本周，支付巨头Visa和Paypal先后发布截至2021年6月30日的财务报告。Paypal的财务周期与与自然季度对应，而Visa对应为2021年Q3财季。总体而言，两家公司业绩稳健增长，但均显示出一些隐忧。VISA业绩亮眼且超出市场预期，但加密货币业务增速放缓；Paypal营收超预期，但增速放缓，此外，净利润不及预期，并且用户数据也不乐观。
Visa营收增速创近三年新高，加密货币业务现隐忧
Q3财季，Visa业绩表现亮眼，Q3财季营收同比增长27%至61.3亿美元，好于彭博社预期的58.6亿美元，此增速创近三年以来新高。每股收益同比大增41%至1.49美元，高于彭博社预期的1.35美元，不过受10亿美元税费的影响，公司利润（GAAP）仅增长9%至25.8亿美元。
业绩大超预期，但Visa隔夜美股盘后股价转跌约1%，主要原因是，加密货币业务增速开始放缓。Visa CFO Vasant Prabhu警告称，在经历了4月、5月高速增长后，6月增速已开始放缓。即便在目前跨国旅游正处于缓慢恢复的阶段，这点也会拖累接下来跨境消费的增长。此前，Visa宣布，今年上半年加密货币相关的Visa卡消费活动超过10亿美元。
ebay负面影响超预期，PayPal股价大幅走低
单从核心财务数据看，PayPal业绩喜忧参半，Q2营收同比增长17%至62.38亿美元，略低于彭博社预期的62.69亿美元；非GAAP净利润同比增长8%至13.62亿美元，略高于彭博社预期的13.34亿美元；调整后EPS 1.15美元，略高于彭博社预期的1.12美元。
不过，回顾PayPal近三年业绩可以发现，17%的增速较前一季度大幅放缓，原因之一是客户eBay向“托管支付”系统过渡的影响。包含eBay的TPV增长为40%，剔除eBay后为48%，剔除eBay后的销售额增长了32%，而包含eBay的则为19%。
二季度，eBay交易量占总交易量的4%，比去年同期下降521个基点。John Rainey在电话会上称，因为eBay向“托管支付”系统过渡，预计今年对EPS的影响是0.85美元。（注：所谓托管支付即为买家提供灵活度更大、选择更多的支付方式，简化支付流程，提升用户体验。）
运营层面上，Paypal在二季度总支付量（Total Payment Volume，TPV）为3110亿美元，首次超过3000亿美元大关，同比增长36%，虽然低于一季度但增速仍处于高位水平。
用户方面，Paypal表现不佳，二季度新增活跃账户1140万，同比下降47%；活跃账户数据也相对疲软，二季度活跃账户4.03亿，环比增长3%，同比增长16%，两个增速均明显放缓。
加密货币业务方面，在财报电话会上，Paypal重申了数字钱包的重要地位，并称现在是最重要的投资时刻，公司也会进行适当投资。对财务上的影响是，今年利润率持平或者略有改善。业务进展方面，Paypal首席执行官丹·舒尔曼（Dan Schulman）称正在开发新功能，包括将税收相关功能，另外，舒尔曼表示，计划下个月在英国开放加密货币的交易。另外，公司正在对应用程序进行彻底改革，致力于成为世界上下一个超级应用程序，舒尔曼表示，目前应用程序的代码已完成，初始版本将包括高收益储蓄、账单支付以及用户相互发送消息等功能。
总体来说，Visa受益于在全球支付系统中的核心地位，并且专注支付清算业务，享受自然垄断地位的定价，业绩稳健增长，不过，新的加密货币业务增速放缓，引发市场波动；因为eBay向“托管支付”系统过渡，Paypal增速下滑明显，这一影响预计将持续至三季度末。另外，总支付量首次突破3000亿美元大关，但用户数据不佳，新增活跃账户大幅下滑（下滑45%），当前活跃账户增速也明显放缓。
今年以来Visa涨约13%，Paypal涨约21%。7月以来，六家机构给予Visa“买入/超配/跑赢大盘”评级，给予的最高和最低目标价分别为275美元和290美元，较本周四收盘价分别有11%和20%的上涨空间。
7月以来，四家机构给予paypal“超配/跑赢大盘”评级，给予的最高和最低目标价分别为315美元和340美元，较本周四收盘价分别有11%和17%的上涨空间。
