恒生科技VS创业板，你押谁？

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恒生科技VS创业板，你押谁？

格隆汇2021-07-23

要说中国经济的发展方向，估计连大妈都能念上两句：走科技创新之路，走高质量发展之路。的确，在房地产引擎熄火的今天，不往科技创新要增长，基本也就没有地方要了，这在过去百年世界经济发展史上已经被验证过无数次。投资讲求的是顺着潮水涌动的方向，科技股正是这个方向，眼下一波又一波的科技股浪潮，热的发烫。但是，公认的有望成为中国版纳斯达克的创业板和港股，行情却出现分化。到底哪一个才是真正的中国科技股主战场...

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OngSeahKuang
·2021-07-25
Good
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mun88
·2021-07-24
比較喜歡科技
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泡泡茶妈妈
·2021-07-24
科技繼續領漲加油?
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JWZ137
·2021-07-24
[開心]
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hawjian
·2021-07-24
創業板
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height=\"auto\"></p>\n<p>两大指数的成分股基本代表了两个市场的重点所在，港股的科技股是互联网虚拟经济为主，俗称<b>“软科技”</b>，而创业板则是实体制造业为主，俗称<b>“硬科技”。</b></p>\n<p>而恒生科技指数之所以暴跌，主要原因就是互联网今年遭遇反垄断，尤其是几大龙头，罚款、终止并购项目，腾讯、阿里、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等，股价都高位回调近3成，成为拖累指数的“元凶”。</p>\n<p>反观创业板，这些制造业公司则大放异彩，新能源汽车的火热，龙头宁德时代的股价比2月的高位还涨了近30%，成为推动指数不断上涨的功臣。</p>\n<p><b>过去，制造业往往不受资本待见，投入大、重资产、成本高、产业链过长且安全性不好控制，而轻盈的互联网经济才是资本的最爱。</b></p>\n<p><b>现在，形势正好反转过来，表面看，是互联网反垄断，是资金抱团锂电板块，但往深的看，这也预示着经济增长引擎正在发生剧变。</b></p>\n<h3>2</h3>\n<h3><b>这回，是真的脱虚向实？</b></h3>\n<p>脱虚向实，是过去几年经常听到的国家宣传标语，但实际看到的，往往雷声大雨点小。</p>\n<p>事关过去10年，中国的经济增长引擎，是房地产和移动互联网，房地产虽然有实业的属性，但房价不断创出天际，<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>更愿意强调它的金融属性，移动互联网的虚拟性就更强了。</p>\n<p>当然，也必须承认，在经济发展到某个阶段，依赖地产很正常，而信息技术革命引领下的经济增长，大家也都能感受得到。加上这两个产业足够庞大，动力足以维持10-20年，所以，在引擎还有动力的时候，贸贸然掐熄火，不仅不符合经济规律，而且熄火后没有能接过棒的产业，搞不好会把整个国家带坑里头。</p>\n<p>不单单是中国，如果拉长时间看全球宏观，你会发现，过去30-40年时间里，全世界大多数的发达国家，都染上了玩虚拟经济的恶习，玩得最过火的莫过于美国。</p>\n<p>原因在于，1981年里根总统上台后，推行金融自由化，先是废除了“大萧条”时期定下的金融限制法案，然后通过放松管制、减税、供给侧改革等一系列手段，让美国经济成功走出滞胀，恢复活力，并间接埋葬苏联、结束冷战，在经济上战胜日本，并把人类带入了伟大的计算机和互联网时代。</p>\n<p><b>但是金融这个东西，从来都是一半天使，一半魔鬼。</b>前半段，美国玩得非常溜，那是天使时代，但是也形成了路径依赖。以至后半段，金融自由化变成了脱缰的野马，不断地挤压实业的空间，最后在房地产上栽了跟头，并带崩了全世界，是妥妥的魔鬼时代。</p>\n<p>所以08年后，奥巴马提出制造业回归，特朗普软硬兼施要把美国企业的海外基地搬回美国，到拜登，芯片厂要建、新能源厂要建，还有庞大的基建计划，这些都是百分百的实体经济。</p>\n<p>你可以说美国人进行了深刻的检讨和反思，但事实是，到这个历史阶段，经济周期也正进入虚实转换区间。</p>\n<p>回看百年的美国经济，19世纪末20世纪初，实业大爆发，电气化、工业化，把美国推到世界经济第一。然后，经济开始脱实向虚，玩金融玩得high，1920年末股市崩盘，之后的几十年，美国开始做基建，做制造业，做研发，脱虚向实；但到1970年代末，又开始脱实向虚，直到08年金融危机。</p>\n<p>算下来，时间也正好应了中国那句老话：30年河东，30年河西。天道轮回，周期更替，而今天引发这个更替的契机，是<b>新的能源革命。</b>和信息技术在一串串“0101010”代码的虚拟世界<a href=\"https://laohu8.com/S/CYOU\">畅游</a>相比，能源产业可以说是实打实的实体经济，这不仅发生在美国，也发生在中国。</p>\n<p>经济再一次脱虚向实的大时代，毫无疑问正一步步走来。</p>\n<h3>3</h3>\n<h3><b>投资：虚拟向下，实业向上</b></h3>\n<p>说回投资，到底有什么好的策略去适应这个大时代？</p>\n<p>其实，资本市场已经给出了答案。</p>\n<p>现在最火的板块，非新能源莫属，锂电池、光伏，宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、天气锂业、<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>，股价没有最高，只有更高，这也令很多看空者傻了眼，半天摸不着头脑，这么高为何还有人往里面跳？</p>\n<p>可另一面，昔日的互联网明星股，陆陆续续陷落。再看看大机构的增减持动作，实诚得很。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ed0cbdaa2d1ccee11525ed7491a7e0f\" tg-width=\"993\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>所以，在脱虚向实的大背景下，未来实体经济的投资价值，会越来越凸显。</b></p>\n<p>当然，并非所有的实体经济都雨露均沾，事实上，过去几年被吹上天的各种“茅”，基本都陷落了，食品饮料、核心资产，没有几个能幸免，资本的跑路速度，比股价的下跌还要快。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1939dca71ffedd1ebb2395eba46e501\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1785\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>为何？</p>\n<p><b>最容易吸引资本的产业，是未来增长空间巨大且确定性高的产业。</b>新能源在这块毋庸置疑，全人类的自救、全球政策的助推、广阔的增长空间，反观各种传统“茅”，所代表的，不是旧经济，就是已经饱和，增长乏力的产业，这些产业显然无法和新能源相比，被吊打更是情理之中。</p>\n<p>其实，过去4年各种“茅”的辉煌，有其客观存在性，但另一面，也表明尚未出现非常能够代表未来趋势的产业，或者说这些产业还没真正爆发，所以资金在中小票忽悠不奏效的情况下，只能在传统产业中寻求确定性。资金扎堆的结果，就是传统“茅”估值很容易被抬升，10%的业绩增速预期，也可以给到30倍、40倍甚至更高的估值。</p>\n<p>现在，资金正在一步步离传统“茅”而去，除了这些“茅”本身在业绩增长匹配不上估值，更重要的，是资金们找到了“<a href=\"https://laohu8.com/S/000997\">新大陆</a>”--新能源。新能源有多火热，传统“茅”就会多落寞。</p>\n<p>新能源虽然已经被炒到很高，但从资金和流向和股价表现，动力仍难说枯竭，还有一个原因，就是国内的做空机制还不是很完善，导致了单边行情仍然强势。未来还能不能再创出天际，没人知道，因为唱空者不断被打脸，所以与其预测后续走势，不如看看自己的仓位成本，如果很低，大可以继续享受一段泡沫时光。</p>\n<h3>4</h3>\n<h3><b>结语</b></h3>\n<p>过去资本市场流行一个段子：<b>美国的强大靠高科技，我们的强大靠喝白酒，卖酱油。</b></p>\n<p>这虽然是一句玩笑话，但也折射出国内科技股的尴尬，牛的科技企业都扎堆在互联网等虚拟经济，这些公司建立时常常拿了老外的钱，各种VIE结构、英属维尔京、百慕大，眼花缭乱，由于国内上市制度的限制，决定它们只能谋求海外上市，国内投资者要想分享公司经营成果，得绕上个“九曲十八弯”。</p>\n<p>而国内上市所青睐的制造业，在赚钱效应上又难以匹敌互联网，号称中国版纳斯达克的创业板，大部分时间都只得一个“说”字。</p>\n<p>不过，在脱虚向实的大时代，创业板也正迎来属于自己的时代。虽然制度上、资本管制上，创业板和港股仍然有差距，但创业板在产业上的优势也正一步步释放。</p>\n<p>反而是港股科技公司，尤其是互联网公司，业务上受压于流量见顶，政策上受压于反垄断，短期内还很难看得到反弹希望，尤其是目前释出的上半年业绩预测，普遍都不甚理想，所以，等到8月份集中交答卷的时候，恒生科技指数还有可能再来一轮下跌。</p>\n<p>恒生科技指数的落寞，和创业板的高亢，仍然是下半年甚至更长时间的常态。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.gelonghui.com/p/477262><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>要说中国经济的发展方向，估计连大妈都能念上两句：走科技创新之路，走高质量发展之路。\n的确，在房地产引擎熄火的今天，不往科技创新要增长，基本也就没有地方要了，这在过去百年世界经济发展史上已经被验证过无数次。\n投资讲求的是顺着潮水涌动的方向，科技股正是这个方向，眼下一波又一波的科技股浪潮，热的发烫。但是，公认的有望成为中国版纳斯达克的创业板和港股，行情却出现分化。\n到底哪一个才是真正的中国科技股主战场...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/477262\">Web 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