To The Moon

小米花了 5 億港元大手筆回購，我的第一反應其實不是“哇，小米真有錢”，而是——管理層終於忍不住了。畢竟以小米上市以來最大規模的單日回購來看，36 港元附近這個價位，連雷軍團隊都覺得“太委屈了”。

但話說回來，小米這波 36 元是不是所謂的“底層魚”？坦白講，我不會用絕對值來判斷底，而是看兩個線索：基本面支撐 + 資金態度。

先看基本面。小米今年的表現其實比市場想象中更穩。手機業務藉着高端化路線重新起色，尤其小米 14 系列和最近的汽車業務曝光度拉滿，品牌力確實在向上走。再加上 IoT 與智能家居業務的高黏性，小米的整體生態圈已經不像幾年前那樣脆弱。換句話講，這家公司現在並不是“問題股”，反而是基本面正在悄悄改善的那種。

再看資金面。回購說白了，就是管理層在市場恐慌時給股價打個“心理支撐”。這波累計回購已超 20 億港元，小米的態度很明顯：我們並不想看到股票被低估。回購不是萬能的，但至少證明一點——管理層對未來現金流有信心，否則誰敢在這個時間點砸這麼多錢？

但問題來了：36 是不是底？我個人的判斷是：這是一個不錯的價值區間，但不一定是絕對底。

原因很簡單：

1. 外圍環境太動盪——科技股、美股、加密整體都在回調，小米不可能完全免疫。

2. 資金情緒偏謹慎——AI 相關資產泡沫降溫，港股流動性也偏弱，單靠回購撐不了長期趨勢。

3. 汽車業務雖然火，但兌現還需要時間——資本市場最怕“預期兌現速度比想象慢”。

所以我會怎麼做？老實說，我不會追着漲買，但我會把 36 附近當成“分批建倉區”。不是梭哈，而是留幾成子彈，讓價格走給我看。如果後面能穩住在 36～38 區間上方，成交量跟上，那我會加碼；反之，如果市場繼續被情緒壓着往下，我也不會急。

一句話：小米的底氣在增強，但市場的底氣還沒恢復。

我沒有衝進去，但我也沒有放棄盯着它。

真正的好價格，往往需要一點耐心讓它自己浮出來。