欧洲股市上涨正迎来新的基本面支撑。
在经历近两年的盈利预期持续下修后，欧洲企业盈利展望出现明显改善。花旗集团追踪的盈利预期修正指标显示，分析师上调欧洲企业盈利预测的次数已连续第十周超过下调，为近两年来最长的一轮净上修。与此同时，彭博智库预计，欧洲企业今年二季度盈利同比增长12%，将创三年多来最快增速。
盈利预期改善也促使机构进一步上调目标。摩根士丹利将MSCI欧洲指数2026年盈利增速预测上调至12.5%，并预计该指数未来12个月仍有约10%的上涨空间。资金面同样出现回暖，截至7月8日当周，欧洲股票基金录得约4亿美元净流入，显示全球资金正重新关注欧洲资产。
盈利预期连升十周，欧洲股市反弹根基待考
在经历近两年几乎不间断的下调后，欧洲企业盈利预期的修正方向出现实质性逆转。据花旗基于彭博数据的统计，欧洲盈利预期已连续十周获净上调，创2024年中以来最长连升纪录。
不过，彭博同时提醒，两年前类似的上调曾在财报季启动前数周戛然而止，并迅速转为下行，这一先例令市场对当前趋势的可持续性存疑。
更为关键的是，预期本身正成为风险源。当前市场对盈利增速的计价已处于高位，一旦实际财报表现不及预期，股价回调压力将随之放大。从行业结构看，能源板块受益于油价维持相对高位，利润端有望获得支撑；银行业则被视作欧洲AI应用浪潮的早期受益方向，预计盈利韧性将继续显现。
资管机构Natalia Milovets基金经理Marina Zavolock认为，市场对欧洲企业盈利存在系统性误判。“通胀环境、AI渗透以及全球收入多元化布局，正共同构成欧洲企业盈利的结构性支撑，”她表示，“这些因素尚未被充分定价，为欧洲股市进一步上行留有空间。”
市场表现层面，自今年3月以来持续跑输美股后，欧洲斯托克600指数于上月实现反超，跑赢标普500指数。背后催化因素之一，是美伊临时和平协议一度缓和了地缘风险溢价；尽管近期地缘风险再度升温，但当前油价水平仍显著低于冲突高峰时期。
贝莱德基本面股票国际首席投资官Helen Jewell指出：“欧洲当前更适合作为组合中的分散化工具。AI主题持仓已高度集中，而欧洲市场的行业广度可有效对冲此类拥挤风险。从盈利趋势和企业韧性来看，欧洲并不处于劣势。”
