“芯片危机”的赢家？
“中芯国际获美国14nm许可。”
昨天这则消息，搅动了今天的市场情绪，CNBC、《华尔街时报》等西方媒体也报道了相关新闻。
去年12月，美国商务部将中芯国际列入“实体清单”，压制了中芯国际的估值。而这一次“制裁”放宽，可能与目前全球芯片的短缺有关——美帝的“七伤拳”或已让自己都开始顶不顺。
01
“制裁”放宽，符合预期
此次“制裁”放宽，基本符合预期。
消息中可以看到，美国部分供应商中A公司已经拿到相关许可证，L公司和K公司还在等待结果，判断后边也会陆续拿到许可证，许可证以10nm为分界点，14nm及以上工艺制程相关产品获得许可，10nm及以下节点未拿到许可证。
A、L、K分别指代应用材料（Applied Materials）、拉姆研究（Lam Research）、美商科磊（KLA）。
号称“美国优先”的特朗普也许没想到，敲打全球化产业链的任何一个环节，都会造成难以预料的影响。
一方面，中芯国际与部分美国供应商深入合作，制裁将直接扰乱这些公司的供应链。中芯国际的主要美国供应商就包括A、L、K三家，而下游的美国客户还包括高通和博通。
这些公司重视中国市场，与中芯国际等中国客户也保持着良好的互动关系。此前高通曾经替华为积极游说特朗普政府。可以推测，在美国设备厂家和中芯国际的有效沟通下，才有了此次政策的松动。
另一方面是“制裁”扰乱了全球芯片供应链，对美国造成反噬。
去年华为为应对美国“制裁”开始囤积芯片，挤占了台积电和联发科等晶圆厂的产能。后来晶圆厂又因疫情导致生产放缓，大量订单积压。而疫情期间的订单还没消化完，经济又开始复苏，带来消费电子、汽车电子、工业生产等场景下芯片需求提升。
“芯片危机”迅速传到到美国消费电子、汽车等行业，带来剧烈震荡。美国两大车企——通用、福特年内本应拥有的营收被拉低约1/3，通用汽车甚至计划为此暂停北美三座工厂的生产。由于现有芯片需求超过供应能力的30%，要实现供需平衡，至少需3~4个季度，这意味着“芯片危机”可能持续到2022年。
美国公司等不了这么久了。拜登政府刚上任，多家技术公司、汽车行业和其他商业利益团体的协会代表，就急忙向拜登致信，称该问题为国家优先事项。
结果特朗普作的妖，还要拜登擦屁股。
拜登上台后，立即签署了针对“芯片危机”的行政命令，并很快与台积电达成了合作，后者将斥资约2332亿元人民币在美国亚利桑那州新建6座5nm芯片厂，今年初开工，2024年投产。
可是2024的远水，不解2021的近渴。
02
“突围”的窗口期？
这次“制裁”松绑也有超出预期的部分。
此前市场可能没想到，获批许可证还涵盖14nm制程。
早在12月31日就有消息，中芯国际获得美国商务部对其成熟制程所需设备的许可证，并将一次性发放4万~5万片产能所用的设备。对此，此前市场的预期是：28nm以上制程设备将陆续获批。
中芯国际的14nm暂时还属于可量产的最先进制程。14nm工艺已在2019Q4量产，良品率达业界量产水准，同时第二代FinFET已进入小量试产。
这次14nm制程也获通过，意味着中芯国际在营收贡献最大的成熟制程上将获喘息机会；在先进制程领域，发展将得到支持，持续享受14nm这个长工艺节点的红利。
这是一个重要的窗口期。
在业绩上，中芯国际将获得订单以支持运转。2020Q4中芯国际就出现了毛利率下降的情况，中芯国际承认是由于“国际生态的变动”所致。
中芯国际也势必借此开展“突围”工作。去年12月美国政府换届前，就有消息曝出中芯国际与ASML就EUV光刻机设备谈判的消息。这次“芯片危机”对美国产业造成的压力，将成为中芯国际进一步“突围”的筹码。
当然，美国方面对10nm以下的制程依然限制。市场对“制裁”进一步放宽也未抱过分期待，毕竟拜登不存在允许中芯国际取得技术突破的理由。
中芯国际之所以未能掌握7nm制程工艺，部分原因在于不能获得荷兰光刻机大厂ASML的极紫外（EUV）光刻机设备。这背后也是美国——2018年开始，荷兰至少与美国展开4此会议，讨论是否向中国企业供应EUV光刻机。
拜登上台后，虽然极力抹黑特朗普政府，但“对华制裁”这一政治遗产却是暧昧不明地接受了，截至目前没有太多有影响力的表态。
继续制裁会伤害全球产业链？那可都是特朗普的锅！
03
中芯“突围”，前路何在？
对于中芯国际而言，市场的压抑情绪将短期得到缓解，估值进一步修复。可长期来看，还是要在“制裁”之下继续承压。
所以为了不受制于人，中芯国际也在默默努力追赶“尖子生”的水平。
2020年12月，芯片界大咖梁孟松给中芯国际递交了一封辞职信（虽然后来他又出现在高管名单中），并在信中透露了一项重要信息：中芯国际7nm技术的开发已经完成，明年四月就可以马上进入风险量产。5nm和3nm最关键、也是最艰巨的8大项技术也已经有序展开，只待EUV光刻机的到来，就可以进入全面开发阶段。
梁孟松辞职的原因，据说与中芯国际刚请回来的芯片教父级人物、台积电开朝元老蒋尚义有关。
蒋尚义的回归是重要的一步棋。
在大陆发展先进封装和系统整合技术，是蒋爸的梦想。而蒋尚义与ASML交好。ASML称霸全球光刻机市场，蒋尚义等人功不可没。
有蒋爸牵红线，中芯至少可与ASML坐下来好好谈，或是寻求其他方式绕开美国“封锁”。
尽管，一切还没有实锤。
资本自然是趋利避害的。目前对中芯国际“制裁”会不会放宽、能放宽多久尚不可知。唯有一点对资本市场确定的：金字塔顶端的美帝，要让出蛋糕是难上加难。