To The Moon

今天ET虎給大家帶來最近很火的中特估概念下，可以選擇的央企ETF三大主要投資方向~[Serious]

摘要：有一帶一路與中亞五國峯會催化，兼具高股息與低估值屬性的股東回報方向；受益於數字經濟與人工智能浪潮，具備高研發屬性的科技引領方向；契合能源安全與綠色轉型、業績改善的現代能源方向。

核心要點

在政策發力、改革深化、相對優勢等多重因素助力下，中特估行情的持續性值得期待。從短期催化來看，央國企ETF集中發行，有望從情緒面與資金面助推中特估。

結合近期央企ETF發行安排和產品跟蹤指數情況，我們重點提示關注“中特估”三大投資方向：（1）有一帶一路與中亞五國峯會催化，兼具高股息與低估值屬性的股東回報方向，如建築裝飾、銀行、交運、鋼鐵等；（2）受益於數字經濟與人工智能浪潮，具備高研發屬性的科技引領方向，包括中特AI（運營商、服務器、信創、出版等）與軍工；（3）契合能源安全與綠色轉型、業績改善的現代能源方向，包括石油石化、電力、煤炭等。

央企ETF集中發行助力“中特估”

一支央企紅利ETF節後已經發行，三支央企主題ETF將於五月中發行，還有六支蓄勢待發，預計5-6月將迎來央企ETF密集發行期。中證近期陸續完善了以國新央企綜指為代表的1+N央企指數體系，預計後續將有更多主題系列指數類產品配套發行，增量資金可期。

覆盤前兩輪ETF密集發行期的央企表現，短期收益差異較大，更多是長線資金的助力。

股東回報：一帶一路+低估值+高派息

“中國+中亞五國”元首峯會舉行在即，疊加 “一帶一路”十週年，5月一帶一路+中特估有望迎來密集催化。央企股東回報與央企紅利指數成分股選取時考慮了低估值、高派息及派息穩定性，萬得央企指數股息率穩定高出萬得全A2pct以上，主要集中在建築裝飾、銀行、交通運輸、鋼鐵等。

科技引領：自立自強+硬科技+高研發

科技自立自強是二十大對現代化產業發展的基本要求。人工智能科技浪潮下央國企在各細分領域競爭優勢初步體現，涉及傳統業務國企也積極參與數字化轉型，重點關注雙主線邏輯支撐的中特AI方向（運營商、服務器、信創、出版等），還有和國家安全息息相關、研發投入持續高增的軍工。

現代能源：能源安全+盈利修復+綠色轉型

能源安全是產業鏈供應鏈核心。我國原油、天然氣對外依存度較高，央國企在保障能源安全方面起到了關鍵作用，承擔了重要的社會責任。特別是隨着國內經濟弱復甦後需求回升和傳統能源積極參與到綠色低碳轉型，石油石化、電力、煤炭等方向央國企基本面逐步改善。

後續展望：資金增量+內部輪動+“高低切換”

待發央企ETF標的指數的前五大權重行業為公用事業、國防軍工、計算機、建築裝飾、石油石化。隨着低位補漲的估值修復進入中後程，後續建議重點關注資金增量與估值提升邏輯的方向。從年內漲幅來看，股東回報方向已有較為明顯的超額收益，從勝率角度後續重點關注具備強估值提升邏輯的科技引領（尤其是中特AI）方向，並可逢低佈局現代能源方向。

👥需要注意的風險提示點：

（1） 經濟增速超預期下行；

（2）央國企業績增速不及預期;

長遠來看，也許投資央企型ETF也是一個非主動型投資的好辦法~

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