要点摘要
自 12 月 5 日宣布拟收购华纳兄弟探索公司（ WARNER BROS DISCOVERY INC ）的流媒体及影视制作资产以来，Netflix （ 奈飞 ）股价已下跌 15%。
分析师预计，Netflix 第四季度每股收益为 0.55 美元，营收为 119.7 亿美元。
拟议中的华纳资产收购交易估值约 830 亿美元，相当于其 2026 年预期 EBITDA 的约 25 倍。
Netflix（NFLX）近期股价表现不佳。造成这一局面的关键原因，是其高达 830 亿美元的收购华纳兄弟探索公司的交易计划。当这家视频流媒体巨头在周二收盘后公布第四季度业绩时，该交易将成为市场关注的焦点。
根据 FactSet 的调查，分析师预计 Netflix 第四季度每股收益（EPS）为 0.55 美元，营收为 119.7 亿美元。相比之下，一年前同期公司公布的每股收益为 4.27 美元，营收为 102.5 亿美元。（2024 年的每股收益数据看起来更高，是因为 Netflix 在 11 月进行了 1 拆 10 的股票拆分。）
Netflix 也可能同时发布对当前年度的业绩指引。华尔街预计，该公司在 2026 年将实现每股收益 3.24 美元，营收 510.2 亿美元。
这些业绩结果或许能在一定程度上分散市场注意力。自 12 月 5 日开盘以来，Netflix 股价已累计下跌 15%。
就在那一天，Netflix 表示将以每股 27.75 美元的价格收购华纳的流媒体和影视制作资产，其中每股 23.25 美元以现金支付，其余部分以 Netflix 股票支付，而有线电视业务将被剥离给投资者。在同一时期内，标普 500 指数（SPX）上涨了 1.2%。
投资者担心 Netflix 为收购华纳支付的价格过高，同时还可能因此背负过多债务。自派拉蒙—Skydance（PSKY）加入竞争并发起敌意收购以来，这种担忧进一步加剧，因为这提高了爆发竞价战的可能性。
830 亿美元的收购价格意味着，Netflix 为华纳资产在 2026 年预计可产生的 33 亿美元息税折旧摊销前利润（EBITDA）支付了约 25 倍的估值。相比之下，华特迪士尼（DIS）目前的估值约为其本财年预期 EBITDA 的 11 倍。
不要指望周二公布的业绩就能彻底消除这些担忧——但如果财报大幅超出预期，仍可能帮助 Netflix 股价收复部分近期失地。
Benchmark 分析师 Daniel L. Kurnos 上周在一份研究报告中写道：“说实话，这份财报根本不可能让投资者从这场持续上演的闹剧中分心。”
不过他补充道：“但它可能会提醒市场，Netflix 的基本面依然稳健，公司在迈向一个有望成为联网电视（Connected TV）大年之际，仍然拥有强劲的内生增长动力。”Kurnos 对该股的评级为“持有”。
这场预计将颠覆好莱坞格局的收购大戏，已经出现了不少戏剧性转折。就在 Netflix 宣布同意收购华纳的几天后，派拉蒙便抛出了每股 30 美元、全现金的敌意收购要约。
随后，在华纳质疑其融资能力后，派拉蒙修订了报价，加入了甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）提供的 404 亿美元个人担保——埃里森之子戴维（David Ellison）正是派拉蒙的首席执行官——并将若交易遭监管机构阻止需支付的分手费提高至与 Netflix 交易相同的水平。本月早些时候，华纳董事会已否决了修订后的报价，称其仍“逊色于”与 Netflix 达成的协议。
Netflix 股价的回调，或许为投资者提供了一个逢低买入的机会。
