>\n<p>3，因为工艺问题，mRNA疫苗的生产仍旧只有少数国家和厂家掌握。</p>\n<p>&nbsp;那为何mRNA疫苗就比其它新冠疫苗有优势呢？还是在于mRNA疫苗是推广得最多的新冠疫苗，所以得到的数据也是最多的，所以在各类批准和使用上得到的认可度会更高。这点就像特斯拉作为电动车，一旦有了先发优势，就得到各种各样的数据，有助于它的无人驾驶的发展。</p>\n<p>&nbsp;最后一定要强调风险——人类成功研发出某种新冠特效药。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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图森未来迎来解禁</a>）</p>\n<p>&nbsp;<b>FDA正式宣布对特定人群打“第三针”——mRNA疫苗的想象空间到底有多大？</b></p>\n<p>8个小时前，FDA正式宣布对特定人群开打新冠疫苗第三针（booster）。获批的疫苗还是两款mRNA疫苗，Pfizer-BioNTech和Moderna。需要接种第三针的人群是自身免疫力受损的人群，比方说器官移植的病人。对于其他人群，FDA的说法是只要接种完成暂时不需要第三针。</p>\n<p>FDA声明的内容不多，但隐含的意义不少。</p>\n<p>&nbsp;1，承认需要接种第三针，尽管只是给某些特定人群，也就承认了一个基本事实：疫苗打得越多，人体能够得到的保护就越强。目前全球所有的卫生部门，都不会宣传这个事实，因为这后面有多重考量。最直接的影响，就是会导致全球的疫苗分配进一步不平衡。世界卫生组织一再要求全球所有国家不要打“第三针”，这是出于对贫穷国家的考虑。行动最快的以色列已经开打“第三针”，美国是第二个国家。美国宣布之后，其它欧洲国家应该会很快跟进。发达国家一旦开始进入“第三针”状态，那么能够分给贫穷国家的疫苗就更少了。</p>\n<p>&nbsp;2，开打第三针，也就暗示了疫苗的效果会减弱。从这次的声明来看，FDA非常不愿意民众朝着这个方向上去思考，只是说免疫系统受损的人需要开打第三针。根据Moderna昨天发表在《科学》上的文章来看，接种过两针疫苗的人群，6个月后依旧有抗体，但从文章的图表来看，抗体的数量在下降（下图）。所以下一个需要科学界回答的问题是，抗体下降到什么程度需要注射第三针？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4297ea88e203d5b18b5ec320360b47e\" tg-width=\"462\" tg-height=\"170\" width=\"100%\" height=\"auto\">3，FDA对“第三针”的注射条件，只是说第二针28天之后就可以开打，这个态度反映了FDA非常着急让特定人群打第三针。正常的第三针疫苗，一般会等到体内抗体降低到某一个程度的时候开打，比方说3针宫颈疫苗的时间表是0个月，1个月，6个月。FDA的“三针新冠疫苗时间”的时间表是0个月，1个月，2个月，非常急促。从Fauci最近的几次讲话来说，他心中非常希望全美推进第三针，但是又不敢说得太明显害怕造成恐慌。</p>\n<p>&nbsp;4，有了“第三针”，是不是还会有“第四针”和“第五针”？应该会有。当我们看到“穿越病例”（即打了疫苗后仍旧得病），而且“穿越病例”越来越多的时候，就应该知道新冠疫苗可能是长期伴随人类一生的东西。</p>\n<p>&nbsp;为什么人类接种的疫苗有的一针保终身（麻风腮），而有的疫苗则需要常年注射（流感）？根据2007年的一篇科学文献（Duration of Humoral Immunity to Common </p>\n<p>Viral and Vaccine Antigens）来看，麻疹（Measles）抗体在体内存在的半衰期高达3,000年，破伤风（Tetanus）抗体存在的半衰期，也有11年。获得抗体的办法，要不就是打疫苗要不就是自己得病。至于为何麻疹的抗体可以在体内长存，但流感抗体则不能？我个人觉得这个问题的科学机理并不十分重要，但是我们能够观察到</p>\n<p>&nbsp;（1）流感病毒变异多。我们只听过3-4种肝炎病毒，但是流感病毒是实时更新，所以美国的流感疫苗也几乎是每年都在更新，目前是4价疫苗（quadrivalent flu vaccine）。</p>\n<p>（2）流感病毒不仅会在人传染，还会在其它动物传染。宿主太多，传播空间就更大，病毒的变异和穿越就更容易发生，常见的是猪流感和禽流感。</p>\n<p>&nbsp;所以看到这里，就会觉得流感和新冠有着几乎完全的现象——变异多、宿主多，只不过新冠的传染性和危害性更强。</p>\n<p>&nbsp;那么，mRNA疫苗的空间到底有多大？</p>\n<p>&nbsp;前几天，在mRNA疫苗股票涨到天上的时候，BofA的分析师立刻发表了一篇看空的分析，认为怎么算，mRNA疫苗公司的估值都算不到当下的股价，向下有75%的空间。其实这一切非常眼熟，也曾经发生在tesla身上。当年无数分析师出来说，怎么算（比方说特斯拉把全世界的汽车都生产了），特斯拉的股价都不能支撑当时的股价。多年过去了，特斯拉的股价越来越高，而当年无数喊空的分析师，没有一个出来承认自己的错误。</p>\n<p>&nbsp;我不算mRNA疫苗公司的估值，也不推荐其股票，我来说说mRNA疫苗的最好的情况。</p>\n<p>&nbsp;1，新冠疫苗变成流感疫苗，一年两针。</p>\n<p>2，新冠疫苗变异更快，所以要不停修改新冠疫苗，以后会有4价、5价新冠疫苗等等。</p>\n<p>3，因为工艺问题，mRNA疫苗的生产仍旧只有少数国家和厂家掌握。</p>\n<p>&nbsp;那为何mRNA疫苗就比其它新冠疫苗有优势呢？还是在于mRNA疫苗是推广得最多的新冠疫苗，所以得到的数据也是最多的，所以在各类批准和使用上得到的认可度会更高。这点就像特斯拉作为电动车，一旦有了先发优势，就得到各种各样的数据，有助于它的无人驾驶的发展。</p>\n<p>&nbsp;最后一定要强调风险——人类成功研发出某种新冠特效药。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/64a7460642435b6f0a00a215a4385bc5","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1114043674","content_text":"盘前观察\n美股盘前小涨。（相关阅读：盘前：“美版拼多多”暴跌26%, 图森未来迎来解禁）\n FDA正式宣布对特定人群打“第三针”——mRNA疫苗的想象空间到底有多大？\n8个小时前，FDA正式宣布对特定人群开打新冠疫苗第三针（booster）。获批的疫苗还是两款mRNA疫苗，Pfizer-BioNTech和Moderna。需要接种第三针的人群是自身免疫力受损的人群，比方说器官移植的病人。对于其他人群，FDA的说法是只要接种完成暂时不需要第三针。\nFDA声明的内容不多，但隐含的意义不少。\n 1，承认需要接种第三针，尽管只是给某些特定人群，也就承认了一个基本事实：疫苗打得越多，人体能够得到的保护就越强。目前全球所有的卫生部门，都不会宣传这个事实，因为这后面有多重考量。最直接的影响，就是会导致全球的疫苗分配进一步不平衡。世界卫生组织一再要求全球所有国家不要打“第三针”，这是出于对贫穷国家的考虑。行动最快的以色列已经开打“第三针”，美国是第二个国家。美国宣布之后，其它欧洲国家应该会很快跟进。发达国家一旦开始进入“第三针”状态，那么能够分给贫穷国家的疫苗就更少了。\n 2，开打第三针，也就暗示了疫苗的效果会减弱。从这次的声明来看，FDA非常不愿意民众朝着这个方向上去思考，只是说免疫系统受损的人需要开打第三针。根据Moderna昨天发表在《科学》上的文章来看，接种过两针疫苗的人群，6个月后依旧有抗体，但从文章的图表来看，抗体的数量在下降（下图）。所以下一个需要科学界回答的问题是，抗体下降到什么程度需要注射第三针？3，FDA对“第三针”的注射条件，只是说第二针28天之后就可以开打，这个态度反映了FDA非常着急让特定人群打第三针。正常的第三针疫苗，一般会等到体内抗体降低到某一个程度的时候开打，比方说3针宫颈疫苗的时间表是0个月，1个月，6个月。FDA的“三针新冠疫苗时间”的时间表是0个月，1个月，2个月，非常急促。从Fauci最近的几次讲话来说，他心中非常希望全美推进第三针，但是又不敢说得太明显害怕造成恐慌。\n 4，有了“第三针”，是不是还会有“第四针”和“第五针”？应该会有。当我们看到“穿越病例”（即打了疫苗后仍旧得病），而且“穿越病例”越来越多的时候，就应该知道新冠疫苗可能是长期伴随人类一生的东西。\n 为什么人类接种的疫苗有的一针保终身（麻风腮），而有的疫苗则需要常年注射（流感）？根据2007年的一篇科学文献（Duration of Humoral Immunity to Common \nViral and Vaccine Antigens）来看，麻疹（Measles）抗体在体内存在的半衰期高达3,000年，破伤风（Tetanus）抗体存在的半衰期，也有11年。获得抗体的办法，要不就是打疫苗要不就是自己得病。至于为何麻疹的抗体可以在体内长存，但流感抗体则不能？我个人觉得这个问题的科学机理并不十分重要，但是我们能够观察到\n （1）流感病毒变异多。我们只听过3-4种肝炎病毒，但是流感病毒是实时更新，所以美国的流感疫苗也几乎是每年都在更新，目前是4价疫苗（quadrivalent flu vaccine）。\n（2）流感病毒不仅会在人传染，还会在其它动物传染。宿主太多，传播空间就更大，病毒的变异和穿越就更容易发生，常见的是猪流感和禽流感。\n 所以看到这里，就会觉得流感和新冠有着几乎完全的现象——变异多、宿主多，只不过新冠的传染性和危害性更强。\n 那么，mRNA疫苗的空间到底有多大？\n 前几天，在mRNA疫苗股票涨到天上的时候，BofA的分析师立刻发表了一篇看空的分析，认为怎么算，mRNA疫苗公司的估值都算不到当下的股价，向下有75%的空间。其实这一切非常眼熟，也曾经发生在tesla身上。当年无数分析师出来说，怎么算（比方说特斯拉把全世界的汽车都生产了），特斯拉的股价都不能支撑当时的股价。多年过去了，特斯拉的股价越来越高，而当年无数喊空的分析师，没有一个出来承认自己的错误。\n 我不算mRNA疫苗公司的估值，也不推荐其股票，我来说说mRNA疫苗的最好的情况。\n 1，新冠疫苗变成流感疫苗，一年两针。\n2，新冠疫苗变异更快，所以要不停修改新冠疫苗，以后会有4价、5价新冠疫苗等等。\n3，因为工艺问题，mRNA疫苗的生产仍旧只有少数国家和厂家掌握。\n 那为何mRNA疫苗就比其它新冠疫苗有优势呢？还是在于mRNA疫苗是推广得最多的新冠疫苗，所以得到的数据也是最多的，所以在各类批准和使用上得到的认可度会更高。这点就像特斯拉作为电动车，一旦有了先发优势，就得到各种各样的数据，有助于它的无人驾驶的发展。\n 最后一定要强调风险——人类成功研发出某种新冠特效药。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":897967312,"gmtCreate":1628869041336,"gmtModify":1676529882096,"author":{"id":"4087197775339280","authorId":"4087197775339280","name":"NonameDevil","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd1fe001f7244a9eedf26355346a32b4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087197775339280","authorIdStr":"4087197775339280"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/897967312","repostId":"2159906592","repostType":4,"repost":{"id":"2159906592","pubTimestamp":1628866460,"share":"https://ttm.financial/m/news/2159906592?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-13 22:54","market":"us","language":"zh","title":"长视频鏖战15年后，爱奇艺这份财报窥见“新蓝海”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2159906592","media":"美股研究社","summary":"进入2021年，美股科技股板块未能延续2020年的繁荣。\n从众多科技公司发布的二季度财报来看，虽说盈利超预期，但不少投资者因当前季度的业绩展望不及预期而产出不信任。\n同样的，不少中概股也面临这样的局面","content":"<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214243053v197ltealy3act3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">进入2021年，美股科技股板块未能延续2020年的繁荣。</p>\n<p>从众多科技公司发布的二季度财报来看，虽说盈利超预期，但不少投资者因当前季度的业绩展望不及预期而产出不信任。</p>\n<p>同样的，不少中概股也面临这样的局面。北京时间8月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>对外发布新一季度财报。</p>\n<p>在流媒体行业推行付费模式之后，会员用户增长成为资本市场看待平台价值的重要指标。但随着行业发展走向成熟，资本市场开始从不同的维度看待一家公司是否具备长期主义发展。</p>\n<p>在会员增长迈入过亿的规模之后，长视频行业竞争到底围绕哪些方向？以爱奇艺这份新出炉的财报，我们来细看视频行业竞争格局变化背后的意义。</p>\n<p><b>内容长期价值</b></p>\n<p>在线视频平台的雏形起始于2005年，经过十余年的变革，已经历多个发展阶段。在经过早期的野蛮生长期、中期的内容全面正版化，到现在视频平台向盈利目标开始探索。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214254864v197c9mqvyh5f2i\" tg-width=\"743\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">（图源<a href=\"https://laohu8.com/S/601108\">财通证券</a>）</p>\n<p>不论是哪个阶段，内容的价值从未变过，尤其是优质内容带来的正循环增长。</p>\n<p><b>一、内容分层消费：海外用户和下沉市场用户齐突破</b></p>\n<p>现在，用户打开一个视频APP最直观的感受是，视频内容愈发丰富。满足不同受众分层的需求，这也是带动视频平台付费用户增长的关键。</p>\n<p>本季度爱奇艺订阅会员规模达到1.062亿，贡献的会员服务营收为人民币 40 亿元。除此之外，海外会员破百万和极速版DAU百万算是两个利好的消息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9ba4846d63273485dea3941ac998ca3\" tg-width=\"658\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>以海外市场来看，据SpotX先前调查表明，目前亚太地区有超过 4 亿人使用 OTT 视频流媒体服务，疫情之后超过 69% 的视频观众每周至少观看一次流媒体视频。这说明，亚太地区仍有较大潜力待各家流媒体挖掘。</p>\n<p>从低线市场来看，此前一线城市80与90这个“硬核用户群”是爱优腾追求会员增长的重要群体。但随着一些客观因素影响，长视频付费用户增长有在放缓。这次爱奇艺极速版DAU百万说明拓展下沉市场初显成效。</p>\n<p>尤其是这部分用户与爱奇艺APP的差异化明显，重叠率并不高，不到7%，这意味着爱奇艺有望挖掘到20岁以下、40岁以上的用户群体加入到消费端。此前，国家统计局发布第七次全国人口普查主要数据结果：人口老龄化是社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。</p>\n<p>在财报电话会议中，龚宇就表示：“虽说中国人口众多，目前只有部分人消费了高品质内容，只有小部分人会员观看。越来越多的人喜欢看影视内容，基数会变大。”这意味着国内长视频依旧有足够大的增长空间。</p>\n<p><b>二、向上游内容端产业链延伸控制内容成本</b></p>\n<p>此前，行业人士把早期的视频平台比喻成报刊亭，不生产内容，只是视频内容载体的搬运工。</p>\n<p>如今，视频平台从前期的第三方播放平台，到现在向上游内容端的产业链延伸制作内容。从爱优腾推出的自制内容来看，不少悬疑剧、甜宠剧的市场反馈都不错。</p>\n<p>因在线视频平台已通过多年的实战经验和第一线的用户反馈，培育了优质内容的筛选和制作能力。积累有效的大数据，也帮助平台对用户群进行细分和精准运营。</p>\n<p>视频平台转变成制作方，有两方面价值：一是参与更多优质内容的制作，丰富不同类型的视频内容从而在营收层面实现增长。从爱奇艺的营收结构来看，不论是会员收入、广告收入还是内容分发营收，优质自制内容都能带来正面效果。</p>\n<p>二是内容成本明显下降。据公开数据统计，自2019年开始，爱奇艺内容成本增幅已连续多季度实现下降，内容成本在总支出中的占比逐步回落，对外释放出积极的财务信号。本季度爱奇艺运营亏损率从去年同期的17%缩减至15%。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214312661v197706qr27q10u\" tg-width=\"691\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">（图源财通证券）</p>\n<p>得益于版权内容的采购成本下降，爱奇艺自制内容比重的提升，尤其是对内容投资的质量和效率有了更多控制，内容成本优化也会达到一个合理的范围。</p>\n<p>商业化的追求之外，流媒体制作的作品不仅仅是大片，他们的质量也得到专业人士的认可。</p>\n<p>去年，奈飞获得了24项奥斯卡提名，成为历史上奥斯卡提名最多的网络流媒体服务商。在2021年中国数字媒体大奖中，爱奇艺获得四项大奖以及在第二届亚洲内容大奖中获得了“最佳创意”奖。最近第78届威尼斯国际电影节官方公布显示，爱奇艺自制沉浸式VR互动内容《遗愿》入围今年VR竞赛单元，这也是过去四年中，爱奇艺三度入围该竞赛单元。这说明视频平台证明了依靠低成本、非名人的演员来制作优质大片的实力。</p>\n<p>内容是长视频平台的长期资产，要想在体验与服务上出现突破，技术则发挥了隐性作用。</p>\n<p><b>技术价值</b></p>\n<p>通过《纸牌屋》在全球打响名声之后，奈飞一直致力于通过技术优化其内容传输质量。放眼国内流媒体，技术的价值也在凸显。</p>\n<p><b>站在用户角度，平台借技术让内容分发进行差异化推荐。</b></p>\n<p>随互联网技术发展不断增多，用户触达内容的方式，这也让平台筛选效率提升，触达成本下降。在2.0阶段中按个人喜好搜索内容或进入兴趣组群这两个方式升级为基于内容或协同过滤，触达的效率进一步升级。</p>\n<p>根据德勤的报告显示，仅仅一年，奈飞得力于AI对搜索的改进，就让它多赚10亿美元。</p>\n<p>在国内长视频行业，各平台均在通过技术手段提升内容质量及分发效率，进而充分发挥内容的长期价值。比如在爱奇艺首页中，“猜你喜欢”被放在首屏推荐栏下，点击后会直接下滑到完全个性化推荐的瀑布流中。二季度中，爱奇艺近30%DAU来自非热播期内容。</p>\n<p>应对不断变化的用户喜好，互联网时代，技术解决了观看瓶颈，视频内容也从丰富变成爆炸，用户真正的长尾需求曲线逐渐显现。</p>\n<p><b>站在视频制作角度，在线娱乐产业即将进入精耕细作的新阶段，行业走向影视工业化需要技术来支撑。</b></p>\n<p>目前整个影视行业，不论是电影、电视剧还是综艺节目制作环节上，流程规范化跟提高效率是行业内容面临的两个问题。在今年爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇重点提到以行业规则重构和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制作为核心的影视工业化，将成为行业破局之道。</p>\n<p>得益于5G、AI、区块链、DRM、VR/AR、虚拟拍摄等技术的发展和支持，视频制作的成本控制，以及内容制作效果获得市场认可。</p>\n<p>据悉爱奇艺从智能制作工具入手，工具的好处在于，当从业者在实际操作中感受到了工具的好处后，会更乐意尝试新的方式。爱奇艺推出的面向制片人的专业数据服务系统PBIS（制作商业制作系统），未来一年将应用于爱奇艺所有自制工作室，通过IP评估、流量预测等预判项目前景，辅助项目决策。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214330722v197fga0ek18b4v\" tg-width=\"603\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">对于视频平台来说，剧集上线延期对其影响不小，后期预估回报也会受影响。爱奇艺的龚宇就提到：影视内容制作工业化是解决这个问题的关键措施之一，主要的目的是让一个作品从开始策划到最后播放，更有规律、更有预测性，少出这种延期的风险或者意外的黑天鹅。</p>\n<p><b>站在行业角度，视频平台在制作节目上投入巨资，需要保护知识产权。</b>此前中宣部版权管理局赵杰处长表示，我国前十类的互联网应用当中，跟著作权（版权）直接相关的有五类应用，包括网络新闻、网络视频、网络音乐、网络文学和网络游戏。这些应用实际上是运营着有著作权属性的资源和作品。</p>\n<p>如何保护好知识产权？行业内的参与者要能够深化多项核心版权保护技术的应用，包括反盗链、视频指纹、版权区块链和全网监控。</p>\n<p>在知识产权保护上，爱奇艺自主研发的数字版权管理[DRM]技术获得国家专利奖。据悉DRM系统已通过认证，爱奇艺成为中国首家获得此认证的互联网视频平台。这些技术除了能够保护知识产权之外，更重要的是，它可以让爱奇艺从内容的合法许可中获得额外收入。</p>\n<p>内容和技术从来都是相辅相成的关系，不论是流媒体还是游戏、音乐，我们都能看到这两者协同发挥的飞轮效应。在两者深度结合之后，国内流媒体玩家等待价值回归。</p>\n<p><b>价值释放</b></p>\n<p>近期，老虎<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>基金、野村资管、瑞士国家银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>等都有公布新一季度持仓动作。其中，老虎太平洋基金将爱奇艺作为其加仓幅度最大的一支，位列老虎基金持仓量第五。这家顶级机构在爱奇艺身上看到哪些价值？</p>\n<p><b>一、打造不局限于视频的生态化内容消费体系，持续不断提升用户价值</b></p>\n<p>根据UserTracker数据，2020年我国移动互联网用户85后占比达76.7%，为互联网主流人群，虽然生活的丰富与对网络的熟悉让此类人群的兴趣爱好分化，但同时具有良好的娱乐内容消费习惯与参与度，这给予了视频内容服务商，在视频之外更为广阔的潜在市场。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214343794v1971cegt8r4qx5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>奈飞除了坚持内容为王的主线，今年它也加快对电商、游戏等产业链其他环节的布局，最终的目的也是试图挖掘用户在其他线上消费上的需求。在国内长视频行业，头部玩家的布局也是多点开花，其中爱奇艺的生态覆盖视频、游戏、文学等领域。本季度，爱奇艺其他营收为11亿元，同比增长20%。这部分的增长主要来源于其娱乐生态业务。</p>\n<p><b>二、伴随成本结构改善与付费用户增长，未来规模效应可期</b></p>\n<p>随着视频平台控制成本不断在优化，从成本结构看，视频平台前期高价购买的版权资产有望逐步完成摊销，同时伴随平台自制内容占比的提升、成本控制的加强，后续内容投入金额或更为可控，在提升用户粘性的同时进一步降低单剧总制作成本。</p>\n<p>在规模效应显现之后，后续内容上的价值挖掘更有想象空间。在爱奇艺财报电话会议中，针对分析师提问对于影视内容制作的工业化，平台对于内容的支出会减少到什么水平。</p>\n<p>爱奇艺CFO王晓东表示：内容制作工业化的主要目标是增加内容供给和内容的品质。未来三到五年内，鉴于我们在影视内容制作工业化方面预期取得的进展，你会看到内容生产效率的显著提升。</p>\n<p>可以预见到的是，随着后续随着付费订阅业务量价齐升，ARPPU超过单用户内容成本幅度提高，视频平台的规模效应就会显现，后续盈利只是时间问题。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>正如巴菲特、彼得·林奇和菲利普·费舍尔这样的伟大投资者常说的那样，最好的机会是那些分析师没有很好地覆盖的机会。隐藏的宝石是那些尚未被大众发现的，这反而需要眼光独到的投资者挖掘到这些企业的价值。</p>\n<p>不可否认，流媒体依旧是个黄金赛道，赛道的价值跟潜力有目共睹。眼下，国内流媒体头部玩家在内容与技术上的发力，或许会成为平台急流勇进，走出价值洼地的重要利器。</p>","source":"mgyjs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/KbB4d3pBhGqy9ZRaQZ62zQ><strong>美股研究社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>进入2021年，美股科技股板块未能延续2020年的繁荣。\n从众多科技公司发布的二季度财报来看，虽说盈利超预期，但不少投资者因当前季度的业绩展望不及预期而产出不信任。\n同样的，不少中概股也面临这样的局面。北京时间8月12日，爱奇艺对外发布新一季度财报。\n在流媒体行业推行付费模式之后，会员用户增长成为资本市场看待平台价值的重要指标。但随着行业发展走向成熟，资本市场开始从不同的维度看待一家公司是否具备...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/KbB4d3pBhGqy9ZRaQZ62zQ\">Web 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OTT 视频流媒体服务，疫情之后超过 69% 的视频观众每周至少观看一次流媒体视频。这说明，亚太地区仍有较大潜力待各家流媒体挖掘。\n从低线市场来看，此前一线城市80与90这个“硬核用户群”是爱优腾追求会员增长的重要群体。但随着一些客观因素影响，长视频付费用户增长有在放缓。这次爱奇艺极速版DAU百万说明拓展下沉市场初显成效。\n尤其是这部分用户与爱奇艺APP的差异化明显，重叠率并不高，不到7%，这意味着爱奇艺有望挖掘到20岁以下、40岁以上的用户群体加入到消费端。此前，国家统计局发布第七次全国人口普查主要数据结果：人口老龄化是社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。\n在财报电话会议中，龚宇就表示：“虽说中国人口众多，目前只有部分人消费了高品质内容，只有小部分人会员观看。越来越多的人喜欢看影视内容，基数会变大。”这意味着国内长视频依旧有足够大的增长空间。\n二、向上游内容端产业链延伸控制内容成本\n此前，行业人士把早期的视频平台比喻成报刊亭，不生产内容，只是视频内容载体的搬运工。\n如今，视频平台从前期的第三方播放平台，到现在向上游内容端的产业链延伸制作内容。从爱优腾推出的自制内容来看，不少悬疑剧、甜宠剧的市场反馈都不错。\n因在线视频平台已通过多年的实战经验和第一线的用户反馈，培育了优质内容的筛选和制作能力。积累有效的大数据，也帮助平台对用户群进行细分和精准运营。\n视频平台转变成制作方，有两方面价值：一是参与更多优质内容的制作，丰富不同类型的视频内容从而在营收层面实现增长。从爱奇艺的营收结构来看，不论是会员收入、广告收入还是内容分发营收，优质自制内容都能带来正面效果。\n二是内容成本明显下降。据公开数据统计，自2019年开始，爱奇艺内容成本增幅已连续多季度实现下降，内容成本在总支出中的占比逐步回落，对外释放出积极的财务信号。本季度爱奇艺运营亏损率从去年同期的17%缩减至15%。\n（图源财通证券）\n得益于版权内容的采购成本下降，爱奇艺自制内容比重的提升，尤其是对内容投资的质量和效率有了更多控制，内容成本优化也会达到一个合理的范围。\n商业化的追求之外，流媒体制作的作品不仅仅是大片，他们的质量也得到专业人士的认可。\n去年，奈飞获得了24项奥斯卡提名，成为历史上奥斯卡提名最多的网络流媒体服务商。在2021年中国数字媒体大奖中，爱奇艺获得四项大奖以及在第二届亚洲内容大奖中获得了“最佳创意”奖。最近第78届威尼斯国际电影节官方公布显示，爱奇艺自制沉浸式VR互动内容《遗愿》入围今年VR竞赛单元，这也是过去四年中，爱奇艺三度入围该竞赛单元。这说明视频平台证明了依靠低成本、非名人的演员来制作优质大片的实力。\n内容是长视频平台的长期资产，要想在体验与服务上出现突破，技术则发挥了隐性作用。\n技术价值\n通过《纸牌屋》在全球打响名声之后，奈飞一直致力于通过技术优化其内容传输质量。放眼国内流媒体，技术的价值也在凸显。\n站在用户角度，平台借技术让内容分发进行差异化推荐。\n随互联网技术发展不断增多，用户触达内容的方式，这也让平台筛选效率提升，触达成本下降。在2.0阶段中按个人喜好搜索内容或进入兴趣组群这两个方式升级为基于内容或协同过滤，触达的效率进一步升级。\n根据德勤的报告显示，仅仅一年，奈飞得力于AI对搜索的改进，就让它多赚10亿美元。\n在国内长视频行业，各平台均在通过技术手段提升内容质量及分发效率，进而充分发挥内容的长期价值。比如在爱奇艺首页中，“猜你喜欢”被放在首屏推荐栏下，点击后会直接下滑到完全个性化推荐的瀑布流中。二季度中，爱奇艺近30%DAU来自非热播期内容。\n应对不断变化的用户喜好，互联网时代，技术解决了观看瓶颈，视频内容也从丰富变成爆炸，用户真正的长尾需求曲线逐渐显现。\n站在视频制作角度，在线娱乐产业即将进入精耕细作的新阶段，行业走向影视工业化需要技术来支撑。\n目前整个影视行业，不论是电影、电视剧还是综艺节目制作环节上，流程规范化跟提高效率是行业内容面临的两个问题。在今年爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇重点提到以行业规则重构和智能制作为核心的影视工业化，将成为行业破局之道。\n得益于5G、AI、区块链、DRM、VR/AR、虚拟拍摄等技术的发展和支持，视频制作的成本控制，以及内容制作效果获得市场认可。\n据悉爱奇艺从智能制作工具入手，工具的好处在于，当从业者在实际操作中感受到了工具的好处后，会更乐意尝试新的方式。爱奇艺推出的面向制片人的专业数据服务系统PBIS（制作商业制作系统），未来一年将应用于爱奇艺所有自制工作室，通过IP评估、流量预测等预判项目前景，辅助项目决策。对于视频平台来说，剧集上线延期对其影响不小，后期预估回报也会受影响。爱奇艺的龚宇就提到：影视内容制作工业化是解决这个问题的关键措施之一，主要的目的是让一个作品从开始策划到最后播放，更有规律、更有预测性，少出这种延期的风险或者意外的黑天鹅。\n站在行业角度，视频平台在制作节目上投入巨资，需要保护知识产权。此前中宣部版权管理局赵杰处长表示，我国前十类的互联网应用当中，跟著作权（版权）直接相关的有五类应用，包括网络新闻、网络视频、网络音乐、网络文学和网络游戏。这些应用实际上是运营着有著作权属性的资源和作品。\n如何保护好知识产权？行业内的参与者要能够深化多项核心版权保护技术的应用，包括反盗链、视频指纹、版权区块链和全网监控。\n在知识产权保护上，爱奇艺自主研发的数字版权管理[DRM]技术获得国家专利奖。据悉DRM系统已通过认证，爱奇艺成为中国首家获得此认证的互联网视频平台。这些技术除了能够保护知识产权之外，更重要的是，它可以让爱奇艺从内容的合法许可中获得额外收入。\n内容和技术从来都是相辅相成的关系，不论是流媒体还是游戏、音乐，我们都能看到这两者协同发挥的飞轮效应。在两者深度结合之后，国内流媒体玩家等待价值回归。\n价值释放\n近期，老虎太平洋基金、野村资管、瑞士国家银行、花旗等都有公布新一季度持仓动作。其中，老虎太平洋基金将爱奇艺作为其加仓幅度最大的一支，位列老虎基金持仓量第五。这家顶级机构在爱奇艺身上看到哪些价值？\n一、打造不局限于视频的生态化内容消费体系，持续不断提升用户价值\n根据UserTracker数据，2020年我国移动互联网用户85后占比达76.7%，为互联网主流人群，虽然生活的丰富与对网络的熟悉让此类人群的兴趣爱好分化，但同时具有良好的娱乐内容消费习惯与参与度，这给予了视频内容服务商，在视频之外更为广阔的潜在市场。\n\n奈飞除了坚持内容为王的主线，今年它也加快对电商、游戏等产业链其他环节的布局，最终的目的也是试图挖掘用户在其他线上消费上的需求。在国内长视频行业，头部玩家的布局也是多点开花，其中爱奇艺的生态覆盖视频、游戏、文学等领域。本季度，爱奇艺其他营收为11亿元，同比增长20%。这部分的增长主要来源于其娱乐生态业务。\n二、伴随成本结构改善与付费用户增长，未来规模效应可期\n随着视频平台控制成本不断在优化，从成本结构看，视频平台前期高价购买的版权资产有望逐步完成摊销，同时伴随平台自制内容占比的提升、成本控制的加强，后续内容投入金额或更为可控，在提升用户粘性的同时进一步降低单剧总制作成本。\n在规模效应显现之后，后续内容上的价值挖掘更有想象空间。在爱奇艺财报电话会议中，针对分析师提问对于影视内容制作的工业化，平台对于内容的支出会减少到什么水平。\n爱奇艺CFO王晓东表示：内容制作工业化的主要目标是增加内容供给和内容的品质。未来三到五年内，鉴于我们在影视内容制作工业化方面预期取得的进展，你会看到内容生产效率的显著提升。\n可以预见到的是，随着后续随着付费订阅业务量价齐升，ARPPU超过单用户内容成本幅度提高，视频平台的规模效应就会显现，后续盈利只是时间问题。\n结语\n正如巴菲特、彼得·林奇和菲利普·费舍尔这样的伟大投资者常说的那样，最好的机会是那些分析师没有很好地覆盖的机会。隐藏的宝石是那些尚未被大众发现的，这反而需要眼光独到的投资者挖掘到这些企业的价值。\n不可否认，流媒体依旧是个黄金赛道，赛道的价值跟潜力有目共睹。眼下，国内流媒体头部玩家在内容与技术上的发力，或许会成为平台急流勇进，走出价值洼地的重要利器。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":375,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":147418554,"gmtCreate":1626379975078,"gmtModify":1703758946252,"author":{"id":"4087197775339280","authorId":"4087197775339280","name":"NonameDevil","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd1fe001f7244a9eedf26355346a32b4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087197775339280","authorIdStr":"4087197775339280"},"themes":[],"htmlText":"up","listText":"up","text":"up","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/147418554","repostId":"2151852289","repostType":4,"repost":{"id":"2151852289","pubTimestamp":1626401742,"share":"https://ttm.financial/m/news/2151852289?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-16 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资本创始及管理合伙人龙宇正式成为蔚来汽车董事会的第三名独立非执行董事、也是唯一一名女性董事。她还同时从蔚来董事长李斌那里接过董事会提名及企业治理委员会主席一职。\n...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/d-FonFpbhE4xT6KNa1AqHg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e9aa56586a03fdd6464e21bfe99f7b5","relate_stocks":{"NIO":"蔚来"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/d-FonFpbhE4xT6KNa1AqHg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2151852289","content_text":"之前小鹏回港上市时也做了类似的调整。\n\n今年三月，蔚来和小鹏都被传要回港二次上市。\n小鹏上月先回香港。蔚来暂无确切消息。不过蔚来最新的董事会人员变动使它逐渐贴合赴港上市规则，市场猜测回港敲钟箭在弦上。\n从 7 月 12 日起，BAI 资本创始及管理合伙人龙宇正式成为蔚来汽车董事会的第三名独立非执行董事、也是唯一一名女性董事。她还同时从蔚来董事长李斌那里接过董事会提名及企业治理委员会主席一职。\n这样一来，蔚来同时满足了 2 条既有上市规则和 2 条上市规则修订建议，分别是：\n\n董事会应包括至少三名独董，需占董事会成员人数至少三分之一（现有）；\n审核委员会成员至少三名，且须全部是非执行董事（现有）；\n强制设立提名委员会，由独董担任主席且成员以独董占大多数（修订）；\n董事会需有最少一名另一性别成员（修订）。\n\n对此，蔚来方面回应《晚点 LatePost》称，董事会调整是以千亿市值科技公司管理为标准，增加董事会构成的多样性，与赴港上市并无关联。\n今年 5 月，蔚来曾召开特别股东大会，希望改变董事会结构，拟给予 NIO User Trusta（蔚来用户信托）提名一位董事的权力。\n《晚点 LatePost》获悉该提案已经通过，这意味着蔚来董事会或将增加一名由车主推举提名的董事。\n目前蔚来汽车董事会共有 6 席，李斌、蔚来联合创始人秦力洪占 2 席，第二大外部股东腾讯派驻董事 James Gordon Mitchell 占 1 席，独董占 3 席。蔚来汽车董事会下设的三个委员会，审计、薪酬、提名及公司治理，由 3 位独董分任主席。\n这一结构与已经成功赴港双重上市的小鹏汽车极其相似。而且小鹏汽车此前为满足香港上市条件，在上市时新任命了两名独董分任薪酬委员会及提名委员会主席。\n新加入蔚来董事会的龙宇与李斌相识多年。从 2009 年开始，她带领 BAI 资本投资了李斌创办及投资的多个企业，如易车、易鑫、优信二手车、车轮互联、摩拜单车等。\n易车刚上市不久，李斌与龙宇吃饭时就称自己对于出行的 “终极梦想” 是造车，并允诺把第三辆下线的车送给龙宇的女儿 Audrey。七年后，李斌履约。\n除此之外，双方还在对外投资方面有着默契。今年 5 月，淡马锡与 BAI、愉悦资本联合投资蔚来激光雷达供应商图达通 6400 万美元 B 轮融资，老股东蔚来资本、斯道资本和 F-Prime Capital 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LatePost》称，董事会调整是以千亿市值科技公司管理为标准，增加董事会构成的多样性，与赴港上市并无关联。</p>\n<p>今年 5 月，蔚来曾召开特别股东大会，希望改变董事会结构，拟给予 NIO User Trusta（蔚来用户信托）提名一位董事的权力。</p>\n<p>《晚点 LatePost》获悉该提案已经通过，这意味着蔚来董事会或将增加一名由车主推举提名的董事。</p>\n<p>目前蔚来汽车董事会共有 6 席，李斌、蔚来联合创始人秦力洪占 2 席，第二大外部股东腾讯派驻董事 James Gordon Mitchell 占 1 席，独董占 3 席。蔚来汽车董事会下设的三个委员会，审计、薪酬、提名及公司治理，由 3 位独董分任主席。</p>\n<p>这一结构与已经成功赴港双重上市的小鹏汽车极其相似。而且小鹏汽车此前为满足香港上市条件，在上市时新任命了两名独董分任薪酬委员会及提名委员会主席。</p>\n<p>新加入蔚来董事会的龙宇与李斌相识多年。从 2009 年开始，她带领 BAI 资本投资了李斌创办及投资的多个企业，如易车、易鑫、优信二手车、车轮互联、摩拜单车等。</p>\n<p>易车刚上市不久，李斌与龙宇吃饭时就称自己对于出行的 “终极梦想” 是造车，并允诺把第三辆下线的车送给龙宇的女儿 Audrey。七年后，李斌履约。</p>\n<p>除此之外，双方还在对外投资方面有着默契。今年 5 月，淡马锡与 BAI、愉悦资本联合投资蔚来激光雷达供应商图达通 6400 万美元 B 轮融资，老股东蔚来资本、斯道资本和 F-Prime Capital 也参与其中。</p>","source":"lsy1596708272136","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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资本创始及管理合伙人龙宇正式成为蔚来汽车董事会的第三名独立非执行董事、也是唯一一名女性董事。她还同时从蔚来董事长李斌那里接过董事会提名及企业治理委员会主席一职。\n...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/d-FonFpbhE4xT6KNa1AqHg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e9aa56586a03fdd6464e21bfe99f7b5","relate_stocks":{"NIO":"蔚来"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/d-FonFpbhE4xT6KNa1AqHg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2151852289","content_text":"之前小鹏回港上市时也做了类似的调整。\n\n今年三月，蔚来和小鹏都被传要回港二次上市。\n小鹏上月先回香港。蔚来暂无确切消息。不过蔚来最新的董事会人员变动使它逐渐贴合赴港上市规则，市场猜测回港敲钟箭在弦上。\n从 7 月 12 日起，BAI 资本创始及管理合伙人龙宇正式成为蔚来汽车董事会的第三名独立非执行董事、也是唯一一名女性董事。她还同时从蔚来董事长李斌那里接过董事会提名及企业治理委员会主席一职。\n这样一来，蔚来同时满足了 2 条既有上市规则和 2 条上市规则修订建议，分别是：\n\n董事会应包括至少三名独董，需占董事会成员人数至少三分之一（现有）；\n审核委员会成员至少三名，且须全部是非执行董事（现有）；\n强制设立提名委员会，由独董担任主席且成员以独董占大多数（修订）；\n董事会需有最少一名另一性别成员（修订）。\n\n对此，蔚来方面回应《晚点 LatePost》称，董事会调整是以千亿市值科技公司管理为标准，增加董事会构成的多样性，与赴港上市并无关联。\n今年 5 月，蔚来曾召开特别股东大会，希望改变董事会结构，拟给予 NIO User Trusta（蔚来用户信托）提名一位董事的权力。\n《晚点 LatePost》获悉该提案已经通过，这意味着蔚来董事会或将增加一名由车主推举提名的董事。\n目前蔚来汽车董事会共有 6 席，李斌、蔚来联合创始人秦力洪占 2 席，第二大外部股东腾讯派驻董事 James Gordon Mitchell 占 1 席，独董占 3 席。蔚来汽车董事会下设的三个委员会，审计、薪酬、提名及公司治理，由 3 位独董分任主席。\n这一结构与已经成功赴港双重上市的小鹏汽车极其相似。而且小鹏汽车此前为满足香港上市条件，在上市时新任命了两名独董分任薪酬委员会及提名委员会主席。\n新加入蔚来董事会的龙宇与李斌相识多年。从 2009 年开始，她带领 BAI 资本投资了李斌创办及投资的多个企业，如易车、易鑫、优信二手车、车轮互联、摩拜单车等。\n易车刚上市不久，李斌与龙宇吃饭时就称自己对于出行的 “终极梦想” 是造车，并允诺把第三辆下线的车送给龙宇的女儿 Audrey。七年后，李斌履约。\n除此之外，双方还在对外投资方面有着默契。今年 5 月，淡马锡与 BAI、愉悦资本联合投资蔚来激光雷达供应商图达通 6400 万美元 B 轮融资，老股东蔚来资本、斯道资本和 F-Prime Capital 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22:54","market":"us","language":"zh","title":"长视频鏖战15年后，爱奇艺这份财报窥见“新蓝海”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2159906592","media":"美股研究社","summary":"进入2021年，美股科技股板块未能延续2020年的繁荣。\n从众多科技公司发布的二季度财报来看，虽说盈利超预期，但不少投资者因当前季度的业绩展望不及预期而产出不信任。\n同样的，不少中概股也面临这样的局面","content":"<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214243053v197ltealy3act3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">进入2021年，美股科技股板块未能延续2020年的繁荣。</p>\n<p>从众多科技公司发布的二季度财报来看，虽说盈利超预期，但不少投资者因当前季度的业绩展望不及预期而产出不信任。</p>\n<p>同样的，不少中概股也面临这样的局面。北京时间8月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>对外发布新一季度财报。</p>\n<p>在流媒体行业推行付费模式之后，会员用户增长成为资本市场看待平台价值的重要指标。但随着行业发展走向成熟，资本市场开始从不同的维度看待一家公司是否具备长期主义发展。</p>\n<p>在会员增长迈入过亿的规模之后，长视频行业竞争到底围绕哪些方向？以爱奇艺这份新出炉的财报，我们来细看视频行业竞争格局变化背后的意义。</p>\n<p><b>内容长期价值</b></p>\n<p>在线视频平台的雏形起始于2005年，经过十余年的变革，已经历多个发展阶段。在经过早期的野蛮生长期、中期的内容全面正版化，到现在视频平台向盈利目标开始探索。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214254864v197c9mqvyh5f2i\" tg-width=\"743\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">（图源<a href=\"https://laohu8.com/S/601108\">财通证券</a>）</p>\n<p>不论是哪个阶段，内容的价值从未变过，尤其是优质内容带来的正循环增长。</p>\n<p><b>一、内容分层消费：海外用户和下沉市场用户齐突破</b></p>\n<p>现在，用户打开一个视频APP最直观的感受是，视频内容愈发丰富。满足不同受众分层的需求，这也是带动视频平台付费用户增长的关键。</p>\n<p>本季度爱奇艺订阅会员规模达到1.062亿，贡献的会员服务营收为人民币 40 亿元。除此之外，海外会员破百万和极速版DAU百万算是两个利好的消息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9ba4846d63273485dea3941ac998ca3\" tg-width=\"658\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>以海外市场来看，据SpotX先前调查表明，目前亚太地区有超过 4 亿人使用 OTT 视频流媒体服务，疫情之后超过 69% 的视频观众每周至少观看一次流媒体视频。这说明，亚太地区仍有较大潜力待各家流媒体挖掘。</p>\n<p>从低线市场来看，此前一线城市80与90这个“硬核用户群”是爱优腾追求会员增长的重要群体。但随着一些客观因素影响，长视频付费用户增长有在放缓。这次爱奇艺极速版DAU百万说明拓展下沉市场初显成效。</p>\n<p>尤其是这部分用户与爱奇艺APP的差异化明显，重叠率并不高，不到7%，这意味着爱奇艺有望挖掘到20岁以下、40岁以上的用户群体加入到消费端。此前，国家统计局发布第七次全国人口普查主要数据结果：人口老龄化是社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。</p>\n<p>在财报电话会议中，龚宇就表示：“虽说中国人口众多，目前只有部分人消费了高品质内容，只有小部分人会员观看。越来越多的人喜欢看影视内容，基数会变大。”这意味着国内长视频依旧有足够大的增长空间。</p>\n<p><b>二、向上游内容端产业链延伸控制内容成本</b></p>\n<p>此前，行业人士把早期的视频平台比喻成报刊亭，不生产内容，只是视频内容载体的搬运工。</p>\n<p>如今，视频平台从前期的第三方播放平台，到现在向上游内容端的产业链延伸制作内容。从爱优腾推出的自制内容来看，不少悬疑剧、甜宠剧的市场反馈都不错。</p>\n<p>因在线视频平台已通过多年的实战经验和第一线的用户反馈，培育了优质内容的筛选和制作能力。积累有效的大数据，也帮助平台对用户群进行细分和精准运营。</p>\n<p>视频平台转变成制作方，有两方面价值：一是参与更多优质内容的制作，丰富不同类型的视频内容从而在营收层面实现增长。从爱奇艺的营收结构来看，不论是会员收入、广告收入还是内容分发营收，优质自制内容都能带来正面效果。</p>\n<p>二是内容成本明显下降。据公开数据统计，自2019年开始，爱奇艺内容成本增幅已连续多季度实现下降，内容成本在总支出中的占比逐步回落，对外释放出积极的财务信号。本季度爱奇艺运营亏损率从去年同期的17%缩减至15%。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214312661v197706qr27q10u\" tg-width=\"691\" tg-height=\"444\" 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height=\"auto\">（图源财通证券）</p>\n<p>得益于版权内容的采购成本下降，爱奇艺自制内容比重的提升，尤其是对内容投资的质量和效率有了更多控制，内容成本优化也会达到一个合理的范围。</p>\n<p>商业化的追求之外，流媒体制作的作品不仅仅是大片，他们的质量也得到专业人士的认可。</p>\n<p>去年，奈飞获得了24项奥斯卡提名，成为历史上奥斯卡提名最多的网络流媒体服务商。在2021年中国数字媒体大奖中，爱奇艺获得四项大奖以及在第二届亚洲内容大奖中获得了“最佳创意”奖。最近第78届威尼斯国际电影节官方公布显示，爱奇艺自制沉浸式VR互动内容《遗愿》入围今年VR竞赛单元，这也是过去四年中，爱奇艺三度入围该竞赛单元。这说明视频平台证明了依靠低成本、非名人的演员来制作优质大片的实力。</p>\n<p>内容是长视频平台的长期资产，要想在体验与服务上出现突破，技术则发挥了隐性作用。</p>\n<p><b>技术价值</b></p>\n<p>通过《纸牌屋》在全球打响名声之后，奈飞一直致力于通过技术优化其内容传输质量。放眼国内流媒体，技术的价值也在凸显。</p>\n<p><b>站在用户角度，平台借技术让内容分发进行差异化推荐。</b></p>\n<p>随互联网技术发展不断增多，用户触达内容的方式，这也让平台筛选效率提升，触达成本下降。在2.0阶段中按个人喜好搜索内容或进入兴趣组群这两个方式升级为基于内容或协同过滤，触达的效率进一步升级。</p>\n<p>根据德勤的报告显示，仅仅一年，奈飞得力于AI对搜索的改进，就让它多赚10亿美元。</p>\n<p>在国内长视频行业，各平台均在通过技术手段提升内容质量及分发效率，进而充分发挥内容的长期价值。比如在爱奇艺首页中，“猜你喜欢”被放在首屏推荐栏下，点击后会直接下滑到完全个性化推荐的瀑布流中。二季度中，爱奇艺近30%DAU来自非热播期内容。</p>\n<p>应对不断变化的用户喜好，互联网时代，技术解决了观看瓶颈，视频内容也从丰富变成爆炸，用户真正的长尾需求曲线逐渐显现。</p>\n<p><b>站在视频制作角度，在线娱乐产业即将进入精耕细作的新阶段，行业走向影视工业化需要技术来支撑。</b></p>\n<p>目前整个影视行业，不论是电影、电视剧还是综艺节目制作环节上，流程规范化跟提高效率是行业内容面临的两个问题。在今年爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇重点提到以行业规则重构和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制作为核心的影视工业化，将成为行业破局之道。</p>\n<p>得益于5G、AI、区块链、DRM、VR/AR、虚拟拍摄等技术的发展和支持，视频制作的成本控制，以及内容制作效果获得市场认可。</p>\n<p>据悉爱奇艺从智能制作工具入手，工具的好处在于，当从业者在实际操作中感受到了工具的好处后，会更乐意尝试新的方式。爱奇艺推出的面向制片人的专业数据服务系统PBIS（制作商业制作系统），未来一年将应用于爱奇艺所有自制工作室，通过IP评估、流量预测等预判项目前景，辅助项目决策。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214330722v197fga0ek18b4v\" tg-width=\"603\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">对于视频平台来说，剧集上线延期对其影响不小，后期预估回报也会受影响。爱奇艺的龚宇就提到：影视内容制作工业化是解决这个问题的关键措施之一，主要的目的是让一个作品从开始策划到最后播放，更有规律、更有预测性，少出这种延期的风险或者意外的黑天鹅。</p>\n<p><b>站在行业角度，视频平台在制作节目上投入巨资，需要保护知识产权。</b>此前中宣部版权管理局赵杰处长表示，我国前十类的互联网应用当中，跟著作权（版权）直接相关的有五类应用，包括网络新闻、网络视频、网络音乐、网络文学和网络游戏。这些应用实际上是运营着有著作权属性的资源和作品。</p>\n<p>如何保护好知识产权？行业内的参与者要能够深化多项核心版权保护技术的应用，包括反盗链、视频指纹、版权区块链和全网监控。</p>\n<p>在知识产权保护上，爱奇艺自主研发的数字版权管理[DRM]技术获得国家专利奖。据悉DRM系统已通过认证，爱奇艺成为中国首家获得此认证的互联网视频平台。这些技术除了能够保护知识产权之外，更重要的是，它可以让爱奇艺从内容的合法许可中获得额外收入。</p>\n<p>内容和技术从来都是相辅相成的关系，不论是流媒体还是游戏、音乐，我们都能看到这两者协同发挥的飞轮效应。在两者深度结合之后，国内流媒体玩家等待价值回归。</p>\n<p><b>价值释放</b></p>\n<p>近期，老虎<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>基金、野村资管、瑞士国家银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>等都有公布新一季度持仓动作。其中，老虎太平洋基金将爱奇艺作为其加仓幅度最大的一支，位列老虎基金持仓量第五。这家顶级机构在爱奇艺身上看到哪些价值？</p>\n<p><b>一、打造不局限于视频的生态化内容消费体系，持续不断提升用户价值</b></p>\n<p>根据UserTracker数据，2020年我国移动互联网用户85后占比达76.7%，为互联网主流人群，虽然生活的丰富与对网络的熟悉让此类人群的兴趣爱好分化，但同时具有良好的娱乐内容消费习惯与参与度，这给予了视频内容服务商，在视频之外更为广阔的潜在市场。</p>\n<p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210813214343794v1971cegt8r4qx5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>奈飞除了坚持内容为王的主线，今年它也加快对电商、游戏等产业链其他环节的布局，最终的目的也是试图挖掘用户在其他线上消费上的需求。在国内长视频行业，头部玩家的布局也是多点开花，其中爱奇艺的生态覆盖视频、游戏、文学等领域。本季度，爱奇艺其他营收为11亿元，同比增长20%。这部分的增长主要来源于其娱乐生态业务。</p>\n<p><b>二、伴随成本结构改善与付费用户增长，未来规模效应可期</b></p>\n<p>随着视频平台控制成本不断在优化，从成本结构看，视频平台前期高价购买的版权资产有望逐步完成摊销，同时伴随平台自制内容占比的提升、成本控制的加强，后续内容投入金额或更为可控，在提升用户粘性的同时进一步降低单剧总制作成本。</p>\n<p>在规模效应显现之后，后续内容上的价值挖掘更有想象空间。在爱奇艺财报电话会议中，针对分析师提问对于影视内容制作的工业化，平台对于内容的支出会减少到什么水平。</p>\n<p>爱奇艺CFO王晓东表示：内容制作工业化的主要目标是增加内容供给和内容的品质。未来三到五年内，鉴于我们在影视内容制作工业化方面预期取得的进展，你会看到内容生产效率的显著提升。</p>\n<p>可以预见到的是，随着后续随着付费订阅业务量价齐升，ARPPU超过单用户内容成本幅度提高，视频平台的规模效应就会显现，后续盈利只是时间问题。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>正如巴菲特、彼得·林奇和菲利普·费舍尔这样的伟大投资者常说的那样，最好的机会是那些分析师没有很好地覆盖的机会。隐藏的宝石是那些尚未被大众发现的，这反而需要眼光独到的投资者挖掘到这些企业的价值。</p>\n<p>不可否认，流媒体依旧是个黄金赛道，赛道的价值跟潜力有目共睹。眼下，国内流媒体头部玩家在内容与技术上的发力，或许会成为平台急流勇进，走出价值洼地的重要利器。</p>","source":"mgyjs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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OTT 视频流媒体服务，疫情之后超过 69% 的视频观众每周至少观看一次流媒体视频。这说明，亚太地区仍有较大潜力待各家流媒体挖掘。\n从低线市场来看，此前一线城市80与90这个“硬核用户群”是爱优腾追求会员增长的重要群体。但随着一些客观因素影响，长视频付费用户增长有在放缓。这次爱奇艺极速版DAU百万说明拓展下沉市场初显成效。\n尤其是这部分用户与爱奇艺APP的差异化明显，重叠率并不高，不到7%，这意味着爱奇艺有望挖掘到20岁以下、40岁以上的用户群体加入到消费端。此前，国家统计局发布第七次全国人口普查主要数据结果：人口老龄化是社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。\n在财报电话会议中，龚宇就表示：“虽说中国人口众多，目前只有部分人消费了高品质内容，只有小部分人会员观看。越来越多的人喜欢看影视内容，基数会变大。”这意味着国内长视频依旧有足够大的增长空间。\n二、向上游内容端产业链延伸控制内容成本\n此前，行业人士把早期的视频平台比喻成报刊亭，不生产内容，只是视频内容载体的搬运工。\n如今，视频平台从前期的第三方播放平台，到现在向上游内容端的产业链延伸制作内容。从爱优腾推出的自制内容来看，不少悬疑剧、甜宠剧的市场反馈都不错。\n因在线视频平台已通过多年的实战经验和第一线的用户反馈，培育了优质内容的筛选和制作能力。积累有效的大数据，也帮助平台对用户群进行细分和精准运营。\n视频平台转变成制作方，有两方面价值：一是参与更多优质内容的制作，丰富不同类型的视频内容从而在营收层面实现增长。从爱奇艺的营收结构来看，不论是会员收入、广告收入还是内容分发营收，优质自制内容都能带来正面效果。\n二是内容成本明显下降。据公开数据统计，自2019年开始，爱奇艺内容成本增幅已连续多季度实现下降，内容成本在总支出中的占比逐步回落，对外释放出积极的财务信号。本季度爱奇艺运营亏损率从去年同期的17%缩减至15%。\n（图源财通证券）\n得益于版权内容的采购成本下降，爱奇艺自制内容比重的提升，尤其是对内容投资的质量和效率有了更多控制，内容成本优化也会达到一个合理的范围。\n商业化的追求之外，流媒体制作的作品不仅仅是大片，他们的质量也得到专业人士的认可。\n去年，奈飞获得了24项奥斯卡提名，成为历史上奥斯卡提名最多的网络流媒体服务商。在2021年中国数字媒体大奖中，爱奇艺获得四项大奖以及在第二届亚洲内容大奖中获得了“最佳创意”奖。最近第78届威尼斯国际电影节官方公布显示，爱奇艺自制沉浸式VR互动内容《遗愿》入围今年VR竞赛单元，这也是过去四年中，爱奇艺三度入围该竞赛单元。这说明视频平台证明了依靠低成本、非名人的演员来制作优质大片的实力。\n内容是长视频平台的长期资产，要想在体验与服务上出现突破，技术则发挥了隐性作用。\n技术价值\n通过《纸牌屋》在全球打响名声之后，奈飞一直致力于通过技术优化其内容传输质量。放眼国内流媒体，技术的价值也在凸显。\n站在用户角度，平台借技术让内容分发进行差异化推荐。\n随互联网技术发展不断增多，用户触达内容的方式，这也让平台筛选效率提升，触达成本下降。在2.0阶段中按个人喜好搜索内容或进入兴趣组群这两个方式升级为基于内容或协同过滤，触达的效率进一步升级。\n根据德勤的报告显示，仅仅一年，奈飞得力于AI对搜索的改进，就让它多赚10亿美元。\n在国内长视频行业，各平台均在通过技术手段提升内容质量及分发效率，进而充分发挥内容的长期价值。比如在爱奇艺首页中，“猜你喜欢”被放在首屏推荐栏下，点击后会直接下滑到完全个性化推荐的瀑布流中。二季度中，爱奇艺近30%DAU来自非热播期内容。\n应对不断变化的用户喜好，互联网时代，技术解决了观看瓶颈，视频内容也从丰富变成爆炸，用户真正的长尾需求曲线逐渐显现。\n站在视频制作角度，在线娱乐产业即将进入精耕细作的新阶段，行业走向影视工业化需要技术来支撑。\n目前整个影视行业，不论是电影、电视剧还是综艺节目制作环节上，流程规范化跟提高效率是行业内容面临的两个问题。在今年爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇重点提到以行业规则重构和智能制作为核心的影视工业化，将成为行业破局之道。\n得益于5G、AI、区块链、DRM、VR/AR、虚拟拍摄等技术的发展和支持，视频制作的成本控制，以及内容制作效果获得市场认可。\n据悉爱奇艺从智能制作工具入手，工具的好处在于，当从业者在实际操作中感受到了工具的好处后，会更乐意尝试新的方式。爱奇艺推出的面向制片人的专业数据服务系统PBIS（制作商业制作系统），未来一年将应用于爱奇艺所有自制工作室，通过IP评估、流量预测等预判项目前景，辅助项目决策。对于视频平台来说，剧集上线延期对其影响不小，后期预估回报也会受影响。爱奇艺的龚宇就提到：影视内容制作工业化是解决这个问题的关键措施之一，主要的目的是让一个作品从开始策划到最后播放，更有规律、更有预测性，少出这种延期的风险或者意外的黑天鹅。\n站在行业角度，视频平台在制作节目上投入巨资，需要保护知识产权。此前中宣部版权管理局赵杰处长表示，我国前十类的互联网应用当中，跟著作权（版权）直接相关的有五类应用，包括网络新闻、网络视频、网络音乐、网络文学和网络游戏。这些应用实际上是运营着有著作权属性的资源和作品。\n如何保护好知识产权？行业内的参与者要能够深化多项核心版权保护技术的应用，包括反盗链、视频指纹、版权区块链和全网监控。\n在知识产权保护上，爱奇艺自主研发的数字版权管理[DRM]技术获得国家专利奖。据悉DRM系统已通过认证，爱奇艺成为中国首家获得此认证的互联网视频平台。这些技术除了能够保护知识产权之外，更重要的是，它可以让爱奇艺从内容的合法许可中获得额外收入。\n内容和技术从来都是相辅相成的关系，不论是流媒体还是游戏、音乐，我们都能看到这两者协同发挥的飞轮效应。在两者深度结合之后，国内流媒体玩家等待价值回归。\n价值释放\n近期，老虎太平洋基金、野村资管、瑞士国家银行、花旗等都有公布新一季度持仓动作。其中，老虎太平洋基金将爱奇艺作为其加仓幅度最大的一支，位列老虎基金持仓量第五。这家顶级机构在爱奇艺身上看到哪些价值？\n一、打造不局限于视频的生态化内容消费体系，持续不断提升用户价值\n根据UserTracker数据，2020年我国移动互联网用户85后占比达76.7%，为互联网主流人群，虽然生活的丰富与对网络的熟悉让此类人群的兴趣爱好分化，但同时具有良好的娱乐内容消费习惯与参与度，这给予了视频内容服务商，在视频之外更为广阔的潜在市场。\n\n奈飞除了坚持内容为王的主线，今年它也加快对电商、游戏等产业链其他环节的布局，最终的目的也是试图挖掘用户在其他线上消费上的需求。在国内长视频行业，头部玩家的布局也是多点开花，其中爱奇艺的生态覆盖视频、游戏、文学等领域。本季度，爱奇艺其他营收为11亿元，同比增长20%。这部分的增长主要来源于其娱乐生态业务。\n二、伴随成本结构改善与付费用户增长，未来规模效应可期\n随着视频平台控制成本不断在优化，从成本结构看，视频平台前期高价购买的版权资产有望逐步完成摊销，同时伴随平台自制内容占比的提升、成本控制的加强，后续内容投入金额或更为可控，在提升用户粘性的同时进一步降低单剧总制作成本。\n在规模效应显现之后，后续内容上的价值挖掘更有想象空间。在爱奇艺财报电话会议中，针对分析师提问对于影视内容制作的工业化，平台对于内容的支出会减少到什么水平。\n爱奇艺CFO王晓东表示：内容制作工业化的主要目标是增加内容供给和内容的品质。未来三到五年内，鉴于我们在影视内容制作工业化方面预期取得的进展，你会看到内容生产效率的显著提升。\n可以预见到的是，随着后续随着付费订阅业务量价齐升，ARPPU超过单用户内容成本幅度提高，视频平台的规模效应就会显现，后续盈利只是时间问题。\n结语\n正如巴菲特、彼得·林奇和菲利普·费舍尔这样的伟大投资者常说的那样，最好的机会是那些分析师没有很好地覆盖的机会。隐藏的宝石是那些尚未被大众发现的，这反而需要眼光独到的投资者挖掘到这些企业的价值。\n不可否认，流媒体依旧是个黄金赛道，赛道的价值跟潜力有目共睹。眼下，国内流媒体头部玩家在内容与技术上的发力，或许会成为平台急流勇进，走出价值洼地的重要利器。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":375,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":839896464,"gmtCreate":1629133102558,"gmtModify":1676529942621,"author":{"id":"4087197775339280","authorId":"4087197775339280","name":"NonameDevil","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd1fe001f7244a9eedf26355346a32b4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087197775339280","authorIdStr":"4087197775339280"},"themes":[],"htmlText":"<a 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图森未来迎来解禁</a>）</p>\n<p>&nbsp;<b>FDA正式宣布对特定人群打“第三针”——mRNA疫苗的想象空间到底有多大？</b></p>\n<p>8个小时前，FDA正式宣布对特定人群开打新冠疫苗第三针（booster）。获批的疫苗还是两款mRNA疫苗，Pfizer-BioNTech和Moderna。需要接种第三针的人群是自身免疫力受损的人群，比方说器官移植的病人。对于其他人群，FDA的说法是只要接种完成暂时不需要第三针。</p>\n<p>FDA声明的内容不多，但隐含的意义不少。</p>\n<p>&nbsp;1，承认需要接种第三针，尽管只是给某些特定人群，也就承认了一个基本事实：疫苗打得越多，人体能够得到的保护就越强。目前全球所有的卫生部门，都不会宣传这个事实，因为这后面有多重考量。最直接的影响，就是会导致全球的疫苗分配进一步不平衡。世界卫生组织一再要求全球所有国家不要打“第三针”，这是出于对贫穷国家的考虑。行动最快的以色列已经开打“第三针”，美国是第二个国家。美国宣布之后，其它欧洲国家应该会很快跟进。发达国家一旦开始进入“第三针”状态，那么能够分给贫穷国家的疫苗就更少了。</p>\n<p>&nbsp;2，开打第三针，也就暗示了疫苗的效果会减弱。从这次的声明来看，FDA非常不愿意民众朝着这个方向上去思考，只是说免疫系统受损的人需要开打第三针。根据Moderna昨天发表在《科学》上的文章来看，接种过两针疫苗的人群，6个月后依旧有抗体，但从文章的图表来看，抗体的数量在下降（下图）。所以下一个需要科学界回答的问题是，抗体下降到什么程度需要注射第三针？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4297ea88e203d5b18b5ec320360b47e\" tg-width=\"462\" tg-height=\"170\" width=\"100%\" height=\"auto\">3，FDA对“第三针”的注射条件，只是说第二针28天之后就可以开打，这个态度反映了FDA非常着急让特定人群打第三针。正常的第三针疫苗，一般会等到体内抗体降低到某一个程度的时候开打，比方说3针宫颈疫苗的时间表是0个月，1个月，6个月。FDA的“三针新冠疫苗时间”的时间表是0个月，1个月，2个月，非常急促。从Fauci最近的几次讲话来说，他心中非常希望全美推进第三针，但是又不敢说得太明显害怕造成恐慌。</p>\n<p>&nbsp;4，有了“第三针”，是不是还会有“第四针”和“第五针”？应该会有。当我们看到“穿越病例”（即打了疫苗后仍旧得病），而且“穿越病例”越来越多的时候，就应该知道新冠疫苗可能是长期伴随人类一生的东西。</p>\n<p>&nbsp;为什么人类接种的疫苗有的一针保终身（麻风腮），而有的疫苗则需要常年注射（流感）？根据2007年的一篇科学文献（Duration of Humoral Immunity to Common </p>\n<p>Viral and Vaccine Antigens）来看，麻疹（Measles）抗体在体内存在的半衰期高达3,000年，破伤风（Tetanus）抗体存在的半衰期，也有11年。获得抗体的办法，要不就是打疫苗要不就是自己得病。至于为何麻疹的抗体可以在体内长存，但流感抗体则不能？我个人觉得这个问题的科学机理并不十分重要，但是我们能够观察到</p>\n<p>&nbsp;（1）流感病毒变异多。我们只听过3-4种肝炎病毒，但是流感病毒是实时更新，所以美国的流感疫苗也几乎是每年都在更新，目前是4价疫苗（quadrivalent flu vaccine）。</p>\n<p>（2）流感病毒不仅会在人传染，还会在其它动物传染。宿主太多，传播空间就更大，病毒的变异和穿越就更容易发生，常见的是猪流感和禽流感。</p>\n<p>&nbsp;所以看到这里，就会觉得流感和新冠有着几乎完全的现象——变异多、宿主多，只不过新冠的传染性和危害性更强。</p>\n<p>&nbsp;那么，mRNA疫苗的空间到底有多大？</p>\n<p>&nbsp;前几天，在mRNA疫苗股票涨到天上的时候，BofA的分析师立刻发表了一篇看空的分析，认为怎么算，mRNA疫苗公司的估值都算不到当下的股价，向下有75%的空间。其实这一切非常眼熟，也曾经发生在tesla身上。当年无数分析师出来说，怎么算（比方说特斯拉把全世界的汽车都生产了），特斯拉的股价都不能支撑当时的股价。多年过去了，特斯拉的股价越来越高，而当年无数喊空的分析师，没有一个出来承认自己的错误。</p>\n<p>&nbsp;我不算mRNA疫苗公司的估值，也不推荐其股票，我来说说mRNA疫苗的最好的情况。</p>\n<p>&nbsp;1，新冠疫苗变成流感疫苗，一年两针。</p>\n<p>2，新冠疫苗变异更快，所以要不停修改新冠疫苗，以后会有4价、5价新冠疫苗等等。</p>\n<p>3，因为工艺问题，mRNA疫苗的生产仍旧只有少数国家和厂家掌握。</p>\n<p>&nbsp;那为何mRNA疫苗就比其它新冠疫苗有优势呢？还是在于mRNA疫苗是推广得最多的新冠疫苗，所以得到的数据也是最多的，所以在各类批准和使用上得到的认可度会更高。这点就像特斯拉作为电动车，一旦有了先发优势，就得到各种各样的数据，有助于它的无人驾驶的发展。</p>\n<p>&nbsp;最后一定要强调风险——人类成功研发出某种新冠特效药。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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图森未来迎来解禁）\n FDA正式宣布对特定人群打“第三针”——mRNA疫苗的想象空间到底有多大？\n8个小时前，FDA正式宣布对特定人群开打新冠疫苗第三针（booster）。获批的疫苗还是两款mRNA疫苗，Pfizer-BioNTech和Moderna。需要接种第三针的人群是自身免疫力受损的人群，比方说器官移植的病人。对于其他人群，FDA的说法是只要接种完成暂时不需要第三针。\nFDA声明的内容不多，但隐含的意义不少。\n 1，承认需要接种第三针，尽管只是给某些特定人群，也就承认了一个基本事实：疫苗打得越多，人体能够得到的保护就越强。目前全球所有的卫生部门，都不会宣传这个事实，因为这后面有多重考量。最直接的影响，就是会导致全球的疫苗分配进一步不平衡。世界卫生组织一再要求全球所有国家不要打“第三针”，这是出于对贫穷国家的考虑。行动最快的以色列已经开打“第三针”，美国是第二个国家。美国宣布之后，其它欧洲国家应该会很快跟进。发达国家一旦开始进入“第三针”状态，那么能够分给贫穷国家的疫苗就更少了。\n 2，开打第三针，也就暗示了疫苗的效果会减弱。从这次的声明来看，FDA非常不愿意民众朝着这个方向上去思考，只是说免疫系统受损的人需要开打第三针。根据Moderna昨天发表在《科学》上的文章来看，接种过两针疫苗的人群，6个月后依旧有抗体，但从文章的图表来看，抗体的数量在下降（下图）。所以下一个需要科学界回答的问题是，抗体下降到什么程度需要注射第三针？3，FDA对“第三针”的注射条件，只是说第二针28天之后就可以开打，这个态度反映了FDA非常着急让特定人群打第三针。正常的第三针疫苗，一般会等到体内抗体降低到某一个程度的时候开打，比方说3针宫颈疫苗的时间表是0个月，1个月，6个月。FDA的“三针新冠疫苗时间”的时间表是0个月，1个月，2个月，非常急促。从Fauci最近的几次讲话来说，他心中非常希望全美推进第三针，但是又不敢说得太明显害怕造成恐慌。\n 4，有了“第三针”，是不是还会有“第四针”和“第五针”？应该会有。当我们看到“穿越病例”（即打了疫苗后仍旧得病），而且“穿越病例”越来越多的时候，就应该知道新冠疫苗可能是长期伴随人类一生的东西。\n 为什么人类接种的疫苗有的一针保终身（麻风腮），而有的疫苗则需要常年注射（流感）？根据2007年的一篇科学文献（Duration of Humoral Immunity to Common \nViral and Vaccine Antigens）来看，麻疹（Measles）抗体在体内存在的半衰期高达3,000年，破伤风（Tetanus）抗体存在的半衰期，也有11年。获得抗体的办法，要不就是打疫苗要不就是自己得病。至于为何麻疹的抗体可以在体内长存，但流感抗体则不能？我个人觉得这个问题的科学机理并不十分重要，但是我们能够观察到\n （1）流感病毒变异多。我们只听过3-4种肝炎病毒，但是流感病毒是实时更新，所以美国的流感疫苗也几乎是每年都在更新，目前是4价疫苗（quadrivalent flu vaccine）。\n（2）流感病毒不仅会在人传染，还会在其它动物传染。宿主太多，传播空间就更大，病毒的变异和穿越就更容易发生，常见的是猪流感和禽流感。\n 所以看到这里，就会觉得流感和新冠有着几乎完全的现象——变异多、宿主多，只不过新冠的传染性和危害性更强。\n 那么，mRNA疫苗的空间到底有多大？\n 前几天，在mRNA疫苗股票涨到天上的时候，BofA的分析师立刻发表了一篇看空的分析，认为怎么算，mRNA疫苗公司的估值都算不到当下的股价，向下有75%的空间。其实这一切非常眼熟，也曾经发生在tesla身上。当年无数分析师出来说，怎么算（比方说特斯拉把全世界的汽车都生产了），特斯拉的股价都不能支撑当时的股价。多年过去了，特斯拉的股价越来越高，而当年无数喊空的分析师，没有一个出来承认自己的错误。\n 我不算mRNA疫苗公司的估值，也不推荐其股票，我来说说mRNA疫苗的最好的情况。\n 1，新冠疫苗变成流感疫苗，一年两针。\n2，新冠疫苗变异更快，所以要不停修改新冠疫苗，以后会有4价、5价新冠疫苗等等。\n3，因为工艺问题，mRNA疫苗的生产仍旧只有少数国家和厂家掌握。\n 那为何mRNA疫苗就比其它新冠疫苗有优势呢？还是在于mRNA疫苗是推广得最多的新冠疫苗，所以得到的数据也是最多的，所以在各类批准和使用上得到的认可度会更高。这点就像特斯拉作为电动车，一旦有了先发优势，就得到各种各样的数据，有助于它的无人驾驶的发展。\n 最后一定要强调风险——人类成功研发出某种新冠特效药。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}