“木头姐”Cathie Wood最新推出的太空探索ETF——ARK Space Exploration & Innovation ETF 在周二正式登场，成交量将近3亿美元，规模达到ETF史上第八高，足以证明这位“牛市女皇”的号召力，虽然她的旗舰基金ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)今年以来开局不利。
方舟投资管理（ARK Investment Management）的分析师萨姆·科鲁斯（Sam Korus）表示：“太空已经成为我们经济的隐形支柱。我们认为，随着更多卫星的发射，这个趋势只会越来越强。”
不过，投资者惊讶地发现，这只ETF纳入了不少传统意义上与航天工业无关的个股，比如电商公司京东、阿里，还有农业企业迪尔股份。相反，最近宣布与太空公司合并的七个SPAC都没有出现在ARKX的持仓列表中。
这引发了外界的普遍怀疑。到底怎么回事？
ARKX，重新定义“太空概念股”？
根据官网的介绍，ARKX将至少80%的资产投入到“太空探索与创新”这一交易主题相关的本土及国外股票。而ARK将“太空探索”定义为引领、推动或者受益于太空技术所支持的产品和/或服务。ARK把“太空探索”概念分为四类：
轨道航空航天公司，即在轨道空间中发射、制造、服务或运行平台（包括卫星和运载火箭）的公司；
亚轨道航空航天公司，即在亚轨道空间内发射、制造、服务于或操作平台的公司，但没有达到维持在行星轨道上所需的速度；
技术推动公司，即帮助太空探索公司开展增值航空业务的技术研发公司。这些业务包括人工智能、机器人技术、3D打印、材料和能源存储；
航空航天受益公司，即那些能够从航空航天活动中受益的公司，包括农业、互联网接入、GPS、建筑、成像、无人机、空中的士和电动航空交通工具。
从持仓比例来看，航空航天受益公司的占比最重，达到了39.7%；轨道航空航天公司次之，权重为28.6%；技术推动公司占比24.9%。
很明显，像是京东、阿里巴巴、亚马逊这样的电商巨头，属于航空航天受益公司。据ARK客户投资组合经理雷恩·莱吉（Ren Leggi），这些公司之所以被纳入，是因为随着无人机市场的成熟和规模化，它们可以节省交付成本，从中获得收入。
而将奈飞)纳入到投资组合中，则是因为随着卫星宽带将更多人连接到互联网，奈飞将获得数百万新用户。“现在还有30亿人无法访问互联网，而卫星宽带能够打开市场，”莱吉称。
还比如，该ETF持有谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOG)是因为它是人工智能的领导者；纳入英伟达 (NASDAQ:NVDA)是因为它生产的计算机芯片可使火箭高效运行；该ETF的第二大头寸是一家3D打印公司The 3D Printing ETF (NYSE:PRNT)，因为很多火箭零件都是3D打印，其原因涉及成本、重量和耐用性。
与太空公司合并的SPAC全部“落榜”
这些解释有的合理，有的牵强，也难怪推特上已经出现了各种各样的调侃。ARK的分析师科鲁斯称，已经注意到市场人士对ARKX的资产组合持怀疑态度，但“这让反而我们感到非常放心，因为某种程度上证明了我们所做研究的独特性。”
事实上，外界原本以为这只ETF会更直接地提供太空公司的敞口。在1月13日ARK申报太空基金的时候，曾引发多只太空股的反弹，维珍银河 (NYSE:SPCE)和航天通信公司Maxar Technologies Inc (NYSE:MAXR)均上涨近20%。Maxar Technologies最终并未出现在持股名单中，维珍银河的占比也只有不到2%。
最近宣布与太空公司合并的七个SPAC也没有出现在持仓列表中，包括Vector Acquisition Corp（合并对象是火箭发射公司Rocket Lab）、NavSight Holdings Inc（合并对象是卫星运营商Spire）、Osprey Technology Acquisition Corp（合并对象是卫星运营图像提供商Black Sky）、Holicity Inc （合并对象是火箭发射初创公司Astra）、Stable Road Acquisition Corp（合并对象是太空运输公司Momentus）、New Providence Acquisition Corp（合并对象是通信卫星网络公司AST&Science）、Genesis Park Acquisition Corp （合并对象是航天初创公司Redwire）。
不过，考虑到这些SPAC都pre-IPO的阶段，风险较大，不难理解为什么ARKX弃而不取。科鲁斯称：“我们想确保挑选的都是长期赢家，尤其是在航空航天领域，因为许多公司的确会破产，或者业务进程延迟。”
相比之下，ARKX的竞争对手Procure ETF则声称它的Procure Space ETF 是更为“纯粹”的太空概念。UFO于2019年4月亮相，其在2020年下跌了2%，而标普500指数则回升了18.4%。年初至今，该ETF已上涨11.1%，跑赢标普5个百分点。
不过，值得一提的是，两只太空基金的第一大重仓股都是天宝导航公司 (NASDAQ:TRMB)。这是一家卫星定位系统软件及设备研发商。其在ARK基金中的持仓比重为8.5%，在Procure基金的权重为5.2%。