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英伟达被看衰：中国玩家不买账，显卡价格还得跌
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中概互联ETF再度涨停，中概股机会来了吗？
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08:59","market":"us","language":"zh","title":"中概互联ETF再度涨停，中概股机会来了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2220474040","media":"中证报","summary":"中概股终于涨了，多只中概互联ETF连续两日涨停，中概股的机会又回来了？中概股反弹，中概互联ETF也随之上演了大反转。3月17日，广发中证海外中国互联网30ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF再度涨停，易方达中证海外互联ETF涨幅达7.35%。3月16日，上述3只ETF悉数涨停。在中概互联ETF迎来大涨后，投资者更是颇具申购热情。夏浩洋也提醒投资者，近期在场内交易中概互联相关ETF时，需重点关注相关产品的折溢价对投资可能会带来的影响。","content":"<html><head></head><body><p>中概股终于涨了，多只中概互联<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>连续两日涨停，中概股的机会又回来了？</p><p>基金经理认为，互联网企业仍将长期发挥作用并持续创新成长，中概股中的优质公司仍有坚实的基本面基础。</p><p><b>中概互联ETF连续大反弹</b></p><p>港股市场上，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>3月16日和17日分别上涨23.15%和6.81%，美团3月16日和17日分别上涨32.08%和14.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团3月16日和17日分别上涨35.64%和18.58%。美股市场上，当地时间3月16日，阿里涨36.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨39.20%，京东涨39.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>更是大涨56.06%。</p><p>中概股反弹，中概互联ETF也随之上演了大反转。3月17日，广发中证海外中国互联网30ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF再度涨停，易方达中证海外互联ETF涨幅达7.35%。3月16日，上述3只ETF悉数涨停。</p><p>值得注意的是，多只中概互联ETF都出现了折价，截至3月17日收盘，广发中证海外中国互联网30ETF折价率为9.91%，嘉实中证海外中国互联网30ETF折价率为9.28%。</p><p>此前，中概互联ETF净值大幅下跌，3月1日-15日，广发中证海外中国互联网30ETF下跌33.01%，嘉实中证海外中国互联网30ETF下跌32.40%，易方达中证海外互联ETF下跌24.45%。</p><p><b>申购热情高涨</b></p><p>虽然中概互联ETF近来起起伏伏，但投资者历来对中概互联ETF青睐有加。Wind数据显示，截至3月16日，今年以来易方达中证海外互联ETF份额增加85.60亿份，是今年份额增加排名第4的ETF，广发中证海外中国互联网30ETF和嘉实中证海外中国互联网30ETF份额分别增加22.58亿份和2.73亿份。</p><p>在中概互联ETF迎来大涨后，投资者更是颇具申购热情。不过也有基金公司提示了相关风险。易方达基金在3月16日和17日连发两份溢价风险提示公告。在17日的公告中，易方达基金表示，近期，易方达中证海外互联ETF二级市场交易价格波动较大。3月16日，基金在二级市场的收盘价为0.952元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到25.93%。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。</p><p>优质中概股有坚实基本面基础</p><p>经过前期的调整，中概股是否迎来了较好的投资机会？</p><p>嘉实基金表示，受国际地缘冲突等外部因素影响，此前中概股出现大幅下跌，具有一定偶然性。从投资角度来看，中概股为代表的科技成长股的波动本身相对比较大，而且新兴市场波动大于发达市场，离岸市场的波动也高于在岸市场。整体来看，当下中概股的股价下跌受消息面和情绪交易面的影响，但优质公司仍有坚实的基本面基础，与估值本身关系不大。嘉实基金认为，当市场在调整的时候，总是会出现很多非理性的声音或情绪，尤其是因为偶发因素造成的调整与波动，只是长期向好路上的波折。相信这种状态并不会持续很长时间，对其中优质的公司还是很有信心。</p><p>一位基金经理指出，2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。展望2022年，在稳增长和强调数字经济重要作用的大背景下，国内针对互联网行业的政策脉络逐渐明朗，未来的监管更多是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。反应到股价上，互联网公司的估值大幅下调。业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。</p><p>广发中证海外中国互联网30ETF基金经理夏浩洋也表示，《外国公司问责法》对于中概股的影响相对有限，当前中概互联板块步入宏观经济和业绩主导期，未来走势可重点关注业绩修复情况。长期来看，互联网作为国计民生的重要基础设施，无论是未来将长期倡导的数字经济，还是面向未来的元宇宙产业趋势，互联网企业仍将长期发挥作用并持续创新成长。</p><p>夏浩洋也提醒投资者，近期在场内交易中概互联相关ETF时，需重点关注相关产品的折溢价对投资可能会带来的影响。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/2022-03-17/doc-imcwiwss6659045.shtml><strong>中证报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中概股终于涨了，多只中概互联Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF连续两日涨停，中概股的机会又回来了？基金经理认为，互联网企业仍将长期发挥作用并持续创新成长，中概股中的优质公司仍有坚实的基本面基础。中概互联ETF连续大反弹港股市场上，腾讯控股3月16日和17日分别上涨23.15%和6.81%，美团3月16日和17日分别上涨32.08%和14.57%，京东集团3月...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/2022-03-17/doc-imcwiwss6659045.shtml\">Web 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ETF|ETF连续两日涨停，中概股的机会又回来了？基金经理认为，互联网企业仍将长期发挥作用并持续创新成长，中概股中的优质公司仍有坚实的基本面基础。中概互联ETF连续大反弹港股市场上，腾讯控股3月16日和17日分别上涨23.15%和6.81%，美团3月16日和17日分别上涨32.08%和14.57%，京东集团3月16日和17日分别上涨35.64%和18.58%。美股市场上，当地时间3月16日，阿里涨36.76%，百度涨39.20%，京东涨39.36%，拼多多更是大涨56.06%。中概股反弹，中概互联ETF也随之上演了大反转。3月17日，广发中证海外中国互联网30ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF再度涨停，易方达中证海外互联ETF涨幅达7.35%。3月16日，上述3只ETF悉数涨停。值得注意的是，多只中概互联ETF都出现了折价，截至3月17日收盘，广发中证海外中国互联网30ETF折价率为9.91%，嘉实中证海外中国互联网30ETF折价率为9.28%。此前，中概互联ETF净值大幅下跌，3月1日-15日，广发中证海外中国互联网30ETF下跌33.01%，嘉实中证海外中国互联网30ETF下跌32.40%，易方达中证海外互联ETF下跌24.45%。申购热情高涨虽然中概互联ETF近来起起伏伏，但投资者历来对中概互联ETF青睐有加。Wind数据显示，截至3月16日，今年以来易方达中证海外互联ETF份额增加85.60亿份，是今年份额增加排名第4的ETF，广发中证海外中国互联网30ETF和嘉实中证海外中国互联网30ETF份额分别增加22.58亿份和2.73亿份。在中概互联ETF迎来大涨后，投资者更是颇具申购热情。不过也有基金公司提示了相关风险。易方达基金在3月16日和17日连发两份溢价风险提示公告。在17日的公告中，易方达基金表示，近期，易方达中证海外互联ETF二级市场交易价格波动较大。3月16日，基金在二级市场的收盘价为0.952元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到25.93%。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。优质中概股有坚实基本面基础经过前期的调整，中概股是否迎来了较好的投资机会？嘉实基金表示，受国际地缘冲突等外部因素影响，此前中概股出现大幅下跌，具有一定偶然性。从投资角度来看，中概股为代表的科技成长股的波动本身相对比较大，而且新兴市场波动大于发达市场，离岸市场的波动也高于在岸市场。整体来看，当下中概股的股价下跌受消息面和情绪交易面的影响，但优质公司仍有坚实的基本面基础，与估值本身关系不大。嘉实基金认为，当市场在调整的时候，总是会出现很多非理性的声音或情绪，尤其是因为偶发因素造成的调整与波动，只是长期向好路上的波折。相信这种状态并不会持续很长时间，对其中优质的公司还是很有信心。一位基金经理指出，2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。展望2022年，在稳增长和强调数字经济重要作用的大背景下，国内针对互联网行业的政策脉络逐渐明朗，未来的监管更多是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。反应到股价上，互联网公司的估值大幅下调。业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。广发中证海外中国互联网30ETF基金经理夏浩洋也表示，《外国公司问责法》对于中概股的影响相对有限，当前中概互联板块步入宏观经济和业绩主导期，未来走势可重点关注业绩修复情况。长期来看，互联网作为国计民生的重要基础设施，无论是未来将长期倡导的数字经济，还是面向未来的元宇宙产业趋势，互联网企业仍将长期发挥作用并持续创新成长。夏浩洋也提醒投资者，近期在场内交易中概互联相关ETF时，需重点关注相关产品的折溢价对投资可能会带来的影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":297,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":9034573508,"gmtCreate":1647930645739,"gmtModify":1676534281555,"author":{"id":"4092521421596580","authorId":"4092521421596580","name":"lvxiang121","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03b2077aa3c1e0657c6a0df8ed9f48a8","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9034573508","repostId":"1185192201","repostType":4,"repost":{"id":"1185192201","pubTimestamp":1647927058,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185192201?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-22 13:30","market":"us","language":"zh","title":"观点 | 盈利能否成为美股的“希望”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1185192201","media":"中金点睛","summary":"摘要：目前美联储加息已落地，期待美股估值再扩张已不现实，盈利的好坏或将是美股走势的关键。年初以来美股表现疲弱，紧缩担忧、俄乌局势、通胀压力轮番压制市场表现。目前美联储在3月FOMC会议上已经开启加息，","content":"<html><head></head><body><blockquote>摘要：目前美联储加息已落地，期待美股估值再扩张已不现实，盈利的好坏或将是美股走势的关键。</blockquote><p>年初以来美股表现疲弱，紧缩担忧、俄乌局势、通胀压力轮番压制市场表现。</p><p><b>目前美联储在3月FOMC会议上已经开启加息，期待估值再度扩张已不现实，因此盈利就将成为美股「最后的防御」。</b>但通胀压力尚未缓解、需求边际回落下，盈利能否抵住压力是关键。</p><p>就此，我们结合已披露完毕的美股四季度业绩，针对市场较为关心的成本端压力、资本开支、增长前景做出梳理分析。</p><p><b>1、增长趋势：同比增速回落但仍超预期；科技能源及医药是主要贡献</b></p><ul><li><p><b>基数和疫情下四季度盈利增速回落，但整体仍超预期。</b></p></li></ul><p>可比口径下，标普500四季度EPS同比增速26.8%，较三季度36.8%回落。类似的，纳斯达克100指数四季度EPS同比增速为22%（vs. 三季度的45%）。</p><p>考虑到基数和四季度奥密克戎疫情爆发等因素，增速回落也基本在意料之内。不过，整体增长水平依然好于业绩期开始前市场~23%的预期，超预期公司数占比仍有77%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18ac651564732a5bf7fccef89af3e31f\" tg-width=\"858\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p><b>科技能源及医药是主要贡献；多元金融、银行等落后。</b></p></li></ul><p>受低基数和涨价驱动，能源、交通运输、消费者服务板块EPS同比增速超过100%，资本品及原材料增速也高达60%。与此同时，半导体、媒体与娱乐、生物制药及科技硬件依然维持20%~40%的稳健增长。</p><p>从贡献程度看，信息科技（6.6ppt）、能源（4.4ppt）、医疗保健（3.7ppt）、通讯服务（3.1ppt）、交通运输（2.2ppt）是四季度主要增长贡献。相比三季度，多元金融、银行、半导体及原材料回落较为明显。</p><p>整体来看，2021年三季度美股就已经修复了疫情冲击下的「缺口」，目前仅剩交通运输、消费服务、资本品、技术硬件、能源、银行、房地产及家庭用品这8个板块仍未完全填平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a6b4596a4b0bc351d9414fa621901e1\" tg-width=\"868\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、成本分析：利润率回落叠加收入趋缓是盈利下滑主因；不过油价外成本压力有所趋缓</b></p><p>四季度以来，奥密克戎疫情爆发对供应链造成了新一轮冲击，同时国际油价走高（2021年9月底79美元/桶 vs. 2022年月3月中逼近140美元/桶）、工资增速处于高位（2021年9月同比4.8% vs. 1月底5.5%，2月降至5.1%），都使得美国通胀持续走高（CPI同比从9月底的5.4%一路走高至2022年2月的7.9%）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7f0c4859b436e7c57f28dba3a644ed2\" tg-width=\"870\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这一背景下，我们看到微观层面的<b>企业成本和费用也有所抬升</b>，虽然12个月静态口径下财务成本同比降至3.2%，但销售管理费用同比升至10%、主营业务成本抬升至11%，这使得四季度非金融板块净利润率从三季度12.4%高点降至10.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/feb971e0914b76e2791ad0dcd35abf42\" tg-width=\"865\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96570a1ca8379331df51dc3cb9f3f3bc\" tg-width=\"861\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>分板块看，半导体、软件服务与服务、生物制药、技术硬件净利润率仍维持高位，媒体、消费者服务、电信服务、公用事业回落明显，但能源、技术硬件、软件与服务等板块净利润率抬升显著。</p><p>除了成本端外，四季度标普500非金融板块收入同比增长14%，较三季度的15.9%回落。</p><p><b>相比三季度，能源、公用事业、房地产及可选消费收入同比抬升，但信息科技、交通运输、原材料等回落明显。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90d1e98ac9bbaaee780dc106c102c21c\" tg-width=\"869\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>不难看出，利润率回落叠加收入增速趋缓是四季度业绩下滑的主要原因。</b></p><p>往前看，在整体需求趋缓的大背景下，成本的压力依然是盈利前景的主要矛盾，尤其是近期俄乌局势进一步扰乱供给推高油价的背景下。</p><p>不过，也不能因此就一概而论，需要看到当前利润率水平依然高于历史平均（标普500指数非金融2013年以来净利润率均值10.3%），同时扣除掉油价影响的美国核心商品通胀环比（2月环比回落）、薪资增速（2月环比零增长）、供应链和疫情都已经改善，故存在部分压力缓和空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef6e792e149af3c8ed1986e564b284d0\" tg-width=\"835\" tg-height=\"624\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>3、增长与资产质量：杠杆回落、在手现金依然充足；零售端补库迅速，资本开支趋缓</b></p><ul><li><p><b>利润率拖累四季度ROE水平回落。</b></p></li></ul><p>过去12个月滚动口径下，四季度标普500非金融企业ROE从三季度的19.9%继续抬升至四季度的21.7%，净利润率的进一步攀升是ROE抬升的主要贡献；<b>进一步拆解来看，税负抬升、利息费用负担下降、资产周转率抬升。</b></p><p>不过从单季度变化看，受利润率回落影响，四季度标普500非金融企业ROE从三季度25.3%降至25.0%。</p><ul><li><p><b>财务杠杆回落，但偿付能力微降。</b></p></li></ul><p>四季度标普500非金融整体净杠杆率（净债务/净资产）从三季度的73%降至72%，继续改善，但非金融企业整体利息备付率从三季度的9.97微降至9.42。分行业看，公用事业、房地产、可选消费净杠杆率偏高，信息技术、能源等相对偏低，有息负债/EBITDA亦是如此。</p><ul><li><p><b>在手现金回落、发债规模放缓。</b></p></li></ul><p>四季度标普500非金融板块在手现金占总资产比例4.9%，基本持平于三季度。能源板块抬升明显，从三季度的6.3%抬升至四季度12.4%；信息科技、通讯服务、可选消费较三季度略有回落，但仍达7%~10%。</p><p>绝对规模看，四季度标普500非金融在手现金降至1.95万亿美元，其中信息科技、可选消费、通讯服务占比最高。与此同时，2021年四季度美国企业信用债发行规模3047亿美元，略低于三季度的3292亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63303e8d46098be7b267dcd67e3e88b4\" tg-width=\"873\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p><b>零售库存快速回补，未来或逐步进入主动去库存阶段。</b></p></li></ul><p>零售端库存自2021年四季度以来快速回补，相比之下，批发商和生产商库存则更为充足，甚至处于高位，部分体现渠道的不畅和生产端开工的时滞。零售端库销比自2021年四季度以来同样快速回补也验证了这一结论。</p><p><b>往后看，我们预计渠道缓解进一步将推动终端库存回补、同时产能利用率修复消化生产商库存。如果后续没有新的增长动力（如资本开支），将逐步进入主动去库存阶段。</b></p><ul><li><p><b>资本开支规模及增速较三季度均有所回落。</b></p></li></ul><p>四季度标普500非金融Capex同比增速较三季度回落至15.6%（三季度19.7%）。分板块看，企业在手现金充裕的板块Capex同比增速较三季度抬升显著，如能源和信息科技，但房地产、可选消费、医疗保健回落明显。</p><p>绝对规模看，四季度Capex较三季度略有回落，四季度非金融板块1738亿美元的Capex中，零售、媒体、电信服务、半导体、公用事业合计占比约50%</p><p><b>4、前景展望：盈利趋缓是大方向，但谈衰退尚早；上行风险来自资本开支，下行风险为通胀和紧缩加速</b></p><ul><li><p><b>估值大概率继续收缩，盈利是美股当前的主要依靠。</b></p></li></ul><p>年初以来美股回调均由估值收缩所致（标普500指数年初以来下跌6.4%，估值收缩10.2%，盈利贡献4.3%；疫情以来，2019年底至今，标普500指数上涨38.1%，其中估值扩张5.2%，盈利贡献31.3%）。</p><p><b>当前标普500指数动态估值为19.2倍，处于1990年以来82.4%分位数，且基本位于2020年3月疫情爆发前水平；</b>静态P/E（21.1倍）基本位于增长条件（2月ISM制造业PMI 58.6）和流动性（当前10年美债利率 2.15%）能够支撑的合理水平（~21.3倍），<b>但在当前美联储已经加息并将于5月启动缩表的背景下，估值大概率维持收缩态势。</b></p><p><b>因此，盈利的好坏或将是美股走势的关键。</b>单纯货币政策但并非判断市场走向的关键，尤其是在加息和收紧初期，更关键的是一个清晰而稳定的路径。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596fba746d8eceae0bddb31cce5187d\" tg-width=\"868\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p><b>盈利的确面临增长趋缓和成本抬升的压力，但谈衰退可能尚早。</b></p></li></ul><p>相比去年的高基数和刺激集中发力，需求整体放缓原本也是趋势使然，再加上通胀和成本压力尚未完全缓解，因此增长整体处于趋缓方向。不过盈利增速的放缓和衰退还是有很大区别，增速的放缓也不完全意味着市场的下跌。</p><p><b>在疫情逐步改善、库存修复、渠道阻塞逐步缓解的背景下，我们预计美国整体增长虽然无法加速但仍能维持一个相对稳健的增长。</b>近期2s10s临近倒挂引发衰退担忧，但我们认为可能有些失真。更重要的是，除了政府部门外，美国金融、企业和居民部门的杠杆水平整体偏低，因此不面临大规模的去杠杆风险。</p><p>当前，市场一致预期预计美股2022年全年盈利增长9.1%（vs. 2021年50.3%）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e61cd8e6ec1ffbcea36d49380d56aee\" tg-width=\"885\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>下行风险来自俄乌局势或者其他意料之外的供应冲击进一步放大并持续更长时间，</b>使得远端通胀路径走高并延长、迫使货币政策大幅收紧，这将会给整体增长和市场带来更大压力。</p><p>在没有俄乌事件影响下，表观通胀可能在高基数和疫情改善作用下3月后逐步回落。俄乌局势导致的大宗商品价格上冲已经将推后通胀高点的到来（我们测算延后1个月左右），但依然还是回落的。</p><p>如果再度升级，市场就需要重新修正「远端」加息预期，进而使得利率有上行风险（我们测算长端国债摸高2.3~2.4%），进而压制盈利和风险偏好</p><ul><li><p><b>上行风险来自企业资本开支开启。</b></p></li></ul><p><b>如果开启将不仅提供新的增长动力，也能为当前过剩流动性提供「出路」，通过增长化解成本压力。当前美国企业有能力也有需求，但产能和库存条件尚不具备，我们预计验证点在二季度左右。</b></p></body></html>","source":"zjdj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>观点 | 盈利能否成为美股的“希望”？</title>\n<style 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三季度的45%）。考虑到基数和四季度奥密克戎疫情爆发等因素，增速回落也基本在意料之内。不过，整体增长水平依然好于业绩期开始前市场~23%的预期，超预期公司数占比仍有77%。科技能源及医药是主要贡献；多元金融、银行等落后。受低基数和涨价驱动，能源、交通运输、消费者服务板块EPS同比增速超过100%，资本品及原材料增速也高达60%。与此同时，半导体、媒体与娱乐、生物制药及科技硬件依然维持20%~40%的稳健增长。从贡献程度看，信息科技（6.6ppt）、能源（4.4ppt）、医疗保健（3.7ppt）、通讯服务（3.1ppt）、交通运输（2.2ppt）是四季度主要增长贡献。相比三季度，多元金融、银行、半导体及原材料回落较为明显。整体来看，2021年三季度美股就已经修复了疫情冲击下的「缺口」，目前仅剩交通运输、消费服务、资本品、技术硬件、能源、银行、房地产及家庭用品这8个板块仍未完全填平。2、成本分析：利润率回落叠加收入趋缓是盈利下滑主因；不过油价外成本压力有所趋缓四季度以来，奥密克戎疫情爆发对供应链造成了新一轮冲击，同时国际油价走高（2021年9月底79美元/桶 vs. 2022年月3月中逼近140美元/桶）、工资增速处于高位（2021年9月同比4.8% vs. 1月底5.5%，2月降至5.1%），都使得美国通胀持续走高（CPI同比从9月底的5.4%一路走高至2022年2月的7.9%）。这一背景下，我们看到微观层面的企业成本和费用也有所抬升，虽然12个月静态口径下财务成本同比降至3.2%，但销售管理费用同比升至10%、主营业务成本抬升至11%，这使得四季度非金融板块净利润率从三季度12.4%高点降至10.6%。分板块看，半导体、软件服务与服务、生物制药、技术硬件净利润率仍维持高位，媒体、消费者服务、电信服务、公用事业回落明显，但能源、技术硬件、软件与服务等板块净利润率抬升显著。除了成本端外，四季度标普500非金融板块收入同比增长14%，较三季度的15.9%回落。相比三季度，能源、公用事业、房地产及可选消费收入同比抬升，但信息科技、交通运输、原材料等回落明显。不难看出，利润率回落叠加收入增速趋缓是四季度业绩下滑的主要原因。往前看，在整体需求趋缓的大背景下，成本的压力依然是盈利前景的主要矛盾，尤其是近期俄乌局势进一步扰乱供给推高油价的背景下。不过，也不能因此就一概而论，需要看到当前利润率水平依然高于历史平均（标普500指数非金融2013年以来净利润率均值10.3%），同时扣除掉油价影响的美国核心商品通胀环比（2月环比回落）、薪资增速（2月环比零增长）、供应链和疫情都已经改善，故存在部分压力缓和空间。3、增长与资产质量：杠杆回落、在手现金依然充足；零售端补库迅速，资本开支趋缓利润率拖累四季度ROE水平回落。过去12个月滚动口径下，四季度标普500非金融企业ROE从三季度的19.9%继续抬升至四季度的21.7%，净利润率的进一步攀升是ROE抬升的主要贡献；进一步拆解来看，税负抬升、利息费用负担下降、资产周转率抬升。不过从单季度变化看，受利润率回落影响，四季度标普500非金融企业ROE从三季度25.3%降至25.0%。财务杠杆回落，但偿付能力微降。四季度标普500非金融整体净杠杆率（净债务/净资产）从三季度的73%降至72%，继续改善，但非金融企业整体利息备付率从三季度的9.97微降至9.42。分行业看，公用事业、房地产、可选消费净杠杆率偏高，信息技术、能源等相对偏低，有息负债/EBITDA亦是如此。在手现金回落、发债规模放缓。四季度标普500非金融板块在手现金占总资产比例4.9%，基本持平于三季度。能源板块抬升明显，从三季度的6.3%抬升至四季度12.4%；信息科技、通讯服务、可选消费较三季度略有回落，但仍达7%~10%。绝对规模看，四季度标普500非金融在手现金降至1.95万亿美元，其中信息科技、可选消费、通讯服务占比最高。与此同时，2021年四季度美国企业信用债发行规模3047亿美元，略低于三季度的3292亿美元。零售库存快速回补，未来或逐步进入主动去库存阶段。零售端库存自2021年四季度以来快速回补，相比之下，批发商和生产商库存则更为充足，甚至处于高位，部分体现渠道的不畅和生产端开工的时滞。零售端库销比自2021年四季度以来同样快速回补也验证了这一结论。往后看，我们预计渠道缓解进一步将推动终端库存回补、同时产能利用率修复消化生产商库存。如果后续没有新的增长动力（如资本开支），将逐步进入主动去库存阶段。资本开支规模及增速较三季度均有所回落。四季度标普500非金融Capex同比增速较三季度回落至15.6%（三季度19.7%）。分板块看，企业在手现金充裕的板块Capex同比增速较三季度抬升显著，如能源和信息科技，但房地产、可选消费、医疗保健回落明显。绝对规模看，四季度Capex较三季度略有回落，四季度非金融板块1738亿美元的Capex中，零售、媒体、电信服务、半导体、公用事业合计占比约50%4、前景展望：盈利趋缓是大方向，但谈衰退尚早；上行风险来自资本开支，下行风险为通胀和紧缩加速估值大概率继续收缩，盈利是美股当前的主要依靠。年初以来美股回调均由估值收缩所致（标普500指数年初以来下跌6.4%，估值收缩10.2%，盈利贡献4.3%；疫情以来，2019年底至今，标普500指数上涨38.1%，其中估值扩张5.2%，盈利贡献31.3%）。当前标普500指数动态估值为19.2倍，处于1990年以来82.4%分位数，且基本位于2020年3月疫情爆发前水平；静态P/E（21.1倍）基本位于增长条件（2月ISM制造业PMI 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05:40","market":"hk","language":"zh","title":"外媒头条 | 8.5%！美国3月通胀爆表续创40年新高！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2227566789","media":"市场资讯","summary":" 美国3月份消费者价格涨幅达到1981年末以来最大，增强了对美联储下个月加息50个基点的预期。 美国劳工部周二公布的数据显示，3月份消费者价格指数同比增长8.5%，2月同比增幅为7.9%。 许多经济学家预计，3月CPI将是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据反映了乌克兰危机后食品和能源价格飙升的影响。美银策略师表示，滞胀预期跃升至2008年8月份以来的最高水平，而货币风险升至历史新高。","content":"<html><head></head><body><p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p><blockquote><b>1、美国3月份通胀率升至8.5% 加剧了美联储的政策紧缩压力</b></blockquote><blockquote><b>2、美联储副主席候选人：将加息至中性水平 物价压力已现放缓迹象</b></blockquote><blockquote><b>3、美银调查：投资界经济乐观情绪跌至历史新低 料今年美联储加息七次</b></blockquote><blockquote><b>4、英国警方将对首相和财相开罚单 “派对门”丑闻再次危及约翰逊宝座</b></blockquote><blockquote><b>5、坐拥现金逾2000亿美元 <a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>预计<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>可能拿出900亿美元回购股票</b></blockquote><blockquote><b>6、Meta向“元宇宙”开发者抽成47.5% 比苹果30%还高</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6cf83e86c138618c79dfb5d00511d6b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>美国3月份通胀率升至8.5% 加剧了美联储的政策紧缩压力</b></p><p>美国3月份消费者价格涨幅达到1981年末以来最大，增强了对美联储下个月加息50个基点的预期。</p><p>美国劳工部周二公布的数据显示，3月份消费者价格指数同比增长8.5%，2月同比增幅为7.9%。当月CPI环比上涨1.2%，是2005年以来最大涨幅，汽油价格贡献了环比涨幅的一半。</p><p>接受媒体调查的经济学家之前预计整体CPI同比上升8.4%，环比上升1.2%。</p><p>许多经济学家预计，3月CPI将是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据反映了乌克兰危机后食品和能源价格飙升的影响。</p><p>虽然美联储正朝着更加鹰派的方向转变，但通胀不太可能很快回落至其2%的目标，特别是考虑到战争、疫情封锁以及对旅游等服务的需求增加等因素。</p><p>与此同时，通胀推动经济进入衰退的风险正在增加。越来越多的经济学家预测，经济活动将萎缩，要么是消费者支出因物价上涨而减少，要么是美联储为了抑制通胀而用力过猛。然而，多数经济学家仍然预计经济会增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cea42c5c5c2a533e66e5c6e77b32af7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"382\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>美联储副主席候选人：将加息至中性水平 物价压力已现放缓迹象</b></p><p>美联储理事布雷纳德表示，美联储将“迅速”采取行动提高利率至中性水平，其相信美联储有能力在不破坏劳动力市场的情况下给通胀降温。</p><p>布雷纳德周二称，“我们正在通过有条不紊地收紧货币政策来实现这个目标，我们将进行一系列的加息以及启动缩表” 。她说，“可能最早在5月份做出缩表决定，6月开始实行。”</p><p>美联储在3月将基准利率提高25个基点并暗示预计全年将继续加息，可能下个月开始缩减资产负债表。自上次会议以来，官员们表示，最近一轮紧缩周期将比以往几次经济复苏时节奏更快，包括通过加息50个基点以遏制通胀飙升。</p><p>“对于什么是合适的加息步伐，我不想关注这个问题，”她说。 “我想说的是，综合效应将在今年晚些时候迅速使政策立场变得更加中性”。布雷纳德还表示，美联储与市场的沟通已经让长期金融市场的融资环境有所收紧。</p><p>她认为，财政刺激措施退场、海外经济增长放缓以及金融条件收紧应该能开始降低需求水平，减少空缺职位数，劳动力供应料将继续加快。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/transform/111/w550h361/20220413/b92a-1ebd5a03412baec2b14dd4bd9f9bc71f.jpg\" tg-width=\"550\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>美银调查：投资界经济乐观情绪跌至历史新低 料今年美联储加息七次</b></p><p>美银最新的基金经理调查显示，对于全球经济的乐观情绪跌至了历史新低，全球投资界对经济衰退的恐惧大幅飙升。</p><p>4月份的调查显示，预计经济将会恶化的投资者比例创出有史以来的最高。美银策略师表示，滞胀预期跃升至2008年8月份以来的最高水平，而货币风险升至历史新高。本次调查在4月第一周进行，共有292名参与者，所管理资产的总额为8330亿美元。</p><p>调查结果凸显出，在美联储为了遏制通胀飙升而变得更加激进的背景下，投资者被阴郁的情绪笼罩。看空情绪非常极端，以至于触发了美银自身的买入信号，这是一个发现股市入场点的反向指标。全球股市3月份自低点反弹后，本月承压，债券收益率大幅走高。</p><p>基金经理预计，美联储今年加息7次，上月调查时为4次；预计紧缩周期将于2023年4月结束。</p><p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>在内的公司一直在设法运用多余现金。苹果的回购总额已经达到2，745亿美元，仅12月当季就回购了204亿美元。然而，该公司资产负债表上仍有超过2000亿美元的现金，且鉴于回购授权总额是不超过3150亿美元，因此还有加码空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4e66f68f22ec2ab24cea57e9d6b5f9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"482\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>Meta向“元宇宙”开发者抽成47.5% 比苹果30%还高</b></p><p>据报道，对于在其“元宇宙”中销售虚拟产品的开发者，Facebook母公司Meta将向他们收取高达47.5%的费用，远远高于苹果公司App Store应用商店向开发者收取的30%费用。</p><p>Meta今日早些时候宣布，将在其“元宇宙”平台“Horizon Worlds”上测试虚拟销售，这也是Meta打造“元宇宙”计划的一个关键部分。确切而言，Meta将向特定用户提供一些商业化工具，允许他们在Horizon Worlds上售虚拟产品，如时尚配件；或向其他用户提供特定内容的付费访问服务。</p><p>众所周知，Meta及其CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）此前曾批评苹果App Store向开发者收取30%的抽成。去年11月，扎克伯格曾表示，Meta正在做出改变，以帮助“元宇宙”创作者避开苹果的App Store分成费用。</p></body></html>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-04-13/doc-imcwiwst1500472.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、美国3月份通胀率升至8.5% 加剧了美联储的政策紧缩压力2、美联储副主席候选人：将加息至中性水平 物价压力已现放缓迹象3、美银调查：投资界经济乐观情绪跌至历史新低 料今年美联储加息七次4、英国警方将对首相和财相开罚单 “派对门”丑闻再次危及约翰逊宝座5、坐拥现金逾2000亿美元 花旗预计苹果可能拿出900亿美元回购股票6、Meta向“元宇宙”开发者...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-04-13/doc-imcwiwst1500472.shtml\">Web 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加剧了美联储的政策紧缩压力美国3月份消费者价格涨幅达到1981年末以来最大，增强了对美联储下个月加息50个基点的预期。美国劳工部周二公布的数据显示，3月份消费者价格指数同比增长8.5%，2月同比增幅为7.9%。当月CPI环比上涨1.2%，是2005年以来最大涨幅，汽油价格贡献了环比涨幅的一半。接受媒体调查的经济学家之前预计整体CPI同比上升8.4%，环比上升1.2%。许多经济学家预计，3月CPI将是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据反映了乌克兰危机后食品和能源价格飙升的影响。虽然美联储正朝着更加鹰派的方向转变，但通胀不太可能很快回落至其2%的目标，特别是考虑到战争、疫情封锁以及对旅游等服务的需求增加等因素。与此同时，通胀推动经济进入衰退的风险正在增加。越来越多的经济学家预测，经济活动将萎缩，要么是消费者支出因物价上涨而减少，要么是美联储为了抑制通胀而用力过猛。然而，多数经济学家仍然预计经济会增长。美联储副主席候选人：将加息至中性水平 物价压力已现放缓迹象美联储理事布雷纳德表示，美联储将“迅速”采取行动提高利率至中性水平，其相信美联储有能力在不破坏劳动力市场的情况下给通胀降温。布雷纳德周二称，“我们正在通过有条不紊地收紧货币政策来实现这个目标，我们将进行一系列的加息以及启动缩表” 。她说，“可能最早在5月份做出缩表决定，6月开始实行。”美联储在3月将基准利率提高25个基点并暗示预计全年将继续加息，可能下个月开始缩减资产负债表。自上次会议以来，官员们表示，最近一轮紧缩周期将比以往几次经济复苏时节奏更快，包括通过加息50个基点以遏制通胀飙升。“对于什么是合适的加息步伐，我不想关注这个问题，”她说。 “我想说的是，综合效应将在今年晚些时候迅速使政策立场变得更加中性”。布雷纳德还表示，美联储与市场的沟通已经让长期金融市场的融资环境有所收紧。她认为，财政刺激措施退场、海外经济增长放缓以及金融条件收紧应该能开始降低需求水平，减少空缺职位数，劳动力供应料将继续加快。美银调查：投资界经济乐观情绪跌至历史新低 料今年美联储加息七次美银最新的基金经理调查显示，对于全球经济的乐观情绪跌至了历史新低，全球投资界对经济衰退的恐惧大幅飙升。4月份的调查显示，预计经济将会恶化的投资者比例创出有史以来的最高。美银策略师表示，滞胀预期跃升至2008年8月份以来的最高水平，而货币风险升至历史新高。本次调查在4月第一周进行，共有292名参与者，所管理资产的总额为8330亿美元。调查结果凸显出，在美联储为了遏制通胀飙升而变得更加激进的背景下，投资者被阴郁的情绪笼罩。看空情绪非常极端，以至于触发了美银自身的买入信号，这是一个发现股市入场点的反向指标。全球股市3月份自低点反弹后，本月承压，债券收益率大幅走高。基金经理预计，美联储今年加息7次，上月调查时为4次；预计紧缩周期将于2023年4月结束。英国警方将对首相和财相开罚单 “派对门”丑闻再次危及约翰逊宝座英国首相鲍里斯·约翰逊和财政大臣Rishi Sunak遭遇“派对门”丑闻曝光以来最沉重打击。他们接到警方通知，因其在防疫封锁期间参加违规的聚会，将对他们处以罚款。约翰逊办公室在一份声明中表示，伦敦大都会警方向这两位英国最有权势的政治人物通报了罚款意向。声明表示，没有进一步细节可以提供。这个通知实际上代表警方已经认定约翰逊和Sunak违反了他们在疫情期间为公众制定的规则。在普通英国人需要遵循严格社交限制的同时，人们发现首相及其幕僚以及他的财政大臣却在政府大楼里欢歌宴聚。反对党工党领袖Keir Starmer称，罚款说明这两人“多次向英国公众撒谎”。坐拥现金逾2000亿美元 花旗预计苹果可能拿出900亿美元回购股票多年来，苹果公司一直是科技巨头企业回购股票的排头兵。花旗分析师Jim Suva预计，现在该公司可能会变本加厉。Suva在周二发布的一份报告中估计，这家iPhone制造商可能宣布800亿至900亿美元的股票回购计划，同时将股息提高5%至10%。所有的目光都集中在4月28日收盘后公布的第二财季业绩。随着钱包迅速鼓起来，包括Alphabet Inc．、微软在内的公司一直在设法运用多余现金。苹果的回购总额已经达到2，745亿美元，仅12月当季就回购了204亿美元。然而，该公司资产负债表上仍有超过2000亿美元的现金，且鉴于回购授权总额是不超过3150亿美元，因此还有加码空间。Meta向“元宇宙”开发者抽成47.5% 比苹果30%还高据报道，对于在其“元宇宙”中销售虚拟产品的开发者，Facebook母公司Meta将向他们收取高达47.5%的费用，远远高于苹果公司App Store应用商店向开发者收取的30%费用。Meta今日早些时候宣布，将在其“元宇宙”平台“Horizon Worlds”上测试虚拟销售，这也是Meta打造“元宇宙”计划的一个关键部分。确切而言，Meta将向特定用户提供一些商业化工具，允许他们在Horizon Worlds上售虚拟产品，如时尚配件；或向其他用户提供特定内容的付费访问服务。众所周知，Meta及其CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）此前曾批评苹果App Store向开发者收取30%的抽成。去年11月，扎克伯格曾表示，Meta正在做出改变，以帮助“元宇宙”创作者避开苹果的App 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07:25","market":"hk","language":"zh","title":"微软在欧盟遭遇反垄断投诉：云计算业务被指破坏市场竞争","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2220717739","media":"新浪科技","summary":"新浪科技讯 北京时间3月17日晚间消息，据报道，微软云计算业务遭到了欧洲三家竞争对手的投诉，称微软破坏了云计算服务市场的公平竞争，限制了消费者的选择。这些竞争对手称，微软的合同和商业行为，使得其云计算服务的成本高昂。法国云计算服务提供商OVHCloud在一份声明中证实，该公司正是投诉方之一。此外，OVHCloud的发言人拒绝透露另外两名欧洲原告公司的名称。对此，欧盟委员会证实，已接到相关投诉。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>科技讯 北京时间3月17日晚间消息，据报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>云计算业务遭到了欧洲三家竞争对手的投诉，称微软破坏了云计算服务市场的公平竞争，限制了消费者的选择。</p><p>这些竞争对手称，微软的合同和商业行为，使得其云计算服务的成本高昂。但同时，也让其云计算服务用户很难选择竞争对手的替代服务。</p><p>法国云计算服务提供商OVHCloud在一份声明中证实，该公司正是投诉方之一。此外，OVHCloud的发言人拒绝透露另外两名欧洲原告公司的名称。</p><p>OVHCloud称：“通过滥用其主导地位，微软破坏了云计算服务市场的公平竞争，限制了消费者的选择。”</p><p>对此，欧盟委员会证实，已接到相关投诉。</p><p>对此，微软一位发言人在一封电子邮件声明中称：“我们一直在评估，如何才能更好地支持合作伙伴，让我们的软件适用于所有环境下的客户，包括其他云服务提供商的客户。”</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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北京时间3月17日晚间消息，据报道，微软云计算业务遭到了欧洲三家竞争对手的投诉，称微软破坏了云计算服务市场的公平竞争，限制了消费者的选择。这些竞争对手称，微软的合同和商业行为，使得其云计算服务的成本高昂。但同时，也让其云计算服务用户很难选择竞争对手的替代服务。法国云计算服务提供商OVHCloud在一份声明中证实，该公司正是投诉方之一。此外，OVHCloud的发言人拒绝透露另外两名欧洲原告公司的名称。OVHCloud称：“通过滥用其主导地位，微软破坏了云计算服务市场的公平竞争，限制了消费者的选择。”对此，欧盟委员会证实，已接到相关投诉。对此，微软一位发言人在一封电子邮件声明中称：“我们一直在评估，如何才能更好地支持合作伙伴，让我们的软件适用于所有环境下的客户，包括其他云服务提供商的客户。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9035847136,"gmtCreate":1647569456846,"gmtModify":1676534245912,"author":{"id":"4092521421596580","authorId":"4092521421596580","name":"lvxiang121","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03b2077aa3c1e0657c6a0df8ed9f48a8","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9035847136","repostId":"2220474040","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":297,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
