To The Moon

以數量計，香港市場這兩年的的IPO是稱霸全球的，因此港股打新也成了恆指頹廢兩年內重要的投資方式。當然，對大部分小散來說，沒有鉅額資金做基礎，無法做到“百發百中”，薅羊毛的意義更大。

然而聊勝於無。比起A股動輒幾十萬的打新門票、低至萬分之一的中籤率來說，港股打新對小散戶更友好。香港新股市場依然不像A股那麼火爆，只有幾千股東的新股比比皆是，而A股上萬、十萬的新股數不勝數。

那這兩年，千人逐鹿的港股打新“羊毛”薅得結果如何？？

數據告訴我們，紅利尚在，但早期的“暴利”漸漸被填平。

從2017年至今（2019年6月26日，下同），香港公開市場IPO成功交易的至今的有420例，當然其中不乏流動性差、盤子小的創業板IPO。由於這部分對很多個人投資者不開放，除去創業板之外總共有260例。

在這260例中，

• 上市首日開盤價超過IPO價格的有165例，換句話說有37%的新股IPO開盤即破發。由於很多公司有“綠鞋機制”，上市首日收盤價不低於IPO價格的有150家；但是至今依然高過IPO價格的只有94例，佔比36%。
• 如果幸運的每隻新股都中得一手，那從獲益金額來看，第一天賣出的確是最佳選擇，不過第三天之後有可能出現一波小反彈，尤其是一些熱門股來說。PS：2017年並不是第一天最佳，反而是第六天。
• 第一天上市賣出，理論上最大收益是296244，若按照收盤價來交易，則總收益是156662。假若本金是50000港幣，單個賬戶的收益率313%（兩年半）。
• 現實一點來看，主要的收益是由個別回報較高的公司獲得。以第一天收盤價賣出爲例，這260家公司平均收益率15.2%，但是中位數只有0.68%。因此抓住個別重要機會至關重要。
• 2017年以來，打新回報的標準差在逐漸降低，這也說明打新獲得回報這件事的確定性越來越大，儘管打新回報率在不斷走低。
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• 按照上市第一天賣出的計劃，扣除交易成本之後，只有41%的概率是賺錢的，而且收益也呈兩極分化趨勢，即賺錢的票特別賺錢，大部分的票可能不賺錢。
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• 公司市值大小與扣除交易成本後第一天賣出總收益的相關性只有0.14，非常弱的正相關性，因此不需要特別考慮。但是“小市值打新比大市值打新收益高”肯定是錯的。
• IPO融資額與扣除交易成本後第一天賣出總收益爲更低的0.0049，幾乎無關；IPO融資比例與扣除交易成本後第一天賣出總收益的相關性爲-0.29，甚至弱負相關。所以，翰森製藥$(03692)$只能是個例。

綜合來看，港股打新能獲得的收益存在比較大的偏差，公司質地固然是非常重要的一點，而市場的關注度顯然是超過公司融資數據本身的要素。

總得來說，港股打新依然是一門簡單的盈利活兒，當然，如果你肯多花點心思研究一下公司，看準了狙擊，就會獲得更好的效果。

$(01839)$ $(02180)$