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【導讀】A股放量大漲，知名私募：政策超預期，有望推動股市走出底部區域！

中國基金報記者 吳君

本週二（9月24日），上證指數大漲4.15%，創四年多來最大單日漲幅；深證成指漲4.36%，創業板指漲5.54%；兩市成交額合計9713億元，較上個交易日明顯放量。

多家受訪私募認爲，央行、金融監管總局、證監會主要負責人在聯合新聞發佈會上談到多項政策舉措，整體力度超出市場預期，預計將對國內經濟和股市產生較爲積極的影響，有望推動股市逐漸走出底部區域。據瞭解，不少私募正在積極提升權益類資產的倉位。

多項政策釋放積極信號

A股受提振放量大漲

“週二市場出現久違的大漲，不少行業和板塊單日上漲都在5%以上，是因爲目前市場估值極致，而金融監管部門發佈了一系列政策利好措施，爲資本市場釋放出明確的積極信號，有力提振了市場。”遠行基金研究負責人章凱愷說。

他認爲。此次推行的政策，很重要的一條是提振股市，包括降低存量房貸利率釋放居民消費能力，有利於提振內需，從而有效提振基本面。隨着市場的好轉，悲觀情緒或逐步消散。

於翼資產表示，週二“一行一局一會”重大發布，將聯合推出降準、降息、降低存量房貸利率、創設新的貨幣政策工具、降低全國二套房貸款首付比例等一系列政策。反映出政策層呵護市場的決心，有利於投資者風險偏好的回升。

星石投資稱，短期來看，政策信號明確，對市場關注重點進行了迴應，提振了市場情緒和風險偏好。本次新聞發佈會上公佈的增量政策力度大超市場預期，股市情緒的修復有望延續，疊加此前極低的估值水平，或許意味着股市反彈的動能有所增加，或將出現估值修復行情，尤其是受益於相關政策的優質資產。但是，從較長的時間維度看，市場的持續上漲可能還要看到國內經濟動能的持續性好轉以及企業利潤的趨勢性改善。

中歐瑞博更爲樂觀，認爲目前A股和港股都已經具備一輪牛市的很多條件了，比如市場整體估值已經處於低位，市場投資者情緒非常低迷。“若後續財政政策力度能配合，消費信心能企穩回升，那麼，開啓新一輪牛市的概率是非常大的。”

另外，港股方面，週二恆生指數大漲4.13%，恆生科技指數漲5.88%。章凱愷稱，近期恆生指數表現更強勢，部分外資可能已經開始佈局中國權益資產。因港股上市公司的基本面完全反映的是中國經濟基本面，表明國際資本對中國資產看法已邊際轉積極。

創設互換便利等工具

壯大股票市場耐心資本

多傢俬募還對此次人民銀行、金融監管總局、證監會主要負責人在聯合召開的新聞發佈會上提出的一些舉措發表了看法。

重陽投資合夥人寇志偉認爲，一系列政策組合拳發出了宏觀政策進一步加力的強烈信號，在降低居民部門債務負擔、壯大股票市場耐心資本、補充國有大行核心資本等方面推出了實質性舉措，爲後續諸如財政政策等進一步加力留出了想象空間。

具體來看，寇志偉說，本次貨幣政策最大的看點是降息，既下調增量貸款利率，又下調存量貸款利率。與去年參考購房時LPR的加點幅度不同，本次存量房貸利率下調更爲徹底，直接將存量房貸利率降至了各地區新增房貸利率的水平，比轉按揭更加便捷。預計明年1月貸款利率重定價後存量房貸利率的總下降幅度平均將達到110BP，這意味着每100萬元按揭貸款每年可以節省的利息可達約7000元。

同時，他也認爲，央行此次創設了兩個新的貨幣政策工具支持股票市場，有利於壯大股票市場耐心資本。一是非銀機構可以將持有的優質資產（債券、股票ETF、滬深300成分股等）置換質押從央行獲得國債等高流動性資產，並將這些資金投向A股市場；二是股票回購增持專項再貸款，有利於自由現金流穩定、大股東對公司前景信心較高的上市公司回購增持自身股票，更好地實現市值管理。

中歐瑞博也稱，此次央行提出創設的兩項工具不容忽視：一是支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作爲抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，並且通過這個工具獲取的資金只能用於投資股票市場。首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模，此舉可視爲引導長線機構資金積極入市；二是引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用於回購增持上市公司股票。人民銀行將向商業銀行發放再貸款的利率是1.75%，商業銀行給客戶辦貸款的利率爲2.25%，首期3000億元，後續可以追加。對於現金流優秀且分紅比例高的公司通過分紅已經可以覆蓋貸款利息。

“新設的這兩項工具前所未有，管理層在資金層面支持股市的力度已經是不遺餘力了，而且直接針對股市，我們認爲對A股和港股都是巨大利好。”中歐瑞博說。

私募逐步提高權益倉位

看好消費、科技、金融等

記者瞭解到，在投資操作上，不少私募機構開始增加權益方面的配置。

展望後市，於翼資產判斷市場底部已基本確立，結合今年2月2635點的市場低點，W雙底的形態已基本形成。“目前整體倉位在八成，配置兩個方向：一是基本面優秀的上市公司，未來企業盈利的確定性較高；二是超跌板塊，在市場反轉的初期，看好股價彈性較高的板塊。”

章凱愷稱，遠行基金開始逐步提高倉位預算，在大類資產中提前進行前瞻性佈局，在利率債方面降低倉位和降低久期，將相應倉位留給權益資產。繼續看好包括白酒在內的消費股、大金融、新產業等板塊。

星石投資表示，選擇堅守優質成長股，相關標的中長期風險收益比依舊具備很強吸引力。關注以大衆消費爲主體需求的價值成長股、以技術突破爲發展動力的科技成長股兩條主線。

編輯：小茉

審覈：許聞