To The Moon

今天的分享就簡單一些，跟大家聊一下，由於目前的非農就業人數的意外好於預期，失業率的意外降低，導致了降息預期的減弱，這事兒對美股到底是好是壞。

其實一句話概括就是，非農結果如何都不會影響美股高位可能出現回撤這麼個風險：

如果非農數據好，則美債收益率走高，則可能壓低美股的估值，進而導致美股的回撤，而如果非農數據壞，則美債收益率走弱，美元指數也會出現弱勢，日元則有可能繼續走高，引發日元攜帶交易的拋壓預期，也會影響到美股的下跌，所以你看，不管收益率如何的變動，目前美股高位出現回撤這麼個僵局是很難打破的，總之我不會選擇在春節期間冒險去追高指數，而還是會嘗試在標普20周均線以下買入put期權做好保護，隨時關注標普期貨跌破20周均引起的日線上的做空機會。

首先我們看下美債收益率向上走高而造成的風險：

$微型10年美債收益率主連 2602(10Ymain)$ $10年美債主連 2603(ZNmain)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$

以上是10年美債收益率的技術面的走勢，我認爲這個10年美債收益率超過4.3%在近期發生的概率是非常小的，因爲一旦超過前高4.3%以上，美股很可能會出現大幅震盪。大家要知道，最近大科技企業的資本支出又出現了突然的飛漲。

過去兩週，Alphabet、Meta和亞馬遜先後公佈了遠超預期的2026年資本支出計劃，不僅是他們，整個超大規模數據中心聯盟（亞馬遜、谷歌、微軟、Meta）2026年的資本支出預期高達6500億美元……如果算上甲骨文和CRWV，這個數字更是飆升至7400億美元，這意味着同比增長 70%，是 2025 年底市場普遍預期的 35% 增長率的兩倍！

$標普500(.SPX)$ $標普500ETF(SPY)$ $SP500指數主連 2603(ESmain)$ $微型SP500指數主連 2603(MESmain)$ $道瓊斯指數主連 2603(YMmain)$ $微型道瓊斯指數主連 2603(MYMmain)$ $道瓊斯(.DJI)$ $納指100ETF(QQQ)$ $納斯達克(.IXIC)$ $NQ100指數主連 2603(NQmain)$ $微型NQ100指數主連 2603(MNQmain)$

如果達到 7000 億美元的目標，實際上相當於這些企業的數據中心現金流的 100%，根據彭博的推算，按這個速度，到 2028 年，全球數據中心所需的資本支出約爲 2.9 萬億美元（而且這個數字還在不斷增長），但目前的資本支出只能滿足其中的一半左右。這意味着，根據彭博的計算，各種形式的債務——包括企業債務、資產支持證券/商業抵押貸款支持證券，必須填補剩餘的 1.5 萬億美元（而且還在不斷擴大）的缺口。

所以你看，目前美債收益率的波動對美股是非常敏感的。我不大認爲美債收益率會不受約束的波動向上。當然他也做不到繼續波動向上，目前2025年12月前仍然有100萬的就業數據需要下修，加上政府停擺預期強烈造成未來的失業率可能還要增高，所以在這個悲觀預期下，降息預期的短線擺動說明不了什麼，而且10年美債收益率波動也並不大。

其次，我們看下VIX 的季節性的走勢，VIX在2月份有慣性走高的跡象，所以這裏也就是2月份將是個比較重要的回調期。

所以，應對辦法是，我上述說的買入標普20周均以下的put期權做保護，或者嘗試輕倉買入VIX的ETF或者期貨，以VIX期貨的20日均線作爲止損點，跌破則立刻止損。

$標普500波動率指數(VIX)$ $波動率短期期貨指數ETF(VIXY)$ $VIX波動率主連 2602(VIXmain)$ $1.5倍做多短期期貨恐慌指數ETF-Proshares(UVXY)$ $波動率中期期貨ETF-ProShares(VIXM)$ $VIX指數之波動率指數(VVIX)$