To The Moon

在開年沉寂一段時間後，港新股市場終於開始回暖，本月底前將陸續上市的幾隻新股中，不乏優質價投標的。其中，洲際船務憑藉亮眼的財務表現引起資本市場關注。3月29日， $洲際船務(02409)$ 正式登陸港交所主板。

 洲際船務主要提供船舶管理及航運服務。船運管理業務方面，洲際船務通過持續擴張，將自身打造成領先的船舶管理服務提供者。截至2022年9月30日止9個月，該公司共管理206艘船舶，類型覆蓋幹散貨船、油輪、化學品船、客船、雜貨船及集裝箱船等多個類別，在行業內建立了穩固的競爭優勢。2019年至2021年間，洲際船務船舶管理服務業務板塊的收入複合增速達到35.3%左右。

 航運服務方面，洲際船務通過租賃與控制建立了一個多元化的船隊。在筆者看來，這種輕重資產並重的方式，使其能夠有效控制運營成本，進一步提升盈利能力和行業競爭力。得益於過去兩年運價的大幅上漲，公司航運服務業務實現強勁增長。2019年至2021年間，該板塊收入從1.09億美元增長至3.24億美元，漲幅接近3倍。

 盈利方面，2019年-2021年間，洲際船務淨利潤從843.4萬美元增至4,000.5萬美元，複合增速高達117.8%。值得一提的是，在2022年BDI全年平均指數較2021年大幅下跌的情況下，洲際船務淨利潤依然實現了大幅上升， 2022年前9個月，公司淨利潤達到5,543.4萬美元，同比增長60.7%。

 從市場前景看，隨著中國疫後經濟的復甦，在下游需求的提振下，2022年至2026年，中國海運服務業市場規模預計將以3.8%的複合年增長率增長。洲際船務不斷擴充其船舶規模運力，隨著其租入船數量的增加以及船舶管理服務網點、技術人才的逐步積累，有望在穩健的行業增長中受益，並通過其輕重資產並重的組合方式，持續滿足客戶需求，增強市場競爭力，進而推動其業績與估值雙升，適宜中長線配置。