在全球股市狂欢的背后，一场由美债收益率失控飙升与地缘政治冲突引发的宏观风暴正在悄然酝酿。与此同时，华盛顿对本土住房市场的强力行政干预，正让资产价格的自我调节机制彻底失灵，将经济推向危险的边缘。
对此，“末日博士”彼得·希夫（Peter Schiff）发出严厉警告：当前金融市场正处于极度危险的脱节状态，随着永久性通胀与债市破位的到来，一场比普通经济衰退要糟糕得多的灾难即将降临。
核心观点：
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地缘冲突引发“高通胀时代”： 海湾地区局势再度紧张，地缘政治冲突实质上赋予了伊朗对霍尔木兹海峡的长期控制权，化肥、石油和天然气价格将面临永久性上涨的压力。
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美债收益率飙升重创美股与经济： 10年期美债收益率突破4.5%关口，30年期收益率重回5%以上。债券价格大幅下跌、收益率暴涨的趋势，将成为股票市场、实体经济和住房市场的巨大负面重压。
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市场定价逻辑出现严重脱节： 市场目前处于一种危险的盲目乐观中——本该因赤字扩大和输入性通胀而下跌的股市在狂欢，本该对抗不确定性和印钞洪流的黄金白银却在短期承压。但“大逆转”正在酝酿。
地缘政治“泥潭”与被转嫁的永久通胀成本
随着海湾地区局势的再度重燃，全球地缘政治不确定性被推向了新的高潮。这场冲突不仅没有短期结束的迹象，反而正在演变成一个巨大的财富黑洞。这场战争将花费巨大的财政代价，而未来的和平可能需要耗费更庞大的资金。
更糟糕的是，这场冲突在实质上改变了全球能源运输的权力格局。伊朗现在已经控制了全球最关键的能源咽喉——霍尔木兹海峡。
随着海峡通行费的变相征收与运输不确定性的增加，通过该海峡运输的所有商品成本都将大幅增加。特别是化肥、石油和天然气等核心大宗商品，其价格将面临永久性走高的态势。这意味着，全球经济将迎来长期的输入性通胀，除了石油股能获得短暂提振外，对于整体股市和实体经济而言，这无疑是毁灭性的利空。
债市警报拉响！收益率暴涨成股市与地产的“绞刑架”
在宏观经济深层，债券市场正在发出极其危险的破位信号，而这正是当前股市投资者选择性忽略的房间里的大象。
目前，10年期美国国债收益率在周线上已牢牢收在4.5%以上（达到4.56%），而30年期美债收益率也回升到了5.06%。相比于眼前的数字，更令人担忧的是其未来的走向。从债券市场的图表走势来看，一场重大的技术性破位已经发生，债券价格正面临断崖式下跌，与之对应的便是收益率的急剧飙升。
从历史规律来看，收益率的高企会在实体经济疲软显现之前，率先极度收紧金融流动性。不断上升的借贷成本会同时对企业利润、住房市场和政府财政造成无法承受的挤压。当前，美国30年期住房抵押贷款利率已经飙升至6.5%左右。这种债券收益率的持续失控，显然是房地产市场和股票市场的巨大灾难。
市场狂欢背后的致命脱节：股市向左，黄金向右
当前金融市场呈现出一种极度讽刺的矛盾现象：正在发生的一切宏观基本面明明都对股市极度利空，然而股市却在逆势上涨；明明对贵金属构成长期史诗级利好，黄金和白银却在短期内震荡下跌（金价回落至4119.40美元，银价跌破60美元至59.76美元）。
这种价格脱节表明，短期交易员正沉迷于技术性的仓位博弈，而完全忽视了长期无法逃避的财政现实。战争不可能在没有更大财政赤字和货币流动性扩张的情况下结束。既然政府没有钱，他们唯一的出路就是借债和疯狂印钞。
当实体经济因高利率和暴涨的通胀而陷入更加糟糕的境地时，美联储将不得不再次介入，重回救助和印钞的老路，而更多的印钞意味着更高的通胀。因此，当前市场的这种逻辑脱节不会持续太久。资金最终会认清现实，大举逃离日渐贬值的美元，涌入黄金和白银。贵金属市场正在酝酿一场巨大的历史性暴涨，而狂欢中的股票市场则正处于崩盘的前夜。
以下为讲话全文，由AI辅助翻译：
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
由于海湾地区局势再度紧张，黄金和白银价格有所下跌。他们将会借钱并印钱，真正应该下跌的是股票市场。特别是食品和能源，因为化肥、石油和天然气的价格将永久性地上涨。这是个坏消息，我的意思是，也许对石油股来说是好消息。债券同样下跌了，这对股市和经济来说都是看跌的（利空）。10年期美国国债收益率在周线上收在4.5%以上。债券收益率上升显然对房地产市场不利，而对房地产市场不利则对黄金和白银有利。因为如果房地产市场大幅暴跌会发生什么呢？美联储就必须介入并救助所有人，我们会看到更多的印钞和更高的通胀。他们原本预计房屋销量会上升，即成屋销售，但结果月度环比反而下降了2.4%——现在同比也下降了。
所以现在存在着一场负担能力危机，住房的负担能力从未如此糟糕。但你在削弱该财产所有者将其卖给任何他想卖的人的权利。由于海湾地区局势再度紧张，黄金和白银下跌。黄金下跌了约1%，我的意思是，跌幅并不是那么大，本周收于4119.40美元。白银则下跌了3.5%，跌破了60美元，收于59.76美元。但真正遭受重创的是黄金和白银采矿股。GDX下跌了5%，规模更小的GDXJ则下跌了6%。但这些消息实际上是对黄金和白银利好的。战争将继续下去这一事实对股市有利空影响，但对黄金和白银并非如此。黄金和白银不仅受益于围绕战争的不确定性，还受益于总是用来为战争融资的通货膨胀。因为这场战争没有结束，而且可能永远不会结束。我的意思是，这又是特朗普让我们陷入的一个巨大泥潭，和阿富汗或伊拉克一样糟糕，是另一个巨大的错误，只是这一次你可以把它归咎于特朗普。但它将花费我们很多钱，这场战争将花费我们很多钱。如果我们能迎来和平，和平可能会花费我们更多的钱。这些钱将从哪里来？他们会去借，然后他们会去印。这会把人们赶出美元，赶入黄金和白银。因此，金属价格应该随着这个消息而上涨，真正应该下跌的是股票市场，这是基于更大的预算赤字和更高通胀的前景。
旁白 (Narrator)：
市场在恐惧通常会驱动资金流入的地方下跌了，这种矛盾比价格下跌本身更值得关注。彼得·希夫指出，如果没有更大的赤字和流动性扩张，战争很少会结束，然而贵金属却走弱而不是走强。这种脱节表明交易员正在对短期仓位做出反应，而忽视了政府通常会带来的通胀后果。长期投资者应该关注政策应对，而不是日常的波动。接下来，彼得·希夫将揭示为什么今天的价格走势与头条新闻背后正在发展的财政现实相矛盾。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
事实上，现在应该显而易见的是，伊朗现在控制了霍尔木兹海峡。在战争之前，他们对那里没有任何控制权，也没有任何借口去取得控制权。事实上，如果我们什么都不做，如果我们没有向伊朗发动战争，而伊朗单方面占领了海峡，全世界都会团结在我们的周围来击退这种行为、阻止这种行为，因为他们会成为坏人。但我们给了伊朗一个借口，去做了他们可能一直想做但却一直找不到借口的事情，直到我们把它送到了他们的怀里。所以，我们通过攻击他们，基本上落入了他们的陷阱，并为他们接管海峡创造了借口。而现在，他们可能会永远对通过那里的船只收取通行费，这将大幅增加通过该海峡运输的所有东西的成本，特别是食品和能源，因为有化肥、石油和天然气，对吧？所以那些价格将永久性地上涨。这是个坏消息，我的意思是，也许对石油股来说是个好消息，但你知道，这对整个股票市场不是好消息，对经济也不是好消息。而这对黄金和白银则是好消息，因为对经济的坏消息意味着更多的政府刺激、更多的通胀和更多的印钞。这其中的讽刺之处在于，正在发生的一切都对股市利空，然而股市却在上涨；对黄金和白银利好，然而黄金和白银却在下跌。
旁白 (Narrator)：
在世界上最关键的航运路线之一面临着不断上升的地缘政治不确定性之际，市场却在庆祝。根据彼得·希夫的观点，能源和贸易的长期中断最终会在头条新闻消失很久之后持续加剧通胀。投资者往往低估了供应冲击如何重塑财政政策，迫使政府走向更大的赤字和重新提供货币支持。在这样的环境下，财富保值通常最为重要。接下来，彼得·希夫将揭示为什么具有韧性的股票价格可能正在掩盖地表之下一个更具通胀性的现实。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
现在债券也下跌了，这对股市和经济都是利空的。10年期国债收益率在周线上收于4.5%以上。目前10年期国债收益率是4.56%，而30年期国债收益率现在回到了5%以上，达到了5.06%。比目前的收益率水平更重要的是收益率的走向，因为如果你看一下债券市场的图表，在我看来，该市场将出现一次重大破位。我们将看到债券价格大幅下跌，这意味着收益率大幅上升。这对比股市是一个巨大的负面影响，对经济是负面影响，对住房市场也是负面影响。事实上，我认为30年期抵押贷款利率大概达到了6.5%左右。在接下来的这段休息之后，我将会谈到住房。在这个播客中，我有很多关于住房的话题要说，所以我会先把它搁置一分钟。但债券收益率上升显然对房地产市场是不利的，因此，对房地产市场的不利对黄金和白银是利好的。因为如果房地产市场出现大幅下跌会发生什么呢？美联储就不得不介入并救助所有人，我们会看到更多的印钞，我们会看到更多的通胀。所以我确实相信，贵金属市场正在酝酿一场重大的上涨行情，而股票市场正在酝酿一场重大的下跌行情。
旁白 (Narrator)：
债券市场正发出警告信号，而股市投资者似乎决心要忽视这些信号。彼得·希夫所强调的是，从历史上看，在经济疲软变得明显之前，高于4.5%的10年期收益率就会收紧金融状况。不断上升的借贷成本会同时对住房、企业利润和政府财政造成压力，即使头条新闻保持乐观也是如此。只关注股票的投资者可能会错过更大的宏观转变。接下来，彼得·希夫将阐明为什么住房市场可能会成为市场仍拒绝将其计入定价的触发点。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
好的，在谈到住房之前，我还想提几个市场。美元本周持平，我认为这很有意义，因为美元并没有因为战争的重燃而获得提振。因此，我认为这对美元来说是一个看跌的信号，这反过来又是对黄金和白银的看涨信号。石油价格上涨了大约5%，我认为石油价格还会走高得多。事实上，我很惊讶本周石油价格没有涨得更多。所以我预计石油价格将继续巩固这些涨幅，这最终将对债券市场利空，应该也会对股票市场利空，并对黄金和白银利好。我认为这与比特币无关。我的意思是，比特币已经证明它与黄金不相关，它也不再与科技股相关了——尽管我相信当科技股下跌时，比特币会有相关性。它只是在科技股上涨时不上涨，但当科技股下跌时，它会跌得更多。但我想转而谈谈住房问题，这是因为这项新法案——《21世纪住房之路法案》（21st Century Road to Housing Bill）——将在周六成为法律，而无需总统的亲笔签名。唐纳德·特朗普拒绝签署这项法案，他确实不应该签署，这是一部坏法案。现在，我认为他本应该否决它，但它通过时获得了如此压倒性的支持，以至于即使特朗普否决了该法案，国会也可以推翻他的否决，也许特朗普不想打那场仗，他不想冒着否决被推翻的尴尬风险。
旁白 (Narrator)：
在地缘政治紧张局势重燃期间，美元汇率持平是一个大多数投资者从未停下来质疑的信号。彼得·希夫的论点表明，尽管全球不确定性上升，但资本对传统避险叙事的敏感度正在降低。如果石油价格继续攀升而美元停滞不前，通胀预期加强的速度可能会快于决策者所承认的速度。与贵金属相比，这种组合对传统投资组合构成的威胁更大。接下来，彼得·希夫将揭示为什么华盛顿的住房议程可能会加深经济扭曲，而不是解决这些问题。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
我的意思是，如果我是特朗普，我就会否决它，我会为否决它而感到自豪，并会试图说服其他一些共和党人与我站在一起，改变他们的选票。但我认为他意识到自己没有足够的人数支持，所以他只是没有签署这项法案。他没有签署的借口并不是说：“哦，这是一部坏法案，我不想签署它。”他基本上是说：“听着，除非我签署了《拯救美国法案》（Save America Act），否则我绝不会签署这部法案。”所以他有点像是把自己的签名当作人质来要挟另一部法案，我将在下一个环节中多谈谈《拯救美国法案》。现在我想谈谈住房问题。所以他没有签署该法案，但它将成为法律。现在，任何获得两党压倒性支持的法案大概率都是一部坏法案。我的意思是，当出现民主党和共和党都喜欢的共识时，你差不多就能看出来，你必须知道它是糟糕的，因为它充满了各种利益输送（甜头）。而这部法案背后的核心理念是它将使住房更加可负担，他们正在应对我们确实存在的这场住房负担能力危机。事实上，这在昨天得到了证实，我们得到了一些住房数据，我们得到了意外下降的成屋销售数据。现在，我不知道为什么人们没有预料到这一点，但他们确实没有，他们原本预计房屋销量会上升，即成屋销售，但结果月度环比反而下降了2.4%，同比也是。
旁白 (Narrator)：
即使立法者承诺提供另一个解决方案来解决问题，住房负担能力仍在继续恶化。这就是彼得·希夫的论点从政治转向激励机制的地方，他认为两党支持往往会扩大干预，而不是恢复市场平衡。尽管政策态度乐观，但房屋销量下降表明负担能力在根本上仍然处于破裂状态。旨在保护长期财富的家庭应该关注结构性风险，而不是政治宣传。接下来，彼得·希夫将揭示为什么拟议中的补救措施实际上可能会加剧住房危机。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
呃，房屋销量有所上升，但截至上个月仅增长了2.8%，而再前一个月增长了3.2%。但同样重要且并非毫无关联的是，房价涨到了有史以来的最高水平。因此，人们没有在买房子，但住房价格却在上涨，对吧？这也许甚至都让人无法理解，因为你会认为人们必须买房才能把价格推高，但他们没有买，价格却依然在上涨。但他们不买的原因之一正是因为价格在上涨。如果价格降下来，那么也许会有更多的人能负担得起购买，但因为价格一直在涨，他们买不起，所以销量在下降。因此，存在着一场负担能力危机。在整个美国历史上，住房从来没有像现在这样让人负担不起。住房负担能力从未如此之低，这与50多年来、事实上是50多年来——我的意思是它始于20世纪30年代，所以是90年了，对吧？但是自20世纪30年代以来，政府就决定将住房所有权列为优先事项，让人们更容易买房，让住房更具负担能力。然而，它现在却比以往任何时候都更加难以负担。你知道吗？这并不是巧合，也不是讽刺，这实际上是美国政策可以预见的后果。所以，在这里你看到国会通过了这项《21世纪住房之路法案》，假装这将解决负担能力问题。它对解决这个问题毫无用处，但这个问题本身就是由国会造成的。美国政府正是住房如此令人难以负担的原因。
旁白 (Narrator)：
创纪录的房价与疲软的销量同时出现，暴露了很少有官员公开承认的政策失败。彼得·希夫指出，数十年的干预恰恰伴随着住房变得越来越不可负担，而不是更容易获得。这种矛盾并非偶然。如果激励措施在没有扩大实际负担能力的情况下持续吹大需求，投资者就应该对那些一再产生与其宣称的目标相反结果的政策提出质疑。接下来，彼得·希夫将揭示谁真正从住房变成永久性不可负担中受益。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
而这部法案对此将无能为力。这部法案真正做的是破坏私有财产权，因为它限制了对单户住宅（独立屋）的所有权。它规定，拥有——我想大概是350套房子或诸如此类的数量——存在一个特定的上限，一旦你拥有了那么多套房子，你就不能再买了。他们认为，住房如此昂贵的原因是因为有这些大公司在买房。它们只是市场的一小部分，也许在少数几个城市里可能影响显著，但总体而言，这不会带来多大改变。但大家都忽略的不是你在削弱公司购买该财产的权利，而是你在削弱该财产所有者将其出售给任何他想卖的人的权利。我的意思是，如果我拥有一处财产，我应该能够把我的财产卖给我想卖的任何人。但政府却说：“不，你不能把它卖给一家已经拥有一堆房子的公司，即使那家公司愿意支付比其他所有人都高的价格。”所以，你是在降低我的财产价值，你是在削弱我作为财产所有者将其卖给最高出价者的权利。因此，我认为这是剥夺财产权的一个危险下坡路。我认为他们这样做是违宪的，但反正政府做的很多事情都是违宪的，所以我并不指望会有那么多国会议员会因为违宪性而投票反对它，但这样做确实是糟糕的政策。
旁白 (Narrator)：
根据彼得·希夫的观点，那些冠以保护买家名义进行推销的政策，可能会悄然削弱每个财产所有者的权利。限制谁可以购买资产改变了所有权激励机制，而没有解决造成负担能力的真正驱动因素。机构的叙事往往关注企业买家，而忽视了政府政策所带来的更广泛的信贷扭曲。储蓄者应该关注管理所有权的规则，而不仅仅是资产价格。接下来，彼得·希夫将阐明为什么限制投资者最终可能会将住房成本推得更高。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
而且这还将导致建造的房屋更少，因为购买这些房屋的投资者群体减少了。我认为这将导致可供出租的单户住宅变少，这意味着单户住宅的租金会更高，这将影响到那些想要租房的人。但我想深入探讨更大的问题，那就是政府对住房市场所做的事情。所有旨在使房屋所有权更具负担能力的政府政策，实际上都让房屋变得更加昂贵。政府的主要政策有：你有了FHA，即联邦住房管理局（联邦住房署），你知道的，它直接为抵押贷款提供担保，也就是低首付抵押贷款；然后你有了“房地美”和“房利美”（Fannie and Freddie），它们的创建伴随着隐性、现在则是显性的政府担保，它们可以买断抵押贷款，重新打包，并以政府担保的形式发行。所有这些都是为了让人们更容易借到更多的钱去买房。此外，税法通过为你提供抵押贷款利息扣除来激励购房。因此，当人们对比买房成本与租房成本时，他们会把利息的税收抵扣考虑在内，前提是他们采用逐项扣除——大多数房屋所有者都会采用逐项扣除，他们会利用这种扣除。因此，抵押贷款利息以及财产税等类似项目的税收抵扣减少了你花费的资金，但所有这些都增加了需求。
旁白 (Narrator)：
承诺负担能力的政策可能会悄然埋下未来短缺的种子。相反，彼得·希夫所强调的是，补贴信贷扩大购买力的速度快于住房供应的增长，从而导致价格随着时间的推移保持在高位。这种失衡奖赏了杠杆，同时逐步侵蚀了未来买家和租房者的负担能力。长期投资者应该识别出激励机制何时扭曲了市场信号。接下来，彼得·希夫将透露为什么数十年的住房政策产生了与其承诺完全相反的结果。
彼得·希夫 (Peter Schiff)：
如果你让人们可以借更多的钱去买房，他们就有更多的钱花在房子上。如果你允许人们抵扣他们的抵押贷款，他们就可以借更多的钱来支付更高的价格。现在，如果政府只给一个人这些福利，如果只有一个人可以抵扣抵押贷款利息，或者获得了担保贷款，是的，当然，这会帮到那一个人，因为现在 he（他）可以去买房并省钱。但如果每个人都有同样的福利，如果每个人都可以去抵扣他们的抵押贷款，如果每个人都可以获得政府担保的抵押贷款，那么每个人就只是在互相竞价，每个人都有更多的钱去买房。所以会发生什么呢？房价上涨了。这并不是什么高深的科学，如果你增加了需求，那么价格就会上涨，事情就是这样。因此，政府的政策产生了事与愿违的后果。它们不仅没有让房屋所有权更具负担能力，反而让它变得更加昂贵。住房价格过高，但这也是因为所有这些刺激了需求的政府补贴，对吧？而所有这些都不是自由市场。自由市场会产生相反的结果。如果我们有一个自由的住房市场，就不会有负担能力危机，住房会非常便宜且非常充裕，就像自由市场提供的一切一样。这绝非偶然：政府参与最深的领域——教育、医疗、住房——正是价格不断上涨的地方。这是因为政府不让市场发挥作用。
旁白 (Narrator)：
最大的住房补贴可能正是让住房永久性昂贵的力量本身。彼得·希夫的论点表明，政府支持的需求推高了价格，因为每个买家同时获得了相同的借贷优势。这创造了更高的竞价，而不是更大的负担能力，让储蓄者去追逐不断上涨的资产价值。投资者应该质疑那些一再奖励债务而非生产力的政策。
