To The Moon

虽然标普500指数过去一个月创下新高，但市场广度指标（Market Breadth）恶化已对美股发出警报，显示美股或面临“重大调整风险”。

摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson在最近研报中表示，当前美股广度指标为近一个月最低，相比创下52周新高的股票数量，创52周新低的股票以更快速度增加。

同时，目前位于标普50日均线上方的股票数量低于50%，虽略高于此前30%的低点，但仍处低位。这表明，部分大型成分股可能对标普指数上升做了主要贡献，而股市并没有全面上升。

Wilson表示，而对于成分股质量较低的指数而言，情况还要糟糕得多。

此外，报告显示，相对于市值加权，等权重的标普500指数已经出现大幅回调，也能与市场广度指标恶化得出相同结论。

周期性和防御性股票也出现分化，市场愈发开始由前者向后者转换。Wilson称，这表明美股正进入一个更加脆弱的时期。

此外，市盈率方面，Wilson指出，在周期中期过渡期间，远期市盈率通常会下降20%；而到当前市盈率只下降了5%，远期收益却上涨了近20%。因此目前为止，标普500指数上涨了约15%。

Wilson认为，种种迹象表明，美股当前面临重大调整风险，“市盈率应该会在未来几个月开始大幅下跌，使标普指数更接近我们的年终目标位3900点”，这将意味着10%的下跌空间。