To The Moon

SE 公佈的Q3業績遠遠好於預期，市場反饋也非常強烈，畢竟，一直以來的虧損可能消耗了投資者耐心，這次終於看到了曙光。

整份Q3財報給的驚喜，在開源節流兩個方面均有體現。

• 營收31.56億美元，同比增長12.3%，雖然增速創下上市以來最低，但高於市場預期的30.1億美元；
• 整體除股票薪酬外的EPS爲-0.66美元，好於去年同期的-0.84美元，也好於預期的-1.02美元；
• 其中，數字娛樂（Garena）業務收入8.9億美元，同比，高於市場預期的8.3億美元，調整後的息稅攤銷前利潤（EBITDA）爲2.9億美元，同比增長，差於市場預期的3.1億美元；
• 電商（Shopee）業務收入19.2億美元，同比增長32.3%，高於預期的18.7億美元，調整後的EBITDA爲虧損4.96億美元，好於預期的虧損5.84億美元；
• 金融業務（SeaMoney）業務收入3.3億美元，同比增長147.2%，高於市場預期的3.06億美元，調整後的EBITDA爲-0.67億美元，也遠好於預期的虧損1.14億美元。

單從增長來看，單季增速降至32%，對Sea這種高成長的公司來說，也說明了目前商業環境的確不利於成長性的公司。當然，放眼整個美股市場，對SEA這些業務並非在美國國內的公司來說，能獲得這樣的增速依然是佼佼者。

從細分業務上來看，遊戲業務的收入能強於預期，不過用戶數量和利潤率都出現了下滑，這也跟遊戲生命週期也有關。這個季度本的Free Fire表現依然不錯，新遊戲上線也在一定節奏中。Garena放棄了12年來對《英雄聯盟》臺服的代理。

對電商業務Shopee來說，南美關閉了三國業務，並且在巴西市場進行收縮，很大程度上縮減了虧損。同時我們也看到，GMV與市場預期的差距並不大，意味着此前在南美市場也有一定的核心客戶羣體。同時，東南亞地區仍然是首屈一指的電商平臺。

而金融業務也是電商的基礎上進行，Q3首次單季營收超過3億美元。在貸款業務方面不良貸款率佔比不到4%。

在減虧方面，營銷費用從去年的10億美元下降至8.2億美元，也是大大低於預期，爲本季度的利潤做出貢獻。

總而言之，投資者對它最期待的，恐怕是和$拼多多(PDD)$ 一樣，實現盈虧平衡的那天吧。