随着2024年接近尾声，标普500指数（S&P 500）正以强劲表现收官，但当前的估值也处于历史高位。然而，这并不意味着市场已经没有进一步上涨的空间。
进入2025年，标普500的市盈率（P/E）高达22.3倍，已达到历史性高点。据富国银行（Wells Fargo）的分析，这一估值水平上一次出现在1999年底，而随后在2000年标普500下跌了约10%。
尽管如此，富国银行分析师克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）依然坚持他对2025年标普500的目标点位预测7007点。这一目标较周四收盘点位有15.8%的上涨空间。哈维认为，当前标普500的高市盈率并不意味着会重现2000年的下跌行情。哈维指出，与1999年底相比，当前的标普500指数更倾向于“增长型”。
“1999年底，信息技术（Info Tech）和通信服务（Comm Services）板块在标普500中的权重为36%；而如今，不包括亚马逊（占4%）和特斯拉（占2%）在内，这一比例已上升至42%。在我们看来，这种向高增长行业的转变明显支撑了更高的估值倍数。”哈维在周五的研报中写道。
哈维认为市场能够应对顽固的通胀压力。尽管部分市场人士担忧当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）可能推出的关税政策会重新推高通胀，但哈维认为，人工智能的普及以及特朗普的能源政策将有助于控制价格上涨。
对于一些企业2025年初期较为保守的业绩指引，哈维建议投资者无需过于失望。他指出，“我们见过类似情况：最初的保守指引往往为未来的每股收益（EPS）超预期以及股价上涨埋下伏笔。
虽然地缘政治不确定性继续令“谨慎的多头”感到担忧，但哈维预计，在特朗普的领导下，全球紧张局势总体将趋于缓和。
“风险无处不在，但这些风险在一年前同样存在，而当时标普500点位为4700点。”哈维总结道。
