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股價回調至$90區間，奈飛長倉佈局窗口已開啓

當奈飛（NFLX）股價回調至$90附近，市場短期恐慌情緒掩蓋了其紮實的基本面與長期增長潛力。這場估值回調並非基本面惡化的信號，反而爲長期投資者提供了難得的佈局良機——無論是盈利韌性、增長引擎還是行業地位，奈飛都具備穿越週期的核心競爭力，當前價位已顯現顯著的安全邊際。

估值消化後性價比凸顯，安全邊際充分。經過本輪迴調，奈飛當前前瞻市盈率約34.25倍，較此前高位顯著回落，且低於自身5年平均估值中樞。對比流媒體行業均值及迪士尼等同行，其17%的營收增速（2025Q3數據）遠超行業平均，而估值溢價已大幅收窄。參考卡爾伊坎此前逆向投資邏輯，當優質標的因市場情緒導致股價與內在價值嚴重背離時，正是建倉黃金期，如今奈飛正處於這一“短期波動掩蓋長期價值”的狀態。

增長雙引擎持續發力，未來空間廣闊。廣告業務已成關鍵增量，全球廣告支持 tier 月活用戶超9400萬，管理層預計2025年廣告收入將翻倍，成爲訂閱收入外的核心支撐。新興市場擴張成效顯著，印度區利潤同比激增63%，東南亞市場份額達52%，拉美訂閱用戶超4000萬，這些高增長區域正逐步對衝歐美市場飽和壓力。同時，內容護城河持續加固，原創內容全球影響力不減，疊加AI推薦算法優化用戶留存，歐美市場ARPU值穩定在17.26美元，用戶粘性穩居行業前列。

財務穩健性築牢投資基石。2025Q3公司營收達115.1億美元，同比增長17.16%，年化自由現金流高達90億美元，爲內容投入、股票回購提供充足資金支持。管理層上調全年收入指引至448-452億美元，運營利潤率預計提升至29-30%，盈利增長確定性強。強勁的現金流與持續優化的盈利結構，讓公司在應對行業競爭與成本壓力時更具韌性。

流媒體行業長期增長趨勢未改，全球OTT市場規模預計年複合增長13.8%，奈飛作爲行業龍頭，憑藉“內容+技術+全球化”的三重壁壘，仍將持續收割市場份額。$90區間的股價已充分反映短期市場擔憂，隨着廣告業務放量、新興市場滲透加深及盈利效率提升，公司估值有望逐步修復。對於長期投資者而言，當前正是忽略短期波動、佈局核心資產的優質時機。