To The Moon

提到ETF，平時看到的最多的形容詞應該就是懶人投資首選、小資金投資..被貼上這些“便利”標籤的ETF到底是什麼?

ETF全稱Exchange Traded Funds，中文名字“交易型開放式指數基金”，也稱“指數股”，它是指數基金中的一類，跟蹤一個標的指數，依據構成指數的證券種類和比例進行被動投資。它具有高透明性，會定期（根據基金管理人的不同存在差異，大部分爲每日）公佈持股狀況及於每個交易日更新價位，在香港市場上，各ETF均設有市場莊家。

簡單一點講，ETF就是“一籃子股票”。

但值得注意的是，雖然ETF經常和股票放在一起討論和比較，還被很多人稱爲“大股票”，但ETF是一種特殊的基金產品，而不是股票。既然是基金，就涉及到投資策略，香港市場的ETF大都透過完全複製、抽樣複製或合成複制三種策略進行被動投資。

• 全面複製策略。如盈富基金 (02800)，基金經理會按基準指數成分的比重投資於該等指數股份，該策略追蹤準確，但成本及交易費用高。
• 代表性抽樣複製策略。如標智中證香港100指數基金 (02825)。基金經理會建立一個和基準指數擁有相似回報、風險、市值、投資特點的投資組合，該策略成本較前者低但也會犧牲一部分跟蹤準確性。
• 合成複製策略。如南方科創板（03109），利用這種策略的ETF，並不一定直接持有成分股，而是透過運用衍生工具如股票掛鉤掉期，以達致低成本而能追蹤表現的效果。但對手風險、估值風險及流通性風險，均較前兩種高。

在交易方式上，ETF可以像股票一樣在二級市場上進行買賣，也能夠在一級市場上進行實物的申購與贖回。那麼問題來了，什麼是實物申購和贖回？

很多不熟悉的投資者對實物申贖的概念感覺既抽象又複雜，這是在ETF中才存在的一種概念。舉個例子，假如小虎想要一個果籃，他可以選擇：

• 二級市場買賣：小F手裏正好有一個果籃，小虎直接買過來。
• 一級市場申贖：商店每天公佈今天的果籃裏面包含的散裝水果清單，允許用散裝水果來“照單”兌換果籃，或者用一個果籃換回籃子裏的水果。小虎按照清單準備了蘋果、香蕉等水果，去商店“申購”了一個果籃。如果小虎以後還想要散裝水果，可以把果籃拿到商店，按照當日公佈的清單“贖回”，得到清單上的散裝水果。這就是ETF一輪“申購贖回”的過程。

但是，港股市場只有授權參與者纔可以向ETF發行商申購ETF單位，目前香港市場上的授權參與商大多爲大型銀行、經紀商/證券商和專業投資公司。個人投資者只可透過交易所進行交易，也就是在二級市場上進行交易。

總結下來，ETF是一種跟蹤特定證券指數的、能夠在證券交易所進行二級市場買賣、同時能夠進行實物申購贖回的指數基金。

各位虎友們，現在你們知道ETF是什麼了嗎~下一期我們會講為什麼要去投資ETF，如果有關於ETF的問題歡迎在評論區留言哦~