To The Moon

以下內容改編自吳先生訪談內容：💸百萬美金之路｜80後專職投資者靠「小而美」公司完成原始積累，如今穩賺百萬美金！你學會咩？

很多朋友最近都在問我：「UAMY 從 19 美元跌到 8 美元了，你還拿着嗎？」

我自己投資的理念偏向價值投資和中長線佈局，核心是找「稀缺性+確定性極強」的企業。

UAMY 就是這樣一家我看準的公司，我第一次買它是在 2023 年 5 月，那時候股價大概只有三毛錢。這一年多時間，它最高漲到 20 美元，漲幅接近 60 倍。

為什麼我看好它？

過去中國在稀土、稀有金屬領域擁有無可替代的競爭力。美國的很多企業在供應鏈上長期依賴中國，一旦中國出口收緊，美國就面臨產業空心化的風險。

但從去年開始，這個局面出現了反轉。美國政府提出「要擺脫受制於人」，無論成本多高，都要重建本土的稀有金屬產業鏈。從國防部到能源部，再到民間資本與遊說集團，所有資源都在為這一目標配合。 $United States Antimony Corp(UAMY)$ 就在這樣的背景下重獲新生。原本跌到一毛七、幾乎被市場遺忘的公司，如今迎來了政策、資本與產業邏輯的三重拐點。

它不僅重新組建了經驗豐富的團隊，還引入華爾街遊說公司，在政策層面爭取更多支持。他們在資本市場上進行併購，同時在業務端也有動作。我看到一系列企業更換了管理層，新管理層大多是行業內的人士，抓住了這個時代的機會。從資本市場運作到資源整合，他們做得都還不錯。而且他們還僱傭了華爾街傳統的遊說公司來爭取政府支持。

傳統金屬行業在美國的估值一般不會太高，市盈率大概也就在20倍左右。但由於稀缺性和產業的強確定性，估值邏輯就會徹底改變。這些企業的估值逐漸獲得機構認可，估值上，它從「沒人知道」到「機構開始買入」，再到「逐漸被全市場認知」。現在處於中段階段——不是故事的終點，而是新一輪業績兌現前的蓄勢期。

下一步，就看它的業績和資源能否持續提升。一旦業績跟上，估值還可能繼續往上走。我們看到的一些品種，從市盈率角度看可能已經很貴，但如果未來業績兌現，還是有支撐空間。所以這個故事還沒有講完，正在進入下半程，值得期待。

為什麼我不擔心它的回撤

確實， $United States Antimony Corp(UAMY)$ 從 19 美元跌到 7 美元，看起來很可怕，回撤幅度將近 60%。但我要告訴你，這已經是它第四次出現這種 50%–60% 的大幅調整了。歷史上每一次這樣的階段性暴跌，都是機構進場的信號，最後的結果都是更高的高點。

但從估值計算，它至少也值13美元。所以現在是嚴重超跌。儘管昨晚還在放量下跌，但從估值角度看已經很可以了。

它最近啓動了對澳洲礦的收購，在二級市場收了10%，一級市場的收購要約被拒，是因為價格沒談攏，並不是不能做。只要能談妥，哪怕稀釋比例大一些，帶來的也是業務和估值的提升。

儘管現在股價回調明顯，但我們已經習慣了：真實的風險和你體感到的風險往往是相反的。很多人在19塊追進去，8塊情緒崩潰割肉，割完了股價就穩了。

國外機構的操作手法也是一樣的。目前我們能看到，有些資金在進場。因為它並沒有形成真正的「雪崩式」下跌——那種是「無量下跌」，但它現在的量還很大，屬於陰跌過程中，聰明資金在慢慢佈局。

尤其之前公司有一次增發，保底價是10.5或12.5（我記得是10.5），這些基金出的錢也不少。能接受這個價格去定增，就說明看好未來。現在跌到8塊多，定增價格還沒到，那些基金肯定也在二級市場瘋狂吸貨。

認知不到位的人覺得已經山崩了，懂的人在趁機買入。這本質上還是認知的問題，取決於你怎麼看待這家企業的未來。

UAMY近期劇烈回調

下一個上升週期很快會來了

它目前正處在三季報披露期。9月底它拿到了美國國防部訂單，今年第一批合同執行金額是1000萬美元。三季報對業績的貢獻可能有限，真正的大利好要看年報，也就是明年2月的披露。

從現在的10月底到明年2月是一個4-5個月的真空期，關鍵看它如何在財報真空期內講好資本市場的故事。目前它也在不斷進行孖展和稀釋，目的是在資本市場有更多動作。

美股裏還有一家 $Perpetua Resources Corp.(PPTA)$ ，是美國最大的釷礦公司，能滿足美國約35%的釷需求。在阿拉斯加，還有一家澳洲公司NVA，拿到了美國國防部4500萬美元的補助，預計明年中期具備開採冶煉能力。

UAMY最近的回落，一方面可能是收購不順，另一方面是PPTA等同行資源+冶煉能力帶來的估值壓力。但UAMY的管理層思路很清晰——你們說我沒礦，我就去海外收購。

我信任它的管理層

$United States Antimony Corp(UAMY)$ 讓我安心的另一個原因，是它的管理層。董事長 Gary 在這個行業深耕了 30 多年，也是資本市場的老手。他在疫情期間曾經操盤過一家醫療科技公司諾瓦瓦克斯（Novavax)，從十幾美分做到百倍漲幅的傳奇。

去年10月Gary在路演時說 $USCF Midstream Energy Income Fund(UMI)$ 應該值10億美金，後來說應該值20億。股價漲到19塊時，市值已達到20億美金。兩週前他在Fox採訪中說UMI值30億美金，前幾天一次非正式採訪中，他說未來應值100億美金。

很多人聽了覺得誇張，但我知道他不是在講故事，而是在一步步兌現：他在澳洲的礦收購、在資本市場的孖展、在美國國防部的訂單……每一個動作都在讓公司變得更有想象空間。

一個能在低谷時反向擴張的團隊，我是願意長期押注的。

小虎們，你怎麼看待吳先生這篇關於UAMY的分析呢？你上車了嗎？[Cool]