摩根大通定量分析师主管马尔科•科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示，未来持续通胀即将来临，许多投资者在资产配置上仍未做好准备。
具体来看，随着过去10年全球资产配置向增长型、ESG型和低波动性型(所有这些类型都与通胀呈负相关)转变，科拉诺维奇警告称，“大多数投资组合现在很容易受到潜在通胀冲击的影响。”
科拉诺维奇最关心的问题是，资产管理公司是否会大幅调整资产配置，以表示通胀持续的可能性增加。小摩分析师表示：“资产配置的转变会发生，投资者会从低波动资产向价值类个股转变，并增加对大宗商品等直接通胀对冲资产的配置。”
小摩预计，在今年下半年全球经济重新开放期间，这一趋势将持续下去。考虑到失业率依然居高不下，以及十年来的通胀低于预期，各国央行可能会容忍更高的通胀，并将其视为暂时现象。投资组合经理可能不会冒险，而是会重新配置投资组合。
那么，如果科拉诺维奇是对的，投资组合经理应该如何重新配置他们的组合，以应对更持续的通胀风险?下面是小摩分析师的回答:
首先，应该缩短债券的久期，并将其重新配置为大宗商品和股票。大宗商品指数(如标普GSCI)可能是最直接的通胀对冲工具。从历史的角度来看，大宗商品也很便宜——过去10年，大宗商品是唯一绝对值下降的主要资产类别(表现不佳的情况很严重，主要是由于能源价格下跌)。自2010年以来，标准普尔500指数上涨了四倍，标准普尔GSCI指数下跌了近40%。
在股票方面，投资者应采取买入价值型和做空低波动性个股的方式。成长股和价值股也与通胀呈负相关。投资者还应该认识到，通过接受ESG，他们在投资组合中引入了额外的空头通胀敞口(例如，通过做多科技股和做空能源敞口)。
小摩言论与政策制定者相反
值得注意的是，小摩对于未来持续通胀的预期，与财政部长耶伦及美联储主席鲍威尔近期言论相反。
耶伦周二在《华尔街日报》首席执行长理事会峰会上说，通胀不太可能成为一个问题，如果它真的成为一个问题，美联储能够处理。
耶伦在周二表示，她既不预测也不建议美联储因拜登总统的支出计划而加息，这与她当天早些时候有关可能需要加息以防止经济过热的言论相左。她在周二早些时候表示，如果拜登政府的约4万亿美元支出计划得以实施，美联储可能不得不提高利率，以防止经济过热。
耶伦发表上述言论之际，人们对通胀风险已有所讨论。在截至3月份的一年里，消费者价格指数(CPI)上涨了2.6%，2月份的涨幅为1.7%。长期国债收益率也有所上升，因有迹象显示经济走强，且市场预期美联储将不得不比官员们暗示的更早加息。
她在大西洋未来经济峰会(Atlantic 's Future economy Summit)上接受预先录制的采访时说:“利率可能会有所上升，以确保我们的经济不会过热，尽管额外支出相对于经济规模来说相对较小。”
美联储主席鲍威尔也曾表示，并不担心通胀持续上升，预计未来几个月的价格上涨将平息。尽管经济前景有所改善，但根据三月份政策会议上提交的预测，大多数美联储官员预计到2023年仍将维持超低利率。18位决策者中只有7位预计在2022年或2023年提高利率。