+Follow
王智鹏
No personal profile
8
Follow
0
Followers
0
Topic
0
Badge
Posts
Hot
王智鹏
2021-06-29
T
十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变
王智鹏
2021-06-29
T
十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变
Go to Tiger App to see more news
{"i18n":{"language":"en_US"},"userPageInfo":{"id":"3496835855734052","uuid":"3496835855734052","gmtCreate":1533741834564,"gmtModify":1533741834564,"name":"王智鹏","pinyin":"wzpwangzhipeng","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":8,"tweetSize":3,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":2,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493-3","templateUuid":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493","name":" Tiger Idol","description":"Join the tiger community for 1500 days","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.11.12","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":null,"starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":159869832,"gmtCreate":1624956188626,"gmtModify":1703848778170,"author":{"id":"3496835855734052","authorId":"3496835855734052","name":"王智鹏","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3496835855734052","authorIdStr":"3496835855734052"},"themes":[],"htmlText":"T","listText":"T","text":"T","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/159869832","repostId":"1194390769","repostType":4,"repost":{"id":"1194390769","pubTimestamp":1612572263,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194390769?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-02-06 08:44","market":"sh","language":"zh","title":"十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194390769","media":"华尔街见闻","summary":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居","content":"<blockquote>\n 摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n</blockquote>\n<p><b>疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化</b>，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。</p>\n<p>国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？</p>\n<p>摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，<b>预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。</b></p>\n<p>总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b0a6b47ffc59de4f76d47a8df835eb\" tg-width=\"964\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）</p>\n<p>未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。</p>\n<p>首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。</p>\n<p>这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。</p>\n<p><b>摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1189affeaa8fdc3c00abce6e17a0dbb\" tg-width=\"811\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）</p>\n<p>第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。</p>\n<p>相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。</p>\n<p>因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。</p>\n<p>此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。<b>大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。</b></p>\n<p>需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。</p>\n<p>最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。</p>\n<p>大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。</p>\n<p>中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。</p>\n<p>与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。</p>\n<p>受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。</p>\n<p>首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。</p>\n<p>大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。</p>\n<p><b>起飞：</b>这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。</p>\n<p><b>转型：</b>指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。</p>\n<p><b>新兴：</b>这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。</p>\n<p><b>成熟</b>：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。</p>\n<p>运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1a6574468ed2aed4739b2c18fa8f962\" tg-width=\"996\" tg-height=\"890\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图五: 四种商业类型及前景）</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-02-06 08:44 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3619738><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3619738\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9709aab2e3fe1dc4fe1939b03983664d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3619738","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1194390769","content_text":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？\n摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。\n总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。\n\n（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）\n未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。\n首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。\n这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。\n摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。\n\n（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）\n第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。\n相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。\n因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。\n此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。\n需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。\n最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。\n大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。\n中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。\n与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。\n受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。\n首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。\n大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。\n起飞：这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。\n转型：指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。\n新兴：这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。\n成熟：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。\n运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。\n\n（图五: 四种商业类型及前景）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":159869116,"gmtCreate":1624956188135,"gmtModify":1703848778331,"author":{"id":"3496835855734052","authorId":"3496835855734052","name":"王智鹏","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3496835855734052","authorIdStr":"3496835855734052"},"themes":[],"htmlText":"T","listText":"T","text":"T","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/159869116","repostId":"1194390769","repostType":4,"repost":{"id":"1194390769","pubTimestamp":1612572263,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194390769?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-02-06 08:44","market":"sh","language":"zh","title":"十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194390769","media":"华尔街见闻","summary":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居","content":"<blockquote>\n 摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n</blockquote>\n<p><b>疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化</b>，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。</p>\n<p>国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？</p>\n<p>摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，<b>预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。</b></p>\n<p>总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b0a6b47ffc59de4f76d47a8df835eb\" tg-width=\"964\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）</p>\n<p>未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。</p>\n<p>首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。</p>\n<p>这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。</p>\n<p><b>摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1189affeaa8fdc3c00abce6e17a0dbb\" tg-width=\"811\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）</p>\n<p>第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。</p>\n<p>相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。</p>\n<p>因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。</p>\n<p>此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。<b>大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。</b></p>\n<p>需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。</p>\n<p>最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。</p>\n<p>大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。</p>\n<p>中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。</p>\n<p>与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。</p>\n<p>受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。</p>\n<p>首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。</p>\n<p>大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。</p>\n<p><b>起飞：</b>这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。</p>\n<p><b>转型：</b>指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。</p>\n<p><b>新兴：</b>这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。</p>\n<p><b>成熟</b>：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。</p>\n<p>运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1a6574468ed2aed4739b2c18fa8f962\" tg-width=\"996\" tg-height=\"890\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图五: 四种商业类型及前景）</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-02-06 08:44 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3619738><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3619738\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9709aab2e3fe1dc4fe1939b03983664d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3619738","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1194390769","content_text":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？\n摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。\n总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。\n\n（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）\n未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。\n首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。\n这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。\n摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。\n\n（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）\n第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。\n相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。\n因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。\n此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。\n需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。\n最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。\n大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。\n中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。\n与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。\n受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。\n首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。\n大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。\n起飞：这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。\n转型：指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。\n新兴：这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。\n成熟：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。\n运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。\n\n（图五: 四种商业类型及前景）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":104,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":159869832,"gmtCreate":1624956188626,"gmtModify":1703848778170,"author":{"id":"3496835855734052","authorId":"3496835855734052","name":"王智鹏","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3496835855734052","authorIdStr":"3496835855734052"},"themes":[],"htmlText":"T","listText":"T","text":"T","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/159869832","repostId":"1194390769","repostType":4,"repost":{"id":"1194390769","pubTimestamp":1612572263,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194390769?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-02-06 08:44","market":"sh","language":"zh","title":"十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194390769","media":"华尔街见闻","summary":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居","content":"<blockquote>\n 摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n</blockquote>\n<p><b>疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化</b>，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。</p>\n<p>国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？</p>\n<p>摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，<b>预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。</b></p>\n<p>总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b0a6b47ffc59de4f76d47a8df835eb\" tg-width=\"964\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）</p>\n<p>未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。</p>\n<p>首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。</p>\n<p>这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。</p>\n<p><b>摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1189affeaa8fdc3c00abce6e17a0dbb\" tg-width=\"811\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）</p>\n<p>第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。</p>\n<p>相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。</p>\n<p>因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。</p>\n<p>此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。<b>大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。</b></p>\n<p>需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。</p>\n<p>最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。</p>\n<p>大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。</p>\n<p>中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。</p>\n<p>与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。</p>\n<p>受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。</p>\n<p>首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。</p>\n<p>大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。</p>\n<p><b>起飞：</b>这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。</p>\n<p><b>转型：</b>指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。</p>\n<p><b>新兴：</b>这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。</p>\n<p><b>成熟</b>：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。</p>\n<p>运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1a6574468ed2aed4739b2c18fa8f962\" tg-width=\"996\" tg-height=\"890\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图五: 四种商业类型及前景）</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-02-06 08:44 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3619738><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3619738\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9709aab2e3fe1dc4fe1939b03983664d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3619738","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1194390769","content_text":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？\n摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。\n总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。\n\n（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）\n未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。\n首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。\n这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。\n摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。\n\n（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）\n第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。\n相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。\n因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。\n此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。\n需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。\n最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。\n大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。\n中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。\n与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。\n受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。\n首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。\n大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。\n起飞：这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。\n转型：指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。\n新兴：这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。\n成熟：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。\n运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。\n\n（图五: 四种商业类型及前景）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":159869116,"gmtCreate":1624956188135,"gmtModify":1703848778331,"author":{"id":"3496835855734052","authorId":"3496835855734052","name":"王智鹏","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3496835855734052","authorIdStr":"3496835855734052"},"themes":[],"htmlText":"T","listText":"T","text":"T","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/159869116","repostId":"1194390769","repostType":4,"repost":{"id":"1194390769","pubTimestamp":1612572263,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194390769?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-02-06 08:44","market":"sh","language":"zh","title":"十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194390769","media":"华尔街见闻","summary":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居","content":"<blockquote>\n 摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n</blockquote>\n<p><b>疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化</b>，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。</p>\n<p>国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？</p>\n<p>摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，<b>预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。</b></p>\n<p>总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b0a6b47ffc59de4f76d47a8df835eb\" tg-width=\"964\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）</p>\n<p>未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。</p>\n<p>首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。</p>\n<p>这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。</p>\n<p><b>摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1189affeaa8fdc3c00abce6e17a0dbb\" tg-width=\"811\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）</p>\n<p>第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。</p>\n<p>相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。</p>\n<p>因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。</p>\n<p>此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。<b>大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。</b></p>\n<p>需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。</p>\n<p>最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。</p>\n<p>大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。</p>\n<p>中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。</p>\n<p>与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。</p>\n<p>受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。</p>\n<p>首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。</p>\n<p>大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。</p>\n<p><b>起飞：</b>这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。</p>\n<p><b>转型：</b>指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。</p>\n<p><b>新兴：</b>这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。</p>\n<p><b>成熟</b>：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。</p>\n<p>运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1a6574468ed2aed4739b2c18fa8f962\" tg-width=\"996\" tg-height=\"890\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（图五: 四种商业类型及前景）</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n十年翻一番？大摩称未来十年中国消费将出现巨变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-02-06 08:44 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3619738><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3619738\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9709aab2e3fe1dc4fe1939b03983664d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3619738","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1194390769","content_text":"摘要：摩根士丹利预计，2030年中国私人消费规模将翻一番有余，达到13万亿美元。\n\n疫情后，中国的内部经济大循环战略，缩小贫富差距的政策方向，以及领先全球的数字化，叠加人口结构的显著变迁，将推动中国居民消费在未来十年呈现翻天覆地的变化，不仅有超越当今美国消费规模的欣喜图景，也有值得关注的结构挑战、赛道变迁。\n国内消费市场是实现双循环战略的核心市场。面临内部老龄化、外部逆全球化的多重挑战，中国如何释放消费潜力，需求结构如何变迁，业界生态如何转变？\n摩根士丹利的消费分析师楼超，和中国首席经济学家邢自强，携手18位研究人员，在最新的深度报告《中国消费2030展望》中，预计2030年中国的私人消费规模将翻了一番有余，到13万亿美元。\n总量的背后更蕴含着结构的巨变，家庭和中老年将取代年轻一族成为消费增量的主力，服务消费将机构化、专业化，占比显著上升。\n\n（图一:中国2030年消费市场报告主要结论，来源:摩根士丹利研究部）\n未来十年，中国消费增长和结构变迁的主要驱动力来自收入、改革及人口结构。\n首先，收入增长是消费的压舱石，在新型城市化、产业自主化和人民币国际化的三大支柱的推动下，中国有望在疫情之后的世界抵御逆全球化，维持生产率增长，跨越中等收入陷阱，较快达到世界银行定义的高收入经济体标准。与此同时，劳动报酬在整体GDP中的份额有望持续提高。\n这与中国人口结构变动和经济转型密不可分：随着中国跨过刘易斯拐点，以及经济朝服务业逐步转型，劳动报酬占比企稳回升。工资收入占GDP之比从2007-11年的48%上升到了2017年的52%，预计今后十年将持续上升。\n摩根士丹利的团队预计，中国人均可支配年收入有望从现在的6,000美元升至2030年的12,000美元。\n\n（图二: 中国人均可支配收入将在未来十年翻番，来源:CEIC,摩根士丹利研究部，E=摩根士丹利研究部预测）\n第二看改革。当前中国仍有一些抑制消费潜力的瓶颈，有待改善：常住人口城镇化率为61%，户籍城镇化率则不到50%，这意味着农村人口占比仍较高，服务业渗透率仍然较低。同时，社保与户籍关联、覆盖面不足，居民预防性储蓄高企，储蓄率高达35%。\n相比之下，日本在上个世纪九十年代人口红利拐点到来时，其城镇化率已经高达77%，储蓄率则低至17%。\n因此，中国释放消费潜力，需要在供给侧和需求侧双管齐下。供给侧层面，加快新型基础设施建设（如5G基站、充电桩、数据中心、城际高铁等），打造城市化2.0，以五大都市圈为中心发挥人口和企业的集聚效应，提升城市化率，为随时随地“全天候”消费打下基础，为新兴服务业提供规模效应的土壤。\n此外，疫情为国际旅行按下暂停键，叠加逆全球化的长期趋势，政府力图疏通消费的堵点，促进海外消费回流，除了建立海南免税岛，推广国内免税销售，未来还可能降低部分产品的消费税，并加大金融、医疗、娱乐等服务行业的开放力度。大摩预计，2021-23年中国居民每年有1000亿美元左右的海外消费回流，提振国内消费1-2个百分点。\n需求侧层面，决策层将继续推进户籍改革、扩大社保的覆盖面，以降低居民的预防性储蓄。此外，相对于高收入群体，低收入群体的边际消费倾向更高。在过去十年以显著降低了工资个人所得税的背景下，未来十年政府可能推出房产税及资本利得税等财产性税收，降低收入和财富的不平等，从而扩张内需。\n最后，人口结构至关重要。人口老龄化提高经济体中消费者的比例，使得中国整体储蓄率步入下行通道，消费率持续上升。尽管这似乎是老生长谈，但其背后人口结构变化之剧烈，还是会超过大多数人的认知。\n大摩的研判是，尽管当前企业和市场高度重视年轻一代的消费热点、催生的新生事物，然而，到2030年，35-44岁的家庭中坚需求，以及55岁以上的中老年需求，将成为中国消费主力；相反，35岁以下的年轻人群体占总消费的比例将下降。\n中国在1960年代和1986-90经历了两波婴儿潮。前者总计约1.4亿人，先后经历了改革开放和2001年中国入世，享受了中国经济增长带来的红利，也积累了居民财富。未来十年，这代人将逐渐步入退休年龄（55岁以上）并推动休闲、医疗、养老产业的发展。第二波婴儿潮总人数约为1.2亿人，多是独生子女，这一群体未来十年步入35-45岁年龄段，再加上积累资产升值，其占社会总财富的比例将从现在的18%上升到23%，围绕着成立家庭、养育子女、照顾老人，相关服务业的支出将显著增加。\n与此相反，未来十年，年轻人口规模将减少，与之对应的体育、美容、游戏、年轻娱乐等方面的需求将逐步退潮。\n受上述三大因素推动，大摩预计中国私人消费将在2030年翻了一番有余，到13万亿美元，比四年前大摩在第一部中国经济蓝皮书中的预测要高出30%，达到美国当前的市场规模，而服务消费的占比将从45%上升到52%。\n首先，中老龄人口扩大将增加对医疗、娱乐、护理等服务的需求。其次，目前处于黄金工作年龄（25-54岁）的群体中超过55%为独生子女，上有老下有小，养老、育儿等服务可能进一步市场化、规模化、规范化。最后，大数据应用的普及、数字化进程的加快，也有助于服务消费的进一步渗透。\n大摩认为，市场未来的焦点将从当今的品牌和渠道，转向科技和服务。根据各行业对于上述的收入、科技、人口变迁的适应度与敏感性，我们把消费板块划分为四大赛道：起飞，新兴，转型，成熟。\n起飞：这些行业将快速成长，如医疗服务、物业管理、养老服务、健康保险、教育、旅游、免税购物以及家政服务等。\n转型：指的是传统行业必须采取结构性改变、迎接挑战，适应新商业模式，比如智能家居、新能源汽车、虚拟现实、人工智能以及渠道和供应链的变革等。\n新兴：这些行业在今天几乎不存在，但随着科技和服务的有机结合，有望在2030年大放异彩。具体的例子有：服务机器人、情感陪伴、康复医疗，以及在ESG（环境、社会和公司治理）可持续发展大框架下新的消费形式和理念。\n成熟：这类行业可能会受到人口结构变化以及技术进步的冲击，例如低端酒水饮料、传统汽车以及传统家居等，显著放缓。\n运用以上框架，大摩甄别了相关行业，推出了未来十年的机遇展望，包括对于机构专业化服务（教育，综合性平台，医疗，退休服务，医疗保险以及供应链管理）、智能生活（电子化物业管理，智能家居和新能源汽车）、体验大幅升级的商品及服务（情感陪伴、医疗康复、机器人）将会迎来坚实的增长。相反，线下渠道以及传统商品（燃油汽车和传统家电等）将面临挑战，包括一些当前增长仍较为强劲的行业如中低端酒水、生活基本必需品等。\n\n（图五: 四种商业类型及前景）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":104,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
