软银大规模债券发行，正成为债市检验投资者AI投资热情与风险承受能力的一场关键测试。
9月22日，据彭博援引知情人士透露，软银集团此次债券发行已吸引逾200亿美元的初步投资意向，有望跻身史上规模最大的垃圾债交易之列。此次发行募资将主要用于支持软银对OpenAI的巨额投资，投资者正争相锁定可能创下纪录的高收益率。
上述需求仅代表投资者早期、非约束性的认购意向，主要作为正式定价前的参考，最终定价预计于周四完成。此次发行规模超110亿美元，包括100亿美元美元债和10亿欧元（约合11亿美元）欧元债。软银方面表示，交易进展顺利、需求强劲，但目前暂无扩大规模的计划。
此次交易正值全球市场借贷成本普遍上升、AI前景与风险持续引发市场波动之际，其最终定价及市场反应，也将成为观察投资者对AI资产信心的重要窗口。
收益率或创纪录，定价讨论仍在进行
据彭博援引知情人士消息，软银及其主承销商已就此次发行的潜在定价与投资者展开沟通。其中，期限最长的美元部分为7.5年期票据，讨论中的潜在收益率最高约10%；期限最长的欧元部分为6年期，讨论区间在8%中段附近。
若最终按照上述水平定价，将创下相应货币及期限下的收益率纪录。不过，知情人士指出，上述数字仍处于试探性沟通阶段，尚未进入正式的初始价格指引环节，最终定价仍存在变数。软银周一已面向全球投资者举行路演电话会议，并将于周二继续进行。
承销团队阵容强大。花旗集团担任美元部分的主账簿管理人及联席全球协调人，高盛集团、摩根大通及摩根士丹利亦参与其中。欧元部分由摩根大通担任主账簿管理人，联席全球协调人包括高盛及德意志银行。
软银AI融资版图持续扩张
此次债券发行，是软银近期密集融资行动的最新一环。软银创始人孙正义领导的集团已向OpenAI累计承诺投入近650亿美元，使其成为全球最大的AI投资方之一。
为支撑庞大的AI投资布局，软银今年以来持续加码融资。今年3月，软银签署400亿美元过桥贷款，以追加对OpenAI的投资，并已偿还其中259亿美元的未偿余额。上周，软银又将一笔以旗下芯片子公司Arm股份为抵押的保证金贷款规模扩大50亿美元至250亿美元，同时将一条现有信贷额度增加4.5亿美元至65亿美元。
此外，阿波罗全球管理公司正在洽谈将对软银的一笔贷款规模扩大36亿美元至90亿美元，以协助其为OpenAI投资融资；软银还获得了一笔118.7亿美元的贷款，同样用于支持其OpenAI投资。
据彭博汇编数据，今年以来软银已跨币种发行近150亿美元债券，成为2026年迄今全球垃圾评级借款人中债券市场融资规模最大的企业。
AI不确定性与信用风险受市场关注
尽管认购需求旺盛，市场对软银信用风险的担忧也在同步升温。据彭博汇编数据，软银2031年到期美元债券的收益率本月早些时候一度升至8.2%，较1月份的低点6.7%大幅上行，反映出信用利差走阔与美债基准收益率上升的双重压力。
与此同时，部分全球顶级AI平台负责人近期出于安全考量呼吁放缓AI发展步伐，为AI投资前景增添不确定性，并推动软银债务违约保险成本升至三年来最高水平。OpenAI首席执行官Sam Altman表示，公司今年不会上市，这意味着软银对OpenAI的巨额投资短期内仍无法通过公开市场实现退出，相关资产的流动性也受到市场关注。
信用评级方面，软银目前获标普及惠誉评为BB+，处于投机级最高档。相比之下，2026年迄今企业债发行规模最大的两家公司——Alphabet及Amazon——评级分别为AA+和AA，均高于日本主权信用评级。
