To The Moon

標普500和納指在週一從歷史最高點回落，科技股表現疲弱，投資者關注本週即將發佈的重要通脹數據。

截至收盤，道指下跌 0.5%，標普500 下跌 0.6%，而科技股爲主的納指也下跌 0.6%，此前兩者均創下新高。

$英偉達(NVDA)$ 表現不佳是拖累今天美股跌離最高的一大原因。

消息面上有重大利空消息。中過.市場監管總局對英偉達涉嫌違反反壟斷法展開了立案調查，這一消息使得英偉達成爲中美芯片戰的新焦點。

拜登證府於 12 月 2 日宣佈了針對半導體制造商的最後一輪限制措施。這一消息也可能是對貿易緊張局勢加劇的迴應，尤其是在特朗普候任總統承諾將於明年1月上任，並計劃對外國商品徵收更高關稅的背景下。

對此，英偉達在聲明中表示，願意配合監管機構調查，並強調其依靠自身實力取得市場地位，反映了其在AI芯片領域的技術優勢和對客戶的價值。 $特斯拉(TSLA)$ $蘋果(AAPL)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

英偉達的整體業績影響較小

從整體業務角度來看，英偉達的業績可能不會受到此事件的重大影響。

儘管中國市場的訂單可能會有所減少，但英偉達的收入主要來源於美國及其他地區的科技公司。尤其是在AI芯片領域，英偉達在美國市場的需求依然強勁，來自美國科技巨頭的訂單已經遠遠超出了其生產能力，甚至特斯拉CEO馬斯克也需要加價才能排隊購買英偉達的顯卡，這凸顯了其在高端市場的主導地位。因此，即便失去中國市場的一部分訂單，整體業績的影響仍較爲有限，遠不至於像ASML那樣面臨重大損失。

潛在風險：中美關係的進一步惡化

然而，值得關注的是，如果中美關係持續升溫，尤其是隨着2024年中美貿易局勢可能進一步惡化，整個芯片行業，特別是那些高度依賴中國市場的公司，可能面臨更大的壓力。

雖然英偉達的主要收入來源並不依賴於中國市場，但如果貿易限制、反壟斷調查等因素繼續加劇，可能導致整個行業的供應鏈不穩定，從而影響到芯片生產和分銷的正常運營，進而對市場產生更廣泛的負面影響。

$美國超微公司(AMD)$ 收跌5.6%。

主要受到美銀分析師發佈的最新研報影響。該研報將AMD的股票評級下調，分析師認爲AMD的產品線依然落後於英偉達，難以在市場上佔據更大的份額。特別是在AI芯片領域，亞馬遜、谷歌等科技巨頭更傾向於購買英偉達的顯卡，而非AMD的產品。這反映出，儘管AMD近年來在某些領域有所進步，但在高端AI芯片市場，英偉達依然佔據主導地位。

美銀分析師預計，AMD明年仍將面臨市場瓶頸，儘管其預計增長率爲54%，但這個增幅低於華爾街的預期，這進一步加劇了市場對AMD前景的不信任。因此，美銀將其2025年和2026年的盈利預期分別下調了6%和8%，並將目標股價從180美元下調至155美元。

然而，分析師也指出，英偉達顯卡的供應瓶頸和價格過高，可能爲AMD創造更多機會。如果AMD能夠利用這些機會，並在企業PC市場爭奪更多份額，尤其是與高通等競爭對手展開更激烈的競爭，它或許能找到增長的突破口。儘管如此，AMD當前的競爭地位和市場份額仍然相對有限。

值得注意的是，目前AMD的股價已經接近8月份的低點，這意味着股價已經經歷了較爲明顯的調整。在這種情況下，美銀分析師的空頭評級顯得有些滯後。其悲觀看法並沒有及時反映出市場調整後的現狀，尤其是考慮到股價已經下跌到了相對低位。這使得分析師的評級看起來有些“馬後炮”，可能無法給投資者提供有效的參考。

華爾街上調標普500目標至新高

奧本海默首席投資策略師約翰·斯托爾茨弗斯（John Stoltzfus）在最新報告中提出，到2025年底，標普500指數有望達到7100點。這一目標不僅是華爾街當前最樂觀的預測，也高出市場主流目標範圍（6400至7007點），較上週五收盤點位有約17%的上漲空間。如此大膽的預測不僅反映了斯托爾茨弗斯對經濟和市場的樂觀態度，也突顯了他對證策環境和經濟結構的信心。

基於多重支撐的樂觀預測

斯托爾茨弗斯的預測背後有清晰的邏輯支撐。他認爲，美國經濟展現出的韌性和現行貨幣證策的有效性是主要驅動力。此外，過去幾年中消費者信心的穩定、就業市場的強勁表現、以及企業活動的持續活躍都爲股市未來奠定了紮實的基礎。這些因素共同作用，使他相信，標普500將在未來兩年實現估值水平的進一步提升。

斯托爾茨弗斯特別強調，標普500的市盈率（P/E）將成爲推動指數上漲的關鍵。他預計2025年標普500的每股收益（EPS）將達到275美元，比2024年增長約10%。雖然這一增幅並不顯得激進，但他預測市場的12個月預期市盈率將從五年平均的20倍上升至25.8倍。這一估值水平顯著高於歷史平均，也爲他設定7100點目標提供了足夠底氣。

市場韌性與板塊擴展成爲亮點

斯托爾茨弗斯指出，股市表現已逐步從“七巨頭”科技股擴展至標普500的其他成分股。這種更廣泛的增長模式增強了牛市韌性，也讓市場的上漲趨勢不再過於集中於少數公司。他認爲，這種擴展性爲當前牛市提供了“強有力的雙腿”，能夠跨越“擔憂之牆”，延續至2025年。

與他觀點一致的還有富國銀行策略師克里斯托弗·哈維（Christopher Harvey），他同樣認爲，美國經濟強勁增長將推動股市進一步上漲，並提出“週期性行業機會”將成爲未來市場的重要驅動因素。哈維預計，GDP的上調將爲這些板塊注入新的活力。

AI的深遠影響

AI是斯托爾茨弗斯樂觀預測中的另一個關鍵支撐。他認爲，AI的應用不僅侷限於科技行業，而是能夠推動所有11個行業實現效率提升。他形象地將AI比喻爲“虛擬鏟子和鑽頭”，能夠在數據洪流中快速挖掘出有效解決方案，爲企業帶來效率革命。

斯托爾茨弗斯總結道：“AI或許無法帶來完美的經濟環境，但它確實可以爲社會和企業提供解決當前難題的高效工具，幫助各行業實現突破性進展。”

總結與啓示

儘管斯托爾茨弗斯的7100點目標顯得激進，但從證策、經濟、市場結構和技術趨勢的角度來看，這一預測並非毫無依據。他的樂觀基於對市場韌性、板塊廣泛擴展趨勢以及AI帶來的效率革命的綜合判斷。與此同時，他也提醒投資者注意市場可能面臨的短期波動性風險。

這一預測是否會成真仍需時間驗證，但斯托爾茨弗斯的信心爲投資者提供了一個有力的未來參考方向。